amundi cartera y rendimiento noviembre 2012
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Material dirigido únicamente a inversores « profesionales ».
Amundi International SICAV « Making more by losing less*»
Cartera & RendimientoNoviembre 2012
*La SICAV no ofrece garantía de capital.
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Sommaire01 Resumen de Rentabilidad02 Composición de la Cartera03 Comentario de la Gestión04 Anexo
« El precio es lo que pagas. El valor es lo que obtienes»
Warren Buffett
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PARA USO EXCLUSIVO DE CLIENTES PROFESIONALESAmundi International SICAV – Noviembre 2012 - Página 3
Amundi International SICAV Resumen de Rentabilidad
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Rendimiento 1 mes 3 meses YTD 1 año 3 años 5 años 10 años Lanzamiento
Amundi International SICAV -0,59% 3,00% 8,00% 3,91% 7,67% 1,82% 11,45% 10,54%
MSCI World (ND) -0,68% 4,64% 12,73% 6,23% 7,17% -2,65% 7,22% 5,13%
Spread 0,09% -1,64% -4,73% -2,32% 0,50% 4,47% 4,23% 5,41%Datos mensuales, neto de comisiones de gestiòn, parte retail (AU-C), en USD, a 31 de octubre 2012.
Rendimiento acumulado Rendimiento anualizado
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Amundi International SICAV MSCI World (ND) Libor 3M USD
Amundi International SICAV – Resumen de Rentabilidad
Rentabilidad histórica en USD desde lanzamiento
Lipper Leader Preservación Total Return
AmundiAmundi InternationalInternational SICAVSICAVestá clasificada en el 1er cuartil de la categoría «Equity - Global» de Lipper,
a 5 y 10 años.
Fuente: Amundi – Datos netos de comisiones, Acción Retail, desde lanzamiento, en USD. Ranking y Cuartil – Lipper - Funds Registrado para la venta en Europa, Rentabilidades, Rankings y Cuartiles calculados con la Acción A –Datos de Lipper a final de octubre 2012 – Rentabilidad pasada no es un indicador fiable de rentabilidad futura. El fondo no tiene un índice oficial. El MSCI World se suministra con fines únicamente comparativos.
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Rendimiento 1 mes 3 meses YTD 1 año 3 años 5 años Lanzamiento*
Amundi International SICAV IU-C -0,51% 3,19% 8,74% 4,76% 8,67% - 8,83%MSCI World (ND) -0,68% 4,64% 12,73% 6,23% 7,17% - 7,57%
Amundi International SICAV FU-C -0,67% 2,85% 7,18% 2,85% 6,58% 1,06% 7,20%MSCI World (ND) -0,68% 4,64% 12,73% 6,23% 7,17% -2,65% 5,19%Datos mensuales, neto de comisiones de gestiòn, en USD, a 31 de octubre 2012.- *Lanzimiento IU-C: 10-09-09; *Lanzamiento FU-C: 05-12-03
Amundi International SICAV AHG-C -0,58% 3,04% 7,58% 3,11% - - 3,82%- - - - - - -
Datos mensuales, neto de comisiones de gestiòn, en GBP, a 31 de octubre 2012 - *Lanzamiento AHG-C: 03-12-10
Amundi International SICAV AHC-C -0,68% 2,69% 6,97% 2,57% - - 4,09%- - - - - - -
Datos mensuales, neto de comisiones de gestiòn, en CHF, a 31 de octubre 2012 - *Lanzamiento AHC-C: 08-31-11
Amundi International SICAV AS-C -1,32% 1,22% 0,78% 1,41% - - 3,18%MSCI World (ND) -1,21% 2,61% 7,54% 6,23% - - 7,31%Datos mensuales, neto de comisiones de gestiòn, en SGD, a 31 de octubre 2012 - *Lanzamiento AS-C: 07-06-10
Rendimiento acumulado Rendimiento anualizado
Amundi International SICAV – Resumen de Rentabilidad
Rentabilidad histórica desde el lanzamiento
Fuente: Amundi – neto de comisiones, desde lanzamiento, en USD, GBP, CHF, SGD, a finales de octubre 2012. La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de rentabilidad futura. El fondo no tiene un índice oficial. El MSCI World se suministra con fines únicamente comparativos.
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Rendimiento 1 mes 3 meses YTD 1 año 3 años 5 años Lanzamiento*
Amundi International SICAV AHE-C -0,63% 2,95% 7,55% 2,97% 6,84% - 8,28%MSCI World (ND) EUR hedged -0,49% 3,53% 11,06% 7,76% 6,01% - 7,56%
Amundi International SICAV IHE-C -0,57% 2,94% 8,10% 3,61% - - 6,66%MSCI World (ND) EUR hedged -0,49% 3,53% 11,06% 7,76% - - 5,14%
Amundi International SICAV FHE-C -0,80% 2,75% 6,75% 1,96% 5,81% - 4,85%MSCI World (ND) EUR hedged -0,49% 3,53% 11,06% 7,76% 6,01% - 5,46%
Amundi International SICAV AE-C -1,30% -2,15% 7,13% 13,31% - - 4,72%MSCI World (ND) EUR -1,57% -1,29% 11,70% 19,55% - - 5,37%
Amundi International SICAV IE-C -1,22% -1,93% 7,83% - - - 12,90%MSCI World (ND) EUR -1,57% -1,29% 11,70% - - - 17,14%
Amundi International SICAV FE-C -1,37% -2,14% 6,91% 12,41% - - 4,42%MSCI World (ND) EUR -1,57% -1,29% 11,70% 19,55% - - 6,17%Datos mensuales, neto de comisiones de gestiòn, en EUR, a 31 de octubre 2012 - *Lanzimiento AE-C: 03-12-10; *Lanzimiento IE-C: 11-07-11; *Lanzimiento FE-C: 12-08-10
Datos mensuales, neto de comisiones de gestiòn, en EUR, a 31 de octubre 2012 - *Lanzimiento AHE-C: 08-19-09; *Lanzimiento IHE-C: 12-04-09;
Rendimiento acumulado Rendimiento anualizado
Amundi International SICAV – Resumen de Rentabilidad
Rentabilidad histórica desde el lanzamiento
Fuente: Amundi – neto de comisiones, desde lanzamiento, en EUR, a finales de octubre 2012. La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de rentabilidad futura. El fondo no tiene un índice oficial. El MSCI World se suministra con fines únicamente comparativos.
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AMUNDI INTERNATIONAL
SICAV
MSCI WORLD
(ND)Diferencia
YTD 2012 8,00% 12,73% -4,73%2011 -2,18% -5,70% 3,52%2010 13,97% 11,76% 2,21%2009 19,62% 29,99% -10,37%2008 -23,54% -40,71% 17,17%2007 8,24% 9,04% -0,80%2006 19,53% 20,07% -0,53%2005 12,85% 9,49% 3,36%2004 18,03% 14,74% 3,29%2003 44,00% 33,11% 10,90%2002 10,18% -19,89% 30,07%2001 11,14% -16,82% 27,96%2000 8,47% -13,18% 21,65%1999 24,24% 24,94% -0,69%1998 -1,42% 24,34% -25,75%1997 8,94% 15,76% -6,83%
1996** 4,71% 8,30% -3,59%** Incompleta periodo
Amundi International SICAV – Resumen de RentabilidadRentabilidad Histórica en USD (A)
Fuente: Amundi – neto de comisiones. Acción Retail, desde lanzamiento, en USD, Retail (Au-C), a finales de octubre 2012. La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de rentabilidad futura. El fondo no tiene un índice oficial. El MSCI World se suministra con fines únicamente comparativos.
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Amundi International SICAV – Resumen de RentabilidadRentabilidad neta anualizada sobre 5 años desde el lanzamiento (AU-C)
Fuente: Amundi – neto de comisiones. Acción Retail, desde lanzamiento, en USD, Retail (Au-C), a finales de octubre 2012. La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de rentabilidad futura. El fondo no tiene un índice oficial. El MSCI World se suministra con fines únicamente comparativos.
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Amundi International SICAV MSCI World (ND)
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AIS Rendimiento positivo neto anualizado sobre 5 añosvs MSCI World- Datos mensuales
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Rentabilidad neta anualizada desde el lanzamiento (AU-C)
Fuente: Amundi – neto de comisiones. Acción Retail, desde lanzamiento, en USD, Retail (Au-C), a finales de octubre 2012. La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de rentabilidad futura. El fondo no tiene un índice oficial. El MSCI World se suministra con fines únicamente comparativos.
Amundi International SICAV – Resumen de Rentabilidad
Amundi International SICAV MSCI World (ND)
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Periodos Lanzamiento 10años 5años 3años 1año
Ratio de informaciòn 0,53 0,51 0,47 0,07 -0,39Tracking error 10,27% 8,24% 9,53% 7,14% 5,93%Correlaciòn 0,8696 0,9384 0,9669 0,9774 0,985R2 0,7563 0,8805 0,935 0,9554 0,9702Beta Bull 0,5049 0,5648 0,5851 0,6272 0,6739Beta Bear 0,5806 0,6523 0,65 0,6553 0,7417Beta 0,537 0,6261 0,629 0,6462 0,6905Ratio de Sharpe 0,68 0,77 0,09 0,61 0,31Ratio de Sharpe Bench 0,13 0,29 -0,13 0,38 0,35Volatilidad 11,41% 12,59% 15,35% 12,38% 12,40%Volatilidad Bench 18,47% 18,84% 23,59% 18,75% 17,73%Alpha 7,3% 6,2% 2,6% 2,1% -1,6%Datos anualizados al 31-10-2012
Estadìsiticas de la cartera
Amundi International SICAV – Resumen de Rentabilidad
Estadísticas de la cartera (Part AU-C)
Fuente: Amundi a final de octubre 2012.
PARA USO EXCLUSIVO DE CLIENTES PROFESIONALESAmundi International SICAV – Noviembre 2012 - Página 11
Amundi International SICAV Composición de la Cartera
02
PARA USO EXCLUSIVO DE CLIENTES PROFESIONALESAmundi International SICAV – Noviembre 2012 - Página 12
Northrop Grumman Corp. (US) 2,03%Comcast Corp. Cl A Special (US) 1,85%Cisco Systems Inc. (US) 1,76%Secom Co. Ltd. (JPN) 1,74%Sysco Corp. (US) 1,65%Keyence Corp. (JPN) 1,57%Microsoft Corp. (US) 1,56%Newcrest Mining Ltd. (AUS) 1,39%Bank of New York Mellon Corp. (US) 1,37%Cintas Corp. (US) 1,35%
*ex Bonos del Estado/Corto plazo
Valores en Cartera
Total 16,27%
Amundi International SICAV – Composición de la Cartera
Principales ValoresNúmero de líneas: 149Activo: $3,135.7 Millón
Fuente: First Eagle. Datos a final de octubre 2012
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Amundi International SICAV – Composición de la Cartera
Asignación por tipo de activos y por sector
Asignación por Activos Asignación Sectorial
Fuente: First Eagle. Datos a final de octubre 2012
Telecomunicaciones1,3%
Servicios Pùblicos2,6%
Tecnologìa de la info.12,3%
Productos/Material13,8%
Bonos de Estado/Corto plazo Internacionales
0,3%
Bonos del Estado US/Corto plazo
10,7%
Efectivo10,2%
Productos de consumo cìclico8,3%
Productos basicos de consumo
6,4%
Energìa4,9%
Finanzas12,1%
Sanidad4,5%
Industria12,6%
Efectivo10,2%
Bonos del Estado/Corto plazo
11,0%
Valores Oro6,9%
Otros Valores5,8%
Bonos corporativos
0,1%
Acciones Japonesas17,2%
Acciones Europeas13,7%
Acciones US35,1%
PARA USO EXCLUSIVO DE CLIENTES PROFESIONALESAmundi International SICAV – Noviembre 2012 - Página 14
Amundi International SICAV – Composición de la Cartera
Asignación país
A final de Octubre 2012
Fuente: First Eagle. Amundi, A final de octubre 2012. El comportamiento y la situación pasada no influye en las posiciones futuras y el comportamiento futuro del fondo.
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Estados UnidosJapón
FranciaCanadáMéxico
AlemaniaSudáfrica
Reino UnidoSuiza
AustraliaCorea del Sur
BélgicaHong Kong
SueciaThailandia
AustriaIrlanda
EspañaItalia
Malaisialos Países Bajos
SingapurIsrael
TaiwánU.S.Treasuries
Efectivo
PARA USO EXCLUSIVO DE CLIENTES PROFESIONALESAmundi International SICAV – Noviembre 2012 - Página 15
Amundi International SICAV – Composición de la CarteraAsignación por divisas
A final de Octubre 2012
Fuente: First Eagle. Amundi, A final de octubre 2012. El comportamiento y la situación pasada no influye en las posiciones futuras y el comportamiento futuro del fondo.
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USDJPY
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Inversiòn Exposiciòn
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Amundi International SICAV – Composición de la Cartera
Nivel de Efectivo vs. MSCI World
Fuente: First Eagle. Datos a final de octubre 2012
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Efectivo/liquidez & Equivalentes AIS (izquierda) MSCI World (derecha)
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Amundi International SICAV – Composición de la Cartera
Asignación Histórica de Activos
A final de Octubre 2012
Fuente: First Eagle. Amundi, A final de octubre 2012. El comportamiento y la situación pasada no influyen en las posiciones futuras y el comportamiento futuro del fondo. La SICAV estuvo cerrada a la suscripción del 2004 hasta agosto de 2008. El nivel negativo del efectivo a principios de 2008 es debido al reembolso de clientes durante el periodo de crisis.
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Acciones Bonos Corporativos Valores Oro Effectivo y Bonos del Estado/Corto plazo
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Amundi International SICAV – Composición de la Cartera
Asignación Histórica Regional
A final de Octubre 2012
Fuente: First Eagle. Amundi, A final de octubre 2012. El comportamiento y la situación pasada no influyen en las posiciones futuras y el comportamiento futuro del fondo. La SICAV estuvo cerrada a la suscripción del 2004 hasta agosto de 2008. El nivel negativo del efectivo a principios de 2008 es debido al reembolso de clientes durante el periodo de crisis.
Efectivo/Liquidez
Mercados Emergentes (Ex-Europe)
Asia-Pacìfico desarrollados
Japòn
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Amundi International SICAV – Composición de la Cartera
Asignación Histórica Sectorial
A final de Octubre 2012
Fuente: First Eagle. Amundi, A final de octubre 2012. El comportamiento y la situación pasada no influyen en las posiciones futuras y el comportamiento futuro del fondo. La SICAV estuvo cerrada a la suscripción del 2004 hasta agosto de 2008. El nivel negativo del efectivo a principios de 2008 es debido al reembolso de clientes durante el periodo de crisis.
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Effectivo y Bonos delEstado/Corto plazoServicios Pùblicos
Telecomunicaciones
Productos/Material
Tecnologìa de la info.
Industria
Sanidad
Financieras
Energìa
Consumo cìclico
Productos basicos deconsumo
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Amundi International SICAV – Composición de la Cartera
Asignación Histórica por Capitalización de Mercado
A final de Octubre 2012
Fuente: Amundi. A final de octubre 2012
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Amundi International SICAV – Composición de la Cartera
Cobertura de Divisas – EUR/USD
A final de Octubre 2012
Fuente: First Eagle, Amundi. A final de octubre 2012
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Amundi International SICAV – Composición de la Cartera
Cobertura de Divisas – JPY/USD
A final de Octubre 2012
Fuente: First Eagle, Amundi. A final de octubre 2012
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cobertura de divisas JPY vs USD (izquierda) JPY/USD (derecha)
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Amundi International SICAV Comentario de la gestión
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PARA USO EXCLUSIVO DE CLIENTES PROFESIONALESAmundi International SICAV – Noviembre 2012 - Página 24
Amundi International SICAV – Comentario de la gestiónDurante el mes de octubre de 2012, Amundi International SICAV generó una rentabilidad mensual del -0,59% frente al -0,68% (neto) del índice MSCI World Index.
Las acciones más rentables del mes fueron:
– Bank of New York Mellon Corp. – El banco estadounidense de gestión de activos y de depósito representó la mayor contribución a la rentabilidad total en octubre. El precio de la acción BNY Mellon se elevó un 9,2% después de que la empresa anunciara resultados del tercer trimestre superiores a lo previsto. La empresa contribuyó con un 0,12% a la rentabilidad mensual de la SICAV.
– Comcast Corp. Class A – El mayor proveedor estadounidense de televisión por cable representó la segunda contribución a la rentabilidad del fondo en octubre. El precio de la acción Comcast se elevó un 4,7% en octubre, tras el anuncio de una duplicación de los beneficios del tercer trimestre, en particular gracias a la publicidad, a la venta de activos y la disminución de la pérdida de abonados. La empresa contribuyó con un 0,09% a la rentabilidad mensual del fondo.
– Carrefour S.A. – El distribuidor francés multinacional representó la tercera contribución a la rentabilidad del fondo en octubre. El precio de la acción Carrefour se elevó un 15,5% en octubre después de que la empresa aceptara vender sus tiendas colombianas a Cencosud SA, un distribuidor chileno, por un importe de 2.000 millones de euros (2.600 millones de USD). La empresa contribuyó con un 0,08% a la rentabilidad mensual del fondo.
Las acciones menos rentables del mes fueron:
– Cisco Systems Inc. – El líder mundial de los routers & conmutadores representó la peor contribución total a la rentabilidad en octubre. La acción Cisco cayó un 10,2% después de que varias empresas del sector de las tecnologías de la información anunciaran beneficios trimestrales inferiores a lo esperado. La empresa redujo un 0,19% el valor del fondo durante el mes.
– Shimano Inc. – El líder mundial de transmisiones de alta calidad para bicicletas representó la segunda peor contribución a la rentabilidad del fondo en octubre. La acción Shimano perdió un 11,4% durante el mes después de la degradación de su calificación de sobresaliente a neutra por parte de la agencia Daiwa Securities Group Inc. La empresa redujo un 0,17% el valor del fondo durante el mes.
– Newcrest Mining Ltd. – La empresa minera australiana de exploración y extracción de oro representó la tercera peor contribución a la rentabilidad del fondo en octubre. Tras representar la mayor contribución a la rentabilidad del fondo en septiembre, la acción Newcrest bajó un 9,3% en octubre mientras el precio del oro descendió durante el mes. La empresa redujo un 0,14% el valor del fondo durante el mes.
El sector económico más rentable fue el de las empresas de servicios públicos con una contribución a la rentabilidad mensual del fondo del 0,08% mientras que el sector de las tecnologías de la información representó la peor contribución, con una cifra negativa de 0,37%.
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Amundi International SICAV Anexo
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Amundi International SICAV – AnexoSociedad Gestora Amundi Luxembourg S.A.
Gestor de Inversiones Amundi Asset Management
Sub-gestor de Inversiones First Eagle Investment Management, LLC.
Custodio Société Générale Bank & Trust S.A.
Divisa de referencia de la SICAV USD
Todo tipo de Inversores Inversores Institucionales Distribuidores
Clases AU- C
AE- C
AH E-C
AH C-C
AH G-C
AH G-D
AE- D
AH E-D
IU- C
IE- C
IHE -C
IHC -C
IHG -C
FU- C
FE- C
FH E-C
Divisa de referencia de las clases US D
EU R
EU R
CH F
GB P
GB P
EU R
EU R
US D
EU R
EU R
CH F
GB P
US D
EU R
EU R
Cobertura de divisas Non Non Oui Oui Oui Oui Non Oui Non Non Oui Oui Oui Non Non Oui
ISIN
LU0 068 578 508
LU0 565 135 745
LU0 433 182 416
LU0 6
500 92
850
LU0 565 135 232
LU0 565 135 406
LU0 565 419 693
LU0 565 134 938
LU0 433 182 176
LU0 565 136 040
LU0 433 182 507
LU0 6
500 93
072
LU0 565 136 396
LU0 181 962 126
LU0 565 136 552
LU0 433 182 689
Categoría de la clase Acumulativa Distributiva Acumulativa
Suscripción minima inicial No 5 000 000* USD/EUR No
Frecuencia de calculo del VL Diaria
Hora de corte Día hábil en Luxemburgo antes de las 2pm (hora de Luxemburgo)
Comisión máxima de suscripción 5.00% No No
Comisión de gestión máxima anual** 2.00% 1.00% 2.00%
Comisión de distribución No No 1.00%
Comisión de rentabilidad 15% de la rentabilidad superior (neta de comisiones) de la SICAV vs. Libor 3m USD + 400 PB – sobre una base anual***
Comisión máxima de reembolso Inexistente
No todas las clases de acciones o categorías están registradas para la venta en todos los países. Los inversores pueden contactar con Amundi Luxembourg para más información. *O equivalente en otra divisa.**Consultar Folleto para explicación completa sobre todas las comisiones.***Explicación detallada de las comisiones de rentabilidad en el Folleto. ****Nótese que las conversiones están sujetas a la discreción de los administradores. Consultar Folleto para más información.
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Disclaimer
Amundi, Sociedad Anónima con un capital de 578 002 350€ - Sociedad de gestión de carteras autorizada por la AMF (Autoridad de los Mercados Financieros) nº GP 04000036 – Sede social : 90 boulevard Pasteur – 75015 Paris – Francia – 437 574 452 RCS Paris.
Este documento contiene información acerca de Amundi International SICAV (la “SICAV”), una Institución de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios constituida de acuerdo con lo dispuesto en el Título I de la Ley del 20 de diciembre de 2002 en Luxemburgo, como Sociedad de Inversión a capital variable e inscrita en el Registro Mercantil de Luxemburgo con el número B 55.838. El domicilio de la Sicav es 16, Boulevard Royal, L-2449 Luxembourg. Amundi International SICAV ha sido autorizada para hacer ventas al público por la *Commission de Surveillance du Secteur Financier de Luxemburg*. No todas las clases de acciones de la SICAV deberán estar necesariamente registradas o autorizadas para su venta en todas las jurisdicciones o estar disponibles para todos los inversores. Sólo se aceptarán suscripciones de la SICAV basadas en los últimos folletos informativos completo y folletos simplificados de la SICAV, sus últimos informes anual y semestral y sus estatutos, que se pueden obtener sin coste alguno en el domicilio social de la SICAV o respectivamente a través del representante debidamente autorizado y reconocido por el organismo competente de la correspondiente jurisdicción. Debe tenerse en cuenta si los riesgos que conlleva la inversión en La SICAV son adecuados para un posible inversor, el cual debe asegurarse de que entiende perfectamente el contenido de este documento. Es aconsejable que consulte a un asesor profesional para decidir sobre la conveniencia de invertir en la SICAV. Tanto el valor de una inversión en la SICAV como los ingresos obtenidos pueden aumentar o disminuir. La SICAV no tienen una rentabilidad garantizada. Además, las rentabilidades pasadas no son una garantía ni una indicación fiable de rentabilidades o resultados actuales o futuros. Los datos de rentabilidad se dan sin deducir las comisiones y costes inherentes a la emisión y reembolso de participaciones. Este documento no constituye una oferta de compra ni una proposición de venta en cualquier país donde dicha oferta o proposición pudiera considerarse ilegal. Asimismo, no constituye un anuncio público ni un asesoramiento para inversiones. La información contenida en este documento se considera correcta a septiembre de 2010.Amundi International SICAV está inscrita en el Registro de IIC extranjeras de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de España con el número 111. Puede obtenerse una copia de la documentación legal previa petición en las oficinas de la CNMV y en las oficinas o en la página web de Amundi Iberia, SGIIC, SA, Paseo de la Castellana 1, Madrid y http://www.amundi.com/esp, respectivamente.
Este documento está destinado exclusivamente a la atención de inversores y distribuidores institucionales, profesionales, calificados o muy competentes. No debe distribuirse al público en general, inversores privados o distribuidores minoristas en cualquier jurisdicción ni a “personas estadounidenses”Además, dichos inversores deben ser, en la Unión Europea, inversores “Profesionales” en el sentido definido en la Directiva 2004/39/EC, del 21 de abril de 2004, sobre mercados de instrumentos financieros (“MIFID”) o, en su caso, por la normativa correspondiente de cada país y, por lo que se refiere a las ofertas en Suiza, deben ser un “Inversor Calificado” en el sentido de lo dispuesto en la *Swiss Collective Investment Schemes Ordinance*, de 23 del junio de 2006 (CISA), la *Swiss Collective Investment Schemes Ordinance*, del 22 de noviembre de 2006 (CISO), y en la Circular 08/8 de la FINMA sobre Ofertas Públicas en el sentido definido en la legislación sobre Planes de Inversión Colectiva del 20 de noviembre de 2008. En ningún caso este material será distribuido en la Unión Europea a inversores no “Profesionales” tal como se definen en la MIFID o en las disposiciones correspondientes de cada país o, en Suiza, a inversores que no cumplan la definición de “inversores calificados” tal como se define en la legislación y normativa aplicables.