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FINANZAS

NDICE INTRODUCCIN2OBJETIVOS3BONOS4I.DEFINICIN DE BONOS:4II.CLASIFICACIN DE BONOS EN EL PER4A.BONOS DEL GOBIERNO CENTRAL4B.BONOS CORPORATIVOS6III.VALORACIN DE BONOS7A.FORMULACIONES BSICAS8IV.CLASIFICACIN DE RIESGOS10A.PROCEDIMIENTO DE CLASIFICACIN DE RIESGO11V.CASO PRCTICO: VALUACIN DE BONOS18CONCLUSIONES21FINANZAS

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INTRODUCCIN

Los bonos son instrumentos financieros de deuda utilizados por entidades privadas y tambin por entidades gubernamentales y que sirven para financiar a las mismas empresas. El bono es una de las formas de materializarse los ttulos de deuda, de renta fija o variable. Pueden ser emitidos por una institucin pblica, un Estado, un gobierno regional, un municipio o por una institucin privada, empresa industrial, comercial o de servicios. Tambin pueden ser emitidos por una institucin supranacional (Banco Europeo de Inversiones, Corporacin Andina de Fomento, etc.), con el objetivo de obtener fondos directamente de los mercados financieros. Son ttulos normalmente colocados al nombre del portador y que suelen ser negociados en algn mercado o bolsa de valores. El emisor se compromete a devolver el capital principal junto con los intereses, tambin llamados cupn. Este inters puede tener carcter fijo o variable, tomando como base algn ndice de referencia como puede ser el Euribor.Cabe resaltar que el dinero o fondo que se obtenga se puede prestar a instituciones por un periodo definido y a una tasa de inters fija.La historia de los bonos en el Per es tan larga y complicada como es la historia del pas. Los diversos conflictos armados, recompra de deuda, presiones de los acreedores y decisiones polticas a cerca de qu rumbo econmico debe llevar el pas, han influenciado en las diferentes emisiones de bonos del gobierno peruano. Por esta razn hemos visto conveniente mencionar a los bonos que han marcado ciertos hitos en la historia econmica del pas (p. ej. Bonos de la Reforma Agraria, Bonos de Reconstruccin, Bonos Brady, entre otros); ya sea por su uso o por la manera como fue emitida.

OBJETIVOS

El objetivo principal en este trabajo es desarrollar una investigacin sobre la negociacin de bonos en el Per, puesto que es importante saber que es para poder entender cules son sus caractersticas, como se negocian, que tipos de bonos existen, cuales son los riesgos de inversin, cuales son los aspectos que debemos seguir para comprar bonos, como se calcula su precio, cuales son las ventajas y beneficios de invertir en ellos.

BONOS

DEFINICIN DE BONOS:Elbonoes una de las formas de materializarse losttulos de deuda, derenta fijao variable. Pueden seremitidospor una institucin pblica, un Estado, un gobierno regional, un municipio o por una institucin privada,empresaindustrial, comercial o de servicios. Tambin pueden ser emitidos por una institucin supranacional (Banco Europeo de Inversiones,Corporacin Andina de Fomento, etc.), con el objetivo de obtener fondos directamente de losmercados financieros.Dicho en otras palabras, se trata de una obligacin financiera que responde a una promesa de pago que se realizar en el futuro y para la cual se presenta un documento en un papel donde se deja plasmado el monto, la cantidad de tiempo de la que dispone el deudor para poder devolver el prstamo y de qu forma ser dicha devolucin (plazos, tipo de pago, etc).Los elementos de un bono, en el momento de emitirse en el mercado primario, son los siguientes: Principal, tambin llamado valor par, nominal o valor facial del bono (es la cantidad impresa en el documento). Cupn, o intereses que paga el bono peridicamente. El cupn se expresa como porcentaje del nominal. Vencimiento, fecha en que el emisor nos devolver el dinero que le hemos prestado. Se entiende tambin por vencimiento el nmero de aos del bono, al final de los cuales recibimos el principal que hemos prestado.CLASIFICACIN DE BONOS EN EL PER

BONOS DEL GOBIERNO CENTRALSon ttulos emitidos por el Ministerio de Economa y Finanzas a travs de la direccin General del Tesoro Pblico, con la finalidad de recaudar fondos para programas de inters nacional. Estos se clasifican en: a. SIMPLES:Son ttulos que representan una obligacin contrada por parte del emisor, el cual debe pagar intereses peridicos y la amortizacin del principal al vencimiento.Entre estos podemos mencionar a los: Bonos de Reestructuracin Financiera del Sector Productivo:Son ttulos emitidos con la finalidad de refinanciar las deudas a largo plazo del sector financiero y de mejorar la estructura de sus pasivos.

Bonos de Inversin Pblica:Son ttulos emitidos con la finalidad de captar recursos para financiar inversiones del Estado, teniendo un vencimiento mximo de diez (10) aos.

Bonos de Tesorera:Son ttulos emitidos en moneda nacional por el Tesoro Pblico, extendido al portador y de libre negociabilidad, cuya finalidad es obtener recursos para atender las necesidades transitorias de la Caja del Tesoro. Tienen un vencimiento mximo de siete (7) aos.

Bonos Capitalizacin banco Central de Reserva del Per:Son ttulos emitidos por el Ministerio de Economa y Finanzas (MEF), con la finalidad de que el Banco Central de Reserva (BCR) cancele la deuda que mantiene con el Tesoro Pblico. Esta emisin consta de dos series (A y B), de las cuales solo la serie A es susceptible de negociacin. Su vencimiento es como mximo de diez (10) aos.b. NO REMUNERADOS:Son ttulos que representan una obligacin contrada por el emisor. Se caracterizan principalmente por no otorgar intereses.Entre estos podemos mencionar a los: Bonos de ReconocimientoSon ttulos nominativos emitidos por el Instituto Peruano de Seguridad Social (IPSS) y garantizados por el Estado, con la finalidad de ser otorgados al titular al momento de trasladarse del IPSS al sistema privado de pensiones.

Bonos Capitalizacin Banco Central de Reserva del PerComo se mencion anteriormente son ttulos emitidos por el Ministerio de Economa y Finanzas. De las dos series emitidas la serie B es no reenumerada. Asimismo, su vencimiento es como mximo de diez (10) aos.BONOS CORPORATIVOSSon aquellos bonos que son emitidos por las empresas no financieras.a. BONOS SIN GARANTAS ESPECFICAS: Obligaciones respaldadas nicamente por el prestigio de la empresa que las emite. No existe garanta especfica para su pago en caso de liquidacin de la empresa emisora.b. BONOS CON GARANTAS ESPECIFICAS: Obligaciones que pueden estar respaldadas a favor de los tenedores de ttulos, por medio de hipotecas, prendas de efecto pblico, garantas del Estado, de personas jurdicas de derecho pblico interno o de alguna entidad para estatal. En caso de liquidacin de la empresa emisora, se reembolsa a los tenedores de estos tipos de obligaciones con recursos provenientes de la realizacin efectiva de dichas garantas.c. BONOS SUBORDINADOS: Obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras. Su plazo de vigencia debe ser inferior a cuatro aos emitindose generalmente a dos. Deben ser emitidos necesariamente por oferta pblica y no pueden ser pagados antes de su vencimiento ni procede su rescate por sorteo. En caso que la empresa emisora se encuentre en una situacin financiera desfavorable, el directorio del Banco Central de Reserva, dentro de las posibilidades que brinda para rehabilitar a la empresa emisora, puede darle al tenedor del bono la posibilidad de convertir dicho ttulo en acciones de la misma empresa con la finalidad de capitalizarla.d. BONOS CUPN CERO: Obligaciones que acumulan los intereses que sern pagados en el momento del vencimiento del prstamo, o en las fechas previstas en que tenga lugar la amortizacin del principal.VALORACIN DE BONOSUn bono es un ttulo que genera determinada cantidad de interese a los inversionistas, periodo tras periodo, hasta que, finalmente, lo retira la compaa emisora. Antes de poder entender a cabalidad el mtodo de valoracin de un ttulo de este tipo, es necesario analizar ciertos trminos.En la siguiente figura se establece el esquema general de flujo de fondos para la valoracin de bonos.

Valor Nominal (VN) o de Emisin se hace igual al Valor de Maduracin (VM) ; el cupn (C) se mantiene constante, Kb es el rendimiento requerido por el inversionista en Bonos, n representa el tiempo mientras el Valor del Bono (Vb) es el valor en cualquier momento de la vida del mismo,FORMULACIONES BSICASa. BONO A PERPETUIDADEl primer paso (y bel ms sencillo) para empezar a determinar el valor de los bonos es con una clase nica de instrumentos sin fecha de vencimiento. En realidad, se trata de ttulos raros, pero sirven para ilustrar la tcnica de valoracin en su forma ms simple. Originalmente emitidos por Gran Bretaa tras las guerras napolenicas para consolidar las emisiones de deuda, las consol britnicas (forma atrevida del ingls consolidated annuities para referirse a las anualidades consolidadas) son un ejemplo en este sentido. Este tipo de bonos conlleva la obligacin del gobierno britnico de pagar determinada cantidad de inters a perpetuidad.El valor presente de un bono perpetuo simplemente equivaldra al valor capitalizado de un flujo infinito de pagos de intereses. Si un bono promete pagar determinada cantidad de inters anual, I, en forma perpetua, su valor presente (intrnseco), V, a la tasa de rendimiento que necesitan los inversionistas por dicha emisin de deuda kd, es:+ +.+

= I(FIVPAkdn)Segn perpetuidades, se reducir a:V = I/kdEntonces, el valor presente de un bono perpetuo simplemente es el pago peridico de intereses dividido entre la tasa indicada de descuento por periodo. Imagine usted que pudiera adquirir un bono que pagara $50 al ao de manera perpetua. Suponiendo que la tasa de rendimiento requerida para este tipo de bono es de 12%, el valor presente de este ttulo seria:V = $50/0.12 = $416.67Esta es la suma que estara usted dispuesto a pagar por este bono. No obstante, si el precio de mercado es superior a esta cantidad, no le interesara adquirirlo.b. BONOS CON UN VENC