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¶Ü²Ð²îØ²Ü Ð²Ø²Î²ð¶

².êáõí³ñÛ³Ý, ¸.ê³Ñ³ÏÛ³Ý, è.ê³Ñ³ÏÛ³Ý

ºñ¨³Ý, ¿ÏáÝáÙÇϳ ѳݹ»ë, 2000Ã. N5, ¿ç 3-10

سëݳ×ÛáõÕ»ñÇ É³ÛÝ ó³Ýó áõÝ»óáÕ µ³ÝÏ»ñÇ ·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý Ï³ñ¨áñ

³é³ÝÓݳѳïÏáõÃÛáõÝÝ ³ÛÝ ¿, áñ ѳ׳Ëáñ¹Ý»ñÇ µ³ÝϳÛÇÝ ëå³ë³ñÏáõÙÝ

Çñ³Ï³Ý³óíáõÙ ¿ µ³ÝÏÇ Ï»ÝïñáÝ³Ï³Ý ·ñ³ë»ÝÛ³ÏÇó ³é³ÝÓݳóí³Í

ëïáñ³µ³Å³ÝáõÙÝ»ñáõÙ` Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñáõÙ: ¸³ Ý߳ݳÏáõÙ ¿, áñ §µ³ÝÏ-ѳ׳Ëáñ¹¦

ϳåÁ Çñ³Ï³Ý³óíáõÙ ¿ Ñ»Ýó Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñáõÙ áõ ¹ñ³Ýó ·áñÍáõÝáõÃÛ³Ý

³ñ¹Ûáõݳí»ïáõÃÛ³Ùµ ¿ ٻͳå»ë å³Ûٳݳíáñí³Í µ³ÝÏÇ, áñå»ë ³ÙµáÕç³Ï³Ý

ѳٳϳñ·Ç, ѻﳷ³ ½³ñ·³óáõÙÁ:

²Û¹ ³éáõÙáí, ³é¨ïñ³ÛÇÝ µ³ÝÏ»ñÇ ýÇݳÝë³-ïÝï»ë³Ï³Ý ·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý

í»ñÉáõÍáõÃÛ³Ý Ñ³Ù³ñ ϳñ¨áñ Ý߳ݳÏáõÃÛáõÝ áõÝÇ ¹ñ³Ýó Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÇ

·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý ýÇݳÝë³Ï³Ý í»ñÉáõÍáõÃÛáõÝÝ áõ ·Ý³Ñ³ïáõÙÁ, áñÇ Ñ³Ù³ñ

ÏÇñ³éíáõÙ »Ý ·Ý³Ñ³ïÙ³Ý (é»ÛïÇÝ·³íáñÙ³Ý) ѳٳϳñ·»ñ: سëݳ×ÛáõÕ»ñÇ

é»ÛïÇÝ·³íáñáõÙÁ ϳñáÕ ¿ ÑÇÙù ѳݹÇë³Ý³É ¹ñ³Ýó ѳٳñ ϳ½Ù³Ï»ñå³Ï³Ý áõ

ϳéáõóí³Íù³ÛÇÝ áñáßáõÙÝ»ñ ϳ۳óÝ»Éáõ, ·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý ³ÙµáÕç³Ï³Ý ¨ ³é³ÝÓÇÝ

áÉáñïÝ»ñÇ ·Ý³Ñ³ïÙ³Ý, ³ß˳ï³ÏÇóÝ»ñÇ ÝÛáõÃ³Ï³Ý Ëñ³ËáõëÙ³Ý Ñ³Ù³ñ ¨ ³ÛÉÝ:

¶Çï³Ï³Ý ·ñ³Ï³ÝáõÃÛ³Ý Ù»ç Ùß³Ïí³Í ¨ ·áñÍݳϳÝáõ٠ɳÛÝáñ»Ý ÏÇñ³éíáÕ

CAMEL ¨ UBPR ·Ý³Ñ³ïÙ³Ý Ñ³Ù³Ï³ñ·»ñÝ »Ý, áñ ·É˳íáñ³å»ë û·ï³·áñÍíáõÙ

»Ý ³é¨ïñ³ÛÇÝ µ³ÝÏ»ñÇ ·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý ·Ý³Ñ³ïÙ³Ý áõ ѳٻٳï³Ï³Ý

í»ñÉáõÍáõÃÛ³Ý Ñ³Ù³ñ: ê³Ï³ÛÝ ³é¨ïñ³ÛÇÝ µ³ÝÏ»ñÝ áõ ¹ñ³Ýó ³é³ÝÓݳóí³Í

ëïáñ³µ³Å³ÝáõÙÝ»ñÁ, ÇÝãåÇëÇù »Ý Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÁ, áñå»ë ϳé³í³ñÙ³Ý

ѳٳϳñ·»ñ, ¿³å»ë ï³ñµ»ñíáõÙ »Ý Çñ³ñÇó: ´³óÇ ³Û¹, ³é¨ïñ³ÛÇÝ µ³ÝÏ»ñÇ áõ

¹ñ³Ýó Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÇ ·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý ·Ý³Ñ³ïÙ³Ý Ýå³ï³ÏÝ»ñÁ ³ñÙ³ï³å»ë

ï³ñµ»ñ »Ý: ²Ûë ³éáõÙáí, µ³½Ù³Ù³ëݳ×ÛáõÕ µ³ÝÏ»ñÇ Ñ³Ù³ñ ËÇëï ϳñ¨áñ ¿

¹ñ³Ýó Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÇ ·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý ·Ý³Ñ³ïÙ³Ý Ñ³Ù³Ï³ñ·»ñÇ Ùß³ÏáõÙÁ:

γï³ñí³Í ѳٳÏáÕÙ³ÝÇ í»ñÉáõÍáõÃÛáõÝÝ»ñÝ áõ ¹Çï³ñÏáõÙÝ»ñÁ óáõÛó »Ý ï³ÉÇë, áñ

³é³í»É Ýå³ï³Ï³Ñ³ñÙ³ñ ¿ Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÇ ·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý ·Ý³Ñ³ïÙ³Ý Ñ³Ù³ñ

ùÝݳñÏ»É Ñ»ï¨Û³É Ùáï»óáõÙÝ»ñÁ.

áñáßíáõÙ »Ý Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÇ ·áñÍáõÝ»áõÃÛáõÝÁ µÝáõó·ñáÕ Ï³ñ¨áñ³·áõÛÝ

óáõó³ÝÇßÝ»ñÁ,

2

¹ñ³Ýó ٳϳñ¹³ÏÝ»ñÁ µÝáõó·ñáÕ Ñ³Ù³å³ï³ëË³Ý ÏßÇéÝ»ñÁ,

í»ñçÇÝÝ»ñÇë ѳٳ¹ñٳٵ áõ ѳÝñ³·áõÙ³ñÇ Ñ³ßí³ñÏٳٵ ëï³óíáõÙ ¿

í»ñçÝ³Ï³Ý ·Ý³Ñ³ï³Ï³ÝÁ:

²Ûë ï³ñµ»ñ³ÏÇ ³é³í»ÉáõÃÛáõÝÁ ѳßí³ñÏÇ å³ñ½áõÃÛáõÝÝ ¿: ê³Ï³ÛÝ Ñ³ÛïÝÇ ¿,

áñ ïÝï»ë³Ï³Ý ѳñ³µ»ñáõÃÛáõÝÝ»ñÝ ³ñï³Ñ³ÛïáÕ óáõó³ÝÇßÝ»ñÇ ù³Ý³Ï³Ï³Ý

(ٳûٳïÇϳϳÝ) ·Ý³Ñ³ïáõÙÝ»ñÝ áõ ¹ñ³Ýó ϳñ¨áñáõÃÛ³Ý ÏßÇéÝ»ñÁ ë³ÑٳݻÉÁ

ϳåí³Í »Ý Éáõñç ¹Åí³ñáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Ñ»ï:

àõëïÇ, ·áñÍݳϳÝáõÙ Ýå³ï³Ï³Ñ³ñÙ³ñ ¿ ÏÇñ³é»É ³ÛÝåÇëÇ ·Ý³Ñ³ïÙ³Ý

ѳٳϳñ·, áñÇ ¹»åùáõÙ ïñíáõÙ »Ý µ³ÝÏÇ Ù³ëݳ×ÛáõÕÇ ·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý ï³ñµ»ñ

áÉáñïÝ»ñÇ ·Ý³Ñ³ï³Ï³ÝÝ»ñÁ ¨, ³å³, ¹ñ³Ýó ѳٳ¹ñٳٵ áñáßíáõÙ ¿

ÁݹѳÝñ³óí³Í ·Ý³Ñ³ï³Ï³ÝÁ: Àëï ¿áõÃÛ³Ý, ³Ûë ¹»åùáõÙ Çñ³ñ Ñ»ï ѳٳ¹ñí³Í

»Ý í»ñáÑÇßÛ³É CAMEL ¨ UBPR ѳٳϳñ·»ñÇ ëϽµáõÝùÝ»ñÁ, ë³Ï³ÛÝ Ùïóí³Í »Ý Ýáñ

óáõó³ÝÇßÝ»ñ, ë³Ñٳݳ÷³ÏáõÙÝ»ñ ¨ ³é³ç³ñÏíáõÙ »Ý ³ÛÉ Ùáï»óáõÙÝ»ñ` »ÉÝ»Éáí

µ³ÝÏÇ Ù³ëݳ×ÛáõÕÇ, áñå»ë ³é¨ïñ³ÛÇÝ µ³ÝÏáõÙ ·áñÍáÕ ÇÝùÝáõñáõÛÝ

»Ýóѳٳϳñ·Ç, ³é³ÝÓݳѳïÏáõÃÛáõÝÝ»ñÇó:

²ÙµáÕç³Ï³Ý å³ïÏ»ñ³óÙ³Ý Ñ³Ù³ñ ѳٳéáï Ý»ñϳ۳óÝ»Ýù Ýßí³Í

·Ý³Ñ³ïÙ³Ý Ñ³Ù³Ï³ñ·»ñÇ ¿áõÃÛáõÝÁ:

CAMEL ѳٳϳñ·Á ²ØÜ-Ç ü»¹»ñ³É 黽»ñí³ÛÇÝ Ñ³Ù³Ï³ñ·Ç,

¸ñ³Ù³ßñç³Ý³éáõÃÛ³Ý Ï³é³í³ñÙ³Ý ÏáÙÇï»Ç áõ ¸»åá½ÇïÝ»ñÇ ³å³Ñáí³·ñÙ³Ý

ý»¹»ñ³É Ïáñåáñ³ódzÛÇ ÏáÕÙÇó 1978Ã.-ÇÝ Ñ³Ù³Ó³ÛÝ»óí³Í áõ ëï³Ý¹³ñï³óí³Í

é»ÛïÇÝ·³íáñÙ³Ý Ñ³Ù³Ï³ñ· ¿, áñÁ ·áñÍáõÙ ¿ ÙÇÝã ûñë:

CAMEL ѳٳϳñ·Á Çñ»ÝÇó Ý»ñϳ۳óÝáõÙ ¿ 5 µ³ÅÇÝÝ»ñÇó µ³Õϳó³Í

·Ý³Ñ³ï³Ï³Ý, áñÇó Ûáõñ³ù³ÝãÛáõñáõÙ ·Ý³Ñ³ïíáõÙ »Ý ïíÛ³É µ³ÅÇÝÁ µÝáõó·ñáÕ

óáõó³ÝÇßÝ»ñ: ²Ýí³ÝáõÙÁ ³é³ç³ó»É ¿ 5 ËáõÙµ ·áñͳÏÇóÝ»ñÇ ³Ýí³ÝáõÙÝ»ñÇó.

C (Capital Adequacy) – ϳåÇï³ÉÇ Ñ³Ù³ñÅ»ùáõÃÛ³Ý óáõó³ÝÇßÝ»ñÁ µÝáõó·ñáõÙ

»Ý ë»÷³Ï³Ý ϳåÇï³ÉÇ ã³÷Á, áñÝ ³ÝÑñ³Å»ßï ¿ ³í³Ý¹³ïáõÝ»ñÇ íëï³ÑáõÃÛ³Ý ¨

ϳåÇï³ÉÇ Ýí³½³·áõÛÝ ã³÷Ç å³Ñå³ÝÙ³Ý Ñ³Ù³ñ,

A (Assets Quality) – ³ÏïÇíÝ»ñÇ áñ³ÏÁ µÝáõó·ñáÕ óáõó³ÝÇßÝ»ñÁ Ýϳñ³·ñáõÙ

»Ý ³ÏïÇíÝ»ñÇ í»ñ³¹³ñÓ»ÉÇáõÃÛ³Ý Ù³Ï³ñ¹³ÏÁ, ÇÝãå»ë ݳ¨ Ý»ñ¹ñí³Í ÙÇçáóÝ»ñÇ

áñ³ÏÁ,

M (Management) – µ³ÝÏÇ Ï³é³í³ñÙ³Ý Ù³Ï³ñ¹³ÏÁ µÝáõó·ñáÕ óáõó³ÝÇßÝ»ñÝ

»Ý, ûñ»ÝùÝ»ñÇ ¨ ϳÝáݳϳñ·»ñÇ å³Ñå³ÝÙ³Ý ·Ý³Ñ³ï³Ï³ÝÁ,

E (Earnings) – µ³ÝÏÇ »Ï³Ùï³µ»ñáõÃÛáõÝÁ Ýϳñ³·ñáÕ óáõó³ÝÇßÝ»ñÝ »Ý, ³Û¹

ÃíáõÙ` µ³ÝÏÇ Ñ»ï³·³ ½³ñ·³óÙ³Ý ¨ ³×Ç ï»ë³ÝÏÛáõÝÇó,

3

L (Liquidity) – Çñ³óí»ÉÇáõÃÛ³Ý óáõó³ÝÇßÝ»ñÝ »Ý, áñáÝù µÝáõó·ñáõÙ »Ý µ³ÝÏÇ

ÏáÕÙÇó Çñ å³ñï³íáñáõÃÛáõÝÝ»ñÇ µ³í³ñ³ñÙ³Ý Ñݳñ³íáñáõÃÛáõÝÁ` ³é³Ýó

ÏáñáõëïÝ»ñÇ, ϳ٠Ýí³½³·áõÛÝ ÏáñáõëïÝ»ñáí:

г۳ëï³ÝÇ ßáõÏ³Û³Ï³Ý Ñ³ñ³µ»ñáõÃÛáõÝÝ»ñÇ ³é³ÝÓݳѳïÏáõÃÛáõÝÝ»ñÇó

»ÉÝ»Éáí, ÐРλÝïñáÝ³Ï³Ý µ³ÝÏÇ ÏáÕÙÇó Ùïóí³Í ¿ 6-ñ¹ óáõó³ÝÇßÝ»ñÇ ËáõÙµÁ, ³ÛÝ ¿

S (Sensitivity) – ßáõÏ³Û³Ï³Ý ³½¹»óáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Ýϳïٳٵ µ³ÝÏÇ Ï³ÛáõÝáõÃÛáõÝÁ

µÝáõó·ñáÕ óáõó³ÝÇßÝ»ñÝ »Ý:

²Ûë ËÙµ»ñáõ٠ѳßí³ñÏíáõÙ áõ ·Ý³Ñ³ïíáõÙ »Ý µ³ÝÏÇ ·áñÍáõÝ»áõÃÛáõÝÁ

µÝáõó·ñáÕ ÑÇÙÝ³Ï³Ý óáõó³ÝÇßÝ»ñÁ: ´³ÅÇÝÝ»ñÇ ·Ý³Ñ³ï³Ï³ÝÝ»ñÇ

Ãí³µ³Ý³Ï³Ý ÙÇçÇÝÁ ѳݹÇë³ÝáõÙ ¿ µ³ÝÏÇ í»ñçÝ³Ï³Ý ·Ý³Ñ³ï³Ï³ÝÁ:

´³ÝÏ»ñÇ ·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý Ñ³Ù»Ù³ï³Ï³Ý í»ñÉáõÍáõÃÛ³Ý (UBPR – Uniform Bank

Performance Report) ѳٳϳñ·Ç ¿áõÃÛáõÝÁ ϳ۳ÝáõÙ ¿ Ñ»ï¨Û³ÉáõÙ.

µ³ÝÏ»ñÁ, Áëï Çñ»Ýó ÁݹѳÝáõñ ³ÏïÇíÝ»ñÇ Ù»ÍáõÃÛ³Ý, µ³Å³ÝíáõÙ »Ý 3

ËÙµÇ,

µ³ÝÏ»ñÇ Ñ³Ù³ñ ϳ½ÙíáõÙ ¿ ݳ˳å»ë ѳÛïÝÇ óáõó³ÝÇßÝ»ñÇ Ñ³Ù³Ï³ñ·Á,

»ÉÝ»Éáí áñáß³ÏÇ óáõó³ÝÇßÝ»ñÇ Ù³Ï³ñ¹³ÏÇó, áñáßíáõÙ ¿ Ûáõñ³ù³ÝãÛáõñ

µ³ÝÏÇ ï»ÕÁ ѳٳå³ï³ëË³Ý ËÙµáõÙ:

ú·ïí»Éáí í»ñáÑÇßÛ³É 2 ѳٳϳñ·»ñÇó, ÷áñÓ»Ýù ϳéáõó»É Ù³ëݳ×ÛáõÕÇ

·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý ·Ý³Ñ³ïÙ³Ý (é»ÛïÇÝ·³íáñÙ³Ý) ѳٳϳñ·Á, áñÇ Ñ³Ù³ñ ݳËûñáù

ϳï³ñíáõÙ »Ý Ñ»ï¨Û³É »Ýó¹ñáõÃÛáõÝÝ»ñÁ.

Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÁ ãáõÝ»Ý ë»÷³Ï³Ý ϳåÇï³É áõ ϳåÇï³ÉÇ Ñ³Ù³ñÅ»ùáõÃÛ³Ý

ËݹÇñ ãÇ Ï³ñáÕ ÉÇÝ»É,

Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÁ ÇÝùÝáõñáõÛÝ ïÝï»ëí³ñáÕ ëáõµÛ»ÏïÝ»ñ (µ³ÝϳÛÇÝ Ï³éáõÛó)

ã»Ý, ³ÛëÇÝùÝ Ýñ³Ýó Çñ³óí»ÉÇáõÃÛ³Ý Ù³Ï³ñ¹³ÏÁ ãÇ áõëáõÙݳëÇñíáõÙ,

Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÝ áõÝ»Ý ë³Ñٳݳ÷³Ï ³ÏïÇí³ÛÇÝ ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÇ

Ñݳñ³íáñáõÃÛáõÝ,

Ù³ëݳ×ÛáõÕÇ ³í»É³óí³Í-ãï»Õ³µ³ßËí³Í é»ëáõñëÝ»ñÁ ï»Õ³µ³ßËíáõÙ »Ý

·É˳íáñ ·ñ³ë»ÝÛ³ÏÇ ÏáÕÙÇó, áñÁ ãÇ ³½¹áõÙ Ù³ëݳ×ÛáõÕÇ »Ï³ÙáõïÝ»ñÇ

íñ³, ë³Ï³ÛÝ Ñ³ßíÇ ¿ ³éÝíáõÙ Ù³ëݳ×ÛáõÕÇ ·áñͳñ³ñ ³ÏïÇíáõÃÛ³Ý

¹Çï³ñÏÙ³Ý Å³Ù³Ý³Ï:

²ÛëåÇëáí, Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÁ ¹Çï³ñÏíáõÙ »Ý áñå»ë µ³ÝϳÛÇÝ ï³ñ³Íù³ÛÇÝ

³éáõÙáí ³é³ÝÓݳóí³Í ëïáñ³µ³Å³ÝáõÙÝ»ñ, áñáÝù µ³ÝϳÛÇÝ ûñ»Ýë¹ñáõÃÛ³Ùµ

ë³ÑÙ³Ýí³Í áõ ϳÝáݳϳñ·í³Í µ³ÝϳÛÇÝ ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÇ ßñç³Ý³ÏÝ»ñáõÙ

Çñ³Ï³Ý³óÝáõÙ »Ý ѳ׳Ëáñ¹Ý»ñÇ µ³ÝϳÛÇÝ ëå³ë³ñÏáõÙ` áõݻݳÉáí ½áõï ³Û¹

4

·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Çñ³Ï³Ý³óÙ³Ý Ñ»ï ϳåí³Í Çñ³íáõÝùÝ»ñ áõ

å³ñï³Ï³ÝáõÃÛáõÝÝ»ñ: л勉µ³ñ, ¹ñ³Ýó ·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý ·Ý³Ñ³ïÙ³Ý

ѳٳϳñ·Á ϳñáÕ ¿ Áݹ·ñÏ»É ýÇݳÝë³µ³ÝϳÛÇÝ ³ÛÝåÇëÇ Ñ³ñ³µ»ñáõÃÛáõÝÝ»ñ,

áñáÝù ë³Ñٳݳ÷³ÏíáõÙ »Ý §µ³ÝÏ-ѳ׳Ëáñ¹¦ ѳñ³µ»ñáõÃÛáõÝÝ»ñáí: ¸³ ѳïáõÏ

¿ µáÉáñ µ³ÝϳÛÇÝ Ï³éáõÛóÝ»ñÇÝ, ÇÝãåÇëÇù »Ý г۳ëï³ÝÇ Ð³Ýñ³å»ïáõÃÛ³Ý

³é¨ïñ³ÛÇÝ µ³ÝÏ»ñÁ: سݳí³Ý¹ ³ÝóáõÙ³ÛÇÝ ßñç³Ý ³åñáÕ Ù»ñ ïÝï»ëáõÃÛ³Ý

å³ÛÙ³ÝÝ»ñáõÙ µ³ÝÏ»ñÇ ÏáÕÙÇó Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÇ ·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý Ñ³Ù³Ï³ñ·Ç

í»ñ³ÑëÏáÕáõÃÛáõÝÁ, ëÏë³Í ͳËë»ñÇ ÝáñÙ³ïÇí³ÛÇÝ åɳݳíáñáõÙÇó ÙÇÝ㨠ϳ¹ñ»ñÇ

ÁÝïñáõÃÛáõÝÁ, ³éϳ ïÝï»ë³Ï³Ý ѳñ³µ»ñáõÃÛáõÝÝ»ñÇó µËáÕ å³Ñ³Ýç ¿:

²ÛëåÇëáí, Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÇ é»ÛïÇÝ·³íáñÙ³Ý Ñ³Ù³Ï³ñ·Ç Ùß³ÏÙ³Ý Å³Ù³Ý³Ï

»ÉÝáõÙ »Ýù ³ÛÝ Ï³ñ¨áñ ÑÇÙݳ¹ñáõÛÃÇó, áñ Ù³ëݳ×ÛáõÕÁ µ³ÝÏÇ Ý»ñùÇÝ

»Ýóѳٳϳñ· ¿` Ïáãí³Í Çñ³Ï³Ý³óÝ»Éáõ Çñ ù³Õ³ù³Ï³ÝáõÃÛáõÝÁ ѳ׳Ëáñ¹Ý»ñÇ

µ³ñÓñáñ³Ï ëå³ë³ñÏÙ³Ý áÉáñïáõÙ, ¨ ÙÛáõë ÏáÕÙÇó, Çñ ·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ùµ å»ïù ¿

ϳñáճݳ ³å³Ñáí»É áã ÙdzÛÝ ë»÷³Ï³Ý Ï»ÝëáõݳÏáõÃÛáõÝÁ, ³Ûɨ ¿³Ï³Ý ¹»ñ

˳ճ µ³ÝÏÇ ·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý ³ñ¹Ûáõݳí»ïáõÃÛ³Ý µ³ñÓñ³óÙ³Ý ·áñÍáõÙ:

ºÉÝ»Éáí Ýßí³Í ÑÇÙݳ¹ñáõÛÃÇó ¨ ³é³ç³ñÏí³Í »Ýó¹ñáõÃÛáõÝÝ»ñÇó, Ù»ñ ÏáÕÙÇó

³é³ç³ñÏíáÕ Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÇ é»ÛïÇÝ·³íáñÙ³Ý Ñ³Ù³Ï³ñ·Á Áݹ·ñÏáõÙ ¿ Ñ»ï¨Û³É

µ³ÅÇÝÝ»ñÁ.

»Ï³Ùï³µ»ñáõÃÛáõÝ,

·áñͳñ³ñ ³ÏïÇíáõÃÛáõÝ,

³ß˳ï³ÝùÝ»ñÇ ³ñ¹Ûáõݳí»ïáõÃÛáõÝ,

ѳٻٳï³Ï³Ý ·Ý³Ñ³ïáõÙ,

ϳÝáݳϳñ·³ÛÇÝ Ï³ñ·³å³ÑáõÃÛáõÝ:

¸Çï³ñÏ»Ýù ¹ñ³ÝóÇó Ûáõñ³ù³ÝãÛáõñÇ µáí³Ý¹³ÏáõÃÛáõÝÁ ¨ ѳßí³ñÏÙ³Ý

Ù»Ãá¹Ý»ñÁ:

1. ºÏ³Ùï³µ»ñáõÃÛáõÝ (Profitability). ·Ý³Ñ³ïíáõÙ ¿ Ù³ëݳ×ÛáõÕÇ

»Ï³Ùï³µ»ñáõÃÛ³Ý ¨ ¹ñ³Ýáí ÇëÏ` ·É˳íáñ ·ñ³ë»ÝÛ³ÏÇ ÏáÕÙÇó

Ù³ëݳ×ÛáõÕÇ ëï»ÕÍÙ³Ý Ñ³Ù³ñ ϳï³ñí³Í ͳËë»ñÇ ³ñ¹³ñ³óí»ÉÇáõÃÛ³Ý

ٳϳñ¹³ÏÁ: سëݳ×ÛáõÕ»ñÇ ·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý »Ï³Ùï³µ»ñáõÃÛ³Ý

ٳϳñ¹³ÏÇ áñáßÙ³Ý Ñ³Ù³ñ ÏÇñ³éíáõÙ »Ý µ³½Ù³ÃÇí ëÇÝûïÇÏ ¨

Ù³ëݳÏÇ óáõó³ÝÇßÝ»ñ: êÇÝûïÇÏ óáõó³ÝÇßÝ»ñáí ïñíáõÙ »Ý Ù³ëݳ×ÛáõÕÇ

·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý ³ÙµáÕç³Ï³Ý ·Ý³Ñ³ï³Ï³ÝÁ: ²Û¹ óáõó³ÝÇßÝ»ñÁ ϳñáÕ »Ý

³ñï³Ñ³Ûï»É ųٳݳÏÇ ÙdzíáñÇ (³ÙÇë, »é³ÙëÛ³Ï, ï³ñÇ) ÁÝóóùáõÙ

ÇÝãå»ë ù³Ý³Ï³Ï³Ý, ³ÛÝå»ë ¿É áñ³Ï³Ï³Ý (Ùdzíáñ ͳËëÇ ¹ÇÙ³ó

5

ëï³óí³Í »Ï³Ùáõï ¨ ³ÛÉÝ) ѳñ³µ»ñáõÃÛáõÝÝ»ñ: سëݳÏÇ óáõó³ÝÇßÝ»ñÁ

ÑÇÙݳϳÝáõÙ ³ñï³Ñ³ÛïáõÙ »Ý µ³ÝϳÛÇÝ ï³ñµ»ñ ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÇ

»Ï³Ùï³µ»ñáõÃÛ³Ý ù³Ý³Ï³Ï³Ý ¨ áñ³Ï³Ï³Ý ѳñ³µ»ñáõÃÛáõÝÝ»ñÁ: гßíÇ

³éÝ»Éáí, áñ Ù»ñ ËݹÇñÁ áã û ³Û¹ óáõó³ÝÇßÝ»ñÇ Ñ³Ù³Ï³ñ·Ç

áõëáõÙݳëÇñáõÃÛáõÝÝ ¿, ³ÛÉ é»ÛïÇÝ·³íáñÙ³Ý Ñ³Ù³Ï³ñ·áõÙ ¹ñ³Ýó ï»ÕÇ áõ

·Ý³Ñ³ïÙ³Ý Ù»Ë³ÝǽÙÇ áñáßáõÙÁ, ÷áñÓ»Ýù ¹³ ϳï³ñ»É áñ¨¿ ³é³í»É

ϳñ¨áñ ѳñ³µ»ñ³Ï³Ý ëÇÝûïÇÏ óáõó³ÝÇßÇ û·ï³·áñÍÙ³Ý ÑÇÙ³Ý íñ³:

ê³Ï³ÛÝ Ñ³ßíÇ ³éÝ»Éáí, áñ Ù³ëݳ×ÛáõÕÇ ·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý Ñ³Ù³Ï³ñ·³ÛÇÝ

·Ý³Ñ³ïÙ³Ý Å³Ù³Ý³Ï ÙdzÛÝ Ñ³ñ³µ»ñ³Ï³Ý óáõó³ÝÇßÝ»ñÇ

û·ï³·áñÍáõÙÁ ³Õ׳ïáõÙ ¿ ÁݹѳÝáõñ ·Ý³Ñ³ï³Ï³ÝÁ, é»ÛïÇÝ·³íáñÙ³Ý

µ³ÅÇÝÝ»ñÇ ÃíáõÙ Áݹ·ñÏ»É »Ýù ãáññáñ¹` ѳٻٳï³Ï³Ý ·Ý³Ñ³ïÙ³Ý

µ³ÅÇÝÁ, áñÁ ³ñï³Ñ³ÛïáõÙ ¿ Ñ»Ýó Ù³ëݳ×ÛáõÕÇ ·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý

ù³Ý³Ï³Ï³Ý ·Ý³Ñ³ïáõÙÁ µ³ó³ñÓ³Ï óáõó³ÝÇßÝ»ñáí: àñå»ë

ѳñ³µ»ñ³Ï³Ý ·Ý³Ñ³ïÙ³Ý óáõó³ÝÇß í»ñóÝ»Ýù å³ÛÙ³Ý³Ï³Ý ÁݹѳÝáõñ

»Ï³ÙáõïÝ»ñÇ ¨ å³ÛÙ³Ý³Ï³Ý ÁݹѳÝáõñ ͳËë»ñÇ Ñ³ñ³µ»ñ³ÏóáõÃÛáõÝÁ.

%100TCE

TCIp1 ,

áñï»Õ TCI -Ý å³ÛÙ³Ý³Ï³Ý ÁݹѳÝáõñ »Ï³ÙáõïÝ ¿, áñÝ Çñ»ÝÇó

Ý»ñϳ۳óÝáõÙ ¿ Ù³ëݳ×ÛáõÕÇ ÁݹѳÝáõñ »Ï³ÙáõïÁ` ³é³Ýó å³ÑáõëïÇó

í»ñ³¹³ñÓÇ, ³ñï³ñÅáõÛÃÇ í»ñ³·Ý³Ñ³ïÙ³Ý ¹ñ³Ï³Ý ³ñ¹ÛáõÝùÇ, ÇëÏ

TCE -Ý` å³ÛÙ³Ý³Ï³Ý ÁݹѳÝáõñ ͳËëÁ, áñÝ Çñ»ÝÇó Ý»ñϳ۳óÝáõÙ ¿

ÁݹѳÝáõñ ͳËëÁ` ³é³Ýó å³ÑáõëïÇÝ Ù³ëѳÝáõÙÝ»ñÇ, ³ñï³ñÅáõÛÃÇ

í»ñ³·Ý³Ñ³ïÙ³Ý µ³ó³ë³Ï³Ý ³ñ¹ÛáõÝùÇ: ²Ûë óáõó³ÝÇßÁ ϳñáÕ ¿

·Ý³Ñ³ïí»É, ûñÇݳÏ, Ñ»ï¨Û³É ë³Ý¹Õ³Ïáí.

%75p,1

%100p%75,2

%105p%100,3

%110p%105,4

p%110,5

R

1

1

1

1

1

p1:

2. ¶áñͳñ³ñ ³ÏïÇíáõÃÛáõÝ (Business Activity). ѳßíÇ ³éÝ»Éáí, áñ ϳËí³Í

µ³ÝÏÇ é³½Ù³í³ñáõÃÛáõÝÇó áõ ·É˳íáñ ·ñ³ë»ÝÛ³ÏÇ ÏáÕÙÇó Ù³ëݳ×ÛáõÕÇ

Ýϳïٳٵ áõÝ»ó³Í å³Ñ³ÝçÝ»ñÇó, Ù³ëݳ×ÛáõÕÇ ÏáÕÙÇó ѳ׳Ë

ϳï³ñíáõÙ »Ý µ³½Ù³ÃÇí ï³ñ³µÝáõÛà µ³ÝϳÛÇÝ ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñ

(³í³Ý¹Ý»ñÇ Ý»ñ·ñ³íáõÙ, í³ñÏ»ñÇ ïñ³Ù³¹ñáõÙ, ³ñï³ñÅáõÛÃÇ ³éù áõ

í³×³éù ¨ ³ÛÉÝ): ¶áñͳñ³ñ ³ÏïÇíáõÃÛ³Ý áñáßÙ³Ý Ñ³Ù³ñ

6

Ýå³ï³Ï³Ñ³ñÙ³ñ ¿ Çñ³Ï³Ý³óÝ»É Ñ³Ù³å³ñ÷³Ï í»ñÉáõÍáõÃÛáõÝ: ´³óÇ

³Û¹, µ³½Ù³Ù³ëݳ×ÛáõÕ µ³ÝÏ»ñáõ٠ϳï³ñí³Í áõëáõÙݳëÇñáõÃÛáõÝÝ»ñÁ

óáõÛó »Ý ï³ÉÇë, áñ ï³ñµ»ñ ïÝï»ë³Ï³Ý ï³ñ³Í³ßñç³ÝÝ»ñáõÙ

ï»Õ³µ³Ëßí³Í Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÇ ·áñͳñ³ñ ³ÏïÇíáõÃÛáõÝÁ óáõó³ÝÇßÝ»ñÇ

ÝáõÛÝ Ñ³Ù³Ï³ñ·áí ãÇ Ï³ñ»ÉÇ ·Ý³Ñ³ï»É: ¸³ å³Ûٳݳíáñí³Í ¿

ï³ñ³Í³ßñç³ÝÇ ïÝï»ëáõÃÛ³Ý, ýÇݳÝë³Ï³Ý ѳٳϳñ·Ç ½³ñ·³óÙ³Ý

ٳϳñ¹³Ïáí ¨ ³ÛÉÝ: سëݳíáñ³å»ë, »½³ÏÇ ã»Ý ï³ñµ»ñ³ÏÝ»ñÁ, »ñµ ÙÇ

¹»åùáõÙ Ó¨³íáñíáõÙ ¿ Ù»Í å³Ñ³Ýç í³ñÏ»ñÇ Ýϳïٳٵ, ÙÇ ³ÛÉ ¹»åùáõÙ`

³éϳ »Ý ¹ñ³Ù³Ï³Ý ³½³ï é»ëáõñëÝ»ñ: è»ÛïÇÝ·³íáñÙ³Ý Ñ³Ù³Ï³ñ·áõÙ

·áñͳñ³ñ ³ÏïÇíáõÃÛ³Ý áñ¨¿ óáõó³ÝÇßÇ ·Ý³Ñ³ïÙ³Ý ë³Ý¹Õ³ÏÇ

Ù»Ïݳµ³ÝáõÃÛ³Ý Ñ³Ù³ñ í»ñóÝ»Ýù Ù³ëݳ×ÛáõÕÇ Ý»ñ·ñ³í³Í ųÙÏ»ï³ÛÇÝ

³í³Ý¹Ý»ñÇ ï»ë³Ï³ñ³ñ ÏßÇéÁ Áëï Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÇ ÁݹѳÝáõñ

ųÙÏ»ï³ÛÇÝ ³í³Ý¹Ý»ñÇ Ù»ç.

%100D

Db i

1 ,

áñï»Õ iD -Ý i -ñ¹ Ù³ëݳ×ÛáõÕÇ Å³ÙÏ»ï³ÛÇÝ ³í³Ý¹Ý»ñÇ Ùݳóáñ¹Ý ¿, ÇëÏ

N

1i

iDD -Á` Áëï Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÇ ÁݹѳÝáõñ ųÙÏ»ï³ÛÇÝ ³í³Ý¹Ý»ñÇ

Ùݳóáñ¹Ý ¿: ²Ûë óáõó³ÝÇßÁ ·Ý³Ñ³ïíáõÙ ¿ Ñ»ï¨Û³É ë³Ý¹Õ³Ïáí.

%1b,1

%2b%1,2

%5.3b%2,3

%5b%5.3,4

b%5,5

R

1

1

1

1

1

b1:

3. ²ß˳ï³ÝùÝ»ñÇ ³ñ¹Ûáõݳí»ïáõÃÛáõÝ (Work Effectiveness). Ù³ëݳ×ÛáõÕÇ

³ß˳ï³ÏÇóÝ»ñÇ ÏáÕÙÇó ï³ñíáÕ ³ß˳ï³ÝùÝ»ñÇ ·Ý³Ñ³ïáõ٠ϳåí³Í

·áñͳñùÝ»ñÇ ù³Ý³ÏÇ, ëï³óí³Í »Ï³ÙáõïÝ»ñÇ áõ ϳï³ñí³Í ͳËë»ñÇ

Ñ»ï, ·Ý³Ñ³ïáõÙÁ ϳï³ñíáõÙ ¿ ³é¨ïñ³ÛÇÝ µ³ÝÏÇ Ñ³Ù³Ï³ñ·Ç

óáõó³ÝÇßÝ»ñÇ ë³ÑÙ³ÝÝ»ñáõÙ: àñå»ë óáõó³ÝÇß Ï³ñ»ÉÇ ¿ í»ñóÝ»É 1

³ß˳ïáÕÇÝ µ³ÅÇÝ ÁÝÏÝáÕ ÁݹѳÝáõñ å³ÛÙ³Ý³Ï³Ý »Ï³ÙáõïÝ»ñÁ, 1

³ß˳ïáÕÇÝ µ³ÅÇÝ ÁÝÏÝáÕ ·áñͳñùÝ»ñÇ ù³Ý³ÏÁ ¨ ³ÛÉÝ:

PQ

TCIe1 ,

7

áñï»Õ TCI -Ý Ñ³Ý¹Çë³ÝáõÙ ¿ ѳßí»ïáõ ųٳݳϳѳïí³ÍáõÙ

Ù³ëݳ×ÛáõÕÇ ëï³ó³Í å³ÛÙ³Ý³Ï³Ý ÁݹѳÝáõñ »Ï³ÙáõïÝ ¿, ÇëÏ PQ -Ý

Ù³ëݳ×ÛáõÕÇ ³ß˳ï³ÏÇóÝ»ñÇ ù³Ý³ÏÝ ¿` ³é³Ýó ëå³ë³ñÏáÕ

³ÝÓݳϳ½ÙÇ: ¶Ý³Ñ³ïÙ³Ý Ñ³Ù³ñ ϳñ»ÉÇ ¿ û·ïí»É Ñ»ï¨Û³É

ѳٳϳñ·Çó.

)MinMax(3.0MineMin,1

)MinMax(45.0Mine)MinMax(30.0Min,2

)MinMax(6.0Mine)MinMax(45.0Min,3

)MinMax(75.0Mine)MinMax(6.0Min,4

Maxe)MinMax(75.0Min,5

R

1

1

1

1

1

e1,

áñï»Õ Min -Á Ù³ëݳ×ÛáõÕÇ Ñ³Ù³å³ï³ëË³Ý óáõó³ÝÇßÝ»ñÇó

Ýí³½³·áõÛÝÝ ¿, ÇëÏ Max -Á ³é³í»É³·áõÛÝÁ:

4. гٻٳï³Ï³Ý ·Ý³Ñ³ïáõÙ (Comparative). ϳï³ñíáõÙ ¿ Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÇ

ýÇݳÝë³Ï³Ý ·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý µ³ó³ñÓ³Ï óáõó³ÝÇßÝ»ñÇ Ñ³Ù»Ù³ï³Ï³Ý

·Ý³Ñ³ïáõÙ Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÇ óáõó³ÝÇßÝ»ñÇ ë³ÑÙ³ÝÝ»ñáõÙ: ²Ûë µ³ÅÝáõÙ,

áñå»ë óáõó³ÝÇß Ï³ñ»ÉÇ ¿ í»ñóÝ»É å³ÛÙ³Ý³Ï³Ý ÁݹѳÝáõñ »Ï³ÙáõïÝ»ñÇ ¨

å³ÛÙ³Ý³Ï³Ý ÁݹѳÝáõñ ͳËë»ñÇ ï³ñµ»ñáõÃÛáõÝÁ.

TCETCIc1 :

سëݳ×ÛáõÕ»ñÇ ³Ûë óáõó³ÝÇßÝ»ñÁ ¹³ë³íáñíáõÙ »Ý Ýí³½Ù³Ý Ï³ñ·áí:

ì»ñóíáõÙ ¿ ³Ù»Ý³Ù»Í ¹ñ³Ï³Ý ³ñ¹ÛáõÝùÇ ¨ ½ñáÛÇ Ãí³µ³Ý³Ï³Ý ÙÇçÇÝÁ ¨

³ÛÝ Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÁ, áñáÝó óáõó³ÝÇßÁ Ù»Í ¿ ³Û¹ ÙÇçÇÝÇó` ·Ý³Ñ³ïíáõÙ »Ý

ÑÇÝ·, ÙÇçÇÝÇó ÷áùñÁ` ãáñë: ¼ñáÛÇó ³Ù»Ý³÷áùñ µ³ó³ë³Ï³Ý ÃÇíÁ

ÙÇç³Ï³ÛùÁ µ³Å³ÝíáõÙ ¿ 10%, 25%, 65% ÙÇç³í³Ûñ»ñÇ: 0-Çó 10%

ÙÇç³Ï³ÛùáõÙ ·ïÝíáÕ óáõó³ÝÇßÁ ·Ý³Ñ³ïíáõÙ ¿ 3, 11%-Çó 35% ÙÇç³Ï³ÛùÁ`

2, 36%-Çó 100% ÙÇç³Ï³ÛùÁ` 1:

¸Åí³ñ ã¿ Ýϳï»É, áñ Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÇ ýÇݳÝë³Ï³Ý ·Ý³Ñ³ïÙ³Ý

ѳñ³µ»ñ³Ï³Ý áõ µ³ó³ñÓ³Ï ·Ý³Ñ³ï³Ï³ÝÝ»ñÇ ï³ñ³Ýç³ïáõÙÁ

å³Ûٳݳíáñí³Í ¿ ·Ý³Ñ³ïÙ³Ý Ù»Ãá¹³µ³Ý³Ï³Ý Ù»Ïݳµ³ÝáõÃÛáõÝÝ»ñÇ

ï³ñµ»ñáõÃÛáõÝÝ»ñáí:

5. γÝáݳϳñ·³ÛÇÝ Ï³ñ·³å³ÑáõÃÛáõÝ. Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÇ ³ß˳ï³ÏÇóÝ»ñÇ,

³é³í»É ¨ë ջϳí³ñáõÃÛ³Ý, ϳÝáݳϳñ·³ÛÇÝ Ï³ñ·³å³ÑáõÃÛ³Ý

·Ý³Ñ³ïáõÙ` ϳåí³Í ³ÝÑñ³Å»ßï ѳßí»ïíáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Å³Ù³Ý³ÏÇÝ áõ

·ñ³·»ï ïñ³Ù³¹ñÙ³Ý, ˳ËïáõÙÝ»ñÇ ³éϳÛáõÃÛ³Ý, ëå³ë³ñÏÙ³Ý

³ÝÑñ³Å»ßï ٳϳñ¹³ÏÇ ³éϳÛáõÃÛ³Ý Ñ»ï:

8

àõݻݳÉáí é»ÛïÇÝ·³íáñÙ³Ý µáÉáñ ÑÇÝ· µ³ÅÇÝÝ»ñÇ Ñ³Ù³å³ï³ë˳Ý

óáõó³ÝÇßÝ»ñÁ, Ù³ëݳ×ÛáõÕÇ í»ñçÝ³Ï³Ý é»ÛïÇÝ·Ç ë³ÑÙ³ÝÙ³Ý Ñ³Ù³ñ

³é³ç³ñÏíáõÙ ¿ »ñÏáõ ï³ñµ»ñ³Ï.

ëï³óí³Í óáõó³ÝÇßÝ»ñÇ Ñ³Ù³¹ñٳٵ ëï³óíáõÙ ¿ Ù»Ï ëÇÝûïÇÏ

·Ý³Ñ³ï³Ï³Ý, áñÇ Ñ³Ù³ñ ÏÇñ³éíáõÙ »Ý ѳٳå³ï³ëË³Ý áã µ³ñ¹

ٳûٳïÇÏ³Ï³Ý íÇ׳ϳ·ñ³Ï³Ý Ù»Ãá¹Ý»ñ,

µ³ÝÏÇ Õ»Ï³í³ñáõÃÛáõÝÁ ùÝݳñÏáõÙ ¿ µáÉáñ ÑÇÝ· µ³ÅÇÝÝ»ñÇ óáõó³ÝÇßÝ»ñÁ

¨ ¿ùëå»ñï³ÛÇÝ ·Ý³Ñ³ïÙ³Ý Ù»Ãá¹áí ë³ÑÙ³ÝíáõÙ ¿ Ûáõñ³ù³ÝãÛáõñ

Ù³ëݳ×ÛáõÕÇ é»ÛïÇÝ·Á:

è»ÛïÇÝ·³íáñÙ³ÝÁ Ù³ëݳÏóáõÙ »Ý ³ÛÝ Ï³éáõóí³Íù³ÛÇÝ

ëïáñ³µ³Å³ÝáõÙÝ»ñÁ, áñáÝù ³ÝÙÇç³Ï³Ýáñ»Ý ³ß˳ïáõÙ »Ý Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÇ Ñ»ï:

è»ÛïÇÝ·³íáñÙ³Ý ·áñÍÁÝóóÇ å³ñ½»óÙ³Ý Ñ³Ù³ñ ݳ˳å»ë Ùß³ÏíáõÙ ¨

µ³ÝÏÇ Õ»Ï³í³ñáõÃÛ³Ý ÏáÕÙÇó ѳëï³ïíáõÙ ¿ ѳٳå³ï³ëË³Ý Ï³ñ·, áñï»Õ

³ñï³óáÉíáõÙ »Ý é»ÛïÇÝ·³íáñÙ³Ý Ýå³ï³ÏÁ, óáõó³ÝÇßÝ»ñÇ Ñ³Ù³Ï³ñ·Á, ¹ñ³

Çñ³Ï³Ý³óÙ³Ý Ï³½Ù³Ï»ñå³Ï³Ý ٻ˳ÝǽÙÁ ¨ ³ÛÉÝ: ²Ûëï»Õ ѳñÏ ¿ ѳßíÇ ³éÝ»É

»ñÏáõ ϳñ¨áñ ËݹÇñ.

óáõó³ÝÇßÝ»ñÇ Ñ³ßí³ñÏÙ³Ý »É³Ï»ï³ÛÇÝ ïíÛ³ÉÝ»ñÁ Ýå³ï³Ï³Ñ³ñÙ³ñ ¿

í»ñóÝ»É ³ñ¹»Ý ·áñÍáÕ Ñ³ßí»ïíáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Ó¨»ñÇó` Éñ³óáõóÇã

ѳßí»ïíáõÃÛáõÝÝ»ñÇ ëï»ÕÍٳٵ Ù³ëݳ×ÛáõÕ»ñÁ ãͳÝñ³µ»éÝ»Éáõ ѳٳñ,

ѳñÏ ¿ Ùß³Ï»É Ñ³Ù³å³ï³ëË³Ý Ñ³Ù³Ï³ñ·ã³ÛÇÝ Íñ³·Çñ` ѳßí³ñÏÝ»ñÇ

Çñ³Ï³Ý³óÙ³Ý Ñ³Ù³ñ:

кÔÆܲÎܺðÆ Ø²êÆÜ

².êáõí³ñÛ³Ý ïÝï»ë³·ÇïáõÃÛ³Ý ï»ÏݳÍáõ, гÛËݳ۵³ÝÏÇ ·áñͳ¹Çñ

ïÝûñ»ÝÇ ï»Õ³Ï³É,

¸.ê³Ñ³ÏÛ³Ý ýǽٳÃ. ·ÇïáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Ã»ÏݳÍáõ, гÛËݳ۵³ÝÏÇ µÛáõç»ï³ÛÇÝ

åɳݳíáñÙ³Ý µ³ÅÝÇ å»ï,

email: davit.sahakyan@gmail.com

è.ê³Ñ³ÏÛ³Ý ïÝï»ë³·ÇïáõÃÛ³Ý Ã»ÏݳÍáõ, гÛËݳ۵³ÝÏÇ ³í³Ý¹³ÛÇÝ µ³ÅÝÇ

å»ï,