auditor style and financial statement comparability

54
Accounting Publications Accounting 3-2014 Auditor Style and Financial Statement Comparability Auditor Style and Financial Statement Comparability Jere R. Francis University of Missouri Matthew L. Pinnuck The University of Melbourne Olena Watanabe Iowa State University, [email protected] Follow this and additional works at: https://lib.dr.iastate.edu/acct_pubs Part of the Accounting Commons, Business Administration, Management, and Operations Commons, Business Analytics Commons, Corporate Finance Commons, Finance and Financial Management Commons, Portfolio and Security Analysis Commons, and the Strategic Management Policy Commons Recommended Citation Recommended Citation Francis, Jere R.; Pinnuck, Matthew L.; and Watanabe, Olena, "Auditor Style and Financial Statement Comparability" (2014). Accounting Publications. 12. https://lib.dr.iastate.edu/acct_pubs/12 This Article is brought to you for free and open access by the Accounting at Iowa State University Digital Repository. It has been accepted for inclusion in Accounting Publications by an authorized administrator of Iowa State University Digital Repository. For more information, please contact [email protected].

Upload: others

Post on 25-Oct-2021

4 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: Auditor Style and Financial Statement Comparability

Accounting Publications Accounting

3-2014

Auditor Style and Financial Statement Comparability Auditor Style and Financial Statement Comparability

Jere R. Francis University of Missouri

Matthew L. Pinnuck The University of Melbourne

Olena Watanabe Iowa State University, [email protected]

Follow this and additional works at: https://lib.dr.iastate.edu/acct_pubs

Part of the Accounting Commons, Business Administration, Management, and Operations Commons,

Business Analytics Commons, Corporate Finance Commons, Finance and Financial Management

Commons, Portfolio and Security Analysis Commons, and the Strategic Management Policy Commons

Recommended Citation Recommended Citation Francis, Jere R.; Pinnuck, Matthew L.; and Watanabe, Olena, "Auditor Style and Financial Statement Comparability" (2014). Accounting Publications. 12. https://lib.dr.iastate.edu/acct_pubs/12

This Article is brought to you for free and open access by the Accounting at Iowa State University Digital Repository. It has been accepted for inclusion in Accounting Publications by an authorized administrator of Iowa State University Digital Repository. For more information, please contact [email protected].

Page 2: Auditor Style and Financial Statement Comparability

Auditor Style and Financial Statement Comparability Auditor Style and Financial Statement Comparability

Abstract Abstract The term “audit style” is used to characterize the unique set of internal working rules of each Big 4 audit firm for the implementation of auditing standards and the enforcement of GAAP within their clienteles. Audit style implies that two companies audited by the same Big 4 auditor, subject to the same audit style, are more likely to have comparable earnings than two firms audited by two different Big 4 firms with different styles. By comparable we mean that two firms in the same industry and year will have a more similar accruals and earnings structure. For a sample of U.S. companies for the period 1987 to 2011, we find evidence consistent with audit style increasing the comparability of reported earnings within a Big 4 auditor's clientele.

Keywords Keywords earnings, comparability, Big 4 accounting firms

Disciplines Disciplines Accounting | Business Administration, Management, and Operations | Business Analytics | Corporate Finance | Finance and Financial Management | Portfolio and Security Analysis | Strategic Management Policy

Comments Comments This accepted article is published as Jere R. Francis, Matthew L. Pinnuck, and Olena Watanabe (2014) Auditor Style and Financial Statement Comparability. The Accounting Review: March 2014, Vol. 89, No. 2, pp. 605-633. Doi: 10.2308/accr-50642. Posted with permission.

This article is available at Iowa State University Digital Repository: https://lib.dr.iastate.edu/acct_pubs/12

Page 3: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

��

������������ ������ ��� ��� ����������� � ��������� ����� ������������ !"�#$%&'()*�+,&&*-*�,.�/%(01*((�2103*$(045�,.�60((,%$0�+,&%780'9�6:�;<=>>�2?@�A$'1B0(C70((,%$0D*E%��� F�GG�H!��I J�A'B%&45�,.�/%(01*((�'1E�KB,1,70B(�2103*$(045�,.�6*&8,%$1*�6*&8,%$1*�L>>M�@%(4$'&0'�7N011%B)C%107*&8D*E%D'%��� OP����Q�G������+,&&*-*�,.�/%(01*((�R,S'�?4'4*�2103*$(045�@7*(9�R@�<MM>>�2?@�S'4'1'8*C0'(4'4*D*E%��� T��UG�T�G�V��I���WXY�WZX[�����\Q��G]��J�G]���!G_�"Y�F! ]��P�GG��a�����b�����c��Y����G]��Gd_���c!�d��"�U_��G]�!��aI!�� ����� _�"G�I G!c��"Iaa�"G!_�"��Q���P"_��ee�� !�G��G]�� _ff��G"�_U�d_�J"]_e�e��G! !e��G"��G�g�!c��"!G��_U�h�!i_��Y�j_ _�!�g�!c��"!G�Y�j_��g�!c��"!G�Y�b k�F_�G���PY�l�c�P�g�!c��"!G�Y�F! ]!a���mG�G��g�!c��"!G�Y�g�!c��"!G��_U�F!""_I�!Y�Q�"]!�aG_��g�!c��"!G��!��mG��l_I!"Y����G]�� _ff��G"�_U�e��G! !e��G"��G�G]�����I�P�f��G!�a"�_U�G]��hf��! ���h _I�G!�a�h""_ !�G!_�����G]��n�G����G!_��P�m�fe_"!If�_��hI!G���"��� ]������k_�G� G�hIG]_�V���������� !"�oZX�pq[�rrW�pXps����� !"tf!""_I�!��I�

Page 4: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

��

� ������������ ������ ��� ��� ����������� � �������������������������� !"#��$�%&�'�()�*)+,�-.�/0121/-+2(3+�-0+�*4(5*+�)+-�.6�(4-+2417�8.29(4:�2*7+)�.6�+1/0�;(:�<�1*,(-�6(2=�6.2�-0+�(=>7+=+4-1-(.4�.6�1*,(-(4:�)-14,12,)?�14,�-0+�+46.2/+=+4-�.6�@AAB�8(-0(4�-0+(2�/7(+4-+7+)C�A*,(-�)-D7+�(=>7(+)�-01-�-8.�/.=>14(+)�1*,(-+,�ED�-0+�)1=+�;(:�<�1*,(-.2?�)*EF+/-�-.�-0+�)1=+�1*,(-�)-D7+?�12+�=.2+�7(9+7D�-.�01G+�/.=>121E7+�+124(4:)�-014�-8.�6(2=)�1*,(-+,�ED�-8.�,(66+2+4-�;(:�<�6(2=)�8(-0�,(66+2+4-�)-D7+)C�;D�/.=>121E7+�8+�=+14�-01-�-8.�6(2=)�(4�-0+�)1=+�(4,*)-2D�14,�D+12�8(77�01G+�1�=.2+�)(=(712�1//2*17)�14,�+124(4:)�)-2*/-*2+C�H.2�1�)1=>7+�.6�ICJC�/.=>14(+)�6.2�-0+�>+2(.,�KLMN�-.�OPKK?�8+�6(4,�+G(,+4/+�/.4)()-+4-�8(-0�1*,(-�)-D7+�(4/2+1)(4:�-0+�/.=>121E(7(-D�.6�2+>.2-+,�+124(4:)�8(-0(4�1�;(:�<� !"#�Q�R$�S&#�T��&�C�U�V���W��X124(4:)Y�Z.=>121E(7(-DY�;(:�<�A//.*4-(4:�H(2=)C��[ � � \ �� �����]�A77�,1-1�12+�>*E7(/7D�1G1(71E7+�62.=�-0+�).*2/+)�(,+4-(6(+,�(4�-0+�-+-C���

Page 5: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

���

���������� ������������������ � ���������������������������������� !"#"$%&%'(�%)�*+,%-+*�$(�'.+�/%-"-0%"&�100�2-'%-3�4'"-*"#*)�5�"#*�6/1457�")�'.+�82"&%'(��,�%-,�# "'%�-�'."'�+-"$&+)�2)+#)�'��%*+-'%,(�)% %&"#%'%+)�"-*�*%,,+#+-0+)�%-�'.+�,%-"-0%"&�!+#,�# "-0+��,�'9��,%# ):�;.+�<�%-'�0�-0+!'2"&�,#" +9�#=�!#�<+0'��,�/145�"-*�'.+�>-'+#-"'%�-"&�100�2-'%-3�4'"-*"#*)�5�"#*�6>1457�+ !.")%?+)�'."'�0� !"#"$%&%'(�%)�"�$")%0�!#�!+#'(��,�,%-"-0%"&�%-,�# "'%�-�9.%0.�+-."-0+)�%')�2)+,2&-+))�6/145�@A�A7:�>-*++*�'.+�/145�)'"'+)�'."'�0� !"#"$%&%'(�%-�,%-"-0%"&�#+!�#'%-3�%)�'.+�!#% "#(�#+")�-�,�#�*+B+&�!%-3�"00�2-'%-3�)'"-*"#*)�6/145��CDAE�!"#:���@7:�;.+�0+-'#"&%'(��,�0� !"#"$%&%'(�%)�"&)��+ $+**+*�%-�"00�2-'%-3�'+F'$��=)E�!"#'%02&"#&(�,%-"-0%"&�)'"'+ +-'�"-"&()%)�'+F')�6G+B)%-+�+'�"&:�@A��H�I.%&&%!)�+'�"&:�@A�J7:�� ;.+�!#% "0(��,�0� !"#"$%&%'(�")�"�82"&%'"'%B+�0."#"0'+#%)'%0��,�"00�2-'%-3� "=+)�%'�% !�#'"-'�'��2-*+#)'"-*�'.+�,"0'�#)�'."'�3%B+�#%)+�'��'.%)�0."#"0'+#%)'%0:�;.+�+ +#3%-3�#+)+"#0.�%-'��'.+�*+'+# %-"-')��,�0� !"#"$%&%'(�.")�,�02)+*��-�'.+�#�&+��,�"00�2-'%-3�)'"-*"#*)�)20.�")�'.+�"*�!'%�-��,�>/G4�65"#'.�+'�"&:�@A�@H�K"-3�+'�"&:�@A�A7:�L�9+B+#E�"00�2-'%-3�)'"-*"#*)��-�'.+%#��9-�*��-�'�,2&&(�*+'+# %-+�,%-"-0%"&�#+!�#'%-3��2'0� +)H�+0�-� %0�"3+-')�"-*�%-)'%'2'%�-"&�%-0+-'%B+)�"&)��!&"(�"-�% !�#'"-'�#�&+�65"&&�+'�"&:�@AAJH�K+2?�+'�"&:�@AAJ7:�;.%)� �'%B"'+)��2#�%-B+)'%3"'%�-��,�'.+�#�&+�'."'�"2*%'�#)�!&"(�%-�'.+�% !&+ +-'"'%�-��,�0� !"#"$%&%'(�%-�'.+�M-%'+*�4'"'+):�1-�"*B"-'"3+��,�)'2*(%-3�,%-"-0%"&�)'"'+ +-'�0� !"#"$%&%'(�%-�"�)%-3&+N0�2-'#(�)+''%-3�%)�'."'�9+�"B�%*�'.+�!�'+-'%"&�0�-,�2-*%-3�+,,+0'��,�%-)'%'2'%�-"&�*%,,+#+-0+)�%-�0#�))N0�2-'#(�)'2*%+):�;.+�0�-0+!'�"-*�2)+��,�'.+�9�#*�OPQRSTSUVWVXY�*%,,+#)�%-�'.+�&%'+#"'2#+:�/�#�'.+�!2#!�)+��,��2#�)'2*(�9+�*+,%-+�"00�2-'%-3�0� !"#"$%&%'(�")�'.+�0&�)+-+))��,�'9��,%# )Z�#+!�#'+*�+"#-%-3)�*2+�'��'.+�0�-)%)'+-0(�9%'.�9.%0.�#2&+)�"#+�"!!&%+*�"0#�))�,%# ):�>-��2#�+ !%#%0"&�0�-'+F'E�'.%)�

Page 6: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

���

������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ����������������������� ������������������������������������������������������!�������������"�#$#%������������������&���'���������������������������������������������������������������������������������(�����)*+,-./01��������������������������������������������������2�������������������������������������������34567�879:;<�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������=������������������������������������������������������������������������������������������������������������01�>?,@A-@?@�-B)A�C@-D@@A�)*+,-�����������������2�����������������������������E����������������������������������&���'�����������������������������������������34567�879:;��������������������������������������������������������������������������������������&���'���������������������������������34567�879:;8�$�F�������������������������������������������������2���������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������$�G����������������������������������������������������������������������H����������������I�����������"�#$J����KLM�>,-@�NOP01�.A�-B@�@QQ@>-�.Q�)*+,-./1�.A�@)/A,AR1S�TUB@�C,R�V)>>.*A-,ARW�Q,/X1�)/@�A.-�Y)11,AR�)*-B./,-Z�+.DA1-/@)X�-.�-B@�/@R,.A)?�B@)+[*)/-@/1�./�.A-.�-B@�)>-*)?������������������������-.�\�]A-@/Y/@-)-,.A�.Q�-B@1@�/*?@1�,A�-B@�)>>.*A-,AR�Q,/X1�>.X@1�Q/.X�B,RB�)C.@�A.D�/)-B@/�-B)A�Q/.X�-B@�Q,@?+_�T\�����������������������������������������������������������������������������������������������a������������������������������������@,/�-B,Ab�-)Ab�)-�A)-,.A)?_�UB@�,XY?,>)-,.A�,1�-B)-�-B@�D./b�.Q�)>>.*A-,AR�Q,/X1�,1�1-)A+)/+,c@+�)>/.11�-B@,/�>?,@A-@?@1d�>.A1,1-@A-�D,-B�)�T1-Z?@�������=���������������������&������������������"�#$$%��������������������������������������������������������������������������������������������������������2�����������������������������������e���������f�����"egf%���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������egf�����������������������������������������������������������Gh=G�a���$�J�������������������������"egf�$iij%������������������������������������������������������������������������������������

Page 7: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

���

��������������� ���� ��������������� �������������������������� �������������������� �� �������������� ��� ���� �� � ������������ � ����������������������������� ���� ������������������ ������ ���� ����������������������������� ������� ������� !�"�# �$����� ������� !!"�%���� ������� ! &���� ������������������������ �'()*'$)���� ���� ��� ������� ��������������+ �� �� ������� ����� +���� ��� ������������������������������������ �� � ������� � ������� ! "�, � ������� !!&����� ������� ����� ���� ����������������� ����� ������������'�������������� ���� �������� ������� �� ����!-./����� !!��'������ ��������������������� ������ ������������������������� ���� �������� ����������� ������ ���� ����������������� ��� ��������� � �������������������������� ������������ �������������������� � � ������� �������� ����������� ��� � ��������� ���0������������������� ���� �������� ��������� ���� ����������������� ��� ���������������������������������"����������������� ���� ����������������� ������� ��������������� ��������� ���� "��������������+ �� �� ����� ����������������������������� � ��������������������� � � ������� ������������� ������������������� �������������������� �� ��������������� ��� ���� ����� ���������������������������� ���������������������� ����������� �������� �������� ��������������������������������1� ���� ��������� �� ���� ���������������� ��������������������� �� � ���2 ������ +���� ��� �� ����������������� ������� ������ ���� ���������������������� ��� ��������� � ���������������������������� ������� ������������������������� �� ��������� ������� ����� ������������������������� ������ ����3 ����� ������ ��������� ���������� ���� �� ������������������������������������������ ���+ ������������ � ���������������3 ��������� ��� ��������� � ������������������������������ � ���� � ������,445��'������ ��������

Page 8: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

���

������������ ����������� ��������������������������������������� ������ �� ������������������� � � ������������������ ��������������������� �������� ������������������������������������������������������ ����������������� ������ �������� ������� ������ ����� ������������ ��������������������������� ������� ������������ ��� �������������������� ���������������������������������������������� �������������� ���������������������� !"��������# $"��%����������������� �������� ��� ������ �������� �&�����������&���������� �������� ���������� ������������ ������ � ���������� �����������������'� ���� ����������(�� �� !"�)#!"���� ��������������������������������������������� �� ����� ������� ����� ��� ������������������������������������������������������ ������������� ����� ������������� ������ ���� ����� �����*!!+��!�������������� ���� ����� ��������������������������������������������������� � ���������� �����"�� ������ ������������������ ���� ������������������ ��������� ���������� �� ����� ������������������,�������������-./0/1��������������������������� ������� �� ������������ ��������� � ����������������������� �� ����� ���������� ��������������������� �� ���� ����������������� ������ ����������������������� ������� ����������������2����� ������3������� ���������� �� �����������%������������������������������ �������� �������������������� ������� ������� �������4������������������ ����� ��256789�:;<<9=9>?953�@96A99>�BC:;6�<;=D5�6EB6������� ������������������������������������ ������������������������������������� �����������F������� ������������ ������ � ���������������������������������� ������� ���������������� ��� ������ ���� � ����� ��� �����������������������G���������������������������2=9H=959>6B6;I>B8�<B;6E<C8>9553�- !"��./0/1��J��������������� �G��������������������

Page 9: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

���

����������� ������������������������� ��������������������������� �� �������� ���������������������������������������������� ����� ���������� ��� ������������������������������������ ! "���������������������������������������� �������������������������� ��������������������������������������������� ��� ��������#����������� !!"��������������$%�� ��������� �������������������������������� ��&���'�������������������������� ���� ��������������������������������� �������������� ����������������� ������������� ��������� ������������������������������'����� ����������� ������������������� ��������� ���������������������� ���� ������� �����(������� )"���� *�����'�� +,-./0�1+2+3/45�-6+�5-71895�-:/�684/-6+5+5;�<6+�=+5+>=,6��� ����� ��� ��������� ����������������� ������ ��������������������� �����?������ �����������@��������� ��� �������������� ������ �������������������(�������������� �� � ����������������������� �������� ��� ������ �������! ��������� ����� ������AAB�CDEFGCHIAI�JHKHLFEMHNG�*������� ���� ���������������������� � ����O�� �����������'����� ���������� ���������������������������� ��������P������������������� ��� ������������ ��������� ��&������������������������������������ �����������������?������ ������� ���� �������� �� ���������������������������������������������������������������������� �������� ����������� ����������������������Q������������������� ����������������� ��� ��������������������������������������� ������� �������������������������������� ����������������R%Q(��*�� ������ ��'�������������������������R%Q(����� ���������� �������������������������������������������������������� ����� ��� �������� �� ��%���'��������������������� !�"��'���������������������������������� ��������������ST�(���� ������������R%Q(�������������T�(��� ���������������R%Q(����������������ST�(���� �������� ��������������� ���������

Page 10: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

���

��������� ������������������������������������������������������������ ��� ���������������������������� ���� �!����!���� �"#$���!��������!�!�� ����������"#$���!������������������������ %����� ��!������������ ��� ��������������&�������'���������������������&��������!������������������ �������������!�������������������������������������(����)��#����������������������!����������������������� ����������! ��� �������&�� �������!�������� ���*������������!���� ��� %���!������&�� ���+,-./�-0�,1,+23-3*�04-56536�,1/�/534.73501�51��������������������8��!�������������������������� ! ����� ������!���!������������������� �������� ��������� �������%���������� ��������������� %������������� �����&��������!����&��������� %�)�#��!�������������������������� � ���� �!�����������������������&������������ �������������!���� �"#$���!�����%��������� ���� ����! ���������&�!��������� ��� ������������������ ���9 ������������� !���������� ��%����������! �����������������������!���������������0:�,;/5-07�<=,7,<-.753-5<3�>5-=�<+5.1-3*�,;/5-./�.,7151?3@�9������������ !�����(���� !�������!������������� ��������8��(������������AAB����!�#���������������AAA�%�����!�� ����������8��C����������&���������������������� �������������8��C���������9�������������������������������������!������������������� ����� �������������(��������8 ������������!�)���&��AADE�#���(���������������%����� ����F ��� ��)��������!�)���&�����E�)� �������������D�%���!����� �����������������8�� ��AADE�G����������H���#����������CE���������&����������������� !���������� �����!�!�������� !��������������������������!�������������F ��� %���� !�������8��CI����8��C�!������ %���.�,;/5-07*3�51/;3-� �����������$���������!�J���������%���!���������������������������� �������������K���$� ���!����!�#�����������%�� !������� ����L�������������������%�� !�������&!�!����� !�����&�����#���(���������������%���!������������������ !�������� ��������� �&���������������������M�������!�J���������C����

Page 11: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

���

������������ ������������������������������������ ����� �������������� ��� ��������� ������ ��������������������� ��� ���������������������������������������������������������� ������ �������� ����� �� ����������������� �� ��� ������� �������������� ���������� ��� ���� � ��������������������� ��� �������������������� ������������������������ !" #���� ����������� �������� ���������������� ����� ������������� �� ������������� ������������������ ��������������������������� ����������������������������� ������ ����������������� ������� ������������������� ������������$������ �������������� ������������������������������������� �� ������������������ ���������������� ������������ ��������������� ������������������ �����������%���������������������������������������� ������ ������ ��� ��������� ��������������������� ���� �����&'��������������������������������������� �����������'��������������������������������� ��������������������� ����������� �������������� ���������� ���������������������� �������������(������������������������)������������������ ������'����������������� ����� �������������*$$+��� ��������&� ����� ������������ ������������������������*$$,��%���� ������� ����������)�������������������� ���������������-./01�21345������������������� ������� ����������������������� ��������������������6��������&�� ��������������)���� ����������������� ������'����������� � � ������������� ���������7 �����������8�������"9:;#����������������������:���� ����������������� ����������� ������������������������������������������������ � ������������������� ��<�� ������������� �����������������������������������������*$$+#����������������������������������������������������������������� �������������&�������������=�+��*$$,��%��������������������� ������������������������ �����&� ����� ������������ ������������������� ����������������� �� ��*$$+���� ������������������>����������? ��������"9:;#��$��� ������ �

Page 12: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

���

���������������� ���������������������� ��� ������������ �������������������������������� ������������������������������������� ���������������������� ������������������������������������������������������������� !���� ������������"��# ������������!$%&������������'()*+,-**�.+*/0��������� � ����� � 1��������������2"��3���������� ��������������������������������������4 ��������� ���� ����� ������!������������� 5���"���������������4���������������� ���� ����� ������������� ����� ����������� �����6��������������� �����6������3���� �������������������������������������������������7+.89*����������������������������������������� ��������������������� ���������� ��� ��&::$������� ���� ���������3���������� ��������� � ����������� ����������������������������6������������������������������������������� ��������6������������������ ����������������� ������� ���������5��3�� ����������������������������������&::$� ���������� �������� �������������64 �� ������������������1��;������ � ���������������� 6���������������� ������� ��� ������� � ��&::$��<����������������������� � ����� ����� ���� &::="��!������������� 5���"�������������� ����������� ����������� �����6�����������������&::$����� ���->+8+,?@-�@A-�.B>-�B7�'.)>-*�0�# ��������� �����6�����������������&::$������������ ���� ������� ������������������������ �� 6AB)*-�'CB./+,D�.)>-*0�7B.�@A-��� ���� �� ���������� �� ������� ���� ������� �����!������������� 5�����522"�����������E�'#���� ����4��������������������������������� �� ���� ��������������4������� ������� �����6��6���������:��������� � ������� ��� ������� � ��&::$� �� ���� ������������������������������� ������� 46� 6��������� �� ���� �������� ��������� ���������� ��"F���������������� ��������4 ������������������������������� ������0������������������������������������������������������������5�G���6%� �H�������� 5��I"��1� 4���������� 5��5"��J��� �� 5���"������������������ � ���������������� ������� ����� �������������������� ��H������������ ���� ��������������������� ������������������� ��H����������� ���� ����������� ��������� �������������������4 ���������@A?@�-8(-K�@A-�?)K+@�7+.89*�8-@ABKB>BDLM�N�� � 5��5O�+K-,@+7+-*�@A-�7B>>BC+,D�*B7@C?.-�P.BK)Q@*R�STUV9*�SWB.>KXUY�[email protected])*-ZBBP-.*9�[\] _ \a[b�� �cdefg\hi\jklm\[bY�?,K�n.,*@�o�pB),D9*�cdefg\hi\q\r[bs���

Page 13: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

���

������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������ ��������� !"�#$�����%� �&���������� �����'������������������������ ���������������������'����������'�(�� ����������������������������)���������������*�� ����������������� ���������������� ���������� �����������������$������%� �&������������'��������������� ������������������������������������������������������+��������������������$�'���������������������������'�� ��������������������������������%� �&���������� ��������������������������������,�-./0122.3�45678995�:5;<=8;>6�?8@A>AB������,CC'''�������������C�C���������#��45678995� D7>EF>G� �����,CC'''�������������C���'C��H��C�C������C���������������(������C!������������������� �������I�����������C��������� ���������I������������C�JK���L���M��MMKN �NIOMKKKKK��&P�KK�"I"Q����#���RSTU2�V�W0XTY3��Z67@>6�[;;7\=98=]�>=E�[\E898=]�=_7AF>987=�:776�Z[[:a������,CC'''�������C�bC��C������C������C�������c����������������d��e�����f��� �d������������������������ ���������� � ����������+���#���ghij3��[;;7\=98=]�D5k5>A;<�l=68=5������,CC'''�(�� ����C������C��C������Q�C�����C�� �C��������� ����������������m#���hS1n.op2.Sq0XU.r00s.SU3��[;;7\=98=]�Z\8E5k�������,CC'''�����������'�����CI!dQ�������CI��������*��tu��I���vO�"��wwwxxf#��� e����%� �&������m���������������������������������������� ��������������������������������������������������!���m�����$�e���y�f��� ���������z������������������ ������������������������������� ������������ �������$�'������������e���y�f��� {|�������������� ������������������$������������������$���������������������Q��������������+���������b������������������������� ���������������$�����c�O�����

Page 14: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

���������� ��� ��������������� �� �� ����� ������������ ��� � ����� �� �� ���� ���� ��������������������������������������������������������� ������� ��� ��!��������� �� ������������� ���������������������������� �� ������"������������������������������������������������� �������� ������������ �� �# ��������������� ��������$������"���� �����%�&'()*+%���,--.�/')(&012�3%+('1*��)0�3%23&%)0/�4)0&01)&5������ �� �625+)**2���72180)1&5�9):%&%;�8&��&��':�1%)3*)+0�3%)12�+4�<=>???>�&0(�@%0�*�A�B+'0/���,5+:&5�-11+'0*)0/�&0(�-'()*)0/�C04+%D&*)+0�7++5�E,--C7F�8&��&�:&�2�3%)12�+4�<GH?I�J.K,���L���� �� ��M������N �� ���������������"��"����"�������� ��� �������������O����������������������� �� �������"����"�������� �������������OPN�����Q����$ �# ������ �������������� �������R���S���������� ��������������� ��������������� �� �������������� ������������� ������ � ����������������OPN��������� ��$����� ����������T�� �����623&%*D20*�+4�*82�4)%D���U)/�V�&'()*+%IW�T�����$� ����������R���S������������� �������� ������ �������������������LL������������ ���X�� ������ ��"��"������������� ��������� ����� ������ ����Y ���Z�������������������"������������������["������ ��� �T�������������������������� ���������������R���S������ �� �������������������������������$������� ������� ������ ���LL��� �������������� ���� ����������������������� � ����� ���LL��� ����� ���LL��������������� ������������� ������������������������ ���X��������������� ��T��������������������������������� ��������� ������� � ����������������������"������������ ���� ���� ������ � ���������� ��������������� ���� ��������� �����[�����������������������������������������������������������W�T������ ������ [���������������������"��L��������� �\]��_������ ������������� �� ������������ ��������� ���"�� �������� ������������������� ������������� �T�"��S������������������� ����������������������� ��� ���������������� ���"�� ����������� ����� ������� ������������ ������������������������ �� ������� �T������ � ������������������������������ ���LL��� ��������� ������������������������� �� ���������������� ����� ������������"�� ����� �������� �� ��

Page 15: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

����������������� ��������������������������������� ��������������������������� ������������������� ���� ����������������������� ������� ������������������� �� !�� "��������������� ������������� ������������������������������������������������ ��������������������� ��������������������������������� ��� #�$����������%&'��(��������������������������� ������ ����������������������� ��������������������� ������ ������������������� �������� ������� �����������������)��������������� ������ ���������� ������ ��� ��� �������������������������*� ����� �� ����������������������� ����� ���������������� ������� �������������������������������������������������������� ����� ���������������� ������� ������������������������� ������������ �������������������������������������������������+����� ���� ��� �������������� ���������� ������ ����������������������������,""-��������./01234156�784906430:;<�=������������ ������������ ������������������������� ��� ��� ���������������������������>��������� ���������� ����� ���������� ��$����� ����� �� ������������������������� ������������������� ������������������������������ ��$�������������?���������� �����������@������������������������������ ������ ������������� �������� ������������������������ ������ ���������������?����������������� �%*��������A�����BBCD����@����������BBED�$���� ��������BBB(�������� ��������� ���������+������������������������������ ������ ���������������������������������������� �������������� ������ �������������� ������ ������������������������� ���������������� ��*�� ��������������� ����������� ������������������������ �������������� ��������� ������������ ����������������� �� F�� "��������������� ������������� ������������������������������������������������ ��������������������� ������������� ������������������������������������������������������������������������������������*����� ��� �������������������������� ����������������� ��������������?�������� ����� ������������������� �%$���� ��������BBB(������������� �=�G������� ���� ��� ��������������?�������������� ��������������������������������� �������������� �%������������&'�'D�H� ����������&'�C(��

Page 16: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

���������������� ����������������������������������������������������������� �!��������"�#������$��������������������������������%�����&��������������'������'����"(������!�)�����**+#,����"�#������������������&����������"��%��������#�������������"-����������.��/��,�0��1�����������.��/��#.2�3�������4��5���'��!��������������������!�'��������!�"�#��������������$������������������������&�����'����&���&���$�����6���!������!�"�#��������������������������&����������&���&���$�����������������.�1������'������6���!�������%�!�������7��������89:;81:��������������'��6�5��'�������'!�����&�<�!��&&�������!�����������&������������������'�������������������5�������'!���&��������������.���=>?@?ABC�DEFDF�GH��I��JKLLMNMOPMQ�KO�RPPNSRTQ�:'��&�����������������������������'���������������������������<����������������������&�U�����������&�����'���V�&����������&�&�������������������!'����6��������������������������6����!������������'!���&���.�3��������������������!������!��<���!�����������������������������������������<�����!����������������������$������������%�����&��������������'������'�����'���������'�������W'������!��������'�������������%��������������$��'��������%�����������&���$�����&�������������'��������"(������!�)�����**+,�)��!���!�)�����//�#.�:'���������������������'��������������<����������5�������<���������'!������������������'�������&��������%����������������������������!��������%���������&����������5�����������������'����.��:'������������<�����������'��������'��������������������������������&�������������������'�X�������!������������!����������������������'���5����������������������'�������'!���������������!���������&&�����������������.�3��������������������5��&�������������������!'�������!�����6���!��'!���!�������������-���+��'!����6������������7���������%�����������������&�����'��������������������������������������������������������������2�Y�����������%�����������'��������������������&�����'���������������������"-��!���5���!�Z�������//[,�-��!���5������.��/��#.�\��!������'���������������������'����&�������!�!�����%������������������'�����������!��������.��

Page 17: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

������������� �������� � � �������� ��������������� ����� �������� ������������������������������������������ ������������������������ �������������������� ����������������� ��� ����������������������� ������������������ ������������������������ � ���������!��������������������� ��������������� �� ��"�#$%%&'()*+&,--./*+0$1)�2�����3'()*+&,--./*+0$)�4�'()*+&,--./*+01)56� 3�7�������#$%%&'()*+&,--./*+0$1)���������� ����8����� ������������������������������ ������������� �����9����������������:;<�� 9������������������������ ����������)=�!���������������� ���������������� �����������$���������1����������� ����� ���� ��>�����������������������������������������!��� �� ��� ���� � �������������������? ��� ����� ������������ �������������?���������9���������������������������������������������������������������� ��������������������������������� ����������������������������������������������������� ����� ����?�� ����������������������� ����� � ����� ������������ ��������� ����� ��?�� ������������3;@�A�3B�C<D�A�E;FB<77���������������������� ������� ����������!����������������� ���� ���������������������������� �����������������������������#$%%&,GH&,--./*+0$1)=���� ������������������������������������I ����3�JJ�7� ���� ��������� �������������������� �� ��� ��� ��� ���� ������� ������3K �����������LMMN7��O�� ������O������������������������������� �����9�����������������������9����������������@���P����� ����������� ���� ������������������������������������ ����������8������������������������� �� ������������������� ��������������QRSTUTVW�XYZRSUR[UYT������ ������� �������������� ������� ����������������������� ����������������� �����9������������������������� 8���� 8������3@����������LM�L\�F��D���� �������LM��7�������

Page 18: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

����������� ����������������������� ������������������ ������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��!"�����������#$"������������������������������ �%�����������������%�������������������������� ����������������������&���������%��#$"���������������������������������������� ���� �'(�����������������%���%�����)�*+,-.-/0.1�234.5�6�37.5�*+,-.-/051�6�8.51� ��!������*+,-.-/0������������������9����� ��������������������.��� ������5�����:�������1����� ���������%������������������������������ �������:���������!���������� �������&������������:�������1������������:���������������������������� �%���;<=��� ������>���������������������%�����������������������.��� ������5�����:���������!������� ���� �'(�����������%�����"����������������� ������������%��������������������������"����*?@ABC?@D��E�%������������*?@ABC?@D��� ������%�������������%����������������������������������E�������E����� ��������������%���������������%��������������������������������F�%����� �����G������������������������������������������������������������&��#$��%%���������������������������%��������������"��������������� �����������������������������%����������%�������H�����������������"��� ��������������� ����������������������������%������������>�������������������������������� �"����������%�������������������"�������������������� ������������������%������������ ������������������I�J��%���������� � !����������"�����#$�������������������������������%�������%�������H���������������������������%����������������������%������ ������%���������"���������������%����������������������������������%������������������%����������"���%�� ����������������� ������%���������������� �� ���������E�������E����������� ������ ������� �������������������� ���������%���������������������������������������������������%������������������������"���%�� ����������� ������%���������"�������� �������������������������%������������������������������%���������������������� � ������������������������������ �����������������������������%����������%�������H������������������������� ���������� ��������������������G����������%�����������������������:���������������%� ������ ����������������������������� ��������������������������������H������:��������� ����������� �����������������%�����������������������������%����������������������������� ����F������� �K�������� G!��<���������"���������������%�������������������������:������������������������ ��������� ������L� ����������%���� ���������%��� ��"�������:�������������%���������:��������������������%��������������������������:������"������������:�������������%����������������� ������������������� ������������������:������������������������>������������9���������� ���������������������MNOPQNQRSTSMUR�UV�WXXY�UZQ[�S\Q�QRSM[Q�]QT[�_Q�U�RUS�QaOQbS�S\Q�MRVPcQRbQ�UV�dTcMS�eS]PQf�UR�QT[RMRge���������������������������%����:��������� ������������� ��������������� ��� ��������������%���������������� ��%����� �������>����������� �������� �������������������������������������9�"��������������������������������� ����%�����������%�������������:���� ��������������������%��������������������"���������%���������H���:�����

Page 19: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

����������� ��������������������������� ���������������������������������������������� ��������������������������������������������� �������������������� !��������������������������������������!���������� �������������������� "�����������������������!������������������������ ������ ������ �����������������#����!������������������� ���������������������������������� "����!�������� ����������������������$%&'()%&*��#���������!�%+&)%&'()%&*��������������������� �������$%&'()%&*���������������,�����-./������������$0123245�����%+&!��������������������,���������������������� ������������������������������� ������������������!������������������� ��������� ���������������������������-6$7)%&*/������� "����!�������� ����������������������$%&'()%&*8�#�������������������������������� ������������������������������������������������������������������� ������ �������������������9:;<:==>?@�A?B:C=�D����� ������������������������������ ������������������������������� ����������������EF#���������� �����G��H3II)7JK0L)MNN1O0L53PK�-H3II)MQ2)MNN1O0L53PK/�R�ST3P�U�SVW0XY)Z34[PK�U�S\%J2K1JL5�U�]3PK8� -/��$%&'()%&*�3PK�R�ST3PUSVW0XY)Z34[PK�US\%+&)%&'()%&*U�S_6$7)%&*�U�S[%J2K1JL58�-/������������������������������K"����������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������"���������-a�������.bbc/��d���������������������������������������� ��������!������������������������������,����� "�����e������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������ ������������������� �������!����������������������������������������� ����������������������e�D����������������������������� �����-/���������������f���!�����������������������������������������EF#���� �������g����������������������������������������������������������������f���"������������������h����������������������� ���� �����-/�������D������������������������������ �����������

Page 20: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

������������ ��������������������������������� ������������ ��������� �������������������� ��������������������� ���������������������������������������������������� ��������������������������!������������� "������������������ ��������������������������#�������������� ��������� ����������$���� � ���"����� ��������%#�&����'������������(()"�����%#�&������������*���������((!"�������������������������������������������#�����+,-�.,/01/21/.13�41�561�781�71-9�:;2<�=>�7,�-1?1-�7,�@AA�,?�78161�@5B27,-6C��������D������������������������%��"�EFGHIJKLMN������������������������������������������� ������� ��������� "�����O����������������������� �����������������������������P�Q�����������������������������������������������EFGHIJKLM�%�����������������������RKSSITUVFWIXYYZ[FW\���������� ���������������������������������������������������������� ����%��#����������]�Q���������"��������������"��������������������������������EFGHIJKLM�%������������������������_ abI_ c��������������������������������������� �"�������������������� �������� ����%��#�������������� �d������������eO�O������������������������������������ �����������������������������������������������%������������������������������� �������������� ����%��#"������������������������%�������f������%��g���� ��g����������%����������������%�����������#���������������� ��#����%����%����� ��������������������'������������������%���%���������������������������������������������%���������������������������������������������������������%������������� �%���� ���������������������� ������� �����������"��������#����������������������������#���� ������������������"� ��g������%��g�����������������������������������������������%������h�f�"���������"� ��g������%��g"������������� ���������"�

Page 21: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

����������� ���������������������� ��������������������������������� ���������������������������� �������������� ���������������������������������������������������� ���� �������������������������������������� !������������������������������ �������������������� ���������� ����� ������������� ���� �� ����� ��� ������� ��������������� �� �������� ������������"���� ���������#$�% ��������������!��&�� ��� ��� �� �������������� !��'����������� ����� ������������������������ ���������� �������������� ����������� ������������ ����(������)������������������� ����'����������������*�����+�,������ ������������������� �� ���� ����� �������� ���� �� ����������������������� �������&���� ������������ ���� ������ ����������������-������'���+������������������ ���������������������� �.��� ���� ������ ���/����0�������� ���� ����������������� ����� ��� ����� �� �������������� �*�� �/����01�%���������� �� � ��� ��������������� ������� ���������� ����� ��������234325����6/773839:35������ �*�� ��� �� �������% ����������;<<�$����% ���������;<��!��%� ���� �� ������������������=/77>[email protected]>B::8CA25/0.����=/77>BD9>B::8CA25/0.���������������� ����������� ����� �234325������� ����������������������������� �.��� ������ ������ ���� �������� ��� ��/����01��<�&���6/773839:35� ������ ��������������������������� �������� ��������������� ���� ������������� ��� ��/������ ��01�%� ���� �� ������������������EFGHI>FGJ���������������� ������������������������ �����K����� ���� ������ �� ���������������������� ������������ ������ �������� ���������� ������� �����L������������(� � ���� ��� �*�� ���)���� ��� ������������� ������������� ���� ������� ������� ��/���������� ��0�� ����������������������������������������������������������������������� �� �������� !�������=/77>[email protected]>B::8CA25���������������� ��������������������������� ������ ���������� ����� ���������������������%� ���� �� �����������(������M!�������EFGHI>FGJ���������������� ���������������������� �����FNG>FGHI>FGJ������ ����� ����������������������<�-������ �������� ���������������� ����������������� �.��� ������ ������ ���� �������� ��� ��/������ ��01�&��������������� � ����������� ������������������������ ���� ������������������� ��������������

Page 22: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

��������� �������������������������� ������������������������������������� ������������������������������������������� ������������������������������������������������������������ !"#��#"#$%�&'��'(�(�%��� ��)*+,-�./01234.25/0����6� ��7���������8����� ��6��������������9�������������������������������:�;��7���������������<�=������ ��>?����������������������6�������7����������@9����A��7�������B�������C�DE�D�FGHIJGK�LDJMDNKO�����������������������������������P���� ���������������7�Q���������������6������������6������<�=��A����7� �R��A������������P>?��Q�7��������������7�����������S����������T������U����;����6������R����6���������������S��6����������7�������������>?����������� �����7�8�� ���������S������������������7��������������� �@VBWRXYZC��@VBWRXYZ;C��@[R\C��@��������C��@W]C��@WW]C���������������������������7������������ ���������������������������������������������?����������������8S�����6��������������S������7���������������7��������������������A�������������������������������6S�����������6����S����@9����A��7�������B�������C����������6�����A����S��7��7�����_��������������������6������������������<<���������� ���6� ��7����������������8�������������������7�������������������������S8S������������������S��������A�����������������������������������[��a�����9��������������8�����7�����6��[8a��a89�����[89��b������� ����8������������������6�����������6���������������������8������������������;���������S��7��c�����S������������������������������8��������������������������������������������6������������������������������������������������� ��������������� �����������������������[�����8��������������������������7����������������������������������������6�������������6����b�������������S����������� �������������6����������

Page 23: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

��������������� ������������������������ ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������� ���������������������������������������������������� ������������������������������������ ���������������������������������������!� ���������������������������������������������"#$%&'#$(��������������������������)���������*�����������������+���������������������������,�-�)�����.���������/0123456470�1686416421� �������9����:������������������������������������������������������ ��������������;<=>'?*@A������������������������������������������������������������������������������������������������������������,�������������.���� �����������������B�,�C�-.������������������������ ���������������"#$%&'#$(������D���������)����������E��������������������������������������������������������������,�C��.��9����F�������������������������� ����"#$%&'#$(�������������������������������������� ������������������������������ ������������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������G�C�CH�� ����� �������������������I�,�.����������������������������������������������������������������������������������� ��� ����JKLM9'KLN����������������������������� �O�,�.����������������������������������������������� ����"#$%&'#$(����������������������������O����,B.����� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������+�������� ���������"#$%&'#$(*P����������������*����P�������-������������)��������������������������QQ���������������������+�����������������������"#$%&'#$(*P����������������*����P����� �� ���������������������������������������-������������)�����������������������������������H����� ������R����������� �����������!�S������T�����������������E����Q������������������ ������,�������������������.O�K�������U�V������������� ���9����W������������X����������Q���������9��� ��������K�����������:������Y������������ ���J�����U�W���������L������������Q����������J�����U�Y������

Page 24: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

�������� ���������������������������������� !"# $� %&'()&�� �� ������*+��,����-.�-+��+/�/-.0*�-�1-//���2���-��+�����1�� �+.����223���4����,�����+/���5�,��2+�//-2-���+��6789:;<=>�-����?�-@����1���-�-2���A��-?�-/-2�����*�B�4���CD+0�-�E�/+� +,�1-//���2���-��+����223������1�1-//���2���-��� �+.����223���4��,-��-��2+��-����D-,�?�����-.-��-A�-��,���223�����323��/+�/-.0*�-���31-�1� A�,����.��F-?�G��31-+5���1��3**+������?�1-�?�,���//�2�+/��31-�/-.��A���+���22+3�-�?�2+.*�� -�-A4��,���-?���+/�,��2+�//-2-����+��,��2+�+��@�-� �������?������A�����H*�2�14�IJJKL7MN:O<PQ�6<R9:O<PQ�STU:O<P�����,�@����?�-@��2+�//-2-���4�V��,��.-�-.3.���@���+/��223���5�/-.��-W�5���1�2��,�/�+D��-�2������-��.�?�-31�5�/-.0*�-������-X��A� ��.+���-.-�����1�,��/+�����.+���-X��A�+�,�@�����-.-����223�����323����1��.�����1-//���2���-���223���4���������� �����������'Y!)Z �[\#]%&��,����H�����A�-��-���-.-�1�+��3 ��.*����D,���,���-������31-+�2,��?��/+�,��/-.0*�-4�_�� �?-��D-,�,���+-+��,��-/���*�-�+/�/-.��,���1-//�����31-+����1�+���+/�,��/-.��2,��?����31-+�+�,�@��,����.���31-+����,��+,��/-.5�,����/��,���D-2,�D���,+3�1�+ ��@����.+���-.-����223�����323����3�-�?�-���.�����1-//���2��� �2�3���,��D+�/-.������+D��3 �2�+�,���A����//�2��+/�,����.���31-+4��+����,-���H*�2�-+�5�D���0��-.���,���?���-+��.+1���-���a3�-+��CbE�/+����3 ��.*���+/�/-.0*�-��,��,�@���D-2,�1�/+.�,�@-�?�D+�1-//����F-?�G��31-+��C*�0�D-2,E�+�,�@-�?�,����.��F-?�G��31-+�*+�0�D-2,c�d<ee:fgh7M:IJJKL7MN<ih�Cd<ee:IjP:IJJKL7MN<ihE�k�lm<i�n�lo6:6p<hJqih�n�lrSgPhKgMN�n�s<ihQ� CtE�

Page 25: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

���������� ������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������!"������������������#���������������� ����������$����������������������������������!%�&������������������������������������ ���� $������������������������������������������� ��$���������� �"����������������������������%�'��$���������������������������������������������������� ��������������������������������������������������$���������� �%�&�����$������������������������������������������������ �����$�������������������%�'������ ���������������������������������������������$�������������������������������������������������������%��'������������� $����������������������������������������������()������(*!"�����������������������������������+"��,�"������-).�����������������������������������������������������+%�/�'��������0$������������������������$���������������������(1����������(*!�����������������������������������+����������-1!"��������������������������������������������������������������������"��(2�����-23�4����$���������5�����4"�&�����/"���������������������������6$��������0� �������������������$�������������������������7��� ������������������0$�����"����������������������������������$�8�9%9�"��0��$������:;<: =>�??��������$�������(2�����-2"�������������������������$�8�%�9%�&���������������������������������������������"�$��������� $����������������������������������������������������������������������"���������������������������� ������������������� ������ �������������%��@A������&�����/�B���C�� D����� $��������"����������0� ��������������������������� 6$���������������� ���������"��������������� ��������������������������������� �$����������������������������������%�'������ ���������� ��������������������E��������F!��0��$�����������������������������������G��� ������������������������������������������������������������������������������������������"������������������#���������������� ����������$������������������������$��������� $���������������� ��������������������������������������������������������������/�'���������������6������������������$������������������������������ $�������������������������������������������������� ��������������������������%�B������"������������������������������������ ����������������� $����H������������������������������������������������������������ �!�������������������������������������������� ����������� !%�

Page 26: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

��������� � ������� � ��� ��������� ������� ��������������� ���� �������� ��� ����� ������������ !��������������������"���#�����������$�% ���� �� ���� ������� &�� �� �������������# �������� ����������� ��� ����$��������"������ �����'�(������ ����) ���& ���� *�������������(�"��� � &�� �� ���$��� ��(��� �������(������#�� ����������� �����������"$$ ��������� ���� ��� ������������(���� ����������� ������$� ���� �����������$���(������#���������+� �����������"����������� �$���& ������������������# �������#�& ��� ��������$��� ��&����� ���������� ���� �������'���� �� �� ���,�( & ���������������������� ��������������# ������������ ������������ ������#�& ��� ��������$�����(������ ���$ ��������-������ !.��������� ������������# �������#�& ��� ��������$�����(������ ����� �����������-������ !.��� �� ������������������������������#���������������� ������������� ��������������/���� !�� � �� ��������'���� �� ���"���# �� ��$�������������/���� !��"��� ���"���$����#��� � ����& �������'���� �� ���������/���� !�& �������/���� !��( �������������"��"�� $������������������ ��(������ ����������������(������#��� �� �) ������������������ ��� �� ���� �����������/���� !� ����������$��� �������'���� �� �������������������/���� !��� � � ������� � ��� ��������� ������� ��0��(������������ ������## ���& �������(������#������ ���$ ��������� ������� ����& �"�$� ���$��������"�������(������#�������� �� ����������+� ������ ���� �'��� �� �����������������(���� ���������������������������������#��������#������ $��� � ������������������� ������ &�� �� ���������-0��(�����1�� �234�5�6$����23475�8�����������9"��233:5�;����������)������23445�����< ;����233�5�9 ���*��:::.���������������� ���� ������ �� ���������������������#�( � $�& ���$����$������$�� ������������=������ ��������������������� �" ����������� ��(��������� ' ���$�� ��� ���������(������ ������ � ���������(��������������'� ����� *�$�� ��������� ��� ����� �������/���� !����� #���& ����� ���� �������������������"���#����������� ��������� &�� �� �����������������# ��� ��������� ��

Page 27: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

��������� ��������������� ����������������� �� ��������������� ������� � �������������������������������������� !������"""#$��������������������������� #�%�&����������������� �������� �� ����� ������'�����������������%���(����������� ��������%������������������������������������� $�) ������������'���%%�������*�������%�&�����%������������%������������������������ ������������������� �������&�����'���� ���������� ��������������������������� #$�+������ ��� ������� � ��, ��%������������������������������� ��%���� %������������ ����� ��,%���� ��&������������������������-.-/0123�� �������'��� �%������������ ���� ������� ���������������4.-/0123������ ��� ���������$�5�6789:�:;<=>7?9>>�79>7>������� ����� ��� ��� ��� ��� ���������������������������� ������%� ����%�������������������� ���%��������������� ��������������� ���������%�����$�������������,� �������������� ��������������(���������#�� �������,%����������� ����� ������ ������%������ �� �������%�������'�������������&%���������������� ��'��������������� ���������������� ������ � $�@������������ ��� �����������������������������-ABC.D0EF�� ����� ���� ��������������������G����������%�H�"$�"���'��$���� �%�'��� �������������'����������������� ���������� ������� ���%����������������������������� ���%��������������� �������� ����� ��*���'�������� ������������������ ���������%�����$��I����'������������������� ���%� ����%�����������������������,��� ��%����� ����������%���������������J))������J))K$���� ��%����� �������������������&� ����������������%������� ����� ������������,���������� �������� ����� ��������������������������������� ��������������$���� ������� ����������'������������'���� �������G�����,��� ����� ����������������������������������������������������������������+�L&�����'���� ������������������������������������'����������������������,������ �'����� ������������%%�������#�5�%�������������� ����������������,��,� �� $��5�)�������� ���%�%� ������������� ����� �� ����������� M���%��������� ���������������� �� ������������� ��������������� �� ������� �������������������� � ���������������������� ��N��� �������O� ����"#$���� �����'��������� ����������� ������%%��������� ��%���������� �� ���������P���+������� $�

Page 28: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

��������� ��� �������������� ����� �������������������������������� ��������������������� �������������������� ������������� ��������� �������������������������������� ����� ������������������ ��������������������������������������� ���� ���� �������� ��� ������������� ����������� ������������� ����������� ���� ���������������������������! �������������� ����"������ �������������������� ������������������� ��#$%������������������������������������������������ ��������� ��&'()*+�,-����� ���������������������������������.�/�0/������1�"������������������ �������������� ��� ��������������� ������������ ��� �� ����������������� � ���������������������������������������������� � ���������������� ������������������������������������ ���������� ������������������ �������������������������������������������������������������������������������������������/���������2������������������� ����������� ��������� ��&'()*+�,-������������������������������������������������3��/0������ ����������������� ������������������������������ ��������������������������������4���������������������������� �� ��������������������567�89:;6;<=�>?59:69@6?;����������� ��A0���������������� ������� ��#BCDEF*CDG%������� ��������������������������� �������H���� ��#�%������ ��������� �������������������&'()*+�,-����� ������������������������������������������3�/�/0������ ��������������������������� ��������� ����������������������������I���������� ��������� ��� �������� ��������������������������� ��������� ��������������������� �����������I���������� �����JK�������������A���L�M����� ������ ���������� ������ ��� ����������������������������������"������������ ������� ��������� ��CND*CDEF*CDG����������������������� ���� �� ������ ���� ���� ��������� ����� ��������� ���������� �� �����������������M������������������������� ���

Page 29: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

���������� ������������������������������������������������������������������������������ �����!�������������� �����"�#��������������!!����������$%&'�(%))�����*+,,-.+/�(%))�������������������������������������������������������������!!��������������0���!����!��������� �1�1���2��!�� ������������!��������!���"�3�����2����������������!!���������$�(��4��5%6����������������������������������������!������������������������������� ��1���2"�� 7889�:;<8=>?�@8AB<�B@@BC=D�E������������ ����������!������!!����!�������2��������� ��1���2���������������!�������!�F����!!�����F ���������������!���������� ����12�����������������!���%"�G���������F��������!��H ���������� ��������������������!���������� ����12�����������������!���%��������� ����������1���������F�������������������!�F����!!�����F ����������!���������H�������������������������������������!���������IJK���������L��+MNO�PQQ.RNO,%M����P/6�PQQ.RNO,%M��S�TU%�V�W�X�TY�+6M.+O,%M�X�Z%M[� �\��������+MNO�PQQ.RNO,%M�����P/6�PQQ.RNO,%M���!�!���%����2���M������� �������2���!����������W�����������!������������������!�F����!!������!!������"�#�������������1����!�����0����� �H�H1�� ����������������!�����!���� �������������������������������!�������������������������!������!�����!���� �����������������������������!������������!�������!���%�����2���M"�]��������������������2�!�F����!!������������!�� �����������������1����1�����������_ �"�#���������������������!�F����!!������������ ������������������!!����!������������N)M'.�Q+6M.+OO%6a�)+.�)%.bc,d'Q%)%Q�eN.%N/O',�N6f�%6fR,M.gch%f'�)%i'f�'))'QM,"�]�� �����������3H���������j������������2 �������������!!��������!���������������������!�F����!!�����������������������������������"�#����� �������������!��������2����������� ����2�������������������!������������F�������������������������������������

Page 30: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

������������� ����������������������������������������� ������������������ ����������������� �� � ������������ ������������������������� � �������� ����������� ����� ������������� ������� ���!"#"$%&�'())"$"#*"+�(#�,+-.&"/�%*$0++�1%#%!"$+�����������������2�������3�����������22����������� ���������������������� �� �����������������������456������476��8�� ���� ��������� ���9�����7:���� �� ������ ��������; �� ������� � ����� ������������ ��2<�=�������������� ���� ���>?@ABCDEEFGABH������������������I�� ����9�����<�=�������������� ���� ���DJKCDEEFGABH������������������I�� ����9������� �� � ��������������L���2���I��2���������� ������M��������� ����������� ������������� � ���������������� ���� ������ ���� ����������9����I � ������ � ������I ������������ � ��� ������I�� �� I � ���������� ����� ������������������ ���������� ����������������������3NNO��� �������� ����������� �����N�� �� � ����� �� I � ���� � ����� ����������� ��������������������������� I���������������������� �� ������ ��������������; �������������� � ��� �������������������� ���������������� ��������� �����I������������������������� I������������ � ��� ����8�������������9����� � ��� �������������������� �� � ; �������������������� ����� ��������9������� ��� ���������� ������� ���������������������������������������� � ������P����������� ������������������ ��� �� I � ���� ��� ����� ������� ���� ��������������P����� ��������������� ��� ����������������� �������� Q�� ��������� ���������� �������������� ����� ����� ��������M ��������� ��� ��������� � �������������������� ��������������������������� ����������� ������R� �I������9���� ��� S���������9��������� �����������P��� �������� ��� �I����������� ��� �� ������:��� ������� ������� � ��� ����� �������� �I������� ������������ �M������� ��������� �Q��������; �������� � ��� � �������� ����4��� ������� ����� ����������I�� ������� � ������� ����� ������������ ��������� ���� �I������� ����� � I���������������� � ��������T��������������������������������������������������������������������2�����U����� �� �������������������������������� ��� ��� ������������������������ � ������������������������ � ���� ��� ������������������������ � ����������I ����������� ����I �����9�������� �����P�������������; �� ����������� � ��������������������������� ��� ������������ � ������ ��OP4�I��� ��VOW3X�5�����Y�Z� ���I��� ��[��� ���9����������������������2� � ; ������ ��� �������� � ������ �������� ���2\��������� �� ������� �����������������������9��� ��� �� ����������������������� ������������������������������������� ��]�� � ������ ���

Page 31: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

���������� ������������ ������������� �������������������� ��������� ������������ ����� ���� ���������������������� ��� ���������� �� ���������!���"���������������� �� ��� ����������#��������$ �%�����$���������&��'�(�� �$��� �������������������� ������������� ���$���������������������� ���� ������)��*��������������� ��� ��������� $ ���� ����������+� ����������������������$�����������$�� ������ �������� ���������� ��� ���������� �� ��������������������$���� �� ������������� ������� ����������������� �������������!,�(-�."�� �."//���0�������1�$ ��������1��������������������������� ������������������ ���������� ������1 � � ��� ���� � �����������$�� ���� �� ����������$���� ��������������� ���1������!2$�� 1�����3����������4�* � �����4�)�����������..�������������������������� �����,%���� �� �������� ���� 1��������������/�5& �.��.� �����##��/����������� ���� ���67897:;<=�!������������>�������� �������� �?9@A9�B@C6:@?6D@:6;7�!�� ��� ����������>������������ �����C97A6;7�9EC97A9�!���� �� �����������������$�� �� ������� ������+�����,%��������������� �� � �������������F���.������ ��������G������������������� ���������� ����������� ������ ����������� ������ ������� ���������������� ���1������ ���1�����������$��$�������+� �������� ����� ������� � ������ ������������� ��� �$������� �� � ������������ ����� ��������������� ���������� �����������$������HIIJ�KL�MNKOLPQR�� ��� ��������� ������� ����������� �� ���� ��+�����������+�����5����� �������� $ ��� ���������������� �$%�� ��� ��������$�� �������%������������$$��� ���������������$��������� �������� ����� ������� �� � �������� ���� 1��������� ����������� ������� ����������� � �� ��������� ��S.��������� ������������������� ���$����� � ����(�� � ���� �� �$%�� ��� ��������$�� �������%������ ���������$��- ��#���� �������������������%��� ����� $ ��� ��� ������������������������� ������� �� ������� $� �����

Page 32: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

���������� ���� �������������������������������������������������� ���������������������� ����������������������������������������� !"�#�����������������������$��������������%�������%������������������&������������������������� ���������$�����������������������������'����������� ����'������������������������ ��()������������ (����������������*������)������� �����������)��������� ��������������+���*��%����������� �����������$�����&�'���,�)��*������)����$��*����������������������������������������������'���*�������������-������%���������� �������� ���� ���������������������������)������������������� ���������*���'��������������������� ����������'���./�������0��1��&��������������������������'���*����� (������������������$� ����������������������#���%�����*����'��2�� ���������������������)������*����������������������������������'���������������������������'���������3$�4���������(3$�4��������&������ (�������������������������*�����������)��������)�������+������������������)���'�������������)�)�������� �3$�4���������5����%������������������ (������������*���'������������� ����������'��������������*�����)�� ��������������$����6�������)��������� ���������$����������������������� ��%������������������(���*�����������������������)�������+���� 4����������$��������'���*����������������������������������*������� (�������������������7��'�$��'���������$����*��� ����� ���������$��������������������'����������������� ��8����������$�)�������� ��������5����)�)������*������������*��������������������������'��$���������)���������-��������� ����)���'������������ ���������������������������������������������������������������9:�-���������'�������������������������2�������������������� �����;<5;=>?������� ��� ��()����.@�������7������00A1��;������������������'�*���������%���� �������;<5;=>?5��������������*����� ��� ��()�����������������3$�B������������ ��� ��()������������ ������������%���������*�������������������*���������������������������)�������������*���� ���������$�������*�����������)�����������������������

Page 33: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

������������ ������������� �������� ������ ���� ������������������������ ������������������������������������������������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������ ��������������������������������������� ������������� ����� �������� !"#$%&'(������ ������������ ���)��������� ����������*����� �����������������)��������*������������� ���������� ������������+�������,������������������������������������������������������������ ����������������������������������������������������������������������������-����� ������������������������� ������������� �������� �������������������������� ����� ����������������������������������������������������������� �������������������������.����������������������������������� ������������������������������������������������������������������ �����������������������/�������������-�������-������������������ ����������� ������)������/����������0�1�����������2���������++3��1����������/�����++4*��5�� � ���������/�������������-�������������������������������������������������������-������������������������������������������ ���������������������������������������� ������ ���� ����������������������������������������������������� ����������/�������������-�������������������������������������������������������������������6������� ������������ ����� �������� !"#$%&'(���������� ������������ ��)��������� ����������*����� �����������������)��������*������������� ���������� ������������+�������78889�:8;�<�7=>?@?�ABAC:8;�<�D@E8FB>?�������� ������������������������������������/����� ������� �������������������� ��������������������������������������1���6�����������������������������������������1���6����������,�����������������������-����������������������1���6������������������ ���������� ������������������������5�������������������������G�������)H*�������������������������������������������������������������������������������������I�������������������������������������������� ����������������������������������������������������H+���� ����������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������

Page 34: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

���������� ������������ ����������������������� ����������������� !"#$%���������� ����&��'� �'��(������� ����������)������(��� ������������ ���������'���)�������������)� ���''������ ������������ ��*�+����������������� �������+�����,�-�����.*�/ �������( �)���� �� ���� ������ �� �����������*�� 01�����+�����,�2���3�+������������ ������������������������)������'������ �''������ �������������������� !"#$%�' �� ���������������� ���� �(�����������*�+��������' �������������� �( ��(���(�����456789�67:;������� ������'�������������� �� ���������� �� �������������' ���������� (��������)*�+����' ������������ �� ������������������� �� (���������������)������(��� ������������ �������( ���� (���������������������������� '�� (���������������)� ���''������ ������������ ��*�<����� ������������������=���' ���������(���� '�'��(���������������)�(����������� ��*�<���>�(����(����������� ������������ ���������)��������������������(���������� ������ ���(������ �����(������� ������������ ��*�+�����������������8#?@#�A����� ����&��'� �'��(������� ����������)������(��(����������� ���������'���)�������������)� ���''�����(����������� ������������(����������� ��������BC�D���(����E����+� �� ������F�E�����)�����-�����*�+������������� �������+�����,�-��������� ������������������������)������'������ �''������ �������������������8#?@#�A�' �� ������������4��� �(������������������G�)������'����������&���������������� ������;���������������� ������ ������ ������'����*�C���������� ��������������� ��)���G�������� �������������������������������(��� ������������ ���''�������� (��������)� '���������*�<��� ����� ���' �(������ '�2H*�<��'�������� ���������)�� �����������������(���� '�'��(��������������������������(������������ �� �������(��� ������������ �*�<������������(������( ��������I��� ��4�;������������� ����������������"#$%���������� ����&��'� �

Page 35: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

���������� ����� ����� �������������� ����������� �������� ����� ������������������ ����������� ������ ��������������������� ���� �!����� �� �"�����������"� �"����"�� ���� ��!�����#$%&'()*+����� � ��""�������� ��� �� �"�������������"� �"����"�� ������������""������,���-./01'./2� ��"����"�� �������� �!�3������" �4���� 5���� �� �"�����������"� � � �������"� ��!��3��� ��4���������� ����������!���"�"����� � � � ����������� �����!������� ����" �����������"�������� �� ���������������� ��������� ��������������������������� ����"�����������"�����"������� ��� ��"����678��������������� ��9� ���"�� ������������������ ����� �:����������������������������� ��"�� ����;����"���������� ���� �� ������� ��������� ��������������� ������ ������ ��������� ������������������� ������� � ����������������<���� ���� �!����� �� �"�����������"� �"����"�� ���� ��!�����#$%&'()*+����� � ��""������������������� �� �"�����������"� �"����"�� �������������""���������������"�!�� ����3�����"� ��!������ ��4��=��������� ������������ �����>?� � ���������� �����!��� ��""��� ����"�������� �� � ���� ����"��� ��� ����""��������������������� ������@AB�CDEFEG@D�@GHEIJKFDC�=�� �����" ���� �"�"�� � ��"�����"��������"�"������� ���� �����" ����� ��"�������� �������������=�� ��""�����������"� � ����� ���������?�� ��"����"�� �������������#$%&'()*+� ��"������ � � ��!�����" ������� ���� ���������� ����������������:�� ���������"� ���� � ���� ���>� !��� ��������������� ���"�������������������L�� ��"�������������� ������ � ������� ������������ ���"����� ��������"� ������ ������������������������ ������������ ����M6L�3��� ������"����"������!��� � ���� �4����N������"� ��������� ����� ���� �����" ���� ���������"� ����� ����""�����3�"�������� �4� ����"����������"� �"���������� ����M6L����� ��!��������

Page 36: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

��������� ������������������������������� !"!����#��$�%&�'���((�$&��%�(!�" )�#��(!&�"��'!% �*�+,�� ���-��.� ����/����/ 0��������1./�������-���1�/����������� ���2�����-���/��.�.1� ���.������3���45��-�������-���.��/���6��/.1����/6�����������/+�����7.��������/+������1�����++/, �8., -�+,���4�9���/+����+��6�����.��/���6��/6��������������:��*.���;<=��-��/.1����/6���+ +, ��.�5��1/+��.��.1�.�����/+���6���.�������++/, ��+ �-�*0���������.��/�>� ��11�+���:������,-��./�1�?�-��11�+���.-� 5�8�����.� �++/, �������-����-����>/�* �5�������-�>�-, �,-���1�/��+.�11�+�����/�6��1/.��� .8�.1�@�������.����6��.1�A�������= �*,��.���+.�11�+��������6��1�+�����������B���3�� �>� ���8.@�� �5�8�������C, ��,�*�/�.1��.���>���-���6��>��+.�11�+�������2���+.�11�+�����/������/�/��* �����/+���6���11�+��.���.� �++/, 5�.�������/+���6��/�6����1/.��@�����.�A������/+����.1�++/, 5�+ �-�*0�����D�/8����!((���%$� �!%����!&�(!�" )�$��((!$!�%& ���E���%��E���'���� ������> ,��.1�����95�./���9���/+����++/, ��=�-��.��/��-��������;<=��-��/.1����/6���� 0��*.>�5����/+���6���.����+��6�����++/, 5�+ �-�*0���5�����.��/�>� ��11�+��.��1���+� ����������-�1���+� �/��.��:�������/���6�+.>/���.���������2* ���5�����+.�11�+�������������1./�FGHIJKLMN��2������ �������,-��./��0 ����+/�������+.>/��+��.1��/���65�.��>�/6�5�*0���3����/+����1/.���*��.1����O������������O����2����11�+�����./��-�11�+, ���.�����/�/���*�+,��������+��6�����/@C,/�5�*,��������/+���6���6���,-������� ����8��������*.>�������P�+,������������1�/���,-0��.��?�����,-��./��0 �5�8���>���.�����/�+ ��>�-��+���.���1./��.,/��/�./���.�8��������6���,-���., -�*���Q.8�>�/5�8��*� ��>�������6���,-��1./�*.�������++/, ��-��/���6�+.>/���.�����/�+�/��� ,�* ���-�+��*��+��6./�R�-�� /6����.,6���.�����/�������+.�.��+��8� �������+ ������

Page 37: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

�������������� � �� ������������������� ���� ����������� ���������� ������������������������ �����!���������� ���� ���"���"����!��"��������� ����������"��������"��"�� �"! �"�����"�#�$�%���� ������"����������������"� ���# ����"�& ��� ���� ������ ������������������� ��&���� ���� �'�!�(����"�����!�����)���������� �� �� �"�������������������� � �� ��������#��!���������* �����!����������+,-.,/�0/�012,-3456�78,9/-989$�:����!� �� ��"������"������"�����!��������������"�� ���� "��� �������� �����"�!� ���� ��"��"�����&������"���������������� � ���)�� �� ����!��� �����"��� ��"���� �;:<'�=:<'��"� �! �� ���"> ��$�%����������"��� ����������� ��"� �"����� �"�"�����! ��)��� ������"�)�������"����"��������������������!��� ���"�����"��"�����"�����!��"�����&�����$�� ���!� �������� �'�!�(����� � �� ������� ����"�� ����������������� ��!�����"������?� �� ��"������"�� ���� �������� �� ����"��� ���� ��� ����"���������� � �����"��"��@::<�A�������!����������B������� ���� ��� ����"������ ��"�� � ���"��@::C�A���"�����!����������B$��%���� �������� ������& ��"�����������"��$�;����)��� ����" �� �����"����"��D"������ ����$�AEFGFB���"��"�> ���� �������� �������������� ��������� ��&�� �)� �"�"�����! �����������������"��������� �"���� ���"�������"�� ���� ��������!� ���� ��"��"�����&����������� ���"�����"��"���������������� � ���$�� ����������"����"���� ��� ������������"���� �"������"�� ���� ���"���������� ��"�����&��������������� ������ �� � $�H� � ������"������ � �� �������"���� ����"�� ��� ��"�����&������& �� �������"����� �� � �)�����"�!��� ��"��"��#�"������� � � �� ������ �!� �� �������������"����"���������� ��&� �� �"�������"������ $�� ����"��"����&�� ��"��� ���������� ����� �&����"���!������'�!�(����"�����!������������� ���� �� ���"����"�� �� �����!�������&�� �����������"���� �"�����& ���� ���!�� �)���� ��)����"�����!��"�����&�����$�� ���������������������� ��&��'�!�(������"����� �!� �� �����"�����!��"�����&���������������������� ��&���"��'�!�(������"��)���������!! ������"�� ����� ���"������������� ���"������"��!�"�������� �$�=��������"��� �

Page 38: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

������������������� ������������������������������ ��������������! "��"���!�#���$�%��&��"����������!����"!�����! ����!��'������!"� ���"�����������! #�!��� ���!��(��)�%�����# �#!���!��! ���"'��������!"����"!���!��*���"�����������! "��"���!�#���$�%��&������"����!��� ������&%����#�!'������"�"���+ �%��&��! ����"��"���� ��������������� ��� %�������!��� � ����������(�,"�!"���"�������"-! ��� !�.�"��� %���!��� ��������������$�"������%������&���"���/����"�!�����!���$&�� �����������"����"�!�����!����"�0!���"��"��!"�%�$������$&��%��"�������1����2�3��456�7����6���8��92�����������������23���6:��1��������(�;! �'����������������%�!��%%! ���!�����#!���$�%��&�!���&����������������"����$�� ��"�� ���!���%��"��%��(�, ���� �&���#!�����!���� ������'���'���"�������$!����������!�� �(�<!���*��#%���=�$%��>��! ����������-#������"����������"� ���&-&�����'�����%%����������"�����"��$"!���%����� �%�� �"�� ������$&��������������� ���!����"�� ��."! �����%�������$"!���%����� �%���������!������� ������%�.�%�!!��!���%��"�������#!���"��?@��! �����%(�ABBCD�@��! �����%(�>EAAF(�)���%�!��!� ��"���"�=�$%��A��G�"�%����������-#����� ������%%������� �%-�������"�����'���!�������%������"�"���������������?HI,JGKI,LF���"��=�$%�����! ��������!�.���� �"��!������-#����������!�������%���?MH=KI,LF� �"���������"�"��������������������!�������%��(�=!�������������� %���� ����������������! "��"���!�#���$�%��&���������"����"������� �&��%������!����!�������%�����##�"��!�����"�"����!���!�.���� �"���!������-#�������"�������!������#!��"���%%&�'�% �-��%�'�"�(�;! �'�����"���#!���"���%���"���'��#!���$�%��&����������� �������������#!�����!"�����"�&��"�� "��!����&��������*#�"���!����%�'�"����"���� ���!�#���$�%��&(�N��<NO�?>EAE��#��(�P>�F��� ��!"��� "��!����&���&���.����"���%!!.���������$ �� "��!����&����"!���!�#���$�%��&�� �������!$Q����'������!�4�R�����R������8������R����R�S���3��3�TT�6��������8������R�3�TT�6���U�=����!������%!����%�"�*�����#�����!��� �&������#%�����!"��!��� ���!����&%��!"����+ �%��&��"���"�!�����'�"����!�����"�"�����"���!�

Page 39: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

������������� ��������������� �������������� ����������������������� �������� ������� �������� ��� � ���������������������� ��������� ����� �

Page 40: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

������������ ������������������������������������������������ ���!� "�# ������������ � �$��� � �����%������ ��&�'�������()*�+,,-./01/2�3*41*5�67�8�9:��;�<�66����!!��=���=�>�������������?������������@�� � �A ��A ������ �������:�B��B � � ���%������� ��&�����C ����%����'�� ���������� �� ���������!��%������ ��&�����'����C�������8D<�9:���;<�E�����C> ���F��?����������&������@��G�����&����D������ H���"�? "! I�J� �@�%!� �� ��%�J�B�����& ������K�!�� ��"�$��B��� �L�������!�#���!���� ��()*�+,,-./01/2�3*41*5�6;�879:�DD�D<DD�������� ���=��#���M��$���&������G��$��N����������@CB�� ��%�@�%��C� ����J ����!�&"����O�>!�������� ��&�L��C�O����� �A� "��P-.Q/RS�-T�U/T-QVR01-/�WXY0*VY�D��8�9:����<���������> �����Z���������?�! �% ���������? "! ���A � ��&��P-.Q/RS�-T�[1/R/,1RS�\,-/-V1,Y��6�8�9:�D�D<D������� �����'���F����C������=���F��&����������$����!!��C�����D���� �@L=?]>�� ������?�_O]>�� �������� ��&��C��� ����CB���>! I�P-.Q/RS�-T�+,,-./01/2�R/�\,-/-V1,Y�;7�8D9:��6<�����������?��D��E��J� ����� �A� ��C�B�����B! ����� � ���"CC ���� �C !�� ����%� �����&���P-.Q/RS�-T�+,,-./01/2�R/�\,-/-V1,Y��7�8D9:��<�E��� �� ���$��F������F��# L�����������C>�!A�������N��=��?�>��C��"�C��D��6��J� �'%% � ��%���� �a��!� "����'�����&������& C � ��b-/0*Vc-QRQX�+,,-./01/2�3*Y*RQ,)�D;�8D9:�D<�7��� !!��J����������L���?�!�C����@�������M��J��C������� ��&�d�&���e� �����J����&���? �� &��]?"� C��F ��:�J� �NO�_������ ���� ���� C � �O��� ����NO�_:���� A�! ��Z���D��E��� �& ���O�����=��M��������E��? &C � �O��%� �>�!� "����� � �O��B�� ��"�����& ��"�$�� ���%�#���!���� ��()*�+,,-./01/2�3*41*5�6��879:�6��<������� � ����������������?�����������������&��&�f� ��� "! :� � � %% � ��%�C���& ������%��C�B�!��� ���()*�g.RQ0*QSX�P-.Q/RS�-T�\,-/-V1,Y�DD6�879:�DD��<D��6���!������ � ������L� � ������������������������������F f������DD��� �A�!�� ��"�����!���� �� �� �����A�f� � �� !��>�!� "��%�C���� ��%����A�!� ���%��C� ������%��C� �A �����BB�� ���� ��I�P-.Q/RS�-T�+,,-./01/2�R/�\,-/-V1,Y�;��8�<�9:���;<�;D������� ������@��N��N��������@�������N��=�C������D���#�� � ���&�7����� � �? ����] � ��%��C��B��A�� ����� ���%���C�!���h��!� "I�P-.Q/RS�-T�+,,-./01/2�R/�i.jS1,�i-S1,X����879:����<;����

Page 41: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

������������ ����������������� ������������������������������������������������������ !! "#�$!��%&��'���()(������*�������������������������+,-�.//0123425�6-74-8�9:;��<=>��=?��@ABCDEBFG�H?I?G�BJC�K?L?�HMNN A?�O::�?�PMNN�EBAQ$JMRMJS�B""$TJ#MJS�D#BJCBACD�A BNNU�EBAQ$JMR �B""$TJ#MJSV�WXMC J" �!A$Q�J$JYZL�!MAQD�BC$[#MJS�ZL�K\\]?�01_2a�0b�.//0123425c�.1d43425�2d�e422/-�O��fOg;�O��>Oh�?��@ABCDEBFG�H?I?G�HMNN AG�K?L?G�BJC�L?i?�L AB! MQ?�O:==?�.//0123425�j-3,0d�,-3-_05-2-43k�2d�lmlnopqpr�stuvwlpqpx�P$AyMJS�[B[ AG�@$D#$J�z$NN S G�ZJMX ADM#U�$!�HM"EMSBJG�BJC�{BAXBAC�ZJMX ADM#U?��@A$FJG�|?G�BJC�\?�]MJ NN$?�O::�?�I$�FEB#� }# J#�C$ D�#E �!MJBJ"MBN�A [$A#MJS�[A$" DD�"TA~� BAJMJSD�DTA[AMD �SBQ DV�01_2a�0b�.//0123425�6-�-_/,��<�f<g;����>��9=?��@TASD#BEN AG��?G�BJC��?��M"E X?�=���?�WBAJMJSD�QBJBS Q J#�#$�BX$MC� BAJMJSD�C "A BD D�BJC�N$DD D?�01_2a�0b�.//0123425�2d��/020j4/��O��f=g;���>=Oh?��zBDD NNG�z?G�KMA$T}G�K?G�H U ADG�|?G�BJC�I?��Q A?�O:=�?�IE � Q AS J" �$!�L "$JCY#M A�BTCM#$AD�MJ�#E �ZL;� XMC J" �!A$Q�MJX D#$A�[ A" [#M$JD�$!�!MJBJ"MBN�A [$A#MJS�"A CM~MNM#U?�01_2a�0b��1�42-���e422/-�2d�.//0123425��:�f�>�g;��<:>��O?��zE$FG�z?G�BJC�L?��M" ?�=�9O?��TBNM!M C�BTCM#�$[MJM$JD�BJC�BTCM#$A�DFM#"EMJS?�+,-�.//0123425�6-74-8�<��fOg;��Oh���<?��z$Q[AM}G�i?G�BJC��?�HTNN A?�O::h?�\DUQQ #AM"�#A B#Q J#�$!�A [$A# C�[ JDM$J� }[ JD �BJC�MJ"$Q �BQ$TJ#D�MJ�zW��"BDE�"$Q[ JDB#M$J�"BN"TNB#M$JD?�01_2a�0b�.//0123425�2d��/020j4/���O�f�g;��9<>�=h?��zTDEMJSG�@?G�BJC�i?�|$ ~~ "y ?�=�9h?��0j�_4�02�0b�.1d43��-3,0d0a054-��0b��_5-�.//0123425�e4_j�?�LBABD$#BG��|;�\Q AM"BJ�\""$TJ#MJS�\DD$"MB#M$J?��� "E$FG�]?G��?�LN$BJG�BJC�\?�LF J U?�=��h?�zBTD D�BJC�z$JD �T J" D�$!�WBAJMJSD�HBJM[TNB#M$J;�BJ�\JBNUDMD�$!�!MAQD�LT~� "#�#$�WJ!$A" Q J#�\"#M$JD�~U�#E �LWz?��023-j�0__k�.//0123425�6-�-_/,�=��f=g;�=>�h?��� "E$FG�]?�H?G�BJC��?��M"E X?�O::O?�IE ��TBNM#U�$!�B""$TJ#MJS�BJC� BAJMJSD;�#E �A$N �$!�B""ATBN� D#MQB#M$J� AA$AD?�+,-�.//0123425�6-74-8����fLT[[N Q J#g;��<><�?��� "E$FG�]?G�P?�K G�z?�|BAD$JG�BJC��?�LN$BJ?�O:==?�]A CM"#MJS�QB# AMBN�B""$TJ#MJS�QMDD#B# Q J#D?��023-j�0__k�.//0123425�6-�-_/,�O9�f=g;=�>9O?��

Page 42: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

��������� ������������������������������������������������������������������������������������� !"#"$%&���'( )$*+�(,�-)*.#"./�*$!�01/()2���3��45�����������������6��7��8����9����9��������:������������������������������������������'( )$*+�(,��..( $#"$%�*$!�;.($(<".=��>�?�@3��>A4BC�����������D��E��D����������8�� ����F���������9G�����H�9��������I�78���G��������H�������9������H�����������G3�����������H���9G�����������'( )$*+�(,��..( $#"$%�*$!�;.($(<".=�>��?�@3��JFA�>��������������K��6�������8�L�����7��M������F������������H�����H�H��������������9������9G�����������'( )$*+�(,��..( $#"$%�N/=/*).1�J��?J@3���>A����������O�I��P��K����9�P��7��D��O���Q��7�����8��7�R��G�����F����S��������T������3��O������H��9�����H�����'( )$*+�(,��..( $#"$%�*$!�;.($(<".=�?H������9���@��������P��K��U�����8����M�����FFB��:��������T����������������������������O���H�����������G��������01/��..( $#"$%�N/V"/W����?>@3���J�A��BF����������Q���FF���:GG��G�������������GG���������9����3�������H��������H����������������9����H��9�H��������01/��..( $#"$%�N/V"/W��J�?�@3�BB�A��F��S�����X�Y�����?SXY@�����>������������7�G���������O���G9����3�:�������������������������H�8���Z[�����Q�9G��������������8�:8����������������:����������8�������\����?�:8\@����B4���..( $#"$%�,()�]/*=/=C�8����9�����H�����������:����������8�������������������Z�Q�3��:8\������������:����������8�������\����?�:8\@�����F��_ *+"#*#"V/�1*)*.#/)"=#".=�(,��..( $#"$%�a$,()<*#"($��8����9�����H�����������:����������Q����G��������������Z�Q�3��:8\������������:����������8�������\����?�:8\@���������..( $#"$%�,()�]/*=/=��8����9�����H����������������������8�������������������Z�Q�3��:8\������������:����������8�������\����?�:8\@���F�F��($./b# *+�c)*</W()d�,()�c"$*$."*+�N/b()#"$%��8����9�����H�����������:����������Q����G��������������Z�Q�3��:8\����������P��7�����S��7��U�������������:�������������3�:�R�����������H����������������������������������������������HH�������������01/��..( $#"$%�N/V"/W�4��?J@3�44�54�������������P�������� ��S�����D��Q��8G��Z�������������������H�\���4��������������������������G��������H������������ !"#"$%&���'( )$*+�(,�-)*.#"./�*$!�01/()2����?�@3��BA�J����������P���FFJ��U���������Z���������������T������e�01/�f)"#"=1��..( $#"$%�N/V"/W��J�?J@3��J>A�4���

Page 43: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

�������� ���������� ����� �� �������� ����� �������������������������������� �������!""�����#�������$%%������&�'()*+,-�(.�/00()+12+3�4565,*07�89�:8;<��8�=�>� ��������� ���?? �$�"��@�A��B�"����������������������������������C��%�� �/)D212+3E�/�'()*+,-�(.�F*,01205�,+D�G75(*H����:�;<�?�I=?I� �����B�%��# ����������JKL�MNO�PK�QRSTUNK�VWWVK�XYR�ZRSM[\UN�]R[RRN�M_O\[UZT�aRRT�aUZ�NUNM_O\[���b��������������@�����@��� �G75�/00()+12+3�45c25d�99�:����%�@���;<�9?=?�I �e���f ��g���@������ ������� �h���� ���?? ������i���b����%�&�$���@����%��b���������"������""�����"���b���%���i��������������������� �j(+15kl(*,*H�/00()+12+3�4565,*07��>�:8;<�??8?=??9� �e�������f ���?? �m0(+(k51*20�/+,-H626n�o17�5D �!��%�A�����%""<�p���������%% ��qMZZ\TL�JK�rsstK�XYR�MTTUu\M[\UN�]R[RRN�uUvwR[\[\UN�MNO�vMNMxRZT�]_T\NRTT�TRxvRN[�ZRwUZ[\Nx������ �'()*+,-�(.�/00()+12+3�4565,*07��y�:?;<�???=?�> ������� ��������%��f �������z �f��� ����y �$����"��<���@���{���%���"������""�����"����%��������@�������� ��� �j(+15kl(*,*H�/00()+12+3�4565,*07����:?;<�?8?=?�� ���������f | ������� �}� �?��� �����@��B���"����������b�� �������%��"�$�������������!����@��?��:?=�;<��>?=��> ���������~ ������������ ������� �� �#����%� ����� �$���{"�@����������������C��%����"�"�����%������� �j(+15kl(*,*H�/00()+12+3�4565,*07�?��:8;<�y�9=yy� �������� �� �?��? �!������@�����@����������@�������%�"��b������� �'()*+,-�(.�/00()+12+3�4565,*07����:�;<�?��=��> ������p ������g �}��� �?��8 ������""�����"������������b����<��b������"��@�����!������������ �'()*+,-�(.�/00()+12+3�4565,*07����:����%�@���;<�?8?=?y> ����%�� �� ��f%%�@��� ������� �g���� �?��� ������""�����"���������������������������@��B�� �'()*+,-�(.�/00()+12+3�,+D�F)�-20�F(-20H���:�;<�?�9=�?y �������g ������# �f��� ����� �!�@����������@����%�����������"���"�@{�����@�������"����������������b��@ �'()*+,-�(.�/00()+12+3�,+D�m0(+(k206�8>�:�=�;<�?��=?I� ��������f ��?�>y �$����������%�����������"�������"����������������� �'()*+,-�(.�/00()+12+3�,+D�m0(+(k206�>�:?;<�9�=>� ���������� ��}������$ ������� �f�%�� ����I �p��"��@�����@������������������������% �'()*+,-�(.�/00()+12+3�,+D�m0(+(k206����:?;<�?y�=?�9 ��

Page 44: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

�������� � ������������ ������� ������ ����� ������������������������������� ����������!���������������"���# �$%&'()*�%+�,--%&(./(0�)(1�2-%(%3/-4�5��6�789:���;7�<; ���������� ����5 ����=�"������������������"������������#�>���"?��� ��!���?���?�����@���������� �������A�B%(.C3D%')'E�,--%&(./(0�FC4C)'-G����6�9:��;57�H8 �I�����J ������K �I��# ����� �L�������!��������������!��"����������������������#� �MGC�,--%&(./(0�FCN/CO�PP�6�"��������9:���57�88 �I��#��K ��K��������K ������L �Q@��� �����R�2)'(/(04�-%3%NC3C(.�)(1�)--%&(./(0�-%3D)')S/*/.ET�.GC�C++C-.4�%+�3)(1).%'E�UVFW�)1%D./%( �X���#�������Y�!��� ����Z����[�������Y�!��� ����[���#�������Y�!��� ������������ ��I����\��[ ����� ���������������#�#�����"������"��������������#A�$%&'()*�%+�,--%&(./(0�)(1�2-%(%3/-4�6�H9:�8��788P�I�">��[ ��Z������� ������� �X ���� ����8 �L���#������#�����������!�������������:����������������������� �$%&'()*�%+�V/()(-/)*�2-%(%3/-4�;H�689:�5�575�P �K������� ������� �X����� ����� �]�����"���������������?���������"��� �MGC�,--%&(./(0�FCN/CO�PH�6�9:���H57���< ����������K �� ����H �L������#�������������������������������������:�������#���������� �FCN/CO�%+�V/()(-/)*�W.&1/C4����6�9:��857�<� ���������] ��I?? ��� ������� �I?? ����8 �V&(1)3C(.)*4�%+�V/()(-/)*�,--%&(./(0�.G�21/./%( �Z�@�_���[� ��Z_:�K���@=����@� ������ �K ����; �a������������������:�����������������"���#�������!�������������� �������� A�MGC�,--%&(./(0�FCN/CO�<��6�9:�H�57H55 ����������� ������� �X��# ����� �Z���������������������������"�������"������"�� ��\����������������������"���b"��� �$%&'()*�%+�,--%&(./(0�FC4C)'-G��<�689:�;�P7;<; ���!�����I ��[�������� ��J��������X c ������= ] �K���������� ����� �V/()(-/)*�FCD%'./(0�)(1�,()*E4/4�d.G�21/./%( �Z�@�_���[� ��Z_:�K���@=����@� ���� �������J �� ������J �]���� ����� �������>�������A�a������"����������#�������������������!����"���������#�������� �$%&'()*�%+�,--%&(./(0�)(1�2-%(%3/-4�8��689:�8P57��� �a������ ������a �X��# ���H8 �����!����"����b"��� �������������#������������������� �MGC�,--%&(./(0�FCN/CO�;<�6�9��8�;78;; ���"��� ����� ��"������#������:������������������������#�����?�� �$%&'()*�%+�,--%&(./(0�)(1�2-%(%3/-4��H�6�9:�P87��5 �

Page 45: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

������������ ������������������������������������������������������������������ !"#"$%&���'( )$*+�(,�-)*.#"./�*$!�01/()2���34���56� 78�9���:���;<���=����>��?������@��@��A��B99���C���������D��A�����������������������������������E����F��..( $#"$%�G()"H($I�B9�3B56��JJK�77���L�����<��B9�B������������������������=����������������E���6�������M�������E�����A������N($#/OP()*)2��..( $#"$%�Q/I/*).1�B �3�56�J�BKJ�9���� �

Page 46: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

���������� ������������������������������� �!"�#�$�""�%��#&��#����� ����� '����&�"�##��'����'�(��) #�*������ ��+������������++ ,����-.�/0���1�234567�89:�5;7<648:�=564:�<>�89:�?@>>:A:BC:�;:8D::B�8<856�5CCA4567�<>�>@AE�F�5B?�8<856�5CCA4567�<>�>@AE�G�@B�5�>@AEHI5@A�@B�J:5A�KL�M<856�5CCA4567�5A:�C56C4658:?�57�89:�?@>>:A:BC:�;:8D::B�@BC<E:�;:><A:�:N8A5<A?@B5AJ�@8:E7�5B?�C579�>6<D7�>A<E�<I:A58@<B7�5?O478:?�><A�C579�>6<D7�>A<E�:N8A5<A?@B5AJ�@8:E7�PQR�S�PTUVWX�S�YQZTW[[\�7C56:?�;J�;:]@BB@B]�<>�J:5A�8<856�577:87L�M9@7�=5A@5;6:�E:574A:7�9<D�C6<7:�8<856�5CCA4567�5A:�><A�8D<�>@AE7L������ ��+���������0����� _����++ ,����-���/�++ /0���1� 234567�89:�5;7<648:�=564:�<>�89:�?@>>:A:BC:�;:8D::B�5;B<AE56�5CCA4567�<>�>@AE�F�5B?�5;B<AE56�5CCA4567�<>�>@AE�G�><A�5�>@AEHI5@A�@B�J:5A�KL�U;B<AE56�5CCA4567�5A:�C56C4658:?�47@B]�<B:7�Pabba[�E<?:6�<>�?@7CA:8@<B5AJ�5CCA4567�57�E<?@>@:?�;J�c<895A@�:8�56L�P�dde[L�M9@7�=5A@5;6:�E:574A:7�9<D�C6<7:�5;B<AE56�5CCA4567�5A:�><A�8D<�>@AE7L�fghijkghl� m@89@B�@B?478AJ�:5AB@B]7�C<HE<=:E:B8�><A�>@AEHI5@A�>@AE�F�5B?�>@AE�G�5CA<77�an�C<B7:C48@=:�345A8:A7\�C56C4658:?�57�?:>@B:?�@B�7:C8@<B�eLaL��fo�"����'�p���� �!"�#�q�%�kr st� W<?:?�a�@>�;<89�54?@8<A7�@B�5�I5@A�<>�>@AE7�5A:�89:�75E:�R@]���>@AE\�d�@>�54?@8<A7�@B�5�I5@A�5A:�8D<�?@>>:A:B8�R@]���54?@8<A7�g'���'"���� �!"�#�uvv�&�"#ki �� w@B@E4E�=564:�<>�8<856�P<A�5;B<AE56[�5CCA4567�@B�>@AEHI5@A�>@AE�F�5B?�>@AE�GL��q x�k� yy� U;7<648:�=564:�<>�?@>>:A:BC:�@B�7@z:�@B�>@AEHI5@A�>@AE�F�5B?�>@AE�GL�{@z:�:34567�B584A56�6<]5A@89E�<>�8<856�577:87L�q x�ki �� w@B@E4E�=564:�<>�7@z:�@B�>@AEHI5@A�>@AE�F�5B?�>@AE�GL�|flk� yy� U;7<648:�=564:�<>�89:�?@>>:A:BC:�@B�6:=:A5]:�@B�>@AEHI5@A�>@AE�F�5B?�>@AE�G\�D9:A:�6:=:A5]:�@7�5�?:;8�8<�577:87�A58@<�<>�5�C<EI5BJL�|flki �� w@B@E4E�=564:�<>�6:=:A5]:�@B�>@AEHI5@A�>@AE�F�5B?�>@AE�GL�irk� yy� U;7<648:�=564:�<>�?@>>:A:BC:�@B�E5A}:8�8<�;<<}�A58@<�@B�>@AEHI5@A�>@AE�F�5B?�>@AE�GL�w5A}:8�8<�;<<}�A58@<�@7�C56C4658:?�57�E5A}:8�=564:�<>�:34@8J�?@=@?:?�;J�;<<}�=564:�<>�:34@8JL�irki �� w@B@E4E�=564:�<>�E5A}:8�8<�;<<}�A58@<�@B�>@AEHI5@A�>@AE�F�5B?�>@AE�GL�g~hk� yy� U;7<648:�=564:�<>�?@>>:A:BC:�@B�C579�>6<D7�>A<E�<I:A58@<B7�P7C56:?�;J�8<856�577:87�@B�J:5A�K���[�@B�>@AEHI5@A�>@AE�F�5B?�>@AE�GL��

Page 47: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

��������� ������������������������� �!"�����#�$%��&'()��� *+,+-.-�/01.2�34�560127�6058�41395�4:3-�3;2:0<+3,5�+,�4+:-=;0+:�4+:-�>�0,7�4+:-�?@�A� B���(C�DD� EF531.<2�/01.2�34�<82�7+442:2,62�+,�1355�;:3F0F+1+<G�+,�4+:-=;0+:�4+:-�>�0,7�4+:-�?@�H355�;:3F0F+1+<G�+5�<82�;:3;3:<+3,�34�I.0:<2:5�<82�4+:-�:2;3:<5�0�,2J0<+/2�I.0:<2:1G�+,63-2�F243:2�2K<:03:7+,0:G�+<2-5�+,�<82�;05<�LM�I.0:<2:5@�A� B���()��� *+,+-.-�/01.2�34�1355�;:3F0F+1+<G�+,�4+:-=;0+:�4+:-�>�0,7�4+:-�?@�NOC(N��� (C�DD� EF531.<2�/01.2�34�<82�7+442:2,62�+,�5<0,70:7�72/+0<+3,�34�I.0:<2:1G�50125�+,�4+:-=;0+:�4+:-�>�0,7�4+:-�?@�P<0,70:7�72/+0<+3,�34�50125�+5�6016.10<27�3/2:�<82�;:2627+,J�LM�I.0:<2:5@�NOC(N��� ()��� *+,+-.-�/01.2�34�5<0,70:7�72/+0<+3,�34�I.0:<2:1G�50125�+,�4+:-=;0+:�4+:-�>�0,7�4+:-�?@�NOC(�&'(C�DD� EF531.<2�/01.2�34�<82�7+442:2,62�+,�5<0,70:7�72/+0<+3,�34�I.0:<2:1G�3;2:0<+,J�6058�41395�+,�4+:-=;0+:�4+:-�>�0,7�4+:-�?Q�982:2�5<0,70:7�72/+0<+3,�34�6058�41395�4:3-�3;2:0<+3,5�+5�6016.10<27�3/2:�<82�;:2627+,J�LM�I.0:<2:5@�NOC(�&'()��� *+,+-.-�/01.2�34�<82�5<0,70:7�72/+0<+3,�34�I.0:<2:1G�6058�41395�4:3-�3;2:0<+3,5�+,�4+:-=;0+:�4+:-�>�0,7�4+:-�?@�NOC(N��� (R��S(C�DD�EF531.<2�/01.2�34�<82�7+442:2,62�+,�5<0,70:7�72/+0<+3,�34�I.0:<2:1G�50125�J:39<8�+,�4+:-=;0+:�4+:-�>�0,7�4+:-�?T�982:2�5<0,70:7�72/+0<+3,�34�50125�J:39<8�+5�6016.10<27�3/2:�<82�;:2627+,J�LM�I.0:<2:5@�P0125�J:39<8�2I.015�50125�+,�6.::2,<�G20:�U�-+,.5�50125�+,�G20:�UVW�7+/+727�FG�50125�+,�G20:�UVW�NOC(N��� (R��S()���*+,+-.-�/01.2�34�<82�5<0,70:7�72/+0<+3,�34�I.0:<2:1G�50125�J:39<8�+,�4+:-=;0+:�4+:-�>�0,7�4+:-�?@��NOC(�&'(C�DD� EF531.<2�/01.2�34�<82�7+442:2,62�+,�5<0,70:7�72/+0<+3,�34�I.0:<2:1G�3;2:0<+,J�6058�41395�+,�4+:-=;0+:�4+:-�>�0,7�4+:-�?Q�982:2�5<0,70:7�72/+0<+3,�34�6058�41395�4:3-�3;2:0<+3,5�+5�6016.10<27�3/2:�<82�;:2627+,J�LM�I.0:<2:5�NOC(�&'()��� *+,+-.-�/01.2�34�<82�5<0,70:7�72/+0<+3,�34�I.0:<2:1G�6058�41395�4:3-�3;2:0<+3,5�+,�4+:-=;0+:�4+:-�>�0,7�4+:-�?@��&'(�')B(�'X� Y+<8+,�+,7.5<:G�6058�4139�63=-3/2-2,<�06:355�LM�63,526.<+/2�I.0:<2:5�+,�4+:-=;0+:�4+:-�>�0,7�4+:-�?Q�6016.10<27�05�724+,27�+,�526<+3,��@L@Z�[\O(�'X� Y+<8+,�+,7.5<:G�:2<.:,�63=-3/2-2,<�06:355�LM�63,526.<+/2�I.0:<2:5�+,�4+:-=;0+:�4+:-�>�0,7�4+:-�?Q�6016.10<27�05�724+,27�+,�526<+3,��@L@Z��

Page 48: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

����������� ������������������������������� ������������������ ������� �� �� �� ���� ����� ���� � !� �����"���� # !� ��$� ���%&'&()&(*�+,-.,/0&1���2���� 34333� 34356� 34556� 34377� 34873� 3497�� 34556����2��� 2���� 34333� 34356� 3453:� 3437;� 348�9� 34<�<� 34535��=���2=��� 34333� 34338� 3455�� 343;8� 34685� 3499<� 345;8�>&1*�+,-.,/0&1����?2��@A� 34333� 54333� 349:3� 54333� 54333� 54333� 34835����2��@A� 34333� 34333� 34888� 34333� 54333� 54333� 34�5:�BC(*-C0�+,-.,/0&1���2���� D34:�5� D34877� D34587� D34397� D34386� 346;:� 3455:����2��� 2���� D34�:6� D3457<� D343;5� D3438<� 343�5� 346<:� 3439<���2��@� D34:�5� D34577� D34375� D343:5� 34383� 346;:� 343<:����2��� 2��@� D34�:6� D343<7� 34338� 3433:� 343<;� 346<:� 34376���E2���� 34333� 34633� 549<7� 54:;6� �457�� 94337� 54;8����E2���� 8469�� 8496;� �4:97� �4�7<� :476:� 554;9:� 54�:9���E2��@� 8469�� 64<<6� ;4:95� ;4;7�� 74:;8� 554;9:� 54�;5���2���� 34333� 34339� 3485:� 345:3� 34�<9� 5465:� 3485����2���� 34333� 34333� 3439<� 34365� 34893� 5465:� 3456����2��@� 3483:� 34�68� 345:9� 34356� 34576� 34333� 5465:���2���� 34333� 345;5� 54:9:� 349:7� �4575� 5<4��:� 84395���2���� D849<8� 348:3� 5453�� 34935� 84575� 574:6�� 3499<���2��@� D849<8� 34:55� 549;8� 54;65� 64<67� 574:6�� 54;55�=FG2���� 34333� 34359� 345:7� 34558� 34695� 5486;� 345:<�=FG2���� D34796� D3489;� D3436:� 34388� 3458:� 34;33� 345<7�=FG2��@� D34796� D34586� 343�7� 34375� 345<5� 34;33� 34566������ ��2���� 34333� 34333� 3466;� 348;3� 34<56� 54333� 3489:������ ��2���� 34333� 34333� 345:7� 343:6� 34;:6� 54333� 348�;������ ��2��@� 34333� 34365� 3466;� 348<5� 34759� 54333� 348:3���2����2���� 34333� 546;<� 9;45�:� 5<47;:�8�64<�5�8�;346<3�88;4<3<���2����2���� 34395� 34769� 5�48<<� �4358� 894875�8�;34;;3��:4;�9���2����2��@� 34395� 84:<<� :54<:5� 574:�9�5;�47:;�8�;34;;3�56348<6��

Page 49: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

��������� �� ������������������ ������ ������ ��� !� "���!� �!� ��#�"�����# ��� ����������$%� ������ #��!�� " �#��� �����!� �����!��#�"�����!"�#��������&'�(�)*�+������ ������ ����!� ��!��� ������ ��# #� #"�"�����������������&'�(�)*�+�,� � ���#�� ����!� ��� "� ����"� ��#��� �����#��� ���!�������&'�(�)*�+��$%� ���#�� ����#� ����!� ���!�� ����"� �#�"����� ��!���-�������� ������ ���! � �� �"� ���" � ����"� ������ ����"�-���,� � .������ .�� " � .���""� .��� �� ��"��� !�"� � ������-����$%� .������ .��"!�� ��#��� ����#� ���!�� !�"� � �� #���/0123���4356478�938:4;57;<3�8707;87;:8�=64�022�#>�!�>��!�=;4?@50;48�;A�7B3�87C9D�=64�7B3�80?523�534;69����!�.�#�����E22�<04;01238�043�93=;A39�;A�7B3�E553A9;F����G& �'��H��I�&*J& ���**�'&��� ���������� �(�K��L�� ���JI&*&K�'��M�J��*��(��� �� N� NN� NNN�N� OPQRSTPQU� ������ �� ���� �� �� �� ��NN�VWTXYZZ�� [\]\_� ������ ���� �� ������ �� ��NNN�WabTWccdTXYZZ�� [\]\ef� \]g\� ������� �� ������ ������� ��/B3�70123�4356478�:6443207;6A8�137h33A�7B3�:6?50401;2;7D�?374;:8�=64�=;4?@50;48�;A�7B3�87C9D��=64�7B3�534;69����!�76�#�����E22�<04;01238�043�93=;A39�;A�7B3�E553A9;F���� �

Page 50: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

������������ ���������������������������������� ������ ����� !!�" #$%��&'&()�(**+,()-� ����� !!�" #$%��(.$'+/()�(**+,()-��0������ � �� �1� �2����1� 324��1� �� �� �1� �2����1�324��1���56789:8;7� <=<>?� @>=>�<�<=<<<�AAA� <=@<�� @B=CC<� <=<<<�AAA�DEFGHIJKL� MN1NNO� MP1QRN�N1NNN�SSS� MN1NNO� MT1QN� N1NNO�SSS�U::9VWXYZ[\6� ]<=>?�]_?=@�<�<=<<<�AAA� ]<=>@?�]?<?=><� <=<<<�AAA�\a8Zb\cc� ]<=<<�� ]<=>�<�<=<<<�AAA� ]<=<<� ]@�=C_<� <=<<<�AAA�\a8Z[\6� ]<=<<>� ]@=�<�<=<<<�AAA� ]<=<<�� ]@_=C<<� <=<<<�AAA�defZb\cc� <=<<<� <=<@<�<=CC<��� <=<<?� =>B<� <=<<��AAA�defZ[\6� ]<=<@?� ]�=�_<�<=<<<�AAA� ]<=<<� ]@=��<� <=@�����[gZb\cc� <=<<@� C=@@<�<=<<<�AAA� <=<<<� =?B<� <=<@B�AA�[gZ[\6� <=<<?� B=_<�<=<<<�AAA� <=<<<� ]<=<><� <=C�����hijZb\cc� ]<=<�<� ]@_=>@<�<=<<<�AAA� ]<=<??� ]@@=C_<� <=<<<�AAA�hijZ[\6� ]<=@B@� ]?@=_><�<=<<<�AAA� ]<=@B�� ]�<=<<� <=<<<�AAA�dkYYl9kmZb\cc� ]<=<??� ]B=B?<�<=<<<�AAA� ]<=< � ]?=B<� <=<<<�AAA�dkYYl9kmZ[\6� ]<=<�>� ]B=B<�<=<<<�AAA� ]<=<>� ]@�=@<<� <=<<<�AAA�nbZWX8YZb\cc� <=<<<� �=<�<�<=<<<�AAA� <=<<<� =?�<� <=<@C�AA�nbZWX8YZ[\6� <=<<<� <=?�<�<=><��� <=<<<� ]<=�<<� <=_�>���nbZhijZ[\6� <=<<<� ?=??<�<=<<@�AAA� <=<<<� �=<?<� <=<<<�AAA�nbZhijZb\cc� <=<<<� ?=��<�<=<<<�AAA� <=<<<� ?=@<<� <=<<�AAA�nbZWX8YZo97pZb\cc� <=<<<� ?=?<<�<=<<@�AAA� <=<<<� ]<=>�<� <=�_>���nbZWX8YZo97pZ[\6� <=<<<� @=?B<�<=@�>��� <=<<<� @=<C<� <=>B����� �� �� �� �� �� �� �� ��q$�,-&+r�st� �%-� �� �� �� �%-� �� �� ��u� <=_�<� �� �� �� <=_?>��� �� ��v� w�>@wC@>�� � � � w�>@wC@>���� �� ��AAAw�AAw�($��A��%$'&%�- #$ ! *($*%�(&�&x%�@yw�_y�($��@<y�)%z%)-�{&|'}&( )~w�+%-�%*& z%)r=��))��}z(),%-�(+%�.(-%��'$�+'.,-&�-&($�(+��%++'+-�*),-&%+%��(&�&x%�! +/�)%z%)=��x%+%�(+%��w<���,$ �,%�! +/-�*),-&%+-�!'+�&x%�&}&%-&-=��x%�&(.)%�+%�'+&-�($���"�+%#+%-- '$�&x(&�%�(/ $%-�&x%� /�(*&�'!�x(z $#�&x%�-(/%�� #���(,� &'+�'$�&x%��( +| -%�! $($* ()�-&(&%/%$&�*'/�(+(. ) &r�.%&|%%$�! +/-�|x%+%�*'/�(+(. ) &r� -�/%(-,+%��.(-%��'$�� !!%+%$*%-� $�(**+,()-�.%&|%%$�! +/�\�($��! +/��=��x%��%�%$�%$&�z(+ (.)%-�(+%�&x%�(.-'),&%�z(),%�'!�&x%�� !!%+%$*%-�.%&|%%$�! +/�\�($��! +/��� $�&'&()�(**+,()-w���H�J����($��� !!%+%$*%-� $�(.$'+/()�(**+,()-w����H����H�J��=��'&()�(**+,()-�(+%�*()*,)(&%��(-�&x%�� !!%+%$*%�.%&|%%$� $*'/%�.%!'+%�%�&+('+� $(+r� &%/-�($��*(-x�!)'|-�!+'/�'�%+(& '$-�(��,-&%��!'+�*(-x�!)'|-�!+'/�%�&+('+� $(+r� &%/-w�())�-*()%��.r�.%# $$ $#�'!�r%(+�&'&()�(--%&-=��.$'+/()�(**+,()-�(+%�*()*,)(&%��,- $#��'$%-�{@CC@~�/'�%)�'!�(.$'+/()�(**+,()-�(-�/'� ! %��.r��'&x(+ �%&�()=�{<<_~=��x%�&%-&�z(+ (.)%���� ����P� -�*'�%��@� !�.'&x�(,� &'+-� $�(��( +�'!�! +/-�(+%�%�(*&�-(/%�� #���! +/w�($��<� !�(,� &'+-� $�(��( +�(+%�&|'�� !!%+%$&�� #���(,� &'+-=��'$&+')�z(+ (.)%-�(+%��%! $%�� $�&x%����%$� �=�� �

Page 51: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

����������� ������� � ��������������� �������������������������� ����� �� ���������������������� !������� �����"�#� ������� �� ���� $ �� ���� �� ���� � �%�� � � �� ��&'()&*(�+,-./0122� �3������ �� 456557� 48697�:::� �;;<�5=��+,.>?/.@@A/0122� �3������ �� 456557� 47679�:::� �;;<�5=��&'B)&*B�+,-./0122� �3������ �� 45655=� 4�6C;�:::� ��9<;75��+,.>?/.@@A/0122� �3������ �� 45655�� 476�8�:::� ��9<;75��&'D)&*D�+,-./0122� �3������ �� 456557� 486=9�:::� �7=<=�8��+,.>?/.@@A/0122� �3������ �� 456558� 4E697�:� �7=<=�8���� �� �� �� �� �� ��� ����� �� ���������������������������������"�#� �������� �� ���� �$ �� ���� �� ���� � �%�� � � �� ��&'()&*(�+,-./0122� F3������ 45655E� 456C8��� ���<=�E��+,.>?/.@@A/0122� F3������ 56555� 565���� ���<=�E��&'B)&*B�+,-./0122� F3������ 456558� 4E6�=��� �77<58;��+,.>?/.@@A/0122� F3������ 45655E� 456�E��� �77<58;��&'D)&*D�+,-./0122� F3������ 56558� E6E���� �85<98=��+,.>?/.@@A/0122� F3������ 5655E� 56C;��� �85<98=���� �� �� �� �� �� ��� ����� ��� ����� �����������������������������������3������ ���F3������������������� �� �� �� �����������%�� � � �%! � �&'()&*(�+,-./0122� �� �� �� 456558� E65�� 568C=��+,.>?/.@@A/0122� �� �� �� 456557� G HI� J JH��&'B)&*B�+,-./0122� �� �� �� 456557� H KK� J J#I��+,.>?/.@@A/0122� �� �� �� 456557� G HG� J J#��&'D)&*D�+,-./0122� �� �� �� 45655=� G #L� J JH��+,.>?/.@@A/0122� �� �� �� 456557� G JJ� J J#I��� �

Page 52: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

�������������������� �� � ������������������������������������� ��������� ����� ��������!�����"�������"!�������������������!������������ �#������$��%���� ����������&'(������ ���������#������ �#��� �������� ������ �#�������������!� ������!�� ��� ������ �#��� ���� ��� �����#���� ���� ����������� ��������#�) �����!� ����$��������� �"��*+*,-./0� �������� �������������������� ��������"����!� ���� ������ ����� �#�����������#�) �����!� ����������������������� ��������� ���������!� ���� ������ ��������� ������) �����!� �����$�����123456��� #������������� ������!���� �������"�������� ����� �#��"����������������� ������#���� ���� ����������� ��������#��!� ����$��%����)����������&'(������ ���������#������ �#��� �������������� �������#���� ��������#������ ���� ������) �����!� �����$��������� �"��7+*,-./0� �������� �������������������� ��������"����!� ���� ������ ����� �#������� ������) �����!� ������������������������ ��������� ���������!� ���� ������ ����������#�) �����!� �����$������������ �"������� ������� �����������!�����89:;3<<=������ ������� ���"��#�������!�����9>?:955@:;3<<��A��"�� ������������� �"����������������� �

Page 53: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

������������ ��������������������������������� ��� ��������� � �� �!� �"����!� �"#��!���$%&'()'*&� +,+��� -+,-.� +,+++�///�012345678� +,++-� 9,9�� +,++:�///�;<=>?@<AA� +,+++� B:,:C� +,-9C��;<=>?D<E� +,++-� F,�G� +,+++�///�HIJ?@<AA� B+,++F� B-,F�� +,+:+�///�HIJ?D<E� +,++.� :,C� +,+.-�/�DK?@<AA� +,++9� G,::� +,+++�///�DK?D<E� +,+++� -,-9� +,+-G�//�HLMMNOLP?@<AA� B+,+:9� B::,-.� +,+++�///�HLMMNOLP?D<E� B+,++9� B-,9:� +,+-:�//�;Q@?;RS>M?@<AA� +,+++� 9,C� +,+++�///�;Q@?;RS>M?D<E� +,+++� -,.-� +,++.�///�;Q@?TUV?D<E� +,+++� B�,:9� +,+++�///�;Q@?TUV?@<AA� +,+++� B9,F�� +,+++�///�;Q@?;RS>M?WOXY?@<AA� B+,++:� B�,FF� +,+++�///�;Q@?;RS>M?WOXY?D<E� B+,+:G� BC,+G� +,+++�///�TUV?TVDN?TVJ� +,+C�� --,.F� +,+++�///�ZIQ?TVJ� +,+�-� :F,.-� +,+++�///��� � � ��$%[\]&(�_a'[�bcc')&]� d']�� ��e-� +,+:�9�� ��f� G.Gg�F-��� �����hhhg�hhg�i%[�h�['%j&'�]k%c)i%)'�i&�&l'�:mg�Fm�i%[�:+m�n'o'n]�p&qjr&insg�(']*')&o'n,�tnn�*roin\']�i('�ui]'[�j%�(ju\]&�]&i%[i([�'((j(]�)n\]&'('[�i&�&l'�c(v�n'o'n,�wl'('�i('�Fg+.C�\%x\'�c(v]y)n\]&'(]�cj(�&l'�&r&']&],��wl'�&iun'�('*j(&]�i%�z{|�('k(']]j%�%�ql)l�&l'�['*'%['%&�oi(iun'�ITVDN?TVJ�]�i�*i(q]'�v'i]\('�jc�c%i%)in�]&i&'v'%&�)jv*i(iun&�ui]'[�j%�'i(%%k]�)jrvjo'v'%&�u'&q''%�c(v�<�i%[�c(v�}�i)(j]]�:G�x\i(&'(],�wl'�&']&�oi(iun'�]���� ���~�ql)l�]�)j['[�:�c�uj&l�i\[&j(]�%�i�*i(�jc�c(v]�i('�'ai)&�]iv'��k���c(vg�i%[�+�c�i\[&j(]�%�i�*i(�i('�&qj�[cc'('%&��k���i\[&j(],��j%&(jn�oi(iun']�i('�['c%'[�%�&l'�t**'%[a,���� �

Page 54: Auditor Style and Financial Statement Comparability

��

����

� ���������� ������������������������������������������������ � �!��"����� ���������� �#$%&'((� )��*�+ �*�,�$-.%$//0%&'((� 1/234%526��� � � � � �� ��789:;�<=�>8?:�@A9BCDE�F�GH=�IDJJ:K:9L�@A9BCDE�F� � �+ �� !�� ����*� ��M� �*� ����*� ��M� �*� ����*���M� �*�NOPQRSTUVWXY� Z�[��\� Z][]__� Z�[��� Z[��� �Z�[��\� Z[a\_�b� ]cd���� �� �� � ��� ���� �� �� � �789:;�C=�>8?:�eDfBgD:K�GH=�fDJJ:K:9L�eDfBgD:K� � ��� ����*� ��M� �*� ����*� ��M� �*������ ��M� �*�NOPQRhWijWQk�� Z�[��l� Z][]__� Z�[��]� Z[l� ��[��� ��[m�b� ]]c�a��� �� �� � ��� ���� �� �� � �789:;�n=�>8?:�CDE�F�GH=�H8?:�@A9BCDE�F� � � � ��� ����*� ��M� �*� ����*� ��M� �*�����*� ��M� �*�NOPQRVWXY� Z�[��l� Z[m_� Z�[��]� Z[]d� �[��l� [l]�b� ��ac�d� �� �� ��� ��� �� �� �� ��� �789:;�I=�>8?:�CDE�F�GH=�H8?:�@A9BCDE�F�JAK�HopBH8?q;:�AJ�HDr:B?8Lst:f�H8?q;:� ��� ����*� ��M� �*� ����*� ��M� �*�����*� ��M� �*�NOPQRVWXY� Z�[��l� Z[l_� Z�[��]� Z[l]� ��[��l� �[]��b� \m\cl�]� �� �� ��� ��___c�__c�u.v�_�vw.2xw�y'z.'('/u./w�ux�x{w�|c��|�u.v��|�}w6w}y�~x�2�xu'}�c�0wy4w/x'6w}�[�$}}�4�6u}�wy�u0w�-uywv�2.�02-�yx�yxu.vu0v�w0020y�/}�yxw0wv�ux�x{w�('03�}w6w}[��u.w}y�$�u.v���0w420x�u.�����0wz0wyy'2.�x{ux�w�u3'.wy�x{w�'34u/x�2(�.2.��'z\�u�v'x20y�2.�/234u0u-'}'x�[��u.w}y�5�u.v�&�0w420x�u.�����0wz0wyy'2.�x{ux�w�u3'.wy�x{w�v'((w0w./w�'.�'34u/x�2.�/234u0u-'}'x��2(�wu0.'.zy�-wx�ww.�u��'z�\�u�v'x20�6w0y�y�u�.2.��'z�\�u�v'x20[�5234u0u-'}'x��'y�3wuy�0wv�-uywv�2.�v'((w0w./wy�'.�u//0�u}y�-wx�ww.�('03�W�u.v�('03��[�#{w�vw4w.vw.x�6u0'u-}wy�u0w�x{w�u-y2}�xw�6u}�w�2(�x{w�v'((w0w./wy�-wx�ww.�('03�W�u.v�('03���'.�x2xu}�u//0�u}y��j�R�W��c�u.v�v'((w0w./wy�'.�u-.203u}�u//0�u}yc���UR���kR�W��[�#{w�xwyx�6u0'u-}w�>8?:�@A9CDEF�'.��u.w}�$�'y�/2vwv��'(�-2x{�u�v'x20y�'.�u�4u'0�2(�('03y�u0w�w�u/x�yu3w�.2.��'z�\�('03c�u.v���'(�u�v'x20y�'.�u�4u'0�u0w�x�2�v'((w0w.x�.2.��'z�\�u�v'x20y[�#{w�xwyx�6u0'u-}w�>8?:�eDfgD:K�'.��u.w}���'y�/2vwv��'(�-2x{�u�v'x20y�'.�u�4u'0�2(�('03y�u0w�w�u/x�yu3w�3'v�y'�w�u�v'x20�('03c�u.v���'(�u�v'x20y�'.�u�4u'0�u0w�x�2�v'((w0w.x�3'v�y'�w�u�v'x20y[�#{w�xwyx�6u0'u-}w�>8?:�CDEF�'.��u.w}�5�u.v�&�'y�/2vwv��'(�-2x{�u�v'x20y�'.�u�4u'0�2(�('03y�u0w�w�u/x�yu3w��'z�\�('03c�u.v���'(�u�v'x20y�'.�u�4u'0�u0w�x{w�w�u/x�yu3w�.2.��'z�\�u�v'x20[�52.x02}�6u0'u-}wy�u0w�.2x�0w420xwv�(20�-0w6'x�[��