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MONOGRAFIABONOS CORPORATIVOS

RESPONSABLES:CARLOS HERNANI FLORES QUISPEJOSE EDUAR FLORES CORREAVICTOR SANTA CRUZ SALAZAR

ASESOR:VICTOR ZAPANA

SANTA CRUZ CAJAMARCA2014

INDICE1. TITULO I - MARCO HISTORICO1.1. ELCONTRATOUNDERWRITING

1.2. NATURALEZAJURDICA y CARACTERSTICAS JURDICAS

1.3. PARTES CONTRATANTES y/o INTERVINIENTES

DEDICATORIA

A todos aquellos que no creyeron en nosotros, a aquellos que esperaban nuestro fracaso en cada paso que dbamos hacia la culminacin de nuestros estudios, a aquellos que nunca esperaban que logremos terminar la carrera, a todos aquellos que apozaban a que nos rindiramos a medio camino, a todos los que supusieron que no lo lograramos, tambin agradecemos a nuestros padres por su apoyo infinito que se sacrificaros da a da para que podamos terminar exitosamente nuestra carrera, a todos ellos les dedico esta tesis.

Los autores.

AGRADECIMIENTO

A Dios por bendecirnos para llegar hasta donde hemos llegado, porque hizo realidad este sueo anhelado, a la Universidad Alas Peruanas por darnos la oportunidad de estudiar y de ser profesionales, a mis profesores que aportaron con un granito de arena durante mi formacin profesional.

PRESENTACIONINTRODUCCIONAntes de entrar a tratar el tema deinvestigacinreferente aBonosCorporativos definamos primero que es un bono.Un bono es una obligacin financiera contrada por el inversionista; otra definicin para un bono es un certificado de deuda o sea una promesa de pago futura documentada en un papel y que determina el monto, plazo, moneda y secuencia de pagos.Cuando un inversionista compra un bono, le est prestando sudineroya sea a ungobierno, a un ente territorial, a una agencia delestado, a una corporacin o compaa, o simplemente al prestamista.En retorno a este prstamo el emisor promete pagarle al inversionista unos intereses durante la vida del bono para que elcapitalsea reinvertido a dicha tasa cuando llega a la maduracin ovencimiento.Porque invertir en bonos?Muchos de los asesores financieros recomiendan a los inversionistas tener un portafolio diversificado constituido en bonos,accionesy fondos entre otros. Debido a que los bonos tienen un flujo predecible de dinero y se conoce elvalorde este al final( lo que le van a entregar al inversionista al final de lainversin), mucha gente invierte en ellos para preservar el capital e incrementarlo o recibiringresospor intereses, adems las personas que buscan ahorrar para el futuro de sus hijos, sueducacin, para estrenar casa, para incrementar el valor de su pensin u otra cantidad de razones que tengan unobjetivofinanciero, invertir en bonos puede ayudarlo a conseguir susobjetivos.Existen diversos tipos de bonos. Estos se pueden diferenciar:a. Enfuncindel emisorb. En funcin de la estructurac. En funcin delmercadodonde fueron colocadosa. En funcin de quin es su emisor tenemos:Los bonos emitidos por el gobierno nacional, a los cuales se denomina deuda soberana.Los bonos emitidos por las provincias o bonos provinciales, por municipios, y por otros entes pblicos. Y por ltimo existen los bonos emitidos por entidades financieras y los bonos corporativos (emitidos por lasempresas), a los cuales se denomina deuda privada.Precisamente de los Bonos Corporativos es que nos vamos a ocupar en el presentetrabajo.Es bueno o malo comprar Bonos Corporativos?, cules son las ventajas y cuales las desventajas?De eso trata este trabajo de investigacin. Procurare ser imparcial y mostrar que son estos instrumentos, que emiten empresas privadas y si son recomendables o no como forma de inversin en Per.

TITULO I1. BONOS CORPORATIVOS

1.1. Marco HISTORICOUnttulo de crdito, tambin llamado ttulo valor, es aquel documento que resulta necesario para ejercitar el derecho literal y autnomo en l consignado.De la anterior definicin se entiende que los ttulos decrditose componen de dos principales partes: el valor o derecho que consignan y el ttulo o soporte material que lo contiene, resultando de esta combinacin una unidad inseparable.

Esta figura jurdica y comercial tendr diferentes lineamientos segn el pas o elsistemajurdico en donde se desarrolle y legisle.

No todos los ttulos decrditohan surgido en el mismo momento de lahistoriadelcomercio, por lo que su estudio y regulacin se ha producido en tiempos diversos; pero desdeprincipiosdel Siglo XX los juristas han realizado grandes esfuerzos para elaborar unateoraunitaria o general, dentro de la cual se comprende toda esa categora llamada ttulos de crdito.

1.1 ELCONTRATOUNDERWRITING

Contrato de Underwriting surgi como una eficiente opcin definanciamientodirigida especialmente asociedadescomerciales y similares que, a falta de la colaboracin dineraria de sus asociados o lejos del alcance de otrasfuentesde liquidez, procuran por s mismas y en colaboracin con un intermediario financiero la obtencin dedinerocon una rapidez imposible bajo otras circunstancias, ofreciendo ttulosvalores emitidos por aqulla que darn lugar, finalmente y enatencinal nomen juris este contrato, a la suscripcin por terceros - generalmente - deaccionesy debonos, en el caso peruano.Este contrato es conocido tambin como:a) Contrato de Prefinanciamientob) Contrato de Emisin y Colocacin de Ttulos Valoresc) Suscripcin TemporalLas definiciones, como en la mayora de casos son interminables y a veces discrepantes pero podemos aseverar que el Underwriting se concreta en un Contrato complejo - tpico delmercadode capitales - celebrado entre un ente o intermediario financiero (Underwriter) con una institucin, entidad osociedadcomercial por medio del cual el primero se obliga a prefinanciar valores mobiliarios emitidos por la segunda (acciones, bonos u otrasobligaciones) para su posterior colocacin en el mercado, garantizando su suscripcin por los inversionistas y adquiriendo - de ser el caso - dichos ttulos cuando no hayan podido colocarse o suscribirse por terceros.Esta es una definicin eclctica de este contrato pues, como se ver mas adelante, contiene los elementos clsicos de las modalidades de Colocacin en Firme y Colocacin Garantizada que adoptamos para la definicin en atencin a que aqullos deberan ser losobjetivosltimos de la sociedad emisora: Conseguir el financiamiento rpido yseguropor el intermediario asi como la suscripcin posterior de las obligaciones emitidas, compromisos que - al inicio - sirven de respaldo univoco al Underwriter para aceptar el contrato con la emisora, prefinanciarlos valoresy ofertar las acciones a terceros aunque tambin existan formas de underwriting sin financiamiento inmediato como en el caso de la colocacin al mejor esfuerzoEs, ensntesis, un Contrato de Emisin, Colocacin y suscripcin de Ttulos Valores. Ello implica una colocacin primaria " que es aqullaventade ttulos valores que se hace por primera vez entre los inversionistas, de modo que la captacin de losrecursosbeneficia directamente a las compaas emisoras. De esta forma los ttulos valores se distribuyen entre muchos compradores e ingresan al circuito del mercado. A partir de ese momento pueden ser objeto de continuas y sucesivas negociaciones entre diversos inversionistas, mientras losderechosy obligaciones incorporados en los ttulos se encuentren vigentes.El contrato de Underwriting se erige, adems, como una forma de emisin indirecta y facilita el acceso de lasempresasalmercado de capitales.Como mecanismo de emisin indirecta constituye la contrapartida de las emisiones directas, entendiendo por stas ltimas las que efecta un emisor asumiendo en su totalidad elriesgode colocacin y, por consiguiente sin contar conherramientasque le permitan estructurar la emisin y elxitode la misma. En sentido contrario, en las emisiones indirectas, el emisor acude a una entidad profesional, conocedora y especializada en el mercado de capitales para que se encargue en todos los aspectos y detalles necesarios para estructurar una emisin, generalmente, trasladando el riesgo de colocacin de la misma al Underwriter y con la ventaja de obtener la prefinanciacin de los recursos que necesita1.2 NATURALEZAJURDICA y CARACTERSTICAS JURDICASa) Es un contrato principal, que no depende de ningn otro para su validez y que, por cierto, puede ser sumamente complejo, no tanto por su cercana con otros ( Mandato, Corretaje, Comisin, etc.) sino por la amplitud y variedad que pueden contener sus clusulas al concluirlo por lo que, de legislarlo puntualmente, se podra restringir sus alcances y beneficiosb) Es un contrato de colaboracin, por el beneficio econmico-financiero mutuo que se genera en el ente emisor y en el intermediario financiero quien es el colaborador mayor y nico en la ejecucin contractual, pues, sin su participacin especializada en el mercado de capitales no se alcanzaran los fines pactados: pre financiamiento y suscripcin de valores a favor de la emisora.c) Es un contrato financiero por antonomasia y constituye un nuevo y valioso mecanismo de acceso al crdito.d) Atpico? Nos lo preguntamos dado que en laLeyperuana, s existen - aunque sin especificidad -normasrelativas a la intermediacin financiera. Si a la tipicidad la entendemos como la alusin clara y inequvoca a determinada figura jurdica dentro de la legislacin nacional, concluiremos que es un contrato atpico que, no obstante, tena ya en el derogado Decreto Legislativo N 755 algunas referencias (por supuesto tambin aplicables a otras formas de intermediacin)Su articulo noveno rezaba a la letra:"Se considera intermediacin en el mercado de valores mobiliarios a la realizacin habitual, por cuenta ajena, deoperacionesde compra, venta, colocacin, distribucin, corretaje, comisin onegociacinde valores que son objeto deofertapblica. As mismo, las adquisiciones de valores que se efecte de manera habitual con el fin de colocarlos ulteriormente, conpercepcinde un diferencial en elprecio.Agregndose por el articulo 159 que "Las sociedades agentes estn facultadas para efectuar las siguientes o