cap 17 planej controle em moeda forte
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Capítulo 17
PLANEJAMENTO E CONTROLE
FINANCEIRO EM MOEDA FORTE
17.1 Ambiente de raciocínio
17.2 Métodos de conversão em moeda forte
17.3 Projeção e controle em moeda forte
Administração Financeira: uma abordagem prática (HOJI)
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17.1
Ambiente de Raciocínio
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Aplicação de investidor estrangeiro no Brasil
17.1 Ambiente de Raciocínio17.1 Ambiente de Raciocínio
INVESTIDORNORTE-AMERICANO
INVESTIDORNORTE-AMERICANO
MERCADOFINANCEIRO
MERCADOFINANCEIRO
CONVERSÃODE MOEDA
CONVERSÃODE MOEDA
EUA
EUA
BRASIL
BRASIL
- US$ 1.000
+ US$ 1.000
US$ 1 = R$ 1,00US$ 1.000 = R$ 1.000
+ R$ 1.000 - R$ 1.210
US$ 1 = R$ 1,10R$ 1.210 = US$ 1.100
- US$ 1.100
+ US$ 1.100
Raciocínio de um investidoramericano:
Valor do resgate: US$ 1.100Valor do investi-mento: (US$ 1.000)Ganho (perda): US$ 100
Figura 17.1 Aplicação de investidor estrangeiro no Brasil.
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INVESTIDORBRASILEIRO
INVESTIDORBRASILEIRO
MERCADOFINANCEIRO
MERCADOFINANCEIRO
- R$ 1.000
US$ 1 = R$ 1,00R$ 1.000 = US$ 1.000
+ R$ 1.210
BRASIL
BRASIL
US$ 1 = R$ 1,10R$ 1.210 = US$ 1.100
INFLAÇÃO: 25%
Aplicação de investidor brasileiro
Raciocínio de investidor brasileiro com controle em dólar:
Valor do resgate: US$ 1.100Valor do investi-mento: (US$ 1.000)Ganho( perda): US$ 100
Raciocínio de investidor brasileiro em moeda local, com inflação de 25% no período da aplicação:
Valor do investimento: (R$ 1.000)Fator de correção: 1,25Valor corrigido: (R$ 1.250)Valor do resgate: R$ 1.210Ganho (perda): (R$ 40)
17.1 Ambiente de Raciocínio17.1 Ambiente de Raciocínio
Figura 17.2 Aplicação de investidor brasileiro.
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17.2
Métodos de Conversão em Moeda
Forte
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17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte
Métodos de conversão:
a) Método do efeito líquido
b) Método de segregação de efeitos financeiros
Métodos de conversão em moeda forte
Uma empresa fez aplicação financeira no valor de R$ 100.000 e resgatou R$ 132.000. As condições da operação e das condições econômicas foram as seguintes:
Taxa de remuneração: inflação do período + 10% de juros
Taxa de câmbio da data da aplicação: US$ 1 = R$ 1,00
Inflação: 20% no período
EX
EM
PL
O
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Método do efeito líquido
Quadro 17.1 Método do efeito líquido.
Hipótese 1: VC = Inflação (20% no período).
Valor
em R$
Taxa de Conversão
Valor
em US$
Valor original da aplicação 100.000 1,00 100.000
(+) Inflação 20.000 ***
(=) Valor corrigido 120.000 ***
(+) Juros 12.000 10.000
(=) Valor final da aplicação 132.000 1,20 110.000
17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte
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Método de segregação de efeitos financeiros
Quadro 17.2 Método de segregação de efeitos financeiros.
Hipótese 1: VC = Inflação (20% no período).
Valor
em R$
Taxa de Conversão
Valor
em US$
Valor original da aplicação 100.000 1,00 100.000
(+) Inflação 20.000 ***
(=) Valor corrigido 120.000 ***
(+) Juros 12.000 1,20 10.000
(+) Ganho (perda) na conversão *** 0
(=) Valor final da aplicação 132.000 1,20 110.000
17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte
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Comparação dos métodos
Quadro 17.3 Comparação dos métodos.
Hipótese 1: VC = Inflação (20% no período).
Valor Taxa de Valor em US$
em R$ conversão Efeito líquido Segregação
Valor original da aplicação 100.000 1,00 100.000 100.000
(+) Inflação 20.000 *** ***
(=) Valor corrigido 120.000 *** ***
(+) Juros 12.000 1,20 10.000 10.000
(=) Ganho (perda) na conversão *** *** 0
(=) Valor final da aplicação 132.000 1,20 110.000 110.000
17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte
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Quadro 17.4 Comparação dos métodos.
Hipótese 2: VC (15%) < Inflação (20%).
Valor Taxa de Valor em US$
em R$ conversão Efeito líquido Segregação
Valor original da aplicação 100.000 1,00 100.000 100.000
(+) Inflação 20.000 *** ***
(=) Valor corrigido 120.000 *** ***
(+) Juros 12.000 1,15 14.783 10.435
(=) Ganho (perda) na conversão *** *** 4.348
(=) Valor final da aplicação 132.000 1,15 114.783 114.783
17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte
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Quadro 17.5 Comparação dos métodos.
Hipótese 3: VC (25%) > Inflação (20%).
Valor Taxa de Valor em US$
em R$ conversão Efeito líquido Segregação
Valor original da aplicação 100.000 1,00 100.000 100.000
(+) Inflação 20.000 *** ***
(=) Valor corrigido 120.000 *** ***
(+) Juros 12.000 1,25 5.600 9.600
(=) Ganho (perda) na conversão *** *** (4.000)
(=) Valor final da aplicação 132.000 1,25 105.600 105.600
17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte
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Análise do ganho ou perda na conversão de moeda
17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte
GPC = VOR [(1 + IR) / (1 + VC) 1] (equação 17.1)
Onde:
GPC = Ganho ou perda na conversão;
VOR = Valor original em R$;
IR = Inflação em R$ do período;
VC = Variação cambial do período.
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Casos de ganho ou perda com inflação
Quadro 17.6 Aplicação financeira com perda monetária.
Hipótese 4: Taxa de juros prefixada de 32%: VC (20%) < Inflação (35%).
Valor Taxa de Valor em US$
em R$ conversão Efeito líquido Segregação
Valor original da aplicação 100.000 1,00 100.000 100.000
Inflação 35.000 *** ***
Valor corrigido 135.000 *** ***
Ganho (perda) com inflação (3.000) 1,20 *** (2.500)
Juros 0 1,20 10.000 0
Ganho (perda) na conversão *** *** 12.500
Valor final da aplicação 132.000 1,20 110.000 110.000
17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte17.2 Métodos de Conversão em Moeda Forte
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17.3
Projeção e Controle em Moeda
Forte
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Projeção em moedas de períodos correntes
17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
Tabela 17.1 Projeção de fatores de atualização.
Fator de atualização Períodos (p)
0 1 2
1. Inflação geral
Variação do período -- 9,80% 11,50%
Fator de atualização 1,000000 1,098000 1,224270
2. Inflações específicas
2.1 Inflação do preço do atacado
Variação do período -- 8,40% 10,20%
Fator de atualização 1,000000 1,084000 1,194568
2.2 Inflação dos preços ao consumidor
Variação do período -- 20,00% 5,00%
Fator de atualização 1,000000 1,200000 1,260000
3. Variação cambial
Variação do período -- 7,86% 9,31%
Fator de atualização 1,000000 1,078600 1,179018
Taxa de câmbio 1,2000 1,2943 1,4148
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17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
O fator de atualização é um número-índice calculado com a equação 3.1.
A taxa de câmbio (ou outro preço qualquer) do mês de referência é calculada de acordo com a equação 16.1: Pn = P0 x I n, sempre, com base na taxa de câmbio do período-base.
EXEMPLOS:
Fator de atualização da variação cambial de p2 = (1 + 9,31%) x 1,078600 = 1,179018
Taxa de câmbio de p2 = R$ 1,2000 x 1,179018 = R$ 1,4148
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17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
Devem ser utilizados os índices mais adequados para cada item:
Itens das atividades de operação índice
Vendas Inflação geral
Custos e despesas:
Impostos Inflação geral
Custos em moeda nacional Inflação do preço do atacado
Custos em moeda estrangeira Variação cambial
Despesas operacionais Inflação dos preços ao consumidor
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17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
Quadro 17.7 Projeção do resultado acumulado de p2, em R$ de p0.
Apuração do resultado p1 p2 Acumulado
Receita bruta 142.000 168.000 310.000
(-) Impostos (35.000) (45.000) (80.000)
(-) Custos em moeda nacional (46.000) (54.000) (100.000)
(-) Custos em moeda estrangeira (46.000) (54.000) (100.000)
(-) Despesas operacionais (6.000) (6.000) (12.000)
(=) Lucro 9.000 9.000 18.000
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17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
Quadro 17.8 Projeção do resultado acumulado de p2, em US$ correntes.
p1 p2
Apuração do resultado Valores em US$
Fatores de atualização
Valores em US$
Fatores de atualização
Saldo Acumulado
Receita bruta 120.464 1,098000 145.376 1,224270 265.840
(-) Impostos (29.692) 1,098000 (38.940) 1,224270 (68.632)
(-) Custos em moeda nacional (38.526) 1,084000 (45.594) 1,194568 (84.120)
(-) Custos em moeda estrangeira (38.333) 1,078600 (45.000) 1,179018 (83.333)
(-) Despesas operacionais (5.563) 1,200000 (5.344) 1,260000 (10.907)
(=) Lucro 8.350 10.498 18.848
Taxas de conversão 1,2943 1,4148
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Controle financeiro em moeda forte
17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
AJUSTES DOS FATORES DE ATUALIZAÇÃO PROJETADOS
Inflação e variação cambial p1 p2
Inflação geral 10,20% 11,00%
Inflação do preço do atacado 9,60% 10,20%
Inflação dos preços ao consumidor 18,00% 5,00%
variação cambial 9,17% 8,86%
Com base em inflações e variações cambiais efetivamente ocorridas, ajusta-se os inflatores originalmente projetados.
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Tabela 17.2 Ajuste dos fatores de atualização projetados.
Índices Período (p)
0 1 2
1. Inflação geral
Variação efetiva do período -- 10,20% 11,00%
Fator de atualização 1,000000 1,102000 1,223220
2. Inflações específicas
2.1 Inflação do preço por atacado
Variação efetiva do período -- 9,60% 10,20%
Fator de atualização 1,000000 1,096000 1,207792
2.2 Inflação dos preços ao consumidor
Variação efetiva do período -- 18,00% 5,00%
Fator de atualização 1,000000 1,180000 1,239000
3. Variação cambial
Variação efetiva do período -- 9,17% 8,86%
Fator de atualização 1,000000 1,091700 1,188425
Taxa de câmbio 1,2000 1,3100 1,4261
17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
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Quadro 17.9 Projeção ajustada do resultado acumulado de p2, em US$ correntes.
p1 p2
Apuração do resultado Valores em US$
Índices Valores em US$
Índices Saldo Acumulado
Receita bruta 119.453 1,102000 144.100 1,223220 263.553
(-) Impostos (29.443) 1,102000 (38.598) 1,223220 (68.041)
(-) Custos em moeda nacional (38.486) 1,096000 (45.734) 1,207792 (84.220)
(-) Custos em moeda estrangeira (38.333) 1,091700 (45.000) 1,188425 (83.333)
(-) Despesas operacionais (5.405) 1,180000 (5.213) 1,239000 (10.618)
(=) Lucro 7.786 9.555 17.341
Taxas de conversão 1,3100 1,4261
17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
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Quadro 17.10 Projeção ajustada do resultado acumulado de p2, em R$ de p2.
Apuração do resultado p1 p2 Acumulado
Receita bruta 173.697 205.501 379.198
(-) Impostos (42.813) (55.045) (97.858)
(-) Custos em moeda nacional (55.962) (65.221) (121.183)
(-) Custos em moeda estrangeira (55.742) (64.175) (119.917)
(-) Despesas operacionais (7.859) (7.434) (15.293)
(=) Lucro 11.321 13.626 24.947
Índices gerais 1,110000 1,000000
17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
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Quadro 17.11 Projeção ajustada do resultado acumulado de p2, em US$ de p2.
Apuração do resultado p1 p2 Acumulado
Receita bruta 121.799 144.100 265.899
(-) Impostos (30.021) (38.598) (68.619)
(-) Custos em moeda nacional (39.241) (45.734) (84.975)
(-) Custos em moeda estrangeira (39.087) (45.000) (84.087)
(-) Despesas operacionais (5.511) (5.213) (10.724)
(=) Superávit (déficit) 7.939 9.555 17.494
Taxa de conversão 1,4261 1,4261
17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
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Ajuste de conversão
17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
Valores
em US$
Lucro líquido de p1, em US$ corrente: 7.786
(+) Lucro líquido de p2, em US$ corrente: 9.555
(=) Lucro líquido acumulado, em US$ correntes: 17.341
(+) Ajuste de conversão em US$ (US$ 7.786 x 1,9651%):
153
(=) Lucro líquido acumulado, em US$ de p2: 17.494
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Variação orçamentária
VARIAÇÕES SEM AJUSTE DOS FATORES DE ATUALIZAÇÃO
Quadro 17.12 Variação do resultado projetado x resultado realizado de p1, em US$ corrente, sem o ajuste dos valores projetados.
Apuração do resultado Valores
projetados Valores Variações
originais realizados Valor %
Receita bruta 120.464 120.464 0 0%
(-) Impostos (29.692) (29.692) 0 0%
(-) Custos em moeda nacional (38.526) (38.486) 40 (0,10%)
(-) Custos em moeda estrangeira (38.333) (38.333) 0 0%
(-) Despesas operacionais (5.563) (5.311) 252 (4,54%)
(=) Lucro 8.350 8.642 292 3,50%
Item com variação significativa (??)
17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte
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VARIAÇÕES COM AJUSTE DOS FATORES DE ATUALIZAÇÃO
Quadro 17.13 Variação do resultado projetado x resultado realizado, de p1, em US$ corrente, com os valores projetados ajustados.
Apuração do resultado Valores
projetados Valores Variações
ajustados realizados Valor %
Receita bruta 119.453 120.464 1.010 0,85%
(-) Impostos (29.443) (29.692) (249) 0,85%
(-) Custos em moeda nacional (38.486) (38.486) 0 0%
(-) Custos em moeda estrangeira (38.333) (38.333) 0 0%
(-) Despesas operacionais (5.405) (5.311) 94 (1,74%)
(=) Lucro 7.786 8.642 855 10,98%
OK
17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte17.3 Projeção e Controle em Moeda Forte