criterios de selección inversións

04/13/23Xestión Financeira. 1º Ciclo Superior Administración e Finanzas

Selección de

inversións


Concepto de inversiónS

elec

ción

de

inve

rsió

ns

A inversión pódese definir como "aquel acto mediante o cal ten lugar o cambio dunha satisfacción inmediata e certa á que se renuncia, por unha esperanza que se adquire e da cal o ben invertido é o soporte"

Dito de outra forma, supón renunciar a uns recursos dos que se pode disfrutar agora, por unha esperanza de recompensa futura.

Exemplos: Abrir unha nova planta de producción, comprar unha nova máquina, renovar as instalacións.


Clasificación das inversiónsS

elec

ción

de

inve

rsió

ns

Atendendo á función das inversións:1. Inversións de renovación ou reemplazo

2. Inversións de expansión

3. Inversións de modernización ou innovación

4. Inversións estratéxicas Atendendo á súa duración:

1. Inversións a curto prazo

2. Inversións a largo prazo


Clasificación das inversiónsS

elec

ción

de

inve

rsió

ns

Atendendo á a relación existente entre os proxectos de inversión:1. Independentes: sin relación entre si.

2. Complementarias: cando a realización de una delas facilita a realización de outras.

3. Sustitutivas: Cando a realización de unha delas dificulta a realización das outras.

Cando a realización de unha delas exclúe ao resto, dise que son incompatibles.


Dimensión financeira da inversión.

Sel

ecci

ón d

e in

vers

ións

Todo proxecto de inversión pode resumirse, desde un punto de vista financeiro, nunha corrente de:

COBROS

PAGOS

FLUXOS NETOS


Métodos de valoración e selección de inversións.

Sel

ecci

ón d

e in

vers

ións

Con estes métodos poderemos obter dos tipos de conclusións:

1. Averiguar si unha inversión é ou non rentable.

2. Establecer unha prioridade ou orde das distintas inversións, vendo cales lle interesa levar a cabo primeiro.



Sel

ecci

ón d

e in

vers

ións

En canto aos criterios podemos estrablecer dous grandes grupos:

1. Métodos estáticos: non teñen en conta o tempo. Non serán obxecto do noso estudio.

2. Métodos dinámicos: que si teñen en conta o tempo, e polo tanto que C unidades monetarias hoxe non teñen o mesmo valor monetario que C unidades no momento n. Son os que nos interesan.



Sel

ecci

ón d

e in

vers

ións

Métodos dinámicos:

1. O Valor Actual Neto (VAN)

2. O Payback descontado. Non será obxecto do noso estudio.

3. O tipo de rendimento interno ou taxa de retorno interno (TIR).


O Valor actual neto (VAN).S

elec

ción

de

inve

rsió

ns

Chámase Valor Actual Neto (VAN) dunha inversión á diferencia entre os COBROS actualizados e os PAGOS actualizados que esixe.

Si VAN > 0 Proxecto rentable

Si VAN < 0 Proxecto non rentable

VAN = VA (cobros) – VA (pagos)



elec

ción

de

inve

rsió

ns

Exemplo: Unha empresa ten un proxecto de inversión que xenera os seguintes fluxos de caixa:

AnosFluxos de caixa(-Pagos)/Cobros

0 -10000

1 2000

2 4000

3 7000

4 1000

5 500

-10000-8000-6000-4000-2000

02000400060008000

1 2 3 4 5 6

Tempo

VALOR ACTUAL NETO. Fluxo de cobros e pagos

1

2

3

4

5

6



elec

ción

de

inve

rsió

ns

Para o cálculo do VAN, utilizamos a función de EXCEL:

Tasa é a tasa de desconto ao longo dun período Valor1, valor2, ... son de 1 a 29 argumentos que representan os

pagos e cobros. Valor1; valor2; ... deben ter a mesma duración e ocurrir ao final de

cada período.

VNA(tasa;valor1;valor2; ...)



elec

ción

de

inve

rsió

ns

Tantointerese VAN

0% 4.500,00 €

10% 1.251,50 €

15% 162,31 €

20% -684,53 €

25% -1.346,05 €

30% -1.864,40 €

VALOR ACTUAL NETO

-3.000,00 €

-2.000,00 €

-1.000,00 €

0,00 €

1.000,00 €

2.000,00 €

3.000,00 €

4.000,00 €

5.000,00 €

0% 10% 15% 20% 25% 30%

Tanto de interese


O Tanto de Rendimento Interno (TIR).

Sel

ecci

ón d

e in

vers

ións

E aquel tanto de interese que iguala os COBROS actualizados os PAGOS actualizados dunha inversión. Tamén se dice que é aquel tipo de interese que fai que o VAN sexa cero. E dicir:

VA (cobros) = VA (cobros)



Sel

ecci

ón d

e in

vers

ións

Obtida a TIR, serán rentables aqueles proxectos de inversión en que o tanto de interese i sexa menor que a TIR.

Si TIR > i Proxecto rentable Si TIR < i Proxecto non rentable

Si a empresa ten que seleccionar entre varios proxectos rentables, elixirá o da maior TIR.



Sel

ecci

ón d

e in

vers

ións

O cálculo do TIR, presenta tamén algúns problemas que resolveremos coa función de EXCEL:

Valores é unha matriz ou referenica a celdas que contén os números para os que desexo calcular a TIR.

O argumento valores debe conter ao menos un valor positivo e un negativo para calcular a taxa interna de retorno.

TIR(valores;estimar)



Sel

ecci

ón d

e in

vers

ións

Exemplo: o mesmo que para o VAN.

VALOR ACTUAL NETO

-3.000,00 €

-2.000,00 €

-1.000,00 €

0,00 €

1.000,00 €

2.000,00 €

3.000,00 €

4.000,00 €

5.000,00 €

0% 10% 15% 20% 25% 30%

Tanto de interese

TIR

Anos Fluxos netosTanto

interese VAN

0 -10000 0% 4.500,00 €

1 2000 10% 1.251,50 €

2 4000 15% 162,31 €

3 7000 20% -684,53 €

4 1000 25% -1.346,05 €

5 500 30% -1.864,40 €

TIR 15,87%


VAN frente a TIR.S

elec

ción

de

inve

rsió

ns

Imos ver en que situacións se chega ao mesmo resultado empregando un método ou o outro, e en cales non.

1. Equivalencia dos dous criterios.Si a decisión consiste en decidir si levar a cabo ou non unha inversión ambos criterios COINCIDEN.

Si o tanto de interese “i” < TIR

VAN > 0 RENTABLETIR > i RENTABLE


VAN frente a TIR.S

elec

ción

de

inve

rsió

ns

Exemplo:Unha empresa vai realizar un proxecto de inversión que xenera os seguintes cobros e pagos:

Si o tanto de interese “i” > TIR

VAN < 0 NON RENTABLE

TIR < i NON RENTABLE


VAN frente a TIR.S

elec

ción

de

inve

rsió

ns

Decidir si é rendable o investimento polo método do VAN e do TIR.

a) Se o tipo de interese é do 3% anualb) Se o tipo de interese é do 10% anual.

Pagos Cobros

0 1 2 3 4 5

-8.000 2000 2000 2000 2000 2000


VAN frente a TIR.S

elec

ción

de

inve

rsió

ns

Se o tipo de interese é do 3% anual

VAN 1.125,65 €

TIR 7,931%

VAN frente a TIR

-1.000,00 €

-500,00 €

0,00 €

500,00 €

1.000,00 €

1.500,00 €

2.000,00 €

1% 3% 5% 7% 9% 11% 13%

Xa que “i”<TIR

TIR 7

.931

%

INVERSIÓNRENTABLE


VAN frente a TIR.S

elec

ción

de

inve

rsió

ns

Se o tipo de interese é do 10% anual

Xa que “i” > TIR.

VAN -380,39 €

TIR 7,931%

VAN frente a TIR

-1.000,00 €

-500,00 €

0,00 €

500,00 €

1.000,00 €

1.500,00 €

2.000,00 €

1% 3% 5% 7% 9% 11% 13%

TIR 7

.931

%

INVERSIÓNNON RENTABLE

criterios de selección inversións

Economy & Finance