FINANCIACIÓN Y MEDIOS DE PAGO DEL

COMERCIO INTERNACIONAL

Conceptos preliminares:Sistema Financiero Internacional

¿Qué es el Sistema Financiero?

Conjunto de instituciones, medios y mercados, cuyo fin primordial es canalizar el ahorro que generan los prestamistas o unidades de gasto con superávit, hacia los prestatarios o unidades de gasto con déficit.

Su función principal es la transformación de los activos financieros, denominados primarios, emitidos por las unidades inversoras (con el fin de obtener fondos para aumentar sus activos reales), en activos financieros indirectos, más acordes con las preferencias de los ahorradores.

•Activos Financieros

Instrumentos

•Instituciones

Intermediarios

Mercados

La Función del sistema financiero

Unidades con

superávit

Activos financieros secundario

s

Unidades con déficit

Activos financieros primarios

Instituciones

Los Activos Financieros

Títulos o anotaciones contables emitidos por las unidades económicas de gasto, que constituyen un medio de mantener riqueza para quienes los poseen y un pasivo para quienes lo generan. Los activos financieros, a diferencia de los activos reales, no contribuyen a incrementar la riqueza general de un país, ya que no se contabilizan en el Producto interior bruto de un país, pero sí contribuyen y facilitan la movilización de los recursos reales de la economía, contribuyendo al crecimiento real de la riqueza. Las características de los activos financieros son tres:

Liquidez Riesgo Rentabilidad

Mercados financieros

Los mercado financiero son el mecanismo o lugar a través del cual se produce un intercambio de activos financieros y se determinan sus precios. El sistema no exige, en principio, la existencia de un espacio físico concreto en el que se realizan los intercambios, El contacto entre los agentes que operan en estos mercados puede establecerse de diversas forma telemática, telefónicamente, mediante mecanismos de subasta o por internet. Tampoco es relevante si el precio se determina como consecuencia de una oferta o demanda conocida y puntual para cada tipo de activos

FINANCIACIÓN Y MEDIOS DE PAGO DEL

COMERCIO INTERNACIONAL

Conceptos preliminares:Balanza Comercial y Balanza de Pagos

La Balanza Comercial

 Registro de las importaciones y exportaciones de un país durante un período. El saldo de la misma es la diferencia entre exportaciones e importaciones. Es la diferencia entre los bienes que un país vende al exterior y los que compra a otros países.o Importaciones: compras de bienes y servicios que

realizan los nacionales a los agentes extranjeros.o Exportaciones: ventas de bienes y servicios que

realizan los nacionales a los agentes extranjeros.o SALDO BALANZA: Exportaciones - Importaciones

La Balanza de Pagos

Documento contable en el que se registran, de manera sistemática, las operaciones comerciales, de servicios y de movimientos de capitales llevadas a cabo por los residentes en un país con el resto del mundo durante un período determinado, normalmente un año.

Balanza de Pagos

Por cuenta Corriente B. Comercial B. Rentas

B. Servicios B. transferenciasPor cuenta de Capital

Por cuenta financiera

Por cuenta de errores y omisiones

El mercado de divisas

Concepto de divisa La divisa es el dinero en moneda de otros países en depósitos

bancariosCaracterísticas:

Convertibilidad: cualidad de una moneda que la hace ser cambiable por otra de distinto país. La convertibilidad es, en realidad, un sistema monetario que fija, por ley, el valor de las monedas nacionales en términos de otra más estable, o de un patrón –ej. Patrón oro-.

Convertibilidad interna: Posibilidad de que los residentes de un Estado conviertan libremente su moneda nacional en cualquier otra divisa.

Convertibilidad externa: Posibilidad de que los no residentes (extranjeros o nacionales no residentes) puedan convertir libremente sus saldos en moneda nacional en otra divisa a su elección.

Cotización: Posibilidad de que una divisa pueda comprarse o venderse en un mercado determinado. Siempre se realiza desde el punto de vista de la entidad financiera, y conociendo cuál es la moneda unidad.

Cotización directa e indirecta

Cotización indirecta: la moneda de referencia es la unidad. 1 € = 1,3857 $ USA (29/10/2010)

Cotización directa: La moneda unidad es la otra: 1$ USA = 0,7216 € (29/10/2010)

El mercado de divisas

MERCADO DE DIVISAS

C o m p r a d o r e s y v e n d e d o r e s

Lugar de real ización

Reglas

El mercado de divisas es un mercado interbancario, es decir, que las operaciones sólo pueden realizarse a través de entidades financieras.

Volu

men

dia

rio:

4.000.0

00.000.0

00.000.0

00 $ U

SA

Segmentos del mercado de divisas

Segmento Mayorista: Operadores por cuenta propia (dealers): Bancos y

grandes operadores. Operadores por cuenta ajena (brokers).

Segmento minorista: Bancos comerciales operando con empresas y

particulares.

Corrientes de divisas

Entrada de divisas:• Cobros recibidos

por exportacion

es

Salida de divisas:• Pagos hechos por importacion

es

El tipo de cambio

Es el precio de una moneda expresado en términos de otra. Por ejemplo:

1 € = 1,3857 $ USATipo de cambio

euro/dólar

Fijación del tipo de cambio

Libertad de movimientos de capitalRapidez en las transaccionesLa gama de activos financierosLa inversión institucionalEl sistema de fijación

FACTORES QUE INTERVIENEN

• Tipos de cambio rígidos/flexibles• Tipos de cambio Fijos/Variables• Tipos de cambio único/múltiples

Modalidades

Fijación del tipo de cambio

Tipo de cambio “spot”: al contado o a corto plazo

Tipo de cambio “forward”: a largo plazoEl “Spread”: es la diferencia entre el precio

de compra de divisas (bid) y el precio de venta de divisas (offer). Depende, generalmente: De dónde se realiza la operación (mayor en casas de

cambio, menor en instituciones) Del monto: mayor en pequeñas cantidades, menor en

grandes cantidades.

Tipos de cambio fijos

Cambio rígido: ej. Patrón oro. El valor de la moneda se fija en función-relación con un bien o moneda de valor estable. Tipos fijos dentro de unos márgenes. Si el t/c traspasa los límites, deben producirse importaciones y/o exportaciones de oro.

Paridad (tipo de cambio fijado)

Límite de intervención: importación de oro

Límite de intervención: exportación de oro

Ventajas del cambio fijo: Sirve para controlar la inflación. Elimina las expectativas de devaluación

Desventajas: Anula el control de la oferta monetaria Acumula desequilibrios que pueden permanecer enmascarados La salida del sistema suele ocasionar:

Fuertes depreciaciones Pérdida de depósitos bancarios Salida de capitales

Tipos de cambio flexibles

Cambio libre, flexible o flotante: el t/c se fija por la interacción entre demanda y oferta de divisas; no existe intervención por parte de la autoridad.

ODDD

tce

xe

Flotación sucia: la volatilidad de los t/c, unida a los efectos de la economía real, provoca que la autoridad tenga que intervenir ofreciendo o demandando divisas. Ningún país tiene un sistema puro de flotación libre.

ODDD

tce

xe

DD´

tc´e

x´e

Déficit comercial: DD>OO

Crawling Peg

El tipo de cambio se ajusta de modo progresivo y controlado de acuerdo a una tasa como la inflación o la tasa de interés, o una combinación de las mismas, o bien de acuerdo a un cronograma establecido por el gobierno. El ajuste se realiza mediante pequeñas desviaciones porcentuales, no con grandes variaciones.

Ventajas: Las devaluaciones son progresivas y controladas Las monedas débiles, que sufren constantes pérdidas de valor frente a las

monedas de referencia (p.ej. El $ USA) pueden recurrir a este método en lugar de hacer devaluaciones fuertes que provocan inestabilidad en la economía.

Tipo de cambio real y nominal

Tipo de cambio nominal: el definido hasta ahora, no tiene en cuenta los precios de los bienes.

Capta la tasa de cambio entre bienes de diversos países, por lo que debe tener en cuenta los precios de dichos bienes. El índice de precios usado normalmente es el llamado deflactor del PIB. Así:

P

PEe

*Tipo de

cambio real

Tipo de cambio nominal

Deflactor del PIB nacional

Deflactor PIB del

país extranjero