birleşme ve satın alma İşlemleri 2015 raporu - ey. · pdf filekırdığı,...

Click here to load reader

Post on 01-Feb-2018

234 views

Category:

Documents

9 download

Embed Size (px)

TRANSCRIPT

  • Ocak 2016

    Birleme ve Satn Alma lemleri2015 Raporu

  • Dnyann birok gelimi lkesinde ekonomik toparlanmann devam ettii, gelimekte

    olan lkelerde ise byme hzlarnn yavalad, politik ve ekonomik skntlarn birok

    lkeyi etkiledii bir ortamda, Trkiyenin byme hzn az miktarda da olsa artrd,

    sadece kendi blgesinde deil, tm dnyada nemli lkeler arasnda sayld bir yl

    daha geride brakyoruz. Kresel bazda birleme ve satn alma faaliyetlerinin rekor

    krd, Trkiyede ise ilem says baznda getiimiz yla paralel bir seyir izlenirken,

    ilem hacminde d gerekleen bu ylda, bu konuda tm piyasa oyuncular

    tarafndan kabul gren ve bir bavuru kayna olarak yaygn bir ekilde kullanlan,

    EY Birleme ve Satn Alma lemleri Raporunun on drdncsn sizlerle

    paylamaktan byk memnuniyet duymaktayz.

    Raporumuz, 2015 ylnda Trkiyede gereklemi olan irket birleme ve satn

    alma ilemleri hakknda nemli bilgileri, gemi yllar ile karlatrmal olarak, bir

    arada sunmaktadr. Rapor ayrca, gemi yllarda olduu gibi, Trkiyenin nde gelen

    irketlerinin hissedarlar ve st dzey yneticileri ile yaplan, Trkiyede irket

    Birleme ve Satn Almalar konulu geleneksel anketimizin sonularn da iermektedir.

    EY Birleme ve Satn Alma lemleri 2015 Raporuna dorudan katlmlar ile destek

    veren tm ynetici ve iadamlarmz ile Raporu hazrlayan EY Kurumsal Finansman

    Ekibine teekkrlerimizi sunarz.

    Mustafa amlca Mfik Cantekinler

    EY Trkiye EY Trkiye

    lke Bakan Kurumsal Finansman Blm Bakan

    13 Ocak 2016

    nsz

  • indekiler

    Genel deerlendirme 5

    Yatrmc profili 8

    Sektrel dalm 12

    Kamu kaynakl ilemler 14

    lem byklkleri 15

    2016ya bak 16

    Trk i dnyasnn birleme ve satn alma faaliyetlerine bak 18

    2015 yl birleme ve satn alma ilemlerinin listesi 25

    Raporun hazrlanma prensipleri 32

    Birleme ve Satn Alma lemleri - 2015 Raporu

  • Birleme ve Satn Alma lemleri - 2015 Raporu 5

    Genel deerlendirmeAmerikan Merkez Bankas FEDin yl boyunca gerekletirmesi beklenen faiz art, buna bal olarak gelimekte olan ekonomilerde byme hzlarndaki d ve Ortadouda yaanan siyasi belirsizlikler 2015 ylna damga vuran gelimeler olarak ne karken, Trkiye de bu gelimelerden nemli lde etkilenmi, ancak zellikle ikinci ve nc eyrekte artan byme hznn etkisiyle beklentilerin bir miktar zerinde bir performans sergilemitir. Bunlara ek olarak, Trkiyenin de iinde bulunduu corafyada yaanan siyasi ve ekonomik belirsizlikler, gvenlik sorunu ve gmen krizi, bata Trkiye olmak zere birok Avrupa lkesini de etkilemitir. Trkiyede birleme ve satn alma aktivitesini de etkileyen bu unsurlarn yan sra, 2015te gerekletirilen ve tekrarlanan genel seimlerden doan siyasi belirsizlik de bir dier nemli etken olarak dikkat ekmektedir. Tm bu gelimelere ramen Trkiye, grece olumlu ekonomik gstergeleri ve yatrm ortamyla 2015 ylnda getiimiz yllara gre azalan seviyede de olsa, birleme ve satn alma ilemleri asndan ilgi ekmeye devam etmitir.

    2015 yl, Trkiyenin en nemli ticaret orta konumunda olan Avro blgesinde, 2009 ylndan beri sregelen kriz ortamnn ardndan iyilemenin ve bymenin yava da olsa devam ettii bir yl olarak dikkatleri ekmektedir. Avrupa Merkez Bankasnn Avro blgesinde gerekletirdii faiz indirimi ve varlk almlar, ekonomik bymeyi hzlandrmak iin kararl olduuna dair nemli gstergeler olarak karmza kmaktadr. Ayrca, Trkiyenin her alanda gl ilikiler ierisinde bulunduu Rusya ile son eyrekte yaanan olumsuz gelimelerin, ticari ilikiler asndan etkilerinin belirginlemesi olasdr. Kresel lekte ran ile yrtlen nkleer mzakerelerin olumlu sonulanmasnn ise bu lkenin Trkiye ile ticari ilikilerini glendirmesi ihtimaller dahilindedir. Bunlara ek olarak, gmen krizini zmek amacyla AB ile Trkiye arasnda yeniden canlanan AB yelii sreci, 2015te yaanan nemli bir dier gelime olarak dikkat ekmektedir.

    Tm dnyann beklentisi dorultusunda, Amerikan Merkez Bankas FEDin yaklak 10 yldr devam eden dk faiz politikasn sonlandrmas ynnde karar almas ve Aralk aynn ortasnda gerekletirdii faiz art, sene boyunca devam eden bu dorultudaki beklentiler sebebiyle zellikle Trkiyenin de iinde bulunduu gelimekte olan lke ekonomilerini nemli lde etkilemitir. Amerikan Merkez Bankas FEDin faiz artna ilikin bu beklentiler, 2015 yl ierisinde kurlarda ve faizlerde yukar ynl harekete sebep olmu ve bu gelimeler, birleme ve satn alma aktivitesini etkileyen unsurlar arasnda yer almtr.

    Tm bu gelimelerin sonucunda, birleme ve satn alma ilemleri asndan yatrmclarn ilgisinin azalarak da olsa devam ettii gzlemlenmitir. Ulaabildiimiz kaynaklara gre, bu sene Trkiyede aklanan toplam birleme ve satn alma ilemi says 319 olarak gereklemitir. Bu say, getiimiz yla paralel bir seviyeye iaret ederken, dnyada ise birleme ve satn alma ilem says ve hacmindeki art ile yakalanan rekor seviye dikkat ekmektedir. Ayrca, Trkiyede 2014 ylna kyasla zellikle yksek hacimli ilemlerin saysnda nemli bir d ve buna bal olarak toplam ilem hacminde de nemli seviyede azal gzlemlenmitir.

    2015 ylnda ilem saysnda paralel bir seyir, ilem hacminde ise nemli seviyede d grlmektedir

    ekil 1: Aklanan ilem says (2015)

    179 ilem %44%56 140 ilem

    DeeriAklanmamlemler

    DeeriAklanmlemler

  • Birleme ve Satn Alma lemleri - 2015 Raporu6

    2014 senesindeki raporumuzda, Trkiyede gerekleen ve deeri aklanan toplam birleme ve satn alma ilem saysn 130, hacmini ise 17,7 milyar ABD dolar olarak sunmutuk. 2014 ylnda milyar ABD dolar seviyesinde 4 ilemin gerekletiini ve 100 milyon ABD dolarnn zerinde deer ile gerekleen ilem saysnn sadece 21 olduunu gzlemlemi ve yatrmclarn Trkiyede sadece byk irketlere deil, ou KOB boyutunda saylabilecek irketlere de nemli lde ilgi gsterdiini grmtk.

    2015 ylnda ise deeri aklanan 140 adet ilem ile toplam 10,7 milyar ABD dolar tutarnda ilem hacmine ulalmtr. Tm ilemler arasnda, milyar ABD dolar seviyesini aan yalnzca 2 ilem bulunmakta ve bu ilemler toplam ilem hacminin yaklak %40n oluturmaktadr. Ayrca, 100 milyon ABD dolarnn zerinde deer ile gerekleen ilem saysnn sadece 21 olduu gz nne alndnda byk hacimli ilemler toplam ilem hacmini az da olsa yukar ekerken, KOB boyutundaki irketlere olan youn ilginin getiimiz yllarda olduu gibi 2015 ylnda da devam ettii grlmektedir. te yandan, deeri aklanmayan birleme ve satn alma ilemlerinin arasnda 100 milyon ABD dolar seviyesinin stnde gerekleen nemli sayda ilem olduu bilinmektedir. Deeri aklanmayan ilemler ile ilgili tahminlerimizi de ekleyerek, 2015 ylnda toplam ilem hacminin yaklak 15 milyar ABD dolar seviyesine ulamakta olduunu grmekteyiz.

    Toplam aklanan ilem deerinin %82sine karlk gelen 8,8 milyar ABD dolarlk ksmn 310 adet zel sektr ilemi olutururken, kamu tarafndan gerekletirilen 9 ilem ile de 1,9 milyar ABD dolar tutarnda ilem hacmi yaratld. Bu sene, milyar ABD dolar seviyesinin zerinde kamu kaynakl ilem gereklememesi, ilem hacmi asndan kamu kaynakl ilemlerin, zel sektr ilemlerinin nemli lde gerisinde kalmasna neden oldu. Ayrca, ilem hacminde getiimiz yln aksine bu yl yabanc yatrmclar, toplam ilem hacminden %62lik pay alarak yerli yatrmclar nemli lde geride brakt. Yerli yatrmclar da 2015 ylnda zelletirme ihalelerinin de etkisiyle toplam ilem hacminden %38lik pay ald. 2015 ylnda Trkiyenin de iinde bulunduu corafyada yaanan olumsuz gelimelere ve tekrarlanan genel seimlerden dolay oluan siyasi belirsizlik ortamna karn, yabanc yatrmclarn 2014 ylna gre hem gerekletirdikleri ilem hacmini hem de paylarn artrmas, Trkiyeyi halen yatrm yapmak iin cazip lkelerden biri olarak deerlendirdiklerini gstermektedir. Ayrca bu durum, baz uluslararas bamsz kredi derecelendirme kurulularnn, Trkiye iin vermi olduklar yatrm yaplabilir seviyesindeki notlarn teyidi ile de desteklenmektedir. Geen seneki raporumuzda, i dnyasnn temsilcileri ile yaptmz ankette, 2015 yl iin genel olarak 16-20 milyar ABD dolar seviyesinde bir ilem hacmi beklendiini gzlemlemitik. Bu sene, yl boyunca yaanan siyasi ve ekonomik belirsizlikler ile civar corafyadaki gvenlik sorunlar nedeniyle bu beklentinin altnda kalndn syleyebiliriz.

    * Bu grafik asndan raporlarn aklanma tarihlerindeki ilemler dikkate alnm olup, sonradan gerekleen iptaller gz nnde bulundurulmamtr.

    ekil 2: Aklanan ilem deeri*

    2008

    17,7

    10,7

    16,3

    3,9

    26,4

    11,5

    23,2

    13,7

    0

    5

    10

    Mily

    ar A

    BD$

    15

    20

    25

    30

    2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

    25,5

    2007

  • Birleme ve Satn Alma lemleri - 2015 Raporu 7

    2014 ylnda milyar dolar seviyesini aan 4 adet ilem gerekleirken, en yksek hacimli ilk 10 ilemin toplam tutar 13 milyar ABD dolar seviyesinde olmutu. Bu ilemler arasnda ne kanlar, sonradan iptal edilen Net ans-Hitay Ortak Giriim Grubunun Milli Piyango letme Hakk Devri ihalesini 2,8 milyar ABD dolar bedelle kazanmas, IC tan Kemerky ve Yeniky Termik Santrali zelletirme ihalesini 2,7 milyar ABD dolar bedelle kazanmas, BBVAnn Garanti Bankasnn %14,9 hissesini

    2,5 milyar ABD dolar bedelle satn almas ve Elsan Elektrikin Yataan Termik Santrali zelletirme ihalesini 1,1 milyar ABD dolar bedelle kazanmasyd. 2015 ylnda ise milyar ABD dolarnn zerinde yalnzca 2 adet ilem gerekleirken en yksek hacimli ilk 10 ilemin toplam tutar 8,1 milyar ABD dolar seviyesinde olmutur. Bu ilemlerden 3 kamu kaynakl ilemlerden, kalanlar ise eitli sektrlerde zel sektr ilemlerinden olumutur. Konya ekerin Soma B Termik Santrali ve Tanmazlar zelletirme ihalesini 685,5 milyon ABD dolar bedelle kazanmas, Kolin naatn Doankent, Krtn ve Torul HES letme Hakk Devri ihalesini 418,4 milyon ABD dolar bedelle kazanmas ve IC tan Kadnck 1 ve 2 HES letme Hakk Devri ihalesini 299,8 milyon ABD dolar bedelle kazanmas sayesinde kamu kaynakl ilemlerin ilk 10 ilem iindeki oran %17 olurken; Qatar National Bankin Finansbankn %99,8 hissesini 2,9 milyar ABD dolar bedelle satn almas ve Goldman Sachsn Socar Trkiyenin