ANÁLISIS DE LAS MONEDAS

(EURO / YEN)

MERCADO DE DIVISAS

TRABAJO FINAL “FINANZAS INTERNACIONALES”

JUAN ALFREDO GONZÁLEZ LÓPEZ ISAAC GUTIÉRREZ DÍAZ HERIBERTO FLORES ROMERO JUAN BERNARDO RODRÍGUEZ IBARRA

ÍNDICE DE CONTENIDOS

Pagina

ANTECEDENTES E INFORMACIÓN GENERAL DE LA MONEDA...…………. 3

Antecedentes del Euro………………………………………………………………. 3

Características del Euro……………………………………………………………... 5

Antecedentes del Yen……………………………………………………………….. 5

Características del Yen……………………………………………………………… 6

INFORMACIÓN DEL PAÍS / REGIÓN…………………………………………….. 7

La unión Europea……………………………………………………….…………..... 7

Japón………………………………………………………………………………….. 9

PUNTOS FUERTES Y DÉBILES DE LA MONEDA…………….………………. 12

El Euro……………………………………………………………………………….. 12

El Yen………………………………………………………………………………... 13

TENDENCIAS CON LA MONEDA EN EL FUTURO…..…………….………… 14

CONCLUSIONES….………………………………………………………………. 18

BIBLIOGRAFÍA……….……………………………………………………………. 20

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I. INFORMACIÓN GENERAL DE LAS MONEDAS Y SUS ANTECEDENTES

ANTECEDENTES DEL EURO.

El fin de la Segunda Guerra Mundial: una nueva oportunidad

Tras la Segunda Guerra Mundial el mundo experimentó grandes cambios. Las experiencias de la guerra generaron una toma de conciencia: para evitar más sufrimientos la cooperación internacional era crucial. En 1945 se fundó la Organización de las Naciones Unidas (ONU). En el continente europeo, los primeros cimientos de la futura Unión Europea fueron construidos por tres Tratados que reunieron a seis Estados firmantes (Alemania, Bélgica, Francia, Italia, Luxemburgo y los Países Bajos):

El Tratado constitutivo de la Comunidad Europea del Carbón y del Acero (CECA), firmado el 18 de abril de 1951;

Los Tratados de Roma, es decir, el Tratado constitutivo de la Comunidad Económica Europea (CEE) y el Tratado constitutivo de la Comunidad Europea de la Energía Atómica (EURATOM) firmados en marzo de 1957.

El Tratado de Roma y la crisis de Bretton Woods

En la Cumbre de La Haya de diciembre de 1969, los Jefes de Estado o de Gobierno definieron un nuevo objetivo de la construcción europea, la Unión Económica y Monetaria (UEM). Un grupo de alto nivel, bajo la presidencia de Pierre Werner, Primer ministro de Luxemburgo, se encargó de elaborar un informe sobre los medios necesarios para alcanzar este objetivo antes de 1980.

El grupo Werner presentó su informe final en octubre de 1970. El informe preveía el establecimiento en varias etapas de una unión económica y monetaria a lo largo de un período de 10 años. Su objetivo final era lograr la liberalización total de los movimientos de capitales, la plena convertibilidad de las monedas de los Estados miembros y la fijación irrevocable de los tipos de cambio. El informe contemplaba la adopción de una moneda única europea como una posible finalidad del proyecto pero no la consideraba aún un objetivo específico. El informe también recomendaba reforzar la coordinación de las políticas económicas y definir orientaciones para las políticas presupuestarias nacionales.

El hundimiento del sistema de Bretton Woods y la decisión de los Estados Unidos de dejar flotar el dólar en agosto de 1971 provocaron una oleada de inestabilidad en los mercados de cambios que afectó profundamente a las paridades entre monedas europeas, y el proyecto de unión económica y monetaria sufrió un bloqueo importante.

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Creación del sistema monetario europeo (SME)

Los esfuerzos de creación de una zona de estabilidad monetaria se reanudaron en marzo de 1979, gracias al impulso de Francia y Alemania, estableciéndose el sistema monetario europeo (SME), basado en el concepto de tipos de cambio fijos, pero ajustables. Las monedas de bodos los Estados miembros, a excepción del Reino Unido, se adhirieron al mecanismo de cambio.

El principio del SME es el siguiente: los tipos de cambio se basan en tipos pivote definidos en función del ecu («European Currency Unit»), unidad de cuenta europea que representa la media ponderada de las monedas participantes. Las paridades bilaterales se calculan a partir de los tipos pivote expresados en ecus, y las monedas deben fluctuar dentro de una banda de +/- 2,25 % en torno a estos tipos bilaterales (a excepción de la lira italiana, a la que se concedió una banda de +/- 6 %).

Realización de la UEM

El Tratado prevé el establecimiento de la UEM en tres etapas:

Etapa 1. (del 1 de julio de 1990 al 31 de diciembre de 1993): la libre circulación de capitales entre los Estados miembros.

Etapa 2. (del 1 de enero de 1994 al 31 de diciembre de 1998): la convergencia de las políticas económicas de los Estados miembros y el refuerzo de la cooperación entre los bancos centrales nacionales de los Estados miembros. La coordinación de las políticas monetarias quedó institucionalizada mediante la creación del Instituto Monetario Europeo (IME), encargado de reforzar la cooperación entre los bancos centrales de los Estados miembros y efectuar los preparativos necesarios para la introducción de la moneda única Durante esta etapa, los bancos centrales nacionales son independientes.

Etapa 3. (en curso de realización desde el 1 de enero de 1999): la introducción progresiva del euro como moneda única de los Estados miembros (once países de la Unión que se acogieron al plan de la moneda única, la denominada zona euro: Alemania, Austria, Bélgica, España, Finlandia, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Países Bajos y Portugal) y la aplicación de una política monetaria común bajo la responsabilidad del BCE. El paso a la tercera etapa se supeditó a la consecución de un elevado grado de convergencia duradera, que se evalúa conforme a un determinado número de criterios objetivo definidos en el Tratado. Durante esta etapa, las disposiciones presupuestarias ya serán obligatorias y el Estado miembro que no las cumpla deberá ser objeto de sanción. La política monetaria se unificará y su aplicación se confiará al Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) compuesto por los bancos centrales de los Estados miembros y el BCE, sucesor del IME.

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CARACTERÍSTICAS DEL EURO.

El euro se divide en cien céntimos. Los documentos oficiales de la UE usan los símbolos euro y cent, siempre en singular y sin puntos. En el lenguaje habitual, sin embargo, se traduce cent por el equivalente en cada idioma (en español céntimo, en griego λεπτό, en italiano centésimo, etc.) y se pluraliza según el uso habitual de la lengua.

Los billetes de euro —de 5, 10, 20, 50, 100, 200 y 500 euros— son idénticos para todos los países. Las monedas de euro —de 1, 2, 5, 10, 20 y 50 céntimos y 1 y 2 euros— tienen el mismo anverso en todos los países, pero distinto reverso en cada país.

Los motivos principales de la primera serie de billetes euro son: puertas y ventanas, que simbolizan el espíritu de apertura de la Unión Europea; la eliminación de fronteras y la integración está representada por puentes en el reverso del billete. Además, el tema general de la serie es "Edades y estilos", figurando en cada billete un estilo arquitectónico determinado.

ANTECEDENTES DEL YEN.

Qin Shi Huang, el primer emperador de la dinastía Qin, consiguió unificar el norte de China y en gran medida la escritura así como el sistema monetario.

El emperador Wu de la dinastía Han (221 AC), sucesora a la dinastía Qin acuñó el Wu Zhu” moneda de bronce la cual se convirtió en el modelo estándar de tamaño y peso de las monedas de China del entonces.

Los países de Asia oriental, incluido Japón, sus monedas acuñaron modelo del chino de monedas, de modo que la forma y el tamaño de las monedas en los países de Asia oriental son muy similares a los de China.

El gobierno japonés el cual importaba de China bienes culturales y sociales para aumentar su poder político acuñó el “Wado Kaichin”, o “Wado Kaiho” y tomó medidas para fomentar el uso de la moneda en las transacciones de tierras y para pagar impuestos.

El billete más antiguo que se conoce apareció en la zona de Ise Yamada (actualmente ciudad de Ise) donde existía una gran zona de comercio en la época medieval. El “Yamada Hagaki” fue utilizado al principio para pequeños cambios a forma de recibo en lugar de monedas de plata.

La palabra “hagaki” se deriva de una “hoja de pequeñas sumas de impares”

Con el sistema de emisión de moneda bien establecida y estable, Yamada Hagaki obtuvo la confianza del público y fue distribuido ampliamente en las regiones vecinas Yamada y pronto su uso se convirtió en una práctica común entre los comerciantes de la región de Kinki.

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El primer billete nacional el “Dajokan satsu” fue emitido por el gobierno de la dinastía Meiji (1868).

Unificar el sistema monetario se trataba de una tarea importante y urgente para que el gobierno Meiji, para poder intercambiar monedas en diferentes regiones sin problemas.

En 1871 pocos años después de la aparición del “Dojokan satsu” el gobierno Meiji comenzó a reformar el sistema monetario de la complicada era Edo en un moderno sistema parecidas a las de los países europeos.

Una nueva ley estipulaba la adopción del sistema de contabilidad de decimales, con lo que aparecieron las primeras monedas de yenes, Sen y el rin.

En 1870 el yen se definió como una moneda que tenía el mismo valor que el dólar de plata estadounidense, acuñándose en oro hasta 1888, y después en plata hasta 1914. Se siguieron acuñando yenes de oro hasta 1932.

CARACTERÍSTICAS DEL YEN.

El yen japonés es la unidad monetaria utilizada en Japón. Es la tercera moneda más valorada en el mercado de divisas después del dólar estadounidense y el euro. También es usada como moneda de reserva junto al dólar, el euro y la libra esterlina. Como es común en la numeración japonesa, las cantidades grandes del yen se cuentan en múltiplos de 10000 de la misma forma que en los países occidentales se cuenta por millares.

SIMBOLOGÍA DEL EURO Y DEL YEN.

MONEDA SÍMBOLO

EURO €

YEN ¥

Como producto derivado del desarrollo económico que toda nación busca, y poder brindar un mejor nivel de vida a cada uno de los ciudadanos que conforman las naciones; los países buscan y se hacen allegar de los medios para lograr dichos estándares en su calidad de vida.

Es por ello, que las naciones a través de sus gobiernos, establecen los mecanismos necesarios para poder encaminar sus recursos y potencialidades hacia el desarrollo económico.

Así, a través de la globalización de las economías, la internacionalización de los mercados es permisible, por lo que la libre circulación de capitales internacionales entre los países, la estabilidad en los precios de las divisas, la estabilización de las tasas de interés es posible, por lo que la homogenización en las economías es posible.

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Como en la mayoría de los casos, existen pros y contras en el tema de la globalización, más consideramos que de acuerdo como están aconteciendo los eventos en las distintas economías del planeta, la globalización encaminada en forma correcta y positiva, tiene más aspectos buenos que contribuirán a la minimización de la pobreza en los distintos países y aumentar el nivel de bienestar en la vida de las personas que conforma este mundo.

Evitando y minimizando la distribución inequitativa de la riqueza, la utilización de la tecnología y la educación entre las personas que ayuden a que la globalización nos conduzca a todos hacia una dignificación de la calidad de vida en los seres humanos y promoviendo un adecuado nivel de vida.

Por lo antes expuesto, se elabora el presente trabajo final, para dejar plasmado en esta labor, los conocimientos adquiridos durante el desarrollo y realización del presente módulo; a fin de establecer las características generales de este par de divisas, las cuales están consideradas entre las tres más fuertes del mundo.

Asimismo, mostrar el rol tan importante que juegan en la economía mundial, ya que a través de éstas divisas, se realizan la mayor parte de operaciones en el mercado de divisas.

En la realización de este proyecto, nos hemos dado cuenta de la fortaleza que presentan las presentes divisas, se debe al dinamismo y posición que guardan la comunidad europea y Japón, lo que les permite brindar las bases a su divisa, para que éstas sean tan fuertes e importantes en el mundo cambiario.

Así, y tomando en cuenta los aspectos positivos que guardan y/o observaron la comunidad europea y Japón, México debe de canalizar sus esfuerzos hacía aquellos rubros que dichas naciones han modificado y que contribuyeron en gran medida, hacia el fortalecimiento de sus divisas, para que México, al adoptar los rubros en comento, contribuirán al fortalecimiento de la economía mexicana lo que coadyuvará a la apreciación del peso mexicano.

II. INFORMACIÓN DEL PAÍS

LA UNIÓN EUROPEA

La Constitución crea la Unión Europea, que nace de la voluntad de los ciudadanos y de los Estados de Europa de construir un futuro común. Los Estados miembros confieren competencias a la Unión para alcanzar los objetivos comunes. La Unión coordinará las políticas de los Estados miembros encaminados a lograr dichos objetivos y ejercerá, a escala comunitaria, las competencias que le confiera la Constitución.

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La UE se fundó después de la Segunda Guerra Mundial. Sus primeros pasos consistieron en impulsar la cooperación económica con la idea de que, a medida que aumentase la interdependencia económica de los países que comerciaban entre sí, disminuirían las posibilidades de conflicto entre ellos. El resultado fue la Comunidad Económica Europea (CEE)

La Unión Europea (UE) es una comunidad política de derecho constituida en régimen sui géneris de organización internacional nacida para propiciar y acoger la integración y gobernanza en común de los Estados y los pueblos de Europa. Está compuesta por veintiocho Estados europeos y fue establecida con la entrada en vigor del Tratado de la Unión Europea (TUE), el 1 de noviembre de 1993.

La Unión Europea ha desarrollado un sistema jurídico y político, el comunitario europeo, único en el mundo, que se rige por mecanismos y procedimientos de funcionamiento interno complejos, que se han extendido y evolucionado a lo largo de su historia hasta conformar, en la actualidad, un sistema híbrido de gobierno transnacional difícilmente homologable que combina elementos próximos a la cooperación multilateral, si bien fuertemente estructurada e institucionalizada, con otros de vocación netamente supranacional, regidos ambos por una dinámica de integración regional muy acentuada.

Se rige por un sistema interno en régimen de democracia representativa. 

Sus instituciones son siete: El Parlamento Europeo, el Consejo Europeo, el Consejo, la Comisión Europea, el Tribunal de Justicia de la Unión Europea, el Tribunal de Cuentas y el Banco Central Europeo. El Consejo Europeo ejerce funciones de orientación política general y de representación exterior, y nombra a los jefes de las altas instituciones constitucionales; el Parlamento Europeo y el Consejo ejercen la potestad legislativa en igualdad de condiciones, tomando decisiones conjuntas a excepción de los procedimientos legislativos especiales, donde el Parlamento desempeña un papel meramente consultivo; la Comisión o Colegio de Comisarios aplica el Derecho de la Unión, supervisa su cumplimiento y ejecuta sus políticas, y a ella corresponde en exclusiva la iniciativa legislativa ante el Parlamento y la Comisión; el Tribunal de Justicia ejerce las labores jurisdiccionales supremas en el sistema jurídico comunitario; el Tribunal de Cuentas supervisa y controla el buen funcionamiento y la adecuada administración de las finanzas y de los fondos comunitarios; y el Banco Central Europeo dirige y aplica la política monetaria única de la zona euro.

El euro es la moneda única de la Unión Europea. Doce de los entonces quince Estados miembros la adoptaron para las transacciones no monetarias en 1999 y en el 2002 se emitieron los billetes y las monedas. Dinamarca, Suecia y el Reino Unido no participaron en esta unión monetaria. 

La UE cuenta, además, con otras instituciones y organismos interinstitucionales que desempeñan funciones especializadas: el Comité Económico y Social Europeo representa a la sociedad civil, al sector empresarial y los asalariados; el Comité de las Regiones representa a las autoridades regionales y locales; el Banco Europeo de Inversiones financia proyectos de inversión de la UE y ayuda a las pequeñas empresas a través del Fondo Europeo de Inversiones; el

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Defensor del Pueblo Europeo investiga las denuncias relativas a una mala gestión por parte de las instituciones y los organismos de la UE; el Supervisor Europeo de Protección de Datos protege la intimidad de los datos personales de los ciudadanos;  la Oficina de Publicaciones publica información sobre la UE; la Oficina Europea de Selección de Personal contrata al personal de las instituciones de la UE y otros organismos;  la Escuela Europea de Administración ofrece formación en ámbitos específicos al personal de la UE; el Servicio Europeo de Acción Exterior (SEAE) asiste a la Alta Representante de la Unión para Asuntos Exteriores y Política de Seguridad, que preside el Consejo de Asuntos Exteriores y dirige la Política Exterior y de Seguridad Común, al tiempo que garantiza la coherencia y la coordinación de la acción exterior de la UE.

Los miembros de la Unión han crecido desde los seis estados fundadores (Bélgica, Francia, Alemania, Italia, Luxemburgo y Países Bajos) a los 28 que hoy conforman la Unión Europea:

Alemania Eslovaquia Irlanda PoloniaAustria Eslovenia Italia PortugalBélgica España Letonia Reino unidoBulgaria Estonia Lituania Republica checaChipre Finlandia Luxemburgo RumaniaCroacia Francia Malta SueciaDinamarca Grecia Países bajos

JAPÓN

Características del gobierno

Japón es una monarquía constitucional, en la cual las personas mayores de 20

años pueden votar en sufragio universal. En la práctica, es una

democracia parlamentaria, el pueblo no vota a un presidente, sino a los

miembros del Parlamento y éstos, a su vez, votan a un Primer Ministro de entre

uno de ellos. El tiempo que un primer ministro permanece en su cargo depende

de por cuánto tiempo pueda mantener el apoyo de la mayoría del parlamento,

pudiendo durar muchos años o tan solo unos meses. A diferencia de

otras democracias, como los Estados Unidos o el Reino Unido, donde

coexisten dos partidos fuertes que se alternan en el poder, Japón tuvo hasta

las elecciones de 2009 un partido dominante (el Partido Liberal Democrático)

que coexistió con otros partidos menores sin opciones reales de proponer a un

primer ministro propio. Esta situación parece haber cambiado tras los últimos

sufragios de 2009, en los cuales el Partido Democrático ha obtenido escaños

suficientes como para provocar una alternancia de poder.

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Relaciones Exteriores

Japón mantiene estrechas relaciones económicas y militares con los Estados

Unidos, con el que ha formado una alianza de seguridad, piedra angular de

su política exterior. Estado miembro de la Organización de las Naciones

Unidas desde 1956, ha sido miembro no permanente del Consejo de

Seguridad un total de 18 años, las últimas veces en 2009 y 2010. También

forma parte del Grupo de los cuatro en el que cada miembro busca la condición

de miembro permanente en el Consejo de Seguridad. Como miembro del G8,

la APEC, la "ASEAN más tres" y participante en la Cumbre de Asia Oriental,

Japón participa activamente en los asuntos internacionales. No obstante, el

nivel de implicación personal japonesa es extraordinariamente bajo:

únicamente el 1,3 % del personal de las organizaciones internacionales

multilaterales es japonés. También es el tercer mayor donante de Ayuda oficial

al desarrollo en el mundo tras donar 8.859 millones

de dólares en 2004. Contribuyó con tropas no combatientes en la Guerra de

Irak, pero posteriormente retiró dichas fuerzas.

Japón tiene varias disputas territoriales con sus vecinos: con Rusia sobre

las islas Kuriles del Sur, con Corea del Sur sobre las Rocas de Liancourt, con la

República Popular China y Taiwán sobre la islas Senkaku, y con la República

Popular China sobre la zona económica exclusiva en torno a Okino Torishima.

También se enfrenta a una permanente disputa con Corea del Norte por el

secuestro de ciudadanos japoneses y el Programa nuclear norcoreano. Como

resultado de la controversia en torno a las islas Kuriles, está técnicamente aún

en guerra con Rusia ya que nunca fue firmado ningún tratado para resolver la

cuestión. Es un país isleño rodeado por el mar, situado en la zona superior del

mar del este asiático, en la parte noroeste del Océano Pacífico. Está

compuesto por cinco islas principales: Hokkaidō, Honshū, Shikoku, Kyūshū y

Okinawa y por más de seis mil ochocientas islas pequeñas. Su superficie total

es de 377.950 kilómetros cuadrados (Una vigésima quinta parte de los Estados

Unidos, un poco más pequeña que California). Como el 70% de Japón es

terreno montañoso sus ríos tienen una pendiente muy pronunciada.

Japón pertenece a la zona templada y los cambios climáticos de las cuatro

estaciones: primavera, verano, otoño, invierno, son bien claros. Desde la

antigüedad, los japoneses han disfrutado de los cambios estacionales del

paisaje. En particular, el pronóstico del tiempo ofrece información regional

presentando las épocas en que las flores del cerezo (primavera) y las hojas

rojizas (otoño) están más hermosas.

Además, Japón debido a sus características geográficas naturales, a veces

sufre una serie de desastres naturales como tifones, erupciones volcánicas y

terremotos. Al ser un país propenso a los desastres, ha ido acumulando el

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conocimiento y la tecnología para su prevención. Se puede decir que es uno de

los países más desarrollados en materia de prevención de desastres.

Administración local

Está compuesta por una amplia zona de cuarenta y siete divisiones

administrativas llamadas prefecturas -un distrito metropolitano (To), una

provincia (Dō), dos prefecturas urbanas (Fu) y cuarenta y tres prefecturas

rurales (Ken)-. La coordinación territorial del estado se compone de dos

niveles, con una división principal en prefecturas, y una subdivisión

fundamental en municipios. Cada región tiene sus propios dialectos,

costumbres, estilo de vida y cultura tradicional, además de contar con

abundantes destinos turísticos atractivos.

Política Exterior

Japón forma parte de las principales estructuras multilaterales de cooperación

internacional; es miembro de la Organización de Naciones Unidas y de los

distintos fondos y programas (UNICEF, UNCTAD, PNUD, ACNUR, PNUMA,

etc.), institutos (UNICRI, UNITAR, etc.), comisiones, agencias especializadas

(OIT, FAO, OMS, UNESCO) etc. que componen el sistema. Aspira a

convertirse en miembro permanente del Consejo de Seguridad de Naciones

Unidas. Japón forma parte asimismo de las principales organizaciones

internacionales de ámbito económico financiero, de la energía, etc. En Asia, es

miembro de APEC, tiene un diálogo institucionalizado con ASEAN (ASEAN

más 3) y estatuto de observador en SAARC. Es miembro de la OCDE, del Club

de Paris, del G-7, G-8, G-20 y mantiene una relación institucionalizada de

asociado con la OSCE.4 (ASEAN más 3) y estatuto de observador en SAARC.

Es miembro de la OCDE, del Club de Paris, del G-7, G-8, G-20 y mantiene una

relación institucionalizada de asociado con la OSCE. Sus relaciones exteriores

vienen marcadas por el binomio economía y seguridad. Mantiene una activa

diplomacia económica, en los últimos años, interesada en extender la red de

acuerdos de libre comercio que mantiene el país, en particular a socios

importantes como EEUU (TPP), la Unión Europea (EPA), China y Corea,

países asiáticos y Australia.Indicadores sociales Densidad de población: 336 hab. por Km2 Coeficiente GINI: 0’33 (2008) Renta per cápita (PPA): 38.491 dólares (2013) Tasa de analfabetismo: 1% Tasa de natalidad: 8’07 nacimientos / 1.000 hab. (Estimación 2014)

Estructura del producto interno brutoPIB %Agrícola 1.2Sector Industrial 26.3Sector Servicios 72.5

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III. PUNTOS FUERTES Y DÉBILES DE LA MONEDA.

Ventajas del Euro:

I. Queda eliminada la incertidumbre ligada a la variabilidad de los tipos de cambio pues éstos desaparecen entre los países de la eurozona. Desapareció el riesgo del tipo de cambio en las inversiones y transacciones, de forma que éstas aumentarán en la eurozona: habrá más inversiones y transacciones entre España y Alemania, por ejemplo.

II. Se eliminan los costes y seguros de cambio entre países de la eurozona, que supone:

A. Mayor transferencia de precios y menor inflación

B. Mayor competencia entre empresas de la eurozona

C. Fusión de mercados financieros y mayor fortaleza del euro

D. Disminución de los tipos de interés, consecuencia de lo anterior.

III. Mayor estabilidad de la moneda que facilita el crecimiento económico y menor inflación.

La introducción del Euro ofrece numerosas ventajas para los consumidores: la reducción de costes en los viajes a otros países, transferencias de fondos a otros países más fáciles y baratas, mayor transparencia de los precios y de la competencia, eliminación de los riesgos de tipo de cambio en los países participantes; la bajada de los tipos de interés, que reducirá el coste de los préstamos y un mantenimiento del poder adquisitivo mediante la reducción de la inflación y un crecimiento económico más sostenible que favorecerá la seguridad en el puesto de trabajo.

Inconvenientes del EURO:

I. Los gobiernos ya no pueden manejar el tipo de cambio para aumentar la competitividad de la economía. Por tanto, para recuperar competitividad tendremos:

A. Mayor desempleo

B. Moderación salarial, y deberían bajar otros costes (el suelo, alquileres…)

C. Necesitamos fondos extra para las regiones atrasadas.

II. El aumento de competencia y libertad acentúa los desequilibrios regionales.

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III. Las empresas que no se adapten a una mayor competencia, irán desapareciendo.

El gran inconveniente es el cambio tan drástico que la introducción del euro supondrá para nuestras vidas y las dificultades iniciales inherentes a un cambio tan importante (especialmente para las personas mayores); también podemos citar como inconvenientes los posibles fraudes y engaños (sobre todo en los primeros meses de introducción de la nueva moneda) y los enormes recursos humanos, sociales y económicos que las empresas y los estados han destinado para adaptarse al cambio de moneda. Además, los estados pierden uno de sus símbolos de identidad más importantes, como es su moneda.

Puntos fuertes del Yen.

Recuperación de la divisa relativa a los tipos de cambio. Como producto de los cambios que se han suscitado en los mercados internacionales, la cotización de yen se ha apreciado.

Debido a la apreciación del Yen, las tasas de interés han disminuido, lo que contribuye a que los bancos ofrezcan créditos para estimular y reactivar la economía interna. Lo anterior, debido a que el costo de financiamiento es barato.

Crecimiento Interno, debido a que la tasas de interés disminuyeron el consumo interno hace que la economía interna, sea dinamice.

Puntos débiles del Yen.

Crecimiento hacia el exterior, ha sido una de las premisas en la economía nipona, por lo que uno de los grandes retos de esta economía, es reactivar su comercio hacia el interior.

Deflación, debido a la excelencia en sus productos, el yen como la tercera divisa más importante que se cotiza en el mercado de divisas, tiende a deflación, efecto económico que no está exenta en su ocurrencia.

Contracción de la producción interna, debido a que Japón carece prácticamente de recursos naturales y depende de las importaciones para su aprovisionamiento de energía, de productos agroalimentarios y muchas materias primas. Por ello, el yen como divisa, en su apreciación, consigue dicho abastecimiento a precios más razonables.

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IV. TENDENCIAS DE LA MONEDA EN EL FUTURO

PREVISIONES TENDENCIALES 2015 – 2016

Para este análisis tendencial 2015 y 2016 de las principales divisas (G-10) con énfasis en el euro/yen, es necesario primeramente analizar de forma general los criterios de política económica e impactos que han tenido, tanto en la Unión Económica Europea y en Japón. Criterios en los cuales es necesario identificar las estrategias y objetivos en el control de sus variables macroeconómicas, como la tasa de interés, inflación, y el tipo de cambio de las divisas, objeto de estudio de éste documento.

En el ejercicio de éste análisis encontramos que, los especialistas en servicios de divisas argumentan que el dólar mantendrá a lo largo del 2015 la fortaleza mostrada durante el 2014. La política monetaria de la Reserva Federal (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE) se adaptará a la diferente etapa del ciclo en el que se encuentran ambas áreas económicas, por lo que el BCE mantendrá los tipos de cambio en mínimos históricos y se verá obligado a lanzar un Quantitative Easing que contribuirá a depreciar el euro. Por el contrario, el mercado seguirá descontando en 2015 las primeras subidas de tipos por parte de la Fed, por lo que el dólar continuará apreciándose 2015 y en 2016.

De manera global se pronostica que el euro caerá lastrado por las medidas expansivas, las políticas monetarias expansivas que probablemente se acometan durante 2015 podrían dar paso a nuevas caídas en la divisa común, afirma Marc Ribes, fundador de Blackbird. “Sin embargo, está por ver la magnitud de los estímulos, puesto que la realidad es que de momento la M3 está en niveles muy bajos, tanto como si hubiera un patrón oro y no un sistema financiero fraccional”, advierte.

1,15 es el objetivo de Marc Ribes a largo plazo en el Euro/Dólar, Ribes propone buscar “en un eventual rebote en la zona de los 1,25 una posición corta con un stop loss en 1,27 y un objetivo de trading direccional de 1,15 nuestro precio objetivo de largo plazo”.

Alberto Muñoz, fundador de X-trader.net, por su parte propone “vender Euro/Dólar si rebota hasta 1,2675, con objetivo 1,2050, stop loss 1,2840”.

A continuación el análisis proyectivo por tipo de cambio

Tipo de cambio Euro/Dólar.

Respecto al dólar, encontramos que se ha apreciado con cierta contundencia frente al euro a lo largo del año 2014, como consecuencia del mayor ritmo de crecimiento de EE.UU. frente a la debilidad de la Unión Económica Monetaria; por lo que este escenario de desacoplamiento de la economía americana se mantendrá durante los dos próximos años, por lo que la tendencia depreciatoria del euro se consolidará una vez que comience a materializarse con mayor claridad el diferente rumbo que están tomando las políticas monetarias del BCE y la Fed.

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En Europa, el BCE mantendrá los tipos de interés en el nivel actual de 0,05% durante los 2 próximos años con el objetivo de reducir el riesgo de deflación. El leve incremento del Índice de Precios al Consumo (IPC) y la influencia de los bajos precios de la energía sobre las expectativas de inflación provoca que éstas se encuentren en niveles muy inferiores al objetivo del BCE. Además, las perspectivas de crecimiento señalan una recuperación muy lenta, por lo que la economía continuará necesitando que el BCE garantice unos bajos costes de financiación.

Además, este escenario contempla que el BCE ponga en marcha, en el primer trimestre del año, un programa de compra de bonos soberanos y corporativos (Quantitative Easing o QE), dado que la financiación solicitada por las entidades financieras en las operaciones de refinanciación a largo plazo (T-LTROs) sugiere que el crecimiento del crédito será limitado y la economía necesitará inyecciones de liquidez adicionales. Estos mayores niveles de liquidez supondrán un factor que presionará a la baja al euro frente a la divisa americana. Por el contrario, la política monetaria de la Fed está comenzando su proceso de normalización, una vez que la recuperación económica estadounidense está totalmente consolidada. La prueba más fehaciente de ello es que la Fed decidió en octubre no prolongar su Quantitative Easing, por lo que ya ha dejado de inyectar liquidez adicional a la economía. Además, los tipos de interés comenzarán a subir en el año 2015 tras un período de más de 6 años consecutivos de tipos extraordinariamente bajos. la Fed no correrá el riesgo de tomar una decisión precipitada que pueda frenar la fase final de la recuperación del mercado laboral, en un escenario de inflación controlada. Sin embargo, las perspectivas de crecimiento y empleo son muy positivas para los próximos trimestres, lo que llevará a la Fed a aumentar los tipos de interés de forma gradual desde la segunda mitad de 2015 hasta finales de 2016, lo que contribuirá a apreciar el dólar frente al resto de divisas.

En definitiva, el tipo de cambio eurodólar irá descontando progresivamente la divergencia entre las medidas no convencionales del BCE y la progresiva normalización de la política monetaria de la Fed, por lo que se estima que el cruce de ambas divisas se situará en el rango 1.15$/1.25$ en 2015 y 1.15/1.20$ en 2016.

Tipo de cambio Euro/Libra.

Durante el último trimestre la Libra ha respetado el rango de cotización contra el Euro previsto en 0,775-0,815€/£, con un saldo apreciatorio al final del periodo. Las comparecencias del Banco Central de Inglaterra (BoE) anunciando nuevas amenazas y riesgos para la economía han actuado como reactivo de la cotización y hemos visto fuertes depreciaciones que luego se han revertido para dar paso, de nuevo, a la tendencia apreciatoria de fondo.

En los siguientes meses, se previene una cotización de la divisa en rango lateral con ligera tendencia a la apreciación frente al Euro. Pero a medida que se vayan publicando buenos datos macroeconómicos aparecerán de nuevo los rumores de subidas inminentes de tipos de cambio que provocarán que la Libra

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vuelva a aumentar su valor frente al Euro. Se estima que el saldo final del 2015 será claramente apreciatorio para la divisa británica.

Tipo de cambio Euro/Franco Suizo.

La posibilidad de que el BCE implemente un programa de compra de activos presionará al franco al alza. Sin embargo, se espera que el tipo de cambio se mantenga estable en torno a 1.20/1.25 euros/Franco. No conviene olvidar que una mayor apreciación del franco supondría un endurecimiento de las condiciones monetarias del país que se traduciría en un empeoramiento del escenario deflacionista que amenaza a la economía suiza. Además, las exportaciones del país, y con ellas el crecimiento de la economía, se verían también penalizadas. Por todo ello, el banco central cumplirá con su intención de impedir la apreciación del franco más allá del umbral mínimo establecido (alrededor de 1,20). Prueba de ello es la toma de medidas extraordinarias por parte del Banco Nacional Suizo (SNB) para asegurar el cumplimiento de este objetivo. Esto es, al establecimiento de un tipo de interés negativo, de -0,25%, para los depósitos que las entidades financieras mantienen en el banco central. A su vez, se ampliaba la horquilla fijada para el tipo de intervención hasta 1% desde 0.25%, de esta manera el rango establecido para el Libor a 3 meses pasa a -0.75%/0.25% desde 0.0%/0.25%.

Tipo de cambio Euro/Yen.

La evolución del Yen en el último trimestre del ejercicio ha sido muy negativo. El inicio de la debilidad fue causada por el anuncio de la intervención económica del Banco Central de Japón (BoJ), los analistas financieros coinciden en que el yen debería depreciarse frente al euro durante este 2015 y 2016, a un ritmo más lento y suave, determinando un rango estimado entre 140 y 150 yenes por euro para 2015. Sin descartar que toque el nivel de los 160 para el 2016. Esto último vendrá determinado por la intensidad del futuro QE.

Las principales causas que originan esta depreciación lenta son la combinación de los siguientes factores:

1. Las expectativas de estímulos adicionales por parte del Banco Central de Japón, que favorecerán la depreciación del yen y ayudarán a reactivar la economía muy dañada tras la subida del IVA en el mes de abril (del 5% al 8%) del año pasado.

2. Unas cifras macroeconómicas débiles (PIB del segundo trimestre: -1,7%, consumo privado -5,9%, exportaciones de agosto -1,3% con menores flujos a Estados Unidos). Todas estas variables provocarán que el BoJ recorte su previsión del PIB anual cuando actualice sus proyecciones para la economía y la inflación. Esta tendencia en las previsiones de Japón ya está teniendo lugar por organismos internacionales, como es el caso de la actualización de estimaciones de la OCDE de: +0.9% en 2014 (vs +1.2% ant.) y +1,1% para 2015 (vs +1,3% ant.).

3. Conflictos de índole geopolítico, como el de Ucrania y Rusia. En la medida que se produce una disminución de las tensiones internacionales se generará una menor demanda de yenes como divisa

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refugio. No obstante, el efecto de este tipo de eventos tiende a ser, cada vez más limitado: alcance doméstico y menor duración.

Derivado de lo anterior, los analistas financieros consideran que el yen sigue siendo pieza clave para la recuperación de Japón (por la importancia de sus exportaciones), por lo tanto su depreciación es condición casi necesaria para ello. En definitiva, es necesario que la economía japonesa retome el impulso vía reformas estructurales complementado con la aportación del sector exterior (depreciando el yen). En este sentido, consideran que el BoJ vuelva a actuar con nuevas medidas y retrase hasta verano de 2016 la subida adicional del IVA (del 8% al 10%) prevista para octubre 2015. Por lo tanto, el yen seguirá depreciándose, pero lo hará algo más despacio de lo deseado e inicialmente estimado.

Como conclusión, se argumenta que el yen continúa siendo una variable moldeable para apoyar el desarrollo de la economía de Japón. En la medida que no se observen signos de mejora (en el consumo y comercio internacional), consideran que continuará la debilidad de ésta moneda. La intensidad de este movimiento estará determinada por las actuaciones del BoJ.

YEN: MÁS MADERAEn Japón, los expertos de Citi esperan “más medidas expansivas, si esto es ya posible, por el Banco Central de Japón”.

El Dólar/Yen, a por los 135

El analista técnico de Bolsamanía, César Nuez, apunta que el dólar contra el yen ha experimentado un excelente comportamiento técnico a lo largo de este año (2014) en el que le hemos visto una revalorización de más o menos el 14%. No cree el experto que “esta tendencia esté cerca de su final sino más bien todo lo contrario”. Para los primeros compases de 2015 “podríamos ver un ataque a la resistencia clave de los 124. Si al final consigue superar este importante nivel de oferta se confirmaría la extensión de las subidas que bien se podrían extender hasta las inmediaciones de los 135, máximos de 2002”, subraya.

El Euro/Yen es otro de los cruces que tendremos en el punto de mira en 2015. En los últimos meses de 2014 hemos podido ver una sustancial mejora técnica con la superación de los 145. Los descensos de las últimas sesiones le

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VARIABLES CLAVES QUE INCIDIRÁN EN LA DEPRECIACIÓN DEL YEN

1. Medidas de estímulo del Banco Central de Japón2. Reformas estructurales (retraso por la 2º aumento del IVA)3. Revisión a la baja de expectativas (PIC e IPC)4. Tensiones geopolíticas (Rusia / Ucrania)5. Elecciones locales en 2915 y generales en 2016.

permiten apoyarse en este nivel de precios en lo que parece indicarnos que es un throw back a esta resistencia superada que ahora funciona como primer nivel de soporte, resalta Nuez.

“Estaremos muy atentos en los primeros compases de 2015 a la superación de los 149,78, máximos anuales alcanzados hace tan sólo unas sesiones. Esto nos haría pensar en la continuación de la tendencia alcista principal hasta el nivel de los 170, máximos de 2008 lo que supone un 15% de revalorización desde los precios actuales”, afirma.

En las últimas sesiones estamos viendo al cruce moverse en un rango de precios muy estrecho, a medio camino de la zona de soporte de los 144,947 y la resistencia de los 148,238. Por el momento lo único que sabemos es que la “cresta” del impulso alcista previo que en su día actuó como resistencia ahora ha demostrado hacerlo como soporte. Eso sí, en la medida en que no se perfore la zona de soporte que presenta en los 144,947 no tendremos señal alguna de continuidad bajista del actual movimiento correctivo (o fase de reacción).

V. CONCLUSIÓNES

Derivado del análisis que publican analistas financieros de importantes firmas como Bankinte, Ebury, Reuters, DZ Bank, entre otros más, logramos identificar los movimientos esperados de las principales divisas del G-10, mismas que demuestran que el dólar norteamericano ha alcanzado, y en algunos casos superado, las metas previstas para final de 2014 respecto al resto de monedas, así como su relación respecto al euro.

Encontramos que el factor más importante que actúa de impulso en los mercados de divisas sigue siendo la divergencia entre las políticas monetarias de la Reserva Federal, Eurozona y Japón. Mientras que la Fed se prepara para la subida de tipos de cambio, el BCE y el BoJ han sorprendido a los mercados anunciando mayores medidas expansivas en un momento en el que los tipos de interés están casi en cero.

El BoE, por su parte, parece encontrarse en una situación más cercana a la que presenta la Fed que a la del BCE. En cualquier caso, la subida de tipos de interés en Reino Unido llegará más tarde que en EE.UU., debido a un ritmo de crecimiento más lento. El resto de Bancos Centrales del G-10 se encuentra aún con medidas de flexibilización o bien a tipos muy cercanos a cero, ya que las presiones deflacionistas en todas las economías avanzadas se han convertido en la norma general y la inflación real se aleja, a la baja, del objetivo perseguido.

En este contexto, no se observa algún indicador, a corto plazo, que pueda interferir en la tendencia de apreciación del Dólar en detrimento de una devaluación del Euro y el Yen, mientras que se espera que el resto de monedas del G-10 caigan a un nivel intermedio entre estos dos extremos.

A la espera del alza de tasas por parte de la Fed desde el actual nivel cercano a cero, estimada para junio de 2015, sumado a un esperado incremento de tasas en Gran Bretaña, el mercado de divisas ha reaccionado con un fuerte

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posicionamiento del dólar, que acumula un aumento de 11% en lo que va del año frente a una canasta de monedas. El principal afectado sería el euro, con una depreciación para el próximo año superior al 4%.

Una de las razones detrás de depreciación del euro es el posible plan de estímulo monetario del Banco Central Europeo. Este escenario con un euro más débil, podría ayudar a alejar el temor de deflación en la zona euro, donde la inflación ha caído a un 0,3%; además de abaratar sus exportaciones y hacerlas más competitivas.

Sin embargo, el euro no sería la única divisa afectada, ya que se prevé que también golpee al yen, pasando de los 119 yenes de ayer a 120 en seis meses y a 122,375 en doce meses. Esto implicaría un descenso de 2,8%.

Euro: la economía de la eurozona no termina de remontar el vuelo, la inflación no crece y

el temor a una recesión sobrevuela el horizonte. Además, seguramente el Banco Central

Europeo anuncie un programa QE en la primera mitad del año, hecho que debilitaría a la

divisa comunitaria.

Respecto al Yen Japonés, su depreciación seguirá al compás de la política ultra expansiva del BoJ frente al dólar que ha roto la barrera de los 100 yenes por dólar. Señalan que el yen todavía no ha agotado su rally bajista ante el dólar y el euro. Están convencidos de que la depreciación de la divisa nipona frente al resto de monedas, que viene de largo, continuará en los próximos meses, al compás de la política ultra expansiva adoptada por el BoJ a principios de abril, basada en una ampliación de la base monetaria del país asiático (desde 138 billones de yenes a 270 en 2014) y en la compra de deuda soberana, con unos tipos de interés que se mantendrán en mínimos.

Precisamente, la política monetaria aún más agresiva del banco central japonés, ha acelerado la caída del yen en las últimas semanas, marcando sus cambios más bajos contra las principales divisas.

En Japón se tiene el objetivo de debilitar el yen mediante un ambicioso programa de estímulos para luchar contra la deflación y revitalizar la economía, situación que ha provocado que la revalorización del dólar en un 28% respecto al yen. Por su parte, el euro se ha apreciado casi un 40% ante la divisa japonesa desde los mínimos del pasado mes de julio de 2014.

Así, ante este escenario, el consenso no descarta que en los próximos meses el yen pueda bajar hasta las 140/150 unidades por euro en 2015 y hasta un rango de 150-160 yenes por euro en 2016.

Yen japonés: la economía nipona se contrajo en verano, entrando en recesión, de ahí que

hayan aplazado la subida del IVA que estaba prevista para octubre del año que viene,

puesto que la economía podría no ser capaz de soportar el impacto. La victoria de Abe en

las elecciones implica la continuidad del Abenomics y por tanto la debilidad del yen.

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VI. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

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www.muchapasta.com

http://www.nippon.com/es/features/h10001/

http://www.exteriores.gob.es/RepresentacionesPermanentes/EspanaUE/es/quees2/Paginas/default.aspx

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http://www.exteriores.gob.es/documents/fichaspais/japon_ficha%20pais.pdf

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http://es.wikipedia.org/wiki/Jap%C3%B3n

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www.juntadeandalucia.es

www.invertia.com

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