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Seminario de Mercado de CapitalesIAEF, Córdoba
Julio 2010
Los tamaños de los Mercados de Capitales y su relación conde Capitales y su relación con
el desarrollo de un país. Comparación con otrosComparación con otros Mercados de la región.
I n g . C a r l o s L e r n e rJ e f e d e D e s a r r o l l o C o m e r c i a l y P y M E s
B o l s a d e C o m e r c i o d e B u e n o s A i r e s
Algunos datos generales, para una realidad cambiante
• L A M AY O R PA R T E D E L O S N I Ñ O S D E L M U N D O E S T Á N E N L A I N D I A .
• P O R E L L O D I S N E Y E S T Á A D A P TA N D O B U E N A PA R T E D E S U S C O N T E N I D O S A L A I D I O S I N C R A S I A D E É S E PA Í S . N O L L E VA A M I C K E Y D E S A R R O L L A N U E V O S O T R A N S F O R M A E X I S T E N T E SM I C K E Y, D E S A R R O L L A N U E V O S O T R A N S F O R M A E X I S T E N T E S .
• L A S E M P R E S A S T R A N S N A C I O N A L E S : N U E VA E TA PA . S O N G L O B A L E S , P E R O C O N I D E N T I D A D L O C A L , D E L O C O N T R A R I O P U E D E N C O M P L I C A R S E . E L C E O D E L H S B C S E M U D Ó D E L O N D R E S A C H I N AC H I N A .
• D E L A S I N V E R S I O N E S C H I N A S E N E L E X T E R I O R , M Á S D E L 7 0 % VA N A E M P R E S A S D E R E C U R S O S E N E R G É T I C O S O A F I N E S .
• L A D E U D A D E L O S G O B I E R N O S D E U S A , U K Y J A P Ó N E R A S U P E R I O R A L 2 0 0 % D E L P B I E N 1 9 4 7 . E N 1 9 7 4 E R A I N F E R I O R A L 4 0 % D E L P I B .
• D E S D E E L 2 0 0 0 A L 2 0 1 0 ( Y P R O Y E C TA D A ) L O S PA Í S E S• D E S D E E L 2 0 0 0 A L 2 0 1 0 ( Y P R O Y E C TA D A ) L O S PA Í S E S E M E R G E N T E S B A J A R O N S U D E U D A D E M Á S D E L 5 0 % S O B R E E L P B I A M E N O S D E 4 0 % . T E N D E N C I A D E S C E N D I E N T E .
• L O S D E S A R R O L L A D O S ( U S A , U K , J A P Ó N ) S U B E N Y S U B E N , I N C A N S A B L E M E N T E D E S D E 1 9 7 4 H A S TA U B I C A R S E E N U N
Percepción de la fragilidad de la realidadPercepción de la fragilidad de la realidad
La dinámica de la producción científica y tecnológica hace que la t d l t ti d l l dmayor parte de los conceptos a partir de los cuales comprendemos
cosas cambien de sentido o se vuelvan rápidamente obsoletos.
Sí b l d “C fi ” d d E dSímbolo de “Confianza”: en curva de descenso. Empresa grande, antigüedad, trayectoria, permanencia, son “confianza” hoy?.
Símbolo “Tiempo” la informática intenta satisfacer permanentementeSímbolo “Tiempo”: la informática intenta satisfacer permanentemente a Freddie Mercury “I want it all and I want it now”; sensación de inmediatez.
Símbolo “Moneda”: el dólar… no era que no iba a valer nada?; y ahora el euro?. Asociación: Metal= acumulación, Plástico=consumo, cuotas.
La plata que puso USA en sus salvatajes : nos conmovimos por la cifra; cuando sumemos lo que va a poner Europa..... Comercio internacional: complejo y politizado más que económicoComercio internacional: complejo y politizado más que económico. Alianzas (USA China), el futuro próximo de África, los riesgos de conflictos: las Coreas, Irán, Chaves, otros.
Algunos conceptos básicosAlgunos conceptos básicos
Capitalización Bursátil es el valor de una acción de una empresa, multiplicada por la cantidad de acciones totales emitidas.Capitalización Bursátil de una Bolsa o Mercado es la suma del total de las capitalizaciones bursátiles de cada empresa. La Bolsa con empresas de mayor valor será la de mayor Capitalización Bursátil.empresas de mayor valor será la de mayor Capitalización Bursátil.Renta Fija: Estos instrumentos (CPD, ON, Fideicomisos) ofrecen una financiación al emisor del instrumento y una tasa de interés al inversor
d d t t d l i t t El io comprador de una cuota parte del instrumento. El inversor es un acreedor más de la compañía.Renta Variable: son las acciones, fundamentalmente. Es decir salir a vender al Mercado las acciones de una compañía. Nuevas (emisión de capital) o preexistentes. El inversor es un socio de la compañía.
Cap. Bursátil, PBI, Empresas listadas, regionalp p g
2010 2010 2009 2009País Cap. Bursátil
domésticaCantidad de empresas
listadasPBI
Posición en el PIB globaldoméstica listadas global
Brasil 1.151.150 374 1.574.039 9
Mé i 350 386 414 8 4 903 1México 350.386 414 874.903 15
Chile 239.600 233 161.781 48
Colombia 158.662 84 228.836 37
Perú 69.463 244 126.766 53
Argentina 42.686 105 310.065 31
Fuente: WFE, FIAB, FMIFuente: WFE, FIAB, FMI•Cap. Bursátil doméstica en millones de u$s• PBI a precios corrientes en millones de u$s
Negociación de Negociación renta
Acciones y Renta Fija, regional
Negociación de acciones
Negociación renta fija
Brasil 64.458,70 15,89
Mé iMéxico 9.167,13 7,83
Chile 3.116,50 12.769,90
Colombia 1 724 46 87 612 70Colombia 1.724,46 87.612,70
Perú 230,84 38,47
Argentina 219,14 2.198,73
*en millones de u$s, junio 2010 - fuente: FIABV
Total negociado en acciones Total negociado en renta fija
Chil
México
Brasil
3 116 50
9.167,13
64.458,70
Argentina
Chile
Colombia
2198,73
12.769,90
87.612,70
Perú
Colombia
Chile
230,84
1.724,46
3.116,50
Brasil
Perú
Argentina
15,89
38,47
2198,73
Argentina 219,14 México 7,83
Los más grandes, comparación
2010 2010 2009 2009
g p
País Cap. Bursátil doméstica
Cantidad de empresas listadas
PBIPosición en el PIB
global
Estados Unidos 11.793.689 2.321 14.256.275 1
Japón 3 277 303 2 315 5 068 059 2Japón 3.277.303 2.315 5.068.059 2
Londres 2.407.407 2.727 2.183.607 6
China 2.050.696 879 4.908.982 3
Canada 1.634.733 3.692 1.336.427 11
India 1.376.333 4.986 1.235.975 12
Brasil 1.151.150 374 1.574.039 9
Alemania 1.106.338 776 3.352.742 4
A stralia 1 058 967 1 975 997 201 14Australia 1.058.967 1.975 997.201 14
España 1.018.474 3.436 1.464.040 10
Suiza 989.936 329 494.622 20
Corea del Sur 836.187 1.768 832.512 16
Rusia 681.673 237 1.229.227 13
Sudáfrica 666.099 397 287.219 33
Argentina 42.686 105 310.065 31
Fuente: WFE, FIAB, FMI•Cap. Bursátil doméstica en millones de u$s• PBI a precios corrientes en millones de u$s
Capitalización bursátil en porcentaje del PIBJunio 2010
Suiza
Sudáfrica
200,14
231,91
Londres
India
Canada
110,25
111,36
122,32
Estados Unidos
Corea del Sur
Australia
82,73
100,44
106,19
Japón
España
Brasil
Estados Unidos
64,67
69,57
73,13
l i
China
Rusia
Japón
33 00
41,77
55,46
64,67
‐ 50 100 150 200 250
Argentina
Alemania
13,77
33,00
Fuente: WFE, FIAB, FMI
Capitalización bursátil países del BRIC en porcentaje del PBI
120%
100%
80%
40%
60%
20%
40%
0%
Chi B il R i I diChina Brasil Rusia India
Fuente: Elaboración Desarrollo y Pymes BCBA en base a Bloomberg y FMI (se considera la Capitalización bursátil total, no la doméstica).
Para pensar
Historia Empleados Capitalización
12 años 20.650 Al 05/09 131,8 mil millonesAl 05/10 154,7 mil 5/ 54,7millones
Al 05/09 185 9 mil35 años 93.000
Al 05/09 185,9 mil millonesAl 05/10 226,1 mil millonesmillones
Al / il34 años 34.300
Al 05/09 121,2 mil millonesAl 05/10 233,7 mil millonesmillones
Dinero del Mercado para Financiar PyMEsDinero del Mercado para Financiar PyMEs
i ó i ( d d l 6 )Datos Históricos (2do semestre de 2002 al 30.06.2010)
Total Financiado: $ 5 526 millones 8 700 PyMEsTotal Financiado: $ 5.526 millones 8.700 PyMEs
CPD: $ 3.217 millones 2.500 PyMEs
FF: $ 2.154 millones 6.200 PyMEs
MERCADO DE CAPITALESMERCADO DE CAPITALES
+ $$$$$ - $$DINERO
A través de Títulos (valores negociables) ( g )
emitidos según normas
INVERSORES(Excedente de $)
TOMADORES(Necesidad de $)(Excedente de $)
PARTICULARES: quedesean obtener un
( $)
ESTADOMERCADO
Inicial:desean obtener un rendimiento sobresus ahorros
BANCOS
GRANDES EMPRESAS
Inicial:Primario
Posterior:INSTITUCIONALES: FCI, Cías. de Seguros, F. Para PyMEs, Bcos.
PyMEs
Monotributistas
Posterior:Secundario
Monotributistas
ACTORES DEL SISTEMAACTORES DEL SISTEMA
Comisión Nacional de Valoresde Valores
Mercado de Valores Mercado de Valores de Bs As S Ade Bs As S A
Bolsa de Comercio Bolsa de Comercio de Bs Asde Bs Asde Bs. As. S.A.de Bs. As. S.A. de Bs. As.de Bs. As.
Caja de Caja de Valores S.A.Valores S.A.
Bolsas, Mercados y Entidades de Custodia
BOLSAS DECOMERCIO CONMERCADO
MERCADOS DEVALORESMERCADO VALORES
MERCADOSDE FUTUROSY OPCIONES
ENTIDADEXTRABURSATIL
CORDOBA CORDOBA
ENTIDADES DECUSTODIA Y
Y OPCIONESBURSATIL
BUENOS AIRES BUENOS AIRES
BOLSAS DECOMERCIO SINMERCADO
MERCADOA TERMINODE BUENOS
MAE S.A.CAJA DE
LIQUIDAC.
BUENOS AIRES BUENOS AIRES
ROSARIOROSARIO
MERCADO DE VALORESADHERIDO
DE BUENOSAIRES
MERCADOA TERMINO
CAJA DEVALORES S.A.
MENDOZA
MENDOZA
LITORAL
LA PLATA
BAHIA BLANCA
A TERMINODE ROSARIO
ARGENTINA
ARGENCLEAR S.A.
SANTA FE
LA RIOJA
LA RIOJA (NO ACTIVO)
TUCUMAN
CONFEDERADA
ARGENTINA CLEARING S.A.
INTERMEDIARIOS(NO ACTIVA) SALTAINTERMEDIARIOS
INTERMEDIARIOS
INTERMEDIARIOS
Vías de acceso al MdCVías de acceso al MdC
SGRsSGRsBCBA
d ( ó )CPD Patrocinados(G óPyMEs).ON (G ó PyMEs).Fideicomisos (G ó PyMEs)
Cheques Cheques AvaladosAvalados Fideicomisos (G ó PyMEs).
Acciones (G ó PyMEs).(PyMEs)(PyMEs)
MdCMdC
Por qué Mercado de Capitales ?Por qué Mercado de Capitales ?
Porque iniciar negocios con
porque porque porque
Porque iniciar negocios con una gente de bolsa no implica sólo la posibilidad
• Las tasas son altamente convenientes
• El empresario negocia y
d
• El empresario conoce los costos con exactitud
• Cuánto á d
• La tasa activa o tasa final es previsible y transparente
• La atención di t
de financiarse.
El Mercado ofrece siempreacuerda directamente con el agente de bolsa.
• El prestigio, de cotizar
pagará de tasa al inversor
• Cuanto al agente por su trabajo
directa formaliza, en la mayor parte de los casos, tratos entre dos
muchas posibilidades tanto al inversor como al t d d dide cotizar
algún valor en Bolsa.
trabajo• SGR, si la
hubiere
entre dos PyMEs tomador de dinero.
El Mercado de Capitales, tit ió d l b ?sustitución de los bancos?
No, es un complemento.
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