andres sutt - emplempl.ee/wp-content/uploads/2015/06/andres_sutt___eesti...andres sutt eesti...
TRANSCRIPT
-
Eesti Pank Bank of Estonia
Andres Sutt
Eesti majanduse hetkeseis ja
väljavaated lähiaastateks
EMTL Üldkogu
5. detsember 2007
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
2
Eesti viimase 10 aasta majanduskasv
EL kiiremaid …
0
2
4
6
8
10
12
EE
LV IE LT
LU
RO SK PL
HU
HR SI
GR FI
ES
CY
US
SE
CZ
UK
BG
NL
EU27
EU25 PT
AT
EU15
DK
BE
FR
EA13
DE IT JP
MT
1996-2006 2006
Allikas: Eurostat
Keskmine SKP kasv (%) aastatel 1996-2006
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
3
… mis tähendab kiiret järelejõudmist
EL keskmisele
SKP elaniku kohta (PPS, EL25=100)
0
20
40
60
80
100
120
140
So
om
e
Saksam
aa
EL
-15
EL
-25
Slo
veen
ia
Tšehhi
Po
rtu
gal
Malt
a
Eesti
Un
gari
Slo
vakkia
Leed
u
Po
ola
Läti
1996 2006
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
4
Allikas: Eurostat
… ning käsikäes sissetulekute kasvuga ka
hinnataseme tõusu EL keskmise suunas
(Võrdlus: 1997 - - - 2006)
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%
Suhteline sissetulekute tase (EL-25=100)
Suh
teli
ne h
innat
ase
(EL
-25=
100)
Rumeenia
Läti
SlovakkiaLeedu
Poola
Bulgaaria
Eesti
Ungari Tšehhi
Sloveenia
-
Eesti Pank Bank of Estonia
Eesti majanduse hetkeseis
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
6
Eesti Panga sügisprognoos:
majandus kohandub, kuid tugev kasv jätkub
SKP reaalkasv
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
2001 2003 2005 2007 2009
Kevadprognoos 2007
Sügisprognoos 2007
Inflatsioon
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
2000 2002 2004 2006 2008
Kevadprognoos 2007
Sügisprognoos 2007
Jooksevkonto (%SKP)
-18%
-16%
-14%
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2000 2002 2004 2006 2008
Kevadprognoos 2007
Sügisprognoos 2007
Allikas: Eesti Statistikaamet, Eesti Pank, Eesti Panga kevadprognoos, sügisprognoos 2007
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
7
Mõõdukama majanduskasvu “vedajaks”
on investeeringud
• Ootame
investeeringute
kasvu pidurdumist,
eelkõige Eesti
kinnisvaraturul
• Investeeringute tase
jääb jätkuvalt
kõrgeks 0%5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
-valitsussektori sääst/SKP %
-erasääst/SKP %
Investeeringud (koos varudega)/SKP, %
Säästmine ja investeeringud
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
8
Koos majanduskasvu aeglustumisega
taandub ka laenukasv …
Reaalsektori krediidi kasv
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II II IV I II III IV I II III IV I II III IV I II IIIIV
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Krediidijäägi kasv
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
9
… ja kinnisvaraturg kohandub tavaeluga
• Kinnisvaraga tehtud
tehingute arv on
kahanenud 2004.
aasta algusega
võrreldavale
tasemele
• Kinnisvara hindade
aastakasv on
aeglustunud
• Nõudlus on oluliselt
vähenenud
Tallinna korteritega tehtud tehingute arv ja
mediaanhind
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
11.0
4
01.0
5
03.0
5
05.0
5
07.0
5
09.0
5
11.0
5
01.0
6
03.0
6
05.0
6
07.0
6
09.0
6
11.0
6
01.0
7
03.0
7
05.0
7
07.0
7
09.0
7
11.0
7*
Andmed: Maaamet * mittetäielikud andmed
0
4 000
8 000
12 000
16 000
20 000
24 000
28 000
tehingute arv (vs) mediaanhind (krooni/m2, ps)
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
10
Ekspordi kasv on hoogne
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
2004 2005 2006 2007
Eksport kokku Eksport v.a. kütus Eksport v.a. kütus ja elektroonika
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
11
Jooksevkonto puudujääk on alanemas
Jooksevkonto (% SKPst)
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II II IV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Jooksevkonto
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
12
Eesti tööturg on seni olnud paindlik,
tööpuudus püsib madalana
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
hõive aastamuut (vs) töötute arvu muut (ps) registr töötute arvu muut (ps)
okt
-
Eesti Pank Bank of Estonia
Eesti majanduse
põhiküsimused lähiaastatel
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
15
Peamised küsimused
põhistsenaariumi juures:
• Kas Eesti ettevõtjad suudavad kodumaise nõudluse vähenemise korral suurendada müüki väljapoole Eestit?
• Kas investeeringud võivad aeglustuda oodatust rohkem ka väljaspool kinnisvarasektorit?
• Kas on oht, et ajutiselt kiirenenud inflatsioon kandub üle palgakasvu ja seab ohtu Eesti ettevõtete konkurentsivõime?
• Kas maailma finantsturgude ebakindluse mõju maailma majandusele võib olla suurem?
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
16
Lähiaja riskid
Esiteks: tootlikkust ületav palgatõus
– Seni puuduvad veel kindlad märgid selle kohta
millal ja kui kiiresti taandub ülikiire palgatõus
– Mõõdukam ja tootlikkusega kooskõlaline
palgakasv on majanduse konkurentsivõime
säilitamise eelduseks
Teiseks: rahvusvahelistel rahaturgudel valitseva
ebakindluse mõju maailma ja Eesti majandusele
võib olla oodatust suurem
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
17
Millal saavutavad reaalpalga kasv ja
tootlikkuse kasv taas kooskõla?
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
tööjõu tootlus reaalpalga kasv
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
18
Palgakasvu aeglustumine oleks seega
igati asjakohane
Keskmise brutopalga kasv
0%
5%
10%
15%
20%
25%
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II II IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Keskmine brutopalk (nominaalne)
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
19
Palgakasvu aeglustumine loob
eeldused hinnakasvu pidurdumisele
Allikas: Eesti Statistikaamet, Eesti Panga sügisprognoos 2007
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
0%
5%
10%
15%
20%
25%
Alusinflatsioon (%a/a)
Muud teenused (%a/a)
Keskmine brutopalk (%a/a, parem skaala)
Sisemaised
hinnasurved
hakkavad
vähenema
2008. a
alguses
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
20
THI kõrge taseme taga on teenuste ja
toidukaupade hinnatõus
-0,04
-0,02
0,00
0,02
0,04
0,06
0,08
0,10
0,12
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
THI Toidukaubad Teenused Tööstuskaubad ilma kütuseta
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
21
Maksud ja maailmaturu toiduhinnad lükkavad
inflatsiooni alanemist pisut edasi
Allikas: Eesti Statistikaamet, Eesti Panga sügisprognoos 2007
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II II IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
Alusinflatsioon Kütuse hinnad
Toiduainete hinnad Admin. regul hinnad (kodumajap energia)HICP
Hinnaarengud
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
22
Ootused peavad vastama
muutunud oludele
• Vaatamata inflatsiooni ajutisele kiirenemisele, peab
palgakasv olema kooskõlas tootlikkuse kasvuga
• Ühekordsed administratiivsed hinnatõusud ei tähenda
kiiret inflatsiooni mitme aasta jooksul
• Liialt optimistlikud palgaootused vähendavad Eesti
konkurentsivõimet
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
23
Pankade likviidsus- ja kapitalipuhvrid on
piisavad riskide katmiseks
- Hea kasumlikkus
ning viimase kahe
aasta jooksul
karmistatud nõuded;
- majandus- ja
laenutsükli
pöördumine nõuab
erilist tähelepanu
krediidiriski
juhtimisele;
- likviidsusrisk on
kasvanud
8%
9%
10%
11%
12%
13%
14%
15%
16%
09.0
4
11.0
4
01.0
5
03.0
5
05.0
5
07.0
5
09.0
5
11.0
5
01.0
6
03.0
6
05.0
6
07.0
6
09.0
6
11.0
6
01.0
7
03.0
7
05.0
7
07.0
7
09.0
7
Kapitali adekvaatsus Regulatiivne miinimum
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
24
Vastutustundlik eelarvepoliitika
on jätkuvalt oluline
Avaliku sektori võlg oli 2006. a 4,1% SKPst – EL madalaim
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Eelarvetasakaal (% SKPst) Valitsuse võlg (% SKPst)
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
25
Seni edu toonud poliitika jätkamine
• Eesti majanduse riskide maandamiseks on
vajalik jätkata konservatiivset eelarvepoliitikat
• 2008. aastaks planeeritav eelarveülejääk on õige
samm
– lähtudes eelarve aluseks olevast prognoosist,
võiks ülejääk Eesti Panga hinnangul ulatuda
umbes 2% tasemele SKPst
• Tuleb olla valmis järsemate muutuse puhuks
majanduskeskkonnas
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
26
Euro kasutuselevõtt on üks Eesti
konkurentsivõime alustest
• Eesti huvides on liitumine Euroalaga esimesel
võimalusel
• Tänase teadmise kohaselt ei ole liitumine enne 2011.a.
võimalik
• Lõputu edasilükkumise peamine risk: usaldusväärsuse
kaotus
• Konservatiivsel ning majanduse tasakaalustatusele
suunatud majanduspoliitikal on usalduse hoidmisel
võtmeroll
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
27
Kokkuvõte: ettevaade riigi majanduspoliitikale
eelolevatel aastatel
• Võtmerollis on vastutustundlik majanduspoliitika –
tugev pangandus, eelarve ülejääk keskmises ja
pikemas perspektiivis
• Palgakasv peab käima käsikäes tootlikkuse kasvuga
• Konkurentsi- ja tööturu tõhustamine aitavad kaasa
Eesti majanduse sujuvale kohandumisele lähiaastatel
• Selge siht euro võimalikult kiireks kasutuselevõtuks
• Eesti edasine edu sõltub oskusest toota ja pakkuda
senisest keerukama ja suurema lisandväärtusega
kaupu ja teenuseid
-
Andres Sutt Eesti majanduse hetkeseis ja väljavaated
29
Tänan!