msd prev sociedade de previdência privada marc forstervinicius langoni dezembro 2012
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2
I. Cenário Econômico
II. Carteira Total
III. Renda Variável
IV. Renda Fixa
V. Informações Complementares
Índice
44
Cenário – Dezembro 2012 A direção da seta refere-se ao movimento do ativo.
A cor refere-se ao impacto em uma carteira comprada no ativo
Variável Situação atualImpacto nos mercados locais
PerspectivasJuros (taxa)
Câmbio (R$/US$) Bolsa
EUA e Europa
CrescimentoDados vêm mostrando alguma recuperação da
atividade norte-americana, e estagnação na Europa, com exceção da Alemanha.
A recuperação no mundo desenvolvido continuará a ser lenta, por conta do processo
de desalavancagem e dos ajustes fiscais necessários.
Situação Fiscal
Situação fiscal é preocupante, mas o ECB sinalizou suporte às dívidas soberanas. Risco de uma crise bancária diminuiu com atuação
do ECB e comprometimento com um organismo central de supervisão bancária.
Alguns passos importantes na direção correta já foram dados, mas enquanto não se
estabelecerem as bases de um equilíbrio fiscal de longo prazo, o mercado passará
ainda por altos e baixos.
Inflação e Política Monetária
FED sinalizou com taxa zero até meados de 2015.
A política monetária deve ser expansionista ainda por muito tempo.
Emergentes
CrescimentoMesmo com a desaceleração recente, o
crescimento mundial continua sendo puxado pelos emergentes.
China e emergentes atingindo o bottom da atividade econômica.
Inflação e Política Monetária
Grande parte dos emergentes já encerraram os seus ciclos de afrouxamento monetário
O baixo crescimento global e a política monetária mais frouxa no mundo
desenvolvido permitirão a manutenção de taxas de juros mais baixas.
Brasil
CrescimentoPIB do 3º trimestre decepcionou, mas parece
ser um bottom.Frustração de crescimento em 2012, mas
recuperação em 2013.
InflaçãoInflação afastando-se do centro da meta, com
pressão de alimentos.
Choque de commodities agrícolas, desconto nas contas de energia e reajuste da gasolina
vão determinar a inflação de 2013.
Política Monetária
BC encerrou o ciclo de afrouxamento monetário
O BC deve manter a SELIC nos atuais níveis até o final de 2013.
6
Carteira Total
Período Bench. Comp. TIR Dif Cota Dif
dez 11 0,89% 0,43% -0,46% 0,43% -0,46%jan 12 2,48% 3,33% 0,85% 3,32% 0,84%fev 12 1,71% 1,71% 0,00% 1,71% 0,00%mar 12 0,87% 0,59% -0,29% 0,59% -0,28%abr 12 0,97% 0,77% -0,20% 0,76% -0,21%mai 12 -0,83% -1,01% -0,18% -1,01% -0,18%jun 12 0,42% 0,74% 0,32% 0,74% 0,32%jul 12 1,69% 1,82% 0,13% 1,82% 0,13%
ago 12 0,79% 1,12% 0,33% 1,13% 0,33%set 12 1,20% 1,45% 0,25% 1,45% 0,25%out 12 1,04% 1,04% 0,00% 1,04% 0,00%nov 12 0,67% 0,62% -0,04% 0,62% -0,05%
1 Trim 12 5,14% 5,71% 0,57% 5,71% 0,57%2 Trim 12 0,54% 0,48% -0,06% 0,48% -0,07%3 Trim 12 3,73% 4,46% 0,73% 4,47% 0,73%4 Trim 12 1,71% 1,67% -0,05% 1,66% -0,05%Ano 2012 11,54% 12,81% 1,27% 12,80% 1,27%
Retornos brutos de taxa de administração.
Benchmark composto por: Selic 56% , IMA-B 24% , IBrX Fech 20%
7
Rentabilidade Total Anualizada vs. Benchmark
9,98%10,44%
12,53%
11,54%
10,23%10,73%
13,29%12,81%
10,23%10,74%
13,28%12,80%
36 Meses 24 Meses 12 Meses 2012
Benchmark Composto TIR (Total) Cota (Total)
Benchmark composto por: Selic 56%, IMA-B 24%, IBrX Fech 20%Retornos brutos de taxa de administração.
8
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
Atribuição de Performance
0,09% 0,09% 0,02% 0,20%
Renda Fixa Renda Variável Asset Allocation RF + RV + AA
3 Meses (Set 12 a Nov 12)
1,11%0,35%
-0,18%
1,27%
Renda Fixa Renda Variável Asset Allocation RF + RV + AA
2012
9
*As áreas em verde representam as decisões do Comitê de Alocação
Alocação Tática
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
16,0%
18,0%
20,0%
22,0%
24,0%
26,0%
28,0%
30,0%
dez 11 jan 12 fev 12 mar 12 abr 12 mai 12 jun 12 jul 12 ago 12 set 12 out 12 nov 12
Renda Variável Ponto Máximo / Mínimo Ponto NeutroEx
posiç
ãoCoeficiente de Alocação
11
Rentabilidade Renda Variável
Período Bench. Comp. TIR Dif Cota Dif
dez 11 1,52% -0,10% -1,62% -0,10% -1,62%jan 12 7,93% 10,31% 2,39% 10,45% 2,52%fev 12 3,85% 3,22% -0,63% 3,29% -0,56%mar 12 -0,23% -1,39% -1,16% -1,38% -1,15%abr 12 -2,48% -3,45% -0,97% -3,62% -1,14%mai 12 -8,61% -8,33% 0,28% -9,04% -0,43%jun 12 0,88% 1,46% 0,57% 1,43% 0,55%jul 12 3,11% 2,49% -0,61% 2,47% -0,64%
ago 12 -0,16% 1,33% 1,49% 1,32% 1,48%set 12 2,79% 3,56% 0,77% 3,42% 0,63%out 12 -1,07% -1,29% -0,22% -1,33% -0,26%nov 12 1,16% 1,07% -0,08% 1,10% -0,06%
1 Trim 12 11,82% 12,28% 0,45% 12,51% 0,69%2 Trim 12 -10,09% -10,20% -0,11% -11,08% -0,99%3 Trim 12 5,82% 7,56% 1,74% 7,37% 1,56%4 Trim 12 0,07% -0,23% -0,31% -0,24% -0,32%Ano 2012 6,47% 8,19% 1,73% 7,16% 0,69%
Retornos brutos de taxa de administração.
Benchmark composto por: IBrX Fech 100%
12
Rentabilidade de Renda Variável Anualizada vs. Benchmark
-0,51%-1,20%
8,09%
6,47%
-0,93%-1,50%
8,08% 8,19%
-1,84%
-2,93%
7,05% 7,16%
36 Meses 24 Meses 12 Meses 2012
Benchmark RV TIR (RV) Cota (RV)
Benchmark atual de RV: IBrX Fech 100%
Retornos brutos de taxa de administração.
VAREJOIMÓVEIS COMERCIAIS
GERAÇÃO AGRONEGÓCIOSENERGIA
SERVIÇOS
-1,2%
-0,8%
-0,4%
0,0%
0,4%
0,8%
1,2%
-4,0% -3,0% -2,0% -1,0% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0%
Resu
ltado
Posicionamento
13
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
Atribuição de Performance (Setores) 2012 (Jan 12 até Nov 12) Resultado de RV vs. Benchmark: 1,72 p.p.
* Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrX
Ganhos comSobre-exposições
Ganhos comSub-exposições
Perdas comSub-exposições
Perdas comSobre-exposições
OGX
Even
Magazine Luiza
Energias Do Brasil
Marcopolo
CSN
CopelBradescoCesp
HRT
-1,2%
-0,8%
-0,4%
0,0%
0,4%
0,8%
1,2%
-4,0% -3,0% -2,0% -1,0% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0%
Resu
ltado
Posicionamento
14
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
Ganhos comSobre-exposições
Ganhos comSub-exposições
Atribuição de Performance (Papéis)2012 (Jan 12 até Nov 12) Resultado de RV vs. Benchmark: 1,72 p.p.
* Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrX
Perdas comSub-exposições
Perdas comSobre-exposições
CONSTRUTORAS
SIDERURGIABEBIDAS / ALIMENTOS E TABACO VAREJO
MINERAÇÃO
GERAÇÃO
-0,6%
-0,4%
-0,2%
0,0%
0,2%
0,4%
0,6%
-3,0% -2,0% -1,0% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0%
Resu
ltado
Posicionamento
15
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
Perdas comSub-exposições
Perdas comSobre-exposições
Ganhos comSobre-exposições
Ganhos comSub-exposições
Atribuição de Performance (Setores) 3 Meses (Ago 12 até Out 12) Resultado de RV vs. Benchmark: 0,45 p.p.
* Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrX
Magazine Luiza
Even
OGX
CPFL EnergiaUsiminas BradescoCesp
Cemig Energias Do BrasilCielo
-0,6%
-0,4%
-0,2%
0,0%
0,2%
0,4%
0,6%
-3,0% -2,0% -1,0% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0%
Resu
ltado
Posicionamento
16
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
Ganhos comSobre-exposições
Ganhos comSub-exposições
Atribuição de Performance (Papéis)3 Meses (Set 12 até Nov 12) Resultado de RV vs. Benchmark: 0,45 p.p.
* Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrX
Perdas comSub-exposições
Perdas comSobre-exposições
17
Evolução das Principais Apostas Ativas da Carteira de Renda Variável (Setores)30 nov 12
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5Ap
osta
s Ativ
as (%
)
Evoluções - Apostas Ativas (IBrX 100)dez 11 mar 12 jun 12 set 12 nov 12
18
Principais Apostas Ativas da Carteira de Renda Variável – Setores30 nov 12
-2,8%
-2,6%
-1,7%
-1,4%
-1,1%
1,5%
1,5%
1,6%
2,0%
2,0%
BEBIDAS / ALIMENTOS E TABACO
IMÓVEIS COMERCIAIS
GERAÇÃO
CONCESSÕES
INTEGRADAS
ENERGIA
AUTOPEÇAS
BANCOS
CONSTRUTORAS
MINERAÇÃO
Principais apostas ativas em 30/nov/12 Principais variações entre 31/ago/12 e 30/nov/12
-1,6%
-1,6%
-1,1%
-1,0%
-0,8%
0,7%
0,7%
0,9%
1,3%
3,0%
BANCOS
INTEGRADAS
CONCESSÕES
MINERAÇÃO
MATERIAIS DE CONSTRUÇÃO
SEGURADORAS
QUÍMICO
AERONÁUTICA
SANEAMENTO
SERVIÇOS FINANCEIROS
Valorização / Rebalanceamento Movimentações
19
Principais Apostas Ativas da Carteira de Renda Variável – Papéis30 nov 12
Principais apostas ativas em 30/nov/12 Principais variações entre 31/ago/12 e 30/nov/12
-1,2%
-1,2%
-1,0%
-1,0%
-1,0%
1,3%
1,3%
1,8%
1,9%
2,1%
AMBEV
BR MALLS
BANCO SANTANDER
ULTRAPAR
NATURA
ITAU UNIBANCO
VALE
MAGAZINE LUIZA SA
EVEN
PETROBRAS
-1,8%
-1,4%
-1,2%
-1,1%
-1,0%
0,8%
0,9%
1,2%
1,3%
2,0%
OHL
CIA PARANAENSE DE ENERGIA
VALE
ITAU UNIBANCO
EDP
CEMIG
EMBRAER
REDECARD
SABESP
CIELO
Valorização / Rebalanceamento Movimentações
21
Rentabilidade de Renda Fixa
Período Bench. Comp. TIR Dif Cota Dif
dez 11 0,73% 0,59% -0,14% 0,59% -0,14%jan 12 1,12% 1,19% 0,08% 1,19% 0,07%fev 12 1,18% 1,24% 0,07% 1,25% 0,07%mar 12 1,15% 1,20% 0,05% 1,20% 0,05%abr 12 1,83% 2,06% 0,24% 2,06% 0,23%mai 12 1,11% 1,27% 0,16% 1,24% 0,13%jun 12 0,30% 0,52% 0,22% 0,52% 0,22%jul 12 1,34% 1,62% 0,28% 1,62% 0,28%
ago 12 1,03% 1,06% 0,03% 1,06% 0,03%set 12 0,81% 0,80% 0,00% 0,80% -0,01%out 12 1,57% 1,74% 0,17% 1,74% 0,17%nov 12 0,54% 0,49% -0,05% 0,49% -0,05%
1 Trim 12 3,48% 3,69% 0,20% 3,69% 0,20%2 Trim 12 3,27% 3,90% 0,63% 3,86% 0,60%3 Trim 12 3,21% 3,52% 0,31% 3,51% 0,30%4 Trim 12 2,12% 2,24% 0,12% 2,24% 0,12%Ano 2012 12,63% 14,01% 1,38% 13,97% 1,34%
Retornos brutos de taxa de administração.
Benchmark composto por: Selic 70% , IMA-B 30%
22
Rentabilidade de Renda Fixa Anualizada vs. Benchmark
12,50%13,32% 13,45%
12,63%
13,67%
14,66% 14,68%14,01%13,66%
14,64% 14,64%13,97%
36 Meses 24 Meses 12 Meses 2012
Benchmark RF TIR (RF) Cota (RF)
Benchmark atual de RF: Selic 70%, IMA-B 30%Retornos brutos de taxa de administração.
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Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
Atribuição de Performance
-0,2%
0,0%
0,2%
0,4%
0,6%
0,8%
1,0%
1,2%
1,4%
1,6%
3 Meses 2012
Resu
ltado
PÓS CRÉDITO ESTRUTURADO IPCA PRÉ CRÉDITO MULTIMERCADO IMPLÍCITA TOTAL
�
24
Exposições da Carteira de Renda Fixa30 nov 12
-80
-40
0
40
80
120
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
31 ago 12 30 nov 12Posicionamentos Prefixados
Dias
Úte
is
-60
-30
0
30
60
ago 12 mai 13 ago 14 mai 15 ago 16 mai 17 ago 18 ago 20 ago 22 ago 24 ago 30 mai 35 ago 40 mai 45 ago 50
31 ago 12 30 nov 12Duration Relativa em Inflação
Dias
Úte
is
25
Taxas de Juros - Brasil
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
jan 12 jan 15 jan 18 jan 21 jan 24 jan 27 jan 30 jan 33 jan 36 jan 39 jan 42 jan 45 jan 48
Taxa
anua
l (%)
Inflação implícita
Fonte: BM&F e ANBIMA
7,0 7,5 8,0 8,5 9,0 9,5
10,0 10,5 11,0 11,5
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Taxa
anua
l (%)
Estrutura a termo das taxas de juros nominais29 dez 11 29 jun 12 30 nov 12
1,52,02,53,03,54,04,55,05,56,06,5
jan 12 jan 15 jan 18 jan 21 jan 24 jan 27 jan 30 jan 33 jan 36 jan 39 jan 42 jan 45 jan 48
Taxa
anua
l (%)
Estrutura a termo das taxas de juros reais
26
Exposições da Carteira de Renda Fixa30 nov 12
400
500
600
700
800
80%
90%
100%
110%
120%
dez 11 jan 12 fev 12 mar 12 abr 12 mai 12 jun 12 jul 12 ago 12 set 12 out 12 nov 12
M DURATION
M Duration (Contribuição para Carteira)
IPCA
Duration % IMA-B
% IM
A-B
0
20
40
60
80
100
120
dez 11 jan 12 fev 12 mar 12 abr 12 mai 12 jun 12 jul 12 ago 12 set 12 out 12 nov 12
M Duration (Contribuição para Carteira)
Prefixado
27
Exposições da Carteira de Renda Fixa30 nov 12
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
nov 11 dez 11 jan 12 fev 12 mar 12 abr 12 mai 12 jun 12 jul 12 ago 12 set 12 out 12 nov 12
Exposição ao Indexador
IPCA
-1,5%-1,0%-0,5%0,0%0,5%1,0%1,5%2,0%2,5%
ago 12 mai 13 ago 14 mai 15 ago 16 mai 17 ago 18 ago 20 ago 22 ago 24 ago 30 mai 35 ago 40 mai 45 ago 50
31 ago 12 30 nov 12Posicionamentos relativos ao IMA-B
28
Histórico de Crédito da Carteira12 Meses (dez 11 a nov 12)
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
dez 11 jan 12 fev 12 mar 12 abr 12 mai 12 jun 12 jul 12 ago 12 set 12 out 12 nov 12
% de
Cré
dito
no P
ortfó
lio
DEB LEASING CDB FIDC LF DPGE
29
Setores
Os ratings aqui mostrados são atribuídos internamente pela Western Asset através de sistema próprio. Não coincidem necessariamente com os ratings públicos concedidos por agências classificadoras de risco para as mesmas emissões.
Ratings Internos
Composição da Carteira de Renda Fixa por Tipo de Emissor30 nov 12
67,7%
14,1%
9,1%
9,1%
Setor Público
Setor Corporativo
FIDC
Setor Bancário
Participação em relação à carteira de RF
20,1%2,7%4,2%1,9%
2,2%11,0%
5,0%3,8%1,8%2,0%1,6%
1,1%2,5%0,2%
11,0%10,3%10,7%
5,8%2,1%
BancárioAAAAA-
AA-
FIDCAAAAA+
AAAA-A+
AA-
CorporativoAAAAA+
AAAA-A+
AA-
BBB+
20,7%4,8%2,6%
0,2%0,5%0,5%0,8%1,4%1,9%1,9%2,1%2,4%3,2%5,2%8,4%
0,2%0,6%1,1%1,3%1,4%2,7%3,2%4,7%5,1%5,5%6,1%11,6%
BancárioLF
DPGECDBs
FIDCRecebíveis Factoring
Crédito Pessoal (ex-consignado)Recebíveis Sacado Único
TêxtilRecebíveis a PerformarCrédito Pessoa Jurídica
Recebíveis Cedente ÚnicoAutomobilístico
Recebíveis AgronegócioPrestação de Serviços Públicos
Financiamento VeículosCrédito Consignado
CorporativoEquipamentosSeguro Saúde
Metais e MineraçãoVarejo
GovernoFarmaceutico
Telecom. MóvelServiços Públicos
TransporteTelecom. FixaConstrutorasEletricidade
30
Aquisição de Títulos de Crédito3 Meses (ago 12 a nov 12)
Ativo/Emissor % PLFIDC Natureza do Lastro Vencimento Indexador % Juros 0,17%FIDC Saneago Prestação de Serviços Públicos dez 16 IPCA 100,00% 7,25% 0,17%
Debêntures Setor Vencimento Indexador % Juros 2,41%Telemar Norte Leste S/A Telecomunicações - Fixo abr 14 CDI 100,00% 0,68% 0,99%Eletropaulo Eletricas out 18 CDI 100,00% 1,24% 0,63%Mgi - Minas Gerais Participacoes Governo ago 17 CDI 100,00% 3,25% 0,34%CTBC Telecomunicações - Fixo set 19 IPCA 100,00% 6,00% 0,26%CTBC Telecomunicações - Móvel set 17 CDI 100,00% 1,40% 0,18%Ampla Energia e Serviços Eletricas dez 12 CDI 100,00% 1,05% 0,01%Tecnisa Construtoras set 15 CDI 100,00% 2,26% 0,00%
DPGE Setor Vencimento Indexador % Juros 0,75%Banco Fibra Bancos nov 15 CDI 112,00% - 0,37%Banco Mercantil Bancos set 15 CDI 114,00% - 0,38%
Letras Financeiras Setor Vencimento Indexador % Juros 3,19%Itau Bancos mai 17 CDI 100,00% 1,17% 1,05%Bradesco Bancos mar 18 CDI 100,00% 1,17% 2,14%
1% 2%10%
19%33%
15% 9% 12%
< -3,0% -3,0% a -2,0% -2,0% a -1,0% -1,0% a 0,0% 0,0% a 1,0% 1,0% a 2,0% 2,0% a 3,0% > 3,0%
0% 0% 3%16%
50%
24%
6%0%
< -3,0% -3,0% a -2,0% -2,0% a -1,0% -1,0% a 0,0% 0,0% a 1,0% 1,0% a 2,0% 2,0% a 3,0% > 3,0%
0% 0% 1%8%
65%
27%
0% 0%
< -3,0% -3,0% a -2,0% -2,0% a -1,0% -1,0% a 0,0% 0,0% a 1,0% 1,0% a 2,0% 2,0% a 3,0% > 3,0%
32
12 meses
24 meses
36 meses
155 janelas móveis
143 janelas móveis
131 janelas móveis
Consistência de Performance em Janelas Móveis – Total De Jan 1999 até Nov 2012
33
Exposição da Carteira a Emissores Privados30 nov 12
Ativo/Emissor % PLFIDC Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS 7,14%FIDC CPMG set 16 CDI 100,00% 2,20% - - AA-(bra) 0,12%FDC CELESC dez 12 CDI 100,00% 0,95% - - AA+(bra) 0,01%FIDC CESP IV mai 17 CDI 100,00% 1,75% brA- - - 0,34%FIDC SCE mar 15 CDI 115,00% - brAAA - - 0,52%FIDC CHEMICAL V jun 13 CDI 100,00% 1,25% - Aa1.br - 0,48%FIDC Saneago dez 16 IPCA 100,00% 7,25% - - AA+(bra) 0,17%FIDC Daycoval jun 15 CDI 115,00% - brAAA - - 0,31%FIDC Empirica abr 13 CDI 125,00% - brAA - - 0,05%FIDC Tavex Modal III jan 16 CDI 100,00% 3,00% - Aa3.br - 0,21%FIDC Intermedium nov 15 CDI 100,00% 2,20% - - AAA(bra) 0,20%FIDC Lojas Renner dez 13 CDI 100,00% 1,20% brAA+ - - 0,11%FIDC Banco Pine out 15 CDI 100,00% 2,00% brAAA - - 0,15%FIDC Plural abr 15 CDI 125,00% - brA - - 0,35%FIDC Monsanto jul 13 CDI 100,00% 1,60% brAAA - - 0,61%FIDC Bonsucesso out 16 CDI 100,00% 2,50% brAAA - - 0,18%FIDC Mercantil ago 16 CDI 100,00% 2,40% brAAA - - 0,48%FIDC BIC Banco jul 15 CDI 100,00% 2,40% brAA+ - - 0,32%FIDC BMG IX (Cota Sênior) nov 16 CDI 100,00% 2,50% brAAA - - 0,96%FIDC Volkswagen jul 17 CDI 100,00% 1,75% brAAA - - 0,72%FIDC Omni Veiculos VII dez 15 CDI 100,00% 3,00% brAA - - 0,28%FIDC BMG VIII nov 15 CDI 100,00% 2,22% brAAA - - 0,29%FIDC Saneago dez 16 CDI 100,00% 3,50% - - AA+(bra) 0,29%
Debêntures Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS 10,86%ALL jul 14 CDI 100,00% 1,26% - A3.br A(bra) 0,33%Alupar dez 13 CDI 100,00% 1,20% - Aa3.br AA(bra) 0,18%Amil out 13 CDI 100,00% 0,73% - - AA-(bra) 0,15%BAESA Energética ago 13 CDI 100,00% 1,20% brAA - A+(bra) 0,14%BAESA Energética ago 16 CDI 100,00% 1,20% brAA - A+(bra) 0,18%Brookfield jan 14 CDI 100,00% 1,36% - Aa3.br AA-(bra) 0,31%Brookfield mar 16 CDI 100,00% 1,60% - Aa3.br AA-(bra) 0,30%Ampla Energia e Serviços dez 12 CDI 100,00% 1,05% brAA- - - 0,01%Cia Paulista de Força e Luz dez 13 CDI 109,04% - brAA - AA+(bra) 0,28%CT BC set 19 IPCA 100,00% 6,00% brAA- - - 0,26%CT BC set 17 CDI 100,00% 1,40% brAA- - - 0,18%CT EEP dez 14 CDI 100,00% 1,02% - - AA+(bra) 0,74%
34
Exposição da Carteira a Emissores Privados30 nov 12
Ativo/Emissor % PLDebêntures Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS 10,86%Eletropaulo out 18 CDI 100,00% 1,24% - Aa1.br - 0,63%Espirito Santo Centr. Eletricas jul 14 CDI 111,26% - brAA+ Aa2.br - 0,21%Even mar 15 CDI 100,00% 1,70% - A2.br A(bra) 0,11%Hypermarcas jul 15 CDI 100,00% 1,55% brA- A1.br A+(bra) 0,67%Localiza jul 14 CDI 100,00% 0,97% brAA Aa1.br AA+(bra) 0,21%Localiza mai 17 CDI 111,23% - brAA Aa1.br AA+(bra) 0,74%MGI ago 17 CDI 100,00% 3,25% - Aa2.br - 0,34%MRV Engenharia fev 14 CDI 100,00% 1,46% brAA- - AA-(bra) 0,59%MRV Engenharia jul 16 CDI 100,00% 1,55% brAA- - AA-(bra) 0,22%Pão de Açúcar mar 13 CDI 100,00% 0,85% brAA- - A+(bra) 0,32%Sabesp mar 15 CDI 100,00% 1,28% brAA- - A+(bra) 1,16%Tecnisa set 15 CDI 100,00% 2,26% brA- - - 0,00%Terna Participações jul 15 CDI 100,00% 1,02% - Aa1.br - 0,04%Terna Participações dez 15 CDI 100,00% 1,15% - Aa1.br - 0,50%Telemar Participações S.A. abr 13 CDI 100,00% 0,93% brAA Aa1.br - 0,12%Telemar Norte Leste abr 14 CDI 100,00% 0,68% brAAA Aaa.br AAA(bra) 0,99%Vivo out 13 CDI 105,84% - brAAA - - 0,62%Valid Soluções abr 13 CDI 100,00% 0,86% - Aa3.br - 0,05%Vale nov 13 CDI 100,00% 0,35% brAAA Aaa.br AAA(bra) 0,27%
CDB Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS 0,65%Banco Safra dez 16 CDI 113,00% - brAAA Aaa.br AA+(bra) 0,65%
DPGE Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS 1,21%Banco BMG jan 13 CDI 110,00% - brBB+ Aa3.br BBB(bra) 0,45%Banco Mercantil set 15 CDI 114,00% - brA- Aa3.br - 0,38%Banco Fibra nov 15 CDI 112,00% - brA Aa3.br A(bra) 0,37%
Letras Financeiras Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS 5,18%Bradesco mar 18 CDI 100,00% 1,17% brAAA Aaa.br AAA(bra) 2,14%Bradesco mai 18 CDI 100,00% 1,12% brAAA Aaa.br AAA(bra) 0,01%Bradesco dez 14 CDI 108,00% - brAAA Aaa.br AAA(bra) 0,01%Caixa Econômica Federal jul 14 CDI 106,00% - - - - 0,03%Itau mai 18 CDI 100,00% 1,10% brAAA Aaa.br AAA(bra) 0,03%Itau mai 17 CDI 100,00% 1,17% brAAA Aaa.br AAA(bra) 1,05%Itau ago 16 CDI 109,38% - brAAA Aaa.br AAA(bra) 1,62%Itau jul 17 CDI 100,00% 1,15% brAAA Aaa.br AAA(bra) 0,03%Sociedade RCI Brasil jan 15 CDI 100,00% 1,55% - Aa1.br - 0,08%Sociedade RCI Brasil jul 14 CDI 100,00% 1,54% - Aa1.br - 0,18%
35
Composição de Renda Variável30 nov 12
Diferença (%) Diferença (%) Rentabilidade (%) Rentabilidade (%) Contribuição no Período30 nov 12 31/ago/12 (Fundo) (Benchmark) (v s. Benchmark)
Fundo (%) Benchmark (%)
AGRONEGÓCIOS 1,15 0,44 0,71 1,36 16,24 16,24 0,16Cosan 1,15 0,44 0,71 1,36 16,24 16,24 -AERONÁUTICA 1,77 0,98 0,79 -0,12 -5,87 -5,87 -0,05Embraer 1,77 0,98 0,79 -0,12 -5,87 -5,87 -AUTOPEÇAS 2,20 0,66 1,55 1,99 0,82 3,77 -0,05Iochpe-Max ion 0,83 0,17 0,66 0,75 -10,70 -10,70 -0,03Marcopolo PN - 0,35 -0,35 -0,32 - 10,70 -0,08Randon PN 1,38 0,14 1,24 1,55 7,55 7,55 0,05BANCOS 23,10 21,45 1,65 3,30 2,65 3,62 -0,20Banco do Brasil 1,78 1,99 -0,21 0,26 -3,93 -3,93 0,00Banrisul PNB 0,90 0,28 0,62 -0,04 -6,70 -6,70 -0,12Bradesco ON - 1,60 -1,60 -1,46 - 19,99 -0,25Bradesco PN 9,11 6,54 2,58 2,81 7,75 7,75 0,08Itaú PN 10,45 7,29 3,16 4,39 1,53 1,53 -0,06Itaúsa PN 0,54 2,40 -1,86 -1,94 3,16 3,16 0,01Santander 0,31 1,36 -1,05 -0,71 -6,25 -6,25 0,12BEBIDAS / ALIMENTOS E TABACO 9,88 12,71 -2,83 -2,26 15,19 14,94 -0,30Ambev ON - 1,19 -1,19 - - 22,84 -0,07Ambev PN 6,48 6,52 -0,03 -0,33 16,01 16,01 0,02Brasil Foods 2,35 2,11 0,24 0,00 18,98 18,98 0,02Friboi 0,52 0,89 -0,37 -0,61 -6,24 -6,24 0,04Hy permarcas - 0,60 -0,60 -0,52 17,88 18,19 -0,01Marfrig - 0,22 -0,22 -0,22 - 0,87 0,02Souza Cruz 0,53 1,19 -0,66 -0,58 14,26 14,26 0,00CONCESSÕES 0,70 2,14 -1,44 -0,35 -2,27 3,55 -0,09CCR 0,70 1,62 -0,92 -1,63 6,74 3,69 0,01Ecorodov ias - 0,25 -0,25 -0,25 - 2,74 0,00Obrascon - 0,27 -0,27 1,53 -1,99 4,97 -0,09
MEDIDA
DE
ALTURA
DO
GRA
36
Composição de Renda Variável30 nov 12
Diferença (%) Diferença (%) Rentabilidade (%) Rentabilidade (%) Contribuição no Período30 nov 12 31/ago/12 (Fundo) (Benchmark) (v s. Benchmark)
Fundo (%) Benchmark (%)
CONSTRUTORAS 3,95 1,94 2,01 1,59 4,10 -5,67 0,22Brookfield - 0,09 -0,09 -0,08 -4,18 -12,93 0,02Cy rela 1,33 0,50 0,83 0,65 7,93 7,93 0,05Direcional 0,50 - 0,50 - 2,35 - 0,02Ev en 2,05 0,16 1,88 1,82 11,82 11,82 0,30EZ Tech - 0,13 -0,13 -0,13 - 5,39 -0,04Gafisa - 0,19 -0,19 -0,19 - 3,95 -0,04MRV Engenharia 0,39 0,36 0,04 -0,38 -9,84 -3,99 -0,03PDG Realty 0,18 0,34 -0,16 0,07 -23,80 -23,80 0,10Rossi - 0,10 -0,10 -0,09 -16,61 -31,40 0,06Tecnisa - 0,06 -0,06 -0,08 - -13,92 0,02CORRETORAS 1,20 0,07 1,13 0,90 -2,87 -2,87 -0,04Brasil Brokers 1,20 0,07 1,13 0,90 -2,87 -2,87 -DISTRIBUIÇÃO - 0,36 -0,36 -0,44 - -12,71 0,07Eletropaulo - 0,13 -0,13 -0,18 - -26,94 -Light - 0,23 -0,23 -0,26 - -2,33 -ELÉTRICAS INTEGRADAS 1,43 2,50 -1,07 0,50 -12,40 -16,43 0,01Cemig 1,00 1,21 -0,22 -1,06 -25,92 -25,92 0,15Copel 0,00 0,29 -0,29 1,06 -21,68 -21,68 0,02CPFL Energia - 0,70 -0,70 -0,67 - 6,28 -0,19Energias do Brasil 0,43 0,30 0,14 1,17 -6,55 -6,55 0,15ENERGIA 15,87 14,34 1,53 1,19 -9,81 -10,94 -0,02Vanguarda - 0,08 -0,08 -0,07 - 5,91 -0,01HRT Participações 0,34 0,15 0,19 0,22 9,68 9,68 0,04OGX Petróleo - 0,57 -0,57 -0,79 - -31,11 0,22QGEP - 0,11 -0,11 -0,09 - 18,87 -0,03CCX Carv ão da Colombia - 0,01 -0,01 -0,01 - -37,68 -Petroleos Manguinhos - - - -0,03 - -65,82 0,02Petrobrás ON 5,17 5,46 -0,28 -0,15 -10,33 -10,33 0,00Petrobrás PN 10,36 7,97 2,38 2,11 -10,07 -10,07 0,02
MEDIDA
DE
ALTURA
DO
AFIC
37
Composição de Renda Variável30 nov 12
Diferença (%) Diferença (%) Rentabilidade (%) Rentabilidade (%) Contribuição no Período30 nov 12 31/ago/12 (Fundo) (Benchmark) (v s. Benchmark)
Fundo (%) Benchmark (%)
EQUIPAMENTOS DE PETRÓLEO - 0,06 -0,06 -0,07 - -19,37 0,02OSX - 0,06 -0,06 -0,07 - -19,37 -GERAÇÃO 0,17 1,91 -1,74 -2,13 -43,60 -24,20 0,46Cesp 0,17 0,33 -0,17 -0,20 -43,60 -44,52 -0,16Eletrobrás ON - 0,15 -0,15 -0,33 - -41,24 0,00Eletrobrás PN - 0,18 -0,18 -0,40 - -47,98 0,00Geração Tietê - 0,22 -0,22 -0,30 - -15,39 0,00MPX Energia - 0,30 -0,30 -0,14 - -11,51 0,00Tractebel - 0,72 -0,72 -0,75 - 4,48 -0,03IMÓVEIS COMERCIAIS - 2,62 -2,62 -2,25 -1,30 7,15 -0,09Br Malls - 1,21 -1,21 -1,22 - 8,50 -Br Properties - 0,79 -0,79 -0,46 -1,30 2,02 0,00Iguatemi - 0,19 -0,19 -0,19 - -4,24 -Multiplan - 0,43 -0,43 -0,38 - 13,68 -LINHAS AÉREAS 0,11 0,10 0,00 0,00 5,67 5,67 0,00Gol Linhas Aéreas 0,11 0,10 0,00 0,00 5,67 5,67 -LOGÍSTICA - 0,43 -0,43 -0,52 -6,61 -16,06 0,10America Latina Logistica - 0,36 -0,36 -0,41 -6,61 -11,76 0,00LLX Logística - 0,07 -0,07 -0,10 - -32,50 0,00MATERIAIS DE CONSTRUÇÃO 0,20 0,34 -0,14 0,66 20,80 20,80 0,05Duratex 0,20 0,34 -0,14 0,66 20,80 20,80 -MINERAÇÃO 14,54 12,51 2,03 3,02 13,80 13,33 0,33Bradespar PN 0,48 0,66 -0,19 -0,15 9,88 9,88 0,01Magnesita 0,83 - 0,83 0,70 9,67 - -0,03MMX Mineração - 0,14 -0,14 -0,21 - -35,41 0,11Vale ON - 4,77 -4,77 -4,29 - 14,82 -0,08Vale PN 13,24 6,94 6,30 6,97 14,22 14,22 0,04SERVOÇOS FINANCEIROS 4,56 4,77 -0,20 -3,22 10,65 4,27 0,12BM&F Bov espa 1,73 2,57 -0,84 -0,68 20,54 20,54 0,09Cetip 0,75 0,55 0,20 0,24 -15,69 -15,69 -0,09Cielo 2,08 1,65 0,44 -1,57 -5,47 -5,47 0,15Redecard - - - -1,20 - 4,32 0,02
O
GRAFIC
MEDIDA
DE
ALTURA
38
Composição de Renda Variável30 nov 12
Diferença (%) Diferença (%) Rentabilidade (%) Rentabilidade (%) Contribuição no Período30 nov 12 31/ago/12 (Fundo) (Benchmark) (v s. Benchmark)
Fundo (%) Benchmark (%)
PAPEL E CELULOSE 1,45 1,26 0,19 -0,41 33,10 34,45 -0,10Fibria - 0,49 -0,49 -0,29 -3,17 33,06 0,00Klabin PN 1,45 0,55 0,90 0,07 33,28 33,28 -0,01Suzano Papel e Celulose PNA - 0,21 -0,21 -0,20 - 41,11 -0,01QUÍMICO 2,48 2,25 0,23 -0,49 6,11 2,42 0,11Braskem 1,60 0,39 1,22 1,08 7,66 7,66 0,10Ultrapar 0,88 1,86 -0,99 -1,57 1,38 1,38 0,02SANEAMENTO 1,28 1,29 -0,01 -1,35 1,44 -0,83 0,03Copasa - 0,27 -0,27 -0,29 - -6,55 0,00Sabesp 1,28 1,03 0,25 -1,06 1,44 0,82 0,00SAÚDE 1,83 1,44 0,40 0,67 -0,55 7,07 -0,11Amil - 0,35 -0,35 -0,24 - 49,66 -0,14Diagnósticos da América 1,34 0,40 0,94 1,18 -3,04 -3,04 -0,08Odontoprev - 0,29 -0,29 -0,29 - -1,20 0,03Raia Drogasil - 0,39 -0,39 -0,44 - -2,01 0,05SEGURADORAS 0,70 0,39 0,31 -0,36 15,59 16,09 0,00Porto Seguro 0,70 0,22 0,48 -0,19 15,59 23,57 0,01Sul América - 0,17 -0,17 -0,17 - 7,73 0,01SERVIÇOS 0,80 1,19 -0,39 -0,35 12,37 5,41 0,04Valid Soluções 0,80 - 0,80 0,78 12,30 - 0,05Anhanguera ON - 0,49 -0,49 -0,45 - 6,82 0,00Estacio - - - 0,02 4,73 - 0,00Localiza - 0,48 -0,48 -0,49 - -0,49 0,02Multiplus - 0,21 -0,21 -0,20 - 17,10 -0,02SIDERURGIA 3,08 3,98 -0,90 -0,40 0,85 9,13 -0,26CSN - 0,80 -0,80 -0,72 3,40 4,90 0,02Gerdau PN 2,21 1,65 0,55 0,37 -0,90 -0,90 -0,08Metalúrgica Gerdau PN 0,88 0,65 0,23 0,25 1,43 1,43 -0,03Usiminas ON - 0,24 -0,24 -0,17 - 43,99 -0,05Usiminas PNA - 0,63 -0,63 -0,13 22,09 53,37 -0,12
DO
GRAFIC
MEDIDA
DE
ALTUR
39
Composição de Renda Variável30 nov 12
Diferença (%) Diferença (%) Rentabilidade (%) Rentabilidade (%) Contribuição no Período30 nov 12 31/ago/12 (Fundo) (Benchmark) (v s. Benchmark)
Fundo (%) Benchmark (%)
TECNOLOGIA - 0,53 -0,53 -0,55 - 1,37 0,01Totv s - 0,53 -0,53 -0,55 - 1,37 -TELECOMUNICAÇÕES - MÓVEL 1,18 0,65 0,53 0,21 -6,82 -6,82 -0,02TIM Participações ON 1,18 0,65 0,53 0,21 -6,82 -6,82 -TELECOMUNICAÇÕES - FIXO 0,99 2,03 -1,04 -0,70 7,79 6,00 0,00Telefonica 0,99 1,27 -0,28 0,02 7,80 7,80 0,01Oi ON - 0,17 -0,17 -0,16 - -1,42 0,01Oi PN - 0,58 -0,58 -0,56 -1,56 4,41 0,01TRANSMISSÃO 0,37 0,24 0,13 -0,42 0,48 -30,71 0,13Transmissão Paulista PN 0,37 0,24 0,13 -0,42 0,48 -30,71 -VAREJO 3,56 3,77 -0,21 0,11 6,57 15,41 -0,30B2W - 0,10 -0,10 -0,05 - 91,97 -0,04Brazil Pharma 0,49 - 0,49 0,46 6,00 - 0,00Lojas Americanas PN - 0,68 -0,68 -0,53 - 28,90 -0,07Lojas Renner 0,81 1,01 -0,20 -0,34 17,05 17,05 0,00Magazine Luiza 1,90 0,07 1,83 1,92 -0,44 -0,44 -0,31Natura - 0,98 -0,98 -0,91 6,48 11,12 0,04Marisa Lojas - - - 0,00 -1,61 - 0,00Pão de Açúcar PN 0,60 0,93 -0,34 -0,19 6,68 6,68 0,02Saraiv a PN 0,25 - 0,25 0,20 33,82 - 0,04VESTUÁRIO 0,94 0,62 0,32 0,87 9,45 9,28 0,05Alpargatas PN 0,39 - 0,39 0,61 7,60 - 0,02Hering 0,55 0,62 -0,07 0,26 9,28 9,28 -
Número de Empresas: 55
RA
DO
GRAFIC
MEDIDA
DE
40
Posição Patrimonial da Carteira30 nov 12
Ativo/Emissor % PLFundos de Renda Fixa 76,74%WA Multitrading Institucional 1,30%WA Prev Structured Credit FIC FIM Cred Priv 7,96%WA Prev Credit FI RF Cred Priv 29,02%WA Prev Fix Target 6,29%WA Prev Inflation II RF FI 0,03%WA Prev Inflation Total 23,17%WA Sovereign IV 7,30%WA Inflação Implícita 1,67%
Fundos de Renda Variável 23,26%LM Prev IBrX Ativo Ações FI 23,26%
Total de Renda Fixa: 76,74%Total de Renda Variável: 23,26%
Valor Líquido : R$ 213.125.730,08
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Carteira Total
Período RF ¹ Benchmark RF ² Diferença - RF RV ¹ Benchmark RV ² Diferença - RV Total ¹ Bench. Comp. ³ Diferença - Total
Ano 2000 18,07% 17,33% 0,74% 3,43% -0,34% 3,78% 14,13% 12,41% 1,72%Ano 2001 18,21% 17,27% 0,93% -6,84% 0,16% -7,00% 11,63% 12,85% -1,21%Ano 2002 21,64% 19,09% 2,55% 0,57% 4,78% -4,22% 16,48% 15,61% 0,87%Ano 2003 25,86% 23,28% 2,58% 70,60% 79,71% -9,11% 36,57% 36,09% 0,48%Ano 2004 16,50% 16,17% 0,33% 29,58% 29,29% 0,29% 18,65% 18,27% 0,38%Ano 2005 19,09% 19,05% 0,04% 36,58% 37,26% -0,68% 22,39% 22,07% 0,31%Ano 2006 16,67% 15,10% 1,57% 38,37% 35,92% 2,45% 20,69% 18,33% 2,36%Ano 2007 12,12% 12,25% -0,13% 48,83% 48,35% 0,48% 19,96% 18,10% 1,86%Ano 2008 12,42% 12,25% 0,17% -41,46% -41,83% 0,37% -0,61% 1,21% -1,82%Ano 2009 12,83% 11,72% 1,11% 81,91% 72,84% 9,07% 24,17% 20,97% 3,20%Ano 2010 12,09% 11,20% 0,89% 1,58% 2,61% -1,04% 9,87% 9,69% 0,18%Ano 2011 13,78% 12,64% 1,13% -12,94% -11,39% -1,55% 6,85% 7,56% -0,71%Ano 2012 14,01% 12,63% 1,38% 8,19% 6,47% 1,73% 12,81% 11,54% 1,27%12 Meses 14,68% 13,45% 1,23% 8,08% 8,09% 0,00% 13,29% 12,53% 0,76%
24M anualizado 14,66% 13,32% 1,33% -1,50% -1,20% -0,30% 10,73% 10,44% 0,29%36M anualizado 13,67% 12,50% 1,17% -0,93% -0,51% -0,42% 10,23% 9,98% 0,25%
Total1.Retornos brutos de tax a de administração.
2.Benchmark atual de RF: Selic 70%, IMA-B 30% e Benchmark atual de RV: IBrX Fech 100%
3.Benchmark composto com base no Ponto Neutro de cada classe de ativ os. Atualmente composto por: Selic 56%, IMA-B 24%, IBrX Fech 20%
42
Tabela de Indicadores
Data CDI IMA-S IRF-M IMA-B IMA-C IMA GERAL IPCA IGP-M PTAX Venda IBrX Fech. IBOV Fech. IBrX50 Fech.dez 11 0,91% 0,91% 0,30% 0,31% -0,17% 0,47% 0,50% -0,12% 3,58% 1,52% -0,21% 0,99%jan 12 0,89% 0,90% 1,29% 1,63% 0,95% 1,25% 0,56% 0,25% -7,29% 7,93% 11,13% 9,12%fev 12 0,74% 0,76% 1,07% 2,17% 1,84% 1,33% 0,45% -0,06% -1,72% 3,85% 4,34% 3,04%mar 12 0,81% 0,95% 1,14% 1,91% 4,18% 1,47% 0,21% 0,43% 6,61% -0,23% -1,98% -1,01%abr 12 0,70% 0,75% 1,74% 4,42% 5,41% 2,51% 0,64% 0,85% 3,83% -2,48% -4,17% -3,56%mai 12 0,73% 0,75% 1,47% 1,97% 4,67% 1,60% 0,36% 1,02% 6,90% -8,61% -11,86% -8,88%jun 12 0,64% 0,62% 1,29% -0,50% -1,44% 0,43% 0,08% 0,66% -0,05% 0,88% -0,25% 0,56%jul 12 0,68% 0,58% 1,19% 2,88% 6,51% 1,90% 0,43% 1,34% 1,41% 3,11% 3,21% 3,08%
ago 12 0,69% 0,66% 0,69% 1,81% 1,99% 1,13% 0,41% 1,43% -0,62% -0,16% 1,72% 0,12%set 12 0,54% 0,53% 0,59% 1,44% 1,84% 0,93% 0,57% 0,97% -0,32% 2,79% 3,71% 3,14%out 12 0,61% 0,61% 1,65% 3,80% 2,12% 2,18% 0,59% 0,02% 0,03% -1,07% -3,56% -1,39%nov 12 0,54% 0,54% 0,39% 0,53% 0,33% 0,47% 0,49% -0,03% 3,75% 1,16% 0,71% 1,32%
ACUM. 2000 17,33% N/A N/A N/A N/A N/A 5,97% 9,95% 9,30% -0,83% -10,72% -3,20%ACUM. 2001 17,27% N/A 17,99% N/A N/A N/A 7,67% 10,38% 18,67% -0,90% -11,02% -2,29%ACUM. 2002 19,09% 16,07% 20,05% N/A 36,44% 18,75% 12,53% 25,31% 52,27% 5,72% -17,01% 5,50%ACUM. 2003 23,28% 27,36% 28,28% N/A 33,62% 28,30% 9,30% 8,71% -18,23% 78,48% 97,34% 76,13%ACUM. 2004 16,17% 16,22% 15,44% 19,85% 23,87% 17,06% 7,60% 12,41% -8,13% 29,85% 17,81% 26,70%ACUM. 2005 19,00% 19,71% 19,54% 13,89% 7,39% 18,19% 5,69% 1,21% -11,82% 37,33% 27,71% 38,08%ACUM. 2006 15,05% 15,24% 18,30% 22,09% 19,88% 17,53% 3,14% 3,83% -8,66% 36,06% 32,93% 33,73%ACUM. 2007 11,82% 11,91% 10,73% 14,04% 24,87% 12,63% 4,46% 7,75% -17,15% 47,83% 43,65% 51,22%ACUM. 2008 12,37% 12,40% 13,88% 11,03% 14,65% 12,69% 5,90% 9,81% 31,94% -41,77% -41,22% -43,14%ACUM. 2009 9,90% 9,96% 12,47% 18,95% 9,88% 12,90% 4,06% -1,72% -25,49% 72,84% 82,66% 72,42%ACUM. 2010 9,74% 9,77% 11,87% 17,04% 23,50% 12,98% 5,91% 11,32% -4,31% 2,61% 1,04% 0,75%ACUM. 2011 11,59% 11,63% 14,45% 15,11% 12,10% 13,65% 6,50% 5,10% 12,58% -11,39% -18,11% -14,06%
YTD 7,84% 7,91% 13,23% 24,29% 32,02% 16,28% 4,89% 7,09% 12,35% 6,47% 1,27% 4,59%12 meses 8,81% 8,90% 13,57% 24,68% 31,80% 16,82% 5,42% 6,96% 16,37% 8,09% 1,05% 5,63%24 meses 10,21% 10,26% 14,50% 21,03% 22,38% 15,75% 6,03% 6,45% 10,82% -1,20% -7,86% -3,44%36 meses 9,98% 10,02% 13,51% 19,45% 21,26% 14,62% 5,90% 7,71% 6,38% -0,51% -5,00% -2,92%
43
Cenário Econômico
INDICADORES 2009 2010 2011 2012(P) 2013(P) 2014(P) 2015(P)
Crescimento EconômicoCrescimento do PIB % -0,6 7,5 2,7 1,6 3,5 3,9 3,6
Câmbio, Juro e InflaçãoTaxa de Câmbio - FP R$/US$ 1,74 1,66 1,86 2,10 2,15 2,15 2,20Taxa de Câmbio - médio R$/US$ 2,00 1,76 1,67 1,94 2,10 2,15 2,20Inflação (IPCA) Var. % anualizada 4,31 5,91 6,50 5,50 5,40 6,00 6,10Inflação (IGP-M) Var. % anualizada -1,72 11,32 5,10 8,50 5,80 5,20 5,50Juro Nominal (Selic) - FP Var. % anualizada 8,75 10,75 11,00 7,25 8,75 9,25 8,25Juro Nominal (Selic) - Média Var. % anualizada 10,00 10,00 11,60 8,50 7,63 9,22 8,94Juro Real ex-post (Selic-IPCA) Var. % anualizada 5,45 3,86 4,79 2,81 2,11 3,04 2,67
Setor Externo
Conta Corrente US$ Bilhões -24 -48 -52 -54 -60 -70 -75
Conta Corrente % PIB 1,5 -2,3 -2,2 -2,4 -2,7 -2,9 -2,9Superávit da Balança Comercial US$ Bilhões 25 20 28 20 14 8 9
Contas FiscaisResultado Primário % do PIB 2,0 2,8 3,1 2,5 2,0 1,8 2,0Dívida Líquida % do PIB 42,8 40,4 36,8 35,0 34,8 34,8 34,7
(FP) - Projeções para o final do período(P) - Projeções
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material tem o objetiv o de somente analisar determinados assuntos econômicos. O conteúdo deste material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria
financeira, nem de recomendar inv estimentos. A Western Asset Management Company DTVM Ltda não se responsabiliza por decisões tomadas pelo inv estidor com base nos
dados e informações mencionadas.
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Biografias
VINICIUS LANGONI
– Western Asset Management Company – Product Specialist, 2012– Quest Investimentos – Head de Relação com Investidores, 2006 - 2011– Brasilprev – Analista de Buy Side, 2004 - 2005– Corretora Fator – Analista de Sell-Side, 2000 - 2002– Banco Inter American Express – Estagiário do Asset Management, 1998 - 2000– Graduado em Economia pela Universidade de São Paulo - FEA USP– Certificado com CPA-20 Anbima
14 Anos de Experiência
MARC FORSTER14 Anos de Experiência
– Western Asset Management Company – Client Serv ice Executive, 2005-– Citigroup Asset Management – Institutional Sales Manager, 2001 – 2005– Citigroup Global Corporate and Investment Banking - Associate - 2000 – 2001– Citigroup Asset Management – Sales Assistant, 1998 – 1999– MBA em Finanças pelo Insper-SP– Graduado em Administração de Empresas pela Fundação Getúlio Vargas– Certificado com CPA-20 Anbima
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