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1Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 1Foro BBVA
Perspectivas y retos de la economía colombiana:¿De dónde venimos y hacia dónde vamos?
Juana Téllez
Economista Jefe
BBVA Colombia
Foro BBVA Septiembre de 2009
Servicio de Estudios Económicos
2Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 2Foro BBVA
¿En qué contexto enfrentó Colombia
el difícil entorno internacional?
3Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 3Foro BBVA
¿¿En quEn quéé contexto enfrentcontexto enfrentóó Colombia el difColombia el difíícil entorno internacional?cil entorno internacional?
El tipo de cambio amortiguó buena parte de los choques externos
Tasa de Cambio (Peso-Dólar)
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Ene-07 May-07 Sep-07 Ene-08 May-08 Sep-08 Ene-09 May-09 Sep-09
Fuente: Banco de la República SEE BBVA
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1800
2000
2200
2400
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Bear Stearns
Lehman Brothers
Crisis Subprime
AIG
4Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 4Foro BBVA
¿¿En quEn quéé contexto enfrentcontexto enfrentóó Colombia el difColombia el difíícil entorno internacional?cil entorno internacional?
El sistema financiero colombiano enfrentó con éxito la crisis externa
El crédito siguió llegando a la economía
Indicador de solvencia
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Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia SEE BBVA
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18Cartera Bruta
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Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia SEE BBVA
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40%Comercial Total
5Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 5Foro BBVA
¿¿En quEn quéé contexto enfrentcontexto enfrentóó Colombia el difColombia el difíícil entorno internacional?cil entorno internacional?
El país tampoco enfrentó restricciones de financiación
Emisiones de Bonos Corporativos Domésticos(Billones de Pesos)
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2008 2009*
Fuente: BVC, *Año corrido. SEE BBVA
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Monto demandadoMonto Colocado
Emisiones de Bonos en el Exterior(USD millones)
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2007 2008 2009Fuente: Ministerio de Hacienda, Bloomberg SEE BBVA
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Privado Público
6Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 6Foro BBVA
¿¿En quEn quéé contexto enfrentcontexto enfrentóó Colombia el difColombia el difíícil entorno internacional?cil entorno internacional?
La inversión extranjera se mantuvo
Inversión extranjera en Colombia(Año corrido a 31 de agosto, USD millones)
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2007 2008 2009
Fuente: Banco de la República, Balanza cambiaria SEE BBVA
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7Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 7Foro BBVA
¿¿En quEn quéé contexto enfrentcontexto enfrentóó Colombia el difColombia el difíícil entorno internacional?cil entorno internacional?
La inflación cayó rápidamente
A nivel mundial cedieron las presiones sobre precios de materias primas
Inflación (%)
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Ago-04 Dic-04 Abr-05 Ago-05 Dic-05 Abr-06 Ago-06 Dic-06 Abr-07 Ago-07 Dic-07 Abr-08 Ago-08 Dic-08 Abr-09 Ago-09
Fuente: DANE SEE BBVA
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16Total Alimentos
8Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 8Foro BBVA
¿Cuáles fueron las respuestas de política?
9Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 9Foro BBVA
Tasa de intervención del Banrep
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Ene-
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Mar
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Nov
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Fuente: Banco de la República SEE BBVA
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El Banco de la República redujo drásticamente su tasa de referencia
Respuestas de polRespuestas de políítica econtica econóómicamica
Rápida y fuerte transmisión a las demás tasas de mercado que han reducido la carga financiera hasta un 11,0%
-27327,98Tasa de usura
-35322,15Crédito de consumo
-40013,07Crédito ordinario
-4934,99DTF E.A
-5504,50BR (fm)
Variación (Pb.)
Valor actual (%)
Tasas de interés de mercado(Valor Sep-09 y variación desde Dic-08)
Fuente: BanRep, Superfinaciera, Asobancaria
10Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 10Foro BBVA
Respuestas de polRespuestas de políítica econtica econóómicamica
El gobierno aumentó el gasto público y lo financió con mayor crédito
Ingresos y Gastos Totales GNC (% de PIB)
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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Fuente: Ministerio de Hacienda SEE BBVA
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Gasto Ingreso
11Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 11Foro BBVA
Respuestas de polRespuestas de políítica econtica econóómicamica
El Gobierno implementó medidas para promover obras públicas y la construcción
Los estímulos para la compra de vivienda nueva protegen una de las principales fuentes de empleo no calificado
Indicador de Obras Civiles(Variación interanual, %)
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Mar-01 Dic-01 Sep-02 Jun-03 Mar-04 Dic-04 Sep-05 Jun-06 Mar-07 Dic-07 Sep-08 Jun-09
Fuente: DANE SEE BBVA
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12Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 12Foro BBVA
¿Cuáles son las perspectivas para la
economía colombiana?
13Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 13Foro BBVA
Ya se inició la recuperación de la economía mundial
El proceso será lento y diferenciado por regiones
Perspectivas y retos de la economPerspectivas y retos de la economíía colombianaa colombiana
14Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 14Foro BBVA
Ya se inició la recuperación de la economía mundial
Perspectivas y retos de la economPerspectivas y retos de la economíía colombianaa colombiana
PIB EEUU(Series desestacionalizadas y anualizadas, Q/Q %)
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1T06 3T06 1T07 3T07 1T08 3T08 1T09 3T09*
Fuente:Bloomberg, *Previsiones SEE BBVA SEE BBVA
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15Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 15Foro BBVA
Ya se inició la recuperación de la economía mundial
Perspectivas y retos de la economPerspectivas y retos de la economíía colombianaa colombiana
PIB EEUU(Series desestacionalizadas y anualizadas, Q/Q %)
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1T06 3T06 1T07 3T07 1T08 3T08 1T09 3T09*
Fuente:Bloomberg, *Previsiones SEE BBVA SEE BBVA
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PIB Zona Euro(Series desestacionalizadas y anualizadas, Q/Q %)
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1T06 3T06 1T07 3T07 1T08 3T08 1T09 3T09*Fuente:Bloomberg, *Previsiones SEE BBVA SEE BBVA
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16Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 16Foro BBVA
Perspectivas y retos de la economPerspectivas y retos de la economíía colombianaa colombiana
La economía colombiana volverá pronto a su senda de crecimiento
La economía tocó fondo en el primer semestre de 2009
PIB (Crecimiento anual, %)
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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: DANE, Previsiones SEE BBVA SEE BBVA
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Crecimiento Potencial
17Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 17Foro BBVA
Perspectivas y retos de la economPerspectivas y retos de la economíía colombianaa colombiana
La recuperación será heterogénea por sectores
Líderes
Construcción
Seguidores
Vehículos
La transición será más lenta en los sectores menos diversificados en sus mercados de exportación
Minería e hidrocarburos
Sector servicios
Industria de alimentos Textiles y confecciones
Comercio
Agropecuario
18Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 18Foro BBVA
Perspectivas y retos de la economPerspectivas y retos de la economíía colombianaa colombiana
Inflación converge a la meta de largo plazoInflación
(%)
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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: BanRep, Previsiones SEE BBVA SEE BBVA
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Meta de Largo Plazo
19Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 19Foro BBVA
Las condiciones están dadas para que el Banco de la República mantenga una política monetaria expansiva
DTF Real(fdp, %)
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Fuente: Banco de la República, Previsiones SEE BBVA SEE BBVA
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DTF (fdp, %)
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Fuente: Banco de la República, Previsiones SEE BBVA SEE BBVA
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Perspectivas y retos de la economPerspectivas y retos de la economíía colombianaa colombiana
20Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 20Foro BBVA
Perspectivas y retos de la economPerspectivas y retos de la economíía colombianaa colombiana
El peso colombiano enfrentará fuertes presiones a la apreciación
Sostenidos flujos de Inversión Extranjera Directa
Elevados precios de las materias primas
Menor aversión al riesgo
Mayor facilidad para acceder al mercado de capitales
Las ganancias en competitividad dependerán de las mejoras en productividad e innovación
21Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 21Foro BBVA
Perspectivas y retos de la economPerspectivas y retos de la economíía colombianaa colombiana
¿Cuáles son los retos de política económica a mediano plazo?
22Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 22Foro BBVA
Perspectivas y retos de la economPerspectivas y retos de la economíía colombianaa colombiana
Colombia se ha caracterizado por su responsabilidad fiscal
Reto: Mejorar el sistema impositivo para alcanzar el ahorro fiscal y mantener los incentivos a la inversión
Déficit Fiscal del GNC(% del PIB)
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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009* 2010* 2011*
Fuente: Ministerio de Hacienda *Previsiones SEE BBVA SEE BBVA
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23Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 23Foro BBVA
Perspectivas y retos de la economPerspectivas y retos de la economíía colombianaa colombiana
Colombia ha mejorado en sus indicadores sociales
Reto: Avanzar en la reducción de la pobreza para promover el crecimiento
Índice de Pobreza
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2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Fuente: Ministerio de Comercio, DNP,*No hay datos para 2006 y 2007 SEE BBVA
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24Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 24Foro BBVA
Perspectivas y retos de la economPerspectivas y retos de la economíía colombianaa colombiana
Colombia ha presentado avances en competitividad
Reto: Mejorar y ampliar la infraestructura
118Argentina5
129Brasil6
177Venezuela7
56Perú4
51México3
49Chile2
37Colombia1
MundoPaísLATAM 7
Condiciones ideales para hacer negocios
Fuente: Doing Business
25Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 25Foro BBVA
Perspectivas y retos de la economPerspectivas y retos de la economíía colombianaa colombiana
En Colombia la incidencia de la informalidad ha disminuido, marginalmente
Reto: Reformar la legislación laboral para estimular la creación de empleo formal de alta calidad
Tasa de Informalidad en Colombia(% de Ocupados)
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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Fuente: DANE GEIH, 13 ciudades SEE BBVA
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26Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 26Foro BBVA
Perspectivas y retos de la economPerspectivas y retos de la economíía colombianaa colombiana
Las exportaciones no tradicionales se triplicaron en 10 años
Reto: Diversificar los destinos y los productos de exportación
Exportaciones no tradicionales a Venezuela, Ecuador y Estados Unidos
(Participación sobre el total no tradicional, %)
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* Año corrido a julioFuente: DANE, cálculos SEE BBVA SEE BBVA
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Productos no tradicionales de exportación*(Participación sobre el total no tradicional, %)
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*Químicos, confecciones, tabaco y flores** Año corrido a junioFuente: DANE, cálculos SEE BBVA SEE BBVA
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Concentración de mercados Concentración de productos
27Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 27Foro BBVA
Perspectivas y retos de la economPerspectivas y retos de la economíía colombianaa colombiana
Los flujos de IED son el doble de lo observado hace 10 años
Reto: Lograr una diversificación de los sectores receptores de IED
Inversión extranjera en Colombia(% PIB)
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Fuente: Banco de la República SEE BBVA
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Inversión extranjera en Colombia(Año corrido a 31 de agosto, USD millones)
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2007 2008 2009
Fuente: Banco de la República, Balanza cambiaria SEE BBVA
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Hidrocarburos y minería Otros
28Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 28Foro BBVA
Mejorar el sistema impositivo para alcanzar el ahorro fiscal y mantener los incentivos a la inversión
Avanzar en la reducción de la pobreza para promover el crecimiento
Mejorar la competitividad vía infraestructura
Reformar la legislación laboral para estimular la creación de empleo formal de alta calidad
Diversificar los destinos y productos de exportación
Lograr una diversificación de los sectores receptores de inversión extranjera directa
Para concluir, estas son nuestras tareas de mediano plazo:
29Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 29Foro BBVA
Perspectivas y retos de la economía colombiana:¿De dónde venimos y hacia dónde vamos?
Juana Téllez
Economista Jefe
BBVA Colombia
Foro BBVA Septiembre de 2009
Servicio de Estudios Económicos