clovis padovezi workshop

Ferramentas de Gesto

FinanceiraFinanceira

Clvis Lus Padoveze

30/05/2014

I - FUNDAMENTOSII O PROCESSO DE CRIAO DE VALOR ECONMICOIII ESTRUTURANDO AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS

BSICASBSICASIV PRINCPIOS DA GESTO BASEADA NO LUCROV GESTO DO CAIXA E DO CAPITAL DE GIROVI ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRASVII PRINCPIOS FUNDAMENTAIS DO PLANEJAMENTO E

CONTROLE DE RESULTADOS PLANO ORAMENTRIO

Fluxo Operacional Mensurao Fluxo Fluxo Fluxo

Fluxo operacional, econmico, financeiro e patrimonial das atividades

Recursos Custos/Estoques Desembolsos Caixa

Produo Receitas Recebimentos Contas Receber

Produtos e Resultado Operacional Saldo de EstoquesServios Caixa

Resultado Financeiro Ativos Fixos

Resultado Final Contas Pagar

Patrim. LquidoFinal

Operacional(Fsico)

Mensurao PatrimonialFluxoEconmico

FluxoFinanceiro

Fluxo de Financiamentos Fluxo de Investimentos

Capital Emprstimos Ativos dos de Fixos

Scios Terceiros

*

DesimobilizaesEstoques CAIXA

Materiais (Caixa, Bancos, Receitas Em Processo Aplicaes Financeiras) Financeiras

V

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Dividendos

Em Processo Aplicaes Financeiras) Financeiras Acabados

Fornecedores

DespesasVendas Clientes Mo de Obra Impostos

Fluxo Operacional (Resultado: Lucro ou Prejuzo)

* Amortizaes/Juros

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Vice-Presidente(Diretor)



PRESIDENTE

A Controladoria e Tesouraria na Organizao

(Diretor)de Produo

CONTROLLER TESOUREIRO

(Diretor)Administrativo/

Financeiro

(Diretor)de

Comercializao

Estrutura da Controladoria

CONTROLADORIACONTROLADORIA

EscrituraoEscrituraoPlanejamento ePlanejamento e

Sistema de InformaoGerencial

Sistema de InformaoGerencial

Controle Interno

Sistema de Informaes para Relaes com Investidores

Sistema de Informaes para Relaes com Investidores

Oramento, Projees e Anlise de Investimentos Contabilidade de Custos Contabilidade por Responsabilidades Acompanhamento do Negcio Gesto do Risco Gesto Tributria

Oramento, Projees e Anlise de Investimentos Contabilidade de Custos Contabilidade por Responsabilidades Acompanhamento do Negcio Gesto do Risco Gesto Tributria

a responsvel pelo sistema de informao contbil gerencial da empresa.Deve atuar fortemente em todas as etapas do processo de gesto da empresa.A controladoria no se pode furtar, tambm, as suas funes de execuo das tarefas regulamentares.A administrao do sistema de informao gerencial deve ter o monitoramento permanente do controller, para alcanar a integrao.

Contabilidade Societria Controle Patrimonial Contabilidade Tributria (apurao)

EscrituraoEscrituraoPlanejamento eControlePlanejamento e

Controle

FinanasFinanas

Sistema de Informaode Tesouraria

Estrutura da Tesouraria ou Atividade de Finanas

Planejamento Operao

Planejamento Fluxo de Caixa de Longo Prazo Banco Interno Captao de Recursos

FinanciamentosDebnturesAcionistas

Planejamento e Controle Financeiro de CurtoPrazo (Fluxo de Caixa Dirio/Semanal)

Contas a Receber Contas a Pagar Contas Cambiais Administrao de Excedentes de Caixa

Gesto do Risco Financeiro

Deciso de Investimento

Funes de Finanas

Deciso de Financiamento

Deciso de Dividendos

10

Decises Financeiras

PassivoAtivo

Deciso de Deciso de Investimento Financiamento

Modelo Bsico de Avaliao de Desempenho

Retorno do Investimento - ROI

Deciso de Dividendos

Custo deCapital

11

A Controladoria no Planejamento Operacional

Determinao da Estrutura do Ativo (Empresa, Unidades deNegcio, Linhas de Produto)

Determinao da Estrutura do Passivo

Ativo Passivo

Capital de Giro

Ativo Fixo

Capital de Terceiros

Capital Prprio

12

Duas vertentes de criao de valor: criao de valor para a empresa e criao de valor para o acionista.

O PROCESSO DE CRIAO DE VALOR

criao de valor para o acionista.

O ativo cria e operacionaliza o valor da empresa.

O passivo distribui o valor e afere a criao de valor para o acionista.

14

Processos de Criao de Valor

PassivoAtivo

Capital deTerceiros

Capital deGiro

Capital

JurosJurosJurosJuros

Capital Prprio dosAcionistas

AtivoFixo

Distribuio doValor Criado

Criao de Valor

Distribuio deDistribuio deLucrosLucros

Distribuio deDistribuio deLucrosLucros

15

A empresa cria valor para os acionistas por meio da venda de produtos e servios.

O Processo de Criao e Gesto do Valor

Os produtos e servios tem um valor de mercado.

Os produtos e servios tem um valor agregado.

O valor agregado dos produtos e servios a diferena entre o valor de venda nomercado menos o valor de compra dos insumos de terceiros.

Valor Agregado

Valor AgregadoCustos

Fornecedores

Venda

ClientesValor Agregadodo Produto/ServioFornecedoresPreo de Mercado

Clientes

Preo de Mercado

6040 100

Processo de Apropriao de Valor

Valor Agregadodo Produto/Servio

Custos

Fornecedores

Preo de Mercado

Venda

Clientes

Preo de Mercado

6040 1006040 100

Desenvolvimento de Atividades Internas

Ativ. 1 Ativ. 2 Ativ. 3

Custo + VA Custo + VA Custo + VA

Apropriao de VA

Criao de Valor

Mxima apropriao do valor agregado dado pelos produtos e servios.

Criao de valor para a empresa

O modelo de gesto deve ser direcionado para obteno da maior eficincia e eficcia das atividades internas.

O valor criado pelo ativo, por meio da venda dos produtos e servios, deveser suficiente para remunerar o capital investido pelos acionistas.

H criao de valor para os acionistas quando o lucro obtido por meio da venda dos produtos ou servios ou superior ao custo de capital dos acionistas.

Custo de capital um custo de oportunidade.

Criao de valor para o acionista

Custo de oportunidade: valor alternativo que o investidor teria se optasse poroutro investimento que no a empresa em questo.

EVA Economic Value Added quando o valor criado pela empresa maior que o custo de capital do acionista.

O modelo de gesto do passivo deve ser direcionado para o menor custo de capital de terceiros, para obteno de maior lucro residual para os acionistas.

EVA - Economic Value AddedHiptese 1 Hiptese 2

Lucro 12.000 12.000Investimento 100.000Investimento 100.000 Custo de Capital e 11% (11.000) Remunerao mnima 12,5% (12.500)

1.000 (500)

EVA Destruiode Valor

A Estrutura Contbil

Balano Patrimonial Inicial

+ Demonstrao de Resultados do Perodo

= Balano Patrimonial Final

Fluxo de Caixa

23

Exemplo numrico integrado Exemplo numrico integrado Fluxo de Caixa pelos Fluxo de Caixa pelos Mtodos Direto Mtodos Direto e Indiretoe Indireto

Demonstrao do resultado do perodo

$ Receita Operacional Bruta 23.800(-) Impostos sobre Vendas (2.380)RECEITA OPERACIONAL LQUIDA 21.420(-) Custo das Mercadorias Vendidas (14.500)= Estoque Inicial 3.100(+) Compras brutas 15.000(-) Impostos sobre compras (1.500)(-) Impostos sobre compras (1.500)(-) Estoque Final (2.100)LUCRO BRUTO 6.920

Despesas Operacionais(Administrativas e Comerciais). Salrios e Encargos Sociais (2.800). Despesas Gerais (1.400). Depreciaes (900)LUCRO OPERACIONAL 1.820

Receitas Financeiras 20Despesas Financeiras (300)Equivalncia Patrimonial 300

LUCRO ANTES DOS IMPOSTOS 1.840

Impostos sobre o Lucro (700)LUCRO LQUIDO APS IMPOSTOS 1.140

Inicial Final PASSIVO E Inicial FinalATIVO $ $ PATRIMNIO LQUIDO $ $CIRCULANTE CIRCULANTECaixa/Bancos/Aplic.Financeiras 800 1.440 Dupls. A Pagar a Fornecedores 570 1.070Dupls.a Receber de clientes 1.620 3.510 Salrios e Encargos a Pagar 180 190Estoque de Mercadorias 3.100 2.100 Contas a Pagar 120 80

5.520 7.050 Imp. A Recolher s/ Mercadorias 350 590Emprstimos 1.200 0Emprstimos 1.200 0

NO CIRCULANTE 2.420 1.930Realizvel a Longo Prazo Depsitos Judiciais 100 100 NO CIRCULANTE

Exigvel a Longo PrazoInvestimentos Financiamentos 4.800 5.600 Aes de controladas 2.200 2.500Imobilizado Patrimnio Lquido Imobilizado Bruto 8.280 9.000 Capital Social 6.000 7.000 (-) Depreciaes Acumuladas (2.500) (3.400) Reservas 300 550

5.780 5.600 Lucros Acumulados 80 1706.380 7.720

TOTAL 13.600 15.250 TOTAL 13.600 15.250

Capital LucrosSocial Acumulados

Saldo Inicial 6.000 300 80 6.380

Reservas TotalMovimentao

Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido do Perodo

Saldo Inicial 6.000 300 80 6.380

Aumento de Capital em dinheiro 1.000 - - 1.000

Transferncia para reservas - 250 (250) 0Lucro Lquido do perodo - - 1.140 1.140

Distribuio de Dividendos - - (800) (800)Saldo Final 7.000 550 170 7.720

$ Saldo Inicial de Lucros Acumulados 80

Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados

(+) Lucro do perodo 1.140( - ) Transferncia para reservas (250)( - ) Distribuio de dividendos (800)Saldo Final de Lucros Acumulados 170

Deve trabalhar sempre com as trs demonstraes contbeis:

a demonstrao de resultados, para avaliar e controlar o andamento dasoperaes;

Viso Interativa das Demonstraes Contbeis Bsicas

operaes; o balano patrimonial, para verificar, avaliar e controlar todos os elementos

patrimoniais disposio ou em uso nas operaes; o fluxo de caixa, para apurar e controlar a liquidez e a capacidade de

pagamento.

O processo completo de controle patrimonial compreende a anlise concomitante:

das demonstraes contbeis bsicas atuais; das demonstraes contbeis bsicas de perodos passados relevantes para o

processo de controle; das demonstraes contbeis oradas ou projetadas.

Conta Contbil: DUPLICATAS A RECEBER DE CLIENTES Valor - $ Saldo - $

Evento Saldo Inicial 1.620 Balano Patrimonial


1 Vendas a prazo 23.800 25.420

2 Recebimento das vendas -21.910 3.510 Balano Patrimonial

Demonstrao deResultados Demonstrao do

Fluxo de Caixa

23.800

-21.910


Valor - $ Fonte da InformaoReceita Operacional Bruta 23.800 Demonstrao de ResultadosReceita Operacional Bruta 23.800 Demonstrao de Resultados(+) Saldo Inicial de Duplicatas a Receber 1.620 Balano Patrimonial(-) Saldo Final de Duplicatas a Receber (3.510) Balano Patrimonial = Recebimento de Clientes 21.910

Apresentao Bsica do Fluxo de Caixa

O Mtodo Indireto, que evidencia a movimentao do saldo decaixa no perodo, partindo da gerao de caixa atravs dademonstrao de resultados e das variaes dos elementospatrimoniais do balano que geram ou necessitam de caixa.patrimoniais do balano que geram ou necessitam de caixa.

O Mtodo Direto, que evidencia a movimentao do saldo decaixa do perodo, coletando as informaes especficas dasentradas e sadas de numerrio constante das contas dedisponibilidades (caixa, bancos e aplicaes financeiras).

Construindo o Fluxo de Caixa

Balano Inicial

ATIVO

Bancos 100.000

Contas a Receber de Clientes 90.000

Estoques de mercadorias 80.000Estoques de mercadorias 80.000

Ativo total 270.000

PASSIVO

Fornecedores a pagar 70.000

Capital Social 200.000

Passivo total 270.000

Construindo o Fluxo de Caixa Compra a prazo de mercadoria para estoques: $ 100.000

Balano Final

ATIVO

Bancos 100.000



Ativo total 370.000

PASSIVO





Venda a prazo de mercadorias (custo de 60.000) por $ 150.000

Balano Final

ATIVO

Bancos 100.000



Ativo total 460.000

PASSIVO



Lucro na venda 90.000Passivo total 460.000


Pagamento de fornecedores $ 97.000

Balano Final

ATIVO

Bancos 3.000



Ativo total 363.000

PASSIVO



Lucro na venda 90.000



Recebimento de clientes $ 135.000

Balano Final

ATIVO

Bancos 138.000



Ativo total 363.000

PASSIVO



Lucro na venda 90.000



Balanos Inicial Final VariaoATIVO

Bancos 100.000 138.000 38.000

Contas a Receber de Clientes 90.000 105.000 15.000

Estoques de mercadorias 80.000 120.000 40.000Estoques de mercadorias 80.000 120.000 40.000

Ativo total 270.000 363.000 93.000

PASSIVO

Fornecedores a pagar 70.000 73.000 3.000

Capital Social 200.000 200.000 -0-

Lucro na venda -0- 90.000 90.000

Passivo total 270.000 363.000 93.000


DEMONSTRAO DO RESULTADO DO PERODO

Vendas de mercadorias 150.000

(-) Custo das mercadorias(-) Custo das mercadorias

Vendidas ( 60.000)( 60.000)

= Lucro do perodo 90.000


FLUXO DE CAIXA Mtodo Direto

(+) Recebimento de vendas 135.000

(-) Pagamento de compras (97.000)

= Saldo do perodo 38.000= Saldo do perodo 38.000

(+) Saldo inicial de Bancos 100.000

= Saldo final de Bancos 138.000


FLUXO DE CAIXA Mtodo IndiretoLucro do perodo 90.000

Aplicaes no Giro

(-) Aumento da conta Clientes (15.000)

(-) Aumento dos Estoques (40.000)

Captaes de GiroCaptaes de Giro

(+) Aumento da conta Fornecedores 3.000

Aplicao lquida no giro (52.000)

(Ajustes por mudana no capital de giro)

= Saldo do perodo (90.000 52.000) 38.000

(+) Saldo inicial de Bancos 100.000

= Saldo final de Bancos 138.000

Trs Segmentos do Fluxo de Caixa

fluxo de caixa das atividades operacionais;

fluxo de caixa das atividades de investimentos; fluxo de caixa das atividades de investimentos;

fluxo de caixa das atividades de financiamentos.

Demonstrao do Fluxo de Caixa Mtodo Indireto

$ I - DAS ATIVIDADES OPERACIONAISLucro Lquido do Exerccio 1.140(+/-) Receitas e Despesas no efetivadas financeiramenteDepreciaes 900Equivalncia Patrimonial (300)Baixa de bens do permanente 0= Lucro Gerado pelas Operaes 1.740

(+/-) Ajustes por Mudana no Capital de Giro(-) Aumento de Duplicatas a Receber (1.890)(+) Diminuio dos Estoques 1.000(+) Aumento de Fornecedores 500(+) Aumento de Salrios e Encargos a Pagar 10(-) Reduo de Contas a Pagar (40)(+) Aumento de Impostos a Recolher 240(+) Aumento de Impostos a Recolher 240

Sub Total (180)TOTAL 1.560

II - DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOAumento dos Financiamentos de Longo Prazo 800(-) Reduo dos Emprstimos de Curto Prazo (1.200)Aumento de Capital em dinheiro 1.000Distribuio de dividendos (800)TOTAL (200)

III - DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOAquisio de Imobilizados (720)Aumento do Realizvel a Longo Prazo 0Aumento de Investimentos e Diferido 0TOTAL (720)

AUMENTO DE CAIXA DO PERODO (I + II + III) 640Saldo Inicial de Caixa/Bancos/Aplicaes Financeiras 800Saldo Final de Caixa/Bancos/Aplicaes Financeiras 1.440

Demonstrao do Fluxo de Caixa Mtodo Direto

$ I - OPERACIONALRECEBIMENTOS 21.910ClientesPAGAMENTOSFornecedores (14.500)Salrios e Encargos Sociais (2.790)Despesas Gerais (1.440)Impostos sobre mercadorias (640)Impostos sobre o lucro (700). Soma (20.070)TOTAL 1.840

II - FINANCIAMENTOSII - FINANCIAMENTOSNovos Emprstimos e Financiamentos 500Amortizaes de Emprstimos e Financiamentos (1.200)Aumento de Capital em dinheiro 1.000Distribuio de dividendos (800)TOTAL (500)

III - INVESTIMENTOSAquisio de Imobilizados (720)Aumento do Realizvel a Longo Prazo 0Aumento de Investimentos e Diferido 0TOTAL (720)

AUMENTO DE CAIXA DO PERODO (I + II + III) 620(+) Receitas Financeiras 20Saldo Inicial de Caixa/Bancos/Aplicaes Financeiras 800Saldo Final de Caixa/Bancos/Aplicaes Financeiras 1.440

Anlise de Gerao de LucrosLucro das Operaes

Lucro Lquido Aps Impostos e Participaes 9.493 40%(+) Depreciaes 13.927 59%(+/-) Equivalncia Patrimonial (1.558) (7%)(+) Baixas de Permanentes 1.668 8%

= Lucro Gerado pelas Operaes 23.530 100%

Lucro Gerado para o Caixa

Lucro Gerado pelas Operaes 23.530 100%(-) Aplicaes No Giro (recorrentes/contnuas)Clientes (12.414) 53%Estoques (10.371) 44%Outros Ativos(+) Financiamentos do Giro (recorrentes/contnuos)Fornecedores 1.491 6% Impostos a Recolher e Outros 1.892 9%= Lucro Gerado para o Caixa 4.128 18%

44

Anlise de Gerao de Lucros

EBITDA(Earnings Before Interest Taxes Depreciaton Amortization)(Lucro Antes dos Juros Impostos Depreciao Amortizao)( LUCRO OPERACIONAL BRUTO)

LUCRO LQUIDO APS IMPOSTOS 9.493(+) Participaes 1.636(+) Impostos - IR/CS 1.582(+) Impostos - IR/CS 1.582(+/-) Resultados No Operacionais (1.711)(+/-) Equivalncia Patrimonial (1.558)(+/-) Despesas Financeiras Lquidas das Receitas (4.869)(+) Depreciaes e Amortizaes 13.927= EBITDA 18.500

ATIVOS OPERACIONAIS (excluso Caixa) 200.000Rentabilidade (Ebitda) Operacional 9,25%

45

1. Representa a gerao operacional de caixa2. Elimina os efeitos dos financiamentos e decises contbeis de

taxas de depreciao3. Serve para comparar empresas em qualquer pas, podendo ser

Para que serve o EBITDA

3. Serve para comparar empresas em qualquer pas, podendo ser utilizado como representatividade da eficincia dentro de um determinado segmento de atividades

4. Parmetro para avaliao da gerao futura de caixa

1. Por no considerar as depreciaes, no faz reserva financeira para reposio dos investimentos

2. No d a dimenso exata do fluxo de caixa por no considerar os encargos financeiros e muito menos o IR/CSLL, que so devidos e devem ser pagos

3. No considera o endividamento, partindo da premissa que os fundos so ilimitados, o que no uma verdade para a maioria das empresas, ou seja, no considera a estrutura de capital da companhia

4. No considera o legado do passado, que pode ser um grande peso para o

Para que serve o EBITDALimitaes

futuro da companhia5. No considera as necessidades lquidas de capital de giro, decorrentes do

atual volume de faturamento6. Os acionistas minoritrios esto interessados em dividendos, que s so

possveis aps a mensurao do lucro lquido7. No mostra a qualidade dos lucros, pois outras aes da empresa podem

conduzir a resultados positivos e negativos8. Pode-se estar pagando remunerao varivel sobre EBITDA positivo e a

empresa estar em prejuzo, aprofundando a crise financeira da empresa.

1 2

Receita de vendas 100.000 90.000

Lucro Operacional (a) 10.000 10.000 Desempenho similar

(+) Depreciaes 5.000 2.000

EBITDA (b) 15.000 12.000 Desempenho da Unidade 1

superior Unidade 2

Unidade de Negcio

Anlise de EBITDA x Investimento

superior Unidade 2

Margem Ebitda 15,0% 13,3% Desempenho da Unidade 1

superior Unidade 2

Ativos de cada diviso ( c ) 50.000 20.000

Retorno do Investimento (a/c) 20,0% 50,0% Desempenho da Unidade 2

Retorno do EBITDA (b/c) 30,0% 60,0% superior Unidade 1

Desempenho da Unidade 2

Giro do Ativo 2,0 4,5 superior Unidade 1

Carlos Alberto Zafanni Cenofisco

Fao parte daqueles que entendem que o EBITDA jamais deve ser considerado um substituto do fluxo de caixa operacionalTrata-se de um indicador muito controverso e alinho-Trata-se de um indicador muito controverso e alinho-me com a opinio de Warren Buffett (um dos mais respeitados investidores do mundo) expressa em um relatrio para os acionistas da Bershire Hataway que dizia algo como ns nunca compraremos uma empresa quando os gerentes se baseiam no EBITDA!

I - O lucro absorve o resultado de todos os demais conceitos e modelos de gesto

II - O lucro que permite a sade financeira da empresaEm linhas gerais, o lucro pode ser medido de duas formas:pelos valores reais, representado pelo lucro contbil;

pelos valores projetados, representado pelo lucro econmico.pelos valores projetados, representado pelo lucro econmico.

Lucro Contbil = Receitas Reais (-) Despesas Reais

Lucro Econmico do Perodo 2 = Valor da Empresa no Perodo2 (-) Valor da Empresa no Perodo 1

III - Todos os fluxos de lucros se transformam em fluxo de caixa

Fluxos de Caixa, Fluxos de Lucros eFluxos de Caixa, Fluxos de Lucros eFluxo de Caixa DescontadoFluxo de Caixa Descontado

Todos os fluxos de lucros se transformam em fluxo decaixa ao longo do tempo. Desta maneira, uma vez que seconsidere horizontes de longo prazo, em teoria ambos osfluxos seriam aceitos para a anlise de viabilidadeeconmica dos projetos. Contudo, uma vez que uminvestimento significa um desembolso financeiro,recomenda-se a adoo do fluxo de caixa como o modelocondutor para este tipo de deciso.

Demonstrao de Resultados Perodo dos Eventos 1 a 2$

Receita de Venda 600(-) Custo da Venda (400)= Lucro Bruto na venda 200

Demonstrao do Fluxo de Caixa Perodo dos Eventos 3 a 4$

Recebimento de duplicata de cliente 600(-) Pagamento de duplicata de fornecedor (400)= Saldo Final do Caixa 200

Quando o lucro no se transforma em caixa?

O lucro no se transforma em caixa basicamente em razo de duas classes de eventos:

a) distribudo totalmente aos scios, o que correto;a) distribudo totalmente aos scios, o que correto;b) reinvestido na empresa, em capital de giro,

investimentos ou imobilizaes, ou utilizado para pagamento de dvidas, quando se est nessa situao.

As decises que compreendem o item b sero consideradas adequadas se apresentarem retorno que justifique o desembolso.

IV O lucro mede a eficcia empresarial

V - O lucro que evidencia a gerao de valor

VI - Lucro inadequado mostra que h falha na gesto

VII - Uma empresa no pode ser administrada pelo fluxo de caixa

Os eventos econmicos considerados nas trs demonstraes financeiras so os seguintes:Perodo 0 $1. Entrada de Capital Social em Dinheiro 2.000Perodo 11. Obteno de Financiamento 4.5002. Aquisio de Imobilizado com o financiamento (deprecivel em 3 perodos) 4.5003. Aquisio de estoques para revenda, prazo 2.0004. Pagamento de fornecedor 1.000

Perodo 2 $1. Venda de mercadoria, prazo, custo de $ 1.000 2.9002. Recebimento de cliente 1.7003. Aquisio de estoques para revenda, prazo 1.0003. Aquisio de estoques para revenda, prazo 1.0004. Pagamento de fornecedor 1.0005. Contabilizao da despesa de juros do perodo do financiamento 4506. Contabilizao da despesa de depreciao do imobilizado 1.500

Perodo 3 $1. Venda de mercadoria, prazo, custo de $ 1.000 2.9002. Recebimento de cliente 2.9003. Aquisio de estoques para revenda, prazo 1.0003. Aquisio de estoques para revenda, prazo 1.0004. Pagamento de fornecedor 1.0005. Contabilizao da despesa de juros do perododo financiamento 4506. Contabilizao da despesa de depreciaodo imobilizado 1.500

Perodo 4 $1. Venda de mercadoria, prazo, custo de $ 1.000 2.9002. Recebimento de cliente 2.9003. Aquisio de estoques para revenda, prazo 1.0003. Aquisio de estoques para revenda, prazo 1.0004. Pagamento de fornecedor 1.0005. Contabilizao da despesa de juros do perododo financiamento 45006. Contabilizao da despesa de depreciaodo imobilizado 1.500

Parte das dvidas pode ser respondida pela apresentao dos fluxos de caixa pelo mtodo indireto, uma demonstrao financeira derivada da demonstrao das origens e aplicaes de recursos da contabilidade financeira, tambm denominada gerencialmente de demonstrao dos fluxos de fundos.

As caractersticas principais que tornam importante esta demonstrao so as seguintes:

1. Adiciona ao lucro liquido as depreciaes (uma das principais despesas econmicas), dando um resultado preliminar do lucro passvel de se transformar em caixa;

2. Diminui do lucro financeiro as aplicaes no capital de giro 2. Diminui do lucro financeiro as aplicaes no capital de giro prprio (a Necessidade Lquida do Capital de GiroNLDG), considerando que este tem uma dinmica e vinculao estreita com as operaes e as operaes requisitam a NLDG;

3. Considera os fluxos de investimento e financiamentos pelas suas variaes, as diferenas ocorridas no perodo;

4. No considera os saldos de caixa como capital de giro, o que o correto.

A observao da prtica dos negcios mostra que quando a empresa est em dificuldades financeiras, com problemas para honrar seus compromissos, ela coloca como modelo central da

gesto empresarial o fluxo de caixa. VIII - Quem tem lucro tem liquidez e solvncia

IX - Lucro sem caixa gesto ineficiente ou consequncia de IX - Lucro sem caixa gesto ineficiente ou consequncia de decises de investimentos que no deram certo

X - A gesto financeira a gesto do tempo da efetivao do lucro em caixa

XI - O lucro deve cobrir o custo de capitalXII - O lucro o maior indicador de responsabilidade social

da empresa

FUNDAMENTOS DA ADMINISTRAO FINANCEIRA1. Lucro corretamente medido*2. Necessidade Lquida de Capital de Giro no

disponvel3. Qualidade das imobilizaes e investimentos**4. O custo dos emprstimos no pode ser maior que a 4. O custo dos emprstimos no pode ser maior que a

rentabilidade dos ativos ou do PL5. Garantir a mxima eficincia das aplicaes financeiras

* Baixar ativos podres (tributos a recuperar, crditos de clientes, imobilizados, estoques, investimentos)**Ativos fixos sem retorno ou baixssimo retorno, ativos fixos de pouqussima iliquidez

FUNDAMENTOS DA ADMINISTRAO FINANCEIRA

Premissas Econmicas

Crescimento 4%

Inflao 6%

Total 10%Total 10%

Custo do Financiamento 12%

ROI do Patrimnio Lquido 15%

INVESTIMENTO ANO 0 ANO 1 ANO 2 - I ANO 2 - II

Caixa 0 1.130 2.293 293

Clientes 2.000 2.200 2.420 2.420

Estoques 2.000 2.200 2.420 2.420

(-) Fornecedores -1.400 -1.540 -1.694 -1.694

Imobilizado 2.000 2.000 2.000 4.000

(-) Depreciao 0 -1.000 -2.000 -2.000

Total 4.600 4.990 5.439 5.439

FINANCIAMENTO ANO 0 ANO 1 ANO 2 - I ANO 2 - II

Financiamentos 2.000 2.000 2.000 2.000

Capital Social 2.600 2.600 2.600 2.600

Lucros Acumulados 0 390 839 839

Total 4.600 4.990 5.439 5.439

RESULTADOS ANO 0 ANO 1 ANO 2 - I ANO 2 - II

Vendas 26.400 29.040

(-) Custo das Vendas -17.160 -18.876

(-) Juros de Financiamentos -240 -240

(-) Depreciao -1.000 -1.000

HIPTESE I - SEM DISTRIBUIO DE LUCROS

(-) Depreciao -1.000 -1.000

(-) Despesas e IR -7.610 -8.476

Lucro Lquido 390 449

ROI DO PATRIMNIO LQUIDO 15,0% 15,0%

GERAO DE CAIXA ANO 0 ANO 1 ANO 2 - I ANO 2 - II

Lucro Lquido 390 449 449

Depreciao 1.000 1.000 1.000

Soma 1.390 1.449 1.449

(-) Necessidade Lquida de Capital de Giro(NLCG)

Clientes -200 -220 -220

Estoques -200 -220 -220

Fornecedores 140 154 154

Soma -260 -286 -286

Imobilizaes -2.000

Financiamentos 0

Saldo Gerado no Ano 1.130 1.163 -838

Saldo Inicial 0 1.130 1.130

Saldo Final 1.130 2.293 293

Lucro Acumulado em 2 Anos 839

Impacto da Necessidade Lquida do Capital de GiroNLCG

Lucro Acumulado em 2 Anos 839

(-) Necessidade Lquida Capital de Giro(NLCG) para 2 anos -546

= Caixa Lquido Gerado 293


Caixa 260 1.715 2.965 965

Clientes 2.000 2.200 2.420 2.420

Estoques 2.000 2.200 2.420 2.420

(-) Fornecedores -1.400 -1.540 -1.694 -1.694

Imobilizado 2.000 2.000 2.000 4.000

(-) Depreciao 0 -1.000 -2.000 -2.000

Total 4.860 5.575 6.111 6.111


Financiamentos 2.000 2.000 2.000 2.000

Capital Social 2.860 3.146 3.146 3.146


Total 4.860 5.575 6.111 6.111


Vendas 26.400 29.040

(-) Custo das Vendas -17.160 -18.876


(-) Depreciao -1.000 -1.000

HIPTESE II- CAPITALIZANDO ANTECIPADAMENTE A NLCG E DISTRIBUINDO LUCROS

(-) Depreciao -1.000 -1.000

(-) Despesas e IR -7.571 -8.388





Depreciao 1.000 1.000 1.000

Soma 1.429 1.536 1.536


Clientes -200 -220 -220

Estoques -200 -220 -220


Soma -260 -286 -286

Imobilizaes -2.000

Financiamentos 0



Saldo Final 1.429 2.965 965


Caixa 260 1.684 2.869 869

Clientes 2.000 2.200 2.420 2.420

Estoques 2.000 2.200 2.420 2.420

(-) Fornecedores -1.400 -1.540 -1.694 -1.694

Imobilizado 2.000 2.000 2.000 4.000

(-) Depreciao 0 -1.000 -2.000 -2.000

Total 4.860 5.544 6.015 6.015


Financiamentos 2.260 2.546 2.546 2.546

Capital Social 2.600 2.600 2.600 2.600


Total 4.860 5.544 6.015 6.015


Vendas 26.400 29.040

(-) Custo das Vendas -17.160 -18.876


(-) Depreciao -1.000 -1.000

HIPTESE III- FINANCIANDO ANTECIPADAMENTE A NLCG E DISTRIBUINDO LUCROS

(-) Depreciao -1.000 -1.000

(-) Despesas e IR -7.571 -8.388





Depreciao 1.000 1.000 1.000

Soma 1.398 1.471 1.471


Clientes -200 -220 -220

Estoques -200 -220 -220


Soma -260 -286 -286

Imobilizaes -2.000

Financiamentos 0



Saldo Final 1.398 2.869 869


Caixa 0 870 1.773 -228

Clientes 2.000 2.200 2.420 2.420

Estoques 2.000 2.200 2.420 2.420

(-) Fornecedores -1.400 -1.540 -1.694 -1.694

Imobilizado 2.000 2.000 2.000 4.000

(-) Depreciao 0 -1.000 -2.000 -2.000

Total 4.600 4.730 4.919 4.919


Financiamentos 2.000 2.000 2.000 2.000

Capital Social 2.600 2.600 2.600 2.600

HIPTESE - CUSTO CAPITAL DE TERCEIROS(25%AA) MAIOR QUE O ROI DO PL

Capital Social 2.600 2.600 2.600 2.600


Total 4.600 4.730 4.919 4.919


Vendas 26.400 29.040

(-) Custo das Vendas -17.160 -18.876


(-) Depreciao -1.000 -1.000

(-) Despesas e IR -7.610 -8.476



BALANO PATRIMONIAL Ano 1 % Ano 2 % Var. %

ATIVO CIRCULANTE

Disponibilidades 2.000 6% 3.688 10% 84%

Aplic.Fin. - Prov.Tcnicas 6.800 19% 7.194 19% 6%

Crditos das Operaes 8.500 24% 9.350 25% 10%

Estoques 1.000 3% 1.120 3% 12%

Soma 18.300 52% 21.353 57% 17%

ATIVO NO CIRCULANTE

Investimentos 2.000 6% 2.000 5% 0%

Imobilizado 20.000 57% 21.000 56% 5%

(-) Deprec.Acumulada -5.000 -14% -6.700 -18% 34%

Soma 17.000 48% 16.300 43% -4%

ATIVO TOTAL 35.300 100% 37.653 100% 7%ATIVO TOTAL 35.300 100% 37.653 100% 7%

PASSIVO CIRCULANTE

Provises Tcnicas 7.000 20% 7.630 20% 9%

Fornecedores 5.950 17% 6.545 17% 10%

Salrios/Enc Pagar 2.000 6% 2.200 6% 10%

Tributos a Recolher 800 2% 900 2% 13%

Soma 15.750 45% 17.275 46% 10%

PASSIVO NO CIRCULANTE

Emprstimos 2.500 7% 2.800 7% 12%

PATRIMNIO LQUIDO 17.050 48% 17.578 47% 3%

PASSIVO TOTAL 35.300 100% 37.653 100% 7%

DEMONSTRAO DO RESULTADO

Ano 1 % Ano 2 % Var. %

Receita Lquida 80.000 100,0% 87.200 100,0% 9%

(-) Custo dos Servios 67.200 84,0% 73.248 84,0% 9%

Lucro Bruto 12.800 16,0% 13.952 16,0% 9%

Administrao 9.600 12,0% 10.464 12,0% 9%

Comercializao 1.200 1,5% 1.308 1,5% 9%

Depreciao 1.600 2,0% 1.700 1,9% 6%

Lucro Operacional 400 0,5% 480 0,6% 20%

Receitas Financeiras 572 0,7% 552 0,6% -4%

Despesas Financeiras 450 0,6% 504 0,6% 12%

Lucro Lquido 522 0,7% 528 0,6% 1%

INDICADORES ECONMICO FINANCEIROS

Ano 1 Ano 2

Capacidade de Pagamento

Liquidez Corrente 1,16 1,24

Liquidez Imediata-Excl.Tcnicas 0,23 0,38

Liquidez Prov. Tcnicas 0,97 0,94

Endividamento Financeiro 0,15 0,16

Endivid. Total-Excl.Prov.Tcnicas 0,66 0,71

Atividades

Prazo Mdio Receb(PMR)-dias 38 39

Giro do Ativo 2,3 2,3Giro do Ativo 2,3 2,3

Lucratividade

Margem Bruta 16,0% 16,0%

Margem Operacional 0,5% 0,6%

Margem Lquida 0,7% 0,6%

Retorno Operacional do Ativo* 1,4% 1,6%

Retorno Aplic. Financeiras 6,5% 5,1%

Custo Capital de Terceiros 18,0% 18,0%

Retorno do PL 3,1% 3,0%

* Sem Aplic.Financeiras Tcnicas

Inflao do Ano 5%

Crescimento do PIB 2%

Total 7%

EXERCICIO

Analisar as Demonstraes Contbeis do Ano 2, calcular os indicadores e identificar

os eventos que causaram a reduo do caixa, mesmo tendo aumentado o lucro

operacional.

BALANO PATRIMONIAL Ano 1 % Ano 2 % Var. %

ATIVO CIRCULANTE

Disponibilidades 2.000 6% 115 0% -94%

Aplic.Fin. - Prov.Tcnicas 6.800 19% 7.194 17% 6%

Crditos das Operaes 8.500 24% 11.000 26% 29%

Estoques 1.000 3% 1.400 3% 40%

Soma 18.300 52% 19.709 46% 8%

ATIVO NO CIRCULANTE

Investimentos 2.000 6% 5.800 14% 190%

Imobilizado 20.000 57% 24.000 56% 20%

(-) Deprec.Acumulada -5.000 -14% -6.700 -16% 34%(-) Deprec.Acumulada -5.000 -14% -6.700 -16% 34%

Soma 17.000 48% 23.100 54% 36%

ATIVO TOTAL 35.300 100% 42.809 100% 21%

PASSIVO CIRCULANTE

Provises Tcnicas 7.000 20% 7.630 18% 9%

Fornecedores 5.950 17% 7.700 18% 29%

Salrios/Enc Pagar 2.000 6% 2.200 5% 10%

Tributos a Recolher 800 2% 900 2% 13%

Soma 15.750 45% 18.430 43% 17%

PASSIVO NO CIRCULANTE

Emprstimos 2.500 7% 7.000 16% 180%

PATRIMNIO LQUIDO 17.050 48% 17.379 41% 2%

PASSIVO TOTAL 35.300 100% 42.809 100% 21%

DEMONSTRAO DO RESULTADO

Ano 1 % Ano 2 % Var. %

Receita Lquida 80.000 100,0% 87.200 100,0% 9%

(-) Custo dos Servios 67.200 84,0% 73.248 84,0% 9%

Lucro Bruto 12.800 16,0% 13.952 16,0% 9%

Administrao 9.600 12,0% 9.766 11,2% 2%

Comercializao 1.200 1,5% 1.308 1,5% 9%

Depreciao 1.600 2,0% 1.700 1,9% 6%

Lucro Operacional 400 0,5% 1.178 1,4% 194%

Receitas Financeiras 572 0,7% 552 0,6% -4%

Despesas Financeiras 450 0,6% 1.400 1,6% 211%

Lucro Lquido 522 0,7% 329 0,4% -37%

INDICADORES ECONMICO FINANCEIROS - Resoluo do Exerccio

Ano 1 Ano 2

Capacidade de Pagamento

Liquidez Corrente 1,16 1,07

Liquidez Imediata-Excl.Tcnicas 0,23 0,01

Liquidez Prov. Tcnicas 0,97 0,94

Endividamento Financeiro 0,15 0,40

Endivid. Total-Excl.Prov.Tcnicas 0,66 1,02

Atividades

Prazo Mdio Receb(PMR)-dias 38 45

Giro do Ativo 2,3 2,0

LucratividadeLucratividade

Margem Bruta 16,0% 16,0%

Margem Operacional 0,5% 1,4%

Margem Lquida 0,7% 0,4%

Retorno Operacional do Ativo* 1,4% 3,3%

Retorno Aplic. Financeiras 6,5% 7,5%

Custo Capital de Terceiros 18,0% 20,0%

Retorno do PL 3,1% 1,9%

* Sem Aplic.Financeiras Tcnicas

Inflao do Ano 5%

Crescimento do PIB 2%

Total 7%

Recursos temporariamente ociosos

. Aplicaes no mercado de renda fixa

. Aplicaes no mercado de renda varivel

. Gesto do risco das aplicaes financeiras

. Utilizar derivativos

. Fazer ou no hedges (cambiais)

. Securitizao

Alavancagem financeira

Emprstimos de curto prazo

Capital de giro

Desconto de duplicatas

Factoring

Fundamento: o custo de captao no pode ser superior rentabilidade operacional

Capital de Giro na Indstria

Estoques

Custos

de

de Dupls. Materiais

Fabricao Pagar

Fornecedores

Fornecedores

Produtos

Caixa

Acabados

Dupls.

Receber Vendas

Clientes

Quadro 3 - Balano Patrimonial - Formato Contbil

ATIVO PASSIVO

Circulante 10.000 Circulante 8.000

Disponibilidades* 2.600 Contas a pagar - fornecedores 1.200

Contas a receber - clientes 3.500 Salrios e Encargos a pagar 1.000 Estoques 3.400 Outras contas a pagar 500 Outras contas 500 Tributos a recolher 800

Emprstimos e

Emprstimos e financiamentos 4.500

No Circulante 18.000 No Circulante 20.000 Realizvel a longo prazo 1.000 Exigvel a Longo Prazo 5.000 Investimentos 2.000 Imobilizado 12.000 Patrimnio Lquido 15.000 Intangvel 3.000

Ativo Total 28.000 Passivo Total 28.000 * Caixa, Bancos e Aplicaes Financeiras

Quadro 4 - Balano Patrimonial - Formato Financeiro Gerencial

ATIVO PASSIVO

Capital de Giro Prprio 4.500 Capital de Terceiros 7.500

Caixa mnimo 600 Emprstimos e financiamentos 4.500

Contas a receber - clientes 3.500 Exigvel a Longo Prazo 5.000 Estoques 3.400 (-) Aplicaes financeiras (2.000) Outras contas 500 (-) Contas a pagar- fornecedores (1.200) Salrios e Encargos a pagar (1.000) Salrios e Encargos a pagar (1.000) Outras contas a pagar (500) Tributos a recolher (800)

Ativo Fixo 18.000 Capital Prprio 15.000 Realizvel a longo prazo 1.000 Patrimnio Lquido 15.000 Investimentos 2.000 Imobilizado 12.000 Intangvel 3.000

Ativo Total 22.500 Passivo Total 22.500

Fundamentos para administrao do capital de giro

A empresa deve manter o giro necessrio para que no haja interrupo em suas operaes ou prejudique a operao primordial das empresas que so suas vendas;O valor aplicado no capital de giro deve ser o menor possvel, O valor aplicado no capital de giro deve ser o menor possvel, buscando a maior eficcia neste investimento.

Financiamento do Capital de giro

Estas duas opes de financiamento esto apresentadas nas Figuras apresentadas a seguir.

Financiamento a longo prazo

Aplicaestemporrias

$

Necessidade total de ativos

Financiamento a longo prazo

Tempo

Figura 4 Polticas de financiamentos alternativas estratgia F

N ecessidade to talde ativos

Financiam entoa curto prazo

$

Financiam ento alongo prazo

T em po

Figura 5 Polticas de financiamentos alternativas - estratgia R

Classificao da Carteira por Prazo de Vencimento (Aging)Outro procedimento importante para a gesto da carteira de contas a receber classificar os ttulos por prazos de vencimento, modelo este denominado de idade da carteira. O modelo mais utilizado separa os ttulos vencidos e os ttulos a vencer, por prazos mensais (nada impede de que sejam prazos menores), conforme modelo apresentado a seguir:

AgingQuantidade

Prazos de ttulos Valor - $Prazos de ttulos Valor - $Vencidosa mais de 120 dias 2 1.000a mais de 90 dias 3 1.200a mais de 60 dias 5 4.000a mais de 30 dias 10 7.500 Soma 20 13.700A VencerEm 30 dias 50 28.000Entre 31 e 60 dias 60 39.800Entre 61 e 90 dias 6 7.000A mais de 91 dias 4 2.500 Soma 120 77.300Total 140 91.000

Proviso para Crditos Duvidosos ou Incobrveis:1. Aspectos e clculo fiscal;2. Aspectos e clculo gerencial.Os critrios mais utilizados so os seguintes:- Critrio contbil gerencial: com base na mdia das perdas

anuais j acontecidas (pelo menos dos ltimos trs anos), apura-se o percentual mdio de perdas e aplica-se sobre a carteira de duplicatas a receber sem garantia real, apurando-se proviso para devedores duvidosos.

- Critrio fiscal: a Receita Federal determina um critrio que tem como base uma combinao de valores com o tempo de atraso em que esto as duplicatas em atraso. Assim, listando-se a carteira de duplicatas a receber, classifica-se por tempo de atraso e por faixa de valores, de acordo com o disposto na legislao e o valor apurado considerado a estima de perdas com duplicatas incobrveis.

Duplicatas DescontadasO desconto de duplicatas na realidade um emprstimo lastreado (garantido) por um ttulo de crdito.Os eventos econmicos decorrentes desta operao financeira so os seguintes:

a) envio das duplicatas ao banco com o crdito em conta movimento do valor das duplicatas menos os juros descontados;

b) liquidao da duplicata pelo cliente no vencimento, com o b) liquidao da duplicata pelo cliente no vencimento, com o dinheiro ficando para o banco e este enviando um aviso informativo de liquidao da duplicata;

c) no liquidao da duplicata pelo cliente no vencimento, com o banco devolvendo a duplicata e estornando o crdito inicial.

Duplicatas descontadas como passivo contingencial

Poltica de Desconto de DuplicatasNo se recomenda a adoo de uma poltica permanente de desconto de duplicatas. A essncia desta operao financeira a sua utilizao eventual, para suprir deficincias temporrias de caixa, de curtssimo prazo. Uma empresa deve fundamentar sua necessidade de capital Uma empresa deve fundamentar sua necessidade de capital de giro de duplicatas a receber, com financiamentos de longo prazo, com taxas de juros compatveis com a rentabilidade do investimento. O custo dos juros do desconto de duplicatas muito alto em nosso pas. muito difcil uma empresa obter lucro nas vendas suficientes para pagar o custo de capital de desconto de duplicatas.

FactoringEm tese, no factoring, h a compra da carteira de duplicatas a receber da empresa pela instituio financeira. Apesar deste fundamento legal, sabe-se que em nosso pas isto no ocorre na maior parte das operaes de factoring, que termina por funcionar exatamente como o desconto de duplicatas. Poltica de Crdito x Volume de VendasOs fatores bsicos para determinao de uma poltica de crdito so:1.volume de vendas a ser incrementado com a adoo de uma nova poltica.2.volume de capital necessrio para fomentar essa nova poltica.3.qual o custo de capital dos investimentos necessrios (custo de oportunidade).4.Qual a taxa a ser cobrada dos clientes pelos prazos concedidos nas vendas;* * inclui o impacto dos impostos adicionais faturados sobre os juros cobrados nas vendas

Anlise de Crdito x Devedores Duvidosos (inadimplncia) A anlise de crdito ferramenta indispensvel dentro

da poltica de crdito, objetivando a melhor carteira de clientes. Ela tambm permite a adoo de polticas. Poltica mais dura de anlise de crdito inibe a inadimplncia, e, consequentemente, menor a probabilidade de ter perdas com crditos de clientes. Como contrapartida negativa, pode inibir vendas.Como contrapartida negativa, pode inibir vendas.

Polticas menos austeras de anlise de crdito um fator importante para obteno de mais vendas. Como contrapartida negativa, alarga a probabilidade de possveis perdas com crditos de clientes.

Dentro de uma poltica de crdito, um ponto importante o monitoramento da concentrao de vendas a prazo por cliente, ou seja, a anlise da concentrao da poltica de crdito.

Fluxo dos Estoques Industriais

FBRICAPRODUO EM PRODUTOS

ALMOXARIFADOS ELABORAO ACABADOS

Envia materiais (em processo) Expede ospara fbrica Incorpora aos produtos

materiais: acabadosMo-de-obra, (vendas)Mo-de-obra, (vendas)gastos edepreciao

Produo Custo dosde materiais Acabada Produtos

Vendidos

Estoca materiais Estoca produo Estoca produtos no requisitados inacabada acabados no

vendidos

Requisio

A gesto financeira dos estoques sugere, em linhas gerais que se deve estocar o mnimo possvel.

Desta maneira, deve-se buscar o maior giro dos estoques ou o menor prazo mdio de estocagem.

O fundamento da manuteno do estoque no menor nvel possvel O fundamento da manuteno do estoque no menor nvel possvel tem como referncia o custo do dinheiro.

Quanto mais estoque a empresa tiver, mais dinheiro ela investiu, que saiu de seu caixa.

Portanto, quanto mais demora se tem para transform-lo em vendas, mais a empresa deixa de ganhar.

Os conceitos de lote econmico de compra, classificao ABC, ponto de pedido, Just-in-Time, logstica etc., so utilizados na administrao da produo e estoques com o intuito de minimizar o investimento neste tipo de ativo.

A administrao financeira s considera vlida A administrao financeira s considera vlida estocagem de materiais alm do mnimo necessrio em condies excepcionais de problemas de demanda, ou quando a estocagem de algum tipo de material (normalmente ligada a recursos naturais, tais como petrleo, minerais, ao etc.) pode se transformar num excelente investimento financeiro.

O principal fator que pode alterar uma poltica de estocagem a questo do lote de compra ou de fabricao. As necessidades de materiais so calculadas em cima dos sistemas de informaes de estrutura de produto e do processo de fabricao. Esses dois sistemas apresentam as quantidades ideais de estoque.

Outrossim, outros aspectos podem levar a empresa a alterar as quantidades teoricamente demandadas, quais alterar as quantidades teoricamente demandadas, quais sejam:

Custos da estocagem. Custos de colocar um pedido ou ordem de fabricao. Materiais de pequeno valor. Necessidade de estoques de segurana.

Esses aspectos podem determinar polticas alternativas de estocagem. Assim, foram desenvolvidos os conceitos de lote econmico, ponto de pedido e estoque de segurana.

Lote econmico representa um lote mnimo a ser comprado ou fabricado, que atenda a relao custo ou benefcio entre custos de estocagem e os custos de colocar pedidos ou ordem de fabricao.

Estoque de segurana um estoque adicional ao tempo padro, para garantia de ininterrupo de fornecimento. Ponto de pedido a determinao do dia ideal de se fazer uma nova compra ou emitir nova ordem de fabricao, para atender aos dois conceitos anteriores.

Estocagem de MateriaisConsumo de Materiais

Giro do Estoque (GE) =Estoque de Materiais

$ 10.025.476* GE = = 5,61 vezes

Anlise por Indicadores

Estoque de Materiais x 360 diasDias em Estoque =

Consumo de Materiais

GE = = 5,61 vezes$ 1.788.347

* $ 9.901.289 (Industrial) + $ 66.009 (Administrativos) + $ 58.178 (Comerciais)

$ 1.788.347 x 360Dias em Estoque = = 64,21 dias (64 dias)

$ 10.025.476

Pagamento de Fornecedores

Fornecedores (Dupls. a Pagar) x 360 diasPrazo Mdio de Pagamento =


Prazo Mdio de Pagamento =Compras de Materiais (Bruto)*

$ 679.377 x 360Prazo Mdio de Pagamento = = 20,70 dias (21 dias)

$ 11.816.311

Estocagem de Produtos em Processo

Custo dos Produtos VendidosGiro do Estoque (GE) =

Estoque de Produtos em Processo

$ 15.128.185


Estoque de Produtos em Processo x 360 diasDias em Estoque =

Custo dos Produtos Vendidos

$ 15.128.185GE = = 18,02 vezes

$ 839.145

$ 839.145 x 360Dias em Estoque = = 19,97 dias (20 dias)

$ 15.128.185

Estocagem de Produtos Acabados

Custo dos Produtos VendidosGiro do Estoque (GE) =

Estoque de Produtos Acabados

$ 15.122.190


Estoque de Produtos Acabados x 360 diasDias em Estoque =

Custo dos Produtos Vendidos

$ 15.122.190GE = = 22,48 vezes

$ 672.679

$ 672.679 x 360Dias em Estoque = = 16,01 dias (16 dias)

$ 15.122.190

Recebimento de Clientes

Clientes (Dupls. a Receber) x 360 diasPrazo Mdio de Recebimento =


Prazo Mdio de Recebimento =Vendas (Receita Operacional Bruta)

$ 2.048.604 x 360Prazo Mdio de Recebimento = = 30,88 (31 dias)

$ 23.883.989

Indicadores de Atividade Operacional - Em Dias

Dados ndice Dados ndicePrazo Mdio de Estocagem- Materiais*

Estoque de Materiais x 360 1.800.000 * 360 65,1 1.788.347 * 360 65,0Consumo de Materiais 9.950.000 9.901.289

Prazo Mdio de Estocagem Produtos em ProcessoEstoque de Produtos em Processo x 360 625.940 * 360 15,3 839.145 * 360 20,0

Custo dos Produtos Vendidos 14.707.102 15.122.900

Prazo Mdio de Estocagem Produtos Acabados

Ano X0 Ano X1Frmula


Estoque de Produtos Acabados x 360 696.000 * 360 17,0 672.679 * 360 16,0Custo dos Produtos Vendidos 14.707.102 15.122.900

Prazo Mdio de PagamentoFornecedores x 360 460.000 * 360 16,6 679.377 * 360 24,7Compras Brutas** 9.950.000 9.901.289

Prazo Mdio de RecebimentoClientes x 360 1.620.000 * 360 24,5 2.004.705 * 360 30,2

Brutas 23.787.210 23.883.989

* Esta mesma frmula deve ser utilizada para o comrcio, substituindo-se o conceito de materiaispelo conceito de Mercadorias. O indicador ser ento prazo mdio de estocagem de mercadorias, obtido com os dados de Estoques de Mercadorias e o Custo das Mercadorias Vendidas.

** Estamos utilizando o consumo de materiais, uma vez que, nas demonstraes contbeis, no possvel obter o valor correto das compras brutas

Anlise da Dinmica do Capital de Giro

Modelo de Deciso para Gesto do Capital de Giro

$ Dias $ Dias $ Dias Percentual

Estocagem de Materiais 1.788.347 64 1.676.000 60 112.347 4 6,7%

VariaoDados Reais Dados Padres

Estocagem de Materiais 1.788.347 64 1.676.000 60 112.347 4 6,7%

Estoque de Produtos em Processo 839.145 20 839.000 20 145 0 0,0%

Estoque de Produtos Acabados 672.679 16 625.000 15 47.679 1 7,6%

Total dos Estoques 3.300.171 100 3.140.000 95 160.171 5 5,1%

Fornecedores 679.377 21 646.000 20 33.377 1 5,2%

Clientes 2.048.604 31 1.850.000 28 198.604 3 10,7%

Total Geral 4.669.398 110 4.344.000 103 325.398 7 7,5%

Viso Geral e Fundamentos dos Modelos de Anlise

Evento Econmico 1 - Captao de Recursos - $ 200.000

Balano Patrimonial Aps Evento Econmico de Captao de Recursos

ATIVO $ PASSIVO $Circulante Exigvel a Longo PrazoCaixa/Bancos 200.000 (Capital de Terceiros) 80.000

Patrimnio Lquido(Capital Prprio) 120.000

Total 200.000 Total 200.000

Capital de TerceirosParticipao do Capital de = Terceiros no Passivo Total Passivo Total

Capital de TerceirosParticipao do Capital de = Terceiros no Passivo Total Passivo Total


Terceiros no Passivo Total Passivo TotalTerceiros no Passivo Total Passivo Total

Capital de Terceiros $ 80.000= = 40%

Passivo Total $ 200.000


Capital de PrprioParticipao do Capital = Prprio no Passivo Total Passivo Total

Capital de PrprioParticipao do Capital = Prprio no Passivo Total Passivo TotalPrprio no Passivo Total Passivo TotalPrprio no Passivo Total Passivo Total

Capital Prprio $ 120.000= = 60%

Passivo Total $ 200.000


Estrutura do Passivo

Capital de

Capital Prprio60%

Terceiros40%

Capital de TerceirosGrau de Endividamento =

Capital Prprio

Capital de TerceirosGrau de Endividamento =

Capital Prprio


Capital de Terceiros $ 80.000= = 0,666 ou 66,66%

Capital Prprio $ 120.000

Evento Econmico 2 - Aquisio de Imobilizados - $ 90.000

Balano patrimonial aps evento econmico de aquisio de imobilizado


ATIVO $ PASSIVO $Circulante (Capital de Giro) Exigvel a Longo Prazo Caixa/Bancos 110.000 Financiamentos 80.000

Ativo Permanente (Ativo Fixo) Patrimnio Lquido Imobilizados 90.000 Capital Social 120.000

Total 200.000 Total 200.000


Ativo PermanenteGrau de Imobilizao =

Ativo Total

Ativo PermanenteGrau de Imobilizao =

Ativo Total

Ativo Permanente $ 90.000= = 45%

Ativo Total $ 200.000


Estrutura do Ativo

Capital de Giro55%

Ativo Fixo45%


Evento Econmico 3 - Compra de Mercadorias para Revenda - $ 100.000$ 50.000 vista e $ 50.000 a prazo

Balano patrimonial aps evento econmico de compra de mercadorias

ATIVO $ PASSIVO $Circulante (Capital de Giro) Passivo Circulante Caixa/Bancos 60.000 Fornecedores (Duplicatas a Pagar) 50.000 Estoques 100.000

160.000Exigvel a Longo Prazo Financiamentos 80.000


Total 250.000 Total 250.000

Ativo CirculanteLiquidez Corrente ou =

Ativo CirculanteLiquidez Corrente ou =


de Curto Prazo Passivo Circulantede Curto Prazo Passivo Circulante

Ativo Circulante = $ 160.000 = 3,20Passivo Circulante $ 50.000


DisponibilidadesLiquidez Imediata =

Passivo Circulante

DisponibilidadesLiquidez Imediata =

Passivo CirculantePassivo CirculantePassivo Circulante

Disponibilidades $ 60.000= = 1,20

Passivo Circulante $ 50.000


Balano Patrimonial aps evento econmico de venda de mercadorias

ATIVO $ PASSIVO $

Circulante (Capital de Giro) Passivo Circulante Caixa/Bancos 60.000 Fornecedores (Duplicatas a Pagar) 50.000 Duplicatas a Receber de Clientes 125.000 Estoques 40.000

225.000 Exigvel a Longo Prazo Financiamentos 80.000

Evento Econmico 4 - Venda a Prazo de 60% das Mercadorias Compradas, por $ 125.000


Lucro do Perodo 65.000185.000

Total 315.000 Total 315.000

Demonstrao do Resultado do Perodo

Vendas 125.000

(-) Custo das Vendas (60.000)

Lucro Bruto 65.000

Lucro BrutoMargem Bruta =

Lucro BrutoMargem Bruta =


Margem Bruta =Vendas (Lquida dos Impostos)

Margem Bruta =Vendas (Lquida dos Impostos)

Lucro Bruto $ 65.000= = 52%

Vendas $ 125.000


Vendas (Lquida dos Impostos)Giro do Ativo =

Vendas (Lquida dos Impostos)Giro do Ativo =Giro do Ativo =

Ativo TotalGiro do Ativo =

Ativo Total

Vendas $ 125.000= = 0,39


Viso Geral e Fundamentos dos Modelos de AnliseEvento Econmico 5 - Despesas Operacionais, Sendo $ 14.500 Comerciais e

$ 12.500 Administrativas, Pagas Vista - Total $ 27.000Balano Patrimonial Aps Evento Econmico Despesas Operacionais

ATIVO $ PASSIVO $



Ativo Permanente (Ativo Fixo) Patrimnio Lquido Imobilizados 90.000 Capital Social 120.000 Imobilizados 90.000 Capital Social 120.000


Total 288.000 Total 288.000


Vendas 125.000(-) Custo das Vendas (60.000)Lucro Bruto 65.000

(-) Despesas Comerciais (14.500)

(-) Despesas Administrativas (12.500)

Lucro Operacional 38.000

Lucro OperacionalRentabilidade Operacional =

Ativo Total (ou Ativo Operacional)

Lucro OperacionalRentabilidade Operacional =

Ativo Total (ou Ativo Operacional)


Lucro Operacional $ 38.000= = 13,19%


Lucro Operacional $ 38.000= = 19%

Ativo Operacional $ 200.000


Estrutura de Custos e Despesas - em Percentual

Valor PercentualDemonstrao do Resultado do Perodo

Vendas 125.000 100,0%

(-) Custo das Vendas (60.000) -48,0%

Lucro Bruto 65.000 52,0%

(-) Despesas Comerciais -14.500 -11,6%

(-) Despesas Administrativas -12.500 -10,0%

Lucro Operacional 38.000 30,4%

Viso Geral e Fundamentos dos Modelos de AnliseEvento Econmico 6 - Despesas Financeiras com Financiamentos, Pagas Vista $ 8.000

ATIVO $ PASSIVO $



Balano Patrimonial Aps Evento Econmico Despesas Financeiras



Total 280.000 Total 280.000


Vendas 125.000(-) Custo das Vendas (60.000)Lucro Bruto 65.000(-) Despesas Comerciais (14.500)(-) Despesas Administrativas (12.500)Lucro Operacional 38.000

(-) Despesas Financeiras (8.000)

Lucro Lquido Antes dos Impostos 30.000

Despesas Financeiras com FinanciamentosCusto Mdio de =

Despesas Financeiras com FinanciamentosCusto Mdio de =


Custo Mdio de =Capital de Terceiros Passivos de Financiamentos (Curto e Longo Prazo)

Custo Mdio de =Capital de Terceiros Passivos de Financiamentos (Curto e Longo Prazo)

Despesas Financeiras $ 8.000= = 10%

Financiamentos $ 80.000

Balano Patrimonial Aps Evento Econmico Impostos sobre o Lucro

ATIVO $ PASSIVO $




Evento Econmico 7 - Impostos sobre o Lucro, Pagos Vista - $ 12.000


Imobilizados 90.000 Capital Social 120.000Lucro do Perodo 18.000

138.000

Total 268.000 Total 268.000


Vendas 125.000(-) Custo das Vendas (60.000)Lucro Bruto 65.000(-) Despesas Comerciais (14.500)(-) Despesas Administrativas (12.500)Lucro Operacional 38.000(-) Despesas Financeiras (8.000)Lucro Lquido Antes dos Impostos 30.000

(-) Impostos sobre o Lucro (12.000)

Lucro Lquido do Exerccio 18.000


Lucro Lquido do Perodo (Exerccio)Rentabilidade do =Patrimnio Lquido Patrimnio Lquido Inicial

Lucro Lquido do Perodo (Exerccio)Rentabilidade do =Patrimnio Lquido Patrimnio Lquido InicialPatrimnio Lquido Patrimnio Lquido InicialPatrimnio Lquido Patrimnio Lquido Inicial

Lucro Lquido do Exerccio $ 18.000= = 15%

Patrimnio Lquido Inicial $ 120.000

Objetivos da Anlise Financeira, Usurios e Ajustes das Informaes

Objetivos da Anlise Econmico-Financeira Caracterizao da

Anlise Econmico-Financeira Caracterizao da

Anlise Econmico-Financeira

Exame de Dados Exame de Dados Exame de Dados

Indicadores da AnliseEconmico-Financeira

Indicadores da AnliseEconmico-Financeira

Conhecimento da Situao Julgamento da Realidade

Conhecimento da Situao Julgamento da Realidade

Estado Patrimonial Estado Patrimonial

Situao Financeira Situao Financeira

Situao Econmica Situao Econmica

Finalidade da AnliseEconmico-Financeira

Finalidade da AnliseEconmico-Financeira

Conhecer a Estrutura Patrimonial Conhecer a Estrutura Patrimonial

Verificar a Capacidade de Solvncia Verificar a Capacidade de Solvncia

Descobrir a Potencialidade de GerarResultados

Descobrir a Potencialidade de GerarResultados

Objetivos da Anlise Financeira, Usurios e Ajustes das Informaes

Produto Final

normal ou anormal a situao financeira daempresa?

Questes Principais Questes Principais

empresa?

normal ou anormal a situao econmica daempresa?

Quais os pontos fortes e fracos econmico-financeiro da empresa?

Existe risco ou possibilidade de insolvnciada empresa?

xCusto do Capitalde Terceiros

Margem de Lucro

Rentabilidade

134

x

Rentabilidadedo Acionista

do AtivoGiro doAtivo

Rentabilidade Operacional ou

Lucratividade e Margem versus versus Rentabilidade

Margem ou lucratividade uma relao do resultado obtido com o valor da venda.

Exemplo - Margem Unitria:Preo de Venda de um Produto $ 2.000,00 = 100%( - ) Custo Unitrio de Fabricao $ (1.200,00) = 60%= (Lucro) Margem Bruta $ 800,00 = 40%

Anlise da Rentabilidade

= (Lucro) Margem Bruta $ 800,00 = 40%( - ) Custo Administrativo e Comercial $ (500,00) = 25%= (Lucro ) Margem Operacional $ 300,00 = 15%

Exemplo - Margem Total: Receita das Vendas de Mercadorias $ 300.000,00 = 100%( - ) Custo das Mercadorias Vendidas $ (210.000,00) = 70%= Lucro (Margem) Bruto $ 90.000,00 = 30%

( - ) Despesas Administrativas e Comerciais $ (30.000,00) = 10%= Lucro ( Margem) Operacional $ 60.000,00 = 20%

( - ) Despesas Financeiras Lquidas $ (15.000,00) = 5% = Lucro (Margem) Antes dos Impostos $ 45.000,00 = 15%

( - ) Impostos sobre o Lucro $ (15.000,00) = 5%= Lucro (Margem) Lquida do Perodo $ 30.000,00 = 10%

Rentabilidade uma relao percentual do resultado obtido com o valor do investimento.

Exemplo - Ativo Financeiro:Aplicao na poupana $ 10.000,00 (a)Rendimento obtido aps 1 ms $ 120,00 (b)Rentabilidade do ms 1,2% (b:a)

Lucratividade e Margem versus versus RentabilidadeAnlise da Rentabilidade

Rentabilidade do ms 1,2% (b:a)

Exemplo - Lucro Empresarial:Patrimnio Lquido Inicial $ 1.000.000,00 (a)Lucro Lquido Anual $ 135.000,00 (b)Rentabilidade do ano 13,5% (b:a)

A margem ou lucratividade sobre vendas e receitas o elemento para obter a rentabilidade do investimento.

Os Fatores que Impulsionam a Rentabilidade: Giro e Margem

Valor das VendasGiro do Ativo =

Valor do Ativo (Investimento)


Empresa A Empresa B Empresa C

Receita de Vendas Anuais - $ (a) 2.000.000 3.000.000 4.000.000

Valor do Ativo (Investimento) - $ (b) 2.000.000 2.000.000 2.000.000

Giro (a : b) 1,00 1,50 2,00

Exemplo de giro do ativo

Giro do Ativo, Margem e Rentabilidade





Giro (c = a : b) 1,00 1,50 2,00

Margem Lquida (d) 12% 12% 12%

Resultado Lquido (e = d x a) 240.000 360.000 480.000

Rentabilidade do Investimento (e:b) 12% 18% 24%

Rentabilidade = Margem x Giro


Frmula de Rentabilidade



Margem (a) 12% 12% 12%

Giro (b) 1,00 1,50 2,00

Rentabilidade (a x b) 12% 18% 24%

Utilizao do Modelo de Anlise da Rentabilidade

Giro do ativo, margem e rentabilidade






Giro (c = a : b) 1,00 1,50 2,50

Margem Lquida (d) 12% 12% 10%

Resultado Lquido (e = d x a) 240.000 360.000 500.000

Rentabilidade do Investimento ( e:b) 12% 18% 25%

Parmetros para Avaliao da Rentabilidade

Custo de Capital Prprio

Custo de Capital de Terceiros

Estrutura do custo de capital


Custo de Capital de Terceiros

ComplementoInterbancrio

Taxa Bsica Determinadapelo Banco Central

CDI - LIBOR - Prime Rate - Spread

Risco Financeiro

Risco da Empresa

Risco Operacional

Complemento pelorisco da empresa

Rendimentos ao Redor do Mundo - 1970/1990 - (%)

Bnus do Prmios deGoverno (b) Risco (a - b )

Austrlia 9,60 7,35 2,25Canad 10,50 7,41 3,09

Aes (a)Pas


Frana 11,90 7,68 4,22Alemanha 7,40 6,81 0,59Itlia 9,40 9,06 0,34Japo 13,70 6,96 6,74Pases Baixos 11,20 6,87 4,33Sua 5,30 4,10 1,20Reino Unido 14,70 8,45 6,25EUA 10,00 6,18 3,82Mdia 10,37 7,09 3,28Fonte: Damodaran, Aswath. Avaliao de Investimentos. Rio de Janeiro, Qualitymark Ed., 1997, p. 61

Rendimentos de Bolsas de Valores

Taxas Anuais - Final do ano Bovespa NYSE*1995 17,52% 19,57%1996 51,42% 27,48%


1996 51,42% 27,48%1997 73,91% 28,69%1998 -11,26% 15,76%1999 24,49% 21,66%2000 40,80% 2,03%2001 -15,24% -6,23%2002 -17,01% -16,76%2003 20,44% 10,69%

Mdia 20,56% 11,43%

Taxas Bsicas de Juros

Taxas Anuais - Final do ano Poupana TJPL Libor (1) Prime Rate (2)2000 8,61% 9,75% 6,63% 9,19%2001 8,49% 10,00% 2,00% 5,00%2002 8,21% 10,00% 1,47% 4,25%2003 9,64% 12,00% 1,18% 4,00%

Mdia 8,74% 10,44% 2,82% 5,61%


Mdia 8,74% 10,44% 2,82% 5,61%(1) Para emprstimos de 6 meses(2) Taxas do Citibank

Mnimo Mdio/Bom Excelente

Rentabilidade obtida 12% 15% 18%

Retorno do investimento (em anos) 8,33 6,67 5,56

Parmetros Prticos para Avaliao de Rentabilidade

Rentabilidade do Acionista pelo Lucro Lquido

Lucro Lquido do ExerccioRentabilidade do =


Rentabilidade do = Patrimnio Lquido (RSPL) Patrimnio Lquido

739.410X0 - RSPL = = 18,49%

4.000.000

450.126X1 - RSPL = = 10,54%

4.270.075

Rentabilidade da Empresa pelo Lucro OperacionalLucro Operacional

Rentabilidade Operacional = ou do Ativo Ativo Operacional


Ativo Total(-) Passivo de Funcionamento

FornecedoresImpostos a RecolherSalrios a PagarDividendos a Pagar

(-) Aplicaes financeiras que excedem ao caixa mnimo

= Investimento

Ativo Operacional - Formato Financeiro31.12.x0 31.12.x1

ATIVO CIRCULANTE (a) 4.750.340 5.315.777Caixa/Bancos 1.000 1.000Contas a Receber de Clientes 1.650.000 2.048.604(-) Ttulos Descontados (30.000) (43.899)Estoques 3.124.340 3.302.972Impostos a Recuperar 4.500 5.800Despesas do Exerccio Seguinte 500 1.300

(-) PASSIVO SEM NUS FINANCEIRO (b) 1.525.500 1.799.085Fornecedores 460.000 679.377Salrios e Encargos a Pagar 200.000 264.981Contas a Pagar 100.000 120.446


Contas a Pagar 100.000 120.446Impostos a Recolher - sobre Mercadorias 460.000 475.203Impostos a Recolher - sobre Lucros 100.000 72.028Adiantamento de Clientes 3.500 5.000Dividendos a Pagar 200.000 180.050Outras Obrigaes de Longo prazo 2.000 2.000

CAPITAL DE GIRO LQUIDO OU PRPRIO (a-b) 3.224.840 3.516.692

REALIZVEL A LONGO PRAZO 6.000 8.000Emprstimos a Controladas 5.000 7.000Depsitos Judiciais e Incentivos Fiscais 1.000 1.000

PERMANENTE 5.990.000 5.634.775Investimentos em Controladas 200.000 230.000Imobilizado Lquido 5.790.000 5.404.775Diferido 0 0

ATIVO TOTAL 9.220.840 9.159.467

Passivo Operacional - Formato Financeiro

31.12.x0 31.12.x1

CAPITAL DE TERCEIROS 5.220.840 4.889.392Emprstimos do Passivo Circulante 1.200.000 1.649.124


Emprstimos do Passivo Circulante 1.200.000 1.649.124Financiamentos do Exigvel a Longo Prazo 4.798.000 4.836.435(-) Aplicaes Financeiras (777.160) (1.596.167)

PATRIMONIO LQUIDO 4.000.000 4.270.075Capital Social 4.000.000 4.000.000Reservas de Capital 0 0Reservas de Reavaliao 0 0Reservas de Lucros/Lucros Acumulados 0 0Lucro do Perodo 0 270.075

PASSIVO TOTAL 9.220.840 9.159.467

Ajuste da Demonstrao de Resultados

Demonstrao de Resultado do Exerccio e Apurao do Lucro Operacional31.12.x0 31.12.x1

A - Formato Oficial LUCRO OPERACIONAL ANTES DAS 1.669.499 1.145.610 DESPESAS E RECEITAS FINANCEIRASReceitas Financeiras 46.800 166.657Despesas Financeiras com Financiamentos (552.999) (590.230)Outras Despesas Financeiras (90.000) (106.800)Equivalncia Patrimonial 2.000 30.000LUCRO OPERACIONAL 1.075.300 645.237Resultados No Operacionais (19.000) (2.200)LUCRO ANTES DOS IMPOSTOS 1.056.300 643.037Impostos sobre o Lucro (316.890) (192.911)LUCRO LQUIDO DEPOIS DOS IMPOSTOS 739.410 450.126


LUCRO LQUIDO DEPOIS DOS IMPOSTOS 739.410 450.126B - Alquota Mdia dos Impostos sobre o LucroLucro Antes dos Impostos (a) 1.056.300 643.037Impostos sobre o Lucro (b) 316.890 192.911Alquota Mdia (a : b ) 30,0% 30,0%

C - Despesas FinanceirasDespesas Financeiras com Financiamentos 552.999 590.230(-) Receitas Financeiras (46.800) (166.657)Despesas Financeiras Lquidas (a) 506.199 423.573Alquota Mdia de Impostos sobre o Lucro 30,0% 30,0%Impostos sobre Despesas Financeiras Lquidas (b) 151.860 127.072Despesas Financeiras Lquidas dos Impostos (a - b) 354.339 296.501

D - Lucro Operacional Lucro Lquido do Exerccio (a) 739.410 450.126(+) Despesas Financeiras Lquidas dos Impostos (b) 354.339 296.501Lucro Operacional 1.093.749 746.627

Anlise da Rentabilidade Operacional da Empresa - Mtodo DuPont

Fator Frmula 19x0 19x1


Giro Vendas 18.637.279 2,02 18.713.105 2,04Ativo Operacional 9.220.840 9.159.467

x x x

Lucro Operacional 1.093.749 5,87% 746.627 3,99%Margem Vendas 18.637.279 18.713.105

= = =

Lucro Operacional 1.093.749 11,86% 746.627 8,15%Retorno sobre o Ativo Operacional Ativo Operacional 9.220.840 9.159.467

Anlise da Rentabilidade do Financiamento (Custo do Capital de Terceiro)

Fator Frmula 31.12.x0 31.12.x1


Fator Frmula

Custo do Capital de Terceiros Despesas Financeiras Lquidas 354.339 6,79% 296.501 6,06%Capital de Terceiros 5.220.840 4.889.392

Anlise Geral da Rentabilidade

Fator Frmula 31.12.x0 31.12.x1


Retorno sobre o Ativo Operacional Lucro Operacional 1.093.749 11,86% 746.627 8,15%Ativo Operacional 9.220.840 9.159.467

Custo do Capital de Terceiros Despesas Financeiras Lquidas 354.339 6,79% 296.501 6,06%Capital de Terceiros 5.220.840 4.889.392

Retorno sobre o PL Lucro Lquido 739.410 18,49% 450.126 10,54%Patimnio Lquido 4.000.000 4.270.075

Liquidez Corrente


Ativo Circulante

Indicadores de Liquidez

Ativo CirculanteLC =

Passivo Circulante

Dados ndice Dados ndice

Ativo Circulante 5.527.500 2,03 6.911.945 2,01Passivo Circulante 2.723.500 3.446.209

Ano X0 Ano X1Frmula

Liquidez Seca

Ativo Circulante - Estoques - Despesas do Exerccio SeguinteLS =

Passivo Circulante

Dados ndice Dados ndiceFrmulaAno X0 Ano X1



Ativo Circulante - Estoques - DES* 2.402.660 0,88 3.607.673 1,05Passivo Circulante 2.723.500 3.446.209

Ativo Circulante 5.527.500 6.911.945(-) Estoques (3.124.340) (3.302.972)(-) Despesas do Exerccio Seguinte (500) (1.300) = Ativo Lquido 2.402.660 3.607.673* Despesas do exerccio seguinte

Frmula

Liquidez Imediata

DisponibilidadesLI =

Passivo Circulante


Passivo Circulante


Disponibilidades 778.160 0,29 1.597.167 0,46Passivo Circulante 2.723.500 3.446.209

Caixa/Bancos 1.000 1.000Aplicaes Financeiras 777.160 1.596.167 = Disponibilidades 778.160 1.597.167

Frmula Ano X0 Ano X1

Liquidez Geral

Ativo Circulante + Realizvel a Longo PrazoLG =

Passivo Circulante + Passivo Exigvel a Longo Prazo

Dados ndice Dados ndiceAno X0 Ano X1Frmula



Ativos Realizveis 5.533.500 0,74 6.919.945 0,84Passivos Exigveis 7.523.500 8.284.644

Ativo Circulante 5.527.500 6.911.945Realizvel a Longo Prazo 6.000 8.000 = Ativos Realizveis 5.533.500 6.919.945

Passivo Circulante 2.723.500 3.446.209Exigvel a Longo Prazo 4.800.000 4.838.435 = Passivos Exigveis 7.523.500 8.284.644

Endividamento Geral

Passivo Circulante + Exigvel a Longo PrazoEG =

Patrimnio Lquido



Passivos Exigveis 7.523.500 1,88 8.284.644 1,94Patrimnio Lquido 4.000.000 4.270.075

Passivo Circulante 2.723.500 3.446.209Exigvel a Longo Prazo 4.800.000 4.838.435 = Passivos Exigveis 7.523.500 8.284.644


Endividamento Financeiro

Emprstimos e Financiamentos (Curto e Longo Prazo)EF =

Patrimnio Lquido


Patrimnio Lquido


Capital de Terceiros 6.000.000 1,50 6.487.559 1,52Patrimnio Lquido 4.000.000 4.270.075

Emprstimos - Passivo Circulante 1.200.000 1.649.124Financiamentos - Exigvel a Longo Prazo 4.800.000 4.838.435 = Capital de Terceiros 6.000.000 6.487.559


Esttica versusversus Dinmica dos Indicadores



RSPLGAF =

RSA

Grau de Alavancagem Financeira

RSA


Rentabilidade do Patrimnio Lquido 18,49% 1,56 10,54% 1,29Rentabilidade do Ativo Operacional 11,86% 8,15%



Indicador de Cobertura das Exigibilidades e dos Juros

Lucro antes das Despesas FinanceirasCobertura de Juros = Cobertura de Juros =

Despesas Financeiras


Lucro Operacional 1.669.499 3,02 1.145.610 1,94Despesas Financeiras 552.999 590.230


Valor Patrimonial da Ao

Patrimnio LquidoVPA =


Nmero de Aes Em Circulao


Patrimnio Lquido 4.000.000 2,00 4.270.075 2,14Quantidade de Aes em Circulao 2.000.000 2.000.000


Anlise Comparativa - Valor de Mercado versusversusValor Patrimonial da Ao

Patrimnio Valor por Ao Valor Relao %Lquido Ordinrias Preferenciais Patrimonial Ordinrias Preferenciais Mdio Total (B : A )

Ms Quantidade de AesValor Patrimonial (A) Valor de Mercado (B)

Unitrio


Dezembro/x0 4.000.000 800.000 1.200.000 2,00 1,20 1,60 1,44 2.880.000 72%Janeiro/x1 4.020.000 800.000 1.200.000 2,01 1,22 1,66 1,48 2.968.000 74%Fevereiro/x1 4.050.000 800.000 1.200.000 2,03 1,25 1,65 1,49 2.980.000 74%Maro/x1 4.070.000 800.000 1.200.000 2,04 1,30 1,70 1,54 3.080.000 76%Abril/x1 4.100.000 800.000 1.200.000 2,05 1,40 1,80 1,64 3.280.000 80%Maio/x1 4.120.000 800.000 1.200.000 2,06 1,40 1,75 1,61 3.220.000 78%Junho/x1 4.150.000 800.000 1.200.000 2,08 1,40 1,85 1,67 3.340.000 80%Julho/x1 4.170.000 800.000 1.200.000 2,09 1,41 1,90 1,70 3.408.000 82%Agosto/x1 4.200.000 800.000 1.200.000 2,10 1,35 1,80 1,62 3.240.000 77%Setembro/x1 4.220.000 800.000 1.200.000 2,11 1,35 1,70 1,56 3.120.000 74%Outubro/x1 4.240.000 800.000 1.200.000 2,12 1,25 1,65 1,49 2.980.000 70%Novembro/x1 4.260.000 800.000 1.200.000 2,13 1,20 1,50 1,38 2.760.000 65%Dezembro/x1 4.270.075 800.000 1.200.000 2,14 1,20 1,40 1,32 2.640.000 62%


ndice de P/L - Relao Preo/Lucro

Valor de Mercado da AoP/L =


Valor de Mercado da Ao (Mdio) 1,44 3,89 1,32 5,87Lucro por Ao 0,37 0,23


P/L = Lucro por Ao (LPA)

Anlise Vertical e Horizontal e Avaliao Geral

31.12.x0 AV 31.12.x1 AV AH

ATIVO CIRCULANTE 5.527.500 48,0% 6.911.945 55,1% 25,0% Caixa/Bancos 1.000 0,0% 1.000 0,0% 0,0% Aplicaes Financeiras 777.160 6,7% 1.596.167 12,7% 105,4% Contas a Receber de Clientes 1.650.000 14,3% 2.048.604 16,3% 24,2% (-) Proviso Devedores Duvidosos (30.000) -0,3% (43.899) -0,3% 46,3% (-) Ttulos Descontados 0 0,0% 0 0,0% 0,0% . Contas a Receber - Lquido 1.620.000 14,1% 2.004.705 16,0% 23,7% Estoques 3.124.340 27,1% 3.302.972 26,3% 5,7% .. De Materiais - Bruto 1.800.000 15,6% 1.788.347 14,2% -0,6% ..(-) Proviso Retificadora 0 0,0% 0 0,0% 0,0% . De Materiais - Lquido 1.800.000 15,6% 1.788.347 14,2% -0,6% . Em Processo 625.940 5,4% 839.145 6,7% 34,1% . Acabados 696.000 6,0% 672.679 5,4% -3,4%

Anlise Vertical e Horizontal do Balano Patrimonial

. Adiantamentos a Fornecedores 2.400 0,0% 2.800 0,0% 16,7% Impostos a Recuperar 4.500 0,0% 5.800 0,0% 28,9% Despesas do Exerccio Seguinte 500 0,0% 1.300 0,0% 160,0%

REALIZVEL A LONGO PRAZO 6.000 0,1% 8.000 0,1% 33,3% Depsitos Judiciais 5.000 0,0% 7.000 0,1% 40,0% Incentivos Fiscais 1.000 0,0% 1.000 0,0% 0,0% PERMANENTE 5.990.000 52,0% 5.634.775 44,9% -5,9% Investimentos em Controladas 200.000 1,7% 230.000 1,8% 15,0% . Imobilizado Bruto 0 0,0% 0 0,0% 0,0% . Terrenos 0 0,0% 0 0,0% 0,0% . Reavaliao de Terrenos 0 0,0% 0 0,0% 0,0% . Outros Imobilizados 8.290.000 71,9% 8.987.000 71,6% 8,4% . (-) Depreciao Acumulada (2.500.000) -21,7% (3.582.225) -28,5% 43,3% Imobilizado Lquido 5.790.000 50,2% 5.404.775 43,0% -6,7% Diferido 0 0,0% 0 0,0% 0,0%ATIVO TOTAL 11.523.500 100,0% 12.554.719 100,0% 8,9%

31.12.x0 AV 31.12.x1 AV AH

PASSIVO CIRCULANTE 2.723.500 23,6% 3.446.209 27,4% 26,5% Fornecedores 460.000 4,0% 679.377 5,4% 47,7% Salrios e Encargos a Pagar 200.000 1,7% 264.981 2,1% 32,5% Contas a Pagar 100.000 0,9% 120.446 1,0% 20,4% Impostos a Recolher - sobre Mercadorias 460.000 4,0% 475.203 3,8% 3,3% Impostos a Recolher - sobre Lucros 100.000 0,9% 72.028 0,6% -28,0% Adiantamento de Clientes 3.500 0,0% 5.000 0,0% 42,9%

Anlise Vertical e Horizontal do Balano Patrimonial


Emprstimos 1.200.000 10,4% 1.649.124 13,1% 37,4% Dividendos a pagar 200.000 1,7% 180.050 1,4% -10,0%

EXIGVEL A LONGO PRAZO 4.800.000 41,7% 4.838.435 38,5% 0,8% Financiamentos 4.800.000 41,7% 4.838.435 38,5% 0,8%

PATRIMNIO LQUIDO 4.000.000 34,7% 4.270.075 34,0% 6,8% Capital Social 4.000.000 34,7% 4.000.000 31,9% 0,0% Reservas de Capital 0 0,0% 0 0,0% 0,0% Reservas de Reavaliao 0 0,0% 0 0,0% 0,0% Reservas de Lucros/Lucros Acumulados 0 0,0% 0 0,0% 0,0% Lucro do Perodo 0 0,0% 270.075 2,2% 0,0%

PASSIVO TOTAL 11.523.500 100,0% 12.554.719 100,0% 8,9%

Anlise Vertical e Horizontal da Demonstrao de Resultados3 1 .12 .x 0 A V 3 1 .12 .x 1 A V A H

R E C E IT A O P E R A C IO N A L B R U T A II 2 3 .78 7.21 0 1 2 7 ,6% 2 3 .883.9 8 9 1 2 7 ,6% 0 ,4% (-) Im p os tos sob re V en d as IP I - IS S 0 0 ,0% 0 0 ,0% 0 ,0% R E C E IT A O P E R A C IO N A L B R U T A I 2 3 .78 7.21 0 1 2 7 ,6% 2 3 .883.9 8 9 1 2 7 ,6% 0 ,4% (-) Im p os tos n as V en das - IC M S - P IS - C O F IN S (5 .1 4 9.9 31 ) -2 7,6% (5 .1 7 0.8 84 ) -2 7,6% 0 ,4% R E C E IT A O P E R A C IO N A L L Q U ID A 1 8 .63 7.27 9 1 0 0 ,0% 1 8 .713.1 0 5 1 0 0 ,0% 0 ,4% C U S T O D O S P R O D U T O S V E N D ID O S 1 4 .70 7.10 2 7 8 ,9% 1 5 .122.9 0 0 8 0 ,8% 2 ,8% . M ate riais D iretos 9 .1 52 .00 0 4 9 ,1% 9 .1 07 .3 7 5 4 8 ,7% -0 ,5 % . M ate riais In d iretos 7 9 8 .00 0 4 ,3% 7 93 .9 1 4 4 ,2% -0 ,5 % C on su m o d e M ate riais T otal 9 .9 50 .00 0 5 3 ,4% 9 .9 01 .2 8 9 5 2 ,9% -0 ,5 % M o d e O b ra D ire ta 1 .7 21 .00 0 9 ,2% 1 .8 42 .2 2 2 9 ,8% 7 ,0% M o d e O b ra In d ire ta 1 .3 80 .00 0 7 ,4% 1 .4 74 .7 9 9 7 ,9% 6 ,9% D espesas G era is 9 4 0 .98 6 5 ,0% 1 .1 71 .9 1 5 6 ,3% 2 4 ,5% D epreciao 9 0 5 .00 0 4 ,9% 9 22 .5 5 9 4 ,9% 1 ,9% (+/-) V ariao d os Es toq u es In d u striais (1 8 9.8 84 ) -1 ,0% (1 8 9.8 84 ) -1 ,0% 0 ,0% L U C R O B R U T O 3 .9 30 .17 7 2 1 ,1% 3 .5 90 .2 0 6 1 9 ,2% -8 ,7% D E SP E S A S O P E R A C IO N A IS 1 .3 58 .67 8 7 ,3% 2 .4 44 .5 9 6 1 3 ,1% 7 9 ,9% C om ercia is 1 .4 42 .73 1 7 ,7% 1 .4 42 .7 3 1 7 ,7% 0 ,0% . M o d e O bra 1 5 0 .00 0 0 ,8% 1 63 .8 1 6 0 ,9% 9 ,2% . M ate riais In d iretos 5 0 .00 0 0 ,3% 66 .00 9 0 ,4% 3 2 ,0% . D esp esas 1 .1 28 .67 8 6 ,1% 1 .1 71 .0 0 7 6 ,3% 3 ,8% . D esp esas 1 .1 28 .67 8 6 ,1% 1 .1 71 .0 0 7 6 ,3% 3 ,8% . D epreciao 2 8 .00 0 0 ,2% 28 .00 0 0 ,1% 0 ,0% . P roviso D evedores D u vid osos 2 .000 0 ,0% 13 .89 9 0 ,1% 5 9 4 ,9 %

A d m in istrativas 9 0 2 .00 0 4 ,8% 1 .0 01 .8 6 5 5 ,4% 1 1 ,1% . M o d e O bra 5 1 2 .00 0 2 ,7% 5 91 .5 5 8 3 ,2% 1 5 ,5% . M ate riais In d iretos 5 0 .00 0 0 ,3% 58 .17 8 0 ,3% 1 6 ,4% . D esp esas 2 2 0 .00 0 1 ,2% 2 20 .4 6 3 1 ,2% 0 ,2% . D epreciao 1 2 0 .00 0 0 ,6% 1 31 .6 6 7 0 ,7% 9 ,7%

L U C R O O P E R A C IO N A L I 1 .6 69 .49 9 9 ,0% 1 .1 45 .6 1 0 6 ,1% -3 1,4% R eceitas F inan ceira s de A p lica es 1 6 .80 0 0 ,1% 1 10 .2 5 7 0 ,6% 5 5 6 ,3 % O u tras R ece ita s Fin an ce ira s 3 0 .00 0 0 ,2% 56 .40 0 0 ,3% 8 8 ,0% D espesas F in an ceiras com Finan ciam entos (5 5 2.9 99 ) -3 ,0% (5 9 0.2 30 ) -3 ,2% 6 ,7% O u tras D espesas F inan ce iras (9 0.0 00) -0 ,5% (1 0 6.8 00 ) -0 ,6% 1 8 ,7% E q uiva ln cia P atrim on ial 2 .000 0 ,0% 30 .00 0 0 ,2% 1 4 0 0,0%

L U C R O O P E R A C IO N A L II 1 .0 75 .30 0 5 ,8% 6 45 .2 3 7 3 ,4% -4 0,0% R esu ltad os N o O p eracion ais (1 9.0 00) -0 ,1% (2 .2 0 0) 0 ,0% -8 8 ,4% . V alor de V en da de Im ob ilizad os 1 .000 0 ,0% 8 0 0 0 ,0% -2 0 ,0% . ( -) V alor d a B a ix a d e Im ob ilizad os (2 0.0 00) -0 ,1% (3 .0 0 0) 0 ,0% -8 5 ,0%

L U C R O A N T E S D O S IM P O S T O S 1 .0 56 .30 0 5 ,7% 6 43 .0 3 7 3 ,4% -3 9,1%

Im p os tos sob re o Lu cro (3 1 6.8 90 ) -1 ,7% (1 9 2.9 11 ) -1 ,0% -3 9 ,1% L U C R O L Q U ID O D E P O IS D O IM P . R E N D A 7 3 9 .41 0 4 ,0% 4 50 .1 2 6 2 ,4% -3 9,1%

Avaliao Final

A anlise de balano deve tambm questionar a validade dos nmerosapresentados nas demonstraes contbeis. Deve haver segurana em todos os dados. Por exemplo:

a) Foram feitas todas as provises retificadoras para estoques obsoletos,


a) Foram feitas todas as provises retificadoras para estoques obsoletos,com preo de custo maior que o mercado ?

b) Foram feitas todas as provises para perdas provveis com investimentos, depsitos em juzo, contingncias fiscais e trabalhistas?

c) Foi feita proviso adequada para crditos de liquidao duvidosa?d) Todos os passivos esto declarados? H contratos de leasing ou avais no

constantes como passivos?e) A demonstrao de resultados no contm elementos em duplicatas?

(Exemplo: considerar como vendas valores bases de intermediao).

A anlise dos indicadores financeiros deve considerar todos os aspectos


A anlise dos indicadores financeiros deve considerar todos os aspectos

conjuntamente. O analista deve assumir alguns parmetros e buscar dizer se a empresa

est bem ou no.

Avaliao de cada um dos indicadores, como no conjunto deles.

a) Os ndices de liquidez esto bons ou no?b) O endividamento aceitvel?c) O giro do ativo est melhorando?d) Os prazos mdios de recebimento e pagamento so normais?e) Os prazos mdios de estocagem so aceitveis para o setor? No h

excesso de estoques de forma crnica?

Deve verificar entre outras coisas:


excesso de estoques de forma crnica?f) O lucro gerado apresenta um grau de segurana para pagamento do

servio da dvida (juros dos financiamentos)?g) A rentabilidade do capital prprio est dentro da mdia do custo de

oportunidade do mercado?h) Os dividendos distribudos satisfaro aos acionistas e promovero maior

valor da empresa?i) A anlise geral indica empresa em crescimento e potencial de gerao

de lucros?

Exemplo de avaliao - Resumo

clovis padovezi workshop

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