catálogo ikea 2011 en castellano
DESCRIPTION
Catálogo Ikea 2011 en castellano reducido de tamaño de los 60 mb originales a 36 mb. Cortesía de http://decoracion2.comTRANSCRIPT
�����
35(&,26�'(/�&È7$/2*2�9È/,'26�(1�/$�3(1Ë168/$��(;&(372�32578*$/��'(/���'(�6(37,(0%5(�'(������+$67$�(/����'(�-8/,2�'(��������0È6�,1)250$&,Ï1�(1�&2175$3257$'$�
£9LYD�OD�5HS~EOLFD�,QGHSHQGLHQWH�GH�PL�&DVD�
/D�VHULH�%(67c�VH�DGDSWD�D�WX�HVWLOR��D�WXV�FRVDV�\�D�WX�YLGD��
%(67c�FRPELQDFLyQ�GH�DOPDFHQDMH�¼�������XG��$TXt�VH�PXHVWUDQ���
XQLGDGHV���/DPLQDGR�\�DFHUR�FURPDGR�����î����$O����FP��%ODQFR�JULV�DOWR�EULOOR�������������(.7253�VLOOyQ�¼�������XG�)XQGD�69$1%<�
JULV������������
+(01(6�HVWUXFWXUD�GLYiQ�FRQ�FDMRQHV��'LVHxR��&DULQD�%HQJV��������$O����FP��3DUD�FROFKyQ�GH������FP��VH�YHQGH�DSDUWH���$FDEDGR�ODFDGR�EODQFR�������������7HxLGR�QHJUR�PDUUyQ�����������
3$;�8**'$/�DUPDULR�GH�SXHUWDV�FRUUHGHUDV�9iOLGR�SDUD�HVWUXFWXUDV�GH��������$Q����FP��5REOH������������'LVSRQLEOH�WDPELpQ�HQ�EODQFR��UREOH��DEHGXO��UREOH�EODQFR�\�QHJUR�PDUUyQ��2IHUWD�QR�DFXPXODEOH�D�RWUDV�SURPRFLRQHV�
0$/0�FyPRGD�GH���FDMRQHV�&KDSD�GH�DEHGXO�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR�������$O����FP��������������7DPELpQ�GLVSRQLEOH�HQ�QHJUR�PDUUyQ�������������&KDSD�GH�UREOH�������������%ODQFR�������������5REOH�WHxLGR�HQ�EODQFR�����������
+(01(6�HVWUXFWXUD�GHGLYiQ�FRQ�FDMRQHV ¼���
¼���
2IHUWDV�HVSHFLDOHV(Q�,.($�WH�RIUHFHPRV�SUHFLRV�EDMRV�WRGR�HO�
DxR��SHUR��HQ�DOJXQDV�RFDVLRQHV��WHQHPRV�
SUHFLRV�D~Q�PiV�EDMRV�
�£1R�WH�ORV�SLHUGDV��
'HO����DO����GH�RFW� 'HO����DO����GH�RFW�
'HO���DO����GH�RFW�
0$/0�FyPRGD�GH����FDMRQHV� ¼�����
¼�����3$;�8**'$/�DUPDULR�GH�SXHUWDV�FRUUHGHUDV�
¼���
¼���
0$57253�HGUHGyQ�5HOOHQR��)LEUDV�GH�SROLpVWHU��������FP��%ODQFR�����������
(.7253�VRIi���SOD]DV�)XQGD�%/(.,1*(�EODQFR������DOJRGyQ��������$O����FP������������
%,/'$'�FXEHUWHUtD����SLH]DV�,QFOX\H��WHQHGRU��FXFKLOOR��FXFKDUD��FXFKDULOOD�\�WHQHGRU�GH�SRVWUH�����GH�FDGD��$FHUR�LQR[LGDEOH������������
(;3(',7�HVWDQWHUtD�$FDEDGR�LPSUHVR�\�EDUQL]�LQFRORUR��������$O�����FP��1HJUR�PDUUyQ�������������7DPELpQ�GLVSRQLEOH�HQ�HIHFWR�DEHGXO�������������%ODQFR����������
QRYHGDG�5$16%<�SXII�)XQGD�*5$1c1�HQ�WUHV�FRORUHV�GLIHUHQWHV�����/������������
3(56%<�FRSDV�MXHJR�GH����,QFOX\H����FRSDV�GH�YLQR�EODQFR�����FO�����FRSDV�GH�YLQR�WLQWR�����FO��\���FRSDV�GH�FDYD�����FO���9LGULR������������
./$0%<�FXDGUR�*ROGHQ�*DWH��/iPLQD�GH�SDSHO��������FP������������
%-8567$�PHVD�GH�FRPHGRU�&KDSD�GH�UREOH�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG����������������$O����FP��&KDSD�GH�UREOH�������������0DUUyQ�������������&KDSD�GH�DEHGXO������������1HJUR�PDUUyQ�������������2IHUWD�QR�DFXPXODEH�D�RWUDV�SURPRFLRQHV�
/g77253�SLHO�GH�RYHMD�3LHO�GH�RYHMD��/����FP��%ODQFR�����������
'HO����GH�QRY��DO���GH�GLF�
'HO����DO����GH�GLF�
'HO����DO����GH�QRY�
'HO����DO����GH�GLF�
'HO����DO����GH�QRY�
'HO���DO����GH�QRY�
'HO���DO����GH�GLF�
'HO���DO���GH�QRY�'HO����DO����GH�RFW�
0$57253�HGUHGyQ� ¼�����
¼�����(;3(',7�HVWDQWHUtD� ¼�����
¼�����./$0%<�FXDGUR�� ¼�����
¼�����
(.7253�VRIi�GH���SOD]DV�� ¼���
¼���5$16%<�SXII� ¼�����
¼�����%-8567$�PHVD�GH�FRPHGRU�� ¼���
¼�����
%,/'$'�FXEHUWHUtD����SLH]DV�� ¼�����
¼�����3(56%<�FRSDV��MXHJR�GH���� ¼�����
¼����/g77253�SLHO�GH�RYHMD� ¼�����
¼�����
6DORQHV���6DORQHV��VRIiV��VLOORQHV��VRIiV�FDPD��PHVDV�GHFHQWUR��DOPDFHQDMH�\�VROXFLRQHV�SDUD�79
&RPHGRUHV���&RPHGRUHV��PHVDV��FRPELQDFLRQHV�GH�FRPHGRU��VLOODV�\�WDEXUHWHV
&RFLQDV����&RFLQDV��DFFHVRULRV�GH�LQWHULRU��SXHUWDV��SURJUDPD�GH�SODQL¿FDFLyQ�GH�FRFLQDV�\�FRFLQDV�LQGHSHQGLHQWHV
'RUPLWRULRV����'RUPLWRULRV��FROFKRQHV��DUPDULRV��FyPRGDV��PRELOLDULR��FDPDV��HGUHGRQHV�\�DOPRKDGDV
%DxRV����%DxRV��RUJDQL]DGRUHV�\�DFFHVRULRV
,.($�\�ORV�QLxRV����'RUPLWRULRV�SDUD�QLxRV��DOPDFHQDMH��PXHEOHV�SDUD�MXJDU��FXLGDGRV��YDMLOOD�\�MXJXHWHV
(VSDFLRV�GH�WUDEDMR����(VSDFLRV�GH�WUDEDMR��FRPELQDFLRQHV��HVFULWRULRV��FDMRQHUDV��VLOODV�\�VROXFLRQHV�SDUD�SRUWiWLOHV�
2UGHQ�HQ�FDVD����2UJDQL]DGRUHV�SDUD�URSD��]DSDWRV��YHVWtEXORV��FODVL¿FDFLyQ�GH�UHVLGXRV��HVWDQWHV��FDMDV�\�DFFHVRULRV
'HFRUDFLyQ����'HFRUDFLRQHV�GH�SDUHG��SRUWDYHODV��PDFHWDV��SODQWDV��HVSHMRV��ÀRUHURV�\�ÀRUHV�DUWL¿FLDOHV
$�OD�PHVD����9DMLOODV��FXEHUWHUtD�\�FULVWDOHUtD�
&RFLQDU����$FFHVRULRV�GH�FRFLQD��ROODV��FDFHURODV��DOPDFHQDMH�GH�FRPLGD��IXHQWHV�SDUD�HO�KRUQR�\�FXFKLOORV
7H[WLOHV����5RSD�GH�FDPD��WH[WLOHV�SDUD�EDxR��FRUWLQDV��SHUVLDQDV��GLVHxDGRUHV��FRMLQHV��PDQWDV�\�DOIRPEUDV
,OXPLQDFLyQ����/iPSDUDV�GH�PHVD��GH�SLH��GH�WHFKR��LOXPLQDFLyQ�LQWHJUDGD��IRFRV��VLVWHPDV�GH�JXtDV��SDQWDOODV�\�EDVHV
*XtDV�GH�FRPSUD����&RPSRQHQWHV�\�SUHFLRV�����*DUDQWtDV����
,QIRUPDFLyQ����&yPR�FRPSUDU�HQ�OD�WLHQGD�����3ROtWLFD�GH�GHYROXFLRQHV����,.($�)$0,/<����6HUYLFLRV�����)LQDQFLDFLyQ����0DSDV�\�KRUDULRV�����ËQGLFH�$�=����2IHUWDV�HVSHFLDOHV���2IHUWDV�7LHQGD�6XHFD�\�5HVWDXUDQWH�����\����
£1XHYDV�LGHDV�SDUD�XQ�QXHYR�KRJDU��(V�WDQ�IiFLO�FRPR�DxDGLU�XQRV�FRMLQHV�R�FRORFDU�XQD�DOIRPEUD�QXHYD�
QRYHGDG
'LVIUXWDQGR�GH�PL�KRJDU&XDQGR�YLYHV�HQ�XQ�SDtV�TXH�QR�HV�HO�WX\R�WH�GDV�FXHQWD�GH�OR�
LPSRUWDQWH�TXH�HV�OD�IDPLOLD��<�VL�DGHPiV�YLYHV�HQ�(VSDxD��
GRQGH�ORV�OD]RV�IDPLOLDUHV�VRQ�WDQ�IXHUWHV��OR�UHFXHUGDV�FDVL�
FDGD�GtD��3RU�HVR��HQ�1DYLGDG��PL�PXMHU�\�\R�LQYLWDPRV�D�WRGRV�
QXHVWURV�IDPLOLDUHV�D�FHOHEUDUOD�HQ�0DGULG��(VWXYLPRV�YDULRV�
GtDV�SHQVDQGR�VL�KDEtD�VLOODV�SDUD�VHQWDU�D�WRGR�HO�PXQGR�D�OD�
PHVD��GyQGH�SRGtDQ�GRUPLU�ORV�LQYLWDGRV��VL�WHQtDPRV�VX¿FLHQ�
WHV�HGUHGRQHV����3HUR�¿QDOPHQWH��FRQ�XQ�SRFR�GH�RUJDQL]DFLyQ�\�
DOJXQRV�SURGXFWRV�GH�,.($��WRGR�HVWXYR�OLVWR�SDUD�GLVIUXWDU�
WRGRV�MXQWRV�£\�KDVWD�FRPLPRV�ODV�XYDV���
����(Q�HO�FDWiORJR�GH�HVWH�DxR�HQFRQWUDUiV�XQ�PRQWyQ�GH�
LQVSLUDFLyQ�H�LGHDV�SDUD�DOPDFHQDU��RUJDQL]DU�\�KDFHU�TXH�WX�
KRJDU�VH�DGDSWH�D�WXV�QHFHVLGDGHV�HQ�WRGR�PRPHQWR��&RQ�XQRV�
SUHFLRV�IDQWiVWLFRV�HQ�ORV�TXH�OD�FDOLGDG��HO�GLVHxR�\�OD�IXQFLRQD�
OLGDG�SDUD�HO�GtD�D�GtD�HVWiQ�PX\�SUHVHQWHV��3RU�VXSXHVWR��KD\�
PXFKRV�HVWLORV�GLIHUHQWHV�SDUD�HOHJLU�HO�TXH�PiV�WH�JXVWH�
7RGRV�ORV�SUHFLRV�GHO�FDWiORJR�VRQ�YiOLGRV�KDVWD�HO�����������
7RGR�OR�QHFHVDULR�SDUD�XQ�PHMRU�GtD�D�GtD�HQ�WX�KRJDU��\D�VHD�XQ�SLVR�FRPSDUWLGR�R�XQ�
FDVWLOOR�UHDO�/D�RUJDQL]DFLyQ�,.($�HQ�6XHFLD�HV�SURYHHGRU�GH�
6X�0DMHVWDG�HO�5H\�GH�6XHFLD�
3HWHU�%HW]HO�'LUHFWRU�JHQHUDO�GH�,.($�,EpULFD
%(67c�PyGXOR�GH�SDUHG�¼����������î����$O�����FP��%ODQFR������������0iV�LQIRUPDFLyQ�VREUH�HO�VLVWHPD�%(67c�HQ�OD�SiJ��������QRYHGDG�.,9,.�FKDLVHORQJXH�¼����XG�)XQGD�%/(1.,*(�EODQFD���î�����$O����FP������������� �
%(67c�PyGXOR�GH�SDUHG
¼������
QRYHGDG
'RQGH�FHOHEUDV�ODV�UHXQLRQHV�PiV�LPSRUWDQWHV
¼����XG.,9,.�FKDLVHORQJXH'H�OtQHDV�PRGHUQDV�SHUR�WDQ�DPSOLR�\�FyPRGR�FRPR�HO�VRIi�GH�OD�DEXHOD��/D�FDSD�VXSHULRU�GH�HVSXPD�YLVFRHOiVWLFD�VH�DPROGD�D�WX�FXHUSR�SDUD�TXH�WH�UHODMHV�D�WXV�DQFKDV�
� �
*581'7$/�EDUUD
¼����
5$7,21(//�FXER�SDUD�UHFLFODU�¼�������î����$O����FP��&DSDFLGDG���/��������������*581'7$/�EDUUD�¼�����/����FP��$FHUR�LQR[LGDEOH������������&RFLQD�)$.780�FRQ�SXHUWDV�58%5,.��(QFRQWUDUiV�PiV�LGHDV�\�VROXFLRQHV�SDUD�WX�FRFLQD�HQ�OD�SiJLQD�������
'RQGH�DSUHQGHQ�ORV�IXWXURV�FKHIV
¼����5$7,21(//�FXER�SDUD�
UHFLFODU��5HFLFODU�QR�WLHQH�TXH�VHU�XQD�WDUHD�SHVDGD��3RQHU�YDULRV�FXERV�HQ�HO�PLVPR�FDMyQ�SHUPLWH�VHSDUDU�UHVLGXRV�IiFLOPHQWH�
63217$1�WDEOyQ�LPDQWDGR�¼������XG���î���$O����FP��%ODQFR�������������b75$1�ERWLTXtQ�FRQ�OODYH�¼��������î����$O����FP��%ODQFR�������������85%$1�VLOOD�¼������XG���î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��$]XO�FODUR�����������
�� ��
b75$1�ERWLTXtQ�FRQ�OODYH
¼�����
'RQGH�JXDUGDV�ORV�UHFXHUGRV
¼������XG63217$1�WDEOyQ�LPDQWDGR8QD�IRUPD�WUDGLFLRQDO�GH�GHMDU�PHQVDMHV��UHFRJHU�LGHDV�\�FRPSDUWLU�OD�LQVSLUDFLyQ��<�OR�PHMRU�GH�WRGR�HV�TXH�UHVXOWD�PX\�IiFLO�DPSOLDU�VX�PHPRULD��6L�WH�TXHGDV�VLQ�HVSDFLR�VROR�WLHQHV�TXH�DxDGLU�RWUR�WDEOyQ�
�� ��
/,//�FRUWLQDV�¼�����SDU����î����FP��%ODQFR�������������('/$1'�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�FRQ�GRVHO�¼����������î�����$O�����FP��%ODQFR�������������+(01(6�YLWULQD�¼������î����$O�����FP��%ODQFR�������������
'RQGH�VXHxDV
+(01(6�YLWULQD
¼���
¼������('/$1'�HVWUXFWXUD
GH��FDPD�FRQ�GRVHO
�� ��
QRYHGDG�%52'(5���VHFFLRQHV�SRVWH�H[WHQVLyQ�DOWXUD�¼����������î������$O���������FP��*DOYDQL]DGR�PDGHUD�GH�FRQtIHUDV�������������0iV�LQIRUPDFLyQ�VREUH�%52'(5�HQ�OD�SiJLQD������3$33,6�FDMD�FRQ�WDSD�¼�����XG���î����$O����FP��0DUUyQ�����������
'RQGH�JXDUGDV�HVD�UHGDFFLyQ�TXH�HVFULELVWH�HQ�HO�FROHJLR
¼������%52'(5���VHFFLRQHV�SRVWH�H[WHQVLyQ�DOWXUD
3$33,6�FDMD�FRQ�WDSD
½�����XG
QRYHGDG�)g5+g-$�DUPDULR�GH�SDUHG�¼������XG���î����$O����FP��1HJUR�������������,.($������%5$6$�OiPSDUD�GH�WHFKR�¼������XG�����FP��1HJUR��������������� ��
'RQGH�SXHGHV�VHU�W~�PLVPR
QRYHGDG
,.($������%5$6$�OiPSDUD�GH�WHFKR
¼������XG
¼������XG)g5+g-$�DUPDULR�GH�SDUHG�(V�IiFLO�GH�FROJDU�HQ�OD�SDUHG�\�WDPSRFR�FXHVWD�QDGD�DxDGLU�RWUR�\�RWUR�\�RWUR����
7RGRV�VRPRV�GH�6PnODQG�eVWH�HV�QXHVWUR�KRJDU��8QD�]RQD�GHO�VXU�GH�6XHFLD�FRQRFLGD�SRU�OD�DULGH]�GH�VXV�WLHUUDV��VX�JHQWH�DKRUUDGRUD��WUDEDMDGRUD�H�LQFOXVR�REVWLQDGD��GHELGR�D�OD�GL¿FXOWDG�GH�FXOWLYDU�VXHORV�SRFR�IpUWLOHV��8QD�UHJLyQ�HQ�OD�TXH�VH�WUDEDMD�GXUR�\�VH�KDFHQ�ODV�FRVDV�GH�PRGR�GLIHUHQWH��(V�OD�PLVPD�¿ORVRItD�TXH�KD\�GHWUiV�GH�QXHVWURV�PXHEOHV��GLVHxDGRV�SDUD�TXH�ORV�PRQWHV�W~�PLVPR�\�HPEDODGRV�HQ�SDTXHWHV�SODQRV�HQ�XQD�LQGXVWULD�GRQGH��OR�QRUPDO��HV�IDEULFDU�³D�PHGLGD �́�
+HPRV�UHFRUULGR�XQ�ODUJR�FDPLQR��GHVGH�TXH�HPSH]DPRV�FRQ�XQD�VROD�WLHQGD�HQ�ORV�SHGUHJRVRV�FDPSRV�GH�6PnODQG��<��DO�PLVPR�WLHPSR��SDUHFH�TXH�QDGD�KD�FDPELDGR��6HJXLPRV�WUDEDMDQGR�SDUD�FRQVHJXLU�PiV�FRQ�PHQRV��FXHVWLRQiQGRQRV�OR�FRQYHQFLRQDO��FXLGDQGR�ORV�FRVWHV��EXVFDQGR�QR�GHVDSURYHFKDU�QDGD��OR�TXH�HV�EXHQR�SDUD�ORV�SUHFLRV�OR�HV�WDPELpQ�SDUD�HO�SODQHWD���3RU�HVR�KDFHPRV�QXHVWURV�SURGXFWRV�HQ�DVHUUDGHURV��IiEULFDV�GH�SXHUWDV�\�HQ�OXJDUHV�GRQGH�QR�HVSHUDV�HQFRQWUDU�REMHWRV�SDUD�OD�GHFRUDFLyQ�GHO�KRJDU��3RU�HVR��XWLOL]DPRV�SDTXHWHV�SODQRV�\�WH�SHGLPRV�TXH�QRV�D\XGHV�WUDQVSRUWDQGR�\�PRQWDQGR�W~�PLVPR�ORV�PXHEOHV��7RGR�SDUD�SRGHU�EDMDU�ORV�SUHFLRV�
(Q�WRGR�HO�PXQGR�KHPRV�HQFRQWUDGR�JHQWH�D�OD�TXH�QR�OH�JXVWD�WLUDU�HO�GLQHUR��TXH�FRQRFH�VX�YDORU�\�HVWi�GLVSXHVWD�D�WUDEDMDU�GXUR��*HQWH�TXH��HQ�HO�IRQGR��HV�GH�6PnODQG��FRPR�QRVRWURV��
&XLGD�HO�SODQHWD�PLHQWUDV�GXHUPHV/D�URSD�GH�FDPD�'9$/$�VH�IDEULFD�FRQ�DOJRGyQ�FXOWLYDGR�GH�PDQHUD�
VRVWHQLEOH��7UDEDMDPRV�HQ�HVWUHFKD�FRODERUDFLyQ�FRQ�ORV�FXOWLYDGRUHV�
GH�DOJRGyQ�SDUD�UHGXFLU�GH�IRUPD�VLJQL¿FDWLYD�HO�XVR�GH�DJXD�\�GH�
SURGXFWRV�TXtPLFRV��$GHPiV��HQ�'9$/$�XWLOL]DPRV�PHQRU�FDQWLGDG�GH�
PDWHULDO�HQ�HO�WHMLGR��VLQ�TXH�VH�QRWH�HQ�HO�FRQIRUW��'H�HVWD�IRUPD�VH�
UHGXFHQ�ORV�FRVWHV�\�SRGHPRV�EDMDU�ORV�SUHFLRV��$Vt�GLVIUXWDV�GH�URSD�
GH�FDPD�GH�FDOLGDG�FRQ�XQ�SUHFLR�LQFUHtEOH�
'9$/$�IXQGD�QyUGLFD�\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD�)XQGD�QyUGLFD�������FP��'RV�IXQGDV�GH�DOPRKDGD�����FP�������DOJRGyQ��5RMR�������������
¼�����
XQD�7$5($�6,1�),14XHUHPRV�D\XGDU�D�FUHDU�XQ�PXQGR�HQ�HO�TXH�
FXLGHPRV�PHMRU�GH�ODV�SHUVRQDV��GHO�PHGLR�DPELHQWH�
\�GH�ORV�UHFXUVRV�GHO�SODQHWD��6DEHPRV�TXH�D�YHFHV�
VRPRV�SDUWH�GHO�SUREOHPD��\�SRU�OR�WDQWR�TXHUHPRV�VHU�
SDUWH�GH�OD�VROXFLyQ��6RSHVDPRV�ORV�SURV�\�ORV�FRQWUDV��
\�DQDOL]DPRV�\�FDPELDPRV�ODV�FRVDV�FRQWLQXDPHQWH��
7RGRV�HVWRV�SHTXHxRV�SDVRV�DFDEDQ�SURGXFLHQGR�XQ�
JUDQ�UHVXOWDGR��(O�WUDEDMR�\D�KD�FRPHQ]DGR�\�SDUHFH�QR�
WHQHU�¿Q��(QWpUDWH�GH�QXHVWUDV�PHMRUDV�HQ�OD�WLHQGD�\�
HQ�ZZZ�,.($�HV
/D�VHULH�0,&.(�HV�XQR�GH�ORV�~OWLPRV�SURGXFWRV�GH�,.($�IDEULFDGRV�FRQ�WDEOHURV�GH�PDGHUD�UHOOHQRV�FRQ�SDSHO�UHFLFODGR�HQ�IRUPD�GH�SDQDO�GH�
DEHMDV��XQ�VLVWHPD�HOHJLGR�SRU�VX�UHVLVWHQFLD�\�ULJLGH]��0,&.(�XWLOL]D�PHQRV�PDWHULD�SULPD�TXH�ORV�WDEOHURV�GH�SDUWtFXODV��$GHPiV��HV�XQ�PDWHULDO�OLJHUR��\�SRU�WDQWR��PiV�IiFLO�GH�PDQLSXODU�GXUDQWH�HO�WUDQVSRUWH�D�WX�FDVD�
0(-25$
���
0(-25$�����7UDQVSRUWDU�\�DOPDFHQDU�ORV�VRIiV�(.7253�D�XQ�SUHFLR�EDMR�\�GH�IRUPD�UHVSRQVDEOH�FRQ�HO�PHGLR�DPELHQWH�HUD�WRGR�XQ�UHWR��3RU�HVR��KHPRV�UHGLVHxDGR�(.7253�\�OR�KHPRV�PHWLGR�HQ�XQ�SDTXHWH�SODQR��$Vt�RFXSD�OD�PLWDG�GH�HVSDFLR�HQ�OD�WLHQGD�\�HQ�FDGD�SDOHW��FRQVLJXLHQGR�TXH�TXHSDQ�HO�GREOH�GH�VRIiV��&RPR�HO�FRVWH�GH�WUDQVSRUWH�VH�KD�UHGXFLGR�GUiVWLFDPHQWH�VX�SUHFLR�WDPELpQ��PDQWHQLHQGR�LQWDFWD�VX�FDOLGDG��(Q�,.($�(VSDxD�HO�QXHYR�HPEDODMH�GH�(.7253�HQ�SDTXHWH�SODQR�OOHJDUi�D�SDUWLU�GH�PDU]R�
/D�OiPSDUD�GH�WUDEDMR�6811$1�FRPELQD�XQD�FpOXOD�VRODU�FRQ�GLRGRV�GH�
EDMR�FRQVXPR��&RPR�QR�QHFHVLWD�HOHFWULFLGDG��VH�SXHGH�XWLOL]DU�HQ�FXDOTXLHU�SDUWH��6yOR�KD\�TXH�FDUJDU�OD�FpOXOD�DO�VRO�HQWUH��±���KRUDV�\�FRQVHJXLUiV���GH�SOHQD�OX]�'HVGH�HO���GH�MXQLR�GH������SRU�FDGD�OiPSDUD�VRODU�6811$1�YHQGLGD�HQ�FXDOTXLHU�WLHQGD�,.($�GHO�PXQGR��GRQDPRV�RWUD�LJXDO�D�XQ�SUR\HFWR�GH�81,&()�SDUD�SURPRYHU�OD�HGXFDFLyQ�GH�QLxRV�GH�3DNLVWiQ�
0(-25$
���
¢3RGUtDV�LPDJLQDUWH�TXH�ODV�ERWHOODV�GH�SOiVWLFR�TXH�KDELWXDOPHQWH�UHFLFODV�SXHGHQ�
FRQYHUWLUVH�HQ�DOJR�WDQ�ERQLWR�\�HOHJDQWH"�/D�FDMRQHUD�DSLODEOH�7(33$6�VH�IDEULFD�FRQ�SOiVWLFR�3(7������UHFLFODGR��
0(-25$
���
0(-25$�����(O�VXDYH�WHMLGR�GH�,.($������5,63�HV�����DOJRGyQ�\�����O\RFHOO��XQ�PDWHULDO�UHQRYDEOH�D�EDVH�GH�FHOXORVD�TXH��D�VX�YH]��VH�IDEULFD�D�SDUWLU�GH�¿EUDV�GH�PDGHUD�SURYHQLHQWHV�GH�FXOWLYRV�GH�iUEROHV��FRQVXPHQ�PXFKD�PHQRV�DJXD�TXH�ODV�SODQWDFLRQHV�GH�DOJRGyQ���$GHPDV�ORV�SURGXFWRV�XWLOL]DGRV�HQ�OD�HODERUDFLyQ�GH�HVWH�WHMLGR�VH�UHFLFODQ�HQ�XQ�VLVWHPD�FHUUDGR�SDUD�PLQLPL]DU�VX�LPSDFWR��
/D�IDEULFDFLyQ�GH�WH[WLOHV�HVWDPSDGRV�FRQVXPH�JUDQ�FDQWLGDG�GH�WLQWHV�\�GH�DJXD��$FWXDOPHQWH�HO�����GH�ORV�SURGXFWRV�HVWDPSDGRV�GH�,.($��LQFOX�\HQGR�%$516/,*�8/9(1��VH�IDEULFDQ�FRQ�WpFQLFDV�
TXH�QHFHVLWDQ�PHQRV�DJXD�\�WLQWHV��(O�UHVXOWDGR�HV�XQ�DFDEDGR�GH�JUDQ�FDOLGDG��\D�TXH�HO�WHMLGR�HV�PiV�VXDYH�TXH�FRQ�XQ�HVWDPSDGR�QRUPDO��$GHPiV��HO�FRORU�SHUPDQHFH�PiV�WLHPSR��3RU�HVR��HV�XQ�WHMLGR�SUiFWLFR�SDUD�OD�URSD�GH�FDPD�GH�QLxRV�TXH�VH�ODYD�PX\�D�PHQXGR�
0(-25$
���
6811$1�OiPSDUD�GH�WUDEDMR�FRQ�FpOXODV�VRODUHV
¼�����6811$1�OiPSDUD�GH�HQHUJtD�VRODU�¼������3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼������'LVHxR��1LFRODV�&RUWROH]]LV��$O����FP��9DULRV�FRORUHV�����������
(.7253�VRIi���SOD]DV
¼������(.7253�VRIi���SOD]DV�¼�������)XQGD�69$1%<�JULV��DOJRGyQ��OLQR��YLVFRVD�UD\yQ�\�SROLpVWHU�����î����$O����FP������������
/D�VHULH�6789$�HVWi�IDEULFDGD�FRQ�XQ�PDWHULDO�IXHUWH�\�OLJHUR��SURGXFLGR�FRQ�
XQD�WpFQLFD�PX\�H¿FLHQWH��$O�LJXDO�TXH�0,&.(��HVWi�UHOOHQR�GH�SDSHO�UHFLFODGR�HQ�IRUPD�GH�SDQDO�GH�DEHMD��XWLOL]DQGR�DVt�PHQRV�PDWHULD�SULPD�\�ORJUDQGR�TXH�VHD�PiV�IiFLO�GH�PDQLSXODU�
0(-25$
���
6DORQHV�� ��
,.($������%5$6$�OiPSDUD�GH�SLH�GH�OHFWXUD
¼�����
(.7253�FKDLVHORQJXH
¼���
(.7253�VHULH�/D�JDPD�GH�IXQGDV�FRRUGLQDGDV�WH�SHUPLWH�GDU�XQ�QXHYR�DLUH�D�WX�VRIi�IiFLOPHQWH��)XQGD�69$1%<�JULV��DOJRGyQ��OLQR��YLVFRVD�UD\yQ�\�SROLpVWHU��&KDLVHORQJXH�¼����XG���î�����$O����FP��������������6RIi���SOD]DV�¼����������î����$O����FP��������������+(11<�5$1'�IXQGD�GH�FRMtQ�¼������%RUGDGD�FRQ�KLORV�GH�GLVWLQWRV�FRORUHV��FRQ¿HUH�YLGD�\�UHOLHYH�D�OD�IXQGD�GH�FRMtQ�������DOJRGyQ��'LVHxR��.D]X\R�1RPXUD����î���FP��%ODQFR�PDUUyQ�JULV�������������,.($������%5$6$�OiPSDUD�GH�SLH�GH�OHFWXUD�¼������'RV�QLYHOHV�GH�LQWHQVLGDG�GH�OX]��IiFLO�GH�UHJXODU�VHJ~Q�OD�RFDVLyQ��$FHUR�\�DOXPLQLR��'LVHxR��$�1LOVVRQ�+�3UHXW]�7�(OLDVVRQ��$O�����FP��%ODQFR�������������6L�TXLHUHV�LQIRUPDFLyQ�VREUH�HO�VLVWHPD�GH�DOPDFHQDMH�%(67c��WLHQHV�OD�JXtD�GH�FRPSUD�GH�%(67c�HQ�OD�SiJLQD�����
(.7253�VHULH�/D�JDPD�GH�IXQGDV�FRRUGLQDGDV�WH�SHUPLWH�GDU�XQ�QXHYR�DLUH�D�WX�VRIi�IiFLOPHQWH��)XQGD�69$1%<�JULV��DOJRGyQ��OLQR��YLVFRVD�UD\yQ�\�SROLpVWHU��&KDLVHORQJXH�¼����XG���î�����$O����FP��������������6RIi�GH���SOD]DV�¼����������î����$O����FP��������������%(67c�FRPELQDFLyQ�GH�DOPDFHQDMH�¼�������&RQ�SXHUWDV�SDUD�JXDUGDU�'9'V��DFFHVRULRV��HWF���D�VDOYR�GHO�SROYR��&RPSOHWDU�FRQ�XQ�SRPR�R�WLUDGRU��/DPLQDGR�����î����$O�����FP��%ODQFR�������������,.($�36�.521$�FXHQFR�¼������+RMD�GH�SDOPD��'LVHxR��0DULD�9LQND�������$O����FP������������
8Q�OXJDU�GH�UHXQLyQ�SDUD�WRGD�OD�IDPLOLD��(QWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV�VDORQHV
�� ��
%(67c�FRPELQDFLyQ�GH�DOPDFHQDMH
¼������
,=48,(5'$��.$5/67$'�VRIi���SOD]DV�¼����&RQ�OD�HVWUXFWXUD�.$5/67$'�GH�DFHUR�FURPDGR�TXH�WH�SHUPLWH�FDPELDU�IiFLOPHQWH�OD�DSDULHQFLD�GH�WX�VRIi��VH�YHQGH�DSDUWH���7DSLFHUtD�*5$11�PDUUyQ�RVFXUR��ÀRU�GH�SLHO�WHxLGD�HQ�SURIXQGLGDG��'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG�����î����$O����FP��������������%/$'(7�ÀRUHURV�9LGULR��'LVHxR��$QQH�1LOVVRQ��)ORUHUR�¼�����$O����FP��������������)ORUHUR�¼������$O����FP��������������(.%<�-b53(1�(.%<�%-b5180�HVWDQWH�GH�SDUHG�¼������$FDEDGR�SLQWDGR�\�DOXPLQLR�FRQ�ODFD�LQFRORUD�����î���FP��%ODQFR�������������(67$�3È*,1$��32b1*�VLOOyQ�GH�QLxR�¼������&KDSD�GH�DEHGXO�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR��)XQGD�$/0c6�QDWXUDO�������DOJRGyQ��'LVHxR��1RERUX�1DNDPXUD����î����$O����FP�������������%(67c�EDQFR�FRQ�UXHGDV�¼������XG�/DPLQDGR�\�DFHUR�FURPDGR�����î����$O����FP��%ODQFR�������������%(67c�,15('$�DOPDFHQDMH�79�FRQ�SXHUWDV�FRUUHGHUDV�¼�������/DPLQDGR�\�YLGULR�WHPSODGR�����î����$O�����FP��(IHFWR�KD\D��
/RV�VRIiV�GH�SLHO�VRQ�PX\�SUiFWLFRV�SDUD�ODV�IDPLOLDV�FRQ�KLMRV��1R�VyOR�VRQ�PX\�UHVLVWHQWHV��VLQR�TXH�DGHPiV�PDQWLHQHQ�XQ�DVSHFWR�H[FHOHQWH�
6$/21(6�� ��
.$5/67$'�VRIi���SOD]DV
¼���
(.%<�-b53(1�(.%<�%-b5180�HVWDQWH�GH�SDUHG
¼�����
%(67c�,15('$�DOPDFHQDMH�79
¼������
9,/0,(�IXQGD�GH�FRMtQ�¼����������DOJRGyQ��'LVHxR��(PPD�-RQHV�����î���FP��1DUDQMD�PXOWLFRORU�������������QRYHGDG�.,9,.�FKDLVHORQJXH�¼����)XQGD�,1*(%2�EHLJH�FODUR�������DOJRGyQ��'LVHxR��2OD�:LKOERUJ����î�����$O����FP��������������QRYHGDG�.,9,.�VRIi���SOD]DV�¼����)XQGD�%/(.,1*(�%ODQFR��'LVHxR��2OD�:LKOERUJ�����î����$O����FP��������������9,/0,(�PDQWD�¼����������ODQD������SROLpVWHU��'LVHxR��(PPD�-RQHV�����î����FP��1HJUR�������������9,/0,(�),*85�IXQGD�GH�FRMtQ�¼����������
DOJRGyQ��'LVHxR��(PPD�-RQHV����î���FP��1HJUR�EHLJH�������������./8%%2�PHVD�GH�FHQWUR�¼������XG�&KDSD�GH�IUHVQR�SLQWDGD�\�DFHUR�FURPDGR��'LVHxR��$QQLND�*URWWHOO�����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�������������%(67c�EDQFR�FRQ�SDWDV�¼������XG�/DPLQDGR�\�DFHUR�FURPDGR��3HVR�Pi[����NJ�����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�������������9b7(�OiPSDUD�GH�SLH�¼������3DSHO�GH�DUUR]��'LVHxR��0�9LQND�6�+HLPLV�������$O����FP��%ODQFR��������������
�� ��
QRYHGDG
.,9,.�VRIi���SOD]DV
¼���
/OpYDWHOR�KR\�PLVPR
�
�
�
��
%(67c�SDQHO�GH�79�FRQ�DOPDFHQDMH�PXOWLPHGLD
¼������
QRYHGDG
./8%%2�PHVD�DX[LOLDU�¼��������î����$O����FP�%ODQFR�������������¼���������î����$O����FP�%ODQFR�������������QRYHGDG�.,9,.�VRIi���SOD]DV�¼�������î����$O����FP��)XQGD�75$1c6�QHJUR�������������1<)256�OiPSDUD�GH�SLH�¼������$O�������FP��������������%(67c�VHULH��3DQHO�GH�79�FRQ�DOPDFHQDMH�PXOWLPHGLD�¼����������î����$O�����FP��1HJUR�EODQFR�GH�DOWR�EULOOR�������������&RPELQDFLyQ�GH�DOPDFHQDMH�¼���������î����$O�����FP��%ODQFR�EODQFR�GH�DOWR�EULOOR�����������
�
�
�
���)b5*5,.�0(//$1�SODWR�¼�����/R]D��'LVHxR��0�9LQND�6�(GKROP�/�8OOHQLXV������FP��%ODQFR�QHJUR����������������9,/0,(�3b5/$�FRMtQ�¼������7HOD������DOJRGyQ��5HOOHQR������SOXPDV�GH�DYHV�DFXiWLFDV��'LVHxR��(PPD�-RQHV����î���FP��1HJUR����������������5,%%$�PDUFR�¼������/DPLQDGR����î���FP��1HJUR����������������QRYHGDG�72%,$6�VLOOD�¼������$FHUR�FURPDGR�\�SOiVWLFR��'LVHxR��&DUO�gMHUVWDP����î����$O����FP��*ULV����������������/$&.�HVWDQWH�GH�SDUHG�¼�����+HUUDMHV�GH�FROJDU�RFXOWRV��(O�HVWDQWH�VH�FRQYLHUWH�HQ�XQR�FRQ�OD�SDUHG��$FDEDGR�SLQWDGR��3HVR�Pi[���NJ����î���FP��1HJUR����������������.,967$�SDQWDOOD�¼������3OiVWLFR�GH�SROLHVWLUHQR�������DOJRGyQ�\�DFHUR�������$O����FP��$PDULOOR�YHUGRVR�����������
)b5*5,.�0(//$1�SODWR
¼����
/$&.�HVWDQWH�GH�SDUHG
¼����
QRYHGDG
��
(;3(',7�VHULH�(VFULWRULR�¼���&RPSOHWDU�FRQ�OD�HVWDQWHUtD�(;3(',7��TXH�VH�YHQGH��DSDUWH��$FDEDGR�LPSUHVR�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR�����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�������������(VWDQWHUtD�¼������$FDEDGR�LPSUHVR��EDUQL]�LQFRORUR�����î����$O�����FP��1HJUR�PDUUyQ�������������/RV�DFFHVRULRV�GH�LQWHULRU�VH�YHQGHQ�DSDUWH���$FFHVRULR�FRQ���FDMRQHV�¼���/DPLQDGR����î����$O����FP��%ODQFR�������������$FFHVRULR�FRQ�SXHUWD�¼���XG�/DPLQDGR����î����$O����FP��%ODQFR�������������(VWDQWHUtD�¼������$FDEDGR�LPSUHVR��EDUQL]�LQFRORUR����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�������������(VWDQWHUtD�¼������$FDEDGR�SLQWDGR����î����$O����FP��%ODQFR�������������$FFHVRULR�FRQ�SXHUWD�GH�HVSHMR�¼���XG�/DPLQDGR����î����$O����FP��������������(VWDQWHUtD�¼������$FDEDGR�LPSUHVR��EDUQL]�LQFRORUR�����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�������������5XHGDV�¼�����MXHJR�8QD�GH�ODV�UXHGDV�FRQ�WRSH��$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR���î����$O����FP��*ULV�SODWD�������������.2/'%<�SLHO�GH�YDFD�¼�������/D�SLHO�PDQWHQGUi�VX�DVSHFWR�\�FDOLGDG�GXUDQWH�PXFKR�WLHPSR��/RV�WDPDxRV�YDUtDQ�HQWUH�����Pð�\���Pð��3LHO�GH�YDFXQR��9DULRV�GLEXMRV�������������0c167$'�VRIi�FDPD�GH�HVTXLQD�FRQ�DOPDFHQDMH��GHUHFKD�¼�������6RIi��FKDLVHORQJXH�\�FDPD�GREOH�WRGR�HQ�XQR�������DOJRGyQ�����î����$O����FP��0HGLGDV�GH�FDPD����î����FP��)XQGD�*2%2�EHLJH�RVFXUR������������9HU��SiJ�������*,/'$�%/20�FRMtQ�¼������7HUFLRSHOR�GH�DOJRGyQ��PiV�EULOODQWH�\�VXDYH�DO�WDFWR��7HOD�������DOJRGyQ��5HOOHQR�������SOXPDV�GH�DYHV�DFXiWLFDV��'LVHxR��-RQ�(OLDVRQ����î���FP��5RVD�PXOWLFRORU��������������
7X�HVSDFLR�D�WX�PDQHUD�
6$/21(6�� ��
(;3(',7�HVWDQWHUtD�
¼�����
.2/'%<�SLHO�GH�YDFD
¼������
6$/21(6
3URWHJH/DV�SXHUWDV�GH�YLGULR�WH�SHUPLWHQ�PRVWUDU�\�SURWHJHU�WXV�REMHWRV�IDYRULWRV�QRYHGDG�+(01(6�YLWULQD�¼������î����$O�����FP������������
(VFRQGH�6L�QR�WLHQHV�HVSDFLR�SDUD�XQDV�SXHUWDV��JXDUGD�ORV�GRFXPHQWRV�HQ�FDMDV�\�DUFKLYDGRUHV��\�SURWpJHORV�GHO�SROYR��.$66(77�FDMD�FRQ�WDSD�SDUD�GRFXPHQWRV�¼�������XGV��&DUWyQ�SLQWDGR����î����$O����FP������������
0XHYH%5b'$�VRSRUWH�SDUD�RUGHQDGRU�SRUWiWLO�¼������%DVH�DGDSWDEOH��VH�PDQWLHQH�QLYHODGD�HQ�WXV�URGLOODV�R�VREUH�XQD�VXSHU¿FLH�LUUHJXODU�������DOJRGyQ�\�SOiVWLFR��$/0c6�EODQFR�EHLJH������������
�� ��
%5b'$�VRSRUWH�SDUD�RUGHQDGRU�SRUWiWLO
¼�����
%,//<�OLEUHUtD
¼���XG
0c1/-86�OiPSDUD�GH�PHVD
¼�����
$/9,1(�5$1'�DOIRPEUD�¼����������î����FP��������������(.7253�78//67$�VLOOyQ�¼������)XQGD�%/(.,1*(�EODQFR�������DOJRGyQ����î����$O����FP��������������0c1/-86�OiPSDUD�GH�PHVD�¼������$FHUR�\�YLGULR��$O����FP��������������('/$1'�WRFDGRU�¼�������3LQR�PDFL]R�WHxLGR�����î����$O����FP��������������*5(*25�VLOOD�JLUDWRULD�¼������������������%,//<�VHULH�/DPLQDGR��%ODQFR��/LEUHUtD�¼��������î����$O�����FP��������������/LEUHUtD�¼���XG���î����$O�����FP������������
2UGHQD5H~QH�\�JXDUGD�DO�DOFDQFH�GH�OD�PDQR�WRGR�WLSR�GH�DFFHVRULRV��SDUD�FXDQGR�ORV�QHFHVLWHV�(.7253�%5200$�UHSRVDSLpV�¼�������)XQGD�%/(.,1*(�EODQFR�������DOJRGyQ����î����$O����FP������������
QRYHGDG
6$/21(6�� ��
+(01(6�DOPDFHQDMH�PXHEOH�79��YLWULQD
¼���QRYHGDG�(.7253�VRIi�GH���SOD]DV�\�FKDLVHORQJXH�¼����)iFLO�GH�PDQWHQHU��)XQGD�,'(02�PDUUyQ��GHVHQIXQGDEOH�TXH�VH�SXHGH�ODYDU�D�PiTXLQD�����î�����$O����FP���������������$/9,1(�61855�PDQWD�¼����������DFUtOLFR������ODQD������SROLpVWHU�����î����FP��+XHVR��������������QRYHGDG�+(01(6�DOPDFHQD�MH�PXHEOH�GH�79�YLWULQD�¼����6LVWHPD�HPSRWUDGR�SDUD�FDEOHV��VLHPSUH�D�PDQR�SHUR�RFXOWRV��3LQR�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV��3DUD�SDQWDOOD�SODQD�GH�79�GH�����Pi[�����î�������$O�����FP��1HJUR�PDUUyQ�������������%<+2/0$�FHVWD�¼��XG�5DWiQ��EDUQL]�DFUtOLFR�LQFRORUR����î����$O����FP��*ULV���������������%<+2/0$�ED~O�¼������5DWiQ��EDUQL]�DFUtOLFR�LQFRORUR����î����$O����FP��*ULV������������QRYHGDG�(.7253�-(11</81'�VLOOyQ�¼����&DPELD�\�UHQXHYD�OD�GHFRUDFLyQ�FRQ�ODV�IXQGDV�H[WUD����î����$O����FP�)XQGD�/,1*+(0�PDUUyQ��������������(.%<�-b53(1�(.%<�+c//�HVWDQWH�¼������XG�&KDSD�GH�IUHVQR�WHxLGD��EDUQL]�LQFRORUR�\�DFHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG�����î���FP��1HJUR�PDUUyQ�QHJUR�������������)250$7�OiPSDUD�GH�WUDED�MR�¼������$FHUR�QLTXHODGR�FRQ�ODFDGR�LQFRORUR��3DQWDOOD�����FP��$O����FP��������������+(01(6�PHVLOOD�QRFKH�¼������/DFDGR�EODQFR����[���FP��$O����FP������������
6L�FRORFDV�EDOGDV�DOUHGHGRU�GH�ODV�HVTXLQDV��DSURYHFKDV�HO�HVSDFLR�DO�Pi[LPR�SDUD�WHQHU�PiV�DOPDFHQDMH��
QRYHGDG
(.%<�-b53(1�(.%<�+c//�HVWDQWH�
¼������XG
�� ��
QRYHGDG�.$5/67$'�VRIi���SOD]DV�¼����)XQGD�,681'$�JULV��DOJRGyQ��OLQR��YLVFRVD�UD\yQ�\�SROLpVWHU��'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG�����î����$O����FP��������������32b1*�VHULH�)XQGD�'$/$�QDWXUDO������DOJRGyQ������YLVFRVD������OLQR�\����SROLpVWHU��'LVHxR��1RERUX�1DNDPXUD��$EHGXO���6LOOyQ�¼������3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼�����î����$O�����FP��������������5HSRVDSLpV�¼��������î����$O����FP��������������675,1'�PHVD�DX[LOLDU�¼������(VWDQWH�SDUD�JXDUGDU�UHYLVWDV��HWF���WH�D\XGD�D�RUJDQL]DU�WXV�FRVDV�\�D�GHVSHMDU�OD�VXSHU¿FLH�GH�OD�PHVD��$FHUR�QLTXHODGR��ODFD�LQFRORUD�������$O����FP��%ODQFR�������������c'80�DOIRPEUD�GH�SHOR�FRUWR�¼�������3HOR������SROLSURSLOHQR�����î����FP��+XHVR�������������,.($������%5$6$�OiPSDUD�GH�SLH�GH�OHFWXUD�¼������$FHUR�\�DOXPLQLR��$O�����FP��%ODQFR�������������%,//<�OLEUHUtD�¼���3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼���%DOGDV�UHJXODEOHV��$GDSWD�HO�HVSDFLR�HQWUH�ODV�EDOGDV�VHJ~Q�WXV�QHFHVLGDGHV��'LVHxR��*LOOLV�/XQGJUHQ����î����$O�����FP�������������
%,//<�OLEUHUtD
¼���XG
.$5/67$'�VRIi���SOD]DV
¼���
32b1*�VLOOyQ
¼�����
'H�HVSDFLR�SHUGLGR�D�ULQFyQ�GH�OHFWXUD
6$/21(6�� ��
%(67c�VHULH�/DPLQDGR�\�DFHUR�FURPDGR��&RPELQDFLyQ�GH�DOPDFHQDMH�¼�������3XHUWDV�SDQHO�SDUD�JXDUGDU�'9'V��DFFHVRULRV��HWF���D�VDOYR�GHO�SROYR�����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�PDUUyQ�GH�DOWR�EULOOR�������������3DQHO�GH�79�FRQ�DOPDFHQDMH�PXOWLPHGLD�¼�������(O�SDQHO�HV�KXHFR�SDUD�TXH�SXHGDV�RFXOWDU�GHQWUR�ORV�FDEOHV�����î����$O�����FP��1HJUR�PDUUyQ�PDUUyQ�GH�DOWR�EULOOR�������������.18%%,*�OiPSDUD�GH�PHVD�¼������9LGULR�GH�VRSODGR�DUWHVDQDO��&DGD�OiPSDUD�HV�~QLFD��9LGULR��'LVHxR��0LFKLNR�1DNDWD�������$O����FP��1HJUR��������������9,77(1�DOIRPEUD�¼�������$OIRPEUD�GH�SHOR�ODUJR�DQXGDGD�D�PDQR�SRU�GLHVWURV�DUWHVDQRV��FDGD�SLH]D�HV�~QLFD��3HOR������SXUD�ODQD�YLUJHQ�����î����FP��%ODQFR��������������(;3(',7�PHVD�GH�FHQWUR�¼�������7DEOHUR�GH�YLGULR��WH�SHUPLWH�SHUVRQDOL]DU�OD�PHVD�FRQ�IRWRV�R�WH[WLOHV��SRU�HMHPSOR��$FDEDGR�LPSUHVR�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR�\�YLGULR�WHPSODGR�����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ��������������b/9526�VRIi�GH�HVTXLQD�FRQ�UHSRVDEUD]RV�GHUHFKR�¼���������$VLHQWR�\�UHSRVDEUD]RV�GH�SLHO�IXHUWH��UHVLVWHQWH�\�IiFLO�GH�PDQWHQHU��,GHDO�SDUD�IDPLOLDV�FRQ�QLxRV��7DSLFHUtD�0-8.�EHLJH�FODUR��ÀRU�GH�SLHO�WHxLGD�HQ�SURIXQGLGDG�����î�����$O����FP���������������%(67c�DUPDULR�GH�SDUHG�¼������XG�/DV�SXHUWDV�GH�YLGULR�PDQWLHQHQ�WXV�REMHWRV�IDYRULWRV�D�OD�YLVWD��SHUR�SURWHJLGRV�GHO�SROYR���/DPLQDGR�\�YLGULR�WHPSODGR����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ������������+(01(6�HVSHMR�¼������3LQR�PDFL]R�ODFDGR�HQ�EODQFR����î����FP���������������
3UHVXPH�GH�WXV�REMHWRV�IDYRULWRV�\�RFXOWD�HO�UHVWR
9,77(1�DOIRPEUD
¼������
.18%%,*�OiPSDUD�GH�PHVD
¼�����
3HUVRQDOL]D�OD�PHVD�DX[LOLDU�FRORFDQGR�EDMR�HO�YLGULR�WXV�IRWRV��OiPLQDV��GLEXMRV�R�UHFXHUGRV�FRPR�ODV�HQWUDGDV�SDUD�XQ�FRQFLHUWR��XQ�PHQ~���
(.7253�-(11</81'�VLOOyQ�¼�������)XQGD�6c*0<5$�JULV������YLVFRVD�UD\yQ������OLQR������SROLpVWHU����î����$O����FP��������������QRYHGDG�+(01(6�FRPELQDFLyQ�PXHEOH�GH�79�¼����3LQR�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV��3DUD�SDQWDOOD�GH�79�GH�����Pi[�����î�������$O�����FP��%ODQFR�������������)250$7�OiPSDUD�GH�SLH�GH�OHFWXUD�¼������XG�������������(.7253�VRIi���SOD]DV�)XQGD������DOJRGyQ�����î����$O����FP���¼����XG�)XQGD�%/(.,1*(�EODQFR�������������¼�������XG�)XQGD�,'(02�URMR�������������QRYHGDG�%,5*,7�PDQWD�¼������*ULV�PXOWLFRORU�������������QRYHGDG�%,5*,7�5$1'�FRMtQ�¼������$]XO�������������QRYHGDG�%,5*,7�FRMtQ�¼������%ODQFR�PXOWLFRORU�������������QRYHGDG�%,5*,7�/,1-(�FRMtQ�¼������5RMR�PXOWLFRORU�������������QRYHGDG�%,5*,7�FRUWLQDV�¼������SDU���î����FP��%ODQFR�PXOWLFRORU�������������0iV�LQIRUPDFLyQ�VREUH�OD�VHULH�%,5*,7�HQ�OD�SiJLQD�������QRYHGDG�+(01(6�YLWULQD�¼������î����$O�����FP��0DUUyQ�JULViFHR�������������+(01(6�PHVLOOD�GH�QRFKH�¼��������î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ������������
¢6RIiV�XQR�FRQWUD�RWUR"�7H�FRQWDPRV�HO�SRUTXp�HQ�ZZZ�,.($�HV�VDORQHV
�� ��
+(01(6�FRPELQDFLyQ�PXHEOH�GH�79
¼���
%,5*,7�5$1'�FRMtQ
¼������XG
QRYHGDG
QRYHGDG
./,33$1�VRIi���SOD]DV�¼�������&DPELD�\�UHQXHYD�OD�GHFRUDFLyQ�FRQ�ODV�IXQGDV�H[WUD��)XQGD�*5$1c1�QHJUR������SROLpVWHU�\�����DOJRGyQ�����î����$O����FP��������������/$&.�PHVD�DX[LOLDU�¼�����)iFLO�GH�PRQWDU��$FDEDGR�SLQWDGR����î����$O����FP��5RMR�������������*,6/(9�DOIRPEUD�GH�SHOR�FRUWR�¼������3ROLSURSLOHQR�WUDWDGR�DO�FDORU��KDFH�TXH�OD�DOIRPEUD�VHD�PX\�VXDYH��DJUDGDEOH�D�OD�SLVDGD��3HOR������SROLSURSLOHQR�����î����FP��*ULV������������
QRYHGDG�(.7253�VRIi���SOD]DV�¼����)XQGD�,'(02�PDUUyQ�FODUR����î����$O����FP��������������./,1*6%2�PHVD�GH�FHQWUR�¼������$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�\�YLGULR�WHPSODGR��'LVHxR��&HFLOLD�6W||S�����î����$O����FP��1HJUR�������������c'80�DOIRPEUD�¼������(O�SHOR�JUXHVR��DGHPiV�GH�DPRUWLJXDU�HO�VRQLGR��FUHD�XQD�VXSHU¿FLH�VXDYH�D�OD�SLVDGD��3HOR������SROLSURSLOHQR�����î����FP��0DUUyQ�RVFXUR������������
&RPELQDGRV�SDUD�DKRUUDU
&XDQGR�KDFHPRV�FRPELQDFLRQHV��W~�DKRUUDV����&RQ�ORV�FRQMXQWRV�GH�VRIi��DOIRPEUD�\�PHVD�GH�FHQWUR�TXH�DTXt�WH�PRVWUDPRV��SXHGHV�WHQHU�XQ�VDOyQ�QXHYR�DO�PRPHQWR�
.$5/67$'�VRIi���SOD]DV�¼�������8Q�VXUWLGR�FRRUGLQDGR�GH�IXQGDV�WH�SHUPLWH�GDU�XQ�DVSHFWR�QXHYR�D�WXV�PXHEOHV��)XQGD�6,9,.�JULV�RVFXUR�'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG�����î����$O����FP��������������./8%%2�PHVD�GH�FHQWUR�¼������$FDEDGR�SLQWDGR�\�DFHUR�FURPDGR��'LVHxR��$QQLND�*URWWHOO����î����$O����FP��%ODQFR�������������c'80�DOIRPEUD�¼�������/DV�DOIRPEUDV�GH�SROLSURSLOHQR�DSHQDV�GHVSUHQGHQ�SHOXVD��3HOR������SROLSURSLOHQR�����î����FP��5RMR������������
2)(57$�9È/,'$�'(/���'(�6(37,(0%5(�$/����'(�',&,(0%5(�'(/�����
$KRUUD�¼�����VRIi���SOD]DV���PHVD�DX[LOLDU���DOIRPEUD
&RPER��
$KRUUD�¼�����VRIi���SOD]DV���PHVD�GH�FHQWUR���
DOIRPEUD
&RPER��
$KRUUD�¼�����VRIi���SOD]DV���PHVD�GH�FHQWUR���
DOIRPEUD
&RPER��
�� ��
�� ��
QRYHGDG
/$03$1�OiPSDUD�GH�PHVD
½����
/$03$1�OiPSDUD�GH�PHVD�¼�����������3DQWDOOD������$O����FP�������������
QRYHGDG�+(55b1*�VRSRUWH�SDUD�YHOD�JUDQGH�¼������$O����FP���������������/D�YHOD�JUDQGH�VH�YHQGH�DSDUWH�
69$/.$�FRSD�GH�FDYD�¼�������XGV����FO�������������
,.($�672&.+2/0�FRMtQ�¼��������î���FP�������������
7$//9,.�OiPSDUD�GH�PHVD�¼������3DQWDOOD������$O����FP�������������
/$&.�PHVD�DX[LOLDU�¼�������î����$O����FP��1HJUR������������
QRYHGDG�&</,1'(5�ÀRUHUR�FXHQFR�¼�������MXHJR�GH���,QFOX\H����ÀRUHUR��$O�����
����FP�����ÀRUHUR��$O�����
����FP��\���FXHQFR��$O����
����FP��������������
QRYHGDG�*<//(1�OiPSDUD�GH�SDUHG�¼��������î���FP��������������
),**-2�HVSHMR�¼����������FP�������������
6$5,7$�FRUWLQDV�¼�����SDU����î����FP�������������
%/$',6�FDMD�FRQ�WDSD�¼�����������$O����FP������������
3DUD�TXH�GLVIUXWHV�GH�OD�QRFKH
*,/'$�%/20�IXQGD�GH�FRMtQ�¼�������î���FP������������
60,/$�67-b51$�OiPSDUD�GH�SDUHG�¼���������FP���
�����������
,.($�36�3(1'(/�UHORM�GH�SLH�¼���������î����$O�����FP���
�����������
QRYHGDG
QRYHGDG
7$//9,.�OiPSDUD�GH�PHVD
¼�����
(.7253�VRIi�GH���SOD]DV�)XQGD�%/(.,1*(�EODQFR������DOJRGyQ��������$O����FP������������
¼���&DOLGDG�\�FRPRGLGDG�2OYLGHPRV�SRU�XQ�PRPHQWR�TXH�ORV�VRIiV�(.7253�WLHQHQ�XQD�
JDUDQWtD�GH����DxRV��IXQGDV�ODYDEOHV�HQ�PXFKRV�HVWLORV�GLIHUHQWHV�\�
TXH�KDQ�VLGR�GLVHxDGRV�SDUD�VRSRUWDU�HO�GtD�D�GtD�GH�WRGD�OD�IDPLOLD��
\�YDPRV�D�¿MDUQRV�HQ�VX�HVWLOR��VXDYLGDG��FDOLGH]�\�FRPRGLGDG��
£4XHUUiV�SDVDUWH�WRGR�HO�GtD�HQ�HO�VRIi�
�� ��6$/21(6
(.7253�VRIi���SOD]DV�¼�������8Q�VXUWLGR�FRRUGLQDGR�GH�IXQGDV�WH�SHUPLWH�GDU�XQ�QXHYR�DVSHFWR�D�WXV�PXHEOHV��)XQGD�69$1%<�JULV��DOJRGyQ��OLQR��YLVFRVD�UD\yQ�\�SROLpVWHU�����î����$O����FP�������������
QRYHGDG�(.7253�VRIi���SOD]DV�¼����&RMLQHV�GH�DVLHQWR�UHOOHQRV�FRQ�HVSXPD�GH�SROLXUHWDQR�GH�DOWD�HODVWLFLGDG�\�JXDWD�GH�¿EUDV�GH�SROLpVWHU��VH�DGDSWDQ�DO�FRQWRUQR�FRUSRUDO�\�UHFXSHUDQ�OD�IRUPD�FXDQGR�WH�OHYDQWDV��)XQGD�,'(02�PDUUyQ�FODUR�����î����$O����FP�������������
(.7253�%5200$�UHSRVDSLpV�¼�������(VSDFLR�GH�DOPDFHQDMH�EDMR�HO�DVLHQWR��)XQGD�69$1%<�EHLJH��DOJRGyQ��OLQR��YLVFRVD�UD\yQ�\�SROLpVWHU����î����$O����FP�������������
QRYHGDG�(.7253�78//67$�VLOOyQ�¼�������&DPELD�\�UHQXHYD�OD�GHFRUDFLyQ�FRQ�ODV�IXQGDV�H[WUD��)XQGD�,'(02�URMR�������DOJRGyQ����î����$O����FP�������������
(.7253�FRMLQHV�OXPEDUHV�(O�UHOOHQR�GH�SOXPDV�GH�DYHV�DFXiWLFDV�SURSRUFLRQD�XQ�FRPIRUW�H[WUD����î���FP��¼������FRMtQ�69$1%<�JULV��DOJRGyQ��OLQR��YLVFRVD�UD\yQ�\�SROLpVWHU�������������������DOJRGyQ�¼������FRMtQ�/,1*+(0�PD�UUyQ�FODUR�D�UD\DV��������������¼������FRMtQ�%/(.,1*(�EODQFR��������������¼������FRMtQ�+29%<�EODQFR�QHJUR��������������
QRYHGDG�(.7253�085(1�VLOOyQ�¼����5HJXODEOH�HQ���SRVLFLRQHV��7DSLFHUtD�,'(02�QHJUR������DOJRGyQ����î����$O����FP�������������
(.7253�VLOOyQ�¼�������)XQGD�%<9,.�PXOWLFRORU�������DOJRGyQ�����î����$O����FP������������
QRYHGDG�(.7253�-(11</81'�VLOOyQ�¼����)XQGD�/,1*+(0�PDUUyQ�FODUR����î����$O����FP�������������
6H�DGDSWDQ�D�WRGR��LQFOXVR�D�XQ�FDPELR�GH�HVWLOR
QRYHGDG�(.7253�VRIi���SOD]DV�\�FKDLVHORQJXH�¼����)XQGD�69$1%<�PDUUyQ��DOJRGyQ��OLQR��YLVFRVD�UD\yQ�\�SROLpVWHU�����î�����$O����FP��������������(.7253�FRMtQ�FHUYLFDO�¼�����)XQGD�6c*0<5$�JULV������YLVFRVD�UD\yQ������OLQR�\�����SROLpVWHU����î���FP��������������+(01(6�PHVD�DX[LOLDU�¼����9HU�SiJLQD����
(.7253�WLHQH�XQD�JDUDQWtD�GH����DxRV��0iV�LQIRUPDFLyQ�
HQ�OD�SiJLQD�����7LHQHV�OD�H[SOLFDFLyQ�GH�HVWRV�VtPERORV�HQ�OD�SiJLQD������
� �� � � � � � � � � � � � � � �6DOYR�LQGLFDFLyQ�FRQWUDULD��ODV�IXQGDV�(.7253�VRQ�GHVHQIXQGDEOHV�\�ODYDEOHV��GH�ODYDGR�HQ�VHFR�R�D�PiTXLQD��
QRYHGDG (.7253�VRIi���SOD]DV
¼���
�� ��6$/21(6
QRYHGDG�.,9,.�VRIi���SOD]DV�\�FKDLVHORQJXH�¼����(O�VRIi�VH�SXHGH�DPSOLDU�FRQ�XQD�R�PiV�FKDLVHORQJXHV�JUDFLDV�D�VXV�UHSRVDEUD]RV�GHVPRQWDEOHV��)XQGD�,1*(%2�URMR�EULOODQWH�������DOJRGyQ��'LVHxR��2OD�:LKOERUJ�����î�����$O����FP������������
.,9,.�VRIi���SOD]DV
¼���
QRYHGDG�.,9,.�VRIi���SOD]DV�¼����6HULH�GH�VRIiV�PX\�DPSOLRV�FRQ�XQ�DVLHQWR�SURIXQGR�\�PXOOLGR��\�XQ�FRQIRUWDEOH�VRSRUWH�GH�OD�HVSDOGD��)XQGD�,1*(%2�EHLJH�����î����$O����FP�������������
QRYHGDG�.,9,.���FKDLVHORQJXHV�¼����)XQGD�,1*(%2�D]XO�RVFXUR�����î�����$O����FP�������������
QRYHGDG�.,9,.�FKDLVHORQJXH�¼����7DSLFHUtD�75$1c6�PDUUyQ�FODUR��DOJRGyQ��YLVFRVD�\�SROLpVWHU��'LVHxR��2OD�:LKOERUJ����î�����$O����FP�������������
QRYHGDG�.,9,.�VRIi���SOD]DV�¼����)XQGD�%/(.,1*(�EODQFR�����î����$O����FP�������������
QRYHGDG�.,9,.�VRIi���SOD]DV�¼����(O�VRIi�SXHGH�DPSOLDUVH�FRQ�XQD�R�PiV�FKDLVHORQJXHV��ORV�UHSRVDEUD]RV�GHVPRQWDEOHV�IDFLOLWDQ�OD�RSHUDFLyQ��7DSLFHUtD�7(1g�JULV�FODUR��¿EUDV�VLQWpWLFDV�DOJRGyQ�\�ODQD��'LVHxR��2OD�:LKOERUJ�����î����$O����FP�������������
QRYHGDG�.,9,.�VRIi���SOD]DV�¼����7DSLFHUtD�75$1c6�QHJUR������DOJRGyQ������YLVFRVD�UD\yQ�\����SROLpVWHU��'LVHxR��2OD�:LKOERUJ�����î����$O����FP�������������
'LVHxR�\�FRPRGLGDG�XQLGRV
.,9,.�WLHQH����DxRV�GH�JDUDQWtD���0iV�LQIRUPDFLyQ�HQ�OD�SiJLQD����� (QFRQWUDUiV�OD�H[SOLFDFLyQ�GH�HVWRV�VtPERORV�HQ�OD�SiJLQD������
� � � � � � � � � � �$�QR�VHU�TXH�VH�HVSHFLILTXH�OR�FRQWUDULR��WRGDV�ODV�IXQGDV�.,9,.�VRQ�GHVHQIXQGDEOHV�\�ODYDEOHV��HQ�VHFR�R�D�PiTXLQD���
QRYHGDG
/D�HVSXPD�YLVFRHOiVWLFD�VH�DPROGD�DO�FRQWRUQR�
FRUSRUDO�
�� ��
QRYHGDG�.$5/67$'�VRIi�GH���SOD]DV�\�FKDLVHORQJXH�¼�������5HSRVDEUD]RV�TXH�SHUPLWHQ�DFRSODU�XQD�FKDLVHORQJXH��)XQGD�6,9,.�EHLJH��'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG�����î�����$O����FP�������������
QRYHGDG�.$5/67$'�VRIi�HVTXLQD���������¼���������&RMLQHV�GHO�DVLHQWR�FRQ�UHOOHQR�GH�HVSXPD�GH�SROLXUHWDQR�GH�DOWD�UHVLVWHQFLD�\�¿EUD�GH�SROLpVWHU��SDUD�XQD�PD\RU�FRPRGLGDG��)XQGD�.251'$/�D]XO������DOJRGyQ�\�����SROLpVWHU��'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG���������î����$O����FP�������������
QRYHGDG�.$5/67$'�VRIi���SOD]DV�¼�������&RORFD�HO�UHSRVDFDEH]DV�SRU�GHWUiV�GHO�FRMtQ�GHO�UHVSDOGR�SDUD��SURSRUFLRQDU�XQ�EXHQ�VRSRUWH��7DSLFHUtD�8//(9,�JULV�������ODQD��5HSRVDFDEH]DV��ÀRU�GH�SLHO��'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG�����î����$O����FP�������������
./2%2�VRIi�GH���SOD]DV
½�����
./2%2�VRIi���SOD]DV�¼������7DSLFHUtD�/866(%2�QDWXUDO�������DOJRGyQ�����î����$O����FP�������������
QRYHGDG�.$5/67$'�VRIi���SOD]DV�¼����)XQGD�,681'$�JULV��DOJRGyQ��OLQR��YLVFRVD�UD\yQ�\�SROLpVWHU��'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG�����î����$O����FP�������������
5g5%(5*���PyGXORV�GH���SOD]D�FRQ�UHSRVDEUD]RV�¼�������)XQGD�/($%<�URVD��$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�EODQFR�����î����$O����FP�������������
QRYHGDG�./,33$1�VRIi���SOD]DV�¼����&DPELD�\�UHQXHYD�OD�GHFRUDFLyQ�FRQ�ODV�IXQGDV�H[WUD��)XQGD�*5$1c1�D]XO������SROLpVWHU�\�����DOJRGyQ�����î����$O����FP�������������
,.($�672&.+2/0�VRIi�GH���ò�SOD]DV�¼���������)XQGD�5g67c1*$�EODQFR�����DOJRGyQ������YLVFRVD�UD\yQ�\����SROLpVWHU��'LVHxR��1LHOV�*DPPHOJDDUG�����î����$O����FP�������������
.$5/67$'�VRIi�GH���SOD]DV�¼����3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼����)XQGD�%/(.,1*(�EODQFR��'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG�����î����$O����FP�������������
0iV�GH����VRIiV�SDUD�UHODMDUWH�HQ�WX�WLHQGD�,.($
QRYHGDG
QRYHGDG�./,33$1�VRIi���SOD]DV�¼����&DPELD�\�UHQXHYD�OD�GHFRUDFLyQ�FRQ�ODV�IXQGDV�H[WUD��)XQGD�1$9(67$'�����î����$O����FP�������������
6$/21(6
.$5/67$'�VRIi�GH���SOD]DV
¼���
7LHQHV�OD�H[SOLFDFLyQ�GH�HVWRV�VtPERORV�HQ�OD�SiJLQD������
� � � � � � � � � � � � � �6DOYR�LQGLFDFLyQ�FRQWUDULD��WRGDV�ODV�IXQGDV�GH�.$5/67$'�VRQ�GHVHQIXQGDEOHV�\�ODYDEOHV��GH�ODYDGR�HQ�VHFR�R�D�PiTXLQD���
6$/21(6
QRYHGDG
�� ��
6b7(5�VRIi��ò�SOD]DV
¼���
.$5/67$'�WLHQH�XQD�JDUDQWtD�GH����DxRV���0iV�LQIRUPDFLyQHQ�OD�SiJLQD�����
QRYHGDG�.$5/67$'�VRIi���SOD]DV�¼����7DSLFHUtD�*5$11�PDUUyQ�RVFXUR��ÀRU�GH�SLHO�WHxLGD�HQ�SURIXQGLGDG��'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG�����î����$O����FP��������������./8%%2�PHVD�GH�FHQWUR�¼������&KDSD�GH�IUHVQR�SLQWDGD�\�DFHUR�FURPDGR��'LVHxR��$QQLND�*URWWHOO����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�����������
6RIiV�TXH�HQDPRUDQ
60g*(1�VRIi��ò�\�FKDLVHORQJXH�¼���������&RQ�XQ�DVLHQWR�EDMR��KRQGR�\�FRQIRUWDEOH��/RV�FRMLQHV�OXPEDUHV�RIUHFHQ�VRSRUWH�D�WX�HVSDOGD��7DSLFHUtD�-b01�DQWUDFLWD��ÀRU�GH�SLHO�WHxLGD�HQ�SURIXQGLGDG�����î�����$O����FP�������������
,.($�672&.+2/0�VRIi���SOD]DV�¼���������7DSLFHUtD�(/(*$17�PDUUyQ�RVFXUR��ÀRU�GH�SLHO�WHxLGD�HQ�SURIXQGLGDG��'LVHxR��1LHOV�*DPPHOJDDUG�����î����$O����FP�������������
b/9526�VRIi���SOD]DV�¼����7DSLFHUtD�0-8.�EHLJH�FODUR��ÀRU�GH�SLHO�WHxLGD�HQ�SURIXQGLGDG�����î����$O����FP�������������
,.($�672&.+2/0�SXI�¼�������/DV�YDULDFLRQHV�QDWXUDOHV�KDFHQ�TXH�HO�GLVHxR�GH�FDGD�SXI�VHD�~QLFR��7DSLFHUtD�'(/,.$7�EODQFR�QHJUR��ÀRU�GH�SLHO�FRQ�SHOR��'LVHxR��1LHOV�*DPPHOJDDUG����î����$O����FP�������������
.5$0)256�FRPELQDFLyQ�GH�VRIiV�¼���������$VLHQWR�\�UHSRVDEUD]RV�GH�SLHO�IXHUWH��UHVLVWHQWH�\�IiFLO�GH�PDQWHQHU��SHUIHFWR�SDUD�IDPLOLDV�FRQ�QLxRV��7DSLFHUtD�0$5,*�EHLJH��ÀRU�GH�SLHO�WHxLGD�HQ�SURIXQGLGDG��'LVHxR��0LD�*DPPHOJDDUG�����î��������$O����FP�������������
.$5/67$'�VRIi���SOD]DV�FRQ�UHSRVDFDEH]DV�¼�������3LHO�WUDWDGD�SDUD�TXH�UHVSLUH�ELHQ�\�FRQVHUYH�VXV�YDULDFLRQHV�HVWUXFWXUDOHV�QDWXUDOHV��7DSLFHUtD�*5$11�EODQFR��ÀRU�GH�SLHO�WHxLGD�HQ�SURIXQGLGDG��'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG�����î����$O����FP�������������
6b7(5�VRIi��ò�SOD]DV�¼���)ORU�GH�SLHO�IiFLO�GH�PDQWHQHU��PX\��UHVLVWHQWH�\�SUiFWLFD�SDUD�IDPLOLDV�FRQ�QLxRV��7DSLFHUtD�)5b6,*�PDUUyQ�RVFXUR��SLHO�GH�VHUUDMH�WHxLGD�HQ�SURIXQGLGDG�����î����$O����FP�������������
72'2�3$5$�78�+2*$5�%$-2�(/�0,602�7(&+2�6$/21(6
.$5/67$'�VRIi���SOD]DV
¼���
�� ��
0iV�GH����VLOORQHV�SDUD�GHVFDQVDU�HQ�WX�WLHQGD�,.($
32b1*�VLOOyQ�¼�������)XQGD�/2&.$53�JULV��SLHO�GH�RYHMD��&KDSD�GH�DEHGXO�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��1RERUX�1DNDPXUD����î����$O�����FP������������
32b1*�VLOOyQ�¼���)XQGD�$/0(�URMR�������DOJRGyQ��&KDSD�GH�UREOH�WHxLGD�PDUUyQ��EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��1RERUX�1DNDPXUD����î����$O�����FP������������
QRYHGDG�.$5/67$'�VLOOyQ�¼�������)XQGD�.251'$/�D]XO������DOJRGyQ�\�����SROLpVWHU��'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG����î����$O����FP������������
.18767253�WXPERQD�¼�������5DWiQ�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR�\�DFHUR��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ����î�����$O����FP��*ULV�SODWD�����������
62/67$�2/$53�VLOOyQ�¼���7DSLFHUtD�5$167$�QDWXUDO�������DOJRGyQ����î����$O����FP�������������
QRYHGDG�(.7253�VLOOyQ�¼�������&DPELD�\�UHQXHYD�OD�GHFRUDFLyQ�FRQ�ODV�IXQGDV�H[WUDV��)XQGD�,'(02�PDUUyQ�FODUR�������DOJRGyQ�����î����$O����FP�������������
QRYHGDG�6.58967$�VLOOyQ�JLUDWRULR�¼������$OWXUD�UHJXODEOH��JLUD�KDVWD�FRQVHJXLU�OD�DOWXUD�GHVHDGD��7DSLFHUtD�.52.(.�������DOJRGyQ����î����$O����FP�������������
QRYHGDG�(.7253�78//67$�VLOOyQ�¼�������&DPELD�\�UHQXHYD�OD�GHFRUDFLyQ�FRQ�ODV�IXQGDV�H[WUDV��)XQGD�,'(02�QHJUR�������DOJRGyQ����î����$O����FP�������������
6.58967$�VLOOyQ�JLUDWRULR
¼�����
62/67$�2/$53�VLOOyQ
½��
32b1*�PHFHGRUD�¼�������)XQGD�60,',*�QHJUR��SLHO�GH�FDEUD�WHxLGD�HQ�SURIXQGLGDG��FRQ�VXSHU¿FLH�SLJPHQWDGD��&KDSD�GH�DEHGXO�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��1RERUX�1DNDPXUD����î����$O����FP������������
$8726(59,&,2��$87275$163257(��$8720217$-( ���£$872$+2552��6$/21(66$/21(6
32b1*�VHULH�(VWUXFWXUD�GH�DEHGXO�HQ�WDEOLOODV�HQFRODGDV�\�IRUPDGDV��GH�DJUDGDEOH�HODVWLFLGDG��)XQGD�$/0(�QDWXUDO�������DOJRGyQ��&KDSD�GH�DEHGXO�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��1RERUX�1DNDPXUD��6LOOyQ�¼���3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼�����î����$O�����FP�������������5HSRVDSLpV�¼��������î����$O����FP������������
32b1*�WXPERQD�¼�������)XQGD�.251'$/�YHUGH������DOJRGyQ������SROLpVWHU��&KDSD�GH�DEHGXO�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��1RERUX�1DNDPXUD����î�����$O����FP������������
32b1*�VLOOyQ
¼��
�� ��
(Q�ORV�VRIiV�FDPD�%('',1*(�SXHGHV�HOHJLU�HQWUH�GLVWLQWRV�FROFKRQHV�\�XQD�DPSOLD�YDULHGDG�GH�IXQGDV�SDUD�FUHDU�OD�FRPELQDFLyQ�TXH�PiV�WH�JXVWH��&DGD�IXQGD�LQFOX\H�GRV�FRMLQHV�OXPEDUHV��7DPELpQ�SXHGHV�FRPSOHWDU�WX�VRIi�FDPD�%('',1*(�FRQ�HO�FDMyQ�SDUD�FDPD�%('',1*(�QRYHGDG�%('',1*(�/g9c6�VRIi�FDPD�GH���SOD]DV�¼����)XQGD�*(1$53�EODQFR��DOJRGyQ��SROLpVWHU�\�HODVWiQ�����î�����$O����FP��0HGLGDV�GH�OD�FDPD����î����FP��������������%('',1*(�FRMtQ�¼������XG�)XQGD�*(1$53�EODQFR�GHVHQIXQGDEOH�TXH�VH�SXHGH�ODYDU�D�PiTXLQD��$OJRGyQ��SROLpVWHU�\�HODVWiQ����î���FP��������������&DMD�GH�DOPDFHQDMH�¼���������î����$O����FP��*ULV�����������
(OLJH�OD�IXQGD�SDUD�HO�GtD�\�HO�PHMRU�FRQIRUW�SDUD�OD�QRFKH
%('',1*(�/g9c6�VRIi�FDPD�GH���SOD]DV
¼���
���689(5b1�FROFKRQFLOOR�¼������/DYDEOH��SDUD�TXH�WX�VRIi�VH�PDQWHQJD�LPSHFDEOH�����î����FP��*URVRU���FP���������������%('',1*(�+c9(7�FROFKyQ�¼�������(O�OiWH[�IDFLOLWD�OD�YHQWLODFLyQ�GHO�FROFKyQ�\�D\XGD�D�HYDSRUDU�OD�KXPHGDG�����������������%('',1*(�085%2�FROFKyQ�¼����&ROFKyQ�GH�HVSXPD�GH�SROLXUHWDQR��¿UPH�\�FRQIRUWDEOH�SDUD�XVDU�D�GLDULR�����������������%('',1*(�5(602�FROFKyQ�¼�������0XHOOHV�HPEROVDGRV�GXUDGHURV�TXH�SURORQJDQ�OD�YLGD�~WLO�GHO�FROFKyQ�����������������%('',1*(�/g9c6�FROFKyQ�¼���8Q�VHQFLOOR�FROFKyQ�¿UPH�GH�HVSXPD�GH�SROLXUHWDQR�SDUD�XVDU�D�GLDULR������������
7RGRV�ORV�FROFKRQHV�%('',1*(�TXH�VH�PXHVWUDQ�PLGHQ�������FP�\�WLHQHQ����FP�GH�JURVRU��
(OLJH�HO�FROFKyQ�PiV�DGHFXDGR�SDUD�OR�TXH�QHFHVLWDV��+D\�FXDWUR�GLIHUHQWHV��FDGD�XQR�FRQ�XQDV�FDUDFWHUtVWLFDV�GH�GHVFDQVR�GLVWLQWDV�
72'2�(/�$f2�(67È1�//(*$1'2�129('$'(6�$�78�7,(1'$�,.($�6$/21(6
¢1HFHVLWDV�HVSDFLR�SDUD�JXDUGDU�OD�URSD�GH�FDPD"�$xDGH�HVWD�FDMD�GH�
DOPDFHQDMH�EDMR�HO�VRIi�
%('',1*(�FDMD�GH�DOPDFHQDMH�¼���������î����$O����FP��*ULV�SODWD������������
QRYHGDG�%('',1*(�/g9c6�VRIi�FDPD�GH���SOD]DV�¼����)XQGD�*(1$53�D]XO��DOJRGyQ��SROLpVWHU�\�HODVWiQ��LQFOX\H�FRMLQHV�OXPEDUHV������î�����$O����FP��0HGLGDV�GH�OD�FDPD����î����FP��������������%('',1*(�FRMtQ�¼������XG���î���FP��)XQGD�*(1$53�D]XO�������������&DMD�GH�DOPDFHQDMH�¼���������î����$O����FP��*ULV�����������
%('',1*(�/g9c6�VRIi�FDPD�GH���SOD]DV�¼����3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼����$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��)XQGD�5$167$�JULV�RVFXUR�����î�����$O����FP��0HGLGDV�GH�OD�FDPD����î����FP��������������%('',1*(�FDMD�GH�DOPDFHQDMH�¼���������î����$O����FP��*ULV�����������
%('',1*(�/g9c6�VRIi�FDPD�GH���SOD]DV
¼���
%('',1*(�/g9$6�FROFKyQ
¼��
QRYHGDG
�
�
�
�
�
�� ��&2168/7$�18(675$�32/Ë7 ,&$�'(�'(92/8&,21(6�(1�/$�3È*,1$�����6$/21(66$/21(6
0iV�GH
VRIiV�FDPD�HQ�WX�WLHQGD�,.($
�� QRYHGDG
QRYHGDG
+$*$/81'�VRIi�FDPD�GH���SOD]DV
¼������
62/67$�VRIi�FDPD���SOD]DV
½��
QRYHGDG�(.7253�/g9c6�VRIi�FDPD�GH���SOD]DV�¼�������(VSDFLR�GH�DOPDFHQDMH�PX\�~WLO��RFXOWR�HQ�HO�UHVSDOGR��)XQGD�69$1%<�PDUUyQ��DOJRGyQ��OLQR��YLVFRVD�UD\yQ�\�SROLpVWHU�����î�����$O����FP��0HGLGDV�GH�OD�FDPD����î����FP�������������
+$*$/81'�VRIi�FDPD�GH���SOD]DV�¼�������(VSDFLR�GH�DOPDFHQDMH�EDMR�HO�DVLHQWR��SDUD�URSD�GH�FDPD��HWF��3XHGH�FRPSOHWDUVH�FRQ�HO�FROFKRQFLOOR�689(5b1�GH����î����FP��)XQGD�%/(.,1*(�EODQFR�����î����$O����FP��0HGLGDV�GH�FDPD����î����FP�������������
b/9526�VRIi�FDPD�GH���SOD]DV�¼���������/D�VHFFLyQ�GHO�FDEHFHUR�SXHGH�HOHYDUVH��SHUIHFWR�SDUD�FXDQGR�TXLHUHV�OHHU�R�YHU�79�HQ�OD�FDPD��7DSLFHUtD�0-8.�PDUUyQ�RVFXUR��ÀRU�GH�SLHO�WHxLGD�HQ�SURIXQGLGDG�����î����$O����FP��0HGLGDV�GH�OD�FDPD����î����FP�������������
QRYHGDG�.,9,.�VRIi�FDPD�GH���SOD]DV�¼����)XQGD�,1*(%2�D]XO�RVFXUR��'LVHxR��2OD�:LKOERUJ�����î����$O����FP��0HGLGDV�GH�OD�FDPD����î����FP�������������
/<&.6(/(�/g9c6�VRIi�FDPD�GH���SOD]DV�¼�������(VFRJH�HQWUH�WUHV�FROFKRQHV�GLIHUHQWHV�\�XQD�DPSOLD�JDPD�GH�IXQGDV�SDUD�FUHDU�WX�FRPELQDFLyQ�LGHDO��)XQGD�+(1c1�DPDULOOR��DOJRGyQ��SROLpVWHU�\�HODVWiQ�����î�����$O����FP��0HGLGDV�GH�OD�FDPD����î����FP�������������
.$5/67$'�VRIi�FDPD�GH���SOD]DV�FRQ�DOPDFHQDMH�¼�������(VSDFLR�GH�DOPDFHQDMH�EDMR�HO�DVLHQWR�SDUD�ODV�DOPRKDGDV�\�HO�HGUHGyQ��)XQGD�.251'$/�YHUGH������DOJRGyQ�\�����SROLpVWHU��'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG�����î����$O����FP��0HGLGDV�GH�OD�FDPD����î����FP�������������
QRYHGDG�,.($�36�/g9c6�$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��'LVHxR��7�6DQGHOO�&�0DUWLQ��6RIi�FDPD�GH���SOD]DV�¼�������)XQGD�9$167$�D]XO�RVFXUR�����î�����$O����FP��0HGLGDV�GH�OD�FDPD����î����FP��������������6LOOyQ�FDPD�¼�������)XQGD�9$167$�URMR����î����$O����FP��0HGLGDV�GH�OD�FDPD���î����FP�������������
0c167$'�VRIi�FDPD�GH�HVTXLQD�L]TXLHUGD��FRQ�DOPDFHQDMH�¼�������$OPDFHQDMH�EDMR�HO�PyGXOR�GH�HVTXLQD��7DSLFHUtD�*2%2�D]XO�JULViFHR�������DOJRGyQ�����î����$O����FP��0HGLGDV�GH�OD�FDPD����î����FP�������������
62/67$�VRIi�FDPD�GH���SOD]DV�¼���6H�FRQYLHUWH�IiFLOPHQWH�HQ�FDPD��7DSLFHUtD�5$167$�JULV�RVFXUR�������DOJRGyQ�����î����$O����FP��0HGLGDV�GH�OD�FDPD����î����FP�������������
(;$5%<�VRIi�FDPD�GH���SOD]DV�¼������6H�FRQYLHUWH�IiFLOPHQWH�HQ�FDPD��&ROFKyQ�%5$77+2/0(1�QDWXUDO������DOJRGyQ�\�����SROLpVWHU�����î����$O����FP��0HGLGDV�GH�OD�FDPD����î����FP������������
(;3(',7�PHVD�GH�FHQWUR�¼������7DEOHUR�GH�YLGULR��WH�SHUPLWH�SHUVRQDOL]DU�OD�PHVD�FRQ�IRWRV�R�WH[WLOHV��SRU�HMHPSOR��$FDEDGR�LPSUHVR�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR�\�YLGULR�WHPSODGR�����î����$O����FP��(IHFWR�DEHGXO�������������
QRYHGDG�+(01(6�PHVD�DX[LOLDU�¼������$EHWR�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV����î����$O����FP��0DUUyQ�JULViFHR������������
+(01(6�PHVD�GH�FHQWUR�¼����3LQR�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV�����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ������������
(;3(',7�PHVD�GH�FHQWUR�¼��������$FDEDGR�LPSUHVR�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR�\�YLGULR�WHPSODGR����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ������������
./8%%2�PHVD�QLGR�¼������MXHJR�GH���(QFDMDGDV�RFXSDQ�PHQRV�HVSDFLR��$FDEDGR�SLQWDGR�\�DFHUR�FURPDGR��'LVHxR��$QQLND�*URWWHOO����î����$O����FP��%ODQFR������������
/$&.�PHVD�GH�FHQWUR�¼������(VWDQWH�SDUD�JXDUGDU�UHYLVWDV��HWF���WH�D\XGD�D�RUJDQL]DU�WXV�FRVDV�\�D�GHVSHMDU�OD�VXSHU¿FLH�GH�OD�PHVD��$FDEDGR�SLQWDGR�����î����$O����FP��%ODQFR������������
/$&.�PHVD�DX[LOLDU�¼�����XG�)iFLO�GH�PRQWDU��$FDEDGR�SLQWDGR����î����$O����FP��5RMR�������������1HJUR�������������%ODQFR������������
/$&.�PHVD�DX[LOLDU�¼�����XG�)iFLO�GH�PRQWDU��%DUQL]�LQFRORUR����î����$O����FP��(IHFWR�DEHGXO�������������1HJUR�PDUUyQ������������
9(-021�PHVD�DX[LOLDU�¼������(VWDQWH�SDUD�JXDUGDU�UHYLVWDV��HWF���WH�D\XGD�D�RUJDQL]DU�WXV�FRVDV�\�D�GHVSHMDU�OD�VXSHU¿FLH�GH�OD�PHVD��7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV��OiPLQD�GH�DEHGXO�\�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��(KOpQ�-RKDQVVRQ�������$O����FP��������������
��
675,1'�PHVD�DX[LOLDU�¼������$FHUR�QLTXHODGR��EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��(KOpQ�-RKDQVVRQ�������$O����FP��%ODQFR������������
./,1*6%2�PHVD�DX[LOLDU�¼������$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�\�YLGULR�WHPSODGR��'LVHxR��&HFLOLD�6W||S�������$O����FP��1HJUR������������
QRYHGDG
9(-021�PHVD�DX[LOLDU
¼�����
/$&.�PHVD�GH�FHQWUR
¼����� ¼�����XG8QD�PHVD�TXH�FXLGD�HO�SODQHWD�\�D�WX�HVSDOGD��/D�FRQVWUXFFLyQ�DWDPERUDGD�QHFHVLWD�PHQRV�PDGHUD��SRU�HVR�SHVD�SRFR�\�HV�WDQ�IiFLO�GH�PRYHU��/$&.�PHVD�DX[LOLDU�¼�����$FDEDGR�SLQWDGR����î����$O����FP��1HJUR�������������%ODQFR�����������
6$/21(6
�� ��
%(67c�WLHQH����DxRV�GH�JDUDQWtD��0iV�LQIRUPDFLyQ�
HQ�OD�SiJ�����
'LVIUXWD�GHO�HVSDFLR�GH�WX�VDOyQ
%(67c�PXHEOH�GH�DOPDFHQDMH�79
¼������
6$/21(6
%(67c�PXHEOH�GH�DOPDFHQDMH�79�¼�������(VWUXFWXUDV�GH�GLIHUHQWHV�WDPDxRV�TXH�WH�SHUPLWHQ�FUHDU�XQD�VROXFLyQ�VHJ~Q�HO�WDPDxR�GH�WX�WHOH��/RV�SRPRV�\�WLUDGRUHV�VH�YHQGHQ�DSDUWH��7DEOHUR�GH�¿EUDV��OiPLQD�����î����$O�����FP��%ODQFR����������������,15('$�VHULH�QRYHGDG�,OXPLQDFLyQ�GH�DUPDULRV�¼������$OXPLQLR��/����FP��*ULV�SODWD�������������%DOGD�H[WUD�¼�����9LGULR�WHPSODGR��3HVR�Pi[����NJ����î���FP��������������*581'7$/�IRFR�¼��������XGV�3URGXFH�XQ�KD]�GH�OX]�FHQWUDGR��,GHDO�SDUD�LOXPLQDU�iUHDV�SHTXHxDV��$FHUR�\�YLGULR��'LVHxR��0LNDHO�:DUQKDPPDU��1LTXHODGR������������
3DUD�FUHDU�OD�VROXFLyQ�GH�DOPD�FHQDMH�GH�WXV�VXHxRV��HQWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV�%(67$
�� ��
%(67c�EDQFR�FRQ�UXHGDV�¼������$FHUR��SOiVWLFR�GH�SROLXUHWDQR��FURPDGR��3HVR�Pi[LPR����NJ�����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ������������
%(67c�EDQFR�FRQ�SDWDV�¼�������6LQ�WLUDGRUHV��SXOVD�SDUD�DEULU�OD�SXHUWD��7DEOHUR�GH�¿EUDV�\�OiPLQD�����î����$O����FP��%ODQFR�QHJUR�DOWR�EULOOR������������
%(67c�HVWDQWH�GH�SDUHG�FRQ�SXHUWD�GH�YLGULR�¼�������$FDEDGR�ODPLQDGR�\�YLGULR�WHPSODGR�����î����$O����FP��%ODQFR������������
%(67c�FRPELQDFLyQ�DOPDFHQDMH�¼��������(OLJH�HQWUH�DOPDFHQDMH�DELHUWR�R�FHUUDGR��/DPLQDGR��YLGULR�WHPSODGR�\�DFHUR�FURPDGR�����î����$O����FP��%ODQFR������������
%(67c�FRPELQDFLyQ�DOPDFHQDMH�FRQ�SXHUWDV�FRUUHGHUDV�¼�������$OXPLQLR�����î����$O����FP��%ODQFR�JULV�DOWR�EULOOR������������
%(67c�FRPELQDFLyQ�DOPDFHQDMH�¼��������(VWDQWH�FRQ�UHERUGH�SDUD�HYLWDU�TXH�VH�FDLJDQ�SHULyGLFRV�R�UHYLVWDV�����î����$O�����FP��%ODQFR������������
%(67c�)5$067c�PXHEOH�DOPDFHQDMH�79�¼�������$FDEDGR�ODPLQDGR��'LVHxR��0DUFXV�$UYRQHQ�����î����$O�����FP��(IHFWR�KD\D�����������
%(67c�FRPELQDFLyQ�DOPDFHQDMH�FRQ�SXHUWDV�¼�������(VWUXFWXUDV�GH�GLIHUHQWHV�WDPDxRV�TXH�WH�SHUPLWHQ�VDFDU�HO�Pi[LPR�SURYHFKR�DO�HVSDFLR�GLVSRQLEOH�����î����$O�����FP��1HJUR�PDUUyQ������������
%(67c�)5$067c�FRPELQDFLyQ�DOPDFHQD�MH�¼�������$FDEDGR�ODPLQDGR�\�YLGULR�WHPSODGR��'LVHxR��0DUFXV�$UYRQHQ�����î����$O�����FP��%ODQFR������������
%(67c�%856�VHULH�$FDEDGR�ODPLQDGR��'LVHxR��0LNDHO�:DUQKDPPDU��0XHEOH�79�¼����3HVR�Pi[������NJ��3DUD�79�GH�SDQWDOOD�SODQD�GH�Pi[����������î����$O����FP��%ODQFR�DOWR�EULOOR�������������(VWDQWH�GH�SDUHG�¼�������3DUD�����'9'V��3HVR�Pi[�����NJ�����î����$O����FP��%ODQFR�DOWR�EULOOR�����������
%(67c�%856�HVWDQWH�GH�SDUHG
¼������%(67c�EDQFR�FRQ�UXHGDV
¼�����
&UHD�WX�FRPELQDFLyQ�SHUIHFWD
72'26�/26�35(&,26�'(/�&$7È/2*2�621�9È/,'26�+$67$�(/�������������6$/21(6
*XtD�GH�FRPSUD�%(67c�HQ�OD�SiJLQD������<�PXFKR�PiV�HQ�ZZZ�,.($�HV�%(67$
L
���� 6$/21(6 352'8&726�08/7,0(',$�3$5$�(/�+2*$5�352325&,21$'26�325�3+,/ ,36��6$/21(6
QRYHGDG�/$,9$�PXHEOH�79�¼������3HVR�Pi[����NJ��3DUD�SDQWDOOD�SODQD�GH�����Pi[����î����$O����FP�������������
/,$7253�PXHEOH�79�¼�������6LQ�SDQHO�WUDVHUR��IDFLOLWD�OD�RUJDQL]DFLyQ�GH�FDEOHV��$FDEDGR�SLQWDGR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV��3HVR�Pi[�����NJ��3DUD�SDQWDOOD�GH�SODQD�GH�����Pi[�����î����$O����FP��%ODQFR������������
QRYHGDG�+(01(6�PXHEOH�79�¼����$EHWR�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV��3HVR�Pi[����NJ��3DUD�SDQWDOOD�SODQD�GH�����Pi[�����î����$O����FP�������������
/$&.�EDQFR�GH�HVTXLQD�SDUD�79�¼�������3HVR�Pi[����NJ��3DUD�SDQWDOOD�GH�����Pi[�����î����$O����FP�������������
0$9$6�PXHEOH�SDUD�79�YtGHR�HVWpUHR�¼������7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV��OiPLQD��3HVR�Pi[����NJ��3DUD�SDQWDOOD�SODQD�GH�����Pi[�����î�������$O�����FP�������������
%(67c�c'$/�PXHEOH�79�¼�������'LVHxR��0LNDHO�:DUQKDPPDU��3HVR�Pi[����NJ��3DUD�SDQWDOOD�SODQD�GH�����Pi[�����î����$O����FP��%ODQFR������������
3XHGHV�YHU����PiV�HQ�ZZZ�,.($�HV
%(67c�%856�PXHEOH�79�¼�����7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV��OiPLQD��FKDSD�GH�PHODPLQD��'LVHxR��0LNDHO�:DUQKDP�PDU��3HVR�Pi[�����NJ��3DUD�SDQWDOOD�SODQD�GH�����Pi[�����î����$O����FP��*ULV�GH�DOWR�EULOOR������������
026-g�PXHEOH�79�¼������7DEOHUR�GH�¿EUDV��OiPLQD��3HVR�Pi[����NJ��3DUD�SDQWDOOD�SODQD�GH�����Pi[����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ������������
%(112�PXHEOH�79�FRQ�UXHGDV
¼�����%(67c�-b*5$�PXHEOH�79�FRQ�UXHGDV�¼������7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV��OiPLQD��SOiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��'LVHxR��0LNDHO�:DUQKDP�PDU��3HVR�Pi[�����NJ��3DUD�SDQWDOOD�GH�����Pi[�����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ������������
69,1'�PXHEOH�79�¼�������*LUD�������$OXPLQLR��DFHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�\�YLGULR�WHPSODGR��'LVHxR��5LFKDUG�&ODFN��3HVR�Pi[����NJ��3DUD�SDQWDOOD�SODQD�GH�����Pi[����î����$O����FP��*ULV�SODWD������������
%(112�PXHEOH�79�FRQ�UXHGDV�¼�������7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV��OiPLQD�GH�DEHGXO��EDUQL]�LQFRORUR��3HVR�Pi[����NJ��3DUD�SDQWDOOD�SODQD�GH�����Pi[�����î�������$O����FP�������������
/$,9$�PXHEOH�79�
½�����
QRYHGDG
�� ��
QRYHGDG�+(01(6�YLWULQD�¼����,QFOX\H���EDOGD�¿MD�\���EDOGDV�UHJXODEOHV��$EHWR�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR�\�YLGULR�WHPSODGR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV����î����$O�����FP��0DUUyQ�JULViFHR�����������
QRYHGDG�+(01(6�VHULH�3LQR�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV��1HJUR�PDUUyQ���/LEUHUtD�¼������î����$O�����FP��������������9LWULQD�¼����9LGULR�WHPSODGR����î����$O�����FP���������������
QRYHGDG�+(01(6�FRPELQDFLyQ�GH�PXHEOH�79�DOPDFHQDMH�¼����3LQR�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR�\�YLGULR�WHPSODGR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV�����î�������$O�����FP��%ODQFR������������
+(01(6�OLEUHUtD
¼���
QRYHGDG�+(01(6�VHULH�3LQR�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV��1HJUR�PDUUyQ���/LEUHUtD�¼������EDOGDV�UHJXODEOHV�SDUD�TXH�DMXVWHV�HO�HVSDFLR�D�WXV�QHFHVLGDGHV����î����$O�����FP��������������9LWULQD�¼������î����$O�����FP��������������
QRYHGDG�+(01(6�VHULH�3LQR�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV��1HJUR�PDUUyQ���0XHEOH�GH�79�¼����*XtDV�GH�FDMyQ�RFXOWDV�TXH�JDUDQWL]DQ�TXH�HO�FDMyQ�VH�DEUD�FLHUUH�VXDYHPHQWH�LQFOXVR�FXDQGR�HVWi�PX\�OOHQR����FDMRQHV�JUDQGHV�SDUD�JXDUGDU�'9'V��DFFHVVRULRV��HWF��������������0XHEOH�GH�79�¼����'RV�FRPSDUWLPHQWRV�DELHUWRV�SDUD�HO�UHSURGXFWRU�GH�'9'V��HWF���������������
&21�/26�3$48(7(6�3/$126�38('(6�//(9È57(/2�$�&$6$�+2<�0,602��6$/21(6
QRYHGDG
+(01(6�FRPELQDFLyQ�GH�PXHEOH�GH�79��DOPDFHQDMH
¼���+(01(6�YLWULQD
¼���
(O�HVWLOR�LQFRQIXQGLEOH�GH�OD�PDGHUD�PDFL]D
QRYHGDG�+(01(6�VHULH�(O�HVWDQWH�SXHQWH�GH�SDUHG�FRQHFWD�GRV�VHFFLRQHV�\�SURSRUFLRQD�HVSDFLR�SDUD�XQD�SDQWDOOD�SODQD�GH�79��7DPELpQ�VH�SXHGH�FROJDU�HQ�OD�SDUHG�GH�IRUPD�LQGHSHQGLHQWH��3LQR�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV��1HJUR�PDUUyQ��(VWDQWH�SXHQWH�GH�SDUHG�¼���3HVR�Pi[����NJ�����î����$O����FP��������������(VWDQWH�SXHQWH�GH�SDUHG�¼���3HVR�Pi[����NJ�����î����$O����FP���������������
%,//<�HVWDQWHUtD�FRQ�SXHUWDV�
¼������/DPLQDGR����î����$O�����FP��%ODQFR�WUDQVSDUHQWH�����������
�� 6$/21(6 ��72'2�(/�$f2�(67È1�//(*$1'2�18(926�352'8&726�$�78�7,(1'$�,.($��6$/21(6
%,//<�HVWDQWHUtD�FRQ�SXHUWD�GH�YLGULR�
¼������XG�/DPLQDGR��DOXPLQLR�\�YLGULR�WHPSODGR����î����$O�����FP��%ODQFR������������
%,//<�VHULH�/DPLQDGR��/LEUHUtD�¼��������î����$O�����FP��%ODQFR�������������/LEUHUtD�¼��������î����$O�����FP��%ODQFR�������������/LEUHUtD�¼�����î����$O�����FP��%ODQFR�������������0yGXOR�GH�H[WHQVLyQ�GH�DOWXUD�¼��������î����$O����FP��%ODQFR�����������
%,//<�OLEUHUtD�FRQ�
SXHUWD�¼������&KDSD�GH�DEHGXO�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O�����FP������������
%,//<�OLEUHUtD�¼���%DOGDV�UHJXODEOHV��$MXVWD�HO�HVSDFLR�D�WXV�QHFHVLGDGHV��/DPLQDGR����î����$O�����FP��5RMR������������
%(112�WRUUH�'9'V�¼������3DUD�����&'V�����'9'V�y����YtGHRV��/DPLQDGR����î����$O�����FP��$]XO������������
/$,9$�HVWDQWHUtD�¼������/DPLQDGR��'LVHxR��-RQ�.DUOVVRQ����î����$O�����FP��1HJUR�PDUUyQ������������
/$,9$�HVWDQWHUtD
½�����
(VWD�SXHUWD�WLHQH�GREOH�FULVWDO��'DOH�XQ�WRTXH�
SHUVRQDO�FRORFDQGR�IRWRV��GLEXMRV��SRVWDOHV��HWF���HQWUH�HO�SDQHO�\�HO�YLGULR�
%,//<�OLEUHUtD�¼���XG�%DOGDV�UHJXODEOHV��$GDSWD�HO�HVSDFLR�HQWUH�ODV�EDOGDV�VHJ~Q�WXV�QHFHVLGDGHV��/DPLQDGR����î����$O�����FP��$]XO������������
%,//<�OLEUHUtD�¼������XG�
/DPLQDGR��������������%(112�WRUUH�'9'V�¼������/DPLQDGR������������
%,//<�OLEUHUtD�FRQ�SXHUWDV�GH�YLGULR�¼�������/DV�SXHUWDV�GH�YLGULR�SURWHJHQ�WXV�REMHWRV�IDYRULWRV�GHO�SROYR��\�ORV�PDQWLHQHQ�D�OD�YLVWD��&KDSD�GH�UREOH�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR��\�YLGULR�WHPSODGR��'LVHxR��*LOOLV�/XQGJUHQ�.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ�����î����$O�����FP������������
%,//<�OLEUHUtD�¼���3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼���/DPLQDGR����î����$O�����FP�������������
*XtD�GH�FRPSUD�GH�%,//<�HQ�OD�SiJLQD������<�PXFKR�PiV�HQ�ZZZ�,.($�HV�%,//<
L
%,//<�OLEUHUtD
¼��
�� ��
���(;3(',7�HVWDQWHUtD�¼�������$FDEDGR�SRU�WRGRV�ODGRV��VH�SXHGH�XVDU�FRPR�VHSDUDGRU�GH�DPELHQWHV��3LQWDGD�����î����$O�����FP��%ODQFR�������������(;3(',7�HVWDQWHUtD�DGLFLRQDO�¼���XG�/DPLQDGR����î����$O����FP��1HJUR�������������
���(;3(',7�HVWDQWHUtD�¼������3LQWDGD����î����$O�����FP��%ODQFR�������������QRYHGDG (;3(',7�DFFHVRULR�FRQ�SXHUWD�¼���XG�/DPLQDGR����î����$O����FP��%ODQFR�DOWR�EULOOR����������������/$&.�HVWDQWH�GH�SDUHG�¼�����XG�3LQWDGR����î���FP��%ODQFR�������������1HJUR����������������/$&.�HVWDQWH�GH�SDUHG�¼�����XG�3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼����3LQWDGR�����î���FP��%ODQFR�������������1HJUR����������������(;3(',7�HVWDQWHUtD�¼������$FDEDGR�LPSUHVR�\�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ����������������(;3(',7�HVWDQWHUtD�¼������3LQWDGD����î����$O����FP��%ODQFR����������������/$&.�HVWDQWH�GH�SDUHG�¼������3LQWDGR�����î���FP��1HJUR����������������/$&.�HVWDQWHUtD�¼������3LQWDGR����î����$O�����FP��%ODQFR���������������/$&.�HVWDQWHUtD�GH�SDUHG�¼������3LQWDGD����î����$O�����FP��%ODQFR�
����������������(;3(',7�HVWDQWHUtD�¼������3LQWDGD����î����$O�����FP��%ODQFR�����������������(;3(',7�HVWDQWHUtD�¼������$FDEDGR�LPSUHVR�\�EDUQL]�LQFRORUR�����î����$O�����FP��1HJUR�PDUUyQ�������������(;3(',7�DFFHVRULR�FRQ�SXHUWD�GH�HVSHMR�¼���XG�$FFHVRULR�FRQ�WUDVHUD�DFDEDGD��VH�SXHGH�XVDU�FRPR�VHSDUDGRU�GH�DPELHQWHV��/DPLQDGR����î����$O����FP������������������/$&.�PHVD�DX[LOLDU�¼�����3LQWDGD����î����$O����FP��1HJUR�������������
�
�
�
�
�
�
�
��
��
��
�
�
(;3(',7�HVWDQWHUtD
¼�����
(;3(',7�HVWDQWHUtD��/RV�DFFHVRULRV�VH�YHQGHQ�DSDUWH�
¼�����
/$&.�HVWDQWH�GH�SDUHG
¼����
�� 6$/21(6
� �
�
¼�����3XHGHV�XWLOL]DU�OD�HVWDQWHUtD�(;3(',7�HQ�HO�GRUPLWRULR�R�HQ�HO�VDOyQ��HQ�OD�SDUHG�R�HQ�HO�VXHOR��SDUD�FRORFDU�WXV�OLEURV�IDYRULWRV��UHFXHUGRV�GH�YLDMHV����(;3(',7�HVWDQWHUtD�¼������6H�SXHGH�FROJDU�HQ�OD�SDUHG�R�FRORFDU�HQ�HO�VXHOR��(OLJH�OD�RSFLyQ�TXH�PHMRU�VH�DGDSWH�D�WXV�QHFHVLGDGHV��3XHGH�FRPSOHWDUVH�FRQ�HO�DFFHVRULR�(;3(',7��TXH�VH�YHQGH�DSDUWH��$FDEDGR�SLQWDGR��'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG����î����$O����FP��%ODQFR������������
�±���(;3(',7�DFFHVRULRV�$FDEDGR�ODPLQDGR�R�SLQWDGR������$FFHVRULR�FRQ�SXHUWD�GH�HVSHMR�¼���XG���î����$O����FP��������������$FFHVRULR�FRQ�SXHUWD�¼���XG���î����$O����FP��1HJUR������������������$FFHVRULR�FRQ���FDMyQ�¼���XG���î����$O����FP��%ODQFR�������������$FFHVRULR�FRQ�SXHUWD�¼���XG���î����$O����FP��5RMR�������������$FFHVRULR�FRQ���FDMRQHV�¼���XG���î����$O����FP��%ODQFR����������������(VWDQWH�DGLFLRQDO�¼�����î����$O����FP��1HJUR�����������$FFHVRULR�FRQ�SXHUWD�¼���XG���î����$O����FP��*ULV�GH�DOWR�EULOOR�������������$FFHVRULR�FRQ���FDMyQ�¼���XG���î����$O����FP��1HJUR�����������
'LVHxR��
7RUG�%M|UNOXQG
(;3(',7�DFFHVRULR�FRQ�SXHUWD�GH�HVSHMR
¼���XG
(PSH]y�FRPR�SXHUWD\�WHUPLQy�FRPR�OLEUHUtD'HVSXpV�GH�YLVLWDU�XQD�IiEULFD�GH�SXHUWDV��D�QXHVWURV�GLVHxDGRUHV�VH�OHV�RFXUULy�XQD�
QXHYD�IRUPD�GH�KDFHU�PXHEOHV��%DViQGRVH�HQ�HO�PpWRGR�XWLOL]DGR�SDUD�FRQVWUXLU�
SXHUWDV��FUHDURQ�XQ�VLVWHPD�GH�IDEULFDFLyQ�TXH�FRQVLJXH�XQ�PDWHULDO�UHVLVWHQWH��TXH�
SHVD�SRFR�\�UHGXFH�HO�JDVWR�GH�PDGHUD��3RU�HVR��HV�EXHQR�SDUD�HO�SODQHWD��SDUD�ORV�
FRVWHV��SDUD�HO�WUDQVSRUWH��SDUD�WL�\�SDUD�QRVRWURV��
4XL]i�YDORUHV�PHMRU�HVWH�VLVWHPD��OODPDGR�DWDPERUDGR��FXDQGR�WH�OOHYHV�OD�HVWDQWH�
UtD�D�FDVD�HQ�XQ�SDTXHWH�SODQR�\�YHDV�TXp�IiFLO�WH�UHVXOWD�HO�WUDQVSRUWH�\�HO�PRQWDMH��
¼������/$&.�HVWDQWHUtD�$FDEDGR�SLQWDGR�����î����$O�����FP��5RMR�����������
QRYHGDG
)b5*5,.�WD]yQ
¼�����XG
QRYHGDG
��
QRYHGDG�67b0�PHGLGRUHV�¼������MXHJR�GH���3OiVWLFR�$%6�������������
1(*/,1*(�FDQGHODEUR�SRUWDYHOD�¼�����XG��$O���FP���������������£5HFXHUGD��1XQFD�GHMHV�XQD�YHOD�VLQ�YLJLODQFLD�
QRYHGDG�67b0�DEUHERWHOODV�¼�����XG�/����FP��'LVHxR��0LD�*DPPHOJDDUG�������������
9b*+8/7�SRUWDYHOD�¼�����XG�$O�����FP��1HJUR��������������%ODQFR������������
QRYHGDG�6g7�%$516/,*�SHOXFKH�¼�����XG�'LVHxR��(YD�/XQGJUHHQ��/����FP�������������
)b5*5,.�WD]yQ�¼�����XG����FO��9HUGH�������������1HJUR�������������%ODQFR������������
60<&.$�ÀRU�DUWL¿FLDO�
¼����
61b57,*�ÀRUHUR
¼����61b57,*�ÀRUHUR�¼�����$O����FP��������������
72/6%<�PDUFR�SDUD���OiPLQDV�¼�������î���FP����'LVHxR��+HQULN�3UHXW]�������������
$/$50�GHVSHUWDGRU�¼��������FP�������������
32.$/�YDVR�¼�����3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼��������FO�������������
&+26,*7�HPEXGR�¼�����MXHJR�GH���7DPDxRV�����FP��$O����FP�\�����FP��$O����FP�������������
QRYHGDG�29$1/,*�ÀRUHUR�¼�����XG�$O����FP�������������
60<&.$�ÀRU�DUWL¿FLDO�¼�����$O����FP��9DULRV�FRORUHV������������
0HQRV�GH�¼�
QRYHGDG
32.$/�YDVR
¼�����XG
��
�� ��
%-8567$�PHVD�GH�FRPHGRU
¼��� 1,/6�VLOOD
¼������XG
%-8567$�PHVD�GH�FRPHGRU�¼����&KDSD�IUHVQR�WHxLGD��EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG�������������î����$O����FP��������������1,/6�VLOOD�¼������XG�+D\D�PDFL]D�SLQWDGD����î����$O����FP��'LVHxR��0LNDHO�:DUQKDPPDU��$VLHQWR�$O����FP��1HJUR�IXQGD�%/(.,1*(�EODQFR�����DOJRGyQ�������������/((1'(�MDUUD�¼�����9LGULR��'LVHxR��$QQH�1LOVVRQ�����/��������������1,/6�VLOOD�FRQ�UHSRVDEUD]RV�¼������XG�$EHGXO�PDFL]R�SLQWDGR����î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��1HJUR�IXQGD�6,9,.�JULV�RVFXUR�����DOJRGyQ����SROLpVWHU��������������6(%$67,$1�WDEXUHWH�GH�EDU�¼������XG�&KDSD�GH�DEHGXO��EDUQL]�LQFRORUR�\�DFHUR�FURPDGR����î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��1HJUR�������������
&RPHGRUHV
6-g9,.�PHVD�GH�FRPHGRU�¼�������3DUD���SHUVRQDV��$FDEDGR�SLQWDGR��'LVHxR��(YD�/LOMD�/|ZHQKLHOP�����î����$O����FP��%ODQFR�������������,.($�36�6c*$�VLOOD�¼������XG�+D\D�PDFL]D�\�FKDSD�GH�KD\D�WHxLGDV��EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��1LNH�.DUOVVRQ����î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��5RMR�������������6-g9,.�DSDUDGRU�¼�������7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV��FKDSD�GH�PHODPLQD��SOiVWLFR�$%6��SLQWXUD�DFUtOLFD��'LVHxR��(YD�/LOMD�/|ZHQKLHOP�����î����$O�����FP��%ODQFR�������������%/c0(6�VLOOD�DOWD�FRQ�EDQGHMD�¼������+HYHD�PDFL]D�SLQWDGD�\�SOiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR����î����$O����FP��1HJUR�������������,.($������%5$6$�OiPSDUD�GH�WHFKR�¼������XG�/D�FXELHUWD�SOiVWLFD�LQWHUQD�HYLWD�TXH�GHVOXPEUH�OD�OX]��$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��'LVHxR��$�1LOVVRQ�+�3UHXW]�7�(OLDVVRQ������FP��%ODQFR�������������75c',*�FHQWUR�GHFRUDWLYR�¼������$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��'LVHxR��(KOpQ�-RKDQVVRQ�������$O����FP��5RMR������������
(Q�OD�PHVD�GH�ORV�PD\RUHV�KD\�VLWLR�SDUD�WRGD�OD�IDPLOLD
�� ��
6-g9,.�PHVD�GH�FRPHGRU
¼������
67251b6�VHULH�3LQR�PDFL]R�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV��QRYHGDG�0HVD�GH�FRPHGRU�¼�������0HVD�GH�FRPHGRU�H[WHQVLEOH�FRQ���WDEOHURV�H[WUD��3DUD������FRPHQVDOHV��3XHGHV�DMXVWDU�HO�WDPDxR�GH�OD�PHVD�D�WXV�QHFHVLGDGHV�������������î�����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ������������QRYHGDG�$SDUDGRU�¼���������FDMRQHV�TXH�VH�GHVOL]DQ�VXDYHPHQWH�SRU�JXtDV�FRQ�URGDPLHQWRV�FRQ�WRSH�����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ������������QRYHGDG�.$867%<�VLOOD�¼������&RPSOHWD�FRQ�HO�FRMtQ�.$867%<�SDUD�PD\RU�FRQIRUW��3LQR�PDFL]R����î����$O�����FP��$VLHQWR�$O����FP��0DUUyQ�JULViFHR������������+(01(6�HVSHMR�¼������3LQR�PDFL]R�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFRORUR����î����FP��1HJUR�PDUUyQ������������0$-%<�VLOOyQ�¼������&RMtQ�FRQ�UHOOHQR��UHSRVDEUD]RV�\�UHVSDOGR�DOWR�SDUD�PD\RU�FRPRGLGDG��5DWiQ�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��0DULD�9LQND����î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��5DWiQ�EODQFR������������%-8567$�EDQFR�¼������7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV�\�OiPLQD�GH�IUHVQR�WHxLGRV��EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG�����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ������������c5<'�SRUWDYHOD�¼������$EHGXO�PDFL]R��'LVHxR��(EED�6WUDQGPDUN��$O����FP��0DUUyQ�RVFXUR������������%/200,*�ÀRUHUR�¼������9LGULR��'LVHxR��0DULD�9LQND��$O����FP��9HUGH������������(.c6�SDQWDOOD�¼������XG������DOJRGyQ��SOiVWLFR�GH�SROLHVWLUHQR�\�DFHUR�������$O����FP��&RORU�KXHVR������������
£5HFXHUGD��1XQFD�GHMHV�XQD�YHOD�VLQ�YLJLODQFLD��
&20('25(6�� ��
67251b6�PHVD�GH�FRPHGRU
¼������
.$867%<�VLOOD
¼�����
QRYHGDG
&20( 25(6
*XiUGDOR$KRUUD�HVSDFLR�FROJDQGR�HQ�OD�SDUHG�ODV�VLOODV�H[WUD�FXDQGR�QR�ODV�XWLOLFHV��%-b5180�JDQFKR�¼�������XG�$OXPLQLR�QLTXHODGR���î����$O���FP��������������1,66(�VLOOD�SOHJDEOH�¼������XG�$FHUR�FURPDGR�\�SOiVWLFR����î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��
QRYHGDG�5RVD�������������1HJUR�������������
7UDQVIRUPD6L�DEDWHV�HO�DOD�\�OD�FRORFDV�FRQWUD�OD�SDUHG��WUDQVIRUPDV�OD�PHVD�GHO�FRPHGRU�HQ�XQD�PHVD�SDUD�WUDEDMDU��
08 86�PHVD�GH�DOD�DEDWLEOH�¼������7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV��PHODPLQD��SOiVWLFR�$%6�� LVHxR��6DQGUD�.UDJQHUW�������î����$O����FP��1HJUR������������
)iFLO�GH�FROJDU8Q�VHSDUDGRU�GH�DPELHQWHV�FROJDGR�GH�XQ�ULHO�.9$57$/�D\XGD�D�GH¿QLU�HO�HVSDFLR�\�HV�IiFLO�GH�FDPELDU�FXDQGR�TXLHUDV�SRQHU�RWUR�HVWLOR�.9$57$/�VHULH�$OXPLQLR�\�ODWyQ��+HUUDMH�SDUD�WHFKR�¼�����XG�$O�����FP��&RORU�GH�DOXPLQLR�������������5LHO�GH�FRUWLQD�GH���UDtO�¼�����/�����FP��&RORU�GH�DOXPLQLR�������������3DWD�GHVOL]DQWH�¼��������XGV��%ODQFR������������
(VSDFLR�SHUVRQDO63217$1�VHULH�$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ��7DEOHUR�PDJQpWLFR�¼���������FP��1HJUR�������������,PiQ�¼�������XGV�9DULRV�FRORUHV�����������
�� ��
1,66(�VLOOD�SOHJDEOH
¼������XG%-b5180�JDQFKR
¼�����XG
QRYHGDG�0$5,86�WDEXUHWH�¼�����XG�3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��LVHxR��2OD�:LKOERUJ��$VLHQWR������$O����FP��5RVD�FODUR������������
QRYHGDG
QRYHGDG�125'(1�DSDUDGRU�¼����XG�$EHGXO�PDFL]R�SLQWDGR��'LVHxR��1LNH�.DUOVVRQ�����î����$O����FP��1HJUR������������QRYHGDG�12551b6�VLOOD�¼������XG�+D\D�PDFL]D�SLQWDGD��'LVHxR��0LNDHO�:DUQKDPPDU�����î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��%ODQFR�,681'$�JULV������������125'(1�PHVD�SOHJDEOH�¼����3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼����0HVD�FRQ�DODV�GHVSOHJDEOHV��&RQ�HVSDFLR�SDUD�����FRPHQVDOHV��3HUPLWH�DGDSWDU�HO�WDPDxR�GH�OD�PHVD�D�WXV�QHFHVLGDGHV��7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV�SLQWDGR��'LVHxR��0LNDHO�:DUQKDPPDU�����������î����$O����FP��%ODQFR������������+(11<�FRUWLQDV�¼������SDU��&RUWLQD�TXH�EORTXHD�OD�HQWUDGD�GH�UD\RV�GH�VRO�\�WDPL]D�OD�OX]������OLQR������DOJRGyQ��'LVHxR��.D]X\R�1RPXUD�����î����FP��%ODQFR�D]XO������������-())�VLOOD�SOHJDEOH�¼�����XG��3OHJDEOH��DKRUUD�HVSDFLR�FXDQGR�QR�VH�HVWi�XWLOL]DQGR�OD�VLOOD��$FHUR�JDOYDQL]DGR��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ����î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��1HJUR������������)272�VHULH�$OXPLQLR�ODFDGR��/iPSDUD�GH�WHFKR�¼���������FP���������������/iPSDUD�GH�WHFKR�¼����������FP�������������5,%%$�HVWDQWH�SDUD�FXDGURV�¼�����7DEOHUR�GH�¿EUDV��OiPLQD��3HVR�Pi[������NJ�����î��FP��1HJUR������������*581'7$/�IRFR�¼��������XGV�6H�LQFOX\HQ���ERPELOODV�KDOyJHQDV��6H�SXHGHQ�FRPSUDU�ERPELOODV�GH�UHSXHVWR��$FHUR�\�YLGULR��'LVHxR��0LNDHO�:DUQKDPPDU��1LTXHODGR�����������
&20('25(6�� ��
125'(1�PHVD�SOHJDEOH
¼���
125'(1�DSDUDGRU
¼����XG
QRYHGDG
QRYHGDG
6DFD�SDUWLGR�D�WX�FRFLQD�FRQ�HO�DSDUDGRU�125'(1��*UDFLDV�D�VX�GLVHxR��RFXSD�SRFR�HVSDFLR��SHUR�WH�RIUHFH�OD�]RQD�GH�WUDEDMR�\�GH�DOPDFHQDMH�TXH�QHFHVLWDV��
�� ��
$EHGXO
LVSRQLEOH�HQ�HVWRV�DFDEDGRV�
1HJUR�PDUUyQ
5REOH
%-8567$�PHVD�GH�FRPHGRU
¼������
0DUUyQ
+(15,.6 $/�VLOOD
¼������XG
%-8567$�VHULH�&KDSD�GH�IUHVQR�WHxLGD��EDUQL]�LQFRORUR��LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG��1HJUR�PDUUyQ��0HVD�GH�FRPHGRU�¼������������������î����$O����FP��������������$SDUDGRU�¼����������î����$O����FP��������������%DQFR�¼���������î����$O����FP��������������9LWULQD�¼�������XG���î����$O�����FP��������������+(15,.6 $/�VLOOD�¼������XG�5REOH�PDFL]R�����YLVFRVD�UD\yQ�����OLQR�����SROLpVWHU����î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�/,11(5< �QDWXUDO�������������
� �
%-8567$�PHVD�GH�FRPHGRU�¼�������������������î����$O����FP���������������&KDSD�GH�DEHGXO������������0DUUyQ�������������&KDSD�GH�UREOH������������
� �
%-8567$�PHVD�GH�FRPHGRU�¼�������������������î����$O����FP���������������&KDSD�GH�DEHGXO�������������0DUUyQ�������������&KDSD�GH�UREOH������������
�
%-8567$�PHVD�GH�FRPHGRU�¼������������������$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�������������&KDSD�DEHGXO�������������0D�UUyQ�������������&KDSD�UREOH������������
� � �
%-8567$�PHVD�GH�FRPHGRU�¼���������������������î����$O����FP���������������&KDSD�GH�DEHGXO�������������0DUUyQ�������������&KDSD�GH�UREOH������������
� �
%-8567$�PHVD�GH�FRPHGRU�¼������������������î����$O����FP���������������&KDSD�GH�DEHGXO��������������0DUUyQ�������������&KDSD�GH�UREOH������������
%-8567$�VHULH�&KDSD�GH�IUHVQR�WHxLGD�\�EDUQL]�LQFRORUR��FKDSD�GH�DEHGXO�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR��\�FKDSD�GH�UREOH��LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG�
&20( 25(6&20( 25(6
�� ��
0iV�GH����PHVDV��SDUD�TXH�HQFXHQWUHV�WX�HVWLOR�HQ�ZZZ�,.($�HV
67251b6�PHVD�GH�FRPHGRU�¼�������3LQR�PDFL]R�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV�������������î�����$O����FP��7LQWH�HQYHMHFLGR�����������
/,$7253�PHVD�UHGRQGD�GH�SHGHVWDO�¼����$EHGXO�PDFL]R�SLQWDGR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV�������/������$O����FP��%ODQFR�����������
125'(1�PHVD�GH�FRPHGRU�¼�������$EHGXO�PDFL]R�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��0LNDHO�:DUQKDPPDU���������î����$O����FP��$EHGXO�����������
/(.69,.�PHVD�GH�DOD�DEDWLEOH�¼�������3LQR�PDFL]R�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV�����������î����$O����FP��7LQWH�HQYHMHFLGR�����������
125'(1�PHVD�GH�FRPHGRU�¼�������$EHGXO�PDFL]R�\�WDEOHUR�GH�SDUWtFXODVSLQWDGRV��'LVHxR��0LNDHO�:DUQKDPPDU���������î�����$O����FP��%ODQFR������������
7256%<�PHVD�GH�FRPHGRU�¼�������$FHUR�FURPDGR�\�YLGULR�WHPSODGR��'LVHxR��&DUO�gMHUVWDP�����î����$O����FP��%ODQFR�����������
7256%<�PHVD�GH�FRPHGRU�¼�������$FHUR�FURPDGR�\�YLGULR�WHPSODGR��'LVHxR��&DUO�gMHUVWDP����î����$O����FP��%ODQFR�����������
0(//7253�PHVD�GH�FRPHGRU�¼������$FHUR�\�PHODPLQD��'LVHxR��/LVD�1RULQGHU�����î����$O����FP��%ODQFR�����������
� &21�/26�3$48(7(6�3/$126�38('(6�//(9È57(/2�$�&$6$�+2<�0,602� &20('25(6
125'(1�PHVD�GH�FRPHGRU�¼������$EHGXO�PDFL]R�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��0LNDHO�:DUQKDPPDU����î����$O����FP��$EHGXO�����������
&20('25(6
QRYHGDG�67251b6�PHVD�GH�FRPHGRU�¼�������3LQR�PDFL]R�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV�����î�����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�����������
QRYHGDG
QRYHGDG
69$/%2�PHVD�GH�FRPHGRU�¼�������3LQR�PDFL]R�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��1LNH�.DUOVVRQ���������î����$O����FP��3LQR�����������
QRYHGDG�%-8567$�PHVD�DOWD�¼�������&KDSD�GH�IUHVQR�WHxLGD�\�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG�����î�����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�������������+(15,.6'$/�WDEXUHWH�GH�EDU�¼�������5REOH�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR�\�SLHO��'LVHxR��.DUO�0DOPYDOO����î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�52%867�QHJUR�����������
/,$7253�PHVD�UHGRQGD�GH�SHGHVWDO�
¼���
69$/%2�PHVD�GH�FRPHGRU
¼������
��� ���
0iV�GH�����VLOODVSDUD�TXH�ODV�SUXHEHV�HQ�WX�WLHQGD�,.($
QRYHGDG�72%,$6�VLOOD�¼������5HVSDOGR�\�DVLHQWR�ÀH[LEOHV�SDUD�HYLWDU�SRVWXUDV�HVWiWLFDV�\�DXPHQWDU�HO�FRQIRUW��$FHUR�FURPDGR�\�SOiVWLFR��'LVHxR��&DUO�gMHUVWDP����î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��*ULV�FURPDGR�������������'LVSRQLEOH�HQ�RWURV�FRORUHV��
*/(11�WDEXUHWH�¼������$SLODEOH��1R�RFXSD�HVSDFLR�FXDQGR�QR�VH�XVD��$FHUR�FURPDGR�\�SOiVWLFR��'LVHxR��0DUFXV�$UYRQHQ����î����$O�����FP��$VLHQWR�$O����FP��%ODQFR�FURPDGR������������
1,66(�VLOOD�SOHJDEOH�¼������3OHJDEOH��$KRUUD�HVSDFLR�FXDQGR�QR�VH�XWLOL]D��$FHUR�FURPDGR�\�SOiVWLFR��'LVHxR��/LVD�1RULQGHU����î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��%ODQFR�������������'LVSRQLEOH�HQ�RWURV�FRORUHV���
85%$1�VLOOD�¼������$SLODEOH��DKRUUD�HVSDFLR�FXDQGR�QR�VH�XVD��3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR�UHIRU]DGR��'LVHxR��&�gMHUVWDP�0�(OHElFN����î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��$]XO�FODUR�������������'LVSRQLEOH�HQ�RWURV�FRORUHV��
*,/%(57�VLOOD�¼���&KDSD�GH�DEHGXO�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR�\�DFHUR�FURPDGR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV����î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��$EHGXO�������������'LVSRQLEOH�HQ�RWURV�FRORUHV��
0$5,86�WDEXUHWH�¼�����XG�3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��'LVHxR��2OD�:LKOERUJ��$VLHQ�WR������$O����FP��$]XO�FODUR��������������5RVD�FODUR��������������1HJUR�������������'LVSRQLEOH�HQ�RWURV�FRORUHV���
%(51+$5'�VLOOD�¼�������$FHUR�FURPDGR�\�SLHO��'LVHxR��2OD�:LKOERUJ����î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��3LHO�.$9$7�EODQFR�������������'LVSRQLEOH�HQ�RWURV�FRORUHV��
2//(�VLOOD�¼������$VLHQWR�DKXHFDGR�SDUD�PD\RU�FRQIRUW��$EHGXO�PDFL]R�SLQWDGR��'LVHxR��1LNH�.DUOVVRQ����î����$O����FP�$VLHQWR�$O����FP��5RMR�������������'LVSRQLEOH�HQ�RWURV�FRORUHV��
,1*2/)�VLOOD�¼������3LQR�PDFL]R�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV����î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��7LQWH�HQYHMHFLGR�������������'LVSRQLEOH�HQ�RWURV�FRORUHV��
2//(�VLOOD
¼�����
-())�VLOOD�SOHJDEOH�¼�����$KRUUD�HVSDFLR�FXDQGR�QR�VH�XWLOL]D��$FHUR�JDOYDQL]DGR��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ����î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��1HJUR�������������'LVSRQLEOH�HQ�RWURV�FRORUHV��
� &20('25(6
%g5-(�VLOOD�¼�������)XQGD�GHVHQIXQ�GDEOH�*2%2�EODQFR�������DOJRGyQ��IiFLO�GH�SRQHU�\�TXLWDU��+D\D�PDFL]D�WHxLGD�\�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O�����FP��$VLHQWR�$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�������������'LVSRQLEOH�HQ�RWURV�FRORUHV��
QRYHGDG
QRYHGDG�'$/)5('�WDEXUHWH�¼�������$FHUR�LQR[LGDEOH�\�DEHGXO�PDFL]R�FRQ�EDU�QL]�LQFRORUR��'LVHxR��6DUDK�)DJHU��$VLHQWR������$O���±���FP��1HJUR��������������
&20('25(6
(9(57�WDEXUHWH�¼�����$SLODEOH��QR�RFXSD�HVSDFLR�FXDQGR�QR�VH�XVD��3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ��$VLHQWR������$O����FP��1HJUR������������
QRYHGDG�+(15,.6'$/�VLOOD�¼������+D\D�PDFL]D�WHxLGD�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR��)XQGD�/,1*+(0�PDUUyQ�FODUR�������DOJRGyQ����î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��%ODQFR�������������'LVSRQLEOH�HQ�RWURV�FRORUHV��
QRYHGDG�+(15,.6'$/�VLOOD�¼�������5REOH�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR�\�SLHO�52%867�QHJUR����î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�������������'LVSRQLEOH�HQ�RWURV�FRORUHV��
QRYHGDG
/$9(5�VLOOD�¼�����3OiVWLFR�GH�SROLSUR�SLOHQR��'LVHxR��-RKDQQD�-HOLQHN����î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��%ODQFR�JULV�SODWD��������������
/$9(5�VLOOD
½����(9(57�WDEXUHWH
½����
���
0(//7253�+(50$1�PHVD�\�GRV�VLOODV�¼������7DEOHUR�UHFXELHUWR�GH�PHODPLQD��DFDEDGR�UHVLVWHQWH�D�OD�KXPHGDG�\�TXH�QR�VH�UD\D��PX\�IiFLO�GH�OLPSLDU��0HVD���î����$O����FP��6LOOD���î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�� LVHxR��/LVD�1RULQGHU�2OD�+HUPDQVVRQ��%ODQFR�URMR������������
-2..02..�PHVD�\���VLOODV�¼���3LQR�PDFL]R��PDWHULDO�QDWXUDO�TXH�HQYHMHFH�PDUDYLOORVDPHQWH�ELHQ��0HVD����î����$O����FP��6LOOD���î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��3LQR�PDFL]R�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFRORUR�� LVHxR��&DULQD�%HQJV��7LQWH�HQYHMHFLGR������������
*5$1c6�PHVD�\���VLOODV�¼����7DEOHUR�GH�YLGULR�WHPSODGR��VXSHU¿FLH�PX\�IiFLO�GH�OLPSLDU��0HVD����î����$O����FP��6LOOD���î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP�� LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG���1HJUR������������ LVHxR��
-RKDQQD�-HOLQHN
/$9(5�PHVD�\���VLOODV
½��/$9(5�PHVD�\���VLOODV�7DEOHUR�GH�YLGULR�WHPSODGR��VXSHU¿FLH�PX\�IiFLO�GH�OLPSLDU��0HVD����î����$O����FP��6LOOD���î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��*ULV�SODWD�EODQFR������������
&20( 25(6
-2..02..�PHVD�\���VLOODV
¼��
0(//7253�+(50$1�PHVD�\���VLOODV
¼�����
*5$1c6�PHVD�\���VLOODV
¼���
QRYHGDG�3$11c�PDQWHO�LQGLYLGXDO�¼���������FP��$]XO�FODUR������������
%2186�FXEHUWHUtD�¼��������SLH]DV�,QFOX\H��WHQHGRU��FXFKLOOR��FXFKDUD�\�FXFKDULOOD����GH�FDGD��������������
5(.2�YDVR�¼�������XGV�$SLODEOH��*XDUGDGR�DKRUUD�HVSDFLR�����FO�������������
67-b/.�ÀRUHUR�¼�����$O����FP��������������
QRYHGDG�'8.7,*�MXHJR�SDVWHOHUtD�¼��������SLH]DV�����������
9b50(�WHWHUD�¼��������/��������������
QRYHGDG�
%/2067(5�SRUWDYHODV�¼������MXHJR�GH���,QFOX\H����SRUWDYHODV��$O��������\����FP������������������£5HFXHUGD��1XQFD�GHMHV�XQD�YHOD�VLQ�YLJLODQFLD�
%b5%$5�EDQGHMD�¼�������î���FP�������������
/((1'(�MDUUD�¼�����XG�'H�VRSODGR�DUWHVDQDO��&DGD�SURGXFWR�HV�~QLFR�����/��7XUTXHVD������������9LGULR�WUDQVSDUHQWH������������
%2186�FXEHUWHUtD�
½��������SLH]DV
5(.2�YDVR
½�������XGV
/((1'(�MDUUD
¼�����XG
QRYHGDG�1b5+(7�FRSD�GH�YLQ
R�¼���
��'H�VRSODGR�DUWHVDQDO��&DGD�SURGXFWR�HV�~QLFR�����FO�������������
QRYHGDG
QRYHGDG
��� ���
3DUD�SUHVXPLU�
GH�PHVD
QRYHGDG�)$17$67,6.�VHUYLOOHWD�GH�SDSHO�¼��������XGV���î���FP�������������
',2'�YDVR�¼��������FO�������������
QRYHGDG
QRYHGDG
QRYHGDG�85%$1�VLOOD�¼������'LVHxR��&�gMHUVWDP��0�(OHElFN����î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP�������������
QRYHGDG
&RFLQD�)$.780�FRQ�SXHUWDV�\�IUHQWHV�GH�FDMyQ�$%675$.7�HQ�EODQFR�\�QRYHGDG�58%5,.�SXHUWDV�WXUTXHVD�$%675$.7�SXHUWDV�IUHQWHV�GH�FDMyQ�HQ�ODPLQDGR�GH�DOWR�EULOOR��58%5,.�SXHUWDV�GH�YLGULR�WHPSODGR�\�DOXPLQLR��$TXt�FRQ�WLUDGRUHV�./,33,*�GH�DOXPLQLR�\�HQFLPHUD�D�PHGLGD�3(5621/,*�HQ�ODPLQDGR�EODQFR�GH�DOWR�EULOOR�$6.(5�SRUWDUUROORV�GH�SDSHO�GH�FRFLQD�¼�����$OXPLQLR��'LVHxR��6LJJD�+HLPLV����î����$O����FP������������)$925,7�ROOD�FRQ�WDSD�¼������$FHUR�LQR[LGDEOH�FRQ�Q~FOHR�GH�DOXPLQLR��'LVHxR��+DOVNRY�'DOVJDDUG���/������������
��� ���
$6.(5�SRUWDUUROORV�GH�SDSHO�GH�FRFLQD
¼����
&RFLQDVQRYHGDG
)$925,7�ROOD�FRQ�WDSD
¼�����
��� ���&2&,1$6
QRYHGDG
&RFLQD�)$.780�FRQ�SXHUWDV�$%675$.7�HQ�EODQFR�\�QRYHGDG�SXHUWDV�58%5,.�WXUTXHVD�¼������3XHUWDV�\�IUHQWHV�GH�FDMyQ�$%675$.7�HQ�ODPLQDGR�GH�DOWR�EULOOR��3XHUWDV�58%5,.�GH�YLGULR�WHPSODGR�\�DOXPLQLR��$TXt�FRQ�WLUDGRUHV�./,33,*�GH�DOXPLQLR�\�HQFLPHUD�D�PHGLGD�3(5621/,*�HQ�ODPLQDGR�EODQFR�GH�DOWR�EULOOR��187,'�29��KRUQR�GH�DLUH�IRU]DGR�FRQ�IXQFLyQ�SLUROtWLFD�¼�������)XQFLyQ�GH�DXWROLPSLH]D�SLUROtWLFD��&RQYLHUWH�HQ�FHQL]D�OD�JUDVD�\�OD�VXFLHGDG�SDUD�IDFLOLWDU�VX�HOLPLQDFLyQ��&ODVH�HQHUJpWLFD��$����IXQFLRQHV����/������î������$O������FP��$FHUR�LQR[LGDEOH�����������187,'�+)����H[WUDFWRU�FROJDQWH�¼�������&DSDFLGDG�GH�H[WUDFFLyQ������Pñ�K������î����$O�����±������FP��$FHUR�LQR[LGDEOH�����������
��P�
&RFLQD�)$.780�FRQ�SXHUWDV�$%675$.7�\�58%5,.
¼�����3UHFLR�GH�XQD�FRPELQDFLyQ�HVWiQGDU�FRQ�HVWDV�SXHUWDV�
¼�����¢4Xp�LQFOX\H�HO�SUHFLR"�9HU�OD�SiJLQD����
&RQ�ODV�SXHUWDV�FRUUHGHUDV�DKRUUDV�HVSDFLR��SRU�HVR�VRQ�SHUIHFWDV�SDUD�FRFLQDV�SHTXHxDV�R�HVWUHFKDV�
187,'�29��KRUQR�GH�DLUH�IRU]DGR�FRQ�IXQFLyQ�SLUROtWLFD
¼������
&RFLQD�)$.780�FRQ�SXHUWDV�b'(/�HQ�EODQFR�¼���������3XHUWDV�\�IUHQWHV�GH�FDMyQ�b'(/�ODPLQDGR�HQ�EODQFR��$TXt�FRQ�WLUDGRUHV�60,''�GH�]LQF�QLTXHODGR�\�HQFLPHUD�180(5b5�GH�UREOH�PDFL]R���187,'�29��KRUQR�GH�DLUH�IRU]DGR�FRQ�IXQFLyQ�SLUROtWLFD�¼�������3XHUWD�FRQ�YLGULR�FXiGUXSOH�\�FLHUUH�D�SUXHED�GH�QLxRV��SDUD�DXPHQWDU�OD�VHJXULGDG�HQ�OD�FRFLQD��&ODVH�HQHUJpWLFD��$����IXQFLRQHV����/������î������$O������FP��$FHUR�LQR[LGDEOH�������������3$758//�SURWHFWRU�GH�SODFD�¼������5HGXFH�HO�ULHVJR�GH�TXH�ORV�QLxRV�VH�TXHPHQ�FRQ�ROODV��VDUWHQHV�FDOLHQWHV�R�HQ�OD�SODFD�HQFHQGLGD��$FHUR�LQR[LGDEOH�������î����$O����FP��������������'8.7,*�MXHJR�GH�SRVWUH�¼���������SLH]DV�7HMLGR�������SROLpVWHU��5HOOHQR��¿EUDV�GH�SROLpVWHU��'LVHxR��$�+XOGpQ�6�'DKOPDQ������������
���P�
&RFLQD�)$.780�FRQ�SXHUWDV�b'(/
¼��������3UHFLR�GH�XQD�FRPELQDFLyQ�HVWiQGDU�FRQ�HVWDV�SXHUWDV
¼������¢4Xp�LQFOX\H�HO�SUHFLR"�9HU�OD�SiJLQD����
��� ���
/RV�QLxRV�VRQ�FXULRVRV�\�ODV�SODFDV�GH�FRFLQD�WDPELpQ�OHV�OODPDQ�OD�DWHQFLyQ��/R�PHMRU�HV�SRQHU�XQ�SURWHFWRU�GH�SODFD�SDUD�UHGXFLU�HO�ULHVJR�GH�TXH�ORV�QLxRV�VH�TXHPHQ��
&2&,1$6
'8.7,*�MXHJR�GH�SRVWUH
¼��������SLH]DV
3$758//�SURWHFWRU�GH�SODFD
¼�����
��� ���
QRYHGDG
¢*DUDQWL]DPRV�TXH�VRQ�GXUDGHURV"�¢'LVHxDGRV�SDUD�HO�GtD�D�GtD"�¢&RQ�SUHFLRV�TXH�KDFHQ�UHDOLGDG�ORV�VXHxRV"�(IHFWLYDPHQWH��£%LHQYHQLGR�D�,.($����QRYHGDG�&RFLQD�)$.780�FRQ�SXHUWDV�5$06-g�QHJUR�PDUUyQ�¼���������3XHUWDV�\�IUHQWHV�GH�FDMyQ�5$06-g�GH�KD\D�PDFL]D�FKDSD�GH�KD\D�WHxLGDV�\�EDUQL]�LQFRORUR��$TXt�FRQ�WLUDGRUHV�9b5'(�GH�DOXPLQLR�QLTXHODGR�\�HQFLPHUD�180(5b5�ODPLQDGD�HQ�QHJUR�\�ERUGH�FRQ�HIHFWR�PHWDO��0$5*,1$/�EDOGD�FRQ�UHERUGH�¼������'LVHxR��0LNDHO�:DUQKDPPDU��3HVR�Pi[����NJ�����î���FP��%ODQFR������������
&RFLQD�)$.780�FRQ�SXHUWDV�5$06-g
¼��������3UHFLR�GH�XQD�FRPELQDFLyQ�HVWiQGDU�FRQ�HVWDV�SXHUWDV
¼�����¢4Xp�LQFOX\H�HO�SUHFLR"�9HU�OD�SiJLQD����
'LVHxDGDV�SDUD�UHVLVWLU
���P�
&2168/7$�18(675$�32/Ë7 ,&$�'(�'(92/8&,21(6�(1�/$�3È*,1$����� &2&,1$6
/RV�DUPDULRV�)$.780��ORV�FDMRQHV�\�EDOGDV�5$7,21(//��SXHUWDV��HQFLPHUDV�\�IUHJDGH�URV�WLHQHQ�XQD�JDUDQWtD�
GH����DxRV��0iV�LQIRUPDFLyQ�HQ�OD�
SiJLQD�����
&2&,1$6
&RFLQD�)$.780�FRQ�SXHUWDV�/,',1*g�HQ�EODQFR�¼���������3XHUWDV�\�IUHQWHV�GH�FDMyQ�/,',1*g�FRQ�DFDEDGR�SLQWDGR��$TXt�FRQ�WLUDGRUHV�\�SRPRV�/,1'6'$/�GH�SRUFHODQD��\�HQFLPHUD�35b*(/�ODPLQDGD�HQ�EODQFR��/8)7,*�%)����FDPSDQD�H[WUDFWRUD�¼����([WUDtEOH�SDUD�IDFLOLWDU�XQ�iUHD�GH�H[WUDFFLyQ�PD\RU��&DSDFLGDG�GH�H[WUDFFLyQ������Pñ�K������î����±����$O������FP��$FHUR�LQR[LGDEOH�����������.52.(1�HVFXUUHSODWRV�¼������$FHUR�JDOYDQL]DGR�FRQ�UHYHVWL�PLHQWR�HQ�SROYR��'LVHxR��7LQD�&KULVWHQVHQ������î����$O������FP��1HJUR������������,1*(0$5�WDEXUHWH�GH�EDU�¼������$EHGXO�PDFL]R�SLQWDGR��'LVHxR��1LNH�.DUOVVRQ����î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP��1HJUR������������
��P��
&RFLQD�)$.780�FRQ�SXHUWDV�/,',1*g�
¼��������3UHFLR�GH�XQD�FRPELQDFLyQ�GH�HVWiQGDU�FRQ�HVWDV�SXHUWDV
¼�����¢4Xp�LQFOX\H�HO�SUHFLR"�9HU�OD�SiJLQD����
��� ���
¢1R�WLHQHV�HVSDFLR�SDUD�SRQHU�XQD�PHVD�HQ�OD�FRFLQD"�&UHD�XQD�HQ�OD�HQFLPHUD��(V�XQD�EXHQD�VROXFLyQ�SDUD�WRPDU�DOJR�UiSLGR�R�SDUD�FXDQGR�VyOR�HVWiV�W~�
.52.(1�HVFXUUHSODWRV
¼�����
/8)7,*�%)����FDPSDQD�H[WUDFWRUD
¼���
��� ���&2&,1$6
£7H�SRGHPRV�D\XGDU�¢4XLHUHV�TXH�QRV�HQFDUJXHPRV�GH�WRPDV�ODV�PHGLGDV�
QRVRWURV��TXH�WH�HQWUHJXHPRV�OD�FRFLQD��OD�PRQWHPRV��\�OD�
LQVWDOHPRV"�£1LQJ~Q�SUREOHPD��3RGHPRV�D\XGDUWH�FRQ�
�� 6HUYLFLR�GH�WUDQVSRUWH
�� 6HUYLFLR�GH�PRQWDMH
�� ,QVWDODFLyQ�GH�HOHFWURGRPpVWLFRV(Q�OD�SiJLQD�����HQFRQWUDUiV�LQIRUPDFLyQ�PiV�GHWDOODGD�
VREUH�HVWRV�VHUYLFLRV�R�HQWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV�VHUYLFLRV��
&RFLQDV
3ODQL¿FD�KR\�PLVPR'LVHxD�OD�FRFLQD�TXH�
VLHPSUH�KDV�TXHULGR�FRQ�
D\XGD�GH�QXHVWUR�SODQL¿FD�
GRU�RQOLQH�HQ��'��(QWUD�HQ��
ZZZ�,.($�HV�SODQL¿FDGRUHV
0iV�LGHDV�\���0iV�FRFLQDV�FRPSOHWDV�HQ�HO�
FDWiORJR�GH�&RFLQDV�GH�
,.($��3LGH�XQ�HMHPSODU�HQ�
WX�WLHQGD�R�HQ�ZZZ�,.($�HV�
GRQGH�WDPELpQ�SXHGHV�
GHVFDUJiUWHOR�GLUHFWDPHQWH�
��� ���
&RFLQD�)$.780�FRQ�SXHUWDV�$%675$.7�JULV�GH�DOWR�EULOOR�¼���������3XHUWDV�\�IUHQWHV�GH�FDMyQ�$%675$.7�ODPLQDGRV��$TXt�FRQ�WLUDGRUHV�7<'$�GH�DFHUR�LQR[LGDEOH�\�HQFLPHUD�3(5621/,*�GH�OiPLQD�GH�PDGHUD�FODUD���)5$07,'�29��KRUQR�GH�DLUH�IRU]DGR�FRQ�IXQFLyQ�YDSRU�¼�������&ODVH�HQHUJpWLFD��$����IXQFLRQHV����/������î����$O����FP��$FHUR�LQR[LGDEOH�������������)5$07,'�0:��PLFURRQGDV�¼���������/������î������$O������FP��$FHUR�LQR[LGDEOH�������������)5$07,'�+:����FDPSDQD�H[WUDFWRUD�¼�������&DSDFLGDG�GH�H[WUDFFLyQ������Pñ�K������î����$O���±����FP��$FHUR�LQR[LGDEOH�������������187,'�+,1�7�SODFD�GH�LQGXFFLyQ�¼����3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼������î����$O�����FP��1HJUR�������������
&RFLQD�)$.780�FRQ�SXHUWDV�$%675$.7
¼��������3UHFLR�GH�XQD�FRPELQDFLyQ�HVWiQGDU�FRQ�HVWDV�SXHUWDV�
¼�����¢4Xp�LQFOX\H�HO�SUHFLR"�9HU�OD�SiJLQD����
��P
/RV�HOHFWURGRPpVWLFRV�WLHQHQ�XQD�JDUDQWtD�GH���DxRV��0iV�LQIRUPDFLyQ�HQ�OD�SiJLQD�����
)5$07,'�29��KRUQR�GH�DLUH�IRU]DGR�FRQ�IXQFLyQ�YDSRU
¼������187,'�+,1�7�SODFD�GH�LQGXFFLyQ
¼���
35(&,26�'(/�&$7È/2*2�9È/,'26�+$67$�(/����'(�-8/,2�'(������ &2&,1$6
'LVHxDGRV SDUDUHVLVWLU�DxRV�GHFHQDV�\�SLFRWHRVD PHGLDQRFKH'HVDUUROODPRV QXHVWURVHOHFWURGRPpVWLFRV�HQ�FRODERUDFLyQ�FRQ�:KLUOSRRO�\�(OHFWUROX[�
&2&,1$6��� ���
6RPRV�HVSHFLDOLVWDV�HQ�FRFLQDV�SDUD�HO�GtD�D�GtD &RFLQD�)$.780�FRQ�SXHUWDV�
)$*(5/$1'�FRQ�WLQWH�HQYHMHFLGR�¼���������3XHUWDV�\�IUHQWHV�GH�FDMyQ�)$*(5/$1'�GH�SLQR�PDFL]R�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFRORUR��$TXt�FRQ�SRPRV�WLUDGRUHV�69(3�GH�]LQF�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��\�HQFLPHUD�35b*(/�GH�SLHGUD�HIHFWR�ODPLQDGR�QHJUR��/29,.(1�JULIR�GH�FRFLQD�FRQ���PDQGRV�¼������5HGXFH�HO�ÀXMR�GH�DJXD�VLQ�UHGXFLU�OD�SUHVLyQ��DKRUUD�DJXD�\�HQHUJtD��/DWyQ�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��'LVHxR��1LNH�.DUOVVRQ��$O����FP��1HJUR��������������%(.9b0�FDPDUHUD�¼������$TXt�SLQWDGD�HQ�QHJUR��0DGHUD�PDFL]D��6H�SXHGH�SXOLU�\�WUDWDU�VHJ~Q�ODV�QHFHVLGDGHV��$EHGXO�PDFL]R����î����$O����FP��������������
��P�
&RFLQD�)$.780�FRQ�SXHUWDV�)$*(5/$1'
¼��������3UHFLR�GH�XQD�FRPELQDFLyQ�HVWiQGDU�FRQ�HVWDV�SXHUWDV�
¼�����¢4Xp�LQFOX\H�HO�SUHFLR"�9HU�SiJLQD�OD����
%(.9b0�FDPDUHUD
¼�����/29,.(1�JULIR�
¼�����
��� ���
���3LHQVD�HQ�YHUGH&DPELD�WX�JULIR�SRU�XQR�GH�,.($�TXH�UHGXFH�HO�FRQVXPR�GH�DJXD�HQ�PiV�GHO�������5,1*6.b5�JULIR�GH�FRFLQD�PRQRPDQGR�¼������5HGXFH�HO�ÀXMR�GH�DJXD�VLQ�TXH�DIHFWH�D�OD�SUHVLyQ��$KRUUDV�DJXD�\�HQHUJtD��/DWyQ�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��'LVHxR��0LNDHO�:DUQKDPPDU��$O����FP��%ODQFR�����������
���&DPELD�ODV�SXHUWDV
&DPELD�ODV�SXHUWDV�GH�WX�FRFLQD��R�VyOR�DOJXQD��
SDUD�GDUOH�XQ�DLUH�QXHYR��£(Q�XQ�VROR�GtD�
QRYHGDG�58%5,.�$33/c'�SXHUWD�¼���XG�
$FDEDGR�SLQWDGR����������FP��5RVD�FODUR�
����������
���&UHD�HVSDFLR&RQVLJXH�PiV�HVSDFLR�HQ�OD�HQFLPHUD�FRORFDQGR�ORV�ERWHV��HVSHFLDV�\�WRGR�OR�GHPiV�HQ�ORV�RUJDQL]DGRUHV�GH�SDUHG���*581'7$/�$FHUR�LQR[LGDEOH��'LVHxR��0LNDHO�:DUQKDPPDU��5LHO�¼�����XG�/����FP��������������(VWDQWH�HVSHFLDV�¼��������î���$O����FP��������������*DQFKR�6�¼�������XGV�$O���FP������������
&RFLQD�)$.780�FRQ�SXHUWDV�$33/c'�HQ�EODQFR�\�QRYHGDG�58%5,.�$33/c'�HQ�URVD�FODUR�¼�������3XHUWDV�$33/c'�\�58%5,.�$33/c'�FRQ�DFDEDGR�SLQWDGR��$TXt�FRQ�WLUDGRUHV�./,33,*�GH�DOXPLQLR�\�HQFLPHUD�35b*(/�HQ�ODPLQDGR�EODQFR�)5$07,'�29��KRUQR�¼������/������î������$O������FP��$FHUR�LQR[LGDEOH�����������
5,1*6.b5�JULIR
¼�����
7UHV�IRUPDV�VHQFLOODV�SDUD�FDPELDU�WX�FRFLQD
QRYHGDG
� 72'2�3$5$�78�+2*$5�(1�78�7,(1'$�,.($�&2&,1$6
58%5,.�$33/c'�SXHUWD
¼���XG����P
&RFLQD�)$.780�FRQ�SXHUWDV�$33/c'�\�58%5,.�$33/c'
¼������3UHFLR�GH�XQD�FRPELQDFLyQ�HVWiQGDU�FRQ�HVWDV�SXHUWDV�
¼���¢4Xp�LQFOX\H�HO�SUHFLR"�9HU�OD�SiJLQD����
�
�
�
5$7,21(//�FXER�SDUD�UHFLFODU
¼��������XGV
�
�
���5$7,21(//�VLVWHPD�GH�UHFLFODGR�SDUD�DUPDULR�¼�����3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��'LVHxR��0DUFXV�$UYRQHQ��$Q����FP����������������5$7,21(//�FXER�SDUD�UHFLFODU�¼��������XGV��(VTXLQDV�UHGRQGHDGDV��)iFLO�GH�OLPSLDU��3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��'LVHxR��0DUFXV�$UYRQHQ����/����������������5$7,21(//�FRPSDUWLPHQWR�SDUD�FXFKLOORV�¼������3DUD�FRORFDU�HQ�HO�LQWHULRU�GH�XQ�FDMyQ�\�RUJDQL]DU�ORV�FXFKLOORV��3DUD���FXFKLOORV��+D\D�PDFL]D��EDUQL]�LQFRORUR������î���FP����������������QRYHGDG�5$7,21(//�9$5,(5$�DFFHVRULR�SDUD�ERWHV�GH�HVSHFLDV�¼�����3XHGHV�FRORFDUOR�GHQWUR�GH�XQ�FDMyQ��3RGUiV�ORFDOL]DU�IiFLOPHQWH�WRGDV�WXV�HVSHFLDV�\�VLHPSUH�ODV�WHQGUiV�D�PDQR��3OiVWLFR�$%6��FDXFKR�VLQWpWLFR����î���FP��%ODQFR�����������������5$7,21(//�9$5,(5$�VRSRUWH�SDUD�WDSDV�¼�����5HJXODEOH��SDUD�TXH�DGDSWHV�HO�ODUJR�D�WXV�QHFHVLGDGHV�GH�DOPDFHQDMH��$FHUR�LQR[LGDEOH�����±��î������$O����FP��������������
��� ���
QRYHGDG
7UDEDMDPRV�GXUR�SDUD�KDFHU�WX�GtD�D�GtD�PiV�IiFLO
&2&,1$6
7HQHU�XQ�VLVWHPD�SUiFWLFR�SDUD�RUJDQL]DU�ODV�EDVXUDV�\�HO�UHFLFODGR�WH�DKRUUD�WLHPSR�\�KDFH�TXH�WRGR�VHD�PiV�VHQFLOOR�HQ�OD�FRFLQD��
������
&RFLQD�)$.780���FRQ�+b5/,*
½���3XHUWDV�+b5/,*�HQ�EODQFR�0HODPLQD��
¢4Xp�LQFOX\H�HO�SUHFLR"�9HU�SiJLQD�����
&2&,1$6
£&RFLQDV�GH��HQVXHxR�SDUD�WRGRV��
7HQHPRV�HVWLORV�GH�FRFLQD�SDUD�WRGRV�ORV�KRJDUHV��GHVGH�
XQ�DSDUWDPHQWR�KDVWD�XQ�FDVWLOOR��&RQ�PXFKRV�DxRV�GH��
JDUDQWtD��&RQ�LGHDV�\�VROXFLRQHV�SDUD�RUJDQL]DU�FDGD�SODWR�
\�XWHQVLOLR�GH�FRFLQD��&RQ�HOHFWURGRPpVWLFRV�TXH�FRPELQDQ�
FRQ�WX�FRFLQD�\�HQFDMDQ�SHUIHFWDPHQWH�FRQ�WX�IRUPD�GH�
FRFLQDU��<�VL�QHFHVLWDV�D\XGD��WDPELpQ�WH�RIUHFHPRV�VHUYL�
FLRV�GH�PHGLFLyQ��WUDQVSRUWH��LQVWDODFLyQ�\�¿QDQFLDFLyQ����
�
¢7H�SDUHFH�TXH�HV�XQ�VXHxR"�,QIyUPDWH�VREUH�OD�RIHUWD�
GH�FRFLQDV�GH�,.($��D�SDUWLU�GH�¼�����HQ�HO�FDWiORJR�GH�
FRFLQDV�GH�,.($�R�HQWUD�HQ��
ZZZ�,.($�HV�FRFLQDV
,.($�6YHQVND�)|UVlOMQLQJV�$%
�/D�RUJDQL]DFLyQ�,.($�HQ�6XHFLD��HV�SURYHHGRU�GH�6X�0DMHVWDG�HO�5H\�GH�6XHFLD�
��� &2&,1$6
/b03/,*�VDOYDPDQWHOHV�$FHUR�LQR[LGDEOH������FP������������
¼����� � �� � �
8''(1�HV�XQD�VHULH�GH�PyGXORV�LQGHSHQGLHQWHV�GH�FRFLQD�TXH�WH�SHUPLWH�FRQVWUXLU�XQD�VROXFLyQ�GH�FRFLQD�FRPSOHWD��FRPELQDQGR�PyGXORV�8''(1�\�HOHFWURGRPpVWLFRV��8''(1�FRPELQDFLyQ�GH�FRFLQD�¼������8''(1�VHULH�$FHUR�LQR[LGDEOH�\�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��$FDEDGR�SLQWDGR��'LVHxR��(KOpQ�-RKDQVVRQ�����$UPDULR�GH�SDUHG�¼��������î����$O����FP��1HJUR����������������(VWDQWH�GH�SDUHG�¼���������î����$O����FP��*ULV�SODWD�QHJUR����������������)UHJDGHUR�GH���VHQR�FRQ�SDWDV�¼����������î����$O����FP��*ULV�SODWD����������������$UPDULR�FRQ�SXHUWD�¼������XG���î����$O����FP��1HJUR����������������%DOGDV�GH�UHMLOOD�¼��������î����$O����FP��*ULV�SODWD����������������&DPDUHUD�¼��������î����$O����FP��*ULV�SODWD�����������
(OLJH��LQVWiODOR�\�D�FRFLQDU
¢<�VL�WRGRV�FDPELDPRV�XQD�ERPELOOD�SRU�HO�SODQHWD"�6L�FDGD�FOLHQWH�GH�,.($�VXVWLWX\HUD�XQD�ERPELOOD�WUDGLFLRQDO�GH���:�SRU�XQD�GH�EDMR�
FRQVXPR��HO�DKRUUR�HQHUJpWLFR�\�HQ�HPLVLRQHV�GH�&2��HTXLYDOGUtD�D���������FRFKHV�
PHQRV�HQ�FLUFXODFLyQ��
&DGD�SHTXHxR�SDVR�TXH�GHV�SRU�XQD�YLGD�PDV�VRVWHQLEOH�HQ�WX�KRJDU��SXHGH�PDUFDU�
OD�GLIHUHQFLD��0iV�LQIRUPDFLyQ�HQ�ZZZ�,.($�HV
QRYHGDG�%,5.(/$1'�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�¼����$FDEDGR�SLQWDGR�����î�����$O�����FP��3DUD�FROFKyQ�GH����î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH���������������$/9,1(�9$&.(5�IXQGD�QyUGLFD�\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD�¼������)XQGD�QyUGLFD����î����FP��\�GRV�IXQGDV�GH�DOPRKDGD���[���FP�������DOJRGyQ��������������%$520(7(5�OiPSDUD�GH�WUDEDMR�¼������XG�$FHUR�QLTXHODGR������������
'RUPLWRULRV��� ���
$/9,1(�9$&.(5�IXQGD�QyUGLFD\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD
¼�����
QRYHGDG
QRYHGDG�%,5.(/$1'�VHULH�$FDEDGR�SLQWDGR��'LVHxR��-�$VVKRII�+�%URJnUG��%ODQFR�(VWUXFWXUD�GH�FDPD�¼�������î�����$O�����FP��3DUD�FROFKyQ�GH����î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH�����������������&yPRGD�GH���FDMRQHV�¼�������î����$O����FP�������������$/9,1(�9$&.(5�IXQGD�QyUGLFD�\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD�¼������6DWpQ�GH�DOJRGyQ������TXH�GD�D�OD�URSD�GH�FDPD�XQD�VXDYLGDG�\�EULOOR�HVSHFLDOHV��)XQGD�QyUGLFD����î����FP�\�GRV�IXQGDV�GH�DOPRKDGD���î���FP��0XOWLFRORU��������������(.7253�%5200$�UHSRVDSLpV�¼�������(VSDFLR�GH�DOPDFHQDMH�EDMR�HO�DVLHQWR�SDUD�UHYLVWDV��MXJXHWHV��HWF��)XQGD�69$1%<�JULV��DOJRGyQ��OLQR��YLVFRVD�UD\yQ�\�SROLpVWHU����î����$O����FP���������������$/9,1(�5$1'�DOIRPEUD�¼�������$OIRPEUD�WHMLGD�D�PDQR�������SXUD�ODQD�YLUJHQ�����î����FP��*ULV�EODQFR�QHJUR������������%<+2/0$�ED~O�¼������5DWiQ�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O����FP��0DUUyQ��������������('/$1'�DUPDULR�SDUD�URSD�EODQFD�¼�������(O�FDMyQ��IiFLO�GH�DEULU�\�FHUUDU��WLHQH�WRSHV��6H�LQFOX\HQ���EDOGDV�UHJXODEOHV��3LQR�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR�\�YLGULR�WHPSODGR����î����$O�����FP��*ULV��������������60c'$/�PXHEOH�79�¼������FRQ���EDOGDV�UHJXODEOHV��SDUD�TXH�GLVWULEX\DV�HO�HVSDFLR�VHJ~Q�WXV�QHFHVLGDGHV��7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV��OiPLQD��'LVHxR��&DULQD�%HQJV��3HVR�Pi[����NJ�����î����$O������FP��%ODQFR�����������621*(�HVSHMR�¼������9LGULR��SLQR�PDFL]R�\�SDSHO�GH�DOXPLQLR����î����FP��*ULV�SODWD��������������
&RPR�D�WL�WH�JXVWD��GH�GtD�\�GH�QRFKH�
��� ���
%,5.(/$1'�FyPRGD�GH���FDMRQHV
¼���
621*(�HVSHMR
¼����� QRYHGDG
'250,725,26
*,/'$�%/20�VHULH�'LVHxR��-RQ�(OLDVRQ��&RMtQ�¼������7HOD������DOJRGyQ��5HOOHQR������SOXPDV�GH�DYHV�DFXiWLFDV����î���FP��5RVD�PXOWLFRORU�����������$OIRPEUD�GH�SHOR�ODUJR�¼������$OIRPEUD�WHMLGD�D�PiTXLQD��3HOR�������SROLSURSLOHQR�����î����FP������������3$;�8**'$/�DUPDULR�FRQ�SXHUWDV�FRUUHGHUDV�¼����/RV�DFFHVRULRV�GH�LQWHULRU�VH�YHQGHQ�DSDUWH��/DV�SXHUWDV�FRUUHGHUDV�QHFHVLWDQ�PHQRV�HVSDFLR�SDUD�DEULU�TXH�ODV�SXHUWDV�GH�DUPDULR�QRUPDOHV��(V�QHFHVDULR�TXH�ORV�WHFKRV�WHQJDQ�XQD�DOWXUD�PtQLPD�GH�����FP��7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV��OiPLQD��'LVHxR��0LD�*DPPHOJDDUG�����î����$O�����FP��%ODQFR�JULV�������������QRYHGDG�021*67$'�HVSHMR�¼������6H�SXHGH�FROJDU�HQ�KRUL]RQWDO�R�YHUWLFDO��,QFOX\H�KHUUDMHV�GH�FROJDU��9LGULR��DFDEDGR�SLQWDGR����î����FP��1DUDQMD������������%(5<//�IRFR�GH�SDUHG�¼������XG�6H�LQFOX\H�ERPELOOD�KDOyJHQD��SXHGHQ�FRPSUDUVH�ERPELOODV�GH�UHSXHVWR��,QFOX\H�WUDQVIRUPDGRU��3OiVWLFR�SROLFDUER�QDGR�\�SOiVWLFR�$%6��'LVHxR��5LFKDUG�&ODFN��1HJUR������������$1'5($�6$7,1�IXQGD�QyUGLFD�\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD�¼������6DWpQ�GH�DOJRGyQ������TXH�GD�D�OD�URSD�GH�FDPD�XQD�VXDYLGDG�\�EULOOR�HVSHFLDOHV��)XQGD�GH�DOPRKDGD�FRQ�ULEHWH�GHFRUDWLYR��'LVHxR��&KDUORWWH�6NDN��)XQGD�QyUGLFD����î����FP��\�GRV�IXQGDV�GH�DOPRKDGD���î���FP��3~USXUD�PXOWLFRORU�������������
'250,725,26��� ���
3$;�8**'$/�DUPDULR�FRQ�SXHUWDV�FRUUHGHUDV
¼���
021*67$'�HVSHMR
¼�����
QRYHGDG
&RQ�HVWH�SUHFLR��DGHPiV�GHO�DUPDULR�UHQXHYDV�WX�URSD
'250,725,26
QRYHGDG�0$1'$/�VHULH�$EHGXO�PDFL]R�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR��DFDEDGR�SLQWDGR��'LVHxR��1LNH�.DUOVVRQ��$EHGXO�EODQFR���(VWUXFWXUD�GH�FDPD�FRQ�FDMRQHV�¼�������î�����$O����FP��3DUD�FROFKyQ�GH����î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH��������������&DEHFHUR�¼�������î����$O����FP����������������,.($������5,63�IXQGD�QyUGLFD�\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD�¼����������O\RFHOO������DOJRGyQ��URSD�GH�FDPD�TXH�DEVRUEH�\�HOLPLQD�OD�KXPHGDG��0DQWLHQH�XQ�HQWRUQR�GH�GHVFDQVR�VHFR�WRGD�OD�QRFKH��'LVHxR��0DULD�9LQND��)XQGD�QyUGLFD����î����FP�\�IXQGDV�GH�DOPRKDGD���î���FP��$]XO�EODQFR��������������%5b'$�VRSRUWH�SDUD�RUGHQDGRU�SRUWiWLO�¼������%DVH�DGDSWDEOH��VH�PDQWLHQH�QLYHODGR�HQ�WXV�URGLOODV�R�VREUH�XQD�VXSHU¿FLH�LUUHJXODU�������DOJRGyQ�\�SOiVWLFR�$/0c6�EODQFR�EHLJH������������)272�OiPSDUD�GH�WHFKR�¼������XG�$OXPLQLR�ODFDGR������FP�������������
/RV�FXDWUR�FDMRQHV�GH�HVWD�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�VRQ�SHUIHFWRV�SDUD�JXDUGDU�URSD�GH�FDPD��DOPRKDGDV�H[WUD�R�SDUD�RFXOWDU�HO�VRSRUWH�GHO�SRUWiWLO��£VLQ�VDOLU�GH�OD�FDPD��
0$1'$/�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�FRQ�FDMRQHV
¼���
,.($������5,63�IXQGD�QyUGLFD�\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD
¼�����
��� ���
��� ���
3$;�c167$'�DUPDULR��FRQ�SXHUWDV�FRUUHGHUDV
¼���
%g-$�OiPSDUD�GH�PHVD
¼�����
9,/0,(�581'�PDQWD
¼�����7$1-$�%52'<5�IXQGD�QyUGLFD��\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD
¼�����
72'2�3$5$�78�+2*$5�%$-2�(/�0,602�7(&+2�(1�78�7,(1'$�,.($� '250,725,26
0$/0�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�¼�������î�����$O����FP��3DUD�FROFKyQ�GH����î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH���1HJUR�PDUUyQ���������������3$;�c167$'�DUPDULR�FRQ�SXHUWDV�FRUUHGHUDV�¼����/DPLQDGR�GH�DOWR�EULOOR�����î����$O�����FP��1HJUR�PDUUyQ�EODQFR�����������
/OpYDWHOR�KR\�PLVPR���9,/0,(�),*85�IXQGD�GH�FRMtQ�¼�����XG�7HxLGR�HQ�KLODGR��ORV�FRORUHV�VH�PDQWLHQHQ�ODYDGR�WUDV�ODYDGR�������DOJRGyQ��'LVHxR��(PPD�-RQHV����î���FP��1HJUR�EHLJH����������������3-b6�FHVWD�¼������7UHQ]DGD�D�PDQR��FDGD�FHVWD�HV�~QLFD��)LEUDV�GH�SOiWDQR��EDUQL]�LQFRORUR����î����$O����FP������������������%g-$�OiPSDUD�GH�PHVD�¼������%DPE~�\�DFHUR�QLTXHODGR��'LVHxR��0DULD�9LQND�������$O����FP��1DWXUDO����������������/,1'021�SHUVLDQD�¼������0DGHUD�GH�IURQGRVDV�PDFL]D��WHxLGD�\�EDUQL]�LQFRORUR�����î����FP��0DUUyQ����������������7$1-$�%52'<5�IXQGD�QyUGLFD�\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD�¼������3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼������6DWpQ�GH�DOJRGyQ������TXH�GD�D�OD�URSD�GH�FDPD�XQD�VXDYLGDG�\�EULOOR�HVSHFLDOHV��)XQGD�QyUGLFD����î����FP�\�GRV�IXQGDV�GH�DOPRKDGD���î���FP��1DUDQMD�URML]R����������������QRYHGDG�675b1*1b6�VRSRUWH�SDUD�YHOD�JUDQGH�¼�����%DVH�FRQ�XQD�VXDYH�OiPLQD�DQWLGHVOL]DQWH�SDUD�TXH�HO�VRSRUWH�QR�VH�GHVSODFH��$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��'LVHxR��&KULV�0DUWLQ��$O����FP���/D�YHOD�VH�YHQGH�DSDUWH��1HJUR����������������9,/0,(�581'�PDQWD�¼������7HxLGR�HQ�KLODGR��ORV�FRORUHV�VH�PDQWLHQHQ�ODYDGR�WUDV�ODYDGR�������DOJRGyQ��'LVHxR��(PPD�-RQHV�����î����FP��1HJUR�EODQFR������������
�
�
�
�
�� �
'250,725,26
QRYHGDG�+(01(6�FyPRGD�GH���FDMRQHV�¼������XG�/RV�FDMRQHV��IiFLOHV�GH�DEULU�\�FHUUDU��OOHYDQ�WRSHV��3LQR�PDFL]R�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ�����î����$O����FP��0DUUyQ�JULViFHR��������������$/9,1(�58725�IXQGD�QyUGLFD�\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD�¼������7HxLGR�HQ�KLODGR��HO�KLOR�VH�WLxH�DQWHV�GH�KLODUVH��(O�UHVXOWDGR�HV�XQD�URSD�GH�FDPD�GH�JUDQ�VXDYLGDG�������DOJRGyQ��)XQGD�QyUGLFD����î����FP�\�GRV�IXQGDV�GH�DOPRKDGD���î���FP��5RMR�EODQFR������������$/9,1(�/g9�FRMtQ�¼������XG�%RUGDGR�FRQ�KLORV�GH�GLIHUHQWHV�FRORUHV��FRQ¿HUH�YLGD�\�UHOLHYH�D�OD�IXQGD�GHO�FRMtQ��7HOD������DOJRGyQ��5HOOHQR������SOXPDV�GH�DYHV�DFXiWLFDV����î���FP��9HUGH�JULV������������.2/'%<�SLHO�GH�YDFD�¼�����������������3$;�+(01(6�$85/$1'�DUPDULR�GH�HVTXLQD�¼�������/RV�DFFHVR�ULRV�GH�LQWHULRU�VH�YHQGHQ�DSDUWH��5HTXLHUH�XQD�DOWXUD�GH�WHFKR�PtQLPD�GH�����FP��3LQR�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR�\�HVSHMR��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ���������î����$O�����FP��1HJUR�PDUUyQ�����������
5RSD��ELVXWHUtD��WXV�DQWLJXDV�SRVWDOHV����(Q�XQD�FyPRGD�WLHQHV�PXFKR�HVSDFLR�SDUD�JXDUGDU�WXV�FRVDV�PiV�SHUVRQDOHV��\�DGHPiV��SXHGHV�XWLOL]DUOD�FRPR�PHVLOOD�GH�QRFKH���
��� ���
.2/'%<�SLHO�GH�YDFD
¼������
+(01(6�FyPRGD�GH���FDMRQHV
¼�����
QRYHGDG
7RGR�HO�GRUPLWRULR�SRU�PHQRV�GH�
¼����
�
�
�
'250,725,26� £//e9$7(/2�$�&$6$�<�',6)5Ò7$/2�+2<�0,602��
�
��� ���
¼������
���c567,'�OiPSDUD�GH�SDUHG�¼������$FHUR�QLTXHODGR������SROLpVWHU�\�����DOJRGyQ��)����FP��%ODQFR����������������$63(/81'�DUPDULR�FRQ���SXHUWDV�¼�������,QFOX\H���EDUUD�GH�DUPDULR�\���EDOGD��/DPLQDGR����î����$O�����FP��%ODQFR����������������$63(/81'�PHVLOOD�GH�QRFKH�¼������/DPLQDGR����î����$O����FP��%ODQFR����������������$/9,1(�g57(5�IXQGD�QyUGLFD�\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD�¼�����������DOJRGyQ��)XQGD�QyUGLFD����î����FP�\�GRV�IXQGDV�GH�DOPRKDGD���î���FP��0XOWLFRORU����������������$63(/81'�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�¼�������/DPLQDGR�����î�����$O�����FP��%ODQFR�����������68/7$1�/85g<�VRPLHU�GH�OiPLQDV�¼������XG�$TXt�VH�KDQ�XWLOL]DGR���VRPLHUHV��/DV����WDEOLOODV�GH�OiPLQDV�HQFRODGDV�GH�DEHGXO�SURSRUFLRQDQ�VRSRUWH�DO�FXHUSR��&KDSD�GH�DEHGXO����î����FP��*ULV�FODUR�������������68/7$1�)/259c*�FROFKyQ�GH�HVSXPD�GH�SROLXUHWDQR�¼������)XQGD�ODYDEOH�D�PiTXLQD��IiFLO�GH�PDQWHQHU�LPSHFDEOH��)LUPH]D��PHGLD��(VSXPD�GH�SROLXUHWDQR�����î����FP��%ODQFR�����������
�
�
�
�
c567,'�OiPSDUD�GH�SDUHG
¼�����
$/9,1(�g57(5�IXQGD�QyUGLFD�\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD
¼�����
$63(/81'�HVWUXFWXUD�GH�FDPD
¼������
'250,725,26
6$1(/$�FRUWLQDV�¼������SDU�0DWHULDO�JUXHVR�\�SHVDGR��DPRUWLJXD�HO�VRQLGR��EORTXHD�OD�OX]�VRODU�\�OD�YLVWD�GHVGH�HO�H[WHULRU�������DOJRGyQ�����î����FP��0DUUyQ�RVFXUR������������.9$57$/�VHULH�$OXPLQLR�5LHO�GH�FRUWLQD�GH���UDtO�¼�����/�����FP�������������3LH]D�GH�HVTXLQD�¼�����������������+HUUDMH�SDUD�WHFKR�¼�����XG������������+23(1�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�¼�������/DPLQDGR�����î�����$O����FP��3DUD�FROFKyQ�GH����î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH���1HJUR�PDUUyQ�������������QRYHGDG�.$5,7�FROFKD�\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD�¼������&ROFKD�UHYHUVLEOH��GH�FRORU�FODUR�SRU�XQ�ODGR�\�RVFXUR�SRU�HO�RWUR��7HOD�UHOOHQR������SROLpVWHU��)RUUR������SROLSURSLOHQR��&ROFKD����î����FP��)XQGDV�GH�DOPRKDGD���î���FP��/LOD������������.$5/67$'�UHSRVDSLpV�¼�������7DSLFHUtD�*5$11�EODQFR�������������.,967$�SDQWDOOD�¼������/RV�SLHV�SDUD�OD�OiPSDUD�VH�YHQGHQ�DSDUWH��3OiVWLFR�GH�SROLHVWLUHQR�������DOJRGyQ�\�DFHUR�������$O����FP��$PDULOOR�YHUGRVR��������������3$;�/<1*'$/�DUPDULR�FRQ�SXHUWDV�FRUUHGHUDV�¼����3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼����/RV�DFFHVRULRV�GH�LQWHULRU�VH�YHQGHQ�DSDUWH��/DV�SXHUWDV�FRUUHGHUDV�QHFHVLWDQ�PHQRV�HVSDFLR�SDUD�DEULU�TXH�ODV�SXHUWDV�QRUPDOHV��7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV��OiPLQD�����î����$O�����FP��1HJUR�PDUUyQ��������������6.8%%�FDMD�SDUD�]DSDWRV�¼�������XGV�/DV�FXDWUR�FDMDV�FDEHQ�ODGR�D�ODGR�HQ�XQD�HV�WUXFWXUD�GH�DUPDULR�GH�����FP�GH�DQFKR�������SROLpVWHU�\�SOiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR����î����$O����FP��%ODQFR������������
��� ���
.$5,7�FROFKD�\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD
¼�����
'LVIUXWD�D~Q�PiV�GH�OD�WUDQTXLOLGDG�SRU�ODV�PDxDQDV�FRQ�XQDV�FRUWLQDV�JUXHVDV�FROJDGDV�FRQ�ULHOHV�.9$57$/��0XFKDV�PiV�LGHDV�HQ�ZZZ�,.($�HV�.9$57$/
3$;�/<1*'$/�DUPDULR�FRQ�SXHUWDV�FRUUHGHUDV
¼���
L
QRYHGDG
0$/0�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�¼����7DEOHUR�GH�¿EUDV��WDEOHUR�GH�SDUWtFXODV��OiPLQD�GH�UREOH��EDUQL]�LQFRORUR�����î�����$O����FP��3DUD�FROFKyQ�GH����î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH���5REOH�WHxLGR�HQ�EODQFR���������������QRYHGDG�*/$6g57�.8//(�IXQGD�QyUGLFD�\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD�¼������5RSD�GH�FDPD�GH�KLOR�¿QR�\�WHMLGR�GHQVR��PX\�VXDYH�\�UHVLVWHQWH�������DOJRGyQ��'LVHxR��6�(GKROP�/�8OOHQLXV��)XQGD�QyUGLFD����î����FP��)XQGD�GH�DOPRKDGD���î���FP��0XOWLFRORU������������6.2-,*�OiPSDUD�GH�PHVD�¼������3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��'LVHxR��+HQULN�3UHXW]��$O����FP��1DUDQMD������������$1721,86�VHULH�%ODQFR�%DOGD�¼�����XG�/DPLQDGR������î���FP���������������5LHO�GH�VXVSHQVLyQ�¼�����XG�$O����FP���������������6RSRUWH�¼�������XGV������������62),$�WHOD�SRU�PHWURV�¼�����P��'LVSRQLEOH�HQ�YDULHGDG�GH�GLVHxRV�������DOJRGyQ��$Q�����FP��5D\DV�DQFKDV�DPDULOOR�EODQFR������������QRYHGDG�3$;�0$/0�DUPDULR�FRQ�SXHUWDV�FRUUHGHUDV�¼����/RV�DFFHVRULRV�GH�LQWHULRU�VH�YHQ�GHQ�DSDUWH��(V�QHFHVDULR�TXH�ORV�WHFKRV�WHQJDQ�XQD�DOWXUD�PtQLPD�GH�����FP��&KDSD�GH�UREOH�WHxLGD��EDUQL]�LQFRORUR�\�HVSHMR�����î����$O�����FP��5REOH�WHxLGR�HQ�EODQFR�������������
/DV�SXHUWDV�FRUUHGHUDV�QR�QHFHVLWDQ�HVSDFLR�H[WUD�SDUD�DEULUVH��<�ODV�SXHUWDV�GH�HVSHMR�HYLWDQ�TXH�EXVTXHV�GyQGH�FRORFDU�XQ�HVSHMR�HQ�OD�SDUHG���
'250,725,26��� ���
129('$'�*/$6g57�.8//(�IXQGD�QyUGLFD�\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD
¼�����
QRYHGDG
/D�FRUWLQD�SURWHJH�GH�OD�OX]�D�WX�EHEp��3RU�VHJXULGDG��FXpOJDOD�D�FLHUWD�GLVWDQFLD�SDUD�TXH�QR�SXHGD�FDHU�VREUH�OD�FXQD�QL�HVWp�DO�DOFDQFH�GHO�EHEp�
L
���QRYHGDG�.21602�DUPDULR�¼����$FDEDGR�SLQWDGR��'LVHxR��6DUDK�)DJHU�����î����$O�����FP��*ULV���������������)272�OiPSDUD�GH�WHFKR�¼������XG�$OXPLQLR�ODFDGR������FP����������������7833/85�HVWRU�¼������(VWRU�SDUD�XQD�RVFXULGDG�WRWDO��FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HVSHFLDO�TXH�LPSLGH�WRWDOPHQWH�HO�SDVR�GH�OD�OX]�������DOJRGyQ�FRQ�WUDWDPLHQWR�GH�SOiVWLFR�DFUtOLFR�����î����FP��%ODQFR�������������±������QRYHGDG�%5,01(6�VHULH�7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV��OiPLQD��SOiVWLFR�$%6��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ��%ODQFR�����$UPDULR�GH�SDUHG�FRQ�SXHUWD�FRUUHGHUD�¼������XG���î����$O����FP����������������&DEHFHUR�FRQ�FRPSDUWLPHQWR�¼�������î����$O�����FP�����������������(VWUXFWXUD�GH�FDPD�FRQ�DOPDFHQDMH�¼�������î�����$O����FP��3DUD�FROFKyQ�GH����î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH������������������.$-6$�%/$'�IXQGD�QyUGLFD�\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD�¼�����������DOJRGyQ��'LVHxR��$QQD�6DODQGHU��)XQGD�QyUGLFD����î����FP��)XQGD�GH�DOPRKDGD���î���FP��%ODQFR�JULV�����������������672/0(1���VHFFLyQ�¼�������$OWXUD�UHJXODEOH�HQWUH�����\�����FP�TXH�WH�SHUPLWH�DSURYHFKDU�OD�DOWXUD�GH�ORV�WHFKRV��$OXPL�QLR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��DFDEDGR�SLQWDGR�\�HVSHMR��'LVHxR��(KOpQ�-RKDQVVRQ�����î����$O����±����FP��%ODQFR�����������
/RV�FXDWUR�FDMRQHV�GH�HVWD�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�VRQ�SHUIHFWRV�SDUD�JXDUGDU�URSD�GH�FDPD��DOPRKDGDV��HWF��<�FRQ�HVWH�FDEHFHUR�WHQGUiV�WRGDYtD�PiV�HVSDFLR�GH�DOPDFHQDMH�
'250,725,26��� ���
QRYHGDG
.21602�DUPDULR
¼���
%5,01(6�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�FRQ�DOPDFHQDMH
¼���
�
�
�
�
�
�
�
�
'250,725,26��� ���
7RGR�ELHQ�FROJDGR3XHGHV�FRORFDU�SHUFKHURV�\�FROJDGRUHV�HQ�FXDOTXLHU�SDUWH�\�VRQ�SHUIHFWRV�SDUD�GHMDU�SUHQGDV�TXH�DFDEDV�GH�TXLWDUWH��/,//+2/0(1�SHUFKHUR�WULSOH�¼�����+HUUDMHV�GH�FROJDU�RFXOWRV��=LQF�QLTXHODGR��EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��&HFLOLD�6W||S��$O����FP�������������
3XHUWDV�GH�YLGULR8Q�DUPDULR�FRQ�SXHUWDV�GH�YLGULR�DPSOtD�OD�VHQVDFLyQ�GH�HVSDFLR�HQ�XQD�KDELWDFLyQ�SHTXHxD�3$;�%,5.(/$1'�DUPDULR�FRQ���SXHU�WDV�¼�������/RV�DFFHVRULRV�GH�LQWHULRU�VH�YHQGHQ�DSDUWH��$FDEDGR�SLQWDGR�\�YLGULR�WHPSODGR�����î����$O�����FP��%ODQFR�������������
$PSOtD�WX�HVSDFLR6L�FRORFDV�OD�FDPD�OHMRV�GH�OD�SDUHG��WHQGUiV�PiV�HVSDFLR�GH�DOPDFHQDMH�SDUD�JXDUGDU�WXV�FRVDV��<�VL�FXHOJDV�XQDV�WHODV�SRU�GHODQWH��RFXOWDV�HO�DOPDFHQDMH�\�FUHDV�XQ�DPELHQWH�PiV�DFRJHGRU�\�RUGHQDGR��%,5*,7�FRUWLQDV�¼������SDU�&RUWLQD�¿QD�\�GHOLFDGD�TXH�WDPL]D�OD�OX]�VXDYHPHQWH�������DOJRGyQ��'LVHxR��0DOLQ�cNHUEORP����î����FP��%ODQFR�PXOWLFRORU�����������
$TXt�SXHGHV�YHU�DOJXQDV�VROXFLRQHV�GLIHUHQWHV�SDUD�FRQVHJXLU�HVSDFLR�GH�DOPDFHQDMH�HQFLPD�GH�OD�FyPRGD�R�GHWUiV�GH�OD�FDPD��VDFDQGR�WRGR�HO�SDUWLGR�D�WXV�PXHEOHV�VLQ�VDWXUDU�OD�KDELWDFLyQ��('/$1'�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�FRQ�GRVHO�¼������������������9HU�OD�SiJLQD�������QRYHGDG�%,5*,7�/$17/,*�IXQGD�QyUGLFD�\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD�¼������)XQGD�QyUGLFD����î����FP��'RV�IXQGDV�GH�DOPRKDGD���î���FP��������������,.($�36�UHORM�¼������$O����FP��������������+(01(6�FyPRGD�GH���FDMRQHV�¼����������������
$OPDFHQDMH�HQ�SHTXHxRV�HVSDFLRV
3$;�%,5.(/$1'�DUPDULR�FRQ���SXHUWDV
¼������
,.($�36�UHORM
¼�����
QRYHGDG
��� ���
75<**�ERO�¼���������FP�������������
0-g1b6�IDUROLOOR�FRQ�YHOD�JUDQGH�¼������XG�$O����FP��7RQDOLGDGHV�GH�URMR��������������£5HFXHUGD��1XQFD�GHMHV�XQD�YHOD�VLQ�YLJLODQFLD�
6811$1�OiPSDUD�GH�HQHUJtD�VRODU�¼������3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼������%UD]R�ÀH[LEOH����FP��9DULRV�FRORUHV������������
*,/'$�%/20�FRMtQ�¼������&RPELQD�FRQ�RWURV�SURGXFWRV�GH�OD�FROHFFLyQ�*,/'$����î���FP��������������
+(01(6�PHVLOOD�GH�QRFKH�¼��������î����$O����FP�������������
.$66(77�DUFKLYDGRU�¼�������XGV���î����$O����FP��������������
/$&.�HVWDQWHUtD�GH�SDUHG�¼������XG�3HVR�Pi[����NJ����î����$O�����FP�������������
$1'5($�6$7,1�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD�GH�DOPRKDGD�¼���������î����FP���î���FP�������DOJRGyQ������������
9b11$�HVSHMR�¼�������î���FP��������������
5(1$7(�FRMtQ�¼����������FP�������������
QRYHGDG�%$516/,*�250(1�SHOXFKH�¼�����5HFRPHQGDGR�D�SDUWLU�GH�ORV����PHVHV��/�����FP�������������
75<**�ERO
½����
6811$1�OiPSDUD�GH�HQHUJtD�VRODU�
¼�����
QRYHGDG5(1$7(�FRMtQ
¼�����3DUD�TXH�GLVIUXWHV�GH�
XQ�EXHQ�UHOD[
(1*$1�VHULH��(VWUXFWXUD�GH�FDPD�¼�������9HU�SiJLQD�GHUHFKD��&DMD�GH�FDPD�¼���������î����$O����FP��*ULV�RVFXUR�������������0HVLOOD�GH�QRFKH�¼��������î����$O����FP��������������$UPDULR�FRQ���SXHUWDV�¼���������î����$O�����FP��������������&yPRGD�GH���FDMRQHV�¼������9HU�SiJLQD�GHUHFKD��
(1*$1�VHULH�/DPLQDGR�\�DFHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR���'LVHxR��+HQULN�3UHXW]��(IHFWR�QRJDO��(VWUXFWXUD�GH�FDPD�¼����������î�����$O����FP��3DUD�FROFKyQ�GH����î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH���������������&yPRGD�GH���FDMRQHV�¼��������î����
$O����FP��������������&yPRGD�GH���FDMRQHV�¼���������î����$O����FP��������������&yPRGD�FRQ���FDMRQHV���SXHUWDV�¼���������î����$O�����FP�������������
7521'+(,0�VHULH�$FDEDGR�SLQWDGR��'LVHxR��0DJQXV�(OHElFN��%ODQFR��(VWUXFWXUD�GH�FDPD�¼����������î�����$O�����FP��3DUD�FROFKyQ�GH����î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH���������������0HVLOOD�GH�
QRFKH�¼��������î����$O����FP��������������QRYHGDG�&yPRGD�GH���FDMRQHV�¼������î����$O����FP��������������&yPRGD�GH���FDMRQHV�¼����������î����$O����FP�������������
('/$1'�VHULH�3LQR�PDFL]R�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFRORUR��(VWUXFWXUD�GH�FDPD�FRQ�GRVHO�¼����������î�����$O�����FP��3DUD�FROFKyQ�GH����î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH���%ODQFR�������������0HVLOOD�GH�QRFKH�¼���������î����$O����FP��*ULV�������������������������������
7RFDGRU�¼����������î����$O����FP��*ULV�����������������������QRYHGDG�&yPRGD�GH���FDMRQHV�¼������î����$O����FP��*ULV�������������$UPDULR�SDUD�URSD�EODQFD�¼���������î����$O�����FP��*ULV������������
(1*$1�FDMD�GH�FDPD
¼�����
��� ���
QRYHGDG
('/$1'�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�FRQ�GRVHO
¼������
&21�/26�3$48(7(6�3/$126�38('(6�//(9È57(/2�$�&$6$�+2<�0,602� '250,725,26
(1*$1�HVWUXFWXUD�GH�FDPD
¼������
$OJXQDV�GH�QXHVWUDV�VHULHV�SDUD�GRUPLWRULRV
/(,59,.�HVWUXFWXUD�GH�FDPD
¼������
0$/0�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�3DUD�FROFKyQ�GH�������FP��1HJUR�PDUUyQ�������������7DPELpQ�GLVSRQLEOH�HQ�FKDSD�GH�DEHGXO�������������&KDSD�GH�UREOH�������������5REOH�WHxLGR��EODQFR�����������
¼���
+(01(6�HVWUXFWXUD�GH�GLYiQ�FRQ���FDMRQHV�¼����$FDEDGR�SLQWDGR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV����î�����$O����FP��3DUD�FROFKyQ�GH���î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH���%ODQFR������������
+(01(6�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�¼�������3LQR�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��)LOLSSD�(QHURWK�����î�����$O�����FP��3DUD�FROFKyQ�GH����î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH���1HJUR�PDUUyQ������������
QRYHGDG�%5,01(6�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�FRQ�DOPDFHQDMH�¼����/DPLQDGR�����î�����$O����FP��3DUD�FROFKyQ�GH����î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH���%ODQFR�������������QRYHGDG�&DEHFHUR�FRQ�DOPDFHQDMH�¼��������������
/(,59,.�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�¼�������$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV�����î�����$O�����FP��3DUD�FROFKyQ�GH����î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH���%ODQFR������������
*5,0(1�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�¼��������3LQR�PDFL]R��WDEOHUR�GH�SDUWtFXODV��FRQWUDFKDSDGR��FDUWyQ�����î�����$O����FP�3DUD�FROFKyQ�GH����î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH��������������
QRYHGDG�)-(//6(�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�¼������3LQR�PDFL]R��'LVHxR��-RQ�.DUOVVRQ�����î�����$O����FP��3DUD�FROFKyQ�GH����î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH��������������
QRYHGDG
'250,725,26���
)-(//6(�HVWUXFWXUD�FDPD
½�����
7DPELpQ�GLVSRQLEOH�HQ�����\�����FP�� 7DPELpQ�GLVSRQLEOH�HQ�����\�����FP��
7DPELpQ�GLVSRQLEOH�HQ�����\�����FP��
7DPELpQ�GLVSRQLEOH�HQ�����\�����FP��
7DPELpQ�GLVSRQLEOH�HQ�����\�����FP��
7DPELpQ�GLVSRQLEOH�HQ�����\�����FP��
7DPELpQ�GLVSRQLEOH�HQ�����\�����FP��
7DPELpQ�GLVSRQLEOH�HQ����\�����FP���
QRYHGDG�0$/0�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�¼����7DEOHUR�GH�¿EUDV�SDUWtFXODV��OiPLQD�GH�UREOH��EDUQL]�LQFRORUR�����î����FP��$O����FP��3DUD�FROFKyQ�GH����î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH��������������
6yOR�WLHQHV�TXH�H[WUDHU�OD�HVWUXFWXUD�GH�GHEDMR�GHO�DVLHQWR��£SDUD�FRQYHUWLU�HVWD�
FDPD�HQ�XQD�GREOH�
+23(1�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�¼�������7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV��OiPLQD��SOiVWLFR�$%6������î�����$O����FP��3DUD�FROFKyQ�GH����î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH���1HJUR�PDUUyQ������������
9$19,.�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�¼������������DOJRGyQ��'LVHxR��$VVKRII�%URJnUG�-DQW]H�����î�����$O�����FP��3DUD�FROFKyQ�GH����î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH���%ODQFR������������
5REOH
'LVSRQLEOH�HQ�FXDWUR�DFDEDGRV�
1HJUR�PDUUyQ
5REOHWHxLGR��EODQFR
$EHGXO
QRYHGDG
¢&yPR�HPSLH]DV�HO�GtD"¢7H�GHVSLHUWDV�FRQ�XQD�VRQULVD�R�FRQ�GRORU�GH�HVSDOGD"�/D�UHVSXHVWD�HVWi�GLUHFWDPHQWH�
UHODFLRQDGD�FRQ�HO�GHVFDQVR��&DGD�SHUVRQD�HV�GLVWLQWD�\�WLHQH�FRVWXPEUHV�GLIHUHQWHV��SRU�
HVR�KHPRV�GHVDUUROODGR�QXHVWUD�JDPD�GH�FROFKRQHV��HGUHGRQHV�\�DOPRKDGDV�SDUD�TXH�VH�
DGDSWHQ�D�WX�FXHUSR�\�D�WX�IRUPD�GH�GRPLU��(QFXHQWUD�OD�RSFLyQ�PiV�DGHFXDGD�SDUD�WL�HQ�
ZZZ�,.($�HV�FROFKRQHV�\�ZZZ�,.($�HV�HGUHGRQHV\DOPRKDGDV
��� ���
68/7$1�)/2.(1(6�FROFKyQ�GH�HVSXPD�GH�SROLXUHWDQR��������FP������������9HU�SiJ������
¼������
*26$�6<5(1�DOPRKDGD�SDUD�GRUPLU�GH�HVSDOGDV�������������9HU�SiJLQD�����
¼�����
0<6$�675c�HGUHGyQ��QLYHO��WpUPLFR��������������9HU�SiJLQD�����
¼�����
0<6$�*5b6�HGUHGyQ��QLYHO��
½����
� � � � �0<6$�9(7(�HGUHGyQ��QLYHO�WpUPLFR����
¼�����
,.($������)$67�DOPRKDGD��GRUPLU�GH�ODGR�HVSDOGDV
¼�����
��� ���
'HVFDQVD�PHMRU�FRQ�HO�HGUHGyQ�\�OD�DOPRKDGD�DGHFXDGRV(PSLH]D�D�GRUPLU�ELHQ�KR\�PLVPR�FRQ�HO�HGUHGyQ�\�OD�
DOPRKDGD�TXH�PHMRU�VH�DGDSWDQ�D�WXV�QHFHVLGDGHV��
1XHVWURV�HGUHGRQHV�HVWiQ�GLVSRQLEOHV�HQ�YDULRV�PDWHULDOHV�
\�QLYHOHV�WpUPLFRV��SDUD�TXH�GXHUPDV�WRGR�HO�DxR�D�OD�
WHPSHUDWXUD�LGHDO��<�WDPELpQ�HQFRQWUDUiV�OD�DOPRKDGD�FRQ�
OD�DOWXUD�SHUIHFWD��VHD�DOWD��EDMD�R�PHGLD��8WLOL]D�QXHVWUD�
JXtD�SDUD�HQFRQWUDU�OR�TXH�PHMRU�VH�DGDSWD�D�WL��(QWUD�HQ�
ZZZ�,.($�HV�HGUHGRQHV\DOPRKDGDV
���,.($������)$67�DOPRKDGD�SDUD�GRUPLU�GH�ODGR�GH�HVSDOGDV�¼������5HOOHQR��HVSXPD�YLVFRHOiVWLFD��'LVHxR��0DULD�9LQND����î���FP������������������*26$�6<5(1�DOPRKDGD�SDUD�GRUPLU�GH�HVSDOGDV�¼������5HOOHQR�������PLFUR¿EUD�GH�SROLpVWHU����î���FP������������������*26$�9b''�DOPRKDGD�SDUD�GRUPLU�GH�HVSDOGDV�¼�����5HOOHQR��EROLWDV�GH�¿EUD�GH�SROLpVWHU����î���FP�������������������*26$�6<5(1�DOPRKDGD�SDUD�GRUPLU�ERFD�DEDMR�¼������$OPRKDGD�EDMD�VLQWpWLFD�SDUD�TXLHQHV�GXHUPHQ�ERFD�DEDMR��VH�GREOD�PHQRV�HO�FXHOOR�\�VH�UHGXFH�OD�SUHVLyQ�PXVFXODU��5HOOHQR�������PLFUR¿EUD�GH�SROLpVWHU����î���FP������������������*26$�5$36�DOPRKDGD�SDUD�GRUPLU�GH�ODGR�¼������5HOOHQR������SOXPyQ�GH�SDWR�\�����SOXPDV�GH�SDWR����î���FP�������������7RGDV�QXHVWUDV�DOPRKDGDV�WDPELpQ�HVWiQ�GLVSRQLEOHV�HQ���î���FP�
���0<6$�9(7(�HGUHGyQ��QLYHO�WpUPLFR�����¼������8Q�HGUHGyQ�GH�SOXPyQ�SDUD�WRGDV�ODV�HVWDFLRQHV��XQD�YHUVLyQ�¿QD�\�IUHVFD�SDUD�HO�YHUDQR��\�RWUD�PiV�JUXHVD�TXH��FRPELQDGDV��IRUPDQ�XQ�HGUHGyQ�H[WUDFiOLGR�SDUD�ODV�IUtDV�QRFKHV�GH�LQYLHUQR��&RVLGR�HQ�SDQHOHV��PDQWLHQH�HO�UHOOHQR�HQ�VX�OXJDU��5HOOHQR������SOXPyQ�GH�SDWR�\�����SOXPDV�GH�SDWR�����î����FP����������������,.($������0<6$�HGUHGyQ��QLYHO�WpUPLFR���¼������(GUHGyQ�GH�FHOXORVD�\�VLQWpWLFR�GH�JURVRU�PHGLR��LGHDO�SDUD�TXLHQHV�QL�SDVDQ�IUtR�QL�FDORU�SRU�OD�QRFKH��5HOOHQR������PRGDO�\�����SROLpVWHU��'LVHxR��0DULD�9LQND������î����FP�����������������0<6$�/-81*�HGUHGyQ��QLYHO�WpUPLFR���¼�������(GUHGyQ�GH�FHOXORVD�\�VLQWpWLFR�GH�JURVRU�PHGLR��LGHDO�SDUD�TXLHQHV�QR�SDVDQ�QL�IUtR�QL�FDORU�SRU�OD�QRFKH��&RVLGR�HQ�SDQHOHV�FRQ�ERUGH�GHFRUDWLYR�������O\RFHOO������î����FP����������������0<6$�675c�HGUHGyQ��QLYHO�WpUPLFR���¼������5HOOHQR��¿EUDV�KXHFDV�GH�SROLpVWHU�����î����FP������������������0<6$�*5b6�HGUHGyQ��QLYHO�WpUPLFR���¼����������SROLSURSLOHQR������î����FP�������������7RGRV�QXHVWURV�HGUHGRQHV�WDPELpQ�HVWiQ�GLVSRQLEOHV�HQ����î����FP�
,.($������0<6$�HGUHGyQ��QLYHO�WpUPLFR��
¼�����
�
�
�
�
�
/D�SULQFHVD�\�HO�JXLVDQWH
eUDVH�XQD�YH]�XQ�SHTXHxR�JXLVDQWH�TXH�GHEDMR�GH�XQD�SLOD�GH�FROFKRQHV�LQFRPR�
Gy�GH�WDO�PDQHUD�D�OD�SULQFHVD�TXH�QR�SXGR�GRUPLU�HQ�WRGD�OD�QRFKH��+R\�GtD�WRGR�
HO�PXQGR��LQFOX\HQGR�ODV�SULQFHVDV��SXHGH�FRQVHJXLU�XQ�EXHQ�GHVFDQVR��/R�~QLFR�
TXH�QHFHVLWDV�HV�HO�FROFKyQ�DGHFXDGR��GLVHxDGR�SDUD�WX�IRUPD�GH�GRUPLU��SDUD�WX�
SHVR�\�SDUD�WX�WHPSHUDWXUD�LGHDO�GH�GHVFDQVR��(QFXHQWUD�WX�FRPELQDFLyQ�SHUIHFWD�
HQ�ZZZ�,.($�HV�FROFKRQHV�\�FUHD�WX�HQWRUQR�SHUIHFWR�SDUD�XQ�¿QDO�IHOL]�
68/7$1�+$019,.�68/7$1�$/6$53�FRPELQDFLyQ
¼������
,.($�6YHQVND�)|UVlOMQLQJV�$%
/D�RUJDQL]DFLyQ�,.($�HQ�6XHFLD�HV�SURYHHGRUD�GH�6X�0DMHVWDG�HO�5H\�GH�6XHFLD�
68/7$1�+$019,.�FROFKyQ�GH�PXHOOHV�¼����3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼�������î����FP��*URVRU����FP��������������68/7$1�$/6$53�EDVH�GH�FROFKyQ�FRQ�DOPDFHQDMH�¼����
���î����FP��$O����FP��������������%(*1$�SDWD�DEHGXO�¼�������XGV�$O����FP�����������(O�FROFKyQ�68/7$1�+$019,.�FRPELQD�XQD�FDSD�GH�OiWH[�FRQ�PXHOOHV�HPEROVDGRV�DFWLYRV���
(O�OiWH[�DOLYLD�ODV�SUHVLRQHV�FRUSRUDOHV�SDUD�TXH�WH�UHODMHV�SRU�FRPSOHWR��/RV�PXHOOHV�WH�SURSRU�FLRQDQ�XQ�VRSRUWH�PX\�SUHFLVR�\�UHGXFHQ�OD�SUHVLyQ�HQ�OD�FDGHUD�\�HVSDOGD��$GHPiV��SHUPLWHQ�OD�
FLUFXODFLyQ�GH�DLUH�SDUD�PDQWHQHU�XQ�HQWRUQR�GH�GHVFDQVR�IUHVFR�\�FRQIRUWDEOH����
���FP ����FP����FP���FP ����FP ����FP ���FP ����FP����FP���FP ����FP ����FP
���FP ����FP����FP���FP ����FP ����FP
���FP ����FP����FP���FP ����FP ����FP
��� ���
�
�
� �
68/7$1�(1*(1(6�FROFKyQ�
¼������
���FP ����FP����FP���FP ����FP ����FP
'LVSRQLEOH�HQ�HVWDV�PHGLGDV
���FP ���FP ����FP ����FP
'LVSRQLEOH�HQ�HVWDV�PHGLGDV 'LVSRQLEOH�HQ�HVWDV�PHGLGDV
'LVSRQLEOH�HQ�HVWDV�PHGLGDV
68/7$1�)/259c*�68/7$1�$/9(5681'�FRPELQDFLyQ�
¼������
68/7$1�+-$57'$/�68/7$1�$1'(%8�FRPELQDFLyQ�
¼������
68/7$1�+8*/2�FROFKyQ�68/7$1�7c567$�FROFKRQFLOOR
¼������68/7$1�)c9$1*�FROFKyQ
¼������
���68/7$1�(1*(1(6�FROFKyQ�GH�OiWH[�¼�������/RV����FP�GH�OiWH[�QDWXUDO�DOLYLDQ�ODV�SUHVLRQHV�\�SHUPLWHQ�TXH�WX�FXHUSR�VH�UHODMH��)LUPH]D��PHGLD�����î����FP�����FP�GH�JURVRU��%ODQFR�������������68/7$1�/$;(%<�VRPLHU�OiPLQDV�¼������XG����OiPLQDV�GH�WDEOLOODV�GH�DEHGXO�HQFRODGDV��GLYLGLGDV�HQ���]RQDV�GH�FRQIRUW��VH�DGDSWDQ�D�WX�SHVR�FRUSRUDO�H�LQFUHPHQWDQ�HO�HIHFWR�DPRUWLJXDGRU�GHO�FROFKyQ����î����FP����������������68/7$1�+-$57'$/�FROFKyQ�PXHOOHV�¼�������XG�8QD�FDSD�GH�����FP�GH�JURVRU�GH�HVSXPD�YLVFRHOiVWLFD�HQ�HO�FROFKRQFLOOR�VH�DPROGD�DO�FRQWRUQR�FRUSRUDO�\�PHMRUD�OD�FLUFXODFLyQ�VDQJXtQHD�SDUD�TXH�HO�FXHUSR�VH�UHODMH��)LUPH]D��¿UPH�����î����FP�����FP�GH�JURVRU��%ODQFR�������������68/7$1�$1'(%8�EDVH�FROFKyQ�¼������XG�/DV����WDEOLOODV�GH�OiPLQDV�HQFRODGDV�GH�DEHGXO�SURSRUFLRQDQ�VRSRUWH�DO�FXHUSR����î�����$O����FP��%ODQFR�������������%(*1$�SDWDV�¼�������XGV��$EHGXO��$O����FP��������������/DV�SDWDV�VH�YHQGHQ�DSDUWH����68/7$1�)/259c*�FROFKyQ�HVSXPD�SROLXUHWDQR�¼������)LUPH]D��PHGLD����î����FP�����FP�GH�JURVRU��%ODQFR�������������68/7$1�$/9(5681'�EDVH�FROFKyQ�¼������/DV����WDEOLOODV�HQFRODGDV�GH�DEHGXO�VH�DGDSWDQ�D�WX�SHVR�\�DXPHQWDQ�OD�HODVWLFLGDG�GHO�FROFKyQ����î�����$O����FP��*ULV�FODUR�������������68/7$1�SDWDV�¼��������XGV��$FHUR�LQR[LGDEOH��$O����FP����������������68/7$1�)c9$1*�FROFKyQ�HVSXPD�SROLXUHWDQR�¼�������/D�HVSXPD�GH�DOWD�HODVWLFLGDG�DOLYLD�ODV�SUHVLRQHV�\�SURSRUFLRQD�XQ�EXHQ�FRQIRUW��)LUPH]D��¿UPH�����î����FP�����FP�GH�JURVRU��%ODQFR������������68/7$1�/$;(%<�VRPLHU�OiPLQDV�¼������XG�9HU�DUULED�������68/7$1�+8*/2�FROFKyQ�PXHOOHV�¼�������)LUPH]D��¿UPH�����î����FP�����FP�GH�JURVRU��*ULV�RVFXUR�������������68/7$1�7c567$�FROFKRQFLOOR�¼����������î����FP����FP�GH�JURVRU��*ULV�RVFXUR�������������68/7$1�/85g<�VRPLHU�OiPLQDV�¼������XG���î����FP����������������68/7$1�)/2.(1(6�FROFKyQ�HVSXPD�SROLXUHWDQR�¼�������/D�FDSD�GH���FP�GH�JURVRU�GH�HVSXPD�YLVFRHOiV�WLFD�VH�DPROGD�DO�FRQWRUQR�FRUSRUDO��PHMRUD�OD�FLUFXODFLyQ�\�SHUPLWH�XQD�UHODMDFLyQ�FRPSOHWD��/D�HVSXPD�GH�DOWD�HODVWLFLGDG�DOLYLD�ODV�SUHVLRQHV�\�SURSRUFLRQD�FRQIRUW��)LUPH]D��PHGLD�����î����FP�����FP�GH�JURVRU��%ODQFR�������������68/7$1�/$1*+86�VRPLHU�OiPLQDV�UHJXODEOH�¼�������XG�8Q�PRWRU�HOpFWULFR�DMXVWD�HO�FDEHFHUR�\�ORV�SLHV�����OiPLQDV�GH�WDEOLOODV�HQFRODGDV�GH�DEHGXO�SURSRUFLRQDQ�DSR\R����î����FP��������������
/DV�HVWUXFWXUDV�GH�FDPD�VH�YHQGHQ�DSDUWH�
0iV�SDUD�HOHJLU�HQ�ZZZ�,.($�HV�FROFKRQHV$Kt�HQFRQWUDUiV�WRGDV�ODV�PHGLGDV�\�PDWHULDOHV�
SDUD�HOHJLU�HO�FROFKyQ�TXH�PHMRU�VH�DGDSWD�D�WX�
IRUPD�GH�GRUPLU��$GHPiV��OD�JXtD�GH�FROFKRQHV�WH�
D\XGD�D�HOHJLUOR�VHJ~Q�WX�HVWXUD��SHVR�\�WHPSHUDWX�
UD�FRUSRUDO��(QWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV�FROFKRQHV
3UXpEDOR�HQ�FDVD�����GtDV�\����QRFKHV
6H�WDUGD�XQ�WLHPSR�HQ�DFRVWXPEUDUVH�D�XQ�QXHYR�FROFKyQ��FDVL�XQ�PHV��SHUR�
TXHUHPRV�TXH�WH�HQDPRUHV�GH�WX�QXHYR�FROFKyQ�68/7$1��3RU�HVR��VL�SRU�
DOJXQD�UD]yQ�QR�HVWiV�FRQWHQWR�FRQ�WX�HOHFFLyQ��WH�OR�FDPELDPRV��£6LQ�SULVDV��
7LHQHV����GtDV�SDUD�SUREDUOR��9HU�SiJLQD�����SDUD�PiV�LQIRUPDFLyQ�
68/7$1�)/2.(1(6�FROFKyQ
¼������
68/7$1�WLHQH����DxRV�GH�JDUDQWtD��0iV�LQIRUPDFLyQ�HQ�
OD�SiJLQD�����
� �
'LVSRQLEOH�HQ�HVWDV�PHGLGDV'LVSRQLEOH�HQ�HVWDV�PHGLGDV
��� ���
,.($������0<6$�HGUHGyQ��QLYHO�WpUPLFR���¼������(GUHGyQ�GH�FHOXORVD�\�VLQWpWLFR��JUXHVR�\�SHVDGR��LGHDO�SDUD�ORV�PX\�IULROHURV�TXH�SUH¿HUHQ�XQ�HGUHGyQ�FiOLGR��5HOOHQR������PRGDO�\�����SROLpVWHU��'LVHxR��0DULD�9LQND�����î����FP��������������7DPELpQ�GLVSRQLEOH�SDUD�FDPD�GH�PDWULPRQLR�\�HQ�GLVWLQWRV�QLYHOHV�WpUPLFRV�
68/7$1�+$5(678$�FROFKyQ�GH�PXHOOHV�¼����/RV�PXHOOHV�SURSRUFLRQDQ�VRSRUWH�DO�FXHUSR��)LUPH]D��PHGLD�����î����FP��*URVRU����FP��*ULV�RVFXUR������������7DPELpQ�GLVSRQLEOH�HQ����î����FP����î����FP�\������î����FP�
68/7$1�+$5(678$��FROFKyQ�GH�PXHOOHV
¼���
,.($������0<6$�HGUHGyQ��QLYHO�WpUPLFR��
¼�����
*26$�6/c1�DOPRKDGD�SDUD�GRUPLU�ERFD�DEDMR�¼�����$OPRKDGD�EDMD�SDUD�TXLHQHV�GXHUPHQ�ERFD�DEDMR��VH�GREOD�PHQRV�HO�FXHOOR�\�VH�UHGXFH�OD�SUHVLyQ�PXVFXODU�������SROLSURSLOHQR����î���FP��������������
3UXpEDORV�WUDQTXLODPHQWH�HQ�WX�WLHQGD�,.($/D�PHMRU�PDQHUD�GH�WRPDU�OD�GHFLVLyQ�¿QDO�VREUH�OR�TXH�PiV�WH�FRQYLH�
QH�UHDOPHQWH�HV�SUREDUOR��3RU�HVR��DFpUFDWH�D�WX�WLHQGD�,.($�\�WyPDWH�
WX�WLHPSR�SDUD�WXPEDUWH�HQ�ORV�FROFKRQHV��HQYROYHUWH�HQ�ORV�HGUHGRQHV�
\�DEUD]DUWH�D�ODV�DOPRKDGDV��$GHPiV��HQ�OD�WLHQGD�WLHQHV�PXFKDV�PiV�
RSFLRQHV�GH�ODV�TXH�SRGHPRV�HQVHxDUWH�DTXt�
*26$�6/c1�DOPRKDGD�SDUD�GRUPLU�ERFD�DEDMR
½����
�
�
�
�
�
��� ���
3$;�0$/0�DUPDULR�FRQ�SXHUWDV�FRUUHGHUDV
¼���
���3$;�/<1*'$/�DUPDULR�FRQ�SXHUWDV�FRUUHGHUDV�¼����3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼����9LGULR�WHPSODGR�\�DOXPLQLR�����î����$O�����FP�����������������QRYHGDG�3$;�0$/0�DUPDULR�FRQ�SXHUWDV�FRUUHGHUDV�¼����&KDSD�GH�UREOH�WHxLGD�\�EDUQL]�LQFRORUR�����î����$O�����FP��5REOH�WHxLGR�HQ�EODQFR����������������3$;�0$/0�DUPDULR�FRQ�SXHUWDV�FRUUHGHUDV�¼����&KDSD�GH�IUHVQR�WHxLGD��EDUQL]�LQFRORUR�\�HVSHMR�����î����$O�����FP�����������������3$;�c167$'�DUPDULR�FRQ�SXHUWDV�FRUUHGHUDV�¼����/DPLQDGR�GH�DOWR�EULOOR�����î����$O�����FP�����������������3$;�8**'$/�DUPDULR�FRQ�SXHUWDV�FRUUHGH�UDV�¼����9LGULR�WHPSODGR�\�DOXPLQLR�����î����$O�����FP������������/RV�DFFHVRULRV�GH�LQWHULRU�VH�YHQGHQ�DSDUWH�
QRYHGDG
3$;��VLVWHPD�GH�DUPDULRV��¢&yPR�TXLHUHV�HO�WX\R"
&RQ�3$;�SXHGHV�HOHJLU�FRORU��DFDEDGR�\�VL�SUH¿HUHV�SXHUWDV�FRUUHGHUDV�R�GH�ELVDJUDV��'HFLGH�OD�DOWXUD��DQFKR�\�IRQGR�TXH�PHMRU�VH�DGDSWHQ�D�WX�KDELWDFLyQ��\�SHUVRQDOL]D�HO�DUPDULR�FRQ�ODV�RSFLRQHV�GH�DFFHVRULRV�GH�LQWHULRU�\�RUJDQL]DGRUHV�.203/(0(17�SDUD�TXH�WXV�YHVWLGRV��]DSDWRV�\�FRPSOHPHQWRV�WHQJDQ�XQ�HVSDFLR�SURSLR��3DUD�YHU�PiV�LGHDV��SLGH�XQ�FDWiORJR�GH�DUPDULRV�HQ�WX�WLHQGD�R�HQWUD�HQ�QXHVWUD�ZHE�GRQGH�WDPELpQ�SXHGHV�HPSH]DU�D�SODQL¿FDU�WX�QXHYR�DUPDULR�HQ�
ZZZ�,.($�HV�SODQL¿FDGRUHV
*XtD�GH�FRPSUD�GH�3$;�.203/(0(17�HQ�ODV�SiJLQDV���������L
3$;�\�.203/(0(17�WLHQHQ�XQD�JDUDQWtD�GH����DxRV���
0iV�LQIRUPDFLyQ�HQ�OD�SiJLQD�����
3$;�/<1*'$/�DUPDULR�FRQ�SXHUWDV�FRUUHGHUDV
¼���
£4Xp�ELHQ�RUGHQDGR�¢<D�KD�VRQDGR�HO�GHVSHU�
WDGRU"�$EUH�WX�DUPDULR�
3$;�\�GHFLGH�OR�TXH�
TXLHUHV�SRQHUWH��(V�PX\�
IiFLO�HQFRQWUDU�OR�TXH�
EXVFDV�SRUTXH�FRQ�ORV�
DFFHVRULRV�GH�LQWHULRU�
.203/(0(17�\�ODV�FDMDV�
6.8%%�TXH�KDV�HOHJLGR��
FDGD�FRVD�WLHQH�VX�VLWLR��
,QFOXVR�HO�VRPEUHUR�TXH�
FRPSUDVWH�HQ�YDFDFLRQHV�
\�TXH�SHQVDEDV�TXH�KDEtDV�
SHUGLGR��¢$�TXH�HV�XQD�
PDQHUD�UHODMDQWH�GH�
HPSH]DU�HO�GtD"
��� ���
���&DMyQ�¼������XG�/DPLQDGR�����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ����������������&HVWR�GH�UHMLOOD�¼�����$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�����î����$O����FP��%HLJH�����������
���6.8%%�FDMD�¼��������XGV������SROLpVWHU�\�SOiVWLFR�GH�SROLSURSL�OHQR����î����$O����FP��%ODQFR�������������.203/(0(17�VHULH����%DUUD�GH�DUPDULR�¼�����XG�$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��$Q�����FP��%HLJH����������������%DUUD�H[WHQVLEOH�¼�����$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��$Q���±���FP��%HLJH�������������
���î���FP��)LHOWUR�EHLJH����������������$OPDFHQDMH�FRQ�FRPSDUWL�PHQWRV�¼������3OiVWLFR�DFUtOLFR�����î���FP��7UDQVSDUHQWH�JULV�����������������=DSDWHUR�¼������$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�����î���FP��%HLJH�����������
���6.8%%�FDMD�¼��������XGV������SROLpVWHU�\�SOiVWLFR�GH�SROLSURSL�OHQR����î����$O����FP��%ODQFR�������������.203/(0(17�VHULH����QRYHGDG�*XtD�GH�LOXPLQDFLyQ�¼������$OXPLQLR�SLQWDGR��$Q����FP��%HLJH����������������$OPDFHQDMH�FRQ����FRPSDUWLPHQWRV�¼������XG�3ROLpVWHU��SOiVWLFR�$%6�\�DOXPLQLR��
3$;�\�.203/(0(17�WLHQHQ�XQD�JDUDQWtD�GH����DxRV���
0iV�LQIRUPDFLyQ�HQ�OD�SiJLQD�����
�
�
�
�
��
6.8%%�FDMD�
¼��������XGV
�
.203/(0(17�FDMyQ
¼������XG
�
�
�
�
6L�FRORFDV�HVWD�EDUUD�GHEDMR�GH�OD�VXSHULRU��
WLHQHV�HO�GREOH�GH�HVSDFLR�SDUD�FROJDU�URSD�
��� ���
���(VWDQWH�SDUD�]DSDWRV�¼�����XG�$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR����î���FP��%HLJH�����������������6.8%%�FDMD�SDUD�]DSDWRV�¼�������XGV������SROLpVWHU�\�SOiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR����î����$O����FP��%ODQFR�����������
���6.8%%�FDMD�¼��������XGV������SROLpVWHU�\�SOiVWLFR�GH�SROLSURSL�OHQR����î����$O����FP��%ODQFR�������������.203/(0(17�VHULH����*XtD�GH�LOXPLQDFLyQ�¼������$OXPLQLR�SLQWDGR��/����FP��%HLJH����������������QRYHGDG�&DMyQ�¼������XG�&KDSD�GH�UREOH�WHxLGD�\�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O����FP��5REOH�WHxLGR�HQ�EODQFR�������������
���6.8%%�FDMD�¼��������XGV������SROLpVWHU�\�SOiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR����î����$O����FP��%ODQFR�������������.203/(0(17�VHULH����QRYHGDG�*XtD�GH�LOXPLQDFLyQ�¼������XG�$OXPLQLR�SLQWDGR��$Q����FP��%HLJH����������������%DUUD�GH�DUPDULR�¼�����XG�$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��$Q�����FP��%HLJH����������������3HUFKD�SDUD�SDQWDORQHV�FRQ���FRPSDUWLPHQWRV�¼���������î���FP��%HLJH���������������&DMyQ�¼������XG�$EHGXO�PDFL]R�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR�����î����$O����FP���������������
�
�
�
�
�
�
6.8%%�FDMD�SDUD�]DSDWRV
¼�������XGV
�
�
��
�
£8QD�LGHD�EULOODQWH���/D�JXtD�GH�LOXPLQDFLyQ�VH�HQFLHQGH�FXDQGR�DEUHV�HO�DUPDULR��SDUD�D\XGDUWH�D�
YHU�WRGR�ELHQ�
6.8%%�FDMD
¼��������XGV
'LVHxD�WX�SURSLR�DUPDULR�3$;�HQ��ZZZ�,.($�HV�SODQL¿FDGRUHV
(/*c�$1(%2'$�DUPDULR�FRQ���SXHUWDV�FRUUHGHUDV�¼����/DV�SXHUWDV�FRUUHGHUDV�QHFHVLWDQ�PHQRV�HVSDFLR�SDUD�DEULU�TXH�ODV�SXHUWDV�GH�DUPDULR�GH�ELVDJUDV��,QFOX\H���EDUUDV�GH�DUPDULR��/RV�GHPiV�DFFHVRULRV�GH�LQWHULRU�VH�YHQGHQ�DSDUWH��/DPLQDGR�\�SOiVWLFR�����î����$O�����FP��%ODQFR�EODQFR�������������(/*c�(1*$1�)(167$'�DUPDULR�FRQ���SXHUWDV�FRUUHGHUDV�¼�������,QFOX\H���EDUUDV�GH�DUPDULR��/DPLQDGR�\�HVSHMR�����î����$O�����FP��*ULV�����������
672/0(1�VHULH�$OXPLQLR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�\�DFHUR��DFDEDGR�SLQWDGR�\�HVSHMR��'LVHxR��(KOpQ�-RKDQVVRQ��%ODQFR����VHFFLyQ�¼����������î����$O����±����FP����������������VHFFLRQHV�¼����������î����$O����±����FP������������
672/0(1���VHFFLyQ
¼������
��� ���'250,725,26
(/*c�(1*$1�)(167$'�DUPDULR
FRQ���SXHUWDV�FRUUHGHUDV
¼������
(/*c�$1(%2'$�DUPDULR
FRQ���SXHUWDV�FRUUHGHUDV
¼���
L
*XtD�GH�FRPSUD�GH�672/0(1�HQ�OD�SiJ������\�PXFKR�PiV�HQ�ZZZ�,.($�HV�672/0(1
&RQ�HO�VLVWHPD�672/0(1�SXHGHV�FRQVWUXLU�PXFKDV�VROXFLRQHV�GH�DOPDFHQDMH�
GLIHUHQWHV�
L
*XtD�GH�FRPSUD�GH�(/*c�HQ�OD�SiJLQD�����\�PXFKR�PiV�HQ�ZZZ�,.($�HV�(/*$
&21�/26�3$48(7(6�3/$126�38('(6�//(9È57(/2�$�&$6$�+2<�0,602� '250,725,26
��� ���'250,725,26 $8726(59,&,2��$87275$163257(��$8720217$-( ����£$872$+2552�� '250,725,26
QRYHGDG�+(01(6�DUPDULR�SDUD�URSD�EODQFD�¼����$PEDV�EDOGDV�VRQ�UHJXODEOHV�HQ�FXDWUR�SRVLFLRQHV�GLIHUHQWHV��3LQR�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR��\�YLGULR�WHPSODGR�����î����$O�����FP��5RMR������������
QRYHGDG
+(01(6�DUPDULR
¼���
QRYHGDG�.21602�DUPDULR�¼����$FDEDGR�SLQWDGR��'LVHxR��6DUDK�)DJHU������î����$O�����FP��*ULV������������
0iV�HVWLORV�\�PHGLGDV�SDUD�DEULU�\�FXULRVHDU�HQ�WX�WLHQGD�,.($
,.($�36�RUJDQL]DGRU�¼�����������SROLpVWHU�\�DFHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��'LVHxR��0LD�&XOOLQ����î����$O�����FP��1HJUR������������
QRYHGDG�+(01(6�DUPDULR�¼����3LQR�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV������î����$O�����FP��0DUUyQ�JULViFHR������������
('/$1'�DUPDULR�FRQ���SXHUWDV�¼�������6H�LQFOX\HQ���EDUUD�\���EDOGD��3LQR�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR����î����$O�����FP��*ULV������������
$1(%2'$�DUPDULR�¼������7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV��OiPLQD��SOiVWLFR�GH�SROLSURSLOH�QR��SOiVWLFR�$%6��'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG����î����$O�����FP��%ODQFR�������������
$63(/81'�DUPDULR�FRQ���SXHUWDV�¼�������7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV��OiPLQD�����î����$O�����FP��%ODQFR������������
QRYHGDG�'20%c6�DUPDULR�¼������6H�LQFOX\HQ���EDOGDV�\���EDUUD��7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV��SOiVWLFR�$%6��SOiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��OiPLQD�����î����$O�����FP��0DUUyQ�����������
'20%c6�DUPDULR
¼�����
(1*$1�DUPDULR�FRQ���SXHUWDV�¼��������7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV��OiPLQD��SOiVWLFR�$%6��'LVHxR��+HQULN�3UHXW]����î����$O�����FP��������������
QRYHGDG
,.($�36�RUJDQL]DGRU
½�����
QRYHGDG
��� ���72'2�(/�$f2�(67È1�//(*$1'2�18(926�352'8&726�$�78�7,(1'$�,.($ ��'250,725,26
0iV�GH����FyPRGDV�SDUD�HOHJLU'LVWLQWRV�HVWLORV��PHGLGDV�\�FRORUHV��3XHGHV�YHUODV�WRGDV�HQ�ZZZ�,.($�HV�FRPRGDV
���QRYHGDG�%5,01(6�FyPRGD�GH���FDMRQHV�¼������'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ����î����$O����FP��%ODQFR����������������5$67�FyPRGD�GH���FDMRQHV�¼������3LQR�PDFL]R�����î����$O����FP�����������������0$1'$/�FyPRGD�GH���FDMRQHV�¼�����$EHGXO�PDFL]R�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR��DFDEDGR�SLQWDGR��'LVHxR��)UDQFLV�&D\RXHWWH�����î����$O����FP��$EHGXO�EODQFR����������������QRYHGDG�9$//9,.�FyPRGD�GH���FDMRQHV�¼������3LQR�PDFL]R�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O����FP��%ODQFR����������������QRYHGDG�+(01(6�FyPRGD�
GH���FDMRQHV�¼����3LQR�PDFL]R�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ�����î����$O����FP�����������������0$/0�FyPRGD�GH���FDMRQHV�¼�������î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ����������������$63(/81'�FyPRGD�GH���FDMRQHV�¼��������î����$O�����FP��%ODQFR����������������+(01(6�FyPRGD�FRQ�HVSHMR�¼�������$FDEDGR�SLQWDGR��YLGULR�WHPSODGR�\�YLGULR�����î����$O�����FP��%ODQFR������������������(1*$1�FyPRGD�GH���FDMRQHV�¼������/DPLQDGR�\�DFHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��'LVHxR��+HQULN�3UHXW]����î����$O����FP��(IHFWR�
QRJDO������������������+(01(6�FyPRGD�GH���FDMRQHV�¼������3LQR�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ�����î����$O����FP������������������QRYHGDG�0$/0�FyPRGD�GH���FDMRQHV�¼���������î����$O�����FP��5REOH�WHxLGR�HQ�EODQFR�����������������7521'+(,0�FyPRGD�GH���FDMRQHV�¼�������$FDEDGR�SLQWDGR��'LVHxR��0DJQXV�(OHElFN������î����$O����FP��%ODQFR�����������������+23(1�FyPRGD�GH���FDMRQHV�¼�������/DPLQDGR�\�YLGULR�WHPSODGR����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�������������
����QRYHGDG�('/$1'�FyPRGD�GH���FDMRQHV�¼����3LQR�PDFL]R�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��7�&KULVWHQVHQ�.�/HJDDUG����î����$O����FP��*ULV�����������������$1(%2'$�FyPRGD�GH���FDMRQHV�¼������'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG����î����$O�����FP��%ODQFR������������
+(01(6�FyPRGD�GH���FDMRQHV
¼���
QRYHGDG
QRYHGDG
+(01(6�FyPRGD�GH���FDMRQHV
¼�����
5$67�FyPRGD�GH���FDMRQHV
½�����
�
�
�
�
�
�
��
��
��
��
�
�
��
�
��
'250,725,26���
'LVHxR��
.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ
¼�����'H�PDGHUD�PDFL]D��7RGDYtD�QR�IRUPD�SDUWH�GH�OD�KHUHQFLD�IDPLOLDU��SHUR�FRPR�HV�WDQ�GXUDGHUD��SRVLEOHPHQWH�OOHJDUi�D�VHUOR�+(01(6�FyPRGD�GH���FDMRQHV�3LQR�PDFL]R�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFRORUR�����î����$O����FP�1HJUR�PDUUyQ������������7DPELpQ�GLVSRQLEOH�HQ�URMR������������0DUUyQ�JULViFHR�������������
0DUUyQ�JULV
'LVSRQLEOH�HQ�WUHV�DFDEDGRV�
1HJUR�PDUUyQ
5RMR
0$/0�VHULH�QRYHGDG�&yPRGD���FDMRQHV�¼�������&KDSD�GH�UREOH�WHxLGD�\�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O�����FP��5REOH�WHxLGR�HQ�EODQFR��������������&yPRGD���FDMRQHV�¼����(VSHMR�LQWHJUDGR��&KDSD�GH�IUHVQR�WHxLGD�\�EDUQL]�LQFRORUR����î������$O�����FP��1HJUR�PDUUyQ�������������&yPRGD���FDMRQHV�¼��������î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�������������&yPRGD���FDMRQHV�¼������$FDEDGR�SLQWDGR��
+(01(6�VHULH�'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ��QRYHGDG�&yPRGD�GH���FDMRQHV�¼����3LQR�PDFL]R�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFRORUR�����î����$O�����FP��0DUUyQ�JULViFHR�������������QRYHGDG�&yPRGD�GH���FDMRQHV�¼������3LQR�PDFL]R�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�������������QRYHGDG�&yPRGD�GH���
(OLJH�WX�HVWLOR���
��î����$O����FP��%ODQFR�������������QRYHGDG�&yPRGD���FDMRQHV�¼��������î����$O����FP��5REOH�WHxLGR�HQ�EODQFR������������QRYHGDG�&yPRGD���FDMRQHV�¼�������î����$O����FP��5REOH�WHxLGR�HQ�EODQFR�������������&yPRGD���FDMRQHV�¼��������î����$O�����FP��1HJUR�PDUUyQ�������������QRYHGDG�&yPRGD���FDMRQHV�¼����(VSHMR�LQWHJUDGR����î������$O�����FP��5REOH�WHxLGR�HQ�EODQFR������������
FDMRQHV�¼������3LQR�PDFL]R�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFRORUR�����î����$O����FP��0DUUyQ�JULViFHR�������������&yPRGD�GH���FDMRQHV�¼����3LQR�PDFL]R�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFRORUR�����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ��������������&yPRGD�GH���FDMRQHV�¼����$FDEDGR�SLQWDGR�����î����$O����FP��%ODQFR������������
<�OOpYDWHOR�D�FDVD�KR\�PLVPR�
QRYHGDG
+(01(6�FyPRGD�GH���FDMRQHV
¼���
*2'025*21�DUPDULR�FRQ���FDMRQHV�QRYHGDG�9,79,.(1�ODYDER�¼����/DPLQDGR�GH�DOWR�EULOOR�SRUFHODQD�����î����$O����FP��������������*581'7$/�JULIR�FRQ�¿OWUR�¼������/DWyQ�QLTXHODGR��$O����FP��������������6b9(51�GLVSHQVDGRU�GH�MDEyQ�¼������������������02/*(5�VHULH�$EHGXO�PDFL]R�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR��7DEXUHWH�FRQ�HVFDOyQ�¼������������������%DQFR�¼������XG���î����$O����FP��������������*2'025*21�DUPDULR�DOWR�¼�������XG�/DPLQDGR�GH�DOWR�EULOOR�\�YLGULR�WHPSODGR����î����$O�����FP��%ODQFR������������02/*(5�HVWDQWH�GH�SDUHG�¼������6HULH�DEHGXO�PDFL]R�FRQ�WLQWH�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O�����FP�������������)5b-(1�WRDOOD�GH�EDxR�¼�����XG������DOJRGyQ����î����FP��)XFVLD�������������%ODQFR�������������$]XO�������������
%DxRV
*2'025*21�DUPDULR�DOWR�
¼������
02/*(5�WDEXUHWH�FRQ�HVFDOyQ
¼�������� ���
QRYHGDG
(V�IiFLO�RUJDQL]DU�WRGRV�WXV�SURGXFWRV�GH�EHOOH]D�HQ�HVWD�FDMD��TXH�VH�DGDSWD�DO�FDMyQ�VXSHULRU�GHO�DUPDULR�SDUD�ODYDER��,QFOXVR�WLHQH�XQ�FRPSDUWLPHQWR�RFXOWR�
(67$�3È*,1$��QRYHGDG�*2'025*21�FDMD�FRQ�FRPSDUWLPHQWRV�¼������3OiVWLFR�SROLFDUERQDGR��'LVHxR��0DJQXV�(OHElFN����î����$O����FP��7UDQVSDUHQWH������������
,=48,(5'$��*2'025*21�DUPDULR�FRQ�HVSHMR����SXHUWD�¼�������XG�7DEOHUR�GH�¿EUDV��OiPLQD��SOiVWLFR�$%6����î����$O����FP��������������*581'7$/�HVWDQWH�¼������$FHUR�LQR[LGDEOH��'LVHxR��)UDQFLV�&D\RXHWWH����î���FP��������������086,.�OiPSDUD�GH�SDUHG�¼������XG�3OiVWLFR�SROLFDUERQDGR��/����FP��������������*2'025*21�DUPDULR�FRQ���FDMRQHV�%5c9,.(1�ODYDER�¼����3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼����$UPDULR��ODPLQDGR�GH�DOWR�EULOOR��/DYDER��SROYR�GH�PiUPRO�SROLpVWHU��'LVHxR��(YD�/LOMD�/|ZHQKLHOP�����î����$O����FP��*ULV�������������*581'7$/�JULIR�FRQ�¿OWUR�¼������XG�/DWyQ�QLTXHODGR��'LVHxR��-RQ�.DUOVVRQ��$O����FP��&RORU�DFHUR�LQR[LGDEOH������������
��� ���
*2'025*21�DUPDULR�FRQ�GRV�FDMRQHV�%5c9,.(1�ODYDER
�¼���
QRYHGDG
*2'025*21�FDMD�FRQ�FRPSDUWLPHQWRV
¼�����
� %$f26*XtD�GH�FRPSUD�GH�*2'025*21�HQ�SiJ������\�PXFKR�PiV�HQ�ZZZ�,.($�HV�*2'025*21L
$�SDUWLU�GH�RFWXEUH������OD�VHULH�*2'025*21�HVWDUi�GLVSRQLEOH�WDPELpQ�HQ����FP�GH�DQFKR�
��� ���
/,//+2/0(1�EDOGD�
¼�����
%$f26
*2'025*21�DUPDULR�FRQ���FDMRQHV�2'(169,.�ODYDER�¼����3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼���&DMRQHV�WRWDOPHQWH�H[WUDtEOHV�SDUD�YHU�\�DFFHGHU�DO�FRQWHQLGR�IiFLOPHQWH��,QFOX\H�WLUDGRUHV��/DPLQDGR�\�SRUFHODQD��'LVHxR��0DJQXV�(OHElFN����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�������������.$776.b5�JULIR�GH�ODYDER�FRQ�¿OWUR�¼������/DWyQ�FURPDGR��XQD�VXSHU¿FLH�UHVLVWHQWH��GXUDGHUD�\�IiFLO�GH�OLPSLDU��0DQJXHUD�ÀH[LEOH��'LVHxR��&DULQD�%HQJV��$O����FP������������)g56,.7,*�WDEXUHWH�¼�����(O�SURWHFWRU�DQWLGHVOL]DQWH�HQ�OD�SDUWH�VXSHULRU�UHGXFH�HO�ULHVJR�GH�UHVEDORQHV��3OiVWLFR�GH�SROLSURSL�OHQR�\�FDXFKR�VLQWpWLFR��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ����î����$O����FP��%ODQFR�D]XO������������/,//+2/0(1�VHULH�$FHUR�LQR[LGD�EOH�\�YLGULR��'LVHxR��&HFLOLD�6W||S��(VSHMR�¼������8Q�ODGR�GHO�HVSHMRDPSOtD�OD�LPDJHQ�����YHFHV����î���FP��������������9DVR�FHSLOORV�GH�GLHQWHV�FRQ�VRSRUWH�¼�����XG�����������%DOGD�GH�YLGULR�¼��������î�����FP������������.2/-$�HVSHMR�¼������6H�SXHGH�FROJDU�HQ�KRUL]RQWDO�R�YHUWLFDO��,QFOX\H�KHUUDMHV�GH�PRQWDMH��9LGULR����î���FP��2YDODGR�����������
+D\�PXFKRV�PiV�DFFHVRULRV�GH�EDxR�HQ�WX�WLHQGD�,.($�
0iV�VROXFLRQHV�\�VXJHUHQFLDV�SDUD�EDxRV�SHTXHxRV�HQ�ZZZ�,.($�HV�EDxRV
L
*2'025*21�DUPDULR�GH���FDMRQHV�2'(169,.�ODYDER
¼���
%$f26��� ���
/,//c1*(1�DUPDULR����SXHUWD�\�ODYDER
¼������
/,//c1*(1�VHULH�/DPLQDGR��%ODQFR��$UPDULR�SDUD�ODYDER�FRQ���SXHUWD�¼�������,QFOX\H�¿OWUR�\�VLIyQ����î����$O����FP��%ODQFR�������������0yGXOR�WHUPLQDO�¼��������î����$O����FP��������������$UPDULR�GH�HVSHMR�FRQ���SXHUWD�¼��������î����$O����FP���������������$UPDULR�GH�SDUHG�FRQ���SXHUWD�¼��������î����$O����FP��������������*581'7$/�JULIR�GH�ODYDER�FRQ�¿OWUR�¼������/DWyQ�QLTXHODGR��$O����FP������������
$OPDFHQDMH�SDUDHVSDFLRV�SHTXHxRV
$OPDFHQDMH�LQFOXLGR(VWH�ODYDER�YLHQH�FRQ�JDQFKRV�GH�DFHUR�LQR[LGDEOH��MDERQHUD�\�EDQGHMD��/,//c1*(1�DUPDULR���SXHUWD�\�ODYDER�¼�����������������
&UHD�HVSDFLR%DOGDV�\�JDQFKRV�VH�DGDSWDQ�D�FXDOTXLHU�HVSDFLR�\�WH�SHUPLWHQ�DSURYHFKDU�ODV�SDUHGHV�D�OR�DOWR�\�D�OR�ODUJR��*581'7$/�HVWDQWH�GH�SDUHG�¼������XG�$FHUR�LQR[LGDEOH��'LVHxR��0LNDHO�:DUQKDPPDU�����î����$O����FP��������������02/*(5�VHULH�$EHGXO�PDFL]R�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR��(VWDQWH�GH�SDUHG�¼�����XG�'LVHxR��(ZD�/LOMD�/|ZHQKLHOP�����î����$O���FP��������������3HUFKHUR�JDQFKRV�¼�����XG�'LVHxR��5LFKDUG�&ODFN��$O����FP������������
3DUD�WRGRV&ROJDU�WRDOODV�\�REMHWRV�GH�HVWD�PDQHUD�DKRUUD�HVSDFLR�\�DGHPiV�WRGRV�ORV�PLHPEURV�GH�OD�IDPLOLD�WLHQHQ�ODV�FRVDV�D�VX�DOWXUD��*581'7$/�SHUFKHUR�FRQ���SRPRV�¼�����$FHUR�LQR[LGDEOH��'LVHxR��+HQULN�3UHXW]������î���FP������������
QRYHGDG
*XtD�GH�FRPSUD�GH�/,//c1*(1�HQ�SiJ������\�PXFKR�PiV�HQ�ZZZ�,.($�HV�/,//$1*(1L
��� ���
���02/*(5�FDMD�FRQ�WDSD�¼�����
MXHJR�GH���3DUD�JXDUGDU�DOJRGRQFLOORV��SLQ]DV�SDUD�HO�FDEHOOR��HWF��$EHGXO�PDFL]R�\�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��(YD�/LOMD�/|ZHQKLHOP������������������6b9(51�GLVSHQVDGRU�GH�
MDEyQ�¼������$FHUR�LQR[LGDEOH�\�SOiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��'LVHxR��5LFKDUG�&ODFN����������������75(1680�HVSHMR�¼�����8QD�FDUD�FRQ�YLGULR�HVSHMDGR�GH�DXPHQWR��$FHUR�LQR[LGDEOH�������$O����FP����������������/,'$1�FHVWR�¼�����MXHJR
GH���+HFKR�D�PDQR��&DGD�FHVWR�HV�~QLFR��7DPDxRV����GH������$O����FP����GH������$O����FP��\���GH������$O����FP�������SROLSURSLOHQR��'LVHxR��6LJJD�+HLPLV��%ODQFR���������������,'*581'�MXHJR�SDUD�EDxR�
¼������MXHJR�GH���5HVLVWHQWH�DO�ODYDYDMLOODV��9LGULR��'LVHxR��6LJJD�+HLPLV��/LOD�����������������QRYHGDG�/,//+2/0(1�
MR\HUR�¼������$FHUR�LQR[LGDEOH�\�ODFDGR�LQFRORUR��'LVHxR��&HFLOLD�6W||S����������������6b9(51�MDERQHUD�¼�����/D�EDQGHMD�SOiVWLFD�LQWHULRU�SHUPLWH�PDQWHQHU�HO�MDEyQ�VHFR��(V�IiFLO�GH�GHVPRQWDU�\�OLPSLDU��$FHUR�LQR[LGDEOH��'LVHxR��5LFKDUG�&ODFN�������������������/,//+2/0(1�GLVSHQVDGRU�GH�
MDEyQ�¼�����5HVLVWHQWH�DO�ODYDYDMLOODV��9LGULR��'LVHxR��&HFLOLD�6W||S��$O����FP�������������
�
�
�
�
�
�
�
%$f26
QRYHGDG
/,'$1�FHVWR
¼�����MJR��
�
¼�����/,//c1*(1�DUPDULR�GH�HVSHMR�FRQ���SXHUWD�EDOGDV�3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼���/DPLQDGR�\�YLGULR����î����$O����FP��%ODQFR�����������
���QRYHGDG�*581'7$/�SHUFKHUR�FRQ���SRPRV�¼�����$FHUR�LQR[LGDEOH��'LVHxR��+HQULN�3UHXW]������î���FP������������������02/*(5�HVWDQWH�FRQ���JDQ�FKRV�¼�����*DQFKRV�SDUD�WRDOODV�X�RWUDV�FRVDV�TXH�QHFHVLWHV�WHQHU�FHUFD��$EHGXO�PDFL]R�\�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��5LFKDUG�&ODFN����î�����FP������������������c681'(1�FHVWR�FRQ�WDSD��¼�����MXHJR�GH���+HFKR�D�PDQR��&DGD�FHVWR�HV�~QLFR��0HGLGDV�������$O������FP�\������$O����FP��-XQFR�PDULQR��'LVHxR��-RKDQQD�-HOLQHN��*ULV�RVFXUR�����������������*581'7$/�SRUWDUUROORV�¼�����XG�$FHUR�LQR[LGDEOH��'LVHxR��0LNDHO�:DUQKDPPDU����î����$O���FP����������������±���/,//+2/0(1�VHULH�$FHUR�LQR[LGDEOH�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��&HFLOLD�6W||S�������7RDOOHUR�JLUDWRULR�¼���������î���FP������������������&XER�GH�EDVXUD�¼�����������$O����FP������������������%RWH�FRQ�WDSD�¼�����XG������$O����FP����������������3RUWDUUROORV�¼�����$O����FP����������������6b9(51�HVFRELOOD�GH�EDxR�:&�¼������$FHUR�LQR[LGDEOH�\�SOiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��'LVHxR��5LFKDUG�&ODFN�������������
0iV�RUJDQL]DGRUHV�\�DFFHVRULRV�GH�EDxR�HQ�WX�WLHQGD�,.($�
���
QRYHGDG
*581'7$/�SRUWDUUROORV
¼�����XG
�
�
�
�
�
�
�
�
�
QRYHGDG
5(1$7(�)/25$�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD�GH�DOPRKDGD�����������FP
¼����
5(1$7(�%/20�IXQGD�GH�FRMtQ�¼�������î���FP��������������
QRYHGDG�1,66(�VLOOD�SOHJDEOH�¼��������î����$O����FP��$VLHQWR�$O����FP���������������
60$57$�IXHQWH�¼���������FP��������������
-$16-g�OiPSDUD�GH�WUDEDMR�¼�����3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼������$O����FP��������������
,.($�36�)c1*67�DOPDFHQDMH�FROJDQWH�GH���FRPSDUWLPHQWRV�¼�����XG������/�����FP��7XUTXHVD������������9HUGH������������5RVD������������
QRYHGDG�0$5,86�WDEXUHWH�¼�����XG�$VLHQWR������$O����FP��5RVD�FODUR�������������$]XO�FODUR������������
5(1$7(�)/25$�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD
�GH�DOPRKDGD������������
���
/,00$5(1�MXHJR�GH�EDxR�¼�������XGV������������
'8.7,*�FDIp�Wp�¼��������SLH]DV�����������
QRYHGDG
0HQRV�GH�¼��
'8'(5g�OiPSDUD�GH�SLH�¼�����3DSHO�\�DFHUR��$O�����FP�������������
���
'8'(5g�OiPSDUD�GH�SLH
¼����
-$16-g�OiPSDUD�GH�WUDEDMR
¼����60$57$�IXHQWH
¼����
/,00$5(1�MXHJR�GH�EDxR
¼�������XGV
0$0087�WDEXUHWH�SDUD�QLxRV�¼�����3OiVWLFR��)iFLO�GH�OHYDQWDU�\�PRYHU�SDUD�ORV�QLxRV��)iFLO�GH�OLPSLDU��3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR�������$O����FP��$PDULOOR�FODUR�������������6$*267(1�PyGXOR�GH�DLUH�FRQ�IXQGD�¼������$\XGD�D�GHVDUUROODU�HO�HTXLOLEULR�\�OD�PRWULFLGDG�EiVLFD�GHO�QLxR��5HFRPHQGDGR�SDUD�QLxRV�D�SDUWLU�GH���DxRV�GH�HGDG��3OiVWLFR�\������SROLpVWHU�� LVHxR��-DQ� UDQJHU�/HQD�+nNDQVRQ�������$O����FP���������������
��� ���
,.($�\�ORV�1LxRV
0$0087�WDEXUHWH�SDUD�QLxRV
¼����
��� ���,.($�<�/26�1,f26
QRYHGDG�*8//,9(5�HVWUXFWXUDGH�FDPD�¼������$EHGXO�PDFL]R�SLQWDGR����[����$O����FP��3DUD�FROFKyQ�GH���î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH���%ODQFR������������&RP�SOHWDU�FRQ�68/7$1�/$ (�VRPLHU�GH�OiPLQDV�¼��������[����FP���������������/D�EDUDQGLOOD�9,.$5(�VH�YHQGH�DSDUWH��%$516/,*�8/9(1�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD�GH�DOPRKDGD�¼������&RQ�GLVWLQWR�GLVHxR�HQ�FDGD�ODGR�������DOJRGyQ�� LVHxR��(YD�/XQGJUHHQ��)XQGD�QyUGLFD����î����FP��)XQGD�GH�DOPRKDGD���î���FP��9HUGH�EODQFR��������������QRYHGDG�%$516/,*�5,1* $16�DOIRPEUD�¼������5HYHUVR�GH�OiWH[�SDUD�TXH�OD�DO�IRPEUD�QR�VH�PXHYD�VL�HO�QLxR�HVWi�MXJDQGR�FRUULHQGR�HQFLPD�GH�HOOD��������Q\ORQ�\�OiWH[�� LVHxR��(YD�/XQGJUHHQ�����î����FP��9HUGH��������������6.2-,*�OiPSDUD�GH�WHFKR�¼������3DUD�LOXPLQDFLyQ�JHQHUDO��3OiVWLFR�SROLFDUERQDGR�SROLSUR�SLOHQR�� LVHxR��+HQULN�3UHXW]�������FP��$PDULOOR������������QRYHGDG�6789$�VHULH�3XHUWDV��FDMRQHV�EDOGDV�\�FDMD�GH�DOPD�FHQDMH��SURWHJHQ�ODV�FRVDV�\�VRQ�GHFRUDWLYRV��HOLJH�ORV�TXH�PiV�WH�JXVWHQ��/DPLQDGR�� LVHxR��(EED�6WUDQGPDUN��&RPELQDFLyQ�FDMD�EDQFR�DOPD�FHQDMH�¼��������î����$O����FP��%ODQFR�URVD������������&RPELQDFLyQ�DUPDULR��¼���������î����$O�����FP��%ODQFR�URVD������������&RPELQDFLyQ�DUPDULR�¼������������î����$O�����FP��%ODQFR�YHUGH������������
&XDQGR�KD\�HVSDFLR�OLEUH��HV�PiV�IiFLO�MXJDU��/D�VHULH�GH�DOPDFHQDMH�6789$�\�OD�FDMD�GH�FDPD�.86,1(5�PDQWLHQHQ�ORV�MXJXHWHV�DO�DOFDQFH�GH�OD�PDQR��\�WDPELpQ�KDFHQ�TXH�VHD�PX\�UiSLGR�UHFRJHUORV�DO�¿QDO�GHO�GtD�
QRYHGDG
QRYHGDG
QRYHGDG
6.2-,*�OiPSDUD�GH�WHFKR
¼�����
6789$�FRPELQDFLyQ�DUPDULREODQFR�URVD
¼�������
��� ���
�
��
�
0iV�LGHDV�SDUD�JXDUGDU�URSD�\�MXJXHWHV�HQ�ZZZ�,.($�HV�
QLxRV
.86,1(5�FDMD�GH�FDPD
¼����
752)$67�HVWUXFWXUD
¼�����
9(66/$�FDMD�FRQ�WDSD�\�UXHGDV
¼����
(67$�3È*,1$�����752)$67�HVWUXFWXUD��¼������3LQR�PDFL]R�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��6WXGLR�&RSHQKDJHQ����î����$O����FP��������������&DMD�GH�DOPDFHQDMH�¼�����XG���î����$O����FP��5RMR������������%ODQFR�������������&DMD�GH�DOPD�FHQDMH�¼�����XG���î����$O����FP�%ODQFR��������������9(66/$�VHULH�3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��'LVHxR��.�+DJEHUJ��0�+DJEHUJ��9HUGH�FODUR�&DMD�FRQ�UXHGDV�¼�������î���$O����FP������������7DSD�¼������������������QRYHGDG�%$516/,*�5,1*'$16�PLQLFyPRGD�FRQ���FDMRQHV�¼�����/RV�FDMRQHV�VH�SXHGHQ�JLUDU��'RV�GLEXMRV�GLIHUHQWHV�HQ�ORV�ODWHUDOHV��3DUD����&'V��&DUWyQ�RQGXODGR��'LVHxR��(YD�/XQGJUHHQ����î����$O����FP��0XOWLFRORU��������������.86,1(5�FDMD�GH�FDPD�¼�����3OHJDEOH��$KRUUD�HVSDFLR�FXDQGR�QR�VH�XVD��7HOD������SROLpV�WHU�\�SOiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��'LVHxR��.DULQ�0DQQHUVWnO����î����$O����FP��9HUGH�����������
'(5(&+$��6789$�FRPELQDFLyQ�GH�DOPDFH�QDMH�¼�������8Q�DOPDFHQDMH�TXH�VH�DMXVWD�D�OD�DOWXUD�GH�WXV�KLMRV�SDUD�TXH�DOFDQFHQ�FRQ�IDFLOLGDG�VXV�FRVDV�\�ODV�RUJDQLFHQ��$FDEDGR�SLQWDGR��ODPLQDGR�\�DFHUR�SLQWDGR��'LVHxR��(EED�6WUDQGPDUN����î����$O�����FP��%ODQFR�D]XO�����������
3XHGHV�SHUVRQDOL]DU�HO�LQWHULRU�GH�HVWH�DUPDULR�6789$�FRQ�FHVWRV�\�EDUUDV�GH�DUPDULR�DMXVWDEOHV�TXH�VH�SXHGHQ�FRORFDU�D�GLVWLQWDV�DOWXUDV�SDUD�DGDSWDUVH�D�OD�GH�WXV�KLMRV��
6789$�FRPELQDFLyQ�GH�DOPDFHQDMH
¼������
QRYHGDG
QRYHGDG
���QRYHGDG�.85$�FDPD�DOWD�FRQ�GRVHO�¼�������3LQR�PDFL]R�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR�\�GRVHO�GH�SROLpVWHU�� LVHxR��7�&KULVWHQVHQ�.�/HJDDUG�(�/XQGJUHHQ����î�����$O�����FP��,QFOX\H�VRPLHU�GH�ODPL�QDV��3DUD�FROFKyQ�GH���î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH���3LQR�D]XO�RVFXUR��������������QRYHGDG�%$516/,*�1$77/,9�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD�GH�DOPR�KDGD�¼�����������DOJRGyQ��LVHxR��(YD�/XQGJUHHQ��)XQGD�QyUGLFD����î����FP��)XQGD�GH�DOPRKDGD���î���FP��$]XO�URMR��������������9,7$0,1(5�%,/�DOIRPEUD�¼�����)RUPD�GH�FRFKH�������Q\ORQ�\�OiWH[�� LVHxR��6LUSD�&RZHOO����î���FP��$]XO�YHUGH��������������752)$67�FRPELQDFLyQ�DOPD�FHQDMH�¼������3LQR�PDFL]R��EDUQL]�LQFRORUR�� LVHxR��6WXGLR�&RSHQKDJHQ����î����$O����FP��3LQR�EODQFR�D]XO��������������QRYHGDG�%$516/,*�5$1 ,*��FRUWLQDV�¼������SDU������DOJRGyQ�� LVHxR��(YD�/XQGJUHHQ������î����FP��0XOWLFRORU���������������.5,77(5�FDPD�FRQ�ULHO�SUR�WHFWRU�¼������$FDEDGR�SLQWDGR�\�SOiVWLFR�� LVHxR��$QQD�(IYHUOXQG�����î�����$O����FP��3DUD�FROFKyQ�GH���î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH���%ODQFR�������������&RPSOHWDU�FRQ�68/7$1�/$ (�VRPLHU�GH�OiPLQDV�¼��������î����FP��3LQR�PDFL]R������������QRYHGDG�9,7$0,1(5�6,))5$�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD�GH�DOPRKDGD�¼�����������DOJRGyQ��LVHxR��6LUSD�&RZHOO��)XQGD�QyUGLFD����î����FP��)XQGD�GH�DOPRKDGD���î���FP��0XOWLFRORU������������6789$�FRPELQDFLyQ�GH�DOPDFHQDMH�FRQ�EDOGD�¼������7DEOHUR�DWDPERUDGR��WDEOHUR�GH�SDUWtFXODV�\�WDEOHUR�GH�¿EUDV��LVHxR��(EED�6WUDQGPDUN����î����$O����FP��%ODQFR������������6.2-,*�OiPSDUD�GH�PHVD�¼������3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��LVHxR��+HQULN�3UHXW]����������$O����FP��1DUDQMD��������������/(.)8//�/$1 �DOIRPEUD�¼�������5HYHUVR�GH�OiWH[�SDUD�TXH�OD�DOIRPEUD�QR�VH�PXHYD�������Q\ORQ�\�OiWH[�� LVHxR��+HQULN�-RKDQVVRQ�������FP��0XOWLFRORU������������
��� ���
�
�
0,11(1�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�H[WHQVLEOH�¼������$FHUR����î���������$O����FP���(O�FROFKyQ�VH�YHQGH�DSDUWH��������������&RPSOHWDU�FRQ�68/7$1�/$ (�VRPLHU�¼�����î����FP��������������)$%/(5�35,&.$5�IXQGD�QyUGLFD�\�GH�DOPRKDGD�¼�����������DOJRGyQ��������������QRYHGDG�61g,*�OiPSDUD�GH�SDUHG�¼������$FHUR�\�SOiVWLFR�������������/(.69,.�ED~O�¼������$EHWR�PDFL]R�WHxLGR����î����$O����FP������������
.85$�FDPD�DOWD�FRQ�GRVHO
¼������
QRYHGDG
0,11(1�HVWUXFWXUD�GH�FDPD�H[WHQVLEOH
¼�����6.2-,*�OiPSDUD�GH�PHVD
¼�����
/RV�QLxRV�QHFHVLWDQ�MXJDU�WRGRV�ORV�GtDV¢6DEtDV�TXH�HO�MXHJR�HV�OD�EDVH�SDUD�HO�GHVDUUROOR�\�
DSUHQGL]DMH�GH�ORV�QLxRV"�/RV�P~VFXORV�\�HO�FHUHEUR�
GH�ORV�QLxRV�UHFLEHQ�WRGR�HO�HVWtPXOR�TXH�QHFHVLWDQ�D�
WUDYpV�GH�MXHJRV�FRPR�GLVIUD]DUVH��GLEXMDU��VDOWDU�\�
FRUUHU��3DUD�DSUHQGHU�PiV�VREUH�MXHJRV�\�GHVDUUROOR�
LQIDQWLO�HQWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV�QLxRV
���0c/$�FDEDOOHWH�¼������5HFRPHQGDGR�D�SDUWLU�GH�ORV���DxRV��$EHWR�PDFL]R�EODQFR����î����$O�����FP�����������������'8.7,*�PLQL�FRFLQD�¼������5HFRPHQGDGR�D�SDUWLU�GH�ORV���DxRV��/D�SDWDV�SXHGHQ�UHJXODUVH�HQ�DOWXUD����SRVLFLRQHV��SDUD�TXH�OD�FRFLQD�FUH]FD�FRQ�WXV�KLMRV��&RQWUDFKDSDGR�GH�DEHGXO�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O�����FP��%ODQFR����������������/,//$%2�MXH�JR�EiVLFR�GH�WUHQ�¼��������SLH]DV�6H�SXHGHQ�FRQVWUXLU�YDULDV�YtDV��/RQJLWXG�WRWDO�GH�YtDV�����FP��5HFRPHQGDGR�D�SDUWLU�GH�ORV���DxRV��+D\D�PDFL]D��0XOWLFRORU�������������������������������.5,77(5�VHULH�+HYHD�PDFL]D�\�SOiVWLFR�GH�SROLHVWLUHQR���6LOOD�GH�QLxR�¼�����XG�3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼��������î����$O����FP��5RMR�������������$]XO�������������0HVD�GH�QLxR�¼������3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼��������î����$O����FP��$]XO����������������'8.7,*�VHULH��QRYHGDG�-XHJR�GHVD�\XQR�¼��������SLH]DV�������������-XHJR�GH�FDIp�Wp�¼��������SLH]DV�0XOWLFRORU����������������'8.7,*�SHOXFKHV�GH�YHUGXUDV�¼��������SLH]DV�7HOD�������SROLpVWHU��5HOOHQR��¿EUDV�GH�SROLpVWHU������������
��� ���
0c/$�FDEDOOHWH
¼�����
/,//$%2�MXHJR�EiVLFR�GH�WUHQ
¼��������SLH]DV
.5,77(5�VLOOD�GH�QLxR
¼����
�
�
�
�
�
�
QRYHGDG
,.($�<�/26�1,f26
'8.7,*�PLQL�FRFLQD
¼�����
��� ���
£+ROD��<D�HVWR\�DTXt(V�FRPR�GHVFXEULU�TXH�QR�WLHQHV�SDxDOHV�\�ODV�WLHQGDV�\D�HVWiQ�
FHUUDGDV��$XQTXH�WH�KD\DV�SUHSDUDGR�D�IRQGR��FXDQGR�OOHJD�HO�
PRPHQWR�GH�VHU�SDGUHV��VLHPSUH�SDUHFH�TXH�IDOWD�DOJR��3HUR�KD\�
DOJR�TXH�SXHGHV�KDFHU��RUJDQL]DU�WX�KRJDU��
$�OR�ODUJR�GH�ORV�DxRV�KHPRV�DSUHQGLGR�D�D\XGDU�D�ORV�SDGUHV�HQ�
HO�KRJDU��3RU�HMHPSOR��XQD�PHVD�FDPELDGRU�KDUi�TXH�WHQJDV�WRGR�
DO�DOFDQFH�GH�OD�PDQR��LQFOXVR�HQ�EDxRV�SHTXHxRV��2�OR�SUiFWLFDV�
TXH�UHVXOWDQ�ODV�FXFKDUDV�SDUD�EHEp��2�OR�~WLO�TXH�HV�WHQHU�XQ�
PRQWyQ�GH�WRDOODV��
3RU�VXSXHVWR��FXDQGR�KDEODPRV�GH�ORV�QLxRV��OD�VHJXULGDG�HV�
OR�SULPHUR��3RU�HVR�GHVDUUROODPRV�QXHVWURV�SURGXFWRV�FRQ�ORV�
PHMRUHV�H[SHUWRV�GHO�PXQGR�HQ�OD�LQIDQFLD�\�FRPSUREDPRV�TXH�
FXPSOHQ�ORV�HVWiQGDUHV�PiV�H[LJHQWHV��
3XHGHV�YHU�WRGRV�QXHVWURV�SURGXFWRV�SDUD�EHEpV�\�HPSH]DU�D�
SODQL¿FDU�OD�OOHJDGD�GH�WX�SHTXHxR�HQ�ZZZ�,.($�HV�QLxRV
/(.$�FXERV�SDUD�DUPDU
¼�������XGV
,.($�<�/26�1,f26
/(.$�FXERV�SDUD�DUPDU������SROLpVWHU�\�HVSXPD�GH�SROLXUHWDQR��'LVHxR��/HQD�+nNDQVRQ�������������
9<66$�6/$331$��FROFKyQ
¼����
/(.69,.�FXQD
¼�����
&ROFKRQHV�VHJXURV�\�IiFLOHV�GH�OLPSLDU
��� ���
+(169,.�FXQD�¼������(O�VRPLHU�VH�SXHGH�PRQWDU�D�GRV�DOWXUDV�GLIHUHQWHV��+D\D�PDFL]D�SLQWDGD�� LVHxR��&DULQD�%HQJV�����î����$O����FP��%ODQFR�������������QRYHGDG�6201$7�FXQD�¼������(O�VRPLHU�VH�SXHGH�PRQWDU�D�GRV�DOWXUDV�GLIHUHQWHV��+D\D�PDFL]D�SLQWDGD�����î����$O����FP��
9<66$�9$&.(57�FROFKyQ�¼������/RV�PXHOOHV�HPEROVDGRV�SUHVWDQ�XQ�DSR\R�SUHFLVR�D�FDGD�SDUWH�GHO�FXHUSR�\�SHUPLWHQ�OD�YHQWLODFLyQ�LQWHUQD�GHO�FROFKyQ����î����FP��*URVRU����FP��$]XO�������������9<66$�6.g17�FROFKyQ�¼������(VSXPD�GH�DOWD�UHVLOLHQFLD����î����FP��*URVRU����FP��%ODQFR�����������
9HUGH�������������5RVD�������������61,*/$5�FXQD�¼���(O�VRPLHU�VH�SXHGH�PRQWDU�D�GRV�DOWXUDV�GLIHUHQWHV��+D\D�PDFL]D�SLQWDGD�����î����$O����FP��������������
7RGDV�ODV�FXQDV�VRQ�SDUD�FROFKyQ�GH������FP��VH�YHQGH�DSDUWH��
QRYHGDG�9<66$�6/g$�FROFKyQ�¼������(VSXPD�GH�SROLXUHWDQR�\�JXDWD�GH�SROLpVWHU����î����FP��*URVRU���FP��%ODQFR�������������9<66$�6/$331$�FROFKyQ�¼�����(VSXPD�GH�SROLXUHWDQR����î����FP��*URVRU���FP��%ODQFR������������
9,7$0,1(5�75800$�IXQGD�QyUGLFD�DOPRKDGD�¼����������DOJRGyQ�� LVHxR��6LUSD�&RZHOO��)XQGD�QyUGLFD����î����FP��)XQGD�DOPRKDGD���î���FP��������������)$%/(5�*52 $�IXQGD�QyUGL�FD�DOPRKDGD�¼�����������DOJRGyQ�� LVHxR��6LONH�/HIÀHU��)XQGD�QyUGLFD����î����FP��)XQGD�DOPRKDGD���î���FP������������
QRYHGDG�%$516/,*�1$77(1�IXQGD�QyUGLFD�DOPRKDGD�¼�����5HYHUVLEOH�������DOJRGyQ�� LVHxR��(YD�/XQGJUHHQ��)XQGD�QyUGLFD����î����FP�\�GH�DOPRKDGD���î���FP��0XOWLFRORU�������������9,7$0,1(5�VDFR�GRUPLU�¼����������SROLpVWHU��LVHxR��6LUSD�&RZHOO��/����FP��0XOWLFRORU�����������
61,*/$5�FXQD�
½��QRYHGDG
QRYHGDG
&XQDV�SDUD�ORV�TXH�FUHFHQ�UiSLGR�
� &21�/26�3$48(7(6�3/$126�38( (6�//(9È57(/2�$�&$6$�+2<�0,602� ,.($�<�/26�1,f26
/(.69,.�FXQD�¼������+D\D�PD�FL]D�SLFHD�WHxLGDV��EDUQL]�LQFRORUR�����î����$O����FP��3DUD�FROFKyQ�GH���î����FP��VH�YHQGH�DSDUWH��FRPR�OD�URSD�GH�FDPD��������������)$%/(5�GRVHO�¼�����������SROLpVWHU�\������DOJRGyQ�� LVHxR��6LONH�/HIÀHU�������$O�����FP��������������)$%/(5�+-b57$�IXQ�GD�QyUGLFD�IXQGD�DOPRKDGD�SDUD�FXQD�¼�����������DOJRGyQ�� LVH�xR��6LONH�/HIÀHU��5RVD�����������
5RSD�GH�FDPD�GLVHxDGD�SDUD�WHQHU�GXOFHV�VXHxRV
*8//,9(5�FDPELDGRU
¼�����
.5$0$�WRDOOD�SHTXHxD
¼��������XGV�
��� ���
QRYHGDG
61,*/$5�FDPELDGRU�
½�����
)$%/(5�VHULH� LVHxR��6LONH�/HIÀHU��&DMD�¼�����MXHJR�GH���7HOD������DOJRGyQ������SROLpVWHU�\�SOiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��0HGLGDV����SLH]DV�GH�����î������$O����FP�\���SLH]D�GH���î������$O����FP��9HUGH�������������3HUFKHUR�FRQ���FROJDGRUHV�¼�������î���$O����FP��$]XO�����������
/(.69,.�FDPELDGRU�FyPRGD�¼�������6H�SXHGH�FRQYHUWLU�HO�FDPELDGRU�HQ�XQD�FyPRGD��$EHWR�PDFL]R�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFRORUR��LVHxR��&DULQD�%HQJV����î����$O����FP���������������632/,1*�FDPELDGRU�¼������$FHUR�\������SROLpVWHU�� LVHxR��:�%UDDVFK�(�3RUWLQVRQ����î����$O����FP��%ODQFR�EHLJH��������������
%$516/,*�JDVD�¼�������XGV������DOJRGyQ��LVHxR��(YD�/XQGJUHHQ����î���FP��$]XO�YHUGH�������������.5$0$�WRDOOD�SHTXHxD�¼��������XGV������DOJRGyQ����î���FP��%ODQFR�����������
*/,6�FDMD�FRQ�WDSD�¼�������XGV�3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ����î����$O���FP��%ODQFR�YHUGH�FODUR�D]XO�������������.86,1(5�FDMD�¼�������XGV������SROLpVWHU�\�SOiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR�� LVHxR��.DULQ�0DQQHUVWnO����î����$O����FP��$]XO�YHUGH�URMR�����������
+(169,.�FDPELDGRU�DUPDULR�¼�������6H�FRQYLHUWH�HQ�XQ�PXHEOH�GH�DOPDFHQDMH�FXDQGR�\D�QR�VH�QHFHVLWD�HO�FDPELDGRU��/DPLQDGR�� LVHxR��&DULQD�%HQJV����î����$O�����FP��%ODQFR�������������61,*/$5�FDPELDGRU�¼������+D\D�PDFL]D����î����$O����FP��+D\D�EODQFR�����������
%$516/,*�WRDOOD�QLxR�FRQ�FDSXFKD�¼����������DOJRGyQ��LVHxR��(YD�/XQGJUHHQ�����î���FP��9HUGH�������������)$%/(5�PyYLO�¼�����/D�PLUDGD�GH�WX�EHEp�EXVFDUi�ODV�¿JXULWDV�GHO�PyYLO��$OJRGyQ�\�SROLpVWHU�� LVHxR��6LONH�/HIÀHU������FP��0XOWLFRORU�����������
*8//,9(5�FDPELDGRU�¼������$EHGXO�PDFL]R�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O����FP��������������*8//81*(�FDPELDGRU�¼�����3OiVWLFR�(9$�\�HVSXPD�GH�SROLXUHWDQR����î���FP��%ODQFR�������������.86,1(5�DOPDFHQDMH�GH�SDUHG¼����������Q\ORQ�\�SROLpVWHU����î���FP��$]XO�������������QRYHGDG�/(.$�PyYLO�¼����������SROLpVWHU�� LVHxR��/HQD�+nNDQVRQ���0XOWLFRORU�����������6789$�VHULH�$FDEDGR�SLQWDGR��LVHxR��(EED�6WUDQGPDUN��%ODQFR��&RPELQDFLyQ�GH�SDUHG�FRQ���EDOGDV�¼��������î����$O����FP������������&RPELQDFLyQ�GH�FDMRQHV�¼���������î����$O����FP������������
&DPELDGRUHV�TXH�VH�DMXVWDQ�D�WX�HVSDFLR�\�QHFHVLGDGHV�
$\XGDV�SDUD�FDPELDU�ORV�SDxDOHV
,.($�<�/26�1,f26� 72 2�(/�$f2�(67È1�//(*$1 2�129( $ (6�$�78�7,(1 $�,.($
$OPDFHQDMH�SDUD�WHQHU�WRGR�D�PDQR .86,1(5�FDMD
¼�������XGV
8Q�EDEHUR�GH�PDQJD�ODUJD�
VLJQL¿FD�TXH�QR�WHQGUiV�TXH�
FDPELDU�D�WX�EHEp�GHVSXpV�
GH�FDGD�FRPLGD��
���QRYHGDG�./$ �35,&.$5�EDEHUR�¼�������XGV�&LHUUH�GH�YHOFUR�SDUD�TXH�VHD�IiFLO�SRQHU�\�TXLWDU�HO�EDEHUR��5HFRPHQGDGR�SDUD�EHEpV�GH���D����PHVHV�������SROLpVWHU�� LVHxR��6LUSD�&RZHOO���$]XO�URMR��������������60$6.$�VHULH�3OiVWLFR�GH�SROL�SURSLOHQR�� LVHxR��0RQLND�0XOGHU���&XHQFR�¼�������XGV������������&XFKDUD�HUJRQyPLFD�\�FXFKDUDSDUD�EHEp�¼�������XGV�������������QRYHGDG�9DVR�SDUD�EHEp�FRQ�WDSD�¼�������XGV��������������%/c0(6�VLOOD�DOWD�FRQ�EDQGHMD�¼�������)iFLO�GH�OLPSLDU��+HYHD�PDFL]D�SLQWDGD�\�SOiVWLFR�GH�SROL�SURSLOHQR����î����$O����FP��1HJUR������������
��� ���
�
�
£&RPR�ORV�PD\RUHV��&XDQGR�
ORV�QLxRV�WLHQHQ�XQD�VLOOD�D�OD�
DOWXUD�DGHFXDGD��ODV�
FRPLGDV�VRQ�PXFKR�PiV�
FyPRGDV�SDUD�WRGRV���
���,1*2/)�VLOOD�SDUD�QLxR�¼�����(O�QLxR�HVWDUi�VHQWDGR�D�OD�DOWXUD�DGHFXDGD�SDUD�FRPHU�HQ�OD�PHVD��3LQR�PDFL]R�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFROR�UR�� LVHxR��&DULQD�%HQJV����î����$O����FP�������������)$%/(5�VHULH6HUYLFLR�GH�PHVD�¼�������SLH]DV��0HODPLQD�� LVHxR��6LONH�/HIÀHU��0XOWLFRORU������������&XELHUWRV�¼�������SLH]DV�$FHUR�LQR[LGDEOH���������������0DQWHO�LQGLYLGXDO�¼�����3OiVWLFR�(9$�SOiVWLFR�GH�SROLHWLOHQR�SOiV�WLFR�GH�SROLSURSLOHQR����î���FP��0XOWLFRORU������������
%/c0(6�VLOOD�DOWD�FRQ�EDQGHMD
¼�����
)$%/(5�VHUYLFLR�GH�PHVD�
¼�������SLH]DV
$�ORV�EHEpV�OHV�UHVXOWD�PXFKR�PiV�
DJUDGDEOH�HO�SOiVWLFR�TXH�HO�PHWDO��
&RQ�ODV�FXFKDUDV�H[WUD�ODUJDV�HV�PiV�
IiFLO�GDUOHV�OD�FRPLGD��\�OOHJDV�PXFKR�
PHMRU�DO�IRQGR�GH�ORV�SRWLWRV��
0$7$�VHUYLFLR�GH�PHVD�¼�������SLH]DV�%DEHUR�FRQ�DEHUWXUD�UHJXODEOH�\�DPSOLR�EROVLOOR�UHFRJHGRU��3OiVWLFR�GH�SROLHWLOHQR�FDXFKR�VLQ�WpWLFR�SROLSURSLOHQR�� LVHxR��-�(JQHOO�+�%RGLQ����9HUGH��������������$17,/23�VHULH�3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR�\�DFHUR��7URQD�FRQ�FLQWXUyQ�GH�VHJXUL�GDG�¼������3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼��������î����$O����FP��%ODQFR�JULV�SODWD������������%DQGHMD�SDUD�VLOOtQ�GH�WURQD�¼�������î���FP��%ODQFR������������
QRYHGDG
$17,/23�VLOOD�DOWD�FRQ�EDQGHMD
¼�����
¢%HEp�R�QLxR"
���
���08/$�YDVRV�DSLODEOHV�¼�����3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��FDXFKR�VLQWpWLFR������$O����FP������������������QRYHGDG�%$516/,*�5b9�SHOXFKH�PXVLFDO�¼�����7HMLGR�������SROLpVWHU��5HOOHQR��¿EUDV�GH�SROLpVWHU�� LVHxR��(YD�/XQGJUHHQ���/����FP������������������(.255(�WDFD�WDFD�¼�������&RQWUDFKDSDGR�GH�DEHGXO�ODFDGR�\�DFHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�������î����$O����FP������������������/(.$�JLPQDVLR�SDUD�EHEp�¼������&RQWUDFKDSDGR�GH�DEHGXO�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR�DUFH�PDFL]R�SOiVWLFR�$%6������������������08/$�JU~D�FRQ�FXERV�¼�������+D\D�PDFL]D�WHxLGD�\�EDUQL]�LQFR�ORUR�� LVHxR��)UDQFLV�&D\RXHWWH����î����$O����FP������������������QRYHGDG�%$516/,*�b/*�SHOXFKH�¼�����7HMLGR�������SR�OLpVWHU��5HOOHQR��¿EUDV�GH�SROLpVWHU��
LVHxR��(YD�/XQGJUHHQ��/����FP������������������QRYHGDG�/$1 (7�JUDQMD�\�DQLPDOHV�¼���������SLH]DV�7HMLGR�������SROLpVWHU��5HOOHQR��¿EUDV�GH�SROLpVWHU�� LVHxR��$�+XOGpQ�6�DKOPDQ�����������������
(O�EHEp��TXH�DKRUD�HV�WDQ�SHTXHxR��PX\�SURQWR�DSUHQGHUi�D�VHQWDUVH��D�SRQHUVH�GH�SLH�\�D�VDOWDU��61,*/$5�WLHQH�GRV�SRVLFLR�QHV��D�GLVWLQWDV�DOWXUDV��SDUD�TXH�WX�EHEp�HVWp�VHJXUR�\�SXHGDV�XVDUOD�PiV�WLHPSR�61,*/$5�FXQD�(O�VRPLHU�VH�SXHGH�PRQWDU�D�GRV�DOWXUDV�GLIHUHQWHV��+D\D�PDFL]D��������$O����FP��3DUD�FROFKyQ�GH������FP���(O�FROFKyQ�\�OD�URSD�GH�FDPD�VH�YHQGHQ�DSDUWH������������
,.($�<�/26�1,f26� 72 2�(/�$f2�(67È1�//(*$1 2�129( $ (6�$�78�7,(1 $�,.($
QRYHGDG
(.255(�WDFD�WDFD
¼�����
� �
� �
�
�
�
HVFXEUH�HO�PXQGR
QRYHGDG
QRYHGDG
¼��
��� ���
(QVpxDOH�OD�KDELWDFLyQ�GH�WXV�VXHxRV�D�WXV�SDGUHV��'LVpxDOD�HQ�ZZZ�,.($�HV�FUHDBWXBHVSDFLR
)250$7�OiPSDUD�GH�WUDEDMR
¼�����
75206g�HVWUXFWXUD�GH�OLWHUD
¼���
8QD�JXLWDUUD��XQRV�SDWLQHV��OLEURV�R�XQ�
SiMDUR�FRPR�PDVFRWD����$xDGH�REMHWRV�SDUD�KDFHU�WX�GRUPLWRULR�
PiV�SHUVRQDO��
¢8QD�SXHVWD�GH�VRO��HO�KRUL]RQWH�R�XQD�IUDQMD�GH�FRORU�YHUGH"�3UXHED�D�SRQHU�XQ�IRQGR�GLIHUHQWH�
+D]�FOLF��DUUDVWUD��VXHOWD�\�SUXHED��
&RQ�HO�SODQL¿FDGRU�SXHGHV�YHU�FyPR�
TXHGD�WX�KDELWDFLyQ���
$FHUR��$O����FP��%ODQFR�������������
$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��������$O�����FP��%ODQFR�������������
9,.$�$/(;�FDMRQHUD�¼���XG�7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV�SLQWDGR��PHODPLQD��OiPLQD��'LVHxR��-RKDQQD�$VVKRII����î����$O����FP��%ODQFR��������������-8/(6�VHULH�$VLHQWR��FRQWUDFKDSDGR�GH�KD\D�SLQWDGR��'LVHxR��1LFKRODL�:LLJ�+DQVHQ��6LOOD�JLUDWRULD�¼������$VLHQWR���[����$O�������FP��%ODQFR�JULV�SODWD��������������6LOOD�M~QLRU�¼������$VLHQWR���[����$O�������FP�������������9,.$�$021�9,.$�&855<�PHVD�¼������/DPLQDGR��3DWDV�GH�DFHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�\�DFDEDGR�SLQWDGR��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ�����î����$O����FP��%ODQFR��������������QRYHGDG�(.%<�$/(;�HVWDQWHUtD�FRQ�FDMyQ�¼������XG�9HU�SiJLQD�������(.%<�67,/,*�HVFXDGUD�¼�����XG�������������.$66(77�DUFKLYDGRU�¼�������XGV�&DUWyQ�ODPLQDGR�SLQWDGR�\�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O����FP��%ODQFR�������������75c/�OiPSDUD�GH�WUDEDMR�¼������9HU�SiJ��������
��� ���
QRYHGDG
(VSDFLRV�GH�WUDEDMR�
9,.$�$021�9,.$�&855<�PHVD
¼�����
(63$&,26� (�75$%$-2
$/9(�VHULH�3LQR�PDFL]R�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFRORUR�(VFULWRULR�¼����������î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ��������������/LEUHUtD�FRQ�FDMyQ�¼�������XG����î����$O�����FP��1HJUR�PDUUyQ��������������(5,.�DUPDULR�GH�DUFKLYR�¼�������&DMRQHV�SDUD�FDUSHWDV�FROJDQWHV��SDUD�TXH�WH�UHVXOWH�IiFLO�JXDUGDU�\�FODVL¿FDU�ORV�SDSHOHV�LPSRUWDQWHV��6H�SXHGH�FHUUDU�FRQ�OODYH��&HUUDGXUD�\�OODYH�LQFOXLGDV��$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR����î����$O�����FP��*ULV�SODWD��������������%<+2/0$�FHVWD�¼��XG�7UHQ]DGR�D�PDQR��FDGD�FHVWD�HV�~QLFD��5DWiQ�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O����FP��*ULV��������������%$520(7(5�OiPSDUD�GH�WUDEDMR�¼������%UD]R�\�SDQWDOOD�UHJXODEOHV�SDUD�SRGHU�GLULJLU�HO�KD]�GH�OX]���$FHUR�QLTXHODGR��3DQWDOOD��������$O����FP�������������
4XH�WRGR�HVWp�UHFRJLGR�HV�PX\�LPSRUWDQWH�FXDQGR�WX�HVSDFLR�GH�WUDEDMR�HVWi�HQ�WX�KRJDU��(Q�HVWH�HVFULWRULR�SXHGHV�RFXOWDU�ORV�FDEOHV�\�WLHQHV�FXDWUR�FDMRQHV�SDUD�JXDUGDU�HO�PDWHULDO�GH�R¿FLQD�
��� ���
$/9(�HVFULWRULR
¼������
$/9(�OLEUHUtD�FRQ�FDMyQ
¼�������XG
(63$&,26�'(�75$%$-2
2UJDQL]D/RV�RUJDQL]DGRUHV�GH�FDEOHV�WH�D\XGDQ�D�PDQWHQHU�UHFRJLGR�HO�HVSDFLR�GH�WUDEDMR�
RFXOWDQGR�FDEOHV�\�HQFKXIHV�
6,*180�RUJDQL]DGRU�GH�FDEOHV�¼�����$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�\������SROLpVWHU��'LVHxR��
1LFRODV�&RUWROH]]LV������$O����FP��1HJUR������������
7UDEDMD&RQ�HVWH�VRSRUWH�SDUD�SRUWiWLO�MXHJDV��QDYHJDV�\�WUDEDMDV�FyPRGDPHQWH�HQ�FXDOTXLHU�SDUWH��%5b'$�VRSRUWH�SRUWiWLO�¼�����3OiVWLFR�GH�SROLHV�WLUHQR��'LVHxR��6DUDK�)DJHU����î����$O���FP��1HJUR�����������
&RPH8Q�WDEOHUR�GH�PHVD�SXHGH�IXQFLRQDU�FRPR�HVFULWRULR�\�FRPR�PHVD�GH�FRPHGRU��VHJ~Q�WXV�QHFHVLGDGHV��9,.$�)8586.2*�WDEOHUR�¼������3LQR�PDFL]R�����î���FP��������������
0XHYH$/(;�FDMRQHUD�FRQ�UXHGDV�¼�������/DPLQDGR��'LVHxR���-RKDQQD�$VVKRII����î����$O����FP��1HJUR�����������
9,.$�)8586.2*�WDEOHUR�¼������3LQR�PDFL]R�����î���FP��������������9,.$�/(5%(5*�FDEDOOHWH�¼�����XG�$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR����î����$O����FP��*ULV�������������61,//(�VLOOD�JLUDWRULD�¼������3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼������3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR�\�DFHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��$VLHQWR���î����$O���±���FP��1HJUR�������������(.%<�g67(1�HVWDQ�WHUtD�¼�����XG�/DPLQDGR�����î���FP��%ODQFR�������������QRYHGDG�(.%<�.c11$�VRSRUWH�¼�����XG�$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��'LVHxR��0DULD�9LQND��)����FP��1HJUR�������������QRYHGDG�(.%<�-2;$�ULHO�GH�VRSRUWH�¼�����XG�+D\D�PDFL]D�SLQWDGD����î��FP��%ODQFR�����������
���
$/(;�FDMRQHUD�FRQ�UXHGDV
¼������
7(57,$/�OiPSDUD�GH�WUDEDMR
¼����
9,.$�)8586.2*�9,.$�/(5%(5*�PHVD
¼�����
%5b'$�VRSRUWH�SDUD�SRUWiWLO
½����
7(57,$/�OiPSDUD�GH�WUDEDMR�¼�����$FHUR��3DQWDOOD�����FP��*ULV�SODWD�����������
���
*$/$17�())(.7,9�WLHQHQ����DxRV�GH�JDUDQWtD��0iV�LQIRUPD�FLyQ�HQ�OD�SiJLQD�����\�����
(63$&,26� (�75$%$-2
3$75,.�VLOOD�SDUD�YLVLWDV�¼�������XG�$FHUR�� LVHxR��0LD�*DPPHOJDDUG��$VLHQWR���î����$O����FP��7DSLFHUtD�8/781$�JULV�RVFXUR���������������*$/$17�PHVD�GH�UHXQLRQHV�¼�������6LVWHPD�GH�JHVWLyQ�GH�FDEOHV�LQFRUSRUDGR��PDQWpQ�ORV�FDEOHV�GH�WX�RUGHQDGRU�R�SUR\HFWRU�RUJDQL]DGRV�\�VLHPSUH�DFFHVLEOHV��&KDSD�GH�DEHGXO�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR�\�DFHUR�FRQ�UHYHV�WLPLHQWR�HQ�SROYR�� LVHxR��2OOH�/XQGEHUJ�����î�����$O���±���FP����������������*$/$17�HVWDQWH�SDUD�HVFULWRULR�¼������6H�LQVWDOD�HQ�ORV�WDEOHURV�*$/$17�SDUD�WHQHU�XQ�OXJDU�GRQGH�JXDUGDU�FRVDV�DO�DOFDQFH�GH�OD�PDQR��/LEHUD�HVSDFLR�HQ�HO�WDEOHUR��7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV��DEHGXO�PDFL]R�\�OiPLQD�GH�DEHGXO�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O����FP����������������+869,.�OiPSDUD�GH�WUDED�MR�¼������XG� RV�QLYHOHV�GH�LQWHVLGDG�GH�OX]��IiFLO�GH�UHJXODU�VHJ~Q�OD�RFDVLyQ��+LHUUR�IXQGLGR�ODFDGR�� LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG��3DQWDOOD�����$O����FP��*ULV�SODWD��������������9(5.6$0�VLOOD�JLUD�WRULD�¼�������9HU�SiJLQD�������())(.7,9�FRPELQDFLyQ�DOPDFH�QDMH��������/DPLQDGR��DOXPLQLR�\�SOiVWLFR�� LVHxR��.�0DOPYDOO�(�/LO�MD�/|ZHQKLHOP����î����$O�����FP��%ODQFR�EODQFR��������������())(.7,9�FHUUDGXUD�FRQ�FODYH�¼�����3DUD�XVDU�FRQ�OD�HVWUXFWX�UD�())(.7,9��PDQWLHQH�SXHUWDV�\�IUHQWHV�FHUUDGRV��3DUD�ORV�PyGXORV�DGLFLRQDOHV�())(.7,9�\�OD�HVWUXFWXUD�GH�DUPDULR�GH�SDUHG�())(.7,9��$FHUR�QL�TXHODGR�\�]LQF�����*ULV�SODWD��������������
��� ���
*$/$17�PHVD�GH�UHXQLRQHV
¼������
())(.7,9�FRPELQDFLyQ�GH�DOPDFHQDMH
¼������
/DV�EXHQDV�LGHDV�FUHFHQHQ�FXDOTXLHU�OXJDU
7$0%,e1�3$5$�78�1(*2&,2
ZZZ�,.($�HV�%86,1(66
��� ���
QRYHGDG�/$,9$�/DPLQDGR��'LVHxR��-RQ�.DUOVVRQ���(VWDQWHUtD�¼��������î����$O�����FP��1HJUR�PDUUyQ�������������(VFULWRULR�¼��������î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ���������������/$*5$�OiPSDUD�GH�WUDEDMR�¼�����$FHUR�\�SOiVWLFR�SROLFDU�ERQDGR��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ��3DQWDOOD�����$O����FP��1HJUR�������������61,//(�VLOOD�SDUD�YLVLWDV�¼������3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR�\�DFHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR����î����$O����FP��1HJUR�������������
7$0%,e1�(1�/$�3È*,1$�,=48,(5'$�QRYHGDG�0,&.(�VHULH�/DPL�QDGR��$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�\�DFDEDGR�SLQWDGR�'LVHxR��+HQULN�3UHXW]��&DMRQHUD�VREUH�UXHGDV�¼��������î����$O����FP��%ODQFR�QDUDQMD�������������(VFULWRULR�¼��������î����$O����FP��%ODQFR�QDUDQMD�������������/$*5$�OiPSDUD�GH�WUDEDMR�¼�����$FHUR�\�SOiVWLFR�SR�OLFDUERQDGR��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ��3DQWDOOD�����$O����FP��1HJUR�������������61,//(�VLOOD�JLUDWRULD�¼������3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼������/D�DOWXUD�VH�UHJXOD�SDUD�WX�FRPRGLGDG��3OiVWLFR�GH�SROL�SURSLOHQR�\�DFHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQ�WR�HQ�SROYR����î����$O���±���FP��%ODQFR�����������
%(67c�HVWDQWHUtD�¼��������EDOGDV�UHJXODEOHV�SDUD�TXH�DGDS�WHV�HO�HVSDFLR�D�WXV�QHFHVLGDGHV��/DPLQDGR����î����$O�����FP��%ODQFR�������������QRYHGDG�0,&.(�HVFULWRULR�¼������/DPLQDGR��$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��DFDEDGR�SLQWDGR��'LVHxR��+HQULN�3UHXW]�����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�EODQFR���������������/$*5$�OiPSDUD�GH�WUDEDMR�¼�����$FHUR�\�SOiVWLFR�SROLFDU�ERQDGR��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ��3DQWDOOD�����$O����FP��1HJUR�������������5,&.$5'�VLOOD�JLUDWRULD�¼������)XQGD�5$167$�JULV�RVFXUR�������DOJRGyQ��'LVHxR��0DUN�7HPSOH����î����$O���±���FP��������������
QRYHGDG
��(63$&,26�'(�75$%$-2
),6.(9,.�SRUWDIRWRV�¼�����9HU�SiJLQD�����
7RGR�SRU
¼�����
7RGR�SRU
¼������
7RGR�SRU
¼������
0iV�HVSDFLR�SDUD�WXV�D¿FLRQHV
0iV�FDMRQHV��WRGR�D�PDQR
0iV�UHJXODFLyQ�\�FRQIRUW61,//(
VLOOD�JLUDWRULD
¼�����
QRYHGDG�%(67c�%856�HVFULWRULR�¼�������8Q�WDEOHUR�EDMR�TXH�IDFLOLWD�FUHDU�XQD�VXSHU¿FLH�GH�WUDEDMR�SDUD�GRV��7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV��OiPLQD��PHODPLQD��'LVHxR��0LNDHO�:DUQKDPPDU�����î����$O����FP��*ULV������������
QRYHGDG�(.%<�7g5(�VRSRUWH�SDUD�EDOGD�9,.$�$021�PHVD�¼������/D�EDOGD�UHJXODEOH�SURSRUFLRQD�HVSDFLR�H[WUD�SDUD�XQ�RUGHQDGRU��$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQ�WR�HQ�SROYR��DFDEDGR�SLQWDGR�\�ODPLQDGR��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ�����î����$O����FP��%ODQFR�QHJUR�����������
/$,9$�HVFULWRULR�¼������7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV��OiPLQD��'LVHxR��-RQ�.DUOVVRQ����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ������������
/,$7253�HVFULWRULR�¼�������6H�SXHGH�XWLOL]DU�FRPR�GLYLVRU�GH�DPELHQWHV�SRUTXH�WRGDV�ODV�VXSHU¿FLHV��LQFOXVR�OD�WUDVHUD��HVWiQ�WUDWDGDV��$FDEDGR�SLQWDGR��'LVHxR��&DULQD�%HQJV�����î����$O����FP��%ODQFR�����������
*$/$17�HVFULWRULR�GH�HVTXLQD�D�OD�GHUHFKD�FRQ�HVWDQWHUtD�¼�������/DV�SDWDV�VH�UHJXODQ�HQ�DOWXUD��&KDSD�GH�DEHGXO�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR�\�DFHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��'LVHxR��2OOH�/XQGEHUJ�����î�����$O���±���FP��&KDSD�DEHGXO�JULV�SODWD�����������
*$/$17�FRPELQDFLyQ�GH�HVFULWRULR�¼����7DEOHUR�UHGRQGHDGR�SDUD�TXH�ODV�PXxHFDV�\�DQWHEUD]RV�QR�VH�FDUJXHQ�DO�HVFULELU��9LGULR�WHPSODGR�\�DFHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��'LVHxR��2OOH�/XQGEHUJ�����î����$O���±���FP��%ODQFR�JULV�SODWD�����������
QRYHGDG�-21$6�HVFULWRULR�¼�������/RV�WLUDGRUHV�VH�SXHGHQ�FRORFDU�D�OD�GHUHKD�R�L]TXLHUGD�GHO�IUHQWH�GH�FDMyQ��VHJ~Q�ODV�QHFHVLGDGHV��&KDSD�GH�IUHVQR�WHxLGD�\�EDUQL]�LQFRORUR�����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�����������
QRYHGDG
���
QRYHGDG�0,&.(�FHQWUR�GH�WUDEDMR�GH�HVTXLQD�¼����%DOGD�VXSHULRU�FRQ�VDOLGD�SDUD�FDEOHV��LGHDO�SDUD�VLWXDU�XQD�LPSUHVRUD��HWF��3DUD�XQD�SDQWDOOD�SODQD�GH�KDVWD������/DPLQDGR��$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�\�DFDEDGR�SLQWDGR��'LVHxR��+HQULN�3UHXW]�����î�����$O�����FP��%ODQFR�HIHFWR�DEHGXO�������������-8/(6�VLOOD�JLUDWRULD�¼������$OWXUD�UHJXODEOH�SDUD�PDQWHQHU�XQD�SRVWXUD�FyPRGD��$VLHQWR��FRQWUDFKD�SDGR�GH�KD\D�SLQWDGR��'LVHxR��1LFKRODL�:LLJ�+DQVHQ����î����$O���±���FP��%ODQFR�JULV�SODWD�����������
/$6�6(5,(6�*$/$17�<�())(.7,9�7,(1(1����$f26�'(�*$5$17Ë$� (63$&,26�'(�75$%$-2 ���
0iV�GH�����HVFULWRULRV�\�FRPELQDFLRQHV�HQ�ZZZ�,.($�HV
*867$9�HVFULWRULR�FRQ�HVWDQWH�¼�������&DMRQHV�FRQ�FHUUDGXUD��VH�LQFOX\HQ�ODV�OOD�YHV��&KDSD�GH�DEHGXO�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR�����î����$O����FP������������0,&.(�FHQWUR�GH�WUDEDMR
GH�HVTXLQD
¼���
/$,9$�HVFULWRULR
½�����
QRYHGDG�0,&.(�HVFULWRULR�¼������6DOLGDV�SDUD�JXDUGDU�FDEOHV�VLQ�TXH�VH�YHDQ�\�FRPSDUWLPHQWR�HQ�OD�SDUWH�WUDVHUD��/D�PLQDGR��$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��DFDEDGR�SLQWDGR��'LVHxR��+HQULN�3UHXW]�����î����$O����FP��%ODQFR�D]XO�����������
QRYHGDG
$UFKLYD�FRQ�HVWLORHQFXHQWUD�HO�WX\R�HQ�WX�WLHQGD�,.($
+(/0(5�FDMRQHUD�FRQ�UXHGDV�¼������XG�$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR����î����$O����FP��*ULV�SODWD�������������%ODQFR�����������
(5,.�DUPDULR�DUFKLYDGRU�¼�������&RQ�FHUUDGXUD�SDUD�JXDUGDU�WXV�FRVDV�GH�IRUPD�VHJXUD��$FHUR�FRQ�UHYHVWL�PLHQWR�HQ�SROYR����î����$O�����FP��*ULV�SODWD�����������
$/9(�OLEUHUtD�FRQ�FDMyQ�¼�������3LQR�PDFL]R�WHxLGR�\�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O�����FP��1HJUR�PDUUyQ�����������
+(/0(5�FDMRQHUD�FRQ�UXHGDV�¼������$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR����î����$O����FP��5RMR�����������
QRYHGDG�$/(;�FDMRQHUD�FRQ�UXHGDV�¼�������XG�/DPLQDGR�� LVHxR��-RKDQQD�$VVKRII����î����$O����FP��1HJUR�������������%ODQFR����������� *$/$17�FDMRQHUD�FRQ�UXHGDV�¼����
$SUREDGD�SDUD�XVR�HQ�R¿FLQDV��&KDSD�GH�DEHGXO�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR�� LVHxR��+HQULN�3UHXW]����î����$O����FP�������������
())(.7,9�FRPELQDFLyQ�GH�DOPDFHQDMH�FRQ�SDWDV�¼�������$SUREDGD�SDUD�XVR�HQ�R¿FLQDV��$xDGLU�SRPRV�R�WLUDGRUHV��&KDSD�GH�DEHGXO�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR�\�ODPLQDGR����î����$O����FP������������
())(.7,9�FRPELQDFLyQ�GH�DOPDFH�QDMH�¼�������$SUREDGD�SDUD�XVR�HQ�R¿FLQDV��3HUVLDQD�FRQ�FHUUDGXUD�SDUD�JXDUGDU�WXV�FRVDV�GH�IRUPD�VHJXUD��&KDSD�GH�IUHVQR�WHxLGD��EDUQL]�LQFR�ORUR�\�DOXPLQLR�� LVHxR��.�0DOPYDOO�(�/LOMD�/|ZHQKLHOP����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�����������
QRYHGDG�0,&.(�PyGXOR�DOPDFHQDMH�SDUD�LPSUHVRUD�¼������6DOLGD�SDUD�FD�EOHV�HQ�OD�SDUWH�VXSHULRU��UHFRJH�\�GLULJH�ORV�FDEOHV�D�OD�&38�HQ�HO�FRPSDUWLPHQWR�GH�DOPDFHQDMH��/DPLQDGR�\�SLQWXUD��LVHxR��+HQULN�3UHXW]����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�EODQFR�����������
$/(;�FDMRQHUD�FRQ���FDMRQHV�¼�������/DPLQDGR�\�SLQWXUD��LVHxR��-RKDQQD�$VVKRII����î����$O�����FP��%ODQFR�����������
QRYHGDG�0,&.(�FDMRQHUD�FRQ�UXHGDV�¼������ H�OD�PLVPD�DOWXUD�TXH�ORV�HVFULWRULRV�0,&.(��DPSOtD�WX�HV�FULWRULR�FRQ�XQD�VXSHU¿FLH�GH�WUDEDMR�H[WUD��/DPLQDGR�\�SLQWXUD�� LVHxR��+HQULN�3UHXW]����î����$O����FP��%ODQFR�QDUDQMD�����������
(5,.�FDMRQHUD�FRQ�UXHGDV�\���FDMR�QHV�¼������&RQ�FHUUDGXUD�SDUD�JXDUGDU�WXV�FRVDV�GH�IRUPD�VHJXUD��$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR����î����$O����FP��5RMR�����������
QRYHGDG
QRYHGDG
*$/$17�FDMRQHUD�FRQ�UXHGDV
¼���
(5,.�DUPDULR�DUFKLYDGRU
¼������
+(/0(5�FDMRQHUD�FRQ�UXHGDV
¼�����
&21�/26�3$48(7(6�3/$126�38( (6�//(9È57(/2�$�&$6$�+2<�0,602�(63$&,26� (�75$%$-2��� ���
/RV�PyGXORV�FRQ�SHUVLDQD�VRQ�OD�VROXFLyQ�SHUIHFWD�SDUD�HVSDFLRV�SHTXHxRV�
(63$&,26� (�75$%$-2
3DUD�Pt��SDUD�WL��SDUD�WRGRV�YHQ�D�SUREDU�PiV�VLOODV�HQ�WX�WLHQGD�,.($�
*5(*25�VLOOD�JLUDWRULD�
¼�����
725%-g51�VLOOD�JLUDWRULD
¼�����
./(0(16�VLOOD�JLUDWRULD
¼�����
61,//(�VLOOD�
JLUDWRULD
½�����
6.58967$�VLOOD�JLUDWRULD�¼�������3LHO�DUWL¿FLDO�,'+8/7�EODQFR��$VLHQWR���î����$O���±���FP������������
-8/(6�VLOOD�JLUDWRULD�¼������$VLHQWR��FRQWUDFKDSDGR�GH�KD\D�SLQWDGR��'LVHxR��1LFKRODL�:LLJ�+DQVHQ��$VLHQWR���î����$O���±���FP��$]XO�JULV�SODWD�����������
61,//(�VLOOD�JLUDWRULD�¼������3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼������$VLHQWR��SOiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��$VLHQWR���î����$O���±���FP��5RVD�����������
*5(*25�VLOOD�JLUDWRULD�¼������$VLHQWR�UHVSDOGR��SDSHO�VLQ�EODQTXHDU��)XQGD�%/(.,1*(�EODQFR�������DOJRGyQ��$VLHQWR���î����$O���±���FP������������
.$567(1�VLOOD�JLUDWRULD�¼������$VLHQWR��DOJRGyQ��HODVWiQ�\�SROLpVWHU��'LVHxR��+HQULN�3UHXW]��$VLHQWR���î����$O���±���FP��7DSLFHUtD�+(1c1�D]XO�QHJUR�����������
120,1(//�VLOOD�JLUDWRULD�¼�������
7DSLFHUtD�+8/7�QHJUR�(6/g9�������DOJRGyQ��'LVHxR��2OOH�/XQGEHUJ��$VLHQWR���î����$O���±���FP������������
9(51(5�VLOOD�JLUDWRULD�¼������3LHO�DUWL¿FLDO��$VLHQWR���î����$O���±���FP��1HJUR�����������
725%-g51�VLOOD�JLUDWRULD�¼������
$VLHQWR�UHVSDOGR�������DOJRGyQ�\�SROLpVWHU��7DSLFHUtD�$/0(�URMR��$VLHQWR���î����$O���±���FP������������
./b33(�VLOOD�JLUDWRULD�¼�������
$SUREDGD�SDUD�XVR�HQ�R¿FLQDV��7DSLFHUtD�/(+8/7�JULV�RVFXUR�JULV�SODWD�������ODQD��'LVHxR��2OOH�/XQGEHUJ��$VLHQWR���î�������$O���±���FP������������
3$75,.�VLOOD�JLUDWRULD�¼�������7DSLFHUtD�8/781$�JULV�RVFXUR�������ODQD��'LVHxR��0LD�*DPPHOJDDUG��$VLHQWR���î����$O���±���FP������������
0$5.86�VLOOD�JLUDWRULD�¼����$SUREDGD�SDUD�XVR�HQ�R¿FLQDV��FyPRGD�SDUD�HVWDU�VHQWDGR�GXUDQWH�ODUJRV�SHUtRGRV�GH�WUDEDMR��$VLHQWR�UHVSDOGR��SLHO�GH�VHUUDMH�\������SROLpVWHU��'LVHxR��+HQULN�3UHXW]��$VLHQWR���î����$O���±���FP��1HJUR�����������
9(5.6$0�VLOOD�JLUDWRULD�¼�������
$SUREDGD�SDUD�XVR�HQ�R¿FLQDV��7DSLFHUtD�8/781$�JULV�RVFXUR�������ODQD��$VLHQWR���î��±����$O���±���FP������������
./(0(16�VLOOD�JLUDWRULD�¼������
7DSLFHUtD�$/0(�URMR�������DOJRGyQ��'LVHxR��0DUN�7HPSOH��$VLHQWR���î����$O���±���FP������������
9(5.6$0�VLOOD�JLUDWRULD�¼�������
$SUREDGD�SDUD�XVR�HQ�R¿FLQDV��FyPRGD�SDUD�ODUJRV�SHUtRGRV��)ORU�GH�SLHO�60,',*�QHJUR��WHxLGD�HQ�SURIXQGLGDG��$VLHQWR���î��±����$O���±���FP������������
5,&.$5'�VLOOD�JLUDWRULD�¼������
7DSLFHUtD�5$167$�JULV�RVFXUR�������DOJRGyQ��'LVHxR��0DUN�7HPSOH��$VLHQWR���î����$O���±���FP������������
1XHVWUDV�VLOODV��DSUREDGDV�SDUD�XVR�HQ�R¿FLQDV��WLHQHQ�PXFKDV�IXQFLRQHV�SDUD�TXH�HVWpV�FyPRGR�WRGR�HO�GtD
������ (63$&,26�'(�75$%$-2 &21�/26�3$48(7(6�3/$126�//(9È7(/2�$�&$6$�+2<�0,602�(63$&,26�'(�75$%$-2
¼��&RQ�HVSDFLR�VX¿FLHQWH�SDUD�GRV��2�SDUD�WL�VROR�VL�TXLHUHV�HVWDU�D�WXV�DQFKDV�0,&.(�HVFULWRULR��/DPLQDGR��$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�SLQWDGR�����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�EODQFR������������7DPELpQ�GLVSRQLEOH�HQ��%ODQFR�HIHFWR�DEHGXO�����������
(63$&,26� (�75$%$-2���
���%5b $�VRSRUWH�SDUD�RUGHQDGRU�SRUWiWLO�¼������%ROVLOOR�HQ�HO�ODWHUDO��PX\�SUiFWLFR�SDUD�HO�PyYLO��HO�PS���HWF��3OiVWLFR����î����$O���FP��7HMLGR��$/0(�QHJUR�JULV������DOJRGyQ������������������/(.69,.�HVFULWRULR�¼�������&DMyQ�FRQ�WRSH�GH�VHJXULGDG�TXH�OR�PDQWLHQH�HQ�VX�VLWLR��3LQR�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR�� LVHxR��&DULQD�%HQJV����î����$O����FP��1HJUR��������������*5(*25�VLOOD�JLUDWRULD�¼������$VLHQWR�UHVSDOGR��SDSHO�VLQ�EODQTXHDU��)XQGD�%/(.,1*(�EODQFR������DOJRGyQ�� LVHxR��$QGUHZ�6KRYH���$VLHQWR���î����$O���±���FP��������������������QRYHGDG�9,.$�9(,1(�9,.$�02/, (1�PHVD�¼�������6DOL�
GDV�SDUD�FDEOHV�\�FRPSDUWLPHQWR�HQ�OD�WUDVHUD��SDUD�JXDUGDU�FDEOHV�\�HQFKXIHV�VLQ�TXH�VH�YHDQ��DO�DOFDQFH�GH�OD�PDQR��7DEOHUR�GH�SDUWtFXODV��SOiVWLFR�$%6��OiPLQD�� LVHxR��-RKDQQD�-HOLQHN�����î����$O����FP��%ODQFR��������������61,//(�VLOOD�JLUDWRULD�¼������$VLHQWR��SOiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR����î����$O���±���FP��5RVD��������������%5b $�VRSRUWH�SDUD�RUGHQDGRU�SRUWiWLO�¼�����3OiVWLFR�GH�SROLHVWLUHQR�� LVHxR��6DUDK�)DJHU����î����$O���FP��1HJUR������������
LVHxR��+HQULN�3UHXW]
� �
��
%5b $�VRSRUWH�SDUD�RUGHQDGRU�SRUWiWLO
½����QRYHGDG
%5b $�VRSRUWH�SDUD�SRUWiWLO
¼�����
.12''�FXER�FRQ�WDSD�¼��������/�������������
.277(%2�FHVWD�¼��������î����$O����FP��������������
QRYHGDG�6.8%%�FDMD�SDUD�]DSDWRV�¼�������XGV���î����$O����FP��������������
QRYHGDG�6.8%%�DOPDFHQDMH�FRQ���FRPSDUWLPHQWRV�¼�����'LVH�xR��6DUDK�)DJHU����î����$O�����FP��%ODQFR������������
.203/(0(17�DOPDFHQDMH�FRQ�FRPSDUWL�PHQWRV�¼������'LVHxR��&DULQD�%HQJV����î����$O����FP��%ODQFR������������
3,/$7253�FHVWR�¼�����MXHJR�GH���0HGLGDV����î����$O����FP����î����$O����FP����î����$O����FP�\���î����$O����FP�������������
6/20�ERWH�FRQ�WDSD�¼������/�������������
QRYHGDG�(.%<�/$,9$�(.%<�67g',6�HVWDQWH�¼�������î���FP��'LVHxR��-RQ�.DUOVVRQ��1HJUR�PDUUyQ������������
QRYHGDG�',03$�EROVD�UHFLFODMH�¼�����MXHJR�GH���0HGLGDV����GH���î����$O����FP����/�����GH���î����$O����FP����/��\���GH���î����$O����FP����/����'LVHxR��6DUDK�)DJHU��%ODQFR������������
02/*(5�FDMD�FRQ�WDSD�¼�����MXHJR�GH���'LVHxR��(YD�/LOMD�/|ZHQKLHOP�������������
%<+2/0$�FHVWD�¼������7UHQ]DGD�D�PDQR��&DGD�FHVWD�HV�~QLFD����î����$O����FP�������������
.12''�FXER�FRQ�WDSD
¼�����6/20�ERWH�FRQ�WDSD
¼����
QRYHGDG
/$&.�HVWDQWH�GH�SDUHG�¼���������î���FP�������������
��� ���
3DUD�TXH�JXDUGHV�
GH�WRGR
3,/$7253�FHVWR
½�����MJR��
(.%<�/$,9$�(.%<�67g',6�HVWDQWH
½����
QRYHGDG
���
7DPELpQ�SDUD�WX�QHJRFLR,.($�%86,1(66�WH�RIUHFH�LGHDV�\�VROXFLRQHV�LQWHOLJHQWHV�SDUD�RUJDQL]DU�WX�OXJDU�GH�WUDEDMR��
H[SRQHU�WXV�SURGXFWRV�FRQ�FUHDWLYLGDG��FRQVHJXLU�HVSDFLRV�FyPRGRV�\�IXQFLRQDOHV��FUHDU�iUHDV�
GH�UHXQLyQ�\�GH�HVSHUD�PiV�DFRJHGRUDV��
6HD�FXDO�VHD�WX�QHJRFLR�\�SUHVXSXHVWR��HQ�,.($�HQFRQWUDUiV�RSFLRQHV�DVHTXLEOHV�\�GH�JUDQ�
FDOLGDG�TXH�PDUFDQ�OD�GLIHUHQFLD�HQ�HO�GtD�D�GtD�
9LVLWD�WX�WLHQGD�,.($�R�HQWUD�HQ�QXHVWUD�SiJLQD�ZHE�SDUD�PHMRUDU�WX�QHJRFLR�KR\�PLVPR�
ZZZ�,.($�HV�%86,1(66
<�DGHPiV���
ÒQHWH�DO�1HWZRUN�GH�,.($�%86,1(66��� 3URPRFLRQD�JUDWXLWDPHQWH�WX�QHJRFLR�
�� 1DYHJD�SRU�XQD�ZHE�TXH�FRQHFWD�D��
SURIHVLRQDOHV�FRPR�W~�HQ�WRGR�HO��
PXQGR�
�� 9LVLWD�QHJRFLRV�UHDOHV�H�LQVStUDWH�
�� (QFXHQWUD�FRQVHMRV��SURPRFLRQHV�\��
PXFKR�PiV�
5HJtVWUDWH�HQ�ZZZ�,.($�FRP�%86,1(66
¢4Xp�WH�RIUHFH�,.($�%86,1(66"6HUYLFLR�D�GLVWDQFLD�GRQGH�JHVWLRQDPRV�WX�FRPSUD�\�OD�HQYLDPRV�D�GRPLFLOLR�
&RQGLFLRQHV�HVSHFLDOHV�GH�¿QDQFLDFLyQ�
,QVSLUDFLyQ��LGHDV�\�VROXFLRQHV�SDUD�GHFRUDU�WX�QHJRFLR�
$VHVRUDPLHQWR�SHUVRQDOL]DGR�
3URPRFLRQHV�HVSHFLDOHV�
��3DUD�PiV�LQIRUPDFLyQ�HQWUD�HQ��������ZZZ�,.($�HV�%86,1(66
2UGHQ�HQ�FDVD
��� ���
������������QRYHGDG�$1721,86�VHULH�$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��SOiVWLFR�\�ODPLQDGR������(VWUXFWXUD�FDMyQ�WDEOHUR�¼���������î����$O�����FP��%ODQFR����������������(VWUXFWXUD�FHVWR�GH�UHMLOOD�WDEOHUR�¼������XG���î����$O����FP��%ODQFR������������������VHFFLRQHV�EDOGDV�EDUUD�SDUD�URSD�¼���������î����$O�����FP��
%ODQFR����������������(VWUXFWXUD�FHVWR�GH�UHMLOOD�WDEOHUR�¼������
��î����$O����FP��%ODQFR�������������������QRYHGDG�6.8%%�VHULH������SROLpVWHU�\�SOiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR������&DMD�¼��������XGV���î����$O����FP��%ODQFR����������������)XQGD�SDUD�URSD�¼�����MXHJR�GH���0HGLGDV����GH���î����FP�\���GH���î����FP��'LVHxR��6DUDK�)DJHU��%ODQFR�������������
6.8%%�FDMD
¼��������XGV
$1721,86�HVWUXFWXUD�FHVWR�GH�UHMLOOD�WDEOHUR
¼�����
QRYHGDG
�
�
�
�
�
�
25'(1�(1�&$6$
+(01(6�]DSDWHUR�FRQ���FRPSDUWLPHQWRV�¼������XG�
&RQ�SDWDV�VyOR�HQ�HO�IUHQWH�SDUD�SRGHU�LQVWDODU�HO�DUPDULR�SHJDGR�D�OD�SDUHG��SRU�HQFLPD�GHO�URGDSLp��3DUD���SDUHV�
GH�]DSDWRV�FRPR�PtQLPR��$FDEDGR�SLQWDGR��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ��
���î����$O�����FP��%ODQFR�������������3257,6�SHUFKHUR�¼������$FHUR��'LVHxR��-RQ�.DUOVVRQ���
��[����FP��1HJUR�������������QRYHGDG�621*(�HVSHMR�¼������6H�SXHGH�FROJDU�HQ�
KRUL]RQWDO�R�YHUWLFDO��,QFOX\H�KHUUDMHV��9LGULR��SLQR�PDFL]R�SLQWDGR�������FP��*ULV�SODWD�������������
��� ���
QRYHGDG
3257,6�SHUFKHUR
¼�����
+(01(6�]DSDWHUR�FRQ�
��FRPSDUWLPHQWRV
¼�����
��� ���
7-86,*�VHULH�0DGHUD�GH�IURQGRVDV�PDFL]D�SLQWDGD�\�DFHUR�LQR[LGDEOH��'LVHxR��+HQULN�3UHXW]��%DQFR�]DSD�WHUR�¼���������î����$O����FP��%ODQFR�������������&ROJDGRU�FRQ���JDQFKRV�¼�����XG���î��FP��%ODQFR�������������3HUFKHUR�HVWDQWH�¼������XG���î����$O����FP��%ODQFR�������������)272�OiPSDUD�GH�WHFKR�¼������XG�$OXPLQLR�ODFDGR������FP��������������QRYHGDG�67b//�]DSDWHUR�FRQ���FRPSDUWLPHQWRV�¼����XG�)LODV�GREOHV�HQ�FDGD�FRPSDUWLPHQWR�SDUD�TXH�TXHSDQ�PiV�]DSDWRV��3DUD����SDUHV�GH�]DSDWRV�FRPR�PtQLPR��$FDEDGR�SLQWDGR��'LVHxR��6DUDK�)DJHU����î����$O�����FP��%ODQFR�������������
7-86,*�VHULH�0DGHUD�GH�IURQGRVDV�SLQWDGD�\�DFHUR�LQR[LGDEOH��'LVHxR��+HQULN�3UHXW]��%DQFR�]DSDWHUR�¼������3DUD���SDUHV�GH�]DSDWRV�FRPR�PtQLPR�����î����$O����FP��1HJUR�������������(VWDQWH�]DSDWHUR�¼������3DUD���SDUHV�GH�]DSDWRV�FRPR�PtQLPR����î����$O����FP��1HJUR�������������3HUFKHUR�FRQ���JDQFKRV�¼�����XG���î��FP��1HJUR�������������(.%<�-b53(1�EDOGD�¼������XG$FDEDGR�SLQWDGR�����î���FP��%ODQFR�������������(.%<�%-b5180�VRSRUWH�¼�����XGV�$OXPLQLR�FRQ�ODFDGR�LQFRORUR����î���FP��������������(.%<�%-b5180�VRSRUWH�GH�FRQH[LyQ�¼��XG�$OXPLQLR�FRQ�ODFDGR�LQFRORUR��)����FP��������������1b680�FHVWR�¼������XG�)LEUDV�GH�SODWDQHUD�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O����FP������������
QRYHGDG
7-86,*�EDQFR�]DSDWHUR
¼�����
7-86,*�FROJDGRU�FRQ���JDQFKRV
¼�����XG
��� ���
�
�
�
(67$�3È*,1$����%52'(5���VHFFLRQHV�GH�SRVWH�GH�H[WHQVLyQ�GH�DOWXUD�¼�������$FHUR�JDOYDQL]DGR��'LVHxR��1LFRODV�&RUWROH]]LV�2OOH�/XQGEHUJ��3HVR�Pi[�EDOGD����NJ�����î������$O����±����FP����������������QRYHGDG�$1721,86���VHFFLRQHV�¼�������$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�����î����$O�����FP��%ODQFR��������������+<//,6�HVWDQWHUtD�¼�����XG�6H�LQFOX\HQ�SLHV�GH�SOiVWLFR�SDUD�LQVWDODU�HQ�OD�SDUWH�LQIHULRU��(YLWDQ�TXH�HO�VXHOR�VH�UD\H��$GHFXDGD�SDUD�XVDU�WDQWR�HQ�HO�LQWHULRU�FRPR�HQ�HO�H[WHULRU��$FHUR�JDOYDQL]DGR��3HVR�Pi[�EDOGD����NJ����î����$O�����FP�������������
'(5(&+$�*250�VHULH�3LQR�R�DEHWR�PDFL]R�(VWDQWHUtD�¼������3HVR�Pi[�EDOGD����NJ����î����$O�����FP��������������VHFFLRQHV�SRVWH�H[WHQVLyQ�DOWXUD�¼���������î����$O�����FP������������*250�FHVWD�FROJDQWH�¼�����3XHGHQ�FROJDUVH�YDULRV�FHVWRV�HQ�YHUWLFDO�SDUD�DXPHQWDU�VX�FDSDFLGDG�\�JXDUGDU�PiV�FRVDV��$FHUR����î����$O����FP��1HJUR�����������QRYHGDG�',03$�EROVD�UHFLFODMH�¼�������XGV������SROLSURSLOHQR��'LVHxR��6DUDK�)DJHU����î����$O����FP����/��%ODQFR�JULV�RVFXUR�JULV�FODUR������������
QRYHGDG
*250�HVWDQWHUtD
¼�����
+<//,6�HVWDQWHUtD
½�����XG
25'(1�(1�&$6$
%52'(5���VHFFLRQHV�SRVWH�H[WHQVLyQ�DOWXUD
¼������ QRYHGDG
��� ���25'(1�(1�&$6$
',03$�EROVD�SDUD�UHFLFODU
¼�����MXHJR��
5(785�FXER�SDUD�UHFLFODU����/
¼������XG
7UDQVSRUWDQRYHGDG�',03$�EROVD�SDUD�UHFLFODU�
¼�����MXHJR�GH���0HGLGDV����GH���î����$O����FP����/�����GH���î����$O����FP����/��\���GH���î����
$O����FP����/��������SROLSURSLOHQR��'LVHxR��6DUDK�)DJHU��%ODQFR�����������
$SLOD6257(5$�VHULH�3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��&XER�GH�EDVXUD�FRQ�WDSD�¼�����XG���î����$O����FP����/��%ODQFR�������������&XER�GH�EDVXUD�FRQ�WDSD�¼������XG���î����$O����FP����/��%ODQFR������������
*XDUGD&XDQGR�KD\DV�YDFLDGR�OD�EROVD��SXHGHV�SOHJDUOD�\�JXDUGDUOD��QRYHGDG�',03$�EROVD�SDUD�FODVL¿FDFLyQ�UHVLGXRV�FRQ�EDVH�¼�����3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR�\�DFHUR��'LVHxR��6DUDK�)DJHU��3HVR�Pi[����NJ����î����$O����FP��*ULV�������������
$OPDFHQD5$7,21(//�EROVD�SDUD�UHFLFODU�¼�����3ROLpVWHU�\�DFHUR��'LVHxR��0DUFXV�$UYRQHQ����î����$O����FP������������
&ODVL¿FD(V�PiV�IiFLO�FODVL¿FDU�VL�DSLODV�SDSHOHUDV�GH�GLVWLQWR�WDPDxR�XQDV�HQFLPD�GH�RWUDV�QRYHGDG�3/8**,6�VHULH�3OiVWLFR�3(7�UHFLFODGR��'LVHxR��0DUFXV�$UYRQHQ���3DSHOHUD�¼�������î����$O����FP�������������3DSHOHUD�¼�������î����$O����FP�������������
QRYHGDG
QRYHGDG
QRYHGDG��±���5(785�VHULH�&XER�SDUD�FODVL¿FDU�EDVXUD�SRFR�SURIXQGR��SUiFWLFR�\�ÀH[LEOH��3HUIHFWR�SDUD�HVSDFLRV�UHGXFLGRV��/DV�DVDV�LQWHJUDGDV�HQ�ORV�ODWHUDOHV�GH�OD�SXHUWD�IDFLOLWDQ�HO�WUDQVSRUWH��3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��'LVHxR��0DUFXV�$UYRQHQ������&XER�SDUD�UHFLFODU�¼������XG���î����$O����FP����/������������������&XER�SDUD�UHFLFODU�¼�����XG���î����$O����FP����/������������������&XER�SDUD�UHFLFODU�¼�������XGV���î����$O����FP���/��������������
3DUD�TXH�UHFLFODU�VHD�PX\�IiFLO
�
�
�
25'(1�(1�&$6$
�±����±����QRYHGDG�6.8%%�
VHULH������SROLpVWHU�\�SOiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR�����&DMD�¼��������XGV���î����$O����FP��%ODQFR����������������&DMD�FRQ�FRPSDUWLPHQWRV�
¼�����XG���î����$O����FP��%ODQFR����������������%ROVD�GH�DOPDFHQDMH�
¼�����XG���î����$O����FP��%ODQFR����������������%ROVD�GH�DOPDFHQDMH�
¼�����XG���î����$O����FP��%ODQFR����������������&DMD�SDUD�]DSDWRV�
¼�������XGV���î����$O����FP��%ODQFR����������������$OPDFHQDMH�FRQ���FRPSDUWL�
PHQWRV�¼�������î����$O�����FP��%ODQFR�����������������$OPDFHQDMH�FRQ���FRPSDUWL�
PHQWRV�¼�������î����$O�����FP��%ODQFR�����������������&DMD�¼�������XGV���î����$O����FP��%ODQFR����������������%80(5$1*�SHUFKD�FXUYDGD�
¼�������XGV�0DGHUD�GH�VKLPD�PDFL]D�SLQWDGD�\�DFHUR��$Q����FP��%ODQFR��������������±���QRYHGDG�08/,*�VHULH�
$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��'LVHxR��+HQULN�3UHXW]������%DUUD�SDUD�URSD�¼�����$QFKR�UHJXODEOH�SDUD�DGDSWDUOR�D�WXV�QHFHVLGDGHV��3HVR�Pi[����NJ����±��î����$O����FP��%ODQFR����������������5LHO�FRQ�VRSRUWH�¼�����3LHV�GH�SOiVWLFR�SDUD�SURWHJHU�HO�VXHOR��3HVR�Pi[����NJ����î����$O�����FP��%ODQFR�������������
/RV�Q~PHURV��±��WLHQHQ�ODV�PHGLGDV�DGHFXDGDV�SDUD�HO�LQWHULRU�GH�ORV�DUPDULRV�3$;�
/D�UHG�WUDQVSDUHQWH�WH�SHUPLWH�YHU�TXp�]DSDWRV�KD\�JXDUGDGRV�HQ�HO�LQWHULRU�VLQ�WHQHU�TXH�VDFDU�OD�FDMD�
��� ���
QRYHGDG
08/,*�EDUUD�SDUD�URSD
¼����
6.8%%�EROVD�GH�DOPDFHQDMH
¼�����XG
6.8%%�DOPDFHQDMH�FRQ�
��FRPSDUWLPHQWRV
¼�����XG
�
���
�
�
��
�
�
�
�
�
��� ���
���(.%<�/$,9$�(.%<�67g',6�HVWDQWH�¼�����3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR�UHIRU]DGR��'LVHxR��-RQ�.DUOVVRQ����î���FP��1HJUR�PDUUyQ�EODQFR��������������QRYHGDG�(.%<�9,.725�(.%<�0c16�HVWDQWH�¼������/DPLQDGR�\�DFHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��'LVHxR��0DULD�9LQND����î���FP��5RMR��������������(.%<�-b53(1�(.%<�+c//�HVWDQWH�¼������&KDSD�GH�IUHVQR�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR�\�DFHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG�����î���FP��1HJUR�PDUUyQ�QHJUR��������������(.%<�-b53(1�(.%<�52%(57�HVWDQWH�¼������&KDSD�GH�DEHGXO�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR�\�DOXPLQLR��'LVHxR��+HQULN�3UHXW]�����î���FP���������������(.%<�*589$1�(.%<�67,/,*�HVWDQWH�¼������$FDEDGR�SLQWDGR�\�YLGULR�WHPSODGR��'LVHxR��0LNDHO�:DUQKDPPDU�����î���FP��%ODQFR��������������QRYHGDG�(.%<�$/(;�(.%<�9$/7(5�HVWDQWH�FRQ�FDMyQ�¼������&DMRQHV�FRQ�WRSH�SDUD�TXH�QR�VH�VDOJDQ��/DPLQDGR�\�PDGHUD�PDFL]D�SLQWDGD��'LVHxR��-RKDQQD�$VVKRII�����î���FP��%ODQFR�QHJUR��������������(.%<�0266%<�(.%<�%-b5180�HVWDQWH�¼������$FHUR�LQR[LGDEOH�\�DOXPLQLR�����î���FP������������
6DFD�SDUWLGR�D�ODV�SDUHGHV�FRQ�XQRV�HVWDQWHV
25'(1�(1�&$6$
�
�
�
�
�
�
�
QRYHGDG
QRYHGDG
(.%<�*589$1�(.%<�67,/,*�HVWDQWH�
¼������XG
(.%<�/$,9$�(.%<�67g',6�HVWDQWH�
½�����XG
���.$66(77�DUFKLYDGRU�¼�������XGV�&DUWyQ�SLQWDGR��'LVHxR��-RQ�.DUOVVRQ����î����$O����FP��%ODQFR����������������.$66(77�FDMD�FRQ�WDSD�SDUD�UHYLVWDV�¼��������XGV�3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼��������XGV�&DUWyQ�SLQWDGR��'LVHxR��-RQ�.DUOVVRQ����î����$O����FP��%ODQFR����������������.$66(77�FDMD�FRQ�WDSD�SDUD�&'V�¼�������XGV�3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼�������XGV�3DUD����&'V��&DUWyQ�SLQWDGR��'LVHxR��-RQ�.DUOVVRQ����î����$O����FP��%ODQFR����������������.$66(77�FDMD�FRQ�WDSD�SDUD�GRFXPHQWRV�¼�������XGV�&DUWyQ�SLQWDGR����î����$O���FP��%ODQFR����������������.$66(77�FDMD�FRQ�WDSD�SDUD�GRFXPHQWRV�¼�������XGV�&DUWyQ�SLQWDGR��'LVHxR��-RQ�.DUOVVRQ����î����$O����FP��%ODQFR���������������1267$/*,6.�FDMD�FRQ�WDSD�¼��������XGV�&DUWyQ�SLQWDGR��'LVHxR��-RQ�.DUOVVRQ����î����$O����FP��0DUUyQ����������������/(.0$1�FDMD�¼�����XG�3OiVWLFR��'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG����î����$O����FP��7UDQVSDUHQWH����������������%<+2/0$�FHVWR�¼�����MXHJR�GH���0HGLGDV����GH������$O����FP����GH������$O����FP��\���GH������$O����FP��0DGHUD�GH�VDXFH�SLQWDGD��%ODQFR����������������1b680�FHVWR�¼������XG�)LEUDV�GH�SODWDQHUD�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O����FP������������������.277(%2�FHVWR�¼������XG�+RMDV�GH�SDOPD�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O����FP������������������3-b6�FHVWR�¼������XG�)LEUDV�GH�SODWDQHUD�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O����FP������������������.1,36$�FHVWR�¼������XG�-XQFR�PDULQR�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O����FP������������������%5$1b6�FHVWR�¼������XG�5DWiQ�\�PDGHUD�PDFL]D�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O����FP��������������
/RV�Q~PHURV����������\��±���WLHQHQ�ODV�PHGLGDV�DGDSWDGDV�D�OD�HVWDQWHUtD�(;3(',7�
��� ���25'(1�(1�&$6$
.$66(77�FDMD�FRQ�WDSD�SDUD�&'V
¼�������XGV
%<+2/0$�FHVWR
¼�����MJR��
3-b6�FHVWR
¼������XG
&DMDV�GH�WRGRV�ORV�WDPDxRV�
�
�
�
� �
�
� �
�
��
��
��
��
0iV�GH����FDMDV
HQ�WX�WLHQGD�,.($
/(.0$1�FDMD�¼�����/RV�SURWHFWRUHV�GH�¿HOWUR�HYLWDQ�ORV�UD\RQHV��&RQ�ODV�GLPHQVLRQHV�DGHFXDGDV�SDUD�HQFDMDU�HQ�OD�OLEUHUtD�(;3(',7��3OiVWLFR�6$1��'LVHxR��7RUG�%M|UNOXQG����î����$O����FP��5RMR�����������
.$66(77�FDMD�FRQ�WDSD�SDUD�&'V�
¼�������XGV�3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼�������XGV�3DUD����&'V��&DUWyQ�ODPLQDGR�SLQWDGR��'LVHxR��-�.DUOVVRQ�(�-RQHV����î����$O����FP��1HJUR�EODQFR�����������
QRYHGDG�
.$66(77�FDMD�
FRQ�WDSD�SDUD�
GRFXPHQWRV�
¼�������XGV��&DUWyQ�ODPLQDGR�SLQWDGR��EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��-�.DUOVVRQ�(�-RQHV����î����$O����FP��1HJUR�EODQFR�����������
%/$',6�FHVWD�¼������+RMDV�GH�SiQGDQR�WHxLGDV��EDUQL]�LQFRORUR�\�FDUWyQ����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ�����������
675,.7�MXHJR�GH�HVFULWRULR�
¼�������SLH]DV�&DUWyQ�PDFL]R�������DOJRGyQ��5RMR�RVFXUR�����������
.$66(77�FDMD�FRQ�WDSD�SDUD�UHYLVWDV�
¼��������XGV�3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼��������XGV�&DUWyQ�ODPLQDGR�SLQWDGR����î����$O����FP��1HJUR�����������
QRYHGDG�5g-$�SRUWDHWLTXHWDV�
¼��������XGV�3OiVWLFR�$%6��'LVHxR��0DUFXV�$UYRQHQ���î��FP��7UDQVSDUHQWH�����������
.$66(77�FDMD�FRQ�WDSD�
SDUD�GRFXPHQWRV�
¼�������XGV�������������
.$66(77�FDMD�FRQ�WDSD�
SDUD�'9'V�¼�������XGV�
&DUWyQ�ODPLQDGR�SLQWDGR�\�EDUQL]�LQFRORUR�������$O����FP������������
675,.7�FDMD�FRQ�WDSD�SDUD�GRFXPHQ�
WRV�¼�����&DUWyQ�PDFL]R�������DOJRGyQ��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ����î����$O���FP��5RMR�RVFXUR�����������
675,.7�UHYLVWHUR�¼�����MXHJR�GH���
'LPHQVLRQHV���[����$O����FP�\��[����$O����FP��&DUWyQ�PDFL]R�������DOJRGyQ��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ��5RMR�RVFXUR������������
0b//$�FDMD�FRQ�WDSD�¼�����(O�DVD�IDFLOLWD�H[WUDHU�HO�FDMyQ������SROLpVWHU�\�����DOJRGyQ����î����$O����FP��1HJUR�ÀRUHV�EODQFDV�����������
%/$',6�FDMD�FRQ�
WDSD�¼������+RMDV�GH�SiQGDQR�WHxLGDV��EDUQL]�LQFRORUR�\�FDUWyQ����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ������������9HU�DUULED�5g-$�SRUWDHWLTXHWDV�
QRYHGDG
��� ���25'(1�(1�&$6$
%/$',6�FDMD�FRQ�WDSD�
¼�����
.$66(77�FDMD�FRQ�WDSD�SDUD�&'V
¼�������XGV
/(.0$1�FDMD
¼����
25'(1�(1�&$6$
6$0/$�FDMD�FRQ�WDSD�¼�����3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��'LVHxR��0LD�*DPPHOJDDUG����î����$O����FP����/��7UDQVSDUHQWH�����������
%/$',6�FDMD�FRQ�WDSD�SDUD�
'9'V�¼�����3DUD����'9'V��+RMDV�GH�SiQGDQR�WHxLGDV��EDUQL]�LQFRORUR�\�FDUWyQ����î����$O����FP��1HJUR�PDUUyQ������������
6$0/$�FDMD�FRQ�WDSD
¼����
.$66(77�FDMD�FRQ�WDSD�SDUD�UHYLVWDV�¼��������XGV�3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼��������XGV�'H�GLPHQVLRQHV�DGHFXDGDV�SDUD�OD�OLEUHUtD�(;3(',7��&DUWyQ�ODPLQDGR��SLQWXUD�DFUtOLFD��EDUQL]�DFUtOLFR�LQFRORUR�'LVHxR��-RQ�.DUOVVRQ����î����$O����FP��%ODQFR������������
¼��������XGV
���.$66(77�FDMD�FRQ�WDSD�SDUD�GRFXPHQWRV�¼�������XGV�&DUWyQ�PDFL]R�\�SDSHO�SLQWDGRV��EDUQL]�LQFRORUR����î����$O���FP���������������QRYHGDG�.$66(77�FDMD�FRQ�WDSD�¼�������XGV�&DUWyQ�ODPLQDGR�SLQWDGR�\�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O����FP���������������63217$1�WDEOyQ�LPDQWDGR�¼�����$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR������FP���������������.$66(77�FDMD�FRQ�WDSD�SDUD�&'V�¼�������XGV�&DUWyQ�ODPLQDGR��SLQWDGR�\�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O����FP���������������.$66(77�FDMD�FRQ�WDSD�SDUD�GRFXPHQWRV�¼�������XGV�&DUWyQ�ODPLQDGR�SLQWDGR�\�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��-RQ�.DUOVVRQ����î����$O����FP���������������63217$1�LPiQ�¼�������XGV�$FHUR��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ�����FP���������������.$66(77�DUFKLYDGRU�¼�������XGV�&DUWyQ�ODPLQDGR�SLQWDGR�\�EDUQL]�LQFRORUR����î����$O����FP���������������'2.80(17�UHYLVWHUR�¼�����MXHJR�GH���$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR����î����$O����FP���������������QRYHGDG�.$66(77�DOPDFHQDMH�SDUD�DFFHVRULRV�GH�HVFULWXUD�¼�����&DUWyQ�ODPLQDGR�SLQWDGR�\�EDUQL]�LQFRORUR��'LVHxR��-RQ�.DUOVVRQ����î����$O����FP����������������'2.80(17�EDQGHMD�SDUD�FDUWDV�¼�����$FHUR�FRQ�UHYHVWL�PLHQWR�HQ�SROYR��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ����î����$O����FP����������������7$-0$�UHORM�GH�SDUHG�¼�������3OiVWLFR�$%6��'LVHxR��.�+DJEHUJ��0�+DJEHUJ������FP����������������3/8**,6�SDSHOHUD�¼�����XG�3OiVWLFR�3(7�UHFLFODGR��'LVHxR��0DUFXV�$UYRQHQ����î����$O����FP���/��1HJUR������������¼�����XG����î����$O����FP����/��1HJUR�����������
���
.$66(77�FDMD�FRQ�WDSD�SDUD�GRFXPHQWRV
¼�������XGV
�
�
�
�
�
���
��
��
�
��
QRYHGDG
7$-0$�UHORM�GH�SDUHG
¼�����
�±���QRYHGDG�c5<'�VHULH�$EHGXO�PDFL]R��'LVHxR��(EED�6WUDQGPDUN�����&DQGHODEUR�SRUWDYHODV�¼�����$O����FP��%ODQFR����������������3RUWDYHODV�YHOD�QRUPDO�JUXHVD�¼������XG$O����FP��%ODQFR����������������3RUWDYHODV�YHOD�JUXHVD�¼������XG�$O����FP��%ODQFR����������������QRYHGDG�-b77(),1�PDFHWHUR¼�����0i[���GH�PDFHWD����FP��$O����FP���������������±���QRYHGDG�9,56(580�PDUFR�����0DUFR���î���FP��¼��������������������0DUFR���î���FP��¼��������������������0DUFR���î���FP��¼�������������������±���62&.(5b57�ÀRUHUR�����$O����FP��¼���������������������$O����FP��¼���������������
��� ���
QRYHGDG
c5<'�SRUWDYHODV�YHOD�QRUPDO�JUXHVD
¼������XG
9,56(580�PDUFR
¼����
QRYHGDG
'HFRUDFLyQ
�
��
�
�
�
�
�
�
��� ���
���QRYHGDG�9,56(580�PDUFR�
¼�����7DEOHUR�GH�¿EUDV��OiPLQD��'LVHxR��&DULQD�%HQJV��/iPLQD���î���FP��%ODQFR���������������5,%%$�HVWDQWH�SDUD�FXDGURV�
¼�����/D�PROGXUD�GHO�FXDGUR�IDFLOLWD�TXH�FDPELHV�ORV�PRWLYRV�VLHPSUH�TXH�TXLHUDV��7DEOHUR�GH�¿�EUDV��OiPLQD��3HVR�Pi[LPR������NJ��/�����FP��1HJUR���������������5,%%$�PDUFR�¼�����3DUD�OiPL�QDV�IRWRV�GH�WDPDxR�$���VL�VH�XVD�FRQ�HO�SDVVHSDUWRXW��7DEOHUR�GH�¿EUDV��OiPLQD��/iPLQD���î���FP��1HJUR���������������5,%%$�PDUFR�¼������7D�EOHUR�GH�¿EUDV��OiPLQD��/iPLQD���î���FP��1HJUR���������������5,%%$�PDUFR�¼�����7DEOHUR�GH�¿EUDV��OiPLQD��/iPLQD���î���FP��1HJUR���������������QRYHGDG�6$;1b6�PDUFR�
¼�����6H�SXHGH�FROJDU�KRUL]RQWDO�R�YHUWLFDOPHQWH��3OiVWLFR�GH�HVWLUHQR��'LVHxR��+HQULN�3UHXW]��/iPLQD���î���FP��1HJUR���������������QRYHGDG�9,56(580�PDUFR�
¼������7DEOHUR�GH�¿EUDV��OiPLQD��'LVHxR��&DULQD�%HQJV��/iPLQD���î���FP��%ODQFR���������������5,%%$�PDUFR�¼������7D�EOHUR�GH�¿EUDV��OiPLQD��/i�PLQD���î���FP��(IHFWR�QRJDO����������������1<77-$�PDUFR�¼�������XGV�
)UHQWH�SURWHFWRU�GH�SOiVWLFR�LUURP�SLEOH��KDFH�TXH�HO�PDUFR�VHD�PiV�VHJXUR��0')�UHVLVWHQWH�D�OD�KXPH�GDG��OiPLQD��/iPLQD���î���FP��1HJUR����������������3-b77(5<'�FXDGUR�¼������
(VWUHOOD��0RWLYR�FUHDGR�SRU�6DVKD�%ODNH��/LHQ]R������FP������������������%(5<//�IRFR�GH�SDUHG�
¼�������6H�LQFOX\H�ERPELOOD�KDOyJHQD��3OiVWLFR�SROLFDUERQDGR�\�SOiVWLFR�$%6��'LVHxR��5LFKDUG�&ODFN��)����FP��%ODQFR����������������QRYHGDG�675g0%<�PDUFR�
¼�����3DUD�IRWRJUDItDV�WDPDxR�$���$OXPLQLR��/iPLQD���î���FP��*ULV�SODWD������������
¢1HFHVLWDV�FRQVHMR�SDUD�FROJDU�ORV�FXDGURV"�(QWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV
�
�
�
�
�
�
�
'(&25$&,Ï1
�
�
6$;1b6�PDUFR
½����
��
��
QRYHGDG
�
��
3-b77(5<'�FXDGUR
¼�����
��� ���
�
�
�
'(&25$&,Ï1
���QRYHGDG�6g1'580�,QFOX\H�HO�SDVVHSDUWRXW��$FDEDGR�SLQWDGR���0DUFR�¼�����/iPLQD���î���FP��%ODQFR������������0DUFR�¼�����/iPLQD���î���FP��%ODQFR���������������g67(5%<02�PDUFR�¼�����$OXPLQLR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�SLJPHQWDGR��/iPLQD��î��FP��&RORUHV�YDULDGRV���������������/c1*$6-g�PDUFR¼�������XGV�(VWUXFWXUD�GH�SDSHO�IDEULFDGR�D�PDQR��/iPLQD���î���FP��%ODQFR�GLVHxRV�YDULDGRV���������������),6.(9,.�SRUWDIRWRV�¼������6H�LQFOX\HQ����FOLSV��SDUD�FROJDU�KDVWD����IRWRV��,QFOX\H����ULHO��/����FP�����FDGHQDV�GH����FP�\����FOLSV��$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�SROLpVWHU��'LVHxR��6DUDK�)DJHU��%ODQFR���������������1<77-$�PDUFR�¼�������XGV�)UHQWH�SURWHFWRU�GH�SOiVWLFR�LUURP�SLEOH��KDFH�TXH�HO�PDUFR�VHD�PiV�VHJXUR��0')�UHVLVWHQWH�D�OD�KXPH�GDG��OiPLQD��/iPLQD���î���FP��&RORUHV�YDULDGRV���������������*/$1$�PDUFR�¼�����&XpOJDOR�GH�SLH��ELHQ�HQ�KRUL]RQWDO�R�HQ�YHU�WLFDO��$OXPLQLR��/iPLQD���î���FP�����������������72/6%<�PDUFR�SDUD���IRWR�JUDItDV�¼������(VSDFLR�SDUD���IRWRV��XQD�HQ�FDGD�FDUD��3OiVWLFR�$%6��'LVHxR��+HQULN�3UHXW]��/iPL�QD���î���FP��%ODQFR������������
$�YHFHV�XQD�VROD�IRWR�QR�HV�VX¿FLHQWH��SRU�HVR�KHPRV�GLVHxDGR�HO�PDUFR�72/6%<��SDUD�H[SRQHU�IRWRJUDItDV�SRU�DPERV�ODGRV�
0HMRU�HQ�XQ�PDUFR�TXH�JXDUGDGDV�HQ�HO�RUGHQDGRU
/c1*$6-g�PDUFR
¼�������XGV
72/6%<�PDUFR�SDUD���IRWRJUDItDV
½�����
�
�QRYHGDG
1<77-$�PDUFR
¼�������XGV�
�
��� ���
� �
�
QRYHGDG
QRYHGDG
1(*/,1*(�FDQGHODEUR�SRUWDYHOD
½�����XG
675b1*1b6�VRSRUWH�SDUD�YHOD�JUDQGH
¼�����XG
+D\�PXFKR�PiV�HQ�WX�WLHQGD�,.($��SDUD�TXH�GHV�FDOLGH]�D�WX�KRJDU
(O�FDQGHODEUR�SRUWDYHOD�1(*/,1*(�WH�RIUHFH�PiV�GH�OR�TXH�SDUHFH��8Q�H[WUHPR�VH�KD�GLVHxDGR�SDUD�YHODV�SHTXHxDV�\�HO�RWUR�SDUD�YHODV�FRQYHQFLRQDOHV��5HFXHUGD�TXH�QR�VH�GHEHQ�GH�MDU�QXQFD�ODV�YHODV�VLQ�YLJLODQFLD��0iV�LQIRUPDFLyQ�VREUH�FyPR�XWLOL]DU�ODV�YHODV�GH�IRUPD�VHJXUD�HQ�ZZZ�,.($�HV
,=48,(5'$�QRYHGDG�675b1*1b6�VHULH�$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�SR�OLpVWHU��'LVHxR��&KULV�0DUWLQ����6RSRUWH�SDUD�YHOD�JUDQGH�¼�����XG��$O����FP��1HJUR��������������3RUWDYHOD�¼�����XG��$O���FP��1HJUR��������������3RUWDYHOD�SDUD���YHODV�SHTXHxDV�¼�����XG��$O���FP��1HJUR������������)(120(1�YHOD�JUXHVD�¼�����XG��3DUD¿QD�FHUD�YHJHWDO���������������
(67$�3È*,1$�����QRYHGDG�+(55b1*�VHULH�9LGULR�ODFDGR��'LVHxR��$QQH�1LOVVRQ����6RSRUWH�SDUD�YHOD�JUDQGH�¼������XG�$O����FP��$]XO������������6RSRUWH�SDUD�YHOD�JUDQGH�¼������$O����FP��5RVD���������������QRYHGDG�c5<'�VHULH�$EHGXO�PDFL]R��'LVHxR��(EED�6WUDQGPDUN��&DQGHODEUR�SRUWDYHOD�¼�����'REOH�IXQFLyQ��(V�DGHFXDGR�WDQWR�SDUD�YHODV�SHTXHxDV�FRPR�FRQYHQFLRQDOHV��$O����FP��%ODQFR������������6RSRUWH�SDUD�YHOD�JUDQGH�¼������$O����FP��0DUUyQ�RVFXUR������������3RUWDYHOD�¼������XG�'REOH�IXQFLyQ��(V�DGHFXDGR�WDQWR�SDUD�YHODV�SHTXHxDV�FRPR�FRQYHQFLRQDOHV��$O����FP��0DUUyQ�RVFXUR���������������1(*/,1*(�FDQGHODEUR�SRUWDYHOD�¼�����XG�9LGULR��$O���FP�������������
��� ���'(&25$&,Ï1
���)(-.$�SODQWD�DUWL¿FLDO�HQ�PDFHWD�¼�����XG�3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼�����3DUHFH�QDWXUDO�\�FRQVHUYD�VX�EHOOH]D�DxR�WUDV�DxR��3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��SOiVWLFR�GH�HWHQR��$O����FP����������������QRYHGDG�3$3$-$�PDFHWHUR�¼�����XG�6LW~D�XQ�SURWHFWRU�GH�VXHOR�GHEDMR�GH�OD�PDFHWD�SDUD�HYLWDU�OD�FRQGHQVDFLyQ��TXH�SXHGH�FUHDU�PDQFKDV�GH�KXPHGDG�HQ�HO�VXHOR��/R]D��UHYHVWLPLHQWR�HQ�SRO�YR��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ��0i[���GH�OD�PDFHWD����FP��$O����FP��$]XO�RVFXUR�D]XO�FODUR��������������5RMR�URVD���������������.$5'(0800$�PDFHWHUR�¼�����XG�/D�IRUPD�\�DOWXUD�GH�OD�PDFHWD�OD�KDFHQ�DGHFXDGD�SDUD�RUTXtGHDV��/R]D��'LVHxR��6�(GKROP�/�8OOHQLXV��0i[���GH�OD�PDFHWD����FP��$O����FP��%ODQFR���������������0$1'(/�PDFHWHUR�¼�����XG7HUUDFRWD�WUDWDGD�FRQ�VLOLFRQD��'LVHxR��$QQH�1LOVVRQ��0i[���GH�OD�PDFHWD����FP��$O����FP��0DUUyQ�JULViFHR���������������QRYHGDG�/,9)8//�PDFHWHUR�¼�����*UHV��YLGULDGR�FRORUHDGR��'LVHxR��'DYLG�:DKO��0i[���GH�OD�PDFHWD������FP��$O����FP��/LOD�RVFXUR���������������QRYHGDG�62&.(5�PDFHWHUR�¼�����XG�$FHUR�JDOYDQL]DGR��'LVHxR��6DUDK�)DJHU��0i[���GH�OD�PDFHWD������FP��$O����FP����������������QRYHGDG�'-b59�PDFHWHUR�¼�����XG�6RSODGR�DUWHVDQDO��FDGD�PDFHWD�KD�VLGR�PRGHODGD�SRU�XQ�H[SHUWR�DUWHVDQR��9LGULR��'LVHxR��$QQH�1LOVVRQ��0i[���GH�OD�PDFHWD����FP��$O����FP��%ODQFR�QHJUR���������������QRYHGDG�'-b59�PDFHWHUR�¼�����6RSODGR�DUWHVDQDO��FDGD�PDFHWD�KD�VLGR�PRGHODGD�SRU�XQ�H[SHUWR�DUWHVDQR��9LGULR��'LVHxR��$QQH�1LOVVRQ��0i[���GH�OD�PDFHWD����FP��$O����FP��%ODQFR�QHJUR���������������5g11%b5�PDFHWD�¼�����$JXMHUR�GH�GUHQDMH�HQ�OD�EDVH��SDUD�TXH�QR�VH�DFXPXOH�HO�H[FHVR�GH�DJXD��&RPELQD�FRQ�HO�SODWR�5g11%b5��7HUUDFRWD��0i[���GH�OD�PDFHWD����FP��$O����FP�������������
3$3$-$�PDFHWHUR
¼�����XG62&.(5�PDFHWHUR
¼�����XGQRYHGDG
�
�
�
�
�
�
�
�
�
0iV�SODQWDV�\�PDFHWHURV�HQ�WX�WLHQGD�,.($
)(-.$�SODQWD�DUWL¿FLDO�HQ�PDFHWD
¼�����XG
�
��� ���'(&25$&,Ï1
������/(9$1*(5�VHULH�9LGULR�\�OiPLQD�FRQ�EDUQL]�LQFRORUR��'RUDGR�������(VSHMR�¼��������î����FP���������������(VSHMR�¼��������î���FP���������������+(01(6�VHULH�3LQR�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR���(VSHMR�¼��������î���FP��1HJUR�PDUUyQ�����������QRYHGDG�(VSHMR�¼������
��î����FP��$]XO��������������.5$%%�HVSHMR�¼�������XGV�
6H�SXHGH�FROJDU�HQ�KRUL]RQWDO�R�YHUWLFDO��9LGULR����î����FP���������������67$9(�HVSHMR�¼������
��î���FP��5REOH�FRQ�WLQWH�EODQFR�����������������.2/-$�HVSHMR�¼������9LGULR����î���FP���������������67$9(�HVSHMR�¼��������XGV�
���î����FP��1HJUR�PDUUyQ��������������-21'$/�HVSHMR�¼������9LGULR�\�SOiVWLFR����î����FP��0DUUyQ�RVFXUR���������������%-2$�HVSHMR�¼������9LGULR��'LVHxR��6DUDK�)DJHU����î���FP����������������0$/0$�HVSHMR�¼�����XG
9LGULR��SLQR�PDFL]R�WHxLGR��EDUQL]�LQFRORUR������FP��3LQR���������������021*67$'�VHULH�
QRYHGDG�(VSHMR�¼������9LGULR��DFDEDGR�SLQWDGR����î����FP��1DUDQMD�����������(VSHMR�¼������9LGULR��FKDSD�GH�UREOH�WHxLGD�\�EDUQL]�LQFRORUR����î����FP��1HJUR�PDUUyQ�����������
3DUD�YHU�WX�LPDJHQ�PHMRU��FRORFD�WUHV�HVSHMRV�67$9(�XQLGRV�FRQ�ELVDJUDV�\�SRGUiV�YHUWH�ELHQ�GHVGH�FXDOTXLHU�iQJXOR��
��
�
�
�
�
��
��
QRYHGDG
.5$%%�HVSHMR
¼�������XGV
0$/0$�HVSHMR
½�����XG
�
�
�
�
��
��� ���
���60<&.$�ÀRU�DUWL¿FLDO�¼�����XG��7DOOR�FRQ�DODPEUH��IiFLO�GH�GREODU�\�DMXVWDU�FRPR�VH�GHVHH��3OiVWLFR�\������SROLpVWHU��$O����FP��5RVD�YDULRV�FRORUHV���������������3c/,7/,*�ÀRUHUR�¼�����$SLODEOH��DKRUUD�HVSDFLR�FXDQGR�QR�VH�XVD��9LGULR��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ��$O����FP�����������������60<&.$�ÀRU�DUWL¿FLDO�¼�����XG�7DOOR�FRQ�DODPEUH��IiFLO�GH�GREODU�\�DMXVWDU�FRPR�VH�GHVHH��3OiVWLFR�\������SROLpVWHU��$O����FP��2UTXtGHD�FRORUHV�YDULD�GRV���������������5(.7$1*(/�ÀRUHUR�¼��������9LGULR��$O����FP�����������������60<&.$�ÀRU�DUWL¿FLDO�¼�����7DOOR�FRQ�DODPEUH��IiFLO�GH�GREODU�\�DMXVWDU�FRPR�VH�GHVHH��3OiVWLFR�\������SROLpVWHU��$O����FP��&OD�YHO�YDULRV�FRORUHV����������������QRYHGDG�&</,1'(5�ÀRUHUR�FXHQFR�¼������MXHJR�GH���6H�SXHGH�DSLODU�XQR�GHQWUR�GH�RWUR�SDUD�JDQDU�HVSDFLR��9LGULR��'LVHxR��$QQH�1LOVVRQ������������������%/2067(5�ÀRUHUR�¼�������'H�VRSODGR�DUWHVDQDO��&DGD�ÀRUHUR�KD�VLGR�GLVHxDGR�SRU�XQ�DUWHVDQR��9LGULR��'LVHxR��3�$PVHOO�%�:HVVODQGHU��$O����FP���������������±���%/$'(7�VHULH�9LGULR��'LVH�xR��$QQH�1LOVVRQ��)ORUHUR�¼�����$O����FP��������������)ORUHUR�¼������$O����FP�����������������67-b/.�ÀRUHUR�¼������'H�VRSODGR�DUWHVDQDO��&DGD�ÀRUHUR�KD�VLGR�GLVHxDGR�SRU�XQ�DUWHVDQR��9LGULR��'LVHxR��$QQH�1LOVVRQ��$O����FP�������������
�
�
�
�
� �
3c/,7/,*�ÀRUHUR
½����QRYHGDG
�
�
�
��
&</,1'(5�ÀRUHUR�FXHQFR�
¼������MJR��
¼�����XG0-g1b6�SRUWDYHOD�9LGULR��ODFD�SLJPHQWDGD��'LVHxR��0DW]�%RUJVWU|P��$O���FP��7RQDOLGDGHV�GH�URMR�����������
��� '(&25$&,Ï1
QRYHGDG
QRYHGDG�29$1/,*�ÀRUHUR�¼�����XG��3XHGHV�GDUOH�OD�YXHOWD�\�XVDUOR�FRPR�ÀRUHUR�SRU�HO�RWUR�H[WUHPR��3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��'LVHxR��0DUWLQ�9DOOLQ��$O����FP��9DULRV�FRORUHV�YDULDGRV�������������%ODQFR��QHJUR������������
QRYHGDG�625*/g6�VHULH�$OXPLQLR��'LVHxR��(KOpQ�-RKDQVVRQ��)ORUHUR�¼������$O����FP��������������)ORUHUR�¼������$O����FP���������������
QRYHGDG�62/675c/(�VHULH�9LGULR��ODFD�SLJPHQWDGD��'LVHxR��$QQH�1LOVVRQ��)ORUHUR�¼�����$O����FP��$PDULOOR��������������)ORUHUR�¼�����$O����FP��9HUGH���������������
QRYHGDG�75c',*�FHQWUR�GHFRUDWLYR�¼������������������
QRYHGDG
QRYHGDG
29$1/,*�ÀRUHUR
¼�����XG
$�OD�PHVD�±���QRYHGDG�/-89/,*�VHULH����&XHQFR�¼�����XG������$O���FP�����������������3ODWR�¼���������FP�����������������3ODWR�KRQGR�¼�����XG�����FP�����������������3ODWR�¼�����XG�����FP�����������������3ODWR�¼�����XG�����FP�����������������QRYHGDG�/g-$�FXEHUWHUtD�¼���������SLH]DV�,QFOX\H��WHQHGRU��FXFKLOOR��FXFKDUD�\�FXFKDULOOD����GH�FDGD�����������������/((1'(�MDUUD�¼��������/�����������������QRYHGDG�%b5%$5�EDQGHMD�¼�������î���FP�����������������'5$*21�FXEHUWH�UtD�¼���������SLH]DV�3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼������,QFOX\H��WHQHGRU��FXFKLOOR��FXFKDUD�\�FXFKDULOOD����GH�FDGD������������������)5('/,*�VHUYLOOHWD�GH�SDSHO�¼��������XGV����î���FP������������������69$/.$�FRSD�GH�YLQR�¼�������XGV�����FO������������
��� ���
QRYHGDG
QRYHGDG
�
�
�
�
�
�
�
�
��
�
��
/-89/,*�SODWR
¼�����XG
'5$*21�FXEHUWHUtD����SLH]DV
¼�����
���QRYHGDG�381.7/,*�VHUYL�OOHWD�GH�SDSHO�¼��������XGV��FDSDV�SDUD�PD\RU�FDSDFLGDG�GH�DEVRUFLyQ��3DSHO��'LVHxR�6�(GKROP�/�8OOHQLXV����î���FP����������������)b5*5,.�+g*67�SODWR�GH�SRVWUH�¼�����/R]D��'LVHxR��0�9LQND�6�(GKROP�/�8OOHQLXV������FP��/LOD�RVFXUR�EODQFR���������������QRYHGDG�/b5'�FXEHUWHUtD�¼���������SLH]DV�,QFOX\H��WHQH�GRU��FXFKLOOR��FXFKDUD�\�FXFKDULOOD����GH�FDGD��$FHUR�LQR[LGDEOH��'LVH�xR��0nUWHQ�&\UpQ�����������������32.$/�YDVR�¼�����XG�3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼�����XG��6H�SXHGH�XVDU�SDUD�EHELGDV�FDOLHQWHV��9LGULR�����FO����������������',1(5$�FXHQFR�¼�����XG�*UHV��YLGULDGR�FRORUHDGR��'LVHxR��6XVDQ�3U\NH������FP��0DUUyQ���������������',1(5$�SODWR�KRQGR�¼�����XG��*UHV��YLGULDGR�FRORUHD�GR��'LVHxR��6XVDQ�3U\NH������FP��0DUUyQ���������������',1(5$�SODWR�¼�����XG�*UHV��YLGULDGR�FRORUHDGR��'LVHxR��6XVDQ�3U\NH������FP��0DUUyQ���������������b/0+8/7�WD]yQ�¼�����XG*UHV��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ�����FO��%HLJH���������������,.($������FXHQFR�¼�����XG���3RUFHODQD�GH�IHOGHVSDWR��'LVHxR��6XVDQ�3U\NH������FP��7XUTXHVD�FODUR�����������������)$17$67,6.�VHUYLOOHWD�GH�SDSHO�¼��������XGV����FDSDV�SDUD�PD\RU�FDSDFLGDG�GH�DEVRUFLyQ��3DSHO����î���FP��$]XO�FODUR����������������,.($������SODWR�¼�����XG�3RUFHODQD�GH�IHOGHVSDWR��'LVHxR��6XVDQ�3U\NH������FP��%ODQFR������������
&20(5��� ���
b/0+8/7�WD]yQ
½�����XG
QRYHGDG� ��
��
�
�
,.($������SODWR
¼�����XG0iV�FRPELQDFLRQHV�
SDUD�SRQHU�OD�PHVD�HQ�ZZZ�,.($�HV
� �
�
�
�
�
32.$/�YDVR
¼����
�
�
�
(67$�3È*,1$�����QRYHGDG�/g-$�FXEHUWHUtD��¼���������SLH]DV�,QFOX\H��WHQHGRU��FXFKLOOR��FXFKDUD�\�FXFKDULOOD����XGV�GH�FDGD��$FHUR�LQR[LGDEOH�� LVHxR��(�0RULW]�3�0RULW]������������������QRYHGDG�/b5 �FXEHUWHUtD�¼���������SLH]DV�,QFOX\H��WHQHGRU��FXFKLOOR��FXFKDUD�\�FXFKDULOOD����XGV�GH�FDGD��$FHUR�LQR[LGDEOH�� LVHxR��0nUWHQ�&\UpQ������������������%2186�FXEHUWHUtD�¼��������SLH]DV�,QFOX\H��WHQHGRU��FXFKLOOR��FXFKDUD�\�FXFKDULOOD����XGV�GH�FDGD��$FHUR�LQR[LGDEOH�� LVHxR��+HQULN�3UHXW]���������������(5(&+$�����,.($������IUXWHUR�GH���SLVRV�¼������9LGULR��DFHUR�LQR[LGDEOH�LVHxR��/RYLVD�:DWWPDQ����î����$O����FP�����������������±���QRYHGDG�1b5+(7�FRSDV�9LGULR�� LVHxR��*XQQHO�6DKOLQ������&RSD�GH�YLQR�EODQFR�¼�����XG����FO������������������&RSD�GH�YLQR�WLQWR�¼�����XG����FO������������������&RSD�GH�FDYD�¼�����XG����FO������������������60$57$�ERO�¼�����*UHV�� LVHxR��0DJQXV�(OHElFN������FP��%ODQFR�����������������QRYHGDG�6( /,*�FX�EHUWHUtD�¼���������SLH]DV��,QFOX\H��WHQHGRU��FXFKLOOR��FXFKDUD�\�FXFKDULOOD����XGV�GH�FDGD��$FHUR�LQR[LGDEOH�� LVHxR��(KOpQ�-RKDQVVRQ������������������$59�SODWR�¼�����XG�*UHV��9LGULDGR�FRORUHDGR�� LVH�xR��6LVVD�6XQGOLQJ������FP��+XHVR�����������������618 $�HVWDQWH�JLUDWRULR�¼�����3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼�����%DVH�JLUDWRULD��IDFLOLWD�VHUYLUVH��$EHGXO�PDFL]R������FP�������������
��� ���
/b5 �FXEHUWHUtD����SLH]DV
¼�����
QRYHGDG
QRYHGDG
�
�
(Q�WX�WLHQGD�,.($�SXHGHV�YHU�PXFKDV�PiV�FXEHUWHUtDV�GH�GLVWLQWRV�HVWLORV��7DPELpQ�HQZZZ�,.($�HV
L
618 $�HVWDQWH�JLUDWRULR
¼����
%2186�FXEHUWHUtD�
½��������SLH]DV
����
�
�
�
�
QRYHGDG
¼�������XGVHVGH�HO�]XPR�GHO�GHVD\XQR�KDVWD�ODV�EHELGDV�GH�OD�FHQD�\�£DO�ODYDYDMLOODV�*2 ,6�0,;�YDVR��9LGULR�� LVHxR��+HQULN�3UHXW]�����FO��&RQ�GLVHxR�QHJUR�EODQFR�����������
���
�
�
� �
�
9b1/,*�YDVR
¼�������XGV
�
��� ,2 �YDVR�¼�����XG� H�VR�SODGR�DUWHVDQDO��FDGD�SURGXFWR�HV�~QLFR��9LGULR�� LVHxR��$QQH�1LOVVRQ������FO��0DUUyQ��������������%ODQFR��������������7XUTXHVD��������������5RMR���������������/((1 (�MDUUD�¼����� H�VR�SODGR�DUWHVDQDO��FDGD�SURGXFWR�HV�~QLFR��9LGULR�� LVHxR��$QQH�1LOVVRQ�����/��7XUTXHVD��������������/((1 (�MDUUD�¼����� H�VRSODGR�DUWHVDQDO��FDGD�SURGXFWR�HV�~QLFR���9LGULR�� LVHxR��$QQH�1LOVVRQ�����/����������������9b1/,*�YDVR�¼�������XGV�$SLODEOH��FXDQGR�OR�JXDUGDV��DKR�UUDV�HVSDFLR��9LGULR�� LVHxR��+HQULN�3UHXW]�����FO�����������������,.($������,95,*�FRSD�GH�YLQR�EODQFR�¼������ H�VRSODGR�DUWHVDQDO��&DGD�SURGXFWR�HV�~QLFR���9LGULR�� LVHxR��2OD�:LKOERUJ�����FO�����������������,.($������,95,*�FRSD�GH�YLQR�WLQWR�¼�����XG� H�VRSODGR�DUWHVDQDO��FDGD�SURGXFWR�HV�~QLFR���9LGULR�� LVHxR��2OD�:LKOERUJ�����FO�����������������9b1/,*�MDUUD�¼������$SLODEOH��FXDQGR�OD�JXDUGDV��DKRUUDV�HVSD�FLR��9LGULR�� LVHxR��+HQULN�3UHXW]���/����������������,.($������,95,*�FRSD�GH�YLQR�¼�����XG�� H�VRSODGR�DUWHVDQDO��FDGD�SURGXFWR�HV�~QLFR���9LGULR�� LVHxR��2OD�:LKOERUJ�����FO�����������������75<**�ERO�¼�����9LGULR� LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ�������FP��������������9b1/,*�MDUUD�
½����
�
�
�
LVHxR��+HQULN�3UHXW]
8QD�SHTXHxD�
JUDQ�D\XGD
¢6HUi�VX¿FLHQWH"�3DUD�TXH�FDOFXODU�OD�FDQWLGDG�TXH�QHFHVLWDV�VHD�
PiV�IiFLO��OD�SDUWH�H[WHULRU�GH�HVWH�ERWH�HVWi�JUDGXDGD�\�HQ�OD�WDSD�
WLHQH�XQ�PHGLGRU��$Vt�QR�SUHSDUDV�PiV�GH�OR�TXH�QHFHVLWDV�\�VDEHV�
H[DFWDPHQWH�OR�TXH�TXHGD��7DPELpQ�HYLWDV�GHVSHUGLFLDU�FRPLGD�\�
ORV�SDVHRV�D�OD�FRPSUD��
5$5,7(7�ERWH�FRQ�WDSD��3OiVWLFR�����/������������
¼�����XG
��������)$925,7�VHULH�'LVHxR��+DOVNRY�'DOVJDDUG�����6DUWpQ�¼������$OXPLQLR�DQRGL]DGR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�7HÀRQ��3URIHVVLRQDO����î���FP�����������������&DFHUROD�FRQ�WDSD�¼�������/�������������9HU�SiJLQD����������3DUULOOD�¼������+LHUUR�IXQGLGR����î���FP�����������������QRYHGDG�,.($������+-b/7(�SLQ]DV�GH�FRFLQD�¼�����3OiVWLFR�\�DFHUR�LQR[LGDEOH��'LVHxR��+nNDQ�2OVVRQ��/����FP�����������������QRYHGDG�)$925,7�EDWLGRU�¼�����9HU�SiJLQD����������QRYHGDG�,.($������+-b/7(�FXFKDUyQ�¼�����3OiVWLFR�\�DFHUR�LQR[LGDEOH��'LVH�xR��+nNDQ�2OVVRQ��/����FP�����������������.5$)7,*�WDEOD�GH�FRUWDU�¼������9HU�SiJLQD����������,.($������ROOD�FRQ�WDSD�¼������3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼������$FHUR�LQR[LGDEOH���/��������������
&RFLQDU
��� ���
QRYHGDG
�
�
�
�
�
� �
)$925,7�FDFHUROD�FRQ�WDSD�
¼������XG
,.($������ROOD�FRQ�WDSD�
¼������XG
�
���6(1,25�XWHQVLOLRV�GH�FRFLQD�¼�������SLH]DV�,QFOX\H��EDWLGRU��FXFKDUD�\�WHQHGRU��WRGRV�GH����FP��+D\D�PDFL]D��'LVHxR��-RKDQQD�-HOLQHN�����������������6/,3$'�FXFKL�OORV�¼�������SLH]DV�3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼�����3DUD�ORQFKHDU�\�GHVKXHVDU�IiFLOPHQWH��,QFOX\H��FXFKLOOR�PXOWLXVRV����FP��ODUJR�WRWDO����FP���FXFKLOOR�PXOWLXVRV�FRQ�KRMD�UHFWD���FP��ODUJR�WRWDO����FP��\�FXFKLOOR�PXOWLXVRV�FRQ�KRMD�FXUYDGD���FP��ODUJR�WRWDO����FP���$FHUR�LQR[L�GDEOH�\�SOiVWLFR��'LVHxR��'�&UDIRRUG�8�9HMEULQN��9DULRV�FRORUHV����������������QRYHGDG�67b0�FRUWDSL]]D�¼�����XG�3OiVWLFR�\�DFHUR�LQR[LGD�EOH��'LVHxR��0LD�*DPPHOJDDUG��/����FP��9DULRV�FRORUHV����������������675c/$1'(�SLFDGRU�¼�����3OiVWLFR�\�DFHUR�LQR[LGDEOH��'LVHxR��+HQULN�3UHXW]������$O����FP��%ODQFR���������������QRYHGDG�635,77$�H[SULPLGRU�¼�����,QFOX\H�GRV�DFFHVRULRV�SDUD�H[SULPLU�GH�GLVWLQWR�WDPDxR��3OiVWLFR�\�DFHUR�LQR[LGDEOH��'LVHxR��&DUO�gMHUVWDP����î����$O����FP����������������QRYHGDG�67b0�PHGLGRU�¼�����MXHJR�GH���,QFOX\H����PLOLOLWUR����FXFKDUDGD�GH�FDIp����FX�FKDUDGD�VRSHUD�\���GHFLOLWUR��3OiVWLFR��'LVHxR��0LD�*DPPHOJDDUG��9DULRV�FRORUHV����������������*581.$�XWHQVLOLRV�GH�FRFLQD�¼�������SLH]DV�,QFOX\H��FXFKDUD����FP��FXFKDUyQ����FP��SDOD����FP�\�XWHQVLOLR�SDUD�VSDJKHWWL����FP��$FH�UR�LQR[LGDEOH�����������������QRYHGDG�67b0�SHODGRU�¼�����XG�3OiVWLFR�\�DFHUR�LQR[LGDEOH��'LVHxR��0LD�*DPPHOJDDUG��/����FP��&RORUHV�YDULDGRV����������������QRYHGDG�635,77$�FRUWDPDQ]DQDV�¼�����3OiVWLFR�\�DFHUR�LQR[LGD�EOH��'LVHxR��&DUO�gMHUVWDP�������$O���FP��9HUGH�����������
��� ���
0iV�XWHQVLOLRV�SDUD�SHODU��FRUWDU�\�SLFDU�HQ�WX�WLHQGD�,.($
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
QRYHGDG
QRYHGDG
�
6/,3$'�FXFKLOORV���SLH]DV
¼�������SLH]DV
67b0�SHODGRU
¼�����XG
*581.$�XWHQVLOLRV�GH�FRFLQD
¼�������SLH]DV
��� ���
)$925,7�FDFHUROD�FRQ�WDSD
¼�����
QRYHGDG
� �
(67$�3È*,1$�� �����6.b1.$�EDWHUtD�GH���SLH]DV�¼������3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼������$OXPLQLR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�7HÀRQ��6HOHFW�� LVHxR��+HQULN�3UHXW]��,QFOX\H��ROOD�FRQ�WDSD���\��/��FDFHUROD��/�\�VDUWpQ�����FP��������������870b5.7�VHULH�3OiVWLFR�GH�SROLDPLGD�UHIRU]DGR�� LVHxR��0DUFXV�$UYRQHQ���&XFKDUyQ�¼��/����FP��������������&XFKDUyQ�SDUD�HVSDJXHWL�¼��/����FP����������������870b5.7�HVSiWXOD�¼��/����FP�������������6.b1.$�VDUWpQ�¼������$OXPLQLR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�7HÀRQ��6HOHFW������FP����������������,.($������VDUWpQ�¼������$FHUR�LQR[LGDEOH�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�7HÀRQ��3ODWLQXP�������FP���������������,.($������ROOD�FRQ�WDSD�¼������$FHUR�LQR[LGDEOH���/���������������
(5(&+$�����QRYHGDG�67$%,/�DFFHVRULR�SDUD�FRFLQDU�DO�YDSRU�¼�����$FHUR�LQR[LGDEOH����������������QRYHGDG�)$925,7�EDWLGRU�¼�����3OiVWLFR�GH�SROLDPLGD�\�DFHUR�LQR[LGDEOH��������������±���)$925,7�VHULH�$FHUR�LQR[LGDEOH�\�Q~FOHR�GH�DOXPLQLR�� LVHxR��+DOVNRY� DOVJDDUG������2OOD�FRQ�WDSD�¼�������/������������������&DFHUROD�FRQ�WDSD�¼�������/������������������&DFHUROD�FRQ�WDSD�¼�������/����������������QRYHGDG�)$925,7�HVSiWXOD�¼�����3OiVWLFR�GH�SROLDPLGD��FDX�FKR�GH�VLOLFRQD�\�DFHUR�LQR[LGDEOH�������������
�
0iV�ROODV�\�VDUWHQHV�SDUD�WX�FRFLQD�HQ�ZZZ�,.($�HV
/DV�ROODV�\�VDUWHQHV�GH�OD�VHULH�,.($������WLHQHQ�JDUDQWtDV�GH���R�GH����DxRV��/D�VHULH�)$925,7�WLHQH�JDUDQWtD�GH����R�GH����DxRV��0iV�LQIRUPDFLyQ�VREUH�QXHVWUDV�JDUDQWtDV�HQ�OD�SiJLQD�����
�
�
�
�
�
�
,.($������VDUWpQ
¼�����
6.b1.$�EDWHUtD�GH���SLH]DV
¼�����
(67$�3È*,1$�� ��,.($������VHULH�3OiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��FDXFKR�VLQWpWLFR��'LVHxR��+nNDQ�2OVVRQ�������%RWH�FRQ�WDSD�¼�����XG���î����$O���FP��&DSDFLGDG��/��%ODQFR�URMR���������������%RWH�FRQ�WDSD�¼�����XG���î����$O���FP��&DSDFLGDG����/��%ODQFR�URMR���������������%RWH�FRQ�WDSD�¼�����XG����î���$O����FP��&DSDFLGDG����/��7UDQVSDUHQWH�EODQFR�����������������%RWH�FRQ�WDSD�¼�����XG���î���$O���FP��&DSDFLGDG����/��7UDQVSD�UHQWH�EODQFR���������������%RWH�FRQ�WDSD�¼�����XG���î����$O���FP��&DSDFLGDG����/��%ODQFR�URMR���������������%RWH�FRQ�WDSD�¼�����XG���î����$O����FP��&DSDFLGDG����/��%ODQFR�URMR��������������
'(5(&+$�����QRYHGDG�75,33�ERWH�FRQ�WDSD�¼�����MXHJR�GH���$GHFXD�GRV�SDUD�DOPDFHQDU�FDIp��Wp�\�VLPL�ODUHV��7DPDxRV����XG��[���$O����FP�����/�����XG���[���$O����FP�����/��\���XG���[���$O����FP�����/���$FHUR��EDxR�GH�HVWDxR��ODFD��'LVHxR��6�(GKROP�/�8OOHQLXV��%ODQFR�QHJUR��������������,'(/,*�FXHQFR�GH�SDVWHOH�UtD�¼�����0HODPLQD��'LVHxR��0LD�*DPPHOJDDUG�����/��%ODQFR�URMR��������������'5g00$5�PROGH�SDUD�PDGD�OHQDV�¼�����$FHUR�FRQ�UHYHVWL�PLHQWR�7HÀRQ�3ULPD��'LVHxR��&�7XEHUWLQL�0�$UYRQHQ����î���FP��5RMR����������������QRYHGDG�'5g00$5�PROGH�SDUD�PDGDOHQDV�¼��������XGV�9DULRV�GLEXMRV�����������
���
QRYHGDG
75,33�ERWH�FRQ�WDSD
¼�����MJR���
��
� �
�
�
���
�
4XHUHPRV�D\XGDUWH�D�DKRUUDU�WLHPSR�\�GLQHUR��SRU�HVR�GLVHxDPRV�HVWRV�ERWHV�SDUD�JXDUGDU�DOLPHQWRV�\�TXH�VH�PDQWHQJDQ�IUHVFRV��$Vt�WDPELpQ�WH�DKRUUDUiV�DOJXQDV�YLVLWDV�DO�VXSHUPHUFDGR�
�
&2&,1$5�
,.($������ERWH�FRQ�WDSD
¼�����XG
��
���
���,.($������*1,675$�FXFKLOOR�
GH�SDQ�¼����� HELGR�DO�GLVHxR�\�PDWHULDO�GHO�PDQJR��VH�VXMHWD�FRQ�IDFLOLGDG��$FHUR�LQR[LGDEOH�GH�PROLEGHQR�YDQDGLR�\�FDXFKR��LVHxR��+nNDQ�2OVVRQ��+RMD�/����FP��1HJUR��������������,.($������*1,675$�FXFKLOOR�
PXOWLXVR�¼����� HELGR�DO�GLVHxR�\�PDWHULDO�GHO�PDQJR��VH�VXMHWD�FRQ�IDFLOLGDG��$FHUR�LQR[LGDEOH�GH�PROLEGHQR�YDQDGLR�\�FDXFKR��LVHxR��+nNDQ�2OVVRQ��+RMD�/����FP��1HJUR���������������6/,7%$5�FXFKLOOR�GH�FKHI�
¼������+RMD�PX\�UHVLVWHQWH�SDUD�FRUWDU�\�SLFDU�FDUQH��WXEpUFXORV��HWF��$FHUR�LQR[LGDEOH�GH�PROLEGH�QR�YDQDGLR�\�PDGHUD�GH�SDNND��LVHxR��0nUWHQ�&\UpQ��+RMD�/����FP��0DUUyQ�RVFXUR���������������6/,7%$5�FXFKLOOR�SDUD�SHODU�
¼������3HTXHxR�\�SUiFWLFR��SDUD�SHODU�\�UHFRUWDU�FRQ�IDFLOLGDG�IUXWDV�\�YHUGXUDV��$FHUR�LQR[LGDEOH�GH�PROLEGHQR�YDQDGLR�\�PDGHUD�GH�SDNND�� LVHxR��0nUWHQ�&\UpQ��+RMD�/���FP��0DUUyQ�RVFXUR���������������.5$)7,*�WDEOD�GH�FRUWDU�
¼������6XSHU¿FLH�GH�PDGHUD��0X\�GXUDGHUD��SURWHJH�HO�¿OR�GH�ORV�FXFKLOORV��$FDFLD�PDFL]D�WUDWDGD�FRQ�DFHLWH�� LVHxR��+HQULN�3UHXW]�����î���FP�������������
�
�
�
�
�
¼�����MJR��3XHGHV�FRPSUDU�XQ�FXFKLOOR�TXH�FRUWH�HO�PHWDO�R�FRQVHJXLU�WUHV�TXH�SUHSDUDQ�OD�FHQD�GH�PDUDYLOOD���)$77%$5�FXFKLOORV�,QFOX\H��FXFKLOOR�GHO�FKHI����FP��ODUJR�WRWDO����FP���FXFKLOOR�PXOWLXVRV����FP��ODUJR�WRWDO����FP��\�FXFKLOOR�GH�SHODU����FP��ODUJR�WRWDO����FP���$FHUR�LQR[LGDEOH�\�FDXFKR�� LVHxR�� �&UDIRRUG�8�9HMEULQN��%ODQFR�QHJUR�����������
+RMDV�GH�DFHUR�LQR[LGDEOH�IRUMDGDV��PDQJRV�GXUDGHURV�\�HUJRQRPtD�FRQIRUWDEOH��/RV�FXFKLOORV�,.($������*1,675$�VRQ�GH�JUDQ�FDOLGDG��SHUR�QR�GH�DOWR�SUHFLR�
7RGRV�ORV�FXFKLOORV�GH�OD�VHULH�6/,7%$5�WLHQHQ�XQD�JDUDQWtD�GH����DxRV��/D�VHULH�,.($������*1,675$�WLHQH�XQD�JDUDQWtD�GH����DxRV���0iV�LQIRUPDFLyQ�VREUH�QXHVWUDV�JDUDQWtDV�HQ�SiJLQD�����
,.($������*1,675$�
FXFKLOOR�PXOWLXVRV
¼����
��� ���
7H[WLOHV
���QRYHGDG�%,5*,7�PDQWD�¼�����������ODQD��$GRUQR������SROLpVWHU��'LVHxR��0DOLQ�cNHUEORP�����î����FP��*ULV�PXOWLFRORU����������������QRYHGDG�%,5*,7�/,1-(�FRMtQ�¼������XG�7HOD�H[WHULRU������ODQD�\�����YLVFRVD�UD\yQ��'LVHxR��0DOLQ�cNHUEORP����î���FP��5RMR�PXOWLFRORU����������������QRYHGDG�%,5*,7�FRMtQ�¼������7HOD�H[WHULRU������DOJRGyQ��5HOOHQR��¿EUDV�GH�SROLpVWHU��'LVHxR��0DOLQ�cNHUEORP����î���FP��%ODQFR�PXOWLFRORU����������������QRYHGDG�%,5*,7�5$1'�FRMtQ�¼������XG�7HOD�H[WHULRU������UDPLR��5HOOHQR������SROLpVWHU����î���FP��$]XO����������������QRYHGDG�%,5*,7�IXQGD�QyUGLFD�\�GH�DOPRKDGD�¼�����������DOJRGyQ��'LVHxR��(PPD�-RQHV��)XQGD�QyUGLFD����î����FP��)XQGD�GH�DOPRKDGD���î���FP��%ODQFR�URMR����������������QRYHGDG�%,5*,7�FRUWLQDV�¼������SDU������DOJRGyQ��'LVHxR��0DOLQ�cNHUEORP����î����FP��%ODQFR�PXOWLFRORU�����������
�
�
�
�
�
�
�
�
QRYHGDG
QRYHGDG
%,5*,7�5$1'�FRMtQ
¼������XG
%,5*,7�FRUWLQDV
¼������SDU
���,.($������5,63�IXQGD�QyUGLFD�\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD�¼����������O\RFHOO������DOJRGyQ��'LVHxR��0DULD�9LQND��)XQGD�QyUGLFD����î����FP��'RV�IXQGDV�GH�DOPRKDGD���î���FP��$]XO�EODQFR����������������2)(/,$�9$66�IXQGD�QyUGLFD�\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD�¼�����������DOJRGyQ��'LVHxR��&KDUORWWH�6NDN��)XQGD�QyUGLFD����î����FP��'RV�IXQGDV�GH�DOPRKDGD���î���FP��%ODQFR����������������+(11<�&,5.(/�IXQGD�QyUGLFD�\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD�¼�����������DOJRGyQ��'LVHxR��.D]X\R�1RPXUD��)XQGD�QyUGLFD����î����FP��'RV�IXQGDV�GH�DOPRKDGD���î���FP��%ODQFR�D]XO�JULViFHR����������������$/,1$�FROFKD�\���IXQGDV�GH�FRMtQ�¼������&ROFKD�\���IXQGDV�GH�FRMtQ�DFROFKDGDV��H[WUD�VXDYHV��7HOD�H[WHULRU�������DOJRGyQ��5HOOHQR��)LEUDV�GH�SROLpVWHU��&ROFKD����î����FP��'RV�IXQGDV�GH�FRMtQ���î���FP��%ODQFR�����������
9HQ�D�OD�WLHQGD��HOLJH�WX�HVWLOR�\�OOpYDWHOR�KR\�PLVPR
��� ���
+(11<�&,5.(/�IXQGD�QyUGLFD\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD
¼�����
2)(/,$�9$66�IXQGD�QyUGLFD\���IXQGDV�GH�DOPRKDGD
¼�����
�
�
�
�
�
�
�
�
���$1'5($�6$7,1�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD�GH�DOPRKDGD�¼������6DWpQ�GH�DOJRGyQ��'LVHxR��&KDUORWWH�6NDN��)XQGD�QyUGLFD����î����FP��)XQGD�GH�DOPRKDGD���î���FP��3~USXUD�PXOWLFRORU�������������9,/$�IXQGD�GH�DOPRKDGD�¼�����6DWpQ�GH�DOJRGyQ��TXH�GD�XQD�VXDYLGDG�\�EULOOR�HVSHFLDOHV����î���FP��3~USXUD����������������%/c6,33$�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD�GH�DOPRKDGD�¼������6DWpQ�GH�DOJRGyQ��TXH�GD�XQD�VXDYLGDG�\�EULOOR�HVSHFLDOHV��)XQGD�
QyUGLFD����î����FP��)XQGD�GH�DOPRKDGD���î���FP��*ULV�RVFXUR����������������7$1-$�%52'<5�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD�GH�DOPRKDGD�¼������3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼������)XQGD�QyUGLFD�GH�VDWpQ�GH�DOJRGyQ����������î����FP��)XQGD�GH�DOPRKDGD����î���FP��0DUUyQ�FODUR�������������QRYHGDG�.$5,7�FROFKD�\�IXQGD�GH�DOPRKDGD�¼������&ROFKD�UHYHUVLEOH��GH�FRORU�FODUR�SRU�XQ�ODGR�\�RVFXUR�SRU�HO�RWUR��
3ROLSURSLOHQR�\�SROLpVWHU��&ROFKD����î����FP��)XQGD�GH�DOPRKDGD���î���FP��%HLJH�FODUR����������������'9$/$�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD�GH�DOPRKDGD�¼������&RUFKHWHV�D�SUHVLyQ�RFXOWRV�������DOJRGyQ��)XQGD�QyUGLFD����î����FP��)XQGD�GH�DOPRKDGD���î���FP��5RMR������������
���QRYHGDG�1<321526�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD�GH�DOPRKDGD�¼������7HxLGR�HQ�KLODGR��HO�KLOR�VH�WLxH�DQWHV�GH�KLODUVH�OR�TXH�OH�GD�JUDQ�VXDYLGDG�������DOJRGyQ��)XQGD�QyUGLFD����î����FP��)XQGD�GH�DOPRKDGD���î���FP��%ODQFR�YHUGH���������������QRYHGDG�%,5*,7�63(76�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD�GH�DOPRKDGD�¼������&RUFKHWHV�D�SUHVLyQ�RFXOWRV�������DOJRGyQ��'LVHxR��0DOLQ�cNHUEORP��)XQGD�
QyUGLFD����î����FP��)XQGD�GH�DOPRKDGD���î���FP��0XOWLFRORU�����������������$/9,1(�g57(5�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD�GH�DOPRKDGD�¼�����������DOJRGyQ��)XQGD�QyUGLFD����î����FP��)XQGD�GH�DOPRKDGD���î���FP��0XOWLFRORU��������������,.($������6g01,*�IXQGD�GH�DOPRKDGD�¼���������O\RFHOO������DOJRGyQ����î���FP��%ODQFR���������������QRYHGDG�9,/'5,6�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD�GH�DOPRKDGD�¼���������SROLpVWHU��
����DOJRGyQ��'LVHxR��.D]X\R�1RPXUD��)XQGD�QyUGLFD����î����FP��)XQGD�GH�DOPRKDGD���î���FP��9HUGH��������������'9$/$�IXQGD�GH�DOPRKDGD�¼�������XGV�������DOJRGyQ����î���FP��9HUGH�YLYR��WDPELpQ�GLVSRQLEOH�HQ���FRORUHV�PiV�\�HQ���î���FP�������������
7RGDV�QXHVWUDV�IXQGDV�QyUGLFDV�HVWiQ�WDPELpQ�GLVSRQLEOHV�HQ�������FP�
7$1-$�%52'<5�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD�GH�DOPRKDGD
¼�����
9,/'5,6�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD�GH�DOPRKDGD
½����
QRYHGDG
QRYHGDG
��
��
��
��
��� ���7(;7,/(6 � 72'2�(/�$f2�(67È1�//(*$1'2�18(926�352'8&726�$�78�7,(1'$�,.($� 7(;7,/(6
(O�DOJRGyQ�GH�OD�URSD�GH�FDPD�'9$/$�VH�KD�FXOWLYD�GR�XWLOL]DQGR�PHQRV�DJXD�\�SURGXFWRV�TXtPLFRV�
5(1$7(�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD�GH�DOPRKDGD
¼�����
%581.5,66/$�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD�GH�DOPRKDGD
¼�����
�
�
�
���5(1$7(�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD�GH�DOPRKDGD�¼������6DWpQ�GH�DOJRGyQ������TXH�WLHQH�XQD�VXDYLGDG�\�EULOOR�HVSHFLDOHV��'LVHxR��(PPD�-RQHV�)XQGD�QyUGLFD����î����FP��)XQGD�GH�DOPRKDGD���î���FP��0XOWLFRORU����������������%581.5,66/$�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD�GH�DOPRKDGD�¼�����������DOJRGyQ��'LVHxR��0RQLND�0XOGHU��)XQGD�QyUGLFD����î����FP��)XQGD�GH�DOPRKDGD���î���FP��$]XO����������������QRYHGDG�*/$6g57�.8//(�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD�GH�DOPRKDGD�¼������5RSD�GH�FDPD�GH�KLOR�¿QR�\�WHMLGR�GHQVR��PX\�VXDYH�\�UHVLVWHQWH�������DOJRGyQ��'LVHxR��6�(GKROP�/�8OOHQLXV��)XQGD�QyUGLFD����î����FP��)XQGD�GH�DOPRKDGD���î���FP��0XOWLFRORU����������������5(1$7(�)/25$�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD�GH�DOPRKDGD�¼����������DOJRGyQ��'LVHxR��(PPD�-RQHV��)XQGD�QyUGLFD����î����FP��)XQGD�GH�DOPRKDGD���î���FP��0XOWLFRORU����������������.1233$�ViEDQD�EDMHUD�DMXVWDEOH�¼�����6iEDQD�DMXVWDEOH�FRQ�HOiVWLFR��$OWXUD�Pi[�GH����FP������SROLpVWHU������DOJRGyQ����î����FP��%ODQFR�����������
7RGDV�ODV�IXQGDV�QyUGLFDV�HVWiQ�WDPELpQ�GLVSRQLEOHV�HQ�������FP�
���
3XHGHV�FDPELDU�HO�HVWLOR�GH�WX�KDELWDFLyQ�GXUDQWH�HO�¿Q�GH�VHPDQD��FRORFDQGR�SDSHO�SLQWDGR�HQ�OD�SDUHG�R�HQ�FLQFR�PLQXWRV�VL�FDPELDV�OD�URSD�GH�FDPD�QRYHGDG�+(11<�&,5.(/�IXQGD�QyUGLFD�\�IXQGD�GH�DOPRKDGD�¼����������DOJRGyQ��)XQGD�QyUGLFD����î����FP��)XQGD�GH�DOPRKDGD���î���FP��%ODQFR�D]XO�JULViFHR�����������
¼����.1233$�ViEDQD�EDMHUD�DMXVWDEOH
¼������
'LVHxR��.D]X\R�1RPXUD
�����%5('*581'�FRUWLQD�GH�GXFKD������7HOD�GH�SROLpVWHU�GH�WHMLGR�GHQVR�FRQ�UHYHVWLPLHQ�WR�TXH�UHSHOH�HO�DJXD�������SROLpVWHU��'LVHxR��(PPD�-RQHV�����î����FP��5D\DV�DQFKDV�PXOWLFRORU�������������5D\DV�JULV������������±����±����)5b-(1�VHULH�7RDOOD�GH�ELGp���î���FP�7RDOOD�GH�PDQR���î����FP��7RDOOD�GH�EDxR���î����FP��7RDOOD�GH�GXFKD����î����FP������DOJRGyQ��'LVSRQLEOH�HQ����FRORUHV�����7RDOOD�GH�EDxR�¼�����XG�)XFVLD�����������������7RDOOD�GH�EDxR�¼�����XG�5RMR�����������������7RDOOD�GH�GXFKD�¼������XG�1DUDQMD���������������7RDOOD�GH�GXFKD�¼������XG�%ODQFR�����������������7RDOOD�GH�GXFKD�¼������XG�1HJUR����������������7RDOOD�GH�PDQR�¼�����XG�%HLJH����������������7RDOOD�GH�PDQR�¼�����XG�$]XO�����������������7RDOOD�GH�PDQR�¼�����XG�7XUTXHVD����������������*8%%6.b5�DOIRPEULOOD�GH�EDxR�¼�����XG������SROLSURSLOHQR��'LVHxR��(PPD�-RQHV����î���FP��1HJUR�EODQFR������������5RMR�QDUDQMD������������$]XO�D]XO�FODUR�����������������6$/7*581'�FRUWLQD�GH�GXFKD�¼����������SROLpVWHU��'LVHxR��(PPD�-RQHV�����î����FP��5D\DV�EODQFR��������������±����QRYHGDG�+b5(1�VHULH������DOJRGyQ�������7RDOOD�GH�EDxR�¼�����XG���î����FP��9HUGH�����������������7RDOOD�GH�PDQR�¼�����XG���î����FP��7XUTXHVD���������������±����1b&.7(1�VHULH�%ODQFR�������7RDOOD�GH�PDQR�¼�����XG������DOJRGyQ����î���FP������������������$OIRPEULOOD�GH�EDxR�¼����������SROLSURSLOHQR����î���FP�������������
£4Xp�IiFLO�HV�UHQRYDU�HO�EDxR�
��� ���
*8%%6.b5�DOIRPEULOOD�GH�EDxR
¼�����XG
+b5(1�WRDOOD�GH�EDxR
¼�����XG
1b&.7(1�WRDOOD�GH�PDQR
½�����XG
�
�
�
�
��
��
��
�
�
�
�
��
��
��
���
QRYHGDG
��� ���
'HMD�TXH�HQWUH�PXFKD�OX]��SHUR�QR�ODV�PLUDGDV�LQGLVFUHWDV�&RQ�HO�VLVWHPD�GH�ULHOHV�.9$57$/�HV�IiFLO�FRPELQDU�SDQHOHV�\�FRUWLQDV�HQ�XQD�
KDELWDFLyQ��/RV�ULHOHV�VH�¿MDQ�D�OD�SDUHG�R�DO�WHFKR��\�SXHGHV�XQLUORV�R�FRUWDUORV�
D�OD�ORQJLWXG�TXH�QHFHVLWHV��7LHQHV�PiV�LGHDV�HQ�ZZZ�,.($�HV�WH[WLOHV
.9$57$/�ULHO�SDUD�FRUWLQD�SDQHO�GH���UDtOHV
¼������XG
$112�9$&.(5�SDQHO�MDSRQpV
¼������XG
$1,7$�FRUWLQDV�FRQ�DO]DSDxRV�¼������SDU�0DWHULDO�JUXHVR�\�SHVDGR��DPRUWLJXD�HO�VRQLGR��EORTXHD�OD�OX]�VRODU�\�OD�YLVWD�GHVGH�HO�H[WHULRU��7HMLGR�-DFTXDUG��XQD�WpFQLFD�TXH�FUHD�XQ�GLVHxR�GHFRUDWLYR�HQ�OD�SURSLD�WHOD�������SROLpVWHU�����î����FP��%ODQFR�������������$112�9$&.(5�SDQHO�MDSRQpV�¼������XG�3DQHO�MDSRQpV�¿QR�\�WUDQVSDUHQWH��)LOWUD�OD�OX]������DOJRGyQ������SROLpVWHU��'LVHxR��&DPLOOD�'LHGULFK�����î����FP��%ODQFR�������������$112�6$1(/$�SDQHO�MDSRQpV�¼������XG�3DQHO�MDSRQpV�TXH�SURWHJH�\�EORTXHD�ORV�UD\RV�GH�VRO��SHUR�SHUPLWH�OD�HQWUDGD�GH�OX]������SDSHO������SROLpVWHU����î����FP��*ULV��������������.9$57$/�VHULH�$OXPLQLR�����5LHO�SDUD�FRUWLQD�SDQHO�GH���UDtO�¼�����XG�/�����FP�������������5LHO�SDUD�FRUWLQD�SDQHO��GH���UDtOHV�¼������XG�/�����FP���������������3LH]D�GH�HVTXLQD�¼�����XG��������������+HUUDMH�GH�SDUHG�¼�����XG�/������FP������������3DWD�GHVOL]DQWH�¼��������XGV�%ODQFR��������������%DUUD�VXSHULRU�H�LQIHULRU�¼�����MXHJR��/����FP���������������%DUUD�WLUDGRU�¼�����XG�/�����FP��������������
��� ���
&RQWURO�WRWDO�GH�OD�OX]$/9,1(�.277$5�FRUWLQDV�¼������SDU�&RUWLQD�TXH�EORTXHD�OD�HQWUDGD�GH�UD\RV�GH�VRO�\�WDPL]D�OD�OX]��3DVDGRUHV�RFXOWRV�HQ�OD�SDUWH�VXSHULRU������OLQR������DOJRGyQ�����î����FP��%ODQFR�JULV�������������/,1'021�SHUVLDQD�¼������'LVSRQLEOH�HQ�YDULRV�DQFKRV��ODUJRV�\�FRORUHV��0DGHUD�GH�IURQGRVDV�WHxLGD�GH�PDUUyQ�\�EDUQL]�LQFRORUR����î����FP��������������7b/-$5(�MXHJR�SDUD�FRUWLQD�¼������3DUD�PRQWDU�HQ�OD�SDUHG��6LQ�WRUQLOORV�D�OD�YLVWD��,QFOX\H����EDUUD�GH�FRUWLQD����KHUUDMHV�GH�SDUHG�\���WRSHV��$EHGXO�PDFL]R�\�DFHUR��'LVHxR��&HFLOLD�6W||S��/�����FP��0DUUyQ�RVFXUR�QHJUR������������
+DVWD�VHLV�FDSDV$112�,1(=�SDQHO�MDSRQpV�¼������XG�3DQHO�MDSRQpV�¿QR�\�WUDQVSDUHQWH��)LOWUD�OD�OX]������YLVFRVD������SROLpVWHU��'LVHxR��(ULND�3HNNDUL����î����FP��������������)/<1�/,//�SDQHO�MDSRQpV�¼�����XG�3DQHO�MDSRQpV�¿QR�\�WUDQVSDUHQWH��)LOWUD�OD�OX]�������SROLpVWHU����î����FP��5RVD�RVFXUR�������������.9$57$/�VHULH�$OXPLQLR��%DUUD�SDUD�FRUWLQD���JXtDV�¼������/�����FP��������������+HUUDMH�SDUD�WHFKR�¼�����XG�������������%DUUD�VXSHULRU�H�LQIHULRU�¼�����MXHJR�/����FP��������������%DUUD�WLUDGRU�¼�����/�����FP�������������
8QD�QRFKH�GH�EXHQ�GHVFDQVR/(1'$�FRUWLQDV�FRQ�DO]DSDxRV�¼������SDU�&RUWLQD�TXH�EORTXHD�OD�HQWUDGD�GH�UD\RV�GH�VRO�\�WDPL]D�OD�OX]�������DOJRGyQ�EODQTXHDGR�����î����FP��������������7833/85�HVWRU�¼������'LVSRQLEOH�HQ�YDULDV�PHGLGDV�\�FRORUHV��(VWRU�SDUD�XQD�RVFXULGDG�WRWDO��FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HVSHFLDO�TXH�LPSLGH�HO�SDVR�GH�OD�OX]�������DOJRGyQ��\�WUDWDPLHQWR�FRQ�SOiVWLFR�DFUtOLFR����î����FP��1HJUR�������������9c*(1�MXHJR�SDUD�FRUWLQD�¼�����,QFOX\H�EDUUD�GH�FRUWLQD�UHJXODEOH���������FP��KHUUDMHV�GH�SDUHG�\�WRSHV��$FHUR��'LVHxR��-RKDQQD�-HOLQHN��*ULV�SODWD������������¼�����/���������FP������������
3DUD�WHQHU�XQD�OX]�VXDYH5(1$7(�)/25$�FRUWLQDV�¼������SDU�&RUWLQD�¿QD�\�GHOLFDGD�TXH�WDPL]D�OD�OX]�VXDYHPHQWH������SROLpVWHU������DOJRGyQ��'LVHxR��(PPD�-RQHV�����î����FP��0XOWLFRORU�������������(1-(�HVWRU�¼������'LVSRQLEOH�HQ�YDULDV�PHGLGDV�\�FRORUHV��(O�HVWRU�¿OWUD�OD�OX]��UHGXFH�ORV�UHÀHMRV�HQ�OD�79�\�ODV�SDQWDOODV�GH�RUGHQDGRU��3XHGH�PRQWDUVH�HQ�HO�PDUFR�GH�OD�YHQWDQD�WDQWR�SRU�GHQWUR�FRPR�SRU�IXHUD�\�WDPELpQ�HQ�HO�WHFKR��7HOD��SROLpVWHU�Q\ORQ��5LHO�LQIHULRU��DOXPLQLR�����î����FP��%ODQFR�������������,5-$�MXHJR�SDUD�FRUWLQD�¼�����$FHUR�\�SOiVWLFR�GH�SROLSURSLOHQR��'LVHxR��-RKDQQD�-HOLQHN��/�����FP��%ODQFR������������
7833/85�HVWRU
¼�����
5(1$7(�)/25$�FRUWLQDV�
¼������SDU
/,1'021�SHUVLDQD
¼�����
)/<1�/,//�SDQHO�MDSRQpV
½�����XG
� 35(&,26�'(/�&$7È/2*2�9È/,'26�+$67$�(/����'(�-8/,2�'(������ 7(;7,/(67(;7,/(6
���+(11<�FRUWLQDV�¼������SDU�0H]FOD�GH�DOJRGyQ�\�OLQR��&RPELQD�OD�VXDYLGDG�GHO�DOJRGyQ�FRQ�HO�EULOOR�\�ORV�UHÀHMRV�GHO�OLQR������OLQR������DOJRGyQ��'LVHxR��.D]X\R�1RPXUD�����î����FP��%ODQFR�D]XO����������������0(5(7(�FRUWLQDV�¼������SDU������DOJRGyQ�����î����FP��$]XO�RVFXUR���������������/,//�FRUWLQDV�¼�����SDU������SROLpVWHU�����î����FP��%ODQFR�����������������,.($�672&.+2/0�%/$'�FRUWLQDV�¼������SDU�0DWHULDO�JUXHVR�\�SHVDGR��DPRUWLJXD�HO�VRQLGR��EORTXHD�OD�OX]�VRODU�\�OD�YLVWD�GHVGH�HO�H[WHULRU������OLQR������DOJRGyQ��'LVHxR��0DULD�cVWU|P�����î����FP��$]XO����������������9,/0,(�FRUWLQDV�¼������SDU������SROLpVWHU��'LVHxR��(PPD�-RQHV�����î����FP��1HJUR�EHLJH�����������������$1,7$�FRUWLQDV�FRQ�DO]DSDxRV�¼������SDU������SROLpVWHU�����î����FP��0DUUyQ�������������+(11<�5$1'�FRUWLQDV�¼������SDU������DOJRGyQ��'LVHxR��.D]X\R�1RPXUD�����î����FP��%ODQFR�PDUUyQ�JULV����������������QRYHGDG�%,5*,7�/-89�FRUWLQDV�¼������SDU�&RUWLQD�TXH�EORTXHD�OD�HQWUDGD�GH�UD\RV�GH�VRO�\�WDPL]D�OD�OX]������OLQR������YLVFRVD��'LVHxR��0DOLQ�cNHUEORP������î����FP��%ODQFR�PXOWLFRORU�����������������:,/0$FRUWLQDV�¼�����SDU�����DOJRGyQ������SROLpVWHU�����î����FP��9HUGH�YLYR������������������$/9,1(�63(76�FRUWLQDV�¼������SDU������SROLpVWHU�����î����FP��+XHVR����������������6$5,7$�FRUWLQDV�¼�����SDU������SROLpVWHU�����î����FP��)XFVLD������������$]XO�YLYR������������������5(1$7(�)/25$�FRUWLQDV�¼������SDU�����SROLpVWHU������DOJRGyQ��'LVHxR��(PPD�-RQHV�����î����FP��0XOWLFRORU�����������������5,79$�FRUWLQDV�FRQ�DO]DSDxRV�¼������SDU�&RUWLQD�TXH�EORTXHD�OD�HQWUDGD�GH�UD\RV�GH�VRO�\�WDPL]D�OD�OX]�������DOJRGyQ�����î����FP��1DUDQMD������������
9HQ�D�OD�WLHQGD�\�HVFRJH�HQWUH�PiV�GH����FRUWLQDV
��� ���7(;7,/(6
�
�
�
��
�
��
�� �� ���
��
/,//�FRUWLQDV
½���� DU
$1,7$�FRUWLQDFRQ�DO]DSDxRV
¼������SDU
6$5,7$�FRUWLQDV
¼�����SDU
QRYHGDG
&RQRFH�D�QXHVWURV�GLVHxDGRUHV� +D\�����HVSHUiQGRWH�HQ�WX�WLHQGD�
�� �� �� � �
�±���$11$02$�WHOD�¼�����P������DOJRGyQ��$Q�����FP�����$PDULOOR�FODUR����������������9HUGH�FODUR����������������9HUGH����������������$]XO�����������
�±���%5,77(1�VHULH������DOJRGyQ��$Q�����FP����%5,77(1�+86�WHOD�¼�����P����������������%5,77(1�678*$�WHOD�¼�����P����������������%5,77(1�+86�WHOD�¼�����P����������������%5,77(1�'g55�WHOD�¼�����P�����������
³(O�ERVTXH��OD�FLXGDG��
HOHPHQWRV�JUi¿FRV�\�
PDULQRV�VRQ�LPiJHQHV�
FRQ�ODV�TXH�KH�WUDEDMDGR�
SDUD�FUHDU�OD�VHULH�
$11$02$��%XVTXp�
LQVSLUDFLyQ�HQ�ORV�FXHQWRV�
\�IiEXODV�GH�DQLPDOHV��
7DPELpQ�SHQVp�HQ�
OXJDUHV�\�FRVDV�TXH�PH�
JXVWDQ�FRPR�/DSRQLD�
DO�QRUWH�GH�6XHFLD��\�HO�
EDUULR�GH�6NDQVWXOO�GH�
(VWRFROPR��6RQ�GLEXMRV�
OODPDWLYRV�\�FDGD�XQR�
FXHQWD�VX�SURSLD�KLVWRULD��
0H�LPDJLQR�HVWDV�WHODV�
HQPDUFDGDV�FRPR�VL�
IXHUDQ�FXDGURV��
£(VSHUR�TXH�WH�JXVWHQ�´
'LVHxR��/RWWD�.�KOKRUQ
³&XDQGR�GLVHxp�ODV�WHODV�
%5,77(1�SHQVp�HQ�PL�
PXGDQ]D�GHVGH�XQD�JUDQ�
FLXGDG�HQ�((�88��D�XQD�
SHTXHxD�HQ�6XHFLD��0H�
VRUSUHQGLy�HO�HQFDQWR�\�
HO�LQGLYLGXDOLVPR�GH�ODV�
FDVDV�VXHFDV�\�VX�HVWLOR�
HVFDQGLQDYR��7DPELpQ�
UHFRUGp�ORV�KRJDUHV�HQ�ORV�
TXH�KH�YLYLGR�\�OD�UHODFLyQ�
TXH�HVWDEOH]FR�HQWUH�ORV�
Q~PHURV��ODV�SXHUWDV�GH�
HQWUDGD�\�ORV�HGL¿FLRV��
&DGD�Q~PHUR�FRUUHVSRQGH�
D�XQD�SXHUWD�GLIHUHQWH�\�D�
XQ�FDStWXOR�GLVWLQWR�HQ�PL�
YLGD´�
'LVHxR�(PPD�-RQHV
%5,77(1�+86�WHOD
¼�����P
$11$02$�WHOD
¼�����P
���$/9,1(�63(76,*�IXQGD�GH�FRMtQ�¼�����XG�%RUGDGD�FRQ�KLORV�GH�GLVWLQWRV�FRORUHV��3DUD�FRMLQHV�LQWHULRUHV�GH���[���FP�������DOJRGyQ����î���FP��%ODQFR�PXOWLFRORU����������������%,5*,7�FRMtQ�¼������%RUGDGR�FRQ�KLORV�GH�GLVWLQWRV�FRORUHV��7HMLGR�H[WHULRU�������DOJRGyQ��5HOOHQR��¿EUDV�GH�SROLpVWHU��'LVHxR��0DOLQ�cNHUEORP����î���FP��%ODQFR�PXOWLFRORU����������������,.($�672&.+2/0�PDQWD�¼������/DQD�GH�PRKDLU�FRQ�EULOOR�VHGRVR������PRKDLU������DFUtOLFR������ODQD������SROLpVWHU��'LVHxR��0DULD�9LQND�����î����FP��$]XO����������������,.($�672&.+2/0�FRMtQ�¼������7HUFLRSHOR�GH�DOJRGyQ��PiV�EULOODQWH�\�VXDYH��RIUHFH�XQ�WDFWR�DJUDGDEOH�������SOXPDV�GH�DYHV�DFXiWLFDV��'LVHxR��cVD�*UD\����î���FP��$]XO����������������.$-6$�5$1'�IXQGD�GH�FRMtQ�¼��������XGV�'RV�IXQGDV�GH�FRMtQ�HQ�FRORUHV�D�MXHJR��3DUD�FRMLQHV�LQWHULRUHV�GH���[���FP�������
DOJRGyQ��'LVHxR��$QQD�6DODQGHU����î���FP��1DUDQMD�PXOWLFRORU����������������+(11<�5$1'�IXQGD�GH�FRMtQ�¼������%RUGDGD�FRQ�KLORV�GH�GLVWLQWRV�FRORUHV�������DOJRGyQ��'LVHxR��.D]X\R�1RPXUD����î���FP��%ODQFR�PDUUyQ�JULV����������������9,/0,(�PDQWD�¼������7HxLGR�HQ�KLODGR��ORV�FRORUHV�VH�PDQWLHQHQ�ODYDGR�WUDV�ODYDGR������ODQD������SROLpVWHU��'LVHxR��(PPD�-RQHV�����î����FP��1HJUR����������������9,/0,(�587$�FRMtQ�¼�����5DPLR��WHMLGR�PX\�EULOODQWH�\�UHVLVWHQWH�GH�FDOLGDG�JUXHVD��)XQGD�GH�FRMtQ�������UDPLR��5HOOHQR��¿EUDV�GH�SROLpVWHU��'LVHxR��(PPD�-RQHV����î���FP��0XOWLFRORU����������������9,/0,(�),*85�IXQGD�GH�FRMtQ�¼�����XG�7HxLGR�HQ�KLODGR��ORV�FRORUHV�VH�PDQWLHQHQ�ODYDGR�WUDV�ODYDGR��3DUD�FRMLQHV�LQWHULRUHV�GH���[���FP�������DOJRGyQ��'LVHxR��(PPD�-RQHV����î���FP��1HJUR�EHLJH��������������
����5(1$7(�FRMtQ�¼������XG�7HUFLRSHOR�GH�DOJRGyQ��PiV�EULOOR�\�VXDYLGDG�DO�WDFWR��7HMLGR�������DOJRGyQ��5HOOHQR�������SOXPDV�GH�DYHV�DFXiWLFDV��'LVHxR��(PPD�-RQHV������FP��5RVD�PXOWLFRORU�����������������,50$�PDQWD�¼�����XG�%RUUHJXLOOR��VXDYH�\�IiFLO�GH�PDQWHQHU�������SROLpVWHU�����î����FP��$]XO�FODUR�����������������/86<�%/20�FRMtQ�¼�����XG�$OJRGyQ�HVSXPD�GH�SROLXUHWDQR�¿EUDV�GH�SROLpVWHU��'LVHxR��&LOOD�5DPQHN����î���FP��$]XO�PXOWLFRORU�����������������32/$59,'(�PDQWD�¼�����XG�3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼�����XG������SROLpVWHU�����î����FP��9HUGH�������������'LVSRQLEOH�HQ�YDULRV�FRORUHV�����*5$1$7�FRMtQ�¼�����XG�7HMLGR�H[WHULRU�������DOJRGyQ��5HOOHQR��¿EUDV�GH�SROLpVWHU����î����FP��9HUGH�������������
��� ���
,50$�PDQWD
½�����XG
32/$59,'(�PDQWD
¼�����XG
.$-6$�5$1'�IXQGD�GH�FRMtQ
¼��������XGV
�
�
�
�
�
�
�
�
��
��
��
�
�
��
�
��
� �
��
(67$�3È*,1$�.$-6$�DOIRPEUD�GH�SHOR�FRUWR�¼�������'H�SHOR�GHQVR�\�JUXHVR��FUHD�XQD�VXSHU¿FLH�VXDYH�SDUD�ORV�SLHV�\�DPRUWLJXD�HO�VRQLGR��$OIRPEUD�DOPRKDGLOODGD�D�PiTXLQD��3HOR������ODQD�\�����Q\ORQ��'LVHxR��$QQD�6DODQGHU�����î����FP��0XOWLFRORU������������
'(5(&+$����9,77(1�DOIRPEUD�GH�SHOR�ODUJR�¼�������$OIRPEUD�DQXGDGD�D�PDQR�SRU�GLHVWURV�DUWHVDQRV��FDGD�SLH]D�HV�~QLFD��3HOR�������SXUD�ODQD�YLUJHQ�����î����FP��%ODQFR���������������c'80�DOIRPEUD�GH�SHOR�FRUWR�¼������/DV�DOIRPEUDV�GH�SROLSURSLOHQR�DSHQDV�GHVSUHQGHQ�SHOXVD��$OIRPEUD�WHMLGD�D�PiTXLQD��3HOR�������SROLSURSLOHQR�����î����FP��9HUGH�������������'LVSRQLEOH�HQ���FRORUHV�\�WDPDxRV����/86<�%/20�DOIRPEUD�GH�SHOR�FRUWR�¼������3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼������3ROLSURSLOHQR�WUDWDGR�DO�FDORU��KDFH�TXH�OD�DOIRPEUD�VHD�PX\�VXDYH��DJUDGDEOH�D�OD�SLVDGD��$OIRPEUD�WHMLGD�D�PiTXLQD��3HOR�������SROLSURSLOHQR��'LVHxR��&LOOD�5DPQHN�����î����FP��0XOWLFRORU�EODQFR���������������'5$*g5�DOIRPEUD�OLVD�¼�������'LEXMR�GH�WHMLGR�OLVR�YLVLEOH�SRU�DPERV�ODGRV��UHYHUVLEOH��$OIRPEUD�WHMLGD�D�PiTXLQD��6XSHU¿FLH�GH�FRQWDFWR�������SROLSURSLOHQR�����î����FP��%HLJH�PDUUyQ�FODUR������������
��� ���
'5$*g5�DOIRPEUD�OLVD
¼�����/86<�%/20�DOIRPEUD�GH�SHOR�FRUWR
¼�����
c'80�DOIRPEUD�GHSHOR�FRUWR
¼�����
.$-6$�DOIRPEUD�GHSHOR�FRUWR
¼������
��� ���
�
�
�
�
�
�
�
�
�
��
���,.($�672&.+2/0�5$1'�DOIRPEUD�¼�������$OIRPEUD�WHMLGD�D�PDQR�������ODQD��'LVHxR��$QQD�6|UHQVVRQ�����î����FP��1HJUR�FRORU�KXHVR����������������(*(%<�DOIRPEUD�¼������&DUD�������VLVDO��'RUVR��OiWH[�����î����FP��0DUUyQ����������������.2/'%<�SLHO�GH�YDFD�¼�������/RV�WDPDxRV�YDUtDQ�HQWUH�����Pð�\���Pð���������������*,/'$�%/20�DOIRPEUD�GH�SHOR�ODUJR�¼������3HOR�������SROLSURSLOHQR��'LVHxR��-RQ�(OLDVRQ�����î����FP��$]XO�������������
���+8/'$�9,/6(�DOIRPEUD�GH�SHOR�FRUWR�¼������3HOR�������SROLSURSLOHQR��'LVHxR��-RQ�(OLDVRQ�����î����FP��%ODQFR�D]XO�RVFXUR����������������+29(1�DOIRPEUD�GH�SHOR�FRUWR�¼������3HOR�������SROLSURSLOHQR��'LVHxR��$QQD�+DUERP�����î����FP��$]XO����������������7c51%<�DOIRPEUD�¼������$OIRPEUD�WHMLGD�D�PDQR�������\XWH�����î����FP��1DWXUDO����������������.$5%<�DOIRPEUD�¼������&DUD�������SROLSURSLOHQR��'RUVR��OiWH[�����î����FP��%HLJH�PDUUyQ����������������QRYHGDG�+$03(1�DOIRPEUD�GH�
SHOR�ODUJR�¼������3HOR�������SROLSUR�±�SLOHQR�����î����FP��$]XO�RVFXUR����������������$/9,1(�5$1'�DOIRPEUD�¼�������$OIRPEUD�WHMLGD�D�PDQR�������SXUD�ODQD�YLUJHQ�����î����FP��*ULV�EODQFR�QHJUR�����������
7HQHPRV�PXFKDV�PiV�DOIRPEUDV�HQ�WX�WLHQGD�,.($
QRYHGDG
.$5%<�DOIRPEUD
¼�����
+8/'$�9,/6(�DOIRPEUD�GH�SHOR�FRUWR�
¼�����
���/8''(�SLHO�GH�RYHMD�
¼������XG�%ODQFR����������������$/9,1(�DOIRPEUD�¼��������'H�SXUD�ODQD�YLUJHQ��OD�DOIRPEUD�UHSHOH�ODV�PDQFKDV�\�HV�PX\�GXUDGHUD��$OIRPEUD�WHMLGD�D�PDQR��UHYHUVLEOH������SXUD�ODQD�YLUJHQ�����î����FP��5RVD�PXOWLFRORU����������������.$77583�DOIRPEUD�¼��������
/D�ODQD�GH�¿EUD�ODUJD�KDFH�TXH�OD�DOIRPEUD�VHD�H[WUD�GXUDGHUD��$OIRPEUD�WHMLGD�D�PDQR�������ODQD�����î����FP��5RMR�PXOWLFRORU����������������$/9,1(�587$�DOIRPEUD�
¼�������'H�SXUD�ODQD�YLUJHQ��OD�DOIRPEUD�UHSHOH�ODV�PDQFKDV�\�HV�PX\�GXUDGHUD��$OIRPEUD�WHMLGD�D�PDQR��UHYHUVLEOH�������SXUD�ODQD�YLUJHQ�����î����FP��%ODQFR�DPDULOOR����������������/8''(�SLHO�GH�RYHMD�¼������*ULV������������
3XHGHV�XWLOL]DU�QXHVWURV�SURWHFWR�UHV�DQWLGHVOL]DQWHV�67233�R�67233�),/7�SDUD�TXH�OD�DOIRPEUD�QR�VH�PXHYD�\�SRWHQFLDU�OD�VHJXULGDG��(O�SURWHFWRU�DQWLGHVOL]DQWH�67233�),/7��PiV�JUXHVR��KDFH�TXH�OD�DOIRPEUD�SDUH]FD�PiV�PXOOLGD�\�WXSLGD��
���
�
�
�
�
�
$/9,1(�587$�DOIRPEUD
¼������
¼�����*,6/(9�DOIRPEUD�GH�SHOR�FRUWR�3ROLSURSLOHQR�WUDWDGR�DO�FDORU��KDFH�
TXH�OD�DOIRPEUD�VHD�PX\�VXDYH�\�DJUDGDEOH�D�OD�SLVDGD��$OIRPEUD�WHMLGD�D�
PiTXLQD��3HOR�������SROLSURSLOHQR��������FP��*ULV�����������
���%g-$�OiPSDUD�GH�PHVD�¼������9HU�SiJLQD����������,.($������%5$6$�OiPSDUD�GH�WHFKR�¼������XG�$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR������FP��%ODQFR�������������1HJUR����������������QRYHGDG�*<//(1�OiPSDUD�GH�SDUHG�¼������$FHUR�\�YLGULR����î����$O����FP��1HJUR�EODQFR����������������,.($������/817$�OiPSDUD�GH�SLH�¼�������$FHUR��SROLpVWHU�\�DOJRGyQ��3DQWDOOD�����FP��$O�����FP�����������������QRYHGDG�,.($������%5$6$�OiPSDUD�GH�SLH�GH�OHFWXUD�¼������XG�$FHUR�\�DOXPLQLR��3DQWDOOD�����FP��$O�����FP��%ODQFR�������������1HJUR��������������±���*1(-6�SDQ�WDOODV�3OiVWLFR�\�DFHUR����������$O������FP�¼������XG�&RORU�FREUH�������������7DPELpQ�GLVSRQLEOH�HQ��JULV�SODWD���������������������$O����FP�¼�����*ULV�SODWD�������������7DPELpQ�GLVSRQLEOH�HQ��FRORU�FREUH����������������9b7(�OiPSDUD�GH�PHVD�¼�����XG�9HU�SiJLQD����������-216%2�(*%<�OiPSDUD�GH�PHVD�¼������9HU�SiJLQD�������
,OXPLQDFLyQ��� ���
�
�
�
�
�
�
�
�
,.($������%5$6$�OiPSDUD�GH�WHFKR
¼������XG
QRYHGDG
QRYHGDG
�
��� ���
� �
� �
� �
� �
�
��
���9b7(�OiPSDUD�GH�PHVD�¼�����$FHUR�\�SDSHO�GH�DUUR]�� LVHxR��0�9LQND�6�+HLPLV�������$O����FP��%ODQFR����������������6811$1�OiPSDUD�FRQ�FpOXOD�VRODU�¼������3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼������7UDQVIRUPD�OD�OX]�GHO�VRO�HQ�HQHUJtD�HOpFWULFD��3OiVWLFR�\�DFHUR�ODFDGR��LVHxR��1LFRODV�&RUWROH]]LV��%UD]R����FP��9DULRV�FRORUHV����������������QRYHGDG�0c1/-86�OiPSDUD�GH�PHVD�¼������$FHUR�QLTXHODGR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��YLGULR��LVHxR��0DJQXV�(OHElFN��3DQWDOOD������$O����FP��%ODQFR����������������%g-$�OiPSDUD�GH�PHVD�¼������3DQWDOOD�GH�EDPE~�WUHQ]D�GR��$FHUR�QLTXHODGR�\�EDPE~�� L�VHxR��0DULD�9LQND�������$O����FP��1DWXUDO����������������.18%%,*�OiPSDUD�GH�PHVD�¼������9LGULR�� LVHxR��0LFKLNR�1DNDWD�������$O����FP��/LOD����������������-216%2�(*%<�OiPSDUD�GH�PHVD�¼������9LGULR�\������SROLpVWHU�� LVHxR��-RKDQQD�-HOLQHN��3DQWDOOD������$O����FP�����������������QRYHGDG�75c/�OiPSDUD�GH�WUDEDMR�¼������,QFOX\H�IXHQWH�GH�OX]��$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�\�DOXPLQLR�� LVHxR��2OOH�/XQGEHUJ��3DQWDOOD�����$O����FP��%ODQFR����������������7$//9,.�OiPSDUD�GH�PHVD�¼������$FHUR�QLTXHODGR�� LVHxR��$QQH�1LOVVRQ��3DQWDOOD������$O����FP�����������������),//67$�OiPSDUD�GH�PHVD�¼������3OiVWLFR�\�DOXPLQLR�� LVH�xR��*XQQHU�-HQVHQ�������$O����FP������������������/$03$1�OiPSDUD�GH�PHVD�¼�����3OiVWLFR�� LVHxR��&�gMHUVWDP�0�(OHElFN��3DQWDOOD������$O����FP��1HJUR�����������
8QD�OiPSDUD�TXH�VH�UHFDUJD�FRQ�OD�OX]�GHO�VRO�FXLGD�GH�WX�EROVLOOR��<�FRPR�QR�XWLOL]D�FDEOHV��ORV�QLxRV�SXHGHQ�WUDVODGDUOD�GH�XQD�KDELWDFLyQ�D�RWUD�VLQ�QHFHVLGDG�GH�TXH�WRTXHQ�XQ�HQFKXIH��� QRYHGDG
),//67$�OiPSDUD�GH�PHVD�
¼�����/$03$1�OiPSDUD�
GH�PHVD
½����
6811$1�OiPSDUD�GH�WUDEDMR�FRQ�FpOXOD�VRODU�
¼�����
,/80,1$&,Ï1
QRYHGDG
,/80,1$&,Ï1
�
��� ���
���9b7(�OiPSDUD�GH�SLH�¼������$FHUR�\�SDSHO�GH�DUUR]��'LVHxR��0�9LQND�6�+HLPLV�������$O����FP��%ODQFR����������������,.($������%5$6$�OiPSDUD�GH�SLH�¼�������&RQ�UHJXODGRU�GH�LQWHQVLGDG�OXPLQRVD��SDUD�TXH�DMXVWHV�OD�OX]�D�WXV�QHFHVLGDGHV��$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��'LVHxR��$�1LOVVRQ�+�3UHXW]�7�(OLDVVRQ�������$O�����FP��1HJUR����������������75c/�OiPSDUD�GH�SLH�GH�OHFWXUD�¼������,QFOX\H�IXHQWH�GH�OX]��$FHUR�FRQ�UHYHVWL�PLHQWR�HQ�SROYR�\�DOXPLQLR��'LVHxR��2OOH�/XQGEHUJ��3DQWDOOD�����$O�����FP��%ODQFR����������������.9$57�OiPSDUD�GH�SLH�GH�OHFWXUD�¼������$FHUR�ODFDGR��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ��3DQWDOOD�������$O�����FP��1HJUR����������������c567,'�OiPSDUD�GH�SLH�¼������$FHUR�QLTXHODGR������SROLpVWHU�\�����DOJRGyQ��3DQWDOOD������$O�����FP��%ODQFR����������������675$11(�OiPSDUD�GH�SLH�¼������8WLOL]D�/('V��TXH�FRQVXPHQ�DSUR[��XQ�����PHQRV�HQHUJtD�\�GXUDQ����YHFHV�PiV�TXH�ODV�ERPELOODV�LQFDQGHVFHQWHV��$FHUR�QLTXHODGR�\�FDXFKR�VLQWpWLFR��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ��%DVH���î���FP��$O�����FP�����������������1<)256�OiPSDUD�GH�SLH�¼������$OWXUD�UHJXODEOH�SDUD�TXH�OD�DMXVWHV�VHJ~Q�WXV�QHFH�VLGDGHV��$FHUR�QLTXHODGR������SROLHWLOHQR�\�����SROLpVWHU��'LVHxR��.�+DJEHUJ�0�+DJEHUJ��3DQWDOOD������$O����±������FP�����������������QRYHGDG�/('(7�OiPSDUD�GH�SLH�¼������%UD]R�ÀH[LEOH��IDFLOLWD�GLULJLU�OD�OX]�VHJ~Q�WXV�QHFHVLGDGHV��$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�\������DOJRGyQ��'LVHxR��&�+DOVNRY�+�'DOVJDDUG��3DQWDOOD������$O�����FP��%ODQFR����������������),//67$�OiPSDUD�GH�SLH�¼������/X]�GLIXVD��&UHD�XQD�EXHQD�LOXPLQDFLyQ�JHQHUDO��3OiVWLFR�\�DOXPLQLR��'LVHxR��*XQQHU�-HQVHQ�������$O����FP��%ODQFR�������������
c567,'�OiPSDUD�GH�SLH
¼�����
75c/�OiPSDUD�GH�SLH�GH�OHFWXUD
¼�����
� �
�
�
�
�
�
� �
QRYHGDG
8QD�OiPSDUD�HVHQFLDO$�YHFHV�OR�TXH�UHDOPHQWH�GHVWDFD�HV�OR�PiV�VHQFLOOR��&RPR�OD�
OiPSDUD�,.($������%5$6$��GRQGH�OD�IXQFLRQDOLGDG��OD�FDOLGDG�GHO�
PDWHULDO�\�OD�SRWHQFLD�GH�VX�IRUPD�FUHDQ�XQ�GLVHxR�LPSDFWDQWH��
3RGUtDPRV�OODPDUOR��VLPSOLFLGDG�GHO�GLVHxR���8WLOL]DPRV�HVWD�PLVPD�
LGHD�HQ�QXHVWURV�SUHFLRV��&UHDU�XQ�SURGXFWR�FRQ�IXQFLRQDOLGDG��
GLVHxR�\�FDOLGDG�DO�SUHFLR�PiV�EDMR�SRVLEOH��
¼�����,.($������%5$6$�OiPSDUD�GH�WHFKR�$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��'LVHxR��$�1LOVVRQ�+�3UHXW]�7�(OLDVVRQ������FP��5RMR�����������
���)272�OiPSDUD�GH�WHFKR�¼������/D�ERPELOOD�VH�YHQGH�DSDUWH��,.($�UHFRPLHQGD�OD�ERPELOOD�GH�EDMR�FRQVX�PR�63$56$0�(���GH����:��$OXPLQLR�ODFDGR������FP�����������������QRYHGDG�0c1/-86�OiPSDUD�GH�WHFKR�¼������&RQ�UHJXODGRU��IiFLO�GH�DMXVWDU�SDUD�TXH�OD�SDQWDOOD�TXHGH�GHUHFKD��/D�ERPELOOD�VH�YHQGH�DSDUWH��,.($�UHFRPLHQGD�OD�ERPELOOD�GH�EDMR�FRQVXPR�63$56$0�(���GH����:��$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��QLTXHOD�
GR�\�YLGULR�� LVHxR��0DJQXV�(OHElFN������FP��%ODQFR����������������%$6,6.�OiPSDUD�GH�WHFKR�¼�����3DQWDOOD�GH�YLGULR�VRSODGR�DUWHVDQDO��FDGD�SDQWDOOD�HV�~QLFD��/D�ERPELOOD�VH�YHQGH�DSDUWH��,.($�UHFRPLHQGD�OD�ERPELOOD�63$56$0�(���GH���:��9LGULR�\�DFHUR�QLTXHODGR�� LVHxR��:LHENH�%UDDVFK������FP��%ODQFR����������������QRYHGDG�7, ,*�OiPSDUD�GH�WHFKR�FRQ���IRFRV�¼������3DQWDOOD�GH�YLGULR�VRSODGR�DUWHVDQDO��FDGD�SDQ�
WDOOD�HV�~QLFD��9LGULR��DFHUR�QLTXHODGR�\�FREUH��3DQWDOOD������FP��/�������$O����±����FP�����������������,.($�36�0$6.526�OiPSDUD�GH�WH�FKR�¼������&UHD�VRPEUDV�GHFRUDWLYDV�HQ�ODV�SDUHGHV�\�HO�WHFKR��/D�ERPELOOD�VH�YHQGH�DSDUWH��,.($�UHFRPLHQGD�OD�ERPELOOD�+$/2*(1�(���GH����:��$FHUR�LQR[LGDEOH�\�SDSHO�� LVHxR��0DUFXV�$UYRQHQ������FP���������������,.($������%5$6$�OiPSDUD�GH�WH�FKR�¼������/D�FXELHUWD�SOiVWLFD�LQWHUQD�
HYLWD�TXH�GHVOXPEUH�OD�OX]��/D�ERPELOOD�VH�YHQGH�DSDUWH��,.($�UHFRPLHQGD�OD�ERPELOOD�GH�EDMR�FRQVXPR�63$56$0�(���GH����:��$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�� LVHxR��$�1LOVVRQ�+�3UHXW]�7�(OLDVVRQ������FP��1HJUR��������������%g-$�OiPSDUD�GH�WHFKR�¼������)DEULFDGD�D�PDQR��FDGD�SDQWDOOD�HV�~QL�FD��/D�ERPELOOD�VH�YHQGH�DSDUWH��,.($�UHFRPLHQGD�OD�ERPELOOD�GH�EDMR�FRQVX�PR�63$56$0�(���GH����:��%DPE~�\�DFHUR�QLTXHODGR�� LVHxR��0DULD�9LQND��
����FP��1DWXUDO��������������),//67$�OiPSDUD�GH�WHFKR�¼������/X]�GLIXVD��FUHD�XQD�EXHQD�LOXPLQDFLyQ�JHQHUDO��/D�ERPELOOD�VH�YHQGH�DSDUWH��,.($�UHFRPLHQGD�OD�ERPELOOD�GH�EDMR�FRQVXPR�63$56$0�(���GH����:��3OiV�WLFR�� LVHxR��*XQQHU�-HQVHQ������FP��%ODQFR��������������0(/2 ,�OiPSDUD�GH�WHFKR�¼�����/D�ERPELOOD�VH�YHQGH�DSDUWH��,.($�UH�FRPLHQGD�OD�ERPELOOD�GH�EDMR�FRQVXPR��63$56$0�(���GH����:��3OiVWLFR�� LVH�
xR��0RQLND�0XOGHU������FP����������������,.($������/817$�OiPSDUD�GH�WHFKR�¼������/D�FXELHUWD�SOiVWLFD�LQWHUQD�HYLWD�TXH�GHVOXPEUH�OD�OX]��/D�ERPELOOD�VH�YHQGH�DSDUWH��,.($�UHFRPLHQGD�OD�ERPELOOD�GH�EDMR�FRQ�VXPR�63$56$0�(���GH����:��$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�� LVHxR��$�1LOVVRQ�+�3UHXW]�7�(OLDVVRQ������FP��%ODQFR�����������
��� ���
�
�
�
�
�
�
�
�
�
��
QRYHGDG
QRYHGDG
),//67$�OiPSDUD�GH�WHFKR
¼�����
0(/2 ,�OiPSDUD�GH�WHFKR
½����
���
,=48,(5 $*581 7$/�LOXPLQDFLyQ�GH�HQFLPHUD�KDOyJHQD�¼������XG��3DUD�XVDU�FRQ�HO�VLVWHPD�GH�FDEOHV�$16/87$��TXH�VH�YHQGH�DSDUWH��3RVLELOLGDG�GH�FRQHFWDU�HQ�XQ�VyOR�VLVWHPD�KDVWD����XQLGDGHV��,QFOX\H�IXHQWH�GH�OX]��$FHUR��SOiVWLFR�SR�OLFDUERQDGR��SOiVWLFR�$%6�\�YLGULR��LVHxR��0LNDHO�:DUQKDPPDU�������î���$O�����FP��*ULV������������
(67$�3È*,1$
���/D�LOXPLQDFLyQ�GH�DUPD�ULRV�KDFH�WX�FRFLQD�D~Q�PiV�DFRJHGRUD��
���¢3RU�TXp�QR�GLVIUXWDU�GH�WXV�PHMRUHV�REMHWRV�WRGRV�ORV�GtDV"�&XDQGR�LOXPLQDV�HO�LQWHULRU�GH�ORV�DUPDULRV�FRQ�SXHUWDV�GH�FULVWDO�OD�FULVWDOH�UtD�UHOXFH�\�GLIXQGH�XQ�EULOOR�FiOLGR�\�DFRJHGRU�
���&RFLQDU�HV�PiV�GLYHUWL�GR�FXDQGR�YHV�ELHQ�OR�TXH�SUHSDUDV��/D�LOXPLQDFLyQ�GH�HQFLPHUDV�SURSRUFLRQD�XQD�OX]�FODUD�\�XQLIRUPH��VLQ�RFX�SDU�HO�HVSDFLR�GH�WUDEDMR���
���,OXPLQDU�OD�SDUWH�LQIHULRU�DxDGH�XQ�WRTXH�HVSHFLDO��1XHVWUDV�WLUDV�GH�LOXPLQD�FLyQ�FRQ�/( V�VRQ�IiFLOHV�GH�LQVWDODU��HPLWHQ�SRFR�FDORU�\�VRQ�LGHDOHV�SDUD�HVSDFLRV�HVWUHFKRV��
,/80,1$&,Ï1 ���
L3XHGHV�YHU�WRGD�OD�LOXPLQD�FLyQ�LQWHJUDGD�SDUD�FRFLQDV��VDORQHV�\�GRUPLWRULRV�HQ�ZZZ�,.($�HV�LOXPLQDFLRQ
/D�LOXPLQDFLyQ�RFXOWD�FUHD�XQ�HVSDFLR�EULOODQWH��DFRJHGRU�\�VHJXUR
�
�
�
�
*581 7$/�LOXPLQDFLyQ�GH�HQFLPHUDV��KDOyJHQD
¼������XG
,/80,1$&,Ï1
,=48,(5'$�����/(',1*�OiPSDUD�GH�WHFKR�FRQ���IRFRV�¼������$FHUR�QLTXHODGR��/����FP������������������75266�OiPSDUD�GH�WHFKR�FRQ���IRFRV�¼�����$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��/����FP������������������&$/<362�SODIyQ�¼������$FHUR��]LQF�\�YLGULR�������$O����FP�����������������75c/�OiPSDUD�GH�WHFKR�FRQ���IRFRV�¼������$FHUR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR�\�DOXPLQLR��'LVHxR��2OOH�/XQGEHUJ��3DQWDOOD����FP��+HUUDMH�GH�SDUHG�����FP�����������������QRYHGDG�7,',*�OiPSDUD�GH�WHFKR�FRQ���IRFRV�¼������$FHUR�QLTXHODGR�\�YLGULR��/�����FP������������(67$�3È*,1$��,.($������6b1'$�VHULH�$OXPLQLR�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�HQ�SROYR��'LVHxR��$�1LOVVRQ�+�3UHXW]�7�(OLDVVRQ��5LHO�¼������XG�/����FP���������������5LHO�¼������XG�/�����FP��������������)RFR�¼������XG����FP��������������)RFR�¼������XG�����FP���������������7UDQVIRUPDGRU�¼�����$Q���FP��������������&RQHFWRU�FRQ�MXQWD�ÀH[LEOH�¼������/����FP��������������&RQHFWRU�¼�����/���FP�������������
/RV�ULHOHV�GH�LOXPLQDFLyQ�VH�DGDSWDQ�D�ORV�FDPELRV�GH�WX�YLGD��¢3LQWDV�ODV�SDUHGHV"�¢4XLHUHV�SRQHU�OD�PHVD�GH�FRPHGRU�HQ�RWUR�VLWLR"�£1LQJ~Q�SUREOHPD��&RQ�XQ�VROR�FOLF�PXHYHV�ODV�OXFHV�\�PDQWLHQHV�HQIRFDGR�OR�LPSRUWDQWH��
��� ���
75266�OiPSDUD�GH�WHFKR�FRQ���IRFRV�
½����
QRYHGDG
75c/�OiPSDUD�GH�WHFKR�FRQ���IRFRV
¼�����
�
�
�
�
�
���-$18$5,�SLH�GH�OiPSDUD�GH�PHVD�¼�����$FHUR��$O����FP��%ODQFR����������������+(00$�EDVH�OiPSDUD�GH�SLH�¼�����$FHUR�\�SOiVWLFR�(9$��%DVH���î����$O�����FP��1HJUR����������������QRYHGDG�52*67$�SDQWDOOD�¼������3DQWDOOD�KHFKD�D�PDQR�GH�¿EUD�QDWXUDO��&DGD�SDQWDOOD�HV�~QLFD��%DPE~��UDWiQ�\�DFHUR�������$O����FP��1DWXUDO����������������63$56$0�ERPELOOD�GH�EDMR�FRQVXPR�(������:�¼�������XGV�(¿FLHQFLD�HQHUJpWLFD��'XUD����YHFHV�PiV�TXH�XQD�ERPELOOD�LQFDQ�GHVFHQWH��'XUDFLyQ�DSUR[LPDGD�GH�OD�ERPELOOD��������KRUDV��9LGULR�����������������QRYHGDG�$/9,1(�3b5/$�SDQWDOOD�¼������XG�3DQWDOOD�GH�WHOD��(PLWH�XQD�OX]�GLIXVD�\�GHFRUDWLYD�������DOJRGyQ��SOiVWLFR�GH�SROLHVWLUHQR�\�DFHUR�������$O����FP�����������������+(00$�SLH�GH�OiPSDUD�GH�PHVD�¼�����$FHUR�\�SOiVWLFR�(9$��%DVH���î����$O����FP��1HJUR����������������QRYHGDG�5(1$7(�SDQWDOOD�¼������3DQWDOOD�GH�WHOD��(PLWH�XQD�OX]�GLIXVD�\�GHFRUDWLYD������SROLpVWHU�����DOJRGyQ�SOiV�WLFR�GH�SROLHVWLUHQR�DFHUR��'LVHxR��(PPD�-RQHV�������$O����FP��%ODQFR����������������6.,05$�SDQWDOOD�¼�����(Q�GLVWLQWRV�FROR�UHV�SDUD�TXH�ORV�SXHGDV�FRPELQDU�������DOJRGyQ��SOiVWLFR�GH�SROLHV�WLUHQR�\�DFHUR��'LVHxR��+HOOH�9LOpQ�������$O����FP��&RORUHV�YDULDGRV�������������
7RGDV�ODV�SDQWDOODV�HVWiQ�GLVSRQL�EOHV�HQ�RWUDV�PHGLGDV�
,/80,1$&,Ï1���
/D�ERPELOOD�GH�EDMR�FRQVXPR�63$56$0�WLHQH�JDUDQWtD�GH���DxRV��0iV�LQIRUPDFLyQ�HQ�OD�
SiJLQD�����
8QD�EDVH��XQD�SDQWDOOD��WX�OiPSDUD�
63$56$0�ERPELOOD�EDMR�FRQVXPR�(������:�
½�������XGV
6.,05$�SDQWDOOD
¼�����XG¼�����XG3HGLPRV�GLVFXOSDV�D�ORV�TXH�OHV�JXVWD�FDPELDU�ERPELOODV��(VWD�OiPSDUD�GH�JUDQ�H¿FLHQFLD�HQHUJpWLFD�XWLOL]D�/('V�TXH�GXUDQ����YHFHV�PiV�TXH�ODV�ERPELOODV�LQFDQGHVFHQWHV��-$16-g�OiPSDUD�GH�WUDEDMR�¼�����3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼�������$OXPLQLR�\�DFHUR��$O����FP��*ULV�SODWD�������������5RMR�������������5RVD�������������1HJUR�������������
�
�
�
�
�
�
�
�
QRYHGDG
L(OLJH�ERPELOODV�KDOyJHQDV�SDUD�ODV�OiPSDUDV�FRQ�IXQFLyQ�GH�UHJXODFLyQ�GH�OD�LQWHQVLGDG�OXPLQRVD�ZZZ�,.($�HV�LOXPLQDFLRQ 'LVHxR��
$QQD�(IYHUOXQG
'LVHxR��-RKDQQD�-HOLQHN
*8Ë$6 �'( �&2035$ ������ *8Ë$6 �'( �&2035$
%(67c$QFKR[)RQGR[$OWXUD��FP�
(VWDQWHUtD����EDOGDV������� ��î��î����FP(IHFWR�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
(VWDQWHUtD����EDOGDV������� ��î��î����FP(IHFWR�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
(VWDQWHUtD����EDOGDV������� ��î��î����FP(IHFWR�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
(VWDQWHUtD����EDOGDV���������î��î����FP(IHFWR�KD\D ���������� ¼������1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼������%ODQFR ���������� ¼������
$1721,86$QFKR[)RQGR[$OWXUD��FP�
(VWUXFWXUD��������������������� ��î��î���FP%ODQFR ���������� ¼�
(VWUXFWXUD����������������������î��î����FP%ODQFR ���������� ¼�����
&HVWR�GH�UHMLOOD�����������������î��î���FP%ODQFR ���������� ¼�
&DMyQ���/��������������������������î��î���FP%ODQFR ���������� ¼����
&DMyQ���/����������������������� ��î��î���FP%ODQFR ���������� ¼����
7DSD��������������������������������� ����FP3OiVWLFR�WUDQVSDUHQWH
���������� ¼����
7DEOHUR�������������������������������� ��î���FP%ODQFR ���������� ¼����
7DEOHUR������������������������������ ���î���FP%ODQFR ���������� ¼�����
3DWD�UHJXODEOH���������������� ��î������FP0tQ����FP��Pi[����FP%ODQFR ���������� ¼������
��XGV
�
3RVWH�VXVSHQVLyQ������������������� /����FP%ODQFR ���������� ¼����3RVWH�VXVSHQVLyQ������������������/�����FP%ODQFR ���������� ¼����
6RSRUWH����������������������������������� /����FP%ODQFR ���������� ¼�����
��XGV3DUD�EDOGD�GH�UHMLOOD�GH����FP�GH�IRQGR�
6RSRUWH����������������������������������� /����FP%ODQFR ���������� ¼�����
��XGV3DUD�EDOGD�GH����FP�GH�IRQGR�
6RSRUWH����������������������������������� /����FP%ODQFR ���������� ¼�����
��XGV3DUD�EDOGD�GH������FP�GH�IRQGR�
%DOGD������������������������������������ ��î���FP%ODQFR ���������� ¼����%DOGD��������������������������������� ��î�����FP%ODQFR ���������� ¼����
%DOGD�GH�UHMLOOD�������������������� ��î���FP%ODQFR ���������� ¼����
7HQGHGHUR��������������������������� ��î���FP%ODQFR ���������� ¼����
%DUUD�DUPDULR������������������������� /����FP%ODQFR ���������� ¼����
(VWDQWHUtD����EDOGDV������� ��î��î����FP(IHFWR�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
(VWDQWHUtD����EDOGDV���������î��î����FP(IHFWR�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
%ROVD�URSD������������������������������������������%ODQFR ���������� ¼����1HJUR ���������� ¼����
6RSRUWH�EROVD�URSD�������� ��î��î���FP%ODQFR ���������� ¼�
7HQGHGHUR�WHFKR���������������� ��î����FP%ODQFR ���������� ¼�����
7HQGHGHUR�SOHJDEOH����������� ��î����FP%ODQFR ���������� ¼�����
7HQGHGHUR���������������������� ��î������FP%ODQFR ���������� ¼����
%DQGHMD�FRQ�FRPSDUWLPHQWRV������������������������������������������������������FP
7UDQVSDUHQWH ���������� ¼����
5XHGDV������������������������� ������$O�����FP���������� ¼�����
��XGV
0iV�LQIRUPDFLyQ�VREUH�$1721,86�HQ�OD�SiJLQD�����R�HQWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV�$1721,86
%(67c�)5$067c�,15('$��&yPR�VH�FRQVWUX\H��&RPELQD�HO�VLVWHPD�%(67c�FRPR�TXLHUDV�\�GLVHxD�WX�SURSLD�VROXFLyQ�GH�DOPDFHQDMH�R�GH�79��3XHGHV�FRPSOHWDUOR�FRQ�HO�VLVWHPD�GH�SDQHOHV�)5$067c��HVSHFLDOPHQWH�GLVHxDGR�SDUD�XVDU�FRQ�%(67c��\�SRGUiV�FROJDU�OD�SDQWDOOD�SODQD�GH�79�R�FRORFDU�EDO�GDV�GH�YLGULR�IiFLOPHQWH��$xDGH�FDMDV�\�DFFHVRULRV�GH�LQWHULRU�GH�OD�VHULH�,15('$��(Q�QXHVWUR�VXUWLGR�WDPELpQ�WLHQHV�SRPRV��WLUDGRUHV�H�LOXPLQDFLyQ��
$1721,86��&yPR�VH�FRQVWUX\H��
+ =+++
(PSLH]D�DWRUQLOODQGR�HO�WDEOHUR�HQ�OD�HVWUXFWXUD�SHTXHxD��$WRUQLOOD�ODV�SDWDV�D�OD�HVWUXFWXUD�JUDQGH�\�DM~VWDODV�GH�PDQHUD�TXH�OD�HVWUXF�WXUD�SHUPDQH]FD�ILUPH�\�HVWDEOH�HQ�HO�VXHOR�&RQWLQ~D�DVHJXUDQGR�OD�HVWUXFWXUD�SHTXHxD�HQ�OD�SDUWH�VXSHULRU�GH�OD�JUDQGH��8WLOL]D�ORV�FOLSV�SDUD�XQLU�ODV�GRV�HVWUXFWXUDV��&RPSOHWD�FRQ�ORV�FHVWRV�GH�UHMLOOD�\�ORV�FDMRQHV�GH�SOiVWLFR�TXH�QHFHVLWHV��
$125'1$�9HU�/,//c1*(1�$125'1$�HQ�OD�SiJLQD�����*XtDV�GH�FRPSUD &yPR�SODQL¿FDU��FRPSUDU�\�FRQVWUXLU�QXHVWURV�VLVWHPDV�PiV�SRSXODUHV
&,1&2�6(1&,//26�3$626�3$5$�&5($5�78�18(9$�&2&,1$�,.($���,QVStUDWH
9HQ�D�WX�WLHQGD�,.($�D�FRQRFHU�QXHVWUD�VHFFLyQ�GH�FRFLQDV��1R�
ROYLGHV�OOHYDUWH�XQ�HMHPSODU�GHO�FDWiORJR�GH�&RFLQDV�R�HQWUD�HQ�
ZZZ�,.($�HV�FRFLQDV�GRQGH�SXHGHV�YHU�PiV�HMHPSORV��LGHDV�\�
VROXFLRQHV�SDUD�LQVSLUDUWH�
���0LGH�WX�HVSDFLR
(V�LPSRUWDQWH�TXH�PLGDV�FXLGDGRVDPHQWH�SDUHGHV��VXHOR��SXHU�
WDV�\�YHQWDQDV��\�TXH�VHxDOHV�ODV�WRPDV�HOpFWULFDV��LQWHUUXSWRUHV��
WXEHUtDV�GH�DJXD��HWF��&XDQWR�PiV�GHWDOODGRV�VHDQ�HVWRV�GDWRV��
PiV�IiFLO�VHUi�FUHDU�WX�QXHYD�FRFLQD��
���'LVHxD�WX�FRFLQD
3DUD�FUHDU�XQD�FRFLQD�HILFLHQWH�HV�HVHQFLDO�WHQHU�HQ�FXHQWD��OD�
GLVWULEXFLyQ��ODV�]RQDV�GH�WUDEDMR�\�ODV�VROXFLRQHV�GH�DOPDFH�
QDMH��(QWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV�FRFLQDV�GRQGH�HQFRQWUDUiV�PiV�
LQIRUPDFLyQ�VREUH�OD�GLVWULEXFLyQ�GH�ODV�]RQDV�GH�WUDEDMR�\�OD�
RUJDQL]DFLyQ�GH�OD�FRFLQD��3DUD�TXH�SXHGDV�GLVHxDU�\�GHFRUDU�WX�
FRFLQD�IiFLOPHQWH��XWLOL]D�QXHVWUR�SURJUDPD�GH�SODQLILFDFLyQ�HQ�
�'��(VWi�GLVSRQLEOH�HQ�WX�WLHQGD�,.($�R�SXHGHV�GHVFDUJiUWHOR�HQ�
ZZZ�,.($�HV�SODQL¿FDGRUHV
���7~�WRTXH�ILQDO
3DUD�TXH�WX�QXHYD�FRFLQD�VHD�H[DFWDPHQWH�FRPR�W~�TXLHUHV�
WLHQHV�TXH�DxDGLU�OD�LOXPLQDFLyQ��ORV�RUJDQL]DGRUHV�GH�SDUHG�R�
DFFHVRULRV�FRPR�XQ�FDUULWR��(OLJH�ODV�IXQFLRQHV�DGLFLRQDOHV�TXH�WH�
JXVWDUtD�DxDGLU�D�WX�FRFLQD�SDUD�TXH�VHD�SHUIHFWD�
���(OLJH�ORV�VHUYLFLRV�TXH�QHFHVLWDV
¢1HFHVLWDV�D\XGD�SDUD�PHGLU��WUDQVSRUWDU��LQVWDODU�R�ILQDQFLDU�WX�
QXHYD�FRFLQD"�£3UHJ~QWDQRV��$FpUFDWH�D�OD�VHFFLyQ�GH�FRFLQDV�GH�
WX�WLHQGD�,.($�R�HQWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV�VHUYLFLRVFRFLQDV
6LVWHPD�GH�FRFLQDV�)$.780(O�VLVWHPD�GH�FRFLQDV�)$.780�HV�OD�EDVH�GH�WRGDV�QXHVWUDV�
FRFLQDV�LQWHJUDGDV��)$.780�WH�RIUHFH�DUPDULRV�EDMRV��DOWRV�\�GH�
SDUHG��HQ�GLVWLQWDV�PHGLGDV�SDUD�TXH�FRQVWUX\DV�H[DFWDPHQWH�OD�
FRFLQD�TXH�TXLHUHV��(Q�ZZZ�,.($�HV�FRFLQDV�HQFRQWUDUiV�PXFKDV�
LGHDV�\�VROXFLRQHV�SDUD�D\XGDUWH�D�GLVHxDU�OD�FRFLQD�GH�WXV�VXH�
xRV��7DPELpQ�SXHGHV�GHVFDUJDUWH�HO�SURJUDPD�SODQLILFDGRU�HQ�
�'��$Vt�SRGiV�SUREDU�GLIHUHQWHV�RSFLRQHV�FRQ�GLVWLQWRV�DFDEDGRV�
FRQ�VyOR�KDFHU�XQ�FOLFN��
'26�35(&,26�3$5$�48(�38('$6�&203$5$5�)È&,/0(17(�(Q�FDGD�FRFLQD�TXH�SUHVHQWDPRV�HQ�HVWH�FDWiORJR�HQFRQWUDUiV�
GRV�SUHFLRV��(O�SULPHUR�VH�UHILHUH�DO�FRVWH�WRWDO�GH�OD�FRFLQD�TXH�
YHV�HQ�OD�IRWRJUDItD��VHJ~Q�HO�SODQR�TXH�DSDUHFH�HQ�FDGD�SiJLQD���
PLHQWUDV�TXH�HO�VHJXQGR�LQGLFD�HO�SUHFLR�GH�XQD�FRPELQDFLyQ�
HVWiQGDU�FRQ�ODV�SXHUWDV�VHOHFFLRQD�
GDV�HQ�HVH�PRPHQWR�
���¢4Xp�LQFOX\H�HO�SUHFLR�GH�ODV�
FRFLQDV"(O�SUHFLR�LQFOX\H�DUPDULRV��HQFLPHUDV��DFFHVRULRV�GH�LQWHULRU��ELVDJUDV��IUHJDGHURV��JULIRV��HPEHOOHFHGRUHV��OLVWRQHV�PROGXUDV��]yFDORV�\�SDWDV��/RV�HOHFWURGRPpVWL�FRV�\�OD�LOXPLQDFLyQ�QR�HVWiQ�LQFOXLGRV�HQ�HO�SUHFLR���
���¢4Xp�LQFOX\H�HO�SUHFLR�GH�
XQD�FRPELQDFLyQ�HVWiQGDU"�(O�SUHFLR�GH�XQD�FRPELQDFLyQ�GH�FRFLQD�HVWiQGDU��YHU�OD�LOXVWUDFLyQ�D�FRQWLQXDFLyQ��LQFOX\H�OD�HQFLPHUD�35b*(/��IUH�JDGHUR�\�JULIR�MXQWR�FRQ�XQ�Q~PHUR�¿MR�GH�DUPDULRV��DFFHVRULRV�GH�LQWHULRU��ELVDJUDV��HPEHOOHFHGRUHV��OLVWRQHV�PROGXUDV��]yFDORV�\�SDWDV��/RV�HOHFWURGRPpVWLFRV�\�OD�LOXPLQDFLyQ�QR�HVWiQ�LQFOXLGRV�HQ�HO�SUHFLR�
����FP
���P�
*8Ë$6 �'( �&2035$ ������ *8Ë$6 �'( �&2035$
%,//<$QFKR[)RQGR[$OWXUD��FP�
/LEUHUtD����������������������������î��î����FP&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼�����&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
����
/LEUHUtD������������������������� ��î��î����FP&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼�����&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
/LEUHUtD����������������������������î��î����FP&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼�����&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
/LEUHUtD������������������������� ��î��î����FP&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼��&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼��1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼��&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼��$]XO ���������� ¼��*ULV�SODWD ���������� ¼��5RMR ���������� ¼��1HJUR ���������� ¼��%ODQFR ���������� ¼��
%DOGD�H[WUD��������������������������� ��î���FP&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼����&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼����&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼����%ODQFR ���������� ¼����9LGULR ���������� ¼����
0iV�LQIRUPDFLyQ�VREUH�)5$067c�HQ�ZZZ�,.($�HV�)5$067$
)5$067c$QFKR[)RQGR[$OWXUD��FP�
0yGXOR�EiVLFR�������������������������FP
$OXPLQLR ���������� ¼�����
0yGXOR�DGLFLRQDO��������������������FP
$OXPLQLR ���������� ¼�����
3DQHO�GH�UHOOHQR����������������������FP
(IHFWR�KD\D�HIHFWR�QRJDO
����������¼�������XGV
(IHFWR�IUHVQR��EHLJH
����������¼�������XGV
%ODQFR�QHJUR�PDUUyQ ����������
¼�������XGV
3DQHO�GH�UHOOHQR��������������������î���FP9LGULR��QHJUR ���������� ¼������
��XGV9LGULR��JULV ���������� ¼������
��XGV
3DQHO�GH�UHOOHQR�FRQ�VDOLGD�SDUD�FDEOHV�������������������������������������FP
9LGULR��QHJUR ���������� ¼��������XGV
9LGULR��JULV ���������� ¼��������XGV
%DOGD�GH�YLGULR��������������������������������������î���FP ���������� ¼�������î���FP ���������� ¼�����
6RSRUWH�SDUHG�SDUD�SDQWDOOD�SODQD�GH�79���������������������������������������������������$FHUR�JDOYDQL]DGR
���������� ¼�����
&RQHFWRU�HQ�iQJXOR���������������������������
*DOYDQL]DGR ���������� ¼�������XGV
,15('$$QFKR[)RQGR[$OWXUD��FP�
6XMHWDOLEURV�����������������������������î���FP*ULV�SODWD ���������� ¼�����
��XGV
6XMHWDOLEURV�����������������������������î���FP$KXPDGR ���������� ¼�����
��XGV
6RSRUWH�UHYLVWDV����������������������î���FP*LV�SODWD ���������� ¼�����
��XGV
6RSRUWH�UHYLVWDV����������������������î���FP$KXPDGR ���������� ¼�����
��XGV
(VWDQWH�SDUD�UHYLVWDV�������������î���FP*ULV�SODWD ���������� ¼����$KXPDGR ���������� ¼����
&DMyQ��������������������������������������î���FP*ULV�SODWD ���������� ¼�����
&DMyQ�VLQ�IUHQWH����������������������î���FP*ULV ���������� ¼�����
��î���FP*ULV ���������� ¼�����
&DMyQ�VLQ�IUHQWH�����������������������������*ULV��î��î��FP ���������� ¼����
&DMyQ�WRWDOPHQWH�H[WUDtEOH�����������*ULV�RVFXUR��î���FP ���������� ¼�������î���FP ���������� ¼�����
6RSRUWH�'9'V����������������������� ��î���FP*ULV ���������� ¼����
6RSRUWH�&'��������������������������� ��î���FP*ULV ���������� ¼����
&DMD����������������������������������������������������$KXPDGR ���������� ¼������
��XGV
%DOGD�H[WUD�����������������������������î���FP9LGULR ���������� ¼����
%DOGD�H[WUD�����������������������������î���FP(IHFWR�KD\D ���������� ¼����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼����%ODQFR ���������� ¼����
%DOGD�H[WUD��������������������������� ��î���FP(IHFWR�KD\D ���������� ¼����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼����%ODQFR ���������� ¼����
%DOGD�H[WUD��������������������������� ��î���FP(IHFWR�KD\D ���������� ¼����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼����%ODQFR ���������� ¼����
(VWUXFWXUD�H[WUDtEOH���������������������������*ULV�SODWD ���������� ¼�����
%DQGHMD����������������������������������î���FP$KXPDGR ���������� ¼�����
%RWHOOHUR���������������������������������î���FP$KXPDGR ���������� ¼�����
$FFHVRULR�FRQ���FRPSDUWLPHQWRV����������������������������������������������������î���FP*ULV ���������� ¼����
(VFDOHUD������������������������������ ��î����FP*ULV�SODWD ���������� ¼�����
0iV�LQIRUPDFLyQ�VREUH�,15('$�HQ�ZZZ�,.($�HV�,15('$
%DOGD�H[WUD��������������������������� ��î���FP&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼�����&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����9LGULR ���������� ¼����
([WHQVLyQ�GH�DOWXUD�������� ��î��î���FP&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼�����&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
%(67c�)5$067c�,15('$
(VWDQWHUtD����EDOGDV�����������î��î���FP0yGXOR�GH�H[WHQVLyQ�GH�DOWXUD�(IHFWR�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
(VWDQWHUtD����EDOGDV������� ���î��î���FP0yGXOR�GH�H[WHQVLyQ�GH�DOWXUD�(IHFWR�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
(VWDQWHUtD����EDOGD������������î��î���FP0yGXOR�GH�H[WHQVLyQ�GH�DOWXUD�(IHFWR�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
(VWDQWHUtD����EDOGDV������� ���î��î���FP0yGXOR�GH�H[WHQVLyQ�GH�DOWXUD�(IHFWR�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
(VWDQWHUtD�GH�SDUHG����EDOGDV���������������������������������������������������������î��î���FP0yGXOR�GH�H[WHQVLyQ�GH�DOWXUD�(IHFWR�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
%DQFR���������������������������� ���î��î���FP(IHFWR�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
%2c6�PXHEOH�79�DOPDFHQDMH������������������������������������������������������î��î����FP(IHFWR�KD\D ���������� ¼������1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼������%ODQFR ���������� ¼������
-b*5$�PXHEOH�79�FRQ�UXHGDV������������������������������������� ���î��î���FP(IHFWR�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
c'$/�PXHEOH�79����������� ���î��î���FP(IHFWR�KD\D ���������� ¼������1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼������%ODQFR ���������� ¼������
%856�PXHEOH�79���������������î��î���FP%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼���5RMR�DOWR�EULOOR ���������� ¼���1HJUR�DOWR�EULOOR� ���������� ¼���*ULV�DOWR�EULOOR� ���������� ¼���
%856�HVFULWRULR������������ ���î��î���FP1HJUR�DOWR�EULOOR ���������� ¼������*ULV�DOWR�EULOOR ���������� ¼������5RMR�DOWR�EULOOR ���������� ¼������%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼������
%856�HVWDQWH�SDUHG����� ���î��î���FP%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼������5RMR�DOWR�EULOOR ���������� ¼������1HJUR�DOWR�EULOOR ���������� ¼������*ULV�DOWR�EULOOR ���������� ¼������
+2/0%2�SXHUWD����������0DUUyQ�DOWR�EULOOR��î���FP ���������� ¼�������î���FP ���������� ¼�������î����FP ���������� ¼�����
+2/0%2�IUHQWH�GH�FDMyQ��������î���FP0DUUyQ�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����
+2/0%2�IUHQWH�GH�FDMyQ��������î���FP0DUUyQ�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����
72)7$�SXHUWD��������������������������î���FP*ULV�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����5RMR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����1HJUR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����
72)7$�SXHUWD��������������������������î���FP*ULV�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����5RMR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����1HJUR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����
72)7$�SXHUWD���������������������� ��î����FP*ULV�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����5RMR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����1HJUR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����
72)7$�IUHQWH�GH�FDMyQ������������î���FP*ULV�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����5RMR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����1HJUR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����
72)7$�IUHQWH�GH�FDMyQ������������î���FP*ULV�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����5RMR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����1HJUR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����
720%2������ 9LGULR�WUDQVSDUHQWH��DOXPLQLR��î����FP ���������� ¼�������î���FP ���������� ¼�������î���FP ���������� ¼�����
720%2�IUHQWH�GH�FDMyQ���������������9LGULR�WUDQVSDUHQWH�DOXPLQLR��î���FP ���������� ¼�����
9$5$�SXHUWD���������������������������î���FP(IHFWR�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
9$5$�SXHUWD���������������������������î���FP(IHFWR�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
9$5$�SXHUWD����������������������� ��î����FP(IHFWR�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
9$5$�IUHQWH�GH�FDMyQ�������������î���FP(IHFWR�KD\D ���������� ¼����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼����%ODQFR ���������� ¼����
9$5$�IUHQWH�GH�FDMyQ�������������î���FP(IHFWR�KD\D ���������� ¼����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼����%ODQFR ���������� ¼����
72)7$�SXHUWD�GH�YLGULR�����������î���FP*ULV�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����5RMR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����1HJUR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����
9$5$�SXHUWD�GH�YLGULR��������������FP9LGULR�WUDQVSDUHQWH�HIHFWR�KD\D
���������� ¼�����
9LGULR�WUDQVSDUHQWH�QHJUR�PDUUyQ
���������� ¼�����
9LGULR�WUDQVSDUHQWH��EODQFR�
���������� ¼�����
5XHGDV������������������������������������������FP&URPDGR ���������� ¼������
��XGV
5XHGDV������������������������������������������FP*ULV ���������� ¼�����
��XGV
3DWD��UHJXODEOH�������������������������������������$OXPLQLR ���������� ¼������
��XGV
3DWD��UHJXODEOH�������������������������������������&URPDGR ���������� ¼������
��XGV
3DWD��UHJXODEOH�������������������������������������*ULV ���������� ¼�����
��XGV
+HUUDMH�GH�DSHUWXUD�D�SUHVLyQ���������������������� ¼�����
��XGV
(VWUXFWXUD�LQIHULRU����������������� &URPDGR��î���FP ���������� ¼��������î���FP ���������� ¼�����
*XtD�SXHUWDV�FRUUHGHUDV������������������������������������������������$OXPLQLR/�����FP����SXHUWD ���������� ¼������
��XGV/�����FP ���������� ¼������
��XGV
0iV�LQIRUPDFLyQ�VREUH�%(67c�HQ�OD�SiJ�����R�HQWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV�%(67$
*8Ë$6 �'( �&2035$ ������ *8Ë$6 �'( �&2035$
(/*c$QFKR[)RQGR[$OWXUD��FP�/RV�WLUDGRUHV�VH�YHQGHQ�DSDUWH�
(VWUXFWXUD�DUPDULR���� ���î��î����FP,QFOX\H���EDUUDV�GH�DUPDULR�*ULV ���������� ¼������%ODQFR ���������� ¼���
(VWUXFWXUD�DUPDULR���� ���î��î����FP,QFOX\H���EDUUDV�GH�DUPDULR�*ULV ���������� ¼������%ODQFR ���������� ¼������
0iV�LQIRUPDFLyQ�VREUH�(/*c�HQZZZ�,.($�HV�(/*$
$1(%2'$�SXHUWD�FRUUHGHUD��������������������������������������������������������������FP7UDQVSDUHQWH�%ODQFR
���������� ¼��
(1*$1�SXHUWD�FRUUHGHUD�����î����FP(IHFWR�QRJDO ���������� ¼��
(/*c�&yPR�VH�FRQVWUX\H��+D\�TXH�VHJXLU�WUHV�SDVRV�PX\�VHQFLOORV����'HFLGH�FXiO�HV�WX�HVWLOR��(OLJH�HQWUH���SXHUWDV�FRUUHGHUDV�GLIHUHQWHV��&RPEL�QD�FRQ�SXHUWDV�GH�HVSHMR�SDUD�DxDGLU�IXQFLRQDOLGDG�\�TXH�OD�KDELWDFLyQ�SDUH]FD�PiV�JUDQGH�����(OLJH�HVWUXFWXUDV��+D\�GRV�FRORUHV�GLVWLQWRV�\�GRV�PHGLGDV�GH�DQFKR����(OLJH�HO�LQWHULRU��'HFLGH�HO�Q~PHUR�GH�EDOGDV�\�GH�FHVWRV�GH�UHMLOOD�VHJ~Q�WXV�QHFHVLGDGHV�GH�DOPDFHQDMH��6H�LQFOX\HQ�ODV�EDUUDV�GH�DUPDULR��
0iV�LQIRUPDFLyQ�VREUH�())(.7,9HQ�OD�SiJLQD�����R�HQWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV�())(.7,9
)(167$'�SXHUWD�FRUUHGHUD��������������������������������������������������������î����FP(VSHMR ���������� ¼��
%DOGD����������������������������������������������������XGV
*ULV ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
&HVWR�GH�UHMLOOD������������������������������������XGV
*ULV ���������� ¼�����
())(.7,9�&yPR�VH�FRQVWUX\H��(O�VLVWHPD�GH�DOPDFHQDMH�())(.7,9�VH�DGDSWD�D�FXDOTXLHU�QHFHVLGDG�R�HVSDFLR��3ULPHUR�SLHQVD�TXp�TXLHUHV�JXDUGDU�SDUD�VDEHU�TXp�PyGXORV�EiVLFRV�QHFHVLWDV��'HVSXpV�DxDGH�PyGXORV�DGLFLRQDOHV�GH�GLVWLQWRV�WDPDxRV�R�HOLJH�VROXFLRQHV�SDUD�FRORFDU�HQ�OD�SDUHG��5HOOHQD�ODV�HVWUXFWXUDV�FRQ�FDMRQHV��EDOGDV��DUPD]R�QHV�SDUD�FDUSHWDV�\�D�FRQWLQXDFLyQ�LQVWDOD�IUHQWHV��SXHUWDV�R�SHUVLDQDV��&RP�SOHWD�FRQ�DFFHVRULRV�\�HOLJH�SRPRV�R�WLUDGRUHV��/DV�SRVLELOLGDGHV�VRQ�PXFKDV��£'HMD�YRODU�WX�LPDJLQDFLyQ��
())(.7,9$QFKR[)RQGR[$OWXUD��FP�/RV�WLUDGRUHV�VH�YHQGHQ�DSDUWH�
%DVH�FRQ�SDWDV������������� ��î��î���FP*ULV�SODWD ���������� ¼�����
=yFDOR��������������������������� ��î��î���FP&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼�����&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
0yGXOR�DGLFLRQDO��EDMR����î��î���FP&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼�����&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
0yGXOR�DGLFLRQDO��DOWR�����î��î���FP&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼�����&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
(VWUXFWXUD�DUPDULR�GH�SDUHG�����������������������������������������î��î���FP&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼�����&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
5LHO�DGLFLRQDO������������������î��î���FP&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼����
3XHUWD�EDMD������������������������������FP3DUD�PyGXOR�DGLFLRQDO�GH�����FP�\�HVWUXFWXUD�GH�DUPDULR�GH�����FP�
��XGV1HJUR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼�����&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
$OXPLQLR�YLGULR ���������� ¼�����$OXPLQLR�YLGULR�FRQ�GLVHxR ���������� ¼�����
3XHUWD�DOWD������������������������������FP3DUD�PyGXOR�DGLFLRQDO�GH�����FP��
��XGV1HJUR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼�����&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
$OXPLQLR�YLGULR ���������� ¼�����$OXPLQLR�YLGULR�FRQ�GLVHxR ���������� ¼�����
3HUVLDQD������������������������������$Q����FP3DUD�PyGXOR�DGLFLRQDO�GH���[���FP�\�HVWUXFWXUD�GH�DUPDULR�GH�SDUHG�$OXPLQLR ���������� ¼�����
3DUD�PyGXOR�DGLFLRQDO�GH���[���FP$OXPLQLR ���������� ¼�����
$UPD]yQ�FDUSHWDV���������������$Q����FP3DUD�PyGXOR�DGLFLRQDO�GH���î���FP�*ULV�SODWD ���������� ¼�����
)UHQWH�DUPD]yQ�FDUSHWDV����$Q����FP3DUD�PyGXOR�DGLFLRQDO�GH���î���FP�1HJUR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼�����&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
%DOGD�H[WUD�YLGULR�������������������FP6yOR�SDUD�PyGXOR�DGLFLRQDO�DOWR�
���������� ¼����
&DMyQ�VLQ�IUHQWH�������������������$Q����FP-XHJR�GH�� ���������� ¼�����
)UHQWH�GH�FDMyQ��������������������$Q����FP3DUD�PyGXOR�DGLFLRQDO�GH�����FP��
��XGV1HJUR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼�����&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
$FFHVRULR�FDMyQ���FRPSDUWLPHQWRV)LHOWUR�DQWUDFLWD ���������� ¼�����
6800(5$�FDUSHWD�FROJDQWH�����������������XGV
&RORUHV�YDULDGRV ���������� ¼�����
())(.7,9�FHUUDGXUD�FRQ�FODYH���������� ¼����
6,*180�NLW�SDUD�VDOLGD�GH�FDEOHV���������� ¼����
%52'(5$QFKR[)RQGR[$OWXUD��FP�
3RVWH�������������������������������� *DOYDQL]DGR$O����FP ���������� ¼����$O�����FP ���������� ¼�����
3DWD�/�FRQ�DEUD]DGHUD������ *DOYDQL]DGR)����FP ���������� ¼�����)����FP ���������� ¼�����
3DWD�7��FRQ�DEUD]DGHUD���� *DOYDQL]DGR)����FP ���������� ¼�����
3RVWH�H[WHQVLyQ�DOWXUD�\�SLH��������������*DOYDQL]DGR
���������� ¼����
5LHO�PRQWDMH��������������������� *DOYDQL]DGR$Q����FP ���������� ¼�$Q�����FP ���������� ¼����
5LHO�VXVSHQVLyQ���������������� *DOYDQL]DGR$O����FP� ���������� ¼�$O�����FP ���������� ¼����
6RSRUWH�FHQWUR�����������������������������������)����FP ���������� ¼�����
��XGV)����FP ���������� ¼�����
��XGV
6RSRUWH����FP�IURQWDO������ *DOYDQL]DGR)����FP ���������� ¼�����
��XGV6RSRUWH����FP�IURQWDO������ *DOYDQL]DGR)����FP ���������� ¼����
��XGV
%DOGD��������������������������������� *DOYDQL]DGR+RMD�GH�PHWDO�UHMLOOD�
��î�����FP ���������� ¼�������î���FP ���������� ¼��������î�����FP ���������� ¼��������î���FP ���������� ¼�����
0iV�LQIRUPDFLyQ�VREUH�%52'(5�HQ�SiJ������R�HQWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV�%52'(5
%52'(5�&yPR�VH�FRQVWUX\H�/R�SULPHUR�HV�SHQVDU�TXp�TXLHUHV�JXDUGDU�\�GH�FXiQWR�HVSDFLR�GLVSRQHV��&XDQ�GR�\D�OR�WHQJDV�FODUR��HV�IiFLO�HOHJLU�OD�FRPELQDFLyQ�TXH�QHFHVLWDV�HQ�HO�VLVWHPD�GH�DOPDFHQDMH�%52'(5��
%DOGD����������������������������0DGHUD�FRQtIHUD��î�����FP ���������� ¼�������î�����FP ���������� ¼����
%DUUD�GH�DUPDULR�������������� *DOYDQL]DGR$Q���±����FP ���������� ¼����
0iV�LQIRUPDFLyQ�VREUH�%,//<�HQ�OD�SiJ�����R�HQWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV�%,//<
([WHQVLyQ�GH�DOWXUD�������� ��î��î���FP&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼�����&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
2/6%2�SXHUWD�GH�YLGULR�������� ��î���FP&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼�����&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
2/6%2�SDQHO�SXHUWD�GH�YLGULR������������������������������������������������������������î����FP&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼�����&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
2/6%2�SXHUWD�GH�YLGULR������ ��î����FP&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼�����&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����&KDSD�GH�UREOH ����������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
2/6%2�SXHUWD�������������������������î���FP&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼�����&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
<'5(�SXHUWD�GH�YLGULR�������� �����FP7UDQVSDUHQWH�EODQFR
���������� ¼�����
1<&.(/%<�SXHUWD�YLGULR��� 'LEXMR�ÀRUHV��î���FP ���������� ¼�������î����FP ���������� ¼�����
/LVWyQ�SDUD�EDOGD��������������������$OXPLQLR$Q����FP ���������� ¼����$Q����FP ���������� ¼�����
(VFXDGUDV���������������������������������������������*DOYDQL]DGR ���������� ¼�����
��XGV
%(5*6%2�YLWULQD�������������î��î����FP�5RMR ���������� ¼������%ODQFR ���������� ¼������
%(112�PXHEOH�79�FRQ�UXHGDV�������������������������������������������������������������î���FP�)�PtQ����FP��)�Pi[����FP�&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼�����&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
%(112�PXHEOH�79�FRQ�SDQHO�������������������������������������������������������î��î����FP&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼������&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼������1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼������&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼������%ODQFR ���������� ¼������
%(112�WRUUH�'9'V�����������î��î����FP&KDSD�GH�KD\D ���������� ¼�����&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼�����1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����$]XO ���������� ¼�����&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����5RMR ���������� ¼�����1HJUR ���������� ¼�����
%,//<
*8Ë$6 �'( �&2035$ ������ *8Ë$6 �'( �&2035$
0iV�LQIRUPDFLyQ�VREUH�*2'025*21��HQ�OD�SiJLQD�����R�HQWUD�HQ��ZZZ�,.($�HV�*2'025*21
*2'025*21$QFKR[)RQGR[$OWXUD��FP�
2'(169,.�ODYDER���������������������VHQRV���î��î��FP ���������� ¼������î��î��FP ���������� ¼������î��î��FP ���������� ¼���
9,79,.(1�ODYDER��������������������� ��VHQR��î��î��FP ���������� ¼���
9,79,.(1�ODYDER����������������������VHQRV���î��î��FP ���������� ¼������[��[��FP ���������� ¼������î��î��FP ���������� ¼���
12559,.(1�ODYDER����������������� ��VHQR��î��î��FP ���������� ¼������î��î��FP ���������� ¼������î��î��FP ���������� ¼������î��î��FP ���������� ¼���
12559,.(1�ODYDER������������������VHQRV���î��î��FP ���������� ¼������î��î��FP ���������� ¼������î��î��FP ���������� ¼���
%5c9,.(1�ODYDER�������������������� ��VHQR���î��î���FP ���������� ¼���
%5c9,.(1�ODYDER���������������������VHQRV���î��î���FP ���������� ¼���
%5c9,.(1�ODYDER���������������������VHQRV���î��î���FP ���������� ¼���
%5('9,.(1�ODYDER������������������ ��VHQR���[��[��FP ���������� ¼������[��[��FP ���������� ¼������[��[��FP ���������� ¼���
'$/6.b5��JULIR��������������������������������������FRQ�¿OWUR&URPDGR ���������� ¼�����
.5c.6.b5�JULIR��������������������������������������FRQ�¿OWUR/DWyQ�FURPDGR ���������� ¼��
(16(1�JULIR��������������������������FRQ�¿OWUR&URPDGR�PDWH ���������� ¼�����
*581'7$/��JULIR��������������������������������������FRQ�¿OWUR$FHUR�LQR[LGDEOH ���������� ¼�����
.$776.b5��JULIR��������������������������������������FRQ�¿OWUR&URPDGR ���������� ¼�����
/c1*6.b5��JULIR��������������������������������������FRQ�¿OWUR&URPDGR ���������� ¼������
/('6.b5�JULIR��������������������������������������FRQ�¿OWUR&URPDGR ���������� ¼������
$UPDULR�ODYDER������������� �����FP1HJUR�PDUUyQ�EODQFR
���������� ¼���
1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼���&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼���5RMR�DOWR�EULOOR ���������� ¼���1HJUR�DOWR�EULOOR ���������� ¼���%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼���&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼���*ULV�DOWR�EULOOR ���������� ¼���
$UPDULR�ODYDER������������������FP1HJUR�PDUUyQ�EODQFR
���������� ¼���
&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼���%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼���&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼���*ULV�DOWR�EULOOR ���������� ¼���
$UPDULR�ODYDER������������������FP1HJUR�PDUUyQ�EODQFR
���������� ¼���
&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼���1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼���%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼���&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼���*ULV�DOWR�EULOOR ���������� ¼���
$UPDULR�ODYDER������������������FP1HJUR�PDUUyQ�EODQFR
���������� ¼���
&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼���%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼���&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼���*ULV�DOWR�EULOOR ���������� ¼���
$UPDULR�ODYDER������������������FP1HJUR�PDUUyQ�EODQFR
���������� ¼���
&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼���%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼���&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼���*ULV�DOWR�EULOOR ���������� ¼���
$UPDULR�ODYDER������������������FP1HJUR�PDUUyQ�EODQFR
���������� ¼���
&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼���%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼���&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼���*ULV�DOWR�EULOOR ���������� ¼���
$UPDULR�ODYDER������������������FP1HJUR�PDUUyQ�EODQFR
���������� ¼���
&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼���%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼���&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼���*ULV�DOWR�EULOOR ���������� ¼���
3DWD��������������������������� DFHUR�LQR[LGDEOH������FP ���������� ¼����������FP ���������� ¼�����
$UPDULR�GH�SDUHG�FRQ���SXHUWD���������������� ��î��î���FP�1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼�����%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼�����*ULV�DOWR�EULOOR ���������� ¼�����
$UPDULR�GH�SDUHG�FRQ���SXHUWDV�������������� ��î��î���FP�1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼�����&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼�����%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼������&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼������*ULV�DOWR�EULOOR ���������� ¼������
$UPDULR�DOWR���������������������FP�1HJUR�PDUUyQ�EODQFR
���������� ¼������
&KDSD�GH�DEHGXO ���������� ¼������%ODQFR�DOWR�EULOOR ���������� ¼������&KDSD�GH�UREOH ���������� ¼������*ULV�DOWR�EULOOR ���������� ¼������
$UPDULR�GH�HVSHMR�������������������������������î��î���FP ���������� ¼��������î��î���FP ���������� ¼��������î��î���FP ���������� ¼���������î��î���FP ���������� ¼������
(VSHMR��������������������������������������������������î���FP ���������� ¼�������î���FP ���������� ¼�������î���FP ���������� ¼��������î���FP ���������� ¼��������î���FP ���������� ¼�����
%DQGHMD�FRPSDUWLPHQWRV�������������������������������������������������������������FP3OiVWLFR�WUDQVSDUHQWH
���������� ¼������MJR�GH��
&DMD�FRPSDUWLPHQWRV���������FP3OiVWLFR�WUDQVSDUHQWH
���������� ¼�����
&DMD�FRQ�WDSD�������������������������������������3OiVWLFR�WUDQVSDUHQWH
���������� ¼������MJR�GH��
$OPDFHQDMH�FRQ�FRPSDUWLPHQWRV������3OiVWLFR�WUDQVSDUHQWH
���������� ¼����
*2'025*21�&yPR�VH�FRQWUX\H��&XDQGR�SODQLILTXHV�HO�EDxR��FRPLHQ]D�D�SHQVDU�HQ�HO�HVSDFLR�SDUD�HO�ODYDER��SRU�TXH�HV�HO�FHQWUR�GH�OD�PD\RUtD�GH�ODV�DFWLYLGDGHV��'HVSXpV�GHO�ODYDER�HOLJH�HO�JULIR�TXH�VH�DGDSWH�PHMRU�D�WXV�QHFHVLGDGHV�\�JXVWRV��'HILQLGR�HO�HVSDFLR�KRUL]RQWDO�KD\�TXH�SHQVDU�HO�HVSDFLR�GH�DOPDFHQDMH�TXH�QHFHVLWDV��+D\�DUPDULRV�SDUD�ODYDER�GH�GLVWLQWRV�WDPDxRV��DVt�FRPR�SUiFWLFDV�FDMDV�GH�DOPDFHQDMH�SDUD�RUJDQL]DU�HO�LQWHULRU�GH�ORV�FDMRQHV��3XHGHV�HOHJLU�HQWUH������y���FDMRQHV�GHSHQGLHQGR�GH�OD�DOWXUD��
)$.780�9HU�)$.780�HQ�SiJLQD����
)5$067c�9HU�%(67c�)5$067c�,15('$�HQ�SiJLQD����
*$/$17�����
����
�����
����
�����
�����$QFKR[)RQGR[$OWXUD��FP�
�����
����
7DEOHURV��LQFOX\HQ�HVWUXFWXUDV
7DPELpQ�GLVSRQLEOH�HQ������\������HQ�WRGRV�ORV�FRORUHV��H[FHSWR�HQ�YLGULR��
7DPELpQ�GLVSRQLEOH�HQ�YHUVLyQ�D�OD�GHUHFKD�
7DPELpQ�GLVSRQLEOH�HQ�YHUVLyQ�D�OD�GHUHFKD�
(O�SUHFLR�HV�YiOLGR�FRQ�SDWDV�JULV�SODWD
3DWDV�$�$O���±�� 3DWDV�7�$O���±�� 3DWDV�$�$O���±�� 3DWDV�7�$O���±�� 3DWDV�$�$O���±�� 3DWDV�7�$O���±��
%ODQFR ¼�� ¼��� ¼��� ¼��� ¼������ ¼���������������� ���������� ���������� ���������� ���������� ����������
&KDSD�GH�KD\D ¼��� ¼��� ¼��� ¼��� ¼������ ¼���������������� ���������� ���������� ���������� ���������� ����������
&KDSD�GH�DEHGXO
¼��� ¼��� ¼��� ¼��� ¼������ ¼���������������� ���������� ���������� ���������� ���������� ����������
1HJUR�PDUUyQ ¼��� ¼��� ¼��� ¼��� ¼������ ¼���������������� ���������� ���������� ���������� ���������� ����������
9LGULR ¼��� ¼��� ± ± ± ±���������� ����������
9LGULR�EODQFR ¼��� ¼��� ± ± ± ±���������� ����������
9LGULR�QHJUR ¼��� ¼��� ± ± ± ±���������� ����������
2WURV�WDEOHURV�\�WDEOHURV�GH�H[WHQVLyQ�TXH�LQFOX\HQ�HVWUXFWXUD�
&DMRQHUD (VWDQWH�SDUD�HVFULWRULR
6HPLFLUFXODU 6HPLFLUFXODU 5HFWDQJXODU ó�GH�FtUFXOR� 7DEOHUR�UHXQLRQHV 7DEOHUR��î�� ��î�� ��î�� ��î�� ���î��� ���î�� ��î��î�� ��î��î��
%ODQFR ¼����� ¼����� ¼����� ¼����� ¼������ ± ¼��� ¼��������������� ���������� ���������� ���������� ���������� ���������� ����������
&KDSD�GH�KD\D ¼����� ¼����� ¼����� ¼����� ¼������ ± ¼��� ¼��������������� ���������� ���������� ���������� ���������� ���������� ����������
&KDSD�GH�DEHGXO
¼����� ¼����� ¼����� ¼����� ¼������ ± ¼��� ¼��������������� ���������� ���������� ���������� ���������� ���������� ����������
1HJUR�PDUUyQ ¼����� ¼����� ¼����� ¼����� ¼������ ± ¼��� ¼��������������� ���������� ���������� ���������� ���������� ���������� ����������
9LGULR�EODQFR ± ± ± ± ± ¼��� ± ±����������
5HJOHWD�FDEOHV��������������������� ��î���FP)LHOWUR ���������� ¼�����
&DMyQ����������������������������������� ��î���FP*ULV ���������� ¼�����
5HJOHWD�FDEOHV�KRUL]RQWDO�����î���FP*ULV�SODWD ���������� ¼����
6,*180�NLW�GH�VDOLGD�GH�FDEOHV����������*ULV ���������� ¼����
3DWDV�$���������������������������� $O���±���FP*ULV�SODWD ���������� ¼���XG&URPDGR ���������� ¼���XG
3DWDV�7������������������������������$O���±���FP*ULV�SODWD ���������� ¼���XG
0iV�VREUH�*$/$17�HQ�OD�SiJLQD�����R�HQWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV�*$/$17
*$/$17�&yPR�VH�FRQVWUX\H��(O�VLVWHPD�GH�HVFULWRULRV�*$/$17�VH�DGDSWD�IiFLOPHQWH�D�WXV�QHFHVLGDGHV��3ULPHUR�HOLJH�HO�WDEOHUR�GH�OD�IRUPD�\�PHGLGD�TXH�SUHILHUDV��\�FRPSOpWDOR�FRQ�OD�HVWUXFWXUD�DGHFXDGD��+D\�GLVSRQLEOH�YDULRV�WLSRV�GH�SDWDV��TXH�VH�SXHGHQ�UHJXODU�HQ�DOWXUD�FXDQGR�ODV�PRQWHV��6L�QHFHVLWDV�PiV�HVSDFLR�SDUD�WUDEDMDU��XWLOL]D�WDEOHURV�GH�H[WHQVLyQ��&RPSUXHED�TXH�FRPELQD�SHUIHFWDPHQWH�FRQ�HO�WDEOHUR�GHO�HVFULWRULR�\�FRPSOpWDOR�WDPELpQ�FRQ�OD�HVWUXFWXUD�DGHFXDGD��3DUD�ILQDOL]DU��DxDGH�FDMRQHV��RUJDQL]DGRUHV�GH�FDEOHV�\�RWURV�DFFHVRULRV�TXH�WH�D\XGDUDQ�D�PDQWHQHU�WXV�FRVDV�HQ�RUGHQ�
����
*8Ë$6 �'( �&2035$ ������ *8Ë$6 �'( �&2035$
3$;�3XHUWDV�FRQ�ELVDJUDV
$QFKR[)RQGR��FP�� ��� ����$OWXUD��FP�� ��� ��� ��� ���
$85/$1'�SXHUWD�GH�HVSHMR�(VWUXFWXUD�HQ�EODQFR� ±
¼������±
¼���������������� ����������
%$//67$'�SXHUWD�HQ�EODQFR�(VWUXFWXUD�HQ�EODQFR�
¼����� ¼����� ¼����� ¼���������������� ���������� ���������� ����������
%(5*6%2�SXHUWD�HVPHULODGR�EODQFR�(VWUXFWXUD�HQ�EODQFR� ±
¼������±
¼���������������� ����������
%(5*6%2�SXHUWD�EODQFD�(VWUXFWXUD�HQ�EODQFR� ±
¼������±
¼���������������� ����������
%,5.(/$1'�SXHUWD�HQ�EODQFR�(VWUXFWXUD�HQ�EODQFR�
¼������ ¼������ ¼������ ¼���������������� ���������� ���������� ����������
%,5.(/$1'�SXHUWD�HQ�YLGULR�EODQFR�(VWUXFWXUD�HQ�EODQFR�
¼������ ¼������ ¼������ ¼���������������� ���������� ���������� ����������
%,5.(/$1'�SXHUWD�JULV�(VWUXFWXUD�HQ�JULV� ±
¼������±
¼���������������� ����������
'5$00(1�SXHUWD�YLGULR�DOXPLQLR�(VWUXFWXUD�HQ�EODQFR�
¼������ ¼������ ¼������ ¼���������������� ���������� ���������� ����������
)$5'$/�SXHUWD�HQ�EODQFR�DOWR�EULOOR�(VWUXFWXUD�HQ�EODQFR�
¼������ ¼������ ¼������ ¼���������������� ���������� ���������� ����������
)(9,.�SXHUWD�QHJUR�PDUUyQ�YLGULR�HVPHULODGR��(VWUXFWXUD�HQ�QHJUR�PDUUyQ� ±
¼������±
¼���������������� ����������
+(01(6�SXHUWD�QHJUR�PDUUyQ��(VWUXFWXUD�HQ�QHJUR�PDUUyQ�
¼������ ¼������ ¼������ ¼���������������� ���������� ������������ ����������
1(;86�SXHUWD�DEHGXO�(VWUXFWXUD�HQ�DEHGXO�
¼������ ¼������ ¼������ ¼���������������� ���������� ���������� ����������
1(;86�QHJUR�PDUUyQ�(VWUXFWXUD�HQ�QHJUR�PDUUyQ�
¼������ ¼������ ¼������ ¼���������������� ���������� ���������� ����������
9,.('$/�SXHUWD�GH�HVSHMR�(VWUXFWXUD�HQ�EODQFR�
¼����� ¼������ ¼������ ¼���������������� ���������� ���������� ����������
$UULED�KD\�HMHPSORV�GH�FRPELQDFLRQHV�GH����\�����FP�GH�DQFKR��/RV�SUHFLRV�LQFOX\HQ�HVWUXFWXUDV�GH�PHODPLQD�GH����PP�GH�JURVRU�HQ�EODQFR��UREOH��UREOH�WHxLGR�HQ�EODQFR��QHJUR�PDUUyQ�R�DEHGXO��SXHUWDV�\�ELVDJUDV��/RV�DFFHVRULRV�GH�LQWHULRU��SRPRV�\�WLUDGRUHV�VH�YHQGHQ�DSDUWH��(VWDV�FRPELQDFLRQHV�VH�SXHGHQ�XWLOL]DU�MXQWDV�SDUD�FRQVWUXLU�VROXFLRQHV�PiV�JUDQGHV��5HTXLHUHQ�XQD�DOWXUD�PtQLPD�GH�WHFKR�GH�����y�����FP�UHVSHFWLYDPHQWH�
(VWUXFWXUD�SDWDV���������������[��[���FP$FHUR�LQR[LGDEOH ���������� ¼�����
(VWUXFWXUD�SDWDV���������������[��[���FP$FHUR�LQR[LGDEOH ���������� ¼�����
(VWUXFWXUD�SDWDV���������������[��[���FP$FHUR�LQR[LGDEOH ���������� ¼�����
$UPDULR�HVSHMR������������������[��[���FP(IHFWR�DEHGXO ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
$UPDULR�HVSHMR������������������[��[���FP(IHFWR�DEHGXO ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
$UPDULR�HVSHMR������������������[��[���FP(IHFWR�DEHGXO ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
$UPDULR�GH�SDUHG��������������[��[���FP(IHFWR�DEHGXO ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����%ODQFR�DOXPLQLR ���������� ¼�����
$UPDULR�GH�SDUHG��������������[��[���FP(IHFWR�DEHGXO ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����%ODQFR�DOXPLQLR ���������� ¼�����
$UPDULR�DOWR��������������������[��[����FP(IHFWR�DEHGXO ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����%ODQFR�DOXPLQLR ���������� ¼�����
%DOGD��������������������������������������[���FP(IHFWR�DEHGXO ���������� ¼�����
��XGV%ODQFR ���������� ¼�����
��XGV
%DOGD�GH�YLGULR�������������������������������������[���FP ���������� ¼������[���FP ���������� ¼����0iV�LQIRUPDFLyQ�VREUH�/,//c1*(1�HQ�OD�SiJLQD�����R�HQWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV�/,//$1*(1
3$;�.203/(0(17�&21�38(57$6�&21�%,6$*5$6�&yPR�VH�FRQVWUX\H�+D\�TXH�VHJXLU���VHQFLOORV�SDVRV�
���(OLJH�WX�HVWLOR�GHQWUR�GH�OD�DPSOLD�VHOHFFLyQ�GH�SXHUWDV�FRQ�ELVDJUDV�HQ�GLVWLQWRV�FRORUHV�����(OLJH�HVWUXFWXUDV��3LHQVD�FXiQWR�HVSDFLR�GLVSRQLEOH�WLHQHV�HQ�HO�GRUPLWRULR����(OLJH�ORV�DFFHVRULRV�GH�LQWHULRU��3LHQVD�HQ�WXV�QHFHVLGDGHV�GtD�D�GtD�\�HOLJH�GHQWUR�GH�OD�VHULH�.203/(0(17�$�FRQWLQXDFLyQ�WH�RIUHFHPRV�VXJHUHQFLDV�VREUH�FRPELQDFLRQHV�VLQ�DFFHVRULRV�GH�LQWHULRU��0LUD�HO�DUPDULR�TXH�WHQJD�HO�HVWLOR��PHGLGDV�\�FRORU�TXH�SUH¿HUDV�\�OOpQDOR�FRQ�ORV�DFFHVRULRV�TXH�WH�JXVWHQ�
/,//c1*(1�$125'1$
0iV�LQIRUPDFLyQ�VREUH�*250�HQ�OD�SiJ������R�HQWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV�*250
*250$QFKR[)RQGR[$OWXUD��FP�
(VWDQWHUtD�������������������� ������FP0DGHUD�GH�FRQtIHUD
���������� ¼�����
(VWDQWHUtD�������������������� ������FP0DGHUD�GH�FRQtIHUD
���������� ¼�����
� �
3RVWH�������������������������������������������������$O�����FP ���������� ¼�����
��XGV$O�����FP ���������� ¼�����
��XGV
3RVWH�GH�H[WHQVLyQ�GH�DOWXUD������������$O����FP ���������� ¼�����
��XGV
2%6(59$7g5�VRSRUWH�;��������������������/�����FP ���������� ¼����
%DOGD�HVTXLQD������������������������������������)����FP ���������� ¼����/DUJR�GHVGH�OD�HVTXLQD�����FP�
%DOGD�HVTXLQD������������������������������������)����FP ���������� ¼�����/DUJR�GHVGH�OD�HVTXLQD�����FP�
%DOGD��������������������������������������������������)����FP��$Q����FP ���������� ¼����)����FP��$Q����FP ���������� ¼����
%DOGD��������������������������������������������������)����FP��$Q����FP ���������� ¼����)����FP��$Q����FP� ���������� ¼����
*250�&yPR�VH�FRQVWUX\H��
+ + + + =+
&RPLHQ]D�SHQVDQGR�TXp�TXLHUHV�JXDUGDU�\�HQ�HO�HVSDFLR�TXH��WLHQHV��3DUD�OD�SULPHUD�VHFFLyQ�QHFHVLWDV�SRVWHV�FRQ�OD�DOWXUD�DGHFXDGD��EDOGDV�TXH�VH�DMXVWHQ�D�WXV�FRVDV�\�XQ�VRSRUWH�;�SDUD�GDU�HVWDELOLGDG�D�OD�FRPELQDFLyQ��'HVSXpV�SXHGHV�DPSOLDUOR�KDFLD�ORV�ODGRV�FRQ�EDOGDV�GHO�PLVPR�IRQGR��
%RWHOOHUR��SDUD���ERWHOODV��������������������)����FP��$Q����FP ���������� ¼����
&HVWR�FROJDQWH��������������������������������������������� ¼����
7RSH���������������������������������������������������3OiVWLFR ���������� ¼�����
��XGV
/,//c1*(1�$125'1$�&yPR�VH�FRQVWUX\H��&XDQGR�SODQLILTXHV�HO�EDxR��SLHQVD�HQ�HO�HVSDFLR�GLVSRQLEOH�SDUD�HO�ODYDER��SRU�TXH�HV�HO�FHQWUR�GH�OD�PD\RUtD�GH�ODV�DFWLYLGDGHV�TXH�VH�UHDOL]DQ�HQ�HO�EDxR��/D�VHULH�/,//c1*(1�WH�RIUHFH�ODYDERV�FRQ�WUHV�PHGLGDV�GH�DQFKR���������\����FP��8QD�YH]�HOHJLGR�HO�ODYDER��HOLJH�HO�JULIR�VHJ~Q�ODV�IXQFLRQHV�\�GLVHxR�TXH�SUH�ILHUDV��<�FRQ�QXHVWURV�SUiFWLFRV�RUJDQL]DGRUHV�GH�EDxR��SXHGHV�DSURYHFKDU�HO�HVSDFLR�DO�Pi[LPR��\�KDFHU��LQFOXVR��TXH�HO�EDxR�SDUH]FD�PiV�JUDQGH�
/,//c1*(1$QFKR[)RQGR[$OWXUD��FP�3RPRV�\�WLUDGRUHV�VH�SLGHQ�DSDUWH�
/DYDER���LQFOX\H�DFFHVVRULRV�������������VHQR��EODQFR��[���FP ���������� ¼�������[���FP ���������� ¼�������[���FP ���������� ¼������
.5c.6.b5�JULIR��������������������������������������FRQ�¿OWUR/DWyQ�FURPDGR ���������� �¼�����
(16(1�JULIR��������������������������FRQ�¿OWUR&URPDGR�PDWH ���������� ¼�����
'$/6.b5��JULIR�������������������������������������FRQ�¿OWURU&URPDGR ���������� ¼�����
*581'7$/��JULIR��������������������������������������FRQ�¿OWUR$FHUR�LQR[LGDEOH ���������� ¼�����
.$776.b5��JULIR��������������������������������������FRQ�¿OWUR&URPDGR ���������� ¼�����
/c1*6.b5��JULIR��������������������������������������FRQ�¿OWUR&URPDGR ���������� ¼������
/('6.b5�JULIR��������������������������������������FRQ�¿OWUR&URPDGR ���������� ¼������
$UPDULR�ODYDERFRQ���SXHUWD���������������������[��[���FP(IHFWR�DEHGXO ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����%ODQFR�DOXPLQLR ���������� ¼�����
FRQ���SXHUWDV�������������������[��[���FP(IHFWR�DEHGXO ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����%ODQFR�DOXPLQLR ���������� ¼�����
FRQ���SXHUWDV�������������������[��[���FP(IHFWR�DEHGXO ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����%ODQFR�DOXPLQLR ���������� ¼�����
$UPDULR�ODYDER�EDMRFRQ���SXHUWDV(IHFWR�DEHGXO ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����%ODQFR�DOXPLQLR ���������� ¼�����
&DMRQHUD�FRQ��FDMRQHV��������������������������[��[���FP(IHFWR�DEHGXO ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����%ODQFR�DOXPLQLR ���������� ¼�����
(VWDQWH�WHUPLQDO����������������[��[���FP(IHFWR�DEHGXO ���������� ¼�����%ODQFR ���������� ¼�����
.203/(0(17�9HU�3$;�.203/(0(17�HQ�SiJLQD�;;
*8Ë$ �'( �&2035$ ������ *8Ë$ �'( �&2035$
672/0(1�62/8&,Ï1�'(�$/0$&(1$-($QFKR[)RQGR[$OWXUD��FP�
3RVWH�����������������������������������������%ODQFR$O���������FP ���������� ¼�����
%DOGD������������������������������������������%ODQFR��î���FP ���������� ¼��������î���FP ���������� ¼�����
&yPRGD��������������������������������������%ODQFR��î��î���FP ���������� ¼��������î��î���FP ���������� ¼����� 0iV�LQIRUPDFLyQ�VREUH�672/0(1�HQ�OD�
SiJLQD�����R�HQWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV�672/0(1
672/0(1�&yPR�VH�FRQVWUX\H�(OLJH�XQD�FRPELQDFLyQ�GH�SRVWHV��KHUUDMHV�GH�VXVSHQVLyQ��EDUUDV�GH�DUPDULR��EDOGDV��SHUFKDV�SDUD�SDQWDORQHV��FDMR�QHUDV��HWF��SDUD�UHVROYHU�WXV�QHFHVLGDGHV�HVSHFt�ILFDV�GH�DOPDFHQDMH�
%DUUD�GH�DUPDULR�����������������������%ODQFR
$Q����FP ���������� ¼����
$Q�����FP ���������� ¼����
(VWDQWH�]DSDWHUR�����������������������%ODQFR
$Q����FP ���������� ¼����
$Q�����FP ���������� ¼�����
*DQFKR��������������������������������������%ODQFR
$O���FP ���������� ¼����
+HUUDMHV�FROJDU��������������������������%ODQFR
���������� ¼��������XGV
+HUUDMH�WHUPLQDO������������������������%ODQFR
���������� ¼�������XGV
��
(VSHMR�FRQ�DOPDFHQDMH��� %ODQFR�HVSHMR
��î����FP ���������� ¼�����
.203/(0(17$FFHVRULRV�GH�LQWHULRU�SDUD�3$;��$QFKR[)RQGR�FP�
3$;�EDOGD���������������������������������FP
$EHGXO ���������� ¼���������XGV
1HJUR�PDUUyQ� ���������� ¼���������XGV
*ULV ���������� ¼���������XGV
(IHFWR�UREOH� ���������� ¼���������XGV
5REOH�WHxLGR�EODQFR ���������� ¼�������
��XGV%ODQFR ���������� ¼�������
��XGV
3$;�EDOGD���������������������������������FP
$EHGXO ���������� ¼���������XGV
1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼���������XGV
(IHFWR�UREOH ���������� ¼���������XGV
5REOH�WHxLGR�EODQFR ���������� ¼�������
��XGV%ODQFR ���������� ¼�������
��XGV
3$;�EDOGD��������������������������������FP
$EHGXO ���������� ¼���������XGV
1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼���������XGV
(IHFWR�UREOH ���������� ¼���������XGV
5REOH�WHxLGR�EODQFR ���������� ¼�������
��XGV*ULV ���������� ¼�������
��XGV%ODQFR ���������� ¼�������
��XGV
%DOGD������������������������������������ 9LGULR�JULV��î���FP ���������� ¼�������î���FP ���������� ¼��������î���FP ���������� ¼�����
%DOGD�GH�HVTXLQD���������������� �����FP
$EHGXO ���������� ¼���������XGV
1HJUR�PDUUyQ ���������� ¼���������XGV
%ODQFR ���������� ¼���������XGV
(IHFWR�UREOH ���������� ¼���������XGV
&HVWR�UHMLOOD��������������������������������%HLJH��î��î���FP ���������� ¼���î��î���FP ���������� ¼�������î��î���FP ���������� ¼����
%DUUD�H[WHQVLEOH�������������������������%HLJH$Q�������FP ���������� ¼����
&DMyQ���������������������������������������� $EHGXO��î��î���FP ���������� ¼�������î��î���FP ���������� ¼��������î��î���FP ���������� ¼�����
&DMyQ������������������������������������������5REOH��î��î���FP ���������� ¼�������î��î���FP ����������� ¼��������î��î���FP ���������� ¼�����
&DMyQ����������������������5REOH�WHxLGR�EODQFR��î��î���FP ���������� ¼�������î��î���FP ���������� ¼��������î��î���FP ����������� ¼�����
&DMyQ������������������������������1HJUR�PDUUyQ��î��î���FP ���������� ¼�������î��î���FP ���������� ¼��������î��î���FP ���������� ¼�����
&DMyQ�������������������������������������������� *ULV��î��î���FP ���������� ¼��������î��î���FP ���������� ¼�����
&DMyQ�����������������������������������������%ODQFR��î��î���FP ���������� ¼�������î��î���FP ���������� ¼��������î��î���FP ���������� ¼�����
%DQGHMD�FRQ�FRPSDUWLPHQWRV�����������������������������������7UDQVSDUHQWH�JULV��î���FP ���������� ¼�������î���FP ���������� ¼��������î���FP ���������� ¼�����
%DQGHMD�FRQ���FRPSDUWLPHQWRV���������������������������������������������*ULV�¿HOWUR��î���FP ���������� ¼�����
0iV�LQIRUPDFLyQ�VREUH�.203/(0(17��HQ�OD�SiJLQD�;;�R�HQWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV�.203/(0(17
%DQGHMD�FRQ����FRPSDUWLPHQWRV���������������������������������������������*ULV�¿HOWUR��î���FP ���������� ¼�����
%DQGHMD�FRQ����FRPSDUWLPHQWRV���������������������������������������������*ULV�¿HOWUR���î���FP ���������� ¼�����
%DUUD�DUPDULR�����������������������������%HLJH$Q����FP ���������� ¼����$Q����FP ���������� ¼����$Q�����FP ���������� ¼����
7DSD�������������������������������������������%ODQFR��î���FP ���������� ¼������î���FP ���������� ¼�������î���FP ���������� ¼����
&DMD�GH�SOiVWLFR�������������������������%ODQFR��î���FP ���������� ¼������î���FP ���������� ¼��������î���FP ���������� ¼�����5LHO�����������������������������������������������������
���������� ¼�������XGV
3HUFKD�SDQWDORQHV����������������������%HLJH��î���FP ���������� ¼��������î���FP ���������� ¼�����
3HUFKD�SDQWDORQHV����������������������%HLJH���î���FP ���������� ¼�����
(VWDQWH�]DSDWHUR������������������������%HLJH���FP ���������� ¼�������FP ���������� ¼��������FP ���������� ¼����
=DSDWHUR�������������������������������������%HLJH��î���FP ���������� ¼��������î���FP ���������� ¼�����
3HUFKHUR����JDQFKRV������������������%HLJH����������� ¼����
3$;�.203/(0(17
3$;3XHUWDV�FRUUHGHUDV
$QFKR[)RQGR��FP�� ���� ���� ���� ����$OWXUD��FP�� ��� ��� ��� ���
3$;�%,5.(/$1'�EODQFR�(VWUXFWXUD�HQ�EODQFR�
¼��� ¼��� ± ±���������� ����������
3$;�/<1*'$/ �YLGULR��DOXPLQLR�(VWUXFWXUD�HQ�EODQFR�
¼��� ¼��� ¼��� ¼������������� ���������� ���������� ����������
3$;�/<1*'$/ �YLGULR��DOXPLQLR�(VWUXFWXUD�HQ�QHJUR�PDUUyQ�
¼��� ¼��� ¼��� ¼������������� ���������� ���������� ����������
3$;�0$/0�QHJUR�PDUUyQ�(VWUXFWXUD�HQ�QHJUR�PDUUyQ�
¼��� ¼��� ¼��� ¼������������� ���������� ���������� ����������
3$;�0$/0�HVSHMR�QHJUR�PDUUyQ�(VWUXFWXUD�HQ�QHJUR�PDUUyQ�
¼��� ¼��� ± ±���������� ����������
3$;�0$/0�DEHGXO�(VWUXFWXUD�HQ�DEHGXO�
¼��� ¼��� ¼��� ¼������������� ���������� ���������� ����������
3$;�0$/0�HVSHMR�DEHGXO�(VWUXFWXUD�HQ�DEHGXO�
¼��� ¼��� ± ±���������� ����������
3$;�0$/0�UREOH�WHxLGR�HQ�EODQFR�(VWUXFWXUD�HQ�UREOH�WHxLGR�HQ�EODQFR�
¼��� ¼��� ¼��� ¼������������� ���������� ���������� ����������
3$;�0$/0�HVSHMR�UREOH�WHxLGR�HQ�EODQFR� ¼��� ¼��� ± ±(VWUXFWXUD�HQ�UREOH�WHxLGR�HQ�EODQFR� ���������� ����������3$;�7211(6�EODQFR�YLGULR�(VWUXFWXUD�HQ�EODQFR�
¼��� ¼��� ¼��� ¼������������� ���������� ���������� ����������
3$;�8**'$/ �JULV�DOXPLQLR�(VWUXFWXUD�HQ�EODQFR�
¼��� ¼��� ¼��� ¼������������� ���������� ���������� ����������
3$;�8**'$/�JULV�DOXPLQLR�(VWUXFWXUD�HQ�DEHGXO�
¼��� ¼��� ¼��� ¼������������� ���������� ���������� ����������
3$;�8**'$/�JULV�DOXPLQLR�(VWUXFWXUD�HQ�QHJUR�PDUUyQ�
¼��� ¼��� ¼��� ¼������������� ���������� ���������� ����������
3$;�c167$' �EODQFR�DOWR�EULOOR(VWUXFWXUD�HQ�EODQFR�
¼��� ¼��� ¼��� ¼������������� ���������� ���������� ����������
/RV�SUHFLRV�LQFOX\HQ�HVWUXFWXUDV�GH�PHODPLQD�GH����PP�GH�JURVRU�HQ�EODQFR��UREOH��UREOH�WHxLGR�HQ�EODQFR��QHJUR�PDUUyQ�R�DEHGXO�\�SXHUWDV��/RV�DFFHVRULRV�GH�LQWHULRU�VH�YHQGHQ�DSDUWH��5HTXLHUHQ�XQD�DOWXUD�PtQLPD�GH�WHFKR�GH�����y�����FP�UHVSHFWLYDPHQWH��/DV�FRPELQDFLRQHV�DQWHULRUHV�VH�SXHGHQ�XWLOL]DU�MXQWDV�SDUD�FRQVWUXLU�VROXFLRQHV�PiV�JUDQGHV�
0iV�LQIRUPDFLyQ�VREUH�3$;�HQ�OD�SiJLQD�����R�HQWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV�3$;
$125'1$�$QFKR[)RQGR[$OWXUD���FP�
$125'1$�/<;��EDQGHMD�FRPSDUWLPHQWRV��MXHJR�GH���%ODQFR��î���FP ���������� ¼������î���FP ���������� ¼�����
$125'1$�/<;��EDQGHMD�H[WUDtEOH�FRPSDUWLPHQWRV��MXHJR�GH���������������������������������� %ODQFR��î���FP ���������� ¼�����
$125'1$�0(67�EDQGHMD�H[WUDtEOH�FRPSDUWLPHQWRV��MXHJR�GH������� %ODQFR��î���FP ���������� ¼�����
$125'1$
$125'1$�0(67�EDQGHMD�FRPSDUWLPHQWRV��MXHJR�GH������� %ODQFR��î���FP ���������� ¼������î���FP ���������� ¼����
3$;�.203/(0(17�FRQ�SXHUWDV�FRUUHGHUDV�&yPR�VH�FRQVWUX\H�+D\�TXH�VHJXLU���VHQFLOORV�SDVRV�
���(OLJH�WX�HVWLOR�GHQWUR�GH�OD�DPSOLD�VHOHFFLyQ�GH�SXHUWDV�FRUUHGHUDV�HQ�GLVWLQWRV�FRORUHV�����(OLJH�HVWUXFWXUDV��&RQVLGHUD�FXiQWR�HVSDFLR�GLVSRQLEOH�WLHQHV�HQ�WX�GRUPLWRULR������(OLJH�ORV�DFFHVRULRV�GH�LQWHULRU��3LHQVD�HQ�WXV�QHFHVLGDGHV�GHO�GtD�D�GtD�\�HOLJH�GHQWUR�GH�OD�VHULH�.203/(0(17��$�FRQWLQXDFLyQ�WLHQHV�DOJXQDV�VXJHUHQFLDV�GH�FRPELQDFLRQHV�VLQ�DFFHVRULRV�GH�LQWHULRU��(OLJH�HO�DUPDULR�TXH�WHQJD�HO�HVWLOR��PHGLGDV�\�FRORU�TXH�WH�JXVWH�\�OOpQDOR�FRQ�ORV�DFFHVRULRV�GH�LQWHULRU�TXH�SUH¿HUDV�
�(VWRV�PRGHORV�HVWiQ�GLVSRQLEOHV�WDPELpQ�HQ�$O�����FP�HQ�WRGRV�ORV�DQFKRV� �3$;�c167$'�HVWi�GLVSRQLEOH�WDPELHQ�HQ�$O�����FP�SDUD�������\������FP�
*8Ë$ �'( �&2035$ ������ *8Ë$ �'( �&2035$
� �6LOOyQ�
6LOOD�JLUDWRULD��PHFHGRUD�
6LOOyQ�UHFOLQDEOH�
�
�
�
6RIi���y��ò�SOD]DV�
6RIi���y��ò�SOD]DV�
6RIi�GH�HVTXLQD�GH���y���SOD]DV�
�6RIi���SOD]DV�FRQ�UHSRVDEUD]RV�D�OD�GHUHFKD�R�L]TXLHUGD�
6RIi���SOD]DV�FRQ�FKDLVHORQJXH�
� �
�
&KDLVHORQJXH�D�OD�GHUHFKD�R�L]TXLHUGD�FRQ�R�VLQ�UHSRVDEUD]RV�
5HSRVDSLpV�
� �
� �
6LOOyQ�FDPD�\�VRIi�FDPD��
6RIi�FDPD�GH�HVTXLQD�
�*DPD�GH�FRMLQHV�
3DWDV�
*DPD�GH�IXQGDV�
)XQGD�GHVHQIXQGDEOH�
3LHO�DXWpQWLFD��(Q�ORV�VLOORQHV�\�VRIiV�GH�SLHO�GH�,.($�DSDUHFH�HVWH�VtPEROR��HO�HPEOHPD�GH�OD�SLHO�DXWpQWLFD���
� �,QVWUXFFLRQHV�GH�ODYDGR�
/LPSLH]D�HQ�VHFR�
/OpYDWHOR�KR\�PLVPR��(VWH�VtPEROR�VLJQL¿FD�TXH�WX�VRIi�HVWi�GLVSRQLEOH�HQ�WX�WLHQGD�SDUD�TXH�WH�OR�OOHYHV�D�FDVD�
(QWUHJD�JUDWXLWD��(VWH�VtPEROR�VLJQL¿FD�TXH�GHEHV�KDFHU�HO�SHGLGR�GH�WX�VRIi�TXH�VH�HQWUHJDUi�JUDWLV�HQ�WX�GRPLFLOLR�HQ�XQ�UDGLR�GH������NP�
&RQ¿UPD�TXH�WX�WLHQGD�OR�WLHQH��(VWH�VtPEROR�LQGLFD�TXH�QR�WRGDV�ODV�WLHQGDV�WLHQHQ�HVWH�VRIi�GLVSRQLEOH��(QWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV�SDUD�FRQ¿UPDU�VL�HVWi�GLVSRQLEOH�HQ�WX�WLHQGD�,.($�PiV�FHUFDQD�
*8Ë$�'(�6Ë0%2/26�'(�/26�62)È6
3ODQL¿FD�WX�VXHxR�KR\�PLVPR
(VWRV� FDWiORJRV� HVSHFt¿FRV� WH� RIUH�
FHQ�PiV�LQVSLUDFLyQ�H�LQIRUPDFLyQ�VREUH�
QXHVWUDV�FRFLQDV��DUPDULRV��FROFKRQHV����
3tGHORV�HQ�WX�WLHQGD�\�HQ�ZZZ�,.($�HV
+HUUDPLHQWDV�GH�SODQL¿FDFLyQ�\�DVHVRUDPLHQWR�HQ�WX�WLHQGD���
7UDH�HO�GLVHxR�TXH�KDV�HOHJLGR�SDUD�TXH�QXHVWURV�H[SHUWRV�OR�UHYLVHQ�
\�WH�DFRQVHMHQ��7DPELpQ�SXHGHV�KDFHU�WX�GLVHxR�HQ�OD�WLHQGD�FRQ�ODV�
KHUUDPLHQWDV�GH�SODQL¿FDFLyQ�TXH�WLHQHV�D�WX�GLVSRVLFLyQ�
/RV�SURJUDPDV�GH�
SODQL¿FDFLyQ�WH�SHUPLWHQ�
GLVHxDU�WX�VROXFLyQ�
RQOLQH�\�YHU�FyPR�HQFDMD�
HQ�WX�KRJDU�
\�SUHVXSXHVWR��
+D]�XQD�OLVWD�GH�
FRPSUD�H�LPSUtPHOD�
DQWHV�GH�LU�D�WX�WLHQGD�
/DV�JXtDV�GH�FRPSUD�RQOLQH�WH�
D\XGDQ�D�HOHJLU�ORV�SURGXFWRV�
PiV�DGHFXDGRV�SDUD�WL�
\�WXV�QHFHVLGDGHV�
.LWFKHQV:DUGUREHV6RIiV
¢4XLpQ�QHFHVLWD�XQ�GLVHxDGRU�GH�LQWHULRUHV"�/RV�SURJUDPDV�GH�SODQL¿FDFLyQ��TXH�
SXHGHV�GHVFDUJDUWH�JUDWXLWDPHQWH�HQ�QXHVWUD�ZHE��KDFHQ�UHDOLGDG�WXV�VXHxRV��
3UXHED�GLVWLQWDV�RSFLRQHV�KDVWD�TXH�HQFXHQWUHV�OD�TXH�PiV�WH�JXVWD��
(QWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV�SODQL¿FDGRUHV
��� ���
&RQGLFLRQHV�JHQHUDOHV�GH�ODV�JDUDQWtDV
¢4Xp�LQFOX\HQ�ODV�JDUDQWtDV"/D�H[WHQVLyQ�GH�OD�JDUDQWtD�GH�FDGD�SURGXFWR�VH�GHVFULEH�D�FRQWLQXDFLyQ�MXQWR�D�FDGD�SURGXFWR�
'XUDFLyQ�GH�OD�JDUDQWtD&DGD�JDUDQWtD�WLHQH�ORV�DxRV�GH�GXUDFLyQ�TXH�VH�HVWDEOHFH�D�FRQWLQXDFLyQ�MXQWR�D�FDGD�SURGXFWR��D�SDUWLU�GH�OD�IHFKD�GH�FRPSUD�
¢4Xp�KDUi�,.($�SDUD�FRUUHJLU�HO�SUREOHPD",.($�H[DPLQDUi�HO�SURGXFWR�DO�REMHWR�GH�GHWHUPLQDU�VL�HVWi�FXELHUWR�SRU�OD�JDUDQWtD��6L�VH�FRQVLGHUD�FXELHUWR��,.($��D�WUDYpVGH�VX�SURSLR�VHUYLFLR�GH�RSHUDFLRQHV��GHEHUi�HQWRQFHV��D�HOHFFLyQ�GHO�FOLHQWH��UHSDUDU�HO�SURGXFWR�GHIHFWXRVR�R�UHHPSOD]DUOR�SRU�HO�PLVPR�WLSR�GH�SURGXFWR�R�XQR�VLPLODU��VDOYR�TXH�XQD�GH�HVWDV�GRV�RSFLRQHV�UHVXOWH�LPSRVLEOH�R�GHVSURSRUFLRQDGD��(Q�HVWRV�FDVRV��,.($�SDJDUi�HO�FRVWH�GH�ODV�UHSDUDFLRQHV��GH�ORV�FRPSRQHQWHV�UHHPSOD]DGRV��GH�ORV�WUDEDMRV�\�GHVSOD]DPLHQWRV�GHO�SHUVRQDO��GH�ODV�UHSDUDFLRQHV�HQ�TXH�VH�LQFXUUD��VLHPSUH�TXH�HO�DFFHVR�DO�SURGXFWR�SDUD�VX�UHSDUDFLyQ�QR�VXSRQJD�JDVWRV�HVSHFLDOHV��(VWR�QR�VHUi�GH�DSOLFDFLyQ�FXDQGR�VH�UHDOLFHQ�UHSDUDFLRQHV�QR�DXWRUL]DGDV��/RV�FRPSRQHQWHV�UHHPSOD]DGRV�SDVDUiQ�D�VHU�SURSLHGDG�GH�,.($��6L�HO�SURGXFWR�\D�QR�HVWXYLHUD�D�OD�YHQWD�HQ�,.($��pVWD�SURSRUFLRQDUi�XQ�SURGXFWR�GH�VXVWLWXFLyQ�DSURSLDGR��TXH�VHUi�GHWHUPLQDGR�SRU�,.($�
&RQGLFLRQHV�GH�ODV�JDUDQWtDV/DV�JDUDQWtDV�VRQ�YiOLGDV�D�SDUWLU�GH�OD�IHFKD�GH�FRPSUD�HQ�,.($��6H�UHTXLHUH�HO�WLFNHW�RULJLQDO�FRPR�SUXHED�GH�FRPSUD���
([FOXVLRQHV/D�JDUDQWtD�QR�VH�DSOLFDUi�D�DTXHOORV�SURGXFWRV�TXH�KD\DQ�VLGR�DOPDFHQDGRV�R�PRQWDGRV�GH�IRUPD�LQFRUUHFWD��TXH�VH�KD\DQ�XWLOL]DGR�GH�IRUPD�LQFRUUHFWD��TXH�KD\DQ�VLGR�PDO�XWLOL]DGRV�R�PRGL¿FDGRV��R�TXH�VH�KD\DQ�OLPSLDGR�FRQ�PpWRGRV�LQDGHFXDGRV�R�FRQ�SURGXFWRV�GH�OLPSLH]D�LQDSURSLDGRV��/D�JDUDQWtD�QR�FXEUH�HO�GHVJDVWH�SRU�XVR�QRUPDO��FRUWHV�R�UD\RQHV��R�HO�GDxR�FDXVDGR�SRU�JROSHV�R�DFFLGHQWHV��(VWD�JDUDQWtD�QR�VH�DSOLFD�D�DTXHOORV�SURGXFWRV�TXH�VH�KD\DQ�XWLOL]DGR�HQ�HO�H[WHULRU��HQ�DPELHQWHV�K~PHGRV�R�SDUD�XVR�S~EOLFR��D�QR�VHU�TXH�VH�HVSHFL¿TXH�OR�FRQWUDULR���(VWD�JDUDQWtD�QR�FXEUH�GDxRV�LQFLGHQWDOHV��/DV�JDUDQWtDV�QR�VRQ�WUDQVIHULEOHV��HO�EHQH¿FLDULR�GH�ODV�PLVPDV�VHUi�HO�FRPSUDGRU�RULJLQDO�GHO�SURGXFWR��3DUD�PiV�GHWDOOHV��FRQVXOWD�ODV�FRQGLFLRQHV�\�OD�GHVFULSFLyQ�GH�FDGD�SURGXFWR�'DxRV�GH�WUDQVSRUWH��&XDQGR�HO�FOLHQWH�WUDQVSRUWH�HO�SURGXFWR��QL�,.($�QL�HO�IDEULFDQWH�VHUiQ�UHVSRQVDEOHV�GH�QLQJ~Q�GDxR�TXH�SXHGD�RFXUULU�GXUDQWH�GLFKR�WUDQVSRUWH��6LQ�HPEDUJR��HQ�HO�FDVR�GH�TXH�HO�WUDQVSRUWH�GH�ORV�DUWtFXORV�OR�UHDOLFH�OD�HPSUHVD�FRODERUDGRUD�TXH�,.($�SRQH�D�GLVSRVLFLyQ�GHO�FOLHQWH��\�FX\RV�VHUYLFLRV�pVWH�FRQWUDWD��VHUi�GLFKD�HPSUHVD�FRODERUDGRUD�OD�UHVSRQVDEOH�GH�ORV�HYHQWXDOHV�GDxRV�TXH�SXGLHUDQ�VXIULU�ORV�DUWtFXORV�GXUDQWH�VX�WUDQVSRUWH��3DUD�ODV�UHFODPDFLRQHV�
RULJLQDGDV�FRPR�FRQVHFXHQFLD�GH�WDOHV�GDxRV��HO�FOLHQWH�GHEHUi�FRQWDFWDU�FRQ�HO�6HUYLFLR�GH�$WHQFLyQ�DO�&OLHQWH�GH�,.($��ZZZ�,.($�HV���TXH�VHUi�HO�HQFDUJDGR�GH�GDU�WUiPLWH�D�OD�UHFODPDFLyQ�DQWH�OD�HPSUHVD�GH�WUDQVSRUWH�FRODERUDGRUD�
,QVWUXFFLRQHV�GH�PDQWHQLPLHQWR3DUD�SRGHU�DFRJHUWH�D�HVWDV�JDUDQWtDV�WLHQHV�TXH�VHJXLU�ODV�LQVWUXFFLRQHV�GH�PDQWHQLPLHQWR�HVSHFt¿FDV�GH�FDGD�SURGXFWR��(QFRQWUDUiV�WRGDV�ODV�LQVWUXFFLRQHV�GH�PDQWHQLPLHQWR�HQ�ODV�WLHQGDV�,.($�\�HQ�OD�SiJLQD�ZHE�GH�,.($��ZZZ�,.($�HV�
'HUHFKRV�OHJDOHV�JHQHUDOHV��,.($�UHVSRQGH�GH�OD�IDOWD�GH�FRQIRUPLGDG�TXH�VH�PDQL¿HVWH�HQ�HO�SHULRGR�GH�GRV�DxRV�GHVGH�OD�HQWUHJD�KHFKD�HQ�HO�GtD�TXH�¿JXUH�HQ�HO�WLFNHW��VHJ~Q�GHWHUPLQD�HO�5'/�������GH����GH�QRYLHPEUH���*DUDQWtD�OHJDO����,.($�SDUD�GHWHUPLQDGRV�SURGXFWRV�RIUHFH�XQD�JDUDQWtD�DGLFLRQDO��FRQ�FDUiFWHU�YROXQWDULR���*DUDQWtD�&RPHUFLDO��6H�LQGLFD�TXH�ORV�SHULRGRV�GH�JDUDQWtD�TXH�VH�VHxDODQ�HQ�FDGD�SURGXFWR�LQFOX\HQ�DPEDV��OD�FRPHUFLDO�\�OD�OHJDO��\�QR�VH�YHQ�DIHFWDGDV�HQWUH�Vt�&yPR�FRQWDFWDUQRV�HQ�FDVR�GH�QHFHVLWDU�QXHVWURV�VHUYLFLRV&RQWDFWD�FRQ�WX�WLHQGD�,.($��(QFRQWUDUiV�OD�GLUHFFLyQ�\�Q~PHUR�GH�WHOpIRQR�HQ�HO�FDWiORJR�R�HQ�ZZZ�,.($�HV�*XDUGD�HO�WLFNHW�FRPR�SUXHED�GH�FRPSUD��6H�UHTXLHUH�SDUD�DSOLFDU�OD�JDUDQWtD�*DUDQWtD�GH�SUHFLRV/RV�SUHFLRV�GHO�FDWiORJR�VRQ�YiOLGRV�KDVWD�MXOLR�GH��������/RV�VHUYLFLRV�GH�WUDQVSRUWH�VH�DERQDQ�DSDUWH�\�QR�HVWiQ�LQFOXLGRV�HQ�ORV�SUHFLRV�GHO�FDWiORJR���127$��1RV�UHVHUYDPRV�HO�GHUHFKR�D�DMXVWDU�QXHVWURV�SUHFLRV�GH�DFXHUGR�FRQ�FXDOTXLHU�DOWHUDFLyQ�HQ�HO�,9$�X�RWURV�FDPELRV�DMHQRV�D�XQ�FRQWURO�UD]RQDEOH�SRU�QXHVWUD�SDUWH��S�HM��IXHUWHV�ÀXFWXDFLRQHV�GH�GLYLVDV��$XQTXH�LQWHQWDPRV�TXH�WRGD�OD�LQIRUPDFLyQ�TXH�DSDUHFH�HQ�HVWH�FDWiORJR�VHD�OD�FRUUHFWD�HQ�HO�PRPHQWR�GH�VX�LPSUHVLyQ��QRV�GLVFXOSDPRV�SRU�FXDOTXLHU�DOWHUDFLyQ�GH�ORV�SURGXFWRV�R�GHO�VXUWLGR�TXH�SXHGD�UHDOL]DUVH�GXUDQWH�VX�YLGD�~WLO��+D\�TXH�WHQHU�HQ�FXHQWD�WDPELpQ�TXH�DOJXQRV�DUWtFXORV�SXHGHQ�YDULDU�HQ�FXDQWR�DO�FRORU�R�ODV�PHGLGDV�FRQ�UHVSHFWR�D�FRPR�VH�PXHVWUDQ��
3DUD�PiV�LQIRUPDFLyQ��OOpYDWH�ORV�IROOHWRV�GH�*$5$17Ë$�3$5$�(/�'Ë$�$�'Ë$�TXH�HQFRQWUDUiV�HQ�WX�WLHQGD�,.($�
*$5$17Ë$6�'(�&$/,'$'�3$5$�(/�'Ë$�$�'Ë$(.7253��.$5/67$'��.,9,.��.5$0)256��$5,/'��b/9526��60g*(1����$f26�'(�*$5$17Ë$
¢4Xp�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"(VWD�JDUDQWtD�FXEUH�ORV�GHIHFWRV�GH�PDWHULDOHV�\�GH�IDEULFDFLyQ�GH�ORV�VLJXLHQWHV�FRPSRQHQWHV����(VWUXFWXUD���5HWRU�WHOD�GH�IRUUR���3DWDV���+HUUDMHV���5HSRVDEUD]RV���5HOOHQR���&ROFKyQ�3,;%2�+c9(7���0HFDQLVPRV�(VWD�JDUDQWtD�VyOR�VH�DSOLFD�DO�XVR�GRPpVWLFR�
3URGXFWRV�FRPSRQHQWHV�TXH�QR�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD(VWD�JDUDQWtD�QR�VH�DSOLFD�D����7DSLFHUtD�¿MD�GH�SLHO���7DSLFHUtD�¿MD�GH�WHOD���)XQGDV�GHVHQIXQGDEOHV�GH�WHOD�TXH�VH�YHQGHQ�DSDUWH���&RMLQHV�.$5/67$'�TXH�VH�YHQGHQ�DSDUWH���&RMLQHV(.7253�TXH�VH�YHQGHQ�DSDUWH���6LOOyQ�(.7253�-(11</81'���6LOOyQ�(.7253�78//67$���6LOOyQ�(.7253�085(1���5HSRVDSLpV�(.7253�%5200$
,.($�672&.+2/0����$f26�'(�*$5$17Ë$¢4Xp�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"(VWD�JDUDQWtD�FXEUH�ORV�GHIHFWRV�GH�PDWHULDOHV�\�GH�IDEULFDFLyQ�GH�ORV�VLJXLHQWHV�FRPSRQHQWHV��HVWUXFWXUDV�\�FRMLQHV�GHO�VRIi�GH�SLHO�GH���SOD]DV��GHO�VRIi�GH�WHOD�GH��ò�SOD]DV��\�GHO�VLOOyQ�GH��ò�SOD]DV�,.($�672&.+2/0���(VWUXFWXUD���+HUUDMHV���3DWDV���5HSRVDEUD]RV���5HWRU�WHOD�GH�IRUUR���5HOOHQR��(VWD�JDUDQWtD�VyOR�VH�DSOLFD�DO�XVR�GRPpVWLFR�
3URGXFWRV�TXH�QR�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD(VWD�JDUDQWtD�QR�VH�DSOLFD�D�ODV�IXQGDV�\�WDSLFHUtD�¿MD�GH�SLHO�GH�ORV�VRIiV�\�GHO�VLOOyQ�GH��ò�SOD]DV�,.($�672&.+2/0��2WURV�SURGXFWRV�GH�OD�FROHFFLyQ�,.($�672&.+2/0�QR�HVWiQ�FXELHUWRV�SRU�HVWD�JDUDQWtD��9HU�WDPELpQ�ODV�FRQGLFLRQHV�JHQHUDOHV�HQ�OD�SiJLQD�L]TXLHUGD��
9$;+2/0���$f26�'(�*$5$17Ë$�¢4Xp�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"(VWD�JDUDQWtD�FXEUH�ORV�GHIHFWRV�GH�PDWHULDOHV�\�GH�IDEULFDFLyQ�GH�ORV�VLJXLHQWHV�FRPSRQHQWHV�9$;+2/0����(VWUXFWXUDV���+HUUDMHV���3DWDV���5HSRVDEUD]RV���5HWRU�WHOD�GH�IRUUR���5HOOHQR��(VWD�JDUDQWtD�VyOR�VH�DSOLFD�DO�XVR�GRPpVWLFR��3URGXFWRV�TXH�QR�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD(VWD�JDUDQWtD�QR�VH�DSOLFD�D�ODV�IXQGDV�\�FRMLQHV�VXHOWRV�9$;+2/0�TXH�VH�LQFOX\HQ�FXDQGR�VH�FRPSUDQ�PyGXORV��9HU�WDPELpQ�ODV�FRQGLFLRQHV�JHQHUDOHV�GH�OD�SiJLQD�L]TXLHUGD�
32b1*����$f26�'(�*$5$17Ë$¢4Xp�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"(VWD�JDUDQWtD�FXEUH�OD�HVWUXFWXUD�GHO�VLOOyQ��OD�HVWUXFWXUD�GHO�VLOOyQ�JLUDWRULR��OD�HVWUXFWXUD�GH�OD�PHFHGRUD��OD�HVWUXFWXUD�GH�OD�WXPERQD�\�GHO�UHSRVDSLpV�32b1*���(VWUXFWXUD�GH�WDEOLOODV�HQFRODGDV���+HUUDMHV���7HOD�GH�IRUUR��(VWD�JDUDQWtD�VyOR�VH�DSOLFD�DO�XVR�GRPpVWLFR�
3URGXFWRV�TXH�QR�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD(VWD�JDUDQWtD�QR�VH�DSOLFD�D�ORV�FRMLQHV�32b1*��IXQGDV�32b1*�\�VLOOyQ�GH�QLxR�32b1*��9HU�WDPELpQ�ODV�FRQGLFLRQHV�JHQHUDOHV�GH�OD�SiJLQD�L]TXLHUGD�
%(67c����$f26�'(�*$5$17Ë$¢4Xp�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"(VWD�JDUDQWtD�FXEUH�ORV�GHIHFWRV�GH�PDWHULDOHV�\�GH�IDEULFDFLyQ�
GHO�VLVWHPD�%(67c��WRGRV�ORV�SURGXFWRV���GHO�VLVWHPD�)5$067c��WRGRV�ORV�SURGXFWRV��\�GH�ORV�VLJXLHQWHV�SURGXFWRV�GH�OD�VHULH�,15('$��FDMyQ��FDMyQ�VLQ�IUHQWH�GH���î���FP��FDMyQ�VLQ�IUHQWH�GH���î���FP��FDMyQ�VLQ�IUHQWH�GH���î�î���FP��FDMyQ�WRWDOPHQWH�H[WUDtEOH�GH���î���FP��FDMyQ�WRWDOPHQWH�H[WUDtEOH�GH���î���FP��HVWUXFWXUD�H[WUDtEOH��EDOGD�H[WUD�GH���î���FP��EDOGD�H[WUD�GH���î���FP�\�EDOGD�H[WUD�GH���[î��FP��(VWD�JDUDQWtD�VyOR�VH�DSOLFD�DO�XVR�GRPpVWLFR�
3URGXFWRV�TXH�QR�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD(VWD�JDUDQWtD�QR�VH�DSOLFD�D�ORV�SURGXFWRV�,15('$�TXH�QR�VH�PHQFLRQDQ�HQ�HO�DSDUWDGR���¢4Xp�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"���
68/7$1����$f26�'(�*$5$17Ë$¢4Xp�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"(VWD�JDUDQWtD�FXEUH�ORV�GHIHFWRV�GH�PDWHULDOHV�\�GH�IDEULFDFLyQ�GH�ORV�VLJXLHQWHV�FRPSRQHQWHV�GH�ORV�FROFKRQHV�68/7$1�\�R�EDVHV�GH�FDPD�GHVFULWRV�DQWHULRUPHQWH����(VWUXFWXUD�GH�PDGHUD�\�PXHOOHV�GH�ORV�FDQDSpV���0XHOOHV�GH�ORV�FROFKRQHV�GH�PXHOOHV�UHYHUVLEOHV���1~FOHR�GH�HVSXPD�GH�ORV�FROFKRQHV�GH�HVSXPD���1~FOHR�GH�OiWH[�GH�ORV�FROFKRQHV�GH�OiWH[���(VWUXFWXUD�GH�PDGHUD�\�WDEOLOODV�GH�ORV�VRPLHUHV�GH�OiPLQDV���0RWRU�HOpFWULFR�GH�ODV�FDPDV�FRQ�PRWRU�HOpFWULFR��JDUDQWtD�GH���DxRV���(VWD�JDUDQWtD�VyOR�VH�DSOLFD�DO�XVR�GRPpVWLFR�
3URGXFWRV�TXH�QR�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD7RGRV�ORV�FROFKRQFLOORV�68/7$1�6$1'$1(��68/7$1�72/*��68/7$1�75$1'$/��68/7$1�7c567$��68/7$1�7-g0(��68/7$1�79(,7��68/7$1�7$)-25'��VRPLHU�GH�OiPLQDV�68/7$1�/$'(��FROFKRQHV�GH�QLxR�68/7$1�'5g00$��68/7$1�61$5.$��68/7$1�%/81'$��68/7$1�6866$��68/7$1�629$��\�FROFKRQFLOOR�GH�QLxR�68/7$1�6/805$��9HU�WDPELpQ�ODV�FRQGLFLRQHV�JHQHUDOHV�HQ�OD�SiJLQD�L]TXLHUGD�
3$;�.203/(0(17����$f26�'(�*$5$17Ë$¢4Xp�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"(VWD�JDUDQWtD�FXEUH�ORV�GHIHFWRV�GH�PDWHULDOHV�\�GH�IDEULFDFLyQ�GH�ORV�VLJXLHQWHV�FRPSRQHQWHV�GH�ORV�DUPDULRV�\�DFFHVRULRV�GH�LQWHULRU�3$;�.203/(0(17�TXH�VH�GHVFULEHQ����(VWUXFWXUDV���3XHUWDV���%LVDJUDV���0HFDQLVPR�GH�ODV�SXHUWDV�FRUUHGHUDV���*XtDV�GH�FDMyQ���%DOGDV�\�EDUUDV�GH�DUPDULR��(VWD�JDUDQWtD�VyOR�VH�DSOLFD�DO�XVR�GRPpVWLFR�3URGXFWRV�TXH�QR�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD�&HVWR�GH�UHMLOOD��FDMD�GH�SOiVWLFR�\�WHOD��EDOGD�H[WUDtEOH�GH�SOiVWLFR�WUDQVSDUHQWH��SHUFKD�SDUD�SDQWDORQHV�\�]DSDWHUR�GH�OD�VHULH�.203/(0(17��9HU�WDPELpQ�ODV�FRQGLFLRQHV�JHQHUDOHV�HQ�OD�SiJLQD�L]TXLHUGD�
)$.780�5$7,21(//����$f26�'(�*$5$17Ë$¢4Xp�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"(VWD�JDUDQWtD�FXEUH�ORV�GHIHFWRV�GH�PDWHULDOHV�\�GH�IDEULFDFLyQ�GH�ODV�VLJXLHQWHV�FRFLQDV��(VWD�JDUDQWtD�VyOR�VH�DSOLFD�DO�XVR�GRPpVWLFR�6LVWHPD�GH�FRFLQDV�)$.780�(VWD�JDUDQWtD�FXEUH�ODV�VLJXLHQWHV�SDUWHV�GHO�VLVWHPD�GH�FRFLQDV�)$.780����(VWUXFWXUDV�GH�DUPDULR���)UHQWHV���%LVDJUDV�,17(*5$/���&DMRQHV�WRWDOPHQWH�H[WUDtEOHV�5$7,21(//���%DOGDV�5$7,21(//�GH�YLGULR�WHPSODGR�\�PHODPLQD���&HVWRV�GH�UHMLOOD�5$7,21(//���=yFDORV���3DWDV���3DQHOHV�ODWHUDOHV���7DSHWDV��PROGXUDV���(QFLPHUDV�GH�����FP�GH�JURVRU�FRPR�PtQLPR���)UHJDGHURV���%DOGDV�\�ERWHOOHURV�3(5)(.7���%DQGHMD�SDUD�DUPDULRV�EDMRV�5$7,21(//���&DMRQHV�EDMR�HO�KRUQR��FDMRQHV�GH�]yFDOR�\�HVFXUUHSODWRV�SDUD�DUPDULRV�GH�SDUHG�5$7,21(//�
��� ���
3URGXFWRV�TXH�QR�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD3RPRV��WLUDGRUHV�\�HQFLPHUDV�GH�PHQRV�GH�����FP�GH�JURVRU��9HU�WDPELpQ�ODV�FRQGLFLRQHV�JHQHUDOHV�GH�OD�SiJLQD�����
&RFLQDV�SRU�PyGXORV�LQGHSHQGLHQWHV�¢4Xp�SURGXFWRV�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"(VWD�JDUDQWtD�FXEUH�ORV�GHIHFWRV�GH�PDWHULDOHV�\�GH�IDEULFDFLyQ�GH�WRGRV�ORV�FRPSRQHQWHV�GH�OD�VHULH�GH�FRFLQDV�SRU�PyGXORV�LQGHSHQGLHQWHV�9$5'(��3URGXFWRV�TXH�QR�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD3RPRV�\�WLUDGRUHV�9b5'(��HOHFWURGRPpVWLFRV��JULIRV��EDOGDV�\�HVWDQWHV�GH�SDUHG�GH�PDGHUD�PDFL]D�QR�HVWiQ�FXELHUWRV�SRU�HVWD�JDUDQWtD��9HU�WDPELpQ�ODV�FRQGLFLRQHV�JHQHUDOHV�HQ�OD�SiJ������6LVWHPD�GH�FRFLQDV�/$*$1/D�VHULH�/$*$1�QR�HVWi�FXELHUWD�SRU�HVWD�JDUDQWtD��
(/(&752'20e67,&26���$f26�'(�*$5$17Ë$¢4Xp�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"(VWD�JDUDQWtD�FXEUH�ORV�GHIHFWRV�GH�PDWHULDOHV�R�IDEULFDFLyQ�GH�ORV�HOHFWURGRPpVWLFRV��D�SDUWLU�GH�OD�IHFKD�GH�FRPSUD�HQ�,.($��(VWD�JDUDQWtD�VyOR�VH�DSOLFD�DO�XVR�GRPpVWLFR��/DV�H[FHSFLRQHV�VH�HVSHFL¿FDQ�HQ�HO�DSDUWDGR��¢4Xp�QR�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"���'HQWUR�GHO�SHUtRGR�GH�JDUDQWtD�HVWDUiQ�FXELHUWRV�ORV�FRVWHV�GH�ODV�UHSDUDFLRQHV�GH�ORV�GHIHFWRV�GH�IDEULFDFLyQ��GH�ORV�FRPSRQHQWHV�UHHPSOD]DGRV��GH�ORV�WUDEDMRV�\�GHVSOD]DPLHQWRV�GHO�SHUVRQDO�HQ�TXH�VH�LQFXUUD��VLHPSUH�TXH�HO�DFFHVR�D�ORV�HOHFWURGRPpVWLFRV�SDUD�VX�UHSDUDFLyQ�QR�VXSRQJD�JDVWRV�HVSHFLDOHV��(Q�HVWDV�FRQGLFLRQHV�VRQ�DSOLFDEOHV�ODV�GLUHFWULFHV�8(��1��������(*��\�OD�UHVSHFWLYD�QRUPDWLYD�ORFDO��/DV�SDUWHV�UHHPSOD]DGDV�SDVDUiQ�D�VHU�SURSLHGDG�GH�,.($�¢&XiQWR�GXUD�HVWD�JDUDQWtD"(VWD�JDUDQWtD�HV�YiOLGD�GXUDQWH�FLQFR�����DxRV�D�SDUWLU�GH�OD�IHFKD�RULJLQDO�GH�FRPSUD�GHO�HOHFWURGRPpVWLFR�HQ�,.($��/RV�HOHFWURGRPpVWLFRV�/$*$1�WLHQHQ�GRV�����DxRV�GH�JDUDQWtD�D�SDUWLU�GH�OD�IHFKD�RULJLQDO�GH�FRPSUD��6L�VH�OOHYDQ�D�FDER�WUDEDMRV�GH�UHSDUDFLyQ�GHQWUR�GH�OD�JDUDQWtD��QR�VH�H[WHQGHUi�HO�SHUtRGR�GH�JDUDQWtD�GHO�HOHFWURGRPpVWLFR��QL�GH�ODV�SDUWHV�UHHPSOD]DGDV��¢4Xp�HOHFWURGRPpVWLFRV�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"/D�JDUDQWtD�GH�FLQFR�����DxRV�HV�YiOLGD�SDUD�WRGRV�ORV�HOHFWURGRPpVWLFRV�,.($��H[FHSWR�ORV�HOHFWURGRPpVWLFRV�/$*$1�TXH�WLHQHQ���DxRV�GH�JDUDQWtD�(OHFWURGRPpVWLFRV�TXH�QR�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD�7RGRV�ORV�HOHFWURGRPpVWLFRV�FRPSUDGRV�HQ�,.($�DQWHV�GHO���GH�DJRVWR�GH������>ORV�FXDOHV��~QLFDPHQWH��WLHQHQ�OD�JDUDQWtD�OHJDO����DxRV�@��¢4XLpQ�UHDOL]DUi�HO�VHUYLFLR�GH�UHSDUDFLyQ"6HUi�HO�IDEULFDQWH��GLVWULEXLGRU�R¿FLDO�R�VHUYLFLR�DXWRUL]DGR�SRU�,.($�TXLHQ�UHDOLFH�HVWRV�VHUYLFLRV�GH�UHSDUDFLyQ��WHQLHQGR�,.($�~QLFDPHQWH�TXH�SRQHU�D�GLVSRVLFLyQ�GH�VXV�FOLHQWHV�XQ�FRQWDFWR�HQ�GLFKR�6HUYLFLR�7pFQLFR��GHVGH�GRQGH�VH�OH�JHVWLRQDUi�OD�JDUDQWtD��¢4Xp�QR�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"��(O�GHVJDVWH�QRUPDO�GH�XVR���'DxRV�GHOLEHUDGRV�R�GDxRV�SRU�QHJOLJHQFLD��GDxRV�FDXVDGRV�SRU�QR�FXPSOLU�ODV�LQVWUXFFLRQHV�GH�XVR��SRU�LQVWDODFLyQ�LQFRUUHFWD�R�SRU�FRQH[LyQ�DO�YROWDMH�LQDGHFXDGR��GDxRV�FDXVDGRV�SRU�UHDFFLRQHV�TXtPLFDV�R�HOHFWURTXtPLFDV��GDxRV�FDXVDGRV�SRU�R[LGDFLyQ��FRUURVLyQ�R�SRU�DJXD��LQFOXLGRV�SHUR�QR�OLPLWDGRV�D�ORV�GDxRV�FDXVDGRV�SRU�HO�H[FHVR�GH�FDO�HQ�HO�VXPLQLVWUR�GH�DJXD��GDxRV�FDXVDGRV�SRU�FRQGLFLRQHV�DPELHQWDOHV�DQyPDODV���&RPSRQHQWHV�FRQVXPLEOHV��LQFOX\HQGR�SLODV�\�OiPSDUDV���3DUWHV�GHFRUDWLYDV�\�QR�IXQFLRQDOHV�TXH�QR�DIHFWHQ�DO�XVR�QRUPDO�GHO�HOHFWURGRPpVWLFR��LQFOX\HQGR�UD\RQHV�\�SRVLEOHV�GLIHUHQFLDV�GH�FRORU���'DxRV�
DFFLGHQWDOHV�FDXVDGRV�SRU�REMHWRV�R�VXVWDQFLDV�H[WUDxDV�XVDGDV�SDUD�OD�OLPSLH]D�\�GHVDWDVFR�GH�ORV�¿OWURV��VLVWHPDV�GH�GHVDJ�H�R�FDMHWLQHV�SDUD�HO�MDEyQ���'DxRV�D�ORV�VLJXLHQWHV�FRPSRQHQWHV��YLGULR�FHUiPLFR��DFFHVRULRV��FHVWRV�SDUD�FXEHUWHUtD�\�FULVWDOHUtD��WXEHUtDV�GH�DOLPHQWDFLyQ�\�GHVDJ�H��VHOORV��ERPELOODV�\�SURWHFWRUHV�GH�ERPELOODV��PDPSDUDV��SRPRV��FXELHUWDV�\�SDUWHV�GH�ODV�PLVPDV��D�QR�VHU�TXH�SXHGD�SUREDUVH�TXH�GLFKRV�GDxRV�VRQ�GHELGRV�D�GHIHFWRV�GH�IDEULFDFLyQ���&DVRV�HQ�ORV�TXH�QR�SXHGD�HQFRQWUDUVH�GHIHFWR�GXUDQWH�OD�YLVLWD�GHO�WpFQLFR���/DV�UHSDUDFLRQHV�TXH�QR�VH�OOHYHQ�D�FDER�SRU�HO�IDEULFDQWH��GLVWULEXLGRU�R¿FLDO�R�VHUYLFLR�DXWRUL]DGR�R�HQ�ODV�TXH�VH�XWLOLFHQ�SLH]DV�GH�UHSXHVWR�QR�RULJLQDOHV���5HSDUDFLRQHV�TXH�QR�VH�OOHYHQ�D�FDER�SRU�QXHVWUR�SURYHHGRU�GH�VHUYLFLRV�DXWRUL]DGR�\�R�VHUYLFLR�DVRFLDGR�DXWRUL]DGR�R�HQ�ODV�TXH�VH�XWLOLFHQ�SLH]DV�GH�UHSXHVWR�QR�RULJLQDOHV���5HSDUDFLRQHV�FDXVDGDV�SRU�XQD�LQVWDODFLyQ�LQFRUUHFWD�R�HQ�OD�TXH�QR�VH�KD\DQ�VHJXLGR�ODV�HVSHFL¿FDFLRQHV���(O�XVR�GHO�HOHFWURGRPpVWLFR�HQ�XQ�HQWRUQR�TXH�QR�VHD�HO�GRPpVWLFR��SRU�HMHPSOR��HO�S~EOLFR���&RVWH�SRU�UHDOL]DU�OD�LQVWDODFLyQ�LQLFLDO�GHO�HOHFWURGRPpVWLFR�GH�,.($��(VWDV�UHVWULFFLRQHV�QR�VH�DSOLFDQ�DO�WUDEDMR�FRUUHFWR�UHDOL]DGR�SRU�XQ�HVSHFLDOLVWD�XWLOL]DQGR�QXHVWURV�FRPSRQHQWHV�RULJLQDOHV�SDUD�DGDSWDU�HO�HOHFWURGRPpVWLFR�D�ODV�HVSHFL¿FDFLRQHV�WpFQLFDV�GH�VHJXULGDG�GH�RWUR�SDtV�GH�OD�8(��9HU�WDPELpQ�ODV�FRQGLFLRQHV�JHQHUDOHV�HQ�OD�SiJLQD������
*5,)26�'(�&2&,1$�����$f26�'(�*$5$17Ë$¢4Xp�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"/D�JDUDQWtD�GH����DxRV�HV�YiOLGD�SDUD�WRGRV�ORV�JULIRV�GH�FRFLQD�GH�,.($��H[FHSWR�ORV�JULIRV�/$*$1��(VWD�JDUDQWtD�FXEUH�ORV�GHIHFWRV�GH�PDWHULDOHV�\�GH�IDEULFDFLyQ��(VWD�JDUDQWtD�VyOR�VH�DSOLFD�DO�XVR�GRPpVWLFR�
¢4Xp�QR�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"(VWD�JDUDQWtD�QR�VH�DSOLFDUi�FXDQGR�ORV�SURGXFWRV�VH�KD\DQ�XWLOL]DGR�HQ�DPELHQWHV�FRUURVLYRV��9HU�WDPELpQ�ODV�FRQGLFLRQHV�JHQHUDOHV�HQ�OD�SiJLQD�����
)$925,7����$f26�'(�*$5$17Ë$9iOLGD�SDUD�WRGDV�ODV�ROODV�\�FDFHURODV�)$925,7�VLQ�UHYHVWLPLHQWR�DQWLDGKHUHQWH��LQFOXLGDV�ODV�ROODV�\�FDFHURODV�GH�KLHUUR�IXQGLGR��
���$f26�'(�*$5$17Ë$9iOLGD�SDUD�WRGDV�ODV�ROODV�\�FDFHURODV�)$925,7�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�DQWLDGKHUHQWH��¢4Xp�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"�(VWD�JDUDQWtD�FXEUH�ORV�GHIHFWRV�HQ�OD�IXQFLyQ��HO�PDWHULDO�\�OD�IDEULFDFLyQ�GH�WRGRV�ORV�UHFLSLHQWHV�TXH�DSDUHFHQ�HQ�OD�OLVWD�PHQFLRQDGD�DQWHULRUPHQWH��/D�JDUDQWtD�FXEUH����(VWDELOLGDG�GH�OD�EDVH���/DYDGR�HQ�XQ�ODYDYDMLOODV�GRPpVWLFR��FRQ�H[FHSFLyQ�GH�ORV�SURGXFWRV�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�DQWLDGKHUHQWH�R�ORV�UHFLSLHQWHV�GH�KLHUUR�IXQGLGR�TXH�UHFRPHQGDPRV�ODYDU�D�PDQR����3URSLHGDGHV�DQWLDGKHUHQWHV�HQ�SURGXFWRV�FRQ�FDUDFWHUtVWLFDV�DQWLDGKHUHQWHV��¢4Xp�QR�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"�(VWD�JDUDQWtD�QR�FXEUH�ORV�FDPELRV�HQ�OD�DSDULHQFLD�GH�ORV�UHFLSLHQWHV�D�QR�VHU�TXH�WHQJDQ�XQ�HIHFWR�VLJQL¿FDWLYR�HQ�VX�IXQFLyQ��9HU�WDPELpQ�ODV�FRQGLFLRQHV�JHQHUDOHV�HQ�OD�SiJLQD�����
,.($���������$f26�'(�*$5$17Ë$
9iOLGD�SDUD�WRGDV�ODV�ROODV�\�FDFHURODV������VLQ�UHYHVWLPLHQWR�DQWLDGKHUHQWH�
��$f26�'(�*$5$17Ë$�9iOLGD�SDUD�WRGDV�ODV�ROODV�\�FDFHURODV�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�DQWLDGKHUHQWH�¢4Xp�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"�(VWD�JDUDQWtD�FXEUH�ORV�GHIHFWRV�HQ�OD�IXQFLyQ��HO�PDWHULDO�\�OD�IDEULFDFLyQ�GH�WRGRV�ORV�UHFLSLHQWHV�TXH�DSDUHFHQ�HQ�OD�OLVWD�PHQFLRQDGD�DQWHULRUPHQWH��/D�JDUDQWtD�FXEUH����(VWDELOLGDG�GH�OD�EDVH���/DYDGR�HQ�XQ�ODYDYDMLOODV�GRPpVWLFR��FRQ�H[FHSFLyQ�GH�ORV�SURGXFWRV�FRQ�UHYHVWLPLHQWR�DQWLDGKHUHQWH�R�ORV�UHFLSLHQWHV�GH�KLHUUR�IXQGLGR�TXH�UHFRPHQGDPRV�ODYDU�D�PDQR����3URSLHGDGHV�DQWLDGKHUHQWHV�HQ�SURGXFWRV�FRQ�FDUDFWHUtVWLFDV�DQWLDGKHUHQWHV��¢4Xp�QR�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"�(VWD�JDUDQWtD�QR�FXEUH�ORV�FDPELRV�HQ�OD�DSDULHQFLD�GH�ORV�UHFLSLHQWHV�D�QR�VHU�TXH�WHQJDQ�XQ�HIHFWR�VLJQL¿FDWLYR�HQ�VX�IXQFLyQ��9HU�WDPELpQ�ODV�FRQGLFLRQHV�JHQHUDOHV�HQ�OD�SiJLQD�����
6/,7%$5����$f26�'(�*$5$17Ë$9iOLGD�SDUD�WRGRV�ORV�FXFKLOORV�GH�HVWD�VHULH�
*<116$0��,.($������*1,675$����$f26�'(�*$5$17Ë$9iOLGD�SDUD�WRGRV�ORV�FXFKLOORV�GH�HVWD�VHULH�
¢4Xp�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"(VWD�JDUDQWtD�FXEUH�ORV�GHIHFWRV�HQ�OD�IXQFLyQ��PDWHULDOHV�\�IDEULFDFLyQ�GH�WRGRV�ORV�FXFKLOORV�GH�ODV�VHULHV�PHQFLRQDGDV�DQWHULRUPHQWH��(VWR�VLJQL¿FD�TXH��HQ�XQ�XVR�QRUPDO�GRPpVWLFR�\�VLHPSUH�TXH�VH�VLJDQ�QXHVWUDV�LQVWUXFFLRQHV�GH�PDQWHQLPLHQWR��ORV�FXFKLOORV�IXQFLRQDUiQ�LJXDO�GH�ELHQ�TXH�FXDQGR�HUDQ�QXHYRV��LQFOXVR�GHVSXpV�GH�TXH�KD\D�¿QDOL]DGR�OD�GXUDFLyQ�GH�OD�JDUDQWtD��(Q�HVWH�FDVR��HO�XVR�QRUPDO�VH�GH¿QH�FRPR�XWLOL]DU�ORV�FXFKLOORV��SDUD�FRUWDU�DOLPHQWRV��\�ODYDUORV�D�PDQR�XQD�YH]�DO�GtD��\�D¿ODUORV�FRQ�UHJXODULGDG��/D�JDUDQWtD�FXEUH����/D�FRQGLFLyQ�GH�³D¿ODEOH´��/RV�FXFKLOORV�GHEHUiQ�HVWDU�D¿ODGRV�FXDQGR�ORV�FRPSUHV�\�SRGUiV�D¿ODUORV�SDUD�TXH�IXQFLRQHQ�DGHFXDGDPHQWH�GtD�D�GtD��/D�KRMD�GH�ORV�FXFKLOORV�HV�GH�DFHUR�HQGXUHFLGR��SDUD�SRGHU�D¿ODUORV�HQ�FXDOTXLHU�PRPHQWR��GXUDQWH�HO�SHUtRGR�GH�JDUDQWtD���0DQJRV�GXUDGHURV��/RV�PDQJRV�GH�ORV�FXFKLOORV�QR�VH�DJULHWDUiQ��URPSHUiQ�R�VROWDUiQ�GH�OD�KRMD��GH�PDQHUD�TXH�QR�SXHGDQ�XWLOL]DUVH�ORV�FXFKLOORV���1R�DSDUHFHUi�QLQJ~Q�WLSR�GH�FRUURVLyQ�HQ�ODV�KRMDV�GH�ORV�FXFKLOORV��3URGXFWRV�TXH�QR�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD(Q�OD�VHULH�6/,7%$5�QR�HVWiQ�FXELHUWRV�SRU�OD�JDUDQWtD�ORV�VLJXLHQWHV�SURGXFWRV����7HQHGRU�SDUD�WULQFKDU�6/,7%$5��SDUWH�GH�XQ�MXHJR�GH�WHQHGRU�\�FXFKLOOR�SDUD�WULQFKDU����$¿ODGRU�6/,7%$5�GH����FP�UHYHVWLGR�GH�GLDPDQWH�DFHUR�LQR[LGDEOH�PDUUyQ�RVFXUR��9HU�WDPELpQ�ODV�FRQGLFLRQHV�JHQHUDOHV�HQ�OD�SiJ������
*2'025*21����$f26�'(�*$5$17Ë$¢4Xp�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"�(VWD�JDUDQWtD�FXEUH�ORV�GHIHFWRV�GH�PDWHULDOHV�\�GH�IDEULFDFLyQ�GH�ORV�VLJXLHQWHV�PXHEOHV��ODYDERV��DFFHVRULRV�GH�LQWHULRU�\�¿OWURV����0XHEOHV�*2'025*21���3DWDV�*2'025*21���/DYDERV�\�HO�¿OWUR�LQFOXLGR�2'(169,.��9,79,.(1��%5c9,.(1��%5('9,.(1�\�12559,.(1��(VWD�JDUDQWtD�VyOR�VH�DSOLFD�DO�XVR�GRPpVWLFR�
*5,)26�'(�%$f26���$f26�'(�*$5$17Ë$¢4Xp�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"/D�JDUDQWtD�GH����DxRV�HV�YiOLGD�SDUD�WRGRV�ORV�JULIRV�SDUD�EDxRV�GH�,.($��(VWD�JDUDQWtD�FXEUH�ORV�GHIHFWRV�GH�PDWHULDOHV�\�GH�IDEULFDFLyQ��(VWD�JDUDQWtD�VyOR�VH�DSOLFD�DO�XVR�GRPpVWLFR¢4Xp�QR�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"(VWD�JDUDQWtD�QR�VH�DSOLFDUi�FXDQGR�ORV�SURGXFWRV�VH�XWLOLFHQ�HQ�DPELHQWHV�FRUURVLYRV��9HU�WDPELpQ�ODV�FRQGLFLRQHV�JHQHUDOHV�HQ�OD�SiJLQD�����3URGXFWRV�TXH�QR�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD��$LUHDGRU���HOHPHQWR�GLODWDEOH�GH�ORV�JULIRV�SDUD�EDxRV��(VWD�JDUDQWtD�QR�VH�DSOLFDUi�FXDQGR�ORV�SURGXFWRV�VH�XWLOLFHQ�HQ�DPELHQWHV�FRUURVLYRV��9HU�WDPELpQ�ODV�FRQGLFLRQHV�JHQHUDOHV�HQ�OD�SiJLQD�����
*$/$17��())(.7,9���$f26�'(�*$5$17Ë$¢4Xp�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"(VWD�JDUDQWtD�FXEUH�ORV�GHIHFWRV�GH�PDWHULDOHV�\�GH�IDEULFDFLyQ�GH�ORV�FRPSRQHQWHV�SULQFLSDOHV�GHO�VLVWHPD�*$/$17�\�GH�OD�VHULH�GH�DOPDFHQDMH�())(.7,9�3URGXFWRV�TXH�QR�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD(VWD�JDUDQWtD�QR�VH�DSOLFD�DO�RUJDQL]DGRU�GH�FDEOHV�*$/$17�QL�DO�DFFHVRULR�FRQ���FRPSDUWLPHQWRV�())(.7,9��9HU�WDPELpQ�ODV�FRQGLFLRQHV�JHQHUDOHV�HQ�OD�SiJLQD�����
./b33(��0$5.86��9(5.6$0����$f26�'(�*$5$17Ë$¢4Xp�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"(VWD�JDUDQWtD�FXEUH�ORV�GHIHFWRV�GH�PDWHULDOHV�\�GH�IDEULFDFLyQ�GH�ORV�VLJXLHQWHV�FRPSRQHQWHV����(VWUXFWXUD���3DUWHV�PyYLOHV��9HU�WDPELpQ�ODV�FRQGLFLRQHV�JHQHUDOHV�HQ�OD�SiJLQD������
781'5$����$f26�'(�*$5$17Ë$¢4Xp�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"*DUDQWL]DPRV�TXH�FRQ�XQ�XVR�QRUPDO�HO�VXHOR�QR�VH�GHVJDVWDUi��QR�VH�GHFRORUDUi�FRQ�OD�OX]�GHO�VRO��QL�TXHGDUi�PDQFKDGR�GH�IRUPD�SHUPDQHQWH��/RV�VXHORV�781'5$�FXPSOHQ�OD�8VHU�&ODVV����GH�OD�(1�������TXH�VLJQL¿FD�TXH�VRQ�DGHFXDGRV�SDUD�XVDU�HQ�WRGDV�ODV�KDELWDFLRQHV�GHO�KRJDU��H[FHSWR�EDxRV��VyWDQRV�K~PHGRV�R�KDELWDFLRQHV�FRQ�GHVDJ�HV�HQ�HO�VXHOR��\�WDPELpQ�VRQ�DGHFXDGRV�SDUD�XQ�XVR�FRPHUFLDO�OLJHUR��FRPR�VXHOR�VRPHWLGR�D�SRFR�GHVJDVWH�HQ�R¿FLQDV�R�VDODV�GH�UHXQLRQHV�SHTXHxDV��QR�HQ�WLHQGDV��9HU�WDPELpQ�ODV�FRQGLFLRQHV�JHQHUDOHV�HQ�OD�SiJLQD�����
63$56$0���$f26�'(�*$5$17Ë$¢4Xp�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"(VWD�JDUDQWtD�FXEUH�ORV�GHIHFWRV�HQ�OD�IXQFLyQ��PDWHULDOHV�\�IDEULFDFLyQ�GH�WRGDV�ODV�ERPELOODV�\�WXERV�GH�EDMR�FRQVXPR�GH�OD�VHULH�63$56$0�¢4Xp�QR�FXEUH�HVWD�JDUDQWtD"(VWD�JDUDQWtD�QR�VH�DSOLFD�FXDQGR�HO�SURGXFWR�VH�KD\D�VLWXDGR�D�XQD�WHPSHUDWXUD�SRU�GHEDMR�GH�����&�R�SRU�HQFLPD�GH�����&��6L�VH�HPSOHD�HQ�HQWRUQRV�K~PHGRV��FRPR�EDxRV�R�LQYHUQDGHURV��63$56$0�VyOR�SRGUi�XWLOL]DUVH�FRQ�OiPSDUDV�DSUREDGDV�SDUD�OXJDUHV�K~PHGRV��
��� ���
(175$'$
£%LHQYHQLGR�D�WX�WLHQGD�,.($��'pMDWH�OOHYDU�\�GLVIUXWD�
PLHQWUDV�SDVHDV�SRU�ORV�GLIHUHQWHV�DPELHQWHV�EDVDGRV�HQ�
FDVDV�UHDOHV��OOHQRV�GH�LGHDV�H�LQVSLUDFLyQ�
6PnODQG�HV�XQD�]RQD�GH�MXHJRV�
VXSHUYLVDGD�\�JUDWXLWD��GRQGH�SXHGHV�
GHMDU�D�WXV�KLMRV�GLYHUWLUVH�PLHQWUDV�
FRPSUDV�WUDQTXLOR�
'(-$�48(�/26�1,f26�-8(*8(1���0,(175$6�&2035$6
(Q�ODV�HWLTXHWDV�
GH�SUHFLR�WLHQHV�
WRGD�OD�LQIRUPD�
FLyQ�VREUH�ORV�
SURGXFWRV�\�GyQGH�
HQFRQWUDUORV�
%LHQYHQLGR�D�WX�
WLHQGD�,.($,.($�HV�PXFKR�PiV�TXH�XQD�WLHQGD�SDUD�OD�GHFRUDFLyQ�GHO�KRJDU��(V�XQ�OXJDU�SDUD�TXH�WRGD�OD�IDPLOLD�GLVIUXWH�GH�XQ�EXHQ�GtD�MXQWRV��¢3RU�TXp�HV�WDQ�GLYHUWLGR�SDUD�WRGRV"�$TXt�WH�FRQWDPRV�DOJXQRV�GH�ORV�PRWLYRV�
3UXHED�\�KD]�UHDOLGDG�WXV�VXHxRV$0%,(17(6�48(�,163,5$1�
$PELHQWHV�GH�LQVSLUDFLyQ��,QVStUDWH�\�SUXHED�ORV�SURGXFWRV�HQ�DPELHQWHV�UHDOHV�
5HVWDXUDQWH�+D]�XQD�SDXVD�HQ�QXHVWUR�5HVWDXUDQWH�GRQGH�KD\�PHQ~V�SDUD�WRGD�OD�IDPLOLD�
/OpYDWHOR�D�FDVD�KR\�PLVPR�5HFRJH�HQ�HO�$XWRVHUYLFLR�ORV�SURGXFWRV�HQ�SDTXHWHV�SODQRV�\�OOpYDWHORV�D�FDVD�KR\�PLVPR�
6PnODQG��iUHD�GH�MXHJRV��/RV�QLxRV�MXHJDQ�\�VH�GLYLHUWHQ�PLHQWUDV�FRPSUDV�
3LFDU�DOJR�\�FHQDU�7yPDWH�DOJR�DTXt�PLVPR�\�OOpYDWH�D�FDVD�XQD�FHQD�PX\�IiFLO�GH�SUHSDUDU�
7LHQGDV�HVSHFLDOL]DGDV�3DUD�TXH�HQFXHQWUHV�WRGRV�ORV�GHWDOOHV�TXH�QHFHVLWDV�HQ�WX�KRJDU�
¢1HFHVLWDV�D\XGD�SDUD�OOHYDU�WXV�FRPSUDV"�3RU�XQ�SHTXHxR�FRVWH�DGLFLRQDO�SXHGHV�FRQWUDWDU�HO�VHUYLFLR�GH�HQWUHJD�GH�XQD�HPSUHVD�FRODERUDGRUD�H[WHUQD�R��VL�SUH¿HUHV��DOTXLODU�XQD�IXUJRQHWD�\�KDFHUOR�W~�PLVPR�
��� ���
1R�WLHQHV�TXH�HVWDU�GH�FRPSUDV�
FRQ�HO�HVWyPDJR�YDFtR��6LpQWDWH��
GLVIUXWD�GH�OD�FRPLGD�R�GH�XQ�FDIp�
\�UHOiMDWH�PLHQWUDV�SLHQVDV�HQ�HO�
KRJDU�GH�WXV�VXHxRV�
'LVIUXWD�GH�XQD�
FRFLQD�GH�EXHQD�
FDOLGDG�D�SUHFLRV�
DVHTXLEOHV�SDUD��
WRGD�OD�IDPLOLD�
(O�5HVWDXUDQWH�WH�RIUHFH�
PHQ~V�SDUD�EHEpV��XQ�
HVSDFLR�SDUD�FDOHQWDU�
ELEHURQHV��WURQDV�\�XQD�
]RQD�GH�MXHJRV�
75$(�$�/26�1,f26
+D\�SHTXHxRV�GHWDOOHV�FRPR�
PDUFRV��ÀRUHURV�R�YHODV��TXH�
PDUFDQ�JUDQGHV�GLIHUHQFLDV�
HQ�WX�KRJDU��(VWiQ�GLVSRQLEOHV�
HQ�JUDQ�YDULHGDG�GH�HVWLORV��
IXQFLRQHV�\�PHGLGDV�
&DPELRV�TXH�SXHGHV�KDFHU�KR\
7,(1'$6�(63(&,$/,=$'$6
5(67$85$17(
8QD�SDXVD�
\�XQ�FDIp
7RGR�HO�DxR�OOHJDQ�QRYHGDGHV�D�WX�
WLHQGD�,.($��SRU�HVR�HV�EXHQD�LGHD�
YLVLWDUOD�D�PHQXGR��
+HPRV�SHQVDGR�PXFKR�HQ�ORV�GHWDOOHV�
IXQFLRQDOHV�TXH�VLPSOL¿FDQ�WX�GtD�D�
GtD�\�TXH�WH�D\XGDQ�D�TXH�HQFXHQWUHV�
OR�TXH�QHFHVLWDV�UiSLGDPHQWH�
+D\�YDULHGDG�GH�FRORUHV�\�PHGLGDV�HQ�
QXHVWURV�SURGXFWRV�SDUD�TXH�SXHGDV�
FRPELQDUORV�IiFLOPHQWH�FRQ�OR�TXH�\D�
WLHQHV�HQ�WX�KRJDU��
��� ���
/D�EROVD�D]XO1XHVWUD�EROVD�D]XO�UHVXOWD�
PX\�SUiFWLFD�SDUD�OOHYDUWH�
D�FDVD�WXV�FRPSUDV��
$GHPiV��FRPR�HV�WDQ�
UHVLVWHQWH�SXHGHV�UHXWLOL�
]DUOD�XQD�\�RWUD�YH]�SDUD�
WUDQVSRUWDU�FXDOTXLHU�FRVD�
�
6XJHUHQFLDV�SDUD�TXH�VDTXHV�HO�PHMRU�SDUWLGR�D�
WX�YLVLWD�D�OD�WLHQGD�
9HQ�GH�FRPSUDV�FXDQGR�PiV�WH�FRQYHQJD/D�WLHQGD�,.($�HVWi�PiV�WUDQTXLOD�HQWUH�
VHPDQD��FXDQGR�UHFLEH�PHQRV�YLVLWDQWHV��
0XFKDV�WLHQGDV�DEUHQ�KDVWD�ODV�������KRUDV��
SDUD�TXH�SXHGDV�LU�DO�VDOLU�GH�WUDEDMDU�
�
8VD�HO�FDUUR�FXDQGR�OR�QHFHVLWHV(Q�HO�SULPHU�SLVR�GH�OD�WLHQGD��GRQGH�
HVWiQ�ORV�DPELHQWHV�OOHQRV�GH�
LQVSLUDFLyQ��QR�QHFHVLWDV�HO�FDUUR��
3XHGHV�FRJHUOR�GHVSXpV��DO�HQWUDU�HQ�
OD�SODQWD�EDMD��GRQGH�SXHGHV�OOHQDUOR�
FRQ�ORV�SURGXFWRV�TXH�KDV�HOHJLGR��
�
� ���
6HUYLFLR�GH�WUDQVSRUWH�\�PRQWDMH¢1HFHVLWDV�D\XGD"�3RQHPRV�D�WX�
GLVSRVLFLyQ�XQ�VHUYLFLR�SURIHVLRQDO�GH�
WUDQVSRUWH�\�PRQWDMH�SDUD�WXV�PXHEOHV�
UHDOL]DGR�SRU�HPSUHVDV�FRODERUDGRUDV�
H[WHUQDV��0iV�LQIRUPDFLyQ�VREUH�HVWRV�
VHUYLFLRV�HQ�OD�SiJLQD�����
�(O�UHJDOR�SHUIHFWR�SDUD�FXDOTXLHU�RFDVLyQ¢1R�FRQVLJXHV�HQFRQWUDU�HO�UHJDOR�SHUIHFWR"�
&RQ�OD�WDUMHWD�UHJDOR�,.($�DFHUWDUiV�VHJXUR��
(VFRJHV�OD�WDUMHWD�TXH�PiV�WH�JXVWD�\�OD�FDUJDV�
FRQ�HO�LPSRUWH�TXH�TXLHUHV�SDUD�TXH�WXV�VHUHV�
TXHULGRV�HOLMDQ�HQWUH�FLHQWRV�GH�SURGXFWRV��
,QFO~\HOD�HQ�WX�FHVWD�\�FiUJDOD�HQ�OD�FDMD�
FXDQGR�SDJXHV�WX�FRPSUD�
���
8WLOL]D�ODV�FDMDV�H[SUpV�/DV�FDMDV�GH�DXWRFREUR�VRQ�UiSLGDV�\�IiFLOHV�GH�
XWLOL]DU��6L�QHFHVLWDV�
D\XGD��SUHJXQWD�D�
QXHVWUR�SHUVRQDO��
EXHQRV�
FRQVHMRV
1RYHGDGHV7RGR�HO�DxR�HVWiQ�OOHJDQGR�QXHYRV�
SURGXFWRV�D�WX�WLHQGD�,.($��3RU�HVR��HV�
EXHQD�LGHD�TXH�QRV�YLVLWHV�D�PHQXGR��
3DUD�PDQWHQHUWH�LQIRUPDGR��HQWUD�HQ�
QXHVWUD�SiJLQD�ZHE��
� $WDMRV&XDQGR \D VDEH
V ORTXHEXVFDV�
XWLOL]D ORV DWDMRVSDUD
OOHJDUPiV
UiSLGR�
�'HVD\XQR�SRU�¼�(PSLH]D�HO�GtD�FRQ�XQ�
JUDQ�GHVD\XQR�
PHGLWHUUiQHR�D�XQ�
PLQL�SUHFLR��&RQVXOWD�
HO�PHQ~�GH�KR\�HQ��
ZZZ�,.($�HV
ÈUHDV�GH�MXHJR�HQ�OD�WLHQGD$�OR�ODUJR�GHO�UHFRUULGR��VLHPSUH�KD\�DOJR�
GLYHUWLGR�SDUD�TXH�ORV�QLxRV�MXHJXHQ�\��
SXHGDV�FRQFHQWUDUWH�PHMRU�
HQ�ODV�FRPSUDV��
¢$~Q�QR�HUHV�VRFLR�GH�
,.($�)$0,/<"
+D]WH�VRFLR�JUDWLV�\�DO�LQVWDQWH�SDUD�VDFDUOH�HO�Pi[LPR�SDUWLGR�D�,.($6L�WH�JXVWD�,.($��WH�HQFDQWDUi�,.($�)$0,/<��HO�FOXE�JUDWXLWR�SDUD�ORV�DSDVLRQDGRV�GHO�KRJDU��
7H�EHQH¿FLDUiV�GH�RIHUWDV�HVSHFLDOHV��SUHFLRV�SDUD�VRFLRV�HQ�SURGXFWRV�,.($�)$0,/<��VHUiV�HO�
SULPHUR�HQ�HQWHUDUWH�GH�ODV�~OWLPDV�QRYHGDGHV�\�XQ�PRQWyQ�GH�YHQWDMDV�PiV��+D]WH�VRFLR�HQ�
WX�WLHQGD�,.($�R�HQ�QXHVWUD�SiJLQD�ZHE�\�FRQVLJXH�OD�WDUMHWD�,.($�)$0,/<��(V�LPSUHVFLQGLEOH�
SDUD�GLVIUXWDU�GH�WRGDV�ODV�YHQWDMDV��DVt�TXH�OOpYDOD�VLHPSUH�FRQWLJR�FXDQGR�YD\DV�D�OD�WLHQGD�
\�QR�WH�ROYLGHV�GH�SUHVHQWDUOD�HQ�FDMD�
��� ���
5HYLVWD�GH�GHFRUDFLyQ�JUDWXLWD5HFRJH�\D�HO�QXHYR�
Q~PHUR�GH�OD�UHYLVWD�
,.($�)$0,/<�/,9(�HQ�
WX�WLHQGD��KDVWD�¿QDO�
GH�H[LVWHQFLDV�
&DIp�JUDWLV
,QIXVLRQHV�R�FDIp�
JUDWLV�GH�OXQHV�D�
YLHUQHV�\�DSHWLWRVDV�
RIHUWDV�HQ�HO�UHVWDX�
UDQWH�\�7LHQGD�6XHFD�
1HZVOHWWHU3DUD�TXH�VHDV�HO�SULPHUR�HQ�
HQWHUDUWH�GH�WRGDV�ODV�
QRYHGDGHV�\�RIHUWDV�
'HVFXHQWRV�\�SURPRFLR�QHV�HQ�H[FOXVLYD�+DVWD�XQ������HQ�WRGD�OD�
FROHFFLyQ�,.($�)$0,/<�\�GLVIUXWD�
GH�RWUDV�PXFKDV�SURPRFLRQHV�
6HPLQDULRV�GH�GHFRUDFLyQ�GHO�KRJDU5HFLEH�LQYLWDFLRQHV�SDUD�DVLVWLU�
D�VHPLQDULRV�\�GHVFXEUH�
VROXFLRQHV�LQVSLUDGRUDV�SDUD�
GHFRUDU�WX�KRJDU�
1-87$�DOERUQR]3UHFLR�VRFLRV
¼�����3UHFLR�KDELWXDO�¼�����
%,//<����OLEUR3UHFLR�VRFLRV�¼����3UHFLR�KDELWXDO�¼�����
3$758//�DOIRPEULOOD�SDUD�EDxHUD3UHFLR�VRFLRV�¼����3UHFLR�KDELWXDO�¼����
1-87$�]DSDWLOODV3UHFLR�VRFLRV
¼����3UHFLR�KDELWXDO�¼����
8337b&.$�PRFKLOD3UHFLR�VRFLRV
¼�����3UHFLR�KDELWXDO�¼�����
��� ���
(QFXHQWUD�D~Q�PiV�SURGXFWRV�HQ�QXHVWUD�SiJLQD�ZHE
(Q�HO�FDWiORJR�,.($�KD\�PXFKDV�FRVDV��SHUR�QR�HVWiQ�WRGRV�
QXHVWURV�SURGXFWRV��3XHGHV�YHU�PiV�HQ�QXHVWUD�ZHE��SUHSDUDU�WX��
OLVWD�GH�OD�FRPSUD�H�LPSULPLUOD�SDUD�RUJDQL]DU�PHMRU�WX�YLVLWD��
0LGH�WX�KRJDU
0LGH�HO�HVSDFLR�SDUD�DVHJXUDUWH�GH�TXH�ORV�
SURGXFWRV�TXH�HOLJHV�WLHQHQ�ODV�PHGLGDV�
DGHFXDGDV��7LHQHV�VXJHUHQFLDV�SDUD�KDFHU�ODV�
PHGLFLRQHV�FRUUHFWDPHQWH�HQ�ZZZ�,.($�HV
&RPSUXHED�OD�GLVSRQLELOLGDG�GH�VWRFN
¢4XLHUHV�HVWDU�VHJXUR�GH�TXH�XQ�SURGXFWR�HVWi�GLVSRQLEOH�HQ�XQD�WLHQGD"�&RPSUXpEDOR�DQWHV�GH�YHQLU�
8WLOL]D�ORV�SURJUDPDV�GH�SODQL¿FDFLyQ
&RQ�QXHVWURV�SURJUDPDV�GH�SODQL¿FDFLyQ��DGHPiV�GH�GLVHxDU�WX�VROXFLyQ�RQOLQH��SXHGHV�YHU�HO�
SUHVXSXHVWR�H�LPSULPLU�OD�OLVWD�GH�OD�FRPSUD��(QWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV�SODQL¿FDGRUHV
3UHSDUD�WX�YLVLWD�HQ��ZZZ�,.($�HV
+HPRV�SUHSDUDGR�WX�WLHQGD�,.($�SDUD�TXH�FRPSUHV�WUDQTXLODPHQWH
£/OpYDWHOR�DKRUD�7LHQHV�����GtDV�SDUD�GHYROYHUOR3UXpEDOR�WUDQTXLODPHQWH�HQ�WX�FDVD��\�VL�QR�FXPSOH�WXV�H[SHFWDWLYDV��VyOR�WLHQHV�TXH�WUDHU�HO�DUWtFXOR�MXQWR�FRQ�HO�WLFNHW�GH�FRPSUD�
$��,QGLFD�GyQGH�UHFRJHU�ORV�SURGXFWRV��HQ�HO�$XWRVHUYLFLR�R�HQ�&RPSOHPHQWRV�
$QRWD�WX�HOHFFLyQGH�SURGXFWRV�\�GyQGH�UHFRJHUORV�HQ�OD�WLHQGD�
5HFRJH�ODV�FRVDV�W~�PLVPR�0XFKRV�SURGXFWRV�,.($�YLHQHQ�HQ�SDTXHWHV�SODQRV��IiFLOHV�GH�WUDQVSRUWDU�
6L�FDPELDV�GH�LGHD��¢1R�HVWiV������VDWLVIHFKR"7LHQHV�KDVWD�����GtDV�SDUD�GH�YROYHU�HO�SURGXFWR��6yOR�WLHQHV�TXH�WUDHU�HO�DUWtFXOR�MXQWR�FRQ�HO�WLFNHW�\�HO�HPEDODMH�/OpYDWH�ORV�SURGXFWRV
D�FDVD�W~�PLVPR���
0RQWD�ORV�SURGXFWRV�W~�PLVPR�\�GLVIU~WDORV�HQ�HO�PRPHQWR�
%��7H�LQGLFD�TXH�FRQWDFWHV�FRQ�HO�SHUVRQDO�\�OHV�GLJDV�TXp�SURGXFWRV�TXLHUHV�FRPSUDU�
(OLJH��FRPSDUD�\�SUXHED�WRGR�HQ�OD�([SRVLFLyQ�
0LUD�OD�HWLTXHWD�GH�SUHFLR��7LHQHV�WRGD�LQIRUPDFLyQ�GH�ORV�SURGXFWRV�
0LUD�OD�HWLTXHWD�GH�SUHFLR��7H�LQGLFD�GyQGH�GHEHV�LU�
8VD�ORV�OiSLFHV�\�OLVWDV�GH�FRPSUD�TXH�KD\�HQ�OD�WLHQGD�
&RQVXOWD�OD�HWLTXHWD�GHO�SDTXHWH�SDUD�FRPSUREDU�VL�HV�HO�TXH�TXHUtDV�
����R�WH�D\XGDPRV�D�FRQWUDWDU�XQ�VHUYLFLR�GH�WUDQVSRUWH�
�
�
�
�
��
$
%
��� ���
6HUYLFLR�GH�WUDQVSRUWH�/D�PD\RUtD�GH�ORV�PXHEOHV�GH�,.($�YLHQHQ�HQ�SDTXHWHV�SODQRV�SDUD�TXH�
SXHGDV�WUDQVSRUWDUORV�HQ�WX�FRFKH��SHUR��VL�QHFHVLWDV�D\XGD�SRGHPRV�
IDFLOLWDUWH�OD�FRQWUDWDFLyQ�GH�XQ�VHUYLFLR�GH�HQWUHJD�HQ�XQD�HPSUHVD�FRODER�
UDGRUD�H[WHUQD��6L�OR�SUH¿HUHV��WDPELpQ�SXHGHV�DOTXLODU�XQD�IXUJRQHWD�\�
KDFHUOR�W~�PLVPR��3UHJXQWD�HQ�WX�WLHQGD�,.($�ODV�GLIHUHQWHV�RSFLRQHV�\�
FRVWHV�
6HUYLFLR�GH�PRQWDMH/D�PD\RUtD�GH�ORV�PXHEOHV�GH�,.($�VRQ�IiFLOHV�GH�PRQWDU��SHUR��VL�OR�SUH¿H�
UHV��SRGHPRV�IDFLOLWDUWH�OD�FRQWUDWDFLyQ�GH�XQ�VHUYLFLR�SURIHVLRQDO�GH�PRQWDMH�
SDUD�WXV�PXHEOHV��PXHEOHV�GH�EDxR��WDULPDV�\�VXHORV�GH�PDGHUD�UHDOL]DGR�
SRU�HPSUHVDV�FRODERUDGRUDV�H[WHUQDV��3UHJXQWD�HQ�WX�WLHQGD�,.($�ODV�
GLIHUHQWHV�RSFLRQHV�\�FRVWHV�
,QVWDODFLyQ�GH�FRFLQDV$GHPiV�GHO�VHUYLFLR�GH�PRQWDMH��,.($�SXHGH�IDFLOLWDUWH�OD�FRQWUDWDFLyQ�GH�XQ�
VHUYLFLR�GH�LQVWDODFLyQ�GH�HOHFWURGRPpVWLFRV�UHDOL]DGR�SRU�HPSUHVDV�
FRODERUDGRUDV�H[WHUQDV��3UHJXQWD�HQ�WX�WLHQGD�,.($�ODV�GLIHUHQWHV�RSFLRQHV�
\�FRVWHV�
,.($�KRJDU6L�HVWiV�DPXHEODQGR�WRGD�WX�FDVD�R�SRU�OR�PHQRV���KDELWDFLRQHV��SRGHPRV�
D\XGDUWH�\�DFRQVHMDUWH�SDUD�TXH�VHD�PiV�IiFLO�GHFRUDU�WX�KRJDU��&RQWDFWD�
FRQ�WX�WLHQGD�HQ�ZZZ�,.($�HV�KRJDU��SLGH�XQD�FLWD�\�GHMD�TXH�SRQJDPRV�
QXHVWUD�H[SHULHQFLD�D�WX�VHUYLFLR�
¢1HFHVLWDV�D\XGD"(Q�,.($�SRGHPRV�PDQWHQHU�ORV�SUHFLRV�EDMRV�JUDFLDV�D�TXH�W~�KDFHV�WX�SDUWH�GHO�
WUDEDMR��3HUR�VL�TXLHUHV�TXH�WH�HFKHPRV�XQD�PDQR��WDPELpQ�SRGHPRV�KDFHUOR��
$TXt�WLHQHV�XQD�VHOHFFLyQ�GH�QXHVWURV�VHUYLFLRV��6L�QHFHVLWDV�PiV�LQIRUPDFLyQ��
SUHJXQWD�HQ�WX�WLHQGD��
)LQDQFLD�WXV�FRPSUDV�FyPRGDPHQWH(Q�,.($�TXHUHPRV�D\XGDUWH�D�TXH�SXHGDV�FRQYHUWLU�WXV�VXHxRV�HQ�UHDOLGDG�\�SRU�
HVR��D�OR�ODUJR�GH�WRGR�HO�DxR��WH�RIUHFHPRV�GLIHUHQWHV�SURPRFLRQHV�VL�SDJDV�FRQ�WX�
WDUMHWD�,.($�9,6$��'H�HVWD�IRUPD�WHQHU�OD�FRFLQD�TXH�VLHPSUH�KDV�TXHULGR�QR�VHUi�
XQ�SUREOHPD��$FpUFDWH�D�WX�WLHQGD�,.($�\�SUHJXQWD�TXp�SURPRFLyQ�HVWi�YLJHQWH�HQ�
HVH�PRPHQWR�
��� ���
0È/$*$
$YGD��9HOi]TXH]�����MXQWR�&�&��3OD]D�0D\RU��������0iODJD�+RUDULR��GH�OXQHV�D�ViEDGR��GRPLQJRV�\�IHVWLYRV�DXWRUL]DGRV��������K��(O�UHVWDXUDQWH�DEUH�D�ODV���K���ZZZ�,.($�HV�PDODJD
085&,$
$YGD��-XDQ�GH�%RUEyQ�V�Q�������0XUFLD�+RUDULR��GH�OXQHV�D�ViEDGR�GRPLQJRV�\�IHVWLYRV�DXWRUL]DGRV��������K��(O�UHVWDXUDQWH�DEUH�GH���D�������K�ZZZ�,.($�HV�PXUFLD
$6785,$6
&�&��3DUTXH�3ULQFLSDGR�$XWRYtD�$����.P�����������3DUHGHV�6LHUR�+RUDULR��GH�OXQHV�D�YLHUQHV��������K��6iEDGRV��������K��'RPLQJRV�\�IHVWLYRV�DXWRUL]DGRV��������K���ZZZ�,.($�HV�DVWXULDV�
%$5$.$/'2
3DUTXH�&��0HJDSDUN�������%DUDNDOGR�+RUDULR��GH�OXQHV�D�ViEDGR��������K��'RPLQJRV�\�IHVWLYRV�FHUUDGR��/D�H[SRVLFLyQ�\�HO�UHVWDXUDQWH�DEUHQ�GHVGH�ODV���K��ZZZ�,.($�HV�EDUDNDOGR
-(5(=
$YGD��(VFDQGLQDYLD�V�Q�������-HUH]+RUDULR��'H�OXQHV�D�ViEDGR��GRPLQJR�\�IHVWLYRV�DXWRUL]DGRV��������K��(O�UHVWDXUDQWH�DEUH�D�ODV������K�ZZZ�,.($�HV�MHUH]
6$1�6(%$67,È1�'(�/26�5(<(6
0HJDSDUN��3OD]D�GHO�&RPHUFLR���������6DQ�6HEDVWLiQ�GH�ORV�5H\HV�+RUDULR��GH�OXQHV�D�ViEDGR��GRPLQJRV�\�IHVWLYRV�DXWRUL]DGRV��������K��(O�UHVWDXUDQWH�DEUH�D�ODV������K���ZZZ�,.($�HV�VVGHORVUH\HV
(16$1&+(�'(�9$//(&$6
&�&��/D�*DYLD�F�$OWR�GHO�5HWLUR����(QVDQFKH�GH�9DOOHFDV�������0DGULG�+RUDULR��GH�OXQHV�D�ViEDGR��GRPLQJRV�\�IHVWLYRV�DXWRUL]DGRV��������K��(O�UHVWDXUDQWH�DEUH�D�ODV������K��ZZZ�,.($�HV�HQVDQFKHGHYDOOHFDV
$/&25&Ï1
3DUTXH�2HVWH�GH�$OFRUFyQ��$YGD��GH�(XURSD�V�Q�������$OFRUFyQ��+RUDULR��GH�OXQHV�D�ViEDGR��GRPLQJRV�\�IHVWLYRV�DXWRUL]DGRV��������K��(O�UHVWDXUDQWH�DEUH�D�ODV������K���ZZZ�,.($�HV�DOFRUFRQ
&yPR�OOHJDU�D�WX�WLHQGD�,.($
$�&258f$
&DUUHWHUD�%DxRV�GH�$UWHL[R�V�Q�&�&��0DULQHGD�&LW\�3ROtJRQR�,QGXVWULDO�$�*UHOD�������$�&RUXxD+RUDULR��'H�OXQHV�D�ViEDGR��GRPLQJR�\�IHVWLYRV�DXWRUL]DGRV�������K��(O�UHVWDXUDQWH�DEUH�GH������D�������K��ZZZ�,.($�HV�FRUXxD
6(9,//$
$XWRYtD�6HYLOOD�+XHOYD��VDOLGD�&DVWLOOHMD�GH�OD�&XHVWD�������&DVWLOOHMD�GH�OD�&XHVWD�6HYLOOD�+RUDULR��GH�OXQHV�D�ViEDGR�GRPLQJRV�\�IHVWLYRV�DXWRUL]DGRV��������K��(O�UHVWDXUDQWH�DEUH�D�ODV������KZZZ�,.($�HV�VHYLOOD
=$5$*2=$
3DUTXH�&RPHUFLDO�3XHUWR�9HQHFLD�F�7HDWUR�0DOLEUDQ����������=DUDJR]D�+RUDULR��GH�OXQHV�D�ViEDGR�GRPLQJRV�\�IHVWLYRV�DXWRUL]DGRV��������K��(O�UHVWDXUDQWH�DEUH�D�ODV������K���ZZZ�,.($�HV�]DUDJR]D
,QIRUPDFLyQ�VREUH�ORV�VHUYLFLRV�GH�WX�WLHQGD�,.($$SDUFDPLHQWR�JUDWXLWR�SDUD�FOLHQWHV3DUD�QXHVWURV�FOLHQWHV�GLVSRQHPRV�GH�DSDUFDPLHQWR�JUDWXLWR ��3HQVDPRV�TXH�WH�SDUHFHUi�PiV�GLYHUWLGR�JDVWDU�HVH�GLQHUR�HQ�OD�WLHQGD�TXH�HQ�HO�DSDUFDPLHQWR�¢QR"�
,.($�SDUD�ORV�QLxRV'HMD�D�WXV�KLMRV�HQ�OD�]RQD�LQIDQWLO�PLHQWUDV�UHDOL]DV�WXV�FRPSUDV��$OOt�KD\�SHUVRQDO�HVSHFLDOL]DGR�TXH�VH�HQFDUJDUi�GH�FXLGDUORV�DGHFXDGDPHQWH�
$FFHVR�IiFLO(Q�WRGDV�QXHVWUDV�WLHQGDV�WHQHPRV�SOD]DV�UHVHUYDGDV�FHUFD�GH�OD�HQWUDGD�GH�OD�WLHQGD�SDUD�PLQXVYiOLGRV�\�SDUD�IDPLOLDV��6L�OR�QHFHVLWDV��WDPELpQ�SXHGHV�VROLFLWDU�XQD�VLOOD�GH�UXHGDV��3UHJXQWD�HQ�WX�WLHQGD�
'LVSRQLELOLGDG�GH�SURGXFWR(QWUD�HQ�QXHVWUD�SiJLQD�ZHE�ZZZ�,.($�HV�SDUD�FRPSUREDU�VL�HO�SURGXFWR�TXH�QHFHVLWDV�HVWi�GLVSRQLEOH�HQ�WX�WLHQGD��
)RUPDV�GH�SDJR$FHSWDPRV�QXHVWUD�WDUMHWD�,.($�9,6$��QXHVWUD�WDUMHWD�UHJDOR�,.($��9,6$��0DVWHUFDUG���%�\��SRU�VXSXHVWR��GLQHUR�HQ�HIHFWLYR�
7H�D\XGDPRV�D�UHFLFODU(Q�WRGDV�ODV�WLHQGDV�,.($�HQFRQWUDUiV�XQ�iUHD�GH�UHFLFODMH�SDUD�FOLHQWHV�GRQGH�GHSRVLWDU�ERPELOODV��ÀXRUHVFHQWHV��SLODV��SHTXHxRV�HOHFWURGR�PpVWLFRV��DOXPLQLR��UHVLGXRV�GH�FDUWyQ�\�SOiVWLFR��1RVRWURV�QRV�RFXSDUHPRV�GH�TXH�VX�JHVWLyQ�VHD�OD�FRUUHFWD��3HTXHxRV�SDVRV�SRU�OD�VRVWHQLELOLGDG��£JUDQGHV�UHVXOWDGRV�
&RQWDFWD�FRQ�QRVRWURV
,.($�HQ�OD�ZHE(Q�ZZZ�,.($�HV�HQFRQWUDUiV�FRQVHMRV��LQVSLUDFLyQ��FDWiORJRV�\�IROOHWRV�RQOLQH��LQIRUPDFLyQ�VREUH�SURGXFWRV�\�VHUYLFLRV��GLVSRQLELOLGDG�GH�DUWtFXORV��FDOHQGDULRV�\�DFWLYLGDGHV�GH�WX�WLHQGD�,.($��RIHUWDV�GH�,.($�)$0,/<��JXtDV�GH�FRPSUD��SURJUDPDV�GH�SODQL¿FDFLyQ�\�PXFKR�PiV�
3UHJ~QWDOH�D�$QQD+ROD��VR\�$QQD�WX�DVLVWHQWH�SHUVRQDO��6L�WH�VXUJHQ�SUHJXQWDV�QDYHJDQGR�HQ�OD�ZHE�R�VL�WLHQHV�FRQVXOWDV�VREUH�WX�FRPSUD��SUHJ~QWDPH�GLUHFWD�PHQWH�\�HVWDUp�HQFDQWDGD�GH�D\XGDUWH�ODV����KRUDV�GHO�GtD�
7HOpIRQR¢1R�KDV�HQFRQWUDGR�OD�LQIRUPDFLyQ�TXH�EXVFDEDV�HQ�ZZZ�,.($�HV"�7DPELpQ�SXHGHV�FRQWDFWDU�FRQ�QRVRWURV�HQ�HO�������������
£$EULPRV�XQD�QXHYD�WLHQGD�HQ������
(Q�HO�������GXUDQWH�HO�VHJXQGR�
VHPHVWUH��DEULUHPRV�XQD�QXHYD�WLHQGD�
,.($�HQ�(VSDxD��HQ�9DOODGROLG��3XHGHV�
YHU�OD�LQIRUPDFLyQ�PiV�DFWXDOL]DGD�
VREUH�HVWD�DSHUWXUD�HQ�ZZZ�,.($�HV
0$'5,'
7RGD�OD�LQIRUPDFLyQ�VREUH�
KRUDULRV�GH�DSHUWXUD��
IHVWLYRV�DELHUWRV��HYHQWRV����
HQ�OD�SiJLQD�ORFDO�GH�WX
WLHQGD��(QWUD�HQ�ZZZ�,.($�HV�
VHOHFFLRQD�WX�WLHQGD�,.($�PiV�
FHUFDQD�\�£HQWpUDWH�GH�WRGR�
%$'$/21$
3ROtJRQR�0RQWLJDOi�F�/X[HPEXUJR�V�Q�������%DGDORQD�+RUDULR��GH�OXQHV�D�ViEDGR��GRPLQJRV�\�IHVWLYRV�DXWRUL]DGRV��������K��(O�UHVWDXUDQWH�DEUH�D�ODV���K���ZZZ�,.($�HV�EDGDORQD��
*5$19,$�/+263,7$/(7
*UDQ�9LD�/¶+RVSLWDOHW�F�&LHQFLDV�����������/¶+RVSLWDOHW�GH�/OREUHJDW�+RUDULR��GH�OXQHV�D�ViEDGR��GRPLQJRV�\�IHVWLYRV�DXWRUL]DGRV��������K��(O�UHVWDXUDQWH�DEUH�D�ODV���K���ZZZ�,.($�HV�KRVSLWDOHW
%$5&(/21$
(Q�*UDQYLD�/+RVSLWDOHW�HO�SDUNLQJ�HV�JUDWXLWR�SDUD�FOLHQWHV�HQ�ODV���SULPHUDV�KRUDV�
£3URSXHVWDV�DSHWLWRVDV� 'HO����DO����GH�RFW�
'HO���DO����GH�QRY�
'HO����GH�QRY��DO����GH�GLF�
'HO���DO����GH�RFW�
'HO����DO����GH�GLF�
'HO����DO����GH�QRY�
��� ���
7DSDV�VXHFDV���XGV� ¼�
¼����
&RPER�DOEyQGLJDV ¼����
¼����
5ROOLWR�GH�VDOPyQ ¼�¼�
0HQ~�VXHFR�GH�OXQHV�D�YLHUQHV ¼����¼����
���XQLGDG�����GHVFXHQWR
'HVD\XQR�PHGLWHUUiQHR�
�[� ¼�
��SHUVRQDV�SXHGHQ�FRPHU�SRU�¼�����FDGD�XQD�
,QFOX\H�XQ�SODWR�GH�VDOPyQ�PDULQDGR��DOEyQGLJDV�VXHFDV�����XGV���WDUWD�GH�DOPHQGUDV��EHELGD�\�FDIp�
ËQGLFH$FFHVRULRV�GH�EDxR������������� ���$FFHVRULRV�GH�FRFLQDV�������������$GRUQRV���������������������������������$OIRPEUDV��������������������������� ���$OPDFHQDMH�SHVDGR����������������$UFKLYDGRUHV��������������������������
%DxRV�����������������������������������%DWHUtDV�GH�FRFLQD������������������%HEpV������������������������������������%(67c�VHULHV���������������������������%,//<�OLEUHUtDV�������������������������%RWHV�GH�FRFLQD����������������������
&DMDV������������������������������������&DMRQHUDV�SDUD�R¿FLQD������������&DPDV�����������������������������������&DPDV�SDUD�QLxRV�������������������&RFLQDV���������������������������������&RMLQHV������������������������������� ���&ROFKRQHV������������������������������&RPHGRUHV�����������������������������&yPRGDV�������������������������������&RSDV������������������������������������&RUWLQDV��������������������������������&ULVWDOHUtDV�����������������������������&XDUWRV�GH�EDxR���������������������&XEHUWHUtDV����������������������������&XFKLOORV��������������������������������&XQDV��������������������������������� ���&XDGURV���������������������������������
'HFRUDFLyQ����������������������������'RUPLWRULRV���������������������������'RUPLWRULRV�SDUD�MyYHQHV����� ���
(GUHGRQHV�����������������������������(OHFWURGRPpVWLFRV������������������(QYDVHV�GH�FRFLQD������������������(VFULWRULRV�����������������������������(VSHMRV���������������������������������(;3(',7�HVWDQWHUtDV����������������
)$.780�PXHEOHV�GH�FRFLQD����)ORUHURV������������������������������ ���
)XQGDV�QyUGLFDV���������������������
*26$�DOPRKDGDV�������������������*2'025*21�DUPDULRV�GH�EDxR����������������������������������������������
,.($�%XVLQHVV�����������������������,.($�\�ORV�QLxRV���������������������,OXPLQDFLyQ����������������������������,OXPLQDFLyQ�SDUD�FRFLQDV���������
.$66(77�FDMDV����������������������
.,9,.�VRIiV�����������������������������
.203/(0(17�VHULH�������������� ���
/iPSDUDV������������������������������/iPSDUDV�GH�PHVD�����������������/iPSDUDV�GH�WHFKR�����������������/iPSDUDV�GH�SLH���������������������/LEUHUtDV���������������������������������
0DFHWDV�\�SODQWDV������������������0DUFRV����������������������������������0HQDMH����������������������������������0HVDV�DX[LOLDUHV����������������������0HVDV�GH�FHQWUR����������������������0HVD�GH�FRPHGRU�������������������0HVDV�GH�RUGHQDGRU���������������0ROGHV�GH�UHSRVWHUtD��������������0XHEOHV�GH�FRFLQD������������������0XHEOHV�GH�R¿FLQD������������������0XHEOHV�GH�79�������������������������0XHEOHV�GH�QLxRV��������������������
1LxRV�������������������������������������
2IHUWDV�HVSHFLDOHV�����������\����2¿FLQDV���������������������������������2OODV�\�VDUWHQHV���������������������2UJDQL]DGRU�GH�DUPDULRV���������2UGHQ�HQ�FDVD��������������������� ���
3$;�DUPDULRV��������������������� ���3HUFKHURV������������������������������3ODQWDV�\�PDFHWDV������������������
3ODWRV������������������������������������32b1*�VLOORQHV������������������������3RUWDYHODV�\�YHODV������������������
5$7,21(//�DFFHVRULRV�GH�FRFLQDV����������������������������������5RSD�GH�FDPD������������������������
6DORQHV����������������������������������6DUWHQHV�\�ROODV���������������������6LOODV�GH�FRPHGRU�������������������6LOODV�GH�R¿FLQD����������������������6LOODV�SOHJDEOHV����������������������6RIiV��������������������������������������6RIiV�FDPD�����������������������������6RIiV�GH�SLHO���������������������������68/7$1�FROFKRQHV������������������
7DEXUHWHV������������������������������7DUMHWD�,.($�)$0,/<���������������7H[WLOHV���������������������������������7RDOODV�����������������������������������7RGR�SDUD�OD�PHVD������������������79��PXHEOHV�GH�����������������������
9DMLOODV����������������������������������9DVRV������������������������������������9HODV�\�SRUWDYHODV�������������������=DSDWHURV�����������������������������
,1)250$&,Ï1�*(1(5$/'HYROXFLRQHV��������������������������'LUHFFLRQHV����������������������������+RUDULRV��������������������������������,.($�%XVVLQHV������������������������,.($�)$0,/<��������������������������)LQDQFLDFLyQ���������������������������*DUDQWtDV�������������������������������0HGLR�DPELHQWH���������������\����6HUYLFLRV�������������������������������5HVWDXUDQWH���������������������������2IHUWDV�HVSHFLDOHV������������\����
*8Ë$6�'(�&2035$$125'1$������������������������������$1721,86�����������������������������%(67c������������������������������������)5$067c�������������������������������,15('$���������������������������������%,//<��������������������������������������%52'(5��������������������������������())(.7,9������������������������������(/*c�������������������������������������)$.780���������������������������������*$/$17���������������������������������*2'025*21�������������������������*250������������������������������������.203/(0(17�������������������������/,//c1*(1�$125'1$������������3$;�.203/(0(17������������������*XtD�GH�VtPERORV�GH�VRIiV�������672/0(1�������������������������������
&RPSOpWDOR�FRQ]XPR�GH�QDUDQMD�¼�R�$FWLPHO�¼����
/D�XQLGDG�VDOH�D�¼����
*DOOHWDV�GREOHGH�FKRFRODWH�����JU
¼�5(63216$%/(�'(/�352'8&72�'(1752�'(�/$�8�(�
,.($�RI�6ZHGHQ��$�%�15,�$$�������������7XOSDQYlJHQ��%R[����6�������bOPKXOW6ZHGHQ
,03257$'25
,.($�6833/<�$**U�VVHQZHJ����&+�������3UDWWHOQ6ZLW]HUODQG9$7�Q��1�������-
',675,%8,'25�0,125,67$
,.($�,%e5,&$�6�$�&,)�$��������$YG��0DWDSLxRQHUD�Q���6DQ�6HEDVWLiQ�GH�ORV�5H\HV�������0DGULG
,.($�1257(�6�/�&,)�%��������3DUTXH�&RPHUFLDO�0HJDSDUN�Q�����������%DUDFDOGR
¼�����XG
3DUD�WL��QXHVWUR�VDERU�PiV�VXHFR�D�XQ�SUHFLR�LUUHVLVWLEOH+DVWD�ODV�������K��GH�OXQHV�D�YLHUQHV��2IHUWD�YDOLGD�KDVWD������������
7RGR�HO�FDIp�GH�,.($�
WLHQH�&HUWL¿FDGR�87=��
VH�SURGXFH�UHVSHWDQGR�
D�ODV�SHUVRQDV�\�DO�
PHGLR�DPELHQWH��
$OEyQGLJDV�VXHFDV����XGV��SDWDWDV��PHUPHODGD�GH�DUiQGDQRV�\�VDOVD�GH�QDWD
¼����
¼�
7DPELpQ�SXHGHV�GLVIUXWDU�GH�HVWDV�GHOLFLRVDV�
DOEyQGLJDV�HQ�FDVD��(Q�OD�7LHQGD�6XHFD�
WLHQHV�WRGR�OR�QHFHVDULR�SDUD�SUHSDUDU�XQD�
DXWpQWLFD�FHQD�VXHFD�
£6yOR�SDUD�VRFLRV�/RV�VRFLRV�GH�,.($�)DPLO\�WLHQHQ�
FDIp�R�LQIXVLyQ�JUDWLV�GH�OXQHV�D�
YLHUQHV�HQ�HO�5HVWDXUDQWH�
%XHQD�FRFLQD�DO�PHMRU�SUHFLR
'XUDQWH�WRGR�HO�GtD��HOLJH�HQWUH�
ORV�SODWRV�GHO�PHQ~�LQIDQWLO��
VDEURVRV�\�VDOXGDEOHV�
¢&yPR�SRGHPRV�RIUHFHU�FRFLQD�GH�FDOLGDG�FRQ�SUHFLRV�DVHTXLEOHV�SDUD�WRGRV"�3DUD�HPSH]DU��FRQVHJXL�
PRV�EXHQRV�SUHFLRV�DO�FRPSUDU��D�SURYHHGRUHV�GH�FRQ¿DQ]D��LQJUHGLHQWHV�IUHVFRV�HQ�JUDQGHV�FDQWLGD�
GHV��TXH�QXHVWURV�FKHIV�SUHSDUDQ�FRQ�PLPR��<�W~�FRQWULEX\HV�D�TXH�HO�SUHFLR�VHD�DVHTXLEOH�FXDQGR��DO�
WHUPLQDU�GH�FRPHU��W~�PLVPR�FRORFDV�OD�EDQGHMD�HQ�VX�VLWLR��
3HFKXJD�GH�SROOR�FRQ�SDVWD��YHUGXUDV�\�VDOVD�GH�JXLVDQWHV
¼����
&UHSH�RUJiQLFDFRQ�TXHVR�\�HVSLQDFDV
½����
0HQ~�LQIDQWLO
½�
��,QWHU�,.
($�6\VWHPV�%�9�������������
/26�35(&,26�'(�(67(�&È7$/2*2�,1&/8<(1�(/�7,32�,0326,7,92�'(�,9$�&255(6321',(17(��$�/$�)(&+$�'(�,035(6,Ï1��������������6,�(67(�325&(17$-(�9$5,$5$�'(638e6�'(�/$�,035(6,Ï1�'(/�0,602��,.($�6(�5(6(59$�(/�'(5(&+2�$�5(3(5&87,5�(/�18(92�7,32�/(*$/�'(�,9$�(67$%/(&,'2�
/$&.�HVWDQWH�GH�SDUHG�¼�����3UHFLR�FDWiORJR�DQWHULRU�¼�����$FDEDGR�SLQWDGR�����î���FP��%ODQFR������������7DPELpQ�GLVSRQLEOH�HQ��(IHFWR�DEHGXO�������������1HJUR�PDUUyQ�������������5RMR�������������1HJUR�����������
¼�����XG