Cuestiones Contables Fundamentales

Enrique Fowler Newton

La Ley

Buenos Aires

2004

4 edicin actualizada

ISBN: 987-03-0537-7

Este material se utiliza con fines exclusivamente didcticos

CAPTULO 6. VALORES DESCONTADOS Y VALORES CORRIENTES

6,1. INTRODUCCIN Este captulo est dedicado a dos conceptos susceptibles de utilizacin en algunas mediciones contables: a) valores descontados (VD) de futuros flujos (entradas y salidas) de efectivo; b) valores corrientes (VC). Previamente, formulemos algunas consideraciones sobre el concepto de valor. De acuerdo con lo que hemos visto en captulos anteriores: a) el valor de un bien es la cualidad que justifica que por poseerlo se pague una suma de dinero, se

entregue otro bien o se asuma una obligacin; b) dicho valor puede derivar de la posibilidad de: 1) canjear el bien por dinero o por otro activo o utilizarlo para cancelar una obligacin o

distribuirlo a los propietarios del ente (valor de cambio); o bien 2) emplearlo en alguna actividad productiva (valor de uso); c) en cualquier caso, se considera que algo tiene valor cuando representa dinero o tiene aptitud para

generar (por s o en combinacin con otros bienes) un flujo positivo de dinero; d) el costo de un activo suele ser igual o similar a su valor al momento de su adquisicin, pero esa

equivalencia o similitud suele perderse posteriormente. El valor es un concepto subjetivo. Lo que es valioso para un ente puede no serlo para otro. En general, tienen valor de cambio superior al valor de uso los activos adquiridos o producidos para

su venta, como las mercaderas de reventa y los productos terminados. Lo contrario ocurre con los bienes que no han sido incorporados con ese destino, como las instalaciones productivas y ciertos intangibles.

6,2. VALORES DESCONTADOS

A) CONCEPTO En esta seccin nos referiremos a los importes que surgen de calcular, a un momento dado, los VD

de futuros flujos de efectivo a partir de: a) los importes nominales de stos; b) el tiempo que transcurrir entre el momento indicado y los de concrecin de dichos flujos; y c) determinadas tasas de inters. El descuento de un importe se expresa mediante la frmula:

VD = X / (1 + i)n

que tambin puede expresarse:

VD = X (1 + i)-n

siendo: VD: el valor descontado obtenido; X: el importe a descontar (un cobro, un pago); i: la tasa de inters elegida;

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n: la cantidad de perodos de capitalizacin de los intereses (puede ser un entero, una fraccin o una combinacin de ambos).

El descuento reconoce el valor tiempo del dinero, que hace que dos sumas nominalmente iguales

tengan valores distintos, segn los momentos en que puedan ser cobradas o deban ser pagadas. 1.000 pesos a ser cobrados dentro de tres das valen ms de $ 1.000 a ser cobrados dentro de un ao. Cuando un activo o un pasivo genera mltiples entradas o salidas de fondos, su VD es la suma

algebraica de los VD de cada una de esas entradas o salidas. Supongamos que el 22/11/04 se desea calcular el VD de un ttulo de deuda de $ 1.000, que fue

emitido el 22/07/04 y cuyas clusulas de emisin establecen: a) que su capital se cancelar el 22/07/05; b) que se pagarn intereses el 22/01 y 22/07/05, a la tasa del 8% anual (o sea: el ttulo de $ 1.000 da

derecho al cobro de $ 40 de intereses por semestre); Por razones que no discutiremos, el evaluador calcula el VD empleando una tasa de inters del 9%

anual. Las cuentas (en las que n se expresa en fracciones de ao calculadas considerando meses enteros) son: Fecha Concepto Pago Divisor VD 22/01/05 Inters 40,00 (1 + 0,09)2/12 = 1,014466592 39,43 22/07/05 Inters 40,00 (1 + 0,09)8/12 = 1,059134217 37,77 22/07/05 Capital 1.000,00 (1 + 0,09)8/12 = 1,059134217 944,17 Total 1.080,00 1.021,37

Digresin terminolgica: el VD (tambin llamado valor actual o valor presente) slo es un valor en el sentido de precio que se asignara al activo valuado en una transaccin real cuando la tasa usada para los clculos coincide con la que el mercado considera adecuada en funcin del riesgo implicado por la operacin del caso. Si el mercado para el ttulo de deuda del ejemplo considerara inadecuada una tasa del 9% anual, su

precio sera distinto de $ 1.021,37. En definitiva, un VD no es ms que el resultado de una cuenta efectuada a partir de ciertos datos

(referidos al futuro) que el evaluador define sobre la base de elementos que en parte son de apreciacin subjetiva.

En el ejemplo, el evaluador: a) supone que el deudor pagar los intereses y el capital del bono en las fechas acordadas, hecho que

no es seguro; b) eligi una tasa de descuento (el 9%) que podra diferir de la que elegira otro evaluador. El clculo de VD es habitual en la toma de decisiones de inversin. Uno de los procedimientos

habituales a tales efectos consiste en: a) estimar los flujos de fondos (positivos y negativos) que ocasionar la inversin; b) descontarlos con una tasa de inters que el inversor considere satisfactoria en funcin de los

riesgos involucrados; c) sumarlos algebraicamente; d) considerar que la inversin es conveniente cuando el neto calculado es positivo. Otro procedimiento consiste en:

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a) estimar los mismos flujos de fondos; b) buscar la tasa de inters que haga que el VD neto de ellos sea nulo (la llamada tasa interna de

retorno, TIR); c) considerar si la TIR es satisfactoria o no (en el primer caso, la inversin se considera

conveniente). Del mismo modo puede procederse para decidir si se mantendrn inversiones ya hechas. El descuento interviene tambin en algunos modelos matemticos de estimacin de precios de

opciones, como el de Black y Scholes.

Nos referimos a dicho modelo en Contabilidad superior, cuya quinta edicin esperamos ver publicada en 2005.

B) EMPLEO EN CONTABILIDAD Por lo ya expuesto, un VD no es un valor propiamente dicho y es ms subjetivo (y por lo tanto

menos confiable) que un precio de mercado, el cual surge de transacciones reales y resulta de las ofertas y de las demandas de un conjunto de compradores y vendedores (actuales o potenciales) interesados en determinado bien o servicio.

En consecuencia, los VD no deberan ser empleados como base para las mediciones contables de activos que tengan precios de mercado o de transacciones que envuelvan precios cuya medicin directa sea posible.

Si el bono de nuestro ejemplo tuviera cotizacin en un mercado activo, y al 22/11/04 su precio fuese

de $ 1.025, este importe sera ms representativo del valor del ttulo que los $ 1.021,37 obtenidos mediante el procedimiento de descuento1.

Una segunda cuestin es que el descuento slo permite calcular aproximaciones razonables a los

VC de las cuentas a cobrar o a pagar ya existentes o de los activos cuya conversin en crditos no demande ningn esfuerzo significativo. El procedimiento no debera aplicarse a otros activos o pasivos porque los VD as calculados incluiran los efectos patrimoniales de transacciones que aun no han ocurrido.

Una empresa compra una mercadera en $ 100 y espera venderla en $ 130 dentro de un mes y

cobrar ese importe dentro de dos. Efectuar la medicin contable de la mercadera al VD de los $ 130 (sea: $ 128) implicara la incorporacin a la ganancia del perodo del efecto de una venta que todava no se ha producido.

Los VD podran, entonces, ser empleados para efectuar mediciones contables primarias de: a) precios de compra o de venta al contado, en los raros casos en que los mercados slo se

convengan operaciones a plazo; b) VC de crditos, salvo los que tengan cotizacin representativa en un mercado (obligaciones

negociables, ttulos pblicos, etctera); c) VC de activos convertibles en crditos sin dificultad, cuando los primeros no tengan precios

corrientes para operaciones de contado; d) costos de cancelacin de deudas. Adems, la tcnica puede utilizarse para estimar los valores recuperables (VR) de bienes o grupos

de bienes, dado que en estos casos tienen especial importancia los futuros flujos netos de fondos que provoquen el empleo o la enajenacin de dichos activos.

Nos referiremos a la determinacin de VR y de costos de cancelacin en el cap. 7. 1 Para determinar el valor que el activo tendra para su dueo se requiere un paso adicional: la deduccin de las comisiones que deberan pagarse por la venta del ttulo o por el cobro de los cupones de capital e inters.

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C) CUESTIONES DE APLICACIN

La aplicacin de la tcnica del descuento implica: a) la estimacin de los flujos de fondos, que obliga a considerar: 1) los importes a cobrar o apagar; 2) los momentos en que se producirn las correspondientes entradas o salidas de fondos; b) la eleccin de una o ms tasas de inters.

1) Estimacin de los flujos de fondos

La estimacin de los importes y momentos de las futuras entradas de fondos envuelve incertidumbres, para cuya consideracin debe tenerse en cuenta el requisito de neutralidad: los futuros flujos de fondos no deben sobrestimarse o subestimarse deliberadamente con el propsito de aumentar o reducir ficticiamente los VD.

En el caso del ttulo de deuda, podra ocurrir que el deudor no honrase su compromiso, lo hiciera con

mora o solicitase a los acreedores quitas, esperas o cambios en la moneda de denominacin del pasivo2. La estimacin de los flujos de fondos es ms sencilla en el caso de las deudas contradas por el

emisor de los estados contables, pues ste dispone de informacin sobre los importes y fechas de vencimiento de la totalidad o la mayora sus pasivos. Las nicas dificultades se presentan con los pasivos contingentes, como los ocasionados por un juicio que probablemente se perder, cuando se desconoce cul ser la decisin judicial respecto del monto que deber desembolsarse.

En el caso de los crditos y de los pasivos contingentes, sera razonable que las estimaciones de sus VD se expresasen en rangos y no en importes nicos.

Conclusin basada en rangos: hay un 95% de probabilidad de que se cobre entre $ 970 y $ 1.030 en

un plazo promedio de 36 a 44 das. Conclusin basada en importes nicos, se espera cobrar $ 994 en un plazo promedio de 39 das. Pero, en su estado actual, la contabilidad no registra (para un mismo objeto) rangos de valores, razn

por la cual lo mejor parece ser la obtencin del valor esperado que resulte de considerar las probabilidades de los diversos resultados posibles.

Supongamos que: a) Acreedora S.a. tiene un crdito por $ 10.000 contra un tercero; b) la empresa considera que hay un 60% de probabilidad de cobrarlo al ao, un 30% de hacerlo a los

dos aos (en ambos casos sin intereses) y un 10% de hacerlo al ao junto con intereses por mora de $ 1.000; c) por determinadas razones, se considera adecuado practicar el descuento a la tasa del 5% anual. El VD de $ 10.000 a un ao de plazo es:

10.000 / (1 + 0,05) = 9.524

A dos aos:

10.000 / (1 + 0,05)2 = 9.070

Y a un ao, junto con intereses por $ 1.000

11.000 / (1 + 0,05) = 10.476

2 Esto vale incluso para los ttulos pblicos, como lo demuestra el default argentino.

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Considerando las probabilidades de cada suceso, el valor esperado es:

(9.524 x 0,60) + (9.070 x 0,30) + (10.476 x 0,10) = 9.483

que no debe confundirse con el valor ms probable ($ 9.524, que tiene el 60% de probabilidad). Por supuesto, la aplicacin de este enfoque obliga a practicar algunas simplificaciones, pues el

nmero de resultados posibles podra ser altsimo o infinito. Por otra parte, es inevitable introducir algo de subjetividad en la atribucin de las probabilidades

relativas de cada resultado posible. Por lo expuesto, no debe esperarse que el mtodo proporcione resultados exactos sino una razonable

aproximacin a la realidad. Si los tres desenlaces enunciados para el caso Acreedora fueran verdaderamente los nicos, y la tasa

del 5% fuese adecuada, se obtendran entradas con un VD de $ 9.524, $ 9.070 o $ 10.476 pero no de $ 9.483.

2) Eleccin de la tasa de inters Para obtener VD verdaderamente vinculados al momento de evaluacin, deberan considerarse tasas

de inters corrientes (de dicho momento). De la aplicacin de tasas de inters del pasado (por ejemplo, de las fechas de origen de los crditos o de las deudas) surgen VD irreales, que no sirven como aproximaciones a los VC de los correspondientes activos, salvo cuando los cambios en las tasas y en los riesgos de incobrabilidad han sido poco importantes.

En rigor, calcular un VD empleando tasas de inters originales es lo mismo que agregar al importe original del activo o pasivo, los intereses correspondientes al perodo ya transcurrido, calculados con la misma tasa. En efecto, dados:

a) un importe original (IO); b) un importe a cobrar (o pagar) al vencimiento (IC); c) la tasa de inters originalmente pactada (i); d) el perodo total de capitalizacin de intereses (t); y e) el perodo faltante a la fecha de la evaluacin (n),

el importe a cobrar o pagar al vencimiento debe haber resultado de la cuenta:

IC = IO (1+ i)t

Y el VD (con la misma tasa de inters original) a la fecha de la evaluacin (VD) es:

VD = IC (1 + i)-n

Si en la segunda frmula se reemplaza IC por su equivalente en la primera, resulta:

VD = IO (1 + i)t (1 + i)-n

VD = IO (1 + i)t - n Este VD es igual al resultado de tomar el importe original del crdito o de la deuda (IO) y agregarle

intereses a la tasa original (i) durante el perodo transcurrido hasta la fecha de la evaluacin (t - n). Hay Efectivo S.A. efecta un prstamo de $ 10.000 a cinco aos de plazo y a una tasa de 8% anual.

El importe a cobrar al vencimiento es:

10.000 x 1,085 = 14.693

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Si al finalizar el segundo ao se calcula el VD de $ 14.693 utilizando la tasa original (8%) y considerando el tiempo faltante para el vencimiento (3 aos) se obtiene:

VD = 14.693 / 1,083 = 11.664

que es el mismo importe que se obtiene agregando al prstamo inicial ($ 10.000), los intereses correspondientes a dos aos, computados a la tasa pactada del 8%:

10.000 x 1,082 = 11.664

Si la tasa de inters de mercado hubiese cambiado y el riesgo de incobrabilidad no lo hubiese hecho, el importe de $ 11.664 no sera representativo del VC del crdito, aunque podra acercarse a l si la modificacin de tasa no hubiera sido significativa.

Digresin terminolgica: el mtodo de medicin contable basado en el importe original

de un crdito o de una deuda y en el agregado de intereses a la tasa original (restando, en su caso, los importes cobrados o pagados) es conocido como mtodo de la tasa efectiva o mtodo del costo amortizado. La segunda denominacin nos parece inadecuada porque no describe adecuadamente el propsito de la aplicacin del mtodo. Por otra parte, la tasa de inters que se elija debe guardar alguna relacin con: a) el riesgo de que el flujo de fondos considerado se aleje de la realidad; b) la forma en que ese riesgo haya sido tenido en cuenta al estimar los importes de los flujos de fondos. Si se est estimando el VD de futuras entradas de efectivo de cuyos importes ya se han excluido las

cuentas presuntamente incobrables, la tasa de inters a utilizar para el descuento debera ser la aplicable a inversiones de riesgo normal. Si no se hubiere practicado tal exclusin, el descuento debera efectuarse utilizando una tasa de inters (mayor a la anterior) que incorpore el efecto del riesgo de incobrabilidad.

Si un activo en particular tiene valor de mercado, ste conlleva una tasa de inters implcita (la tasa interna de retorno, TIR) y el VD (con dicha tasa) debe coincidir con el valor de mercado del activo, por lo que no precisa ser calculado.

Supongamos que: a) una letra del tesoro vence a los cuatro meses de la fecha de la evaluacin; b) al vencimiento el tenedor recibir $ 1.000; y c) a la fecha de la evaluacin la letra se cotiza en $ 970. En el caso, la TIR es de aproximadamente3 0,09568268%, pues es:

970 x (1 + 0,09568268)4/12 = 1.000 Si se calculara el VD de los $ 1.000 a cobrar dentro de cuatro meses, considerando la tasa del

0,09568268%, el resultado sera $ 970, que es el valor de mercado. Si un activo en particular carece de valor de mercado pero otro similar lo tiene, como tasa de

inters utilizable para calcular el VD del primero podra emplearse la implcita en el valor de mercado del segundo. Esto podra hacerse, por ejemplo, para estimar el valor de un bono estatal que no tiene coti-zacin, cuando existan otros emitidos por el mismo Gobierno que la tienen y estn sujetos a similares riesgos.

Miller y Bahnson sealan que si la tasa de inters no puede ser estimada a partir de la existencia de un activo (o pasivo) similar, no puede obtenerse un VD que sea til4.

3 Decimos aproximadamente porque estamos haciendo los clculos en meses y no en das. 4 MILLER, Paul B. W. y BAHNSON, Paul R., Four Steps to Useful Present Values, Journal of Accountancy, mayo de 1996, pgs. 91-98.

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Para los pasivos, podra considerarse una tasa para inversiones de riesgo normal, por no menos de dos razones:

a) un ente no debera preparar sus estados contables bajo el supuesto de que no honrar sus

obligaciones; b) de la aplicacin del procedimiento propuesto surgen los mismos VD para las salidas y entradas de

fondos que sean iguales en importes (en su caso, neto del riesgo de incobrabilidad) y tengan previstas las mismas fechas de pago/cobro.

Sin embargo, en su SFAC 7, la FASB manifiesta su preferencia por la consideracin del riesgo

crediticio que el mercado asigna al ente, y expone:

76. Para estimar el valor razonable5 de las obligaciones o bonos apagar de un ente, los contadores intentan estimar el precio al cual otras entidades desearan tomar las obligaciones del ente como activos ()6. El criterio de aplicar a estos pasivos una tasa distinta a la normal slo nos parece razonable cuando el

deudor tiene la intencin y la capacidad financiera de comprar (en un plazo breve) sus propias obligaciones. Si ello no ocurre, cabe presumir que las sumas que se cobren en determinadas fechas sern aplicadas al pago de los pasivos que tengan vencimientos por las mismas pocas, en cuyo caso sera adecuado que los VD de dichas cobranzas y pagos se calculen empleando la misma tasa de inters.

La aplicacin contable del criterio propuesto por la FASB permitira que las empresas con problemas de solvencia mejoren sus resultados contables mediante la devaluacin de sus pasivos, lo que no nos parece razonable.

Finalmente, es de sealar que en el clculo del VD de los flujos de fondos netos que se espera genere un activo o un grupo de ellos con vistas a la determinacin de sus VR, intervienen entradas y salidas que todava no han sido generadas.

Por ejemplo, la cobranza de la venta an no efectuada de mercaderas que an no han sido

producidas utilizando mquinas que se encuentran en existencia. En estos casos, debe tenerse en cuenta que esos flujos podran estar medidos: a) en moneda del momento en que se genere el derecho a su percepcin (o la obligacin de su

erogacin); o b) en moneda del momento de la evaluacin. En el primer caso debera tomarse una tasa de inters que considere las expectativas inflacionarias y

en el segundo una tasa para operaciones con actualizacin monetaria.

D) LOS VALORES DESCONTADOS EN LAS NORMAS CONTABLES

El empleo de VD est contemplado en diversos juegos de NC, pero no como el resultado de la aplicacin de reglas generales referidas a:

a) casos en que debe o puede aplicrselo y casos en que no es admisible su empleo; b) criterios a seguir para estimar los momentos e importes de los flujos de fondos y para determinar

las tasas de descuento. Esta situacin no ha pasado inadvertida a algunos organismos emisores de NC o de propuestas de

ellas.

5 Fair value. 6 Using Cash Flow Information and Present Value in Accounting Measurements, Statement on Financial Accounting Concepts 7 de la FASB, 2000.

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La FASB consider el tema en un proyecto que dur unos diez aos y culmin con la emisin, en 2000, de su ya referido SFAC 7.

El IASC agreg la cuestin a su agenda en 1998 y constituy, para su estudio, un comit conductor7 que consider estas cuestiones clave:

a) en qu casos deberan los activos y pasivos ser medidos a su VD8?; b) cmo determinar dichos VD en las NIC que requieran o permitan su uso?; c) cmo deberan ser informados en los estados contables los efectos del descuento? Hacia fines de 2000, el comit haba concluido (tentativamente) que los principios del descuento

deberan utilizarse en todas las mediciones que se basen en futuros flujos de fondos, salvo cuando el valor tiempo del dinero y la incertidumbre no tengan efectos significativos. Tambin elabor conclusiones tentativas sobre aspectos puntuales9.

El Comit desapareci junto con el IASC y la IASB discontinu el proyecto (en su forma original) en agosto de 200110.

Naturalmente, el tema de los VD est presente en los proyectos referidos a las mediciones contables de los activos y pasivos financieros.

En la Argentina, que sepamos: a) la bibliografa no ha tratado el tema en forma exhaustiva; b) los organismos emisores de NC tampoco lo han hecho, no obstante lo cual la RT 1711 prev el

empleo de VD para la medicin inicial de diversos activos y pasivos.

6,3. VALORES CORRIENTES, EN GENERAL

A) CONCEPTO El VC de un bien es el que ste tiene a la fecha de la evaluacin. Mide la realidad de ese momento,

cosa que no sucede con un costo histrico.

Digresiones terminolgicas: 1. No es adecuado emplear las expresiones valor actual o valor presente para referirse a los

VC, pues las mismas denominaciones se emplean tambin para referirse a los VD. 2. En los pronunciamientos de la IASB y de la FASB, tambin se habla de valor razonable

(fair value) de los activos y de los pasivos, haciendo referencia en el segundo caso a su costo de cancelacin. Por ejemplo, en la NIC 39 se define:

Valor razonable es el importe por el cual un activo puede ser canjeado o una deuda cancelada, entre partes conocedoras y deseosas en una transaccin no forzada12. No nos parece que sea una terminologa adecuada, porque el valor es, en el lenguaje comn,

un atributo de los activos pero no de los pasivos.

El valor de un bien puede ser distinto para diversos entes, pues depende de lo que cada uno pueda hacer con l.

7 Steering committee. 8 Present value (valor presente). 9 Se las describe en www.iasb.org/current/comment_letters_iasc.asp?showPageContent=no&xml=16_64_80_ 01012004.htm 10 Informacin tomada de la hoja citada en la nota precedente. 11 Normas contables profesionales: desarrollo de cuestiones de aplicacin general, resolucin tcnica 17 de la FACPCE. 12 Financial Instruments: Recognition and Measurement, International Accounting Standard 39 de la IASB, 9.

10

Una matriz que permite fabricar botellas de cierta gaseosa vale distinto segn que se cuente o no con uno o ms contratos para proveerlas a las empresas envasadoras de esa bebida.

En este libro utilizaremos la expresin valor corriente dando por sentado de que es el que

corresponde a la visin del emisor de los estados contables. El VC (para un ente en particular) ha sido a veces referido como valor para el negocio

(expresin inadecuada para los entes sin fines de lucro) o medicin especfica del ente (entity-specific measurement).

B) MEDICIN En un momento cualquiera, los activos tienen, en su mayora: a) uno o ms costos de reposicin (por produccin o por compra a diversos proveedores), que son

valores de entrada; b) un valor de cambio o un valor de uso (y ocasionalmente, ambos), que son valores de salida que

marcan el lmite del VC. Para determinar el valor de cambio de un bien o grupo de bienes, podran considerarse: a) lo que algunos emisores de NC denominan valor razonable, a los que caracterizan de la manera

que presentamos en el a); b) su valor neto de realizacin (VNR), que resulta de detraer del mencionado valor razonable los

costos que generar la comercializacin del bien o grupo de bienes (si el bien no estuviera terminado, tambin deberan detraerse los costos de esta actividad).

El VNR es ms representativo de la riqueza que el valor razonable, pero la diferencia entre ambos es

en muchos casos insignificante. La medicin de los valores de uso de un activo (o grupo de ellos) se basa en el descuento financiero

de los futuros flujos de fondos que generarn su empleo y su posterior disposicin.

Dado que el tema se vincula ms con la determinacin de VR que de VC, lo trataremos en el cap. 7. Para medir el VC de un bien, debera considerarse su relacin con el proceso de generacin de

resultados. Cuando ste no est avanzado, lo lgico es considerar el valor de entrada del activo. As: a) el VC de los activos disponibles para la venta debera hacerse: 1) a su VNR cuando la comercializacin pueda hacerse con esfuerzos mnimos; 2) a su costo de reposicin en los restantes casos; b) tambin deberan emplearse costos de reposicin para la medicin de los VC de los bienes que

van a ser consumidos o empleados en la produccin de bienes destinados a la venta (materias primas, materiales, productos en proceso).

El VC de los crditos: a) es su VNR cuando estos activos pueden ser vendidos fcilmente en mercados que suministren

precios objetivos; b) debe, en los restantes casos, ser estimado mediante la aplicacin de la tcnica del descuento

financiero a la que nos referimos en el 6,2, considerando tasas de inters que guarden relacin con los riesgos involucrados en la operacin.

En algunos casos, el proceso generador de ganancias se prolonga en el tiempo, obligando a ponderar el grado de avance de las tareas bsicas de dicho proceso (la produccin, la venta). As, cuando la venta de un bien est virtualmente asegurada pero su produccin no est concluida, se considera razonable tomar la parte del VNR que corresponde a las actividades de produccin ya ejecutadas.

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Hay activos cuyos VC no pueden calcularse de una manera fiable. Sucede, por ejemplo, con: a) los intangibles que slo pueden enajenarse junto con el negocio; b) los intangibles que pueden enajenarse individualmente, cuando no existen precios de mercado

para ellos ni puede estimrselos sobre bases objetivas; c) las inversiones en sociedades que no entran en la categora de bienes de fcil comercializacin. De lo anterior surge con claridad que un criterio puede ser adecuado para medir el VC de un activo

pero inadecuado para otro.

En el 6,4 nos referiremos a la medicin especfica de los VC de los principales bienes.

C) EMPLEO EN CONTABILIDAD En nuestra opinin, los VC de los activos, deberan ser empleados para la medicin contable inicial y

peridica de stos, siempre que la medicin fiable de dichos valores sea posible y pueda lograrse con un costo razonable.

Si tales condiciones se cumplen, no tiene mayor sentido el empleo de otras medidas contables, como los costos histricos, que representan valores que los activos tuvieron en el pasado.

Digresin: el cambio de unidad de medida no soluciona el problema recin indicado. El ajuste por inflacin de un costo histrico no es un valor corriente sino un valor del pasado expresado en moneda del presente.

Si el costo histrico de una materia prima (en moneda del momento de su adquisicin) es $ 100 y

posteriormente hubo un 2% de inflacin, el costo histrico ajustado por inflacin ser:

100 x (1 + 0,02) = 102

pero el VC de ella a la fecha de la evaluacin (dada por su costo de reposicin) podr ser $ 100, $ 101, $ 104 o cualquier otro importe. Tambin podra ser $ 102, en cuyo caso el VC y el costo histrico ajustado coincidiran, pero por casualidad.

Algunos defensores del empleo de costos histricos fundamentan su preferencia afirmando que la

medicin de stos es ms objetiva que la de los VC, pero no advertimos en esta aseveracin ningn sustento fctico.

Si para la determinacin de los VC se fijan reglas claras y precisas, no hay mayor lugar para la subjetividad. Y esto es indiscutible cuando los VC se obtienen de mercados activos en los que se forman precios representativos.

En cambio, las mediciones basadas en los costos permiten una mayor manipulacin de las mediciones contables, como vimos al final del 2,3,d) con referencia a la aplicacin de normas del tipo costo o mercado el menor.

Por otra parte, no todas las NC no definen qu mtodo de asignacin de mediciones a salidas (primero entrado-primero salido, ltimo entrado-primero salido, costo promedio ponderado) debera aplicarse para determinar el costo de los bienes fungibles en existencia, lo que tambin da margen para efectuar maniobras contables, que no son posibles cuando se utiliza directamente un valor de mercado u otro VC claramente definido.

Es cierto que hay un margen para la subjetividad cuando como VC se utilizan costos de reposicin, pero la magnitud del problema es, en este caso, similar al que se presenta para la determinacin de costos histricos.

D) INCORPORACIN A LAS NORMAS CONTABLES

Durante mucho tiempo, las NC vigentes en la gran mayora de los pases requeran mediciones contables de activos basadas casi exclusivamente en sus costos histricos. Hoy, se acepta o se requiere el empleo de VC para una variedad de rubros.

En particular, son intensos los trabajos que se efectan para la elaboracin de mtodos de medicin de VC para los instrumentos financieros.

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Por otra parte, las dos ltimas NIC aprobadas por el IASC antes de su disolucin contemplan el empleo de VC para la medicin contable de:

a) propiedades inmuebles que no se tienen para su uso o para su venta en el curso ordinario de los

negocios13; b) activos biolgicos, provenientes de actividades agrcolas14. Pero, por otra parte, se observa una reticencia incomprensible por parte de la IASB y de la FASB, a

la aceptacin del empleo de VC para la medicin contable de los bienes de cambio cuya comercializacin no sea fcil.

En la Argentina, la predileccin por los costos histricos pareci ser dejada de lado con la emisin de la RT 10 (posteriormente derogada por la 17), que expona:

La norma general de valuacin es la utilizacin de valores corrientes, en la modalidad que

satisfaga mejor los objetivos de los estados contables, atendiendo a las circunstancias y a los elementos a valuar y con el lmite del valor recuperable ()15 Sin embargo, la misma RT permita tantas excepciones al empleo de VC, que la afirmacin

transcripta no pas de ser una simple declamacin. Adems, en 1996, la obligacin de medir los crditos y las deudas a sus VD fue restringida por la RT 12 a casos muy especficos16, de modo que la obligacin de emplear VC qued de hecho limitada a los bienes de cambio, los fcilmente comercializables y las cuentas por cobrar de enajenacin planeada y posible.

Finalmente, la RT 17, dictada en el marco de un proyecto de convergencia de las NC argentinas con las internacionales, adopt el criterio general de utilizar VC slo para los bienes cuyo destino previsto es la venta.

6,4. VALORES CORRIENTES, EN PARTICULAR Seguidamente presentaremos nuestras ideas sobre la forma de determinar los VC de los principales

activos, sin pretender la cobertura total del tema.

El estudio detallado de los problemas de aplicacin de nuestras ideas y de su aceptacin por las NC internacionales, argentinas y estadounidenses se efecta en diversos captulos de Contabilidad superior, cuya quinta edicin esperamos ver publicada en 2005.

Algunas de nuestras ideas estn inspiradas en propuestas que tienen aproximadamente cuarenta aos

de antigedad, como las contenidas en: a) el trabajo presentado en 1961 por Edwards y Bell17, a quienes suele reconocrseles el rol de

pioneros entre quienes postularon el empleo de VC como criterio bsico para la medicin contable de activos;

b) el proyecto de NC elaborado por Sprouse y Moonitz y publicado por el AICPA en 196318, que fue considerado demasiado audaz para su poca;

c) el informe del comit creado por la AAA para que preparara un pronunciamiento sobre teora contable bsica, que fue publicado en 1966 y contiene un anexo especialmente dedicado al tema de la determinacin de VC, que se destaca por la profundidad de sus anlisis19.

13 Investment Property, International Accounting Standard 40 de la IASB. 14 Agriculture, International Accounting Standard 41 de la IASB. 15 Normas contables profesionales, resolucin tcnica 10 de la FACPCE, segunda parte, norma B.2.3. 16 Modificacin parcial de las normas contables profesionales, resolucin tcnica 12 de la FACPCE. 17 EDWARDS, Edgar O. y BELL, Philip W., The Theory and Measurement of Business Income, University of California Press, 1961. 18 SPROUSE, Robert T. y MOONTZ, Maurice, A Tentative Set of Broad Accounting Principles for Business Enterprises, Accounting Research Study 3 del AICPA, 1963. 19 A Statement of Basic Accounting Theory, AAA Committee to Prepare a Statement of Basic Accounting Theory 1966.

13

A) EFECTIVO

En principio, el valor del efectivo en poder del ente o depositado en bancos est dado por su expresin nominal. Si se tratase de una moneda distinta a la de presentacin de los estados contables, debera convertrsela a la segunda, empleando un tipo de cambio adecuado.

Las cuestiones de conversiones entre monedas sern tratadas en el cap. 8.

Cabra, no obstante, considerar la posibilidad de efectuar el descuento financiero de la parte del

efectivo que no va a ser empleada de inmediato. Si se tiene una deuda nominal de $ 1.000 cuya medicin actual es $ 998 y por otra parte se

mantienen $ 1.000 en efectivo que no sern empleados hasta la cancelacin de esa deuda, alguien podra argumentar que la medicin contable del efectivo debera ser igual a la de la deuda ($ 998 y no de $ 1.000).

Una hiptesis como la recin planteada implica el mantenimiento de un activo durante un perodo

durante el cual podra utilizrselo, ya sea colocndolo a inters o pagando anticipadamente la deuda para obtener un descuento. Si el activo es mal usado durante un perodo, el resultado debe asignarse a ese lapso. En consecuencia, la medicin contable de la moneda nacional debera efectuarse a su importe nominal, sin deduccin alguna.

Digresin: durante un perodo, la moneda nacional cambia de poder adquisitivo y, por lo tanto, de valor. La inflacin (o deflacin) produce una prdida (o una ganancia) por tenencia que tambin integra los resultados financieros y que queda oculta cuando la contabilidad no computa los ajustes por inflacin.

B) BIENES FCILMENTE COMERCIALIZABLES

1) Consideraciones generales Los bienes a que nos referimos son los que renen las siguientes caractersticas: a) son fungibles; b) tienen un precio de mercado conocido; c) su venta no requiere un esfuerzo significativo porque el mercado est en condiciones de absorber

(al precio referido) la cantidad que el ente posee. La nmina de bienes de fcil venta depende del lugar en que se opere y de los mercados (nacionales

o extranjeros) a los que el ente pueda acceder. Estos son algunos bienes que (en caso de cumplir todas las condiciones enunciadas) pueden alcanzar

la cualidad de fcilmente comercializables: a) moneda extranjera; b) metales en lingotes, en barras o amonedados; c) acciones de sociedades annimas; d) ttulos de deuda, pblicos o privados (obligaciones negociables, bonos estatales); e) cupones separados de las acciones o de los ttulos de deuda que por conferir algn derecho tienen

su propio valor20 f) contratos de futuros u opciones con cotizacin; g) cuotas-parte de fondos comunes de inversin; h) productos agrcolas; i) petrleo crudo; j) ganado en pie.

20 Ejemplo: un cupn requerido para suscribir nuevas acciones a un precio determinado.

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Estos bienes pueden encontrarse en poder de un ente porque ste se dedica a su produccin o comercializacin (como ocurre en las explotaciones agrcolas y ganaderas) o por haber sido adquiridos como inversin, sea puramente especulativa o para cubrirse frente a cambios futuros de los precios de otros activos o de los costos de cancelacin de determinados pasivos.

La mejor medicin del VC de estos bienes es el mayor VNR que se podra obtener, calculado sobre la base de los precios (para operaciones de contado) observados en los mercados a los que el ente tiene acceso.

Si se poseen dlares estadounidenses y es posible venderlos a precios diversos, lo razonable es

considerar el ms alto. Si los precios estuviesen expresados en otra moneda, debera convertrselos empleando el

correspondiente tipo de cambio de la fecha de la evaluacin. Si el activo no hubiese tenido una cotizacin a la fecha de la medicin contable podra tomarse la

ltima observada, pero si el mercado hubiese sufrido cambios importantes en el intervalo, sera mejor recurrir a alguna estimacin.

Esto ocurrira, por ejemplo, si: a) la medicin contable se practicase al 31 de marzo; b) la ltima cotizacin de una accin datase del 23 de marzo; c) entre el 23 y el 31 de marzo los precios de las acciones hubiesen tenido un alza o una baja

generalizada (ocasionada por factores de contexto). Cuando se tienen bienes con cotizacin, pero la cantidad poseda hace que no renan la cualidad de

fcilmente comercializables, el precio de mercado no es una buena base para la medicin del VC y debe recurrirse a estimaciones de otro tipo.

Ocurre, por ejemplo: a) cuando se posee el paquete mayoritario de una sociedad annima, por cuya venta podra obtenerse

un precio mayor que el de cotizacin en bolsa; b) cuando la cantidad poseda de un commodity es tan grande que su venta inmediata generara una

disminucin de los precios de mercado. Algunos colegas consideran que cuando la cotizacin de un bien fcilmente comercializable en el

mercado est afectada por cuestiones transitorias, el clculo de su VNR no debera basarse en ella. No tenemos noticia de que quienes as piensan hayan presentado propuestas concretas acerca de las medidas contables sustitutivas a utilizar. Por nuestra parte, no hemos logrado imaginar ninguna alternativa satisfactoria.

2) Casos en que existen opciones

Para la medicin de los VNR de un bien a una fecha dada deberan considerarse (adems de su precio de mercado y de los costos de su enajenacin) las opciones que pudieren tener:

a) un tercero, para comprarlo a cierto precio (call). b) el propio emisor de los estados contables, para vender el activo subyacente a cierto precio (put). Si a dicha fecha tales opciones tuvieran una cotizacin representativa (o sta pudiera ser estimada

razonablemente), sera adecuado computar por separado: a) el VNR del bien subyacente; b) el costo de cancelacin (precio de mercado ms costos de compra) del call o el VNR del put.

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Si una opcin no figurase a su VNR, su valor razonable o su costo de cancelacin por no tener una cotizacin representativa, el correspondiente precio de ejercicio debera ser tenido en cuenta para corregir el VNR del activo subyacente, establecindole un lmite superior o inferior, segn que se hubiera lanzado un call o un put. Los algoritmos para aplicar esta idea seran los siguientes:

a) el VNR de los bienes sobre los cuales se hayan adquirido opciones de venta que no tengan

cotizacin representativa, no podr ser inferior al precio de ejercicio de la opcin menos los costos que ocasionara la venta menos la medicin contable de la opcin adquirida;

b) el VNR de los bienes sobre los cuales se hayan lanzado opciones de compra que no tengan una cotizacin representativa, no podr ser superior al precio de ejercicio de la opcin menos los costos que ocasionara la venta ms la medicin contable de la opcin lanzada.

Ejemplo 1 Existen activos listos para la venta, cuyo precio de mercado es $ 1.000. Tambin se tiene una opcin

que permite venderlos a $ 1.030. La opcin no tiene cotizacin y su medicin contable es de $ 23. En cualquier caso, la venta generar gastos por $ 5.

Dados estos supuestos, el VNR del activo subyacente ser de $ 1.002, porque ese importe: a) resulta de tomar el precio de ejercicio ($ 1.030) y restarle los gastos de venta ($ 5) y la medicin

contable de la opcin ($ 23); b) supera a $ 995, que es la diferencia entre el precio de mercado del activo subyacente ($ 1.000) y

los gastos de venta ($ 5). La suma del VNR de las existencias para la venta ($ 1.002) y la medicin contable de la opcin de

venta ($ 23) es $ 1.025, que es el neto que se obtendra mediante su ejercicio (un ingreso de $ 1.030 y gastos por $ 5).

Ejemplo 2 Se tienen activos listos para la venta cuyo precio de mercado es $ 2.000. Se ha otorgado una opcin

de compra que permite que un tercero adquiera los activos en $ 1.950. La opcin no tiene cotizacin y est contabilizada como pasivo por el imperio recibido, que fue $ 26. En cualquier caso, la venta generar gastos por $ 10.

En este caso, el VNR del activo subyacente ser de $ 1.966, porque ese importe: a) resulta de tomar el precio de ejercicio ($ 1.950), restarle los gastos de venta ($ 10) y sumarle la

medicin contable del pasivo reconocido por la opcin lanzada ($ 26); b) es inferior a $ 1.990, que es la diferencia entre el precio de mercado del activo subyacente

($ 2.000) y los gastos de venta ($ 10). La diferencia entre el VNR de las existencias para la venta ($ 1.966) y la medicin contable del

pasivo ($ 26) es $ 1.940, que es el neto que se obtendra si el tenedor de la opcin la ejerciera (un ingreso de $ 1.950 y gastos por $ 10).

C) DERECHOS A RECIBIR MONEDA NACIONAL Los VC de los derechos a recibir moneda (cuentas por cobrar) que renan las caractersticas de los

bienes fcilmente comercializables deberan ser determinados aplicando los conceptos presentados en la seccin anterior.

Para estimar el VC de los restantes crditos debera considerarse si existe o no un mercado para su venta. Si lo hubiere, sera razonable calcular el VD de los flujos de fondos a recibir, con la tasa de inters que, a la fecha de la estimacin, se aplicara en dicha venta.

Una venta transfiere al comprador todos los beneficios y riesgos del activo transferido, de modo que ella no existe cuando el ttulo representativo de un crdito se entrega a un tercero pero subsiste la obligacin de su pago en el caso de que el deudor original no lo haga. Si este fuera el caso:

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a) la realidad econmica subyacente en la operacin es la entrega de la cuenta por cobrar en garanta de un prstamo recibido;

b) el VD de los crditos descontados debera calcularse como si estuviesen en cartera y no con la tasa de la operacin de descuento, ya que sta no refleja el riesgo de que el deudor original no pague sino el considerado por la entidad que otorg el crdito.

Si no existiera un mercado para la venta de los crditos, sera ms prctico: a) al estimar los importes a cobrar, deducir las incobrabilidades que se consideren probables; b) al estimar los momentos de los flujos de fondos, considerar las moras esperadas; c) utilizar para el descuento una tasa de inters para operaciones de poco riesgo. Hay quienes consideran que las cuentas por cobrar en el corto plazo podran tomarse directamente

por su valor nominal, sin descuento. Pensamos que esto slo sera aceptable por aplicacin del concepto de significacin y no por razones conceptuales. Claro est que la falta de significacin difcilmente se presentar en los contextos inflacionarios, pues las tasas nominales de inters son ms altas cuando se espera que las sumas a cobrar o pagar pierdan poder adquisitivo a causa de la inflacin.

D) DERECHOS A RECIBIR MONEDA EXTRANJERA

Para las cuentas por cobrar nominadas en moneda extranjera que califiquen como bienes fcilmente comercializables deberan aplicarse los criterios enunciados en el b).

Para las restantes, lo ms sensato parece ser: a) aplicar, sobre los importes en la moneda extranjera, las reglas presentadas en el c); b) convertir las mediciones as obtenidas empleando el tipo de cambio corriente entre la moneda

extranjera y la utilizada para preparar los informes contables. La alternativa de: a) convertir los flujos de fondos a recibir considerando los tipos de cambio esperados para los

momentos estimados de percepcin de las cuentas; y luego: b) calcular el VD de los flujos de fondos convertidos, utilizando para ello una tasa de inters para

operaciones nominadas en la moneda utilizada para preparar los informes contables,

debera rechazarse porque lo que se busca con el clculo de VD es estimar lo que podra obtenerse enajenando las cuentas a cobrar, y esta operacin debera hacerse, normalmente, en la moneda en que estn expresadas esas cuentas. Por otra parte, el procedimiento indicado:

a) anticipa el cmputo contable de los efectos patrimoniales de modificaciones de los tipos de cambio que aun no han ocurrido (y que quiz nunca ocurran);

b) obliga a estimar esas modificaciones y sus momentos, cosa que difcilmente pueda hacerse con un mnimo de fiabilidad.

E) DERECHOS A RECIBIR COSAS O SERVICIOS

Por lgica, los VC de los crditos no liquidables en dinero deberan determinarse utilizando los

procedimientos aplicables para la medicin de los VC de los bienes o servicios a recibir.

F) OPCIONES SIN COTIZACIN Una opcin es un contrato por el cual una persona (el lanzador), a cambio de una suma de dinero (la

prima), vende a otra (el tomador):

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a) el derecho de comprarle o venderle ciertos bienes (los activos subyacentes) a un precio determinado (el precio de ejercicio); o

b) el de permutar ciertos bienes u obligaciones por otros,

ya sea:

a) dentro de un lapso establecido (opcin tipo americano); o: b) slo en cierta fecha (opcin tipo europeo). Los activos subyacentes suelen ser: a) bienes fcilmente comercializables, incluyendo contratos de futuros u otras opciones; o b) ndices de precios. Cuando las opciones se contratan en un mercado regulado: a) las condiciones (activos subyacentes, nmero de ellos negociable por cada contrato [lote], plazo,

precio de ejercicio) deben elegirse de un men preestablecido; b) las primas tienen su propia cotizacin; c) despus de celebrado el contrato, no existe ninguna relacin directa entre los lanzadores y los

tomadores, funcionando una especie de cmara compensadora (un ente toma el rol de lanzador frente a todos los tomadores y el de tomador frente a todos los vendedores);

d) consecuentemente, cualquiera de las partes originales puede cancelar o reducir su posicin (vendiendo si antes compr o viceversa), sin que esto afecte a la otra.

La opcin es un activo para el tomador, pues ste tiene el derecho de ejercerla en trminos

favorables. El lanzador tiene un pasivo, por el riesgo de que se la ejerza en trminos desfavorables para l. Si el activo es un bien fcilmente comercializable, le son aplicables las consideraciones que

presentamos en el b): debera computarse a su VNR, cuyo clculo slo ofrece problemas cuando el ltimo precio de la opcin no es de la fecha de cierre o no es representativo, en cuyo caso debera estimarse un precio terico basado en el ltimo precio real conocido y en algn modelo matemtico de fijacin de precios, como el de Black y Scholes.

Cuando la opcin no tiene cotizacin, su VC debera ser estimado, recurriendo (tambin en este caso) a modelos matemticos. Si esto fuera imposible, no existira, para este activo, un VC objetivamente determinable.

G) MINERALES NO PROCESADOS

Cabe ahora analizar el caso de los minerales en estado bruto, cuya existencia ya ha sido comprobada y que una vez separados y puestos en condiciones para la venta entrarn en la categora de bienes de fcil comercializacin considerada en el b).

En estos casos, ya se han producido la bsqueda y el descubrimiento y lo que queda por delante es una tarea rutinaria, sin que existan mayores incertidumbres sobre la concrecin de la venta de los bienes, aunque s respecto de sus precios.

As las cosas, tiene cierta razonabilidad la propuesta contenida en el ya citado informe de la AAAde medir el VC computando el precio de mercado del mineral a vender menos los costos necesarios para su extraccin y colocacin en el mercado21. La crtica que podr formularse a este criterio es que asigna valor nulo al esfuerzo (futuro) de extraccin y puesta en condiciones de venta22.

Para encarar ese problema podra efectuarse el descuento financiero de los precios y costos estimados. O sea: considerar como VC al VD de los ingresos netos que generar la extraccin y venta del mineral.

21 Informe citado en la nota 19, pg. 78. 22 El problema no alcanzara a los costos demandados por el esfuerzo de comercializacin, pues estamos suponiendo que el material ya extrado es un bien fcilmente comercializable.

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Y un refinamiento adicional consistira en reducir el importe anterior para considerar el valor agregado al bien por la actividad de extraccin. Lo que no se nos ocurre es como determinar ese valor agregado, por lo que nos gustara conocer otras opiniones.

Lo que no debera hacerse es emplear el concepto de prudencia como excusa para omitir el reconocimiento contable del valor de un activo cuya existencia es ya evidente. Por supuesto, la prudencia deber estar presente en la estimacin de los costos necesarios para la extraccin y colocacin de los bienes en el mercado.

Y adems, reiteramos, debe tratarse de existencias comprobadas y no de simples especulaciones sobre el contenido de yacimientos.

H) BIENES DE CAMBIO CON PROCESO DE PRODUCCIN PROLONGADO Hay productos cuya obtencin demanda un lapso prolongado, a cuyo trmino son vendibles

fcilmente. Pueden constituir ejemplos dependiendo de las posibilidades de acceso a los mercados respectivos: a) el tabaco y la yerba mate previamente estacionados; b) la madera cortada de plantaciones; c) el ganado criado o engordado; d) los cereales y otros bienes del reino vegetal cosechados; e) la lana a ser obtenida por esquila. Otros bienes no tienen un mercado pero su venta est asegurada de antemano. Es lo que ocurre, cuando se da dicha condicin, con: a) los edificios, buques o maquinarias u otros bienes construidos a pedido; b) otros inmuebles vendidos de antemano. En el caso de bienes terminados, como VC de ellos debera tomarse sus VNR, pues: a) los del primer grupo renen las condiciones para ser considerados bienes fcilmente

comercializables, as que les son aplicables las consideraciones presentadas en el b); b) los construidos a pedido son de venta asegurada, de modo que el proceso generador de ganancias

puede considerarse concluido, sin perjuicio de considerar por separado el riesgo de que el precio pactado no sea cobrado totalmente y en las fechas convenidas.

Si los bienes no estuvieran terminados, sera adecuado calcular el porcentaje de avance del proceso

productivo y aplicarlo al VNR que se espera obtener de los bienes terminados, de modo de distribuir el resultado total atribuible a la produccin entre los distintos perodos en que ella se lleva a cabo.

El clculo del avance productivo no siempre es sencillo. En muchos casos, puede ser razonable hacerlo sobre la base de los costos incurridos y a incurrir de un modo como ste:

a) computar el costo real incurrido hasta la fecha de la medicin; b) estimar el necesario para completar la actividad de produccin; c) estimar el costo total (la suma de los dos importes anteriores); d) dividir el costo real incurrido por el costo total estimado. Para otros activos, el procedimiento descripto no es adecuado y puede ser necesaria la obtencin de

una tasacin preparada por un experto. Es lo que sucede con las plantaciones, en que el crecimiento no es proporcional al volumen de costos

incurridos.

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Cabe sealar que el procedimiento basado en los costos es, en esencia, el que se aconseja hoy en da para las construcciones a largo plazo, razn por la cual se lo denomina mtodo de avance de obra o mtodo del porcentaje de completamiento.

En una contabilidad basada estrictamente en VC: a) los precios de venta a considerar deben ser: 1) los pactados (en moneda del momento); o en su defecto, 2) los observados en los mercados en donde podran comercializarse los bienes; o, si no

hubiere mercados, 3) los surgidos de una tasacin efectuada por profesionales expertos; b) tanto los costos incurridos como los estimados de completamiento deberan computarse (en

moneda homognea) a costos de reposicin, determinados sobre la base de cotizaciones conocidas. Sin embargo, esto es engorroso en los casos de construcciones complejas, para los cuales podra

aceptarse el reemplazo de los costos de reposicin por: a) costos histricos de los insumos corregidos monetariamente sobre la base de ndices de precios

especficos; o, si esto fuera imposible o muy costoso; o b) costos histricos ajustados por la inflacin general.

I) BIENES INTERMEDIOS (PARA CONSUMO PROPIO)

Son ejemplos de estos bienes: a) los hilados producidos por una empresa para su posterior utilizacin como materia prima; b) el elemento producido en una explotacin agropecuaria y consumido posteriormente por ganado

tenido para su engorde; c) una planta industrial construida para uso propio. Siendo susceptibles de compra, el VC de uno de estos bienes puede considerarse dado por su costo

de adquisicin en el mercado. La aplicacin de este criterio de medicin permite reconocer el resultado de la produccin de estos bienes, que queda oculto cuando la medicin de la produccin se efecta a su costo histrico.

J) OTROS BIENES DE CAMBIO

Hay bienes de cambio que no encuadran en ninguna de las categoras anteriores. Por ejemplo: materias primas, materiales, productos en proceso, productos terminados y mercaderas

de reventa, salvo los indicados en secciones anteriores. El VC de estos activos no debe incluir los efectos patrimoniales de actividades productivas o

comerciales futuras que demanden esfuerzos significativos. En consecuencia, no es aceptable computarlo sobre la base del VNR de los bienes o del VD de los ingresos futuros que ellos generarn. Ms razonable es establecer sus VC sobre la base de sus costos de reposicin.

Los costos de reposicin de mercaderas de reventa, materias primas y materiales pueden obtenerse de cotizaciones de proveedores, listas de precios o facturas de fechas cercanas a las de cierre. Si no se dispusiera de estos elementos, podran considerarse los costos de las ltimas entradas, corregidos mediante la aplicacin de los ndices especficos de precios que correspondan23 o, a falta de ellos, del ndice del nivel general de precios.

En cualquier caso, los precios a considerar deben ser los de contado, incluyendo los de los fletes y otros costos necesarios para tener el bien en condiciones de ser utilizado o vendido.

23 No son muchos los casos en que se dispone de ndices especficos adecuados al fin indicado.

20

En los casos de los productos en proceso y productos terminados, sus costos de reposicin pueden calcularse considerando su composicin fsica, la estructura real de costos del ente y los costos de los insumos.

K) BIENES DE USO Y ASIMILABLES

1) Consideraciones generales

En general, los VC de los activos fsicos destinados al uso o a la generacin de rentas deberan establecerse sobre la base del costo de reposicin de su capacidad de servicio. No tendra mucho sentido determinar el costo de reposicin de los mismos bienes (de acuerdo con su diseo original) si es que los mtodos de construccin han cambiado y los materiales empleados en la actualidad ya no son los mismos.

Para estimar el VC de un depsito de 10.000 metros cuadrados con seis metros de altura, debera

buscarse el costo de reposicin de un edificio con similares capacidades. El empleo de valores de uso (basados en ingresos y costos futuros) no sera razonable porque

conllevara el cmputo anticipado de resultados atribuibles a hechos que aun no han ocurrido. Si los bienes hubiesen sido retirados de servicio y su venta no ofreciese dificultades, debera

considerarse su VNR. Todos los procedimientos que se apliquen para determinar los VC deberan ser susceptibles de

verificacin por parte de terceros independientes, de modo que la informacin contable obtenida satisfaga el requisito de fiabilidad.

En esta tarea, lo ideal es basarse en precios de mercados activos, pero esto no siempre es factible, especialmente en los casos de edificios y otros bienes que por estar destinados a atender fines especficos tienen caractersticas especiales que slo interesan a unos pocos eventuales compradores.

En principio, podran considerarse sucesivamente los mercados donde pudieran obtenerse: a) bienes idnticos o similares: 1) con parecido grado de uso; 2) con menor grado de uso, incluyendo los nuevos; b) bienes distintos pero: 1) con similar capacidad de servicio; 2) con mayor capacidad de servicio. La posibilidad de encontrar mercados de bienes idnticos o similares est limitada a ciertos activos,

como terrenos, edificios, automotores, computadoras, calculadoras, equipos de comunicacin, algunas otras mquinas, muebles de oficina, determinadas instalaciones, etctera.

Los precios de mercado podran obtenerse de publicaciones especializadas, catlogos, presupuestos de proveedores, facturas cercanas a la fecha de la medicin, etctera.

De no existir ningn mercado activo, debera tomarse el ltimo VC conocido (o, en su defecto, el costo histrico) y corregrselo empleando:

a) si existieren, ndices de precios especficos; b) en el caso contrario, el ndice utilizado para medir la inflacin general. El procedimiento recin referido se explica con mayor detalle en la ilustracin que sigue, donde los

rectngulos de la izquierda indican las cuestiones a considerar y los de la derecha las decisiones que a nuestro juicio deberan tomarse.

21

Para la aplicacin de los criterios enunciados (en especial de los que no se basan en precios

observables en un mercado) es conveniente la intervencin de peritos independientes. S esto fuera muy oneroso para hacerlo cada vez que se preparan informes contables, podra ser razonable:

a) realizar tasaciones independientes a intervalos ms amplios pero no demasiado extensos (ejemplo:

cada cuatro aos); b) en el entretiempo, y en tanto no existan indicios evidentes de cambios importantes en los valores

de los bienes (como la construccin de una carretera que aumenta el valor de los terrenos), estimar su VC partiendo de la ltima tasacin (o del costo histrico, si el bien no hubiera sufrido ninguna) y de la evolucin de los precios especficos de los bienes, publicada por alguna organizacin que sea independiente, seria y responsable.

2) Consideraciones especiales

Los terrenos no tienen costo de reposicin porque no pueden ser reproducidos. Por lo tanto, y a menos que se tenga una oferta sera sobre l, el VC de un terreno debe estimarse a partir de los precios de unidades

22

parecidas situadas en la vecindad. En los casos de terrenos adquiridos para su uso, a dichos precios debera agregrseles los costos de compra necesarios (escrituracin, inscripcin en un registro pblico, etctera).

Si en la vecindad no hubiera terrenos similares al que deba valuarse, debera intentarse la cuantificacin de sus diferencias.

Si en una zona de tierras bajas un terreno es rellenado y mejorado, su VC podra ser estimado sobre la

base de los precios de los terrenos vecinos (sin mejoras) ms el costo de reposicin de las mejoras efectuadas.

En la Argentina, las valuaciones fiscales que se emplean para calcular impuestos inmobiliarios no sirven para estimar VC porque son manejadas arbitrariamente por las autoridades, a veces para disimular aumentos de impuestos24.

L) INTANGIBLES VENDIBLES POR SEPARADO En esta categora de bienes entran, entre otros, las marcas, las patentes, los procesos secretos y las

franquicias. Son muy pocos los bienes de este tipo para los cuales hay transacciones frecuentes que permitan

conocer su VC, que estara dado por el precio de transferencia, al que deberan sumarse los costos necesarios para comenzar a emplear el bien, si es que se lo adquiere para su uso en la explotacin.

Ejemplos de intangibles que podran contar con cierto mercado: a) una licencia para explotar un puesto de publicaciones en la principal calle comercial de la ciudad. b) una franquicia para instalar y explotar hamburguesas de ciertas caractersticas o negocios de venta

de ropa de determinada marca, dentro de un mbito geogrfico determinado. Por ello, suele ser difcil la obtencin de mediciones objetivas de los VC de estos bienes, por lo que las

NC suelen requerir que su medicin contable se haga al costo (menos la pertinente depreciacin acumulada), aunque de la aplicacin de este criterio no surjan medidas contables representativas del valor de los bienes.

M) INTANGIBLES NO VENDIBLES POR SEPARADO Estos intangibles se caracterizan por el hecho de que slo pueden ser transferidos con el ente. Incluyen lo que genricamente se denomina valor llave o plusvala, as como costos preoperativos,

de reorganizacin y similares. Dada tal caracterstica, el VC de estos intangibles solamente podra determinarse en conjunto y a

partir de una valuacin total de la empresa, que difcilmente podra realizarse de modo de satisfacer el requisito de objetividad que debe satisfacer la informacin contable.

Acotacin: el problema no es distinto en las empresas con cotizacin burstil de sus acciones. Intentar la valuacin de una empresa multiplicando el precio de cotizacin de cada accin por el nmero total de acciones dar normalmente una cifra alejada de la realidad, porque:

a) las cantidades de acciones que se transan en el mercado no son representativas de la totalidad del

capital (los paquetes mayoritarios no son habitualmente negociados en las bolsas); b) los precios de dichas acciones estn sujetos a oscilaciones por causas del contexto, que no son

representativas de cambios en el valor de las empresas emisoras.

24 O sea: para lograr una mayor recaudacin no se aumenta la tasa nominal del impuesto sino las valuaciones fiscales. Estas maniobras pasan ms o menos inadvertidas en los contextos de fuerte inflacin.

23

Por lo expuesto, es casi imposible estimar un VC objetivo de los activos intangibles no susceptibles de venta individual. Esto ha llevado a algunos autores a postular su exclusin total de los estados contables mientras que la mayora considera mejor incorporar los intangibles pagados y mantenerlos a sus costos originales menos su depreciacin acumulada.

Digresin: cuando se aplica este criterio, lo que aparece en los informes contables no es la llave del total del negocio sino la pagada por algn segmento de l.

N) PARTICIPACIONES PERMANENTES EN OTROS ENTES Los nicos casos en que es fcil estimar objetivamente el VC de este tipo de participaciones se

presentan cuando puede determinarse su VNR porque: a) existe un contrato para su venta (en cuyo caso las participaciones dejan de ser permanentes); o b) las participaciones tienen el carcter de bienes fcilmente comercializables. Recurdese que este criterio no debera utilizarse para las tenencias importantes de acciones de otras

sociedades, cuya negociacin puede y suele hacerse fuera del mercado burstil y a precios distintos a los all registrados.

Para la medicin contable de dichas tenencias importantes suele utilizarse el llamado mtodo del valor patrimonial, segn el cual las participaciones en otras sociedades se computan de acuerdo con la proporcin que al tenedor le corresponda sobre el patrimonio de ellas.

Algunos colegas consideran que el valor patrimonial es el VC de las participaciones en empresas sobre las que se tiene control o influencia significativa25. No es as porque el VC de la inversin depende del valor de la empresa, que no necesariamente se refleja en su patrimonio contable.

Nos referimos al tema en el 3,5,b).

Por otra parte, el valor patrimonial se calcula sobre la base de un patrimonio que resulta de la suma

algebraica de medidas contables de activos y pasivos en las que no slo intervienen VC.

6,5. MEDICIONES DE PASIVOS CONSISTENTESCON EL EMPLEO

DEVALORES CORRIENTES

A) OBLIGACIONES DE ENTREGAR MONEDA

Si se emplean VC para la medicin contable de los crditos, las obligaciones deberan medirse usando criterios similares. De lo contrario ya lo dijimos podra ocurrir que se asignasen distintas mediciones a activos y pasivos a vencer el mismo da y por los mismos importes, siendo que los fondos generados por la cobranza de los primeros podran ser aplicados al pago de los segundos.

En consecuencia, pensamos que el criterio general a aplicar debera ser el del VD de los pagos futuros a efectuar, descontados usando la misma tasa de inters que para los crditos.

En los casos de pasivos nominados en moneda extranjera, los clculos deberan hacerse empleando tasas de inters adecuadas y convirtiendo los importes obtenidos de acuerdo con los tipos de cambio aplicables para la cancelacin de la deuda, los que podran diferir algo de los utilizables para la cobranza de crditos en moneda extranjera, en cuanto exista para una misma divisa una cotizacin para su compra y otra para su venta.

Vale recordar que, segn lo visto en el 6,2,c)2), la FASB propone que el clculo de los VD se haga utilizando la tasa que el mercado considerara para adquirir ttulos de deuda del ente. Nuestra opinin ya la presentamos es que ese procedimiento slo sera adecuado si el ente tuviese la intencin y la capacidad financiera de adquirir su propia deuda.

25 As se lo hace en:

CHAVES, Osvaldo A.; CHYRIKINS, Hctor; DEALECSANDRIS, Ricardo P.; PAHLEN ACUA, Ricardo J. M.; VIEGAS, Juan Carlos, Teora contable, Ediciones Macchi, 1998, pg. 165.

24

B) OBLIGACIONES DE ENTREGAR COSAS O PRESTAR SERVICIOS Por lo general, estas obligaciones son consecuencia de la cobranza anticipada (total o parcial) de

precios de venta. Ocurrido tal hecho, deben diferenciarse tres situaciones. Si los bienes a entregar estn en el activo de la empresa, el ente puede emplearlos para cancelar el

pasivo. Por lo tanto, ste debera computarse al VC del activo ms los costos adicionales necesarios para ponerlo a disposicin del acreedor.

Si los bienes pudiesen ser adquiridos sin esfuerzo, el costo de cancelacin del pasivo debera ser la suma de los costos de obtencin del activo y de su puesta a disposicin del acreedor.

Distinta es la situacin de los servicios a prestar y de los bienes que deben ser entregados pero que an no han sido producidos, como en el caso de una obra por cuya construccin (aun no iniciada) se han percibido anticipos que fijan el precio o una parte de l. En estas situaciones debe considerarse que:

a) el anticipo se basa en el precio de venta; b) el costo de produccin que tendr el bien es, normalmente, inferior al precio de venta; c) por lo expuesto en el 6,4,h), lo razonable es distribuir la ganancia de la operacin entre los pe-

rodos en que la tarea se lleva a cabo y no imputarla totalmente al perodo de cobro del precio o al de terminacin de la obra.

Teniendo en cuenta lo indicado, no sera adecuado medir el pasivo considerando nicamente los

costos necesarios para cancelarlo, pues esto implicara computar de inmediato una ganancia por la diferencia entre el precio de venta y el costo, en contra del criterio expuesto en el inc. c) precedente.

Lo que debera hacerse es medir el pasivo de un modo que sea coherente con la medicin contable del activo. Si ste se ha computado al costo ms la porcin de ganancia correspondiente al avance del proceso, la deuda debera computarse a su importe histrico (corregido por inflacin, cuando se consideran los efectos de sta).

C) OPCIONES LANZADAS

Nos referimos a las caractersticas de las opciones en el 6,4,f).

Pensamos que la medicin contable de los pasivos por opciones lanzadas debera basarse en el costo que debera erogar el lanzador para librarse de su obligacin. En el caso de opciones con cotizacin, ese cos-to estara dado en principio por el precio de mercado de la opcin ms los costos que demandara su recompra.

Si la cotizacin no correspondiera a la fecha de la medicin contable, debera estimrsela a partir de la ltima cotizacin conocida y empleando un modelo matemtico de fijacin de precios, como el de Black y Scholes. Ms complicadas son las cosas cuando la opcin no cotiza, pero tambin en este caso debera recurrirse a algn modelo matemtico.

Cuando el costo de cancelar una opcin que permite que un tercero adquiera bienes de fcil comercializacin en existencia no pueda ser determinado, podra aplicarse el enfoque que presentamos en el 6,4,b)2).

6,6. LOS RESULTADOS DE TENENCIA

A) CONCEPTO Los VC de los activos cambian y lo mismo ocurre con las medidas contables de los pasivos cuando

se las determina mediante la aplicacin de los criterios enunciados en el 6,5. Los resultados de tenencia son las diferencias entre las sucesivas mediciones contables de un mismo

activo o pasivo, atribuibles a causas distintas a algn cambio de condicin. Las causas habituales de los resultados de tenencia son las modificaciones de precios de activos y

pasivos, incluyendo a las monedas extranjeras.

25

No es un resultado de tenencia la variacin de valor de un bosque atribuible al crecimiento de la madera pero s lo es el que se origina en cambios en el precio de la madera.

No se producen resultados de tenencia por la mera reexpresin monetaria de una medicin contable

anterior, ya que ella slo cambia la unidad de medida. Al 31/12/03, Totn S.A. tiene una partida de vino con dos aos de aejamiento, cuyo VC es $ 4.000. Al 31/12/04 el VC de la partida (ahora con tres aos de aejamiento) es $ 6.000. El de una partida

con dos aos sera $ 4.500. Durante el ejercicio hubo una inflacin del 5%. Si se practica ajuste por inflacin, la medicin inicial se expresa as en moneda del 31/12/04:

4.000 x (1 + 0,05) = 4.200

Los 4.200 pesos del 31/12/04 equivalen a los 4.000 pesos del 31/12/03. Como se trata del mismo monto establecido en dos unidades de medicin distintas, no sera sensato restar el segundo del primero y tratar de encontrarle un significado al resultado de la cuenta:

4.200 - 4.000 = 200

porque 200 es un importe al cual no puede asignrsele unidad de medida alguna (no son pesos del 31/12/04 ni del 31/12/03 ni de ningn otro momento).

En cambio, la diferencia entre los VC final e inicial y final de un vino de dos aos constituira un resultado de tenencia, pues se origina en una diferencia de precios. Su importe (medido en moneda de cierre) es:

4.500 - 4.200 = 300

Y la diferencia entre los VC del vino de tres aos y el de dos aos es atribuible al aejamiento. Su

importe (tambin en moneda de cierre) es:

6.000 - 4.500 = 1.500 Este es un ingreso bruto de la actividad principal del ente contra el cual debern jugar los costos

incurridos en ella. Si se hubiese omitido el juste por inflacin, el resultado de tenencia se habra determinado mediante

la cuenta:

4.500 - 4.000 = 500 Esto es inadecuado porque 4.500 y 4.000 no son cifras comparables. La primera representa pesos del

31/12/04 y la segunda pesos del 31/12/03.

Algunas NC argentinas hablan de resultados financieros y de tenencia, dando a entender que se trata de categoras independientes. El punto es discutible.

Un inters sobre un instrumento de deuda con vencimiento no sera un resultado de tenencia porque su devengamiento responde a un cambio de condicin del instrumento (la fecha de vencimiento es ahora ms cercana).

En cambio, podran considerarse resultados de tenencia (y tambin financieros) los ocasionados por modificaciones en las tasas de inters (cuando se reconocen sus efectos) o en los tipos de cambio.

Ahora bien, en un contexto inflacionario con devaluaciones continuas, una empresa podra optar por endeudarse a una tasa fija que considere la inflacin futura o por obtener un prstamo en moneda extranjera (a tasa ms baja) y soportar los efectos de las devaluaciones que sobrevengan. En este caso, caracterizar a las diferencias de cambio como resultados de tenencia y excluir de esa categora a los intereses no conduce a ningn fin prctico.

Por lo indicado, nos parece que para la preparacin de estados contables sera preferible utilizar voces como stas:

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a) resultados financieros para los producidos por activos y pasivos financieros, sin discriminar los resultados de tenencia de los que no lo son;

b) resultados de tenencia no financieros, para los producidos por otros activos y pasivos.

B) TRATAMIENTO CONTABLE El tratamiento contable de los resultados de tenencia depende del criterio de mantenimiento de

capital que se haya adoptado, tema que hemos tratado en el 3,5,f). Si se aplica el criterio prevaleciente (y nuestro preferido) de que el capital a mantener debe ser el

financiero, los resultados de tenencia integran el resultado del perodo, pues son variaciones patrimoniales no originadas en aportes ni retiros de los propietarios.

Si, en cambio, se aplicara el mal llamado concepto de mantenimiento del capital fsico, debera procederse as:

a) los resultados de tenencia de los bienes necesarios para mantener la capacidad productiva a la que

se refiere el capital fsico deberan considerarse ajustes al patrimonio invertido (en los estados contables apareceran como una reserva para mantenimiento del capital);

b) los restantes integraran el resultado del perodo. En algunos pases (incluyendo a la Argentina) se sigue la prctica de imputar directamente a un

rubro especial de patrimonio las valorizaciones de los bienes de uso y activos asimilables. Esto podra parecer una aplicacin del concepto de mantenimiento del capital fsico pero no lo es, ya que dichos bienes no tienen por qu ser los que definen la capacidad operativa del ente y podran estar financiados tanto con patrimonio como con pasivo.

Por lo indicado, tampoco estamos de acuerdo con las NC que permiten o requieren el diferimiento en el reconocimiento de algunos resultados financieros, mediante su trnsito por un rubro del captulo patrimonio neto.

6,7. RESUMEN

El valor es un concepto subjetivo. Lo que es valioso para un ente puede no serlo para otro. En general, tienen valor de cambio superior al valor de uso los activos adquiridos o producidos para

su venta. Lo contrario ocurre con los bienes que no han sido incorporados con ese destino. Los VD de futuros flujos (entradas y salidas) de fondos surgen de considerar sus importes nominales,

el tiempo faltante hasta que ellos se concreten y determinadas tasas de inters. El descuento reconoce el valor tiempo del dinero, que hace que dos sumas nominalmente iguales

tengan valores distintos, segn los momentos en que puedan ser cobradas o deban ser pagadas. Los VD (que no siempre representan valores propiamente dichos) podran ser empleados para

estimar mediciones contables primarias de: a) precios de compra o de venta al contado, en los raros casos en que los mercados slo se

convengan operaciones a plazo; b) VC de crditos, salvo los que tengan cotizacin representativa en un mercado (obligaciones

negociables, ttulos pblicos, etctera); c) VC de activos convertibles en crditos sin dificultad, cuando los primeros no tengan precios

corrientes para operaciones de contado; d) costos de cancelacin de deudas. La tcnica puede tambin utilizarse para estimar los VR de bienes o grupos de bienes. La estimacin de los importes y momentos de las futuras entradas de fondos envuelve

incertidumbres, para cuya consideracin debe tenerse en cuenta el requisito de neutralidad: los futuros flujos de fondos no deben sobrestimarse o subestimarse deliberadamente.

La estimacin de los flujos de fondos es ms sencilla en el caso de las deudas contradas por el emisor de los estados contables, pues ste dispone de informacin sobre los importes y fechas de vencimiento de la totalidad o la mayora de sus pasivos.

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Para obtener VD verdaderamente vinculados al momento de evaluacin, deberan considerarse tasas de inters corrientes (de dicho momento). De la aplicacin de tasas de inters del pasado surgen VD irreales, que no sirven como aproximaciones a los VC de los correspondientes activos, salvo cuando los cambios en las tasas y en los riesgos de incobrabilidad han sido poco importantes.

La tasa de inters que se elija debe guardar alguna relacin con: a) el riesgo de que el flujo de fondos considerado se aleje de la realidad; b) la forma en que ese riesgo haya sido tenido en cuenta al estimar los importes de los flujos de fondos. Para los pasivos, podra considerarse una tasa para inversiones de riesgo normal, por no menos de

dos razones: a) un ente no debera preparar sus estados contables bajo el supuesto de que no honrar sus

obligaciones; b) de la aplicacin del procedimiento propuesto surgen los mismos VD para las salidas y entradas de

fondos que sean iguales en importes (en su caso, neto del riesgo de incobrabilidad) y tengan previstas las mismas fechas de pago/cobro.

El empleo de VD est contemplado en diversos juegos de NC, pero no como el resultado de estudios

sistemticos sobre la cuestin. Sin embargo, esos estudios han comenzado. El VC de un bien es el que ste tiene a la fecha de la evaluacin, para el ente emisor de los informes

contables. Para medir el VC de un bien, debera considerarse su relacin con el proceso de generacin de

resultados. Cuando ste no est avanzado, lo lgico es considerar el valor de entrada del activo (su costo de reposicin). Si un bien puede ser comercializado fcilmente, puede tomarse su VNR, aunque algunos prefieren considerar su valor razonable (en cuyo clculo no se deducen los gastos de comercializacin).

El VC de los crditos es su VNR cuando estos activos pueden ser vendidos fcilmente en mercados que suministren precios objetivos. En los restantes casos debe estimrselo aplicando la tcnica del descuento financiero y considerando tasas de inters que guarden relacin con los riesgos involucrados en la operacin.

En algunos casos, el proceso generador de ganancias se prolonga en el tiempo, obligando a ponderar el grado de avance de las tareas bsicas de dicho proceso (la produccin, la venta). As, si la venta de un bien est virtualmente asegurada pero su produccin no est concluida, se considera razonable tomar la parte del VNR que corresponde a las actividades de produccin ya llevadas a cabo.

Hay activos cuyos VC no pueden calcularse de una manera fiable. Sucede, por ejemplo, con: a) los intangibles que slo pueden enajenarse junto con el negocio; b) los intangibles que pueden enajenarse individualmente, cuando no existen precios de mercado

para ellos ni puede estimrselos sobre bases objetivas; c) las inversiones en sociedades que no entran en la categora de bienes de fcil comercializacin. En nuestra opinin, los VC de los activos, deberan ser empleados para la medicin contable inicial y

peridica de stos, siempre que la medicin objetiva de dichos valores sea posible y pueda lograrse con un costo razonable. Cuando estas condiciones se cumplen, no tiene mayor sentido el empleo de otras medidas contables, como los costos histricos, que representan valores que los activos tuvieron en el pasado.

Durante mucho tiempo, las NC vigentes en la gran mayora de los pases requeran mediciones contables de activos basadas casi exclusivamente en sus costos histricos. Hoy, se acepta o se requiere el empleo de VC para una variedad de rubros, aunque se observa una reticencia incomprensible por parte de la IASB y de la FASB, a la aceptacin del empleo de VC para la medicin contable de los bienes de cambio cuya comercializacin no sea fcil.

La tabla que sigue resume los criterios primarios que preferimos para estimar los VC de los activos (o grupos de activos). Un VC final podra ser menor por aplicacin del lmite del VR.

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Activos Valor corriente primario Moneda nacional Valor nominal Bienes de fcil comercializacin VNR, sujeto a ciertos lmites cuando existen opciones sobre los

bienes que no han sido medidas a sus propios VC o costos de cancelacin.

Derechos a recibir moneda (que no sean bienes de fcil comercializacin)

Al VD de los flujos de fondos por recibir, calculados as: a) si hubiere un mercado para la venta del crdito, considerando la tasa de inters que, a la fecha de la estimacin, se aplicara en una operacin de venta; b) si no lo hubiere:

1) depurar los importes y momentos de los flujos de fondos a recibir para considerar probables incobrabilidades y moras;

2) aplicar, a las cifras depuradas, una tasa de inters para operaciones de poco riesgo. Si los crditos fueren en moneda extranjera, convertir los resultados de las cuentas anteriores empleando el tipo de cambio de la fecha de la medicin.

Derechos a recibir cosas o servicios El de los bienes o servicios a recibir. Opciones sin cotizacin El resultante de la aplicacin de un modelo matemtico. Minerales no procesados Valor actual del VNR a obtener por la venta menos valor actual de

los costos necesarios para extraer los minerales y colocarlos en el mercado.

Bienes de cambio con proceso de produccin prolongado y venta ase-gurada

Proporcin del VNR atribuible al esfuerzo ya realizado.

Bienes producidos para consumo propio

Costo de adquisicin de los mismos bienes en el mercado.

Otros bienes de cambio Costo de reposicin. Terrenos A precios corrientes de unidades de la vecindad, corregidos en su

caso para considerar mejoras.

Si son para uso en la explotacin, agregar los costos adicionales necesarios.

Por perodos no muy largos se puede estimar sobre la base de la tasacin anterior (o el costo histrico) reexpresada(o) por un ndice de precios especfico.

Edificios Si se tienen como inversin: al VNR.

En los restantes casos, al costo de reproduccin de su capacidad de servicio.

Por perodos no muy largos se puede estimar sobre la base de la tasacin anterior (o el costo histrico) reexpresada(o) por un ndice de precios especfico.

Otros bienes tangibles de uso y similares

Ver la ilustracin que aparece en la pg. 228.

Intangibles vendibles por separado A sus precios de transferencia (difcil de obtener cuando los cambios de titularidad son infrecuentes). Si son para uso en la explotacin, agregar los costos adicionales necesarios.

Intangibles no vendibles por separado De acuerdo con el valor del ente emisor de los informes contables (de obtencin muy difcil).

Participaciones permanentes en otros De acuerdo con el valor de esos entes (de obtencin muy difcil).

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Activos Valor corriente primario entes (que no sean bienes de fcil comercializacin)

El cuadro que sigue resume los criterios de medicin contable de pasivos que son coherentes con los

utilizables para la estimacin de los VC de activos.

Pasivos Mediciones Obligaciones de entregar moneda VD de los pagos futuros a efectuar, descontados usando la misma

tasa de inters que para los crditos

En el caso de pasivos en moneda extranjera, el resultado se convierte al tipo de cambio de la fecha de la medicin.

Obligaciones de entregar bienes que estn en el activo

VC de los bienes ms costos de ponerlos a disposicin del acreedor.

Obligaciones de entregar bienes de fcil adquisicin

Costo de adquisicin de los bienes a entregar ms costos de obtenerlos y ponerlos a disposicin del acreedor.

Otras obligaciones de entregar cosas a producir y de prestar servicios

Criterio que resulte coherente con el de medicin contable del activo. En principio: importe recibido corregido por inflacin.

Opciones lanzadas Costo de su recompra, eventualmente estimado mediante la aplicacin de un modelo matemtico de fijacin de precios.

Los resultados de tenencia son las diferencias entre las sucesivas mediciones contables de un mismo

activo o pasivo, atribuibles a causas distintas a algn cambio de condicin. Sus causas habituales son las modificaciones de precios de activos y pasivos, incluyendo a las monedas extranjeras.

No se producen resultados de tenencia por la mera reexpresin monetaria de una medicin contable anterior, ya que ella slo cambia la unidad de medida.

Cuando se aplica el criterio de que el capital a mantener debe ser el financiero, los resultados de tenencia integran el resultado del perodo, pues son variaciones patrimoniales no originadas en aportes ni retiros de los propietarios.

Si se aplicara el mal llamado concepto de capital fsico: a) los resultados de tenencia de los bienes necesarios para mantener la capacidad productiva a la que

se refiere el capital fsico deberan considerarse ajustes al patrimonio invertido (en los estados contables apareceran como una reserva para mantenimiento del capital);

b) los restantes integraran el resultado del perodo. No es una aplicacin del concepto de capital fsico la imputacin directa de las valorizaciones de los

bienes de uso y activos asimilables a un rubro especial de patrimonio, ya que dichos bienes no tienen por qu ser los que definen la capacidad operativa del ente y podran estar financiados tanto con patrimonio como con pasivo.

No estamos de acuerdo con las NC que permiten o requieren el diferimiento en el reconocimiento de algunos resultados financieros, mediante su trnsito por un rubro del captulo patrimonio neto.

6,8. PREGUNTAS Y EJERCICIOS

1. Indique si las siguientes afirmaciones son correctas o incorrectas. Para que una aseveracin sea correcta debe serlo totalmente.

a) El valor es un concepto subjetivo. b) Para practicar la medicin contable de una obligacin negociable emitida por el ente, lo mejor se-

ra considerar su cotizacin en el mercado. c) Al igual que los costos ajustados por inflacin, los VC representan valores del momento de la

medicin.

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d) Si como capital a mantener se considera el aportado en dinero y las mediciones contables se practican en pesos de poder adquisitivo homogneo, cualquier resultado de tenencia de un activo debera imputarse al resultado del perodo en que se produce.

e) El VNR de un bien de cambio es el precio de venta correspondiente al plazo usual de financiacin menos los gastos adicionales necesarios de comercializacin.

f) La IASB y la FASB parecen encaminarse al dictado de NC que requieran la aplicacin de VC para la medicin contable de instrumentos financieros, bienes de fcil comercializacin y bienes de cambio en general.

g) Los activos intangibles no vendibles por separado no tienen VC, razn por la cual no deberan ser incluidos de los estados contables.

2. Enuncie el concepto de valor. 3. Enuncie las posibles aplicaciones contables de los VD. 4. Mencione las cuatro bases principales para la determinacin de los VC de los activos. 5. Enuncie las caractersticas que debera t