cortal consors - informe semanal de análisis técnico del 10 de mayo

Departamento de Economía y Estrategia INVESTMENT RESEARCH I 1/12

Comentario General de Mercado

Tendencia Absoluta

En términos absolutos podemos afirmar que la renta variable mundial sigue en

proceso principal alcista (tomando como referencia el MSCI World). En líneas

generales la tendencia de medio plazo, ha entrado en una fase muy madura en

términos internos. En el corto plazo observamos cierto deterioro, que si bien

todavía no es estructural, conviene no infravalorar. En este sentido recomendamos

vigilar los mínimos de 30 días, que a nivel general delimitarían la frontera entre un

ajuste, y el comienzo de un movimiento correctivo de mayor profundidad. El fallo que

presenta el S&P500 en máximos del año, bajo resistencia creciente, necesita la

superación de los máximos del pasado viernes para que se aleje el peligro (gráfico

adjunto).

Tendencia Relativa

En términos relativos, podemos afirmar que la Renta Variable debe seguir siendo el activo predominante en carteras.

La distribución regional este año se mantiene como un elemento muy a tener en cuenta. Por regiones destacamos

Turquía, Taiwán, Corea, Méjico, Brasil, India, Alemania, Rusia, Francia, España, Nueva Zelanda, Bélgica, Tailandia,

República Checa, China, EE.UU, Canadá, Japón, y Hungría. Por Sectores destacamos, Industriales, Construcción y

Materiales, Servicios Financieros, Materiales Básicos, Aseguradoras, Bancos, Químicas, Tecnológicas, Sanidad,

Utilities, Automóviles, y Telecos; excluimos Petróleo & Gas. Por Estilo, Pequeñas y Medianas compañías, y

recomendamos Valor frente a Crecimiento.

Amplitud y Sentimiento (Mercado Americano)

En términos de amplitud, podemos afirmar que el mercado americano se encuentra totalmente reestructurado. El % de

valores del S&P500 cotizando por encima de la media de 200 sesiones ha pasado a niveles del 91%, lo cual es una clara

señal de madurez tendencial, y de un mercado sobreextendido en términos internos. En términos de sentimiento, la

encuesta de AAII esta semana nos deja lecturas neutrales, 35,5% de alcistas. Por su lado, la encuesta de Investors

Intelligence muestra niveles de extremo optimismo, 54,9% de alcistas, lo que deja el Spread Alcistas/Bajistas en

niveles de 38,4%.

Semanal de Análisis Técnico 10 mayo 2011

Departamento de Economía y Estrategia Cortal Consors Estefania Ponte García (Directora) Telf.: +91 209 70 36 Email: [email protected] Oscar Germade; CFTe (Análisis Técnico)

Telf: +91 209 50 13 Email: [email protected] Tomas García-Purriños (Analista) Telf. : +91 209 70 35 Email: [email protected]

Fuente: VisualChart.

mailto:[email protected]



Cortal Consors BNP Paribas 10 mayo 2011 | Semanal de Economía y Estrategia | 2/12

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S&P 500 (Diario-Logarítmico)

Soportes: 1.329,17 / 1.294,7 / 1.281,65 / 1.257,62 / 1.249,05 / 1.219,50 / 1.173.

Resistencias: 1.370,58 / 1.404,05 / 1.440,24.

Escenario Principal A corto plazo esperamos consolidación entre niveles de 1.329,17 y 1.370,58. En el medio plazo, el índice se encuentra en proceso alcista mayor, con sucesión de máximos-mínimos crecientes, y permitiéndonos así canalizar el precio. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 1.439,09 (proyectar el rango 1.344,07-1.249,05). Escenario Alternativo La pérdida de 1.294,70 sería un síntoma de debilidad, y reforzaría un escenario correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 1.249,05, sin descartar 1.219,5. El índice entraría en movimiento lateral-bajista.


3

DJ EuroStoxx50 (Diario-Logarítmico)

Soportes: 2.833,07 / 2.756,49 / 2.717,74 / 2.690,88. Resistencias: 3.029,68 / 3.077,24 / 3.130,25 / 3.172 / 3.431,08.

Escenario Principal A corto plazo esperamos continuidad movimiento correctivo hacia niveles de 2.833,07. En el medio plazo, damos por finalizado el proceso de reconstrucción tendencial, por lo que el índice ha entrado en fase alcista, dejándonos sucesión de máximos-mínimos crecientes. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 3.266,68 (proyectar el rango 2.992,21-2.717,74), sin descartar 3.436,74 (proyectar el rango 3.077,24-2.717,74). Escenario Alternativo La pérdida de 2.833,07 interpretaríamos como fallo en la incorporación, y reforzaría un escenario correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 2.717,74, sin descartar 2.635,08. El índice entraría en movimiento lateral-bajista.


4

IBEX35 (Diario-Logarítmico)

Soportes: 10.289,1 / 10.076,5 / 9.773,8 / 9.387,9.

Resistencias: 10.548,3 / 10.928,2 / 11.165 / 11.566,1 / 12.240,5.

Escenario Principal A corto plazo esperamos continuidad movimiento correctivo hacia niveles de 10.289,1. En el medio plazo, damos por finalizado el proceso de reconstrucción tendencial, por lo que el índice ha entrado en fase alcista, dejándonos sucesión de máximos-mínimos crecientes. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 11.839,9 (proyectar el rango 10.958,2-10.076,5), sin descartar 12.253,5 (proyectar el rango 11.165-10.076,5). Escenario Alternativo La pérdida de 10.289,1 interpretaríamos como fallo en la incorporación, y reforzaría un escenario correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 9.773,8, sin descartar 9.387,9. El índice entraría en movimiento lateral-bajista.


5

Rotación Sectorial (Petróleo & Gas)

Comentario Favorecemos reducir la exposición en este sector por pérdida de “timing”.

Técnicamente en términos absolutos presenta salida de su canal alcista de medio plazo, y primera serie de máximos y mínimos decrecientes. Por tanto, interpretamos que el sector ha entrado en proceso correctivo, por lo que probablemente nos podremos incorporar en niveles más bajos.

En términos relativos, observamos pérdida de la media de 200 sesiones frente al índice de referencia DJ Stoxx600. Por otro lado, también presenta fallo tendencial al perder la directriz alcista del movimiento de corto plazo que estaba realizando.


6

Relativa y Cuantitativo, IBEX35 & EuroStoxx50

Fuente: Bloomberg. *Ordenados por mejor porcentaje sobre precio actual, en revisión de precio objetivo medio en los últimos 3 meses, según consenso.


7

El Valor de la Semana (ArcelorMittal)

* Escenario a 12 meses vista.

Comentario El valor en términos absolutos se encuentra en “proceso de reconstrucción tendencial. Dicho proceso pasa por no perder 23,66€, y superar 26,41€. En el medio plazo observamos superación de su directriz bajista principal, con su posterior throw-back, así como sucesión de mínimos crecientes. En el corto plazo observamos “formación de doble mínimo” en la zona de 23,66€, aproximadamente. La superación de 25,30€ sería una clara señal de incorporación tendencial. Dado la cercanía de la zona de fallo (23,66€), intentamos incorporarnos en estos niveles, que nos ofrecen un buen binomio riesgo/beneficio, e incrementaríamos posiciones por encima de 25,30€.

En términos relativos observamos “formación de triángulo descendente”, y superación de su directriz bajista de corto plazo, lo que interpretamos como fortaleza frente al índice de referencia Ibex35.

Sólo la pérdida de los 23,66€ interpretaríamos como fallo en la incorporación, y los 20,251€ (mínimo 52 semanas) como posible fallo estructural. Marcamos como primer objetivo 29,16€ (proyectar el rango 26,41€-23,66€), sin descartar 32,98€ (máximo 2010). El consenso a 12 meses

vista le da un precio objetivo en 29,947€.


8

BUND (Diario-Logarítmico)

Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad alcista hacia niveles de 124,52. En el medio plazo, el rebote iniciado en niveles de 119,86 consideramos probable tenga continuidad hacia niveles de 127,98 (proyectar el rango 123,92-119,86). Escenario Alternativo La pérdida de 122,07 interpretaríamos como síntoma de debilidad, y volvería a reforzar un escenario bajista de medio plazo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 117,47 (mínimos 2009), sin descartar 109,65 (mínimos 2008).

Soportes: 122,07 / 121,89 / 119,86 / 118,77 / 117,47 / 116,13 / 114,96 / 112,88.

Resistencias: 124,52 / 124,99 / 126,52 / 128,05 / 129,20.


9

T-Notes 10 Años USA (Diario-Logarítmico)

Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad alcista hacia niveles de 122,469. En el medio plazo, el rebote iniciado en niveles de 117,922 consideramos probable tenga continuidad hacia niveles de 123,546 (proyectar el rango 120,734-117,922), sin descartar 128,031 (máximo 52 semanas). Escenario Alternativo La pérdida de 120,891 interpretaríamos como síntoma de debilidad, y volvería a reforzar un escenario bajista de medio plazo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 116 (50% Fibonacci tramo alcista 2007-2010), sin descartar 113 (61.8% Fibonacci tramo alcista 2007-2010).

Soportes: 120,891 / 119,938 / 117,922 / 117,563 / 114,828 / 112,797 / 111,391.

Resistencias: 122,469 / 123,375 / 124,563 / 125,859 / 127,672 / 128,031.


10

Crude-Oil (Diario-Logarítmico)(WTI)

Escenario Principal A corto plazo esperamos continuidad en el movimiento correctivo hacia niveles de 96,225. En el medio plazo, la pérdida de 110,55 interpretamos como fallo en la incorporación, y habilita la posibilidad de entrar en proceso correctivo mayor, dónde lo más probable sería buscar niveles de 96,225 , sin descartar 83,875. Escenario Alternativo La superación de 103,65, interpretaríamos como fortaleza, y volvería a reforzar un escenario alcista de medio plazo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 114,825, sin descartar 130 (parte alta canal de medio plazo).

Soportes: 96,225 / 94,65 / 93 / 89,90 / 85,10 / 83,875.

Resistencias: 103,65 / 106,95 / 114,825 / 118,450 / 128,625 / 147,30.


11

EUR/USD (120 Minutos)

Escenario Principal A corto plazo esperamos continuidad en el movimiento correctivo hacia niveles de 1,4155. En el medio plazo, la pérdida de 1,4491 interpretamos como fallo en la incorporación, y habilita la posibilidad de entrar en proceso correctivo mayor, dónde lo más probable sería buscar niveles de 1,4048 (mínimo 30 días), sin descartar 1,2870 (mínimo 2011). Escenario Alternativo La superación de 1,4650, interpretaríamos como fortaleza, y volvería a reforzar un escenario alcista de medio plazo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 1,5145, sin descartar 1,6039 (máximos absolutos).

Soportes: 1,4313 / 1,4155 / 1,4056 / 1,3853 / 1,3709 / 1,3523 / 1,3426 / 1,3242.

Resistencias: 1,4491 / 1,4650 / 1,4882 / 1,4940 / 1,5145 / 1,5632 / 1,6039.

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