citycon 15 % -2 % 5 % 0 % - fim.com · pdf fileyksittäisten yritysten mediaanipoikkeama...

24.10.2016, 1

-0.6 %

-0.4 %

-0.2 %

0.0 %

0.2 %

0.4 %

0.6 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• Osakemarkkinoiden liikkeet jatkuivat perjantaina maltillisina.

• Perjantaina julkaistu euroalueen kuluttajaluottamus vahvistui odotetusti hieman.

• Tänään julkaistaan ostopäällikköindeksien ennakoita euroalueelta ja USA:sta.

• Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin.

• 3Q16-tuloskauden ”välitilinpäätös” – vasta 11% suomalaisista 3Q16-tuloksista takana:

• 3Q16-tuloskausi liikevaihdoltaan odotettu, mutta EBIT-ilman-kertaeriä odotettua parempi.

• EBIT-ilman-kertaeriä marginaaliodotus 3Q16:lle oli 17.4% vs. toteuma 17.9%.

• Raportoineista suomalaisista yhtiöistä on yllättänyt positiivisesti 33% vs. negatiivisesti 42%.

• 3Q16-tuloskausi jatkuu seuraavasti:

• Aamun 3Q16-tulokset: Qt Group.

• Huomenna 3Q16: Cargotec, Fortum, Kemira, Neste, Orion, Stora Enso, Tieto, UPM ja Wärtsilä.

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 5,825.1 -0.1

Europe STOXX 600 344.3 0.0

S&P 500 2,141.2 0.0

Nasdaq Composite 5,257.4 0.3

Shanghai 3,125.5 1.1

Hang Seng 23,477.7 0.4

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0.312 0.001

EMU Euribor 12kk -0.074 -0.001

USD Libor 3kk 0.882 0.000

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1.088 -0.05

EUR / GBP 0.891 0.11

EUR / JPY 112.96 0.01

EUR / SEK 9.70 -0.08

EUR / RUB 68.02 0.27

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v -0.01 -0.015

USA 10v 1.72 -0.011

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 71.1 0.2

iTraxx CDS Crossover 319.8 -0.3

iTraxx CDS Sovereign 19.2 0.0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 398.8 0.0

Brent Crude Oil 51.6 -0.4

Kulta 1,266.0 0.0Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

24.10.2016, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinoiden loivat liikkeet jatkuivat perjantaina. Viikonloppuna julkaistiin tieto jättimäisestä

yrityskaupasta USA:ssa, kun AT&T teki 85 mrd. dollarin ostotarjouksen Time Warnerista. Aamulla

osakemarkkinat olivat Aasiassa nousussa, kun Japanin odotuksia vahvemmat kauppatilastot piristivät

tunnelmia.

Perjantaina raportoitu euroalueen kuluttajaluottamuksen ennakko vahvistui lokakuussa odotetusti

aavistuksen tasolle -8,0.

Vilkas viikko sekä tulosten että makrodatan osalta

Edessä on yksi loppuvuoden vilkkaimmista viikoista uutisvirran osalta, kun tuloskausi on täydessä

vauhdissa kaikilla päämarkkinoilla ja makrokalenterissa on useita painavia julkaisuja. Viikko aloitetaan

tänään ostopäällikköindeksien ennakoilla. Euroalueen teollisuuden luottamuksen odotetaan vahvistuneen

aavistuksen tasolle 52,7 ja palveluiden tasolle 52,4. USA:n teollisuuden ennakon (PMI) odotetaan

pysyneen tasolla 51,5. Huomenna on vuorossa Saksan IFO sekä USA:n kuluttajaluottamus. Keskiviikkona

jatketaan USA:n uusien asuntojen kaupoilla ja palvelualojen ostopäällikköindeksin ennakolla. Torstaina

raportoidaan euroalueen rahamarkkinatilastoja sekä USA:n kestokulutushyödykkeiden tilaukset. Viikko

päätetään euroalueen talousluottamukseen ja USA:n Q3 BKT-ennakkoon.

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Amer Sports, Citycon, Comptel, DNO, Norwegian Air Shuttle, Sanoma, SEB, Tele2, Tomra,

WABCO, Volvo.

Laskut: Affecto, Atlas Copco, BASF, DNB, Parrot, Terex.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

Kuluttajaluottamus - euroalue

Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM)

24.10.2016, 3

FIM analyysi

Lähde:

FactSet,

S-Pankki

(FIM)

Top ja Bottom EBIT-poikkeamat konsensukseen:

Faktat: 21.10. 3Q16 tuloskaudella 12 kpl yritystä eli noin 11% on raportoinut tuloksensa Helsingin pörssissä. Raportoimatta on vielä noin 98 kpl 3Q16-osavuosikatsausta.

Liikevaihto menee odotusten mukaisesti € -11m (-0,2% poikkeama)

EBIT hieman yli odotusten (kertaeräodotus € +13m vs. toteuma € +8m) € +17m (+1,9%)

EBIT-ilman-kertaeriä yli odotusten € +21m (+2,5%)

Pretax (PTP) hieman yli odotusten (kertaerät mukana) € +9m (+1,2%)

Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama EBIT:ssä on ollut -4,5%

Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama EBIT-ilman-kertaeriä on ollut -2,6%

Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama PTP:ssä on ollut -4,9%

Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama EPS:ssä on ollut -4,7%

EBIT% odotus 3Q16:lle oli (toteuma sisältää kertaluontoiset erät) 17,7% vs. toteutunut 18,1%

EBIT-ilman-kertaeriä% odotus 3Q16:lle oli 17,4% vs. toteutunut 17,9%

PTP% odotus 3Q16:lle oli (toteuma sisältää kertaluontoiset erät) 15,8% vs. toteutunut 16,0%

Positiivisesti on EBIT-ilman-kertaeriä -tuloksellaan yllättänyt 4 kpl (33%) yrityksistä

Odotusten mukaisesti voittonsa on raportoinut 3 kpl (25%) yrityksistä

Negatiivisesti on tuloksellaan yllättänyt 5 kpl (42%) yrityksistä

Johtopäätökset: 3Q16 liikevaihdot kehittyneet odotusten mukaisesti ja 3Q16 EBIT-ilman-kertaeriä > odotus.

Historiallisesti katsottuna:

2Q15 liikevaihto +0,1%, EBIT-ilm.k.e. +0,3% vs. odotukset, PTP +7,7% (Kesko ja Metso mukana).

3Q15 liikevaihto -1,9%, EBIT-ilm.k.e. +1,8% vs. odotukset, PTP -24,7% (Fortum ja Neste mukana).

4Q15 liikevaihto -0,5%, EBIT-ilm.k.e. -1,1% vs. odotukset, PTP -7,6% (Telia, Fortum, Neste mukana).

1Q16 liikevaihto -2,5%, EBIT-ilm.k.e. +2,6% vs. odotukset, PTP -23,7% (Fortum, Neste, Nokia, Stora mukana).

2Q16 liikevaihto +0,2%, EBIT-ilm.k.e. +3,6% vs. odotukset, PTP -26,1% (Nokia, Fortum, Telia, etc. mukana).

Tuloskauden 3Q16:n ”välitilinpäätös”Pienen otoksen perusteella 3Q16 näyttäisi menevän odotusten mukaisesti

3Q16 poikkeama konsensuksesta:

EBIT ilman

Yhtiö Liikevaihto EBIT kertaeriä Pretax EPS

Basware -2 % 35 % 35 % -9 % -30 %

Verkkokauppa.com Oy 2 % 16 % 9 % 16 % 17 %

Elisa 0 % 4 % 8 % 7 % 6 %

Telia 1 % 6 % 5 % 5 % -5 %

Citycon 15 % -2 % 5 % 0 %

Oriola-KD 1 % -5 % -3 % -6 % 0 %

Amer Sports -2 % -5 % -3 % -5 % -5 %

SSH n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

Metso -3 % -17 % -4 % -19 % -25 %

Scanfil -9 % -18 % -16 % -2 % 9 %

Ponsse 6 % -14 % -19 % -15 % -24 %

Comptel -13 % -57 % -54 % -76 % -41 %

24.10.2016, 4

Cargotec - Tekninen kuva ja ennusteet

Cargotec 3Q16 tiistaina 25.10. klo 12.00webcast klo 14.00

CGCBV-FI 2014 2015 2016E 2017E

EV / Liikevaihto 1.0 0.9 0.9 0.9

EV / EBITDA 16.7 11.7 10.0 8.9

EV / EBIT 23.3 14.7 12.5 11.7

P / S 0.8 0.7 0.8 0.8

P / E 29.1 16.9 15.1 14.0

PEG 1.6 0.2 1.2 1.9

P / BV 2.2 2.0 1.9 1.7

P / kiinteän omais. BV 8.3 10.0 6.5 5.0

ROE 7.7 12.0 12.4 12.4

ROA 2.0 4.0 4.7 5.2

Omavaraisuusaste% 33.2 37.5 40.2 42.1

Nettovelat / EBITDA 3.5 2.3 1.7 1.3

EPS 1.45 2.51 2.79 3.02

EPS ilman kertaeriä 1.46 2.50 2.82 3.03

Osinko per osake 0.55 0.80 0.93 1.05

Osinkotuotto% 1.3 1.9 2.2 2.5

Payout% 37.9 31.9 33.2 34.7

BV per osake 18.80 20.80 22.47 24.39

Kiinteän BV per osake 5.11 4.23 6.53 8.46

Liikevaihto 3,358 3,729 3,580 3,590

Myyntikate 635.0 787.0 810.0 773.0

EBITDA 207.8 290.8 330.9 358.3

EBIT 149.1 231.0 263.5 273.1

Tulos-ennen-veroja 120.8 194.8 231.3 261.0

Nettotulos 72.0 143.0 169.5 194.3

Nettotulos i lman k.eriä 94.0 160.0 180.6 193.0

CGCBV-FI 1Q16 2Q16 3Q16E 4Q16E

Liikevaihto 828.0 898.3 891.8 959.0

EBIT 58.6 64.9 68.7 75.3


Nettotulos 39.2 40.5 41.0 45.7

EPS 0.62 0.66 0.73 0.80


24.10.2016, 5

StoraEnso - Tekninen kuva ja ennusteet

StoraEnso 3Q16 tiistaina 25.10. klo 13.00webcast klo 15.00

STERV-FI 2014 2015 2016E 2017E

EV / Liikevaihto 1.0 1.0 1.0 1.0

EV / EBITDA 7.8 7.4 7.2 6.7

EV / EBIT 12.3 10.9 11.1 10.3

P / S 0.7 0.7 0.7 0.7

P / E 20.5 10.1 12.4 10.9

PEG #N/A 0.1 -0.7 0.8

P / BV 1.3 1.2 1.1 1.1

P / kiinteän omais. BV 1.3 1.3 1.2 1.1

ROE 6.2 11.9 9.1 9.7

ROA 0.8 6.5 5.0 4.6

Omavaraisuusaste% 39.5 44.6 46.2 48.1

Nettovelat / EBITDA 2.6 2.4 2.3 2.1

EPS 0.40 0.81 0.66 0.75


Osinko per osake 0.30 0.33 0.35 0.37

Osinkotuotto% 3.7 4.0 4.3 4.5

Payout% 74.9 40.7 52.8 49.2

BV per osake 6.43 6.83 7.30 7.73

Kiinteän BV per osake 6.10 6.50 7.00 7.45

Liikevaihto 10,213 10,040 9,881 9,970

Myyntikate 3,100 3,190 3,056 3,119

EBITDA 1,269 1,352 1,355 1,427

EBIT 810.0 915.0 881.0 930.0


Nettotulos 99.0 807.0 632.6 589.0

Nettotulos i lman k.eriä 317.0 639.0 487.4 593.2

STERV-FI 1Q16 2Q16 3Q16E 4Q16E

Liikevaihto 2,445 2,526 2,440 2,432

EBIT 248.0 226.0 211.0 220.0


Nettotulos 118.0 118.0 127.0 267.7

EPS 0.19 0.15 0.16 0.16


24.10.2016, 6

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

3Q16-tuloskauden kalenteri 1/5

3Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

ilm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Ponsse Oyj 18.10. 106.7 12.6 13.3 12.0 0.34 461.9 494.8 56.0 59.0 50.4 59.1 1.48 1.64 0.63

Ponsse toteuma: 112.7 10.8 10.8 10.2 0.26 Ohjeistus: "Euromääräisen li ikevoiton odotetaan olevan samalla tasolla kuin 2015 (MEUR 56)"

Poikkeama odotuksista 6 % -14 % -19 % -15 % -24 % Johtopäätös: Hyvä li ikevaihto, mutta marginaali pettymys viittaa kapasiteetin rajoittavan tuottoja

FIM kommentti: Li ikevaihto ylitti odotukset selvästi, mutta kannattavuus tästä huolimatta selvä pettymys etenkin marginaalin osalta. Tilauskanta jälleen viime vuotta alemmalla tasolla

163.2 MEUR (vs. 173.7 MEUR). Kapasiteetti luultavasti täysi käytössä ja marginaalia vaikea enää parantaa. Vieremän laajennus valmistuu vuoden 2017 lopulla, mikä muttaa tilannetta.

Basware Oyj 19.10. 35.9 -3.4 -3.4 -3.6 -0.20 143.0 152.5 8.0 -9.6 4.0 -12.3 0.22 -0.70 0.00

Basware toteuma: 35.3 -2.2 -2.2 -3.9 -0.26 Ohjeistus: "Orgaaninen kasvu ja oik. EBITDA nollatasolla vuonna 2016"

Poikkeama odotuksista -2 % 35 % 35 % -9 % -30 % Johtopäätös: Odotettu tulos, tase nyt nettovelkainen, strateginen kasvutavoite lykätty 2020 asti

FIM kommentti: Tulos l i ikevaihdon sekä kannattavuuden osalta lähelle melko lähelle odotuksia. Yhtiön kuintakin joutui laskemaan ohjaistustaan kasvun osalta (aiemmin vähintään 5%

orgaaninen kasvu). Yhtiön polttaa rahaa ja nyt nettovelkainen. Merkittävää oli strategisten tavoitteiden muutos. Nyt yli 220MEUR li ikevaihto 2020 (aiemmin 220-280MEUR 2018).

Elisa Oyj Class A 19.10. 417.2 94.1 92.4 87.1 0.45 1,570 1,627 314.2 339.6 290.8 316.6 1.53 1.61 1.45

Elisa toteuma: 419.0 98.0 100.0 93.0 0.47 Ohjeistus: "Liikevaihto ja kertaeristä puhdistettu EBITDA hieman parempi kuin 2015 "

Poikkeama odotuksista 0 % 4 % 8 % 7 % 6 % Johtopäätös: Vahva tulos ja Anviasta vasta nostetta l i ikevaihtoon

FIM kommentti: Odotuksia vahvempi tulos. Vertailukelpoinen käyttökate 155MEUR myös yli konsensus ennusteen 151MEUR. Positiivisen yllätyksen taustalla yhtiön mobiil i palveluiden

kasvu sekä operatiivisen toiminnan tehostaminen. Anvia hankinta vaikutti yhtiön mukaan vasta li ikevaihtoon. Ohjeistus ennallaan.

Amer Sports Oyj Class A20.10. 752.0 109.5 109.5 101.0 0.63 2,534 2,682 212.0 234.9 168.0 204.7 1.03 1.26 0.64

Amer Sports toteuma: 736.8 104.1 106.5 96.1 0.60 Ohjeistus: "Liikevaihto ja EBIT%-ilman-kertaeriä kasvavat vs. 2015-tasot (ohjeistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista -2 % -5 % -3 % -5 % -5 % Johtopäätös: Kokonaisuutena lähes odotettu tulos, myynti ehkä hieman hidasta 3Q16:lla.

FIM kommentti: Hieman pehmeät luvut, myyntikate 48% nousi viimevuoden 47%:sta eli pehmeys ei ole katteissa vaan myynnin volyymissä tai ajoituksessa. Ensimmäiset 9kk myyntikate on ollut

1% viimevuotta parempi, eli 3Q16 myyntikate linjassa aiempaan. Talviurheiluvällineiden myynti ajoittui nyt aiemmaksi kuin vuosi siitten. Lähinäkymät epävarmat, fokus on strategiassa.

Citycon Oyj 20.10. 51.0 51.1 39.2 0.04 295.6 333.8 175.2 198.7 131.2 150.8 0.15 0.17 0.15

Citycon toteuma: 58.4 50.2 41.1 0.04 Ohjeistus: "2016 EPRA, EPS 0,16-0,17; Operatiivinen EBIT +16-23MEUR ja tulos +13-20MEUR"

Poikkeama odotuksista 15 % -2 % 5 % 0 % Johtopäätös: Melko odotettu operatiivinen tulos

FIM kommentti: Odotettua aavistuksen heikompi operatiivinen tulos, kun käyttöaste vuokrauste laski 0.5% (nyt 96.0%). Ison Omenan laajennuksen avaus onnistunut, vaikka Länsimetro ei

käytössä. Ohjeistusta tarkentttu aiempi oli (2016 EPRA, EPS 0,1575-0,1725; Operatiivinen EBIT +17-26MEUR ja tulos +11-20MEUR).

Comptel Oyj 20.10. 25.7 2.8 2.6 2.5 0.02 97.7 107.8 8.5 12.4 7.7 11.6 0.04 0.07 0.04

Comptel toteuma: 22.4 1.2 1.2 0.6 0.01 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa. Liikevoitto 9-13% li ikevaihdosta"

Poikkeama odotuksista -13 % -57 % -54 % -76 % -41 % Johtopäätös: Heikko li ikevaihto ja tulos, markkina hieman hiljentynyt. FWD kaupat työnalla.

FIM kommentti: Selvästi odotuksia heikompi l i ikevaihto ja siten myös iso tulospettymys, joskin Q4 vuoden tärkein tuloksen kannalta. Ohjeistusta vii lattiin myös alaspäin (aiemmin 9-14%).

Taustalla yllättävä Service Orchestrationin -5.4% YoY li ikevaihdon lasku. Asiakkaiden päätöksenteko viivästynyt ja markkinat hidastunut. FWD neuvottelut uusista asiakkaista jatkuvat.

24.10.2016, 7



3Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

ilm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Oriola-KD Corporation Class B20.10. 390.1 17.6 17.5 16.6 0.07 1,626 1,643 61.0 61.9 56.1 56.9 0.25 0.25 0.16

Oriola-KD toteuma: 395.8 16.8 17.0 15.6 0.07 Ohjeistus: "Vert.kelpoinen li ikevaihto v. 2015 tasolla, oik. l i iketulos samalla tasolla tai kasvaa"

Poikkeama odotuksista 1 % -5 % -3 % -6 % 0 % Johtopäätös: Melko yllätyksetön tulos, pientä pehmeyttä Kuluttaja-segmentissä

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla melko odotettu EBIT. Kuluttajasegmentissä hieman pehmeyttä, kun taas Palvelut segmentti vakaa. Ohjeistus ennallaan.

SSH Communications Security Oyj20.10. 18.9 0.00

SSH toteuma: 3.7 -2.3 -2.3 -2.4 -0.08 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto kasvaa hieman vuoteen 2015 verrattuna."

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Heikko tulos ja kasvu edelleen vaatimatonta

FIM kommentti: Yhtiölle ei ole estimaatteja. Liikevaihto edellisen vuoden tasolla ja koko vuodelle odotetaan hieman kasvua, mikä vaatii vahvaa viimesitä neljännestä. Oheistusta laskettiin jo

aiemmin, kun yhtiö hävisi patentti kiistan Iso-Britanniassa Sonylle.

Metso Oyj 21.10. 659 75.8 76.3 65.5 0.32 2,977 2,673 336.0 281.4 516.0 232.8 2.95 1.02 1.05

Metso toteuma: 638.0 63.0 72.9 53.0 0.24 Ohjeistus: "Yleinen li iketoimintaympäristö hieman heikompi vuoteen 2015 verrattuna"

Poikkeama odotuksista -3 % -17 % -4 % -19 % -25 % Johtopäätös: Hieman pehmeä li ikevaihto ja ti laukset sekä toimitusten lykkääntymisiä

FIM kommentti: Odotuksia heikommalla l i ikevaihdolla melko odotettu EBIT ja EBITDA. Uudet tilaukset 628MEUR jäivät hieman alle odotusten. Ohjeistus sanallinen, mutta sen komponenteista

Flow Control palveluiden kysyntä muuttunut tyydyttäväki (aiemmin hyvä). Tilauskanta 680MEUR, mutta odotetaan että toimituksia lykkääntyy nykyisessä markkinatilanteessa vuodelle 2017.

Scanfil Oyj 21.10. 134 9 9 9 0.10 377 524 19 26 14 11.1 0.14 0.05 0.09

Scanfil toteuma: 121.7 7.4 7.6 8.3 0.11 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto 500-520MEUR ja EBIT ilman kertaeriä 22-25MEUR"

Poikkeama odotuksista -9 % -18 % -16 % -2 % 9 % Johtopäätös: Heikko asiakaskysyntä painoi voimakkasti l i ikevaihtoa ja myös EBIT paineessa

FIM kommentti: Voimakkaasta li ikevaihto pettymyksestä huolimatta, kohtuullisen maltil l inen EBIT pettymys. Asiakaskysyntä laskenyt Q3 ja ti lanne jatkuu haastavana. Ohjeistusta laskettu

ylälaidasta alaspäin (aiemmin lv. 500-550MEUR ja EBIT 22-28MEUR).

Telia Company AB 21.10. 2,228 483.9 471.6 433.1 0.09 9,453 8,828 1,595 1,483 1,276 1,603 0.22 0.30 0.21

Telia toteuma: 2,253.8 511.4 496.5 456.4 0.09 Ohjeistus: "Vertailukelpoinen EBITDA v. 2015 tasolla tai hieman parempi"

Poikkeama odotuksista 1 % 6 % 5 % 5 % -5 % Johtopäätös: Hieman vaisu tulos Ruotsin li iketoiminnan heikennyttyä

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla odotuksia hieman heikompi vertailukelpoinen EBITDA (hinnoittelu pitkälti EBITDA:n perusteella). Taustalla kilpailupaineet Ruotsin yrityspuolella,

mikä on negatiivista, koska Ruotsi on performoinut viime aikoina vahvasti. Ohjeistus kuitenkin ennallaan. Euraasian exit- vaattii vielä aikaa.

Verkkokauppa.com Oy 21.10. 91.0 3.4 3.6 3.4 0.06 344.0 373.0 11.1 12.2 10.0 12.3 0.12 0.21 0.18

Verkkokauppa.com toteuma: 92.6 3.9 3.9 3.9 0.07 Ohjeistus: "Liikevaihdon ja vert.kelpoisen li ikevoiton odotetaan ylittävän vuoden 2015 tason"

Poikkeama odotuksista 2 % 16 % 9 % 16 % 17 % Johtopäätös: Hyvä tulos vaisun Q2:n jälkeen kireässä kilpailussa, joka saattaa pian hellittää

FIM kommentti: Hieman odotuksia paremmalla l i ikevaihdolla postiivinen EBIT yllätys vaisun Q2:n jälkeen. Myyntikate nousi selvästi viimevuodesta jo oli nyt 15.6% (odotus 14.8%), vaikka hinta-

kilpailu säilyi kireänä. Yhtiö ei usko tilanteen jatkuvan pitkään, sil lä se painaa li ikaa toimialan kannattavuutta. Ohjeistus ennallaan.

24.10.2016, 8



3Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

ilm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Qt Group 24.10.

Qt Group toteuma: 7.5 -0.9 -0.8 -1.1 -0.04 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto kasvaa yli 15%, raportoitu tulos tappiollinen"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Vahva orgaaninen kasvu jatkui

FIM kommentti: Li ikevaihdon kasvu 3Q:lla oli 11,8% ja vertailukauden poikkeuksellinen lisenssikaupan (Nokia) vaikutus elimonoituna noin 20%. Liiketappio kasvoi ja oli MEUR 0,791, kun mm.

henkilöstökulut kasvoivat 25% edellisvuodesta. Tappiosta huolimatta tase edelleen vahva (rahavarat MEUR 6,2). Koko vuoden kasvuohjeistusta nostettu (nyt: "yli 15%", aikaisemmin "noin 15%").

Alandsbanken Abp Class B25.10.

Cargotec Oyj Class B 25.10. 891.8 68.7 68.7 58.5 0.73 3,729 3,580 231.0 263.5 194.8 231.3 2.21 2.62 0.93

Exel Composites Oyj 25.10. 17.0 0.0 0.0 0.02 80.2 74.4 4.7 3.3 4.6 3.2 0.24 0.22 0.22

Fortum Oyj 25.10. 692 79 78 47.0 0.04 3,702 3,460 808 732 -305 717 4.66 0.70 0.70

Innofactor Plc 25.10. 12.8 0.8 0.8 0.4 0.02 44.5 62.2 2.5 3.2 1.9 2.8 0.05 0.06 0.00

Kemira Oyj 25.10. 631.0 51.1 51.1 41.0 0.22 2,373 2,416 163.0 177.5 102.1 150.0 0.47 0.72 0.53

Neste Corporation 25.10. 2,876 276.0 276.0 265.5 0.80 11,131 11,087 925.0 1,002.2 746.7 930.2 2.19 3.09 1.15

Orion Oyj Class B 25.10. 247.8 62.9 63.0 70.9 0.35 1,016 1,052 266.6 285.8 262.3 282.2 1.48 1.61 1.40

Solteq Oyj 25.10. 13.8 0.9 0.9 0.5 0.02 54 65 1.3 4.5 0.3 7.0 0.01 0.39 0.04

Stora Enso Oyj Class R 25.10. 2,440 211.0 211.0 160.0 0.16 10,040 9,881 915 881 814 795 1.02 0.80 0.35

Tieto Oyj 25.10. 350 43 43 37 0.45 1,460 1,510 151 163 119 142.9 1.23 1.47 1.35

UPM-Kymmene Oyj 25.10. 2,472 257.0 253.0 265.0 0.36 10,138 9,883 1,163.0 1,040.0 1,075.0 1,003.5 1.72 1.55 0.85

Wartsila Oyj Abp 25.10. 1,160 151.0 151.0 133.0 0.57 5,029 4,800 612.0 588.0 573.5 520.8 2.25 1.84 1.25

Componenta Oyj 26.10. 101.0 -1.0 -8.0 -0.04 494.8 453.0 8.0 -1.0 -17.0 -25.0 0.00

Cramo Oyj 26.10. 186.8 35.9 35.0 33.1 0.60 667.9 720.2 78.3 104.0 64.0 92.8 1.13 1.65 0.75

Detection Technology Oy26.10. 13.4 1.9 1.9 1.8 0.11 42.9 63.3 4.8 9.8 2.3 8.9 0.09 0.55 0.25

Finnair Oyj 26.10. 640.0 70.7 71.0 108.2 0.58 2,324 2,327 24.0 76.5 113.1 96.2 0.63 0.56 0.09

Huhtamaki Oyj 26.10. 746.0 73.3 73.3 65.5 0.51 2,726 2,903 237.5 277.5 180.7 249.8 1.43 1.92 0.79

Kesko Oyj Class B 26.10. 2,816 91.0 91.0 91.0 0.66 8,679 10,206 244.4 269.5 239.0 263.3 1.03 1.83 1.95

Kone Oyj Class B 26.10. 2,228 341.3 341.8 350.0 0.51 8,647 8,848 1,242 1,300 1,364 1,342 2.01 1.97 1.50

Konecranes Oyj 26.10. 505.9 36.0 36.0 31.0 0.41 2,126 2,110 135.5 100.8 94.0 0.52 1.11 1.05

Lassila & Tikanoja Oyj 26.10. 163.2 19.2 19.4 19.0 0.39 646.3 659.4 52.5 52.1 47.9 51.2 0.99 1.15 0.90

Munksjo Oyj 26.10. 281.0 15.7 16.9 13.1 0.21 1,131 1,161 40.0 79.8 28.0 64.0 0.45 0.91 0.40

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts26.10. 2,397 1,200 1,199 1,053 0.20 10,140 9,690 5,183 4,866 4,704 4,325 0.91 0.84 0.64

Raute Oyj Class A 26.10. 26.5 1.1 1.1 1.0 0.19 127.3 119.7 8.1 7.8 8.1 7.6 1.65 1.37 0.90

24.10.2016, 9



3Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

ilm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Vaisala Oyj Class A 26.10. 78.5 11.3 11.3 0.6 0.50 318.5 320.7 29.6 29.0 33.1 22.6 1.48 0.89 0.98

Aspo Plc 27.10. 113.5 6.6 6.6 5.8 0.17 445.8 443.2 22.0 20.0 21.3 18.4 0.61 0.48 0.41

Atria Oyj Class A 27.10. 351.0 14.0 14.5 12.0 0.28 1,340 1,362 36.0 37.1 20.1 29.7 0.49 0.80 0.42

Caverion Oyj 27.10. 581.1 12.6 12.7 6.4 0.08 2,443 2,433 65.0 5.8 61.1 -6.9 0.37 -0.04 0.28

Dovre Group Plc 27.10.

Etteplan Oyj 27.10. 43.6 3.0 2.3 2.1 0.08 141.1 187.0 9.6 12.0 8.0 10.0 0.28 0.31 0.15

Honkarakenne Oyj Class B27.10. 10.6 -0.1 -0.2 0.00 39.1 35.8 -1.1 -1.9 -1.6 -2.5 -0.21 -0.51 0.00

Lemminkainen Corporation27.10. 578.0 43.2 43.3 36.9 1.14 1,879 1,754 45.7 46.0 16.9 28.0 0.07 1.20 0.35

Nokia Oyj 27.10. 5,831 444 479 349.0 0.04 12,499 24,205 1,994 1,997 1,804 1,746 0.32 -0.14 0.18

Olvi Oyj Class A 27.10. 92.5 15.3 15.6 15.0 0.61 310.5 325.5 37.5 41.0 26.5 40.4 1.07 1.57 0.80

PKC Group Oyj 27.10. 210.6 9.2 9.0 6.2 0.21 908.0 860.8 31.6 35.0 18.3 26.6 0.31 0.57 0.70

QPR Software Oyj 27.10. 9.4

Suominen Yhtymae Oyj 27.10. 112 8.7 8.7 7.7 0.10 444 430 31.3 28.7 26.5 25.5 0.34 0.33 0.11

Tulikivi Oyj Class A 27.10.

Valmet Corp 27.10. 734.3 43.5 43.5 40.9 0.20 2,928 3,014 145.9 171.3 108.0 157.5 0.51 0.73 0.40

YIT Oyj 27.10. 439 23.0 23.0 17.0 0.11 1,732 1,727 76.0 81.3 27.0 46.7 0.38 0.30 0.24

Affecto Oyj 28.10. 25.6 2.3 2.3 2.3 0.08 116.0 114.7 7.5 7.8 7.5 7.3 0.27 0.26 0.18

Ahlstrom Oyj 28.10. 269.2 16.6 18.9 12.9 0.22 1,075 1,080 22.0 62.7 22.8 51.2 0.12 0.57 0.32

Alma Media Oyj 28.10. 82.6 10.3 10.6 10.1 0.09 291.8 356.6 20.4 36.0 17.0 36.0 0.13 0.26 0.16

Digia Oyj 28.10. 20.0 1.7 1.7 1.7 0.06 107.9 88.4 7.6 6.4 7.6 6.2 0.25 0.24 0.08

Outotec Oyj 28.10. 273.5 12.0 12.5 7.6 0.03 1,201 1,078 47.0 27.8 -22.9 3.7 -0.09 0.00 0.00

Poyry Oyj 28.10. 126.0 1.5 0.5 0.01 575.3 536.6 7.0 4.0 6.1 1.0 0.09 -0.03 0.00

Rapala VMC Oyj 28.10. 64.7 3.4 3.7 1.6 0.02 278.2 267.9 23.7 20.3 15.6 14.6 0.17 0.24 0.17

Sanoma Oyj 28.10. 444 67 68 60 0.27 1,717 1,652 83 159 -151 158.5 -0.88 0.77 0.20

SSAB AB Class B 28.10. 1,483.9 68.6 70.1 43.7 0.04 6,209.1 5,774.8 -17.0 138.1 -127.9 65.9 -0.08 0.08 0.00

Stockmann Oyj Abp Class B28.10. 301 1.0 1.0 -6.1 -0.08 1,435 1,331 -33.5 12.0 -73.7 -8.5 -2.43 -0.31 0.00

Technopolis Oyj 28.10. 44.9 24.9 24.8 18.9 0.13 170.6 175.4 88.8 90.8 59.4 67.1 0.37 0.37 0.12

Tikkurila Oyj 28.10. 170.8 26.8 26.5 25.9 0.46 584.1 586.6 58.9 58.7 52.7 59.0 0.94 1.06 0.80

Uponor Oyj Class A 28.10. 298 32.0 32.0 23.2 0.27 1,051 1,123 75.9 96.5 63.0 68.0 0.51 0.58 0.48

Glaston Oyj 31.10. 29.0 1.0 1.0 0.9 0.00 123.4 109.9 6.0 2.8 -0.6 2.0 -0.01 0.01 0.01

24.10.2016, 10



3Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

ilm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Revenio Group Oyj 31.10. 6.1 2.0 2.0 2.0 0.19 20.1 24.1 5.9 7.3 6.0 7.3 0.62 0.75 0.75

Martela Oyj Class A 1.11. 36.0 1.7 1.7 1.9 0.35 132.8 131.7 4.1 5.4 3.4 4.4 0.61 0.78 0.45

Nokian Renkaat Oyj 1.11. 326.0 77.0 75.0 72.5 0.45 1,360 1,366 296.0 305.8 274.2 294.5 1.80 1.81 1.55

Asiakastieto Group Oyj 2.11. 11.7 4.8 4.5 4.0 0.23 43.7 49.5 18.0 20.0 16.0 19.0 0.76 1.02 0.90

Fiskars Oyj Abp 2.11. 298.5 21.0 21.0 20.0 0.17 1,105.0 1,223.0 65.1 83.1 125.8 84.0 1.04 0.43 0.71

HKScan Oyj Class A 2.11. 468.1 8.0 8.7 7.0 0.12 1,917 1,891 21.5 21.2 2.2 14.2 0.01 0.17 0.15

Metsa Board Corporation Class B2.11. 437.0 36.5 36.0 30.0 0.07 2,008 1,739 180.0 147.0 167.0 112.2 0.39 0.26 0.19

Teleste Oyj 2.11. 71.0 6.1 6.1 6.1 0.27 247.8 270.9 14.3 16.5 14.1 16.3 0.60 0.67 0.28

Apetit Oyj 3.11. 79.9 1.7 1.3 1.9 0.25 380.8 390.2 1.6 2.8 -3.5 2.1 -0.69 0.19 0.70

Bittium Corporation 3.11. 12.9 0.4 0.7 0.5 0.01 56.8 63.6 2.3 3.1 2.1 3.8 0.06 0.10 0.07

CapMan Oyj Class B 3.11. 7.3 1.9 1.9 1.3 0.01 31.8 32.7 9.3 13.3 6.4 10.1 0.06 0.10 0.08

eQ Oyj 3.11. 8.8 4.2 4.2 4.2 0.09 30.5 37.0 13.2 16.8 13.2 16.8 0.28 0.36 0.50

F-Secure Oyj 3.11. 39.5 5.8 5.8 5.3 0.03 147.6 158.1 21.9 18.8 20.7 19.1 0.08 0.09 0.09

Marimekko Oyj 3.11. 25.0 1.8 1.7 1.8 0.15 95.7 97.6 1.5 4.5 1.1 4.0 0.10 0.35 0.35

Outokumpu Oyj 3.11. 1,456 14.8 16.5 -6.0 -0.03 6,384 5,704 -104.0 33.9 127.0 -62.2 0.23 -0.14 0.00

Sampo Oyj Class A 3.11. 462.0 464.0 456.0 0.71 4,378 4,547 1,882 1,762 1,889 1,762 2.96 2.75 2.25

SRV Yhtiot Oyj 3.11. 219.2 5.9 5.9 3.9 0.03 719.1 874.1 21.2 30.9 14.3 16.6 0.23 0.18 0.11

Wulff Group Plc 3.11. 68.8

Ramirent Oyj 4.11. 175.5 26.6 27.1 22.8 0.18 635.6 672.0 57.9 64.6 46.8 53.5 0.36 0.40 0.40

Sponda Oyj 4.11. 67.3 44.8 44.8 32.2 0.09 230.5 260.9 154.2 169.0 107.5 116.2 0.80 0.34 0.19

Ilkka-Yhtyma Oyj 7.11. 9.6 3.1 3.1 2.8 0.10 41.2 40.0 4.6 10.0 4.5 8.0 0.14 0.28 0.20

Restamax Oyj 8.11. 37 3.5 4.0 3.4 0.17 114 133 7.2 9.7 6.0 8.4 0.31 0.38 0.29

Raisio Oyj Class V 9.11. 112.0 16.1 16.2 15.3 0.08 521.2 445.0 42.5 54.0 40.0 32.4 0.22 0.13 0.17

Consti Yhtiot Oyj 10.11. 77.0 4.0 3.9 3.7 0.38 256.0 275.0 10.5 12.0 5.0 11.0 0.56 1.13 0.62

Elecster Oyj Class A 10.11.

Yleiselektroniikka Oyj Class E10.11.

Pihlajalinna Plc 11.11. 101.5 4.0 4.0 3.7 0.12 213.3 411.4 4.8 17.5 1.8 15.5 0.04 0.44 0.17

Viking Line Abp 16.11.

Aktia Bank plc Class A 17.11. 47.9 18.4 18.4 17.1 0.20 208.4 200.6 63.8 66.0 64.1 65.4 0.77 0.81 0.63

Orava Residential REIT Plc17.11. 5.2 3.1 3.1 2.4 0.26 17.5 19.3 9.7 9.6 7.1 6.4 0.96 0.71 0.67

24.10.2016, 11

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

24.10.2016 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 52.8 52.6

24.10.2016 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 52.7 52.6

24.10.2016 08:00 Philips Electronics 0.61 0.37

24.10.2016 14:30 Sandvik (Metso) 1.20 1.35

24.10.2016 23:05 Visa 0.73 0.69

24.10.2016 LSR Group 19.34

25.10.2016 9:00 Suomi / Työttömyysaste 7.2

25.10.2016 11:00 Saksa / IFO business climate 109.6 109.5

25.10.2016 17:00 USA / Consumer confidence 101.0 104.1

25.10.2016 07:30 Schindler (Kone) 1.80

25.10.2016 08:00 Norsk Hydro (Fortum) 0.40 0.52

25.10.2016 08:00 Swedbank 3.72 3.72

25.10.2016 08:00 Solteq 0.02 0.03

25.10.2016 08:00 Tieto 0.44 0.37

25.10.2016 08:30 Alfa Laval (Metso) 1.79 2.21

25.10.2016 08:30 Kemira 0.21

25.10.2016 08:30 Wärtsilä 0.55 0.63

25.10.2016 09:00 Fortum 0.05 0.11

25.10.2016 09:00 Neste Oil 0.80

25.10.2016 09:30 UPM-Kymmene 0.35 0.36

25.10.2016 11:00 Exel Composites 0.02 0.07

25.10.2016 12:00 Cargotec 0.68 0.66

25.10.2016 12:00 Orion 0.38 0.47

25.10.2016 13:00 Stora Enso 0.17 0.15

25.10.2016 13:30 Caterpillar (Componenta) 0.76 1.09

25.10.2016 14:00 Procter & Gamble (Huhtamaki) 0.98 0.79

25.10.2016 23:30 Apple (Nokia) 1.65 1.42

25.10.2016 Novartis AG (Orion) 1.19 1.23

25.10.2016 Alandsbanken 0.23

26.10.2016 17:00 USA / New home sales -1.5 -7.6

26.10.2016 08:00 Lassila&Tikanoja 0.39 0.29

26.10.2016 08:00 Nordea 0.21

26.10.2016 08:30 Huhtamaki 0.50 0.53

26.10.2016 09:00 Cramo 0.60 0.40

26.10.2016 09:00 Finnair 0.47 -0.02

26.10.2016 09:00 Konecranes 0.41 0.27

26.10.2016 09:00 Kesko 0.65 0.59

24.10.2016, 12

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 8,601.5 -0.1 1.1 -0.1 2.6 3.7 Automobiles & Parts 493.8 -0.7 1.2 1.3 5.1 -9.6 iBoxx Europe 223.6 0.0 0.3 -0.2 0.1 5.8

OMX Helsinki Portfolio 5,825.1 -0.1 1.2 0.6 3.7 8.0 Banks 150.3 0.5 5.1 6.2 13.0 -23.8 iBoxx Europe HY 181.9 0.1 0.5 0.7 2.0 5.6

OMX Stockholm 30 1,464.8 -0.1 1.3 1.9 5.7 -2.8 Basic Resources 342.5 1.2 4.1 4.5 10.8 9.5 Financials, Senior 222.9 0.0 0.2 -0.3 0.3 4.4

OBX 572.3 0.6 0.9 4.6 3.4 2.1 Chemicals 811.9 -0.1 0.4 1.2 4.8 -4.4 Financials, Subordinated 249.5 0.1 0.7 0.3 1.6 5.9

Construction & Materials 411.6 -0.1 0.8 -0.6 6.9 6.2 Non-Financials 233.2 0.0 0.3 -0.3 -0.2 6.6

Euro STOXX 50 3,077.7 0.0 1.7 1.5 3.5 -10.2 Financial Services 398.0 0.3 1.2 -1.1 1.9 -12.6 Autos 205.8 0.0 0.3 -0.2 -0.3 6.4

Europe STOXX 600 344.3 0.0 1.3 -0.3 1.0 -8.8 Food & Beverage 630.8 -0.4 -0.4 -2.4 -3.2 -2.0 Industrials 234.8 0.0 0.2 -0.3 0.1 6.1

DAX 10,710.7 0.1 1.2 0.8 5.0 -0.8 Health Care 709.5 -0.3 0.1 -4.1 -7.7 -10.6 Consumer 222.8 0.0 0.2 -0.2 0.0 5.3

FTSE 100 7,020.5 -0.1 0.1 1.6 4.6 8.9 Household Goods 757.5 -0.4 -0.3 -2.1 -2.1 -4.7 Energy 222.4 0.0 0.4 0.0 -0.2 6.9

Industrial Goods & Serv. 442.3 0.0 0.8 -1.2 3.4 2.1 Telecom Services 253.0 -0.1 0.2 -0.5 -0.2 7.0

S&P 500 2,141.2 0.0 0.4 -1.1 -1.3 3.2 Insurance 240.2 0.1 1.6 0.2 7.8 -14.3

Nasdaq Composite 5,257.4 0.3 0.8 -0.9 3.1 4.5 Media 265.3 0.0 -0.8 -4.5 -4.7 -15.7 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 297.6 0.2 1.3 7.0 5.0 2.3 iTraxx CDS Europe (IG) 71.1 0.2 -2.9 0.3 2.9 -0.5

Shanghai 3,125.5 1.1 2.8 4.9 2.5 -8.9 Real Estate 167.2 -0.3 1.8 -5.4 -6.2 -14.1 iTraxx CDS Crossover (HY) 319.8 -0.3 -13.1 -4.8 -0.2 19.1

Hang Seng 23,477.7 0.4 1.9 0.7 6.1 1.6 Retail 309.7 -0.1 2.2 0.8 2.5 -14.4 Financials, Senior 93.9 -0.3 -5.5 -2.8 0.7 24.8

Nikkei 17,234.4 0.3 2.0 4.2 5.2 -9.0 Technology 355.1 1.0 1.6 -3.3 -0.4 2.6 Financials, Subordinated 215.1 1.1 -13.9 -13.4 4.5 73.4

RTSI($) 986.4 0.0 0.9 0.0 6.7 15.0 Telecom 290.9 0.5 1.7 -2.7 -4.3 -19.1

Travel & Leisure 219.1 -0.5 1.6 -3.5 -3.2 -15.0 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 282.7 -0.2 1.9 -1.0 -6.5 -10.5 CDX USA, IG 73.7 -0.1 -1.8 -3.1 0.3 -3.6

S&P 500 2,136.9 0.1 0.6 -0.1 -0.9 CDX USA, HY 398.3 -0.7 -7.0 11.2 3.2 -29.0

Nasdaq 100 4,852.8 0.2 1.0 0.8 4.2 S&P 500

Euro STOXX 50 3,078.0 0.4 2.7 3.9 4.0 Energy 516.8 -0.7 0.5 3.9 2.8 2.4 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 10,723.5 0.2 2.2 3.3 4.8 Materials 295.3 -0.1 1.6 -0.7 -3.1 4.5 CDX Asia, IG 116.1 -0.6 -0.9 -0.5 -3.2 -19.5

Industrials 492.6 -0.2 -0.4 -1.4 -2.2 3.8 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### #####

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 632.2 0.8 0.9 -0.1 -2.6 0.1

VIX (S&P 500) 13.3 -0.4 -2.8 1.1 0.5 -1.1 Consumer Staples 534.9 0.5 -0.4 -2.4 -5.7 2.7

VDAX (DAX) 17.9 0.0 0.0 0.0 0.0 -0.8 Health Care 805.5 -0.9 0.1 -4.8 -7.0 0.6

VSTOXX (STOXX 50) 16.6 -0.6 -2.9 -0.2 -3.3 -3.2 Financials 326.2 0.0 1.2 1.4 2.4 0.4

Info tech 801.9 0.6 0.7 0.8 6.1 8.7

Telecom Services 158.8 -2.3 -3.8 -8.2 -13.2 6.8

Lähde: Bloomberg Utilities 243.9 -0.5 0.6 -5.8 -8.9 7.6

Osake- ja yrityslainamarkkinat

24.10.2016, 13

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0.348 0.001 0.002 -0.003 -0.014 -0.214 Suomi 5v -0.46 0.006 -0.02 0.02 -0.06 -0.45 CRB Commodity 398.8 0.0 -0.2 -1.1 -2.7 0.6

EMU Euribor 3kk -0.312 0.001 -0.001 -0.010 -0.015 -0.251 Saksa 2v -0.66 0.003 0.00 0.03 -0.05 -0.33 CRB Food 325.2 0.0 -0.9 -3.4 -6.4 -10.5

EMU Euribor 12kk -0.074 -0.001 -0.002 -0.015 -0.025 -0.188 Saksa 5v -0.51 -0.011 -0.02 0.07 -0.02 -0.41 CRB Metals 694.1 0.0 0.5 -2.6 -1.2 13.6

Saksa 10v -0.01 -0.015 -0.06 0.11 0.02 -0.51 Baltic Dry Index 842 -0.8 -5.6 -10.5 18.8 8.8

USA 2v 0.82 0.000 0.01 0.09 0.07 0.19 Energia (USD)

USA 5v 1.24 -0.005 -0.02 0.12 0.10 -0.16 Brent Crude Oil 51.6 -0.4 0.1 7.6 11.8 -5.7

USD Libor 3kk 0.882 0.000 0.000 0.029 0.148 0.559 USA 10v 1.72 -0.011 -0.04 0.14 0.16 -0.33 Brent jalostusmarginaali -0.44 0.0 0.0 0.0 0.0 -110.7

Natural Gas USA 3.02 1.0 -6.8 -1.1 3.9 11.3

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 79.2 0.8 4.5 26.4 38.9 51.8

EUR / USD 1.088 -0.05 -1.10 -3.33 -0.97 -1.62 Saksa 2v (Schatz) 112.1 0.00 0.0 0.0 0.1 0.6 Sähkö, 2st Y Fut. 24.2 0.0 -2.8 4.8 14.7 38.6

EUR / GBP 0.891 0.1 -1.3 2.7 6.5 23.7 Saksa 5v (Bobl) 131.7 0.03 0.1 -0.3 -1.7 2.1 CO2 2011 ECX (EUR) 5.8 0.0 0.0 26.3 28.8 -32.8

EUR / CHF 1.081 0.0 -0.6 -0.9 -0.8 -0.6 Saksa 10v (Bund) 164.3 0.12 0.9 -1.2 -2.2 6.8 Metallit (USD)

EUR / JPY 112.96 0.0 -1.1 0.0 -1.8 -15.6 Ruostumaton teräs #N/A N/A ##### ##### ##### ##### #####

USD / CNY 6.77 0.1 0.5 1.6 1.5 6.6 Korkoerot Alumiini 1,620 0.8 -3.1 -0.6 1.6 10.4

USD / JPY 103.83 0.0 -0.1 3.5 -0.8 -14.3 Saksa 10v-2v 0.65 -0.02 -0.06 0.08 0.07 -0.18 Ferrokromi 1.88 -0.5 -0.5 -0.5 -0.5 -5.8

GBP / USD 1.221 -0.2 0.2 -5.9 -7.0 -20.5 USA 10v-2v 0.90 -0.01 -0.05 0.05 0.09 -0.52 Nikkeli 9,925 -1.7 -5.0 -6.6 -5.0 -5.4

EUR / SEK 9.70 -0.1 0.1 1.0 2.0 3.1 Saksa-USA 10v -1.73 0.00 -0.02 -0.03 -0.15 -0.18 Kupari 210 0.6 -0.3 -4.1 -5.6 -10.9

EUR / NOK 8.98 0.0 -0.2 -1.6 -4.6 -2.6 Sinkki 2,252 -1.1 0.3 -0.8 0.2 29.3

EUR / PLN 4.33 0.2 0.2 0.7 -0.8 1.2 Inflaatio-odotukset Palladium 629 -0.6 -2.9 -10.9 -8.6 -9.3

EUR / RUB 68.02 0.3 -2.1 -5.8 -6.1 -2.4 Ranska 10v 1.30 0.00 0.05 0.14 0.33 -0.02 Platina 931 0.3 -0.2 -10.7 -15.1 -6.5

USA 10v 1.68 -0.01 -0.02 0.12 0.17 0.18 Hopea 17.6 0.6 0.7 -9.9 -10.5 10.6

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,266 0.0 0.8 -5.4 -4.1 8.9

EUR / USD 8.6 0.1 0.2 0.2 0.1 -2.2 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD)

EUR / GBP 10.8 0.2 -0.8 1.0 0.0 1.2 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 352.0 -0.1 -0.6 7.0 5.9 -8.5

EUR / CHF 5.6 0.0 -0.1 0.7 -0.1 -1.7 Saksa 5v 17.3 -1.3 -2.2 -0.6 0.6 3.7 Vehnä 414.5 0.0 -2.2 4.7 -0.1 -18.6

EUR / JPY 11.0 0.0 -0.6 -1.1 -2.6 0.8 USA 5v 19.9 0.0 0.0 0.0 0.0 3.0 Soija 989.5 0.7 1.2 4.7 -0.4 11.8

USD / JPY 10.0 0.0 -1.2 -2.1 -2.7 1.0 Espanja 5v 66.7 0.5 -3.0 -10.2 -23.7 -22.2 Sokeri 593.8 0.0 -1.7 -0.9 12.4 51.4

EUR / SEK 6.6 0.0 0.1 0.6 0.2 -0.7 Italia 5v 137.2 -0.2 0.1 0.2 2.1 32.5 Puuvilla 68.9 -0.3 -3.2 -0.4 -6.4 10.9

EUR / NOK 8.4 0.0 0.3 0.6 0.2 -1.0 Belgia 5v 49.2 0.0 0.0 0.0 0.0 12.8 NBSK sellu 808.6 0.0 0.0 -0.2 -0.5 -2.5

EUR / RUB 14.4 0.0 -0.2 -0.2 -2.6 -7.8 Ranska 5v 29.3 0.3 0.6 1.8 -4.1 -1.0 Sanomalehtipaperi (EUR) 425.2 0.0 -0.7 -1.2 -1.1 -2.7

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 19.2 0.0 -0.8 -8.0 -7.5 1.2 Luonnon kumi (YEN) 170.0 0.0 -3.8 -3.1 -4.1 13.6

24.10.2016, 14

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 1.3 1.3 1.6 1.9 2.2 USA (teollisuus) 51.5 49.4 52.6 53.2 51.8 50.0 USA 1.5 1.5 1.5 1.9 2.0 2.6

Euroalue 1.6 1.6 1.7 2.0 2.0 Euroalue (teollisuus) 52.6 51.7 52.0 52.8 51.6 52.0 Euroalue 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 1.6

Japani 1.5 1.5 1.1 2.2 3.6 Japani (teollisuus) 51.7 49.5 49.3 49.3 48.2 52.4 Japani 0.6 0.6 0.5 0.5 0.5 1.2

Kiina 6.7 6.7 6.7 6.8 6.9 Kiina (teollisuus) 50.4 50.4 49.9 50.0 50.2 49.8 Kiina 6.6 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 87.9 89.8 90.0 90.0 89.0 90.0 BKT ennuste 2017

USA 1.5 1.1 0.8 1.0 0.9 0.0 Euroalue -8.0 -8.5 -7.9 -7.9 -9.3 -7.5 USA 2.1 2.2 2.2 2.2 2.3 2.5

Euroalue 0.4 0.2 0.2 0.1 0.0 -0.1 Japani 43.0 42.0 41.3 41.8 41.7 40.8 Euroalue 1.3 1.3 1.2 1.2 1.6 1.5

Japani -0.5 -0.5 -0.4 -0.4 0.0 0.0 Kiina 105.6 105.6 106.8 102.9 100.0 105.6 Japani 0.8 0.8 0.7 0.8 0.5 0.6

Kiina 1.9 1.3 1.8 1.9 2.3 1.6 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.3 6.3 6.3 6.3 6.3 6.3

USA 1.2 1.2 1.2 1.1 0.8 1.0

Työttömyysaste Euroalue 0.9 0.9 0.9 0.9 1.0 1.4 Inflaatio ennuste 2016

USA 5.0 4.9 4.9 4.9 5.0 5.1 Japani -0.1 -0.1 -0.1 -0.1 0.1 0.7 USA 1.2 1.2 1.3 1.3 1.3 1.9

Euroalue 10.1 10.1 10.1 10.1 10.2 10.6 Kiina 6.8 6.8 6.6 6.4 6.2 6.4 Euroalue 0.2 0.2 0.3 0.3 0.3 1.1

Japani 3.1 3.1 3.0 3.1 3.2 3.4 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani -0.2 -0.2 -0.1 0.0 0.3 1.0

Kiina 4.1 4.1 4.1 4.1 4.0 4.1 USA 7.4 7.3 7.0 6.9 6.2 5.9 Kiina 2.0 2.0 2.0 2.0 1.9 2.0

Euroalue 5.2 5.2 4.9 4.9 5.5 5.0

Ohjauskorot Japani 3.6 3.3 3.4 3.5 3.2 3.8 Työttömyys ennuste 2016

USA 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.25 Kiina 11.5 11.4 10.2 11.8 13.4 13.1 USA 4.9 4.9 4.8 4.8 4.8 4.9

Euroalue 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 10.1 10.1 10.1 10.2 10.2 10.6

Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 2.7 2.1 2.4 2.8 1.7 2.3 Japani 3.1 3.2 3.2 3.2 3.2 3.3

Kiina 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 Euroalue 0.6 0.6 1.8 1.9 1.8 3.3 Kiina 4.1 4.1 4.2 4.2 4.3 4.1

Japani -2.2 -2.2 -0.2 -1.3 -1.0 -0.1

Kiina 10.7 10.6 10.2 10.6 10.5 10.9

Teollisuustuotanto

USA -1.0 -1.3 -0.7 -0.6 -2.0 -0.3

Euroalue 1.8 1.8 -0.5 0.7 -0.1 2.1

Japani 4.5 4.5 -4.2 -1.5 0.2 -1.2

Kiina 6.1 6.3 6.0 6.2 6.8 5.7

Lähde: Bloomberg

24.10.2016, 15

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 17.3x 22.0x 2.1x 2.6 % Autoteollisuus STOXX 600 8.5x 12.2x 1.2x 3.5 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.0 % ##### 0.5 %

Suomi HEX 25 18.0x 20.3x 2.1x 4.0 % Pankit STOXX 600 12.6x 17.2x 0.7x 4.8 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 1.9 % 51.7x 0.7 %

Ruotsi OMX 30 16.8x 19.9x 2.2x 3.9 % Perusraaka-aineet STOXX 600 18.5x #N/A N/A 1.3x 2.1 %

Pohjoismaat VINX 30 17.2x 19.4x 2.3x 3.8 % Kemikaalit STOXX 600 17.1x 20.2x 2.7x 2.9 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 13.7x 24.2x 1.7x 3.1 % Rakennus STOXX 600 19.1x 31.3x 1.9x 2.8 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.1 % 24.5x 2.8 %

Eurooppa STOXX 600 16.2x 27.2x 1.8x 3.6 % Rahoitus STOXX 600 15.5x 20.2x 1.6x 3.5 %

Euroalue STOXX 50 14.8x 24.1x 1.5x 3.8 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 22.3x 28.1x 3.9x 2.7 %

USA S&P 500 18.1x 20.1x 2.8x 2.2 % Terveydenhuolto STOXX 600 16.9x 28.9x 3.9x 3.1 %

Japani Nikkei 17.3x 21.7x 1.7x 1.9 % Kulutustavarat STOXX 600 19.6x 20.8x 4.5x 2.8 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 17.4x 26.3x 3.2x 2.8 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 10.6x 12.1x 1.0x 5.2 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 13.8x 15.7x 1.6x 2.5 % Media STOXX 600 17.4x 24.2x 2.9x 4.8 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14.3x 15.0x 1.5x 2.5 % Öljy ja kaasu STOXX 600 21.6x #N/A N/A 1.2x 5.1 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 11.5x 18.2x 1.2x 4.0 % Kiinteistöt STOXX 600 20.1x 8.9x 1.1x 3.7 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 17.2x 41.5x 1.9x 2.3 % Vähittäismyynti STOXX 600 19.5x 22.6x 2.8x 2.7 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 11.9x 11.0x 1.5x 4.1 % Teknologia STOXX 600 21.3x 28.1x 2.9x 2.0 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 15.4x 17.4x 2.4x 3.1 % Telekommunikaatio STOXX 600 17.9x 61.7x 1.7x 5.2 %

Kiina Shanghai Comp. 14.7x 18.3x 1.8x 1.9 % Matkustus STOXX 600 14.5x 14.5x 3.1x 2.6 %

Venäjä RTSI $ 6.8x 7.7x 0.8x 4.6 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14.8x 200.3x 1.5x 4.8 %

Brasilia Bovespa 16.2x 175.7x 1.6x 2.5 % USA

Intia Sensex 18.5x 20.8x 2.8x 1.6 % Rahoitus S&P 500 13.2x 13.9x 1.1x 2.0 %

Kulutustavarat S&P 500 18.6x 19.3x 4.7x 1.6 %

Päivittäistavarat S&P 500 20.6x 21.6x 5.3x 2.7 %

Energia S&P 500 145.8x 77.7x 1.9x 2.7 %

Terveydenhuolto S&P 500 15.6x 19.8x 3.6x 1.7 %

Teollisuus S&P 500 17.2x 17.7x 4.1x 2.3 %

Teknologia S&P 500 17.7x 21.9x 4.5x 1.5 %

Perusteollisuus S&P 500 18.3x 18.7x 3.4x 2.2 %

Telekommunikaatio S&P 500 13.1x 14.9x 2.7x 5.0 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 17.1x 17.8x 1.9x 3.6 %

24.10.2016, 16

Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kiinteistöt iShares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Kestäväkehitys iShares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Vesi iShares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Puhdas energia iShares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 %

Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 %

Kehittyvien maiden infrastruktuuri iShares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Suuret (Eurooppa) iShares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Keskisuuret (Eurooppa) iShares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Pienyhtiöt (Eurooppa) iShares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Kasvu (Growth) iShares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Arvo (Value) iShares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Osinko ComStage ETF EURO STOXX® Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 %

Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) iShares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 %

Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) iShares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (USD) iShares Markit iBoxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) iShares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %




Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %



Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. iShares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 %

Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 %

Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 %

Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Ko

rko

Yri

t.la

inat

Valt

ioid

en

jo

ukko

velk

akir

jat

Hyö

dykkeet

(ET

C)

Jalo

meta

llit

Peru

sm

eta

l.M

aata

lou

sE

nerg

ia

Osake

Sij

oit

usty

yli

tE

rik.a

lat.

& t

eem

at

LuokkaSijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kehittyneet markkinat iShares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 %

Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 %

Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 %

Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 %

Saksa iShares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 %

Eurooppa iShares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 %

Euroalue db x-trackers Euro Stoxx® 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 %

USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 %

USA (S&P 500) iShares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 %

USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 %

Japani iShares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 %

Kehittyvät markkinat iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 %

Kehittyvät markkinat (pienet) iShares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

BRIC iShares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 %

Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 %

Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 %

Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 %

Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 %

Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Turkki iShares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Autoteollisuus STOXX® Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Pankit STOXX® Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Perusraaka-aineet STOXX® Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kemikaalit STOXX® Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rakennus STOXX® Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rahoitus STOXX® Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX® Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Terveydenhuolto STOXX® Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat STOXX® Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX® Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vakuutus STOXX® Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Media STOXX® Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Öljy ja kaasu STOXX® Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vähittäismyynti STOXX® Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teknologia STOXX® Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Telekommunikaatio STOXX® Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Matkustus STOXX® Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Yhdyskuntapalvelut STOXX® Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Kulutustavarat iShares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Päivittäistavarat iShares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Energia iShares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Pankki ja rahoitus iShares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Terveydenhuolto iShares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teollisuus iShares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Perusteollisuus iShares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teknologia iShares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Telekommunikaatio iShares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Yhdyskuntapalvelut iShares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Luokka

Yh

dysvall

at

(S&

P 5

00)

Eu

roo

pp

a (

ICB

- S

up

ers

ecto

rs)

Maan

tiete

ell

inen

all

okaati

o

Keh

itty

neet

mark

kin

at

Keh

itty

vät

mark

kin

at

To

imia

lasekto

rit

Glo

baali

(G

ICS

)

Osake

ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot

Huomio:Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 – 23:00.

Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat

24.10.2016, 17

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Telia Co Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR -0.22 101.74 101.80 Baa1 Stable / A- /*- - 53 750

Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR -0.06 102.23 102.33 - Stable / - Stable 69 150

Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR -0.18 103.61 103.72 Baa2 /*- - / BBB Neg 56 500

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR -0.06 103.04 103.19 - - / BBB Stable 65 300

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 0.58 108.79 109.11 - - / - Stable 132 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR -0.14 106.35 106.60 A2u Stable / A Stable 58 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR -0.06 114.28 114.54 Baa1u Stable / BBB+ Stable 66 750

Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.12 108.85 109.22 Baa1 /*- - / BBB+ /*- - 85 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.00 105.07 105.38 Baa2 Stable / BBB Neg 72 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR -0.01 106.34 106.65 Baa2 Stable / BBB+ Stable 71 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 0.12 107.27 107.71 Baa2u Stable / BBB Stable 86 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.00 107.04 107.34 Baa2 Stable / BBB - 70 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 0.17 112.75 113.06 Baa1 Stable / BBB Stable 83 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 0.16 108.37 108.82 Baa2 Stable / BBB Neg 82 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 0.19 110.36 110.79 Baa2 Stable / BBB+ Stable 81 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 0.30 109.59 109.96 - - / BBB Stable 91 350

Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1.750 EUR 0.65 104.37 104.73 Baa1 /*- - / BBB+ /*- - 125 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.72 109.51 110.29 Baa3 Stable / BBB- Stable 227 500

Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1.250 EUR 0.44 103.78 104.29 - - / BBB Stable 97 350

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 0.15 114.21 114.69 A3 Stable / A Stable 65 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 0.18 113.58 113.95 Baa1 Stable / A- - 67 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 0.41 110.10 110.61 Baa1u Stable / BBB+ Stable 91 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 0.37 112.97 113.49 Baa2 Neg / - - 85 750

Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 0.40 113.09 113.69 Baa1 Neg / A- Stable 84 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 1.24 106.71 107.53 Baa3 Stable / BBB Neg 167 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 0.38 121.93 122.80 NR Pos / A+ Pos 75 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 0.41 135.88 136.64 A3 Neg / BBB+ Neg 76 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 0.49 120.02 120.69 Aa3 Stable / A+ Stable 66 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 0.89 120.81 121.81 Baa1 Stable / A- /*- - 88 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat)


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.093 SEK - - - - - / - - 2.40 650

Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 3.47 101.64 102.64 - - / - - 4.50 65

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.74 104.01 104.13 Aa1 Stable / AA+ Stable -3 6000

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.64 113.54 113.65 Aa1 Stable / AA+ Stable 4 5000




Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2.750 EUR 0.19 129.37 129.62 Aa1 Stable / AA+ Stable 12 5000



Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 0.89 101.00 101.38 B3 Stable / BB- Neg 228 300

Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.16 101.83 102.00 - - / - - 94 150

Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 0.10 103.25 103.41 - - / - - 87 100

Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR -0.04 105.13 105.65 - - / - - 83 175

Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 0.85 104.46 104.80 - - / - - 162 100

Stockmann Oyj Abp 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 1.74 100.98 102.22 - - / - - 284 150

Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 0.51 107.38 108.21 - - / - - 139 150

Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 0.46 103.94 104.28 - - / - - 122 250

Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 1.28 105.01 105.55 - - / - - 208 100

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 0.73 104.82 105.11 - - / - - 147 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 0.14 114.20 115.00 Ba1 Stable / BB+ Pos 97 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 0.40 107.66 108.50 Ba2 Stable / BB+ Pos 124 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 1.63 106.01 106.39 - - / - - 238 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 2.48 101.89 103.27 - - / B+ Stable 343 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 0.48 104.75 105.16 - - / - - 124 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR11.12/201.08 87.39 89.80 B3 Stable / B- - 1272 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR - - - - - / - - - 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 0.39 105.74 106.14 - - / - - 113 150

Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 2.18/0.37 105.00 105.38 - - / - - 291 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 0.60 109.31 109.73 - - / - - 134 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 4.5/0.81 104.61 105.78 B2 Pos / - - 543 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 2.43 102.54 103.49 - - / - - 325 100

Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3.500 EUR 1.89 103.92 104.78 - - / - - 269 200

Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11.750 EUR 15.62/72.01 88.46 90.64 Caa1 Stable / CCC+ - 1741 290

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.32/6.33 101.75 102.88 - - / - - 621 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 1.55 105.45 106.05 - - / - - 227 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.00 107.64 108.25 - - / - - 171 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 5.19/4.53 102.02 103.41 B2 Stable / B Stable 610 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 2.17/1.47 104.33 105.37 - - / - - 295 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.29 100.88 101.64 - - / - - 400 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6.875 EUR 5.46/5.78 104.49 105.36 - - / - - 613 100

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 1.32 105.94 106.58 - - / - - 195 150

Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7.250 EUR 5.14/4.93 107.56 108.61 B2 Pos / - - 586 250

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 1.57 103.74 104.46 - - / - - 209 100

Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2.125 EUR 1.66/1.64 102.14 102.92 Ba2 Pos / BB Pos 212 300

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2017 Perp/Call 0.443 EUR 0.69/150.95 62.22 62.94 Baa3 Stable / NR Neg 500

Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.49/-0.32 100.71 100.98 - - / - - 100

Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.35/1.62 104.78 105.75 - - / - - 100

Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 2.95/0.08 107.15 108.08 Baa3 Stable / BBB- Stable 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.8/2.99 105.25 106.13 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.71/3.84 105.00 106.75 - - / - - 70

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7.750 EUR 10.59/6.11 103.41 104.65 - - / - - 85

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 3.56/2.52 104.98 105.73 Ba1 Stable / BB+ - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 9.79/4.6 110.38 111.63 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7.375 EUR 7.96/5.64 105.41 106.56 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 3.97/3.78 105.15 105.93 Ba1 Stable / BB+ - 600

Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 4.18/3.45 115.57 116.38 Baa3 Neg / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

24.10.2016, 18

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Bank plc Class A lasku 9.32 9.00 694 0.2 % 1.5 % 2.4 % -16.4 % 7.70 9.34 11.30 11.5 1.0 8.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.3 % -1.9 % -4.7 % -20.8 % -10 % -34 % -3.1 %

Nordea Bank AB nosto 92.80 93.80 375,836 1.1 % 3.5 % 8.9 % -1.8 % 66.30 83.64 99.05 11.4 1.2 10.4 %

Danske Bank A/S nosto 210.40 218.00 206,973 0.9 % 4.2 % 8.7 % 4.8 % 161.80 185.13 212.30 11.3 1.3 11.1 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto! 92.00 93.00 201,871 2.4 % 2.9 % 7.1 % 4.6 % 67.75 82.22 93.80 12.5 1.4 11.3 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 125.40 108.00 243,545 2.1 % 3.7 % 7.5 % 7.8 % 90.25 108.67 125.50 15.7 1.7 11.0 %

Swedbank AB Class A lasku 206.80 205.00 234,099 1.0 % 2.6 % 3.6 % 6.4 % 150.80 182.21 208.10 13.1 1.8 13.4 %

Alma Media Oyj lasku 5.33 5.50 439 477 -0.4 % 0.9 % 5.1 % 104.2 % 2.59 3.66 5.45 8.3 11.5 15.3 3.2 20.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % -0.4 % 9.3 % 93.1 % -17 % -18 % -26 % 24 % 6.9 %

Sanoma Oyj nosto! 8.97 7.30 1,460 2,169 5.0 % 4.5 % 7.9 % 157.6 % 3.32 5.42 9.15 5.0 13.2 15.9 1.8 11.2 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.82 2.70 60 99 1.4 % 2.5 % -2.8 % 39.6 % 1.87 2.14 3.05 7.3 8.5 7.3 1.0 13.0 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.85 85 -1.0 % 1.6 % 5.2 % -7.3 % 7.05 7.85 8.71

Talentum Oyj lasku 1.30 1.40 1.49

Eniro AB lasku 0.34 167 -4.3 % -6.3 % -26.2 % -74.4 % 0.29 0.74 1.49

Modern Times Group AB Class Bnosto 246.60 273.50 16,529 18,115 -0.3 % 10.2 % 9.5 % 3.9 % 206.40 230.97 264.00 10.4 12.1 15.9 3.5 21.8 %

North Media A/S nosto 13.80 277 0.0 % -1.4 % -4.8 % -9.8 % 12.00 13.85 15.40

Schibsted Asa Class A nosto 203.00 270.00 44,557 44,300 0.2 % -2.0 % -18.0 % -32.0 % 200.70 255.74 324.70 17.4 22.1 43.5 4.0 9.2 %

Amer Sports Oyj Class A nosto! 26.00 31.00 3,081 3,520 -2.3 % 0.8 % -4.8 % 6.6 % 22.78 25.75 28.33 11.1 13.5 18.0 2.8 15.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % 2.3 % -1.3 % -25.9 % -25 % -30 % -42 % -39 % -2.8 %

adidas AG lasku 156.65 145.00 32,774 33,209 -1.8 % -0.3 % 2.4 % 98.5 % 77.23 114.03 160.30 16.1 20.5 28.5 4.7 16.4 %

NIKE, Inc. Class B nosto 51.77 62.50 86,206 83,464 -0.2 % 0.3 % -6.5 % -21.8 % 50.96 58.94 68.20 14.2 16.4 20.7 7.1 34.3 %

PUMA SE nosto 233.20 205.00 3,517 3,211 -3.1 % -4.5 % -6.2 % 21.0 % 167.15 206.22 248.75 14.3 20.9 43.2 2.0 4.7 %

Atria Oyj Class A lasku 9.70 8.60 274 493 0.0 % -1.4 % 6.5 % 15.5 % 7.61 8.80 10.09 5.4 11.8 11.2 0.6 5.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.0 % 1.0 % 4.6 % 20.9 % -30 % -19 % -20 % -33 % -1.0 %

HKScan Oyj Class A lasku 3.36 2.80 185 370 -3.2 % -5.4 % 2.1 % -9.9 % 2.94 3.38 4.18 4.3 14.3 10.1 0.4 4.3 %

Apetit Oyj lasku 13.63 12.75 86 115 -2.6 % -3.7 % 4.0 % 2.1 % 11.64 12.86 14.50 8.6 17.2 17.0 0.7 4.2 %

Raisio Oyj Class V lasku 3.92 4.40 648 675 -0.3 % 1.8 % -0.5 % -8.4 % 3.67 4.12 4.48 10.6 12.3 15.0 1.8 11.7 %

Basware Oyj lasku 36.66 39.00 528 526 -0.9 % -6.7 % -7.0 % 1.8 % 30.48 37.08 40.90 102.0 4.1 -2.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon:

Ariba, Inc.

SciQuest, Inc. lasku 9.49 13.87 17.81

24.10.2016, 19



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B lasku 42.06 39.50 2,722 3,198 0.1 % 1.0 % 5.4 % 38.4 % 24.30 34.28 43.35 9.1 11.8 14.1 1.8 12.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.2 % 0.3 % 1.9 % 23.2 % -9 % -23 % -74 % -10 % 2.4 %

Konecranes Oyj lasku 32.22 30.50 2,039 2,211 0.6 % 2.2 % 7.0 % 41.3 % 17.92 23.93 32.32 10.9 15.2 19.9 3.8 19.0 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 17.68 18.00 357 -1.2 % -1.2 % 2.2 % -5.2 % 12.62 16.52 21.63 11.6

Manitowoc Company, Inc. lasku 4.28 4.60 589 840 -1.4 % -3.8 % -4.3 % 39.5 % 4.00 4.38 17.56 9.7 19.8 207.4 0.9 0.5 %

PALFINGER AG lasku 26.99 33.00 1,015 1,498 0.2 % 0.0 % 2.8 % 9.6 % 22.00 25.92 28.00 8.6 11.7 12.3 1.7 13.8 %

Terex Corporation lasku! 24.76 25.00 2,689 3,743 0.9 % -1.5 % 2.4 % 23.9 % 13.62 21.99 25.85 10.6 14.3 21.0 1.4 6.5 %

TTS Group ASA nosto 3.57 309 8.8 % 8.2 % 10.9 % -18.3 % 2.00 3.44 5.47

Caverion Oyj lasku 6.77 6.70 850 927 0.4 % -1.6 % 7.8 % -27.4 % 5.50 7.39 9.40 11.7 17.1 19.0 3.6 19.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -24.7 % -3.6 % -27.1 % -9.6 % 45 % -44 % -59 % 328 % 945 %

Royal Imtech N.V. lasku 0.03 4 50.0 % 0.0 % 50.0 % -25.0 % 0.01 0.02 0.05

Bilfinger SE nosto 33.31 33.00 1,533 1,182 0.4 % 4.1 % 19.8 % -10.6 % 25.05 35.63 45.28 8.1 30.6 46.3 0.8 1.8 %

Citycon Oyj nosto! 2.18 2.40 1,940 4,079 0.3 % -0.4 % -3.5 % -5.4 % 1.98 2.23 2.46 20.0 19.8 13.0 0.8 6.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % -2.3 % -1.2 % -19.1 % -9 % -11 % -26 % -19 % -0.3 %

Sponda Oyj lasku 4.52 4.50 1,534 3,494 1.5 % 5.4 % 0.9 % 24.3 % 3.32 3.92 4.80 20.1 20.1 13.5 0.8 6.0 %

Technopolis Oyj lasku 3.19 3.45 507 1,420 -0.3 % 0.6 % -2.4 % 4.0 % 2.89 3.21 3.48 14.1 14.7 8.4 0.7 8.4 %

Castellum AB nosto 124.80 130.00 34,096 72,387 -0.1 % 0.4 % -1.7 % 15.1 % 98.13 114.98 133.50 20.5 20.5 13.4 1.2 9.0 %

Fabege AB lasku 152.20 162.00 25,173 46,945 0.0 % 2.7 % -1.6 % 17.9 % 121.40 140.32 164.50 31.2 31.4 29.4 1.2 4.1 %

Hufvudstaden AB Class A lasku 141.50 142.50 30,430 35,675 0.1 % 1.5 % -3.6 % 25.7 % 109.40 129.08 152.40 28.6 28.6 30.0 1.4 4.5 %

Kungsleden AB nosto 59.25 69.00 10,784 27,235 0.4 % 0.9 % -5.6 % -4.4 % 51.50 59.28 68.00 17.7 17.6 11.0 1.0 9.2 %

Cramo Oyj lasku 25.13 24.00 1,123 1,489 2.1 % 4.2 % 10.2 % 39.6 % 15.37 19.47 25.14 6.5 12.9 13.6 2.0 14.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.3 % 2.7 % 0.6 % 36.6 % 32 % 2 % -4 % 30 % 3.0 %

Ramirent Oyj nosto 7.76 7.00 843 1,164 0.5 % 3.1 % 11.2 % 10.1 % 5.05 6.49 7.82 6.1 14.8 15.8 2.6 16.2 %

Lavendon Group plc nosto 1.34 1.98 227 363 1.3 % -3.3 % 1.3 % -7.1 % 1.02 1.33 1.85 4.0 7.8 7.0 0.9 12.5 %

Speedy Hire Plc nosto 0.39 0.43 205 288 0.6 % 4.7 % 16.3 % 6.1 % 0.28 0.36 0.44 4.7 15.4 19.4 1.1 5.6 %

Bittium Corporation nosto 5.99 5.30 214 132 -0.2 % -1.5 % -11.4 % 10.7 % 5.15 6.23 7.80 15.7 24.2 40.4 1.6 4.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -3.8 % -5.7 % 49.6 % 22 % 26 % 85 % -52 % -2.9 %

Mobileye N.V. nosto 37.96 58.00 8,322 7,532 -0.8 % 2.6 % -11.9 % -19.6 % 23.57 39.80 51.15 28.8 29.3 38.6 9.4 24.4 %

Parrot SA lasku! 9.08 14.50 273 87 2.4 % -1.3 % -32.5 % -70.1 % 8.77 17.99 31.85 0.9 -18.2 %

Visteon Corporation lasku 67.78 89.00 2,305 1,820 0.4 % -1.8 % -5.5 % -36.9 % 58.83 82.39 121.65 5.2 7.1 14.9 2.9 19.6 %

VOXX International Corporation Class Anosto 3.95 3.00 95 98 -1.3 % 9.7 % 27.4 % -29.1 % 2.47 4.01 6.25 4.5 21.3 12.0 0.2 2.0 %

24.10.2016, 20



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Elisa Oyj Class A nosto 32.12 33.00 5,375 6,279 0.8 % 1.5 % -0.1 % -4.1 % 30.11 33.26 35.99 10.8 17.2 18.6 5.1 27.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -0.7 % -2.3 % 2.2 % 46 % 13 % 20 % 128 % 12.3 %

Telia Company AB lasku 4.02 4.31 17,561 23,246 -0.1 % 1.2 % 1.8 % -11.0 % 3.78 4.25 4.80 8.7 15.7 12.8 1.7 13.4 %

TDC A/S nosto 37.75 40.00 30,653 55,827 2.0 % -0.4 % -5.1 % 6.5 % 28.24 34.22 40.26 6.5 14.7 13.5 1.6 11.6 %

Tele2 AB Class B nosto! 78.80 79.00 35,584 48,575 -0.4 % 3.7 % 11.7 % -3.6 % 65.85 76.05 89.70 8.5 20.5 22.9 2.3 10.1 %

Telenor ASA lasku 138.20 150.00 207,501 270,752 0.7 % 4.3 % 0.1 % -17.1 % 116.80 140.58 173.60 5.8 10.0 13.1 3.4 26.2 %

Finnair Oyj lasku 4.34 4.40 556 347 -1.1 % 2.6 % -1.4 % 32.3 % 3.28 4.80 5.92 1.5 2.9 9.1 0.7 7.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.9 % -3.8 % -6.8 % 45.3 % -30 % -39 % 83 % -35 % -15.8 %

Air France-KLM SA lasku 5.34 5.25 1,603 5,779 -0.1 % 9.0 % 14.1 % -12.8 % 4.61 6.62 8.84 2.1 6.0 3.7 1.6 42.6 %

Deutsche Lufthansa AG nosto 11.29 9.75 5,263 8,791 0.0 % 10.3 % 9.4 % -18.4 % 9.10 12.53 15.41 2.6 5.5 5.0 0.8 16.2 %

SAS AB nosto 15.40 17.00 5,083 5,465 -0.6 % 0.0 % -7.2 % -7.8 % 15.00 20.29 28.80 1.6 2.9 6.2 0.6 10.2 %

Fiskars Oyj Abp nosto 16.72 17.25 1,369 1,564 0.1 % 0.4 % -2.3 % -6.7 % 15.00 17.49 19.00 12.1 17.1 20.8 1.2 5.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % -1.4 % -3.8 % -27.5 % 34 % 46 % 32 % -38 % -6.6 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.36 4.45 170 269 -0.7 % 0.2 % -2.2 % -12.6 % 3.90 4.46 5.00 8.8 11.6 15.9 1.2 7.8 %

Acme United Corporation nosto 20.60 26.25 68 92 -3.9 % 5.0 % -4.9 % 23.0 % 13.01 17.84 22.19 7.4 9.6 12.0 1.5 12.3 %

Scotts Miracle-Gro Company Class Anosto 88.63 85.00 5,372 6,453 0.1 % 3.3 % 9.1 % 37.3 % 62.20 71.82 88.86 11.9 14.0 20.5 1.9 9.1 %

SEB SA lasku 132.00 134.00 6,622 8,534 0.1 % 0.3 % 7.1 % 50.2 % 79.90 102.36 133.35 11.2 14.3 18.4 3.1 17.0 %

Villeroy & Boch AG Pref nosto 13.96 14.90 392 455 -1.0 % -0.1 % -1.3 % 6.2 % 10.81 13.35 14.50 5.8 9.3 11.8 1.8 15.5 %

Fortum Oyj lasku 15.66 14.00 13,912 13,479 0.4 % 5.5 % 17.2 % 9.5 % 10.99 13.58 15.68 12.4 18.5 23.2 1.0 4.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % 4.6 % 15.7 % 17.8 % 100 % 77 % 75 % -40 % -8.3 %

E.ON SE lasku 6.78 7.20 13,573 20,412 -0.4 % -0.6 % 8.1 % -18.5 % 6.05 7.56 10.00 4.1 6.5 13.6 1.9 14.0 %

Electricite de France SA lasku 10.06 12.00 20,243 58,762 -1.8 % -2.1 % -7.0 % -42.3 % 9.13 11.80 17.95 3.7 8.1 8.1 0.6 6.8 %

Endesa S.A. lasku 19.11 19.20 20,233 24,381 -0.2 % 1.0 % 1.7 % -3.6 % 14.69 18.18 20.72 7.4 13.7 16.7 2.2 13.2 %

Iberdrola SA nosto 6.19 6.70 39,349 68,237 0.6 % 3.1 % 4.3 % -2.2 % 4.80 6.12 6.71 8.6 15.0 14.7 1.0 6.8 %

RWE AG nosto 14.05 15.50 8,485 14,527 -1.0 % 0.6 % -3.2 % 14.7 % 9.99 12.73 16.49 2.6 4.8 13.2 1.2 9.2 %

SSE plc nosto 15.98 16.02 16,252 25,220 -0.1 % 3.2 % 4.9 % 2.2 % 13.17 14.98 16.44 10.6 14.7 13.1 3.5 26.7 %

F-Secure Oyj lasku 3.30 3.00 524 428 -0.6 % 0.6 % -3.8 % 23.6 % 2.19 2.81 3.60 15.1 19.1 31.0 6.4 20.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % -1.7 % -3.4 % 22.7 % 67 % 61 % 52 % 81 % 2.1 %

Symantec Corporation nosto 24.08 27.00 14,988 16,119 -0.5 % 0.0 % -4.0 % 17.9 % 16.14 20.33 25.72 9.9 11.9 16.5 4.0 24.4 %

Trend Micro Incorporated lasku 3,635 4,285 509,965 359,324 0.6 % 4.6 % 3.3 % -16.1 % 3,370.0 4,184.8 5,450.0 8.2 11.8 24.3 3.0 12.4 %

24.10.2016, 21



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.2 % -4.3 % -1.2 % -13.0 % -48 % 4 % -30 % -58 % -2.9 %


Apetit Oyj lasku 13.63 12.75 86 115 -2.6 % -3.7 % 4.0 % 2.1 % 11.64 12.86 14.50 8.6 17.2 17.0 0.7 4.2 %


Huhtamaki Oyj nosto 40.30 42.00 4,343 4,861 -1.1 % -1.2 % -2.4 % 35.8 % 27.14 35.31 42.33 11.8 16.3 19.2 3.4 17.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % -1.6 % 0.6 % 15.5 % 25 % 23 % 11 % -1 % -2.2 %

Bemis Company, Inc. lasku 50.00 52.00 4,736 6,174 -0.9 % -0.2 % -1.9 % 18.7 % 41.62 49.17 54.19 9.7 13.1 16.8 3.6 21.4 %

Rexam PLC nosto 5.50 5.28 6.05 6.51

Sonoco Products Company nosto 50.90 47.50 5,102 5,997 -0.3 % 0.9 % -4.0 % 21.7 % 36.56 46.35 53.57 9.1 13.4 17.7 3.2 18.2 %

Kemira Oyj lasku 12.17 11.80 1,891 2,565 0.5 % 1.0 % 7.9 % 7.0 % 8.92 10.89 12.55 7.8 13.0 14.3 1.5 10.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 2.3 % 7.6 % 1.8 % 1 % 12 % -5 % -33 % -4.5 %

Akzo Nobel N.V. lasku 59.94 65.00 14,842 15,727 0.3 % -2.6 % -1.4 % -2.3 % 49.91 59.86 67.79 7.2 10.2 14.1 2.1 14.8 %

Ashland Global Holdings, Inc.lasku 111.88 131.00 6,948 9,114 -0.4 % -2.0 % -9.3 % 6.3 % 88.30 109.67 125.00 8.1 11.7 15.1 2.5 16.4 %

BASF SE lasku! 79.81 78.00 73,304 85,764 0.2 % 0.7 % 11.5 % 11.5 % 56.01 69.32 79.99 8.0 12.7 16.0 2.2 13.7 %

Kesko Oyj Class B nosto 43.52 42.00 4,260 4,536 -0.8 % 2.2 % 9.0 % 27.5 % 28.30 36.26 44.02 9.9 14.7 19.3 2.0 10.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % 2.3 % 12.6 % 31.7 % 3 % 13 % 14 % -40 % -7.9 %

Axfood AB nosto 148.30 152.50 31,124 29,817 -0.9 % -0.1 % -2.5 % -5.8 % 133.30 151.56 167.60 10.8 14.8 19.9 7.0 35.3 %

ICA Gruppen AB nosto 279.80 300.00 56,281 66,777 0.1 % 1.6 % -2.3 % -4.2 % 243.80 285.64 322.50 10.5 14.0 16.3 1.8 11.3 %

Kingfisher Plc lasku 3.58 3.70 8,026 7,617 -1.1 % -1.8 % -6.1 % -2.4 % 3.00 3.50 3.91 7.3 10.1 14.8 1.3 8.5 %

Kone Oyj Class B lasku 43.66 44.00 22,960 21,016 -0.4 % -0.7 % -4.0 % 19.6 % 35.50 41.44 47.89 14.8 15.9 21.9 7.6 34.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -1.7 % -5.8 % -6.3 % 11 % 6 % -9 % 18 % 7.8 %

Schindler Holding AG Pref nosto 184.10 185.50 19,805 17,488 -0.1 % 0.9 % 1.8 % 25.9 % 144.70 173.52 197.50 13.4 15.0 24.0 6.4 26.8 %

Konecranes Oyj lasku 32.22 30.50 2,039 2,211 0.6 % 2.2 % 7.0 % 41.3 % 17.92 23.93 32.32 10.9 15.2 19.9 3.8 19.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % 1.7 % 3.8 % 26.7 % 15 % 6 % -63 % 162 % 10.7 %

Cargotec Oyj Class B lasku 42.06 39.50 2,722 3,198 0.1 % 1.0 % 5.4 % 38.4 % 24.30 34.28 43.35 9.1 11.8 14.1 1.8 12.4 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 17.68 18.00 357 -1.2 % -1.2 % 2.2 % -5.2 % 12.62 16.52 21.63 11.6

Manitowoc Company, Inc. lasku 4.28 4.60 589 840 -1.4 % -3.8 % -4.3 % 39.5 % 4.00 4.38 17.56 9.7 19.8 207.4 0.9 0.5 %

PALFINGER AG lasku 26.99 33.00 1,015 1,498 0.2 % 0.0 % 2.8 % 9.6 % 22.00 25.92 28.00 8.6 11.7 12.3 1.7 13.8 %


24.10.2016, 22



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TTS Group ASA nosto 3.57 309 8.8 % 8.2 % 10.9 % -18.3 % 2.00 3.44 5.47

Lassila & Tikanoja Oyj nosto 18.36 19.00 712 743 -0.2 % 0.5 % 4.0 % 1.6 % 14.37 16.81 18.71 7.8 13.6 16.4 3.1 18.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % -0.4 % -10.1 % -48.0 % -8 % -30 % -59 % #DIV/0! #DIV/0!

Casella Waste Systems, Inc. Class Anosto 10.92 11.50 453 927 -1.4 % 3.5 % 21.3 % 77.3 % 4.97 7.40 11.16 7.6 20.5 60.4

Shanks Group plc nosto 1.13 1.22 449 769 -0.9 % -1.5 % 6.9 % 21.9 % 0.69 0.92 1.16 9.3 18.2 19.9

Lemminkainen Corporation nosto 16.50 15.00 383 484 1.9 % 12.2 % 17.1 % 26.9 % 12.32 13.62 16.74 5.5 9.0 16.6 1.1 6.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.8 % 10.5 % 11.7 % -7.1 % -44 % -23 % 19 % -58 % -12.4 %

YIT Oyj nosto 7.80 7.25 992 1,510 0.5 % 1.6 % 18.4 % 52.1 % 4.32 5.73 7.88 12.8 14.2 16.7 1.7 10.2 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4.56 4.50 276 576 -0.7 % 0.0 % 0.0 % 68.9 % 2.60 3.57 4.73 12.0 13.0 11.2 0.9 8.2 %

JM AB nosto 243.90 246.50 17,815 17,978 0.8 % 3.8 % 5.2 % 8.7 % 179.50 224.63 265.50 8.9 8.9 11.8 3.1 26.5 %

NCC AB Class B lasku 232.40 209.00 25,199 24,023 0.4 % 2.9 % 6.2 % 37.2 % 178.00 191.16 309.50 9.1 12.2 17.3 3.9 22.7 %

Peab AB Class B lasku 74.55 70.00 22,047 23,916 0.2 % 1.8 % 3.8 % 20.4 % 54.60 67.49 76.00 8.5 11.1 13.5 2.3 17.0 %

Veidekke ASA nosto 122.00 130.00 16,312 16,127 -0.8 % 0.0 % -1.2 % 16.7 % 94.00 109.36 126.00 8.1 10.5 13.2 4.0 30.0 %

Metso Oyj lasku 24.90 24.50 3,744 3,832 -4.7 % -3.0 % -0.8 % 19.8 % 17.40 22.10 26.80 10.9 13.1 19.7 2.6 13.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -5.0 % -5.3 % -6.6 % -2.3 % 2 % -6 % 1 % -13 % -1.6 %

Atlas Copco AB Class A lasku! 273.40 262.50 325,133 334,025 -0.4 % 5.7 % 8.5 % 28.8 % 171.00 218.71 279.90 13.3 16.1 22.5 5.7 25.5 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 257.50 260.00 13,197 15,799 -0.3 % 0.4 % 2.3 % 1.5 % 206.00 249.80 283.00 9.1 11.4 16.2 1.5 9.4 %

Sandvik AB nosto 100.40 93.00 125,940 151,951 0.6 % 4.7 % 9.8 % 34.2 % 64.55 83.52 101.50 9.9 14.1 18.9 3.2 16.9 %


Metsa Board Corporation Class Blasku 5.11 5.90 1,845 2,176 -0.4 % -1.1 % -4.8 % -9.8 % 4.23 5.57 7.15 7.1 10.7 12.6 1.6 12.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.9 % -3.2 % -8.4 % -32.8 % 0 % -13 % -1 % -13 % 2.7 %

Stora Enso Oyj Class R lasku 8.08 9.00 6,574 9,549 0.1 % -0.9 % 0.9 % -5.3 % 6.50 7.92 9.64 6.8 10.4 11.0 1.1 9.6 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 19.23 19.50 10,264 11,415 0.2 % 2.0 % 3.8 % 16.8 % 13.71 16.96 19.35 7.5 11.5 13.4 1.2 8.8 %

Holmen AB Class B lasku 313.60 299.00 26,527 29,795 0.5 % 3.6 % 4.5 % 24.7 % 226.60 271.85 315.80 9.8 14.4 17.2 1.2 7.1 %

International Paper Companylasku 47.00 50.50 19,326 27,124 -0.4 % 0.6 % -3.1 % 14.1 % 32.50 41.83 49.90 6.8 10.3 12.1 4.3 35.4 %

Norske Skogindustrier ASA lasku 2.99 2.30 834 6,464 -0.3 % 5.3 % 1.0 % 26.4 % 1.63 2.50 4.37 6.4 18.5 1.4 -20.3 %

Sappi Limited nosto 79.45 81.80 43,018 60,874 3.0 % 2.6 % 14.9 % 61.2 % 47.75 66.78 79.56 5.7 9.0 9.8 2.0 19.9 %

Neste Corporation lasku 40.14 37.50 10,292 10,812 0.0 % 2.1 % 8.6 % 80.0 % 21.27 30.44 40.29 8.5 12.2 15.6 2.6 16.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 0.3 % 1.6 % 89.0 % 77 % 28 % 51 % 163 % 6.0 %

ERG S.p.A. nosto 10.35 14.00 1,556 3,101 0.1 % 2.5 % 1.8 % -18.9 % 9.50 11.16 12.99 7.0 16.7 17.9 1.0 5.4 %

24.10.2016, 23



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Hellenic Petroleum SA nosto 4.13 5.30 1,262 2,754 -2.1 % 0.7 % 11.3 % -23.4 % 2.74 3.94 5.62 4.4 6.6 6.4 0.6 9.2 %

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardelasku 1.50 1.75 1,428 1,432 -0.5 % 1.5 % 5.3 % -12.6 % 1.20 1.55 2.00 2.9 5.3 8.2 1.4 17.1 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 9.09 12.00 352 0.6 % 2.5 % 9.5 % 19.0 % 6.02 8.56 10.43 8.9

Nokia Oyj lasku 4.50 5.90 26,261 20,390 -0.9 % -0.4 % -8.7 % -27.1 % 4.40 5.54 7.11 6.5 8.0 16.3 1.3 8.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.0 % 3.0 % 2.5 % -5.4 % 15 % -10 % 13 % 27 % 0.9 %

Alcatel-Lucent SA nosto 3.50 12,386 0.0 % 0.0 % 0.0 % 4.5 % 2.86 3.43 3.88

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 45.09 50.00 150,558 137,860 -5.9 % -6.6 % -22.3 % -47.9 % 45.04 70.65 88.40 5.6 8.9 14.4 1.1 7.4 %

Nokian Renkaat Oyj lasku 30.77 32.00 4,182 4,012 -0.4 % 0.4 % -1.9 % 3.3 % 27.48 32.03 37.57 9.6 12.1 15.7 3.1 19.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % 1.0 % -0.7 % 16.6 % 100 % 77 % 47 % 87 % 4.2 %

Bridgestone Corporation lasku 3.91K 4.05K 3176K 2844K 0.0 % -0.1 % 5.9 % -9.6 % 3.09K 3.90K 4.62K 4.3 6.1 10.7 1.3 11.9 %

Continental AG lasku 173.10 203.00 34,621 35,901 -1.4 % -1.2 % -8.3 % -16.9 % 162.05 194.54 231.90 5.3 7.5 10.8 2.1 19.1 %

Nordea Bank AB nosto 92.80 93.80 375,836 1.1 % 3.5 % 8.9 % -1.8 % 66.30 83.64 99.05 11.4 1.2 10.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % 0.1 % 2.1 % -7.7 % -13 % -23 % -1.3 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Danske Bank A/S nosto 210.40 218.00 206,973 0.9 % 4.2 % 8.7 % 4.8 % 161.80 185.13 212.30 11.3 1.3 11.1 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto! 92.00 93.00 201,871 2.4 % 2.9 % 7.1 % 4.6 % 67.75 82.22 93.80 12.5 1.4 11.3 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 125.40 108.00 243,545 2.1 % 3.7 % 7.5 % 7.8 % 90.25 108.67 125.50 15.7 1.7 11.0 %

Swedbank AB Class A lasku 206.80 205.00 234,099 1.0 % 2.6 % 3.6 % 6.4 % 150.80 182.21 208.10 13.1 1.8 13.4 %

Olvi Oyj Class A nosto 27.49 26.25 571 581 0.3 % 1.9 % 2.0 % 22.7 % 20.30 24.43 27.80 9.4 13.2 16.4 2.6 15.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % 0.5 % 1.3 % -5.0 % -20 % -18 % -19 % -35 % -3.4 %

Carlsberg A/S Class B nosto 631.00 613.00 96,415 120,630 0.3 % 2.9 % 0.6 % 20.7 % 516.00 610.85 681.00 9.4 13.9 19.3 2.0 10.2 %

Harboes Bryggeri A/S Class B nosto 138.50 831 0.0 % 0.4 % 1.1 % 35.8 % 101.00 120.68 155.00

Royal Unibrew A/S nosto 325 340 17,566 18,768 -0.3 % 0.8 % 0.2 % 26.6 % 248.50 292.64 334.70 14.2 18.4 21.3 6.0 28.3 %

Oriola-KD Corporation Class Bnosto 4.29 4.80 774 825 -0.7 % 4.1 % 3.9 % 2.1 % 3.65 4.21 4.65 9.0 12.6 16.3 3.4 20.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % 4.4 % 3.7 % -0.4 %

Celesio AG nosto 25.65 5,213 -0.2 % -0.3 % 0.2 % 2.5 % 24.33 25.30 26.46

Orion Oyj Class B nosto 37.52 32.00 5,295 5,207 0.5 % 6.9 % 6.5 % 15.7 % 27.79 32.48 37.89 16.3 18.9 24.7 8.0 32.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % 5.6 % 15.7 % -3.7 % 41 % 34 % 33 % 83 % 7.9 %

AstraZeneca PLC nosto 49.52 55.76 62,644 72,852 -0.5 % 0.1 % -2.3 % 25.5 % 36.80 43.90 55.05 12.5 13.4 15.2 4.7 30.8 %

24.10.2016, 24



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

H. Lundbeck A/S nosto 226.10 250.00 44,680 43,959 0.9 % 2.4 % -16.0 % 13.3 % 193.10 237.61 290.50 10.7 14.9 22.0 4.1 18.6 %

Outokumpu Oyj nosto 6.42 6.10 2,667 4,003 1.3 % 5.7 % 16.5 % 95.1 % 2.06 3.81 6.48 8.4 17.4 26.0 1.1 4.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.9 % 1.0 % 7.1 % 60.0 % 29 % 60 % 64 % 7 % -2.2 %

Acerinox SA nosto 11.60 12.15 3,202 3,827 1.9 % 3.0 % 1.3 % 18.2 % 7.04 10.23 12.31 9.2 14.7 23.2 1.6 7.0 %

Aperam SA lasku 41.99 46.25 3,277 3,317 1.5 % 2.3 % 7.5 % 44.0 % 25.42 33.62 42.16 6.4 9.1 13.3 1.4 10.7 %

ArcelorMittal SA lasku 6.17 6.46 18,925 28,322 4.6 % 8.6 % 21.4 % 51.1 % 2.01 4.18 6.22 4.8 8.7 15.5 0.7 4.2 %

POSCO nosto 242K 290K 21056K 35642K 0.8 % 4.5 % 7.3 % 27.1 % 156K 204K 253K 5.6 11.2 11.5 0.5 4.1 %

Outotec Oyj nosto 4.60 4.00 843 817 -0.4 % 1.8 % 12.1 % 31.4 % 2.49 3.71 5.12 9.5 17.6 31.9 1.9 6.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.2 % 3.1 % 11.3 % 20.8 % -5 % 44 % 78 % -5 % -5.1 %

Metso Oyj lasku 24.90 24.50 3,744 3,832 -4.7 % -3.0 % -0.8 % 19.8 % 17.40 22.10 26.80 10.9 13.1 19.7 2.6 13.0 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 257.50 260.00 13,197 15,799 -0.3 % 0.4 % 2.3 % 1.5 % 206.00 249.80 283.00 9.1 11.4 16.2 1.5 9.4 %

PKC Group Oyj nosto 17.26 19.00 416 449 0.9 % 0.8 % -1.7 % -3.3 % 12.90 16.45 19.13 5.8 10.4 16.5 2.7 16.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % 2.2 % 2.6 % -14.3 % -34 % -12 % -3 % -33 % 0.4 %

Accuride Corporation lasku 2.52 2.58 122 1.6 % 3.3 % -1.9 % -9.7 % 0.74 1.73 2.99 2.1 -21.2 %

Allison Transmission Holdings, Inc.nosto 27.51 31.00 4,609 6,545 0.4 % -0.7 % -0.9 % -1.2 % 20.56 26.91 30.52 10.6 15.0 22.2 4.4 19.7 %

Commercial Vehicle Group, Inc.lasku 5.33 5.00 163 0.8 % -2.4 % -6.3 % 38.1 % 2.02 3.72 6.00 27.2

Meritor, Inc. lasku 10.55 10.00 915 1,703 -2.2 % -1.7 % -2.9 % 1.2 % 6.11 8.81 11.51 5.5 7.3 7.0

Stoneridge, Inc. lasku 18.01 18.00 501 -0.9 % 0.7 % -4.5 % 45.7 % 10.51 14.94 19.20 12.2 3.3 26.9 %

WABCO Holdings Inc. nosto! 99.16 115.00 5,462 5,445 -0.4 % -7.6 % -8.9 % -8.5 % 81.66 102.12 115.80 10.5 13.3 16.3 6.2 38.0 %

Ponsse Oyj lasku 23.31 25.00 653 684 -2.1 % -7.3 % -4.1 % 40.0 % 15.57 21.22 28.40 9.1 11.2 14.4 3.8 26.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.3 % -7.0 % -7.2 % 24.0 % -46 % -57 % -37 % 53 % 15.6 %

Deere & Company nosto 86.43 85.00 27,176 56,550 0.4 % 0.0 % 4.1 % 12.8 % 70.16 80.37 89.34 23.8 35.7 22.8 3.6 15.6 %

Komatsu Ltd. nosto 2.37K 2.00K 2307K 2566K 0.0 % -0.8 % 2.2 % 19.3 % 1.56K 1.98K 2.42K 9.7 16.7 22.8 1.4 6.3 %

Poyry Oyj lasku 3.20 2.50 191 246 -0.7 % 2.2 % 4.9 % -19.8 % 2.80 3.39 4.10 15.7 20.4 35.2 1.4 4.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % 2.4 % 2.4 % -41.7 % 57 % 62 % 130 % -36 % -10.0 %

Etteplan Oyj nosto 5.53 6.20 137 157 0.0 % -0.9 % 0.2 % 38.9 % 3.81 4.66 5.90 8.3 11.4 13.7 2.3 16.8 %

AF AB Class B lasku 169.50 170.00 13,352 14,786 0.3 % -3.7 % -0.3 % 39.2 % 119.25 145.05 177.00 13.0 14.3 17.7 2.6 15.0 %

Arcadis NV nosto 13.30 13.00 1,144 1,557 0.3 % 0.3 % 4.6 % -43.8 % 11.23 15.54 24.08 6.6 9.7 9.1 1.0 11.2 %

Jacobs Engineering Group Inc.nosto 50.55 54.50 6,138 5,675 -0.2 % 1.0 % -0.2 % 29.8 % 34.76 45.90 55.89 8.2 9.8 15.2 1.3 8.2 %

Sweco AB Class B nosto 188.80 181.00 23,210 24,302 1.1 % 2.2 % 8.1 % 45.1 % 107.30 138.76 189.30 14.2 17.7 20.7 3.9 18.9 %

24.10.2016, 25



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.7 % 5.3 % -4.7 % -11.0 % 73 % -15 % 17 % 195 % 7.0 %

Apetit Oyj lasku 13.63 12.75 86 115 -2.6 % -3.7 % 4.0 % 2.1 % 11.64 12.86 14.50 8.6 17.2 17.0 0.7 4.2 %



Ramirent Oyj nosto 7.76 7.00 843 1,164 0.5 % 3.1 % 11.2 % 10.1 % 5.05 6.49 7.82 6.1 14.8 15.8 2.6 16.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % 1.2 % 1.9 % -2.8 % 20 % 23 % 18 % 95 % 5.4 %

Cramo Oyj lasku 25.13 24.00 1,123 1,489 2.1 % 4.2 % 10.2 % 39.6 % 15.37 19.47 25.14 6.5 12.9 13.6 2.0 14.5 %

Lavendon Group plc nosto 1.34 1.98 227 363 1.3 % -3.3 % 1.3 % -7.1 % 1.02 1.33 1.85 4.0 7.8 7.0 0.9 12.5 %

Speedy Hire Plc nosto 0.39 0.43 205 288 0.6 % 4.7 % 16.3 % 6.1 % 0.28 0.36 0.44 4.7 15.4 19.4 1.1 5.6 %

SSAB AB Class A lasku 29.23 27.00 26,379 41,777 2.5 % 5.9 % 25.1 % 12.7 % 12.93 21.79 29.29 7.3 20.9 22.9 0.6 2.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % -0.3 % 17.9 % -29.4 % 32 % 114 % 87 % -73 % -13.8 %

AK Steel Holding Corporationnosto 5.16 5.00 1,229 3,058 2.8 % 14.4 % 9.3 % 104.0 % 1.64 3.81 7.09 5.8 10.0 11.7

ThyssenKrupp AG nosto 22.32 23.75 12,629 16,195 1.5 % 1.8 % 8.0 % 25.8 % 12.56 18.69 22.67 5.2 8.5 14.3 3.4 23.5 %

voestalpine AG nosto 32.14 33.00 5,622 8,917 1.6 % 2.4 % 4.4 % -3.5 % 22.13 29.45 34.96 5.7 10.9 10.9 1.0 9.2 %

Sampo Oyj Class A lasku 41.74 40.85 23,374 25,627 -0.1 % 0.3 % 3.1 % -2.3 % 34.42 41.22 47.67 14.3 14.4 15.3 2.0 12.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % -0.4 % -0.8 % -25.4 % 36 % 29 % 14 % -29 % -6.2 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Storebrand ASA lasku 43.31 45.00 19,486 1.1 % 3.4 % 12.9 % 52.7 % 27.10 33.51 43.69 10.1 0.7 6.7 %

Topdanmark A/S lasku 183.1 186 17,395 15,238 -0.1 % -0.4 % -2.1 % 3.3 % 142.60 174.15 201.8 10.5 11.2 14.0 3.5 25.3 %

Tryg A/S lasku 135.50 140.00 38,284 0.4 % -0.7 % 0.9 % 13.3 % 110.50 127.34 142.00 16.3 4.1 25.1 %

Sanoma Oyj nosto! 8.97 7.30 1,460 2,169 5.0 % 4.5 % 7.9 % 157.6 % 3.32 5.42 9.15 5.0 13.2 15.9 1.8 11.2 %


Alma Media Oyj lasku 5.33 5.50 439 477 -0.4 % 0.9 % 5.1 % 104.2 % 2.59 3.66 5.45 8.3 11.5 15.3 3.2 20.6 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.82 2.70 60 99 1.4 % 2.5 % -2.8 % 39.6 % 1.87 2.14 3.05 7.3 8.5 7.3 1.0 13.0 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.85 85 -1.0 % 1.6 % 5.2 % -7.3 % 7.05 7.85 8.71

Talentum Oyj lasku 1.30 1.40 1.49

Eniro AB lasku 0.34 167 -4.3 % -6.3 % -26.2 % -74.4 % 0.29 0.74 1.49

Modern Times Group AB Class Bnosto 246.60 273.50 16,529 18,115 -0.3 % 10.2 % 9.5 % 3.9 % 206.40 230.97 264.00 10.4 12.1 15.9 3.5 21.8 %

Schibsted Asa Class A nosto 203.00 270.00 44,557 44,300 0.2 % -2.0 % -18.0 % -32.0 % 200.70 255.74 324.70 17.4 22.1 43.5 4.0 9.2 %

24.10.2016, 26



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Sponda Oyj lasku 4.52 4.50 1,534 3,494 1.5 % 5.4 % 0.9 % 24.3 % 3.32 3.92 4.80 20.1 20.1 13.5 0.8 6.0 %





Fabege AB lasku 152.20 162.00 25,173 46,945 0.0 % 2.7 % -1.6 % 17.9 % 121.40 140.32 164.50 31.2 31.4 29.4 1.2 4.1 %



2.6 %

Stockmann Oyj Abp Class B lasku 6.45 7.50 475 1,227 -0.2 % -10.2 % -5.1 % -10.0 % 5.06 6.39 7.98 13.1 31.3 78.1 0.5 0.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % -12.8 % -7.8 % 15.1 % 11 % 100 % 278 % -93 % -98 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 259.80 270.00 429,988 420,966 0.3 % 0.5 % 5.3 % -19.2 % 234.50 277.12 339.90 11.8 15.7 20.7 6.6 31.9 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 11.15 378 -0.4 % 4.7 % 0.0 % -31.2 % 10.05 14.20 20.40


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -3.1 % -1.9 % -27.5 % -7 % -16 % -15 % -45 % -1.0 %








suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % -1.1 % 0.1 % -8.2 % -39 % -36 % -54 % -34 % 1.9 %


Sponda Oyj lasku 4.52 4.50 1,534 3,494 1.5 % 5.4 % 0.9 % 24.3 % 3.32 3.92 4.80 20.1 20.1 13.5 0.8 6.0 %


Fabege AB lasku 152.20 162.00 25,173 46,945 0.0 % 2.7 % -1.6 % 17.9 % 121.40 140.32 164.50 31.2 31.4 29.4 1.2 4.1 %



Telia Company AB lasku 4.02 4.31 17,561 23,246 -0.1 % 1.2 % 1.8 % -11.0 % 3.78 4.25 4.80 8.7 15.7 12.8 1.7 13.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.9 % -1.1 % 0.1 % -6.4 % 11 % 0 % -25 % -45 % -5.5 %

Elisa Oyj Class A nosto 32.12 33.00 5,375 6,279 0.8 % 1.5 % -0.1 % -4.1 % 30.11 33.26 35.99 10.8 17.2 18.6 5.1 27.7 %

24.10.2016, 27



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TDC A/S nosto 37.75 40.00 30,653 55,827 2.0 % -0.4 % -5.1 % 6.5 % 28.24 34.22 40.26 6.5 14.7 13.5 1.6 11.6 %

Tele2 AB Class B nosto! 78.80 79.00 35,584 48,575 -0.4 % 3.7 % 11.7 % -3.6 % 65.85 76.05 89.70 8.5 20.5 22.9 2.3 10.1 %

Telenor ASA lasku 138.20 150.00 207,501 270,752 0.7 % 4.3 % 0.1 % -17.1 % 116.80 140.58 173.60 5.8 10.0 13.1 3.4 26.2 %

Tieto Oyj nosto 25.96 27.50 1,924 1,926 0.5 % 1.1 % -6.8 % 12.1 % 22.20 24.74 28.47 9.0 11.3 14.7 3.8 25.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % 2.3 % -8.4 % -12.4 % 24 % 10 % 0 % 48 % 8.8 %

Digia Oyj nosto 3.32 3.80 69 74 1.2 % -6.2 % 4.1 % 27.8 % 2.81 3.16 7.47 1.9 9.7 13.2 1.8 13.8 %

Atos SE lasku 96.00 100.00 10,057 9,062 -0.1 % 1.0 % 1.1 % 36.2 % 62.32 78.53 99.60 5.9 7.9 12.4 2.1 16.9 %

Cap Gemini SA nosto 83.40 98.00 14,308 15,143 0.8 % 2.8 % -4.1 % 6.3 % 67.70 82.33 89.80 8.4 9.9 14.8 1.9 12.7 %

HiQ International AB lasku 60.00 60.00 3,265 3,061 0.8 % -2.8 % 5.3 % 27.5 % 44.10 49.75 67.00 12.9 13.5 18.4 4.4 23.8 %

Tikkurila Oyj lasku 19.46 19.40 858 891 0.3 % 1.1 % 3.8 % 17.6 % 14.29 16.53 19.76 10.9 14.1 17.8 4.0 22.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % 1.0 % 7.4 % 6.7 % 37 % 28 % 7 % -15 % -3.4 %

Akzo Nobel N.V. lasku 59.94 65.00 14,842 15,727 0.3 % -2.6 % -1.4 % -2.3 % 49.91 59.86 67.79 7.2 10.2 14.1 2.1 14.8 %

H.B. Fuller Company nosto 43.80 50.00 2,205 2,657 -0.1 % -0.4 % -8.9 % 18.5 % 32.49 42.06 48.83 8.8 11.8 15.8 2.2 13.7 %

Sherwin-Williams Company nosto 277.14 319.50 25,558 0.5 % 3.3 % -0.4 % 16.3 % 234.96 277.97 312.48 20.2 9.9 48.8 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % 0.3 % 1.6 % -1.8 % 5 % -6 % 7 % -38 % -1.9 %







Uponor Oyj Class A nosto 16.44 18.00 1,204 1,326 -0.1 % 1.1 % -1.1 % 38.6 % 11.13 14.00 17.35 8.9 12.0 18.1 4.2 23.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % 0.7 % -2.3 % 5.9 % -54 % -46 % -29 % -50 % -9.9 %

Geberit AG lasku 427.30 460.00 15,828 16,219 0.2 % 0.4 % 1.2 % 32.7 % 313.00 368.20 434.10 19.2 22.5 25.5 8.5 33.3 %

Wavin N.V. lasku

Vaisala Oyj Class A lasku 30.62 32.50 558 484 -0.3 % -1.0 % -4.3 % 26.2 % 21.81 26.96 34.81 9.3 12.4 18.3 2.9 15.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % -1.4 % -5.2 % 10.7 % -29 % -17 % -6 % -69 % -23.4 %

Chino Corporation 1.04K 10K 0.6 % 1.7 % 4.7 % -4.5 % 0.89K 1.03K 1.16K

Horiba , Ltd. nosto 4.95K 5.25K 211K 210K -0.5 % 0.7 % 0.8 % 9.0 % 3.14K 4.46K 5.13K 7.4 10.4 16.2 1.4 8.9 %

24.10.2016, 28



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Mettler-Toledo International Inc.nosto 407.23 400.00 10,788 11,414 -0.8 % 0.2 % 1.0 % 38.9 % 291.33 358.20 424.13 17.8 19.0 25.8 24.1 93.4 %

Thermo Fisher Scientific Inc. nosto 150.66 175.50 59,400 71,459 -0.7 % -0.7 % -3.1 % 18.5 % 119.75 143.92 160.68 14.2 15.5 16.6 2.5 15.3 %

Valmet Corp lasku 13.11 14.00 1,965 2,030 -0.2 % 2.3 % -1.5 % 44.7 % 8.08 10.56 13.63 7.3 10.7 14.7 2.0 13.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % -1.7 % -3.6 % 25.5 % -5 % 13 % -7 % -22 % -17 %

ANDRITZ AG nosto 48.55 55.00 5,049 3,898 0.9 % 4.0 % 3.6 % 11.0 % 38.52 45.59 50.50 7.1 9.0 15.7 3.4 21.8 %

Kadant Inc. nosto 52.65 58.00 574 530 -0.2 % 3.9 % 0.5 % 27.4 % 33.38 46.28 56.57 8.2 10.0 15.9 1.8 11.4 %

Wartsila Oyj Abp nosto 40.73 40.50 8,034 8,146 0.0 % 0.3 % 9.3 % 13.7 % 33.81 38.83 43.03 11.2 13.2 17.3 3.2 18.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % 1.0 % 7.9 % 2.3 % 10 % -27 % -49 % -4 % 4.5 %

Caterpillar Inc. nosto 86.33 80.00 50,437 54,113 -0.3 % -1.5 % 3.4 % 23.9 % 56.36 74.43 89.87 10.2 18.1 23.8 3.3 14.0 %

MAN SE lasku 92.86 90.29 13,647 -0.1 % 0.0 % -0.7 % -1.1 % 90.20 93.50 95.92 43.6

YIT Oyj nosto 7.80 7.25 992 1,510 0.5 % 1.6 % 18.4 % 52.1 % 4.32 5.73 7.88 12.8 14.2 16.7 1.7 10.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -1.8 % 13.2 % 22.3 % 47 % 32 % 20 % -33 % -8.3 %

Lemminkainen Corporation nosto 16.50 15.00 383 484 1.9 % 12.2 % 17.1 % 26.9 % 12.32 13.62 16.74 5.5 9.0 16.6 1.1 6.7 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4.56 4.50 276 576 -0.7 % 0.0 % 0.0 % 68.9 % 2.60 3.57 4.73 12.0 13.0 11.2 0.9 8.2 %

JM AB nosto 243.90 246.50 17,815 17,978 0.8 % 3.8 % 5.2 % 8.7 % 179.50 224.63 265.50 8.9 8.9 11.8 3.1 26.5 %

Peab AB Class B lasku 74.55 70.00 22,047 23,916 0.2 % 1.8 % 3.8 % 20.4 % 54.60 67.49 76.00 8.5 11.1 13.5 2.3 17.0 %

NCC AB Class B lasku 232.40 209.00 25,199 24,023 0.4 % 2.9 % 6.2 % 37.2 % 178.00 191.16 309.50 9.1 12.2 17.3 3.9 22.7 %

Veidekke ASA nosto 122.00 130.00 16,312 16,127 -0.8 % 0.0 % -1.2 % 16.7 % 94.00 109.36 126.00 8.1 10.5 13.2 4.0 30.0 %

nosto kpl 129 0.96 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 134 Mediaani: 0.0 % 0.9 % 1.3 % 12.4 % 8.9 13.2 15.9 2.0 13.2 %

Acerinox S.A. (ES Listing)

Acme United Corp.

adidas AG (DE Listing)

24.10.2016, 29

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Affecto Oyj lasku! 2.72 3.35 23.2 % 2.62 3.15 2.03 4.80 7.9 10.5 8.2 6.6 1.0 0.9 12.2 % 8.5 % 6.6 %

Ahlstrom Oyj lasku 12.61 10.00 -20.7 % 6.75 13.05 6.51 15.45 37.6 19.4 5.5 6.6 2.0 1.9 5.2 % 9.7 % 2.5 %

Aktia Bank plc Class Alasku 9.32 9.00 -3.4 % 7.70 11.30 4.34 12.07 12.0 11.8 1.0 1.0 8.4 % 8.3 % 6.8 %

Alandsbanken Abp Class B 13.42 n.a. 13.10 17.29 6.95 17.58

Alma Media Oyj lasku 5.33 5.50 3.2 % 2.59 5.45 2.49 6.80 28.8 17.8 9.3 9.2 3.8 3.4 13.1 % 19.4 % 3.0 %

Amer Sports Oyj Class Anosto! 26.00 31.00 19.2 % 22.78 28.33 8.10 28.33 23.9 20.9 14.3 12.6 3.2 3.0 13.5 % 14.4 % 2.3 %

Apetit Oyj lasku 13.63 12.75 -6.5 % 11.64 14.50 11.64 21.63 56.8 12.7 0.7 0.7 -0.6 % 1.3 % 5.1 %

Asiakastieto Group Oyjlasku 19.88 19.50 -1.9 % 13.15 22.00 13.15 22.00 22.3 19.5 14.3 15.7 3.9 3.8 17.5 % 19.5 % 4.5 %

Aspo Plc lasku 7.09 7.60 7.2 % 5.99 7.60 5.18 8.25 13.3 14.9 10.2 10.2 2.1 2.1 15.8 % 13.9 % 5.8 %

Atria Oyj Class A lasku 9.70 8.60 -11.3 % 7.61 10.09 4.76 10.50 14.1 12.1 5.3 5.9 0.7 0.7 4.9 % 5.5 % 4.3 %

Basware Oyj lasku 36.66 39.00 6.4 % 30.48 40.90 14.95 47.80 n.m. 41.9 3.7 4.1 4.5 % -7.4 % 0.0 %

CapMan Oyj Class B nosto 1.21 1.23 1.2 % 0.91 1.24 0.78 1.24 20.8 13.1 14.0 10.7 1.6 1.5 7.7 % 11.8 % 6.2 %

Cargotec Oyj Class B lasku 42.06 39.50 -6.1 % 24.30 43.35 15.65 43.35 16.8 15.1 9.9 9.9 2.0 1.9 12.0 % 12.4 % 2.2 %

Caverion Oyj lasku 6.77 6.70 -1.0 % 5.50 9.40 3.00 9.69 15.7 50.1 12.7 27.4 3.3 3.9 21.0 % 7.8 % 4.1 %

Citycon Oyj nosto! 2.18 2.40 10.1 % 1.98 2.46 1.67 3.02 12.7 13.6 23.6 20.3 0.9 0.9 6.8 % 6.3 % 6.9 %

Componenta Oyj lasku 0.18 0.30 67.6 % 0.14 0.92 0.14 3.90 10.7 0.6 -50.0 % 0.0 %

Comptel Oyj nosto! 2.33 2.00 -14.2 % 1.17 2.65 0.37 2.65 57.1 33.3 13.3 13.7 6.9 6.1 12.0 % 18.4 % 1.7 %

Consti Yhtiot Oyj nosto 16.69 16.50 -1.1 % 8.90 17.48 8.90 17.48 24.4 14.9 7.8 10.2 1.2 4.3 4.9 % 28.7 % 3.7 %

Cramo Oyj lasku 25.13 24.00 -4.5 % 15.37 25.14 7.06 25.14 21.5 15.1 6.6 7.0 2.3 2.1 10.5 % 13.9 % 3.0 %

Detection Technology Oylasku 12.46 14.00 12.4 % 4.25 14.31 4.25 14.31 42.2 22.7 12.0 13.1 7.7 6.1 18.3 % 26.9 % 2.0 %

Digia Oyj nosto 3.32 3.80 14.5 % 2.81 7.47 2.28 7.47 11.9 14.3 14.5 2.0 1.7 2.0 14.2 % 14.0 % 2.4 %

Dovre Group Plc nosto 0.30 n.a. 0.27 0.39 0.27 0.69

Efore Oyj Class A lasku 0.60 0.60 0.0 % 0.59 0.85 0.57 0.96 1.8 2.2 -16.2 % -27.1 % 0.0 %

Elecster Oyj Class A 11.97 n.a. 6.89 12.55 3.68 12.55

Bittium Corporation nosto 5.99 5.30 -11.5 % 5.15 7.80 0.36 7.80 133.1 59.9 20.8 17.5 2.4 1.6 1.8 % 2.7 % 1.1 %

Elisa Oyj Class A nosto 32.12 33.00 2.7 % 30.11 35.99 13.37 35.99 21.0 19.8 12.7 11.3 5.5 5.3 26.4 % 27.0 % 4.6 %

eQ Oyj lasku 6.84 6.60 -3.5 % 5.20 6.89 1.45 6.89 24.0 18.8 16.2 13.4 3.9 3.9 16.4 % 20.5 % 7.3 %

Etteplan Oyj nosto 5.53 6.20 12.1 % 3.81 5.90 1.81 5.90 16.6 14.9 9.6 10.6 3.5 2.5 21.0 % 16.8 % 2.7 %

Exel Composites Oyj lasku 4.85 5.25 8.2 % 4.75 7.29 4.75 9.85 17.7 26.5 10.7 10.5 1.9 1.9 10.6 % 7.2 % 4.5 %

Finnair Oyj lasku 4.34 4.40 1.4 % 3.28 5.92 1.67 5.92 7.2 12.5 1.4 1.8 0.8 0.7 10.6 % 5.7 % 2.0 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


24.10.2016, 30

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Fiskars Oyj Abp nosto 16.72 17.25 3.2 % 15.00 19.00 13.11 22.30 21.7 27.0 13.2 1.2 1.2 5.3 % 4.4 % 4.2 %

Fortum Oyj lasku 15.66 14.00 -10.6 % 10.99 15.68 10.99 21.59 21.8 24.1 8.8 12.2 1.0 1.0 4.6 % 4.3 % 4.5 %

F-Secure Oyj lasku 3.30 3.00 -9.1 % 2.19 3.60 1.32 3.84 38.8 36.7 10.7 18.0 6.7 7.0 17.3 % 19.1 % 2.6 %

Glaston Oyj nosto 0.34 0.38 9.6 % 0.33 0.53 0.22 0.72 34.2 13.3 1.8 1.8 -0.5 % 5.3 % 2.9 %

HKScan Oyj Class A lasku 3.36 2.80 -16.7 % 2.94 4.18 2.94 6.40 15.3 18.7 4.8 4.7 0.4 0.4 2.9 % 2.4 % 4.5 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 1.30 n.a. 1.24 1.75 1.24 3.88 14.8 0.0 %

Huhtamaki Oyj nosto 40.30 42.00 4.2 % 27.14 42.33 7.80 42.33 24.5 20.9 13.0 12.7 4.2 3.7 17.1 % 17.7 % 2.0 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.82 2.70 -4.3 % 1.87 3.05 1.83 7.67 16.6 10.1 11.3 8.4 1.1 1.0 6.5 % 10.0 % 7.1 %

Innofactor Plc nosto 1.18 1.20 1.7 % 0.75 1.19 0.38 1.83 23.6 13.9 12.0 9.8 1.6 1.7 6.8 % 12.0 % 0.0 %

Kemira Oyj lasku 12.17 11.80 -3.0 % 8.92 12.55 7.89 13.02 19.3 15.8 8.1 8.3 1.6 1.5 8.1 % 9.8 % 4.4 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.85 n.a. 7.05 8.71 7.05 18.50

Kesko Oyj Class B nosto 43.52 42.00 -3.5 % 28.30 44.02 18.08 44.02 25.6 22.0 7.3 10.8 2.0 2.1 7.8 % 9.3 % 4.5 %

Kesla Oyj Class A lasku 3.35 n.a. 2.48 4.05 2.48 7.94

Kone Oyj Class B lasku 43.66 44.00 0.8 % 35.50 47.89 18.41 47.89 23.0 22.2 14.2 15.1 8.9 8.1 38.6 % 36.4 % 3.4 %

Konecranes Oyj lasku 32.22 30.50 -5.3 % 17.92 32.32 13.18 34.98 33.7 21.6 14.1 11.9 4.1 4.1 12.3 % 18.9 % 3.3 %

Kotipizza Group Oyj nosto 9.10 9.50 4.4 % 4.73 9.29 4.73 9.29 53.3 16.8 11.6 10.9 2.0 1.9 3.7 % 11.3 % 4.4 %

Lassila & Tikanoja Oyjnosto 18.36 19.00 3.5 % 14.37 18.71 8.59 18.74 17.7 17.0 8.3 8.1 3.3 3.2 18.9 % 18.8 % 4.9 %

Lemminkainen Corporationnosto 16.50 15.00 -9.1 % 12.32 16.74 9.50 19.99 n.m. 27.0 5.8 6.3 1.2 1.1 4.2 % 4.1 % 2.1 %

Marimekko Oyj nosto 7.67 8.00 4.3 % 6.06 9.85 6.06 17.15 76.7 19.2 11.6 8.0 2.3 2.3 3.0 % 12.1 % 4.6 %

Martela Oyj Class A nosto 9.73 11.00 13.1 % 2.88 9.98 2.75 9.98 16.0 10.9 2.4 4.8 1.6 1.4 10.1 % 13.1 % 4.6 %

Metso Oyj lasku 24.90 24.50 -1.6 % 17.40 26.80 17.31 37.27 17.2 21.8 8.1 11.4 2.6 2.6 15.1 % 12.0 % 4.2 %

Metsa Board Corporation Class Blasku 5.11 5.90 15.6 % 4.23 7.15 1.13 7.15 15.0 17.5 9.2 9.4 1.8 1.7 11.8 % 9.7 % 3.7 %

Munksjo Oyj nosto 12.60 13.00 3.2 % 7.60 13.13 4.54 13.13 21.4 13.3 7.1 6.3 1.6 1.5 7.5 % 11.2 % 3.2 %

Neste Corporation lasku 40.14 37.50 -6.6 % 21.27 40.29 7.11 40.29 14.1 13.8 6.5 8.1 3.3 2.8 23.5 % 20.4 % 3.0 %

Nixu OY nosto 5.50 5.80 5.5 % 4.17 5.88 3.95 5.88 22.9 39.3 4.2 4.5 18.5 % 11.5 % 1.8 %

Nokia Oyj lasku 4.50 5.90 31.1 % 4.40 7.11 1.33 7.87 12.5 25.0 8.8 7.5 1.7 1.4 13.6 % 5.5 % 3.9 %

Nokian Renkaat Oyj lasku 30.77 32.00 4.0 % 27.48 37.57 18.82 38.72 17.6 16.9 11.2 10.2 3.3 3.2 18.9 % 19.0 % 5.0 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptsnosto 9.55 9.57 0.2 % 7.00 10.61 5.06 12.43 10.5 11.8 1.2 1.2 11.9 % 10.3 % 6.7 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0.77 n.a. 0.54 1.16 0.54 2.34

Okmetic Oyj nosto 9.21 n.a. 6.66 11.00 4.21 11.00 33.0 13.2 2.8 8.4 %



24.10.2016, 31

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Olvi Oyj Class A nosto 27.49 26.25 -4.5 % 20.30 27.80 14.02 29.90 26.2 17.6 9.1 10.1 3.1 2.8 11.7 % 15.9 % 2.9 %

Orava Residential REIT Plclasku 6.63 8.85 33.5 % 6.25 10.59 6.25 15.88 6.9 9.4 18.3 17.8 0.5 0.6 7.8 % 6.3 % 10.1 %

Oriola-KD Corporation Class Bnosto 4.29 4.80 11.9 % 3.65 4.65 1.54 4.65 17.9 17.2 9.2 9.7 4.0 3.6 22.4 % 21.2 % 3.7 %

Orion Oyj Class B nosto 37.52 32.00 -14.7 % 27.79 37.89 13.31 38.86 25.4 23.9 14.4 16.0 8.9 8.3 35.2 % 34.8 % 3.7 %

Outokumpu Oyj nosto 6.42 6.10 -5.0 % 2.06 6.48 1.98 18.78 16.1 14.9 1.1 1.2 -10.4 % -2.6 % 0.0 %

Outotec Oyj nosto 4.60 4.00 -13.1 % 2.49 5.12 2.49 13.03 20.0 87.3 7.6 12.7 2.1 2.1 10.5 % 2.4 % 0.0 %

Panostaja Oyj lasku 0.94 0.95 1.6 % 0.81 1.04 0.66 1.07 12.8 1.3 1.2 9.5 % 6.4 %

Pihlajalinna Plc lasku 16.38 19.75 20.6 % 12.90 19.85 11.38 19.85 252.1 36.0 32.6 12.3 3.7 3.3 1.5 % 9.2 % 1.0 %

PKC Group Oyj nosto 17.26 19.00 10.1 % 12.90 19.13 10.39 26.33 25.4 20.4 6.9 7.0 2.8 2.8 11.1 % 13.9 % 4.1 %

Ponsse Oyj lasku 23.31 25.00 7.3 % 15.57 28.40 5.50 28.40 15.7 14.1 8.3 9.8 5.5 4.4 35.2 % 31.2 % 2.8 %

Poyry Oyj lasku 3.20 2.50 -21.8 % 2.80 4.10 2.60 7.22 39.2 16.9 41.0 1.8 1.5 4.5 % -1.4 % 0.0 %

QPR Software Oyj lasku 1.07 n.a. 0.95 1.38 0.74 1.99

Raisio Oyj Class V lasku 3.92 4.40 12.2 % 3.67 4.48 2.12 5.04 15.1 15.7 11.7 14.7 1.8 1.8 11.7 % 11.4 % 4.3 %

Ramirent Oyj nosto 7.76 7.00 -9.8 % 5.05 7.82 4.69 10.25 23.0 18.5 5.8 6.6 2.6 2.6 11.3 % 14.2 % 5.2 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.36 4.45 2.1 % 3.90 5.00 3.90 6.50 19.0 17.2 10.5 10.2 1.3 1.3 6.8 % 7.3 % 3.8 %

Raute Oyj Class A lasku 17.57 15.70 -10.6 % 12.06 17.72 6.05 17.72 10.6 12.8 2.4 2.3 22.4 % 17.7 % 5.1 %

Restamax Oyj lasku 6.08 6.00 -1.3 % 3.93 6.50 3.42 6.50 19.6 16.0 5.9 6.2 2.5 2.4 12.6 % 15.0 % 4.7 %

Revenio Group Oyj lasku 28.13 27.00 -4.0 % 21.53 34.90 3.30 34.90 45.7 39.9 35.8 28.6 14.5 14.5 31.6 % 36.2 % 2.7 %

Robit PLC nosto 6.15 6.85 11.4 % 5.10 6.30 5.10 6.30 43.9 20.8 13.6 15.3 2.0 1.9 4.7 % 9.1 % 0.8 %

Sampo Oyj Class A lasku 41.74 40.85 -2.1 % 34.42 47.67 17.47 49.40 14.1 15.3 14.7 14.0 2.0 2.0 14.5 % 13.2 % 5.4 %

Sanoma Oyj nosto! 8.97 7.30 -18.6 % 3.32 9.15 3.13 11.70 44.8 18.3 5.4 4.9 2.1 1.8 4.7 % 10.0 % 2.2 %

Scanfil Oyj 3.42 4.00 17.0 % 2.86 4.06 0.59 4.06 14.3 13.2 1.9 1.8 13.6 % 13.5 % 2.6 %

Siil i Solutions Oy lasku 8.49 8.40 -1.1 % 6.85 9.20 2.37 9.20 18.1 3.3 18.0 % 3.3 %

Solteq Oyj lasku 1.73 1.80 4.0 % 1.50 1.97 0.95 1.97 173.0 12.1 4.4 1.9 1.3 1.1 % 11.0 % 2.5 %

Sponda Oyj lasku 4.52 4.50 -0.4 % 3.32 4.80 2.64 4.80 13.7 13.5 17.2 20.3 0.8 0.8 5.9 % 6.1 % 4.2 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4.56 4.50 -1.3 % 2.60 4.73 2.28 4.73 30.3 19.7 15.0 16.1 1.0 1.0 3.3 % 4.9 % 2.4 %

SSH Communications Security Oyjnosto 2.74 5.40 97.1 % 2.65 4.50 0.28 6.32 34.3 0.0 %

SSAB AB Class B lasku 2.49 2.83 13.5 % 1.18 2.49 1.18 4.83 24.3 9.8 8.5 0.4 0.5 -1.0 % 2.0 % 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class Blasku 6.45 7.50 16.3 % 5.06 7.98 5.06 18.68 40.7 17.2 0.4 0.5 -5.6 % -2.3 % 0.0 %

Stora Enso Oyj Class Rlasku 8.08 9.00 11.4 % 6.50 9.64 3.73 10.95 10.0 12.2 7.3 7.2 1.2 1.1 11.9 % 9.1 % 4.3 %



24.10.2016, 32

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Suominen Yhtymae Oyjnosto 3.80 4.20 10.5 % 3.61 6.65 1.65 6.65 11.6 11.6 5.2 1.5 1.4 13.1 % 12.2 % 2.9 %

Taaleri Plc nosto 8.40 10.00 19.0 % 8.11 9.50 2.90 9.50 15.8 2.5 15.5 % 3.0 %

Talenom Oyj lasku 6.39 7.50 17.4 % 4.61 7.15 4.61 7.33 23.7 8.9 4.5 18.9 % 1.3 %

Talentum Oyj lasku n.a. 1.30 1.49 0.90 1.71

Technopolis Oyj lasku 3.19 3.45 8.2 % 2.89 3.48 2.27 4.24 7.8 7.9 13.2 15.0 0.7 0.8 9.4 % 9.7 % 3.8 %

Tecnotree Oyj lasku 0.13 0.10 -21.3 % 0.09 0.17 0.07 0.35 n.m. 0.8 1.3 0.0 % -52.8 % 0.0 %

Teleste Oyj lasku 9.90 9.70 -2.0 % 7.29 9.95 2.65 9.95 16.6 14.8 11.8 9.5 2.4 2.1 14.2 % 14.2 % 2.8 %

Telia Company AB lasku 4.02 4.31 7.2 % 3.78 4.80 3.78 6.22 14.4 13.1 9.4 8.7 1.6 1.8 11.3 % 13.6 % 5.2 %

Tieto Oyj nosto 25.96 27.50 5.9 % 22.20 28.47 9.71 28.47 17.2 15.4 10.2 9.7 4.0 3.9 23.0 % 25.4 % 5.2 %

Tikkurila Oyj lasku 19.46 19.40 -0.3 % 14.29 19.76 12.23 20.90 22.1 18.4 9.6 11.9 4.4 4.2 19.9 % 22.7 % 4.1 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0.27 n.a. 0.12 0.29 0.12 0.92

United Bankers Oyj Class Alasku 36.50 36.00 -1.4 % 34.06 49.89 33.00 50.50 15.3 58.9 3.3 4.1 21.3 % 7.0 % 6.4 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 19.23 19.50 1.4 % 13.71 19.35 7.30 19.35 11.0 13.0 8.5 7.5 1.3 1.2 11.7 % 9.4 % 4.4 %

Uponor Oyj Class A nosto 16.44 18.00 9.5 % 11.13 17.35 6.24 17.35 28.7 20.3 9.8 11.0 4.8 4.7 16.9 % 23.1 % 2.9 %

Vaisala Oyj Class A lasku 30.62 32.50 6.1 % 21.81 34.81 14.48 34.81 20.0 24.5 8.5 11.8 3.0 3.1 15.2 % 12.6 % 3.2 %

Valmet Corp lasku 13.11 14.00 6.8 % 8.08 13.63 6.00 13.63 19.9 16.7 7.2 8.1 2.3 2.2 11.6 % 13 % 3.1 %

Verkkokauppa.com Oynosto 7.04 7.80 10.8 % 6.08 8.20 3.35 8.20 35.2 30.6 33.0 21.0 8.9 8.2 25.3 % 26.7 % 2.6 %

Viking Line Abp 21.70 n.a. 16.28 26.01 13.50 26.01

Wartsila Oyj Abp nosto 40.73 40.50 -0.6 % 33.81 43.03 19.51 44.97 17.7 18.5 12.1 12.0 3.6 3.5 20.6 % 18.6 % 3.1 %

Wulff Group Plc lasku 1.38 n.a. 1.06 1.75 0.94 2.29

YIT Oyj nosto 7.80 7.25 -7.0 % 4.32 7.88 4.17 17.88 33.2 26.9 12.8 17.3 1.9 1.8 5.6 % 6.6 % 3.0 %

Yleiselektroniikka Oyj Class Enosto 5.78 n.a. 5.17 6.32 3.61 6.32

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2015 2016E 2015 2016E 2015 2016E 2015 2016E 2016E

OMX HEX: 0.7 1.5 % nosto kpl 49 lasku kpl 70 19.9 17.6 10.6 10.6 2.0 2.0 11.3 % 11.8 % 3.2 %

OMX HEX 25: 0.9 -0.6 % nosto kpl 12 lasku kpl 13 18.5 19.2 10.1 11.3 2.1 2.1 12.3 % 12.9 % 3.9 %

FIM TOP-5 0.3 0.2 % nosto kpl 1 lasku kpl 4 14.1 15.3 9.0 8.8 1.8 1.7 13.6 % 10.3 % 3.9 %

FIM TOP-10 0.3 2.3 % nosto kpl 2 lasku kpl 8 14.1 15.5 9.2 9.2 1.7 1.5 11.8 % 10.0 % 3.8 %

FIM BOTTOM-5 1.5 -13.1 % nosto kpl 3 lasku kpl 2 25.4 23.9 14.4 16.0 2.1 2.1 10.5 % 2.4 % 0.0 %

FIM BOTTOM-10 0.4 -5.3 % nosto kpl 3 lasku kpl 7 21.8 24.0 10.0 14.3 2.3 2.3 11.2 % 9.9 % 3.9 %



24.10.2016, 33

3Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Affecto Oyj 28.10. 25.6 2.3 2.3 0.08 116.0 114.7 7.5 7.8 7.5 7.3 0.27 0.26 0.18 6.6 %

Ahlstrom Oyj 28.10. 269.2 16.6 12.9 0.22 1,075 1,080 22.0 62.7 22.8 51.2 0.12 0.57 0.32 2.5 %

Aktia Bank plc Class A 47.9 18.4 17.1 0.20 208.4 200.6 63.8 66.0 64.1 65.4 0.77 0.81 0.63 6.8 %

Alandsbanken Abp Class B25.10.

Alma Media Oyj 28.10. 82.6 10.3 10.1 0.09 291.8 356.6 20.4 36.0 17.0 36.0 0.13 0.26 0.16 3.0 %

Amer Sports Oyj Class A20.10. 736.8 106.8 96.1 0.62 2,534 2,663 212.0 226.6 168.0 194.0 1.03 1.15 0.61 2.3 %

Apetit Oyj 3.11. 79.9 1.7 1.9 0.25 380.8 390.2 1.6 2.8 -3.5 2.1 -0.69 0.19 0.70 5.1 %

Asiakastieto Group Oyj2.11. 11.7 4.8 4.0 0.23 43.7 49.5 18.0 20.0 16.0 19.0 0.76 1.02 0.90 4.5 %

Aspo Plc 27.10. 113.5 6.6 5.8 0.17 445.8 443.2 22.0 20.0 21.3 18.4 0.61 0.48 0.41 5.8 %

Atria Oyj Class A 351.0 14.0 12.0 0.28 1,340 1,362 36.0 37.1 20.1 29.7 0.49 0.80 0.42 4.3 %

Basware Oyj 19.10. 35.3 -0.8 -3.9 -0.16 143.0 149.5 8.0 -9.4 4.0 -14.3 0.22 -0.83 0.00 0.0 %

CapMan Oyj Class B 3.11. 7.3 1.9 1.3 0.01 31.8 32.7 9.3 13.3 6.4 10.1 0.06 0.10 0.08 6.2 %

Cargotec Oyj Class B25.10. 892.0 67.9 58.5 0.74 3,729 3,580 231.0 259.0 194.8 231.3 2.21 2.62 0.93 2.2 %

Caverion Oyj 27.10. 581.1 12.6 6.4 0.08 2,443 2,433 65.0 5.8 61.1 -6.9 0.37 -0.04 0.28 4.1 %

Citycon Oyj 20.10. 81.1 50.2 39.0 0.04 295.6 330.7 175.2 198.0 131.2 147.9 0.15 0.17 0.15 6.9 %

Componenta Oyj 101.0 -1.0 -8.0 -0.04 494.8 453.0 8.0 -1.0 -17.0 -25.0 0.00 0.0 %

Comptel Oyj 20.10. 22.4 1.2 0.9 0.01 97.7 106.3 8.5 12.1 7.7 11.6 0.04 0.07 0.04 1.7 %

Consti Yhtiot Oyj 10.11. 77.0 4.0 3.7 0.38 256.0 275.0 10.5 12.0 5.0 11.0 0.56 1.13 0.62 3.7 %

Cramo Oyj 26.10. 186.8 35.9 33.1 0.60 667.9 720.2 78.3 104.0 64.0 92.8 1.13 1.65 0.75 3.0 %

Detection Technology Oy 13.4 1.9 1.8 0.11 42.9 63.3 4.8 9.8 2.3 8.9 0.09 0.55 0.25 2.0 %

Digia Oyj 28.10. 20.0 1.7 1.7 0.06 107.9 88.4 7.6 6.4 7.6 6.2 0.25 0.24 0.08 2.4 %

Dovre Group Plc 27.10.

Efore Oyj Class A 89.9 79.5 -1.6 -3.4 -3.4 -4.5 -0.06 -0.08 0.00 0.0 %

Elecster Oyj Class A 10.11.

Bittium Corporation 3.11. 12.9 0.4 0.5 0.01 56.8 63.6 2.3 3.1 2.1 3.8 0.06 0.10 0.07 1.1 %

Elisa Oyj Class A 19.10. 418.7 99.1 93.2 0.48 1,570 1,626 314.2 340.2 290.8 318.0 1.53 1.62 1.48 4.6 %

eQ Oyj 8.8 4.2 4.2 0.09 30.5 37.0 13.2 16.8 13.2 16.8 0.28 0.36 0.50 7.3 %

Etteplan Oyj 27.10. 43.6 3.0 2.1 0.08 141.1 187.0 9.6 12.0 8.0 10.0 0.28 0.31 0.15 2.7 %

Exel Composites Oyj 25.10. 17.0 0.0 0.0 0.02 80.2 74.4 4.7 3.3 4.6 3.2 0.24 0.22 0.22 4.5 %

Finnair Oyj 26.10. 640.0 70.7 108.2 0.58 2,324 2,327 24.0 76.5 113.1 96.2 0.63 0.56 0.09 2.0 %

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

24.10.2016, 34

3Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Fiskars Oyj Abp 2.11. 298.5 21.0 20.0 0.17 1,105.0 1,223.0 65.1 83.1 125.8 84.0 1.04 0.43 0.71 4.2 %

Fortum Oyj 25.10. 700 79 56.0 0.05 3,702 3,473 808 731 -305 723 4.66 0.70 0.70 4.5 %

F-Secure Oyj 3.11. 39.5 5.8 5.3 0.03 147.6 158.1 21.9 18.8 20.7 19.1 0.08 0.09 0.09 2.6 %

Glaston Oyj 31.10. 29.0 1.0 0.9 0.00 123.4 109.9 6.0 2.8 -0.6 2.0 -0.01 0.01 0.01 2.9 %

HKScan Oyj Class A 468.1 8.0 7.0 0.12 1,917 1,891 21.5 21.2 2.2 14.2 0.01 0.17 0.15 4.5 %

Honkarakenne Oyj Class B 10.6 -0.1 -0.2 0.00 39.1 35.8 -1.1 -1.9 -1.6 -2.5 -0.21 -0.51 0.00 0.0 %

Huhtamaki Oyj 26.10. 746.0 73.3 65.5 0.51 2,726 2,903 237.5 277.5 180.7 249.8 1.43 1.92 0.79 2.0 %

Ilkka-Yhtyma Oyj 7.11. 9.6 3.1 2.8 0.10 41.2 40.0 4.6 10.0 4.5 8.0 0.14 0.28 0.20 7.1 %

Innofactor Plc 25.10. 12.8 0.8 0.4 0.02 44.5 62.2 2.5 3.2 1.9 2.8 0.05 0.06 0.00 0.0 %

Kemira Oyj 25.10. 631.0 51.1 41.0 0.22 2,373 2,416 163.0 177.5 102.1 150.0 0.47 0.72 0.53 4.4 %

Keskisuomalainen Oyj Class A22.11.

Kesko Oyj Class B 26.10. 2,816 91.0 91.0 0.66 8,679 10,206 244.4 269.5 239.0 263.3 1.03 1.83 1.95 4.5 %

Kesla Oyj Class A 18.10.

Kone Oyj Class B 26.10. 2,228 341.3 350.0 0.51 8,647 8,848 1,242 1,300 1,364 1,342 2.01 1.97 1.50 3.4 %

Konecranes Oyj 26.10. 505.9 36.0 31.0 0.41 2,126 2,110 133.5 100.8 94.0 0.52 1.11 1.05 3.3 %

Kotipizza Group Oyj 21.12. 56.4 65.4 3.4 5.1 0.5 4.4 0.05 0.54 0.40 4.4 %

Lassila & Tikanoja Oyj26.10. 163.2 19.2 19.0 0.39 646.3 659.4 52.5 52.1 47.9 51.2 0.99 1.15 0.90 4.9 %

Lemminkainen Corporation27.10. 578.0 43.2 36.9 1.14 1,879 1,754 45.7 46.0 16.9 28.0 0.07 1.20 0.35 2.1 %

Marimekko Oyj 3.11. 25.0 1.8 1.8 0.15 95.7 97.6 1.5 4.5 1.1 4.0 0.10 0.35 0.35 4.6 %

Martela Oyj Class A 1.11. 36.0 1.7 1.9 0.35 132.8 131.7 4.1 5.4 3.4 4.4 0.61 0.78 0.45 4.6 %

Metso Oyj 21.10. 654 73.3 64.2 0.31 2,977 2,668 336.0 275.7 516.0 236.0 2.95 1.02 1.05 4.2 %

Metsa Board Corporation Class B2.11. 437.0 36.5 30.0 0.07 2,008 1,739 180.0 147.0 167.0 112.2 0.39 0.26 0.19 3.7 %

Munksjo Oyj 26.10. 280.9 18.0 15.0 0.23 1,131 1,161 40.0 82.0 28.0 66.0 0.45 0.95 0.40 3.2 %

Neste Corporation 25.10. 2,876 280.0 266.0 0.80 11,131 11,087 925.0 984.2 746.7 930.2 2.19 3.11 1.20 3.0 %

Nixu OY 18 22 1 1 1 0 0.11 -0.02 0.10 1.8 %

Nokia Oyj 27.10. 5,831 444 349.0 0.04 12,499 24,205 1,994 1,997 1,804 1,746 0.32 -0.14 0.18 3.9 %

Nokian Renkaat Oyj 1.11. 326.0 77.0 72.5 0.45 1,360 1,366 296.0 305.8 274.2 294.5 1.80 1.81 1.55 5.0 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts26.10. 2,404 1,200 1,053 0.20 10,140 9,690 5,183 4,866 4,704 4,325 0.91 0.84 0.64 6.7 %

Nurminen Logistics Oyj Class A

Okmetic Oyj 27.10. 84.5 7.7 7.7 0.28



24.10.2016, 35

3Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Olvi Oyj Class A 92.5 15.3 15.0 0.61 310.5 325.5 37.5 41.0 26.5 40.4 1.07 1.57 0.80 2.9 %

Orava Residential REIT Plc 5.2 3.1 2.4 0.26 17.5 19.3 9.7 9.6 7.1 6.4 0.96 0.71 0.67 10.1 %

Oriola-KD Corporation Class B20.10. 395.8 17.0 15.9 0.07 1,626 1,647 61.0 62.0 56.1 56.0 0.25 0.24 0.16 3.7 %

Orion Oyj Class B 25.10. 247.8 62.9 70.9 0.35 1,016 1,052 266.6 285.8 262.3 282.2 1.48 1.61 1.40 3.7 %

Outokumpu Oyj 3.11. 1,456 14.8 -6.0 -0.03 6,384 5,704 -104.0 33.9 127.0 -62.2 0.23 -0.14 0.00 0.0 %

Outotec Oyj 28.10. 273.5 12.0 7.6 0.03 1,201 1,078 47.0 27.8 -22.9 3.7 -0.09 0.00 0.00 0.0 %

Panostaja Oyj 1.9. 41.6 2.4 1.9 0.02 148.2 172.4 7.3 10.6 3.4 7.6 0.15 0.07 0.06 6.4 %

Pihlajalinna Plc 11.11. 101.5 4.0 3.7 0.12 213.3 411.4 4.8 17.5 1.8 15.5 0.04 0.44 0.17 1.0 %

PKC Group Oyj 27.10. 210.6 9.2 6.2 0.21 908.0 860.8 31.6 35.0 18.3 26.6 0.31 0.57 0.70 4.1 %

Ponsse Oyj 18.10. 112.7 11.0 10.0 0.26 461.9 496.3 56.0 59.0 50.4 58.5 1.48 1.65 0.65 2.8 %

Poyry Oyj 28.10. 126.0 1.5 0.5 0.01 575.3 536.6 7.0 4.0 6.1 1.0 0.09 -0.03 0.00 0.0 %

QPR Software Oyj 27.10. 9.4

Raisio Oyj Class V 9.11. 112.0 16.1 15.3 0.08 521.2 445.0 42.5 54.0 40.0 32.4 0.22 0.13 0.17 4.3 %

Ramirent Oyj 4.11. 175.5 26.6 22.8 0.18 635.6 672.0 57.9 64.6 46.8 53.5 0.36 0.40 0.40 5.2 %

Rapala VMC Oyj 28.10. 64.7 3.4 1.6 0.02 278.2 267.9 23.7 20.3 15.6 14.6 0.17 0.24 0.17 3.8 %

Raute Oyj Class A 26.10. 26.5 1.1 1.0 0.19 127.3 119.7 8.1 7.8 8.1 7.6 1.65 1.37 0.90 5.1 %

Restamax Oyj 8.11. 37 3.5 3.4 0.17 114 133 7.2 9.7 6.0 8.4 0.31 0.38 0.29 4.7 %

Revenio Group Oyj 31.10. 6.1 2.0 2.0 0.19 20.1 24.1 5.9 7.3 6.0 7.3 0.62 0.75 0.75 2.7 %

Robit PLC 19 2.0 2.0 0.10 46 61 3 6 3 5 0.14 0.22 0.05 0.8 %

Sampo Oyj Class A 3.11. 462.0 456.0 0.71 4,378 4,547 1,882 1,762 1,889 1,762 2.96 2.75 2.25 5.4 %

Sanoma Oyj 28.10. 444 67 60 0.27 1,717 1,652 83 159 -151 158.5 -0.88 0.77 0.20 2.2 %

Scanfil Oyj 21.10. 122 7 8 0.11 377 524 19 13 14 11.1 0.14 0.05 0.09 2.6 %

Siil i Solutions Oy 49.2 4.1 4.0 0.47 0.28 3.3 %

Solteq Oyj 25.10. 13.8 0.9 0.5 0.02 54 65 1.3 4.5 0.3 7.0 0.01 0.39 0.04 2.5 %

Sponda Oyj 4.11. 67.3 44.8 32.2 0.09 230.5 260.9 154.2 169.0 107.5 116.2 0.80 0.34 0.19 4.2 %

SRV Yhtiot Oyj 219.2 5.9 3.9 0.03 719.1 874.1 21.2 30.9 14.3 16.6 0.23 0.18 0.11 2.4 %

SSH Communications Security Oyj20.10. 3.7 18.9 0.00 0.0 %

SSAB AB Class B 28.10. 1,483.9 68.6 43.7 0.04 6,209.1 5,774.8 -17.0 138.1 -127.9 65.9 -0.08 0.08 0.00 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class B28.10. 301 1.0 -6.1 -0.08 1,435 1,331 -33.5 12.0 -73.7 -8.5 -2.43 -0.31 0.00 0.0 %

Stora Enso Oyj Class R25.10. 2,441 211.0 159.5 0.16 10,040 9,876 915 879 814 782 1.02 0.80 0.35 4.3 %



24.10.2016, 36

3Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Suominen Yhtymae Oyj27.10. 112 8.7 7.7 0.10 444 430 31.3 28.7 26.5 25.5 0.34 0.33 0.11 2.9 %

Taaleri Plc 59.3 18.6 18.9 0.53 0.25 3.0 %

Talenom Oyj 33.0 37.9 0.3 1.1 -2.5 0.5 -0.36 0.04 0.08 1.3 %

Talentum Oyj 72.6

Technopolis Oyj 28.10. 44.9 24.9 18.9 0.13 170.6 175.4 88.8 90.8 59.4 67.1 0.37 0.37 0.12 3.8 %

Tecnotree Oyj 16.9 1.6 -1.1 0.00 76.5 65.7 12.0 3.5 7.8 -3.8 0.00 -0.07 0.00 0.0 %

Teleste Oyj 2.11. 71.0 6.1 6.1 0.27 247.8 270.9 14.3 16.5 14.1 16.3 0.60 0.67 0.28 2.8 %

Telia Company AB 21.10. 2,218 503.4 449.3 0.08 9,453 8,770 1,595 1,483 1,276 1,616 0.22 0.30 0.21 5.2 %

Tieto Oyj 25.10. 350 43 37 0.45 1,460 1,510 151 163 119 142.1 1.23 1.47 1.35 5.2 %

Tikkurila Oyj 28.10. 170.8 26.8 25.9 0.46 584.1 586.6 58.9 58.7 52.7 59.0 0.94 1.06 0.80 4.1 %

Tulikivi Oyj Class A 27.10.

United Bankers Oyj Class A 0 27 23 6.5 3.1 6.5 3.1 2.39 0.62 2.35 6.4 %

UPM-Kymmene Oyj 25.10. 2,476 255.0 272.0 0.35 10,138 9,883 1,163.0 1,041.0 1,075.0 1,004.0 1.72 1.55 0.85 4.4 %

Uponor Oyj Class A 28.10. 298 32.0 23.2 0.27 1,051 1,123 75.9 96.5 63.0 68.0 0.51 0.58 0.48 2.9 %

Vaisala Oyj Class A 26.10. 78.5 11.3 0.6 0.50 318.5 320.7 29.6 29.0 33.1 22.6 1.48 0.89 0.98 3.2 %

Valmet Corp 27.10. 734.3 43.5 40.9 0.20 2,928 3,014 145.9 171.3 108.0 157.5 0.51 0.73 0.40 3.1 %

Verkkokauppa.com Oy21.10. 92.6 3.9 3.9 0.07 344.0 375.0 11.1 13.0 10.0 12.4 0.12 0.22 0.18 2.6 %

Viking Line Abp 16.11.

Wartsila Oyj Abp 25.10. 1,160 150.5 133.0 0.57 5,029 4,800 612.0 587.6 573.5 518.0 2.25 1.85 1.25 3.1 %

Wulff Group Plc 68.8

YIT Oyj 27.10. 439 23.0 17.0 0.11 1,732 1,727 76.0 81.3 27.0 46.7 0.38 0.30 0.24 3.0 %

Yleiselektroniikka Oyj Class E10.11.

OMX HEX: 43,850 5,651 5,054 2,663 169,044 179,716 20,944 21,159 17,988 19,354 18,617 13,085 11,101 3.2 %

OMX HEX yoy-kasvu: 7.0 % -2.2 % 22.1 % -2.7 % 6.3 % 4.1 % 1.0 % -3.8 % 7.6 % 25.8 % -29.7 % -8.6 %

OMX HEX marginaali%: 12.9 % 11.5 % 6.1 % 12.4 % 11.8 % 10.6 % 10.8 % 11.0 % 7.3 %

OMX HEX 25: 33,561 4,800 4,324 127,953 138,803 18,935 18,658 16,628 17,349 3.9 %

OMX HEX 25 kasvu: 8.5 % -1.5 % 4.3 %

OMX HEX 25 marginaali%: 14.3 % 12.9 % 14.8 % 13.4 % 13.0 % 12.5 %



24.10.2016, 37

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC nosto 547.00 587.80 681,901 789,124 -0.3 % 1.1 % -4.6 % 7.5 % 447.50 525.43 622.50 12.9 13.9 16.0 4.9 30.7 % 4.4 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 259.80 270.00 429,988 420,966 0.3 % 0.5 % 5.3 % -19.2 % 234.50 277.12 339.90 11.8 15.7 20.7 6.6 31.9 % 3.8 %

ABB Ltd. nosto 199.00 197.49 440,400 453,024 0.3 % 0.6 % 3.6 % 32.1 % 136.30 166.91 200.10 10.5 14.1 18.4 3.4 18.5 % 3.3 %

Atlas Copco AB Class A lasku! 273.40 262.50 325,133 334,025 -0.4 % 5.7 % 8.5 % 28.8 % 171.00 218.71 279.90 13.3 16.1 22.5 5.7 25.5 % 2.4 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 45.09 50.00 150,558 137,860 -5.9 % -6.6 % -22.3 % -47.9 % 45.04 70.65 88.40 5.6 8.9 14.4 1.1 7.4 % 6.7 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 125.40 108.00 243,545 2.1 % 3.7 % 7.5 % 7.8 % 90.25 108.67 125.50 15.7 1.7 11.0 % 4.2 %

Volvo AB Class B nosto! 94.90 100.00 202,037 206,226 -1.9 % -1.4 % -3.7 % 13.0 % 71.30 88.14 100.20 5.9 9.6 13.4 2.0 14.8 % 3.2 %

Swedbank AB Class A lasku 206.80 205.00 234,099 1.0 % 2.6 % 3.6 % 6.4 % 150.80 182.21 208.10 13.1 1.8 13.4 % 6.1 %

ASSA ABLOY AB Class B nosto 167.00 183.50 185,800 200,458 -6.4 % -6.7 % -3.7 % 7.1 % 148.00 171.42 190.30 14.4 16.2 21.4 3.7 17.2 % 1.7 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Bnosto 255.10 286.00 179,867 211,187 -0.3 % 0.8 % -1.4 % 10.5 % 224.70 253.12 281.90 10.2 14.5 18.5 2.3 12.5 % 2.5 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto! 92.00 93.00 201,871 2.4 % 2.9 % 7.1 % 4.6 % 67.75 82.22 93.80 12.5 1.4 11.3 % 5.8 %

Hexagon AB Class B lasku 378.60 366.49 136,464 147,206 -0.4 % 0.2 % 2.4 % 41.3 % 260.70 318.32 380.90 14.6 18.9 22.6 2.9 12.9 % 1.2 %

Sandvik AB nosto 100.40 93.00 125,940 151,951 0.6 % 4.7 % 9.8 % 34.2 % 64.55 83.52 101.50 9.9 14.1 18.9 3.2 16.9 % 2.5 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR lasku 886 900 78,282 81,878 -0.3 % -0.3 % -2.7 % -7.1 % 785.00 960.37 1,125.00 7.1 10.0 14.3 2.2 15.4 % 2.3 %

Skanska AB Class B lasku 205.00 199.50 86,084 81,222 0.5 % 1.7 % 4.6 % 33.5 % 148.20 176.25 205.20 9.1 11.7 15.3 3.0 19.7 % 3.8 %

Electrolux AB Class B nosto 214.10 247.00 66,262 68,711 -0.4 % -0.5 % 4.6 % -14.8 % 173.10 216.50 271.00 6.5 10.0 12.8 3.1 24.6 % 3.2 %

SKF AB Class B lasku 153.90 148.00 70,104 92,576 1.1 % 4.8 % 9.9 % 7.0 % 120.00 142.49 160.50 9.0 11.7 14.4 2.5 17.5 % 3.6 %

Alfa Laval AB lasku 133.30 130.00 55,914 64,335 0.8 % -1.3 % -1.3 % -5.1 % 121.30 137.29 162.30 11.2 15.3 17.5 2.7 15.5 % 3.2 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRnosto 421.70 531.29 40,713 77,717 -0.3 % -2.3 % -4.7 % -17.4 % 335.80 454.94 530.00 3.8 8.4 24.7 1.5 5.9 % 5.6 %

Getinge AB Class B lasku 154.40 180.00 36,797 57,133 -0.3 % -2.1 % -6.9 % -25.4 % 153.30 185.31 226.60 9.3 16.2 14.0 1.7 12.4 % 1.8 %

Mediaani nostot / laskut 1.22 165,212 147,206 -0.3 % 0.5 % 3.0 % 7.1 % 9.9 14.1 15.9 2.6 15.5 % 3.3 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA nosto 136.80 140.00 441,442 608,125 1.0 % -1.4 % 8.5 % -1.6 % 97.25 130.92 150.20 3.8 7.8 18.8 1.3 7.0 % 5.2 %

Telenor ASA lasku 138.20 150.00 207,501 270,752 0.7 % 4.3 % 0.1 % -17.1 % 116.80 140.58 173.60 5.8 10.0 13.1 3.4 26.2 % 5.6 %

DNB ASA lasku! 116.80 114.00 190,244 -0.2 % 3.9 % 13.4 % 1.5 % 90.10 102.68 118.70 10.9 1.0 8.8 % 4.3 %

Yara International ASA lasku 284.70 285.00 77,785 98,374 3.9 % 6.6 % 3.0 % -23.2 % 256.10 320.25 415.10 6.6 11.5 13.6 1.0 7.3 % 4.5 %

Orkla ASA lasku 80.15 79.00 81,667 90,104 0.6 % -0.6 % 1.6 % 18.1 % 64.65 73.28 83.55 16.0 20.9 18.6 2.3 12.4 % 3.1 %

Gjensidige Forsikring ASA lasku 156.50 145.00 78,250 -0.3 % 0.0 % 4.5 % 37.3 % 112.80 139.62 158.50 18.0 3.4 18.7 % 5.6 %

Norsk Hydro ASA nosto 34.97 36.00 72,353 68,239 0.5 % -0.8 % 1.7 % 11.7 % 26.00 32.77 37.55 5.9 10.2 17.3 0.9 5.1 % 2.9 %

Marine Harvest ASA nosto 148.30 164.59 66,748 74,235 -0.5 % -2.9 % 9.9 % 36.4 % 107.50 128.52 153.20 8.3 9.7 12.0 3.5 28.8 % 5.8 %

Schibsted Asa Class A nosto 203.00 270.00 44,557 44,300 0.2 % -2.0 % -18.0 % -32.0 % 200.70 255.74 324.70 17.4 22.1 43.5 4.0 9.2 % 0.9 %

SalMar ASA nosto 263.90 265.00 29,900 32,328 0.8 % 4.3 % 8.1 % 96.9 % 131.50 203.00 272.20 9.1 10.1 12.2 4.4 36.2 % 4.4 %

Subsea 7 S.A. lasku 91.20 92.36 29,856 24,795 -0.6 % -2.0 % 11.6 % 37.2 % 42.57 72.00 96.20 4.9 16.3 25.2 0.6 2.5 % 0.0 %

Leroy Seafood Group ASA nosto 426.00 494.00 25,380 26,668 0.2 % -0.6 % 8.7 % 46.9 % 284.00 368.67 434.00 6.2 7.2 9.4 2.0 21.2 % 4.0 %

24.10.2016, 38

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Storebrand ASA lasku 43.31 45.00 19,486 1.1 % 3.4 % 12.9 % 52.7 % 27.10 33.51 43.69 10.1 0.7 6.7 % 1.7 %

Aker BP ASA nosto! 128.70 129.46 43,467 60,188 -1.2 % -2.1 % 10.4 % 144.0 % 39.80 78.94 134.10 4.4 9.5 29.1 2.5 8.6 % 0.7 %

Bakkafrost P/F nosto 351.70 345.84 17,183 17,679 0.2 % 4.2 % 13.2 % 31.7 % 222.00 296.66 356.00 9.7 10.6 13.8 4.0 29.1 % 3.1 %

Seadrill Ltd. lasku 19.24 10.23 9,714 75,910 0.1 % -6.6 % 10.0 % -64.9 % 13.29 29.12 62.30 7.8 22.3 7.9 0.1 1.5 % 0.0 %

TOMRA Systems ASA nosto! 90.00 89.75 13,322 13,323 -2.2 % -1.6 % -3.2 % 6.8 % 73.25 89.57 98.75 10.0 13.1 18.8 2.9 15.6 % 2.3 %

Veidekke ASA nosto 122.00 130.00 16,312 16,127 -0.8 % 0.0 % -1.2 % 16.7 % 94.00 109.36 126.00 8.1 10.5 13.2 4.0 30.0 % 3.7 %

XXL ASA lasku 110.50 120.00 15,306 16,361 -0.5 % -1.8 % 5.2 % 36.8 % 79.00 97.96 113.00 15.7 17.8 22.9 3.9 16.9 % 1.8 %

Norwegian Air Shuttle ASA nosto! 300.00 337.50 10,728 41,468 -0.1 % 5.6 % 2.8 % -13.9 % 239.50 308.54 379.00 11.0 20.3 9.2 2.4 26.2 % 0.0 %

Mediaani nostot / laskut 1.22 36,683 44,300 0.1 % -0.6 % 6.7 % 17.4 % 8.1 10.6 13.7 2.5 14.0 % 3.1 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B nosto 283.60 341 723,180 702,463 1.9 % 4.8 % -7.8 % -20.6 % 263.10 353.19 406.70 12.9 13.8 17.6 12.5 71.2 % 2.5 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Bnosto 10,250 10,996 208,801 274,383 0.7 % 4.6 % 3.5 % -1.5 % 7,355 9,109 10,980 4.9 11.5 16.3 0.9 5.4 % 3.0 %

Danske Bank A/S nosto 210.40 218.00 206,973 0.9 % 4.2 % 8.7 % 4.8 % 161.80 185.13 212.30 11.3 1.3 11.1 % 4.3 %

Pandora A/S nosto 918.00 1,100.0 107,458 109,964 2.5 % 12.2 % 13.1 % 20.2 % 705.00 859.07 1,007.00 12.6 13.5 16.2 13.6 83.7 % 1.9 %

Coloplast A/S Class B nosto 487.90 545.00 105,386 103,132 -0.2 % 0.4 % -4.4 % 3.2 % 459.60 512.91 586.50 17.7 19.5 25.1 17.0 67.9 % 2.8 %

Novozymes A/S Class B nosto 289.50 295.00 89,745 90,579 -0.6 % 0.2 % -1.0 % 4.3 % 253.00 306.04 342.90 17.4 21.7 27.0 7.2 26.7 % 1.4 %

Vestas Wind Systems A/S nosto 545.00 596.90 120,742 100,374 0.2 % 2.3 % -1.2 % 42.8 % 376.50 466.58 569.00 8.5 11.0 17.5 4.5 25.5 % 1.6 %

Carlsberg A/S Class B nosto 631.00 613.00 96,415 120,630 0.3 % 2.9 % 0.6 % 20.7 % 516.00 610.85 681.00 9.4 13.9 19.3 2.0 10.2 % 1.5 %

DSV A/S lasku 335.60 350.00 63,764 70,138 -0.6 % 3.0 % 2.0 % 23.4 % 225.60 287.20 341.20 14.5 17.1 22.6 4.3 19.1 % 0.5 %

Chr. Hansen Holding A/S lasku 385.80 434.68 50,869 55,206 -0.6 % -1.8 % -3.5 % -1.4 % 375.10 415.29 465.00 20.3 24.0 30.9 8.4 27.3 % 1.3 %

ISS A/S nosto 270.00 290.00 50,130 59,516 0.0 % 0.6 % -1.0 % 17.8 % 216.60 252.21 279.00 11.0 12.9 16.9 3.2 19.2 % 2.8 %

H. Lundbeck A/S nosto 226.10 250.00 44,680 43,959 0.9 % 2.4 % -16.0 % 13.3 % 193.10 237.61 290.50 10.7 14.9 22.0 4.1 18.6 % 0.6 %

Tryg A/S lasku 135.50 140.00 38,284 0.4 % -0.7 % 0.9 % 13.3 % 110.50 127.34 142.00 16.3 4.1 25.1 % 4.6 %

William Demant Holding A/S lasku 131.40 136.00 34,963 39,167 -0.3 % -2.2 % -5.3 % 11.9 % 105.60 130.59 145.00 15.2 17.6 19.8 4.4 22.2 % 0.0 %

G4S plc nosto 19.60 21.00 30,028 44,492 -0.3 % -2.7 % -4.4 % -21.1 % 14.31 19.97 27.00 8.3 11.3 13.5 4.6 34.5 % 4.2 %

TDC A/S nosto 37.75 40.00 30,653 55,827 2.0 % -0.4 % -5.1 % 6.5 % 28.24 34.22 40.26 6.5 14.7 13.5 1.6 11.6 % 2.6 %

Rockwool International A/S Class Blasku 1,154.0 1,348.8 25,269 23,656 0.1 % -0.9 % -3.6 % 12.3 % 875.00 1,100.38 1,412.00 7.6 12.7 19.2 2.1 11.1 % 1.4 %

GN Store Nord A/S lasku 144.20 156.00 22,320 25,389 0.3 % 1.1 % -5.1 % 9.8 % 108.20 131.48 153.60 13.3 15.1 17.4 3.7 21.4 % 1.0 %

Royal Unibrew A/S nosto 324.70 340.00 17,566 18,768 -0.3 % 0.8 % 0.2 % 26.6 % 248.50 292.64 334.70 14.2 18.4 21.3 6.0 28.3 % 2.5 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 257.50 260.00 13,197 15,799 -0.3 % 0.4 % 2.3 % 1.5 % 206.00 249.80 283.00 9.1 11.4 16.2 1.5 9.4 % 1.9 %

Mediaani nostot / laskut 2.33 50,500 57,671 0.1 % 0.7 % -1.1 % 10.9 % 11.8 14.3 17.5 4.2 21.8 % 1.9 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 1.22 0.0 % 0.5 % 1.9 % 8.7 % 9.7 13.5 16.6 2.7 15.6 % 3.1 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 2.33 0.1 % 0.3 % 5.3 % 18.5 % 8.5 11.0 14.4 3.5 22.9 % 3.4 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


24.10.2016, 39

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2016/fim-sijoitussuositukset-23.8.2016/ tai PDF-tiedosto:

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_23082016.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Metsä Board (23.8.2016)

• Neste (21.5.2015)

• Nokia (19.5.2016)

• Nordea (23.8.2016)

• Sampo (23.8.2016)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Alma Media (20.8.2015)

• Finnair (3.3.2015)

• Lemminkäinen (23.8.2016)

• Raisio (23.8.2016)

• Technopolis (23.8.2016)

• Autoteollisuus (23.8.2016)

• Terveydenhuolto (4.3.2016)

• Kehittyvät markkinat (23.8.2016)

• Saksa (MDAX) (20.8.2015)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• Ahlstrom hybridi (12.11.2015)

• Lemminkäinen hybridi (4.3.2016)

• Orion (23.8.2016)

• Outotec (20.8.2015)

• PKC Group (19.5.2016)

• Pöyry (4.3.2016)

• Stockmann (23.8.2016)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Caverion (23.8.2016)

• Fortum (23.8.2016)

• F-Secure (19.5.2016)

• Metso (23.8.2016)

• Telia (23.8.2016)

• Electrolux (19.5.2016)

• Hennes & Mauritz (4.3.2016)

• Leroy Seafood (19.5.2016)

• Metsä Board (23.8.2016)

• Nokia (23.8.2016)

• Nordea (23.8.2016)

• Pandora (23.8.2016)

• Veidekke (23.8.2016)

• Vestas Wind Systems (23.8.2016)

• XXL (23.8.2016)

Nordic TOP-10 -osakkeet

https://www.fim.com/fi/nakemys/2016/fim-sijoitussuositukset-23.8.2016/

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_23082016.pdf

24.10.2016, 40

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Amer Sports Amer Sports Amer Sports Caverion Neste Metsä Board A. P. Moeller Maersk Aker ASA Aker ASA AstraZeneca Electrolux Electrolux

Metsä Board Metsä Board Caverion Kesko Nokia Neste Aker ASA Amer Sports Danske Bank DNB GN Store Nord Hennes & Mauritz

Neste Neste Neste Metsä Board Raisio Nokia Amer Sports GN Store Nord Marine Harvest GN Store Nord Hennes & Mauritz Leroy Seafood

Nokian Renkaat Stora Enso Stora Enso Neste Telia Nordea Autoliv Neste Millicom Hennes & Mauritz Leroy Seafood Metsä Board

Stora Enso Uponor TeliaSonera Uponor Uponor Sampo Marine Harvest Norsk Hydro Neste Kesko Marine Harvest Nokia

Neste Pandora Pandora Marine Harvest Millicom Nordea

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 Nokian Renkaat Skanska Stora Enso Neste Neste Pandora

Finnair Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media Novo Nordisk Stora Enso Swedbank Novo Nordisk Telenor Veidekke

Fiskars Atria Finnair Finnair Atria Finnair William Demant Volvo TeliaSonera Royal Caribbean Cruises Telia Vestas Wind Systems

PKC Group Caverion Oriola-KD Oriola-KD Finnair Lemminkäinen Volvo Yara International Vestas Wind Systems TDC William Demant XXL

Tikkurila Finnair Raisio Raisio L&T Raisio

Uponor Suominen Suominen Suominen Suominen Technopolis

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5

Basware Basware Elisa Metso Metso Orion

Elisa Elisa Fortum Outotec Outotec Outotec

Pöyry Fortum Outotec Pöyry PKC Group PKC Group

Sponda Outotec SSAB SSAB Pöyry Pöyry

Stockmann Stockmann Stockmann YIT SSAB Stockmann

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Fortum Fiskars F-Secure Basware Basware Caverion

Outokumpu Olvi Kone Cargotec F-Secure Fortum

Sampo Pöyry Konecranes Fortum Konecranes F-Secure

Sanoma Sanoma Sponda Konecranes Sponda Metso

Tieto SSAB YIT Outokumpu Stockmann Telia

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016

Autoteollisuus Autoteollisuus Pankit Autoteollisuus Kulutustavarat Autoteollisuus

Terveydenhuolto Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus Terveydenhuolto

Vakuutus Vakuutus Vakuutus Terveydenhuolto Terveydenhuolto

Eurooppa Eurooppa Eurooppa Kehittyvät markkinat

Japani Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX)

Japani

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016

Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi

St1 Nordic St1 Nordic Ahlstrom hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi

Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi

High Yield EUR ETF High Yield EUR ETF

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

24.10.2016, 41

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

24.10.2016, 42

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

24.10.2016, 43

Vastuuvapauslauseke

S-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi

käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity

yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää

oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat

täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty

liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista

puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus-

tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista.

Sijoitus-toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja

sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä

ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista

sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua

nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että

kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin

liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen perusteella

tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan

sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle

asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa

sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Neste, Metsä Board, Raisio.

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset

eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen

käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai

asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on

ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain-

ja säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten

kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

S-Pankki toimii markkinatakaajana tai likviditeetin tarjoajana seuraavien yhtiöiden kohdalla:

Apetit, Cleantech Invest, Etteplan, FIT Biotech, Honkarakenne, Innofactor,

Kotipizza, Martela, Siili Solutions, Soprano ja Trainers’ House.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön,

eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla,

nauhoittamalla tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja

Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille

vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen

levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa,

ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai

kehotuksena Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla

internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

24.10.2016, 44

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Sami Listola

meklari 09-613 46 234

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Heli Sirkiä

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 335

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Sähköposti: [email protected]

Anna Zayas

direct meklari 09-613 46 492

citycon 15 % -2 % 5 % 0 % - fim.com · pdf fileyksittäisten yritysten mediaanipoikkeama...

Documents