analisis macroeconomico alemania

ANÁLISIS MACROECONÓMICO

DE ALEMANIA

Universidad Católica del Norte

Escuela de Ingeniería sede Coquimbo

Macroeconomía

Coquimbo, Diciembre 2015

UNIVERSIDAD CATÓLICA DEL NORTE COQUIMBO

CONTENIDOS

CONTENIDOS....................................................................................................1

OBJETIVOS........................................................................................................6

OBJETIVOS GENERALES..............................................................................6

OBJETIVOS ESPECÍFICOS............................................................................6

RESUMEN EJECUTIVO.....................................................................................7

INTRODUCCIÓN................................................................................................8

I.- INDICADORES GENERALES DE DESARROLLO.........................................9

a) Indicadores Generales de Crecimiento:......................................................9

Indicadores de desarrollo basados en la renta................................................9

Producto Interno Bruto.................................................................................9

PIB per cápita.............................................................................................11

b) Índice de Desarrollo Humano...................................................................12

Indice de Desarrollo Humano y sus componentes.....................................14

Esperanza de vida.....................................................................................14

Educación..................................................................................................16

ANÁLISIS DE LA Oferta....................................................................................17

Productividad.............................................................................................17

Empleo y Desempleo.................................................................................19

Dotación e Intensidad de Capital...............................................................22

Dotación tecnológica..................................................................................24

Eficiencia productiva..................................................................................25

Estructura productiva.................................................................................27

ANÁLISIS DE LA DEMANDA............................................................................28

La Demanda Agregada..................................................................................28

1 | P á g i n a


Demanda Interna...........................................................................................30

Sector Exterior...............................................................................................31

ANÁLISIS DE LA DISTRIBUCIÓN DE LA RENTA............................................32

a) Distribución del valor añadido y de la renta nacional...........................32

b) Indicadores de rentabilidad..................................................................32

Producto Nacional Bruto............................................................................32

c) Distribución social de la Renta.............................................................33

d) Indicadores de desigualdad entre hogares..........................................34

Indice de Gini............................................................................................34

ANÁLISIS DE LAS RELACIONES EXTERIORES............................................37

El riesgo soberano.........................................................................................37

Riesgo de cambio..........................................................................................37

Riesgo del sector Bancario............................................................................37

El riesgo político............................................................................................38

Riesgo estructura económica........................................................................38

Cuenta Corriente...........................................................................................38

Cuenta de capital...........................................................................................39

Balanza de pagos..........................................................................................41

ANÁLISIS MONETARIO-FINANCIERO............................................................43

Estabilidad Monetaria Interna........................................................................43

Crédito y oferta monetaria.............................................................................46

Principales Activos Financieros.....................................................................47

Cuentas Públicas...........................................................................................48

Régimen cambiario y tasa de cambio............................................................49

RECOMENDACIONES.....................................................................................52

ANEXOS...........................................................................................................53

BIBLIOGRAFÍA.................................................................................................54

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INDICE DE FIGURAS

Figura 1: Porcentaje del Crecimiento del PIB de Alemania.................................9

Figura 2: Crecimiento del PIB per cápita en US$ actuales...............................11

Figura 3: Esperanza de vida al nacer total (hombres y mujeres)......................14

Figura 4: Gráfico comparativo de Esperanza de vida al nacer..........................14

Figura 5: Nivel de exportaciones.......................................................................17

Figura 6: Nivel de Empleo por sector productivo...............................................18

Figura 7: Empleo por grupo etario.....................................................................19

Figura 8: Nivel de Desempleo...........................................................................20

Figura 9: Aporte al producto interno..................................................................23

Figura 10: PIB per Cápita (US$)........................................................................24

Figura 11: Ahorro (%PIB)..................................................................................25

Figura 12: Estructura Productiva, 2014.............................................................26

Figura 13: Demanda Interna.............................................................................29

Figura 14: Sector Exterior.................................................................................30

Figura 15: Producto Nacional Bruto de Alemania.............................................31

Figura 16: Producto Interno Bruto versus Producto Nacional Bruto..................32

Figura 17: Participación de la población alemana en la distribución de la renta.

..........................................................................................................................32

Figura 18: Coeficiente de Gini de la renta disponible (antes de las

transferencias sociales incluidas las pensiones)...............................................34

Figura 19: Coeficiente de Gini de la renta disponible........................................35

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INDICE DE ILUSTRACIONES

Ilustración 1: Indicadores de Crecimiento de Alemania......................................8

Ilustración 2: Ranking países con IDH muy alto................................................12

Ilustración 3: Evolución del Índice de Desarrollo Humano en Alemania..........12

Ilustración 4: Componentes del Índice de Desarrollo Humano para estimación

del 2013 en Alemania........................................................................................13

Ilustración 5: Proyectos de Inversión directa extranjera en Alemania por sector

..........................................................................................................................21

Ilustración 6: Demanda Agregada.....................................................................27

Ilustración 7: Composición de la Demanda Agregada......................................28

Ilustración 8: Riesgo Soberano.........................................................................36

Ilustración 9: Grafico Balanza por Cuenta Corriente (% del PIB)......................37

Ilustración 10: Balanza por Cuenta Corriente (en US$)....................................38

Ilustración 11: Grafico de Capital Neto en (US$)..............................................39

Ilustración 12: Volatilidad Tipo de Cambio EUR/USD.......................................42

Ilustración 13: Tabla Monedas con respecto al EUR........................................43

Ilustración 14: Crecimiento del PIB...................................................................45

Ilustración 15: Crecimiento del Indicador DAX..................................................46

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OBJETIVOS

OBJETIVOS GENERALES Realizar análisis Macroeconómico de Alemania.

OBJETIVOS ESPECÍFICOS Interpretar información basada en gráficos obtenidos de fuentes

confiables.

Utilizar métodos de análisis que ayuden a dimensionar la potencia

alemana en sus ámbitos comerciales, ámbito de desarrollo de la vida, y

por sobre todo, el ámbito económico.

Analizar la oferta y demanda de esta economía

Dar a conocer los principales indicadores de rentabilidad y de pobreza.

Estudiar y conocer el riesgo país y sus causas.

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RESUMEN EJECUTIVO

Alemania corresponde a la economía más importante de Europa y es la

4° economía más grande del mundo, en términos del Producto Interno

Bruto, después de China, EE.UU y Japón

Alemania está dentro de los países industrializados más avanzados y

potentes.

Es el 3º mayor importador y exportador mundial.

El análisis de las importaciones de mercancías por países permite

destacar como principales proveedores a Holanda, China, Francia y

EE.UU.

La principal fortaleza de Alemania reside en su elevada productividad

industrial, la competitividad de su sector exportador y su implantación en

los cinco continentes.

Su mayor competitividad se desarrolla en sectores relativamente

tradicionales como el automóvil, el sector químico, el farmacéutico y el

de maquinaria.

Según el informe elaborado por COFACE, el nivel de riesgo país de

Alemania es el nivel A1.

El Gobierno alemán aplicó un plan de ahorros por un volumen de 80.000

millones de euros en el periodo 2011-2014. Los principales recortes se

producen en las prestaciones no contributivas al desempleo, eliminación

de exenciones en el impuesto ecológico para empresas de gasto

energético intensivo y en el gasto militar con una reducción de hasta

40.000 soldados en la Fuerzas Armadas.

El gobierno ha tomado medidas sociales como la implementación de un

sueldo mínimo general, una rebaja de la edad legal de jubilación o

incluso la atribución de subvenciones a madres de familia.

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INTRODUCCIÓN

Alemania es una de las potencias mundiales de hoy en día, en temas de

economía. Ha sabido enfrentar de buena forma la crisis económica del 2007 –

2009, pese a que fue afectado en ciertos aspectos, Alemania fue la economía

mundial que mejor supo llevar las consecuencias.

Hoy en día tiene estándares de trabajo envidiados en el mundo, es por ello que

es un referente en esta índole.

Por otra parte, Alemania se caracteriza por ser una economía de exitosa

carrera en las exportaciones, ya que es este rubro quien aporta el mayor

porcentaje a la composición de la demanda agregada y además ha beneficiado

al crecimiento de este país en términos del PIB.

Sin duda Alemania es un país que sabe de economía y su buen manejo, pero

no deja indiferente a nadie que pese a su buen índice de calidad de vida, la

pobreza este presente mediante la desigualdad entre los ciudadanos.

Es este informe, un análisis de la economía alemana, que pretende revelar los

aspectos importantes del país y como éste ha llegado a posicionarse hoy en

día, para esto se utilizaran las herramientas educacionales otorgadas en el

curso Macroeconomía durante el semestre en curso.

Es de esperar, que el siguiente informe cumpla las expectativas propuestas, de

tal forma que el lector pueda conocer detalladamente aspectos económicos

relevantes de esta macroeconomía alemana.

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I.- INDICADORES GENERALES DE DESARROLLO

a) Indicadores Generales de Crecimiento:

Ilustración 1: Indicadores de Crecimiento de AlemaniaFuente: IMF – World Economic Outlook Database (Últimos datos disponibles)

Indicadores de desarrollo basados en la renta.

PRODUCTO INTERNO BRUTO.Alemania es la economía más importante de la unión Europea (EU), esto

explica el papel de líder que ha desempeñado en la gestión de la crisis griega.

El rendimiento de estos últimos años no ha sido óptimo debido a su

vulnerabilidad frente a los impactos externos, los problemas domésticos

estructurales y las permanentes dificultades para integrar la parte oriental

(antiguamente comunista). (Banco Santander, S.A , 2015)

Según los estudios realizados por Export Enterprises S.A, el PIB del 2014

aumentó un 1,4%, lo cual refleja una notoria mejora respecto al decrecimiento

del PIB en 2009 el cual llegó a una tasa de -5,6%, año en que Alemania vivió

los efectos de la Gran Recesión sufrida por la economía global a partir de 2007.

Dicho retroceso ha sido el más grande desde la segunda guerra mundial,

según indicó en su momento por la Oficina de Estadísticas de Alemania

(Destatis), pero de todas formas, Alemania fue quien soportó esta crisis mejor

que otras economías industrializadas.

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Figura 1: Porcentaje del Crecimiento del PIB de Alemania.Fuente: Elaboración propia basado en datos del Banco Mundial. (El Banco Mundial , 2015)

Tras este año, Alemania comienza a recuperarse registrando un crecimiento

del 4% en 2010 y 3,4% en 2011, aunque es fácil notar que esta tasa se vio

disminuida en el 2012 y 2013, siendo esta última un aumento de 0,5%. Pese a

la continua recesión económica que vive la zona europea, el crecimiento

alemán el 2014 aumentó hasta un 1,4% y se estima que para el 2015 sea de

un 1,5%.

Ahora bien, hay que considerar los aspectos que han proporcionado ayuda

para aumentar este crecimiento económico, los cuales corresponden a:

Recuperación del consumo privado por mantenimiento del empleo: esto

se debe principalmente a que los trabajadores y empresarios lograron

ajustar las horas de trabajo (además de la ayuda federal), reduciendo la

jornada laboral a 35 horas semanales, logrando mayor productividad.

Este hecho hoy sitúa a Alemania como referente mundial respecto de los

horarios de trabajo y productividad.

Aportes al crecimiento por parte del consumo público: Además del ajuste

presupuestario de 80.000 millones de euros aprobado por el Gobierno

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Federal para el periodo 2009-2014, hubo un fuerte incremento del

consumo de bienes durables.

Recuperación y aumento de las exportaciones: Las exportaciones

disminuyeron en un 14.3% en 2009 y hacia fines del año 2010

aumentaron un 14,7%, siendo bastante mayor a un 12% aproximado

que presentó la economía mundial en relación al crecimiento real del

comercio mundial.

De esta forma, estos factores han llevado a que Alemania se posicione en el

cuarto país con mejor PIB, después de Estados Unidos, China y Japón, según

el informe de Classora a partir de los datos proporcionados por el Banco

Mundial.

PIB PER CÁPITAEl PIB per-cápita es un buen estimador o indicador de la calidad de vida, lo cual

se refleja en gran medida en Alemania, dado que en el último año, 2014, este

indicador se estimó en US$ 47201, otorgándoles el puesto número 20 del

ranking mundial, esto implica que su población tiene un buen nivel de vida

respecto de los 196 países del mundo.

Del gráfico presentado a continuación, se evidencia un aumento en el PIB per

cápita hacia el año 1970, proveniente de los años 60 post segunda guerra

mundial ya que en ese periodo hubo una gran destrucción de capital, es decir,

un aumento de la producción marginal, en consecuencia a una misma tasa de

inversión se generó mayor crecimiento.

Caso contrario es el que ocurre en el periodo del 2000 al 2005, donde

Alemania se estancó, pasaba por una etapa crítica ya que los porcentajes de

crecimiento estaban muy por debajo de lo esperado, sumado a esto, durante

este periodo Alemania poseía una población envejecida.

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Figura 2: Crecimiento del PIB per cápita en US$ actualesFuente: Elaboración propia, con datos obtenidos del Banco Mundial (El Banco Mundial , 2015)

b) Índice de Desarrollo Humano

El índice de Desarrollo humano o IDH, es un indicador creado por el Programa

de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD), con el fin de determinar el

nivel de desarrollo que tiene cada país.

Para el caso de Alemania, las Naciones Unidas han otorgado este indicador

desde 1980 hasta el 2013, en el cual Alemania se destaca por estar dentro de

los primeros 6 países con alto desarrollo humano, con una estimación del

indicador de un 0,911 (siendo el límite inferior de 0 y el límite superior de 1)

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Ilustración 2: Ranking países con IDH muy altoFuente: Informe de IDH elaborado por PNUD (Malik, 2014)

Ilustración 3: Evolución del Índice de Desarrollo Humano en AlemaniaFuente: http://www.datosmacro.com/idh/alemania

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De las tablas observadas y de los datos recopilados, se logra dilucidar la

notoria mejora de Alemania respecto de la década del 90, ya que del puesto

número 18 avanzó significativamente hasta posicionarse en el puesto número

6.

INDICE DE DESARROLLO HUMANO Y SUS COMPONENTESPara estimar el IDH, se tienen tres enfoques principales, como lo son la

esperanza de vida, la educación y el Ingreso Nacional per cápita por poder de

paridad de adquisición.

Para Alemania, estos componentes son los siguientes:

ESPERANZA DE VIDALa esperanza de vida al nacer (al 2013) en Alemania alcanzó en promedio

entre hombres y mujeres la cifra de 80.9 años. Respecto del año 1999 se ha

incrementado la esperanza de vida en 2.9 años, pero respecto del año 2012 la

esperanza de vida ha disminuido en 0.1 años.

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Ilustración 4: Componentes del Índice de Desarrollo Humano para estimación del 2013 en AlemaniaFuente: Informe de IDH elaborado por PNUD (Malik, 2014)


Figura 3: Esperanza de vida al nacer total (hombres y mujeres)Fuente: Elaboración propia, basado en datos del Banco Mundial (El Banco Mundial , 2015)

Figura 4: Gráfico comparativo de Esperanza de vida al nacer.Fuente: Elaboración propia, a partir de datos del Banco Mundial (El Banco Mundial , 2015)

De este último gráfico, se puede ver claramente, la esperanza de vida por sexo,

siendo las mujeres las personas que tienen mayor capacidad de vida, respecto

de los hombres, según informó la Agencia Federal de Estadística en

Wiesbaden, (Destatis), la esperanza de vida en promedio es de 77 años y

nueve meses para los hombres y de 82 años y nueve meses para las mujeres

EDUCACIÓNRespecto de la educación, según el informe elaborado por PNUD, un 96,6% de

la población mayor o igual a 25 años tiene algún tipo de educación secundaria,

existiendo un gasto del PIB en este ámbito de un 5,1%.

Cabe señalar que en Alemania fue uno de los primeros países en implementar

la escolarización obligatoria, aunque es opcional para niños entre tres y seis

años, luego de esa edad, ésta es obligatoria.

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ANÁLISIS DE LA OFERTA

PRODUCTIVIDAD

La economía alemana se concentra principalmente en los bienes y servicios

industriales, donde las máquinas herramientas, los vehículos y los productos

químicos son muy apreciados a nivel internacional. Además Alemania está

especializada en el desarrollo y la fabricación de bienes industriales complejos,

principalmente bienes de inversión y tecnologías de producción innovadoras.

Por lo tanto, los principales ramos industriales son el sector automotriz, la

ingeniería mecánica, la electrotecnia y la industria química.

La industria del automóvil, con un total de seis fabricantes tales como VW,

Audi, BMW, Daimler, Porsche y Opel, figura como un área de innovación, ya

que coloca a Alemania entre los mayores fabricantes de automóviles del

mundo, sobresaliendo en los segmentos de gama media y alta. Es a partir de

esto que cerca del 30% del gasto interno en I+D de la economía procede de

este sector.

El sector agrícola representa aproximadamente el 1% del PIB, sin embargo, ha

recibido importantes subvenciones estatales. Los principales productos

agrícolas son los lácteos, el porcino y la cría de ganado, la remolacha

azucarera y los cereales, lo que toma un rol relevante dentro de los

consumidores que prefieren la agricultura ecológica.

El sector de los servicios representa aproximadamente 70% del PIB y tiene el

mayor índice de empleo de la economía, cuya participación durante la crisis del

2008-2009 se vio aumentada por la disminución de aproximadamente 4.9% del

índice de empleo en el sector manufacturero.

Considerando las aéreas de más relevancia en la economía alemana, los

principales productos de exportación hasta el año 2013 se presentan en la

siguiente tabla:

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Exportaciones en miles de euros2010 2011 2012 2013

Automóviles y componentes 160.975 185.510 191.092 190.447Maquinaria 141.803 163.024 165.633 163.758Productos químicos 91.894 101.570 105.135 105.715Material de oficina 82.902 85.826 86.933 84.961Material eléctrico 60.262 66.617 66.086 67.050Productos farmacéuticos 50.464 51.609 56.944 58.007Metales 49.848 60.826 58.515 52.529Alimentos 38.514 43.409 46.349 48.137Plásticos y gomas 33.933 37.961 38.474 39.007Productos 32.896 37.104 37.572 38.181Resto 275.298 302.833 319.079 323.209TOTAL 951.959 1.061.225 1.095.766 1.093.812

Tabla 1: Principales exportacionesFuente: elaboración propia, datos obtenidos Oficina de Información Diplomática, Ficha Junio 2015

A partir de estos datos es posible verificar que el área automotriz, industrial y

química tienen una mayor participación, pero para realizar un análisis general

es necesaria una visión más amplia con respecto a las exportaciones. Es por

ello que se consideró un periodo de 10 años donde es posible apreciar el

desarrollo de las exportaciones como resultado de los procesos productivos y

el total de bienes entregados a sus principales países clientes.

Figura 5: Nivel de exportacionesFuente: elaboración propia, Datos obtenidos de “Destasis, Statistisches Bundesamt”

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Debido a su genuina orientación exportadora, que desde el año 2004

representa más del 30% del PIB alcanzando en el 2014 un participación del

38.92%, Alemania es uno de los países más implicados con la economía global

y está muy interesada en la existencia de mercados abiertos. Sus principales

socios comerciales son Francia, los Países Bajos, EE.UU. y el Reino Unido,

donde el 63% de las exportaciones alemanas tienen como destino los países

de UE, sin embargo, también aumenta de forma constante la importancia de las

relaciones comerciales y económicas con los países emergentes de Asia.

EMPLEO Y DESEMPLEO

Durante el 2014, Alemania presenta cerca de 42.703.000 de personas con

empleo que cotizan a la Seguridad Social, donde la mayor parte se concentra

dentro del sector terciario de la industria con un 73,9% de la totalidad de

empleados, continuado con un 24,6% y 1,5% del sector secundario y primario

respectivamente.

Figura 6: Nivel de Empleo por sector productivoFuente: elaboración propia, datos obtenidos de “Destasis, Statistisches Bundesamt”

Considerando un espacio temporal de 10 años, la estructura del empleo se ha

mantenido relativamente invariable en cuanto a la proporción de la fuerza

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laboral total por sector productivo, lo cual se ve reflejado en el constante

aumento de este.

Algunos de los factores involucrados en este desarrollo positivo, corresponden

a la inmigración neta de trabajadores extranjeros y en general a un aumento de

la tendencia a ingresar en el mercado laboral, sin embargo el efecto de

envejecimiento demográfico sigue planteando amenazas sobre el mapa laboral

alemán, tal como fue presentado por la Ministra de Empleo, Andrea Nahles,

durante el comienzo del año 2015 al presentarse un aumento del empleo

durante 8 años consecutivos.

Figura 7: Empleo por grupo etarioFuente: elaboración propia, datos obtenidos de “Destasis, Statistisches Bundesamt”

Se puede apreciar un aumento de trabajadores de más de 45 años de edad

con su correspondiente disminución en trabajadores jóvenes, tendencia que se

ha presentado durante los últimos 9 años y que es una señal de preocupación

según lo planteado con anterioridad. Según estudios del Instituto de la

Economía Alemana (IW), se pronostica una escasez de personal en los

próximos 15 años que afectara a oficios como el de camioneros y el personal

sanitarios, donde una proporción considerable es mayor a 50 años, por lo que

no sería posible sustituirlos a medio plazo.

Con respecto a los niveles de desempleo, durante el 2014 Alemania registró

cerca de 2.898.399 de personas que buscan activamente trabajo sin

encontrarlo, equivalente al 6.7% de la fuerza de trabajo total.

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Figura 8: Nivel de DesempleoFuente: elaboración propia, datos obtenidos de “Destasis, Statistisches Bundesamt”

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DOTACIÓN E INTENSIDAD DE CAPITAL

El crecimiento de Alemania se basa principalmente en:

Inversión directa extranjera (Foreign direct investment)

Alemania es un país atractivo para las inversiones extranjeras, sin embargo los

flujos de IED han disminuido en los últimos años por la crisis de la zona euro en

2012. Es en este contexto en que se refleja la fuerza de las empresas

alemanas al consolidar sus finanzas bajo crisis.

Tanto el sector de tecnologías de comunicación y software como el de

negocios y servicios financieros son los sectores que más atraen nuevos

proyectos. También son importantes los proyectos en el área automotriz, de

maquinaria industrial y equipamiento, así como también de bienes de consumo

e industrias químicas, los cuales son las principales áreas de producción y

exportación.

Ilustración 5: Proyectos de Inversión directa extranjera en Alemania por sectorFuente: Análisis económico 2013. (http://www.prochile.gob.cl)

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Tejido industrial denso y potenteLa economía alemana debe su perfil a los cerca de 3,6 millones de pequeñas y

medianas empresas, a los trabajadores autónomos y a los profesionales

liberales. Alrededor del 99,7% de las empresas pertenece al segmento de las

pymes. La mayor parte de las pymes son dirigidas por sus propietarios, es

decir, la mayoría del capital está en manos de la dirección empresarial y

frecuentemente las empresas se heredan de generación en generación. Tal es

el caso que el porcentaje de las empresas familiares ronda el 95% del total.

Una mano de obra muy cualificada

Un determinante importante de la calidad, el progreso tecnológico y la

eficiencia es un sistema educativo de calidad, en sus diversas etapas, sobre

todo en la formación de profesionales. Los programas MINToring y Cadenas

Formativas así como la Iniciativa de Calificación se dirigen a mejorar la

educación secundaria, incrementar la difusión de grados terciarios y prevenir

un desfase de los conocimientos técnicos en los campos de la matemática,

tecnología de la información, ciencias naturales y tecnología.

Fuerte base científica

Alemania dispone de una fuerte base científica con una importante inversión

pública en investigación, centros de enseñanza superior de reconocido

prestigio y buen rendimiento en publicaciones científicas. Entre los esfuerzos

más recientes para fortalecer la base científica cabe mencionar los incrementos

de hasta un 20% de la dotación de los mecanismos de financiación destinados

a la investigación universitaria. Todo ello para marcar el sello de innovación y

calidad propio de los productos y servicios destinados en mayor medida al

mercado exterior.

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DOTACIÓN TECNOLÓGICA

Uno de los determinantes del crecimiento de un país, y por ende del producto

interno de este, es la productividad total de los factores tales como capital y

trabajo. Se ha mencionado con anterioridad el índice de empleo y desempleo

del país y sus fluctuaciones durante los últimos 10 años, además de las

dotaciones de capital como inversiones externas y la mano de obra altamente

calificada que presenta el modelo alemán. Dado estos aspectos, los sectores

productivos se ven fuertemente afectados. Es por ello, que el sector agrícola,

industrial y de servicios adquieren la siguiente participación dentro del producto

interno:

Figura 9: Aporte al producto internoFuente: elaboración propia, datos obtenidos de Banco Mundial

Como se presenta en el gráfico, la participación de los sectores posee una

distribución bastante sólida durante los últimos 10 años, lo que da cuenta de la

fuerza de su estructura productiva. Esto se aprecio durante la crisis del 2008-

2009, donde el trabajo no se vio mayormente modificado. Esto se debió, en

parte, a que, a pesar de la pequeña caída de la producción, las empresas

quisieron mantener el personal cualificado, cuya actividad era fundamental para

el sector exportador.

22 | P á g i n a


Cualquier modificación considerable en el nivel de empleo reduciría el producto

total del país, tal como se estima para los próximos 15 años, donde uno de los

sectores más perjudicados es el de los servicios debido el envejecimiento de la

fuerza laboral propia de este.

EFICIENCIA PRODUCTIVA

Al igual que el efecto en la productividad de los factores, la eficiencia productiva

de Alemania se ha incrementado durante los años por el aumento de los

trabajos, incremento de la productividad y la mano de obra basada en una

educación con una fuerte base científica que promueve a la innovación. La

clave de su crecimiento no se basa en el consumo, sino en la exportación e

inversión.

Es posible apreciar esto por medio del producto per cápita, pues incluye tanto

la capacidad de producción del país, influenciada por la fuerza de trabajo, como

la población.

Figura 10: PIB per Cápita (US$)Fuente: elaboración propia, datos obtenidos de Banco Mundial

Alemania, tal como se aprecia en el gráfico, ha desarrollado un crecimiento del

producto relativamente constante, afectado básicamente por la crisis del 2009

donde las pequeñas empresas vieron reducida su productividad.

Considerando que la inversión modifica el capital existente, es posible analizar

el ahorro bruto de la economía, pues como se mencionó, su crecimiento no se

basa en el consumo.

23 | P á g i n a


Figura 11: Ahorro (%PIB)Fuente: elaboración propia, datos obtenidos de Banco Mundial

Se aprecia que es posible mantener cierto nivel de ahorro sin modificar el

consumo en gran medida. Esto también puede verse favorecido por la tasa de

inflación que se mantiene sin mayores cambios durante los últimos 10 años,

con un promedio de 1.7%

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ESTRUCTURA PRODUCTIVA

Como se ha mencionado con anterioridad, la economía alemana tiene como

núcleo a las pequeñas y mediana empresas, a los trabajadores autónomos y a

los profesionales liberales, por lo cual son los mayores empleadores del país y

además ofrecen el mayor número de plazas de aprendizaje a jóvenes.

Con respecto a lo anterior el 48.9% de las pymes opera en el sector terciario,

31.4% en la industria y alrededor del 19.7% en el comercio. Gracias a este

desarrollo en los diferentes sectores, el aporte hacia el producto interno del

país adquiere relevancia, ya que son las áreas de mayor influencia del mercado

alemán como también la representación del sello “made in Germany”, sinónimo

de innovación, calidad y adelanto tecnológico.

Los puntos más fuertes del sector son la agilidad con que pone en el mercado

productos vendibles, su orientación internacional, su alto grado de

especialización y la capacidad de cubrir con éxito los nichos de mercado. Por

eso muchas pymes alemanas son líderes mundiales.

Considerando la mayoría de las industrias, la estructura productiva se desglosa

para el año 2014 como:

Figura 12: Estructura Productiva, 2014Fuente: elaboración propia, datos obtenidos de “Destasis, Statistisches Bundesamt”

Donde los servicios públicos y de transporte ya superan el 30% de presencia

en la economía.

25 | P á g i n a


ANÁLISIS DE LA DEMANDALa Demanda Agregada

Ilustración 6: Demanda AgregadaFuente: Banco Mundial

La demanda agregada es la suma de los gastos en bienes y servicios que los

consumidores, las empresas y el Estado están dispuestos a comprar a un

determinado nivel de precios y depende tanto de la política monetaria y fiscal,

así como de otros factores.

La mayor participación en la demanda agregada es por parte de las

exportaciones (32.8%), seguido del gasto total (53.6%) y por último la

formación bruta de capital (13.6%).

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Ilustración 7: Composición de la Demanda AgregadaFuente: Banco Mundial

En el año 2014, la composición de demanda agregada es:

Formación bruta de capital 13.62%

Gasto del Gobierno 13.91%

Exportaciones 32.78%

Gasto de los Hogares 39.69%

En 2014 el gasto público per cápita en Alemania, fue de 15.956 euros por

habitante. En 2013 fue de 14.898 euros, luego se ha producido un incremento

del gasto público por habitante de 1.058 euros.

Alemania, según los últimos datos publicados, dedicó a educación un 11,03%

de su gasto público, a sanidad un 19,42% y a defensa un 2,72%.

Con respecto al año anterior, el gasto de los hogares disminuyó en 0.34%, las

exportaciones, el gasto del gobierno y la formación bruta de capital aumentaron

en 0.18%, 0.13%, 0.03% respectivamente.

27 | P á g i n a


Demanda Interna

La demanda interna es la suma del gasto en consumo, en inversión y en

compras de bienes y servicios por parte del Estado en una economía durante

un período de tiempo.

Está compuesta por el Gasto Total, desglosado en gasto del gobierno y gasto

de hogares y la inversión.

Figura 13: Demanda InternaFuente: Banco Mundial

Alemania presenta un gasto de gobierno y una inversión baja, pero un gasto de

los hogares demasiado alto.

Alemania es un país atractivo para hacer inversiones directas, pero esto ha

decaído en el periodo de la crisis de la zona euro en el 2012. Los flujos de I+D

hacia Alemania se contrajeron (-2.1 millones de USD).

Por la falta de inversión Alemana, se incentiva que se invierta hacia Alemania,

dado que:

Tiene una posición estratégica en el corazón de Europa.

Posee la mayor población de la Unión Europea.

28 | P á g i n a


Posee infraestructuras entre las más desarrolladas de Europa.

Une tecnología y unas capacidades avanzadas.

Tiene una mano de obra muy cualificada.

Tiene una fiscalidad competitiva.

Otorga financiamiento por la Unión Europea y/o las entidades públicas

alemanas.

Otorga ayudas destinadas sobre todo a la fase inicial del proyecto, pero

también a su fase operativa.

Sector Exterior

Figura 14: Sector ExteriorFuente: Banco Mundial

El fuerte de Alemania son las exportaciones, teniendo un crecimiento de 3.43%

entre los años 2013 y 2014.

Las importaciones tuvieron un crecimiento del 1.88% entre los mismos años.

29 | P á g i n a


ANÁLISIS DE LA DISTRIBUCIÓN DE LA RENTA

a) Distribución del valor añadido y de la renta nacional

El crecimiento de Alemania, como ya se ha mencionado anteriormente, está en

proceso de crecimiento luego de la crisis. Éste ha mejorado notablemente, ya

que de su punto más bajo de crecimiento de -5,6% en el 2009, llegó a un 1,4%

en el 2014 motivado principalmente por la demanda interna.

El porcentaje de participación en la renta o consumo corresponde a la

participación que se devenga de subgrupos de población indicados por deciles

o quintiles.1 Un indicador que refleja esta situación, es el indicador de Gini, el

cual se profundizará más adelante. Para Alemania, este índice fue de 29,1 en

el 2009 y para el 2014 fue de 30,7.

b) Indicadores de rentabilidad

PRODUCTO NACIONAL BRUTO

Figura 15: Producto Nacional Bruto de AlemaniaFuente: Elaboración propia, basado en datos del Banco Mundial (El Banco Mundial , 2015)

1 Las partes porcentuales por quintil pueden no sumar 100 debido al redondeo.

30 | P á g i n a


Figura 16: Producto Interno Bruto versus Producto Nacional BrutoFuente: Elaboración propia, basado en datos del Banco Mundial (El Banco Mundial , 2015)

El Producto Nacional Bruto, según se puede apreciar en el gráfico comparativo,

ha ido en tendencia al aumento en mayor proporción que el Producto Interno

Bruto, eso se puede deber principalmente a que los factores nacionales de

producción presentes en otros países externos de Alemania, producen en

mayor cantidad de producción que los extranjeros llegados a Alemania.

En el período del 2008 al 2010, se observa una caída del PIB, esto concuerda

con la caída del empleo, es decir el aumento del desempleo producido en esos

años.

c) Distribución social de la Renta

Figura 17: Participación de la población alemana en la distribución de la renta.Fuente: Elaboración propia, basado en datos del Banco Mundial. (The world Bank Group, 2014)

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El último censo en Alemania se realizó en el 2011, con lo que fue ahí donde se

obtuvo el último desglose de los ingresos de Alemania por deciles y quintiles

(que componen la población alemana) en la distribución de la renta.

Del gráfico obtenido a partir de los porcentajes de participación de la población

en la distribución de la renta, se observa que el 10% de la población alemana

de más alto ingreso posee el 38,6% de los ingresos del 2011, sustancialmente

superior al porcentaje de participación del 10% de la población alemana de

menores recursos, el cual corresponde a un 3,4%. Es decir la participación en

la renta del 10% con renta más alta es al menos 11 veces más alta que la del

10% de renta más baja; y aun así, mayor a los primeros cuatro quintiles (de

menor a mayores recursos o patrimonio).

d) Indicadores de desigualdad entre hogares

INDICE DE GINI

El índice de Gini mide hasta qué punto la distribución del ingreso (o, en algunos

casos, el gasto de consumo) entre individuos u hogares dentro de una

economía se aleja de una distribución perfectamente equitativa. Una curva de

Lorenz muestra los porcentajes acumulados de ingreso recibido total contra la

cantidad acumulada de receptores, empezando a partir de la persona o el

hogar más pobre. El índice de Gini mide la superficie entre la curva de Lorenz y

una línea hipotética de equidad absoluta, expresada como porcentaje de la

superficie máxima debajo de la línea. Así, un índice de Gini de representa una

equidad perfecta, mientras que un índice de 100 representa una inequidad

perfecta. (Banco Mundial, Grupo de investigaciones sobre el desarrollo, 2015)

A partir del coeficiente de Gini de la renta disponible (antes de las

transferencias sociales incluidas las pensiones) se puede entender que a lo

largo de los años Alemania ha ido experimentando cambios desfavorables para

la población, ya que ha ido en aumento casi progresivo del nivel de

desigualdad entre la población. En el gráfico presentado a continuación se

muestra la evolución del coeficiente de Gini pero sin considerar las

transferencias sociales, Las transferencias sociales se definen como las

32 | P á g i n a


transferencias recibidas por los hogares durante un periodo de ingresos con el

fin de liberarlos de la carga financiera de determinados riesgos o necesidades,

éstas corresponden a prestaciones por desempleo, prestaciones de vejez,

prestaciones de supervivencia, prestaciones por enfermedad, beneficios por

discapacidad, subsidios relacionados con la educación, Familia / niños

indemnizaciones, exclusión social no incluido en otra parte y subsidios de

vivienda.

El segundo grafico muestra el coeficiente de Gini pero considerando estas

transferencias, lo que provoca cambios respecto al nivel del coeficiente

obtenido ya que estas transferencias ayudan a amortiguar los efectos de la

desigualdad. Lo que se observa es que ambos gráficos tienden a aumentar el

nivel del coeficiente a valores considerables, pero la diferencia está en que el

coeficiente de Gini antes de transferencias está por sobre 50, es decir

ejemplifica con mayor veracidad la desigualdad que vive Alemania, respecto

del gráfico coeficiente de la renta disponible2, en que posiciona a Alemania

dentro de un margen bajo de desigualdad respecto a otros países que llegan a

50 o más.

Figura 18: Coeficiente de Gini de la renta disponible (antes de las transferencias sociales incluidas las pensiones)

Fuente: Elaboración propia, basado en datos de Eurostat (EuroStat, 2015)

2 La renta disponible equivalente es un indicador de los recursos económicos disponibles para un hogar normalizado. Para un hogar unipersonal, es igual a los ingresos del hogar. Para un hogar que comprende más de una persona, es un indicador del ingreso de los hogares que se necesitaría por un hogar de una sola persona a disfrutar del mismo nivel de bienestar económico.

33 | P á g i n a


Figura 19: Coeficiente de Gini de la renta disponibleFuente: Elaboración propia, basado en datos de Eurostat (Eurostat, 2015)

34 | P á g i n a


ANÁLISIS DE LAS RELACIONES EXTERIORES

El riesgo soberanoSaldo de la deuda pública de Alemania es relativamente alta, pero su

presupuesto es de superávit. Apoyo político y público establecido para la

disciplina fiscal reduce el riesgo interno de las finanzas públicas. Alemania

goza de un fuerte estado de refugio seguro en momentos de volatilidad del

mercado mundial, aumentando la demanda de bonos soberanos.

Riesgo de cambioCada vez más las trayectorias divergentes de política monetaria en los EE.UU.

y la zona euro impulsará el euro a la baja frente al dólar estadounidense. Sin

embargo, la fuerte superávit en cuenta corriente de la zona única moneda de

mitigará en contra de este. La posibilidad de un "Grexit" (The Economist

Intelligence Unit pone las probabilidades en un 60% en 2019) sigue siendo una

fuente de riesgo a la baja para el euro.

Riesgo del sector BancarioLos bancos han reducido significativamente su exposición a la deuda de la

zona euro periférica. Existen algunas preocupaciones sobre los prestamistas

regionales más pequeños, muchos de los cuales están mal capitalizados. Las

reformas para fortalecer el sector bancario están en marcha, pero de baja

rentabilidad, alto apalancamiento y balances frágiles seguirán siendo una

preocupación. En conjunto el sector está bien capitalizado, y la morosidad

representa una parte muy pequeña del total.

Ilustración 8: Riesgo Soberano

35 | P á g i n a


El riesgo políticoEsperamos que la gran coalición de la Unión Demócrata Cristiana de centro-

derecha (CDU) / Unión Social Cristiana (CSU) y el Partido Social Demócrata de

centro-izquierda (SPD) que dure su mandato completo de cuatro años para el

año 2017. El riesgo político ha aumentado debido a la crisis de la migración y la

inquietud por el público y los miembros de la CDU / CSU con el camino de la

canciller, Angela Merkel, ha manejado la situación.

Riesgo estructura económicaEl exceso de dependencia de las exportaciones, especialmente de bienes de

capital y de transporte, expone Alemania a cualquier crisis externa. El consumo

privado se ha fortalecido, pero cualquier cambio fundamental en el modelo de

crecimiento de distancia de las exportaciones y al consumo es un poco lejos.

Cuenta CorrienteLa cuenta corriente de Alemania se mantiene en niveles altos en los próximos

años. Contrariamente a la zona del euro en su conjunto, los superávits en

cuenta corriente alemanes altos y persistentes reflejan una combinación de

aumento constante de ahorros acompañados de bajos niveles de inversión por

más de una década. En los últimos años, el superávit de la cuenta corriente

tiene mantenido constantemente en niveles históricamente altos. En el futuro

se espera que se mantenga en torno al 7-8% del PIB desde 2014 hasta 2016.

36 | P á g i n a

Año % del PIB

US$

2005 4,6 132.200.000.0002006 5,7 171.264.000.0002007 6,8 233.219.000.0002008 5,6 210.893.000.0002009 5,8 198.722.000.0002010 5,7 193.326.000.0002011 6,1 227.935.000.0002012 6,8 240.862.000.0002013 6,5 242.325.000.0002014 7,5 290.327.000.000

Tabla 2: Saldo Balanza por Cuenta Corriente

Ilustración 9: Grafico Balanza por Cuenta Corriente (% del PIB)

Ilustración 10: Balanza por Cuenta Corriente (en US$)


A diferencia de años anteriores, un desglose de exceso de ahorro muestra que

todos los sectores están contribuyendo al superávit en cuenta corriente.

Mientras que la mayor contribución al superávit en cuenta corriente sigue

siendo la posición estructuralmente gran exceso de ahorro de los hogares, en

los últimos años, el cambio en la balanza por cuenta corriente ha sido

impulsado principalmente por los sectores empresariales y gubernamentales no

financieros. Esto refleja una continuación del cambio a largo plazo en el sector

de sociedades no financieras hacia una posición estructural ahorro neto. A esto

se suma los esfuerzos en curso de consolidación fiscal que han producido una

posición de ahorros en exceso en el sector gubernamental.

Cuenta de capitalCuenta de capital neto (balanza de pagos; dólar estadounidense) en Alemania

fue la última medida a 3.918.419.534 en 2014, según el Banco Mundial. Cuenta

de capital neto incluye el perdón de la deuda del gobierno, subvenciones a la

inversión en dinero o en especie por una entidad gubernamental y los

impuestos sobre transmisiones patrimoniales. También se incluyen las

transferencias de capital de los migrantes y la condonación de deudas y

subvenciones a la inversión por parte de entidades no gubernamentales. Los

datos están en dólares corrientes.

A nivel mundial, la inversión tiene que ser igual a los ahorros; a escala nacional

que no necesariamente tiene que ser verdad. Si un país tiene exceso de

ahorro, estos ahorros se van al extranjero para financiar la inversión en otros

países, que aparece como un déficit de la cuenta de capital, que es la imagen

especular de la cuenta corriente.

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Años US$ Cambio2005 -2.997.320.7102006 -1.715.153.432 -42,78%2007 -2.316.050.904 35,03%2008 -1.216.092.724 -47,49%2009 -2.596.121.533 113,48%2010 1.615.754.234 -162,24%2011 2.248.412.794 39,16%2012 1.777.917.199 -20,93%2013 1.479.674.546 -16,77%2014 3.918.419.534 164,82%


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Tabla 3: Cuenta de Capital Neto (en US$)

Ilustración 11: Grafico de Capital Neto en (US$)


Balanza de pagosEntre las grandes economías del mundo en 2014 Alemania de nuevo fue la

economía superávit superior no sólo como una proporción de la producción

económica (producto interno bruto), también en términos de valor.

Alemania ha registrado superávit desde 2002, con un superávit promedio en la

última década superior al 6% del PIB. El balance ahorro-inversión de los

hogares sigue rondando su promedio histórico de alrededor de 5% del PIB. El

sector empresarial contribuyó fuertemente al aumento del superávit de la

cuenta corriente durante la década de 2000 como el aumento de ahorro de las

empresas superó la inversión, mientras que la consolidación fiscal juega un

papel importante en los últimos dos años.

Los alemanes se encuentran entre los mejores exportadores del mundo y

tienen el liderazgo en varios sectores de bienes de capital que han sido

demandados por las economías emergentes de rápido crecimiento.

En el año 2013 y según diversos informes económicos procedentes de la

Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD),

Alemania fue la economía del mundo con el mayor superávit por cuenta

corriente en su balanza de pagos, tras registrar un resultado positivo superior a

los 270.000 millones de dólares.

BALANZA DE PAGOS (Datos en millones de euros) 2008 2009 2010 2011CUENTA CORRIENTE 193654 119879 141495 135898Balanza Comercial (Saldo) 175983 138697 154863 158122Balanza de Servicios (Saldo) -14662 -9662 -8439 -7761Turismo y viajes -34787 -33298 -32778 -33017Otros Servicios 1126 23636 24339 25256Balanza de Rentas (Saldo) 11004 33797 44483 40859Del trabajo 523 -344 -269 -295De la inversión 44092 34142 44751 41155Balanza de Transferencias (Saldo) -29295 -33727 -38086 -35594Administraciones Públicas -14732 -19486 -22960 -20286Resto Sectores (Remesa de Trabajadores, otras) -14563 -14241 -15126 -15308CUENTA DE CAPITAL Transferencias de capital -1814 -186 -637 625

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Enajenación/Adquisición de activos inmateriales no producidos - - - -

CUENTA FINANCIERA -206540 -129649 -140301 -139346Inversiones directas -100970 -16040 -45923 -14750Inversiones de cartera 49645 -70383 -142528 40268Otras inversiones -141183 -46426 49763 -162030Derivados financieros -22352 20415 -17608 -29357Reservas -1734 3200 -1613 -2836Errores y Omisiones 60410 9956 -557 2823

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Tabla 4: Balanza de Pagos (en millones de Euros)


ANÁLISIS MONETARIO-FINANCIERO

Estabilidad Monetaria Interna

El actual orden monetario internacional se caracteriza entre otros porque el

dólar juega el papel de ancla nominal.

Ilustración 12: Volatilidad Tipo de Cambio EUR/USDFuente: Investing.com

En Europa, el banco central se denomina Banco Central Europeo (BCE) y, a

partir del año 2011, 17 estados miembro de la Unión Europea adoptaron el

euro. La moneda ocupa el segundo lugar en las operaciones más frecuentes

del mercado de divisas, dado que numerosas instituciones y personas operan

con EUR. Otros nombres para referirse al euro son teuro (alemán), yoyo (inglés

irlandés), leru (español) y ege (finlandés).

41 | P á g i n a


Hasta el 2009 los países que usan el euro como moneda propia son: Austria,

Bélgica, Finlandia, Francia, Alemania, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Países

Bajos, Portugal, España, La Ciudad del Vaticano, Grecia, Eslovenia; Malta,

Chipre y Eslovaquia.

En los países participantes se usó tipo de cambio fijo, descrito en la siguiente

tabla:

Antigua moneda Conversión de EUR Obsoleta

Chelín austríaco (ATS) 1 EUR = 13.7603 ATS 28 de feb. de 2002

Franco belga (BEF) 1 EUR = 40.3399 BEF 28 de feb. de 2002

Libra chipriota (CYP) 1 EUR = 0.585274 CYP 31 de ene. de 2008

Marco alemán (DEM) 1 EUR = 1.95583 DEM 28 de feb. de 2002

Corona de Estonia (EEK) 1 EUR = 15.6466 EEK 15 de ene. de 2011

Peseta española (ESP) 1 EUR = 166.386 ESP 28 de feb. de 2002

Marco finlandés (FIM) 1 EUR = 5.94573 FIM 28 de feb. de 2002

Franco francés (FRF) 1 EUR = 6.55957 FRF 17 de feb. de 2002

Dracma griego (GRD) 1 EUR = 340.750 GRD 28 de feb. de 2002

Libra irlandesa (IEP) 1 EUR = 0.787564 IEP 9 de feb. de 2002

Lira italiana (ITL) 1 EUR = 1936.27 ITL 28 de feb. de 2002

Franco luxemburgués (LUF) 1 EUR = 40.3399 LUF 28 de feb. de 2002

Lira maltesa (MTL) 1 EUR = 0.429300 MTL 31 de ene. de 2008

Florín neerlandés (NLG) 1 EUR = 2.20371 NLG 28 de ene. de 2002

Escudo portugués (PTE) 1 EUR = 200.482 PTE 28 de feb. de 2002

Tolar esloveno (SIT) 1 EUR = 239.640 SIT 14 de ene. de 2007

Corona eslovaca (SKK) 1 EUR = 30.1260 SKK 17 de ene. de 2009

Lira de la Ciudad del Vaticano (VAL) 1 EUR = 1936.27 VAL 28 de feb. de 2002

Ilustración 13: Tabla Monedas con respecto al EUR

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Fuente: http://www.xe.com/es/currency/eur-euro

Alemania está dentro de los países industrializados más avanzados y potentes.

Es la cuarta economía del mundo, solo precedida por EE.UU., Japón y China.

La economía alemana se concentra en los bienes y servicios industriales. Las

máquinas herramientas, los vehículos y los productos químicos alemanes son

muy apreciados a nivel internacional.

Debido a su genuina orientación exportadora, Alemania es uno de los países

más implicados con la economía global y está muy interesada en la existencia

de mercados abiertos.

Alemania, debido a sus exportaciones posee una cuenta corriente en superávit

(balanza comercial, aprox. US$ 290.327.000.000), convirtiéndolo en un

acreedor para el mundo. Comparado con el mayor deudor, EE.UU (Aprox. US$

-389.525.000.000), siendo sus principales acreedores Europa, China y Japón.

Analizando el gráfico se desprende una cercanía a la paridad entre el euro y el

dólar, esto implica que la zona europea analice ventajas a corto plazo y riesgos

a largo plazo.

“Pero, ¿qué supondría la paridad del euro/dólar?

La primera visión es la positiva pero cortoplacista. La que ve en la caída del

euro una inmediata mejora de las exportaciones a otros países de otras áreas

monetarias (especialmente para los motores de la Eurozona, Francia y

Alemania) e, incluso, una ventaja competitiva para países con atractivo turístico

como España. Un clavo ardiendo al que agarrarse si el riesgo de importar

inflación sigue compensándose con la caída del petróleo. "La mayor desventaja

de la debilidad cambiaria para la Eurozona, y Europa en general, ha sido

siempre la factura energética, ya que Europa importa la práctica totalidad de su

petróleo y éste se paga en dólares. Sin embargo, la dramática caída del

petróleo en los últimos tres meses prácticamente elimina esta preocupación",

explica Enrique Díaz-Álvarez, director de Riesgos de Ebury.” (MONREAL,

2015)

43 | P á g i n a


Crédito y oferta monetaria

La oferta monetaria en Alemania, en marzo de 1992, creció a una tasa anual de

9.75 por ciento. La meta de Bundesbank, el Banco Central con la menor

tolerancia a la inflación en el mundo, es de un crecimiento en M33 entre 3.5 y

5.5 por ciento.

En Alemania, las políticas fiscales y monetarias no impulsan el crecimiento,

sino que este depende de la asignación eficaz de los recursos económicos, por

tanto de la oferta y no de la expansión exógena de la demanda, debido a la

casi nulidad de economistas keynesianos. La recuperación económica solo

puede venir por reformas estructurales que aumenten el crecimiento potencial

de la economía, y no por aumentar la cantidad de dinero, el gasto público o por

mantener bajos tipos de interés.

Ilustración 14: Crecimiento del PIBFuente: “la Caixa” Research, a partir de datos de Eurostar

3 M3: Conocido como amplio, engloba el M2 y las cesiones temporales de dinero, las participaciones en fondos del mercado monetario y los valores que no sean acciones y tengan una vida no superior a dos años

44 | P á g i n a


Bundesbank

La sola institución económica más importante de Alemania fuera del gobierno

federal es el banco central, el Bundesbank de Deutsche. Tiene la voz

dominante en la política monetaria alemana.

Establece y mantiene una política firme en favor del valor sólido de la

modernidad dentro de Alemania, Europa y el mundo.

El Bundesbank es una de las instituciones altamente dotadas en el mundo, su

reputación es su activo más preciado.

La contribución a la estabilidad económica y política de República Federal de

Alemania y Europa Occidental en los años posguerra era casi legendaria, dado

que se discreparon con algunas o muchas de sus políticas.

El banco tiene más autoridad en el reino de la política monetaria que cualquier

otro banco central europeo importante.

Principales Activos Financieros

Su principal índice bursátil de referencia es el Xetra DAX (Deutscher

Aktienindex), que se compone de 30 compañías, ponderadas con media

aritmética en base a su capitalización. Este índice comenzó a cotizar en 1000

puntos a partir del 31 de diciembre de 1987, en la bolsa de Frankfurt, capital

financiera del país germano.

45 | P á g i n a


Ilustración 15: Crecimiento del Indicador DAXFuente: Six Telekurs

El banco central de Alemania, el Bundesbank, informó que en el primer

trimestre de 2015 el patrimonio de los hogares se incrementó en 140 mil

millones de euros, (153 mil millones de dólares), un 2.8 por ciento más en

comparación con el trimestre anterior.

Los activos en forma de dinero en efectivo, valores, depósitos bancarios o

derechos sobre las compañías de seguros aumentaron poco más de los 53 mil

millones de euros (unos 58 mil millones de dólares).

Además, en el trimestre pasado se logró un aumento de unos 87 mil millones

de euros (unos 95 mil millones de dólares) de las ganancias en los fondos de

inversión de acciones en hogares privados.

A pesar de la baja tasa de interés, los hogares no usan préstamos, pero éste

índice se incrementó un 0.2 por ciento debido a que se usa el crédito para

adquirir viviendas. Es por ello, que Alemania se categoriza como Inversionistas

conservadores.

El Bundesbank aseguró que el país dispone en la actualidad de un “mercado

laboral robusto”, y de un aumento de los ingresos en los hogares que posibilita

a las familias alemanas ahorrar más dinero.

Cuentas PúblicasLa contabilidad de una nación de un sistema de contabilidad por partida doble,

puede ser resumida de la siguiente forma:

46 | P á g i n a


Año PIB (producción, gastos e ingresos) consumo exportaciones importaciones2008 2,561,740.0 1.343.244 1,113,329 960.269 2009 2,460,280.0 1.340.434 930.040 808.518 2010 2,580,060.0 1.372.877 1.090.085 955.982 2011 2,703,120.0 1.418.510 1.211.489 1.079.344 2012 2,754,860.0 1.450.985 1.266.924 1.099.204 2013 2,820,820.0 1.475.511 1.283.139 1.113.732 2014 2,915,650.0 1.502.229 1.333.186 1.136.805

Tabla 5: Cuenta Nacional

El crecimiento del PIB (a precios corrientes) en la Unión Europea (UE)

disminuyó sustancialmente en 2008 y el PIB se contrajo considerablemente en

2009 como resultado de la crisis financiera y económica mundial. Hubo una

recuperación en el nivel de la UE PIB en 2010 y este desarrollo continuado

(aunque a un ritmo cada vez más lento) en 2011 a 13, antes de que el

crecimiento se aceleró de nuevo en 2014, el PIB a precio actual aumentó un

3,0%. Para el año 2014, el PIB de la UE había llegado a 13,9 billones de euros ,

otros 6,2% más que en los Estados Unidos.

La zona del euro (EA) representó el 72,6% de la UE PIB en 2014, frente al

75,8% en 2009. En 2014, la suma de las cinco economías más grandes de los

Estados miembros de la UE (Alemania, Reino Unido, Francia, Italia y España)

fue 71,4%. Tenga en cuenta que las comparaciones entre países deben

realizarse con cautela, ya que sobre todo del tipo de cambio fluctuaciones

pueden influir significativamente en el desarrollo de las cifras nominales del PIB

cuando se convierte en una moneda común. Para el caso de Alemania tanto el

PIB como el consumo y la balanza comercial, se ha visto en alza en los últimos

7 años, demostrando la estabilidad económica del país, inmerso en crisis las

cuales no le han afectado fuertemente.

Régimen cambiario y tasa de cambio

El 31 de diciembre de 1998, el Banco Central Europeo (BCE) fijó el tipo de cambio

irrevocable del marco alemán, a partir del 1 de enero de 1999, en 1,95583 DM

= 1 €.

47 | P á g i n a

Año Tipo de Cambio2008 1.95583 2009 1.95583 2010 1.95583 2011 1.95583 2012 1.95583 2013 1.95583 2014 195.583

http://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php/Glossary:Exchange_rate

http://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php/Glossary:Euro_area


En el resto del mundo el índice de tipo de cambio promedio anuales

presentados se inicia en 2004, durante un período en que el euro seguía

apreciando desde los niveles históricamente bajos contra muchas otras

monedas. Hubo una marcada apreciación en el valor del euro frente al yen

japonés a través hasta 2007, después de que el euro se depreció rápidamente,

cayendo, en promedio, un 8,7% por año entre 2007 y 2012. En un principio, un

patrón similar se observó en contra de la dólar de los Estados Unidos, con la

apreciación del euro hasta el año 2008. A partir de entonces, una depreciación

más suave pero menos regular hasta se observó 2012 (-3,3% anual), seguida

de una ligera apreciación en 2013 y la estabilidad en 2014. Por el contrario, el

euro apreciado menos frente al franco suizo, el aumento de un 2,1% anual

entre 2004 y 2007. Entre 2007 y 2011, el euro se depreció a un ritmo acelerado

frente al franco suizo, la caída de 3,4% en 2008, 4,9% en 2009, 8,6% en 2010 y

el 10,7% en 2011. En 2012, la depreciación del euro frente al franco suizo se

desaceleró a 2,2%, dejando el euro 26,6% menos frente al franco suizo que en

2007, equivalente a una caída media anual del 6,0%.

La estabilización que se inició en septiembre de 2011 se debió a que el banco

central suizo introducir un tipo de cambio mínimo de 1,20 CHF = 1 euro,

coronando con eficacia la apreciación del franco suizo. Este tipo de cambio

mínimo se mantuvo hasta 15 de enero 2015: después de su retirada el franco

suizo apreció un 30% en el comercio inter-día y cerró con un alza del 23%.

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Tabla 6: Tipo de Cambio


Conclusión

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RECOMENDACIONES

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ANEXOS

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analisis macroeconomico alemania

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