安琪酵母、片仔癀等多只传统白马股股价近期大跌

“白马股”频频失蹄投资者如何“排雷”

财经头条03 ECONOMICTIMES 2019年8月12日 星期一 编辑 吴光亮 美编 秦刚 图编 王小村 校对 刘玛利

重庆商报-上游新闻记者 张蜀君 方朝春

对于如今“白马股”的频繁“爆雷”，有市场人士表示，今年年初以来，“白马股”是反弹的中流砥柱，即使期间指数出现多次调整，但很多“白马股”依然处在高位，资金抱团严重，市场预期较满。因此，这类资金关注度极高，市场预期充分的“白马股”，如果业绩符合预期上涨，那么股价将有支撑；但如果业绩低于预期，那么股价可能面临较大的波动。

“从当前时点来看，预期较充分的高位‘白马股’性价比并不高，建议适当控制仓位。”该市场人士表示，或者个人投资者在如今市场行情表现较差，同时中报业绩密集披露的时刻，可以适度选择空仓，或者适度调动仓位到业绩波动小的银行股，避免业绩滑坡风险。

那么，对于投资者来讲，如何在如今中报披露的关键期“排雷”呢？业内人士认为，作为普通投资者来讲，在选择标的时，可以从

这几个方面考虑：第一，尽量选择流动性好，资产负债率较低，同时确定业绩处于增长期的优质公司，尽量避开业绩增长低于预期或业绩出现预亏或预减的公司；第二，避开此前信息披露中存在过违规，或者涉及诉讼等，或被证监会或者交易所问询过的公司；第三，避开高质押率的公司，尤其是大股东质押比例过高的公司。

8 月 9 日，A 股“白马股”安琪酵母和片仔癀“马失前蹄”：一个股价一度跌停，一个股价跌幅最高超9%。

事实上，近段时间，多只传统“白马股”股价出现大跌，包括安琪酵母、东阿阿胶、涪陵榨菜、大族激光等。那么，在

如今中报披露的关键期，投资者该如何“排雷”呢？8月 9日，安琪酵母开盘报29.8元/

股，跌幅仅为0.13%，不过随后股价开始向下，上午11点23分左右，安琪酵母股价被打至跌停，午后虽然股价有所回升，截至当日下午 收 盘 ，安 琪 酵 母 报 26.9 元/股 ，跌 幅 高 达9.85%。

随着国内面包类商品消费量的提升，活性酵母市场增长迅速，酵母市场近年一直保持10%以上的增速，也成就了安琪酵母这只“白马股”。根据数据显示，2014 年至2018年，公司的营业收入分别为36亿元、42亿元、49亿元、58亿元和67亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为1.47亿元、2.8亿元、5.35亿元、8.47亿元和8.57亿元，可以发现，安琪酵母业绩已经持续多年保持稳健增长。

而在今年一季度，安琪酵母实现营业收入18.20亿元，同比增长11.61%；归属于上市公司股东的净利润2.37亿元，同比下降14.56%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.29亿元，同比下降13.39%。需要说明的是，这也是安琪酵母2017年至今年一季度净利润首次下滑。

8月9日晚安琪酵母披露了半年报。根据半年报显示，安琪酵母净利润下滑，这也是自2015年以来，其首次在中报中出现净利润下滑。据了解，今年上半年，安琪酵母实现营收37.14亿元，同比上涨11.63%，归母净利润为4.64亿元，同比下滑7.66%，而扣非归母净利润则为4.36亿元，同比下滑幅度为 9.25%。不过，从单季来看，其二季度收入增长11.6%，归母净利润增长0.8%。

从半年报看，虽然业绩增速不及市场反转的预期，但好歹二季度增速回正，为什么会提前跌停呢？

事实上，8月9日晚，除了半年报之外，安琪酵母还公告了安琪伊犁生产线被迫异地搬迁的消息。

公告显示，安琪伊犁是公司第一家外埠子公司，截至2018年固定资产投资累计9.67亿，建成年产3.2万吨酵母及酵母抽提物和2.8万吨有机肥能力。由于异味扰民，不能达到环保要求，公司主动迁址。拟在可克达拉市新建3.2万吨生产线，投资预算3.77亿，安琪伊犁现金出资1.8亿，账面资产处置1.77亿，不足部分通过融资解决。预计完成全部搬迁需24个月，2021年7月投产试运行。

以2020年底测算，公司厂区土地账面净值约1800万元，年摊销额47.5万元，其他不可搬迁的房屋建筑物账面净值约1.17亿元，年折旧额为600万元，将继续保留。安琪伊犁环保治理预算还要新增投资6871万元，主要是生化物化、浓缩蒸发和废气治理等项目。建厂才15年，最近一次技改在2014年，现在面临着整厂搬迁的窘境，搬迁不仅会影响正常生产经营，还会形成折旧摊销和资产处置损失。

片仔癀的股价在8月9日上演了一场“高台跳水”。当天，片仔癀开盘时股价飘红，报102.65元/股，不过随后股价缓慢向下，当日下午2点12分左右，片仔癀下跌幅度高达9.3%，股价跌至92.54元/股，截至收盘，片仔癀报94.8元/股，跌幅为7.09%。

需要说明的是，片仔癀有着“中华老字号”的光环，也拥有国家一级中药保护品种，业绩也相当不错。2018年，片仔癀实现营收47.66亿元，同比增长28.33%；净利润11.42亿元，同比增长41.62%。

片仔癀股价突然“高台跳水”，一方面是由于消息层面的影响。据了解，此前片仔癀发布公告称，将授权给董事会以决策范围之内的价格参与竞买华润医药持有的华润片仔癀51%股权。据了解，华润片仔癀由华润医药和片仔癀于2011年合资成立。

而在 8 月 8 日，华润医药将其持有的华润片仔癀药业有限公司51%股权在上海联合产权交易所公开挂牌转让，转让底价为 1.66 亿元，而片仔癀以底价接手。竞买成功后，片仔癀便持有了华润片仔癀100%股权。

另一方面，根据片仔癀半年度业绩快报显示，今年上半年，公司实现营收28.93 亿元，同比上涨20.36%，归母净利润为7.45亿元，同比增长20.61%。根据其以往财报来看，2017年上半年和2018年上半年，片仔癀的营收增速分别为82.5%和 37.14%，而净利润增速分别为41.83%和42.55%。另外，2018年底，片仔癀的营收增速28.33%，归母净利润增速为41.62%。然而今年一季度，片仔癀的营收增速为21.45%，净利润增幅仅为23.99%。可以发现，不管是从营收还是净利润增速，片仔癀今年的表现相比以往都显得不太理想。

安琪酵母【 【A

上游看市

业绩近年首次下滑股价一度跌停

B股价上演“高台跳水”业绩增速有所下滑

片仔癀【 【

纵深

多只“白马股”股价大跌众多机构下调目标价事实上，除了上述两只个股，近

段时间，还有包括涪陵榨菜、东阿阿胶、大族激光等多只“白马股”股价出现

大跌。比如 7 月 31 日，涪陵榨菜开盘一字跌

停，随后几个交易日虽然跌幅收窄，但涪陵榨菜开启阴跌态势。根据数据显示，7月31日至8

月 7 日，涪陵榨菜股价从原本的 28 元/股下跌至21.99元/股，累计下跌幅度超过20%。尤其是在8月6

日，涪陵榨菜股价一度跌至21.6元/股，不仅吞没今年1月

以来的全部涨幅，相比今年上半年的股价最高点31.78元/股，跌幅更是高达32.03%。

涪陵榨菜股价受挫，也主要是由于业绩不及预期所致。据了解，7月 30日晚间，涪陵榨菜发布2019年半年度报告。今年上半年，涪陵榨菜实现营收 10.86 亿元，同比增长 2.11%；实现净利润3.15亿元，较上年同期增长3.14%；基本每股收益为0.40元，上年同期为0.39元。

需要说明的是，尽管业绩数据仍在上涨，但与去年同期相比，今年营收和净利则出现明显下滑，尤其今年第二季度增速明显放缓。数据显示，2018年半年报营收10.64亿元，同比增长34.11%；净利3.05亿元，同比增长77.52%，可以发现，2018年上半年营收净利增幅远超2019年上半年。

对此，多个机构下调涪陵榨菜目标价。中金食品饮料报告认为，业绩下滑受公司积极推进渠道下沉、增加地面推广和经销商激励所致，在销售额增速较低时，刚性费用投放导致销售费用率偏高。因盈利预测调整下调目标价8.5%至30元。

东北证券也表示，涪陵榨菜由于渠道下沉及开拓可能存在一定的滞后期，营收不能迅速提升，今年营收增速大概率为个位数，低于公司目标。并且销售费用率将上升，导致利润增速略低于营收。预计 2019-2021 年 EPS 为 0.89、1.05、1.27 元，对应 PE 为 32、27、22倍，下调至“增持”评级。

而东阿阿胶，同样也是由于业绩出现大滑坡，7月15日股价遭遇一字跌停，而在随后几个交易日中，股价继续走低。根据同花顺数据显示，7月 15日至 8月 9日，东阿阿胶股价累计下跌19.57%。而在7月14日，东阿阿胶发布业绩预告，其预计今年上半年，公司归属于上市公司股东的净利润为1.8亿-2.1亿元，较上年同期的8.6亿元同比下降75%-79%。

7月16日，中金公司发布研究报告称，下调东阿阿胶的盈利预测，同时评级相应下调至“中性”。考虑到短期业绩承压，下调公司目标价至33.8元。而7月16日，东阿阿胶再度收跌5.59%，股价报33.44元。

建议

投资者如何“排雷”？可从三方面选择标的

个股问诊

安琪酵母

上半年实现营收37.14亿元

同比上涨11.63%

归母净利润4.64亿元

同比下滑7.66%

2015年以来首次中报中出现净利润下滑

片仔癀

上半年实现营收28.93亿元

同比上涨20.36%

归母净利润7.45亿元

同比增长20.61%

营收增速与净利润增速相比前两年同期皆下降

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