biodiesel value chain
TRANSCRIPT
1
ביופיולשרשרת הערך של עבור
של מכון הנפט "2007יום האנר גיה "2007 אוקטובר 18
יהושע ירס אנליסט אנרגיה בכיר
מ"גיזה זינגר אבן ייעוץ כלכלי ופיננסי בע
www.gse.co.il
2
פ רו פי ל הקבוצה-גיזה זי נגר אבן
גיזה זינגר אבן היא קבוצת היי עוץ העסקי הבלתי תלויה �
הגדולה והמובילה בישראל
, החברה הגדולה והוותיקה בישראל בתחום ניתוח עסקי�
הכנת תוכניות עסקיות והערכות שווי של חברות ופרויקטים
מעורבות פעילה וממושכת בפרויקטי התשתית המרכזיים �
בישראל
היכרות מעמיקה של המשק הישראלי על ענפיו השונים�
והכרה יסודית של המערכות , ניסיון מעשי רב ומוצלח�
הפיננסיות בשוק ההון הישראלי
על לקוחותינו נמנים הגופים המובילים במשק הישראלי�
3
ניסיון בכל הסגמנטים בשוק האנרגי ה Upstream
)EMG(ספק גז טבעי •
)אשדוד וחיפה(בתי זיקוק ב ישראל •
, ביו אתנול, ביו דיזל–) מתחדשת(אנרגיה חלופית •'וכואנרגיה שאובה , סולארי
Midstreamכולל (ארבע חברות הדלק המובילות בישראל •
)הפעילות הבינלאומית שלהן
חברות הפצה ואחסון•
תעשיות פטרוכימיים•
Downstreamתחום שיווק הדלק•
)IPP(תחנות כוח פרטיות •
) מגל(וגז טבעי ) LPG(חברות שיוו ק גז ביתי •
4
ליוו י דלק פטר ול יום בהתמוד דות א "במכרז לרכישת בז
ייעוץ כלכ לי ומ ימו ני לחברה א"בהתמודדות במכרז לרכישת בז
ע זריא לי קבוצת
רכשה את גרנית הכרמ ל
ליוו י הקבוצה ב הל יך המכרז על
רכישת השליטה בחברת גר נ ית
הקבוצה זכת ה במכ רז, הכרמל
630,000,000 ₪
יעו ץ להק מת תחנ ת כוח
MWיעוץ לה קמת ת חנת כוח בשיטה של אגירה שאו בה100
100,000,000 ₪
תחום מ תקני פ יננס יבליוו י חברת אגירה שאובה
ליוו י בהכנת מודל פ יננסי כל כלי
למת קני אגיר ה שאובה ול יוו י
בהכנסת משקיע לפרו יקטי ם
OPAR
, כול לת את א מפ לOPARקבוצת America Re-fuel, גרנית הכרמ ל
בנק ודויטשה
150,000,000 ₪
מכרז בינ לאומ י של אי גוד ער ים דרום יהודה במכרז לה קמת מתקן
שריפת אשפה ויצור חשמ ל BOTבשיטת
דורגז מקבוצ ת דור אל ון
100,000,000 ₪
) Aa2( גז בה ליך דירו ג -ליוו י דור אי ג וחלצורך גיוס ו לווי בעסקת
פעילות הגז הבית י
סופר גז מ קבוצת גרני ת הכר מל
מ גזר ה גז אי גוחליוו י בה ליך
מיד רוג מול Aa1הביתי בדירו ג
600,000,000 ₪
אמפ ל רכשה את מנ יות
EMG
1,100,000,000 ₪
EMGליוו י עסקת רכישת מני ות
מיוסי מימ ן
ליוו י במכרז לרכישת פי ג לי ל ות
בניית מ ודל פי ננסי והערכת שווי
ככלי תו מך הח לטות לקב יעת
ההצעה הכספית במכרז
800,000,000 ₪
מ קבוצ ת סק יי לקסליוו י חברת ן " בה ליך המכר ז לרכיש ת בזפדרמן
בו היא זכתה
ביצוע הערכת שווי לקב יעת נ י תוח , ההצעה הכספית במכרז
שוק הדלק בישרא ל ובקר ה על המודל הפינ נסי
6,600,000,000 ₪
כרמ ל הת פ לה , מארי סויב, אלק ו
כחליוו י במכרזים לה קמת מתק ני
ליוו י במכרזים ל הקמ ת מתק ני כוח בשיטת ) ח ום וקיטור, חשמל(
BOT, BOO 15-20 לתקופו ת של שנה
יעו ץ עבור הקמ ת תחנ ת כוח
400,000,000 ₪
יעוץ עבור הקמת תח נת כוח MW 400בהיקף
בן אר ה זינג
סיון גיזני
5
?Bio Fuelsמהם
BIO-FUELS – וסולר לבנזין אלטרנטיבת אנרגיה חלופית )סוכר ועוד, שמנים צמחיים: כגון(המבוססת על חומרים טבעיים
Bio EthanolBio Ethanol
Biomassחיטה או , תירס, תחליף לבנזין המיוצר מקני סוכר
Bio DieselBio Diesel
ביו דיזל מופק משמן . 'ייצור חשמל וכו, תחליף לדיזל המשמש לתחבורה)טרופה ועוד'קיקיון ג, דקלים, חמניות, סויה, קנולה(צמחי
.הביו דיזל מתמזג באופן מושלם עם דיזל
:הביו דיזל מופץ בשלוש תרכובות שונות, כיום
�100B – ללא ערבוב עם דיזל" (טהור" ביו דיזל(
�20B –80% – וכ 20% - תרכובת המכילה ביו דיזל בשיעור של כ דיזל
�5B – יתרת . ומטה5% תרכובת המכילה ביו דיזל בשיעור שלהתרכובת מכילה דיזל
פירוט
6
הגידולים העיקריים לפי יבשות
קני סוכרברזיל
תירסב"ארה
אתנול
פיול-ביו
דקלים& טרופה 'ג& קנולה אסיה
קיקיון& סויה ארגנטינה& ברזיל
קנולה& סויה קנדה& ב "ארה
קנולהאירופה
סוג הגיד ולאזור
7
היצע וביקוש: שרש ר ת הער ך
(Crops) חקלאים/מגדלים
(Oil Crushers) יצרני השמן
(Refineries) מזקקים
(Blenders) יצירת התרכובות
(Distributors) מפיצים
עצהי
עצהי
ביקושביקוש
8
חקלאים/מגדלי ם
יתרונות�
תשואה גבוהה בשוק מוטה ביקוש�
צפי להמשך הגידול בביקושים לשמני ביו דיזל והאתנול �
כתוצאה מעידוד מאסיבי של הרגולאטור לשימוש באנרגיה
חלופית
השקעה בקרקע , ידע בחקלאות: כגון(חסמי כניסה גבוהים �
)'וכווציוד
חסרונות�
של ענף החקלאות) גבוה(סיכון שיטתי �
אי וודאות בנוגע לעתיד הביקושים השוק-שוק מוטה רגולציה �
)'וכומלחמות (סיכוני מדינה לחלק מאזורי הגידול �
9
?מה גורם להבדלים ברווחיות התפעולית: ח קלאים/ מגדלים
מיקום גיאוגראפי של הגידולים�
עלויות הובלה בתוך המדינה, כוח אדם: עלויות גידול�
מקורות המים, למי שייכת הקרקע, סוג הקרקע: קרקע�
, הובלה, רגולציה": מדינת הגידול"יתרונות וסיכונים של �
קירבה לשוקי היעד
סוג הגידול�
מחזורי גידול, שיעורי ניצולת: תפוקה ליחידת שטח�
Time to Maturity": זמן לבשלות"�
השקעה בציוד, אנרגיה, עלויות מים+ זרעים : עלויות�
מזון לבעלי חיים, גליצרין , Oil Cakes ,Pulp: מוצרים נלווים�
10
(Crops) חקלאים/מגדלים
(Oil Crushers) יצרני השמן
(Refineries) מזקקים
(Blenders) יצירת התרכובות
(Distributors) מפיצים
עצהי
עצהי
שיעור רווח תפעולי 50% - 20%של
רווח תפעולי: חקלאים/מגדלי ם
פירוט
11
ביו דיזל: חקלאים/סיכום מגדלי ם
סוג
הגידול
גידולים קונבנציונאליים
, סויה, קנולה()חמ ניות
•Know How ונ יסי ו ן מוכ ח
ב עיק ר (מע ר ך זיק וק •קי ים ) בא יר ופה
עי וות ב ש ווק ים הנל ו וים •) שו וקי המ זון : לד וגמ א (
תכונות נ חותות •
מיק ום
גיאוגרפיגידול במדינות
מפות חות
קירב ה ל שוק י ה י עד •
הי עדר ס יכ ונים גי או •פול יטי ים
ע לוי ות גידו ל גבו הו ת •, ה יעד ר ש טח י גידו ל() ' יק ר וכ וע " כ
סיכ ון בינ וני מ ול תשו א ה בינונ ית
)OP 20 % - 30 % (
הי עדר ני סי ון בגידו לים •המי ועד ים
פ "דרו שה ה שק עה במ ו•
סיכ וני ם גי א ו פ ול יט י ים •
ע לוי ות ה וב לה ל שו קי •הי עד
חסרונות
גידולים מיועדי ביו דיזל
, טרופה'ג()קסטור
גידול במדינות עולם שלישי
נצי לות גבו הה •
תכונות עד יפות ופנ ייה •לש ווק ים נוס פים
) תעו פה :כגו ן (
הי עדר ה שפ עה על •שו וקים נו ספי ם
ע לות כוח עבוד ה •
תמרי צי ם רגול א טו ר ים •לפ עי לות חקל א ית
סיכ ון גבוה מו ל תש ו אה גבוהה
)OP 30 % - 50 % (
סיכום החלופהיתרונות
12
? מה גורם להבדלים ברווחיות התפעולית:יצרני השמן
מיקום גיאוגראפי של הגידולים ומפעל ייצור השמן�
חשמל, כוח אדם– Crushingעלויות �
עלויות הובלה�
מקומות אחסון , עלויות הקמת מתקן לייצור שמן–השקעות �
רגולציה–יתרונות וסיכונים של המדינה �
מחירי תשומות ותפוקות�
ניתוח השפעות שינוי במחירי זרעי גידולי ביו דיזל�
ניתוח השפעות שינוי במחירי שמני ביו דיזל�
)oil cakes, גליצרין(מחירי מוצרים נלווים �
13
?מה גורם להבדלים ברווחיות התפעולית: מזק קים
מיקום גיאוגראפי של מפעל זיקוק�
חשמל, כוח אדם–עלויות זיקוק �
)אל ומאת המתקן(עלויות הובלה �
מקומות אחסון , עלויות הקמת מפעל–השקעות �
רגולציה–יתרונות וסיכונים של המדינה �
מחירי תשומות ותפוקות�
ניתוח השפעות שינוי במחירי שמני ביו דיזל�
' מתנול וכו–ניתוח השפעות שינוי במחירי תשומות נוספות �
)ליצרני התרכובות(ניתוח השפעות שינויים במחירי ביו דיזל �
14
(Oil Crushers) יצרני השמן
(Crops) חקלאים/מגדלים
(Refineries) מזקקים
(Blenders) יצירת התרכובות
(Distributors) מפיצים
עצהי
עצהי
שיעור רווח תפעולי 15% - 7%של
רווח תפעולי: יצרני שמן ומזקקים
15
פיולמצמח לביו
טון אחד– קיקיוןגרעיני •
% 50 –שמן •:תוצרי לווי•
oOil Cake oPULP ) מדינ ות עו ל ם ה ש לי שי (
טון אחד שמן קיקיון•ג מתנול " ק140•
ליטר שמן1יחס המרה של •
ביו דיזל ליטר 1.1 – 1ל ג גליצרין" ק140•מתנול •
הפקת שמן
מזככים
•Bushel אחת ש ל
)ג" ק25 (תירסאתנול) ליטר10.6( גלון 2.8•מזככים
16
ביקוש ומנועי צמיחה מרכזי ים
ביקושביקוש
כדאיו ת כלכ לי ת רגולצי ה סין וה מזרח הרחו קשיקו ל ים פו לי טי ים
הפחתת תלות ביצרני
המופקי ם (בנזין ודי זל
)מנפט גולמי
שיקולים שיקולים פוליטייםפוליטיים
כדאיות כדאיות רגולציהרגולציהכלכליתכלכלית
סין והמזרח סין והמזרח הרחוקהרחוק
ב"ארהאירופה
מחיר נפט גבוהכניסה לשוק הביו דיזל
ח שימוש במקורות "ע
) פחם(אנרגיה מזהמים
17
)דוגמאות( אירופה –רגולצי ה
�EU :
2010 עד פיול ביו 5.75%יעד של 1.
2020 עד שנת פיול ביו 10%יעד של 2.
רמות סבסוד שונה במדינות שונות�
18
) דוגמאות(ב " אר ה–רגולצי ה
Midstream
•Energy Policy Act (2005) – ביופיול השקעות במתקני זיקוק של בעת הפעלת המתקן, של העלות50%לתחבורה זוכות בהפחתת
•Tax Credit) 0.51$\gal(
) RIN’s) Renewable Identification Numbers- סחר ב•
Downstream
מופחת) ובמספר מדינות(בלו פדראלי •
Gasoline-Gasohol
State Excise Tax Add'l Tax Total Tax Excise Tax Add'l Tax Total Tax Total Difference
Alaska 8.0 8.0 0.0 0.0 8
Federal 18.3 0.1 18.4 13.0 0.1 13.1 5.3
Idaho 25.0 25.0 22.5 22.5 2.5
Iowa 21.0 21.0 19.0 19.0 2
South Dakota /1 22.0 22.0 20.0 20.0 2
Alabama /1 16.0 2.0 18.0 16.0 2.0 18.0 0
----Gasoline---- ----Gasohol----
19
פר וייקטלי IRR על Crudeהשפעת מחי ר
22.5%29.1%
36.8%
47.9%
59.6%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
40$ 50$ 60$ 70$ 80$
נפט גולמי )חבית\$(
IRR
20
0.4810.4700.4590.4470.4360.4250.4130.4020.3910.37915.0%0.58862.5
0.4790.4680.4560.4450.4340.4220.4110.4000.3880.37712.0%0.56840.0
0.4770.4650.4540.4430.4310.4200.4090.3970.3860.3759.0%0.53817.5
0.4740.4630.4520.4400.4290.4180.4060.3950.3840.3726.0%0.51795.0
0.4720.4610.4490.4380.4270.4150.4040.3930.3810.3703.0%0.49772.5
0.4700.4590.4470.4360.4240.4130.4020.3900.3790.3680.0%0.46750.0750
0.4680.4560.4450.4340.4220.4110.4000.3880.3770.365-3.0%0.44727.5
0.4650.4540.4430.4310.4200.4090.3970.3860.3750.363-6.0%0.42705.0
0.4630.4520.4400.4290.4180.4060.3950.3840.3720.361-9.0%0.40682.5
0.4610.4490.4380.4270.4150.4040.3930.3810.3700.359-12.0%0.37660.0
0.4580.4470.4360.4240.4130.4020.3900.3790.3680.356-15.0%0.35637.5
מחי ר לשמן
ל א מז וקק
מחי ר לט ו ן ז יק וק+ מחי ר ל ליט ר שיע ור ש ינ וי 15.0%-12.0%-9.0%-6.0%-3.0%-12.0%9.0%6.0%3.0%0.0%
0.42
0.4700.4580.4450.4330.4200.4070.3950.3820.3700.357
מחי ר הדי ז ל
60.558.957.255.654.052.450.849.147.545.9
חבית נפט
לבחינת כדאיות כלכלית של פרויקט ביו דיזלGSEמודל
21
כדאיו ת כלכלית של זי קוק אתנו ל
$65.00$75.00מחיר נפט גולמי ($\חבית)$15.00$15.00(+) מרווח זיקוק4242גלונים בחבית
(gal\$) $1.90$2.14מחיר גלון בנזין
(gal\$ זיכוי מס) $0.51$0.51מרווח אתנול(gal\$) $2.41$2.65מחיר אתנול מתחרה
הכנסות מייצור אתנול
(bushel\ $) $3.00$4.00מחיר תירסbushel-2.82.8גלונין מ
$1.07$1.43עלות תירס לא מעובד$0.32$0.43פחות הכנסות מתוצרי לווי (30%)
$0.75$1.00עלות חומר גלם נטו$0.61$0.61עלות זיקוק$0.18$0.18עלות הובלה
(gal\ $) $1.54$1.79עלות יצור אתנול
עלויות ייצור אתנול
לגלון
לגלון
מדדים כלליים להמחשה
Lehman Brothers for Aventine Renewable Energy: מקור
22
? לאן –הענף
המשך העידוד הרגולאטורי מצד מדינות מערביות �
ומדינות מתפתחות
–מיקומי הגידולים של ביו דיזל במדינות עולם שלישי �
יתרון יחסי
צמצום (פיול גידולים מיועדי ביו –סוגי הגידולים �
)שוק המזון: החשיפה של שווקים נלווים כגון
קונסולידציה אנכית-כניסת שחקנים גדולים �
'וכוגזם , שאריות מזון: שמקורו בביו מסה כגוןפיולביו �
בדגש על (באיזה קצב יתפתחו כלל מרכיבי השוק �??) שרשרת האספקה
23
תודה רבה