Cc h s ti chnh

Cc "trng phi" chnh trong phn tch chng khon

Xc nh gi chng khon (CK) l mt cng vic phc tp v thc s cn thit i vi cc nh u t CK. CK ng gi bao nhiu v lc no nn mua-bn l mt cu hi m bt c nh u t no cng mong mnh gii ng. Cng vi lch s pht trin ca th trng chng khon (TTCK) th gii, c th tng kt c 6 trng phi trong phn tch CK. 1. Phn tch c bn iu m nh phn tch c bn coi nh kim ch nam chnh l cho rng gi tr thc ca mt cng ty c mi quan h mt thit vi cc c tnh ti chnh nh: kh nng pht trin; nhng ri ro m cng ty c th gp phi; dng tin mt... Bt k mt s chch hng no so vi gi tr thc cng l du hiu cho thy c phiu (CP) ang di hoc vt qu gi tr thc. Mt chin lc u t di hn thng da vo nhng gi thit nh: a. Mi quan h gia gi tr v cc yu t ti chnh l c th o lng c. b. Mi quan h ny n nh trong mt khong thi gian di. c. Cc sai lch ca mi quan h s c iu chnh li vo thi im thch hp.

Gi tr l mc tiu chnh trong phn tch c bn. Mt s nh phn tch thng s dng phng php chit khu dng tin mt xc nh gi tr ca cng ty, trong khi mt s ngi li s dng t s gi trn thu nhp (P/E) hoc gi tr s tch... Khi nhng nh phn tch ny nm gi mt s lng ln cc CP ang di gi tr trong danh mc u t ngha l h ang nui hy vng danh mc ny s em li mt mc li nhun cao hn mc trung bnh ca th trng. 2. Mua c quyn kinh doanh Nh mua c quyn kinh doanh thng tp trung vo mt s t cc cng ty m h hiu r v h s tin hnh mua CP khi nhng cng ty ny ang di gi tr thc. Thng th nh mua c quyn kinh doanh s c nh hng ln Ban qun l v c th thay i chnh sch ti chnh hoc chnh sch u t ca cng ty. Trn kha cnh u t di hn th: a. Nh u t hiu r cng ty s v th tt hn trong nh gi cng ty. b. C th mua nhng cng ty di gi tr thc m khng lm cho gi ca chng tin n gn gi tr thc. Gi tr cng ng vai tr ch cht v nh mua c quyn kinh doanh s hng s ch ca mnh vo nhng cng ty m h tin tng cng ty ang di gi. Ngoi ra, h cng quan tm tm hiu xem h s gia tng c thm bao nhiu gi tr cho cng ty nu h c th ti c cu li cng ty. 3. Biu (phn tch k thut) Nhng nh phn tch k thut tin tng rng phn gi c dao ng do tm l ca cc nh u t t nht cng bng phn dao ng do cc yu t ti chnh. Nhng thng tin c sn nh dao ng gi, khi lng giao dch, bn khng... s cung cp nhng ch bo v tm l ca nh u t v dao ng gi trong lng lai. Nhng nhn chung c th thy cc nh u t c th u t theo cm tnh nhiu hn l u t theo cc phn tch hp l. Trong khi gi tr khng ng vai tr chnh trong phn tch k thut th cng c nhiu con ng nh phn tch k thut c th kt hp vo phn tch. Gi tr c th c s dng v d nh quyt nh ng h tr hoc khng c trn biu gi. Trn mt biu ng h tr thng cn c vo im di m di im gi c khuynh hng ngng gim, cn ng khng c c cn c vo im trn m trn im gi c khuynh hng ngng tng. Nhng mc ny thng c d tnh theo gi qu kh, bin ca gi tnh theo phng php gi tr c th c s dng quyt nh. C ngha l gi tr ti a s tr thnh mc khng c v gi tr ti thiu s tr thnh ng h tr. 4. Thng tin Gi c ln xung ph thuc vo thng tin v cng ty. Nhng nh giao dch cn c vo thng tin giao dch (da trn li th thng tin mi hoc ngay sau khi thng tin c cng b trn th trng), h s mua vo khi c tin tt v bn ra khi c tin xu. Gi thit c a ra l cc nh giao dch c th d on thng tin sp cng b v nh gi c phn ng ca th trng tt hn nh u t thng thng. i vi nh kinh doanh da vo thng tin th vic nghin cu mi quan h gia thng tin v s thay i gi l quan trng hn vic nghin cu gi tr. Do , nh kinh doanh ny c th mua mt cng ty c gi vt qu gi tr thc da trn nim tin rng thng tin k tip l nhng thng tin tt, vt mc mong i v s y c gi ln. Nh vy, nu c mi quan h trong vic cng ty di gi, trn gi v xc nh c c ch ca gi CP phn ng li nhng thng tin trn th trng th nh u t da trn thng tin s c nhng quyt nh u t hp l. 5. Thi im Nhng nh u t thi im cho rng d on thay i ca c th trng th d hn vic chn la c th mt CP no v nh vy vic d on c da trn nhng yu t c th quan st c. Trong khi vic xc nh gi tr ca mt CP c th khng s dng cng c ca nh phn tch thi im th chin lc tnh ton thi im th trng li c th s dng cng c gi tr bng t nht hai cch sau: a. Tng th trng t n c nh gi v so snh theo thi im hin ti. b. M hnh gi tr c th c s dng tnh ton gi tr ca tt c cc CP v kt qu t vic kim tra cho c th c s dng quyt nh xem th trng ang di hoc trn gi tr thc ca n. 6. Th trng hiu qu Nhng nh th trng hiu qu tin tng rng gi c ti mt thi im no i din cho d on tt nht v gi tr thc ca cng ty v bt c d nh no nhm hng li t th trng hiu qu s tn km hn l li nhun thu c. H cho rng th trng thch hp thng tin mt cch nhanh chng, chnh xc v cc nh u t theo kiu vay-mua s lp tc lp y nhng khong khng hiu qu. i vi nh phn tch th trng hiu qu th gi tr l mt cng c kim tra hu hiu hiu r ti sao mt CP c bn mc gi . K t khi gi thit gi th trng l d on tt nht i vi gi tr thc ca cng ty th i tng quyt nh i vi gi thit ny l phn tch tc ng ca mc tng trng v ri ro trong gi th trng hn l vic tm kim cng ty di hoc ln gi tr thc.