第六章 国际收支

教学目的

通过本章学习，学生应掌握与国际收支相关的

基本概念，熟悉国际收支涵盖的各种经济交易

的内容及西方经典国际收支理论，进而能从微

观层面发展到宏观层面，从理论角度对国际收

支失衡问题进行分析，提高学生分析问题解决

问题的能力。

教学内容

第一节 国际收支的产生和发展

第二节 国际收支平衡表

第三节 国际收支的均衡与不均衡

第四节 国际收支不均衡的调节

第五节 内外均衡冲突与协调

第六节 西方国际收支理论

第一节 国际收支的产生和发展

一、国际收支的基本概念

二、国际收支的产生与发展

三、需要准确把握的几个问题

一、国际收支的基本概念

狭义的概念

一个国家(或地区)在一定时期内外贸或外汇

收支的总和。主要指外贸收支或外汇收支

以支付为基础

一、国际收支的基本概念

广义的概念

一个国家(或地区)的居民在一定时期内(通

常为一年)与非居民的所有经济交易的货币

价值总和。

以交易为基础

二、国际收支的产生与发展

国际收支（Balance of Payments，BOP）产生于十七世纪初。这一时期的国际收支主要是指一国对外贸易需要结算的差额，即外贸收支。

一战后，国际收支扩展为一国的外汇收支。

以上两种含义统称为狭义的国际收支。

二战以后，国际收支扩展为一国的交易总和，即只要是属于对外经济交易的项目，都属于国际收支的范畴。

这就是现在普遍采用的广义的概念。

三、需要准确把握的几个问题

国际收支是一个流量的概念；

流量与存量的区别？

与国际投资头寸(International Investment Position，IIP)的区别：国际投资头寸是指一国(或地区)在一定时点上的对外资产与对外负债的总和，是一个存量的概念。二者包括的范围不一样。

二者的关系是：国际收支为因，国际投资头寸为果。

三、需要准确把握的几个问题

反映的是以货币记录的经济交易；

对未涉及货币收支的交易须折算成货币加以记录；

经济交易可划分为两大类五小类：

金融资产与商品和劳务的交换(商品买卖)

交换 商品劳务与商品劳务的交换 (物物交换)

金融资产与金融资产的交换 (货币借贷)

商品和劳务的转移

金融资产的转移

转移

三、需要准确把握的几个问题

交易的主体是居民与非居民。

只有居民与非居民的经济交易才记入国际收

支；

居民与居民或非居民与非居民的交易都不属

于国际收支的范畴。

三、需要准确把握的几个问题

居民与非居民的概念

一国的居民是指在该国的经济领土内从事一年或一年以上时间的经济活动的经济体。其他的为该国的非居民。任何一国的居民与非居民都包括以下四类：

个人

企业

非赢利团体

政府

三、需要准确把握的几个问题

居民（非居民）与公民的区别

居民(与非居民)是一个地域(经济)概念；

公民是一个法律概念，是指拥有一国国籍的

自然人。

一国的公民可以是本国的居民（或他国的非

居民），也可以是本国的非居民(或他国的

居民)。

三、需要准确把握的几个问题

一国的居民(即外国的非居民)包括：

在本国居住一年或一年以上的本国公民和外

国公民；

在外国居住一年以下的本国公民；

在本国从事活动一年或一年以上的本国或外

国企业、非赢利团体（国际组织除外）和各

级政府。

三、需要准确把握的几个问题一国的非居民(即外国的居民)包括：

在本国居住一年以下的本国公民或外国公民；

在本国从事活动不满一年的本国或外国企业、非盈利团体和各级政府；

外国政府的大使馆、领事馆、军事机构等以及他们的工作人员及其家属；

国际组织（但国际组织的雇员在驻在国工作一年或一年以上的属驻在国的居民）。

判断以下经济交易是否属于国际收支范畴？

国家开发银行向本国发行美元债券；美国某银行给予我国在美企业的贷款；中国政府向泰国政府提供10亿美元贷款；跨国公司与其海外子公司的资金往来；联合国向其雇员(在驻在国居住一年以上)支付工资和薪金；某人到国外旅游三个月在国外的花费；中国政府向其驻外机构和人员汇款；世界银行向我国发放项目贷款；我国驻外人员在当地的消费。

第二节 国际收支平衡表

一、基本概念

二、账户设置及账户说明

三、国际收支平衡表的编制

四、局部差额分析

一、基本概念

国际收支平衡表(Balance of Payments

Statement)是一国对其一定时期内的国际

经济交易，根据交易的特性和经济分析的

需要，分类设置科目和账户，并按照复式

簿记的原理进行系统记录的报表。

二、 账户设置及账户说明

账户设置：IMF《国际收支手册》

第四版 第五版

1、经常账户 1、经常账户

商品 商品

劳务 服务

单方面转移 收入

经常转移

二、账户设置及账户说明

第四版 第五版

2、资本账户 2、资本与金融账户

长期资本账户 资本账户

短期资本账户 金融账户

3、平衡账户 3、错误与遗漏账户

储备账户

错误与遗漏账户

二、账户设置及账户说明

经常账户(Current Account)：反映实际资源

在国际间的转移，是国际收支中 重要的账

户，包括货物、服务、收入和经常转移四个子

账户。按借贷方总额记录。

货物(Goods)：即有形贸易，记录货物的

出口和进口。包括一般货物、用于加工的

货物、货物修理、各种运输工具在港口购

买的货物和非货币性黄金。

二、账户设置及账户说明经常账户

服务(Services)：即无形贸易，记录服务的出口和进口。包括运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融、计算机和信息、文化、娱乐、专有权利使用和特许费等服务。

收入(Income)：记录因生产要素在国际间流动而引起的要素报酬收支。所有要素报酬收入-所有要素报酬支出=净要素收入(NFI)

二、账户设置及账户说明经常账户

收入(Income) ：下设“职工报酬”和“投资收入”两个

子账户。

“职工报酬”记录居民和非居民在国际间取得的劳

动报酬(即工资)收支。

“投资收入”记录资本在国际间流动取得的收入。

包括直接投资收入(股本收入：红利、利润和再投

资收益)、证券投资收入(股本收入：红利；债务

收入：利息)、其他投资收入(贷款利息)。

二、账户设置及账户说明

经常账户

经常转移(Current Transfer)：转移即无偿

给予。经常转移包括政府间的转移(政府间

的合作与援助、政府捐赠和赔款等)和其他

部门转移(侨民汇款、私人的捐赠等)。

二、账户设置及账户说明

资本与金融账户(Capital and Financial

Account)：反映金融资产在国际间的流动，即

国际资本流动。包括资本流出和资本流入。资

本流出表示本国对外资产的增加，或本国对外

负债的减少；资本流入表示本国对外资产的减

少，或本国对外负债的增加。

包括资本账户和金融账户，按借贷方净额

记录。

二、账户设置及账户说明

资本与金融账户

资本账户(Capital Account)：包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃。

资本转移(Capital Transfer) ：a.固定资产所有权的资产转移；b.同固定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的资产转移；c.债权人不索取任何回报而取消的债务。资本转移包括各级政府的转移(主要是债务豁免)和私人的转移(主要是移民的转移和债务豁免)

二、账户设置及账户说明

资本与金融账户

金融账户(Financial Account)：反映一经济体对外资产和负债所有权变更的所有交易。包括直接投资、证券投资、其他投资、储备资产四大项目。

直接投资(Direct Investment)：反映投资者为拥有对非居民企业的控制权而进行的投资。它可以采取三种形式：直接在国外建立企业；购买国外企业一定比例(IMF：10%)股票；投资利润再投资

二、账户设置及账户说明

资本与金融账户

金融账户

证券投资(Portfolio Investment)：反

映投资者为取得一笔预期的货币收入而

进行的投资。包括股本证券投资(如股

票)和债务证券投资(如中长期债券、货

币市场工具和派生金融工具)。

二、账户设置及账户说明

资本与金融账户

金融账户

其他投资(Other Investment)：包括所

有直接投资、证券投资和储备资产未包

括的资本交易。如贸易信贷、(货币当

局、政府、银行、其他部门)贷款、货

币和存款、其他(如租赁本金的收回

等)。

二、账户设置及账户说明

资本与金融账户

金融账户

储备资产(Reserve Assets)：是一国货

币当局所拥有的，可用于满足平衡国际

收支或其他需要的对外资产。包括外汇

储备、货币性黄金、特别提款权和在

IMF的储备头寸。

二、账户设置及账户说明

错误与遗漏账户(Errors and Omissions

Account)--平衡账户。

由于人为和客观的原因，经常账户和资本与金融账户的借方总额和贷方总额通常不相等，基于会计上的需要，人为设置该账户加以平衡。

如果以上两个账户的借方总额大于贷方

总额，“错误与遗漏账户”就将这一差额记入

贷方；反之，记入借方。

二、账户设置及账户说明

某人将100万元借给外国人，到期获得10万元收益；

某人在外国拥有一块土地(房屋)，价值80万元，每年获得稳定租金收益5万元；

某人到国外旅游购买的物品和劳务；

某国银行(轮船公司)向外国人提供的银行(运输)服务；

某人定居外国以后，定期向本国的父母邮寄生活费；

二、账户设置及账户说明

我国获得的美国(日本)政府的赔款；我国政府向(世界银行、外国政府)的借款；我国企业在日本发行武士债券；我国中央银行把在美国的美元存款出售给美国中央银行；日本商人把他在美国的存货卖给美国商人；某国公司买下外国的一座厂房以及所需的原料和劳动力，以便开设他的子公司;某国大使馆支付给雇佣的当地工作人员工资。

四、国际收支平衡表的编制

统计原则

进出口商品价值以FOB计算。

记录日期以所有权变更，即以债权债务的发

生时间为准。

四、国际收支平衡表的编制编制原理

复式记账法：有借必有贷，借贷必相等。

借方：资产的增加、负债的减少

引起本国对外国货币支出的交易

引起外汇需求的交易

贷方：资产的减少、负债的增加

引起本国从外国获得货币的交易

引起外汇供给的交易

四、国际收支平衡表的编制

借方 贷方

货物和服务进口 货物和服务出口

投资、报酬支出 投资、报酬收入

转移支出 转移收入

对外投资、贷款增加 对外投资、贷款减少

外对本投资、贷款减少 外对本投资、贷款增加

储备增加 储备减少

贷方 (+) 借方 (-) 差额

经常账户 经常账户收入 经常账户支出 经常账户差额

货物 出口 进口 货物账户差额

服务 出口 进口 服务账户差额

收入 收入 支出 收入账户差额

经常转移 收入 支出 经常转移账户差额

资本与金融账户 资本流入 资本流出 资本与金融账户差额

资本账户 流入 流出 资本账户差额

金融账户 流入 流出 金融账户差额

直接投资 外对本的投资 本对外的投资

证券投资 外对本的投资 本对外的投资

其他投资 外对本的投资 本对外的投资

储备资产 储备减少 储备增加

四、国际收支平衡表的编制

编制举例

美国进口商用其在纽约某银行的账户支付10

万美元给英国出口商。

贷方 借方

货物进口 10万

国内银行存款 10万

四、国际收支平衡表的编制

美国政府发行的国库券被一家瑞士银行认购

300万美元，该瑞士银行从它在美国银行的账

户提款支付。

贷方 借方

证券投资 300万

国内银行存款 300万

四、国际收支平衡表的编制

某拉美国家拖欠美国银行贷款的到期利息100

万美元不还，所拖欠的利息转化为新的债务。

贷方 借方

投资收益 100万

银行贷款 100万

四、国际收支平衡表的编制

美国政府动用外汇储备40万美元和70万美元的

药品向外国提供援助。

贷方 借方

经常转移 110万

货物出口 70万

储备资产 40万

四、国际收支平衡表的编制

美国企业动用其在国外银行的存款进口50万美

元的设备。

贷方 借方

货物进口 50万

国外银行存款 50万

四、国际收支平衡表的编制

美国企业向外国出口60万美元的货物，货款三

个月后才到，但三个月后收回债权时正好是下

一个编表年度。

贷方 借方

货物出口 60万

银行存款 60万

四、国际收支平衡表的编制

美国企业将其在国外获得的投资利润200万美

元进行再投资。

贷方 借方

投资收益 200万

直接投资 200万

四、国际收支平衡表的编制贷方 (+) 借方 (-) 差额

经常账户 430 170 260

货物 70+60 10+50 70

收入 100+200 - 300

经常转移 - 110 -110

资本与金融账户 400 660 -260

直接投资 - 200 -200

证券投资 300 - 300

其他投资 10+50 300+100-60 -400

储备资产 40 - 40

总 计 830 830 0

五、局部差额分析

贷（+） 借（－）

第四版：

+ 商品出口

－商品进口 = 贸易差额

+ 劳务、转移收入

－劳务、转移支出 = 经常账户差额

+ 长期资本流入

－长期资本流出 = 基本差额

五、局部差额分析

+ 私人短期资本流入

－私人短期资本流出 = 官方结算差额

+ 官方短期借款

－官方短期贷款 = 综合差额

－储备增加（+ 储备减少）= 零

五、局部差额分析第五版：

+ 货物出口

－货物进口

= 贸易差额

+ 服务收入

－服务支出

+ 收益收入

－收益支出

五、局部差额分析+ 经常转移收入

－经常转移支出

= 经常账户差额

+长期资本流入（资本与金融账户中）

－长期资本流出（资本与金融账户中）

= 基本差额

+ 短期资本流入（资本与金融账户中）

－短期资本流出（资本与金融账户中）

= 综合差额

五、局部差额分析

－储备增加（+ 储备减少）

= 零

五、局部差额分析

1、贸易差额（Trade Balance）

衡量一国实际资源转让、实际经济发展水平和

国际收支状况的重要依据。反映一国创汇能力

和国际竞争力，所占比重较大，且数据易于收

集， 因而应用广泛。

五、局部差额分析

2、经常账户差额（Current Account Balance）

表示所有一旦发生就不可逆转的交易差额，反

映实际资源在国际间的转让净额，以及该国的

实际经济发展水平。当经常账户为盈余时，就

要通过资本的净流出或官方储备的增加来平

衡；当经常账户为赤字时，就要通过资本的净

流入或官方储备的减少来平衡。

五、局部差额分析

3、基本差额（Basic Balance）

包括经常账户差额和长期资本流动，由于长期

资本较稳定，因而反映一国国际收支的长期趋

势和一国在国际经济中的地位和实力。如果一

国国际收支的基本差额为盈余，那么即使其综

合差额暂时为赤字，从长期看，该国仍有较强

的国际经济实力。但当今长短期界限不明，其

意义有所弱化。

五、局部差额分析

4、官方结算差额（Official Settlements

Balance）

当官方结算差额为盈余时，可以通过增加官方

储备或本国官方向外短期贷款来加以平衡；当

官方结算差额为赤字，可以通过减少官方储备

或本国官方向外短期借款来加以平衡，因而反

映了国际收支不平衡对官方借贷和储备变动的

压力。

五、局部差额分析

5、资本与金融账户差额（Capital and

Financial Account Balance）

其差额与经常账户差额的数额相等，方向相

反。若经常账户赤字，则资本与金融账户必为

盈余，这意味着一国利用金融资产的净流入为

经常账户赤字融资。因此，经常账户中实际资

源的转移和资本与金融账户中金融资本的流动

是同一问题的两个方面。

五、局部差额分析

6、综合差额（Overall Balance）

全面。反映国际收支不平衡对储备持有的压力。当综合差额为盈余或赤字时，就要通过增加或减少官方储备来平衡。综合差额的状况直接影响到该国的汇率稳定，而官方储备的变动又会影响到一国的货币发行量。因此，综合差额非常重要，IMF倡导使用综合差额概念。通常，国际收支的盈余和赤字是就综合差额而言的。

第三节 国际收支的均衡与不均衡

一、基本概念

二、均衡与不均衡的判断

三、均衡与不均衡的类型

四、国际收支不均衡的影响

一、基本概念

平衡与均衡的涵义

平衡(balance)：指在数值上的相等。

均衡(equilibrium)：指经济处于稳定的、

相对静止的运行状态。

一、基本概念

自主性交易和调节性交易(P30)

自主性交易：又叫事前交易，是指因经

济上的某种目的而自动进行的交易。

调节性交易：又叫事后交易或补偿性交

易，是指为平衡国际收支而被动进行的

交易。

一、基本概念

国际收支均衡与不均衡的概念

国际收支均衡：是指自主性交易收支平衡时

的状态。

国际收支不均衡：指自主性交易收支不平衡

时的状态。

若收入>支出，则为顺差或盈余(入超)；

若收入<支出，则为逆差或赤字(出超)。

二、均衡与不均衡的判断

如果能区分自主性和调节性交易，则在国际收

支平衡表上划一条线，线上为自主性交易，线

下为补偿性交易，若线上差额为零(线下差额

为零)，则国际收支均衡；若线上差额>0 (线

下差额<0)，则国际收支盈余；若线上差额

<0(线下差额>0)，则国际收支赤字。

二、均衡与不均衡的判断

由于现实中很难区分自主性和调节性交易，因

此这一方法只是在理论上有意义。

实践中，人们通常根据不同的问题用不同的差

额概念来分析，应用较多的是IMF提倡的综合

差额概念。

均衡与不均衡的类型

国际收支均衡的类型

根据结构划分，有：

经常账户逆差，资本账户顺差的均衡

经常账户顺差，资本账户逆差的均衡

均衡与不均衡的类型

国际收支不均衡的类型

根据差额的性质划分，有：

顺差（盈余）

逆差（赤字）

均衡与不均衡的类型

国际收支不均衡的类型

根据产生的原因划分，有：

①偶发性失衡：由偶发性因素造成的一次性

的、无规律的国际收支失衡。

如：气候突变(天灾)→谷物歉收→出口↓进↑→贸易收支逆差→国际收支逆差。

均衡与不均衡的类型

② 周期性失衡：由各国经济周期所处的阶段

不同所造成的国际收支失衡。如:本国相对繁

荣→相对Pd↑→出口↓ 进口↑→贸易收支逆差→国际收支逆差

均衡与不均衡的类型

③ 结构性失衡：一国经济结构无法适应国际

分工结构的变化所造成的国际收支失衡。

如:国际市场上对本国出口品需求减少/进

口品供给减少（导致进口品价格上升）、本国

要素价格上升（导致出口品价格上升）→ 经

济结构不调整 → 国际收支逆差。

均衡与不均衡的类型

④货币性失衡：由一国的价格水平、成本、汇率、利率等货币性因素变动所造成的国际收支失衡。

如:价格/成本/本币汇率上升 → 出口↓进口↑

→ 贸易收支逆差→ 国际收支逆差

或：利率下降 → 资本流出 ↑ 资本流入 ↓→ 资本与金融账户逆差 → 国际收支逆

差

均衡与不均衡的类型

⑤收入性失衡：由一国的国民收入发生相对变

动所造成的国际收支失衡。

如: 相对收入↑ → 进口↑ → 贸易收支逆

差→ 国际收支逆差

均衡与不均衡的类型

短期性失衡？市场机制；

长期性失衡？政府介入。

均衡与不均衡的类型

以上五种失衡中:

由偶发性、周期性、货币性等因素所造成

的失衡具有短期性，可通过市场机制自行纠

正；

由结构性、经济增长等因素所造成的失衡

具有长期性，市场机制不能纠正，必须通过政

府介入，人为纠正。

四、国际收支不均衡的影响

国际收支逆差的影响（综合差额）

<国际收支逆差→ 外汇供 求→ 本币汇率下浮

→ 国际储备减少

本币供应减少 下降 上升物价→ 利率，

→ 国内经济紧缩→ 下降产量和就业

对外金融实力和国家信用下降

四、国际收支不均衡的影响

国际收支逆差的影响（综合差额）

若逆差来自贸易或经常账户 ？

若逆差来自资本与金融账户 ？

四、国际收支不均衡的影响

国际收支顺差的影响（综合差额）

> 上浮

增加

增加 上升 下降

膨胀

引起国际摩擦，国际关系紧张

国际收支顺差→ 外汇供 求→ 本币汇率

→储备

本币供应

→ 国内经济

物价→ 利率，

出口减少

四、国际收支不均衡的影响

国际收支顺差的影响

国际收支顺差(外汇供大于求) → 本币汇率

上浮→不利于出口 → 若干预，则国际储备

增加 → 一方面，本币供应增加→物价上

升，利率下降→ 导致通货膨胀→另一方

面，一国顺差即他国逆差，易引起国际摩

擦，影响国际关系。

四、国际收支不均衡的影响

国际收支顺差的影响

若顺差来自贸易或经常账户？

若顺差来自资本与金融账户？

四、国际收支不均衡的影响

总结

国际收支逆差会导致国内通货紧缩和本币汇

率下浮；

国际收支顺差会导致国内通货膨胀和本币汇

率上浮。

无论是逆差还是顺差，对国内经济都是不利

的，应加以调节，使国际收支保持均衡。

第四节 国际收支不均衡的调节

一、国际收支不均衡的自动调节

二、国际收支不均衡的政策调节

三、政策分类

一、国际收支不均衡的自动调节

前提

①市场机制

②自由经济(无外汇管制、自由贸易)

一、国际收支不均衡的自动调节

国际金本位制度下

大卫·休谟 ⎯ “价格−铸币流动机制”调节机制：

国际收支不均衡 → 黄金输出入 →货币供给量和物价 → 进出口↓ → 国际收支均衡。

国际收支逆差 → 黄金外流 → 货币供给↓ →物价↓ → 出口↑ 进口↓ → 国际收支均衡。

一、国际收支不均衡的自动调节国际金本位制度下

国际收支逆差

黄金外流

货币供给减少

价格下降

出口增加进口减少

国际收支逆差

黄金外流

货币供给减少

价格下降

出口增加进口减少

一、国际收支不均衡的自动调节

纸币本位的固定汇率制下

在纸币本位的固定汇率制下，一国货币当

局通过变动外汇储备来干预外汇市场以维

持汇率不变。

调节机制：国际收支不均衡→外汇储备变

动→ 货币供给量变动→ 物价、收入、利

率变动→ 国际收支均衡

一、国际收支不均衡的自动调节

资本净流入利率上升

国际收支逆差

外汇储备减少

货币供给量减少

(利率效应)改善资本与金融账户

公众收入减少 减少

(收入效应)改善经常账户

进口

价格下降 出口 进口，增加 减少

(相对价格效应)改善经常账户

一、国际收支不均衡的自动调节

浮动汇率制度下

在浮动汇率制度下，一国货币当局不必通

过储备变动来干预外汇市场，汇率水平由

市场的外汇供求决定。

调节机制：

国际收支不均衡 → 外汇供求变动→ 汇率

水平变动→ 进出口变动→ 国际收支均

衡。

一、国际收支不均衡的自动调节

浮动汇率制度下

国际收支逆差 → 外汇供 < 求 → 本币贬值

→

出口↑ 进口↓ → 国际收支均衡。

一、国际收支不均衡的自动调节

小结

固定汇率制下，国际收支不均衡的调节是以

牺牲国内经济均衡为代价的；

而在浮动汇率制下，汇率的变动可使贸易差

额趋于平衡 ，国内经济不受国外经济的影

响。

二、国际收支不均衡的政策调节

财政政策

作用机制

国际收支不均衡→ 财政政策 → 收入 →进出口→ 国际收支均衡

如：国际收支逆差 紧的财政政策

收入减少 出口增加，进口减少 国际收

支均衡。

二、国际收支不均衡的政策调节财政政策

影响财政政策效力的因素

(1) 边际进口倾向 m = （ ∆ M / ∆Y）

m 越大，财政政策效力越强。

(2) 进口品的需求收入弹性 e1 =[ (∆M /

M)/(∆Y/ Y)]e1 越大，财政政策效力越强。

二、国际收支不均衡的政策调节

财政政策

影响财政政策效力的因素

(3) (出、进、进口替代品)的需求价格弹性 e2

e2 越大， 财政政策效力越强。

(4) 出口品的供给价格弹性 e3e3 越大， 财政政策效力越强。

二、国际收支不均衡的政策调节

货币政策

作用机制

国际收支不均衡→ 货币政策→ 利率(物

价)→资本流动(进出口) → 国际收支均衡

如：国际收支逆差 → 紧的货币政策 →利率↑（物价↓）→ 资本流入↑ 资本流出↓（出口↑ 进口↓ ）→ 国际收支均衡。

二、国际收支不均衡的政策调节

货币政策

影响货币政策效力的因素

(1) 货币需求的利率弹性 h（= ∆L / ∆ i）

h 越小，货币政策效力越强。

(2) 资本流动的利率弹性 e4 (= ∆K / ∆ i)

e4 越大，货币政策效力越强。

二、国际收支不均衡的政策调节

货币政策

影响货币政策效力的因素

(3) 进出口商品的供求弹性

(分析同财政政策)

二、国际收支不均衡的政策调节

对财政政策和货币政策的评价

优点：可以保持汇率的稳定；缺点：影响国

内经济。

财政政策和货币政策适用于调节周期性的国

际收支失衡。

二、国际收支不均衡的政策调节

汇率政策

是指一国通过改变汇率水平来调节国际收支

的政策。

作用机制

国际收支不均衡→ 汇率水平→ 进出口→国

际收支均衡

如：国际收支逆差 → 本币贬值→ 进口↓出口↑→国际收支均衡。

二、国际收支不均衡的政策调节

汇率政策

影响汇率政策效力的因素

(1) 进出口商品的供求弹性

(2) 是否达到充分就业

(3) 通货膨胀的承受能力

二、国际收支不均衡的政策调节汇率政策

对汇率政策的评价

优点：可以避免通货紧缩；缺点：汇率的经常波动会加剧经济的不稳定，且易引起通货膨胀。

在充分就业的情况下，本币贬值会引起通货膨胀，因此，汇率政策要结合紧缩性的财政或货币政策来实施。

汇率政策适用于调节货币性的国际收支失衡。

二、国际收支不均衡的政策调节

直接管制

是一国通过对外管制来调节国际收支的政

策。包括外汇管制和外贸管制 。

外汇管制指对外汇水平、外汇收支等的管

制

外贸管制指对进出口贸易的管制，主要措

施有实行关税、进口配额、进口许可证、

出口补贴或优惠等。

二、国际收支不均衡的政策调节

直接管制

调节机制

国际收支不均衡→外汇或外贸管制→进出口

→国际收支均衡

如：国际收支逆差→限制进口用汇、提高

关税、实行进口许可证等→进口减少→国际收

支均衡。

二、国际收支不均衡的政策调节

直接管制

直接管制政策的小结

直接管制比较灵活，可以进行结构性调整，且见效快；但容易引起各国的“贸易战”、引起国内生产效率和产品竞争力下降、引起官僚作风和贿赂风气等，应谨慎应用这一政策。

直接管制主要适用于调节短期的、结构性的国际收支失衡。

二、国际收支不均衡的政策调节供给政策(产业政策和科技政策)13777140392

是指通过改善一国的经济结构和产业结构，增加贸易品的生产，提高贸易品质量，降低贸易品生产成本来改善国际收支。

调节机制

国际收支不均衡→改善产业结构→国际收支均衡

如：国际收支逆差→提高贸易品质量、降低成本→出口增加→国际收支均衡

二、国际收支不均衡的政策调节

供给政策

对供给政策的评价

优点：效果 好；缺点：难度大，时间

长。

供给政策主要适用于调节长期的、结构性

的国际收支失衡。

二、国际收支不均衡的政策调节

外汇缓冲政策

是指一国货币当局通过变动官方储备或运用对外短期借贷来调节国际收支的政策。包括官方储备和国际信贷的使用。

调节机制

国际收支不均衡→变动官方储备或运用国际信贷→国际收支均衡

如：国际收支逆差→减少外汇储备、向外借款→国际收支均衡

二、国际收支不均衡的政策调节

外汇缓冲政策

对外汇缓冲政策的评价

优点：对国内经济和汇率水平的影响较轻；缺点：引起官方储备的流失或债务的增加。

外汇缓冲政策主要适用于调节短期的、偶发性的国际收支失衡；不适于调节长期的、巨额的国际收支失衡；但可作为一种辅助手段，配合其他政策，以使国内经济免受调整过猛所带来的巨大震动。

二、国际收支不均衡的政策调节

各种政策的优缺点

融资政策对国内经济和汇率水平的影响较

轻，但引起官方储备流失或债务的增加；

产业政策效果 好，但难度大，且时间长。

三、政策分类

外汇缓冲政策又称为融资政策，其他五种政

策统称为调整政策。

调整政策又分为支出变更政策和支出转换政

策。

三、政策分类

支出变更政策是指改变支出水平的政策，如财

政政策和货币政策，这两类政策都是从需求的

角度来影响国际收支的。

支出转换政策是指改变支出结构(外国产品与

本国产品的比重)的政策，如汇率政策、直接

管制和供给政策。

三、政策分类

要“融资”还是要“调整”？

当一国国际收支出现失衡时，政府可选择融

资政策来调节，也可选择调整政策来调节，

还可选择融资与调整的某种组合来调节。

由于融资政策和调整政策各有利弊，因此，

具体采用哪种政策或政策组合，要视具体失

衡类型及国情而定。

第五节 内外均衡的冲突与协调

一、内外均衡的冲突

二、政策搭配

一、内外均衡的冲突

内部均衡：充分就业、物价稳定、经济增长

外部均衡：国际收支均衡

内部不均衡：经济衰退或通货膨胀

外部不均衡：国际收支逆差或顺差

一、内外均衡的冲突

内外经济的组合

1 对内均衡 对外均衡

2 对内均衡 对外不均衡

3 对内不均衡 对外均衡

4 对内不均衡 对外不均衡

一、内外均衡的冲突

内外不均衡的组合

组合 内部不均衡 外部不均衡 结 果

1 经济衰退 国际收支顺差 内外均衡一致

2 通货膨胀 国际收支顺差 内外均衡一致

3 经济衰退 国际收支逆差 内外均衡冲突

4 通货膨胀 国际收支顺差 内外均衡冲突

一、内外均衡的冲突

内外均衡一致

用一种政策调节可使内部不均衡和外部不均衡

都得到缓解。如组合1，经济衰退与国际收支

顺差并存，当用扩张性的政策时，可使经济衰

退和国际收支顺差都得到缓解。

一、内外均衡的冲突

内外均衡冲突

用一种政策调节可使一种不均衡得到缓解，

而使另一种不均衡更加严重。如组合3，经济

衰退与国际收支逆差并存，无论实行扩张性还

是紧缩性政策，一种均衡的实现都会使另一种

不均衡更加严重。

一、内外均衡的冲突

米德冲突（Meade Conflict）

由(英)米德50年代提出。

前提：固定汇率制、不考虑资金流动。

内容：在固定汇率制下，当政府运用需求管

理政策来调节内外均衡时，会出现内外均衡

难以兼顾的情形。

二、政策搭配

政策搭配原则

（1）丁伯根原则：用 n 种独立的政策工具进

行配合来实现 n 个独立的政策目标。（假设

所有的工具可以集中控制、不进行具体指派）

（2）蒙代尔的“有效市场分类原则”/ 政策指

派原则：每一工具的决策者不同，对目标的影

响力不同。每一目标应指派给对这一目标有相

对 大的影响力和相对优势的工具。

二、政策搭配

政策搭配应用

（1）财政政策与货币政策的搭配 — 蒙代尔

适用固定汇率制

（2）支出变更型政策与支出转换型政策的搭

配

— 斯旺

适用浮动汇率制

二、政策搭配

蒙代尔的政策搭配

在固定汇率制下，财政政策和货币政策对

国际收支和国内经济有不同的影响，因

此，财政政策和货币政策可看作是两种独

立的政策工具，可用来实现两个经济目

标。

二、政策搭配

蒙代尔的政策搭配

因为财政政策对国内经济影响较大，货币

政策对国际收支影响较大，所以应将财政

政策指派给内部均衡目标，将货币政策指

派给外部均衡目标。

二、政策搭配

蒙代尔的政策搭配

内 部 不 均 衡外部不均衡

经济衰退 通货膨胀

国际收支逆差扩张性财政政策

紧缩性货币政策

紧缩性财政政策

紧缩性货币政策

国际收支顺差扩张性财政政策

扩张性货币政策

紧缩性财政政策

扩张性货币政策

蒙代尔的政策搭配图解

逆/衰Ⅰ

Ⅱ 逆/通胀

Ⅲ 顺/通胀

Ⅳ 顺/衰

IB

EB

E

CB

A

D

G财政政策

i

货币政策

0

二、政策搭配

斯旺的政策搭配

在浮动汇率制下，应当用支出变更型政策

来调节内部均衡，用支出转换型政策来调

节外部均衡。

斯旺曲线

EB (外部均衡)

IB (内部均衡)

通胀/顺差

衰退/逆差

本币贬值

Ⅰ

Ⅱ

Ⅲ

Ⅳ

通胀/逆差衰退/顺差

实际汇率(直)

E

0国内支出（国内吸收）

斯旺曲线

EB (外部均衡)

IB (内部均衡)

本币贬值

国内支出（国内吸收）

实际汇率(直)

0

通胀/顺差

衰退/逆差

通胀/逆差衰退/顺差

斯旺曲线

A

EB (外部均衡)

IB (内部均衡)

本币贬值

通胀/顺差实际汇率(直)

衰退/逆差

通胀/逆差

衰退/顺差

0国内支出（国内吸收）

二、政策搭配斯旺的政策搭配

支出变更型政策与支出转换型政策的搭配

经济状况 支出变更政策 支出转换政策

衰退/逆差 扩张 贬值

通胀/逆差 紧缩 贬值

通胀/顺差 紧缩 升值

衰退/顺差 扩张 升值

第六节 西方国际收支理论

一、西方国际收支理论概述

二、价格——铸币流动机制

三、弹性论

四、乘数论

五、吸收论

六、货币论

七、新剑桥学派

八、对国际收支理论的简单总结

一、西方国际收支理论概述

研究国际收支失衡的原因及其调节机制。

国际收支理论 早可追溯到1752年的大卫·休谟

的“价格-铸币流动机制”。

一、西方国际收支理论概述

价格——铸币流动机制（1725年）

弹性说（20世纪30年代）

乘数说（ 20世纪40-50年代）

国际收支理论体系 吸收说（ 20世纪50年代）

货币论（20世纪60年代）

新剑桥学派（70年代）

二、价格—铸币流动机制

时代背景：1752年

代表人物：英国经济学家大卫·休谟（David

Hume）

基本假设：

1、不存在大量失业，否则货币供给量的变

化很难导致物价相应变动；

二、价格—铸币流动机制

基本假设

2、没有国际资本流动，否则国际收支失衡未

必引发黄金流动；

3、金本位制的货币纪律必须各国都遵守；

4、无论赤字国还是盈余国的进出口都须具有

较高的价格弹性，以便进出口数量能对价格

变动产生有效的反应

二、价格—铸币流动机制

主要观点

在金本位制度下，价格变动对国际收支失衡

具有自动调节作用。

因为每一国的货币供给是由黄金本身或黄金

为基础的纸币构成，黄金在国际间可以自由流

动。

二、价格—铸币流动机制

主要观点

国际收支赤字 外汇汇率升至黄金输出点

该国黄金外流 国内货币供给下降 物价水平下降

出口增加 逆差逐步消除

进口减少

反之，当一国国际收支出现盈余，通过自动调节机制，该国的国际收支盈余可逐步消除。

三、弹性论(ElasticitiesApproach)

时代背景：20世纪30年代

代表人物：马歇尔、琼 罗宾逊、勒纳

基本假设：

1、其他条件不变，只考虑汇率变化的影

响；其中：收入不变，即充分就业。

2、贸易商品供给弹性无穷大（与1矛盾）；

3、没有资本流动，国际收支等于贸易收

支。

三、弹性论主要观点 ：

1、对贸易条件(Terms of Trade)的影响

贸易条件汇率变动 相对价格变动

国际收支

贸易条件=出口品价格

进口品价格

比值↑ 贸易条件改善

比值↓ 贸易条件恶化

表明一单位出口品所能换得的进口品数额

三、弹性论主要观点 ：

1、对贸易条件(Terms of Trade)的影响

贸易条件 =出口品价格

进口品价格（用同一种货币表示）

=Pd

ePf（用本币表示）

=1/e·Pd Pf

（用外币表示）

外向实际汇率（Outward Real Exchange Rate）决定一国产品的国际价格竞争力。

三、弹性论

结论：

汇率变动对贸易条件的影响取决进出口供

求弹性的大小。

当进出口供给弹性无穷大时，本币贬值会

导致本国贸易条件恶化，使出口↑ 进口↓。

三、弹性论

2、对贸易收支的影响

贸易收支=出口值-进口值

TB=X·PX - M·（ePm）（以本币表示）

TB=X·PX/e - M·Pm （以外币表示）

若进出口品的供给弹性无穷大，则贬值能

否改善贸易收支主要取决于进出口品的需求弹

性。

三、弹性论2、对贸易收支的影响

ηx+ηm>1 贸易收支改善

（马歇尔-勒纳条件 Marshall-Lerner Condition）

ηx+ηm=1 贸易收支不变

ηx+ηm<1 贸易收支恶化

ηx为出口品的需求价格弹性；

ηm为进口品的需求价格弹性（都取绝对值）

三、弹性论

马歇尔-勒纳条件

进出口商品的需求价格弹性绝对值之和大

于1时，本币贬值可以改善贸易收支(或国际收

支)的状况。

三、弹性论

注意：

它是本币贬值能够带来国际收支改善的必要

条件。

若进出口供给弹性不为无穷大，则马歇尔-

勒纳条件不成立，此时，贸易收支要由进出

口商品的供给和需求弹性共同决定。

三、弹性论

J曲线效应：即使进出口商品的弹性满足马歇尔-勒纳条件，本币贬值在短期内也可能一开始造成国际收支恶化，经过一段时间后，待出口供给和进口需求进行相应调整后，国际收支才开始得到逐步改善，这一过程大约需要半年到一年的时间。其变化过程用曲线表示貌似英文字母倒写的“J”。因此，人们把在马歇尔-勒纳条件成立的情况下，本币贬值对国际收支改善的时滞效应称为“J曲线效应”。

三、弹性论

J曲线效应

贸易差额

时间

贬值后

贬值前t1 t2

三、弹性论

理论评价

贡献

将弹性理论运用于国际贸易，揭示了汇率与商

品相对价格和国际收支的关系。

说明贬值对改善国际收支是有条件的，因此对

发展中国家有警示意义。

三、弹性论

理论评价

缺陷

假设收入和非贸易品价格不变、马歇尔-勒纳条

件中供给弹性无穷大，这都与现实不符；

忽略汇率对资本流动的影响；

只分析结果，不分析原因；

采用静态分析，不考虑时滞的影响；

三、弹性论

理论评价

缺陷

只分析微观因素，没分析宏观因素；

采用局部均衡分析；

在应用弹性论时，可能存在技术上的困难。

四、乘数论

又称为收入分析法

时代背景：20世纪40~50年代

代表人物：马克卢普、梅茨勒

基本假设：

1、汇率和价格不变（非充分就业）；

2、商品供给弹性无穷大；

3、没有资本流动，国际收支等于贸易收支。

四、乘数论

主要观点：

自主性支出 国民收入 进口 国际收支乘数

)(1

100 MXGIC

mcY −+++

+−=

)( 0 mYMXB +−=

四、乘数论

主要观点：

自主性支出 国民收入 进口 国际收支乘数

)(1

1000 MXGIC

mcMXB −+++

+−−−=

四、乘数论

主要观点：

一国可通过需求管理政策来影响收入，进

而影响国际收支。影响效果取决于边际进口倾

向（或进口需求收入弹性、开放程度）。

自主性支出 国民收入 进口 国际收支乘数

四、乘数论

主要观点：

考虑了汇率对收入的影响，马歇尔-勒纳

条件修正为更为严格的哈伯格条件：

四、乘数论哈伯格条件：

1、若为小国（不存在国外回应）：

本币贬值除影响国际收支变动外，还会通过国民收入的变化，导致诱发性进口的变动。即：本币贬值→出口↑→收入↑→进口↑→国际收支逆差↑。

此时，本币贬值改善一国国际收支的条件为： ηx + ηm >1+ m（m 为该国边际进口倾向），即在进出口商品供给弹性为无穷大的条件下，若本国进出口商品的需求弹性大于1与本国边际进口倾向之和时，本币贬值才会改善国际收支。

四、乘数论

哈伯格条件：

2、若为大国（存在国外回应）：

大国的进出口供求对外国经济会产生不可忽视的影响，所以大国之间存在国外回应。考虑两个大国A和B，若A国的货币贬值→A国出口↑，B国进口↑→B国的收入↓→B国对A国进口↓→A国对B国的国际收支逆差↑。由此可知，由于存在国外回应，世界经济周期具有同步性（超级大国如美国对世界经济周期具有重要的影响作用）。

四、乘数论

哈伯格条件：

2、若为大国（存在国外回应）：

在存在国外回应的情况下，本币贬值改

善一国国际收支的条件为： ηx + ηm >1+ m+ m*

（m* 为贸易伙伴国的边际进口倾向），即在进

出口商品供给弹性为无穷大的条件下，若本国进

出口商品的需求弹性大于1加本国和外国边际进

口倾向时，本币贬值才会改善国际收支。

四、乘数论

理论评价

贡献

乘数说是建立在凯恩斯宏观分析框架上，将

国际收支状况通过边际进口倾向和外贸乘数

与一国国内经济有机联系起来，揭示了国际

收支的收入调节机制，是国际收支理论的重

大突破。

四、乘数论

理论评价

缺陷

这一理论是建立在凯恩斯乘数原理的基础上

的，模型中没有考虑货币量和价格因素的作

用。

乘数论同样没有考虑国际资本流动，因此它关

于收入对国际收支的影响分析并不全面。

五、吸收论

又称为支出分析法

时代背景：20世纪50年代

代表人物：米德、亚历山大

基本假设：

没有资本流动，国际收支等于贸易收支。

五、吸收论

主要观点：

1、吸收对国际收支的影响

Y=C+I+G+（X-M）

X-M=Y-（C+I+G）或 B=Y-A

国际收支差额(B)=国民收入(Y)−国内吸收(A)

国民收入与国内吸收的总量失衡是国际收支

失衡的根本原因。当国际收支失衡时，可以通过

改变收入或吸收水平来改善。

五、吸收论

主要观点：

1、吸收对国际收支的影响

国民收入与国内吸收的总量失衡是国际收

支失衡的根本原因。当国际收支失衡时，可以

通过改变收入或吸收水平来改善。具体来说:

减少吸收

增加收入 支出转换政策

支出变更政策逆差，收入<吸收

五、吸收论

主要观点：

2、贬值对国际收支的影响

贬值如何影响收入

贬值如何影响吸收

五、吸收论

理论评价

贡献

吸收论以凯恩斯宏观经济理论为基础，从一国

国民收入与支出的关系出发，注重将国际收支

调节纳入一国总体经济活动考察，强调收入和

吸收在国际收支调节中的关键作用，有助于人

们对国际收支失衡和均衡性质的深入认识。

五、吸收论

理论评价

缺陷

吸收论是建立在国民收入核算会计恒等式的

基础上的，但并没有对收入和吸收为因、贸

易收支为果的观点提供任何令人信服的逻辑

分析；

在贬值分析中，吸收论完全没有考虑相对价

格在调整过程中的作用。

五、吸收论

理论评价

缺陷

吸收论忽略了资源运用效率，认为在充分就

业的情况下，贬值不能提高收入；

吸收论是一个单一国家模型；

吸收论没有涉及国际资本流动。

六、货币论

时代背景：20世纪60年代

代表人物：蒙代尔、约翰逊、弗兰克尔

基本假设：

1、货币供给不影响收入，货币需求是收

入、价格、利率的稳定函数；

六、货币论

基本假设：

2、一价定律成立。

MS=D+R M d= pf（Y，i）

3、货币供给变动不影响实物产量

六、货币论

主要观点：

固：当国内信贷总量变化→货币供求变化

→国际收支失衡→外汇储备变化→货币供求平

衡→国际收支均衡。具体地：

Q↑→MS >M d →外币资产↑→国际收支逆

差→外汇储备↓→ MS ↓→国际收支均衡。

六、货币论

结论：

国际收支是一种货币现象，影响国际收支

的根本因素是货币供应量，国际收支逆差是由

于国内信贷扩张所致，应采用紧缩性的货币政

策调节。为使国际收支平衡，货币供给应与经

济增长保持一致。

强调要用货币政策来调节国际收支。

六、货币论

理论评价

贡献

货币论唤起人们在国际收支分析中对货币因素

的重新重视；

它对长期内国际间资金流动的分析具有一定的

说服力。

六、货币论

理论评价

缺陷：

它假定货币需求函数是相当稳定的。但在短期内，货币需求往往是很不稳定的，也很难不受货币供给变动的影响。

货币论还假定货币供给变动不影响实物产量

它强调一价定律的作用，但从长期来看，由于垄断因素和商品供求粘性的存在，一价定律往往是不能成立的。

七、新剑桥学派

时代背景：20世纪70年代

假设：私人部门支出稳定（I−S = 0）

主要观点：

M−X=G−T （双赤字）

贸易赤字与预算赤字密不可分，应用财政

政策来调节国际收支。

七、新剑桥学派

理论评价

贡献

新剑桥学派强调了“双赤字”（预算赤字和贸

易赤字）之间的紧密联系，并主张用财政政

策来消除国际收支赤字，对于我们分析经济

现象有一定的裨益。

七、新剑桥学派

理论评价

缺陷

国际收支分析没有什么理论意义。 因其基

本假设是私人部门支出稳定，而这一假定是

完全违背资本主义国家经济现实的。

八、对国际收支理论的简单总结

主要内容

（1）弹性论：说明汇率的变动对国际收支的影响。

（2）乘数论：说明收入的变动对国际收支的影响。

（3）吸收论：说明收入、吸收、汇率等对国际收支的影响。

（4）货币论：说明货币供给对国际收支的影响。

（5）新剑桥学派：说明预算赤字对国际收支的影响。

八、对国际收支理论的简单总结

主要结论

由同学们自己完成，对国际收支理论，可以

国际收支逆差为例，说明各个理论的影响因素。

八、对国际收支理论的简单总结

分析方法

局部均衡分析：是指在其他条件不变的情况

下，只研究局部某一变量的变化对国际收支影

响的分析方法。

一般均衡分析：是指考虑所有变量都发生变化

的情况下对国际收支影响的分析方法。

八、对国际收支理论的简单总结

分析方法

流量分析：是指仅考虑流量（如国际收支、国

民收入、进出口等）对国际收支影响的分析方

法。

存量分析：是指仅考虑存量（如货币供求、债

券存量、财富总量等）对国际收支影响的分析

方法。

八、对国际收支理论的简单总结

分析方法

静态分析：是指抽掉时间因素，不考虑变化的

过程，仅分析达到均衡时变量对国际收支的影

响。

动态分析：则是分析从不均衡到均衡变化的整

个过程变量对国际收支的影响。

八、对国际收支理论的简单总结

分析方法

国际收支理论基本上都采用了局部均衡分

析、短期分析、流量分析、静态分析。此外，吸

收论还采用了一般均衡分析。

思考题

国际收支平衡表中，资本与金融账户包括哪几

项？

简述国际收支不平衡的几种类型。

简述IMF出版的《国际收支手册》第五版与第四

版中关于国际收支平衡表的账户设置的差别。

国际收支平衡与国际收支均衡有何区别和联系？

思考题

国际收支平衡表各账户之间有什么关系？

试总结各派国际收支调节理论的前提条件与核

心内容的异同。

运用内外均衡理论联系我国实际说明如何做好

内外政策协调？