cenário econômico e setor automobilístico adriano pitoli roberto padovani
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Cenário econômicoCenário econômicoee
setor automobilísticosetor automobilístico
Adriano Pitoli
Roberto Padovani
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Cenários 2006/2007Cenários 2006/2007
Variáveis críticas para o setor automobilístico:– Séries indicam que variáveis mais importantes são crédito e
renda.
Principais resultados:– Estabilidade no prêmio de risco;– Estabilidade e previsibilidade cambial;– Baixo risco inflacionário;– Espaço para redução dos juros reais;– Expansão do crédito e da renda.
Principais hipóteses:– Condições de crescimento mundial continuam favoráveis;– Condições positivas de solvência da dívida pública;– Risco político: não há incentivos para mudança de política
econômica e ambiente favorece reformas;
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Produção industrial Produção industrial (média ano/ano)
Produção industrial - média ano/ano
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
jan/90 jan/93 jan/96 jan/99 jan/02 jan/05
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Vendas de novos imóveis Vendas de novos imóveis (média ano/ano)
Vendas de novos imóveis
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
dez/
91
dez/
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02
dez/
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dez/
05
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Inflação e petróleo Inflação e petróleo (WTI, core)(WTI, core)
0
1020
30
40
5060
70
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jan/
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73
jan/
76
jan/
79
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82
jan/
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jan/
88
jan/
91
jan/
94
jan/
97
jan/
00
jan/
03
jan/
06
0%
2%4%
6%
8%
10%12%
14%
16%
oil core
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Crescimento mundialCrescimento mundial
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
1980
1982
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1986
1988
1990
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2000
2002
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2006
G7 w orld grow th
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Liquidez se mantém Liquidez se mantém (High Yields)(High Yields)
200
300
400500
600
700
800900
1.000
1.100
jan/
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98
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01
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06
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Dívida pública internaDívida pública interna (debt/GDP)(debt/GDP)
30
35
40
45
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55
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1992
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2001
2002
2003
2004
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2006
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Dívida externa: amortizaçãoDívida externa: amortização
-
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
30 000
2003
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2009
2011
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Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Condições para avanço de reformas:–Popularidade do presidente;–Participação no gabinete ministerial;–Controle da agenda legislativa;–Coesão da base aliada;–Coesão ideológica da base de apoio.
Sinal de paralisia é pouco provável:– Capital político renovado com eleições;
– PMDB e PFL devem compor o gabinete ministerial;– PT será menor e com perfil menos radical;– Cláusula de barreira limita o número de partidos;– Incentivos para que oposição (PSDB) apóie reformas.
Reformas avançamReformas avançam
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Risco mudou de padrão Risco mudou de padrão (Embi)(Embi)
200400600800
1.0001.2001.4001.6001.8002.0002.200
jan/
97
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05
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06
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Cenário para câmbioCenário para câmbio
2,0
2,2
2,4
2,6
2,8
3,0
3,2
3,4
3,6
3,8
jan/
03
mai
/03
set/0
3
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mai
/04
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4
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5
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/06
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6
jan/
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/07
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7
câmbio projeção
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Surpresa inflacionáriaSurpresa inflacionária
-70%
-20%
30%
80%
130%
no
v/0
2
jan
/03
ma
r/0
3
ma
i/03
jul/0
3
set/
03
no
v/0
3
jan
/04
ma
r/0
4
ma
i/04
jul/0
4
set/
04
no
v/0
4
jan
/05
ma
r/0
5
ma
i/05
jul/0
5
set/
05
no
v/0
5
jan
/06
ma
r/0
6
ma
i/06
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Taxa de juros – Selic Efetiva
Choques de juros não se Choques de juros não se repetirãorepetirão
Fonte: Banco Central. Projeção: Tendências.
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
Jan-
95
Jan-
96
Jan-
97
Jan-
98
Jan-
99
Jan-
00
Jan-
01
Jan-
02
Jan-
03
Jan-
04
Jan-
05
Jan-
06
Jan-
07
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Saldo de crédito – pessoa físicaSaldo de crédito – pessoa física
Fonte: BC. *Projeção: Tendências.
Em R$ bilhões e var. %. Dados deflacionados
Crédito ainda deve mostrar forte crescimento em 2007
14,0%
21,5%
29,6%
19,5%
5,8%-3,2%26,5%
40
80
120
160
200
240
2001
2002
2003
2004
2005
2006
*
2007
*
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Condicionantes favoráveis:
Renda real,
Acomodação dos preços,
Confiança do consumidor elevada,
Melhora das condições de financiamento (prazo e juros).
Condicionantes de risco:
Surto de inadimplência,
Nova alta de commodities siderúrgicas no mercado internac.
Vendas internas de veículos Vendas internas de veículos levesleves
Vendas deverão mostrar novo resultado vigoroso em 2007
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
2007 deverá ultrapassar o recorde de 1997
Vendas internas de Vendas internas de automóveisautomóveis
Fonte: Fenabrave.
7.7%8.2%
9.6%
9.3%
800
1000
1200
1400
1600
1800
200019
95
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
*200
6
*200
7
Em mil unidades e var. % em relação ao ano anterior.
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Vendas mostram impulso adicional nos últimos meses
Vendas internas de Vendas internas de automóveisautomóveis
Dados mensais e média móvel 4 meses. Dados dessazonalizados até Jul/06.
Fonte: Fenabrave.
80
90
100
110
120
130
140
150
160
170Ja
n-99
Jan-
00
Jan-
01
Jan-
02
Jan-
03
Jan-
04
Jan-
05
Jan-
06
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
** Em 2003 e 2004 os dados sofreram ajustes.
Fonte: PME-IBGE. * Projeção: Tendências.
Massa de Rendimentos Massa de Rendimentos Regiões MetropolitanasRegiões MetropolitanasMassa de renda tem espaço para crescer acima do
PIB
-4.3%
4.7%5.3%5.3%
-5.2%
3.7%
-4.1%
-3.2%
-0.7%
5.2%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
98 99 00 01 02 03** 04** 05 06* 07*
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Preços de automóveis novosPreços de automóveis novos
Fonte: FIPE. *Projeção: Tendências.
Dados até Jul/06.
Não devem ocorrer grandes pressões de custos
95
100
105
110
115
120
125Ja
n-00
Jan-
01
Jan-
02
Jan-
03
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05
Jan-
06
Jan-
07
Proj.
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Confiança em níveis recordes
Índice de Confiança do Consumidor Índice de Confiança do Consumidor (ICC)(ICC)
Fonte: Fecomercio/SP.
Dados mensais dessazonalizados até Ago/06.
70
80
90
100
110
120
130
140
150
160
Jan
-95
Jan
-96
Jan
-97
Jan
-98
Jan
-99
Jan
-00
Jan
-01
Jan
-02
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-06
Média histórica
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Crédito ainda deve mostrar Crédito ainda deve mostrar efeito positivo em 2007efeito positivo em 2007
Fatores que devem impulsionar crédito e manter inadimplência controlada:
Redução dos juros puxada pela pressão baixista dos spreads,
Amplo espaço para ampliação dos prazos de financiamento,
Espaço para ampliar o acesso ao crédito:
– Inovações no mercado de crédito ainda são recentes: (consignado,
cadastro positivo, associação redes de varejo com bancos).
Contudo, famílias ainda tem pouca experiência em tomar crédito no Brasil.
Não sabemos como os consumidores se comportam durante um longo
período de expansão do crédito.
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Saldo de créditoSaldo de créditoFinanciamento de automóveisFinanciamento de automóveis
Fonte: BC. *Projeção: Tendências.
Em R$ bilhões e var. %. Dados deflacionados
Crédito ainda deve mostrar forte crescimento em 2007
18.0%
26.0%
25.0%
18.0%
20
30
40
50
60
70
80
20
01
20
02
20
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20
06
*
20
07
*
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Taxa média de juros – pessoa Taxa média de juros – pessoa físicafísica
Fonte: BC. *Projeção: Tendências.
Juros começam a cair via redução de spread bancário
Taxa nominal % ao ano. Dados até Jun/06.
25
30
35
40
45
50
55
60Ja
n-01
Jan-
02
Jan-
03
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Jan-
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Proj.
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Prazo médio crédito Prazo médio crédito Financiamento de VeículosFinanciamento de Veículos
Fonte: BC. *Projeção: Tendências.
Em dias corridos. Dados até Jun/06.
Ainda há amplo espaço para alongamento do crédito
420
440
460
480
500
520
540
560Ja
n-00
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01
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07
Proj
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Trajetória de alta começa a preocupar...
Inadimplência sistema financeiro Inadimplência sistema financeiro PF TotalPF Total
Fonte: BC
Saldo de crédito em atraso superior a 90 dias – pessoa física. Dados mensais até Jun/06.
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
7.5
8.0
8.5
9.0Ja
n-01
Jul-0
1
Jan-
02
Jul-0
2
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Jul-0
3
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4
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5
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Média
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Trajetória de alta começa a preocupar...
Inadimplência sistema Inadimplência sistema financeirofinanceiroFinanciamento de automóveis Financiamento de automóveis
Fonte: BC
Saldo de crédito em atraso superior a 90 dias – pessoa física. Dados mensais até Jun/06.
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0Ja
n-01
Jul-0
1
Jan-
02
Jul-0
2
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03
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3
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4
Jan-
05
Jul-0
5
Jan-
06
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Favoráveis:
Acomodação dos preços,
Recuo da TJLP,
Redução do risco,
Crescimento da produção industrial.
Desfavoráveis:
Indefinições regulatórias,
Crescimento do transporte ferroviário,
Rentabilidade agrícola baixa.
Vendas internas de Vendas internas de caminhõescaminhões
Vendas de caminhões deverão se recuperar parcialmente
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Expectativa de recuperação parcial das vendas em 2007
Vendas internas de Vendas internas de caminhõescaminhões
Fonte: Fenabrave. *Projeção: Tendências.
Em mil unidades e var. % em relação ao ano anterior.
33.5%-4.3%
-6.0%4.5%
20
30
40
50
60
70
80
90
1001
99
3
19
94
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20
01
20
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20
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*
20
07
*
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Últimos resultados ainda não mostram reação
Vendas internas de Vendas internas de caminhõescaminhões
Dados mensais dessazonalizados até Jul/06. Média móvel 4 meses.
Fonte: Fenabrave. *Projeção: Tendências.
3.03.5
4.04.5
5.05.5
6.06.5
7.07.5
8.0Ja
n-99
Jan-
00
Jan-
01
Jan-
02
Jan-
03
Jan-
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Jan-
06
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Maior incerteza reside no setor agrícola
Vendas internas de Vendas internas de caminhõescaminhões
Fonte: Fenabrave e IBGE.
Vendas de caminhões: variação Jan-Jun06/Jan-Jun05.
-35%
-25%
-15%
-5%
5%
15%
25%
Centro-Oeste
Sul Norte Nordeste Sudeste
4%
7%
10%
13%
16%
19%
var. % vendas caminhões (esq.) part. agropec. no PIB (dir.)
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Condicionantes das vendas de ônibus:
favorável:
Recuo da TJLP.
desfavoráveis:
Reajuste de transporte coletivo,
Ano pós-eleitoral,
Expansão dos meios de transporte alternativos:
motocicletas, automóveis e aviões.
Vendas internas de ônibusVendas internas de ônibus
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Expectativa de recuperação das vendas em 2006
Vendas internas de ônibusVendas internas de ônibus
Fonte: Fenabrave. *Projeção: Tendências.
Em mil unidades e var. % em relação ao ano anterior.
-3.5%
16.0%
-13.4%
9.4%
6
8
10
12
14
16
18
20
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
*
2007
*
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Evolução recente mostra bom desempenho
Vendas internas de ônibusVendas internas de ônibus
Dados mensais dessazonalizados até Jul/06.
Fonte: Fenabrave. *Projeção: Tendências.
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
1.6
1.8
2.0
2.2Ja
n-99
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00
Jan-
01
Jan-
02
Jan-
03
Jan-
04
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05
Jan-
06
Macroeconomia, Política, Setorial e Projetos
Rua Estados Unidos, 498, 01427-000, São Paulo, SP
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