Transcript
Page 1: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

ECONOMIA ROMÂNIEI

- perspective pe termen mediu –

dr. Andrei RĂDULESCU

Senior Economist

BUȘTENI

17-18 Septembrie 2015

Page 2: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

CUPRINS

I. INTRODUCERE

II. PROVOCĂRILE MEDIULUI INTERNAȚIONAL

III. EVOLUȚII RECENTE ÎN ECONOMIA ROMÂNIEI

IV. PERSPECTIVELE ECONOMIEI INTERNE

V. CONCLUZII

2

Page 3: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

INTRODUCERE

Page 4: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

INTRODUCERE

ECONOMIA ROMÂNIEI:

PIB de 150 miliarde EUR în 2014, locul 53 în lume, grad ridicat de deschidere (peste

80%);

economia a intrat într-un nou ciclu, după o ajustare severă (abia în 2014 PIB-ul real a

revenit la nivelul din 2008);

dinamica prețurilor de consum în teritoriu negativ din vara acestui an;

perspectiva schimbării configurației de politici economice pe plan intern;

incertitudini: politica FED, tranziția Chinei spre un nou model economic, tensiunile

geo-politice în Europa, riscul implementării unor politici pro-ciclice și riscul politic pe

plan intern.

4

Page 5: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

PROVOCĂRILE MEDIULUI INTERNAȚIONAL

Page 6: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

PROVOCĂRILE MEDIULUI INTERNAȚIONAL

6

Sursă: FED, Indexmundi, Bloomberg, prelucrări Banca Transilvania

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

Aug-0

7

Dec-0

7

Apr-

08

Aug-0

8

Dec-0

8

Apr-

09

Aug-0

9

Dec-0

9

Apr-

10

Aug-1

0

Dec-1

0

Apr-

11

Aug-1

1

Dec-1

1

Apr-

12

Aug-1

2

Dec-1

2

Apr-

13

Aug-1

3

Dec-1

3

Apr-

14

Aug-1

4

Dec-1

4

Apr-

15

Aug-1

5

Politica FED și prețurile la aur, petrol, acțiuni

Activele FED (trilioane USD) Prețul la aur (USD/uncie)

Prețul la țiței (USD/baril) (stânga) S&P 500 (dreapta)

Page 7: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

7

Sursă: Banca Reglementelor Internaționale

40

60

80

100

120

140

Jan-0

3

Jul-

03

Jan-0

4

Jul-

04

Jan-0

5

Jul-

05

Jan-0

6

Jul-

06

Jan-0

7

Jul-

07

Jan-0

8

Jul-

08

Jan-0

9

Jul-

09

Jan-1

0

Jul-

10

Jan-1

1

Jul-

11

Jan-1

2

Jul-

12

Jan-1

3

Jul-

13

Jan-1

4

Jul-

14

Jan-1

5

Cursul real efectiv (2010 = 100)

Zona Euro China Elveția Japonia Marea Britanie SUA

PROVOCĂRILE MEDIULUI INTERNAȚIONAL

Page 8: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

8

Sursă: Eurostat, INS, AMECO, prelucrări și previziuni Banca Transilvania

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

Investiții productive vs. consumul privat în Zona Euro (%, an/an, MA4)

Investiții productive Consum privat

PROVOCĂRILE MEDIULUI INTERNAȚIONAL

Page 9: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

EVOLUȚII RECENTE ÎN ECONOMIA ROMÂNIEI

Page 10: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

EVOLUȚII RECENTE ÎN ECONOMIA ROMÂNIEI

10

PIB-ul în creștere cu 3,7% an/an în semestrul I 2015, susținută de cererea internă (5,2 pp);

consumul privat a accelerat la 5,4% an/an;

investițiile productive au consemnat un avans de 8,1% an/an;

în sfera ofertei agregate se notează sectoarele ciclice: construcțiile (+3,6% an/an) și

comerțul/transportul/HORECA (5,6% an/an) ... precum și IT&C (+13,8% an/an);

scăderea prețurilor de consum în ultimele luni, pe fondul reducerii TVA la alimente;

semnale de deteriorare a balanței comerciale: importurile cresc cu un ritm mai rapid decât

exporturile (9,6% an/an vs. 6,3% an/an în semestrul I);

Noul Cod Fiscal reexaminat a fost adoptat de Parlament și promulgat de Președinte;

o nouă undă de turbulențe pe piețele financiare internaționale.

Page 11: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

EVOLUȚII RECENTE ÎN ECONOMIA ROMÂNIEI

11

-10

-5

0

5

10

15

T103

T303

T104

T304

T105

T305

T106

T306

T107

T307

T108

T308

T109

T309

T110

T310

T111

T311

T112

T312

T113

T313

T114

T314

T115

PIB-ul (%, an/an)

Sursă: Eurostat, INS, AMECO

Page 12: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

EVOLUȚII RECENTE ÎN ECONOMIA ROMÂNIEI

12

-60

-40

-20

0

20

40

60

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

T205

T405

T206

T406

T207

T407

T208

T408

T209

T409

T210

T410

T211

T411

T212

T412

T213

T413

T214

T414

T215

Consum privat vs. investiții productive (%, an/an)

Consumul privat

Investiții productive (dr.)

Sursă: Eurostat, INS, AMECO

Page 13: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

EVOLUȚII RECENTE ÎN ECONOMIA ROMÂNIEI

13

Tendința exportului vs. tendința în industria prelucrătoare (%, an/an)

Sursă: Eurostat, INS, AMECO, prelucrări Banca Transilvania

-4

0

4

8

12

16

20

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

TENDINTAEXPORT TENDINTAINDPREL

Page 14: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

EVOLUȚII RECENTE ÎN ECONOMIA ROMÂNIEI

14

Tendința importului vs. tendința în comerțul cu amănuntul (%, an/an)

Sursă: Eurostat, INS, AMECO, prelucrări Banca Transilvania

-5

0

5

10

15

20

25

30

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

TENDINTACOMERT TENDINTAIMPORT

Page 15: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

EVOLUȚII RECENTE ÎN ECONOMIA ROMÂNIEI

15

Rata șomajului vs. rata șomajului structural (%)

Sursă: Eurostat, INS, AMECO, prelucrări Banca Transilvania

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

9.0

00 02 04 06 08 10 12 14

RATASOMAJULUI SOMAJSTRUCTURAL

Page 16: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

EVOLUȚII RECENTE ÎN ECONOMIA ROMÂNIEI

16

Sursă: Eurostat, INS, AMECO, prelucrări Banca Transilvania

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

Jan-1

3

Mar-

13

May-1

3

Jul-

13

Sep-1

3

Nov-1

3

Jan-1

4

Mar-

14

May-1

4

Jul-

14

Sep-1

4

Nov-1

4

Jan-1

5

Mar-

15

May-1

5

Jul-

15

Dinamica prețurilor de consum (%, an/an)

Page 17: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

EVOLUȚII RECENTE ÎN ECONOMIA ROMÂNIEI

17

Structura PIB pe sectoare 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Agricultură 13 11 12 13 8 8 5 6 5 6 6 5 6 5

Industrie 26 27 25 25 25 25 23 23 24 28 29 24 24 24

Construcții 6 6 6 6 7 8 9 11 10 9 8 9 7 6

Comerț (cu amănuntul, ridicata), transport, HORECA 17 16 17 17 19 19 19 19 18 14 12 17 16 16

IT&C 5 5 4 4 4 4 5 5 5 4 4 5 5 6

Financiar-bancar 4 3 2 2 2 2 2 2 2 2 3 3 3 3

Imobiliar 7 8 7 7 7 7 9 7 8 9 8 8 9 10

Administrație publică, apărare, sănătate, etc 9 9 12 11 11 10 10 11 11 11 10 10 10 9

Activități profesionale, științifice, suport, administrative 2 3 3 3 3 4 4 4 4 5 6 5 7 7

Activități de spectacole, culturale și recreative 2 2 2 2 2 2 2 2 2 3 3 3 3 3

Sursă: Eurostat

4.8

Page 18: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

PERSPECTIVELE ECONOMIEI INTERNE

Page 19: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

19

PERSPECTIVELE ECONOMIEI INTERNE

Page 20: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

20

PERSPECTIVELE ECONOMIEI INTERNE

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

PIB-ul real (indice, 2000 = 100)

Sursă: Eurostat, INS, AMECO, prelucrări și previziuni Banca Transilvania

Page 21: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

21

PERSPECTIVELE ECONOMIEI INTERNE

-50.0

-40.0

-30.0

-20.0

-10.0

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0

-15.0

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

Consumul privat vs. investițiile productive (%, an/an)

Consum privat Investiții productive (dr.)

Sursă: Eurostat, INS, AMECO, prelucrări și previziuni Banca Transilvania

Page 22: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

22

PERSPECTIVELE ECONOMIEI INTERNE

-30.0

-20.0

-10.0

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

Exporturi vs. importuri (%, an/an)

Exporturi Importuri

Sursă: Eurostat, INS, AMECO, prelucrări și previziuni Banca Transilvania

Page 23: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

23

PERSPECTIVELE ECONOMIEI INTERNE

Echilibrul pe piața bunurilor și serviciilor (IS) vs. echilibrul pe piața monetară (LM)

A

B

rata de dobândă

dinamica PIB-ului

IS

IS 1

LM

Sursă: Banca Transilvania

Page 24: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

24

PERSPECTIVELE ECONOMIEI INTERNE

Sursă: estimări econometrice BT, utilizând date BNR, INS, Eurostat, AMECO

Politica monetară a BNR (regula lui Taylor)

-12

-8

-4

0

4

8

12

16

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

DOBANDABNR

DEVIATIAPIB

DIFERENTIALINFLATIE

Page 25: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

25

PERSPECTIVELE ECONOMIEI INTERNE

Sursă: previziuni econometrice BT, utilizând date Eurostat, AMECO, INS

Previziuni dinamica prețurilor de consum (%, an/an)

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

2013 2014 2015 2016 2017

INFLATIEPREVIZIUNI

Page 26: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

CONCLUZII

Page 27: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

27

CONCLUZII

România într-un nou ciclu economic - perspective de accelerare pe termen mediu;

provocări privind stabilitatea macro-financiară - perspectiva inflexiunii politicii monetare;

Noul Cod Fiscal și Noua Lege a Salarizării – impact semnificativ asupra comportamentului

de investiții/consum, dar și a echilibrului macroeconomic;

importanța continuării reformelor structurale – pentru creștere durabilă și convergență

economică;

riscuri: divergențele de politică monetară pe mapamond; relația sensibilă între semnalele

FED și reacția din piețele financiare; evoluțiile din economia Chinei; nivelul ridicat al

datoriei și refacerea lentă a dinamicii PIB potențial în Zona Euro; tensiunile geo-politice

regionale; politici economice pro-ciclice și riscuri politice interne;

provocări: Uniunea Bancară Europeană, Uniunea Monetară Europeană.

Page 28: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

CONCLUZII

28

Sursă: Eurostat, INS, AMECO, prelucrări și previziuni Banca Transilvania

PIB vs. PIB potențial(%, an/an)

-8

-4

0

4

8

12

1995 2000 2005 2010 2015

PIB PIBPOTENTIAL

Page 29: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

CONCLUZII

29

Sursă: Eurostat, INS, AMECO, prelucrări și previziuni Banca Transilvania

Contribuții la dinamica PIB potențial (pp)

4

3 3 3 3 3 3 3 4

6 6

3 2 2 2

1 1 1 1 1

-3 -3 -3

-3 -2 -2 -2 -1 -1 -1

-1 -1 0 0

0 0 1

1 1

1

0

1

2 2 3 3 3 2

2

1 1

1

0 0 0 1 1

1

1

2

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016

Capital Muncă PTF

Page 30: ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediumedia.hotnews.ro/media_server1/document-2015-09-17-20432936-0...mediu.pdf · ECONOMIA ROMÂNIEI - perspective pe termen mediu – dr

VĂ MULȚUMESC!

dr. Andrei RĂDULESCU

E-mail: [email protected]

Tel: 0730 727 516


Top Related