Download - Andrew Young

Transcript

A Guide to Fixed IncomeAnalysis

Andrew R. Young

A Guide to Fixed IncomeAnalysis

������������� ������������������������ ���

����������������� ���������������� ������� ��������� ����� ���� ��������������������������������� ����� ������������������� ������������ ���� ���������������� � � � �� ��������� ���� �� �������� ��� ��� ����� � � �� ����� ���� � ������� � � ����� ��������� ��� ��� ������� ���� ������ ������ ��� �� ������� ���� ����� �������������� ������� ����������� �������� ��������������������������� ������������� ����������� ��������������������������� ���������� ��� ������������� ���������������� ���� ���� ����� ��������������������� ����� ��� ��������� ������������������������������ ��� ������� �������������� ������

�!��������"##$����� ���� ���%�!���� �������

���������������

This chapter is an excerpt from A Morgan Stanley Guide to Fixed Income Analysis byAndrew R. Young, ©2003 Morgan Stanley & Co. Incorporated.

��������&��� �������� ����� ������� ����������������� ��� ������ ����������������������������������� �'� ��( ���!�� ��� ����� �)������������ �������������� ������� ����� �������������� �������������������

��������� ��� &�� �� ����� ��� ��� * � +��&����'� ��� ���&� �� �������� �� ��� ����� ���&� � �� ��� ,��� !������- .����� !�� �- /�� !�� �-/�� �0����)- ��&�� ���� - 1����������- 2�� ����&- � �(�� ������� ���� � ������ � ��� ����������- ������� �����������- � �������� ����������������� �����������������&���������������

� �������� - ��������������������� �����������- ������/�&- ����� ��� ������������ ����������������&����� ������������ ���������� � 3�����4�5��� �� ���������������� �� ����������� ������������������ ������� ������������������������ ��

��� &�� ����� ��� �����������- ��&� !������- .����� .��- (��( � ��- 2�����1��- (��)� ����- 1��� ����� �- )����������- ������- (�� ���������- .������- 2���6� ���- � ��� ���+�� ��� ���� ������� �����- � �� ��� ��� �������� ���� ��� 7���8������9,��� ��*���� - *����.�� - ,������- 6� ��!��&- �����!�� -���� �2 �- *�� �7 � �'- ����7��� - �����7�����- )�����:�����- ������ 1� - ����� )*�� �- !���� �������- (� � ���� -����������� - � ��8����6���� �

7� ����- ����������&�������������������&����������- )���- �� - ;�����-� �� ������- ������- ��� ���� ���� ���- ������- � �� ����� �-������������� <�������� ����������������

������������

���

���

����������������� ���������������� ������� ��������� ����� ���� ��������������������������������� ����� ������������������� ������������ ���� ���������������� � � � �� ��������� ���� �� �������� ��� ��� ����� � � �� ����� ���� � ������� � � ����� ��������� ��� ��� ������� ���� ������ ������ ��� �� ������� ���� ����� �������������� ������� ����������� �������� ��������������������������� ������������� ����������� ��������������������������� ���������� ��� ������������� ���������������� ���� ���� ����� ��������������������� ����� ��� ��������� ������������������������������ ��� ������� �������������� ������

���

������� ���

�� ;�0!���� �*� �� =

� � !���� �*� �� ">

����� ���/����!��- �����������&� ��7�����!���� ������ >=

���������������& =#=

���� 7��������� ="$

���� /��������� ��� �������,������,�� =$?

��� @���� � =A?

����� 7���� "#$

���� !������*� �� "$A

���� ����� "A?

��� ������� $#?

������ ��������������� ���&��.� ����� $AA

������������������ $B?

�������� CB?

������������������ A#?

����������������

���

����������������� ���������������� ������� ��������� ����� ���� ��������������������������������� ����� ������������������� ������������ ���� ���������������� � � � �� ��������� ���� �� �������� ��� ��� ����� � � �� ����� ���� � ������� � � ����� ��������� ��� ��� ������� ���� ������ ������ ��� �� ������� ���� ����� �������������� ������� ����������� �������� ��������������������������� ������������� ����������� ��������������������������� ���������� ��� ������������� ���������������� ���� ���� ����� ��������������������� ����� ��� ��������� ������������������������������ ��� ������� �������������� ������

7�5��� ������������� �������������������&��������� ������������ ������ ��� ���� ����������0��������'�����������- ���������� ������&����� ��� ����������� ����� ��� ������������������ ��� �� ��� ������������� �� ����� ���� � ��� ��� ������� 5��� �����0��&������

2���� �������� �����&������ ������ ��� � ��� �- ������������ �������&� ��� � � ��� � �� 5� ��� ����� ������ �� ����� �������������������������������� ��� ���1��� ��� ��������� � ��� ������� ����� ���- ��� ��� ��� ������ �� ��� �������������� �������<�������������������������������� ���� �� ���������������� �������� ���� ���&��� � ������� ���� �� ��� � � ������ �� ����� �������� ����������- ��������� ��� �- ����- ������ ��

�������������� ��������������������

= ����9 7����,���7�������7� ��D����9EE����������������E����E;=

��

����������������������������������������� �����������!���� ������!����������"�����������������

�������

���

����������������� ���������������� ������� ��������� ����� ���� ��������������������������������� ����� ������������������� ������������ ���� ���������������� � � � �� ��������� ���� �� �������� ��� ��� ����� � � �� ����� ���� � ������� � � ����� ��������� ��� ��� ������� ���� ������ ������ ��� �� ������� ���� ����� �������������� ������� ����������� �������� ��������������������������� ������������� ����������� ��������������������������� ���������� ��� ������������� ���������������� ���� ���� ����� ��������������������� ����� ��� ��������� ������������������������������ ��� ������� �������������� ������

���� � ��� ��� �&�� ��� ���� ����� ��� ���� �� �������� �������� ���� �� ������- �&� �� - � �� ���� ��&- � �� ��� ������ ������ �� 5����� �� ������� ��� ��� �� ����� ��� � ���� ����������0����� �- ����� � � �� ����� �� �� �� �������� � �� ��&� �������� ���� ���������� ��� ����� ������� ����� ��� ������ ������ � ���� ����� ������� ������ ����� ���� ��������������� �� ������������������ ���� � ���� �� ��&��� � �� ��&�� �������� ���� ��� ��� ����������������- � ��������������������������- ��������� ������������ ����������� �F

/������������ ���� ����������������������������������� �������������- ����������� ��5����������������������������� �����G������������������ ������� ������� �� �������&���������������������������� �5�� ���*��������&��������&������ �� �� ������������.�� �����&��������������� 9 ����������������5����� ������ ��������� - ������������������� ������������� ������ ���- �� ��� �� ������ ��� �� ���������� ���� ����� ������ 5�� �������� ��������

/��������&���������� ��������������������& ��������������� &����������� ������������������� ��� ���������� ��������������

� ���/�� ����� ���� ��=ABA�*���������/�&- �/��=##$H� ���/�� �I���� ��� ������

������������������

���

���

����������������� ���������������� ������� ��������� ����� ���� ��������������������������������� ����� ������������������� ������������ ���� ���������������� � � � �� ��������� ���� �� �������� ��� ��� ����� � � �� ����� ���� � ������� � � ����� ��������� ��� ��� ������� ���� ������ ������ ��� �� ������� ���� ����� �������������� ������� ����������� �������� ��������������������������� ������������� ����������� ��������������������������� ���������� ��� ������������� ���������������� ���� ���� ����� ��������������������� ����� ��� ��������� ������������������������������ ��� ������� �������������� ������


Top Related