SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL

Quien tenga el propsito de ser feliz, no debe pensar ms que en un solo bien: lo honesto" . Sneca. De la brevedad de la Vida

SESIN VIIICrditos Internacionales. Caractersticas Estructura de los crditos sindicados. Bonos, euro bonos FRNs y ADRs

CRDITOS INTERNACIONALES

Cesin temporal de recursos financieros entre instituciones, empresas o personas de diferentes pases En esencia es lo mismo que el mercado local: ceder a otro un monto de recursos a cambio de un inters. La operatividad difiere por la mecnica y NORMAS que rigen este mercado. No existe una legislacin internacional, sino un acuerdo tcito entre instituciones financieras

Caractersticas: Involucran un alto volumen de recursos financieros. Son crditos sindicados: no se conceden por una sola institucin sino por un sindicato formado por varias de ellas. El inters es siempre variable o flotante tomando como base un tipo referencial: ejm.: LIBOR. Se dividen en tramos o fracciones con condiciones particulares cada una. Se conceden a instituciones importantes: tienen gran garanta o respaldo de su Gobierno.

CRDITOS INTERNACIONALES

Caractersticas: Los intereses suelen ser ms bajos que los locales. Los recursos provienen de fondos a corto plazo, lo que implica la variabilidad de su costo. El beneficio (spread) de la institucin financiera es estrecho por ser crditos de bajo riesgo. Son pblicos (lpidas o tombstones). Emplean una o varias monedas (multidivisas).

CRDITOS INTERNACIONALES

CRDITOS INTERNACIONALESCosto efectivo del CI:

Tipo de inters, variable y revisable cada 3 6 meses con referencia a un tipo base Comisiones, de distinta naturaleza, pueden ser fijas o variables (commitment fee, agency fee). Tipo de cambio, aumenta o disminuye los montos del prstamo y sus desembolsos

CRDITOS SINDICADOSFacilidad financiera en la cual dos o ms entidades prestan a un prestatario un monto de cierta importancia a mediano o largo plazo, instrumentndola en una documentacin legal comn para todas las partes involucradas

Ventajas para el prestatarioFuente de financiamiento alternativa, de reserva, para usar cuando otros mecanismos no sean convenientes. Tambin utilizado por tener ventajas comparativas (retorno/riesgo). Recomendable para financiar fusiones y adquisiciones

Ventajas para el Prestamista

Ingreso razonable en trminos de tasa de inters, ms en comisiones. Participar en el financiamiento de ciertas empresas a las cuales no podra acceder. Tambin accede a experiencia e informacin. Menor riesgo de incumplimiento, en razn del mayor costo o penalidad.

La empresa financiada pone en juego su buen nombre La imagen y prestigio que otorga a una entidad participar en este tipo de financiamiento

La mayor cobertura legal. Consolida una beneficiosa relacin entre los bancos lideres y los dems miembros del sindicato.

Cuando todo esta en orden los bancos se

Caracteres del Contrato

Por la forma mancomunada y no solidaria que se obligan los bancos. Por los elevados montos. Por el plazo, comnmente de mediano o largo plazo. Por la utilizacin de crditos por tramos o perodos. Por la utilizacin de periodos variables. Por la existencia de una etapa previa. Crdito sindicado como contrato asociativo Mutuo o apertura de crdito: real

Carcter Legal

No se trata de una persona jurdica No existe sociedad comercial ni civil No se trata de una agrupacin de intereses econmicos ni de in consorcio, ni una agrupacin de colaboracin empresaria

Proceso de Sindicacin

Etapa previa El interesado contacta al banco Etapa siguiente Primera cotizacin, facilidad

agente, que contactar a los dems bancos y organizar el contrato.

financiera, comisiones, tipo de compromiso tomado por el banco agente: fully committed o partially committed o Best effort

Estructura del Contrato de Crdito Sindicado

Prembulo e identificacin de las partes del contrato Definiciones Condiciones financieras del crdito y otros acuerdos y procedimientos del crdito y cierta clusulas Declaraciones y garantas Compromisos positivos y negativos Events of default y termination events Clusulas relativas a la transferibilidad o cesin de derechos y obligaciones por parte de los bancos sindicados

Trminos y condiciones bsicas. Monto.1.

2. Periodo de disponibilidad. 3. La moneda de pago. 4. Intereses y comisiones..

Intereses: LIBOR ms margen establecido en el contrato

LIBOR: (London Interbanking offered rate) tasa promedio de inters, da a da, en el mercado interbancario de Londres, que se paga por los crditos que se conceden unos bancos a otros.

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Comisiones: Commitment fee, Management fee, administrative agency.

BONOS Y EURO BONOS

BONO: obligacin internacional simple emitida en moneda del pas donde se coloca la misma, a largo plazo y en partes alcuotas en un ttulo que puede ser endosado. EURO BONO: emitida en moneda(s) distinta(s) a la del pas donde se coloca,

BONOS Y EURO BONOSCaractersticas: Se vende directamente a un sindicato bancario. La emisin es pblica. Las condiciones especficas se establecen entre el emisor y el sindicato. Puede tener diferentes vencimientos: nico y amortizacin anticipada (obligacionista) o forzosa (emisor). El plazo puede extenderse hasta 30 aos. Certificados y Liquidaciones se hacen por EuroClear (Bruselas-120 miembros) o Cedel (Luxemburgo - 1000)

FLOATING RATE NOTES (FRN)Euro bonos de inters variable, fijado a corto plazo (LIBOR 6 meses) Caractersticas:Cupones se pagan cada seis meses. Los ttulos valores se ofrecen al pblico en el mercado internacional de capitales Cotizable en bolsa Facilidad de Transmisin.

TIPO DE FRNsCapped FRNs, incorporan inters mximo Convertible FRNs, convrtible a largo plazo e inters fijo Drop Lock FRNs, si el inters cae, pasa a fijo. Extendible notes, Inters ajustado cada dos aos Inverse FRNs, paga intereses en relacin inversa al movimiento de la tasa establecida Minimax FRNs, Establece inters mnimo (floor) y mximo (cap) Mismatched FRNs, el inters se ajusta con mayor frecuencia al plazo Perpetual FRNs, sin fecha fija de amortizacin. Puttable Perpetual FRNs, perpetuo amortizablea opcin del inversor. Serial FRNs, cupones de cobro de intereses y de amortizacin estipulada.

AMERICAN DEPOSITARY RECEIPT (ADR)Ttulo fsico que respalda el depsito en un banco estadounidense de acciones de compaas cuyas sociedades fueron constituidas fuera de aquel pas, de manera de poder transarlas como si fueran cualquiera otra de ese mercado

AMERICAN DEPOSITARY RECEIPT (ADR)

Permite a una empresa nacional emitir acciones directamente en la bolsa extranjera. Las acciones subyacentes al ADR se llaman ADS, sigla en ingls de American Depositary Share.