Balcanización de los mercados concentradores: ganadores y perdedores

Lic. Ricardo Delgado Director

Lic. Ricardo Delgado

Motivación

¿Por qué es cada vez menor el volumen de grano que al

llegar a las bolsas interviene en el proceso de

formación de precios?

On

» Es el principal cultivo.

» Representa más de la mitad de la producción agrícola.

» Explica un cuarto de las exportaciones totales.

» Atrae grandes inversiones.

» Es fuente esencial de divisas y recursos tributarios.

La gravitación del complejo sojero

Sector PrimarioSector Primario Sector IndustrialSector Industrial ComercializaciónComercialización

Insumos Producción Acopio Industria de Molienda

Industrias Derivadas

Mercado Interno

Exportación

- Semillas- Fertilizantes- Agroquímicos- Maquinarias- Servicios para el agro- Transporte

-Almacenamiento-Acondicionamiento-Clasificación-Distribución logística

- Productores primarios- Empresas proveedoras de Semillas y Fertilizantes- Proveedores de maquinarias- Asistencia técnica- Otros- Transporte

-Acopiadores-Cooperativas-Productores-Industriales-Exportadores

Mercado Interno-Mayoristas-Gdes. cadenas-Minoristas-Otras IndustriasMercado Externo-Traders-Brokers-Consumidores direct.

-Almacenamiento -Der.aceite crudo- Acondicionamiento -Alimentos p/ animales- Clasificación -Alimentos -Dist. logística -Químicas

-Farmacéuticas

-Empresas Nacionales-Empresas Multinacionales-Cooperativas

El complejo sojero

7

El corredor en la cadena de comercializaciónOFERTA DEMANDA

Características CaracterísticasAtomizados Capacidad acopioLejos de los puertos Cercano a vías transporteProblemas logística Cuenta con camionesProblemas calidad Capacidad acondicionam.

ProductoresAcopios

Cooperativas

Pre

cio

tr

an

qu

era

1ª

Era

pa

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rod

ucc

ión

Caracterísiticas CaracterísiticasMayor volumen Necesidad de grandes vol.Calidad comercial Requisitos de calidadLejos de los puertos Coordinación log. y adm.Sin acceso directo a merc

AcopiosCooperativas

Pre

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FA

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raExportadores

IndustriasConsumos

2ª

Eta

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Grandes volumenes CaracterísticasManejo puertos Nec. Gran volúmenManejo fletes Nec. Certeza calidad Cumplimiento leyes exp.

Consumidores internacionales

Pre

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F

3ª

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l ExportadoresIndustrias

Bolsa

Corredor

Cámara

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

Producción, exportación, importación y consumo mundial de grano de soja (*)En % del total (Campaña 2008/2009)

Argentina

E.E. U.U.

Brasil

UniónEuropea

China

India

(*) El tamaño de la esfera indica la magnitud de la producción de cada país-.

Fuente:USDA, FAO.

Com

erci

o

Impo

rtad

orEx

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Consumo

Paraguay

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

0% 5% 10% 15% 20% 25%

Producción, exportación, importación y consumo mundial de harina de soja(*)En % del total (Campaña 2008/2009)

Argentina

E.E. U.U.Brasil

UniónEuropea

ChinaIndia

(*) El tamaño de la esfera indica la magnitud de la producción de cada país-.

Fuente:USDA, FAO.

Com

erci

o

Impo

rtad

orEx

port

ador

Consumo

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

Producción, exportación, importación y consumo mundial de aceite de soja (*)En % del total (Campaña 2008/2009)

Argentina

E.E. U.U.

Brasil

UniónEuropea

ChinaIndia

(*) El tamaño de la esfera indica la magnitud de la producción de cada país-.

Fuente:USDA, FAO.

Com

erci

o

Impo

rtad

orEx

port

ador

Consumo

On

» La Argentina es el principal exportador mundial de aceite.

» Más de 70% de la producción se procesa.

» Las 10 principales plantas de crushing explican 70% de la capacidad total.

» Seis empresas controlan más del 80% de la molienda.

» Las primeras 8 empresas explican 90% de las exportaciones de soja.

La gravitación del complejo sojero

On

» Facilitar la circulación de los bienes.

» Alcanzar una formación objetiva de los precios.

» Promover el desarrollo de los mercados de productos, capital y otros activos.

» A través de los precios, racionar y asignar recursos.

» Distribuir la riqueza.

El valor social de los mercados y el precio

» Comunidad de negocios altamente especializada.

» Complejo agroindustrial de escala global.

» Concentración geográfica de las operaciones.

» Posibilidad de generar precios representativos.

» Creciente disociación entre precios internacionales y locales.

La importancia de los mercados propios

-350

-300

-250

-200

-150

-100

-50

0

50

100

01/01/95 01/01/97 01/01/99 01/01/01 01/01/03 01/01/05 01/01/07 01/01/09

US$

cor

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Diferencial precio de Soja Rosario vs. CBOT

La construcción del mercado

10

15

20

25

30

35

40

45

50

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Volumen registrado en BCR

Producción de Soja

Volumen total registrado en la BCR y producción total de soja-en millones de tn.-

Fuente: BCR

0,9 1,1 1,5 3,1 2,0 3,5 3,15,3 6,8 6,9 6,5

11,813,6

16,4

21,9

17,9

24,1

20,2

26,2

28,8 27,7

23,1

0

5

10

15

20

25

30

35

40

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Indirectas

Directas

Fuente: BCR

Volumen de operaciones registrado en la Bolsa de Rosario-en millones de tn.-

7,0% 7,8% 8,7% 12,3% 10,2% 12,7% 13,5% 16,9% 19,1% 19,9% 22,0%

26,1% 22,6% 22,8%20,5% 20,8% 19,5%

22,9%21,6% 19,7% 20,0%

23,0%

66,9% 69,7% 68,6% 67,2% 69,0% 67,8% 63,7% 61,6% 61,2% 60,1%55,0%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Corredores Cooperativas Operaciones Directas

Participación en las operaciones registradas en la Bolsa de Comercio Rosario

Fuente: Bolsa de Comercio de Rosario

La balcanización de los mercados

On

» No todo lo registrado corresponde a operaciones que pujan para obtener un precio. Por ejemplo, las operaciones a fijar, que son muy relevantes, no ayudan a formar precio.

» Las operaciones con entrega inmediata y las operaciones forward sí ayudan a formar precio (disponible y futuro respectivamente).

» En soja, más de la mitad de las operaciones realizadas en 2008 fueron “a fijar” según la BCR.

» El porcentaje de las operaciones registradas en BCR con participación de intermediario que podrían haber formado precio con entrega inmediata durante 2008/2009 fue de 13% sobre el total de la cosecha.

El problema del free riding

Los factores que explican la balcanización

» Conjunto de reglas formales e informales.

» Reduce la incertidumbre.

» Define la estructura de incentivos y la distribución de ingresos.

» No necesariamente es eficiente.

» Estabilidad no es sinónimo de inmovilidad absoluta.

El marco institucional

On

» La pérdida de gravitación de los mercados formales, la reducida

representatividad de los precios y la creciente difusión de las operaciones directas

son consecuencia de una determinada estructura de incentivos.

» Aunque este marco de intervenciones múltiples por parte del Estado no facilita el

funcionamiento de los mercados formales, son los distintos actores privados los

responsables básicos de generar su propia regulación en un gradual camino

hacia la superación y el mejor funcionamiento.

En busca de incentivos adecuados

Las estrategias competitivas

» Participan en un mercado oligopsónico, por lo que la coordinación es relativamente sencilla.

» No tienen incentivos a competir por precios en el mercado.

» Prefieren las operaciones directas que no implican pujas dentro del mercado.

» Tienen fuertes incentivos a asegurarse la originación.

» Las operaciones a “fijar precio” les resultan muy convenientes.

» Tienden a integrarse verticalmente.

» Pueden aprovechar asimetrías de información.

» Realizan grandes inversiones en busca de economías de escala.

Demanda final: liderazgo en costos

» Reducida coordinación a nivel sectorial.

» Crecientes incentivos a aprovechar las economías de escala.

» Las operaciones directas pueden ser priorizadas desde una racionalidad cortoplacista para

evitar intermediarios comerciales.

» La conducta que individualmente puede ser racional a nivel de mercado termina

perjudicándolos.

» Padecen la asimetría de información y la falta de precios representativos.

Productor: liderazgo en costos

» Vínculo estrecho con el productor a partir de su cercanía geográfica.

» Ofrece una multiplicidad de servicios desde la intermediación hasta la financiación.

» Enfrenta creciente competencia de nuevas tecnologías de almacenaje y de prácticas

comerciales como la operatoria “a fijar precio”.

» Tiene incentivos para priorizar las operaciones directas.

» Es un eslabón necesario, en particular para los productores pequeños.

» Creciente competencia del exportador que se integra verticalmente.

Acopio: enfoque

» Es unánime la crítica a la intervención del Gobierno Nacional.

» A los productores les preocupa la falta de mercados formadores de precios. Dicen que los

precios son poco “representativos y transparentes”. Sufren la asimetría de información.

» Los acopiadores coinciden con los productores.

» Ambos reconocen operar en forma directa y algunos no tienen una posición tomada respecto

de la conveniencia de utilizar a los intermediarios.

» La demanda final plantea que la bolsa no genera seguridad de originación.

» La gran mayoría alerta sobre las consecuencias de la operatoria “a fijar precio”.

» En contextos de baja producción: “sálvese quién pueda”

La visión de los actores clave

» En el corto plazo puede haber muchos ganadores….

» En el mediano y largo pierden todos los actores:

» Pierde el productor

» Pierde el comprador final

» Pierde el comercio

» Pierde el agente bursátil

» Pierde el Estado

» Pierde la sociedad

Ganadores y perdedores

» No se puede construir desde el “sálvese quién pueda”.

» Hay una oportunidad para recuperar el liderazgo perdido.

» El desafío es construir mercados robustos que generen valor para la sociedad.

» Es necesario generar reglas de juego que estimulen la formación de mercado.

» Y por el contrario desarticular los limitantes.

» La construcción de consensos y visiones compartidas es el punto de partida.

» La autoregulación equilibrada es el mejor seguro contra la pérdida de libertad.

Reflexiones finales