diagnosticul financiar al firmei

UNIVERSITATEA ECOLOGICA DIMITRIE CANTEMIR IAIFACULTATEA TIINE ECONOMICE-FINANE BNCI -CONTABILITATE

STUDIU DE CAZA FIRMEI AGRICOLA S.A. TRGU FRUMOS -DIAGNOSTICUL FINANCIAR

IAI,2000

Diagnosticul financiar al firmei. Studiu de caz la S.C. Agricola Trgu Frumos S.A.

CuprinsA.ROLUL I IMPORTANA REALIZRII DIAGOSTICULUI......................................3 1. OBIECTIVELE I SCOPURILE FINANCIARE ALE NTREPRINDERII (ECHILIBRUL FINANCIAR, RENTABILITATEA, CRETEREA ECONOMIC).......................................................................................3 2. DIAGNOSTICUL STRATEGIC I EVALUAREA FINANCIAR A NTREPRINDERII.........................................4 3. OBIECTIVELE DIAGNOSTICULUI FINANCIAR.....................................................................................7 B. PREZENTAREA AGENTULUI ECONOMIC.................................................................8 1. PREZENTARE GENERAL..............................................................................................................8 2. SCURT ISTORIC...........................................................................................................................9 3. PATRIMONIUL...........................................................................................................................10 4. PRINCIPALII INDICATORI ECONOMICO FINANCIARI.........................................................................11 5. STRUCTURA ORGANIZATORIC. ORGANIGRAMA...........................................................................11 6. ORGANIZAREA ACTIVITII FINANCIAR CONTABILE....................................................................12 C. DIAGNOSTICUL FINANCIAR PE BAZA BILANULUI I CONTULUI 121 PROFIT I PIERDERE.........................................................................................................13 D.DIAGNOSTICUL FINANCIAR PE BAZ DE INDICATORI SAU RATE................18 1. RATELE DE STRUCTUR A BILANULUI..........................................................................................20 2. RATE DE ECHILIBRU FINANCIAR....................................................................................................20 3. RATE DE GESTIUNE....................................................................................................................21 4. RATE DE RENTABILITATE.............................................................................................................22 E. DIAGNOSTICUL FINANCIAR PE BAZ DE FLUXURI. TABLOUL DE FINANARE...........................................................................................................................24 F. ASPECTE POZITIVE I NEGATIVE PRIVIND SITUAIA FINANCIAR A FIRMEI....................................................................................................................................29 BIBLIOGRAFIE.....................................................................................................................32 ANEXE.....................................................................................................................................33 BILANTUL SC AGRICOLA SA TARGU FRUMOS...............................................................33 CONTUL DE PROFIT SI PIERDERE LA SC AGRICOLA SA TARGU FRUMOS.....34

2


A.Rolul i importana realizrii diagosticului1. Obiectivele i scopurile financiare ale ntreprinderii (echilibrul financiar, rentabilitatea, creterea economic) Viaa economico-financiar a agenilor economici se desfoar n strns legtur cu mediul n care funcioneaz i evolueaz; din acest mediu acetia i procur resursele si tot n cadru lui efectueaz pli, rambursri de fonduri. Fenomenul financiar se nate din relaiile pe care ntreprinderea le are cu toi agenii economici i financiari, cu statul si cu alte organisme. Aadar, ntreprinderea este combinarea unui ansamblu de factori n vederea producerii i transformrii de bunuri i servicii pentru a fi schimbate cu ali ageni economoci. Dup cum menioneaz Franois Perraux ntreprinderea este o form de producie prin care, n cadrul aceluiai patrimoniu, se combin preurile diverilor factori de producie, adui de ageni distinci, de proprietarul ntreprinderii n vederea vnzrii pe pia a unui bun sau serviciu i pentru a obine cel mai bun ctig posibil ca diferen ntre cele dou serii de preuri considerate pre de vnzare i costul produsului. Conform definiiei, scopul principal este obinerea de profit; n absena profitului, existena i funcionarea firmei nu se justific din punct de vedere economic. Deci, ntreprinderea este o entitate economic, o organizaie uman, un centru de decizie care i desfoar activitatea ntr-un context economic i financiar, aflat ntr-o continu evoluie. Ca agent economic ntreprinderea intr n relaii cu ali ageni de pe diferite piee, n care se schimb bani i servicii pe baz de moned. Aceste schimburi dau natere universului financiar al ntreprinderii, care apare simultan cu universul su economic, ca o contrapartid. Pentru aprecierea gradului de eficien a activitii unei ntreprinderi se utilizeaz o serie de indicatori care au n vedere rezultatele i efortul consumat pentru obinerea lor. Eficiena economic reprezint una din cele mai importante aspecte ale vieii, ale activitii desfurate de societatea uman. Nu exist domeniu de activitate economic sau social n care s nu se pun problem cheltuirii resurselor cu maxim economicitate pentru obinerea de rezultate maxime.

3


Creterea eficienei activitii economice nseamn obinerea unor rezultate maxime cu minim de efort uman, material i financiar, presupune intensificarea eforturilor pentru folosirea cu maximum de randament a instrumentelor de munc, pentru economisirea mijloacelor materiale, reducerea costurilor i creterea rentabilitii. Rentabilitate reprezint problema fundamental a ntregii economii i a fiecrui agent economic n parte. Rentabilitate este expresia eficienei activitii economice, dar i factorul propulsor al creterii economice. Rentabilitatea se poate msura cu ajutorul profitului i a venitului net n suma absolut, ct i cu ajutorul ratelor rentabilitii ca mrimi relative. Fiecare agent economic calculeaz pragul rentabilitii pe fiecare produs fabricat, pe total producia i cifr de afaceri. Analiza pragului de rentabilitate se bazeaz pe distincia ntre cheltuieli fixe i cheltuieli variabile : cheltuielile fixe depind de structura i organizarea firmei cheltuielile variabile sunt n funcie de numrul de uniti produse i vndute.

Pragul de rentabilitate sau punctul mort corespunde cifrei de afaceri pentru care firma nu realizeaz nici pierdere, nici profit. 2. Diagnosticul strategic i evaluarea financiar a ntreprinderii Diagnosticul strategic urmrete reflectarea punctelor forte i a slbiciunilor ntreprinderii care se vor manifesta n viitor n vederea formulrii propunerilor de aciune. Punctele forte pot fi : abundena resurselor i lichiditilor calitatea creanelor i a activelor care s conin plusvalori poteniale calitatea relaiilor cu mediul financiar (bnci, piee)

Punctele slabe pot fi: fragilitatea echilibrului financiar i o solvabilitate incert caracterul puin lichid al activelor slbiciunea rentabilitii prezente i a rezultatelor previzibile insuficiena autofinanrii fragilitatea strcturii financiare caracterizat printr-o proporie redus a capitalurilor proprii sau a resurselor stabile

4


saturarea capacitii de indatorare o imagine nefavorabile n faa partenerilor financiari nevoi crescute de fonduri greu de acoperit datorit programului de investiii sau perspectivele de evoluie a nevoii de fonduri de rulment.

Investigaiile efectuate au la baz analiza de ansamblu al caracteristicilor semnificative ale ntreprinderii pe plan comercial, tehnologic, social i uman, organizaional i financiar. Dezvoltarea practicelor de notare (rating) a ntreprinderilor, deschide un orizont larg de aplicare a tehnicilor analizei financiare, n strns legtur cu determinarea diagnosticului financiar. Diagnosticul strategic are n vedere studierea ntreprinderii sub diverse aspecte: concurenial, tehnologic, social i financiar. Diagnosticul concurenial reflect urmtoarele probleme: pia i competiia ntreprinderii de referin structura i calitatea clientelei preurile practicate comparativ cu alte uniti similare existena unui proces de cretere economic sensibil

Diagnosticul tehnologic ofer informaii despre: productivitate medie a muncii p ntreprindere calitatea utilajelor i tehnologiilor utilizate problema nnoirii produciei i creterea calitii produselor activitatea de cercetare

Diagnosticul social vizeaz: categorii de personal utilizate, calificarea lor, politic salarial preocuparea pentru formarea personalului i recalificarea unr categorii de personal, problema conflictelor de munc calitatea relaiilor cu partenerii de contracte, cu bncile i instituiile financiare

5


Diagnosticul financiar urmrete: capacitatea ntreprinderii de a produce profit echilibrul financiar, lichiditatea financiar, capacitatea de plat i solvabilitatea posibilitatea de autofinanare structura financiar

Evaluarea ntreprinderii este rezultatul unui proces de diagnostic, aprnd ca o linie strategic a ntreprinderii. Prin evaluare se nelege atribuirea unei valori ntreprinderii n ntregul sau a unei pri a acesteia. Necesitatea evalurii apare n anumite situaii, i anume: msur de garanie n cadrul unui mprumut, cumprare, vnzare, fuziune, absorbie, lichidarea societii sau ncondiii de criz inflaionist, cnd valoarea de inventar a bunurilor din patrimoniu nu mai reflect o realitate acceptabil. Evaluarea unei ntreprinderi poate fi privit ca o evaluare contabil sau financiar. n viziune contabil, evaluarea este o operaiune static i const din nsumarea valorii contabile a elementelor patrimoniale. n viziune financiar, evaluarea este o operaiune dinamic, care consider ntreprinderea ca o investiie complex, ca un ntreg capabil s produc profit. n acest caz, valoarea ntreprinderii este dat de situaia sa concurenial, de calitatea i cantitatea produselor pe care le produce, calitatea personalului cu care este ncadrat, climatul social existent n ntreprindere, calitatea conducerii i gestionrii ei. Pentru realizarea operaiunii de evaluare se parcurg dou etape: stabilirea diagnosticului strategic i negocierea. Diagnosticul strategic are n vedere studierea ntreprinderii sub diverse aspecte: concurenial, tehnologic, social i financiar. n etapa negocierii, valoarea unei ntreprinderi este interpretat diferit de ctre vnztor i cumprtor. Procesul de negociere dintre cele dou pri duce la stabilirea preului, care, de regul, difer de valoarea ntreprinderii. Procesul de evaluare cuprinde diferitele metode de evaluare, apoi punerea lor n practic pentru a ajunge la o valoare negociat i la un pre, i valoarea bursier, care este un pre de pia. 6


3. Obiectivele diagnosticului financiar Diagnosticul financiar poate interveni n cazul n care ntreprinderea are dificulti grave. Cu titlu preventiv, acest diagnostic poate suscita o procedur de alert iniiat de Consiliul de Administraie, sau de ctre acionari i creditori. n cazul n care dificultile exist deja i ntreprinderea este angajat ntr-o procedur de redresare judiciar, intervenia unui expert n diagnostic explic decizia tribunalului relativ la crearea acestei proceduri. n aceste dou cazuri, problema financiar pune pe primul plan aprecierea ntreprinderii de a menine sau restaura solvabilitatea sa imediat i pe termen. Diagnosticul ntreprinderii devine o necesitate i n cadrul evalurii sale. n cazul operaiunilor de fuziune, absorbie sau faliment, problema valorii ntreprinderii este important. Contribuia pe care diagnosticul financiar o poate aduce n tratarea unei astfel de probleme este legat de faptul c el explic anumite elemente ale valorii. n primul rnd, analiza financiar poate contribui la determinarea valorii patrimoniale a ntreprinderii. Graie elementelor contabile furnizate de bilan, diagnosticul permite determinarea situaiei nete corectate innd seama de valoarea economic a activelor ntreprinderii. n al doilea rnd, diagnosticul financiar permite aprecierea capacitii beneficiare durabile a ntreprinderii i deci, propunerea unei estimri a valorii randamentului, obinut prin capitalizarea veniturilor viitoare sperate. Diagnosticul financiar are utilitate nsemnat i pentru analiza bursier. Pentru operatorii ce intervin pe pieele capitalurilor, rezultatele furnizate de diagnosticul financiar constituie elemente importante, dei se observ un decalaj ntre performanele financiare ale ntreprinderii i performanele realizate prin titlurile de pe piaa bursier. Din acest punct de vedere, dezvoltarea practicilor de notare (rating) a ntreprinderilor deschide un orizont larg de aplicare a tehnicilor analizei financiare, n strns legtur cu determinarea diagnosticului financiar. n cazul societilor cotate, dac acionarii nu obin remuneraii la nivelul riscurilor asumate, vor avea tendina de a vinde aciunile, ceea ce conduce, ca urmare a jocului cererii i ofertei, la scderea cursului aciunilor pn la nivelul la care rentabilitatea capitalului propriu permite satisfacerea ateptrilor acionarilor. Scderea cursului aciunilor este un semnal al

7


degradrii strii de sntate economico financiar a ntreprinderii, o manifestare a dezechilibrului financiar. Simptomele dezechilibrelor financiare, n cazul societilor necotate, sunt mai greu de perceput pe termen scurt, fiind astfel necesar recurgerea la indicatori de analiz n baza crora s se poat concluziona asupra strii de sntate financiar a ntreprinderii. Conductorii ntreprinderii, ca i acionarii, trebuie s aleag ntre interesele lor pe termen lung (maximizarea valorii ntreprinderii, creterea economic) i cele pe termen scurt (rentabilitatea, lichiditatea). Ei vor urmri indicatori de expresivitate economic, cum sunt: rentabilitatea capitalului propriu, rentabilitatea economic, riscul de exploatare, riscul financiar, riscul de faliment, ct i alte dimensiuni ale diagnosticului financiar, precum: creterea economic, flexibilitatea financiar care pot da semnale asupra rentabilitii i riscului. Diagnosticul financiar al creanierilor se ntemeiaz pe indicatori ce permit evaluarea capacitii de plat a debitorilor lor, respectiv, aptitudinea acestora de a ramursa datoriile i de a plti dobzile aferente. Partenerii externi (bncile, creditorii, deintorii de valori mobiliare etc) sunt susceptibili n a fi afectai de riscul de faliment sau de insolvabilitate, aspecte care i determin s procedeze la analiza echilibrului financiar. Ei ncearc s evalueze principalele simptome ale disfuncionalitilor, deoarece dezechilibrul financiar afecteaz stabilitatea ntreprinderii, poziia sa pe pia, capacitatea concurenial etc.

B. Prezentarea agentului economic1. Prezentare general S.C. AGRICOLA S.A. are sediul n localitatea Trgu Frumos, strada Cuza Vod nr.1, judeul Iai, telefon 032-710521. Societatea comercial AGRICOLA S.A. Tg.Frumos , judeul Iai, este o societate cu capital majoritar de stat avnd urmtoarea structur a repartizrii acestuia capital aferent FPS 56.46 % capital aferent SIF 2 Moldova 24.19 % acionari persoane fizice 19.35 %.

Societatea este o unitate agricol , organizat pentru producia de cereale, plante tehnice, furaje, legume lapte de vac, lapte de oaie , carne , ln.

8


2. Scurt istoric S.C. . AGRICOLA S.A. Tg.Frumos reorganizarea fostei patrimoniul. Societatea este persoan juridic romn, avnd forma juridic de societate pe aciuni. Aciunile nominative ale societii cuprind toate elementele prevzute de lege. Ea desfoar activiti n conformitate cu legile romne i prevederile statuare. Durata de funcionare a S.C. AGRICOLA S.A. Tg.Frumos este nelimitat cu ncepere de la data nregistrrii n Registrul Comerului la Camera de Comer i Industrie a judeului Iai. Numrul de nregistrare la Registrul Comerului este J 22- 679/1991 din 03.06.1991 codul fiscal al societii este 200 2300, iar contul bancar a fost deschis la Banca Agricol S.A. Filiala Tg.Frumos , numrul de cont fiind 402707. Capitalul social iniial al societii comerciale a fost n valoare de 136.5 milioane lei i a fost compus din mijloace fixe n valoare de 104.3 milioane lei i mijloace circulante n valoare de 32.2 milioane lei. Capitalul social a fost mpri n 136.500 aciuni nominative n valoare de 1000 lei fiecare subscris n ntregime de statul romn i vrsat integral la data constituirii societii comerciale. La data constituirii, societatea cuprindea apte ferme, dup cum urmeaz dou ferme vegetale productoare de cereale i plante tehnice; trei ferme de vaci lapte cu suprafeele necesare producerii furajelor; o ferm de cretere i ngrare a ovinelor. a fost nfiinat prin H.G. nr. 266/12.04.1991 prin

ntreprinderi Agricole de Stat Tg.Frumos, prelundu-i integral

De asemenea cuprindea i patru sectoare de activitate sectorul A.D.T.; sectorul mecanic; sectorul construcii; compartimentul economic.

De la nfiinare i pn n prezent capitalul social a crescut, diferena datorndu-se evalurilor efectuate conform Hotrrilor Guvernului romniei astfel Tabelul nr. 1.1. Modificarea capitalului social al S.C. AGRICOLA S.A. N r. Explicaii Sume

9


C rt 1. 2. 3. Capital social la 31.12.1997 Capital social la constituire Diferena (1-2) din care reevaluare conform HG nr 945 /1990 reevaluare conform HG nr 26/1992 reevaluare conform HG nr 500/1994 15.901.125 136.500 15.764.625 1.708.690 14.055.935

n prezent capitalul social este mprit astfel - capital aferent FPS - capital aferent SIF 2 Moldova - capital aferent persoanelor fizice CAPITAL SOCIAL LA 31.12.1997 8.977.775 mii lei 3.846.500 mii lei 3.076.850 mii lei 15.901.125 mii lei

Datorit rezultatelor necorespunztoare, societatea a fost reorganizat la 01.01.1996 dup cum urmeaz suprafaa de 3447 ha teren agricol din care 2710 ha arabil a fost mprit n 4 ferme prin combinarea celor 7 ferme care existau astfel; - Ferma Mixt nr.1 Rzboieni care cuprinde ferma de cretere i ngrare a ovinelor i ferma ngrtorie tineret taurin; - Ferma Vaci nr.2 Rzboieni care cuprinde ferma vaci Rzboieni; - Ferma Mixt nr.3 Centru cuprinznd ferma vegetal centru i ferma zootehnic Jora; - Ferma Mixt nr.4 Ruginoasa , cuprinznd ferma vegetal Ruginoasa i ferma zootehnic Ruginoasa; - din cadrul sectoarelor a fost desfiinat sectorul construcii. 3. Patrimoniul La 30 martie 2002 patrimoniul net al societii, reflectat n balana de verificare a conturilor contabile, este de 29.887.176 mii lei. Datele de bilan din ultimii trei ani pun n eviden evoluia patrimoniului net, adic activul net contabil al societii:

10


mii lei Indicatori Active imobilizate Active circulante Conturi de regularizare TOTAL ACTIVE Provizioane pentru riscuri cheltuieli mprumuturi i datorii asimilate Datorii Total datorii i alte obligaii ACTIV NET 31.12.2000 31.12.2001 30.03.2002 14.687.427 15.011.821 15.109.335 2.666.939 5.078.687 9.929.971 28.974 41.683 25.399 17.383.340 20.132.191 25.064.705 i 2.204 27.828 20.859 1.192.540 2.437.555 3.632.299 13.751.041 1.444.456 5.096.449 6.568.733 13.563.458 1.741.963 8.064.226 9.827.048 25.064.705

4. Principalii indicatori economico financiari Cifra de afaceri 3.756.830 mii lei Venituri totale 617,010 mii lei Profit din exploatare 482,800 mii lei Profit net 539,470 mii lei Numr personal 140 persoane. 5. Structura organizatoric. Organigrama Datorit naturii produciei i a domeniului de activitate al unitii, structura organizatoric este cea funcional . Aceast structur, dei are unele dezavantaje, se aplic cel mai bine acestui tip de unitate. Unitatea se caracterizeaz printr-un numr de 4 niveluri de supervizare. Nivelul 1 este cel al managerului general , al doilea corespunde directorului tehnic i al directorului economic, al treilea nivel este reprezentat de efii de ferm, iar ultimul este cel al subordonailor efilor de ferme. Punctele de control difer astfel la nivel superior (manager general) exist dou puncte de control (director tehnic i director economic). Nivelului 2 de subordonare i corespund 7 puncte de control reprezentnd efii de ferme i sectoare , iar nivelului 3 i corespund n medie 5 puncte de control , reprezentnd salariaii fermei. Unitatea se caracterizeaz printr-un grad ridicat de centralizare a autoritii printre nivelurile sale de conducere. n societate , autoritatea este concentrat la nivelurile superioare

11


ale conducerii (n special n primele dou niveluri) nivelurile inferioare au puteri limitate de luare a deciziilor. Avantajele acestei structuri organizatorice sunt - comunicaiile dintre manageri i nivelurile inferioare de autoritate sunt directe; - informaiile corecte sunt obinute direct de la surs; - exist operativitate decizional deoarece se reduce timpul de transmitere a informaiilor i deciziilor; - costurile cu managementul sunt reduse; - permite folosirea nvrii i experienei asociate cu specializarea funcional; - acest tip de structur este cel mai eficient deoarece activitile au un caracter destul de mare de rutin i de repetabilitate. Dezavantajele organigramei sunt - managerii cuprind cu dificultate toate problemele ce trebuie soluionate; - centralizarea excesiv este favorizat; - responsabilitile sunt trimise ctre vrful structurii organizatorice; - dezvoltarea managerilor cu experien este blocat deoarece scara promovrii este limitat la cteva domenii funcionale; - pot apare eventuale conflicte i rivaliti ntre componentele unitii; - poate provoca superspecializarea i managementul limitat ngust, conducnd la o tendin sporit de opunere la schimbri; - pot apare decizii contradictorii transmise sau suprapuneri de decizii , deoarece la nivelul 2 de autoritate sunt dou persoane cu sarcini diferite iar managerul general trebuie s consume o parte din timpul su pentru soluionarea diferendelor. 6. Organizarea activitii financiar contabile Atribuiile compartimentelor sunt precizate n Regulamentul de Organizare i Funcionare, aprobat de Adunarea General a Acionarilor. Defalcarea acestor atribuii pe posturile din structura fiecrui compartiment reprezint o sarcin a efilor de compartimente i a coordonatorilor de direcii.

12


Compartimentul financiar - contabil are la baz norme unitare privind organizarea i conducerea acestuia, avnd ca obiectiv principal furnizarea informaiilor n interiorul societii ct i n relaiile acesteia cu clienii, furnizorii, bncile, organele fiscale i alte persoane juridice sau fizice. De asemenea, contabilitatea de secie furnizeaz informaii cu privire la calculaia costurilor, stabilirea rezultatelor i rentabilitii produselor, ntocmirea bugetului de venituri i cheltuieli pe secii, urmrirea i controlul executrii acestora n scopul fundamentrii deciziilor privind gestiunea unitii patrimoniale. Suportul informaiilor, contabile sau financiare, sunt documentele justificative privind micarea elementelor patrimoniale, ca parte integrant a unui sistem unitar de circulaie a informaiilor n strns legtur cu modul de desfurare a procesului tehnic i tehnologic sau de structura organizatoric.

C. Diagnosticul financiar pe baza bilanului i contului 121 Profit i pierderePentru analiza echilibrului financiar s-au conturat dou grupe de metode: metode tradiionale bazate pe studiul bilanului contabil; metode bazate pe studiul fluxurilor financiare, aparinnd abordrilor dinamice.

Analiza static a echilibrului financiar pe baza bilanului contabil constituie o component tradiional a analizei financiare. Ea furnizeaz rspunsuri cu privire la: structura patrimoniului i evoluia sa n timp corecia lichiditate solvabilitate gradul de adecvare al compoziiei resurselor ntreprinderii la utilizrile pe care aceasta le finaneaz. Bilanul contabil indic la un moment dat situaia surselor i angajamentelor (utilizrilor) unei ntreprinderi. Coninutul bilanului contabil la firma studiat se prezint n tabelul de mai jos: INDICATORI TOTAL ACTIV A. ACTIVE IMOBILIZATE 1.Imobilizri necorporale 13 Anul anterior 980905 307.000 50.400 Anul curent 1130900 317.673 50.400


2.Imobilizri corporale 3.Imobilizri financiare B.ACTIVE CIRCULANTE 1. De exploatare Creane Stocuri Cheltuieli nregistrate n avans 2.In afara exploatrii 3.Disponibiliti i asimilate Numerar i alte valori TOTAL PASIV A.CAPITALURI PROPRII 1.Pe termen mediu si lung Capital social Fonduri Rezerve 2.Pe termen scurt B. DATORII 1. Datorii pe termen mediu si lung 2. Datorii pe termen scurt Datorii de exploatare Datorii in afara exploatarii Datorii bancare curente

250.250 60.350 673.905 623.255 296.540 300.850 25.865 50.650 50.650 980.905 320.605 152.405 1.500 150.365 540 168.200 660.300 120.000 540.300 540.300 -

260.500 6.773 813.227 660.627 297.585 327.142 35.900 152.600 152.600 1.130.900 475.690 155.690 1.500 153.650 540 320.000 655.210 120.000 535.210 535.210 -

Noiunea de bilan financiar sau bilan al lichiditii st la baza analizei lichiditate solvabilitate. Acest tip de bilan este stabilit plecnd de la cel patrimonial, prin gruparea posturilor de activ n ordinea cresctoare a lichiditii, iar a posturilor de pasiv n ordinea cresctoare a exigibilitii. Construcia bilanului financiar presupune efectuarea urmtoarelor corecii: a. Activul imobilizat trebuie corectat astfel nct toate elementele care n termen de cel puin un an se transform n lichiditi, s figureze n cadrul acestuia. Pentru a efectua aceast corecie se utilizeaz informaiile din bilan procedndu-se la deducerea imobilizrilor financiare sub un an care sunt nglobate n activele pe termen scurt i, respectiv, prin includerea n imobilizri a creanelor mai mari de 1 an.Imobilizari corectate Imobilizari necorporale + Prime de rambursare a obligatiunilor + Cheltuieli de repartizat pe mai multe exercitii 317673,00 50400,00 0,00 0,00

14

Diagnosticul financiar al firmei. Studiu de caz la S.C. Agricola Trgu Frumos S.A. + Diferente de conversie activ Imobilizari corporale Imobilizari financiare - Imobilizari financiare sub un an + Creante mai mari de un an

0,00 260500,00 6773,00 0,00 0,00

b. Activul circulant corectat (metoda de calcul substractiv) rezult ca diferen ntre totalul bilanului i valoarea activului imobilizat corectat. Utiliznd metoda de calcul aditiv, activul circulant corectat se poate determina prin nsumarea elementelor din tabelul de mai jos.Activ circulant corectat Stocuri Creante + Imobilizari financiare sub un an - Creante mai mari de un an Valori mobiliare Disponibilitati Cheltuieli inregistrate in avans 1112869,00 327142,00 297585,00 0,00 27500,00 0,00 152600,00 35900,00

c. Capitalurile permanente reprezint suma dintre capitalurile destinate n principiu s rmn la dispoziia ntreprinderii pn la lichidarea acesteia (capitalurile proprii) i capitalurile destinate s rmn la dispoziia ntreprinderii pe o perioad mai mare de un an (datorii pe termen mediu i lung), aa cum rezult din tabelul urmtor:Capitaluri permanente Capitaluri proprii Provizioane pentru riscuri si cheltuieli mai mari de un an Datorii mai mari de un an Diferente de conversie activ 595690,00 475690,00 0,00 120000,00 0,00

d. Datorii pe termen scurt corectate se determin fie utiliznd metoa substractiv, ele fiind egale cu diferena dintre totalul pasivului i capitalurile permanente anterior determinate, fie prin metoda aditiv, ca sum a urmtoarelor elemente:Datorii pe termen scurt corectate Datorii mai mici de un an Provizioane pentru riscuri si cheltuieli mai mici de un an Venituri inregistrate in avans Impozit latent asupra diferentelor de conversie activ 535210,00 535210,00 0,00 0,00 0,00

TRANSPUNEREA BILANTULUI PATRIMONIAL IN BILANT FINANCIAR

15


Activ corectat dupa optica LichiditateImobilizari necorporale corectate Imobilizari corporale Imobilizari financiare corectate (mai mari de 1 an) Stocuri Creante corectate (mai mici de 1 an) Valori mobiliare Disponibilitati Cheltuieli inregistrate in avans 317673,00 50400,00 260500,00 6773,00 Angajamente mai mari de 1 an

327142,00 297585,00 0,00 Angajamente mai mici de 1 an 152600,00 35900,00

Pasiv corectat dupa optica LichiditateCapitaluri proprii corectate Provizioane pentru riscuri si cheltuieli (mai mari de 1 an) Diferente de conversie (nete deduse de impozit) Datorii mai mari de 1 an 475690,00 0,00 0,00 120000,00 Resurse mai mari de 1 an

Datorii mai mici de 1 an Provizioane pentru riscuri si cheltuieli mai mici de 1 an Venituri constatate in avans Impozit latent

535210,00 0,00 0,00 Resurse mai mici de 1 an 0,00

-mii lei

BILANTUL FINANCIARNEVOI Nevoi permanente Imobilizari necorporale Imobilizari corporale Imoilizari financiare N-1 N 361000,00 317673,00 50400,00 50400,00 Pasiv Capitaluri permanente Capital social Diferente din reevaluare Rezerve N-1 N 152405,00 155690,00 1500,00 0,00 1500,00 0,00

250250,00 260500,00 60350,00 6773,00

Nevoi temporare Stocuri

Fonduri Capitaluri proprii Provizioane pentru riscuri si cheltuieli Datorii cu scadente mai mari de 1 an Resurse 622175,00 741427,00 temporare Datorii financiare si asimilate cu 300850,00 327142,00 scadente sub un an

540,00 540,00 150365,00 153650,00 475690,00 320605,00 0,00 0,00

120000,00 120000,00 651100,00 760610,00

540300,00 535210,00

16

Diagnosticul financiar al firmei. Studiu de caz la S.C. Agricola Trgu Frumos S.A. Furnizori, debitori, clienti si conturi asimilate, alte creante Disponibilitati TOTAL NEVOI

296540,00 297585,00

110800,00 225400,00 Credite bancare curente 50650,00 152600,00 0 0 TOTAL RESURSE 1246790,00 1201215,00 983175,00 1059100,00

Datorii furnizori, clienti creditori, conturi asimilate si alte datorii sub 1 an

Pe baza datelor din bilanul financiar se determin indicatorii de structur a activului, indicatorii de structur a pasivului i fondul de rulment. A. Indicatorii de structur a activului: Rata activelor imobilizate = Active imobilizate nete / Activ total = 28,12% Rata activelor circulante = Active circulante / Activ total = 98,5% B. Indicatorii de structur a pasivului: Rata stabilitii financiare = Capital permanent / Pasiv total = 52,67% Rata resurselor curente = Datorii pe termen scurt / Pasiv total = 47,33% Rata autonomiei financiare globale = Cap. Propriu / Pasiv total = 42,06% Rata autonomiei financiare la termen = Cap. Propriu / Cap. Permanent = 79,86%. C. Fondul de rulment Calculul fondului de rulment(FR) INDICATORI 1.Capital propriu 2. Datorii pe termen mediu i lung 3.Venituri in avans I.Capital permanent II.Imobilizari nete 4.Cheltuieli in avans FOND DE RULMENT I.ACTIVE CIRCULANTE II.Datorii pe termen scurt FOND DE RULMENT(I-II) An anterior 320.605 120.000 440.605 307.000 25.865 107.740 648040 540300 107740 An curent 475.690 120.000 595.690 317.673 35.900 242.117 777327 535210 242117 Mii lei Diferene +155.085 +155.085 +10.673 +10.035 +134.377 Mii lei +129287 -5090 +134377 Mii lei Diferene

Calculul necesarului de fond de rulment(NFR) INDICATORI An precedent An curent

17


1.Stocuri 2.Creane 3.Cheltuieli n avans I.Alocri din exploatare 4.Furnizori 5.Datorii fiscale i sociale 6. Venituri n avans II.Resurse de exploatare III.Resurse n afara exploatrii NFR

300850 296540 25865 623255 58625 0 58625 564630

327142 297585 35900 660627 225360 0 225360 435267

+26292 +1045 +10035 +37372 -166735 0 0 -166735 0 -129363

D.Diagnosticul financiar pe baz de indicatori sau rateRatele i ceilali indicatori folosesc la stabilirea diagnosticului financiar al ntreprinderii. Ratele (rapoartele) sunt necesare att pentru gestiunea intern a ntreprinderii pentru compararea cu alte ntreprinderi, ct i pentru aprecierea structurii financiare i stabilirea diagnosticului financiar n vederea orientrii pe termen scurt i pe termen lung. Ele exprim tendinele n evoluia ntreprinderii, starea sntii economico-financiare, capacitatea sa de autofinanare i finanare, ct i dezvoltarea ntreprinderii. Pe baza ratelor se obine imaginea situaiei financiare a ntreprinderii, poziia sa pe pia ct i poziia fa de clieni, furnizori, creditori, acionari. Ratele se determin pe baza unor indicatori privind activele i pasivele ntreprinderii. Aceast metod se utilizeaz la examinarea bilanului pentru apreciarea structurii activului i a ndatoririi, ct i la studiul contului de rezultate pentru analiza structurii de exploatare i a rentabilitii. Tehnica ratelor constituie un important instrument de decizie financiar n urmtoarele condiii: trebuie s se dispun de mai multe bilanuri i conturi de rezultate pentru a studia evoluia ratelor; trebuie definit sectorul de activitate al ntreprinderii i dimensionarea sa pentru a putea compara ratele cu o NORM care n general este media sectoriala a diverselor rate folosite. Calculul ratelor pe o singur perioad i fr un nivel de comparaie de

18


la alte uniti similare nu are nicio semnificaie i nu va permite o judecat asupra situaiei ntreprinderii. Ratele cele mai utilizarte descrise de Pilverdier, Latreyete Josette, n Finance dentreprise, Ed.Economica Paris, 1990, pag.131, sunt clasificate n patru grupe: 1. Ratele de structur a bilanului 2. Ratele de echilibru financiar 3. Ratele de gestiune 4. Ratele de rentabilitate BILAN PRESCURTAT LA SC AGRICOLA S.A. TRGU FRUMOS INDICATORI TOTAL ACTIV A. ACTIVE IMOBILIZATE 1.Imobilizri necorporale 2.Imobilizri corporale 3.Imobilizri financiare B.ACTIVE CIRCULANTE 1. De exploatare Creane Stocuri Cheltuieli nregistrate n avans 2.In afara exploatrii 3.Disponibiliti i asimilate Numerar i alte valori TOTAL PASIV A.CAPITALURI PROPRII 1.Pe termen mediu si lung Capital social Fonduri Rezerve 2.Pe termen scurt B. DATORII 1. Datorii pe termen mediu si lung 2. Datorii pe termen scurt Datorii de exploatare Anul anterior Mii lei Anul curent 980905 1130900 307.000 317.673 50.400 50.400 250.250 260.500 60.350 6.773 673.905 623.255 296.540 300.850 25.865 50.650 50.650 980.905 320.605 152.405 1.500 150.365 540 168.200 660.300 120.000 540.300 540.300 813.227 660.627 297.585 327.142 35.900 152.600 152.600 1.130.900 475.690 155.690 1.500 153.650 540 320.000 655.210 120.000 535.210 535.210

19


Datorii in afara exploatarii Datorii bancare curente 1. Ratele de structur a bilanului A. Rate relative la activ:

-

-

Aceste rate compar diversele posturi de activ regrupate n categorii cu totalul bilanului. Activ imobilizat /Activ x 100= (317.673/1.130.900) x 100 = 28,09 % Stocuri/Activ x 100 = (327.142/1.130.900) x 100 = 28,93 % Creane i disponibiliti/Activ x100 = (297.585 +188.500/1.130.900) x100 = 42,98 % B.Rate relative la pasiv a. Rate de structur ale pasivului Se calculeaz pentru pasiv, ponderea diferitelor surse n total Capitaluri proprii/Pasiv x 100 =475.690/1.130.900 = 42,06% Datorii pe termen lung i mediu/Pasiv x 100 =120.000/1.130.900 = 10,61% Datorii pe termen scurt/Pasiv x 100 =535.210/1.130.9000=47,33% Structura bilanului poate fi rezumat astfel: ACTIV Activ imobilizat Stocuri Creane i disponibiliti TOTAL b. Rata de ndatorare global Aceast rat arat ponderea capitalurilor strine angajate: Datorii globale/Pasiv x 100 =(655.210/1.130.900) x 100 = 57,94% c. Rata de autonomie financiar pe termen lung Capitaluri proprii/Capitaluri permanente = 2. Rate de echilibru financiar Aceste rate sunt determinate prin compararea unor posturi din activ cu posturi din pasivul bilanului contabil. Ele permit aprecierea lichiditii i solvabilitii ntreprinderii. A. Ratele fondului de rulment: Capitaluri proprii/Activ imobilizat corectat x100 = (475.690/317.673) x 100 =149,7%, fondul de rulment este pozitiv i ntreprinderea are marj de securitate Activ circulant corectat/Datorii pe termen scurt x 100 = (813.227/535.210) x100= 151,94%, se utilizeaz i sub numele de rat de lichiditate general; % 28,09 28,93 42,98 100 PASIV Capitaluri proprii Datorii pe termen lung Datorii pe termen scurt TOTAL % 42,06 10,61 47,33 100

20


Fond de rulment/Stocuri x100 =(122.117/327.142) x 100 = 37,33%, reprezint ponderea n care stocurile sunt finanate prin capitalurile permanente; B. Ratele de trezorerie: Aceste rate msoar solvabilitatea pe termen scurt a ntreprinderii, capacitatea de a face fa achitrii datoriilor pe termen scurt. a. Rate de trezorerie relativ (pe termen) Creane i disponibiliti/Datorii pe termen scurt = (297.585+152.600) / 535.210) x 100 =84,11 % b. Rata de trezorerie imediat Disponibiliti/Datorii pe termen scurt = (152.600/535.210) x 100 = 28,51% Ratele de trezorerie relativ i imediat servesc doar ca elemente de comparaie n timp sau ntre ntreprinderi i nu pot aprecia situaia trezoreriei reale a ntreprinderii. Trezoreria = Disponibiliti(Activ) Datorii bancare pe termen scurt (Pasiv) T = 152.600-535.210 = -382.610 Trezoreria net (diferena dintre dou conturi) devine negativ n perioada de trezorerie ncordat. c. Raportul trezoreria net i cifra de afaceri va elimina influena volumului activitii asupra situaiei trezoreriei. 3. Rate de gestiune Aceste rate determin viteza de rotaie a bunurilor reale i financiare(creane sau datorii): Cifra de afaceri/Elemente de activ(pasiv) Indicatori: A.Viteza de rotaie a capitalului, pune n eviden rapiditatea de fructificare a resurselor. Cifra de afaceri/Activ total = 3.756.830/1.130.900 = 3,32 Cifra de afaceri/Capitaluri proprii = 3.756.830/475.690 = 7,90 B.Viteza de rotaie a stocurilor Cifra de afceri/Soldul mediu din active circulante C.Intervalul de recuperare al creanelor Se exprim n general n zile i reprezint durata medie a creditului acordat de nterprindere clienilor si. (Creane clieni i conturi asimilate + efecte scontate neajunse la scaden)/Vnzri cu taxe incluse : 360 = (297.585 +0)/3.670.850:360 = 29,19 zile

21


D. Intervalul de achitare a datoriilor: a. Datorii ctre furnizori: Datorii ctre furnizori i conturi asimilate/Cumprri cu taxe incluse : 360 = 225.360 / 2.345.665: 360 = 34,59 zile b.Datorii pe termen lung (capacitatea de rambursare n ani) Acest indicator reflect n ci ani capacitatea de autofinanare actual a ntreprinderii va putea rambursa datoriile angajate: Datorii pe o durat mai mare de un an / Capacitatea de autofinanare = 120.000/439.451 = 0,27 ani i. Ratele relative la cheltuieli financiare Aceste rate permit evaluarea solvabilitii plecnd de la rezultate. Cheltuieli financiare /E.B.E(Excedent brut de exploatare) = 12.100/345.315 = 0,03 Cheltuieli financiare/Rezultate din exploatare = 12.100/286.655 = 0,04 4. Rate de rentabilitate Rentabilitatea =Rezultate/Mijloace X 100 Rezultatele obinute pot fi definite prin: Dividende; Profit net; Rezultat de exploatare; Excedent brut de exploatare; Valoarea adugat; Autofinanarea Mijloacele utilizate pot fi: Preul de cumprare aciunilor; Capitalurile proprii; Capitalizarea bursier; Capitaluri permanenrte; Activul total.

Utilizind diveri termeni n raportul ce definete rentabilitatea se pot calcula numeroase rate: Rata de rentabilitate global; Rata de rentabilitate financiar; Rentabilitatea capitalurilor proprii, Profit net/Capitaluri proprii X 100=(387.151/475.690 ) X 100 = 81,39% Metode de scoring, care constau n cutarea empiric a ratelor celor mai semnificative pentru atribuirea unui scor ntreprinderii, se efectueaz pe un eantion de ntreprinderi, unele normale iar unele care au dat faliment.

22


Un bun diagnostic financiar necesit studiul a 3 categorii de indicatori: A. indicatorii lichiditii financiare B. indicatorii de rentabilitate C. Indicatorii ndatorrii

Indicatorii lichiditii financiare sunt: 1. Lichiditatea general = Stocuri + Creane + Diponibiliti / Datorii pe termen scurt 2. Lichiditatea redusa = Creane + Disponibiliti / Datorii pe termen scurt 3. Lichiditatea imediat = Disponibiliti bneti / Datorii pe termen scurtAn N Lichiditatea generala Lichiditatea redusa Lichiditatea imediata 1,45 0,84 0,29 An N-1 1,20 0,64 0,09

Indicatorii de rentabilitate sunt: 1. Rata rentabilitii economice = Rezultatul brut al exerciiului / Capitalurile investite 2. Rata rentabilitii financiare= Rezultatul net al exerciiului / Cap. PropriuAn N Rata economice Rata financiare rentabilitatii 1,13 0,91 rentabilitatii 0,48 0,32 An N-1

Indicatorii indatorrii: 1. Coeficientul de ndatorare global = Datorii totale / Pasiv total 2. Coeficientul de ndatorare la termen = Datorii la termen / Capital propriuAn N Coef de indatorare globala Coef termen de indatorare la 1,38 2,06 0,58 An N-1 0,67

23


E. Diagnosticul financiar pe baz de fluxuri. Tabloul de finanareViaa financiar a ntreprinderii rezult din participarea ei la scimburi pe baz de moned. Orice schimb presupune dou micri de sens contrar, una generat de transferul de bunuri i servicii, i alta de transferul de moned. Cantitile de bunuri sau moned transferate ntr-o anumit perioad ntre af\geni economici poart denumirea de FLUX. Fluxurile sunt de do feluri, i anume: fluxuri reale sau fizice, reprezentate prin bunuri i servicii fluxuri financiare de moned sau nlocuitori.

Fluxurile financiare se clasific asfel: 1. Fluxuri financiare de contrapartid Aceste fluxuri sunt caracterizate prin nlocuirea imediat a unui activ real (fizic) cu moned sau invers, apar n cazul achiziiei unui bun cu plat imediat n numerar. 2. Fluxuri financiare decalate (ntrziate) Sunt materializate printr-o crean la furnizor i o datorie la cumprtor, creana i datoria se sting la o dat convenit. 3. Fluxuri financiare multiple Pentru a reduce decalajul dintre fluxurile fizice i cele financiare, ntreprinderea poate si schimbe creana pe moned, apelnd la un ter, un intermediar financiar. 4. Fluxuri financiare autonome Aceste fluxuri apar din operaiuni financiare privind acordarea sau primirea de mprumuturi, cnd au loc transferuri de moned de la o persoan la alta (fizic sau juridic). Aceste fluxuri financiare dau natere la active financiare i la datorii. Una din metodele de evaluare n termeni de flux are n vedere rezultatele i surplusurile monetare. Aceast metod apare din analiza economico-financiar a rentabilitii unei investiii, rezultnd : a) valori de randament b) valoare economic Metoda de evaluare prin randament consider ntreprinderea ca un ansamblu complex de factori economici a cror mbinare este productiv. Acest ansamblu are o valoare distinct de cea a elementelor sale constitutive luate separat; aceast valoare depinde de capacitatea ntreprinderii de a degaja un profit. Valoarea de randament depinde de nivelul profitului reinut i de rata de capitalizare a acestuia. Evaluarea prin venit este supus incertitudinii multor factori aleatori. Valoarea ntreprinderii depinde mai mult de rezultatele sale viitoare i nu de cele trecute; ca orice previziune este supus incertitudinii. Extrapolarea prin rata profitului se bazeaz pe previziunea cifrei de afaceri. Previziunea profitului depinde de aprecieri asupra evoluiei pieei i locul ntreprinderii pe aceast pia.

24


Utiliznd metoda fluxurilor, valoarea ntreprinderilor este dat de raportul: Venitul mediu anual sperat Rata capitalizrii Fluxurile de la numrtor pot fi alese diferit: profit net dividende surse de autofinanare Aceste elemente se pot evalua pe baza experienei trecute sau prin previziuni. Dup ce se decide natura fluxurilor utilizate se va folosi calculul actualizat. Metoda valorii economice ca i metoda de randament ofer o evaluare global a ntreprin BILAN PRESCURTAT LA SC AGRICOLA S.A. TRGU FRUMOS Anul anterior 980905 307.000 50.400 250.250 60.350 673.905 623.255 296.540 300.850 25.865 50.650 50.650 980.905 320.605 152.405 1.500 150.365 540 168.200 660.300 120.000 540.300 540.300 Mii lei Anul curent 1130900 317.673 50.400 260.500 6.773 813.227 660.627 297.585 327.142 35.900 152.600 152.600 1.130.900 475.690 155.690 1.500 153.650 540 320.000 655.210 120.000 535.210 535.210 -

INDICATORI TOTAL ACTIV A. ACTIVE IMOBILIZATE 1.Imobilizri necorporale 2.Imobilizri corporale 3.Imobilizri financiare B.ACTIVE CIRCULANTE 1. De exploatare Creane Stocuri Cheltuieli nregistrate n avans 2.In afara exploatrii 3.Disponibiliti i asimilate Numerar i alte valori TOTAL PASIV A.CAPITALURI PROPRII 1.Pe termen mediu si lung Capital social Fonduri Rezerve 2.Pe termen scurt B. DATORII 1. Datorii pe termen mediu si lung 2. Datorii pe termen scurt Datorii de exploatare Datorii in afara exploatarii Datorii bancare curente

25


Calculul trezoreriei 1.Fond de rulment 2.Necesarul de fond de rulment TREZORERIA (1-2) 107740 564630 -456890 242117 435267 -193150 134377 -129363 263740

Pentru ntocmirea tablului de finanare se vor cumula datele obinute din calculul: -fondului de rulment -necesarului de fond de rulment -rezerve de trezorerie

ALOCRI 1.Fond de rulment Creterea imobilizrilor i a chelt. n avans Sold= FR Creterea FR= 134.377 mii lei 2.Necesarul de fond de rulment Creterea stocurilor Creterea cheltuielilor n avans Creterea creanelor SOLD= NFR Scderea NFR = 129.363 mii lei 3.Rezerve de trezorerie Creterea disponibilitilor

SUME

SURSE

SUME 155.085

20.708 Creterea capitalului 134377

26292 Creterea furnizorilor 10035 1045 129.363

166735

Creterea creditelor 273.775 de trezorerie Creterea trezoreriei nete

10035 263740

Rezult c alocrile cresc cu 326.834 mii lei, iar sursele cresc cu 595.595 mii lei, reflectate n Tabloul de finanare: Alocari Creterea imobilizrilor Creterea fondului de rulment Creterea stocurilor Creterea cheltuielilor n avans 26 Sume 10673 134377 26292 10035


Creterea disponibilitilor Creterea creanelor TOTAL Scderea datoriilor fiscale si sociale Scderea necesarului de fond de rulment TOTAL ALOCRI Surse Creterea capitalului social Creterea datoriilor la furnizori Creterea creditelor de trezoreri Creterea trezoreriei nete TOTAL SURSE Date informative: Indicatori 1. Vnzari de marfuri 2.Costul marfurilor vindute 3. Marja comercial (Mc=Rd1-Rd2) 4.Producia vnduta 5.Producia stocat (Sold final creditor) 6. .Producia stocat (Sold final debitor) 7.Productia imobilizat 8.Cifra de afacerii (CA=Rd1+Rd4) 9.Productia in exercitiu(PE=Rd4+5-6+7) 10.Consumuri externe 11.Valoarea adaugata (VA=Rd9-10+3) 12.Subventii in exploatare 13 Impozite si taxe 14.Cheltuieli de personal 15.Excedent brut de exploatare EBE=Rd11+12-13-14) 16.Reluari din prov.de exploatare 17.Alte venituri din exploatare 18,Amortizarea si provizioane constituite 19.Alte cheltuieli de exploatare 20Rezultat de exploatare RE=Rd15+16+17-18-19) 21.Venituri financiare 22. Cheltuieli financiare 23.Rezultat financiar RF=Rd21-22 24.rezultat curent RC=Rd20+23 25. Venituri exceptionale 26.Cheltuieli exceptionale 27.Rezultat exceptional RE=Rd25-26 28.Impozit pe profit I 29.Rezultat net al exercitiuluiRN=Rd24+27-28

273.775 1.045 456.197 0 -129363 326.834 Sume 155.085 166.735 10.035 263.740 595.595

An anterior 45850 30820 15030 3105250 5200 25680 3151100 3136130 1940510 1210650 256410 675300 278940 1200 85200 525 194415 54210 15280 38930 233345 45850 72455 -26605 206740

An curent 85980 80200 5780 3670850 4800 30870 3756830 3706520 2345665 1366635 235870 785450 345315 1240 52300 7600 286655 85840 12100 73740 360395 35260 8504 26756 387151

27


30.Capacitattea de autofinantatre(15+17-19+23+27-28) 31 Dividende 32. Autofinantare AF=Rd30+31 Calculul indicatorilor: 1. Capacitatea de autofinanare: Marja bruta MB= Venituri-Cheltuieli de exploatare Excedent brut de exploatare EBE=MB-salarii si asimilate Rezultat curent al exploatarii RC=EBE+/-rezultate financiare -impozit Rezultatul net contabil Rn=Rc+-rezultate exceptionale-impozit Capacitatea de autofinantare potentiala CAFp=Rn+Fond amortizare+provizioane 2.Capacitatea de autofinantare reala CAFr=CAFp-Dividende-Participatii la profit Fond de rulment FR=Surse permanente+Alocari permanente DFR Nevoia de fond de rulment NFR=Alocari ciclice-Surse ciclice DFR Trezoreria neta TN=FR-NFR DTN

291940 291940

439451 439451

1164740 168735 207665 181060 266260 266260

1325185 255785 329525 356281 408581 408581

-12260 134377 -37045 42462 24785 91915

122117

5417

116700

Pe baza capacitii de autofinanare se pot stabili o serie de indicatori utili n aprecierea independenei financiare a ntreprinderii: 1. Capacitatea potenial de rambursare a cheltuielilor financiare care reflect numrul de ani necesari pentru a asigura rambursarea cheltuielilor financiare, pe baza capacitii de autofinanare anual degajate de ntreprindere: Ra = Cheltuieli financiare / CAF 2. Rata de acoperire a excedentului brut reflect participarea fluxului potenial de lichiditi, din activitatea de exploatare, la formarea fluxului total de disponibiliti al ntreprinderii: Rc = CAF/EBE x 100

28


3. Rata de acoperire a rezultatului exerciiului se determin ca raport ntre capacitatea de autofinanare i rezultatul exerciiului astfel: R = CAF/Rezultatul exerciiului x 100An anterior An curent Capacitatea potentiala de rambursare a cheltuielilor financiare 0,15 0,08 Rata de acoperire a excedentului brut 1,10 1,15 Rata de acoperire a rezultatului exercitiului 1,03 1,03

F. Aspecte pozitive i negative privind situaia financiar a firmeiStarea de performan economico financiar a unei ntreprinderi constituie o problem deosebit de important n general i cu att mai stringent pentru ntreprinderile romneti aflate ntr-o anume penurie de capital i de lichiditi. De starea de performan economico financiar pe care o realizeaz la un moment dat o ntreprindere este interesat nsi firma n cauz, pentru a putea analiza cauzele generatoare ale unor slabe performane i de a ntreprinde msurile necesare pentru iei din aceast stare, eliminnd n acest fel posibilitatea falimentului. Analiza orientat spre studiul performanelor economico financiare ale ntreprinderii, evoluia i perspectivele acestora furnizeaz informaii utile managerilor, dar i partenerilor externi interesai de rezultatele viitoare ale ntreprinderii. Cunoaterea capacitii beneficiare a ntreprinderii, prezent i viitoare, servete i deintorilor de valori mobiliare sau potenialilor investitori, deoarece garanteaz distribuirea dividendelor i realizarea plus valorilor de capital. Starea de performan economico financiar poate fi considerat un element cheie urmrit de orice potenial sau real creditor. Creditorii pot bloca orice acces al ntreprinderii la finanare, iar n situaii deosebite pot cere chiar declararea falimentului, atunci cnd starea de performan financiar este considerat ca fiind total necorespunztoare. Meninerea unei stri de performan economico financiar ct mai bun, respectiv mbuntirea acesteia trebuie s constituie o preocupare esenial a ntreprinderii n vederea continurii desfurrii activitii n condiii de profitabilitate i lichiditate. La societatea analizat, fondul de rulment este pozitiv i cresctor pe ambii ani luai n calcul, iar capitalurile permanente sunt n msur acoperi o parte nsemnat din activele 29


circulante (49% n anul N-1 i, respectiv, 61% n anul N), dup finanarea integral a imobilizrilor nete. Sunt demonstrate astfel valenele fondului de rulment financiar n ceea ce privete realizarea echilibrului financiar pe termen lung i, totodat, contribuia pe care o are acesta n realizarea echilibrului financiar pe termen scurt. Activele circulante transformabile n lichiditi ntr-o perioad scurt de timp (sub un an) permit, pe de o parte, rambursarea datoriilor pe termen scurt, iar pe de alt parte, degajarea de lichiditi excedentare. i din acest punct de vedere situaia poate fi considerat ca fiind favorabil pentru societate i sub aspectul solvabilitii. Fondul de rulment pozitiv i o dimensiune corespunztoare a acestuia certific faptul c ntreprinderea analizat dispune de o marj de securitate necesar funcionrii n condiii de echilibru financiar. Exist deci posibilitatea finanrii pe seama capitalului permanent a acelui nivel minim, dar sigur, de active circulante necesar bunei funcionri a oricror ntreprinderi. Nevoia de fond de rulment nregistreaz o valoare negativ, ceea ce semnific un surplus de resurse temporare n raport cu necesitile de finanare ale capitalurilor circulante. Aceast situaie poate fi apreciat favorabil, ea fiind o consecin a accelerrii vitezei de rotaie a activelor circulante, ct i angajrii unor datorii cu scaden mai mare. Rezult de asemenea o trezorerie net pozitiv, ceea ce denot un excedent de finanare, respectiv o mbogire a trezoreriei, de 263740 mii lei. Ea este rezultatul echilibrului financiar, constituind dovada desfurrii unei activiti eficiente prin existena disponibilitilor bneti n conturile bancare i n cas. n termeni financiari se poate vorbi de o autonomie financiar pe termen scurt. Dei vnzrile de mrfuri au crescut n anul N fa de anul N-1, marja comercial s-a diminuat de la 15030 la 5780 mii lei, ceea ce denot o cretere ngrijortoare a costurilor cu materiile prime. ntreprinderea trebuie ca, n perioada urmtoare, s acorde o mai mare importan utilizrii eficiente a capacitilor de producie prin valorificarea materiilor prime autohtone, n scopul creterii produciei. n dinamic, rata valorii adugate are o tendin de cretere, de la 1210650 la 1366635 mii lei. Excedentul brut al exploatrii exprim resursa sau acumularea brut rezultat din activitatea de exploatare destinat meninerii i dezvoltrii potenialului productiv al ntreprinderii, remunerrii capitalurilor utilizate i a statului. Excedentul brut al exploatrii reprezint o resurs fundamental pentru ntreprindere, care va fi utilizat pentru meninerea sau creterea 30


capacitii de producie a ntreprinderii, plata cheltuielilor financiare, a impozitului pe profit i a dividendelor, rambursarea mprumuturilor angajate anterior. Procednd la efectuarea analizei capacitii de autofinanare, remarcm c aceasta are o evoluie ascendent, ca rezultat al politicii de amortizare, al politicii fiscale i a aciunilor ntreprinderii pe linia creterii rentabilitii. Creterea capacitii de autofinanare este rezultatul mbuntirii rentbilitii ntreprinderii analizate, urmare a sporirii volumului fizic al produciei vndute, al modificrilor structurale i a diversificrii portofoliului de produse. Din punctul de vedere al factorilor care influeneaz asupra capacitii de autofinanare se remarc, ca tendin general, creterea mai rapid a cheltuielilor financiare fa de veniturile financiare, urmare a creterii gradului de ndatorare al acestora, cu consecine asupra diminurii capacitii de autofinanare. De asemenea, impozitul pe profit urmrete evoluia rezultatului brut al exerciiului, creterea acestuia influennd n sensul scderii capacitii de autofinanare. Evoluia ascendent a capacitii de autofinanare acrediteaz ideea c prin mrimea i structura sa contribuie la meninerea valorii ntreprinderii, constituind, n acelai timp, un factor de cretere. Prin dimensiunea sa, autofinanarea concur la creterea independenei financiare a ntreprinderii i, respectiv, la consolidarea capacitii de ndatorare a acesteia. Aflat sub incidena celor doi factori, n baza crora se determin (capacitatea de autofinanare i dividendele distribuite), se constat c acetia, dei au o evoluie ascendent, influeneaz n mod diferit asupra autofinanrii (modificarea capacitii de autofinanare conduce la creterea autofinanrii, n timp ce creterea dividendelor concur la diminuarea acesteia). Prin evoluia sa, dar i prin dimensiunea pe care o are, autofinanarea constituie un mijloc sigur de finanare a propriei activiti, o surs independent i stabil, care permite ntreprinderii un grad mai mare de libertate n alegerea investiiilor, constituind, totodat, un factor hotrtor n reducerea cheltuielilor financiare. Pentru aprecierea independenei financiare a ntreprinderii, se utilizeaz o serie de rate: Capacitatea potenial de rambursare a cheltuielilor financiare reflect perioada de timp necesar rambursrii acestora, funcie de mrimea anual a capacitii de autofinanare degajat de ntreprindere. n cazul societii analizate, se remarc o

31


tendin de scdere a acestei perioade (aspect favorabil datorat n principal politicii firmei de cretere a surselor proprii de finanare); Din punct de vedere al ratei de acoperire a excedentului brut, nivelul acesteia este supraunitar i reflect faptul c suma cheltuielilor monetare de natur financiar i/sau excepional este mai mic dect veniturile financiare i excepionale monetare. Rata de acoperire a rezultatului exerciiului este supraunitar, situaie considerat ca fiind normal, deoarece cheltuielile cu amortizarea i provizioanele sunt mai mari dect veniturile din provizioane. Rata lichiditii generale este supraunitar i cresctoare, fiind expresia existenei unui fond de rulment financiar care i permite ntreprinderii s fac fa incidentelor care apar n micarea activelor circulante sau unor deteriorri ale valorii acestora. Cu ct aceast rat este mai mare dect 1, cu att ntreprinderea este pus la adpost de o insuficien a trezoreriei, care ar putea fi determinat de rambursarea datoriilor la cererea creanierilor. Rata lichiditii curente sau reduse se afl la un nivel optim, de 0,8, exprimnd capacitatea ntreprinderii de a-i onora datoriile pe termen scurt din creane i disponibiliti. Rata lichiditii imediate are o valoare redus, de 0,29, n cretere fa de anul anterior, fiind compatibil cu meninerea echilibrului financiar, dac ntreprinderea minimizeaz valoarea ncasrilor sale, deinnd n schimb valori de plasament, creane, stocuri uor mobilizabile, n concordan cu exigibilitatea datoriilor imediate.

Bibliografie1. Georgescu Nicolae Analiza bilanului contabil, Ed. Economic, Bucureti, 1999. 2. Negoescu Gheorghe Metode i tehnici de evaluare, Galai, 1998. 3. Vintil Georgeta Diagnosticul financiar i evaluarea ntreprinderii, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1998.

32


AnexeBilantul SC AGRICOLA SA TARGU FRUMOSAN AN CURENT PRECEDENT SUME AMOR BRUTE TIZARI SUME NETE SUME NETE 50400 79000 69500 6773 327142 89000 134250 32115 61777 10000 449140 137040 132000 27500 0 149575 3000 25 776282 35900 35900 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 50400 260500 79000 112000 69500 6773 317673 327142 89000 134250 32115 61777 10000 449140 137040 132000 27500 0 149575 3000 25 776282 35900 35900 0 1129855 50400 250250 79000 111900 59350 60350 361000 300850 85000 127211 32115 47524 9000 348235 121385 144100 32100 0 47585 3000 65 649085 25865 25865 0 1035950 280500 20000 132000 20000

ACTIV IMOBILIZRI NECORPORALE IMOBOLIZRI CORPORALE 0 0 0 I. STOCURI 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Materiale consumabile, obiecte de inventar Producie n curs Animale Mrfuri Ambalaje Furnizori-debitori Clieni i asimilate Alte creane Titluri de plasament Conturi la bnci n lei Casa n lei Alte valori Terenuri Mijloace fixe Imobilizri corporale n curs ACTIVE IMOBILIZATE TOTAL

IMOBILIZRI FINANCIARE

400400 40000

ALTE ACTIVE CIRCULANTE

II. ACTIVE CIRCULANTE - TOTAL III. CONTURI DE REGULARIZARE I ASIMILATE TOTAL 0 Chelt. nregistrate n avans IV. PRIME PRIVIND RAMBURSAREA OBLIG. TOTAL ACTIV PASIV Capital social Rezerve Profit Repartizarea profitului Fonduri I. II. CAPITALURI PROPRII TOTAL PROVIZ. PT. RISC.

1212582 40000

1500 540 13170 13170 153650 475690 0

1500 540 8910 8910 150365 320605 0

33


mprumuturi i datorii asimilate Furnizori i asimilate Clieni-creditori Alte datorii III. IV. DATORII TOTAL CONTURI DE REGULARIZ. TOTAL

120000 540300

120000 5403000

655210 0 1130900

660300 0 980905

TOTAL PASIV

CONTUL DE PROFIT SI PIERDERE LA SC AGRICOLA SA TARGU FRUMOSCHELTUIELICostul de cumparare a marfurilor vandute N-1 N VENITURI N-1 N Venituri din vanzarea mrfurilor 120150 125630,00 135690,00 3508500,00 4526850,00 3634130,00 4662540,00 7400,00 5200,00

118230

Productia vanduta Cheltuieli materiale 2540600,00 3250600,00 Cheltuieli cu lucrarile si CIFRA DE AFACERI serviciile executate de terti 0,00 0,00 Cheltuieli cu impozite, taxe si varsaminte asimilate Venituri din productia stocata 5750,00

835,00

Venituri din productia imobilizata Cheltuieli cu personalul 675600,00 785400,00 PRODUCTIA Alte cheltuieli de exploatare 400,00 8500,00EXERCITIULUI Cheltuieli cu amortizarea si provizioanele Venituri din subventii de exploatare 15240,00 Alte venituri din exploatare Venituri din provizioane 1. CHELTUIELI PENTRU EXPLOATARE A. REZULTATUL EXPLOATARII 1. VENITURI DIN 3225975,00 4065490,00EXPLOATARE 323665,00 482800,00 Venituri din participatii, alte imobilizari financiare si creante imobilizate Venituri din titluri de plasament Venituri din diferente de curs valutar 45890,00 Venituri din dobanzi 45200,00

25640,00 33040,00 0,00 700,00 0,00 33740,00

0,00 5200,00 0,00 700,00 0,00 5900,00

8540,00

0,00

0,00

Pierderi din creante legate de participatii

0,00

0,00

Cheltuieli privind titlurile de plasament cedate Cheltuieli din diferente de curs valutar Cheltuieli privind dobanzile

54800,00 0,00

58370,00 0,00

34


Alte cheltuieli financiare Cheltuieli cu amortizarea si provizioanele

Alte venituri financiare Venituri din provizioane

0,00 0,00 54800,00

0,00 0,00 58370,00

II. VENITURI II. CHELTUIELI FINANCIARE 45890,00 45200,00FINANCIARE B. REZULTATUL FINANCIAR 8910,00 13170,00 C. REZULTATUL CURENT A +B 332575,00 495970,00 Cheltuieli exceptionale privind operatiunile de gestiune cheltuieli privind operatiunile de capital Cheltuieli privind amortizarile si provizioanele III. CHELTUIELI EXCEPTIONALE D. REZULTATUL EXCEPTIONAL Venituri exceptionale din operatiunile de gestiune 8600,00 Venituri din operatiunile de capital Venituri exceptionale din provizioane 72000,00 -13800,00 III. VENITURI 8600,00EXCEPTIONALE 43500,00

58200,00

52100,00

72000,00

0,00

0,00

0,00 58200,00

0,00 52100,00

VENITURI TOTALE I + CHELTUIELI TOTALE I + II + II + III III 3343865,00 4119290,00 E. REZULTATUL BRUT AL EXERCITIULUI 346375,00 452470,00 IMPOZITUL PE PROFIT 0,00 0,00 F. REZULTATUL NET AL EXERCITIULUI 346375,00 452470,00 TOTAL GENERAL TOTAL GENERAL 3690240,00 4571760,00

146740,00 116370,00

3690240

4571760

35

diagnosticul financiar al firmei

Documents