edmund phelps prémio nobel da economia 2006pascal.iseg.utl.pt/~depeco/mstaubyn2006.pdf ·...

Edmund PhelpsEdmund PhelpsPrémio Nobel da Economia 2006Prémio Nobel da Economia 2006

Miguel St. Aubyn (ISEG/UTL)

Seminários Extraordinários do Departamento de Economia

ISEG, 11 de Outubro de 2006


Seminários Extraordinários do Departamento de Economia do ISEG 2

SínteseSíntese

Algumas considerações sobre o prémio NobelAlgumas considerações sobre o prémio Nobel

As principais contribuições de Edmund PhelpsAs principais contribuições de Edmund Phelps

O O trade offtrade off entre inflação e o desempregoentre inflação e o desemprego

[A acumulação de capital e o crescimento económico][A acumulação de capital e o crescimento económico]




Edmund Phelps:Edmund Phelps:Nasceu em 1933Nasceu em 1933nortenorte--americanoamericanoPh.D., 1959, Yale UniversityPh.D., 1959, Yale UniversityActualmente professor em Columbia UniversityActualmente professor em Columbia University

O prémio Nobel em Economia de 2006 consagra toda O prémio Nobel em Economia de 2006 consagra toda uma carreira científica e académica…uma carreira científica e académica…… o que parece ser uma tendência (a de ser atribuído a … o que parece ser uma tendência (a de ser atribuído a académicos em idade de reforma). Os galardoados académicos em idade de reforma). Os galardoados mais jovens foram:mais jovens foram:

W. Sharpe, 1990, 56 anosW. Sharpe, 1990, 56 anosR. Lucas, 1995, 58 anosR. Lucas, 1995, 58 anos




De qualquer forma, um claro contraste com outras De qualquer forma, um claro contraste com outras áreas:áreas:

Prémio Nobel da Medicina 2006, Andrew Fire and Craig Prémio Nobel da Medicina 2006, Andrew Fire and Craig Mello, 47 e 46 anos, respectivamenteMello, 47 e 46 anos, respectivamente

Porquê esta diferença?Porquê esta diferença?Conservadorismo específico na atribuição do Nobel em Conservadorismo específico na atribuição do Nobel em Economia?Economia?Características próprias da ciência económica:Características próprias da ciência económica:•• Ausência de verdadeira experimentação Ausência de verdadeira experimentação •• As “grandes descobertas” demoram tempo a ser aceites As “grandes descobertas” demoram tempo a ser aceites

como talcomo tal•• Pode ter acontecido com Edmund Phelps…Pode ter acontecido com Edmund Phelps…




O prémio Nobel foiO prémio Nobel foi--lhe atribuído “pela sua análise dos lhe atribuído “pela sua análise dos trade offs trade offs intertemporais na análise da política intertemporais na análise da política macroeconómica" macroeconómica" •• Na macroeconomia “de curto prazo”, “conjuntural”, no que Na macroeconomia “de curto prazo”, “conjuntural”, no que

diz respeito ao diz respeito ao trade offtrade off entre inflação e desempregoentre inflação e desemprego•• Na macroeconomia de longo prazo, no que diz respeito ao Na macroeconomia de longo prazo, no que diz respeito ao

trade offtrade off entre consumo presente (das gerações entre consumo presente (das gerações contemporâneas) e consumo futuro (das gerações futuras)contemporâneas) e consumo futuro (das gerações futuras)

Conceitos, ideias, modelos hoje muito utilizados ou Conceitos, ideias, modelos hoje muito utilizados ou referidos devem a sua primeira versão a Phelps (por referidos devem a sua primeira versão a Phelps (por vezes acompanhado de outros autores)vezes acompanhado de outros autores)




Uma pequena lista desses “conceitos”:Uma pequena lista desses “conceitos”:•• Importância da modelização das expectativas dos agentes Importância da modelização das expectativas dos agentes

económicoseconómicos•• Curva de Phillips aumentada com as expectativasCurva de Phillips aumentada com as expectativas•• Taxa de desemprego de equilíbrio (NAIRU, taxa natural)Taxa de desemprego de equilíbrio (NAIRU, taxa natural)•• Curva de Phillips vertical no longo prazoCurva de Phillips vertical no longo prazo•• Abordagem intertemporal da política monetáriaAbordagem intertemporal da política monetária•• Fundamentos microeconómicos da determinação dos preços Fundamentos microeconómicos da determinação dos preços

e dos saláriose dos salários•• Salários de eficiênciaSalários de eficiência•• Consequências da assincronia dos contratos salariaisConsequências da assincronia dos contratos salariais




Uma pequena lista desses “conceitos” (cont.):Uma pequena lista desses “conceitos” (cont.):•• Ineficiência dinâmicaIneficiência dinâmica•• Regra de ouro da acumulação de capitalRegra de ouro da acumulação de capital•• Acumulação (investimento) em I&D e em capital humanoAcumulação (investimento) em I&D e em capital humano

Edmund Phelps terá sido:Edmund Phelps terá sido:•• um inspirador dos economistas “Novos Keynesianos”um inspirador dos economistas “Novos Keynesianos”•• um percursor dos teóricos do crescimento endógenoum percursor dos teóricos do crescimento endógeno•• … tendo ainda contribuições na área das Finanças Públicas… tendo ainda contribuições na área das Finanças Públicas




Nos anos 60, parecia ser verdade que:Nos anos 60, parecia ser verdade que:Se poderia escolher Se poderia escolher qualquerqualquer taxa de desempregotaxa de desempregoSe se escolhesse uma taxa de desemprego mais baixa, Se se escolhesse uma taxa de desemprego mais baixa, terter--sese--ia inflação mais alta (“mas e qual o problema?”)ia inflação mais alta (“mas e qual o problema?”)

Alguns problemas:Alguns problemas:Uma regularidade empírica (Uma regularidade empírica (trade offtrade off) sem fundamento ) sem fundamento teóricoteóricoContradição com a dicotomia clássica Contradição com a dicotomia clássica –– o desemprego, o desemprego, variável real, surge relacionado com a inflação, variável variável real, surge relacionado com a inflação, variável monetáriamonetáriaNão se explica o desemprego que permanece (mesmo Não se explica o desemprego que permanece (mesmo no “pleno emprego”)no “pleno emprego”)




Phelps, e também Friedman, anteciparam o problema:Phelps, e também Friedman, anteciparam o problema:•• A tentativa de colocar o desemprego de forma persistente A tentativa de colocar o desemprego de forma persistente

abaixo de certa taxa levaria a taxas de inflação cada vez abaixo de certa taxa levaria a taxas de inflação cada vez maioresmaiores

•• Essa taxa é denominada de NAIRU (Essa taxa é denominada de NAIRU (non accelerating rate of non accelerating rate of unemploymentunemployment), de taxa natural de desemprego ou de taxa ), de taxa natural de desemprego ou de taxa de desemprego de equilíbrio, conforme os autoresde desemprego de equilíbrio, conforme os autores

•• A curva de Phillips de curto prazo deslocaA curva de Phillips de curto prazo desloca--se para cima ao se para cima ao longo do tempolongo do tempo

•• A curva de Phillips de longo prazo é verticalA curva de Phillips de longo prazo é vertical




Na explicação de Phelps para a verticalidade da curva Na explicação de Phelps para a verticalidade da curva de Phillips no longo prazo, é fundamental o papel das de Phillips no longo prazo, é fundamental o papel das expectativas de inflação.expectativas de inflação.Os agentes económicos não têm expectativas Os agentes económicos não têm expectativas constantes para a inflação.constantes para a inflação.Quando a inflação é mais elevada, os aumentos Quando a inflação é mais elevada, os aumentos salariais nominais tendem a ser igualmente mais salariais nominais tendem a ser igualmente mais elevados.elevados.O O trade offtrade off entre inflação e desemprego deslocaentre inflação e desemprego desloca--se se quando a inflação (e portanto as expectativas de quando a inflação (e portanto as expectativas de inflação) se alteram.inflação) se alteram.




A assunção de uma curva de Phillips vertical no longo A assunção de uma curva de Phillips vertical no longo prazo permitiu resolver uma contradição entre uma prazo permitiu resolver uma contradição entre uma regularidade empírica (a “descoberta de Phillips”) e um regularidade empírica (a “descoberta de Phillips”) e um profundo convencimento teórico (dicotomia clássica):profundo convencimento teórico (dicotomia clássica):

A inflação é um fenómeno essencialmente monetário (no A inflação é um fenómeno essencialmente monetário (no longo prazo, pelo menos)longo prazo, pelo menos)A taxa de desemprego depende das condições A taxa de desemprego depende das condições estruturais do mercado de trabalho (no longo prazo, o estruturais do mercado de trabalho (no longo prazo, o desemprego é o desemprego “natural”).desemprego é o desemprego “natural”).

Phelps preocupouPhelps preocupou--se com os fundamentos se com os fundamentos microeconómicos de um microeconómicos de um trade offtrade off de curto prazo: de curto prazo: modelizou explicitamente um mercado de trabalho modelizou explicitamente um mercado de trabalho imperfeito, com fricções.imperfeito, com fricções.




Quais as consequências da concepção de Phelps para Quais as consequências da concepção de Phelps para as políticas da procura agregada (monetária ou as políticas da procura agregada (monetária ou orçamental)?orçamental)?

Não determinam, no longo prazo, o nível de actividade Não determinam, no longo prazo, o nível de actividade económicaeconómicaPodem, se utilizadas com demasiada liberalidade, Podem, se utilizadas com demasiada liberalidade, contribuir para uma maior inflação estruturalcontribuir para uma maior inflação estruturalNo entanto, na devida medida, podem reduzir a variância No entanto, na devida medida, podem reduzir a variância do produto e do desemprego do produto e do desemprego AbreAbre--se caminho para uma abordagem intertemporal da se caminho para uma abordagem intertemporal da política monetária:política monetária:•• Exemplo: desinflação vs. custos em desempregoExemplo: desinflação vs. custos em desemprego




A política monetária, para Phelps, tem efeitos reais no A política monetária, para Phelps, tem efeitos reais no curto prazo:curto prazo:

porque empregadores e trabalhadores têm percepções porque empregadores e trabalhadores têm percepções diferentes sobre a evolução dos preços (fim dos anos 60)diferentes sobre a evolução dos preços (fim dos anos 60)esta ideia seria retomada por Lucas (anos 70) esta ideia seria retomada por Lucas (anos 70) –– só as só as políticas de surpresa poderiam ter feitos reais, se as políticas de surpresa poderiam ter feitos reais, se as expectativas fossem racionais e os preços se ajustassem expectativas fossem racionais e os preços se ajustassem rapidamenterapidamenteMas, mesmo com expectativas racionais, a política Mas, mesmo com expectativas racionais, a política monetária pode ter efeitos reais no curto prazo, se o monetária pode ter efeitos reais no curto prazo, se o ajustamento dos preços e salários for lento (Phelps e ajustamento dos preços e salários for lento (Phelps e Taylor, 1977).Taylor, 1977).




É interessante notar que Phelps foi dos primeiros É interessante notar que Phelps foi dos primeiros economistas a mencionar o fenómeno da histerese do economistas a mencionar o fenómeno da histerese do desemprego, em 1972:desemprego, em 1972:

Um aumento do desemprego pode ser parcialmente Um aumento do desemprego pode ser parcialmente irreversível, devido a perdas psicológicas e de irreversível, devido a perdas psicológicas e de qualificaçõesqualificaçõesIgualmente, uma diminuição aparentemente temporária Igualmente, uma diminuição aparentemente temporária do desemprego pode levar a uma diminuição do do desemprego pode levar a uma diminuição do desemprego de equilíbrio, devido aos efeitos benéficos desemprego de equilíbrio, devido aos efeitos benéficos da experiência de trabalho.da experiência de trabalho.Mais recentemente, a histerese do desemprego foi Mais recentemente, a histerese do desemprego foi proposta como explicação parcial para o desemprego proposta como explicação parcial para o desemprego europeu nos anos 80 (e. g. Blanchard).europeu nos anos 80 (e. g. Blanchard).




As ideias de Phelps sobre o As ideias de Phelps sobre o trade offtrade off entre inflação e entre inflação e desemprego estão na base de muitos desemprego estão na base de muitos desenvolvimentos posteriores, que muito influenciam na desenvolvimentos posteriores, que muito influenciam na condução da política monetária europeia e nortecondução da política monetária europeia e norte--americana :americana :

Nova Escola Clássica e expectativas racionaisNova Escola Clássica e expectativas racionaisinconsistência temporal da política monetáriainconsistência temporal da política monetáriaindependência do banco centralindependência do banco centraloptimização intertemporal da política monetáriaoptimização intertemporal da política monetáriaregras de condução da política monetária regras de condução da política monetária




As ideias de Phelps sobre o As ideias de Phelps sobre o trade offtrade off entre inflação e entre inflação e desemprego fazem parte daquilo que se ensina hoje à desemprego fazem parte daquilo que se ensina hoje à maior parte dos estudantes de licenciatura em maior parte dos estudantes de licenciatura em Economia, e integrouEconomia, e integrou--se em (quase?) todos os manuais se em (quase?) todos os manuais mais utilizados:mais utilizados:

BlanchardBlanchardBurda e WyploszBurda e WyploszDornbusch, Fischer e StarzDornbusch, Fischer e StarzMankiwMankiwe outros.e outros.

edmund phelps prémio nobel da economia 2006pascal.iseg.utl.pt/~depeco/mstaubyn2006.pdf ·...

Documents