B9 2010年5月14日(星期五)

夫妻團聚類(905人)填表單位 姓 名 性別 出生日期 結婚時間 分居時間 分數博羅縣 張 鏡容 女 19820720 20050201 20050201 190.4博羅縣 李 玉英 女 19731017 20050824 20050824 170惠東縣 何 巧如 女 19761103 20050414 20050414 183.2惠州惠陽區 周 彩紅 女 19700426 20040329 20040329 221.3惠州惠城區 周 海平 男 19611103 20050108 20050108 192.8揭陽市試驗 林 菊英 女 19781227 20030924 20031010 238.4揭東縣 蔡 賢芬 女 19751227 20031201 20031201 233.2揭西縣 楊 慶萍 女 19811221 20040906 20040906 205.2揭陽市惠來縣 方 財金 男 19680819 20050504 20050504 181.2揭陽市惠來縣 方 銘 女 19981016 20050504 20050504 181.2揭陽市惠來縣 方 滔 女 19940909 20050504 20050504 181.2揭陽市惠來縣 方 彤 女 19991201 20050504 20050504 181.2揭陽市惠來縣 黃 潔鈴 女 19840929 20050128 20050128 190.8揭陽市惠來縣 江 俊武 男 19820223 20060331 20060331 148.1揭陽市惠來縣 王 丹霞 女 19840825 20060328 20060328 148.4揭陽市普寧 李 楚華 女 19630825 20040303 20040303 223.9揭陽市普寧 詹 珊珊 女 19980213 20040303 20040303 223.9揭陽市普寧 詹 玫玫 女 19950104 20040303 20040303 223.9揭陽市普寧 黃 靜華 女 19641105 20040408 20040408 220.3揭陽市普寧 馬 熙宏 男 19931015 20040408 20040408 220.3揭陽市普寧 鍾 金蓮 女 19711109 20040218 20040218 225.3五華縣 李 春霞 女 19811103 20060711 20060711 137.9興寧市 石 偉英 女 19720815 20060606 20060606 141.4興寧市 劉 永香 女 19740814 20060524 20060524 142.7大埔縣 唐 春艷 女 19840201 20060117 20060117 155.4興寧市 李 豪 男 19950425 20060731 20060731 135.9興寧市 曾 聖愛 女 19750117 20060731 20060731 135.9茂名市 劉 小潔 女 19671008 20030416 20030416 256.1茂名市 蘇 欣欣 女 19900414 20030416 20030416 256.1茂名市 蘇 丹丹 女 19920424 20030416 20030416 256.1茂名市 蘇 子傑 男 19930613 20030416 20030416 256.1茂名市 廖 鋼妹 女 19640519 20030515 20030515 253.2茂名市 謝 小玲 女 19721227 20040419 20040419 219.2茂名市 嚴 孔信 男 19950525 20040419 20040419 219.2茂名市 嚴 文信 男 19940112 20040419 20040419 219.2茂名市 莫 德池 男 19580212 20040520 20040520 216.1茂名市 莫 曉君 男 19881129 20040520 20040520 216.1茂名市 梁 連梅 女 19820711 20050427 20050427 181.9陸河縣 邱 秀菊 女 19701128 20040915 20040915 204.3陸河縣 羅 蘇婉 女 19960408 20040915 20040915 204.3汕尾市城區 楊 燕真 女 19711013 20060626 20060626 139.4汕尾市城區 林 麗媛 女 19980428 20060626 20060626 139.4汕尾市城區 林 秋媛 女 20031108 20060626 20060626 139.4汕尾市城區 林 默霖 男 19991116 20060626 20060626 139.4汕尾市城區 曾 招碩 男 19591108 20060710 20060710 138汕尾市城區 曾 佳麗 女 19900305 20060710 20060710 138汕尾市城區 曾 佳偉 男 19930315 20060710 20060710 138汕尾市城區 曾 佳華 女 19960502 20060710 20060710 138汕尾市城區 賴 德富 男 19640430 20060707 20060707 138.3汕尾市城區 賴 思心 女 19900701 20060707 20060707 138.3汕尾市城區 陳 海燕 女 19630616 19851130 20050406 184汕尾市城區 黃 碧瑤 女 19660501 20051129 20051129 160.3汕尾市城區 林 雪君 女 19741108 19990312 19990312 405.7汕尾市城區 林 春玲 女 19700420 20050910 20050910 168.3汕尾市紅海灣 徐 嘉慧 女 19661105 20051219 20051219 158.3海豐縣 石 麗香 女 19831019 20060628 20060628 139.2海豐縣 陳 淑貞 女 19840301 20050914 20050914 167.9陸豐市 賴 少蓮 女 19830701 20060503 20060503 144.8陸豐市 張 素竹 女 19810721 20050112 20050112 192.4海豐縣 陳 雪麗 女 19820719 20060410 20060410 147.1海豐縣 吳 鍇坤 男 19780715 20050629 20050629 175.6海豐縣 楊 肖堅 男 19680726 20060317 20060317 149.5

夫妻團聚類(905人)填表單位 姓 名 性別 出生日期 結婚時間 分居時間 分數海豐縣 楊 世嶺 男 19901029 20060317 20060317 149.5海豐縣 楊 冬雅 女 19930116 20060317 20060317 149.5海豐縣 楊 春雅 女 19940529 20060317 20060317 149.5海豐縣 高 惠卿 女 19510527 20050824 20050824 170陸河縣 謝 碧娜 女 19650511 20000828 20000828 352.2汕尾市城區 李 錦河 男 19770910 20050926 20050926 166.7海豐縣 吳 素玲 女 19831201 20060116 20060116 155.5海豐縣 胡 余嬋 女 20070608 20060116 20060116 155.5海豐縣 陳 惠芬 女 19680725 20051228 20051228 157.4海豐縣 林 建鋒 男 19950706 20051020 20051020 164.3海豐縣 林 楚琪 女 19930110 20051020 20051020 164.3海豐縣 黃 燕燕 女 19940730 20051123 20051123 160.9汕尾市紅海灣 陳 惠情 女 19801214 20051014 20051014 164.9高要市 楊 海英 女 19730927 20040601 20040601 214.9肇慶市封開縣 孔 德池 男 19780702 20050704 20050704 175.1高要市 梁 玉菊 女 19761223 20051010 20051010 165.3龍川縣 丁 執華 女 19801025 20060105 20060105 156.6紫金縣 麥 月娥 女 19840106 20060224 20060224 151.6龍川縣 刁 翠娟 女 19840428 20060216 20060216 152.4東源縣 郭 橋妹 女 19801027 20060227 20060227 151.3東源縣 歐 永城 男 19770221 20060116 20060116 155.5紫金縣 胡 美嫻 女 19801130 20060206 20060206 153.4紫金縣 鄭 少平 女 19780619 20060117 20060117 155.4紫金縣 李 新潤 女 19630415 20060123 20060123 154.8紫金縣 陳 妙力 女 19770228 20060107 20060107 156.4東源縣 朱 春芳 女 19790615 20060210 20060210 153紫金縣 江 莉莉 女 19810112 20060110 20060110 156.1紫金縣 鍾 秀芳 女 19820212 20060210 20060210 153紫金縣 江 映香 女 19820810 20060116 20060116 155.5河源市源城 羅 勤英 女 19720116 20050708 20050708 174.7河源市源城 黃 志青 男 19920916 20050708 20050708 174.7河源市源城 黃 惠敏 女 19940423 20050708 20050708 174.7河源市源城 李 小英 女 19690406 20040601 20040601 214.9河源市源城 李 雪芝 女 19971108 20040601 20040601 214.9河源市源城 黃 金平 女 19690304 20050808 20050808 171.6河源市源城 曾 林傑 男 19990709 20050808 20050808 171.6河源市源城 梁 運蘭 女 19750708 20050202 20050202 190.3河源市源城 陳 嘉正 男 19960916 20050202 20050202 190.3河源市源城 陳 嘉聲 男 19971028 20050202 20050202 190.3東源縣 余 貴蘭 女 19720814 20060120 20060120 155.1紫金縣 李 伍妹 女 19810309 20060227 20060227 151.3東源縣 張 彩蘭 女 19631001 20021218 20021218 268河源市源城 潘 秋菊 女 19700809 20051202 20051202 160河源市源城 陳 偉雲 男 19710608 20051124 20051124 160.8河源市源城 陳 敏亮 男 19941016 20051124 20051124 160.8紫金縣 潘 純珍 女 19820607 20030113 20030113 265.4紫金縣 黃 子安 男 19750715 20051130 20051220 158.2陽春市 劉 彩蘭 女 19560301 20031112 20031112 235.1陽春市 楊 偉民 男 19860112 20031112 20031112 235.1陽春市 黃 英嬋 女 19630924 20040211 20040211 226陽江江城 嚴 朝娟 女 19651219 20041230 20041230 193.7陽江江城 李 練方 女 19760324 20041114 20041114 198.3陽江海陵 吳 雨晴 女 19980518 20050509 20050509 180.7陽江海陵 梁 國珍 女 19730526 20050509 20050509 180.7陽春市 周 燕 女 19620302 20050510 20050510 180.6

（待續）註：1.如名單公佈15個工作日內無人提出異議，廣東省公安廳將於

15個工作日內給予安排，把名單下發申請人戶口所在地的地級市公安機關出入境管理部門。

2.夫妻團聚類名單中未滿十八歲者為夫妻團聚攜行小孩，表中的結婚時間和分居時間是其父母的結婚、分居時間。

了解內地出入境政策，方便兩地交往

粵港出入境諮詢台廣東省公安廳出入境管理局 主辦

廣東警方重申內地居民申請赴港澳探親相關規定(3)附件：我國法律法規的相關規定：

《中華人民共和國公民出境入境管理法實施細則》第二十五條規定，編造情況，提供假證明，或者以行賄等手段，獲取出境、入境證件，情節較輕的，處以警告或者5日以下拘留；情節嚴重，構成犯罪的，依照《中華人民共和國刑法》和《全國人民代表大會常務委員會關於嚴懲組織、運送他人偷越國（邊）境的犯罪的補充規定》的有關條款的規定追究刑事責任。

《中國公民因私事往來香港地區或澳門地區的暫行管理辦法》第十三條規定，內地公民申請去香港、澳門有下列

情形之一的，不予批准：（一）屬於《中華人民共和國公民出境入境管理法》第八條規定情形的；（二）不屬於本辦法第七條和第八條規定情形的；（三）編造情況，提供假證明，欺騙公安機關出入境管理部門的。

《中國公民因私事往來香港地區或澳門地區的暫行管理辦法》第二十八條規定，編造情況，提供假證明，或者以行賄等手段，獲取前往港澳通行證，往來港澳通行證，港澳同胞回鄉證，入出境通行證，情節較輕的，處以警告或5日以下拘留；情節嚴重、構成犯罪的，依照《中華人民共和國刑法》的有關條款的規定追究刑事責任。

廣東省公安廳出入境管理局諮詢電話：（0018620）83119147投訴電話：（0018620）83111000傳真電話：（0018620）83119110

廣州白雲機場出入境簽證辦事處：（0018620）36066622廣州天河東站出入境簽證辦事處：（0018620）61300167

（讀者如有查詢，歡迎來信《文匯報》，信封上註明「出入境管理局諮詢台」，由本報代轉廣東省公安廳）

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近日接公安部通知，2010年廣東省赴香港、澳門定居各類申請的分數線已確定。分數線共分四類：赴香港或澳門定居的夫妻團聚類分數均為146.1分，即2006年12月31日之前夫妻分居；子女投靠父母類為1分；子女照顧父母類為60分；父母投靠子女類為1分。凡達到上述分數線並符合受理審批條件的申請人，2010年內均可按得分高低順序，獲准赴港澳地區定居。

與以往不同的是，今年公安部調整了子女投靠父母類、子女照顧父母類及父母投靠子女的打分計算公式。其中，子女投靠父母類打分公式調整為：18-申請人年齡=得分；子女照顧父母類調整為：父母的平均年齡=得分；父母投靠子女類調整為：申請

人的年齡-59=得分。該計算公式比以往的公式更為直觀，便於申請人計算自已的得分。此外，夫妻團聚類打分公式仍維持不變，為：分居天數×0.1=得分。

廣東省公安廳將於每月定期向社會公佈符合安排條件的申請人名單，敬請申請人留意廣東省公安廳出入境政務網www.gdcrj.com、《文匯報》、《澳門日報》的公告名單。如您有任何疑問，請到戶口所在地的公安出入境管理部門或廣東省公安廳出入境管理局諮詢，也可隨時登錄我局網頁或來電來函我局諮詢。廣東省公安廳出入境管理局網頁地址www.gdcrj.com諮詢電話（020）83119147或96897，投訴電話：(020)-83111000。

內地居民赴港澳定居打分公式

廣東省2010年赴港澳定居分數線已確定

廣東省公安廳公佈赴港定居人員名單

1.夫妻團聚類：出境定居總分=分居天數×0.1

2.子女投靠父母類:18-申請人年齡=得分

3.子女照顧父母類:父母的平均年齡=得分

4.父母投靠子女類:申請人的年齡-59=得分

廣東省公安廳出入境管理局電話：83119147 投訴電話：83111000 傳真電話：83119110

廣州天河東站出入境簽證辦事處電話：61300167 廣州白雲機場出入境簽證辦事處電話：36066622

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巴西 對 荷蘭8:30 體育王9:00 環法單車賽 (Day 12)

10:45 體育王11:00 世界拉丁舞錦標賽12:00 台維斯盃網球賽精華1:00 國際排球精英賽準決賽-

巴西 對 荷蘭2:30 環法單車賽 (Day 12)4:15 體育王4:45 國際排球精英賽季軍賽-

中國 對 荷蘭6:15 環法單車賽 (Day 12)8:00 世界游泳錦標賽 (Day 1)1:00 體育王1:30 環法單車賽 (Day 13)3:00 台維斯盃網球賽精華4:00 國際排球精英賽準決賽-

巴西 對 荷蘭5:30 體育王

有線電影1台

今日電視節目表

9:05 愛情魔髮師10:00 伊甸之東11:05 惡作劇2吻12:00 Life 1:00 愛情魔髮師1:45 伊甸之東3:00 惡作劇2吻4:00 Life 5:00 愛情魔髮師5:45 伊甸之東7:00 惡作劇2吻8:00 Life 9:00 愛情魔髮師9:45 伊甸之東

11:00 Life 12:00 惡作劇2吻1:00 伊甸之東2:15 愛情魔髮師

(節目內容如有更改，以電視台臨時公佈為準。) (星期五)2010年5月14日

有線體育台

J2數碼頻道 中天亞洲台數碼頻道

9:00 食尚玩家10:00 命中注定我愛你10:50 型宅族11:00 世界正美麗12:00 原來是美男1:00 翼之奇幻旅程1:30 Big Boys Club 2:00 宮S 3:15 Music Station 4:15 無間音樂5:15 巨聲工房5:45 型宅族6:00 IQ博士　6:30 皇家雙妹嘜7:00 娛樂新聞報道7:30 命中注定我愛你8:30 闖關孖寶9:30 叛逆的魯魯修

10:00 鋼之鍊金術師FA 10:30 守財奴11:30 Big Boys Club 12:00 巨聲工房

9:00 台灣腳逛大陸II 10:00 康熙來了Ⅲ11:00 全民最大黨12:00 1200 中天亞洲午間新聞1:00 台獨份子2:00 探秘東方3:00 沈春華Life Show 4:00 全民最大黨5:00 今晚哪裡有問題IV 6:00 台獨份子7:00 1900 中天亞洲晚間新聞8:00 愛的大作戰9:00 全民最大黨

10:00 康熙來了Ⅲ11:00 張啟楷新聞現場12:00 2400 中天新聞1:00 經典中國2:00 今晚哪裡有問題IV 3:00 沈春華Life Show 4:00 康熙來了II 5:00 台灣腳逛大陸II

近來鼎鼎大名的某國際財經傳媒又充斥「歐洲樓市大跌」之類的悲觀報道。自從一年多來接觸到它的報道和它那個聞名的潑辣專欄後，我發現與它們的看法對 幹為最佳的投資策略。作為成功的資本家，必須如菲臘．費沙(Philip Fisher)所說的「看透表面」，還要緊記彼德．林治的名言：「市場反映無聲的事實」，不能屈服於盲目傳媒和群眾的壓力之下。當然，聽過先賢的話之後，你得有勇有謀，努力看透表面之下的真象，找出無聲的事實呢。

如欲投資，必先確定現在處於經濟增長哪個階段：是剛剛從急劇收縮恢復增長，如2001年，09年？還是已度過了經濟增長的首年，踏入第2年，如2004年，2010年？

把握時機 投資一本萬利不管你投資甚麼，債券、股票、地產、資源，必

先確定有數年經濟增長在前頭，然後購入適當的對象後持有讓它幫你，而非僅僅因為「中國經濟有多年高增長」，就埋頭於「價值投資證券分析」，「長期持有優質股份」，或者等而下之，看看有甚麼「當炒」，趁熱鬧一窩蜂投資，否則短期如螳臂擋車，粉身碎骨，長期則回報差勁！

不止股票，投資於私人生意也一樣，想像一下如果你於經濟增長快到盡頭的97年、2000年、2007年，當租金、薪金、原料成本均為最高時，開始你的私人生意，後果會怎樣？成本高企，可是需求馬上就急劇萎縮，你的虧損很快膨脹至不可收拾，一敗塗地！

反之，如果你於經濟處於最深度萎縮之時創業，如1989年、2001年、08年，所有成本均處於最低位，需求雖然疲弱但沒多久之後顯著恢復，只要熬過開始的幾個月大半年，就享受數年一本萬利的盛宴！

大部分分析之所以全盤看錯，因為錯判經濟增長階段，還有不懂得市場領先經濟這個至高無上的投資要訣，大部分淪落為充斥走 瞧，見好唱好，見淡唱淡，如「看賽馬」的分析，如 生指數到28,000看30,000，指數到30,000看40,000；油價到80看100，油價到100看120，油價到120看200之類。

話說回來，歐洲房屋需求已現初步止跌穩住的勢頭，房屋動工許可已初步止跌，房屋開支價格指數也同步從深度到退反彈至同步上升，難怪比誰都聰明的股市表現頑強，眾多歐洲地產股指數從09年初到底回升至今，近日雖然出現即日下跌之象，可是改天馬上即日大升，長遠看回升之勢並無改變！

人口增長推升房屋需求歐洲消費需求猛烈恢復，房屋需求觸底回升，並

非短暫的被壓抑需求獲得釋放，而是來自顯著的長期人口增長，源源不絕的長期需求！整個歐元區人口不斷增長，消費新訂單大漲，可是消費產品庫存和私人投資遠遠跟不上，房屋動工量也長期落後，勢必造就歐元區實體經濟步入供不應求，造就數年經濟增長，壓倒一切壞消息包括公債危機的有利因素，蓋社會消費需求回升有利於公債和私債重組！現在可能不是看淡歐洲樓市、歐洲經濟的時候！現在可能是利用盲目群眾恐慌，摘肥而噬的時候！

(http://blog.wenweipo.com/?6511)

歐洲地產止跌 牛市拐點初現g聯合blo

華富財經研究部主管

陳志尚

如果你覺得雷曼兄弟倒閉已經撼動了市場，那就等

瞧希臘或者其它被經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini）稱為

歐元區「落後者」的國家放棄歐元時會有什麼好戲。歐

元區動盪將為亞太區帶來三大後果，澳大利亞進入預算

盈餘的目標折戟是其一。另外兩個是：中國經濟顯著減

緩和歐元區變成又一個日本。

希臘危機的威力一直未波及亞洲。增長很強勁，亞洲的銀行狀況不錯，政府有更多空間來推動支出。但歐洲的麻煩仍然可能轉變成第二波之前由雷曼倒閉觸發的全球危機。當美國市場動盪之時亞洲仍屹立不倒是一回事，可當第二個規模不相上下的經濟區也淪陷，再打一仗可就是另外一回事了，尤其是在想到歐洲長期萎靡不振對中國的影響的情況下。

作為紐約大學教授的魯比尼並不為歐盟牽頭的近1兆美

元的貸款計劃所動，而表示希臘和其它較弱的歐元區國

家可能拔腿退出。隨 市場崩潰和信心喪失，歐洲面臨

進入二度衰退的風險。鑒於中國的出口推動型經濟嚴重

依賴歐洲消費者來填補美國留下的空缺，這可能危及中

國前景。全球經濟聯繫如此緊密，歐洲的困境將回擊中

國和亞洲其它地區。企業可以預計歐洲需求將下降，歐

洲地區將減少對中國商品的購買。

這顯然是屬於亞洲的時代，即使在全球慘淡經營之

時，亞洲股市依然生氣勃勃。但是在美國狀況不佳的情況下，歐元區陷入蕭條仍然會有殺傷力。「中國是由出口主導的，」東京MF Global FXA Securities股市研究部門主管Nicholas Smith說，「GDP排名世界第三的中國的消費水平低得過分，一旦出口崩潰，消費無法取而代之。當代歷史上沒有一個主要國家的消費比率比中國更低的。」

中國銷售給亞洲鄰國的大部分產品最終都經過加工並

銷往歐洲。因此，除了資產泡沫以外，又出現了一個大

問號懸於中國經濟前景之上。另一顯著風險是歐洲將面

臨類似日本的「失落的十年」。這好像很可能發生。和日

本一樣，歐洲看起來浸潤在一種古老且著名的文化傳統

中，縱容了僵硬的官僚主義、高額的債務水平、以及在

需要做出艱難決定時表現出有礙增長的推三阻四的態

度。它作為全球經濟中心的角色已沒落，而且它對於維

持這種形象也無甚作為。

市場曾擔憂美國可能患上「日本之疾」。美國的經濟雖不景氣，但通貨緊縮也沒有佔上風。歐洲的挑戰在於避免重蹈日本覆轍。大規模的債務是個問題，但貨幣政策問題更迫切。部分歐元區國家債券殖利率呈上升趨勢，歐洲央行加息空間很小。投資者要求高殖利率的動因不是通脹，而是主權債務風險。到底是什麼因素導致短期和長期借債成本斷開聯繫並不重要。最終結果都是貨幣

政策受阻。

歐洲的債務水平已經很高，借貸成本則處於歷史低

位。如果是在10年前，德國央行官員一定會對歐洲央行

將利率降到1%的舉動嗤之以鼻。承諾大量的資金以捍衛

歐元的計劃看起來很像日本。這項計劃的含混不清已經

引起了質疑。其一是關於德國能否維持AAA債信評級。德

國是債信評級最高的國家之一，但如果受到援助希臘、

葡萄牙、西班牙和其他較弱的歐元區成員國的義務束

縛，它的評級可能就成問題了。

歐洲央行稱將通過購買政府及民間債券應對「某些」市場嚴重緊張的局勢。這位歐元的捍衛者簡直像是在照搬日本的劇本。我們目睹日本的債務狀況惡化。其債務水平如此之高，以至於標準普爾將日本債信評級列為與斯洛文尼亞同等的AA級。隨 通貨緊縮加劇，日本要想維持該評級也只能自求多福了。

(本文有刪節)

若第二波危機 亞洲能否安渡？

通脹壓力，以及加息和人民幣升值與否繼續困擾巿場，內地4月份居民消費價格指數（CPI）同比上漲2.8%，雖然仍低於3%的「警戒線」，不過，CPI和生產者物價指數(PPI)顯示通脹壓力正在逐步增加，目前投資者注視內地5月份的CPI數據，因其或將成為央行加息與否的重要指標，巿場普遍認為，人行6至9月很有可能開始加息。

4月份的CPI和PPI增長均超出預期，引發市場對於加息的擔憂。PPI增幅由3月的5.9%升至6.8%的19個月新高，而4月份CPI同比上漲2.8%，較上月漲幅擴大0.4個百分點，達到18個月高位，環比上漲0.2%，較上月加快0.9個百分點，也較-0.1%歷史正常值高出0.3個百分點，是年內首次出現CPI環比超過歷史正常值的情形。

不過，從國家統計局新聞發言人的言論來看，內地似乎今年有信心實現全年3%的物價調控目標，國家統計局新聞發言人盛來運指，未來幾個月價格上漲存在很大壓力，但估計下半年物價可能呈現前高後低的走勢，並指，與其他主要經濟體相比，3月份美國CPI上漲2.3%，印度上漲14.9%，4月巴西CPI上漲5.2 %，中國的物價壓力並不可怕。

通脹已進入加速上升期目前所見，原材料和農產品價格上漲以及勞動力用工成本

上漲，均為CPI帶來巨大壓力，4月份消費物價中的食品和居

住相關價格升速較快，分別上漲了5.9%及4.5%，反映農產品價格在西南旱災後，逐漸從區域蔓延至全國，本輪CPI上漲主要是成本推動，數據顯示通脹已進入加速上升期，預計內地將再上調存款利率，首先穩定存戶和投資者的心理，不過，由於預計CPI升勢將持續到第三季度，人行可能會在第二季加息0.27個百分點。

PPI數據亦反映了輸入性通脹加大的壓力，預期解決方法可能是讓人民幣升值，預計第二季度或將升值3至5%。事實上，中國央行一季度貨幣政策執行報告重申人民幣匯率要參考一籃子貨幣進行調節，暗示了人民幣匯率即將有所變。

4月份人民幣貸款增加7,740億元，新增貸款較1月份回落頗多，基本符合規定額度，按照內地今年定下的3、3、2、2信貸投放季度要求，第二季度月均投放貸款應在7,100億左右，因此4月新增貸款並不算高。

「短存長貸」現象未紓解不過，若從新增人民幣存、貸結構來看，中長期對公貸款

佔比過高及存款活期化導致「短存長貸」現象並未明顯緩解。從貨幣供應的情況來看，通脹壓力和流動性壓力與日俱增，從央行資料可見，雖然4月份廣義貨幣供應量M2增長回落至21.48%，但仍處於歷史較高水平。4月狹義貨幣M1與M2減速走勢不同，再度出現反彈，同比加速1.3個百分點至31.25%，現時M2與M1之間，貨幣活期化趨勢明顯，暗示通脹風險增加，若央行貨幣收縮力度趕不上貨幣擴張速度，加息的可能性將進一步提高。

內地未來數月料踏入加息期中央連番出招打壓內房，一線城市的交投明顯

減少，惟調控成效仍有待觀察，不排除當局續有措施出台，令內地樓市再度逆轉。內房升勢趨緩的格局已成，現階段未宜沽手內房股。然而，內房轉勢向下，眾多與之相關的行業亦難以獨善其身，預期對有關行業的影響將濟後展現，當中包括鋼鐵、建材以及家電等。

鋼鐵業需求受負面影響鋼鐵需求主要由基建及房地產支撐，國家自去

年底起減慢固定資產投資增長，已下壓鋼鐵需求，而在房地產在新政拖累下，需求更勢進一步受累，中鋼協數字顯示，去年5.6億生產的鋼鐵中，有36.1%用於房產工程上，比例不能言少。隨

房地產政策成效展現，開發商的資金鏈流動性將現緊絀，建造新項目的積極性料會大降，對上游鋼鐵業造成連帶效應。

再者，鋼鐵業受鐵礦石供應商壟斷的掣肘，年內成本急增幾成定局，利潤率料大受擠壓，加上產能過剩及庫存等結構性問題，前景難以看好，早前鋼企的漲價也很大程度是在成本上升下，鋼企圖轉嫁成本予下游用家的行動，而並非全因需求旺盛所牽引，房地產的預期下滑趨勢勢令鋼鐵業的基本面雪上加霜。

此外，建材也是內房調整下的受害者。在一線城市中，水泥用量多於房地產建設，惟於中西部

及東北部等地，水泥用量則集中在工業發展，房產用量佔比少於1/4，房地產市場整固對有關地區帶來的影響較小，而該些地區產能過剩的情況也較東南部輕微，因此業務集中相關工業重點地域的水泥及建材企業，其前景相對較佳，惟整體行業前景只屬中性偏好。

家電受惠國策及出口國家商務部公佈，4月份家電下鄉銷售額達100

億人民幣(下同)，同比急增2.6倍，1-4月份累計銷售額增長更有5.1倍，達417.1億。工信部子信息司司長肖華亦表示，家電以舊換新有望在9月試點期完結後推廣至全國。家電去年大受國策推動，配合經濟向上及居民消費信心的提振，銷售節節造好，但房地產項目不斷地落成，發展商、用家以至炒家均會作出家電配置，在一定程度上對家電銷售構成拉動效應。

內房受壓，發展商必定減推新項目，房屋流轉減慢，家電需求預期受拖累，尤其是較受打壓措施影響的一、二線城市。不過，國家扶助政策持續，加上產品技術研發提高毛利率，年內家電出口料亦有所回復，支持利潤持續增長，家電或成內房關係鏈中的唯一倖存者。

內房景氣度關係 鋼鐵、建材及家電等行業，內房受挫，後3者亦難逃一劫，但3個行業的受累程度不一，當中以鋼鐵業受累程度較高，基本因素也較弱，反而水泥及家電則續有利好因素支持，當中更以家電前景較佳。

康宏証券及資產管理董事

黃敏碩

內房受壓 上游產業鏈料作滯後反應

金價近期成為投資者的焦點，道理相當易明，就是長升長有，勢如破竹，月初在一個大型投資者研討會中，跟聽眾談及對2010年金價走勢的看法，當時說過，第一季是1,100美元上下徘徊，當然，這是歷史，到了第二季，看1,100至1,200美元之間，想不到言猶在耳，會後不到數天已經升破1,200的關口，如果目前的趨勢可以持續，根據現時移動路徑，當日預測第三季的1,200至1,300美元區間，大有可能在今季已經升破。

可不是嗎？近期無論歐元偏軟或有反彈，金價照升如儀。危機出現時，大家把錢由股市撤離，搬到債市去，但總有為數不少的流進金市，自然急升；可到了危機短期有解決，金價在高位稍事休息，又可以繼續往上走。

退市存難度 市場游資多第一股力量，是最有持續性的。2008年經過那

百年未必一遇的金融海嘯，帶來2009年那百年未必一遇的救市和大反彈，繼而帶來2010年那百年未必一遇的退市難度。難在何處？難在必須退，但又不能即時退，要退得有效率，但又不影響大局。以目前情況看，各國仍是要以極度寬鬆的貨幣政策來支持經濟復甦，無論如何，資金仍然氾濫，相對於近乎無限量供應的貨幣，實物商品如黃金，豈有不升之理？

另一個理由是，貨幣供應多自然貶值，誠然，當每一隻貨幣都貶值時，貨幣與貨幣之間表面上看來匯價沒有貶得那麼厲害，但以實物商品如黃金作標準的話，則貨幣貶得多。一般來說，金價是以美元報價的，也有如此升幅，但大家客觀想

想，若以歐元或英鎊計，更是升得不得了。當然，與此相關的是，退市不快，加息亦慢，

持有沒有利息收入的黃金，機會成本便相對低了，也是造就金價向上的原因。

央行可能增持 添炒上誘因更重要的理由是，各國央行若要買入什麼資產

作為外匯儲備，很大可能也是增持黃金，而不是別國所發的債，因為外幣的基礎極不安全。

不過，上述這些都是長期因素，也有一些不那麼結構性，但同樣可以影響金價的，是短期的技術走勢因素。近日無論在研討會或其他場合，都有投資者問道，之前不信金價會向上，沽金去了，現在不知怎辦。不少人有同樣的問題，只是看 走勢升得快，便認為升得不合理了。現在一廂情願希望金價回落，問題是，人同此心，心同此理，你有這樣的想法，別人也有，並且猜度別人如何猜度自己，結果是早於別人一步買入，大家這樣做，買賣的力量便自動推高金價，令一廂情願的想法落空之餘，也令金價進一步向上。

（markto@wfgold.com）

永豐金融集團研究部主管、證監會持牌人士

涂國彬

敦沛金融分析員

何慧韻

資金氾濫 金價升得有道理

B4 2010年5月14日(星期五)

逢星期二、五見報 Fortune Forum

以前你不會想要通過押空澳大利亞來賺錢，現在可就不同了。本周，澳大利亞政府宣稱將在

2012-13年進入預算盈餘，比計劃還早3年。5月11日，澳財長Wayne Swan說，歐洲債務危機可

能毀滅全球復甦勢頭，澳大利亞正尋求「牢靠的減震器」。那就祝您好運了。歐洲的危機正威脅

澳大利亞的財政健康。

點百家觀彭博專欄作家

William Pesek

■歐洲的危機正威脅澳大利亞的財政健康。圖為位於澳洲的礦場。彭博社

■環球資金氾濫，相對於近乎無限量供應的貨幣，實物商品如黃金因而得以愈升愈有。法新社

■歐洲消費需求猛烈恢復，房屋需求可望觸底回升。圖為歐 盟 執 委會。中央社