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投中统计：开年低迷，A股定增市场寒冬依旧
投中研究院 马少波
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关键发现Key Findings
定增后股价平均收益率环比下降
50% 企业定增后股价上涨
制造业 最为活跃，同时规模最大
预案 制造业 最多，房地产 规模最大
宣布Top：前锋电子重大重组
完成Top：申万宏源大额募资
收益率Top：王府井吸收并购
宣布定增规模小幅 下降
完成定增规模大幅 下降市场
案例
行业
收益
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定增市场1月概况（预案规模，完成规模均下降）
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市场走势：2018年1月，21 家A股
上市公司发布定增预案，预计募资
603.09 亿元，发布预案企业数量
与募资规模均小幅下降。
趋势分析：本月定增预案数量下滑
明显，同时也未出现企业发布单笔
大规模募资预案，所以整体规模进
一步下降。
-38.24%企业数量（环比）
-22.94%募资规模（环比）
宣布定增规模小幅下降
42 36
66 54
4054
2138
48
26 2734
21
0
1000
2000
3000
4000
5000
17-1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 18-1
2017年1月-2018年1月A股上市公司
宣布定向增发融资规模比较
定向融资金额 完成定增企业数量
CVSource, 2018.02
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完成交易规模大幅下降
市场走势：2018年1月，42 家A
股 企 业 完 成 定 增 ， 募 资 规 模
626.19 亿元，完成募资规模大幅
下降。
趋势分析：新的一年A股定增市
场持续走低，并未焕发新的生机，
定价套利模式和“躺着赚钱”的
时代已基本结束。
-33.33%企业数量（环比）
-57.79%交易规模（环比）
56
3843
3819 20
31 36 35 3847
63
42
0
1000
2000
3000
4000
5000
17-1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 18-1
2017年1月-2018年1月A股上市公司
实施定向增发融资规模比较
定向融资金额 完成定增企业数量
CVSource, 2018.02
56
3843
3819 20
31 36 35 3847
63
42
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2000
3000
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17-1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 18-1
2017年1月-2018年1月A股上市公司
实施定向增发融资规模比较
定向融资金额 完成定增企业数量
CVSource, 2018.02
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重点案例分析
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宣布案例：前锋电子重大资产重组
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案例点评：本次交易完成后，前锋电子将从主营房地产开发与
销售，转变为以纯电动新能源乘用车与核心零部件的研发、生
产、销售和服务为主营业务，完成业务转型。新能源汽车行业
发展迅速、未来发展潜力巨大，次交易可以帮助前锋电子解决
股权分置问题，提升持续发展能力。
热点关注：1月22日，前锋电子（600733.SH）拟以
发行股份方式收购北京新能源汽车股份有限公司
100%股权，交易价格高达 288 亿元，此次重大资产
重组为本月最大规模预案。
2018年1月A股宣布定增上市公司计划融资规模TOP5
企业 代码 CV行业发行数量（万股）
预计融资金额（亿元）
S*ST前锋 600733.SH 房地产76,108.52 286.62
-- 20.00
中路股份 600818.SH 制造业22,704.84 46.00
6,428.96 14.00
兆易创新 603986.SH 制造业1,606.45 14.45
-- 10.75
海虹控股 000503.SZ 医疗健康 7,100.00 25.00
井神股份 603299.SH 化学工业 21,418.69 22.02 CVSource,2018.02
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完成案例：申万宏源募资120亿元
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案例点评：此次募集资金主要用于扩大信用交易业务规模，
发展互联网金融业务 ，推进国际业务布局， 进一步提高证券
业务市场地位的基础上，加速实业投资、产业并购和多元金
融业务的发展，形成以资本市场为依托的投资与金融服务全
产业链，为客户提供全面的服务，进一步做大做强主营业务。
热点关注：1月18日，申万宏源（000166.SZ）非
公开发行股票 2,479,338,842 股，募资 120 亿
元，所募资金将补充资本金，扩大业务布局，加强
上市公司主营业务能力。
2018年1月A股完成定增上市公司融资规模TOP5
企业 代码 CV行业发行价格
发行数量（万股）
融资金额（亿元）
申万宏源 000166.SZ 金融业 4.84 247,933.88 120.00
王府井 600859.SH 连锁经营 14.21 29,639.03 42.12
金科文化 300459.SZ 文化传媒 10.77 38,997.21 42.00
银泰资源 000975.SZ 能源及矿业 12.03 33,507.90 40.31
石化油服 600871.SH 能源及矿业 2.62 152,671.76 40.00
CVSource,2018.02
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行业分布
（制造业最活跃）
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制造业最为活跃，同时募资规模占比最大
企业数量：制造业 行业最为活跃。制造业 企业数量占比最
大：36% 。化学工业次之（12%）。
募资规模：制造业 行业占比最大（25.13%）。
11.17%
21.88%
1.14%
9.00%
7.68%
1.79%
16.20%
6.00%
25.13%
11%
5%
5%
7%
7%
7%
10%
12%
36%
其他
金融业
建筑建材
文化传媒
医疗健康
IT
能源及矿业
化学工业
制造业
2018年01月A股完成定增数量及规模占比按行业分布
金额占比
数量占比
CVSource, 2018.02
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定增预案制造业最活跃，同时规模最大
制造业
33%
化学工业 19%医疗健康
9%
房地产 10%
IT 5%
汽车行业 5%
其他 19%
2018年1月A股宣布定增上市公司数量行业分布
CVSource, 2018.02
321.83
136.06
53.98
42.00
4.61
3.11
41.50
房地产
制造业
化学工业
医疗健康
IT
汽车行业
其他
0 100 200 300 400
2018年1月A股宣布定增规模行业分布
（单位：亿元）
CVSource, 2018.02
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收益率：50%完成定增企业股票股价上涨
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完成定增后平均收益率-2.28%
1月 42 家上市公司完成定增后股价平均收益率 -2.28%
（1月31日收盘价）。相较于12月平均收益率 -1.57%
略有下滑。
1月 42 家上市公司中有 21 家定增后股价下跌，其余
21 家上市公司股价上涨。股价上涨与下跌的A股企业数
量持平。
1月处于收益率榜首的王府井（600859.SH），完成对
北京王府井国际商业发展有限公司的吸收合并，股价上
涨 51%。
2018年1月A股完成定增上市公司定增上市首日收益率TOP5
企业 代码 增发价格（元）最新收盘价（元） 股价收益率
王府井 600859.SH 14.21 20.83 0.51
爱建集团 600643.SH 9.20 11.89 0.31
银泰资源 000975.SZ 12.03 15.18 0.27
爱尔眼科 300015.SZ 27.60 33.60 0.25
南洋科技 002389.SZ 13.16 15.27 0.20
CVSource,2018.02
投中信息【证券代码：835562】
业务始于2005年，正式成立于2008年，是中国领先的股权投资
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的价值，投中信息从创立初期就开始举办各类品牌活动，搭建同行之
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会以来，十年间已形成了一套完整的会议体系。
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