construyendo el nuevo ciclo sostenible

OCTUBRE 2020

HOUSE VIEW

CONSTRUYENDOEL NUEVO CICLOSOSTENIBLE

Construyendo el nuevo ciclo sostenible 4


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88

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92

94

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100

102

0 5 10 15 20

Dic

iem

bre

2007 y

Dic

iem

bre

2019 =

100

Producción Industrial Global

Covid-19

Gran Recesión (2008)

-21%

-11%

-14%

5%

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

dic.-19 ene.-20 feb.-20 mar.-20 abr.-20 may.-20 jun.-20 jul.-20

Ba

se

10

0 =

dic

iem

bre

20

19

Gasto ConsumidorEstados Unidos

Servicios Bienes


-100%

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

24-feb. 24-mar. 24-abr. 24-may. 24-jun. 24-jul. 24-ago.

Reservas Restaurantes EE.UU.(Interanual, Promedio 7 días)

Uso transporte público N.Y.(Interanual, Promedio 7 días)


-15

-10

-5

0

5

10

2019 e 2020 p 2021 p

Estados Unidos Euro-Zona España China

85

90

95

100

105

110

dic.-18 dic.-19 dic.-20 dic.-21

Previsiones PIB Mundial(Escenario Actual vs. Senda prevista a comienzo de año)

Adverso Diciembre - 19 Escenario Central

-4%

-7,9%


0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24

Porc

enta

je d

e P

IB

Meses

En 2008 En 2020

-0,60

-0,50

-0,40

-0,30

-0,20

-0,10

0,00

oct.-20 feb.-22 jun.-23 oct.-24 feb.-26

%

Actual Pre-Covid

0

0,2

0,4

0,6

0,8

1

1,2

1,4

sep.-20 abr.-21 nov.-21 jun.-22 ene.-23 ago.-23

%

Actual Pre-Covid


-20.000

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

140.000

160.000

180.000

200.000

mar.-15 oct.-15 may.-16 dic.-16 jul.-17 feb.-18 sep.-18 abr.-19 nov.-19 jun.-20

Mill

ones

eur

os

ABPP (Asset Back Securities PP) CBPP (Covered Bonds PP) CBPP (Corporate Bonds PP)

PSPP (Public Sector) PEPP (Emergency)

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49

Mile

s d

e m

illon

es

Semanas

2009 2019 2020


-15,7% -15,3%

-18,1%

-13,3%

-15,7%

-28,9%

-35,0%

-30,0%

-25,0%

-20,0%

-15,0%

-10,0%

-5,0%

0,0%

México (peso) Sudáfrica (rand) Brasil (real)

Inicio de la pandemia hasta mínimo YTD

4,3

3,73

5

7

9

11

09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Emergentes $ Emergentes divisa Local


31

563

267

0

100

200

300

400

500

600

700

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020(1 SEM)

Emisiones Deuda Sostenible (m.m. $)

Préstamos y BonosSociales

Préstamos y BonosSostenibles

Préstamos y BonosVerdes

Total

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%

Cuidados de la Salud

Consumo Estable

Comunicaciones

Tecnología

Materiales

Consumo Discrecional

Energía

Industria

U.S. municipal

Otros

Utilities

Financieros

Soberana

Principales Emisiores Bonos Verdes (% Total, 2019)


90

95

100

105

110

115

120

dic.-15 dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19

Rentabilidad Acumulada(Bonos Verdes vs. Crédito Europeo)

Bonos Verdes Crédito I.G. Europeo

1,03

5,1

1,15

5,2

Rating Medio Diferencial Duración

Bonos Verdes

Crédito (I.G.)

Baa 1

Baa 3


-5,4%

-7,1%

-4,9%

-3,8%

-5,8%

-1,5%

-2,3%

-4,6%

-1,5%

-8%

-7%

-6%

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

Abril Junio Septiembre

S&P 500 MSCI Europe MSCI EM

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

ene.-19 jul.-19 ene.-20 jul.-20

(x 1000 M $)

Seguridad Social MedicareMedicaid Prestaciones veteranosSeguro desempleo Otros


20,2

x

23,1

x

18,x

15,1

x

15,5

x 17,5

x18,8

x

20,9

x

16,8

x

14,3

x

14,5

x

15,6

x

15,7x16,4x

14,6x

11,9x 12,1x

13,9x

5x

7x

9x

11x

13x

15x

17x

19x

21x

23x

25x

MSCI WorldAC

S&P 500 MSCI Europe MSCI EM MSCI China FTSE 250

Maximo de ciclo PER Actual Media desde 1995

0

20

40

60

80

100

120

%

Meses

Rango 2020 Media


Energia

MaterialesIndustria

Con. Def.

Con. Dis.

Salud

Financieros

IT

Telecom.Utilities

Semicon.Software

Hardware

Bienes de equipo

Servicios prof.

Transporte

Media y entret.

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

-50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%

Re

torn

o r

ela

tiv

o u

n a

ño

Evolución relativa del BPA 2021

-27,0%

-35,8%

16,8% 8,3%

68,3%

0,8%

-4,7%

2,8%

59,4%

-16,8%

6,2%

-20,7%

22,4%

0,9%

9,9%

-2,4%

10,4%

0,6%

13,7%

-9,7%

-50%

-30%

-10%

10%

30%

50%

70%

Sal Fin Tec Ind Ene Mat ConDef.

Tel ConDis.

Uti

Pri

ma /

Descu

en

to v

s

S&

P 5

00

Actual Media


-0,7%

-1,5%

-0,2%

-3,1%

-2,3%

3,2%

-1,4%

2,2%

-2,7%

5,5%

1,0%

2,2%

3,2%

1,1%

2,5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

Abril Junio Septiembre

Difere

ncia

l de r

enta

bili

dad f

rente

al M

SC

I W

orld

Cíclico Industrial Tecnología Salud Defensivo

2000

2007

2020

-10

0

10

20

30

40

50

60

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34

%

meses

2000 2007 2020

70

80

90

100

110

120

130

140

150

mar.-19 jun.-19 sep.-19 dic.-19 mar.-20 jun.-20 sep.-20

(%)

MSCI World Sustainable Impact MSCI World


-1,00

-0,80

-0,60

-0,40

-0,20

0,00

0,20

0,40

0,60

0,80

1,00

ene.-10 oct.-11 jul.-13 abr.-15 ene.-17 oct.-18 jul.-20

3,4%

-11,7%

-2,2%

-23,8%

-27,5%

-25,0%

-22,5%

-20,0%

-17,5%

-15,0%

-12,5%

-10,0%

-7,5%

-5,0%

-2,5%

0,0%

2,5%

5,0%

Balanza C/C Déficit Público

Euro-zona vs. Estados Unidos

(Balanza C/C y Déficit Público 2020)

Euro-zona Estados Unidos


Exportaciones Importaciones

54,20%

20,20%

10,90%

7,50%

7,20%

Unión Europea OtrosChina Estados UnidosCommonwealth

48,50%

24,60%

7,70%

11,50%

7,70%

Unión Europea OtrosChina CommonwealthEstados Unidos

HOUSE VIEW. OCTUBRE 2020

CONSTRUYENDO EL NUEVO CICLO SOSTENIBLE 19

EURIBOR 12 MESES (3 AÑOS)

EUR/USD (3 AÑOS)

TIPOS DE BONOS A 10 AÑOS (ESPAÑA VS ALEM.)

MSCI WORLD* (3 AÑOS)

MATERIAS PRIMASÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M

BRENT 40,95 45,28 68,44 60,78

ORO 1885,8 1967,8 1515,2 1472,5

BONOS CORPORATIVOS (DIFERENCIALES 1 AÑO)

ÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M

AA -0,33 -0,31 -0,27 -0,30

A -0,22 -0,20 -0,26 -0,25

BBB -0,02 0,00 -0,16 -0,16

EURIBORÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M

1 MES -0,53 -0,52 -0,45 -0,46

3 MESES -0,50 -0,48 -0,39 -0,42

6 MESES -0,48 -0,45 -0,33 -0,39

12 MESES -0,44 -0,38 -0,24 -0,33

DIVISASÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M

EUR/USD 1,1721 1,194 1,120 1,090

EUR/GBP 0,907 0,893 0,854 0,887

EUR/CHF 1,079 1,079 1,086 1,088

EUR/JPY 123,7 126,4 122,0 117,8

DEUDA PÚBLICAÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M

USA

2 AÑOS 0,13 0,13 1,57 1,55

5 AÑOS 0,28 0,27 1,67 1,49

10 AÑOS 0,68 0,70 1,88 1,64

30 AÑOS 1,46 1,47 2,33 2,09

ALEMANIA

2 AÑOS -0,70 -0,65 -0,60 -0,77

5 AÑOS -0,71 -0,63 -0,47 -0,78

10 AÑOS -0,52 -0,40 -0,19 -0,56

30 AÑOS -0,09 0,06 0,35 -0,06

ESPAÑA

2 AÑOS -0,51 -0,46 -0,39 -0,51

5 AÑOS -0,30 -0,20 -0,08 -0,30

10 AÑOS 0,25 0,41 0,47 0,15

30 AÑOS 1,06 1,24 1,32 1,06

REINO UNIDO

2 AÑOS -0,02 -0,06 0,59 0,34

5 AÑOS -0,06 -0,01 0,65 0,25

10 AÑOS 0,23 0,31 0,87 0,47

30 AÑOS 0,78 0,89 1,38 0,95

EVOLUCIÓN ÍNDICES BURSÁTILES (3 AÑOS)ÚLTIMO 1 MES YTD 3 AÑOS

MSCI WORLD* 565,15 -3,37% 0,14% 16,08%

SP500 3363 -3,92% 4,40% 33,49%

EUROSTOXX50 3193,61 -2,41% -14,80% -11,16%

TOPIXX 1625,49 0,45% -5,57% -2,94%

IBEX35 6716,6 -3,63% -30,13% -35,30%

FOOTSIE100 5866,1 -1,63% -22,68% -20,44%

MSCI BRAZIL 1375,22 -7,69% -42,05% -33,91%

MSCI CHINA 97,64 -2,87% 13,52% 17,67%

MSCI EMERGING 1082 -1,77% -3,26% 0,03%

Fuente: Bloomberg* Todos los países

650

600

550

500

450

400

350

300oct.-17 may.-18 dic.-18 jul.-19 sep.-20feb.-20

-1

-0,5

0

0,5

1

1,5

2

oct.-17 may.-18 dic.-18 jul.-19 sep.-20feb.-20

1

1,05

1,1

1,15

1,2

1,25

1,3


-0,45

-0,5

-0,4

-0,35

-0,3

-0,25

-0,2

-0,15

-0,1

-0,05

0




EVOLUCIÓN DE LOS ÍNDICES BURSÁTILES (3 AÑOS)Fuente: Bloomberg

160%

140%

120%

100%

80%

60%

40%

MSCI Emerg.S&P 500 Ibex 35 MSCI Europa

oct.-17 mar.-18 ago.-18 ene.-19 jun.-19 nov.-19 abr.-20 sep.-20

*DATOS A CIERRE DE 30 DE SEPTIEMBRE DE 2020

RENTABILIDAD DURACIÓN DISTRIBUCIÓN DE CARTERA

MES AÑO 2020 AÑO ACTUAL HACE 1 MES RF RV INV. ALT.

MARCH RENDIMIENTO F.I.

MARCH RENTA FIJA CORTO PLAZO F.I.

-0,02%

0,08%

0,11%

0,14%

-0,74%

-2,09%

-2,14%

1,62%

1,08%

-0,21%

-2,16%

-0,60%

-1,70%

-2,80%

-0,60%

-1,72%

-3,20%

-0,32%

-0,44%

-0,65%

-0,95%

0,04%

-0,20 %

-0,71%

-1,74%

-0,43%

-0,43%

-0,25%

-1,54%

-0,04%

-0,58%

0,03%

-0,89%

-14,21%

-23,07%

-19,37%

-12,63%

-14,70%

-5,28%

-9,88%

-2,81%

-6,38%

-8,58%

-3,03%

-2,70%

-10,98%

-0,63%

-0,17%

1,01%

-1,97%

-0,78%

-4,90%

-7,58%

-13,88%

-5,84%

-5,68%

-4,33%

-10,96%

-0,13%

-0,60%

-0,05%

-1,13%

-7,40%

-16,97%

-13,10%

-11,30%

-10,30%

1,37%

-3,00%

-2,09%

-3,74%

-4,01%

-2,56%

-0,78%

-7,29%

-0,51%

1,25%

4,15%

3,12%

-0,95%

-2,95%

-3,99%

-7,23%

-2,86%

-2,90%

-2,72%

-3,62%

0,209

0,456

0,785

2,117

0,003

0,003

0,003

0,003

0,003

0,003

1,049

1,074

0,003

0,003

0,003

0,003

0,003

0,003

1,447

2,236

2,212

0,003

2,312

2,224

1,990

0,003

0,000

0,000

0,000

0,000

0,000

0,000

0,003

0,000

0,000

0,000

0,003

0,003

0,003

0,003

0,000

0,000

0,000

0,000

0,000

0,000

0,000

0,000

50,04%

82,35%

87,69%

93,24%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

71,31%

40,80%

0,00%

80,55%

40,47%

10,44%

56,24%

46,81%

28,29%

4,97%

95,99%

74,34%

51,53%

0,00%

64,77%

64,05%

73,84%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

100,39%

100,58%

96,51%

97,13%

98,89%

97,99%

100,71%

17,94%

49,78%

87,29%

17,96%

47,75%

85,63%

4,47%

20,46%

42,23%

71,32%

0,00%

22,59%

45,60%

89,63%

31,01%

26,90%

19,74%

82,71%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

30,18%

28,99%

24,66%

20,91%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

MARCH PATRIMONIO C.P. F.I.

FONMARCH F.I.

MARCH EUROPA F.I.

MARCH INTL - VALORES IBERIAN EQUITY

MARCH INTL - MARCH VINICATENA

MARCH INTL - THE FAMILY BUSINESSES FUND

MARCH INTL - MEDITERRANEAN FUND

MARCH GLOBAL F.I.

MARCH NEW EMERGING WORLD F.I.*

TORRENOVA DE INVERS. S.I.C.A.V. S.A.

CARTERA BELLVER S.I.C.A.V., S.A.

LLUC VALORES S.I.C.A.V., S.A.

MARCH INTL - TORRENOVA LUX

MARCH INTL BELLVER LUX

MARCH INTL LLUX LUX

MARCH PATRIMONIO DEFENSIVO F.I.*

MARCH CARTERA CONSERVADORA F.I.*

MARCH CARTERA MODERADA F.I.*

MARCH CARTERA DECIDIDA F.I.*

PLAN PENSIÓN CRECIENTE, F.P.

MARCH PENSIONES 80/20, F.P.

MARCH PENSIONES 50/50, F.P.

MARCH ACCIONES, F.P.

MARCH AHORRO, F.P.

PLAN ÓPTIMO, F.P.

MARCH MODERADO EPSV

MARCH ACCIONES EPSV



NOTA IMPORTANTE:

El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento una recomendación de inversión o de contratación de productos financieros. Únicamente se ha elaborado para facilitar la decisión independiente e individual de cada inversor y no pretende reemplazar al asesoramiento necesario para contratar este tipo de productos. Los términos y condiciones expuestos en el presente documento constituyen únicamente unos términos preliminares, sometidos a discusión y negociación, y están condicionados al acuerdo y redacción final de los términos de la transacción, contenidos, en su caso, en el contrato o confirmación que a tal efecto se formalice. En consecuencia, Banca March S.A. no quedará vinculada por el presente documento hasta que se decida realizar una operación y acordar sus términos y condiciones sobre la base de los documentos que finalmente sean aprobados junto con el inversor interesado. Banca March S.A. no ofrece ninguna garantía, expresa o implícita en relación con la información contenida en el presente documento. Todos los términos, condiciones y precios contenidos en este documento son meramente indicativos y están sujetos a variaciones por circunstancias del mercado, modificaciones legislativas, jurisprudenciales, de doctrina administrativa o cualquier otro motivo, que puedan producirse. El inversor interesado debe ser consciente de que los productos a los que este documento se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o patrimonial o su perfil de riesgo. Por consiguiente, deberá adoptar sus propias decisiones teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento especializado en materia fiscal, legal, financiera, regulatoria, contable o de cualquier otro tipo que, en su caso, precise. Banca March S.A. no asume responsabilidad alguna por cualquier coste o pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. Ninguna parte de este documento puede ser copiada, fotocopiada o duplicada en modo alguno, forma o medio, redistribuida o citada sin el permiso previo por escrito de Banca March S.A.

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