cijena resursa i kredita i derivati

Cijena resursa i kredita i derivati

Cijena resursa

• Izvori sredstava:

1.depoziti,

2.krediti

• Cijena za depozite:

1.istorijska,

2.marginalna

• Cijena kredita: 1. zavisi od tržišta-varijabilna

Cijena resursa-istorijska 1

Izvor sredstava Iznos rashoda KM Ukupan iznos KM Neto cijena

Transakcioni depoziti 30.000 5.0%

Oročeni depoziti 35.000 5.4%

Depozitni certifikati 30.000 8.3%

Dugoročne obveznice 10.000 13.0%

Redovne akcije 12.000 20.8%

Ukupno 117.000

1.900

1.500

1.300

9.700

2.500

8.3%

2.500

Datum t

Cijena resursa-istorijska 2

Izvor sredstava Iznos rashoda KM Ukupan iznos KM Neto cijena

Transakcioni depoziti 30.000 5.0%

Oročeni depoziti 35.000 5.4%

Depozitni certifikati 30.000 9.3%

Dugoročne obveznice 10.000 16.0%

Redovne akcije 12.000 23.3%

Ukupno 117.000

1.900

1.500

1.600

10.600

2.800

9.1%

2.800

Datum t+5

Cijena resursa-istorijska

Prednosti:

Nedostatci:

Kada je ok ist.pristup:

•Jednostavan

•Pokazuje troškove koji su istorijski

•Samo ako nivo i struktura kamatnih stopa se ne mijenja

•Mix izvora sredstava ostaje isti

Cijena resursa-marginalna

Kamata 7%

Troškovi prikupljanja 0.5%

Troškovi servisiranja 0.2%

Premija osiguranja 0.05%

Obavezne rezerve 3%

•Marg.Cijena = Reprodukciona cijena = sadašnja cijena

•Marg.Cijena =

(kamatna c.+troškovi prikup,+troškovi serv.+premija osig) / (1-obav.rez)

=(0,07+0,005+0,002+0,0005)/(1-0,03)=0,8

= 8%

Cijena resursa i stopa prinosaBanka plasira kredit od 1.000.000KMOčekivana stopa prinosa/kamata 13%Učešće akcionara iz vlasničkog kapitala 10% od iznosa kreditaPorez na dobit 30%

Izvor duga Stopa učešca u ukupnom dugu

Komponente troškova

Transakcioni računi 15% 7%

Oročeni depoziti 55% 13%

Depozitni certifikati 15% 15%

Dugoročne obaveznice 5% 15%Cijena zaduženja = (stopa učešca * komponente troškova) + za sve stavke =

Očekivani dohodak KM

Cijena zaduženja KMProfit prije porezaPorezi Profit poslije porezaPrinos na investicije akcionara

0,11

1mil x 13%=130.000

1mil x 11%=110.000

130.000-110.000=20.000

20.000 x 3%=6.000

20.000-6.000=14.000

14.000/100.000=14%

Single vs Multiple pool

Single-pool: •Izvori sredstava jedinstvena cjelina•Jedinstvena cijena resursa

Cijena resursa-krediti

• U BiH/RS depoziti su kratkoročni izvori• Zbog ročne usklađenosti ne mogu se sredstva iz

depozita plasirati u dugoročne kredite

• EURIBOR + 2% itd.• Iznos kamate zavisi od iznosa referentne kamatne stope

i premije rizika zemlje

Cijena kredita

Cijena kredita

• Cijena + trošak

• Primarna stopa + premija rizika

• Model sa referentom stopom

Cijena + trošakKamatna stopa =

+cijena sredstava

+ operativni troškovi

+ marža rizika u slučaju neizvršenja obaveza

+ premija vremenskog rizika za dugoročne plasmane

+ marža profita

Odredite kamatnu stopu ako je:

Cijena sredstava, 6 %

Operativni troškovi 0.4%

Marža rizika u slučaju neizvršenja obaveza 0.6%

Vremenski rizik 0.5%

Marža profita 1%

Glavni model-prim.stopa + rizikKamatna stopa =

+ primarna stopa


+ premija vremenskog rizika za dugoročne plasmane

Kategorija rizika Premija rizikaBez rizika 0%Minimalni rizik 0.25%Standardni rizik 0.5%Poseban rizik 1.5%Ispod standard 2.5%Sporan 5%


Primarna stopa 7%

Plasman ima standardan rizik

Vremenski rizik 5 god 2%

Model sa referentnom i varijabilnom stopom

Kamatna stopa =

+EURIBOR - referenca


+ marža profita


EURIBOR 3.5%

Marža rizika u slučaju neizvrsenja obaveza 0.5%

Marža profita 1.5%

•Šta ako se EURIBOR poveča za 1%

Odredite ukupnu kamatu koju klijent duguje ako je:

2000KM x 12% x 1god = 240KM2000KM + 240KM = 2240KM

Kamatna stopa 12% godišnja

Kredit 2000KM

Rok 1god otplata po dospjeću

• Kamatna stopa 12%, otplata kvartalno• Kredit 2000KM, • Rok 1god, otplata kvartalno

• 1.kvartal = 2000KM x 12% x ¼ = 60KM• 2.kvartal = 1500KM x 12% x ¼ =45KM• 3.kvartal = 1000KM x 12% x ¼ = 30KM• 4.kvartal = 500KM x 12% x ¼ = 15KM• = 2000KM + 150 KM = 2150KM

Odredite ukupnu kamatu koju klijent duguje ako je:

Nominalna vs EKSNominalna = cijena otplate kredita tj. cijena izvora+rizik+profit

EKS:• iznos kredita, • rok otplate kredita, • nominalna kamatna stopa, • uslovi depozita/garantnog pologa kao instrumenta

osiguranja po kreditu, • naknada za obradu kreditnog zahtjeva, • naknada za odobrenje kredita, • naknada za vođenje kredita, servisiranje kreditne partije

Derivati

Derivati

Transakcije / ugovori čija vrijednost se

zasniva na osnovnom / temeljnom /underlying

istrumentu aktive:

• HoV• Hipoteka• Tržišni indexi• Strane valute

Učesnici u procesu• Dileri:

– investicione

– komercijalne

– trgovačke banke

– nezavisni brokeri

• Krajnji korisnici :

– banke

– osiguranje

– Vlade

– investicione kompanije

– penzioni fondovi

Vrste

• Opcije: – opcija ali ne obligacija da kupi / proda određeni iznos za

određenu cijenu na određeni datum

• Futures:– obligacija vlasnika da kupi / proda za određenu cijenu na

određeni datum

• Forwards:– isto kao futures

• Swaps :– dogovor između 2 strane da isplaćuju jedna drugoj

periodične isplate za vrijeme trajanje swap perioda

• Hibridi:– spojene karakterisitke drugih derivata

Future vs forwards

Futures vs ForwardsStandardan ugovor (iznos i dospjeće)

Kastomiziran ugovor

Standardan ugovor kupca i kuće Privatni dogovor između 2 straneUgovorom se trguje na tržištu Ne moguće opovrgnuti ugovorProfit ili gubitak se ostvaruje momentalno

Profit ili gubitak se ostvaruje po dospjeću

Profitne margine održavaju se na osnovu kretanja na tržištu

Profitne margine se određuju jednom , na dan inicijalne transakcije

Koriste špekulanti Koriste korporativni hedžeri

Future vs forwards

Prednosti / nedostatci Futures nad ForwardsPrednosti Nedostatci

Institucionalni dogovor , mala vjeravatnoća neispunjenja obaveza

Postoje samo za nekoliko valuta sa velikim prometom

Zbog standardizovanosti nizak tansakcioni i komisioni trošak

Zbog standardizovanosti ne odgovaraju najbolje za sve vrste hedžinga

Likvidni pa se pozicije mogu zatvoriti prije roka

Kratak rok dospjeća

Hedžing futures: short vs long

• Postavka Short:– Kamate na tržistu će rasti= rast prihoda HoV sa varijabilnom %

– Dovodi do smanjenje cijene HoV sa fiksnom kamatom

• Onda Banka sa velikim portfolijom HoV sa fiksnom % :– Prodaje futures (HoV sa fiksnom)

– Banka će isporučiti određeni iznos HoV u budućnosti

– Kamate rastu cijena HoV sa fiksnom % pada

– Na dan dospjeća futures Banka dobija pare po staroj cijeni I kupuje futures po novij cijeni

– Clearing kuća “prebija” prodaja = kupovina,

– Prodajna cijena i veća od kupovne, Banka zarađuje razliku

– Zarada = zaštita za banku od gubitka vrijednosti portfolia HoV sa fiksnom % od pada vrijednosti HoV

• Postavka Long:– Kamate na tržistu će padati– Dovodi do manje zarade po plasmanima sa promjenjivom %– Dovodi do povečanja cijene HoV sa fiksnom kamatom

• Onda Banka:– Kupuje futures (HoV sa fiksnom)– Banka će preuzeti određeni iznos HoV u budućnosti po današnjoj

cijeni– Kamate padaju cijena HOV sa fiksnom % raste– Na dan dospjeća futures Banka plaća futures sa starom cijenom a

prodaje novi futures sa novom cijenom– Clearing kuća “prebija” kupovina = prodaja– Kupovna cijena manja je prodajne– Banka zarađuje razliku– Zarada = zaštita za banku od gubitka zarade po promjenjivim

plasmanima

Sekjuritizacija

Banka

Hipotekarni Kredit %



Tok novca prije sek.

SPV=Paket Kredita AAA+

Investitor

Tok novca poslije sek.

Prodajna cijenaHoV.

Kamata %

Administracija

NovacOdprodaje

Derivati zaključakUpravljanje derivatima:

•Teško•Kompleksni•Teško mjerljiv rizik vezan za derivate

CDO & CDS:

cijena resursa i kredita i derivati

Documents