Transcript
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2

21.849

15.93712.842

9.4026.654

2004 2005 2006 2007 2008

14.697 14.347 15.65318.98020.097 21.550 22.700 22.772

1T 2T 3T 4T

20,0%

104,4 98,7 108,0131,6137,6 141,0

151,9 155,2

1T 2T 3T 4T

Divisão de aluguel de carros

CAGR: 34,6%

Frota média alugada (Quantidade)

442,7357,2

197,1271,3

585,7

2004 2005 2006 2007 2008

Receita líquida (R$ milhões)

2007 2008

2007 2008

CAGR: 31,3%

17,9%32,3%

37,1%

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3

Divisão de aluguel de frotas

14.295 11.635

9.308 7.796

17.880

2004 2005 2006 2007 2008

276,9

149,2127,8

190,2228,2

2004 2005 2006 2007 2008

CAGR: 23,1%

CAGR: 21,3%

53,3 56,3 58,4 60,261,6 66,073,2 76,1

1T 2T 3T 4T

13.325 13.941 14.652 15.24615.720 16.98718.532

20.291

1T 2T 3T 4T

Frota média alugada (Quantidade)

Receita líquida (R$ milhões)

2007 2008

2007 2008

33.1%

26.4%

25.1%

21.3%

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4

8.870

6.006

7.709 7.508

9.292

7.716

10.627

6.646

1T 2T 3T 4T

244,2

174,1214,5 220,3

268,9222,8

302,9

188,6

1T 2T 3T 4T

Carros Vendidos (Quantidade)

Receita Líquida (R$ milhões)

Venda de carros por trimestre

2007 2008

-11,5%

-14,4%

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5

Receita líquida consolidada

403,7331,1

382,8 414,1470,5 432,3

530,4

422,5

1T 2T 3T 4T

2007 2008

Receita líquida por trimestre (R$ milhões)

28,6%

Aluguéis Seminovos

872,5303,0448,2

590,3853,2

983,2

331,4 428,7 555,1 678,5

2004 2005 2006 2007 2008

CAGR: 30,8%

Receita líquida (R$ milhões)

634,4876,9

1.145,4

1.531,7

1.855,6

2,0%

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6

31,1

51,6 20,8

41,3

49,1

259,3196,8

150,2122,879,0

2004 2005 2006 2007 2008

5,47,5

6,15,1

5,4

185,4156,8

131,493,081,0

2004 2005 2006 2007 2008

EBITDA consolidado

Aluguel de carros (R$ milhões)

CAGR: 29,4%

Aluguel de frotas (R$ milhões)

CAGR: 21,9%

29,5%

110,1

174,4 171,0238,1

17,9%

86,4 100,5

137,5161,9

190,8308,4

Aluguel de carros Seminovos

Aluguel de frotas Seminovos

98,285,5

104,6115,2120,8 123,6

133,9125,8

1T 2T 3T 4T

2007 2008

EBITDA consolidado por trimestre (R$ milhões)

9,2%

103,5122,7

18,6%

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Margem de EBITDA

5,5%

67,0%

44,3%

2008

4,6%

69,1%

42,0%

2006

5,3%

68,8%

46,5%

4T07

5,4%

68,7%

44,5%

2007

1,6%13,2%12,0%Seminovos

68,9%62,3%63,4%Aluguel de frotas

44,4%45,3%40,1%Aluguel de carros

4T0820052004Divisões

EBITDA consolidado (R$ milhões)

Aluguéis Seminovos

161,0 218,8284,4

357,1449,6

36,559,1

26,9

46,4

54,5

2004 2005 2006 2007 2008

CAGR: 26,4%

277,9

197,5

403,5

504,1

311,3

25,9%

24,9%

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8

Depreciação por trimestre

3,43,2 5,4 9,7

63,6

2,8 2,5

(1,2)1T 2T 3T 4T

4,0

54,2

5,4

out/08 nov/08 dez/08

3,5

52,2

6,0

out/08 nov/08 dez/08

Aluguel de carros (R$ milhões)

7,7

61,7

10,27,6 10,1 13,213,18,6

1T 2T 3T 4T

Aluguel de frotas (R$ milhões)

2007 2008

2007 2008

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9

Lucro líquido

90,6106,5

138,2

190,2

127,4

2004 2005 2006 2007 2008

-153,3%(29,8)16,0 (52,3)6,5 55,9 Lucro (prejuízo) líquido do período

-179,0%19,2 (3,5)26,9 (4,2)(24,3)Imposto de renda e contribuição social

-161,1%(49,0)19,5 (79,2)10,7 80,2 Lucro antes dos impostos

112,9%(44,5)(14,7)(14,0)(15,8)(20,9)Despesas financeiras, líquidas

28,2%(5,0)(1,7)(1,7)(1,6)(3,9)Depreciação de outros imobilizados

1.128,4%(125,3)(11,4)(106,4)(7,5)(10,2)Depreciação de carros

-73,5%3,1 0,8 2,1 0,2 11,7 EBITDA de seminovos

18,6%122,7 46,5 40,8 35,4 103,5 EBITDA de aluguel de carros e frotas

20,6%231,3 83,2 72,9 75,2 191,8 Receita de aluguel de carros e frotas

Var.4T08DEZNOVOUT4T07

(R$ milhões)

- 33,0%

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Investimento em frota

22.18226.105

33.52038.050

44.211

15.71518.763

23.174

30.09334.281

2004 2005 2006 2007 2008

Comprados Vendidos

Quantidade

7.34210.346

6.467

7.9579.930

493,1

690,0

930,31.060,9

1.335,3

303,0448,2

590,3

853,2983,2

2004 2005 2006 2007 2008

241,8340,0

190,1

207,7

Compras (inclui acessórios) Receita de venda

Investimento líquido (R$ milhões)352,1

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-107,7-55,0

-43,6

-299,9-188,9

205,7

-765,1 -1.254,5

JurosDividendosCapex crescimento

Recompra de ações

Reconciliação da dívida líquida

Dívida líquida 31/12/2007

Dívida líquida 31/12/2008

- 343,5 - 162,7

Investimentos discricionários

Eventos obrigatórios

FCF antes do crescimento

Redução na conta de fornecedores de

carros

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Dívida líquida x valor da frota

440,4

765,1

1.247,71.492,9

1.752,6

1.254.5

535,8281,3

612,2900,2

2004 2005 2006 2007 2008

2,0x1,3x0,7x1,4x1,0xDívida líquida / Patrimônio líquido (USGAAP)

1,8x1,3x1,0x1,5x1,1xDívida líquida / EBITDA (BRGAAP)

2,5x1,9x1,4x1,9x1,4xDívida líquida / EBITDA (USGAAP)

72%51%36%60%46%Dívida líquida /valor da frota (USGAAP)

20082007200620052004SALDOS EM FINAL DE PERÍODO

(R$ milhões)

Dívida líquida Valor da frota

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335,0

112,7 109,666,8

195,6

500,0

2009 2010 2011 2012 2013 2014

Perfil da dívida

Perfil da dívida em Dezembro - Principal

1.174,8

2,4

1.172,4

Fev/09*

(227,9)

(199,3)

(28,6)

Var.

201,7Fornecedores de carros – R$ milhões

1.402,7Dívida líquida + fornecedores de carros – R$ milhões

1.201,0Dívida líquida – R$ milhões

Set/08

R$176,1 milhões - já quitados

R$ 19,5 milhões - prorrogados set/10

R$195,6 milhões - dívida de 2009

Não foram contratadas novas dívidas

* atualizado até 12/02/2009.

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Dívida em 31/12/2008 (principal)

1.189,8 Dívida líquida 129,9 Disponibilidades 1.319,7 Dívida bruta

1.124,1 Subtotal dívida longo prazo

-jul-1466,8Real2ª Debênturesjul-07-jul-1366,6Real2ª Debênturesjul-07-abr-1343,0RealCapital de Giroabr-08-jul-1266,6Real2ª Debênturesjul-07-mai-123,1RealBNDESjun-07-abr-1243,0RealCapital de Giroabr-08-set-11300,0Real3ª Debênturesset-08-abr-1135,0RealCapital de Giroabr-08-abr-10350,0Real1ª Debênturesabr-05

prorrogado p/ set-2010jan-10150,0RealCapital de Giroset-08

195,6 Subtotal dívida curto prazo

prorrogado p/ set-2010dez-0919,5RealCapital de Giroset-08Liquidadomai-0943,0RealCapital de Gironov-08Liquidadomai-0935,0Real*Resolução 2770jan-08Liquidadoabr-0911,4RealComprorabr-08Liquidadoabr-0930,0Real*Conta Garantidaout-08Liquidadoabr-0939,5Real*Resolução 2770jan-08Liquidadofev-0915,0Real*Resolução 2770fev-08Liquidadojan-092,2Real*Resolução 2770fev-08

StatusVencimentoPrincipalMoedaTipoInícioR$ milhões

* Operações em moeda estrangeira "swapada" no mesmo dia da captação para CDI (R$)

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Fluxo de caixa livre - FCF

52,0 58,2

118,2

250,7

205,7

2004 2005 2006 2007 2008

(283,1) (22,2) 53,2 (161,3) (113,7)Fluxo de Caixa Livre

(188,9) (51,0)

222,0 (25,5) (21,9) Variação na conta de fornecedores de carros (capex)

(299,9) (221,9) (287,0) (194,0) (143,8)Capex de carros - crescimento

205,7 250,7 118,2 58,2 52,0 Fluxo de caixa livre antes do crescimento

(39,9) (23,7) (32,7) (28,0) (10,2)Capex outros imobilizados

(52,2) 14,2 (53,0) (47,8) (46,3) Capex líquido para renovação

(1.035,4) (839,0) (643,3) (496,0) (349,3)Capex de carros - renovação

983,2 853,2 590,3 448,2 303,0 Receita na venda de carros

297,8 260,2 203,9 134,0 108,5 Caixa gerado antes do capex

(44,8) 13,3 (4,8) (24,2) 6,2 Variação do capital de giro

(52,8) (63,4) (42,7) (32,7) (40,9) (-) Imposto de Renda e Contribuição Social - corrente

395,4 310,3 251,4 190,9 143,2 EBITDA sem receita e custo dos carros vendidos

874,5 760,0 530,4 361,2 248,7 Custo dos carros vendidos

(983,2) (853,2) (590,3) (448,2) (303,0) Receita na venda de carros

504,1 403,5 311,3 277,9 197,5 EBITDA

20082007200620052004Fluxo de Caixa Livre - R$ milhões

(R$ milhões)

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16

100,0

39,2

76,2

55,5

114,3

10,9%11,0%15,7%16,9%

11,2%

17,0%

24,6% 24,8%

18,7%21,3%

2 0 ,0

6 0 ,0

1 0 0 ,0

1 4 0 ,0

2004 2005 2006 2007 2008

1 ,0%

1 1 ,0 %

2 1 ,0 %

3 1 ,0 %

EVA(*) (em milhões de reais) WACC nominal ROIC

EVA

Obs: A perda no valor da frota foi tratada como perda de patrimônio por ser evento extraordinário não recorrente.

(14,3) 38,1 20,7 16,3 Acréscimo (redução) de EVA R$ milhões

100,0 114,3 76,2 55,5 39,2 EVA R$ milhões

6,1 10,1 7,7 9,2 7,7 Spread (ROIC - WACC) - p.p.

10,9%11,2%11,0%15,7%16,9%WACC nominal

11,3%11,5%11,0%16,2%20,0%Custo do capital próprio

8,2%8,4%10,9%13,6%11,6%Custo do capital de terceiros

17,0%21,3%18,7%24,8%24,6%ROIC

0,53x0,60x0,56x0,71x0,65xGiro do investimento médio de capital (sobre receita de aluguel)

32,1%35,6%33,4%35,2%37,8%Margem NOPAT (sobre receita de aluguel)

1.642,3 1.137,5 986,2 606,3 507,4 Investimento médio de capital R$ milhões

20082007200620052004

41,6%37,3%

50,0%

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Estratégias adotadas pela Companhia

Suspensão da compra de carros novos para ajuste da frota

Aumento nas tarifas do aluguel de carros e de frotas para compensar o aumento do custo de depreciação

Contabilização da perda de R$87,6 milhões no valor da frota

Aumento na depreciação mensal da frota de R$7,5 milhões em outubro para R$11,4 milhões em dezembro

Aumento nas promoções e publicidade com o objetivo de vender mais carros

Cenário de queda de volume de venda e preços dos carros usados - 4T08

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Perspectivas 2009

Cenário macroeconômico (site BACEN – expectativa de mercado): PIB de 1,5%

Queda no primeiro semestre de 2009 de 300 bps na taxa básica de juros Inflação próxima ao centro da meta de 4,5%

Estratégias de frota: Manter no final de 2009 o mesmo tamanho da frota no final de 2008

Aumentar a taxa de utilização para 72% no mínimo na divisão de aluguel de carros

Estratégias para a dívida: Contratar dívida apenas para alongar o prazo de amortização ou reduzir custos financeiros

Janeiro/2009: Quantidade de carros vendidos: 2.521 carros

Frota média alugada : 43.296 carros Receita de aluguel de carros e de frotas: + 19%

As previsões acima são interligadas e não podem ser analisadas isoladamente.

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Obrigado!


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