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ISR a FondoBoletín de la Inversión Socialmente Responsable

08Junio 2017

Bonos verdes y préstamos verdes

Documento informativo elaborado por Pensiones BBVA. Página 2

Índice

1. Introducción ..................................................................................................................................................... Pág. 3

2. ¿Qué son los bonos verdes? (Green Bonds) ................................................................................... Pág. 5

2.1 Consideraciones sobre los bonos verdes ....................................................................................................................Pág. 9

2.2 Décimo aniversario desde el primer bono verde emitido ....................................................................Pág. 13

2.3 Actividad de BBVA en la emisión de bonos verdes.......................................................................................Pág. 15

3. ¿Qué son los préstamos verdes? (Green Loans) ......................................................................... Pág. 17

3.1 Algunas consideraciones sobre los préstamos verdes ...............................................................................Pág. 19


1. IntroducciónDentro del universo de la Inversión Socialmente Responsable (ISR), es decir, aquella que considera aspectos ambientales, sociales y de gobierno corporativo en la selección y gestión de una cartera de inversión, se encuentran los bonos y los préstamos denominados “verdes” (green bonds y green loans). Consisten en ambos casos en herramientas de obtención de financiación para la consecución de objetivos con una característica común: proyectos medioambientales, sociales o de buen gobierno corporativo.

Frente a la mayoría de los fondos ASG, que ponen foco en la renta variable, los bonos y los préstamos ASG son instrumentos de deuda que destinan el dinero captado de los inversores a proyectos medioambientales, sociales o de buen gobierno. Habitualmente, las inversiones de renta variable se suelen centrar en metodologías de filtrado y selección de compañías (best-in-class), por contra, estos instrumentos ASG identifican los proyectos específicos a los que destinarán ese capital, con total transparencia sobre el uso de los mismos y su impacto.

No obstante, y tal y como iremos viendo a continuación, encontramos similitudes y diferencias que analizaremos a lo largo del documento.

Temáticas ASG tratadas mediante la emisión de bonos verdes

Ambiental (A) Pérdida de biodiversidad, emisiones de gases de efecto invernadero (GEI), efectos del cambio climático, energía, eficiencia energética, agotamiento de los recursos, contaminación química, gestión de residuos, agotamiento del agua dulce, la acidificación de los océanos, el agotamiento del ozono estratosférico y cambios en el uso del suelo.

Social (S) Actividades en zonas de conflicto, distribución de productos de comercio justo, salud y acceso a medicamentos, seguridad y salud en el lugar de trabajo, SIDA, normas laborales en la cadena de suministro, trabajo, esclavitud, relaciones con las comunidades locales, gestión del capital humano, relaciones, diversidad, armas controvertidas y libertad de asociación

Gobernanza (G) Beneficios y compensaciones a directivos, soborno y corrupción, derechos de los accionistas, ética en los negocios, estructura y diversidad en los consejos de administración, consejeros independientes, gestión de riesgos, diálogo con grupos de interés, existencia de lobbies y mejora de la transparencia.

Fuente: UNPRI, BBVA GMR

La firma de los Acuerdos de París (tan de actualidad recientemente) y otros tratados y acuerdos anteriores están facilitando desde hace años una creciente movilización del dinero presente en los mercados de renta fija hacia proyectos de protección medioambiental (“A”). De momento, son pocos todavía los bonos ASG emitidos con temática social (“S”) o de governance (“G”).

Los bonos verdes nacieron en 2007, cumplen por tanto su 10º aniversario, y el tamaño actual del mercado supera los 100.000 millones de EUR aunque hay otros 500.000 millones de EUR de bonos ligados a la temática del cambio climático que no están etiquetados como “verdes”.


Por su parte, los préstamos verdes, igual que ocurre con los bonos verdes, han de acreditar su contribución a la sostenibilidad de los proyectos que financian. No obstante, en lugar de producirse una emisión de bonos por parte de la compañía, adquieren la forma de préstamo sindicado o bilateral estructurado. La ventaja que existe frente a los bonos, es la similitud existente con los préstamos sindicados observados en el mercado, tanto en términos de plazo como en términos de precio, lo que se traduce en un universo inversor mucho más amplio que el existente para los bonos verdes.

En este documento trataremos de explicar qué son estos productos, los inversores que suelen adquirirlos y otras características relacionadas con su comparabilidad, el papel de las agencias de rating y la necesidad de transparencia por financiar proyectos que pretenden impactos específicos.

Todo ello lo haremos desde la privilegiada situación que ocupa BBVA en ambos mercados, como principal emisor de bonos verdes y en su condición de primer prestatario de un préstamo verde concedido en España.


2. ¿Qué son los bonos verdes? (Green Bonds)

Antes de entrar a explicar qué son los bonos verdes, es interesante destacar dos iniciativas de carácter internacional sin las cuales es difícil comprender el desarrollo de estos instrumentos en los últimos años:

Climate Bonds Initiative (CBI)

Fundada en 2009, es una organización sin ánimo de lucro que trabaja para movilizar a los mercados de deuda hacia soluciones de cambio climático. Los ejes fundamentales de su actividad son la revisión y análisis del mercado de bonos climáticos, el establecimiento de unos estándares para alcanzar la consideración de bono verde, así como la puesta en marcha de certificaciones internacionales; y el desarrollo de políticas que fomenten el crecimiento de la inversión y las emisiones de bonos verdes.

Es importante entender que los bonos verdes son una clase dentro de un universo mucho más amplio conformado por los bonos relacionados con el cambio climático. Éstos últimos son bonos emitidos por entidades relacionadas con el cambio climático que la propia Climate Bonds Initiative (CBI) define como aquellas en las que el 95% de sus ingresos provienen de actividades identificadas como “climate friendly”.

Algunos ejemplos de bonos relacionados con el cambio climático pero no etiquetados como bonos verdes son:

• Los bonos forestales emitidos por el Banco Mundial.

• Los bonos solares de Solar City

Los bonos verdes son una sub-clase dentro del universo de bonos relacionados con el clima

1

Los bonos alineados con el clima no están etique-tados como “verdes” pero tienen una considera-ción singular por el grado en que sus actividades de negocio (ingresos) contribuyen a la sostenibi-lidad del medioambiente. El emisor sí es conside-rado “verde”.

2

Los bonos verdes se diseñan para resaltar que el uso de los fondos se encuadra dentro de un propósito mediambioental específico y suele estar sujeto a la certificación de un tercero inde-pendiente. En este caso es la emisión la que se considera “verde”.

* Soberano, Supranacionales y Agencias


Con datos correspondientes al mes de julio de 2016, la siguiente imagen nos facilita la comprensión sobre el tamaño de uno (bonos relacionados con el cambio climático) y otro mercado (bonos etiquetados como verdes):

Los bonos verdes etiquetados representan el 17% del universo de bonos relacionados al cambio climático

Fuente: Climate Bonds Initiative

Green Bond Principles (GBP)

Los Green Bond Principles son directrices voluntarias para la emisión de bonos verdes basadas en la transparencia e integridad en el desarrollo del mercado. Su misión consiste en establecer un estándar con objeto de orientar a los emisores sobre los componentes clave de una emisión, asegurar la disponibilidad de información a los inversores y facilitar a los suscriptores las transacciones en el mercado. Además, incluyen directrices sobre el uso de los fondos, el proceso de selección y evaluación de proyectos, la gestión de los fondos y el reporting.

El lanzamiento de los Green Bond Principles tuvo lugar en enero de 2014 y han sido desarrollados con la colaboración de emisores, inversores y organizaciones ambientales. BBVA es miembro de los Green Bond Principles desde junio de ese mismo año.


Una vez revisadas estas dos importantes iniciativas, podemos afrontar el análisis de las principales características de los bonos verdes.

Ya podemos intuir que un bono verde es un instrumento de deuda que trata de captar el ahorro de los inversores para destinar el 100% de esos fondos obtenidos a proyectos o actividades concretos relacionados con el medioambiente, tales como, inversiones en energías renovables, en eficiencia energética, de sostenibilidad o de adaptación al cambio climático.

Bonos verdes por tipo de industria:

Bonos verdes

Energía baja en carbono

Energía renovable Edificios eficientes Agricultura

Eficiencia del transporte Actividad forestal

Gestión de residuos

Actividades bajas en carbono Eficiencia industrial Bioconservación

Uso del suelo

Eficiencia energética Gestión medioambiental y del suelo

Fuente: BBVA GMR

¿Qué hace falta para ser clasificado como VERDE?

El denominador común de los bonos verdes es que sirven para financiar proyectos de energías alternativas, eficiencia medioambiental, transporte limpio, gestión de residuos y adaptación al cambio climático. Para que los bonos sean etiquetados verdes no solo se necesita certificar los usos de los fondos del proyecto sino que hay que verificar y auditar los proyectos para constatar que los fondos se destinan a dichos proyectos y que los proyectos en si cumplen las características de “verdes”.


CASO 1:

Mayo de 2017

REPSOL lanza su primera emisión de bonos verdes por un importe de 500 millones de euros, siendo la primera compañía del sector del petróleo y del gas a nivel mundial en hacerlo. Se trata de un bono con vencimiento a 5 años, cupón de 0,50% y un diferencial de mid-swap + 35 pb. La emisión contó con una fuerte demanda, con órdenes de compra por más de 3.000 millones de euros. Prácticamente todos los inversores son institucionales europeos.

BBVA ha actuado como líder en la emisión de estos bonos, con Citi y HSBC como coordinadores globales.

Los fondos obtenidos se destinarán a financiar proyectos de reducción de emisiones y eficiencia, especialmente en refinerías. Entre los proyectos certificados se incluye, por ejemplo, la modificación de precalentadores para hornos de estos complejos industriales o el reemplazo de turbinas de vapor en Puertollano.

El uso de este producto financiero ha sido validado por la agencia independiente Vigeo Eiris, institución experta en Europa en evaluación de compañías en relación a su comportamiento en áreas como el buen medio ambiente.


2.1 Consideraciones sobre los bonos verdes

Consideraciones para el emisor

Aunque la emisión de este tipo de bonos es una práctica cada vez más frecuente, hay una serie de consideraciones que un emisor ha de tener en cuenta antes de dar el paso definitivo de lanzar una emisión de estas características.

• Coste

Las emisiones de bonos verdes tienden a ser más costosas que las emisiones convencionales en términos de preparación, reporting, diseño organizativo, auditoría, incluso por la necesidad de contar con la opinión de agencias independientes.

Dado ese coste incremental, sólo una compañía con un nivel de compromiso elevado puede superar el dilema que se plantea entre el objetivo lógico de emitir al menor coste posible y el de cumplir con la responsabilidad social que le es propia.

Lo habitual es que las emisiones convencionales coexistan con las emisiones de bonos verdes de una manera natural, dotando de mayor flexibilidad las necesidades de financiación de los emisores.

• Reporting

Los bonos verdes exigen un nivel de transparencia muy elevado, de forma que un inversor pueda identificar el proyecto al cual se destina el dinero captado en la emisión y, lo que es más importante, el impacto de ese proyecto en términos ASG.

• Identificación del proyecto

Antes de la emisión, es necesario identificar los activos y/o los proyectos que se pretenden financiar. Puede tratarse de activos existentes que hasta la fecha se han financiando mediante emisiones convencionales o puede tratarse de activos/proyectos nuevos.

• Desembolsos

El emisor establece un plan de pagos que garantice que los fondos recibidos por la emisión del bono se destinan al activo o proyecto asociado a la emisión, haciendo coincidir en el tiempo la emisión con la selección de dicho activo o proyecto.

• Liquidez en el mercado secundario

Entre las órdenes de compra en una emisión de bonos verdes podemos encontrar inversores convencionales e “inversores verdes”. Por lo general, éstos últimos tienen una estrategia de inversión algo diferente. Sin ser insensibles al precio, tienen a comprar los activos y mantenerlos en cartera hasta vencimiento. Este comportamiento afecta a la liquidez y suele provocar menores niveles de volatilidad de estos bonos en el mercado secundario.


• Reputación

La exigencia de cumplir con la mayoría de los puntos anteriormente mencionados, junto con un posible resultado fallido por una mala asignación de fondos a un determinado activo o proyecto, representan un riesgo reputacional que el emisor también tendrá que considerar antes de encarar la emisión.

Consideraciones para el inversor

Al igual que el emisor, el posible inversor en bonos verdes ha de tener en cuenta una serie de aspectos antes de acometer esa inversión. La diferencia fundamental entre estos bonos y los convencionales radica en el destino de los fondos captados, pero ese sólo es uno de los factores que un inversor tendrá en cuenta a la hora de invertir.

• Objetivo

Como decíamos, estas inversiones permiten encontrar proyectos de inversión interesantes con el objetivo de rentabilidad-riesgo que tenga el inversor. Y no sólo en términos económicos. Estas inversiones permitirán alinear sus inversiones con los compromisos establecidos en sus propias políticas ISR o, en su caso, como miembros o firmantes de iniciativas como los “Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas” (UNPRI).

• Ratings

Dada la naturaleza de los emisores, el mercado de bonos verdes es un mercado mayoritariamente con rating “grado de inversión”. Las agencias, que hasta hace poco no consideraban de manera específica los aspectos “verdes” para asignar sus calificaciones, están empezando a tratar estas emisiones de forma diferente a las convencionales. Al menos, ese es el caso de Moody’s y Standard&Poor’s.

Distribución por rating del mercado de bonos verdes

Fuente: Bloomberg, BBVA GMR


• Precio

Es evidente que un inversor no comprará un bono de estas características simplemente porque sea “verde”. Atenderá a otros factores como el riesgo de crédito, la duración, etc. Es decir, un conjunto de factores económicos y ASG. El precio sigue siendo clave.

• Transparencia

Los bonos verdes tienen que permitir que los inversores conozcan al detalle cuestiones como el uso de los fondos, el proyecto de destino y el impacto último de la inversión. En definitiva, confirmar la idoneidad de la inversión verde incluso no sólo con estándares de mercado (Climate Bonds Initiative o Green Bonds Principle) sino también con los propios requisitos establecidos por el propio inversor.

• Legislación

El inversor tendrá que tener en cuenta también las políticas públicas -incluyendo exenciones fiscales, beneficios regulatorios y otros mecanismos para estimular la inversión en el área verde-.

En los mercados desarrollados, es la propia industria la que está planteando soluciones voluntarias, al contrario que en mercados como China, donde la participación estatal es mayor.

Clasificación de los inversores

Una manera de clasificar a los posibles inversores en este tipo de bonos, podría ser utilizar una doble variable: por un lado, medir hasta qué punto esos inversores tienen fondos específicamente destinados a inversiones verdes (criterio de CICERO, Center for International Climate and Environmental Research); y por otro, el grado de consideración que estos inversores hacen del impacto último de su inversión (criterio utilizado por ABN AMRO).

Por tanto, podríamos resumir:

• Dark Green

Invierten en proyectos para limitar el impacto del calentamiento global a 2º antes del año 2050.

Inversores con fondos específicos dedicados a este tipo de inversiones.

• Medium/light green

Invierten en proyectos que tratan de facilitar la limitación del impacto del calentamiento global a 2º antes del año 2050.

Inversores con un mandato más amplio que invierten ciertas cantidades en activos verdes dentro de un objetivo de “sostenibilidad”.


• Light green/brown

Invierten en proyectos que ayudan al medioambiente ofreciendo soluciones de corto plazo pero no tanto en un horizonte de largo plazo.

Inversores que comprarán bonos verdes si éstos ofrecen condiciones similares a las inversiones convencionales, pero que no valoran las características propias de estos bonos (asignación a un proyecto, etc).

Índices de bonos verdes

El desarrollo del mercado de bonos verdes ha impulsado la necesidad de crear índices de mercado que permitan seguir su comportamiento.

Los índices de bonos verdes más referenciados

Tamaño mínimo

Grado de inversión

Tipo de bonos Cupón Vencimiento Criterio “verde”

Solactive 100 Mn USD No - Mixto Corporates, financiero, bancos de desarrollo,

Fijo > 6 meses Climate Bond Taxonomy

S&P Dow Jones

- No - Mixto Corporates, financiero, bancos de desarrollo, municipal (ex USA)

Fijo, flotante, cupón zero,...

>1 año Climate Bond Taxonomy

Barclays & MSCI

250 Mn USD Sí Corporates, financiero, bancos de desarrollo, ABS, municipal (ex USA)

Fijo Climate Bond Taxonomy

BaML 250 Mn USD Sí Corporates, financiero, bancos de desarrollo, municipal (ex USA)

- > 1 mes Bloomberg Green Bond definition

Fuente: Climate bonds initiative, BBVA GMR

Agencias independientes y reporting del impacto

La participación de agencias independientes que certifican que el bono realmente es verde es fundamental. El proyecto es revisado por esta agencia para verificar su integridad y transparencia. Las agencias más importantes a nivel mundial son: Sustainalytics (emisiones de ICO, Kutxabank, Lloyds,...), Vigeo Eiris (emisiones de Iberdrola, Abengoa, GDF Suez,...), DNV GL (emisiones de Morgan Stanley, Unilever, DNB Bank,...) y Oekon Research (emisiones de ABN AMRO, Berlin Hypo,...).

Otro aspecto fundamental para añadir credibilidad a la emisión es establecer un modelo de información sobre el impacto del proyecto financiado con los bonos. Organizaciones como el Banco Africano de Desarrollo, el Banco Europeo de Inversiones y el Banco Mundial han establecido un marco general para este fin que pretende enriquecerse con el propio feedback de los emisores e inversores participantes en el mercado.

De acuerdo con este marco, la información tendría que recoger datos cuantitativos y cualitativos sobre el impacto climático y medioambiental de los proyectos a los cuales se han destinado los fondos captados.


2.2 Décimo aniversario desde el primer bono verde emitido

Se cumplen 10 años de la primera emisión de bonos verdes efectuada por el Banco Europeo de Inversiones. Es un buen momento para hacer un repaso de los principales hitos y magnitudes durante esta década por medio de 5 sencillos gráficos:

87bn 7.55bn141% 150bnVolumen de emisiones en 2016 (año record desde el nacimiento del mercado en 2007)

El Gobierno francés lanzó en enero de 2017 la mayor emisión de bonos verdes

Crecimiento anual del mercado desde 2007

Crecimiento estimado de emisiones de bonos verdes para 2017

Cronología del mercado de bonos verdes

2007 Primer Bono de concienciación climática emitido por el Banco Europeo de InversionesI.

2008 Primer bono ecológico del Banco Mundial.

Cicero entra en el mercado como el primer especialista inde-pendiente.

2009 Se fundó la Climate Bond Initiative.

2010 Otros bancos de desarrollo comienzan a emitir bonos verdes.

2013 Primer bono verde corporativo emitido por EDF.

2014 Lanzamiento de los Principios Green Bond (GBP).

Lanzamiento de Solactive GB Index, primero en el mercado.

2015 Actualización dede los Principios Green Bond (GBP)

Se establece el marco de información sobre el impacto de las inversiones.

2016 Lanzamiento de la evaluación de bonos verdes de Moody’s

Polonia emite el primer bono verde soberano (750 Mn EUR a 5 años)

2017 Francia emiten el mayor bono verde en circulación (7.550 Mn EUR al 2039)

Fuente: BBVA GMR / Febrero 2017


Distribución del mercado por emisores

Gobiernos y Agencias supranacionales

Entidades financieras

Gobiernos

Autoridades locales y gobiernos regionales

Corporates

Fuente: Fuente: Bloomberg, BBVA GMR / Febrero 2017

Principales emisores de bonos verdes

Fuente: Bloomberg, BBVA GMR / Febrero 2017

Distribución por el uso de los fondos captados mediante la emisión de bonos verdes

Adaptación al cambio climático

Transporte limpio

Uso sostenbile del suelo

Eficiencia energética

Varios proyectos elegibles

Agua limpia / agua potable

Biodiversidad

Gestión de residuos

Energía renovable

Fuente: Bloomberg, CBI, BBVA GMR / Febrero 2017


2.3 Actividad de BBVA en la emisión de bonos verdes

BBVA ha sido entidad colocadora en el mercado de bonos verdes y sociales por un importe de 4.300 millones de euros en lo que va de año y 5.350 millones en 2016, y es con diferencia la entidad más activa en el mercado español y una de las más activas a nivel europeo. En 2017 en España, BBVA ha actuado como asesor de la estructuración verde y/o social de los bonos públicos inaugurales de ADIF AV (€600mn), Repsol (€500mn) o Comunidad de Madrid (€700mn).

Desde 2014, los principales emisiones en las que ha participado BBVA son:

• Adif emisión inaugural de bonos verdes (2017)

• Repsol emisión inaugural Green Bond (2017)

• Comunidad de Madrid emisión inaugural Bonos Sostenibles (2017)

• Engie double tranche Green Bond (2017)

• Iberdrola 3ª y 5ª emisión de Green Bond (2016 & 2017)

• Acciona emisión inaugural Green Bond -private placement- (2016)

• Caja Rural de Navarra Covered Bond Sostenible (2016)

• EDF Bono verde emitido en 2016

• ICO 2ª emisión de Bono Social (2016)

• Emisión inaugural del bono social de Kutxabank (2105)

• Emisión inaugural del bono verde de GDF (2104)

CASO 2

Adif ha optado para llevar a cabo su última colocación de deuda por los bonos verdes, una vía de financiación para desarrollar proyectos respetuosos con el medioambiente.

En concreto, la compañía presidida por Juan Bravo ha emitido bonos verdes por 600 millones, a un plazo de seis años (hasta julio de 2023) y un tipo de interés del 0,8%.

Para llevar a cabo la operación, Adif ha contratado los servicios de BBVA, BNP Paribas, Crédit Agricole y Santander.

Adif, que ha indicado que el 45% de las órdenes de compra recibidas han procedido de inversores especializados en bonos verdes, se ha convertido de esta manera en la primera empresa pública española en realizar una emisión de este tipo.


Acuerdos Internacionales de BBVA

Fuente: BBVA

Credenciales de Bono Verde 2016 y 2017 más recientes

Bookrunner

October 2016

10 Years

€ 1,750,000,000

September 2016 September 2016

Bookrunner Bookrunner

Bookrunner

€ 700,000,000

9 Years

November 2016

€ 22,000,000

15 years

$ 1,000,000,000$ 1,000,000,000

10 years &30 years

8 Years

Bookrunner

€ 1,000,000,000

February 2017

€ 700,000,000€ 800,000,000

March 2017

7 & 11 Years

Bookrunner

€ 700,000,000

April 2017

5Years

Structuring Bank& Bookrunner

Bookrunner

April 2016

€ 500,000,000

2 years

Bookrunner

€ 500,000,000

7 years

November 2016


May 2017

€ 500,000,000

5 years


Julne 2017

€ 600,000,000

6 years

Bookrunner

August 2016

MXN 2,000,000,000

8 years

Fuente: BBVA


3. ¿Qué son los préstamos verdes? (Green Loans)

Los green loans son un instrumento de deuda emitido bajo la estructura de préstamo sindicado o bilateral estructurado, con el propósito de financiar una actividad con beneficios medioambientales. Al igual que lo green bonds, los préstamos verdes están en línea con las directrices fijadas por los Green Bond Principles (GBP) comentados en páginas anteriores.

Al igual que con los bonos verdes, existe una gran variedad de proyectos financiables mediante préstamos verdes:


También en este caso, es clave el papel que desempeña la agencia medioambiental independiente. Su tarea consiste en emitir un dictamen sobre la transacción basándose en distintos parámetros:

1. Análisis documental del desempeño de la empresa que recibe el préstamo desde la óptica ambiental, social y de buen gobierno, controversias entorno a su política ASG y su capacidad para mitigar distintos riesgos.

2. Destino de los fondos, evaluando los diferentes proyectos y los beneficios sostenibles esperados, el uso y manejo de los fondos y los procesos de evaluación y selección de proyectos.

3. Revisión periódica, al menos con carácter anual, valorando la transparencia y el contenido de los informes para los prestamistas.

La interacción entre la agencia y la compañía es fundamental para el éxito de la operación. El proceso de evaluación puede durar entre 2 y 4 semanas y el informe que elabore la agencia independiente, entre otras cosas, facilitará la búsqueda de prestamistas potenciales para la compañía que está solicitando el préstamo.

Algunas de las principales agencias independientes son: Vigeo Eiris, Sustainalytics, DNV.GL, Oekom Research AG o Ernst&Young.


3.1 Algunas consideraciones sobre los préstamos verdes

Una de las principales ventajas de los préstamos verdes es la flexibilidad que ofrecen al prestatario. Permiten adaptar la estructura a sus necesidades, incluyendo período de disponibilidad y amortización y los repagos voluntarios.

Tanto el plazo (5 años bullet ó 6 años amortizable) como el precio de este tipo de préstamos están en línea con los observados en los préstamos sindicados estándar observados en el mercado.

A diferencia de los green bonds, la base de inversores para los green loans es la misma que la del mercado de sindicados europeos. Esta base incluye bancos, instituciones financieras, fondos y otras entidades que invierten regularmente en préstamos, títulos u otro tipo de activos financieros.

BBVA prevé un crecimiento del mercado de préstamos verdes equiparable al experimentado en el mercado de bonos verdes.

Estos son algunos ejemplos de financiación verde concedida por BBVA durante el año 2017:

CASO 3

BBVA firmó el 15 de febrero un green loan o préstamo verde a favor de Iberdrola por un importe de 500 millones de euros. La operación no sólo es la primera de este tipo para una compañía del sector energético a nivel mundial sino que además es la de mayor importe suscrita hasta la fecha.

Este préstamo a largo plazo para Iberdrola está íntegramente financiado por BBVA y está estructurado como un instrumento verde bajo el cual Vigeo Eiris, un proveedor independiente de servicios y publicaciones sobre criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno (ASG) de reconocido prestigio, ha otorgado la certificación pertinente conforme a los Green Bond Principles.

La finalidad de este préstamo verde es financiar varios proyectos relacionados con eficiencia energética y renovables fundamentalmente. Vigeo Eiris considera que estos proyectos se adhieren a los Objetivos de las Naciones Unidas para el Desarrollo Sostenible (ODS). En concreto, al número 7 – Energía Asequible y No Contaminante – y al número 12 – Producción y Consumo Responsables -.


CASO 4

Tradebe firmó el 6 de junio la primera financiación verde con proceso de sindicación y en formato préstamo (term loan) a escala mundial por importe de 265 millones de euros. La operación ha sido suscrita por 11 entidades financieras nacionales y extranjeras con amplia sobresuscripción, y liderada por BBVA como banco Agente administrativo y medioambiental, Coordinador y Sole Bookrunner.

Esta financiación verde se enmarca en la política de responsabilidad social corporativa de Tradebe, que tiene como uno de sus objetivos la minimización del impacto medioambiental, la reducción del consumo energético y la promoción de la conservación de los recursos naturales mediante la prestación de servicios respetuosos con el medioambiente, innovadores y de calidad.

Este préstamo ha sido estructurado como instrumento verde de acuerdo a la valoración realizada por Sustainalytics, proveedor global e independiente de publicaciones y valoraciones sobre criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG-Environmental, Social and Governance). Sustainalytics basa su opinión en el origen de los ingresos procedentes de actividades de reciclaje y de recuperación energética, que se considera que tienen un impacto medioambiental positivo.


CASO 5

BBVA ha firmado con la energética italiana Terna la primera financiación verde en formato project finance a escala mundial. La financiación se ha estructurado en un préstamo A de 56 millones de dólares concedido por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y un préstamo B de 25 millones de dólares enteramente suscrito por BBVA, que además ha liderado la estructuración verde de la financiación actuando como Green Loan Coordinator.

La financiación permitirá a Terna la construcción de una línea de transmisión entre las ciudades de Melo y Tacuarembó, en Uruguay, conectando proyectos de generación de energía renovable al sistema de distribución eléctrico del país, contribuyendo así a la lucha contra el cambio climático y la consecución de los Objetivos de Desarrollo Sostenible.

Este préstamo ha sido estructurado como instrumento verde conforme a los Green Bond Principles de acuerdo a la certificación otorgada por Vigeo Eiris, proveedor global de servicios ASG (ambiental, social y gobierno corporativo) para inversores y organizaciones privadas, públicas y ONGs.

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