Crisi E Europa

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<ul><li> 1. La Crisi finanziaria cause, sviluppi e risposte di politica economica Pier Giorgio Gawronski Partito Democratico www.piergiorgiogawronski.com Giugno 2009</li></ul> <p> 2. TEMI </p> <ul><li>Causedella crisi </li></ul> <ul><li>Il crollo di Settembre 08 Marzo 09 </li></ul> <ul><li>Politiche economichedi rilancio </li></ul> <ul><li>I leading indicators </li></ul> <ul><li>Gli ultimi dati </li></ul> <ul><li>LItaliae la crisi </li></ul> <ul><li>Conclusioni di policy </li></ul> <p> 3. Cause della crisi </p> <ul><li>Squilibri internazionali </li></ul> <ul><li>Indebitamento degli USA </li></ul> <ul><li>Deregolamentazione fin., Bush </li></ul> <ul><li>Debiti cattivi Squilibri interni crisi US </li></ul> <ul><li>Globalizzazione finanziaria </li></ul> <ul><li>trasmissioneveloce al resto del mondo </li></ul> <p> 4. Squilibri internazionali </p> <ul><li><ul><li>USA: Deficit commercialeDebiti </li></ul></li></ul> <ul><li><ul><li>Asia: crisi 98 surplus( cambi ) Crediti </li></ul></li></ul> <ul><li><ul><li>M USAespansiva M Cina $Asia </li></ul></li></ul> <ul><li><ul><li>MFinanziamento di rischi elevati riduzione dei premi al rischiosopravvalutazione di azioni, case </li></ul></li></ul> <ul><li><ul><li>Dove? USAmeno diUK, Spa, Sve, Ola </li></ul></li></ul> <ul><li><ul><li>USA: caduta valori fin.effetti + gravi </li></ul></li></ul> <p> 5. Squilibri esterni Partite Correnti/PIL 6. Paesi ad alto debito estero 7. Squilibri interni: Boom dei consumi USA 8. Squilibri interni: Bush - tasse + guerra =Debito pub. 9. Squilibri interni USA:Bush squilibri sociali 10. Squilibri interni: Il boom finanziario(cause) </p> <ul><li>Squilibriintermediazione fin. </li></ul> <ul><li>Demografia </li></ul> <ul><li>Nuove tecnologie informatiche </li></ul> <ul><li><ul><li>Rischio redistribuitobolla + grande</li></ul></li></ul> <ul><li><ul><li>Opacit microfinanziaria </li></ul></li></ul> <p> 11. Finanza: % del PIL Usa 12. La Finanza si espande attirando capitale umano: le retribuzioni salgono 13. </p> <ul><li>Il debito privato diventa pubblico ? </li></ul> <ul><li>Il sistema a rischio </li></ul> <ul><li>Stati gi indebitati (celeste) si accolleranno i debiti delle banche (nero) + assicurano i loro depositi (azzurro) </li></ul> <ul><li>? </li></ul> <p> 14. Et mediana in Italia 15. A che serve l altafinanza? </p> <ul><li>Finanzia grandi investimenti </li></ul> <ul><li>Controlla la loro efficienza</li></ul> <ul><li>Diversifica i portafogli dei risparmiatori </li></ul> <ul><li> Mobilita i risparmi per usi produttivi </li></ul> <p> 16. Il fallimento dell altafinanza </p> <ul><li>Banchieri avidi + Conflitti di interesse + Asimmetria di informazione + Famiglie ingenue/ furbe + Leva + Liquidit </li></ul> <ul><li>Calcoli sbagliati del mercato obbligaz. </li></ul> <ul><li>Deregolamentazione </li></ul> <ul><li>Agenzie di Rating </li></ul> <ul><li>Media incapaci di selezionare linfo </li></ul> <p> 17. Troppo grandi per fallire per essere salvateper essere governate 18. Altre cause della crisi </p> <ul><li>I soliti noti </li></ul> <ul><li><ul><li>Teoria economicasbagliata?</li></ul></li></ul> <ul><li><ul><li> Conigli e previsioni sbagliate</li></ul></li></ul> <ul><li><ul><li>Politica </li></ul></li></ul> <ul><li><ul><li>Valori : una crisi etica? </li></ul></li></ul> <ul><li>Il ciclo economico delle scorte: NO! </li></ul> <ul><li>Shock esogeno: Fed, Opec, NO ! </li></ul> <ul><li>Globalizzazione= interdipendenzatrasmissione(qualcosa non va ) </li></ul> <p> 19. Come nel 1929? 20. 21. I grandi rischi </p> <ul><li><ul><li>Crollo dellEuropa (monetaria) </li></ul></li></ul> <ul><li><ul><li>Spirale della Deflazione </li></ul></li></ul> <ul><li><ul><li>Crollo titoli del Debito Pubblico </li></ul></li></ul> <ul><li><ul><li>Rischi democratici</li></ul></li></ul> <ul><li><ul><li>Uscire dalla crisi: consolidamento, repressione finanziaria, inflazione</li></ul></li></ul> <p> 22. Lo scenario attuale </p> <ul><li>PIL e commercio: crollo fino a Marzo </li></ul> <ul><li>La discesa continua, pi lenta, in primavera </li></ul> <ul><li>Disoccupazione: crescer fino al 2011 </li></ul> <ul><li>Finanze pubbliche: peggiorano ovunque </li></ul> <ul><li>Borse: -50% </li></ul> <ul><li>Banche ancora a rischio </li></ul> <ul><li>Banche:creditoancora scarso specie verso le pmi e commercio estero </li></ul> <p> 23. </p> <ul><li>Il crollo della produzione </li></ul> <p> 24. USA:ITrim.09 (-2,6% y/y, -6% an.) 25. Crisi + grave in JP (-9,1%) 26. Giappone , PILin caduta (-15,2%) 27. Cina: produz. energia elettrica 28. Crisi + grave in Europa (-4,6%) 29. GermaniaPIL q-o-q (-15% ann.) 30. EU PIL I trimestre 09 31. Possibili sviluppi della crisi Eu </p> <ul><li>Crollo GermaniaEst(industria, rimesse) </li></ul> <ul><li>Crisi EstBanche EU(Irl. Gre. Aus. Ita.) </li></ul> <ul><li>Banche EUSalvataggiDeficit Pub.</li></ul> <ul><li>Deficit Pub.Meno sostegno alla economia realecaduta prezzi casecrisi debitoriDeflazione stile 1930 </li></ul> <ul><li>SOLUZIONE: curare invece di mettere toppeespansione fiscale in Germania </li></ul> <p> 32. Italia PIL q-o-q(-9,6% ann.) 33. Italia. PIL, % y-o-y 34. Slovacchia, PIL y-o-y ( -45 % ann.) 35. USA: disoccupazione 36. Disoccupazione 37. Chi perde il lavoro 38. Disuccupazione in Europa 39. OCSE: disuguaglianza redditi 40. OCSE: Povert relativa 41. Politiche Economiche per salvare il capitalismo </p> <ul><li>La crisi dal lato della domanda </li></ul> <p> 42. Politiche monetarie 43. POLITICHE MONETARIE </p> <ul><li>Strumenti:</li></ul> <ul><li>Tassi dinteresse </li></ul> <ul><li>Politiche quantitative non ortodosse </li></ul> <ul><li>Obiettivi </li></ul> <ul><li>Sostenere domanda (spesa) privata </li></ul> <ul><li>Evitare la deflazione (inflazione) </li></ul> <ul><li>Fornire liquidit alle banche </li></ul> <ul><li>Sostenere i profitti bancari </li></ul> <ul><li>Stimolare lofferta di credito alle imprese </li></ul> <p> 44. Tassial limite zero ( BCE inritardo ) 45. Politiche non ortodosse 46. Il rischio deflazione 47. Lazione dei governi:bilanci pubblici e regole 48. Politiche di bilancio 49. Lazione di Obama 50. Obama:Recovery Acte il sostegno alla domanda (spesa) </p> <ul><li>Stopai grandi fallimenti (restano Kaz./EstEU) e crisi finanziaria globale</li></ul> <ul><li>Finanziamenti 60bn a Stati ( Enti locali )controlli x Medicaid e Disoccupatisvolta aspettative (floor) econ. Reale. </li></ul> <ul><li>Sostegno diretto alcredito( FED,Fannie ) </li></ul> <ul><li> Svolta nelsentimentnei mercati fin. </li></ul> <ul><li>Diplomazia G20:coordinamento </li></ul> <p> 51. Banche USA: ricapitalizzazione 52. I risultati del test 53. USA: Le imposte principali 54. Obama: i finanziamenti </p> <ul><li>La lotta ai privilegi (special interests) </li></ul> <ul><li>Health corporations; Assicurazioni; Agri-business; Oil &amp; Gas corporations; Banche (prestiti agli studenti); </li></ul> <ul><li>Lotta allelusione, pi tasse x top 2% </li></ul> <ul><li>Lotta ai super-stipendi di Wall Street </li></ul> <ul><li>Legislazione che pone limiti al deficit </li></ul> <p> 55. Obama: risposte strutturali </p> <ul><li>Anti Trust rafforzato </li></ul> <ul><li>Programmi Sociali rivisti </li></ul> <ul><li>Politiche dellofferta: Auto e clima; Indipendenza Energetica; Sanit; Capitale umano; Infrastrutture; Tasse; Statistiche; Scienza; Citt; Trasparenza. </li></ul> <ul><li>DebPu da 40% a 82%. Bush da 33 a 40</li></ul> <p> 56. Vendite di GM:auto e trucks </p> <ul><li>Un settore in declino non si difende </li></ul> <p> 57. Primavera! E leconomia? 58. Segnali positivi? 59. Svolta nelle aspettative (?) 60. Fiducia dei consumatori 61. 62. Le previsioni della FED 63. 5 recessioni a confronto 64. Motivi di ottimismo </p> <ul><li>Tassi dinteresse (mutui ecc.) molto bassi </li></ul> <ul><li>+ Finanziamenti al commercio internaz. </li></ul> <ul><li>Ripresa delle Borse: ricchezza +9tr.$</li></ul> <ul><li>Interbancario; spread Libor-OIS ridotto </li></ul> <ul><li>Immobiliare USA: offerta non + in caduta </li></ul> <ul><li>Fiducia dei consumatori su </li></ul> <ul><li>Scorte ridotte </li></ul> <p> 65. Motivi di pessimismo </p> <ul><li>Produz.Industriale e vendite al dettaglio: Aprileancora gi(In EU i peggiori sono: Lux. Lithu. Slovk. Ita) </li></ul> <ul><li>CommercioMondiale -20% debole </li></ul> <ul><li>Case : prezzi e vendite ancora in discesa </li></ul> <ul><li>Rischiobanche ,3 tr. -Europa dellEst </li></ul> <ul><li>Continuadeleveragingfamiglie imprese </li></ul> <p> 66. Tendenze Globali 67. I dati recenti </p> <ul><li>USA </li></ul> <ul><li>Rallenta la caduta.</li></ul> <ul><li>Segnali contrastanti per il futuro </li></ul> <p> 68. 69. 70. 71. USA: nuove costruzioni 72. Italia: problemi di fondo 73. Tasso di occupazione 74. Italia: Produz. Industriale 75. Italia: servizi in caduta 76. Servizi gi anche in Aprile 77. Italia: crisi dellexport 78. La crisi italiana si aggrava </p> <ul><li>La caduta del PIL / altri indicatori in media Europea fino a Marzo </li></ul> <ul><li>In Aprile molto peggio della media EU </li></ul> <ul><li>Banche: situazione opaca </li></ul> <ul><li>Riforme strutturali: indietro </li></ul> <p> 79. Italia: come fermare la crisi? Il pacchetto ideale di politica economica per un paese ad alto debito pubblico </p> <ul><li>La crisi dal lato della domanda: concentrare le risorse qui </li></ul> <ul><li>La spesa veloce </li></ul> <ul><li>Rafforzare gli ammortizzatori sociali </li></ul> <ul><li>Aiutare gli enti localiinfrastrutture </li></ul> <ul><li>Sostenere il credito </li></ul> <ul><li>Ricapitalizzare le banche </li></ul> <p> 80. Italia: Politiche possibili</p> <ul><li>Sostegno alla domanda </li></ul> <ul><li>Stato it. pochi soldi, molti debiti:</li></ul> <ul><li><ul><li>Usare bene i soldi che ci sono </li></ul></li></ul> <ul><li><ul><li>Aumentare i soldi pubblici disponibili </li></ul></li></ul> <ul><li><ul><li>Sostegno alla domanda a costo zero per lo stato. </li></ul></li></ul> <p> 81. I pochi soldi pubblici che ci sono </p> <ul><li>Ristabilire la fiducia: </li></ul> <ul><li><ul><li>Dei lavoratori precari </li></ul></li></ul> <ul><li><ul><li>Settore Finanziario: sostenere il credito gli investimenti </li></ul></li></ul> <ul><li>Incentivi agli impieghi bancari </li></ul> <ul><li>Pulizia trasparenza bilanci bancari </li></ul> <ul><li>Ricapitalizz. banche Tremonti Bonds </li></ul> <p> 82. Aumentare i soldi pubblici disponibili </p> <ul><li>I debiti pubblici esplodono </li></ul> <ul><li><ul><li>Riduzioni di spesa di lungo termine </li></ul></li></ul> <ul><li><ul><li>Applicazione art.81 Cost.</li></ul></li></ul> <ul><li>Riforma Statuto BCE permonetizzare i deficit </li></ul> <p> 83. I provvedimenti a costo zero </p> <ul><li>I provvedimenti di spesa presi daaltri governi </li></ul> <ul><li>I provvedimenti relativi alreddito atteso .AnnuncicredibiliRiforma degli ammortizzatori sociali?</li></ul> <ul><li>Aumentarepropensione alla spesa settore privato : piano casa o ambiente? </li></ul> <ul><li>Tassare i ricchi per aiutare i poveri </li></ul> <ul><li>(Incentivi allinvestimento)</li></ul> <ul><li>Pistabilizzatori automaticinon fiscali </li></ul> <ul><li> Negoziato al Wto </li></ul> <ul><li> Liberalizzazioni </li></ul> <ul><li> Mobilit (geografica, ) del Lavoro </li></ul> <ul><li>Politica monetaria:BCE pi espansiva </li></ul> <p> 84. Cosa (non) ha fatto il governo </p> <ul><li> Immobilismo edebito pubblico </li></ul> <ul><li>Stimolo : no - Aiuti di stato: s </li></ul> <ul><li>Redistribuzione Ruef 93% dG discrezionale </li></ul> <ul><li>DiplomaziaEU G20:No </li></ul> <ul><li>Banche; ricapital., no trasparenza e credito </li></ul> <ul><li>Class action Professioni Autorit garanti Assicurazioni Portabilit dei mutui Enti locali Istruzione Giustizia </li></ul> <ul><li>Metodo Sarko vs.Tremonti unica voce </li></ul> <p> 85. Conclusioni 86. Riassunto</p> <ul><li>Rischi di deflazione globale e nuovi crak, ma speranze di ripresa </li></ul> <ul><li>Ripresa lenta: 2013? </li></ul> <ul><li>Disoccupazione aumenta fino a 2010 </li></ul> <ul><li>Meglio Cina, USA, UK,di JP EU IT</li></ul> <ul><li>Nei paesi, la crisi non colpisce tutti </li></ul> <ul><li>Politiche appena (in)sufficienti </li></ul> <p> 87. Miti e realt rivelate </p> <ul><li>Liberismo: WTO e regole vs finanza </li></ul> <ul><li>Mercato unico e concorrenza </li></ul> <ul><li>Macroeconomia: squilibri e cure </li></ul> <ul><li>Finanza pubblica: Prodi 2007 </li></ul> <p> 88. EU: limiti politici </p> <ul><li>Destra: visione nazionalista e illiberale </li></ul> <ul><li>Stimolo fiscale non coordinato, debole, poco efficace </li></ul> <ul><li>Protezionismo strisciante Auto (Bersani vs Obama auto italiane agli italiani). </li></ul> <ul><li>Discrezionalit, lobbies e rendite </li></ul> <p> 89. Per uscire dalla crisi serve </p> <ul><li>Pi Europa </li></ul> <ul><li>Pi solidariet </li></ul> <ul><li>Pi democrazia e trasparenza </li></ul> <ul><li>competenza </li></ul> <ul><li>governo onesto </li></ul> <ul><li>Regole, meno discrezionalit </li></ul> <p> 90. DestraoSinistra ? </p> <ul><li>- Ambiente, + Debiti </li></ul> <ul><li>Diseguaglianze</li></ul> <ul><li>Avversione al rischio </li></ul> <ul><li>Ruolo dello stato </li></ul> <ul><li>Mercati (autocorrez.) </li></ul> <ul><li>Rendite </li></ul> <ul><li> Adam Smith</li></ul> <ul><li>Coord. EU, G20- </li></ul> <ul><li>Crescita sostenibile </li></ul> <ul><li>Crescita inclusiva </li></ul> <ul><li>Assunzione di rischi </li></ul> <ul><li>Ruolo dello stato + </li></ul> <ul><li>Mercati +(regole) </li></ul> <ul><li>Concorrenza </li></ul> <ul><li>Adam Smith </li></ul> <ul><li>Coord EU, G20+ </li></ul> <p> 91. FINE </p>

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