Clase 1. Administración Financiera y Recursos

Humanos

INTERNATIONAL NEGOTIATIONS AND TRANSACTIONS Agenda

Administración financiera en los Negocios Internacionales

1. China Mobile un caso de estudio

2. Tres conjuntos relacionados de decisiones

• Decisiones de Inversión

• Decisiones Financieras

• Decisiones de Administración Monetaria

3. Gol Linhas caso practico

Clase 1.

China Mobile un caso de estudio

Clase 1.

Administración Financiera y Recursos Humanos

Tres conjuntos Relacionados de Decisiones

1. Decisiones de Inversión

2. Decisiones Financieras

3. Decisiones de Administración Monetaria

Clase 1.

Administración Financiera y Recursos Humanos

Decisiones de Inversión

• Determinación del

presupuesto de capital

• Flujos de efectivo

• Ajustes por los riesgos

políticos y económicos

• Riesgo y presupuesto

de capital

Wang afirmó que "el fin de promover nuestro

negocio 3G, vamos a aumentar los subsidios a los microteléfonos," .... "Diez millones de yuanes es posible" China Mobile, Wang Jianzhou Presidente

Clase 1.

Administración Financiera y Recursos Humanos

Decisiones de Inversión

• Variables económicas, políticas, culturales y estratégicas

• Cuantificar los diversos beneficios, costos y riesgos que pueden fluir en una inversión en un lugar determinado

Presupuesto de Capital

• Cuantificar los beneficios, costos y riesgos de una inversión

• Comparar razonablemente objetiva las distintas opciones de inversión

• Da valor agregado a la toma de decisiones derivado de la información

• Flujos de efectivo vs instalación de producción

Decisiones de Inversión

Factores que complican el proceso de creación de un presupuesto

• Distinción entre los flujos de efectivo para el proyecto y los flujos de efectivo para la casa matriz

• Riesgos políticos, económicos y tipos de cambio

• Conexión entre los flujos de efectivo hacia la casa matriz y las fuentes de financiamiento

Decisiones de Inversión

Flujos de efectivo del proyecto y la casa matriz

• Limitaciones y restricciones establecidas del país anfitrión

• Limitación de los flujos de efectivo que el proyecto pueda remitir

• Economía de libre mercado, facilita la remisión de efectivo a la casa matriz

Decisiones de Inversión

Ajustes por los riesgos políticos y económicos

Ajustar los métodos de preparación de presupuesto de capitales para tomar en cuenta riesgos

Riesgo Político

Posibilidad que las fuerzas políticas provoquen cambios drásticos en el amiente de negocios de un país, afectando las utilidades y otras metas de una empresa

• Expropiación de activos

• Inseguridad Jurídica

• Intranquilidad política y social

• Tasa de Impuestos

• Controles en el tipo de cambio

• Control de precios

• Clasificación riesgo país

Decisiones de Inversión

Ajustes por los riesgos políticos y económicos

Riesgo Económico

• Posibilidad que una mala administración económica provoque cambios en el ambiente de un país que dañe las utilidades y otras metas de una empresa

• Inflación

• Demasiado dinero a la caza de pocos artículos

• Devaluación de la moneda

• Depreciación en el tipo de cambio

Decisiones de Inversión

Riesgo y Presupuesto de Capital • Tratar todo riesgo como un problema único e incrementar la tasa de

descuento aplicable a proyectos extranjeros en países donde los riesgos económicos y políticos se perciben altos

• En vez de utilizar una tasa de descuento mas elevada para evaluar dichos proyectos riesgosos, que penaliza los flujos de efectivo tempranos de una manera muy fuerte, es mejor ajustar a la baja de flujos de efectivo futuros que proporcionara el proyecto para reflejar la posibilidad de cambios económicos o políticos adversos

Decisiones de Inversión

Decisiones Financieras

• El mercado mundial de capitales

• El costo de Capital

• Crecimiento del Mercado Mundial de Capitales

• Caso Deustche Telecom

• Fuentes de Financiamiento

• Estructura Financiera

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Administración Financiera y Recursos Humanos

Decisiones de Financiamiento Factores a considerar

• Forma de financiar la inversión extranjera (mercado mundial de capitales o

prestamos del país anfitrión)

• Forma de configurar la estructura financiera del socio extranjero

• Mercado mundial de capitales reúne a quienes desean invertir y pedir prestado

• Inversionistas: Empresarios con superávit de efectivo, personas físicas o

instituciones financieras no bancarias

• Prestamos orientados a personas físicas, empresas y gobiernos

• Garantías: préstamos de deuda o hipotecarios

• Préstamo de deuda: reembolso de una porción predeterminada del monto del

préstamo (principal mas interés pactado )

Decisiones de Financiamiento

Costo de Capital

Mercado de capitales interno

• Se limita la liquidez del mercado

• Menos inversionistas montos altos

• El costo de capitales tiende a ser mayor

Mercado Mundial de Capitales

• Mayor fondos y acceso a los solicitantes de crédito

• El costo de capitales tiende a ser menor

• Mas inversionistas montos bajos

• Crecimiento del Mercado Mundial de capitales Crecimiento acelerado

• Oportunidad para las empresas que disminuyan su costo de capital

• Crecimiento por la tecnología de la información

• Facilita la comunicación internacional desde cualquier parte del globo

• Surgimiento de un mercado de capitales internacional integrado

• Eliminación de barreras entre la banca y corredores de bolsa

• Participación de servicios financieros extranjeros en mercados accionarios nacionales

Decisiones de Financiamiento

Fuentes de Financiamiento

• Busca menores costos

• Mercado Mundial de Capitales

• Promoción de inversión extranjera mediante prestamos con bajo interés

Estructura Financiera

• Diferentes regímenes fiscales entre países

• Cumplimiento con las normas locales de estructura de capital

• Rendimiento de participación de inversionistas extranjeros en reacción con competidores locales dentro de la misma industria

• Adoptar una estructura financiera por cada socio extranjero para que reduzca el costo de capital

Decisiones de Financiamiento

Decisiones de Administración Monetaria

Administración Mundial del dinero:

Objetivo de eficacia

• Minimizar saldo de caja

• Reducir los costos de transacción

Administración Mundial del dinero: Objetivo fiscal

• Crédito fiscal

• Tratado fiscal

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Administración Financiera y Recursos Humanos

Decisiones Administrativas Monetarias

Minimizar los saldos en efectivo y reducir los costos de transacción, busca la eficiencia

Minimizar saldo en caja • Efectivo para enfrentar contingencias • Cuentas que ganen intereses • Instrumentos financieros a largo plazo (certificados de depósitos, bonos) • Reducción del monto de fondos en cuentas liquidas incrementa su

porcentaje de utilidad en sus reservas de efectivo

Reducir los costos de transacción • Costo de tipo de cambio • Comisiones a casa de cambio • Comisiones por transferencias a bancos • Reducción de transacción entre subsidiarias

Objetivo Fiscal

• Cada País tiene su propio régimen fiscal

• Crédito fiscal permite reducir los impuestos que paga a su gobierno por el monto de impuesto pagado al gobierno extranjero

• Tratado Fiscal convenio bilateral en el que se especifica cuales puntos de ingresos gravaran las autoridades del país donde se obtuvo el ingreso

• Principio de efectos fiscales al cobro, las empresas matrices no son gravadas por ingresos provenientes desde fuentes extranjera hasta las que no generan dividendos

Decisiones Administrativas Monetarias

Decisiones de Administración Monetaria

Movimiento de dinero entre

fronteras

• Remesas de dividendos

• Comisiones y pago de

regalías

• Precios de transferencias

• Prestamos subsidiados

Clase 1.

Administración Financiera y Recursos Humanos

Decisiones de Administración Monetaria

Movimiento de Dinero entre Fronteras

• Remesas de dividendos: método mas común, puede variar según cada subsidiaria

• Pago de Regalías y Comisiones: remuneración otorgada a los propietarios de tecnología, patentes o nombres comerciales

• Comisiones: compensación por servicios profesionales o experiencia proporcionados a una subsidiaria extranjera por parte de la casa matriz u otra subsidiaria (administrativas o técnicas)

Las comisiones reducen la responsabilidad fiscal de la subsidiaria extranjera ya que pueden ser deducibles a ISLR

• Precios de Transferencia: transferencia de bienes y servicios entre la cas matriz y las subsidiarias extranjeras

Movimiento de Dinero entre Fronteras

Beneficios de Manipular Precios de Transferencia

• La firma reduce sus responsabilidades fiscales con precios de transferencia para cambiar ganancias de un país con alto nivel impositivo a un país con bajo nivel

• Para sacar fondos de un país donde se espera una significativa devaluación de la moneda y reducir el riesgo al tipo de cambio

• Para mover fondos de una subsidiaria a la casa matriz o un paraíso fiscal cuando las transferencias financieras en forma de dividendos se ven restringidas o bloqueadas por las políticas del gobierno del país anfitrión

• Para reducir los aranceles que deben paga cuando esta en vigor un arancel acorde con el valor ya que al disminuir el valor de los bienes y servicios disminuye el arancel

Prestamos Subsidiados

Préstamo entre la casa matriz su subsidiaria canalizado a través de un intermediario financiero ( Bancos) los cuales obtienen una utilidad por los fondos prestados

Estas transacciones subsidiadas proporcionan ventajas fiscales

Decisiones de Administración Monetaria

Decisiones de Administración Monetaria

• Depositarios centralizados

• Compensación

multilateral

• Consideraciones Finales

Técnicas para la administración del dinero mundial

Clase 1.

Administración Financiera y Recursos Humanos

Técnicas para la administración del dinero mundial Depósitos Centralizados • Al reunir las reservas de efectivo centralmente, la empresa puede

depositar montos mas grandes, incrementando la tasa de interés • Al depositarse en Centro Financieros importantes (Londres, NY o Tokio)

tiene acceso a oportunidades de inversión a corto plazo • Le permite invertir una cantidad mayor de reservas de efectivo de largo

plazo: menos instrumentos financieros líquidos que devengan un interés mayor

Compensación multilateral • Permite a una empresa multinacional reducir los costos de transacción

que surgen cuando se presentan muchas transacciones entre sus subsidiarias (comisiones pagadas a los agentes de tipo de cambio por transacciones de moneda y transferencia de efectivo)

Decisiones de Administración Monetaria

Administración Financiera en los Negocios Internacionales

Gol Linhas caso práctico