Sábado 29 de noviembre de 2014Fin de semana 29 y 30 de noviembre de 2014

CincoDias.com

Última

JAVIER VADILLO Bilbao

Bilbao ha marcado el próximomiércoles en su agenda lainauguración de la nuevaetapa de la Iglesia del Sagra-

do Corazón, conocida popularmentecomo La Residencia, por el edificioanexo donde se alojan los jesuitas. Esuno de los centros religio-sos más conocidos de la ca-pital vizcaína, tras su cons-trucción hace 124 años enbase a los planos de JoséMaría Basterra.

Otros colegas suyos, los ar-quitectos vascos Aitor Onekay Arantza Ruiz de Velasco,han dirigido las obras de re-forma del templo, que ha ga-nado en eficiencia energéti-ca. Empezando por la luz. Eldesmontaje y restauración delas vidrieras y sus pinturas murales, dela casa Maumejean, fundada en Parísen 1860 y que llegó a contar con un cen-tro en Donostia-San Sebastián, han de-jado en el olvido la oscuridad que sehabía adueñado del interior del recin-to. La luz que entra por las ventas re-bota ahora con fuerza en las zonas re-

cién pintadas de blanco, como el órga-no y los arcos de la galería superior.

El suelo, según el planteamiento deOneka y Ruiz de Velasco, también esnuevo. Ahora está recubierto con ma-dera que incluye aislamiento natural decorcho sobre la piedra anterior, que en-friaba el ambiente. Además, debajo deltemplo discurre uno de los muchos ríos

que atraviesan el subsuelo deBilbao, y la piedra evitabaparte de la humedad pero nola baja temperatura.

La reforma también ha re-cuperado las pinturas mura-les sobre tela adherida a laspilastras, restauradas con latécnica italiana del regatino.Y ha vuelto a hacer visiblesa la vista las finas láminas deoro de los arcos abovedados.La entrada al Sagrado Cora-zón también ha mejorado.

Ahora cuenta con acceso a minusváli-dos.

Y en línea con la reforma que buscauna mejora de la eficiencia energéticade la iglesia, los focos y arañas de luzincorporan tecnología led. El consumoactual de electricidad supone única-mente el 10% de la factura anterior. Este

proyecto, que incluye focos incrustadosen el suelo, ha contado con ayudas delEVE.

El templo también dispone de unanueva sala de calderas, asimismo demayor eficiencia que la anterior. Es in-dependiente de la que climatiza la cer-cana residencia de los jesuitas. Antes,las mismas calderas atendían a los dos

edificios.Aitor Oneka ha comentado que la re-

forma se ha realizado “restaurando elpatrimonio y dotándolo con prestacio-nes actuales” en materias de confort ysostenibilidad.

El anterior acceso al templo era máscomplicado. Ahora, al atravesar el por-tón de entrada, donde se ha restaura-do el tímpano, hay unas puertas co-rrederas que se activan al paso de losfieles, un sistema casi inédito en los tem-plos y que bloquea el paso del frío y delruido del exterior. Han cambiado hastalos confesionarios. Separados por unacelosía, sacerdote y feligrés tendrán suspropias sillas y más espacio, para mayorcomodidad de ambos.

La reforma ha tenido en cuenta el es-tilo bizantino del templo, que en su di-seño original, luego castigado por eltiempo, ofrecía colores muy vivos.También se han recuperado las hojas deacanto de las columnas, muchas de ellasrotas.

El templo se ha adaptado al Ensan-che bilbaíno sin perder la orientaciónclásica de las iglesias, con el ábside querecoge el sol de la mañana y con el ro-setón dispuesto hacia el poniente,para así iluminar toda la nave duran-te la tarde. La cubierta también se hareforzado, para evitar caída de tejas uotros materiales, lo que en su día pro-vocó que se desmontaran las dos torresdel edificio, ahora una de sus caracte-rísticas y a la que se han acostumbra-do los miles de ciudadanos que pasana diario junto al templo.

Restauraciónenergética enuna iglesiade 124 años

Inauguraciónel próximomiércoles dela nuevaetapa delcentro deBasterra

La iglesia con susdos torres desmon-tadas, una de suscaracterísticas. Enla nave destacan elórgano y el rosetón.

Los arquitectos Oneka y Ruiz deVelasco dirigen la reforma deltemplo del Sagrado Corazón

cincodias.comFin de semana 29 y 30 de noviembre de 2014 Año XXXVII Número 10.556

EdiciónEspecial

DEIA

Euskaltel da porfinalizada su etapa detransformaciónLa operadora completa en dos años una adaptaciónde su estructura, con alianzas en el extranjeroPÁGINAS 4 Y 5

THINKSTOCK

La caída de precios de las CASAS y la renovada OFERTA HIPOTECARIA activanlas ventas. La INVERSIÓN encuentra oportunidades en la BOLSA PÁGINAS 12 A 18

Cómo aprovechar lamejora inmobiliariaCómo aprovechar lamejora inmobiliaria

SUMARIO

EMPRESAS

Macquarie yKIA compranla filial de Eonen España yla segregaránPÁGINA 3

Director dedigitalización,el más deseadoPÁGINAS 19 Y 20

El Gobiernoaprueba 80millones deayudas extrasal motorPÁGINA 7

ECONOMÍA

El programaimposiblede PodemosPÁGINA 8EDITORIAL EN LA PÁGINA 10

DIRECTIVOSDIRECTIVOS

22 ANTONIO Martínez:“ EL ‘HECHO en España’TODAVIA tiene mucho QUEMEJORAR”

23DIVERXO, diferentelugar, la misma LOCURACREATIVA

Sábado 29 de noviembre de 2014 23Cinco Días Fin de semana 29 y 30 de noviembre de 2014 Directivos

clorofila. Toda esta complejidad y mez-cla de ingredientes, sabores, texturas,logra lo más grande, emocionar. Tam-

poco deja indiferente el plato decarabineros en dos cocciones si-multáneas, que se completa conhuevos fritos y salmón ahu-mado meloso. O lo que él de-nomina infant ibérico alvapor, un cochinillo cubiertocon un caldo untuoso y pe-gajoso.

Cada menú lo personalizaa su antojo o al del cliente. Asípuede llegar a la mesa, unaaraña gallega de mar y tomatepicante, con mantequilla decabra, bienmesabe y finas

PAZ ÁLVAREZ Madrid

Ha pasado un año desde que Di-verXo recibió la tercera estrellaMichelin, elevando a Madrid a los

altares gastronómicos. Y en este periodoa David Muñoz le ha cambiado la vida:ahora tiene el restaurante que se apro-ximaba a su sueño. El nuevo local, en elrenovado NH Eurobulding, está decora-do por Lázaro Rosa-Violán, el interioris-ta que firma la mayor parte de los espa-cios gastronómicos en España. El locales amplio, luminoso, moderno, atrevido,con una cocina tan grande como la sala,donde el comensal campa a sus anchaspara disfrutar de todo un juego, de uncirco culinario.

Contaba hace poco Muñoz, de 34 años,que se encuentra en su mejor momen-to, que ahora se divierte en la cocina. Yse nota. Las mesas son amplias, las bu-tacas, cómodas, y el servicio, todo un ba-tallón de personal, entre camareros, mai-tres, sumilleres, uniformado con monosde trabajo, es eficaz, además de diverti-do. Todo esto podría resultar simple pa-rafernalia sino fuera porque el juego crea-tivo es serio, muy serio, y porque en estacasa se consigue lo máximo en un res-taurante, y es que se coma muy bien.

DiverXo ofrece dos menús, unocorto, el Xow por 145 euros; y otro máslargo, el Glotón Xow, por 200 euros(bebidas aparte). Y, como ya vienesiendo tradición, los platos son lien-zos, que se van terminando en lamesa, a la vista y la perplejidad delcomensal.

La bienvenida, como en todo espec-táculo, que se precie comienza con pa-lomitas de maíz heladas y crujien-te de tomate, y continúa con unaexplosión de picante, dulce yácidos de un guiso de berbe-rechos y zamburiñas en cocoverde. La untuosidad llega conuna kokotxa de merluza al pilpil con rábano inglés, al quele sigue una bechamel deoveja ripollesa y kimchi,pulpo de roca con caldo detamarindo asado y pimien-ta sansho.

Otro plato, una ensaladatibia, rojo marmolado ypapaya, salsa de pescado y

David Muñoz se reafirma en su nuevo local del NH Eurobuilding

Cinco Sentidos

DiverXo, distinto lugar, lamisma locura creativa

Dos de los rincones de la sala de DiverXo, en el NH Eurobuilding de Madrid. FOTOS: MIKEL PONCE

Postre de violetas y ajo negro. Pato estilo Shanghai.

Postre de fresa.Araña gallega de mar.

CON SENTIDOSCIEN POR CIEN BIERZO

La bodega Dominio deTares presenta unanueva edición de CepasViejas 2011, elaboradocon uva mencía. Es unvino de color rojo picota,con aromas a confiturade frutillos rojos y ne-gros, especias dulces ytorrefactos de la crian-za. En boca es equilibra-do y sedoso, con gustode fruta negra bañadaen cacao y un largo finalde finas notas balsámi-cas. Ha permanecido nueve meses en ba-rricas de roble francés y americana. Pre-cio: 12,95 euros.

PIÑA Y TURRÓN DE PANCRACIO

La piña y el turrón no faltan en Navi-dad. Por ello marca chocolatera Pan-cracio presenta un exótico turrón ycrujiente de choco-late blanco elabo-rado con piña Or-seros, importadasde Costa Rica y Co-lombia. El turrón esde chocolate blan-co con un crujientede praliné de al-mendra cruda y una cobertura dearroz inflado y flakes de barquillo. Endefinitiva, un postre diferente quepondrá el toque de distinción a las ce-lebraciones navideñas. Precio: 20,70euros.

UN MALETÍN DE BOTÁNICOS

La marca de botánicos Toque Especialpropone un regalo para los amantes dela coctelería: un maletín con una se-lección de botánicos que va desde losya clásicos como las bayas de enebro,el cardamomo o el anís estrellado

hasta losmás desco-nocidos yexóticoscomo elmacis, la se-milla de

cacao o la piel de kumquat. Una selec-ción de doce botánicos traídos detodas las partes del mundo para ade-rezar las copas y los cócteles navide-ños: 99 euros.

EL LIBRO MÁS DULCE

Sweetology reúne en 256 páginas la anto-logía de la pastelería. Escrito por JosepMaria Rodríguez, campeón del mundo depastelería, y editado por Montagud, se

trata de una edición bilingüecastellano-inglés, y recogesus líneas maestras que de-finen la marca creada poreste pastelero barcelonésen las dos tiendas que re-genta en su ciudad natal. Elautor interpreta los ideariosculinarios de Eneko Atxa

(Azurmendi), David Muñoz (Diverxo),Paco Pérez (Miramar), Ángel León (Apo-niente), Josean Alija (Nerua), Albert Adrià(Tickets) y Jordi Roca (El Celler de CanRoca). Precio: 42 euros.

hierbas. La chuleta marina es carne deraya a la pimienta de Jamaica, consalsa de espina de atún, jugo de hue-sos tostados y yodados, mayonesa dechile chipotle y patatas fritas deHong Kong.

Los postres son delicados y poten-tes, como la cocina salada. Ofrece unmelocotón blanco, blanco, blanco yhaba tonka, fores, hierbas y esencias.Yse acaba con ese canto al Madrid deDavid Muñoz: Madrizzzzzz, que no esotra cosa que violetas, ajo negro y al-bahaca thai. Para terminar, una ad-vertencia: que nadie vaya a DiverXocon prisa. Se requieren más de treshoras para disfrutar de todo este fes-tín culinario.David Muñoz.

Cinco DíasSábado 29 de noviembre de 20142 Fin de semana 29 y 30 de noviembre de 2014

LA CITY

La ‘unión’ de laspatatas fritas

Los belgas, divididos en flamencos,francófonos y germanófonos, noson muy dados a llegar a acuerdos.

Ostentan el récord mundial de país conmás días sin Gobierno debido a diferen-cias políticas y regionales. Hay algo, sinembargo, en lo que están dispuestos aunirse: pedir a la Unesco que las pata-tas fritas sean declaradas patrimonio cul-tural inmaterial. El país, que cuenta conel primer museo del mundo dedicado aeste plato, defiende que las patatas fri-tas son un invento nacional, cuya cultu-ra culinaria merece ser reconocida a nivelinternacional. La iniciativa partió de laregión de Flandes y Valonia-Bruselaspiensa también solicitarlo. En Bélgica hayunas 5.000 friterías, con una venta dia-ria de media de un centenar de paque-tes de frieten. O sea, se consumen cadadía 130.000 kilos de patatas. Ahí es nada.

EL TIEMPO

LAS IMÁGENES

Cepyme reconoció a la empresa Inexpa comopyme del año en la I edición de sus premios,patrocinados por Santander Advance y en-tregados este jueves en Madrid. Estos galar-dones se entregan además en otras cinco ca-tegorías: empresario autónomo, innovación,

internacional, responsabilidad social y start-up. En la foto, Antonio Garamendi, presiden-te de Cepyme (a la izquierda) y Enrique Gar-cía Candelas, responsable de Santander España(a la derecha), otorgan el premio al repre-sentante de Inexpa. PABLO MONGE

Cepyme entrega sus premios 2014 a pymes y autónomos

Cruz Roja Española ha reconocido el apoyo so-lidario prestado a su labor por el Grupo PRISAcomo empresa colaboradora. El acto, que tuvolugar en la Real Fábrica de Tapices de Madrid,forma parte de las actividades que la entidadestá realizando para conmemorar los 150 años

de la fundación del Movimiento Internacionalde la Cruz Roja y la Media Luna Roja. En laimagen, Juan M. Suárez, presidente de CruzRoja Española (a la izquierda), otorga la esta-tuilla de reconocimiento a Ignacio Polanco, pre-sidente de honor de PRISA.

Cruz Roja reconoce el apoyo solidario del Grupo PRISA

E N C U E S T ACrees que es aplicableel programa económico

de Podemos

LA ENCUESTA DE AYER

6%NS/NC

79%NO

15%SÍ

¿Creesque lasmedidas anti-corrupciónpresentadaspor Rajoyresolveránel problema?

© Estructura GEE, SA. Editora de Cinco Días, Madrid 2011. Todos los dere-chos reservados. En virtud de lo dispuesto en los artículos 8 y 32.1, párrafo segundo, de la Ley de Propiedad Intelectual, quedan expresamente prohibi-das la reproducción, la distribución y la comunicación pública, incluida su modalidad de puesta a disposición, de la totalidad o parte de los contenidos de esta publicación, con fines comerciales, en cualquier soporte y por cu-alquier medio técnico, sin la autorización de Estructura Grupo de Estudios Económicos, SA, empresa editora del diario Cinco Días. Empresa autorizada para resúmenes de prensa: Acceso Group, SL.

MADRID. Miguel Yuste, 42. 28037. Tel.: 915 386 100. Fax: redacción, 915 231 068 - 915 231 128;

administración, 915 230 682. Correo electrónico: redaccion@cincodias.es.

BILBAO. Epalza 8, 7ª planta 48007 Bilbao. Tel.: 944 244 960

PRISA BRAND SOLUTIONS: MADRID. Gran Vía, 32, 4ª. 28013.Tel.: 917 012 600Fax: 915 231 058/915 211 170

BARCELONA. Av. Diagonal, 618, 4 planta, puerta E-I. 08021. Tel.: 934 876 622. Fax: 933 172 666. BILBAO. Epalza 8, 7ª planta 48007 Bilbao. Tel.: 944 132 319. SANTIAGO. Rúa Nova, 39, 1º. 15705. Tel.: 981 589 900/981 582 600. Fax: 981 585 927. SEVILLA. Rafael González Abreu, 6. 41001. Tel.: 954 480 300. Fax: 954 212 604

VALENCIA. Poeta Querol, 11, 1º. 46002. Tel.: 963 981 168. Fax: 963 981 170.

ASIP-AIE: MADRIDValentín Beato, 44. 28037Tel.: 913 378 200.Fax: 913 270 484

Redacción y administración

Publicidad Distribución

Atención al cliente. 902 996 505 Suscripciones: suscripciones@cincodias.es Cinco Días no se responsabiliza de las opiniones vertidas por sus colaboradores.

CALENDARIO FISCAL

HASTA EL 22 DE DICIEMBRE

RENTA Y SOCIEDADESRetenciones e ingresos a cuenta de ren-dimientos del trabajo, actividades eco-nómicas, premios y determinadas ga-nancias patrimoniales e imputaciones derenta, ganancias derivadas de accionesy participaciones de las instituciones deinversión colectiva, rentas de arrenda-miento de inmuebles urbanos, capital mo-biliario, personas autorizadas y saldos encuentas.

● Noviembre 2014. Grandes empresas.Modelos 111, 115, 117, 123, 124, 126, 128 y 230

Pagos fraccionados sociedades y esta-blecimientos permanentes de no resi-dentes

●Ejercicio en curso: régimen general. Mo-delo 202● Ejercicio en curso: régimen de conso-lidación fiscal (grupos fiscales). Modelo222

IVA● Noviembre 2014. Autoliquidación. Mo-delo 303● Noviembre 2014. Grupo de entidades,modelo individual. Modelo 322● Noviembre 2014. Declaración de ope-raciones incluidas en los libros de regis-tro del IVA e IGIC y otras operaciones.Modelo 340● Noviembre 2014. Declaración recapi-tulativa de operaciones intracomunita-rias. Modelo 349● Noviembre 2014. Grupo de entidades,modelo agregado. Modelo 353● Noviembre 2014. Operaciones asimi-ladas a las importaciones. Modelo 380

IMPUESTO SOBRE LAS PRIMAS DESEGUROS● Noviembre 2014. Modelo 430

IMPUESTOS ESPECIALES DEFABRICACIÓN● Septiembre 2014. Grandes empresas.Modelos 553, 554, 555, 556, 557 y 558

Sábado 29 de noviembre de 201422 Cinco DíasFin de semana 29 y 30 de noviembre de 2014Directivos

ALFONSO SIMÓN Madrid

Aterrizó este año en España para di-rigir Bain & Company. AntonioMartínez (México DF, 1967) llega

con experiencia financiera para reforzaresta área en la consultora, fuertementeespecializada en capital riesgo y en sec-tores como el lujo, pero siempre aseso-rando a la alta dirección. Es ingeniero ycuenta con un MBA por el MIT (Institu-to Tecnológico de Massachusetts).

PREGUNTA. ¿Qué tipo de proyectos lesolicitan las empresas?

RESPUESTA. Análisis de compras y fu-siones, aligerar estructuras tras las ad-quisiciones o preparar a la compañía parael crecimiento.

P. ¿Qué tipo de operaciones de capi-tal riesgo vamos a ver?

R. Va a haber más movimientos. Ya sehan visto en el sector financiero y pre-vemos que los haya en los proveedoresde seguros. En el sector industrial tam-bién lo estamos percibiendo.

P. ¿Qué buscan estos inversores?R. Buscan oportunidades de consoli-

dación, de fusiones, para enfrentarsemejor al mercado.

P. ¿Qué empresas buscan financiar-se con capital riesgo?

R. Hay una primera ola de compañíasde bienes de consumo y ahora estamosviendo a empresas que sirven a otras.

P. Ustedes son también potentes enel sector del lujo, gracias a informes pe-riódicos. ¿Por qué esa apuesta?

R. Históricamente, hemos apostado porconocer al consumidor para entender qué

necesitan las empresas. Por eso, tuvimosuna gran experiencia sobre el retail y,dentro de eso, la industria del lujo es unnicho muy interesante y especial.

P. ¿Cómo percibe al sector del lujo?¿Seguirá creciendo?

R. Va a seguir creciendo. Hay muchassociedades donde ha venido polarizán-dose la acumulación de riqueza, en paí-ses avanzados y particularmente en paí-ses de desarrollo intermedio.

P. ¿Seguirá creciendo en los paísesemergentes?

R. Hay un crecimiento sostenido enestos países, donde más personas se hanincorporado a las clases medias y co-mienzan a consumir a nivel aspiracio-nal bienes de lujo.

P. ¿Qué marcas tienen más éxito?R. En Latinoamérica y en otros países

en desarrollo hay un apetito por subir-se a las marcas establecidas en países de-sarrollados. En los países avanzados hayganas por salirse de las marcas conoci-das y se busca más la innovación.

P. ¿Por qué no hay más marcas es-pañolas de lujo?

R. Desde una perspectiva latinoame-ricana, sí hay un apetito por las marcasespañolas, el hecho en España es un plus,pero todavía debe mejorar. Lo que no hapodido hacer España es posicionarse alnivel de otras empresas europeasque llevan muchos años de traba-jo para generar productos de altonivel. Ni siquiera EE UU alcan-za a marcas europeas, porejemplo, en automóviles delujo. Detrás hay una histo-ria por refinar y entender los

gustos del consumidor. Por otro lado, hayun mercado base en sus países que haapoyado estas marcas.

P. ¿Qué le falta al lujo español?R. Presencia y promoción para darse

a conocer y también mejorar el productopara poder competir con marcas ya es-tablecidas.

P. ¿Qué importancia tiene el turis-ta en este sector?

R. España es una potencia en el sec-tor y las marcas están invirtiendo en lospuntos turísticos para captar esos flujosturísticos.

P. ¿Qué capacidades debe tener unbuen consultor?

R. En consultoría premium, que es alo que nos dedicamos, debe tener una ca-pacidad analítica incuestionable. Pero tanimportante como eso es que debe con-tar con una amplia empatía para en-tender a las personas. La mitad de nues-tro trabajo consiste en resolver proble-mas difíciles y la otra mitad es comuni-car y convencer. Buscamos un perfil queno es necesariamente fácil encontrar.Captamos talento en las universidadesmás prestigiosas del mundo, tambiénpara España, en Insead, Harvard, MIT,Wharton y Stanford.

P. ¿En qué consiste la consultoríapremium?

R. Una consultoría que inicia y terminaen la alta dirección, en las decisiones quetoma un consejero delegado.

P. Pero un consejero delegado que-rrá dialogar con consultores vete-ranos.

R. La consultaría en general es unambiente de gente joven. Es raro ver

“El‘hechoenEspaña’todavía

tienequemejorarmucho”

Entrevista

Antonio Martínez Dirige esta consultora centrada en la alta dirección, con fuerteespecialización en el capital riesgo y también reconocida porsus informes sobre el sector del lujo. Explica que busca a sus

empleados en las mejores universidades de EE UU y EuropaSocio responsable de Bain & Company en España

“El lujo espa-ñol debemejorar elproductopara podercompetir”

“El consultordebe tenerempatía.El trabajoes resolverproblemas,comunicary convencer”

ISABEL ETXAMENDI

en nuestras filas a alguien de 60 años.Lo compensamos con talento adecuadoy con mucha especialización en sectores.Pasamos mucho tiempo pensando enproblemas que son relevantes para losconsejeros delegados y movemos a losempleados globalmente, somos un equi-po de personas. Aunque siempre habla-mos con gente que son entre 10 y 15 añosmayores que nosotros.

P. El mundo se mueve rápidamentepor cuestiones tecnológicas. ¿Los pre-sidentes están preparados?

R. Me he sorprendido positivamen-te en España. Algunos se están prepa-rando con mucha humildad, confe-sando que no conocen este mundo. Másde un cliente literalmente está yendoa aprender a Palo Alto (EE UU) paraver qué está pasando. Aunque posi-blemente ellos no sean usuarios, reco-nocen que su empresa debe tener unapropuesta y una presencia en estos me-dios. La otra buena noticia es que estáncontando con la gente joven, que sí esusuaria, en su equipo o como empre-sas de asesoría.

P. ¿El relevo generacional debería sermás rápido en la dirección precisa-mente por el cambio tecnológico?

R. Sí, pero es que ya está sucediendola incorporación de jóvenes a los comi-tés ejecutivos. Hay un relevo por la tec-nología y porque hay una visión de losjóvenes sobre el mundo distinta, que esmuy necesaria que se incorpore a la di-rección. Hay gente con mucho talentoque viene pegando fuerte. Si España tienealgo es talento joven que no se ha podi-do aprovechar.

Sábado 29 de noviembre de 2014Cinco Días 3Fin de semana 29 y 30 de noviembre de 2014

EmpresasVodafone yLiberty Globalestudian suunión y agitana las ‘telecos’CINCO DÍAS Madrid

Más movimientos en las tele-comunicaciones. Vodafone y laestadounidense Liberty Glo-bal, controlada por el magna-te John Malone, están anali-zando una posible unión.Según Bloomberg, que citafuentes conocedoras del pro-ceso, crearían la mayor com-pañía europea de telefoníamóvil, banda ancha y televi-sión. Los mercados recibieroncon euforia la noticia. Las ac-ciones de Liberty se dispara-ron un 10% en el Nasdaq, ce-rrando la sesión con una su-bida del 7,4%. Vodafone subióun 2,9% en Londres.

Vodafone está analizandolos posibles obstáculos finan-cieros y regulatorios paraafrontar la transacción. Elacercamiento a Liberty ha to-mado fuerza después de queBT iniciara los contactos parala posible compra de O2, filial

de Telefónica en Reino Unido,o EE, participada por Orangey Deutsche Telekom.

En la actualidad, Libertytiene una capitalización bur-sátil de 38.300 millones de dó-lares con una deuda de 41.100millones, como resultado delas distintas adquisicionesrealizadas en Europa. Dehecho, en Reino Unido es pro-pietaria de Virgin Media.

Vodafone tiene una capita-lización de 97.000 millones dedólares. La empresa se ha em-barcado en una serie de ad-quisiciones de relevanciaentre las que figuran las deOno en España y de KabelDeutschland en Alemania. Suobjetivo ha sido fortalecer suposición en el segmento de lasofertas convergentes.

En caso de unión, tendríanque vender activos en paísescomo Alemania. Vodafone esdueño de la citada KabelDeutschland mientras que Li-berty Global es propietaria deUnitymedia KabelBW.

● Los grupos de inversiónKKR y Apax planean pre-sentar una oferta por EEsi finalmente el grupo bri-tánico no alcanza unacuerdo con BT, segúnReuters. De hecho, ambasfirmas de inversión ya in-tentaron la compra de EEdurante el año 2013.

KKR Y APAX ACTÚAN

Eon España ha sido adquirida porlos fondos Macquarie y KIA, deKuwait, tras el acuerdo alcanzadopor estas firmas con la energéticaalemana. Esta recibirá 2.500 mi-llones, aunque el desembolso totales de 2.650 millones. Fuentespróximas a la operación aseguranque los nuevos inversores la sa-nearán y segregarán.

CARMEN MONFORTE Madrid

El consejo de supervisión del grupoEon aprobó el viernes la venta desu filial española al fondo austra-

liano Macquarie y al fondo soberano deKuwait (KIA) por 2.650 millones deeuros. De esta cantidad, 2.500 millonesserán para Eon y el resto para los ac-cionistas minoritarios con los que com-parte la gallega Befesa, principalmenteGas Natural Fenosa. Precisamente, laenergética española había presentado lamejor oferta por detrás de estos fondos,que realizó de forma conjunta con Mor-gan Stanley y Riverstone. La tercera, fuela de CVC Partners.

Fuentes conocedoras de la operaciónaseguran que la intención de los dos in-versores que se han llevado el gato alagua es sanear la compañía española,sanearla (con el probable cierre de cen-trales de ciclo combinado) y venderlatroceada, quizás en tres o cinco años.El objetivo es obtener una rentabilidadcon la operación del 20%.

El fondo de Kuwait participa en latransacción a través de su filial de in-fraestructuras, Wren House Infrastruc-ture Management. Esta ha firmado unaalianza con Macquarie para comprar EonEspaña a través de una sociedad en laque la australiana aportará el 60% delcapital y Wren House, el 40% restante.En el importe de la transacción está in-cluida la deuda de la compañía que pre-side Miguel Antoñanzas.

En el cuaderno de venta que adqui-rieron a principios de verano las prin-cipales energéticas españolas (Endesa,

Los fondos pretenden sanearla y rentabilizarla en pocos años

Macquarie y KIA compran la filialespañola de Eon y la segregarán

Johannes Teyssen, presidente ejecutivo del grupo Eon. REUTERS

Gas Natural Fenosa, Acciona, Grupo Vi-llar Mir o EDP) y fondos de inversión,el grupo alemán ofrecía 29.390 kilóme-tros de redes de distribución; 662.300clientes (de ellos, 48.800 pymes); 2.000MW de ciclos combinados; 919 MW decarbón; 700 MW de hidráulica; 665 MWde eólica, entre España y Portugal, y casi150 MW de otras plantas renovables.

Eon prevé un crecimiento anual de lademanda en la península Ibérica del 2%hasta 2019. Con unas ventas previstaspara este año de 3.553 millones de eurosy un ebitda de 329 millones la compa-ñía prevé que este resultado llegue a casimedio millón en 2023.

El secretario de Estado de Energía, Al-berto Nadal, no cree “relevante” que elcomprador de Eon España sea un in-versor español, sino que se garantice laseguridad de suministro tras la opera-ción. En unas declaraciones realizadasel viernes en la presentación del World

Energy Outlook organizada por el Clubde la Energía, Nadal aseguró que “esta-mos en un mercado interior y en unmundo globalizado en el que existen mu-chas compañías importantes con capi-tal de todo el mundo”. En su opinión, lorelevante “no es que sea español o de otrositio, sino que se den las condiciones deseguridad de suministro que se teníany que se mantengan posteriormente”.

La operación no requiere de la auto-rización previa de la CNMC, aunque sídebe ser comunicada por el compradora este organismo en los 15 días poste-riores a que se apruebe la transacción,ya que en el paquete adquirido figuranactivos regulados (las redes de distri-bución eléctrica). Se trata de un controla posteriori que establece la ley de crea-ción de la CNMC. Aunque esta podríaponer condiciones, hasta ahora no se lasha puesto a ninguna operación que leha sido comunicada.

El grupo alemán Eon ha lle-gado también a un acuerdocon Enbridge, líder en dis-tribución de energía en Es-tados Unidos, para la ventadel 80% de su participa-ción en dos parques eólicosen el país. La operación seha cerrado por 650 millo-nes de dólares.

Los dos parques sonMagic Valley 1, de 203 MWde potencia, y situado

cerca de Harligen, enTexas, y Wildcat 1, de 202MW, que se encuentracerca de Elwood (Indiana).Ambos entraron en servi-cio en 2012 y proporcionanenergía limpia a más de120.000 hogares.

Esta operación respondea la estrategia de construiry vender (build and sell) deEon para monetizar partede la inversión y del valor

creado durante el desarro-llo y la construcción de lasdos instalaciones, mientrasmantiene una participa-ción minoritaria de sus ca-pitales.

Respecto a la operación,Eckhard Rummler, conseje-ro delegado de Eon Climate& Renewables, aseguró elviernes que “gracias a nues-tra excelente cartera deproyectos y a nuestras ca-

pacidades, existe en el mer-cado una demanda esencialde activos construidos ygestionados por Eon. Noscomplace mucho haber en-contrado en Enbridge unsocio fiable que compartanuestra estrategia de com-binar activos de gran cali-dad con la explotación se-gura de los mismos.”

Eon seguirá mantenien-do un 20% del capital de

los parques eólicos comoconfirmación de su com-promiso con el desarrollode proyectos en el mercadonorteamericano. La alema-na tiene actualmente unapotencia instalada de másde 2.700 MW en EstadosUnidos procedentes defuentes renovables y eslíder en la promoción de laenergía eólica estadouni-dense.

60%es la participación deMacquarie en la sociedadque adquiere Eon España.El 40% restante corres-ponde a KIA.

500millones de euros es laprevisión de ebitda deEon para 2023 en lapenínsula Ibérica, segúnfigura en el cuaderno deventa.

LAS CIFRAS

La alemana vende activos eólicos a Enbridge

Sábado 29 de noviembre de 2014 21Cinco Días Fin de semana 29 y 30 de noviembre de 2014Sábado 29 de noviembre de 20144 Cinco DíasFin de semana 29 y 30 de noviembre de 2014Empresas

País Vasco

JAVIER VADILLO Zamudio

Durante el acto de lafirma de la alianza conla multinacional chinaZTE del pasado 17 de no-viembre, FernandoOjeda, director general

de Euskaltel, fue muy explícito al ma-nifestar que el pacto con los asiáticos su-ponía el punto final al proceso de trans-formación de la operadora vasca de te-lecomunicaciones, que ha durado dosaños “y que no ha sido fácil para nadie”,comentó.

Desde huelgas convocadas por los sin-dicatos por la externalización de partede la actividad a la propia ZTE y a lacompañía francesa GFI, una protestainédita en los 16 años de historia de laempresa, hasta la desaparición del equi-po ciclista por falta de presupuesto, yeso que el combinado naranja, de la ca-tegoría UCI World Tour, era una de lasprincipales enseñas de la compañía consede en Zamudio.

Sin olvidar el vuelco en el acciona-riado, donde Kutxabank sigue como ac-cionista de referencia, pero ha reduci-do su presencia al 49,9% para cumplircon la normativa Basilea III de la UniónEuropea. En esta etapa de cambio “poradaptación al mercado”, según Ojeda,se han incorporado al capital los fon-

dos de capital riesgo Trilantic e InvestIndustrial, que suman más del 48% (porel que pagaron 228 millones). Iberdro-la sigue con un 2%.

En ese bienio, Euskaltel también hatenido que cerrar la migración de su redde móvil de Vodafone a Orange. Y alfinal “seguimos con los mismos traba-jadores”, a juicio de Fernando Ojeda,porque las externalizaciones a ZTE yGFI han supuesto el traslado de 133 tra-

bajadores de Euskaltel a la nómina delgrupo chino y de otros 33 a la sociedadfrancesa. En las mismas condiciones deantigüedad y categoría profesionalque las que tienen ahora.

La plantilla de 550 trabajadores, antesdel comentado bienio, se ha quedadopor tanto en 370 personas (14 emplea-dos se han adherido a un plan de bajasvoluntarias).

Con unos ingresos de 329,1 millones

La operadora completa en dos años unaadaptación de su estructura al mercado que haincluido alianzas de externalización con elgrupo chino ZTE y con la empresa francesa GFI

y 400.000 clientes en 2013, la operadoravasca cerró el ejercicio anterior con385.600 líneas de telefonía fija y conotras 374.500 de telefonía móvil.

Alberto García Erauzkin, presidentede Euskaltel, calificó de “histórico” elpacto con ZTE porque supone “una me-jora competitiva”. El nuevo socio chino,que tiene 80.000 trabajadores en 160países, apoyará a Euskaltel para quepueda dar servicio 4G a teléfonos mó-

viles a partir de 2015 y para migrar lared de la operadora vasca al soporte IP(internet). Esos avances suponen in-versiones de cinco millones.

Con la citada migración, la empresade Zamudio ofrecerá nuevos serviciosa las empresas (centralitas virtuales ovideoconferencias integrales) y a susclientes particulares, que podrán co-nectar con su teléfono fijo desde cual-quier dispositivo. La tecnología IP per-

En las instalacio-nes del ParqueTecnológico deBizkaia trabaja lamayoría de laplantilla, integra-da ahora por 370empleados.

Euskaltel haexternalizadola actividad desistemas y lagestión deredes. A la iz-quierda, unade las tiendasque la compa-ñía tiene enEuskadi.

La sociedad que ZTE pon-drá en marcha en Euska-di tendrá su sede fiscalen Bilbao y su centro deoperaciones en el edifi-cio 216 del Parque Tec-nológico de Bizkaia, enuna zona enclavada en elmunicipio de Zamudio,que con el de Derio com-parte la distribución delos edificios del complejoempresarial. Con el plan-teamiento de que el

acuerdo con ZTE es“más tecnológico queeconómico”, a los respon-sables de Euskaltel lesha gustado desde el prin-cipio la actitud de susnuevo socios. “Desplaza-ron a un equipo de quin-ce personas que residióen Bilbao durante las ne-gociaciones, y siemprehan trabajado como si elacuerdo estuviera firma-do. Su compromiso es

total, por eso tienen unperfil muy parecido alnuestro”, comentan lasmismas fuentes. El otrosocio de Euskaltel, elgrupo francés GFI, tam-bién se ha instalado enel Parque Tecnológico deBizkaia, con próxima im-plantación en el de Gi-puzkoa, según el plananunciado. Asimismotiene centros en Bilbao yVitoria.

Nuevo inquilino en el edificio216 del parque tecnológico

Euskalteldaporfinalizadasuetapadetransformación

Sábado 29 de noviembre de 201420 Cinco DíasFin de semana 29 y 30 de noviembre de 2014Directivos

En portada

Desde hace ocho meses, Eloísa Ochoade Zabalegui (San Sebastián, 1963)ejerce como chief digital officer enMahou San Miguel. Licenciada en Em-presariales por Icade y con un másteren Marketing del Vino en Burdeos, co-menzó a trabajar en el grupo cervecerohace 18 años. Pero cuando la empresanecesitó alguien para este nuevo perfil,la eligieron a ella. “Esta posición secrea porque es necesaria la transfor-mación digital de la compañía, paraaprovechar las oportunidades que ofre-cen las nuevas tecnologías”, apunta. “Elchief digital officer debe liderar esa es-

trategia”.La firma se

está adaptandoa una nuevaforma de rela-cionarse con losclientes, enredes sociales,dispositivos mó-viles o con la ex-periencia deconsumo a tiem-po real.

Ochoa de Za-balegui reportaal director demarketing, no al

máximo ejecutivo, pero sí encabeza elrecién creado comité digital, en el quese sientan responsables de distintosdepartamentos. “Entre todos aproba-mos la estrategia digital por lo que esmás sencillo implantarla luego”, afir-ma. “En este cargo debemos tener co-nocimiento de negocio, inquietud porlas nuevas tecnologías y por el cambio.Yo me formo día a día, porque elmundo digital cambia muy rápido”.

“El mundodigital cambiamuy rápido”

ELOÍSA OCHOA DE ZABALEGUIMAHOU SAN MIGUEL

“Aprendemos apensar de formaestratégica”

MARIEL VÁZQUEZSANITAS

“El responsabledigital debe serdinámico”

LUZ ÁNGELA SGUERRAROCHE FARMA

VIENE DE LA PÁGINA ANTERIOR

El profesor de la escuela de negocios ISDI(Instituto Superior para el Desarrollo deInternet), Alberto Díaz, asegura que hayprofesionales con buen conocimiento delnegocio o con habilidades técnicas, perono que disponga de ambos. “Es muy di-fícil encontrar a alguien así”. En este sen-tido, Jesús Marrodán, socio del área di-gital de la firma cazatalentos RussellReynolds, asegura que “nosotros busca-mos a nivel internacional. En España, demomento, no es un cargo muy deman-dado, pero pensamos que lo va a sermucho más”. “Pensamos que es un pues-to necesario”, añade. “Debe tener capa-cidad de liderazgo y técnica, por lo quees difícil encontrar candidatos con eseperfil. Muy joven no puede ser, porquedebe ser un sénior en la parte de nego-cio. Se pueden encontrar candidatos quellevan 15 años en el mundo de internet”.

Un estudio de Chief Digital OfficerClub, una asociación que une a este tipode ejecutivos, señala que en 2013 había488 directores de digitalización en elmundo y para finales de 2014 se esperaque la cifra se multiplique hasta alcan-zar los 1.500. El 80% de ellos son hom-bres y mayoritariamente con una edadde entre 40 y 49 años. El 29% de los CDOejerce sus funciones en compañías demenos de 200 empleados y el 24%, entre200 y 1.000 personas en plantilla.

Además, en el estudio se destacaba queestaban principalmente implantados ensectores como la publicidad, medios decomunicación y editoriales... actividadesfuertemente impactadas por el negocioonline. Empresas como McDonalds,Harvard Business School, Warner Bro-

thers, Disney o Simon & Schuster o Har-per Collins ya disponen en EE UU de estetipo de alto ejecutivo.

“Este cargo debe tener mucha empa-tía, porque su posición puede generar in-comodidad. No deja de ser una silla másen el comité para una persona que va atransformar la compañía y que puede serel paso previo para subir un escalón”, se-ñala el socio de Digital Migration Part-ners. Para conseguir su reto, este profe-sor destaca que el CDO debe de estar muycerca del consejero delegado o del directorgeneral, quien marca la estrategia inter-na. “Para que su trabajo sea exitoso debereportar directamente al consejero de-legado”, coincide Marrodán, quien seña-la que, sin embargo, en España, no seestán incorporando a la alta dirección yse encajan dentro de otros departamen-tos. “Pero es difícil cambiar una organi-zación desde un departamento de mar-keting”, apunta. Sobre el perfil deseado,el socio de Russell Reynolds asegura quedebe tener capacidad de transformaciónestratégica, de influencia, de liderazgo,estar orientado a resultados “y que seacapaz de implicar a toda la organización”,añade. Aunque la retribución depende-rá de la empresa y de su tamaño, Díazseñala que suelen estar bien remunera-dos, ya que conjugan conocimientos denegocio y de internet, hay escasez de can-didatos y además tienen una alta expec-tativa para el futuro en otras posiciones.Aunque, según los expertos, el directorde digitalización debe existir solo mien-tras sea necesario. “Debería ser una po-sición perecedera, porque la transfor-mación haya triunfado en la empresa”.

Aunque su cargo tiene un nombre dife-rente, el de directora de ehealth deSanitas, ejerce como directora de di-gitalización. “Debo incorporar elenorme potencial para la compañíaque se abre gracias a las nuevas tec-nologías, y evangelizar al comité dedirección y al resto de niveles”, señalaMariel Vázquez (Oviedo, 1971). Estu-dió Empresariales y un programa dedesarrollo directivo en IESE. Llevaaño y medio en esta posición y ante-riormente fue responsable de capta-ción online de clientes. “Me eligieronporque tenía conocimientos digitales

y conocía elmercado delseguro”,explica.

“Quienocupa estecargo debetener muchapasión por elmundo digi-tal, muchoempuje parasaber trasla-dar los cam-bios a la com-pañía, en laque hay mu-

chos frenos, y tener iniciativa para lan-zar nuevos retos aunque sus beneficiosno se vayan a percibir a corto plazo”,opina. “Los cambio generan incerti-dumbre, por eso hay que tener gran ca-pacidad de comunicación”, añade. “De-bemos ser la proa del barco, buscandola innovación y nuevas fórmulas de re-laciones con los clientes. Adquirimosuna visión completa y aprendemos apensar de forma estratégica”.

Luz Ángela Sguerra (Bogotá, 1977) ejer-ce como directora de digitalización enRoche Farma bajo el cargo de digitalmarketing manager. Experta en mar-keting, ha trabajado anteriormente enInfojobs y en el Grupo PRISA, y poseeel máster en Internet Business de la es-cuela de negocios ISDI. “El CDO liderala transformación integral”, explica.Ella reporta al director de business ex-cellence, que a su vez pertenece al co-mité de dirección.

“Me ofrecieron el reto del cambio di-gital en un sector muy regulado y conun jet lag bastante importante”, opina.

“Estamos op-timizandolos canalespara acercar-nos a los sta-keholders.Nosotros novendemos deforma online,pero internetsirve comonuestro alta-voz para co-municarnoscon pacien-tes, médicosy como so-

porte para la relación entre nuestrosdelegados y los profesionales sanita-rios”, explica. La compañía está for-mando a sus directivos y empleados através de Roche Internet Academy (encolaboración con ISDI). “El responsa-ble de digitalización debe ser dinámi-co, con visión estratégica y global, yaportar sentido común, porque loscambios son lógicos, de adaptación a lanueva realidad”.

THINKSTOCK

“Este profesional debe tenerempatía, porque su posiciónpuede generar incomodidad”,señala un experto

Sábado 29 de noviembre de 2014 5Fin de semana 29 y 30 de noviembre de 2014 Empresas

País Vasco

APDJornada sobre el cierre fiscalde 2014 para las empresasAPD organiza en las trescapitales vascas sendasjornadas para lasempresas sobre el cierrefiscal de 2014, con laexposición de novedades yaplicaciones prácticas porun grupo de expertos. Lagira de encuentros se abreel próximo día enDonostia-San Sebastián ysigue el 17 y 18 por Bilbaoy Vitoria, respectivamente.Entre los analistas,profesionales de PwC, EYAbogados y Cuatrecasas.También analizarán lareforma del impuesto desociedades para 2015 enterritorio común.

CONGRESOSCumbre mundial de agenciasde viajes en Eukadi en 2015Euskadi acogerá elpróximo año la terceraedición de la CumbreMundial de Presidentes deAsociaciones de Agenciasde Viaje. La cita será ennoviembre, los días 4 al 6.Organiza la ConfederaciónEspañola de Agencias deViaje (Ceav). Acudirándoscientos presidentes deasociaciones yrepresentantes deempresas del sector demás de 60 países. Habráconferencias, mesasredondas y reuniones paraestablecer contactos.

CULTURANueva edición de DurangokoAzoka los próximos días 5 a 8Llega una nueva ediciónde Durangoko Azoka. Laferia del libro y discovascos cumple 49 años. Lacita de este año será lospróximos días 5 a 8 deeste mes. La novedad en2014 son los nuevosespacios de autoproducción, un reflejo delcambio de tendencia en elconsumo. Los expositorestambién han podidocontratar parte de unstand, con la condición deofrecer una gama mínimade tres productosdiferentes.

FOTOGRAFÍAExposición “Del caos allaberinto” en VitoriaEl fotógrafo Koldo Badilloexpone en Vitoria, en laSala Araba de lafundación de Caja Vital,una muestra con 34imágenes sobre losbosques vascos. Reflejanel paso de las estaciones,que cambian los tonos yhasta el paisaje. Hasta eldía 10 de diciembre.

mitirá además evitar los costes del des-pliegue de red en zonas de difícil acceso,a las que a partir de 2015 podrá llegarla señal de Euskaltel.

Xiao Ming, presidente de la multi-nacional asiática para Europa, se mos-tró “muy feliz” con el acuerdo, que enprincipio tiene una vigencia para diezaños. Con Euskaltel y desde el sur deEuropa, ZTE lanzará otro asalto al mer-cado de la UE, donde ya cuenta con otro

centro de operaciones, en Düsseldorf(Alemania), atendido por más de milprofesionales.

Ming manifestó que “todavía nopuedo anticipar el número total depuestos de trabajo” que generará laalianza. Es pronto, aunque es probableque se consigan incrementos impor-tantes” en empleo. Además de los 133profesionales de Euskaltel que pasan auna nueva sociedad de ZTE, denomi-

Euskaltel haencargado a ZTE lamigración de su reda tecnología IP

Sede en Zamudio de la operadora vasca de teleco-municaciones. Este año cumple dieciséis ejercicios

en actividad.

nada Management Services SouthernEurope, otras diez personas ya están ensu plantilla para atender un encargo deJazztel.

César Aguirre es el responsable de lacoordinación de este proyecto porparte de Euskaltel. Por el lado de ZTE,Jia Yunpeng, director general de estacorporación para España y Portugal,será quien gestione la nueva Manage-ment Services Southern Europe.

En una jornada organi-zada por la Cámarade Comercio de Bil-bao, Alberto GarcíaErauzkin desveló quela tercera parte de losnuevos clientes sólose relacionan conEuskaltel a través deinternet. Puso elejemplo del sector fi-nanciero, donde losjóvenes no acuden alas sucursales banca-

rias y realizan vía online sus operaciones.En este sentido, en elacto de la Cámara deBilbao advirtió que“sobra mano de obratradicional” y hay undéficit de profesiona-les con otra cualifica-ción, más orientadaal mundo digital. Loscambios en el mundode las telecomunica-ciones se extienden

al ámbito de los pre-cios, según el presi-dente de la operado-ra vasca, porque lastarifas de 2013 eranun 25% más bajasque las que se cobra-ban en 2007. Y las de2014 caerán hasta el35% en relación conese ejercicio de refe-rencia. “Más produc-to a menos precio”,sentenció.

Relación digital con latercera parte de los clientes

Desde la izquierda, Jia Yunpeng y Xiao Ming, de ZTE, con García Erauzkin y Ojeda.

THIN

KSTO

CK

Antonio Martínez:“El producto de lujoespañol debe mejorar”

Cinco Días. Fin de semana 29 y 30 de noviembre de 2014

Gastronomía. DiverXo,distinto lugar, lamisma locura creativa

DIRECTIVOS

TEXTO ALFONSO SIMÓN

Un nuevo cargo ejecutivo estásurgiendo en las empresas es-pañolas. Es el chief digital offi-cer (CDO) o director de digi-talización. Su función es clara,

aunque complicada: hacer que una com-pañía tradicional se transforme en digital.

Hace medio año, BBVA nombraba a Car-los Torres Vila como director de banca di-gital, con ese preciso encargo: “La trans-formación de un banco analógico”, segúnafirmó entonces Francisco González, pre-sidente de la entidad financiera. Aunque elcargo no fuese bautizado como chief digi-tal officer, ejemplifica perfectamente esa po-sición, la de un alto directivo con poderes

para cambiar la cultura inter-na. La entidad innovaba en-tonces en su estructura ejecutivainterna, a semejanza de lo que ocu-rre en otros países. “Es una figura quese utiliza ampliamente en EE UU. Allí se optapor elegir a una persona encargada de li-derar ese cambio. Aquí, los movimientos sontodavía tímidos”, explica Alberto Díaz,socio de Digital Migration Partners.

Díaz explica que el cometido de este eje-cutivo es “liderar la transformación digi-tal de la empresa”. El candidato, por tanto,debe tener a la vez capacidad de gestióny ser conocedor de los avances tecnológi-cos, “lo que hace que sea muy complica-do encontrar ese perfil”.

CONTINÚA EN LA PÁGINA SIGUIENTE

Director dedigitalización,el más deseadoen la empresa

Director dedigitalización,el más deseadoen la empresaEncargado de impulsar larevolución digital, es un perfilque escasea

Sábado 29 de noviembre de 20146 Cinco DíasFin de semana 29 y 30 de noviembre de 2014Empresas

Quantis, que avanza queprevé superar los 100.000clientes de satélite en ese paísen los próximos cinco años.Hoy, Nortis cuenta con unos2.000 clientes, entre ellos LaGendarmerie, el ejército deMarruecos o Meditelecom.

“Prevemos invertir unos10 millones en el país, crear200 puestos de trabajo directoy 500 indirectos antes decinco años”, añade el direc-tivo. Este apunta que van amontar en Marruecos un te-lepuerto (una antena de últi-ma generación) que será “laque nos permita ofrecer ser-vicios de hasta 20 Mbits porsegundo por satélite, con unacobertura total del territorio,de forma que llegaremos atodas las empresas y ciuda-danos de Marruecos”.

La compra de Nortis per-mite jugar a Quantis “en otraliga”, según el ejecutivo.“Hemos aprendido en Espa-ña a proporcionar el serviciocon buena calidad, y ahoraabordar este mercado con lacompra de Nortis nos permi-tirá hacer un despliegue ma-sivo en el país”. El operador es-pañol pretende replicar el mo-delo de España en Marruecospara luchar contra la brechadigital. “El Gobierno de Ma-rruecos está entusiasmadocon el proyecto”, continúa eldirector de Quantis, “porqueel acceso a internet es clavepara el desarrollo de un país,para que sea productivo”.

Antuña cree que el merca-do marroquí tiene enormesposibilidades. “Las colonias demarroquíes en España y Fran-cia son grandes y quierentener buena conexión con susfamiliares. Estas personas–con las que haremos accio-nes comerciales– pueden per-mitirse pagar 19 o 20 euros almes por el servicio básico”.Otros, 39 euros.

MARIMAR JIMÉNEZ Madrid

El operador de teleco-municaciones por saté-lite español Quantis ha

dado un importante paso ensu internacionalización. Laempresa ha comprado el

100% del primer operador detelecomunicaciones por saté-lite de Marruecos, Nortis, quecuenta con más del 80% decuota de mercado en el país.“La operación es muy rele-vante para nosotros, pues enMarruecos solo hay tres mi-

llones de líneas de cobre, deforma que hay unos siete mi-llones de hogares a los quesolo se puede llegar inalám-bricamente, y ahí el satélite esuna opción fundamental”,dice a CincoDías AquilinoAntuña, director general de

La española Quantis compra el 100% deloperador de satélites marroquí Nortis

Quantis lleva un año trabajan-do en Casablanca preparan-do la operación. La firma,que facturó siete millonesen 2013, tiene también conuna filial, participada al100%, en Costa de Marfil. Laempresa, que defiende queen los próximos años asisti-remos a una explosión delacceso a internet a travésdel satélite –“en los paísesen desarrollo será la tecno-logía más usada porque notiene sentido ni hay dineropara cablearlos”–, negociauna ronda de financiaciónpara impulsar su expansión.En España tiene 50 emplea-dos y genera unos 200 pues-tos de trabajo indirectos.

Ronda definanciaciónen marcha

Instalaciones de Quantis en España.

Sábado 29 de noviembre de 201418 Cinco DíasFin de semana 29 y 30 de noviembre de 20145d

En portada

TEXTO N. SALOBRAL

La adquisición de vivienda haperdido el atractivo fiscal deantaño y que contribuyó a in-flar la burbuja inmobiliaria,origen de los problemas ac-

tuales de la economía española. El Go-bierno decidió la eliminación de la de-ducción por vivienda habitual, que se con-serva con carácter retroactivo pero quedesapareció para las casas compradas apartir de enero de 2013. Y la reforma fis-cal que entra en vigor el 1 de enero, y quequedó aprobada hace diez días, suprimetambién la deducción por alquiler de vi-vienda habitual, al tiempo que endure-ce los beneficios fiscales para el arren-dador, de modo que ya no resultará tansumamente beneficiosa –al menos a efec-tos fiscales– la compra de vivienda conel propósito de alquilarla.

Hasta ahora, quienes viven de alqui-ler pueden deducirse en su declaraciónde la renta el 10,05% de lo pagado en al-quiler, con un máximo de 9.040 eurosanuales para bases imponibles inferio-res a 17.707,2 euros. La deducción tam-bién se aplica para inquilinos con unabase imponible superior y hasta un má-ximo de 24.107 euros sino que, a partirde los 17.707,2 va reduciéndose progre-sivamente hasta desaparecer cuando sealcanza el tope citado. El esquema es si-milar al que se conservó para la de-ducción por compra de vivienda habi-

tual antes de su desaparición, efectivaya desde enero de 2013.

A partir del 1 de enero de 2015, nohabrá deducción por el gasto que suponeuna casa –ya sea por el alquiler o la hi-poteca–, si bien se mantiene con carác-ter retroactivo. Es decir, para las vi-viendas adquiridas con anterioridad a2013 y para los contratos de alquiler fir-mados antes del 1 de enero de 2015.

La adquisición de un inmueble parasu arrendamiento seguirá teniendo in-centivo fiscal en la declaración de larenta, aunque en menor medida quehasta ahora. La reforma fiscal recono-ce a los caseros el beneficio actual depoder reducirse en el IRPF el 60% de losrendimientos obtenidos. Sin embargo,se elimina la reducción que ahora exis-te por el 100% del cobro del alquilercuando el inquilino es menor de 35 años.A partir de 2015, dicha reducción serádel 60%, con independencia de la edadde la persona que viva en la casa que sealquila.

La reforma elaborada por el ministe-rio de Hacienda ha conservado la re-troactividad para la deducción por lacompra de vivienda habitual, a pesar delas presiones de quienes abogaban porsu eliminación total como vía de mejo-ra de los ingresos y también como modocon el que renunciar definitivamente aun beneficio fiscal que distorsionó du-rante años el mercado inmobiliario es-pañol.

Hacienda sí ha terminado por cedera última hora a las presiones para quesuavizara los nuevos términos de tri-butación para las ganancias patrimo-niales derivadas de la venta de un in-mueble. En su texto original, la refor-ma fiscal eliminaba por completo loscoeficientes de actualización –que per-miten recoger el efecto de la inflaciónen el precio de compra de una vivien-da– y los coeficientes de abatimiento,por los que se reduce la plusvalía suje-ta a gravamen cuando el inmueble sehaya adquirido antes de 1995. Estos coe-ficientes de abatimiento rebajan la cargade impuestos para la plusvalía acumu-lada desde el momento de la compra–que ha de cumplir el citado requisitode antigüedad– hasta el 20 de enero de2006 y han resultado especialmente be-neficiosos para las ventas de viviendasantiguas. El coeficiente de abatimien-to va aumentando a medida que se re-trocede en el tiempo. Así, para una casaadquirida antes de 1986, la plusvalíaacumulada hasta enero de 2006 llega aquedar exenta. Y si se compró durante1987, solo se tributará por el 11,12% delo ganado.

La desaparición completa de estosporcentajes suponía un importantemazazo fiscal que Hacienda ha termi-nado por suavizar. Los coeficientes deactualización se suprimen en 2015pero los de abatimiento se mantendrán,aunque solo en el caso de que el valor

de la venta sea inferior a los 400.000euros. Lo que exceda de esa cuantía tri-butará en su totalidad. Y ese tope de los400.000 euros será acumulativo. Esdecir, si se disfruta de los coeficientesde abatimiento por una venta de300.000 euros, solo podrá prolongarseese beneficio fiscal para otra venta a unprecio máximo de 100.000 euros.

Ante estos cambios, la recomendaciónmás amplia es vender este año la casa.Aunque lo obligado es echar cuentaspuesto que la desaparición total del coe-ficiente de actualización y la limitacióna los de abatimiento quedará en 2015por otro lado compensada con la reba-ja de impuestos sobre las plusvalías. Así,las ganancias patrimoniales que se ob-tienen de la venta de una casa se gra-van ahora con un impuesto del 21% paralos primeros 6.000 euros, del 25% hastalos siguientes 24.000 euros de ganan-cia y del 27% para lo que excede de eseimporte. A partir de 2015, el impuestose reduce al 20% para los primeros 6.000euros (el 19% en 2016), al 22% hasta lossiguientes 50.000 euros y al 24% paralo que supere esa cuantía, impuesto quese reducirá al 23% en 2016.

Por lo tanto, el propietario deberátener en cuenta que si vende en 2015 pa-gará menos impuestos y si lo hace porun precio que no supera los 400.000euros no sufrirá desventajas. Solo el im-pacto de la desaparición del coeficien-te que reconocía el efecto de la inflación.

Sin beneficio fiscal parala compra ni el alquilerEl inquilino no podrá deducirse en el IRPF en 2015 y el casero tendrá menos incentivos

1 El inquilino per-derá la deduc-ción por el pago

de alquiler, que síse mantendrá concarácter retroactivopara quienes firma-ran su contratoantes de 2015. El al-quiler queda así fis-calmente al nivelde la compra, queen 2013 perdió ladeducción.

2 El casero yano podrá be-neficiarse en

2015 de la actualexención del 100%de lo ingresado porel alquiler si el in-quilino es menorde 35 años. Sí semantiene sin cam-bios la reduccióndel 60% por losrendimientos concarácter general.

3 La reforma fis-cal elimina loscoeficientes

de actualización,que permiten con-siderar el efecto dela inflación sobre elprecio al que secompró una casa, ylimita el disfrute delos de abatimientoa operaciones deventa por menos de400.000 euros.

4 El vendedorpagará menosimpuestos por

las ganancias patri-moniales de laventa, ya que bajael tipo del ahorro.Sin embargo, el im-pacto global de lareforma debe teneren cuenta los cam-bios en el coeficien-te de actualizacióny de abatimiento.

Cambios para 2015

La reformafiscalrebaja losimpuestosen la venta,aunquesuprimeotrosbeneficiosfiscalescomo loscoeficientesque teníanen cuentala inflación

Sábado 29 de noviembre de 2014 7Cinco Días Fin de semana 29 y 30 de noviembre de 2014 Empresas

El Gobierno aprueba 80millones de ayudasextraordinarias al motorEl Consejo de Ministrosaprobó por fin el viernesuna dotación extra de 70millones para que el planPIVE 6 llegue a final deaño y detalló las basespara que la compra devehículos comercialespueda beneficiarse deotros 9,6 millones deplanes PIMA.

AGENCIAS Madrid

El Consejo de Ministrosaprobó finalmente elviernes dos reales de-

cretos por los que se regula laconcesión directa de sub-venciones para la extensiónde la sexta edición del planPIVE hasta finales de 2014, asícomo para el plan PIMAAire 4 para vehículos comer-ciales.

Así lo anunció la vicepre-sidenta del Gobierno, SorayaSáenz de Santamaría, en larueda de prensa posterior alConsejo de Ministros. Seña-ló que la decisión de prorro-gar hasta finales de año elplan PIVE se produce despuésde que se agotaran los fondosde la sexta edición y buscaresponder al éxito de lasconvocatorias anteriores delprograma. Sáenz de Santa-maría indicó que de esta

forma se aprueba una am-pliación “que dé continuidada la solicitud de reservas”.

Así, el plazo para pedir estasayudas se abrió el pasado 24de noviembre y finalizará el 31de diciembre de 2014. “Lasque no puedan ser atendidaspor falta de presupuesto se in-corporarán automática a lapróxima convocatoria del pro-grama”, añadió.

A falta de su publicacióndefinitiva en el Boletín Oficialdel Estado, la previsión es quela continuación de la sextaedición del plan PIVE cuen-te con un presupuesto esti-mado de unos 70 millones deeuros hasta finales del pre-sente ejercicio y que man-tenga las mismas condicionesque el programa previo, loque permitiría subvencionarla compra de 70.000 vehícu-los hasta finales de año.

Según las diferentes aso-ciaciones del sector, la ex-tensión de este plan de re-novación del parque serviríapara mantener la tendenciapositiva de ventas registradaen lo que va de año y evitarque se produzca un parónantes de la entrada en vigordel plan PIVE 7.

El plan PIVE 7 está reco-gido en los PresupuestosGenerales del Estado de2015, con un presupuesto de175 millones de euros, lo que,

si se mantienen las condi-ciones actuales, incentivaríala adquisición de 175.000vehículos.

La vicepresidenta del Go-bierno destacó que tambiénse ha aprobado un real de-creto por el que se autorizanayudas para el plan PIMAAire 4, de adquisición de vehí-culos comerciales, de gas y bi-cicletas de pedaleo asistido.

Este plan, con un presu-puesto de 9,6 millones deeuros, busca reducir las emi-siones contaminantes y re-novar el parque móvil devehículos comerciales. Desdeel inicio de la legislatura, elEjecutivo ha destinado 43,5

millones de euros al PIMAAire, renovando 35.000 vehí-culos.

El PIMA Aire 4 contemplala concesión de ayudas de1.000 euros por cada vehícu-lo comercial de menos de

2.500 kilogramos y de 2.000euros por unidad en el casode modelos de más de 2.500euros. La concesión está li-gada a la aportación de lamisma cantidad por parte delvendedor.

Luz verde a la prórroga del PIVE y el PIMA

La vicepresidenta, Soraya Sáenz de Santamaría, durante la ruedade prensa posterior a la reunión del Consejo de Ministros. EFE

eDreams ampliará suplantilla en Barcelona un42% hasta marzo de 2015L. SALCES Madrid

La agencia de viajes onlineeDreams ha anunciado queampliará hasta un 42% suplantilla en las oficinas de Bar-celona hasta marzo de 2015.Así, los trabajadores de sus ofi-cinas en la ciudad condal pa-sarán de los 705 actuales aunos 1.000 trabajadores. Partede este incremento se reali-zará a través de nuevas in-corporaciones y otra parteprovendrá de traslados de tra-bajadores actuales en su sedede Francia.

El viernes la compañíaanunció a la CNMV que hapuesto en marcha un plan deajuste para su plantilla enFrancia. En concreto, despe-dirá a 112 trabajadores, un6,8% del total de sus emplea-dos, 1.632. La cifra supone un37% de su plantilla francesa(unos 300). Además, el restoserá reorganizado dentro del

plan de consolidación de susmarcas eDreams, Go Voyages,Opodo, Travellink y Liligo, yalgunos de ellos serán trasla-dados a Barcelona.

eDreams aseguró en un co-municado que la reorganiza-ción de sus equipos en Fran-cia busca consolidar algunasde sus actividades en Barce-lona, para “mejorar la calidaddel servicio y mantener lacompetitividad”. Una reorga-nización que la compañíaprevé tener concluida enmarzo de 2015.

De forma complementa-ria, el grupo turístico prevéque su plantilla en marzo de2015 alcance los 1.750 traba-jadores, gracias a nuevas in-corporaciones de empleados.La compañía presentó esta se-mana sus cuentas del primersemestre de su ejercicio fiscal,en el que se anotó un benefi-cio neto ajustado de 7,2 mi-llones de euros.

Iberdrola pagaráun dividendode 0,27 eurospor acciónCINCO DÍAS Madrid

Iberdrola ofrecerá a sus accio-nistas un dividendo con cargoa las cuentas de 2014 de 0,27euros brutos por acción, elmismo que el ejercicio ante-rior. El primer pago de estos0,27 euros brutos fue anun-ciado el viernes y asciende a0,127 euros brutos por acción,importe correspondiente alprecio fijo garantizado porIberdrola para aquellos ac-cionistas que, en el marco delprograma Iberdrola Dividen-do Flexible, vendan sus dere-chos a la empresa. Este impor-te será abonado en diciembre.

El importe restante –hastallegar a, al menos, 0,27 eurosbrutos por acción– se abona-rá en 2015, en concepto de di-videndo complementario,una vez que la junta de ac-cionistas apruebe las cuentasde 2014.

Sábado 29 de noviembre de 2014 17Cinco Días Fin de semana 29 y 30 de noviembre de 2014 5d

Tiempo de cambios en Realia. Losexpertos recuerdan que la inmobi-liaria vive un momento inciertodespués de que Hispania lanzaraesta semana una opa para hacersecon el 100% de la compañía conun notable descuento sobre su co-tización actual. En concreto, His-pania ofrece 0,49 euros por ac-ción, un 42% menos del precio decierre del viernes. Realia, de la queBankia y FCC poseen el 60% de sucapital social, está en proceso deventa. La compañía es el máximo

exponente del interés que vuelve adespertar el sector inmobiliariodespués de su travesía por el de-sierto tras el pinchazo de la burbu-ja. Para quienes ya sean accionis-tas de Realia, la oferta a la baja deHispania para hacerse con el con-trol de la compañía podría signifi-car importantes pérdidas en casode que la opa salga adelante.Pero esta oferta podría ser, almismo tiempo, un aliciente parael resto de inversores, que obser-van cómo Realia se presenta

como una empresa apetecible aojos de uno de los nuevos acto-res clave del sector.

Ahorro Corporación, que reco-mienda vender, considera que laventa de viviendas de Realia cre-cerá un 36,5% este año y un72,5% el siguiente pero que “sucontribución al margen bruto delgrupo debería ser todavía negati-vo”. Estos expertos creen que lacompañía, a expensas de cuál seasu futuro corporativo, no entraráen beneficios hasta 2016.

Incertidumbre ante la opa de HispaniaREALIA

El mercado sigue sin tenerlastodas consigo respecto a Colonial,aunque la compañía ha regresadoa beneficios este año. La cons-tructora ganó 563 millones deeuros en los nueve primerosmeses del año frente a las pérdi-das de 369 millones de euros delejercicio anterior después dedeshacerse de la división de pro-moción de vivienda y suelo. Enenero de este año, Villar Mir sehizo con un 24,4% del capital so-cial de la empresa, de la que

desde entonces es accionista ma-yoritario. Dentro del accionariadode Colonial se encuentra tambiénel fondo soberano de Catar, quecuenta con un 13,1% de los títulosde la compañía, según el registrode la Comisión Nacional del Mer-cado de Valores (CNMV).

Aunque el horizonte financierode Colonial se ha despejado enlos últimos meses, todavía sonmás los expertos que aconsejanvender las acciones de la com-pañía (66,7%) que los que sos-

tienen que es momento de com-prar (33,3%).

Carlos Fernández, analista deXTB, considera que Colonial esla compañía del sector inmobilia-rio mejor posicionada. “Analizan-do los fundamentales de la em-presa, ha realizado una impor-tante reducción de la deuda y enel último trimestre ha consegui-do beneficios, por lo que, aunsiendo cautelosos, puede tenerun buen comportamiento en elfuturo”, explica.

Cautela pese a la vuelta a beneficiosCOLONIAL

En portada

bierno de Singapur, que hace pocas se-manas anunció un acuerdo para entrara formar parte del accionariado de GMP,con una participación del 30% y una in-versión de 200 millones.

Otros jugadores que han mostrado suinterés por utilizar esta forma jurídica sonlas inmobiliarias Quabit y Urbas, la so-ciedad propietaria de parte de las ofici-nas de Banco Santander (Uro PropertyHolding) y una alianza de empresas delogística denominada Triangle. Incluso elemblemático inversor estadounidenseWarren Buffett estaría planteándoselanzar su propia Socimi en España, a par-tir de su filial Berkshire Residential.

INMOBILIARIAS

Después de ser suspendida decotización en marzo de 2013 porla CNMV para que cumpliera conlas condiciones suscritas consus acreedores y su plan de via-bilidad, Renta Corporación volvióal mercado el 30 de octubre conun alza del 154% en la sesión.Sin embargo, desde entonces, lacompañía inmobiliaria se dejamás de un 30% en el parqué.Tras su regreso al mercado, laempresa ha aprobado una am-pliación de capital a través de la

cual este pasará de 27,6 millonesde euros a 32,8 millones. Susfundadores, junto a la banca, se-guirán siendo los accionistasmayoritarios de la compañía.Luis Hernández controlará un32%; los bancos (entre los queestá Sareb, ING, Caixa Geral yPopular), un 14% y Blas Herrero,un 8%. El capital flotante de lacompañía tras la ampliación decapital será del 39%.

En los nueve primeros mesesdel año, Renta Corporación ganó

29,8 millones de euros frente alas pérdidas de 5,6 millones deeuros del mismo periodo del añoanterior. La empresa salió delconcurso de acreedores en julioy mantiene una deuda de 55,4millones de euros.

De nuevo, los expertos consul-tados aconsejan prudencia a lahora de invertir en la compañíatras su regreso al parqué. Solouna firma de análisis, Eva Dimen-sions, sigue al valor y su reco-mendación es de vender.

Regreso al parqué tras 19 mesesRENTA CORPORACIÓN

Quabit planea el inicio de cotiza-ción de su Socimi, por lo que sesumará en los próximos meses alos lanzamientos previstos deeste tipo de vehículos de inver-sión en el sector inmobiliario.Según comunicó la empresa a laCNMV, ya se ha constituido estasociedad, que se llamará BulwinInvestments. Ahora, “se ha deci-dido iniciar un proceso de colo-cación privada de acciones de lamisma que se desarrollará concarácter previo al proceso de

oferta pública de acciones y sali-da a Bolsa previsto. El objetivo esque este tenga lugar cuando seden las condiciones oportunasdel mercado y siempre dentro delmarco legal establecido”.

Respecto a la inversión en lacompañía, Quabit se deja más deun 32% en lo que va de año y co-tiza a 0,077 euros por acción.Victoria Torre, analista de SelfBank, aconseja mantener unaactitud prudente con el sector in-mobiliario en su conjunto por la

todavía delicada situación finan-ciera de estos grupos. En el casode Quabit, la experta recuerdaque “ha estado inmersa en sucuarta refinanciación”. Tras esteproceso, su deuda bancaria se hareducido en 177,3 millones hastalos 344 y la inmobiliaria ha logra-do salir de los números rojos.Hasta septiembre, Quabit ganó56,7 millones de euros frente alas pérdidas de 23,8 millones re-gistradas en los nueve primerosmeses del ejercicio pasado.

Con la idea de sacar al mercado su SocimiQUABIT

THINKSTOCK

Cinco DíasSábado 29 de noviembre de 20148 Fin de semana 29 y 30 de noviembre de 2014

Economía&ProfesionalesInformación las 24 horas en CincoDias.com

JAUME VIÑAS Madrid

Podemos, la formación liderada porPablo Iglesias, publicó el viernes el“documento de trabajo” realizado

por los economistas Vicenç Navarro yJuan Torres que servirá como punto departida para elaborar el programa eco-nómico con el que el partido político con-currirá a las elecciones generales pre-vistas para 2015. El informe, de 68 pá-ginas, define la situación económicacomo de “emergencia” y alerta de que Es-paña está “ante el riesgo de sufrir 15 o20 años de desempleo”. Ambos econo-mistas señalan que el objetivo es recu-perar las rentas salariales para elevar asu vez la demanda.

Bajo el título Un proyecto económicopara la gente, Navarro y Torres se ale-jan de las propuestas más polémicas dePodemos como no pagar la deuda pú-blica, nacionalizar sectores estratégicoso fijar una renta básica universal.Ambos expertos indican que sus reco-mendaciones son “realistas”. De hecho,alertan de que una hipotética victoria dePodemos provocaría “una reacción de losmercados que muy posiblemente enca-recería la financiación”. Por ello, reco-miendan que la formación liderada porPablo Iglesias genere la “máxima certi-dumbre y confianza en la gestión que lle-varía a cabo”. Estas son las principalespropuestas:

MERCADO LABORALSin dar una cuantía, defienden subirel salario mínimo y, además, fijar lí-mites para acortar la distancia entrelos sueldos más bajos y los más ele-vados dentro de las empresas. Nava-rro y Torres señalan que resulta im-portante elevar las rentas más bajasporque destinan un mayor porcenta-je a consumo. En cambio, las rentasaltas optan en mayor medida por elahorro, lo que en su opinión no bene-ficia tanto a la economía.

Proponen derogar la reforma laboraly aseguran que la mayor flexibilidad noha servido para crear empleo. Mientrasel Gobierno de Mariano Rajoy o el Bancode España defienden que la moderaciónsalarial es beneficiosa para ganar com-petitividad, Navarro y Torres apuestanpor elevar los sueldos para incentivar elconsumo. Sostienen que el incrementode los costes salariales es asumible paralas empresas si también aumenta el gastofamiliar.

Apuestan por fijar una jornada labo-ral de 35 horas frente a las 40 horas vi-gentes y eliminar los incentivos a la con-tratación a tiempo parcial.

PENSIONESPara Navarro, es falso que la “evolucióndemográfica” y el envejecimiento de lapoblación ponga en riesgo el sistema depensiones. Proponen un “incremento ex-traordinario de las cotizaciones socialesempresariales o financiación por medio

El plan económico de Podemos

El secretario general de Podemos, Pablo Iglesias. PABLO MONGE

de impuestos mientras dure la crisis”.También abogan por revisar las bases má-ximas y mínimas para ganar en progre-sividad.

Respecto a los autónomos, el informedefiende que coticen por ingresos rea-les. Una de las medidas que previsible-mente generará polémica es su propuestade equiparar las pensiones no contri-butivas con el mínimo de las pensionescontributivas de jubilación. Abogan porderogar la reforma del sistema de pen-siones y el sistema de cálculo. Defiendenfijar la edad de jubilación en los 65 añosfrente a los 60 años que había reclama-do inicialmente Podemos.

IMPUESTOSNavarro y Torres alertan de que Españaes uno de los países que menos recau-da en la UE en porcentaje de su PIB. Ale-gan que hay margen para incrementarlos recursos con la intensificación de lalucha contra el fraude fiscal y con másimpuestos a los ricos. Aseguran que ellopermitiría financiar el mayor gasto pú-blico que proponen.

En el IRPF, defienden incrementar elnúmero de tramos del impuesto. Ac-tualmente tiene siete y la reforma fis-

cal aprobada por el Gobierno los redu-cirá a cinco a partir de 2015. Reclamanacabar con la dualidad del tributo, esdecir, que las rentas del trabajo y del aho-rro tributen en una única tarifa. Hoy, lossalarios sufren tipos superiores que lasplusvalías. Reclaman también acabarcon la deducción por tributación con-junta en el IRPF. Entienden que este be-neficio fiscal desincentiva la entrada almercado laboral de uno de los miembrosde la pareja.

Sobre el impuesto de patrimonio,piden que el Estado recupere la com-petencia sobre el tributo para evitar,como sucede hoy en Madrid, que las co-munidades opten por no aplicarlo. Lasautonomías mantendrían, en cualquiercaso, cierto margen para modular lostipos.

En el impuesto sobre sociedades, elprograma apuesta por acercar los tiposefectivos y nominales. El objetivo pasapor evitar que las empresas rebajen a tra-vés de deducciones e incentivos fiscalessu tributación real.

Navarro y Torres entienden que de-bería penalizarse las plusvalías genera-das a corto plazo. De hecho, la legisla-ción actual ya es más gravosa para losbeneficios logrados en menos de un año.Sin embargo, la reforma fiscal eliminaesta diferencia de trato. Los expertos tam-bién defienden una tasa a las transac-ciones financieras.

DEUDA PÚBLICA Y PRIVADACon el objetivo de aliviar la “deuda fa-miliar, en particular la hipotecaria”, el do-cumento de Podemos recomiendan es-tablecer una institución que reúna aacreedores, deudores y Administraciónpública para renegociar tipos de interés,periodos de carencia, vencimientos,amortizaciones y “quitas parciales”.

Sobre la deuda pública, Navarro y To-rres se alejan de los inicios de Podemos,cuando la formación política clamabapor dejar de pagarla. Los economistasentienden que el objetivo es hacer sos-tenible el nivel de deuda pública. Encualquier caso, apuntan que el elevadoendeudamiento hace inevitable una re-estructuración. “La cuestión, por tanto,no es si se desea o no llevarla a cabo [lareestructuración] sino en qué condi-ciones se va a dar porque es material-mente inevitable que antes o despuésse lleve a cabo”.

BANCA PÚBLICAEl programa económico consagra el cré-dito como un nuevo derecho. En su opi-nión, debe reconocerse en la Constitu-ción “un principio que consagre el cré-dito y la financiación a la economía comoun servicio público”. Así, apuestan porla creación de bancos públicos y “ciu-dadanos” que nutran de financiación alas familias. También defiendan que elICO reciba préstamos directamente delBanco Central Europeo (BCE) para queel crédito llegue a la economía real.

El Estado del bienestar nodebe entenderse como ungasto, sino como una inver-sión. Bajo esta idea, los pro-fesores Vicenç Navarro yJuan Torres defienden ele-var el empleo público liga-do a sanidad, educación yservicios sociales. Entien-den que ello generaría másrenta y elevaría la demandaagregada.

El programa no hace re-ferencia a una renta básicauniversal y, en su lugar,aparece el término “rentagarantizada” para las perso-nas sin empleo, ni recursosy con riesgo de exclusión

social. Para Navarro y To-rres, España debe aumentarel gasto público hasta acer-carse a los niveles de laUnión Europea. Los últimosdatos muestran que la Ad-ministración gasta el equi-valente al 43,8% del PIBfrente al 48,5% de la medi-da europea.

Los economistas recha-zan el cambio constitucio-nal que aprobó el Gobiernode José Luis Rodríguez Za-patero en agosto de 2011con el apoyo del PartidoPopular para incluir en laCarta Magna el principiode estabilidad presupues-taria en el artículo 135. Eldocumento aboga por su-primir directamente esteartículo que, el líder delPSOE, Pedro Sánchez, re-clamó modificar esta sema-na para “blindar” el Estadodel bienestar.

Más gasto ysin el corsédel artículo135 de laConstitución

● El ministro de Econo-mía y Competitividad, Luisde Guindos, tiró de ironíacuando le preguntaronsobre el proyecto de Po-demos. Aseguró que con-fía en que nadie quieravolver a la situación quehabía hace tres años, enplena crisis económica.

NO VOLVER ATRÁS

Apuesta por fijar quitas a la deuda familiar, topes salariales, subir cotizaciones a losempresarios, fomentar la banca pública y eliminar la tributación conjunta en el IRPF

CITAS

● “Nuestra situación eco-nómica es de emergenciay estamos ante el riesgocierto de sufrir 15 o 20años de desempleo”.● “En esta etapa de capita-lismo neoliberal se han re-forzado las injusticias mássangrantes, se ha concen-trado la renta y la riquezahasta niveles nunca antesalcanzados”.● “El objetivo de lograr unmayor peso de los sala-rios en la renta nacionalse puede conseguir au-mentando los salarios di-rectos, pero también losindirectos que se recibenen forma de serviciospúblicos”.● “Por el lado del gasto pú-blico se necesita aumen-tarlo, combatiendo la ideafalsa de que hay demasia-dos funcionarios”.

Sábado 29 de noviembre de 201416 Cinco DíasFin de semana 29 y 30 de noviembre de 20145d

dadera prueba de fuego vendrá cuandoempiecen a repartir dividendo. AhorroCorporación espera una rentabilidad pordividendo en 2015 del 1,6% para Merliny Lar.

En cualquier caso, una importante ven-taja para el pequeño inversor es que surégimen jurídico está muy bien definido–a imagen y semejanza de sus homólo-gos anglosajones, los Real Estate In-vestment Trust (REITS)–. “Para el in-versor particular es clave que esténregulados y que exista un merca-do en el que pueda entrar y saliry no se repita lo que sucedió en2007 y 2008 cuando muchos par-ticulares se vieron atrapados en fon-dos inmobiliarios, cuyas participacionesno podían vender”, explica De Frutos.

A la espera por tanto de que los in-versores particulares en Socimi vean losfrutos, este vehículo sí tiene un claro in-centivo para sus promotores. Hay un tra-tamiento fiscal especial, ya que tributanal 0% en el impuesto de sociedades.

POTENCIALJuan Moreno, analista del sector inmo-biliario de Ahorro Corporación,

TEXTO M. M. MENDIETA / A. ROA

Las Socimi son la nueva manoque mece la cuna del sector in-mobiliario. Con las compañíastradicionales aún purgandolos excesos de la burbuja, este

tipo de vehículo inversor –muy transpa-rente y con obligación de reparto de di-videndo– se ha convertido en el jugadorclave del mercado. El mayor golpe de efec-to que han protagonizado estas socieda-des anónimas cotizadas de inversión enel mercado inmobiliario se produjo estasemana, cuando Hispania –la mayor delas Socimi– lanzó una opa sobre Realia(propietaria de un inmueble tan emble-mático como una de las dos Torres KIO).Todo un símbolo de cómo el nuevo la-drillo ha empezado a devorar al viejo.

Fue justo hace un año cuando se es-trenó en el Mercado Alternativo Bursá-til (MAB) la primera de esta sociedades:Entrecampos Cuatro, impulsada por lafamilia Segura Rodríguez. Un mes des-pués debutó Mercal Inmuebles, tambiénen el MAB, y en 2014 aparecieron los gran-des jugadores: Lar España Real Estate,Axia Real Estate, Merlin Properties e His-pania Activos Inmobiliarios (una socie-dad anónima que controla una Socimi).

“La baja rentabilidad de la renta fija,que durará varios años, hace que los in-versores busquen nuevos destinos paraconseguir mayores intereses, y una deestas alternativas es la inversión en el sec-tor inmobiliario ya que, por ejemplo, losalquileres, proporcionan rentas periódi-cas”, explica Carlos Fernández, analistade XTB. “Este hecho, unido a la caída delos precios en los inmuebles y alquileres,ha dado lugar a que muchas Socimi hayandecidido dar el salto al parqué”.

Uno de los principales avales que pre-senta este tipo de sociedades es la elevadapresencia de inversores internacionalesen su accionariado. Los fondos norte-americanos Franklin Tempelton y Pimcoson los principales accionistas de Lar Es-paña, con un 16,9% y un 12,4% de su ca-pital. Axia Real Estate tiene entre sus ac-

cionistas a los bancos JP Morgan (5,8%)y UBS (5,2%), e Hispania cuenta con elrespaldo de figuras tan relevantes comoJohn Paulson y George Soros.

VISIÓN A LARGO PLAZOLas Socimi están obligadas por ley a re-partir en dividendos al menos un 80% delbeneficio neto generado por sus rentas,un mínimo del 50% de los beneficios ob-tenidos por la transmisión de inmuebleso de acciones (el resto se destinará a otrosinmuebles o participaciones en el plazode tres años) y el 100% de sus plusva-lías, lo que garantiza un retribución re-gular al accionista. Esta peculiaridad con-vierte a estos instrumentos en una buenaopción de inversión, aunque siempre conuna visión a largo plazo.

“Dado que su objeto social es la ad-quisición y promoción de activos inmo-biliarios de naturaleza urbana para su al-quiler y que tienen la obligación de re-partir dividendos de las rentas genera-das puede ser una buena opción si sequiere invertir a largo plazo y obtener unarentabilidad en forma de dividendoanual”, explica la asesora financieraAraceli de Frutos.

Esta experta advierte, no obstante, queel sector inmobiliario aún puede sufrirnuevas caídas de precios, y recomiendaque aquellos particulares que quieran en-trar en Socimi apuesten por las que co-tizan en el mercado continuo (Lar, Axia,Merlin e Hispania) “pues tienen mayorliquidez que las que cotizan en el MAB”.

La evolución que han tenido estas com-pañías desde su estreno en Bolsa da larazón a los expertos que piden pacien-cia al invertir en Socimi. Algunas de ellashan logrado superar los niveles bursáti-les en los que se estrenaron, pero los ren-dimientos son todavía mínimos. Así His-pania lleva un repunte de un 1,9% desdesu estreno y Axia de un 0,4%, mientrasque Lar ha caído un 8,7% y Merlin un0,4%. Más allá de su cotización, poco fluc-tuante por su propia naturaleza, la ver-

Siete vehículos para la inversión institucional en inmuebles ya están cotizandoy para 2015 se esperan nuevas incorporaciones a este segmento

Socimi: un año en Bolsay un futuro de retos

cio, lo que diversificará las oportunida-des de inversión de este tipo de vehícu-los. Uno de los estrenos que se puedenesperar en 2015 es parte de los inmue-bles de Banco Sabadell, gestionadaahora a través de su filial Solvia. Esta So-cimi tendría una cartera de activos re-sidenciales, logísticos y terciarios con unvolumen inicial aproximado de 700 mi-llones de euros.

También están en la rampa de lanza-miento la Socimi de la inmobiliaria ma-drileña GMP (casero de BBVA en su sedehistórica de Azca). Para dar este paso, lacompañía controlada por la familiaMontoro cuenta con el apoyo del fondosoberano GIC, el brazo inversor del Go-

En portada

Axia Real Estate

Entrecampos Cuatro ¹

Lar España Real Estate

Mercal Inmuebles ¹

Merlin Properties

Promorent ¹

Hispania Act. Inmobiliarios SA ²

360

54

355

5,4

129

8,15

560

Julio 2014

Nov.2013

Marzo 2014

Julio 2014

Junio 2014

Dic. 2013

Marzo 2014

Perry Partners International (29,1%), Taube Hodson (11,1%),Citigroup (9,1%), JPMorgan (5,8%) y UBS (5,2%).

Familia Segura Rodríguez

Fondos Franklin Tempelton (16,9%) y Pimco (12,4%)

Varios particulares

UBS (11,59%) y Marketfield Asset Management (10,6%)

Marqués de Arlabán, SLU (54,4%) y Unicentro Mijas (12,4%)

Paulson&Co (18,3%), Quantum Strategic Partners (16,7%)y Soros Fund Management (16,7%)

(1) Cotiza en el MAB. (2) Controla la Socimi Hispania Real SAU

Capitaladmitido

Debuten Bolsa

+0,4%

+4,9%

-8,7%

0,0%

-0,4%

-26,5%

+1,9%

Evoluciónen Bolsa Principales accionistas

CINCO DÍAS

Socimi cotizadas

Millones de euros

también considera que “las Socimi pue-den ser un gran sustitutivo de la rentafija, donde nos encontramos con unasrentabilidades a la baja. De hecho, mu-chos de los fondos de EE UU que han en-trado en el capital de estos vehículos deinversión son expertos en renta fija”.

La Socimi preferida para Ahorro Cor-poración es Merlin, para la que manejaun potencial de revalorización a 12 mesesdel 14,8%. De ella destaca la compra deTree, que posee 880 sucursales bancariasy cinco edificios de BBVA.

NUEVAS OPCIONESTras el desembarco de siete Socimi en12 meses, ya se han anunciado nuevassalidas a Bolsa para el próximo ejerci-

“El repartoobligatoriode dividendolas convierteen alternati-va a la inver-sión en rentafija”, explicaDe Frutos

Sábado 29 de noviembre de 2014 9Cinco Días Fin de semana 29 y 30 de noviembre de 2014 Economía&Profesionales

Los centros que registraronmejores resultados fueronlas pequeñas cadenas dedistribución, que aumenta-ron sus ventas un 2,2%anual, frente a un incre-mento del 0,9% de las gran-des superficies. Y la peorparte se la llevaron las pe-queñas tiendas (comerciosunilocalizados), que vierondisminuir su actividad un0,2%, así como las grandescadenas, que también ven-dieron en octubre un 0,1%menos que hace un año.

El comportamiento de lasventas minoristas fue muydispar según los territorios.Así, las Islas Baleares se si-tuaron a la cabeza de esteindicador en octubre, conun incremento de la activi-dad del comercio del 6,7%interanual. Le siguen Cana-rias y País Vasco con avan-ces del 6% y 4,9%, respecti-vamente. Además, hubocinco comunidades dondelos comercios vendieronmenos que hace un año:Castilla y León, con unacaída de ventas del 1,4%anual; Aragón (-1,2); LaRioja (-0,5%); Extremadura(-0,3%) y Asturias (-0,1%).

El tirón de laspequeñascadenas dedistribución

El primer ministro británico,David Cameron, presentó elviernes un plan encamina-do a controlar el ingreso deciudadanos de la Unión Eu-ropea en Reino Unido, antela cercanía de las eleccio-nes generales. En este planpropone plantear la salidade inmigrantes del ReinoUnido si no han encontra-do trabajo al cabo de seismeses. También quiere exi-gir a los comunitarios queemigren a este país que lohagan solo cuando tenganantes una oferta de empleo;y que tengan que residirallí al menos cuatro añospara acceder a beneficiossociales.

Cameron,contra lainmigración

La CE duda de que Españacumpla el objetivo de déficit

B, M. Bruselas

La Comisión Europea dicta-minó el viernes que Españaha realizado progresos en suprograma de reformas, peropuso en duda que el proyec-to de presupuestos para 2015permita cumplir el objetivode déficit público pactado(4,2%).

Bruselas calcula que los nú-meros rojos de España se des-viarán al alza casi mediopunto como consecuencia deuna previsión de crecimien-to del 1,7% frente al 2% que

ha utilizado el Gobierno paracalcular sus ingresos.

La Comisión reclama al Go-bierno que aproveche los úl-timos trámites del proyectopresupuestario para enmen-dar las cuentas y garantizarel cumplimiento del objetivode déficit.

El ministro español deEconomía, Luis de Guindos,restó importancia a las dis-crepancias entre Madrid yBruselas y se mostró con-vencido de que los Presu-puestos se pueden mantenerprácticamente intactos, in-

cluida la rebaja de impuestosprevista en año plagado deelecciones como 2015.

La advertencia de Bruselas,de hecho, es relativamentemenor porque la CE no colo-ca a España entre los paísessusceptibles de ser sanciona-dos por incumplir las reco-mendaciones europeas sobrereducción del déficit.

Bruselas ha colocado en esegrupo a Francia, Italia y Bél-gica, países a los que conce-de tres meses para concretarlas reformas y ajustes nece-sarios para sanear sus cuen-

tas públicas. El ultimátumsonó a alivio en el caso deFrancia, porque Bruselaspodía haber iniciado ya la víade posibles sanciones con unarecomendación con plazolegal. La nueva Comisión

Europea, que tomó posesiónel 1 de noviembre, ha prefe-rido conformarse con laspromesas del gobierno de Ho-llande y ganar tiempo antesde enfrentarse a la segundaeconomía de la UE.

Bruselas da otro ultimátum a Francia, Italia y Bélgicapara concretar sus medidas de ajuste presupuestario

El comercio minoristasigue repuntando y estose refleja en la creaciónde empleo. En octubrelas ventas se incremen-taron un 1% respecto almismo mes del año ante-rior, y la ocupación avan-zó un 0,8%, según losdatos del Instituto Nacio-nal de Estadística (INE).

CINCO DÍAS Madrid

El número de ocupadosen el sector del comer-cio minorista se incre-

mentó un 0,8% en octubre, encomparación con el mismomes del año pasado, según losdatos facilitados este viernespor el Instituto Nacional deEstadística (INE).

Esto significa que el ritmode crecimiento del empleo enesta actividad crece ya lamitad de lo que crece la ocu-pación en la economía en ge-

neral (1,6% anual en el tercertrimestre).

De hecho, las pequeñastiendas (comercios uniloca-lizados) crearon empleo a unritmo idéntico al resto de laeconomía (1,5%) interanualen octubre.

Solo las estaciones de ser-vicio y las pequeñas cadenasde distribución recortaron elnúmero de sus trabajadores.Las primeras adelgazaronsus plantillas un 0,8% anual,mientras que las cadenas demenor tamaño disminuyeronun 2,2% sus empleos.

Este último recorte se pro-duce paradójicamente cuan-do este tipo de centros fueronlos que más incrementaronsus ventas interanuales en oc-tubre (un 2,2%), lo que apun-ta a un aumento de la pro-ductividad en estas tiendas.

Igualmente, llama la aten-ción, el recorte de la ocupa-ción en el comercio minoris-ta en octubre, en términos in-teranuales del 0,4% en Islas

El empleo en el comercio minoristaya crece a un ritmo anual del 0,8%

Baleares, comunidad que li-deró el incremento de las ven-tas el mes pasado (con unavance del 6,7%).

Esta evolución del empleose corresponde con que oc-tubre fue, en general, un buenmes para el comercio mino-rista, que incrementó susventas un 1% en comparación

con lo vendido un año antes.Este es el dato corregido, queincluye la diferencia de díashábiles y por ello reflejamejor la tendencia. La cifrasin depurar apunta un avan-ce de las ventas minoristas del2,1% anual el mes pasado.

Se trata del tercer mes con-secutivo de repunte de ven-

tas del comercio, que en juliopasado registraba una caídade del 0,2%, con datos co-rregidos. Es más, el aumen-to de las transacciones co-merciales minoristas en oc-tubre es el mayor registradoen los últimos once meses, alo largo de los cuales los co-mercios han registrado osci-laciones entre caídas y levesincrementos.

Esta recuperación podríaanticipar que a fin de año con-tinúe la mejora del consumode los hogares, que ya crecíaen el tercer trimestre a unritmo anual del 2,7%, segúnlos datos del INE conocidosel jueves pasado.

Las ventas que tiraron másde este indicador fueron lasde bienes de consumo delhogar, que se incrementaronun 4,2% anual, con el dato co-rregido de octubre.

La alimentación, sin em-bargo, apenas aumentó susventas, con un tímido avan-ce interanual del 0,2%; mien-tras que el apartado de otrosbienes, fue el único que re-gistró una caída de la activi-dad el mes pasado.

Las ventas repuntan portercer mes consecutivo

-12,0

-10,0

-8,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O

Índice general del comercio minorista

Tasa anual en %. A precios constantes

Original Desestacionalizado

2012 2013 2014

Fuente: INE CINCO DÍAS

2,11,0

El comisario europeo de Economía y Finanzas, Pierre Moscovici. EFE

Sábado 29 de noviembre de 2014 15Cinco Días Fin de semana 29 y 30 de noviembre de 2014 5d

En portada

cuentra el estadio del Atlético de Madrid. Laoperación Calderón ha sido definida como elgran proyecto del mercado de la vivienda amedio y largo plazo, con 175.000 metros cua-drados edificables, sobre los que hay proyec-tados hasta 2.000 pisos libres.

Con estas promociones está previsto que fi-nalmente pueda convivir el proyecto de pisosde superlujo de la calle Juan Bravo, en una delas zonas más caras de la capital. Serán ape-nas 60 casas de no menos de 150 metros cua-drados de superficie a un precio aproximadode 9.000 euros el metro.

Por su parte, en Barcelona, la inmobiliariaVía Célere ha anunciado que invertirá unos20 millones en una promoción de unos 67 pisosen la antigua sede de Revlon, situada en la calleAragón, 499. El inmueble contará con la má-xima calificación energética, aunque prevé unprecio de venta inferior a la media de la zona,por debajo de los 3.200 euros por metro cua-drado.

Desde Foro Consultores no dudan que todasestas promociones y la gran mayoría de las quese están poniendo en marcha en los últimosmeses no tendrán problemas para venderse,“puesto que se trata de precios que en mediase sitúan un 50% por debajo de los que habríanalcanzado antes de la crisis en esas mismas

localizaciones. Es decir, se trata de una au-téntica oportunidad porque de no haber me-diado la recesión, hoy esos inmuebles seríanel doble de caros”, aclara Luis Corral. De hecho,estas fuentes explican que los grandes fondosextranjeros que están comprando paquetes deviviendas en España lo hacen porque “partendel supuesto de que los precios volverán a losniveles precrisis a medio plazo”.

En cuanto a si ha cambiado la forma de edi-ficar, las fuentes consultadas coinciden en queahora el promotor está más concienciado enofrecer un inmueble de mayor calidad, con aca-bados muy cuidados y todas las mejoras téc-nicas posibles (domótica, materiales sosteni-bles y máxima eficiencia energética).

Y todo para satisfacer a los dos perfiles decompradores más frecuentes ahora. El prin-cipal es quien compra porque dispone de aho-rro previo, su situación laboral al menos noha empeorado y considera que ha llegado elmomento porque necesita una vivienda mejoro simplemente más grande. Si pide una hi-poteca, es muy probable que se la concedan.Y el segundo, es aquel que compra para alquilarcomo inversión porque dispone de dinero yla rentabilidad que puede obtener (del 3% al5%) le parece atractiva. Estos compradores su-ponen ya uno de cada cuatro, todo un reto.

LA EXCLUSIVIDAD DE comenzar a residir en el madrileño Parque del Conde Orgaz tiene unprecio de salida de 1.123.000 euros en el caso que oferta BBVA de este bajo de 172 metroscuadrados con suelo radiante y control domótico en la urbanización Madroños 25.

El precio de la tranquilidad en la capitalSOLVIA, LA INMOBILIARIA de Banco Sabadell comercializa este chalet de 465 metros cuadra-dos distribuidos en tres plantas que incluyen seis dormitorios y cuatro baños que fue levanta-do en 2008 en Puigpunyent (Mallorca) y se vende ahora por 1.010.000 euros.

Un chalet de tres plantas

LA LLAVE DE oro presenta una promoción de viviendas emplazada en una zona de Barce-lona en constante renovación. Junto a la Plaza Cerdà, se encuentra una de las áreas deservicios y ocio de reciente creación más grandes del sur de la ciudad. Son pisos de 2, 3 y 4dormitorios desde 265.000 euros + IVA. Todas las tipologías en: www.lallavedeoro.com.

Torres Cerdà, en Barcelona

ATRIO ACABA DE poner en marcha una reducida promoción en una de las zonas más pres-tigiosas de Madrid, Puerta de Hierro. El edificio consta de 18 exclusivas viviendas, amplias yluminosas, de 3 y 4 dormitorios; magníficos áticos dúplex y amplios bajos con terrazas.Cuestan entre 542.000 y 690.000 euros. Todos los detalles: www.edificiopuertareal.com.

Exclusivas viviendas en Madrid

METROVACESA ES UNA de lasgrandes promotoras tradicionalesque ha vuelto a edificar. Se trata deun pequeño desarrollo, de solo 17 vi-viendas unifamiliares en Torrent (Va-lencia), adosadas e independientes,de cuatro dormitorios en dos plantasy una superficie de 168 metros cua-drados. Sus precios oscilan de los185.000 a 235.000 euros. Consultaren: www.metrovacesa.com.

Unifamiliaresen Valencia

IKASA HA INICIADO la comercializa-ción de Somosaguas Club, una promo-ción basada en el diseño, la amplitud,su enclave en plena naturaleza y la efi-ciencia energética. Consta de 75 vi-viendas con vistas a la sierra de Gua-darrama y al skyline de Madrid, de 3, 4y 5 dormitorios. Sus precios se sitúanentre los 584.000 y los 899.000euros. Para más información: www.so-mosaguasclub.es.

Diseño frente a lasierra madrileña

Cinco DíasSábado 29 de noviembre de 201410 Fin de semana 29 y 30 de noviembre de 2014

Opinión

Al acercarnos al final del pre-sente año 2014 se cumplen 20años de la Ley de Arrenda-mientos Urbanos 29/1994, de

24 de noviembre, que entró en vigor el1 de enero de 1995. La llegada de estafecha supone importantes consecuen-cias para los numerosos contratos dearrendamiento sobre locales de nego-cio suscritos al amparo de la Ley deArrendamientos Urbanos de 24 de di-ciembre 1964, esto es, firmados conposterioridad a esta fecha pero antesdel 9 de mayo de 1985.

Estos contratos continuarían regu-lándose por la LAU-1964 en algunosaspectos pero se extinguirían en losplazos establecidos en la LAU-1994. Sinperjuicio de que la mayor parte deestos plazos ya han transcurrido, extin-guiéndose los contratos o colocándoseen situación de tácita reconducción, elplazo de 20 años que se cumple ahoraes el que afecta a un mayor porcentajede los contratos. Veamos detenidamen-te los distintos supuestos, distinguien-do, en primer lugar, en función de si elarrendatario (inquilino) es una perso-na física o jurídica (sociedad mercan-til, asociación, comunidad de bienes…).Los contratos de arrendamiento enque el arrendatario sea una persona fí-

sica se extinguirán cuando este se jubi-le o fallezca o, si se hubiera subrogadosu cónyuge, cuando este se jubile o fa-llezca.

No obstante, es muy frecuente que lajubilación o fallecimiento del arrenda-tario se haya producido ya, antes del24 de noviembre de 2014. En tal caso,salvo que ya se hubiese producido unasubrogación anterior en el contrato,podría haber continuado con la activi-dad un descendiente del arrendatario.Estos contratos, en los que el arrenda-tario actual sea hijo o nieto de quien lofue originariamente, se extinguen alcumplirse 20 años de la entrada envigor de la LAU-1994, esto es, el 31 dediciembre de 2014.

Por otra parte, los arrendamientosde locales ostentados por una personajurídica, cuando se dediquen a la acti-vidad comercial, de restauración y hos-pedaje o de reparación (las recogidasen la división 6 del impuesto de activi-dades económicas, RD-Leg. 1.175/1990,de 29 de septiembre) y si la superficiedel local es inferior a 2.500 m2, se ex-tinguirán el 31 de diciembre de 2014.

En caso de que la superficie del localsea igual o superior a 2.500 m2 o si sededica a una actividad distinta, se esta-blecieron unos plazos de extinción di-

ferenciados en función de la cuota queabonasen de IAE en 1994, reservándo-se el plazo de 20 años, que finaliza el31 de diciembre de 2014, para aquelloscuya cuota fuese inferior a 85.000 pe-setas. Si la cuota se encontraba entre85.000-130.000 pesetas, el plazo seríade 15 años, entre 130.000-190.000 pe-setas, de 10 años y si era superior a190.000 pesetas, de cinco años, al igualque si la superficie era igual o superiora 2.500 m2. Por lo cual, en todos estoscasos, se habrá producido la extinciónhace años.

Siendo lo anterior la norma general,existen dos supuestos que pueden mo-dificar las fechas de extinción señala-das: el traspaso o una duración pacta-da superior. Así, si el contrato dearrendamiento hubiese sido objeto detraspaso, cumpliendo las formalidadesrecogidas en el artículo 32 LAU-1964,en los 10 años previos al 24 de noviem-bre de 1994, los plazos de extinción re-feridos antes se ampliarían en cincoaños. Se contempla también la posibili-dad de que, siendo el arrendatario unapersona física, hubiese realizado eltraspaso con posterioridad al 24 de no-viembre de 1994, en cuyo caso el con-trato permanecería en vigor un míni-mo de 10 años o hasta cumplirse 20

años desde la aprobación de la LAU-1994. Esto es, si el traspaso se hubierarealizado, cumpliendo igualmente lasformalidades del artículo 32 LAU-1964,antes del 24 de noviembre de 2004, seextinguirá el 24 de noviembre de 2014.En caso de haberse traspasado conposterioridad al 24 de noviembre de2004, se extinguirá al cumplirse 10años desde la fecha del traspaso.

Por otro lado, en aquellos casos enque la duración establecida en el pro-pio contrato fuese superior a la quecorrespondería aplicar conforme a lasnormas previstas para los arrenda-mientos en que el arrendatario seauna persona jurídica, se mantendrá vi-gente el contrato hasta cumplirse laduración pactada en el mismo. Sifuese inferior, continuaría hasta quellegase la fecha correspondiente segúnla actividad desarrollada y la superfi-cie del local. Sin perjuicio de que estasfechas de extinción están fijadas sinposibilidad de modificación entre laspartes, cabe la posibilidad (muy reco-mendable) de que ambos, arrendadory arrendatario, puedan ponerse deacuerdo para suscribir un nuevo con-trato de arrendamiento, recogiendolas circunstancias actuales y bajo elamparo de la ley vigente.

El fin de la renta antigua,el momento de negociar CARLOS CABEZA DE

VACA ALDANONDOABOGADO EN PALACIO & ASOCIADOS

Se cum-plen 20años de laLey deArrenda-mientosUrbanos yello tieneconse-cuenciaspara mu-chos con-tratos”

““Director Jorge Rivera

Adjunto al Director José Antonio Vega

Subdirector Juan José Morodo

Jefes de Contenidos Fernando Sanz (Empresas), Nuño Rodrigo (Digital), Nuria Salobral (Mercados y Finanzas), Raquel Díaz Guijarro (Economía), Natalia Sanmartin (Opinión), Bernardo de Miguel (Europa), Rafaela Perea (Diseño)

Director Gerente José Luis Gómez MosqueraOperaciones Loreto MorenoMarketing y Comunicación Judith UtrillaComercial Alberto Alcantarilla

Depósito legal: M-7603-1978. Difusión controlada. Edita Estructura, Grupo de Estudios Económicos, S.A. Miguel Yuste, 42. 28037. Madrid. Teléfono 915 386 100.

La expectación generada por la pu-blicación del programa econó-mico de Podemos no ha defrau-dado. El documento elaborado

por los economistas Vicenç Navarro y JuanTorres, basamento público de lo que seránlas propuestas programáticas, señala unobjetivo que a buen seguro compartentodos sus competidores, puesto que setrata de “mejorar la calidad de vida”, “al-canzar el pleno empleo” y hasta “garantizar el bienestar yla felicidad de la población futura”. Las dudas están en quealcanzar tales metas entraña dificultad, y las herramientasconsideradas para llegar a esa especie de tierra prometidaconstituyen un auténtico conjuro contra la economía de mer-cado y la libertad de iniciativa, y un grado de intervencio-nismo devenido en fracaso reiterado en el pasado. Es unaauténtica enmienda estratégica a la economía de mercado,cosméticamente bien presentada, con un lenguaje a caba-llo entre la cibercomunicación de hoy y los dejes marxia-nos y socializantes de la década de los sesenta.

Podemos combina astutamente los mensajes de lo posi-ble, con promesas tácticas que bien pudiera suscribir cual-quier partido de izquierdas, incluso los que han pasado yapor la piedra del poder, como el PSOE, con los planteamientosestratégicos imposibles e incompatibles con la economía glo-balizada, interconectada, sin fronteras, del nuevo siglo. Com-bina el lanzamiento de mensajes de socialdemocracia nór-dica atractivos (35 horas de jornada, jubilación a los 60 años,banca pública, cogestión empresarial, intensidad de servi-cios públicos, enseñanza gratuita desde cero años), con unsustrato intervencionista propio de economías socialistas

y de funcionamiento autárquico (crédito universal con bancaciudadana, autoridad monetaria a las órdenes y servicio delos Gobiernos, límites salariales, renta básica universal, pen-sión garantizada sin cotización, ocupación de la propiedadinmobiliaria ociosa, provisión pública de todos los servicios).

Seguramente sorprendidos por el súbito respaldo des-moscópico, se han apresurado a aterrizar y suavizarlos planteamientos radicales con los que irrumpie-ron en el mercado político en mayo pasado. De hecho,

en cuestiones tan atractivas como imposibles, como la ju-bilación a los 60 años o la renta universal de 600 euros, ambasde financiación quimérica, han corregido el tiro hacia pro-mesas más asequibles al razonamiento de la gente informada,aunque igualmente irrealizables presupuestariamente.Pretende sin género de dudas ocupar lentamente buena partedel territorio que hasta ahora ha sido cultivado por el PSOE,y solo parcialmente por el Partido Popular, y que están ame-nazados de perder por la combinación de sus propios erro-res y la maquinal voracidad de la crisis.

Pero más allá de estos prometedores caramelos de los Alpesutilizados como herramienta táctica para llenar la deman-

da de un programa electoral, y que su-pondrían un descomunal incremento delgasto público y del número de funcio-narios, imprimirían un mecanismo defuncionamiento a la economía que dis-pararía sus costes y la convertiría pro-gresiva y aceleradamente en anticom-petitiva. Nada es gratis, y el salto delgasto público solo podría ser afrontadocon un salto no menos triplemente mor-

tal de la fiscalidad, no ocultado, que arruinaría las expec-tativas de todos los contribuyentes, personas y empresas, yque a su vez condicionaría la capacidad de emprendimientoy generación de riqueza. Subidas de salarios, de pensiones,de impuestos, solo son costes que expulsarían a empresascada día con devastadoras consecuencias para el empleo.

Una economía teledirigida y planificada, desde laactividad bancaria y monetaria, pasando por laindustrial y la provisión de servicios, destierra lalibertad de empresa, el estímulo al esfuerzo y la

competencia leal. Y las sustituye por la búsqueda menguantedel igualitarismo tan bienintencionado como disolvente parala generación de riqueza, progreso y bienestar.

Menos mal que “lo que no puede ser, no puede ser, y ade-más es imposible”, que dice la calle. España está integradaen el euro y se debe a los compromisos fiscales, bancarios,económicos y políticos que proporciona la cesión volunta-ria de soberanía, que en paralelo devuelve en seguridad yestabilidad. Bien está intentar mutualizar o reestructurarla deuda, asunto en el que encontrará aliados. Pero eso de-pende también de otros electores y de otros foros.

Enmiendaestratégicaalaeconomíademercado

Sábado 29 de noviembre de 201414 Cinco DíasFin de semana 29 y 30 de noviembre de 20145d

Dónde comprar a lamitad de precioque en 2008

En portada

TEXTO R. D. GUIJARRO / J. PORTILLO

Nada volverá a ser como antesdel estallido de la burbuja” o“debemos aprender de loserrores cometidos en el pasa-do” son dos de las frases que

más suelen escucharse en los foros de de-bate donde constructoras, inmobiliarias, co-mercializadoras y entidades financierastratan de discernir cómo será el futuro delmercado de la vivienda tras la debacle re-gistrada a partir de 2008.

Entretanto, el mercado ha vuelto a fun-cionar bajo las inexorables leyes de la ofer-ta y la demanda. Por ello, allí donde la vi-vienda usada en venta ya no podía satisfa-cer a los compradores y se ha agotado el stockheredado del boom, las promotoras tradi-cionales, aquellas pequeñas empresas queno sucumbieron en la crisis, normalmentepoco endeudadas, y también algún gran co-loso que ha sobrevivido a los concursos deacreedores, han vuelto a edificar. La mayo-ría recuperando las buenas prácticas de apor-tar recursos propios y, por lo tanto, arries-gar parte de su patrimonio y no fiar todo enexclusiva a la financiación ajena. No obstante,parte de esta recuperación de la producción

de casas se ha debido también a que la bancaha vuelto a dar crédito a los proyectos “quesean realmente rentables y razonables”, re-cuerdan fuentes del sector financiero.

¿Dónde se construye ahora? ¿A qué tipode cliente están orientadas esas promocio-nes? Y lo más interesante en estos momen-tos: ¿A qué precios?

Luis Corral, consejero delegado de ForoConsultores, una de las principales consul-toras del sector, explica que el resurgir delmercado está estrechamente relacionado conla mejora de las expectativas. “En economía,todo se mueve en función de las expectati-vas, a mayor confianza, más tranquilidad yla inversión es lo que quiere, nada de in-certidumbres”, explica. En este sentido, la ba-jada de precios que acumulan en muchaszonas los inmuebles, unido a que todo apun-ta a que el ajuste habría tocado suelo, ha des-pertado el apetito inversor de residentes yextranjeros. Y donde el mercado demanda-ba otra vez vivienda nueva, han reapareci-do las grúas.

Corral admite que “donde más ha explo-sionado este fenómeno por ahora es en Ma-drid”, seguido a bastante distancia de Bar-celona, Valencia y alguna localidad muy pun-tual de la Costa del Sol. En la capital y las

áreas más exclusivas de su periferia convi-ven las promociones tradicionales, de abun-dante vivienda, con otros pequeños desa-rrollos de apenas unas decenas de casas, quedependiendo de su ubicación van dirigidosal comprador-residente o a aquel que ad-quiere una o varias viviendas como inver-sión, ya que su objetivo es alquilarlas.

Un ejemplo de las primeras lo constituyeel codiciado solar de Raimundo FernándezVillaverde 50, en el centro de Madrid, pro-piedad del Ministerio de Defensa que fue ad-judicado en subasta pública finalmente aDomo Gestora, una compañía que abande-ra el régimen cooperativo. El precio alcan-zado por el solar superó los 111,05 millonesde euros cuando partía de un valor de pocomás de 90,2 millones. Sin duda, una de lasgrandes operaciones de la capital quemarca este inicio de la recuperación. Estáprevisto que se edifiquen un total de 355 vi-viendas de precio libre con un coste mediode 325.000 euros, si bien la casa más bara-ta, de 60 metros cuadrados, se venderá por202.000 euros. Otra macrooperación en cier-nes es la que ocupará el espacio ya conoci-do como Mahou-Calderón, integrado por losterrenos donde se ubicaba la antigua fábri-ca cervecera y en los que todavía hoy se en-

SAREB OFERTA EN su catálogo una vivienda unifamiliar de lujo, emplazada en una parcela de4.050 metros cuadrados, incluyendo SPA, zonas verdes, piscina, garaje o apartamento para elservicio, a menos de medio kilómetro de la costa en Pollença (Mallorca) por 3.035.000 euros.

Un trocito de MallorcaLA ANTIGUA SEDE de Gas Natural, allá por 1895, cerca de la barcelonesa plaza de Catalunyaes hoy un edifico residencial rehabilitado por Anida, la inmobiliaria de BBVA, en el que sevende un duplex de 143 metros cuadrados con piscina y gimnasio por 1.050.000 euros.

El encanto de un dúplex decimonónico

Promociones de lujo

76.000viviendas vacías pasarondel balance de la bancaal de Sareb, que las ofreceahora a compradoresparticulares.

2.850viviendas ha comenzadoa desarrollar el ‘bancomalo’ este año en unatreintena de provincias.

6.300pisos están siendoedificados por la granbanca en el último añopara poder revalorizarsus solares.

LAS CIFRAS

Los promotores apuestan ahora por edificar proyectos demenos viviendas, con calidades y acabados más cuidados ymuy orientados al comprador más solvente y al inversor

Sábado 29 de noviembre de 2014 11Cinco Días Fin de semana 29 y 30 de noviembre de 2014

Sábado 29 de noviembre de 2014 13Cinco Días Fin de semana 29 y 30 de noviembre de 2014 5d

Primer boom dela historia reciente

Comienza el segundo boom

Comienza el ajuste

Evolución de los precios de la vivienda

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

Euros corrientes / m2

85 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 14

1S 2S2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 1S2S 2S 1S

Fuente: Sociedad de Tasación

1.335

326

933 917

2.905

2.002

Cierre 2000.Punto considerado de equilibrio que supondría haber completadoun ajustedel 54,04%.

Los precios inmobiliarios subieron un 186% en cinco años

Mínima corrección en tres años, del 1,7% nominal

858

En nueve años, las casas vuelven a triplicar su precio, encareciéndoseun 216,8%

Hasta junio de 2014 acumula una depreciación del 31,08% nominal

La diferencia entre cifras refleja los permisos de obra solicitados que finalmente no se ejecutan.

Marzo de 2006Se aprueba el Código Técnico de la Edificación, que introduce nuevas normas técnicas que deben cumplir las viviendas. Desde varios meses antes se dispara la petición de visados para tratar de esquivar las nuevas exigencias.

0

200000

400000

600000

800000

1000000

201420132012201120102009200820072006200520042003200220012000

■ La actividad edificatoria, paso a paso Vivienda iniciada Finalizada

33.78027.598

Enero-septiembre

865.561

535.668

366.776

641.419651.427

Fuente: Informe de coyuntura de Cepco, noviembre de 2014 ALEJANDRO MERAVIGLIA / CINCO DÍAS

septiembre por sexto mes consecutivo(31,6% interanual).

Tal y como era lógico esperar, esta rea-parición del promotor, durísimamentecastigado durante la crisis, está siendomás notable allí donde existe escasez deoferta y comienza a recuperarse la de-manda de viviendas. Se trata, también,de las regiones con mayor PIB per cápi-

ta, lo que pone de manifiesto, nueva-mente, que es la demanda con mayor ca-pacidad financiera la que está acome-tiendo por ahora la mayor parte de lascompras de viviendas.

Para los próximos meses, el consensode los expertos apuesta por que se man-tenga este suave incremento de los vi-sados de obra, lo que permitirá que vuel-

va a ocurrir algo que no sucedía desdeantes de la crisis: que se inicien más casasde las que se terminan.

De hecho, los certificados de finaliza-ción de obras continúan disminuyendo(35,6% anual en el tercer trimestre), porel efecto arrastre que ha tenido en el sec-tor el hecho de que estos años de durarecesión se haya desplomado el ritmo depromociones. Baste recordar que el añopasado se inició la construcción del 4%de todo lo que se edificaba en 2006.

FINANCIACIÓNComo en el caso de los particulares, lareapertura del grifo de la financiaciónha sido decisiva para que se reanime ellánguido mercado de las nuevas pro-mociones. Así, tal y como subrayó elBanco de España en su último informe,el crédito no solo está volviendo a la con-cesión de hipotecas para los clientes mássolventes, sino que también comienzana contabilizarse los primeros créditos apromotor, una figura que había desa-parecido por completo en los años másduros de la crisis. Un cambio de ten-dencia que además ya tiene su traslación

a las grandes cifras de la contabilidad na-cional. El detalle de las cifras de PIB quepublica el INE acaba de revelar que aun-que la inversión en construcción conti-núa anclada en valores negativos, du-rante el tercer trimestre de este año pro-tagonizó la tasa más baja desde el pri-mer trimestre de 2008.

Y lo que es más importante, el valorañadido que generó la inversión en vi-vienda volvió a crecer en tasa trimestralde julio a septiembre un 1,3% siete añosdespués.

Una comparativa reciente de lo queya ocurre con los precios de la vivien-da en los principales países europeos yen qué punto del ciclo económico se en-cuentra su economía evidencia que allídonde las casas han vuelto a apreciar-se es donde aumenta más el PIB. Lo cualsignifica que si bien la mejora de la co-yuntura es vital para que las ventas depisos confirmen su recuperación, éstaa su vez retroalimenta la bonanza eco-nómica: a más ventas inmobiliarias,más operaciones en sectores aledaños(decoración, reparaciones, entre otros),más actividad, más empleo, más con-fianza y, de nuevo, más ventas de casas.

En portada

La actividadaumentapor la vueltadel créditoal promotor

Sábado 29 de noviembre de 201412 Cinco DíasFin de semana 29 y 30 de noviembre de 20145d

TEXTO RAQUEL DÍAZ GUIJARRO

Cuando apenas resta un mespara que acabe 2014, el sec-tor inmobiliario ya sabe, y porello no lo oculta, que este ejer-cicio será el primero de los úl-

timos siete en el que el balance no serápeor del anterior. Todo apunta a que porahora ya no se esperan más annus ho-rríbilis para un mercado que despuésde haber vivido el boom de precios yactividad más duradero de la historiareciente también ha sufrido un des-plome impensable. Baste recordar dosdatos: de más de 860.000 viviendas ini-ciadas en 2006 se ha pasado a apenas34.200 el año pasado. Y el segundo: losprecios acumulan un ajuste medio del30,7% desde que tocaron máximos, allápor finales de 2007 o principios de2008, según las estadísticas.

Eso son las medias, porque lo cierto esque en muchos municipios hoy las casasya valen la mitad o menos que antes dela crisis, todo un récord. La mejora de-tectada en el mercado laboral desde me-diados del año pasado, unida a la más re-ciente vuelta del crédito son los dos fac-tores clave que están posibilitado lo quelos expertos denominan la estabilizacióndel sector. Se trata de la evolución haciaun entorno con caídas de precios o des-cuentos en los pisos cada vez más sua-ves y la reaparición de las grúas allí dondeexista demanda de vivienda nueva a “pre-cios razonables”. En lo que nuevamentecoinciden todos los analistas consultadoses en que por más que se recupere la eco-nomía y el empleo, el mercado no volveráa los niveles de mediados de los años2000... ¿o sí?

PRECIOSDurante algunos meses, las distintas es-tadísticas que se publican periódicamentesobre precios de vivienda estuvierondando a conocer cifras en apariencia con-tradictorias, ya que mientras unas apun-taban que las casas seguían abaratándose,otras comenzaron a marcar los primerosincrementos trimestrales, y despuésanuales, de precios.

Y, sin embargo, todas eran ciertas. Elproblema es que cada una de ellas se ela-bora con información distinta y en ma-teria de vivienda los tiempos sí importan.No es lo mismo, por ejemplo, basarse enlos datos de los notarios, que en los delos registradores (que suelen referirse aoperaciones cerradas con hasta dos o tresmeses de antelación); como no puede ser

comparable un estudio de precios reali-zado a partir de los valores incluidos enlas tasaciones que si se ha realizado unestudio de mercado real, visitando las pro-mociones de nueva construcción.

La prueba de que todas son fiables esque todas han terminado mostrando lamisma tendencia, probando ademásque las leyes del libre mercado funcionan.Allí donde más se han incrementado lasventas, se ha absorbido antes el stock, losprecios han dejado de disminuir o lohacen ya con menos intensidad y, frutode todo ello, han vuelto a aparecer, aun-que sea tímidamente, las grúas paraponer en marcha nuevas promociones in-mobiliarias.

EFECTO RIQUEZAYa sea con los datos de Fomento, losmás antiguos considerados oficiales quese remontan a 1995, o con los de Socie-dad de Tasación, que realiza desde 1985el más amplio estudio de mercado de losprecios de la vivienda nueva, la depre-ciación media acumulada de los inmue-bles en España se sitúa en torno al 30%,lo que significa que las casas cuestan hoylo mismo que en 2004. Tal y como re-cuerda María Romero, de Analistas Fi-nancieros Internacionales (AFI), esto su-pone una pérdida patrimonial (negativeequity) para todos aquellos hogares queadquirieran una vivienda a partir de en-tonces.

Aun así, tal y como subrayan tambiénlas estadísticas, ya hay áreas geográficasque vuelven a registrar aumentos de losprecios de la vivienda. ¿Se generalizaráesta tendencia? “Es probable que los pre-cios de la vivienda continúen registran-do cesiones en la medida en que todavíapersisten desequilibrios, como un alto de-sempleo y una contenida renta de los ho-gares, que afectan especialmente a la po-blación en edad de emancipación y po-tencial demanda de vivienda. En cual-quier caso, y de media, no esperamos co-rrecciones adicionales significativas”, in-siste María Romero. Otros expertos, comoSociedad de Tasación, sí apuestan por quelos descuentos continúen hasta encontrarel que denominan punto de equilibrio,para ellos situados en los niveles que sealcanzaron a finales del año 2000.

STOCKLo que está claro, recuerdan los analis-tas, es que al menos al principio de estanueva etapa que ahora se inicia, nada ten-drá que ver lo que ocurra con precios y

En portada

ventas en aquellas zonas donde oferta ydemanda logren encontrar su equilibrioy en esas otras áreas donde el exceso deproducto en venta siga presionando losprecios a la baja e impida que se incre-mente la promoción de nuevos pisos.

Esta recuperación del volumen de tran-sacciones está contribuyendo a que el ex-cedente de pisos nuevos sin vender sehaya reducido ya un tercio desde que al-canzó su máximo en 2010, cuando llegóa rozar las 700.000 casas (otras fuenteslo elevan a más de un millón si se con-tabilizan también las viviendas usadas).En la medida en que este proceso conti-

Preparados para preciosplanos y más grúas

núe será determinante para volver a vergrúas en el horizonte.

NUEVA PROMOCIÓNPor ahora, los centros de las grandes ciu-dades, los barrios mejor ubicados y conmayores infraestructuras son los pri-meros que han vuelto a apostar por laedificación de viviendas. Se trata de pro-yectos muy selectivos, con una deman-da cuasi 100% garantizada y a preciosmuy razonables. Así lo demuestra elhecho de que los visados o permisos parainiciar viviendas volvieron a crecer en

Los pisoscuestanhoy comoen 2004, un30% menosque cuandoalcanzaronsus nivelesmáximos

La mejora económica y del crédito han hechoque las compras de vivienda aumenten. Si larecuperación se consolida, las rebajas semoderarán, al tiempo que volverán las obras