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GAMA Bridgewater Global Risk Premium USD FIC FIM IE
Acesso ao Bridgewater All Weather 12%
I. Por que Investir Globalmente?
II. Sobre a Gestora e a Estratégia
III. Veículo Disponível aos Investidores Brasileiros
IV. Anexos
AGENDA
2
I. Por que Investir Globalmente?
3
4
Por que
Investir
Globalmente? Taxa Selic no nível
mais baixo da
história
Portfólios
globalizados tem
baixa correlação
com os ativos
globais
Exposição ao dólar
pode melhorar o
efeito da
diversificação
Alocação em
diferentes classes
de ativos melhora a
performance do
portfólio
5
13,25%
11,25%
13,75%
8,75%
10,75%
7,25%
14,25%
2,25%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Data: 06/05/2020
Fonte: Banco Central do Brasil
TAXA SELIC ATINGE O MENOR NÍVEL DA HISTÓRIA
UM PORTFÓLIO DIVERSIFICADO AUMENTA AS SUAS CHANCES DE SUCESSO
6
+ Acesso ao risk premium dos
países
– Ainda exposta às mudanças
nas condições econômicas
– Ainda exposta a performance
de um único país
+ Mitigar exposição às
mudanças nas condições
econômicas
Diversificação GeográficaDiversificação da Classe de Ativo
ACESSO MAIS CONSISTENTE
AO PRÊMIO DE RISCO
Combinado
1 2
Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito da Bridgewater Associates L.P.Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus objetivos de investimento. Não há garantia de qualquer rentabilidade. Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta apresentação.
Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta apresentação.
BALANCEAMENTO DOS ATIVOS AUMENTA A DIVERSIFICAÇÃO RESULTANDO EM MAIOR CONSISTÊNCIA DE PERFORMANCE
7Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito da Bridgewater Associates L.P. Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus objetivos de investimento. Não há garantia de qualquer rentabilidade. Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta apresentação.
Dados de Maio de 2020. “World Equities” e “World Nominal Bonds” se referem ao patrimônio mundial ponderado personalizado da Bridgewater e aos retornos nominais mundiais de títulos. Por favor, reveja o "Disclaimer" localizado no final desta apresentação.
-100%
0%
100%
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70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20
Cumulative Total Returns (ln), hedged to USDWorld Equities World Nominal Bonds (Vol-Matched) Vol-Balanced 50/50 Combination
Performance World Bonds Vol-Balanced
(Annualized) (Vol-Matched) 50/50 Combination
Total Return 8.8% 11.6% 10.7%
Excess Return 3.9% 6.6% 5.7%
Standard Deviation 13.9% 13.9% 10.3%
Sharpe Ratio 0.28 0.48 0.55
World Equities
CONSTRUINDO UMA ESTRATÉGIA DE ALOCAÇÃO DIVERSIFICADA REDUZ RISCO E MELHORA A CONSISTÊNCIA DE RETORNOS
8Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito
da Bridgewater Associates L.P. Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus objetivos de
investimento. Não há garantia de qualquer rentabilidade. Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta apresentação.
Análise até 2019 . Performance passada não é indicação de resultado futuro
9
HISTORICAMENTE UMA POSIÇÃO EM DÓLAR AJUDA NA DIVERSIFICAÇÃO
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da Bridgewater Associates L.P. Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus objetivos de
investimento. Não há garantia de qualquer rentabilidade. Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta apresentação.
Análise até 2020 . Performance passada não é indicação de resultado futuro
10
TER EXPOSIÇÃO A DÓLAR PODE MINIMIZAR PERDAS DE PODER DE COMPRA POR CONTA DA VARIAÇÃO DO CÂMBIO
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da Bridgewater Associates L.P. Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus objetivos de
investimento. Não há garantia de qualquer rentabilidade. Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta apresentação.
II. Sobre a Gestora e a Estratégia
11
BRIDGEWATER – A GESTORA
• Fundada em 1975 por Ray Dalio ("Most Influential 50 People in Global Finance" Bloomberg Markets)
• Independente e Controlada pelos Funcionários
• Abordagem Fundamentalista, Sistemática e Diversificada
• Pioneiros em:
• Separação de Alpha e Beta
• Conceito de Paridade de Risco
• Consistência de Pessoal (3 co-CIOs) e Processos
• 100+ Prêmios na Indústria
• AUM: USD ~141 Bn
• ~330 Clientes Institucionais
Valores estimados em Maio de 2020.
12
LIDERANÇA
13“Uma das 50 Pessoas Mais Influentes no Mercado Financeiro"
-Bloomberg Markets
RAY DALIO
Fundador, Co-Chairman & Co-CIO
59 anos de experiência
45 anos de Bridgewater
Um dos investidores e empreendedores mais bem sucedidos
do mundo. Compartilha os princípios não convencionais que
o ajudaram a criar resultados únicos na vida e nos negócios.
Publicações de sucesso:
How the Economic Machines Works (2008)
Principles (2011)
GREG JENSEN
BOB PRINCE
Co-CIO
Co-CIO
✓ Possui 30 anos de Bridgewater e é um dos responsáveis
pelo desenvolvimento dos processos de investimentos e
estratégias com clientes da Bridgewater.
✓ Foi head do departamento de tesouraria no Banco
Nacional de Tulsa, Oklahoma.
✓ Possui diploma em finanças e contabilidade e um MBA
pela Universidade de Tulsa.
✓ Responsável pelas estratégias de investimentos e
pesquisa da Bridgewater.
✓ Ingressou na Bridgewater em 1996, depois de se formar
em Dartmouth College em economia e matemática
aplicada.
✓ De 2010 a 2016, atuou como Co-CEO e é um dos
principais autores dos Daily Observations
Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito da Bridgewater Associates L.P.
“Top 40 under 40”
- Fortune Magazine
BRIDGEWATER - FILOSOFIA
Entender os vínculos atemporais e universais de
causa e efeito que compõem a economia e o
mercado financeiro.
Aplicar esse entendimento fundamentalista para criar
regras explícitas que possam ser debatidas e stress-
tested através de tempo, países e ambientes.
Balancear o risco entre fluxos de retornos bons e
não relacionados para aumentar as taxas de
Risco/Retorno, minimizando a dependência entre os
ativos.
Fundamentalista
Sistemático
Diversificada
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A ESTRATÉGIA DE INVESTIMENTO DA BRIDGEWATER É UM REFLEXO DE SUA FILOSOFIA E PRINCÍPIOS
15
++ AlphaTotal
Return= Taxa Livre de
RetornoBeta
Pure Alpha
Major MarketsAll Weather
Foco das iniciativasatuais junto aos
Investidores Brasileiros
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Observe que os gráficos são fornecidos apenas para fins ilustrativos, para demonstrar a diversificação de oportunidades ativas nas estratégias All Weather e Pure Alpha Major Markets, o que não representa todos os mercados, classes de ativos ou instrumentos negociados. Por favor, reveja o "Disclaimer" localizado no final desta apresentação.
BRIDGEWATER: ESTRATÉGIA ALL WEATHER
Criada pela Bridgewater em 1996, originalmente com intuito de
gerir o patrimônio pessoal do Ray Dalio.
Questão: “Que tipo de portfólio seria projetado para performar
bem em todos os tipos de ambientes econômicos?”
Resposta: “Um portfólio global e balanceado, estruturado para
ser indiferente às mudanças nas condições econômicas.”
• Conceito de Paridade de Risco
• Alocação Global Ótima realizada pela Bridgewater
• Diversificação
• Liquidez
16
Growth Inflation
Rising
Falling
Risk Premiums & Discount Rates
25%Risk
25%Risk
25%Risk
25%Risk
Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito da Bridgewater Associates L.P.Apenas para fins ilustrativos. Por favor, reveja o “Disclaimer" localizado no final desta apresentação
Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus objetivos de investimento. Não há garantia de qualquer rentabilidade. Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta apresentação.
PERFORMANCE DAS CLASSES DE ATIVOS É IMPACTADA POR CRESCIMENTO ECONÔMICO E INFLAÇÃO
Excesso de Retorno das Classes de Ativos nos
Diferentes Ambientes Economicos (1970 – Presente)
17Um mês de inflação crescente (queda) é definido como um mês em que a taxa atual de inflação é maior (menor) que a taxa média móvel de inflação de 12 meses. Um mês de crescimento crescente (decrescente) é definido como um mês em que a taxa atual de crescimento do PIB real é maior (menor) que a taxa média móvel de 12 meses do crescimento real do PIB. Dados até setembro 2019. Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta apresentação. Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito da Bridgewater Associates L.P. Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus objetivos de investimento. Não há garantia de qualquer rentabilidade. Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta apresentação. Fonte: Bridgewater Associates LP
-1%
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Rising
Growth
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Growth
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Falling
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World Nominal Bonds
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Rising
Growth
Falling
Growth
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Inflation
Falling
Inflation
World Equities
Average Return
0%
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Rising
Growth
Falling
Growth
Rising
Inflation
Falling
Inflation
World IL Bonds
-8%
-4%
0%
4%
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16%
Rising
Growth
Falling
Growth
Rising
Inflation
Falling
Inflation
Commodities
ALOCAÇÃO DE RISCO: ESTRATÉGIA ALL WEATHER
• Posições implementadas por meio de
instrumentos de baixo custo (por exemplo futuros
plain-vanilla e swaps)
18
Growth Inflation
Rising
Falling
Risk Premiums & Discount Rates
25% of Risk
Equities
Commodities ex-Gold
Corporate Credit
EM Credit
25% of Risk
IL Bonds
Breakeven Inflation
Commodities ex-Gold
Gold
EM Credit
25% of Risk
Nominal BondsNominal Bonds + Gold IL Bonds
25% of Risk
Nominal BondsEquities
Global IL Bonds
Australia Australia
Canada Canada
China France
Czech Republic Germany
Germany Sweden
Hungary UK
India US
Japan
Malaysia Global Equities Live Cattle
Mexico Australia Natural Gas
Norway Canada Nickel
Poland Emerging Markets Corporate Credit Spreads Oil & Petroleum Products
Singapore Euroland Europe Silver
South Africa France Soybean Meal
South Korea Germany Soybean Oil
Sweden Hong Kong Soybeans
Switzerland Japan Sugar
Taiwan UK Wheat
Thailand US Zinc
Turkey
UK
US
North America
Turkey
Lean Hogs
Colombia Copper
Indonesia Corn
Peru Gold
Markets Used in All Weather
Global Nominal Interest Rates
Mexico Cotton
Philippines Iron Ore
EM Credit Spreads Commodities
Argentina Aluminum
Brazil Coffee
South Africa
Russia
• As ponderações de risco atribuídas a cada
mercado são uma função dos benefícios da
diversificação regional e de sua respective
liquidez.
Diversificação por Classe de Ativo Diversificação Geográfica
Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito da Bridgewater Associates L.P.
Os mercados utilizados podem mudar com o tempo. Por favor, reveja o "Disclaimer" localizado no final desta apresentação
Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus objetivos de investimento. Não há garantia de qualquer rentabilidade. Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta apresentação.
Fonte: Bridgewater Associates LP
ALL WEATHER FOI DESENVOLVIDO PARA PERSEGUIR RETORNOS RELEVANTES E TER
CORRELAÇÃO MODERADA COM AS DEMAIS CLASSES DE ATIVOS
19
0.0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
All Weather(Gross of Fees)
World Equities US Equit ies EM Equities Brazil Equit ies World Ils US ILs Dev WorldNominal Gov't
Bonds
US Nominal Gov'tBonds
EM Debt Commodities
Expected Return-to-Risk Ratio
0%
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80%
100%
World Equities US Equit ies EM Equities Brazil Equit ies World Ils US ILs Dev WorldNominal Gov't
Bonds
US Nominal Gov'tBonds
EM Debt Commodities
Expected Correlation to All Weather (Gross of Fees)
Dados março de 2020 O desempenho do portfólio balanceado é baseado nos retornos do All Weather Asset Mix, escalado por um fator de 1,2. Dados até maio de 2020. Os retornos são retornos cumulativos excedentes acima do caixa, apresentados brutos de taxas. Espera-se que o desempenho simulado mude periodicamente
em função dos refinamentos de metodologia de simulação e dos dados subjacentes do mercado. Para obter mais informações sobre o portfólio institucional representativo, consulte a "divulgação do portfólio institucional representativo", localizada no final desta apresentação. RESULTADOS HIPOTÉTICOS OU SIMULADOS DE
DESEMPENHO TÊM CERTAS LIMITAÇÕES INERENTES. A PARTIR DE UM REGISTRO DE DESEMPENHO REAL, RESULTADOS SIMULADOS NÃO REPRESENTAM A NEGOCIAÇÃO REAL DE CUSTOS DE GERENCIAMENTO DO PORTFÓLIO ALÉM DISSO, DESDE QUE OS NEGÓCIOS NÃO SEJAM REALMENTE
EXECUTADOS, OS RESULTADOS PODERÃO SER COMPENSADOS POR OU IMPACTOS PELO, SE HOUVER, FATORES DE MERCADO, TAL COMO FALTA DE LIQUIDEZ. SUJEITO AO FATO QUE SÃO PROJETADOS COM O BENEFÍCIO DA RETROSPECTIVA. NENHUMA REPRESENTAÇÃO É INDICATIVO DE QUE
QUALQUER CONTA ALCANÇARÁ LUCROS OU PERDAS SEMELHANTES AOS MOSTRADOS. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a
Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus objetivos de investimento. Não há garantia de qualquer rentabilidade. Por favor, reveja o “Disclaimer” e “Portfólio Tradicional dos EUA” localizados no final desta apresentação. Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater
Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito da Bridgewater Associates L.P.
20
Portfolio Balanceado 12% (Simulado)
Atribuição de Performance Acumulada Bruta (ln)
Modelo Portfolio Institucional
O desempenho do portfólio balanceado é baseado nos retornos do All Weather Asset Mix, escalado por um fator de 1,2. Dados até maio de 2020. Os retornos são retornos cumulativos excedentes acima do caixa, apresentados brutos de taxas. Espera-se que o desempenho simulado mude
periodicamente em função dos refinamentos de metodologia de simulação e dos dados subjacentes do mercado. Para obter mais informações sobre o portfólio institucional representativo, consulte a "divulgação do portfólio institucional representativo", localizada no final desta apresentação.
RESULTADOS HIPOTÉTICOS OU SIMULADOS DE DESEMPENHO TÊM CERTAS LIMITAÇÕES INERENTES. A PARTIR DE UM REGISTRO DE DESEMPENHO REAL , RESULTADOS SIMULADOS NÃO REPRESENTAM A NEGOCIAÇÃO REAL DE CUSTOS DE GERENCIAMENTO DO
PORTFÓLIO ALÉM DISSO, DESDE QUE OS NEGÓCIOS NÃO SEJAM REALMENTE EXECUTADOS, OS RESULTADOS PODERÃO SER COMPENSADOS POR OU IMPACTOS PELO, SE HOUVER, FATORES DE MERCADO, TAL COMO FALTA DE LIQUIDEZ. SUJEITO AO FATO QUE
SÃO PROJETADOS COM O BENEFÍCIO DA RETROSPECTIVA. NENHUMA REPRESENTAÇÃO É INDICATIVO DE QUE QUALQUER CONTA ALCANÇARÁ LUCROS OU PERDAS SEMELHANTES AOS MOSTRADOS. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Por
favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus objetivos de investimento. Não há garantia de qualquer
rentabilidade. Por favor, reveja o “Disclaimer” e “Portfólio Tradicional dos EUA” localizados no final desta apresentação. Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para
qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito da Bridgewater Associates L.P.
-100%
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70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20-100%
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70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20
Total Return 9.5%
Excess Return 4.5%
Stdev. 11.2%
Sharpe Ratio 0.40
Performance (Annualized)
Total Return 14.4%
Excess Return 9.4%
Stdev. 12.9%
Sharpe Ratio 0.73
Performance (Annualized)
UM PORTFÓLIO BALANCEADO ENTREGA PERFORMANCE
CONSISTENTE
ALL WEATHER: PERFORMANCE DE LONGO PRAZO
.
21
Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito da Bridgewater Associates L.P.
RESULTADOS PASSADOS NÃO SÃO NECESSARIAMENTE INDICATIVOS DE RESULTADOS FUTUROS. O "desempenho do fundo relacionado" é baseado nos retornos da All Weather Strategy, escalada por um fator de 1,2. OS RESULTADOS DE DESEMPENHO HIPOTÉTICOS OU SIMULADOS TÊM CERTAS LIMITAÇÕES INERENTES. Ao contrário de um registro de desempenho real, os resultados simulados não representam a negociação real ou os custos de gerenciamento da carteira. Além disso, desde que as negociações não tenham sido efetivamente executadas, os resultados poderão ter sido compensados ou superados pelo impacto, se houver, de determinados fatores de mercado, como falta de liquidez. PROGRAMAS SIMULADOS DE NEGOCIAÇÃO EM GERAL TAMBÉM ESTÃO SUJEITOS AO FATO QUE SÃO PROJETADOS COM O BENEFÍCIO DA RETROSPECTIVA. NENHUMA REPRESENTAÇÃO INDICA QUE QUALQUER CONTA TERÁ OU ALCANÇARÁ LUCROS OU PERDAS SEMELHANTES ÀS MESMAS. Leia o “Disclaimer” no final desta apresentação.
III. Veículo Disponível aos Investidores Brasileiros
22
BRIDGEWATER ALL WEATHER: ESTRUTURA DE ACESSO
BRIDGEWATER
All Weather 12% Fund
BR
AZI
LC
AY
MA
N IS
LAN
DS
Investidores
Profissionais
GAMA BW Global Risk
Premium Brazil USD
23
GAMA BW Global Risk
Premium USD FIM - IE
GAMA Bridgewater
Global Risk Premium
USD FIC FIM - IE
Gestor: Gama Investimentos
Administrador: BNY Mellon
Taxa de Administração Total: 1,00%
Gestor: Bridgewater
Administrador/ Custodiante: BNY Mellon
Gestor: Gama Investimentos
Administrador/ Custodiante: BNY Mellon
Taxa de Administração Total : 1,10%
Gestor: Gama Investimentos
Administrador/ Custodiante: BNY Mellon
Taxa de Administração Total : 1,50%
Nenhum título ou veículo de investimento gerenciado pela Bridgewater, incluindo o AW Fund, está sendo oferecido ou vendido de acordo com esta apresentação ou qualquer outra informação. Os compradores dos Fundos de Acesso não serão investidores diretos, não terão direito a voto
ou participação direta e não serão acionistas, parceiros limitados ou membros do Fundo AW. Consulte o "Disclaimer" localizado no final desta apresentação. A taxa dos veículos locais já incluem a taxa de administração dos veículos offshore não sendo cumulativas
GAMA BRIDGEWATER GLOBAL RISK PREMIUM USD FIC FIM IE -TERMOS PRINCIPAIS
24
Data de Início 26/06/2020
Público Alvo Investidor Profissional
AplicaçãoMensal (Aplicação: antepenúltimo dia útil do mês vigente/Cotização:
segundo dia útil após disponibilização dos recursos)
Resgate/ PagamentoMensal (Pedido: até sete dias úteis antes da conversão/
Conversão: último dia útil do mês vigente/
Pagamento: segundo dia útil após a Conversão)
Taxa de Administração 1,50% a.a.
Aplicação Mínima R$ 50.000,00
Aplicação Adicional Mínima R$ 5,000.00
Gestor do Feeder Local Gama Investimentos
Administrador do Feeder Local BNY Mellon Servicos Financeiros DTVM S.A.
PL da Estratégia Bridgewater All Weather (USD) Aprox. 50 Bn
PL do Feeder Local FIM (BRL) 101,76 Mn
PL do Feeder Local FIC FIM (BRL) -
25
GAMA BW GLOBAL RISK PREMIUM USD FIC FIM IE -SIMULAÇÃO DE PERFORMANCE
Jan Fev Mar Abr Maio Jun Jul Ago Set Out Nov DezRetornoAnual
2020 8,03% -4,44% 1,59% 9,25% 1,21% 15,96%
2019 -1,10% 4,31% 6,70% 0,75% -1,29% 2,72% 0,19% 9,33% 0,03% -2,61% 5,33% -2,90% 22,73%
2018 -3,10% -0,78% 2,02% 7,03% 7,08% 3,26% -3,24% 7,33% -0,08% -11,26% 3,71% -1,80% 8,86%
2017 -1,85% 1,09% 0,22% 3,12% 2,10% 1,18% -3,87% 3,21% 0,18% 5,64% 0,43% 3,20% 15,28%
2016 -0,52% 0,92% -7,43% -2,39% 5,45% -7,25% 3,95% -0,83% 1,94% -4,05% 3,57% -2,20% -9,39%
2015 4,50% 7,23% 11,98% -4,18% 3,67% -6,17% 9,51% 0,54% 6,41% 1,61% -1,63% -1,01% 35,59%
2014 2,21% 1,09% -2,81% 0,39% 3,26% 0,32% 1,51% 1,49% 4,46% 2,54% 4,79% 0,87% 21,82%
2013 -3,26% -0,59% 3,37% 2,18% 0,33% -3,28% 4,79% 2,94% -4,34% 4,01% 2,83% 0,31% 9,14%
2012 -1,54% -0,68% 4,29% 7,00% 7,10% 0,00% 6,65% -0,54% 1,12% -0,41% 7,44% -4,27% 28,40%
Em 29 de Maio de 2020
Início do fundo em 26 de Junho de 2020.
Esta simulação foi preparada com os dados de rentabilidade do fundo Bridgewater All Weather acrescidos de taxas e transformado em reais BBG "BRL CURNCY"
O resumo pós taxa (net) fornecido neste slide não representa a experiência líquida de taxas para o investidor, pois trata-se de mera simulação.
Gama BW se refere à Estratégia All Weather da Bridgewater em 12%. O "desempenho do fundo relacionado" é baseado nos retornos da estratégia All Weather, escalada por um fator de 1,2. Espera-se que o desempenho simulado mude
periodicamente em função dos refinamentos de metodologia de simulação e dos dados subjacentes do mercado. O desempenho é mostrado líquido de todas as taxas, incluindo o Cayman Aggregator Fund e seus investimentos
subjacentes. OS RESULTADOS DE DESEMPENHO HIPOTÉTICOS OU SIMULADOS TÊM CERTAS LIMITAÇÕES INERENTES. Ao contrário de um registro de desempenho real, os resultados simulados não representam a negociação
real ou os custos de gerenciamento da carteira. Além disso, desde que as negociações não tenham sido efetivamente executadas, os resultados poderão ter sido compensados ou superados pelo impacto, se houver, de determinados
fatores de mercado, como falta de liquidez. PROGRAMAS SIMULADOS DE NEGOCIAÇÃO EM GERAL TAMBÉM ESTÃO SUJEITOS AO FATO QUE SÃO PROJETADOS COM O BENEFÍCIO DA RETROSPECTIVA. NENHUMA
REPRESENTAÇÃO INDICA QUE QUALQUER CONTA CONSEGUIRÁ OU É PROCEDENTE ALCANÇAR LUCROS OU PERDAS SEMELHANTES ÀS MESMAS. O DESEMPENHO PASSADO NÃO É INDICATIVO DE RESULTADOS
FUTUROS. Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus objetivos de investimento. Por favor,
reveja o “Disclaimer” no final desta apresentação. Nenhuma parte desta discussão ou o material mostrado aqui pode ser (i) gravado, repetido, copiado ou duplicado de qualquer forma por qualquer meio ou (ii) redistribuído ao público ou à
imprensa de qualquer forma sem o consentimento prévio por escrito da Bridgewater.
IV. Anexos
26
APRENDIZADO E EVOLUÇÃO CONSTANTE
27
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
180%
200%
96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18
Timeline of Markets Additions and Process ImprovementsAll Weather Strategy Cumulative Gross of Fees Total Return (ln)
Improvement from strategy inception through 2002- Trade execution through entire day's session- Introduced Order Management System
(increased systemization of trade execution)- Randomization of trades- Use of electronic trading platforms and established automated trading
2005 and ongoing- Switched from hedging using futures
to forwards- Began repoing US, French and EU
IL Bonds and EMD- Increased scale of night trading- Started electronic futures trading- Expanded list of counterparties- Added Argentina and Brazil EMD
LEGEND: Improvement relating to1. Diversification/environmental balance2. Transaction costs and liquidity3. Counterparty risks and other risk controls
October 2009 - Moved corporate credit exposure
to index derivatives- Added EM Equities- EMD: Added Indonesia, removedBulgaria, Poland, Malaysia
2000Began to trade throughout the
entire day, introduced randomization
of trades, and began using electronic trading platforms
August 2006Added corporate credit spreads
February 2003- Moved to custom commodities basket from GSCI- Equities: added S&P/ASX 200, CAC 40, Hang Seng, S&P Canada 60, FTSE MIB
- Added Australian nominal bonds- EMD: added Bulgaria, Malaysia, SouthAfrica, Peru, Turkey, Philippines, Poland
- IL Bonds: removed Australian, Canadian, added Euroland
September 2011Added Swedish, Australian,and Canadian IL Bonds
1Q 2012Systemized logic for strategic management in environments of:- low nominal yields- deflation- constrained central banks
2Q 2013Added interest rate hedges to reduce sensitivity to changes in the discount rate
May 2011 Expanded commodities markets to include hogs, soybeans, cotton, coffee, wheat, sugar
May-June 2009 - Equities: added DJ
Euro Stoxx 50, dropped FTSE MIB
- Commodities: added nickel and zinc
Early 2000sDeveloped "depression gauge" for monitoring risk of unmanaged deleveraging
February 2009Added gold OTC forward(execution improvement)
4Q 2016Added EM local bond markets
Improvement from strategy inception through 2002- Trade execution through entire day's session- Introduced Order Management System
(increased systemization of trade execution)- Randomization of trades- Use of electronic trading platforms and established automated trading
2005 and ongoing- Switched from hedging using futures
to forwards- Began repoing US, French and EU
IL Bonds and EMD- Increased scale of night trading- Started electronic futures trading- Expanded list of counterparties- Added Argentina and Brazil EMD
LEGEND: Improvement relating to1. Diversification/environmental balance2. Transaction costs and liquidity3. Counterparty risks and other risk controls
October 2009 - Moved corporate credit exposure
to index derivatives- Added EM Equities- EMD: Added Indonesia, removedBulgaria, Poland, Malaysia
2000Began to trade throughout the
entire day, introduced randomization
of trades, and began using electronic trading platforms
August 2006Added corporate credit spreads
February 2003- Moved to custom commodities basket from GSCI- Equities: added S&P/ASX 200, CAC 40, Hang Seng, S&P Canada 60, FTSE MIB
- Added Australian nominal bonds- EMD: added Bulgaria, Malaysia, SouthAfrica, Peru, Turkey, Philippines, Poland
- IL Bonds: removed Australian, Canadian, added Euroland
September 2011Added Swedish, Australian,and Canadian IL Bonds
1Q 2012Systemized logic for strategic management in environments of:- low nominal yields- deflation- constrained central banks
2Q 2013Added interest rate hedges to reduce sensitivity to changes in the discount rate
May 2011 Expanded commodities markets to include hogs, soybeans, cotton, coffee, wheat, sugar
May-June 2009 - Equities: added DJ
Euro Stoxx 50, dropped FTSE MIB
- Commodities: added nickel and zinc
Early 2000sDeveloped "depression gauge" for monitoring risk of unmanaged deleveraging
February 2009Added gold OTC forward(execution improvement)
4Q 2016Added EM local bond markets
2018Launched AW China
September 2019Added Nominal Bonds + Gold
O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Desempenho mostrado até setembro de 2019. Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou
atingirá seus objetivos de investimento. As áreas indicadas são apenas para fins ilustrativos para mostrar a progressão do desenvolvimento da estratégia All Weather e o desenvolvimento dos processos de controle e negociação de risco da Bridgewater. Outros fatores não mostrados
contribuíram para o desempenho geral durante os períodos. Consulte o "Disclaimer" localizado no final desta apresentação. Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou
distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito da Bridgewater Associates L.P.
Portfólio Tradicional dos EUA
28
Esta página contém as informações de alocação para a simulação histórica do portfólio tradicional dos EUA, a partir de 1970, bem como premissas prospectivas para retornos esperados, volatilidade, erro de
rastreamento e correlações usadas nesta análise. Os pesos de alocação de capital do portfólio (ilustrados abaixo) são estimativas baseadas no entendimento da Bridgewater Associates da alocação padrão
de ativos (que pode ser alterada sem aviso prévio) ou nas informações fornecidas ou disponibilizadas ao público pelo destinatário desta apresentação. Os retornos da classe de ativos são retornos reais de
mercado, quando disponíveis, e, de outro modo, um índice proxy construído com base no entendimento da Bridgewater Associates dos mercados financeiros globais. Informações sobre índices específicos e
métodos de simulação usados para proxies estão disponíveis mediante solicitação (exceto quando a natureza proprietária das informações impedir sua divulgação). OS RESULTADOS DE PERFORMANCE
HIPOTÉTICA TÊM MUITAS LIMITAÇÕES INERENTES, ALGUNS DOS QUAIS SÃO DESCRITOS ABAIXO. NÃO HÁ NENHUMA GARANTIA DE QUE QUALQUER CONTA ALCANÇARÁ LUCROS OU
PERDAS SEMELHANTES ÀS AQUI APRESENTADAS. DIFERENÇAS SIGNIFICATIVAS ENTRE OS RESULTADOS DE DESEMPENHO HIPOTÉTICO E OS RESULTADOS REAIS REALMENTE
ALCANÇADOS SÃO FREQUENTES EM QUALQUER PROGRAMA DE NEGOCIAÇÃO. UMA DAS LIMITAÇÕES DOS RESULTADOS DE DESEMPENHO HIPOTÉTICO É QUE ELES SÃO GERALMENTE
PREPARADOS A PARTIR DE RETROSPECTIVAS. ADICIONALMENTE, A NEGOCIAÇÃO HIPOTÉTICA NÃO ENVOLVE RISCOS FINANCEIROS, E NENHUM REGISTRO HIPOTÉTICO DE NEGOCIAÇÃO
PODE CONSIDERAR DE FORMA COMPLETA O IMPACTO DOS RISCOS FINANCEIROS NA NEGOCIAÇÃO REAL. POR EXEMPLO, A CAPACIDADE DE SUPORTAR PERDAS OU ADERIR A UM
PROGRAMA DE NEGOCIAÇÃO EM PARTICULAR, APESAR DAS PERDAS POR NEGOCIAÇÃO, SÃO PONTOS MATERIAIS QUE TAMBÉM PODEM AFETAR ADVERSAMENTE OS RESULTADOS
REAIS DA NEGOCIAÇÃO. EXISTEM INÚMEROS OUTROS FATORES RELACIONADOS COM OS MERCADOS EM GERAL OU COM A IMPLEMENTAÇÃO DE QUALQUER PROGRAMA DE
NEGOCIAÇÃO ESPECÍFICO QUE NÃO PODEM SER TOTALMENTE CONSIDERADOS NA PREPARAÇÃO DE RESULTADOS DE DESEMPENHO HIPOTÉTICO E QUEM PODEM AFETÁ-LO DE
MANEIRA ADVERSA. Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus
objetivos de investimento. Não há garantia de qualquer rentabilidade. Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta apresentação.
Equities U.S. Equities
Equities U.S. Equities
Equities Dev. W orld Equities Ex-US
Equities Em erging M arket Equities
Nom inal Bonds U.S. Gov't Bonds
Nom inal Bonds U.S. Gov't Bonds
Corporate Bonds U.S. Corporate Bonds
M BS U.S. M BS
IL Bonds U.S. IL Bonds
IL Bonds U.S. IL Bonds
High Yield Bonds U.S. High Yield
Nom inal Bonds W orld Gov't Bonds Ex-US
Equities U.S. PE / VC
Real Estate U.S. Real Estate
Real Estate W orld Real Estate
Com m odities Bloom berg Com m odity Index
Hedge Fund Cash
Nom inal
Exposure
Fx
ExposureBeta Volatility
Beta
Ratio
Alpha
Volatility
Alpha
RatioBenchm arkAsset Type
15.0% --- 14.5% 0.25 5.0% 0.25
15.0% --- 14.5% 0.25 --- ---
3.0% Unhedged 17.0% 0.25 5.0% 0.30
18.0% Unhedged 14.1% 0.30 5.0% 0.30
4.5% --- 3.8% 0.25 2.0% 0.25
4.5% --- 3.8% 0.25 --- ---
6.0% --- 4.1% 0.25 2.0% 0.25
5.0% --- 6.4% 0.30 3.0% 0.25
1.0% --- 6.0% 0.25 1.0% 0.25
1.0% --- 6.0% 0.25 --- ---
2.0% Hedged 3.7% 0.30 2.0% 0.30
2.0% --- 10.3% 0.30 4.0% 0.25
5.0% --- 18.3% 0.25 6.0% 0.25
9.0% --- 24.0% 0.25 10.0% 0.25
2.0% --- 16.7% 0.20 --- ---
2.0% Unhedged 16.8% 0.30 6.0% 0.30
5.0% --- --- --- 7.0% 0.70
DISCLAIMEREsta apresentação possui circulação limitada e está sendo
fornecida pela Gama Investimentos (“Gama”) de forma
confidencial a um número limitado de investidores
profissionais para fins informativos, fornecendo uma visão
geral da estrutura de acesso ao Bridgewater All Weather
12% ( “Fundo(s) de Acesso”). Esta apresentação contém
informações proprietárias sobre a Bridgewater Associates
(“Bridgewater") e as estratégias gerenciadas pela
Bridgewater, incluindo o All Weather (“AW"). Ao aceitar esta
apresentação, o destinatário (e cada funcionário,
representante ou outro agente desse destinatário)
reconhece e concorda expressamente que manterá essas
informações em sigilo absoluto. Nenhuma parte desta
apresentação nem as informações de propriedade da
Bridgewater aqui contidas podem ser (i) copiadas,
fotocopiadas ou duplicadas de qualquer forma por qualquer
meio ou (ii) distribuídas sem o consentimento prévio por
escrito da Bridgewater e/ou da Gama, conforme o caso.
Cada destinatário que receber esta apresentação concorda
em devolvê-la imediatamente, mediante solicitação.
Divulgações importantes estão incluídas ao longo desta
apresentação e devem ser cuidadosamente revisadas. Esta
apresentação não pretende ser abrangente ou conter todas
as informações que o destinatário possa desejar ao analisar
o Fundo de Acesso, a Gama, Bridgewater e/ou seus
respectivos fundos geridos. Estes materiais são apenas
para discussão preliminar e não podem ser utilizados como
base para qualquer decisão de investimento com relação
ao Fundo de Acesso gerido pela Gama. O destinatário deve
se basear exclusivamente nos documentos constitutivos
dos fundos e em sua própria análise independente. No caso
de qualquer um dos termos desta apresentação ser
inconsistente ou contrário aos documentos aqui
mencionados, o respectivo documento prevalecerá. Esta
apresentação não constitui uma oferta de venda ou uma
solicitação de venda de quaisquer valores mobiliários ou
serviços de consultoria ou gestão de valores mobiliários em
qualquer estado ou em qualquer outra jurisdição em cuja
oferta ou solicitação não esteja autorizada. Embora se
acredite que todas as informações nesta apresentação
sejam precisas, a Bridgewater, a Gama e suas afiliadas não
se responsabilizam, tampouco fazem qualquer
representação ou garantia quanto à completude ou precisão
das informações contidas nesta apresentação. Esta
apresentação pode conter previsões futuras que envolvem
riscos e incertezas; os resultados reais podem diferir
materialmente de quaisquer expectativas, projeções ou
previsões feitas ou inferidas em tais declarações
prospectivas. Portanto, os destinatários são advertidos a
não depositar confiança indevida nessas previsões futuras.
As projeções e/ou valores futuros de investimentos não
realizados dependerão, entre outros fatores, de resultados
operacionais futuros, do valor dos ativos e das condições
de mercado no momento da alienação, de restrições legais
e contratuais à transferência que possam limitar a liquidez,
quaisquer custos de transação e momento e forma de
venda, os quais podem diferir das suposições e
circunstâncias nas quais se baseiam as perspectivas atuais
e muitas das quais são difíceis de prever. O desempenho
passado não é indicativo de resultados futuros. Nem a
Bridgewater ou qualquer um de seus veículos geridos: (i) é
responsável pela organização, operação ou administração
da Gama; (ii) participou ou é responsável pela oferta de
cotas dos Fundos de Acesso; (iii) participou, ou participará,
da preparação ou será responsável pelo conteúdo de
qualquer documento, exceto pelas informações contidas em
materiais por eles divulgados (“Material"); (iv) faz qualquer
recomendação, representação ou garantia de qualquer tipo
com relação à adequação ou suficiência das informações
contidas em qualquer Material a qualquer destinatário,
tampouco assume a responsabilidade de atualizar qualquer
informação aqui contida; (v) endossou ou fez quaisquer
recomendações, representações ou garantias de qualquer
tipo com relação aos Fundos de Acesso; ou (vi) está
atuando como fiduciário ou prestando consultoria de
investimento em relação aos Fundos de Acesso. Além
disso, nenhum dos Fundos da Bridgewater, nem de seus
veículos geridos ou de qualquer de suas afiliadas: (x) fez
qualquer representação ou garantia, expressa ou implícita,
com relação à justiça, correção, precisão, razoabilidade ou
integridade de qualquer das informações contidas nesta
apresentação e se isenta expressamente de qualquer
responsabilidade ou obrigação; ou (y) possui qualquer
responsabilidade de atualizar qualquer uma das
informações aqui fornecidas. Nenhum valor mobiliário ou
veículo de investimento gerido pela Bridgewater, incluindo o
Bridgewater All Weather, está sendo oferecido ou vendido
de acordo com esta apresentação ou qualquer outro
Material. Os investidores dos Fundos de Acesso não serão
investidores diretos, não terão direito a voto ou participação
direta e não serão cotistas do Fundo Bridgewater All
Weather. Os investidores dos Fundos de Acesso não terão
o direito de reivindicação contra o Bridgewater All Weather
ou a Bridgewater como resultado de seu investimento nos
Fundos de Acesso e não terão nenhum recurso contra a
Bridgewater ou qualquer uma de suas afiliadas. Nenhum
dos Fundos de Acesso, a Gama ou qualquer um de seus
respectivos afiliados tem o poder de vincular ou
comprometer legalmente o Bridgewater All Weather ou a
Bridgewater. Nem o Bridgewater All Weather ou qualquer
outro veículo de investimento gerido pela Bridgewater é
afiliado dos Fundos de Acesso ou da Gama, qualquer
administrador, agente de colocação ou pessoa controladora
dos Fundos de Acesso ou qualquer um de seus respectivos
afiliados. O investimento nos Fundos de Acesso não é
garantido pelo Fundo Garantidor de Crédito29
DISCLAIMER
As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente informativo. Leia o Formulário de Informações Complementares, a Lâmina de
informações essenciais e o Regulamento do Fundo antes de investir. Fundos de investimento não contam com a garantia do administrador, do gestor, de
qualquer mecanismo de seguro ou fundo garantidor de crédito – FGC. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade
divulgada não é líquida de impostos e taxas. Não há garantia que os fundos que perseguem a manutenção de uma carteira de longo prazo terão tratamento
tributário para fundos de longo prazo. O fundo pode utilizar estratégia com derivativos como parte integrante de suas respectivas políticas de investimento. Tais
estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas. Os fundos de crédito privado estão sujeitos
a risco de perda substancial de seu patrimônio líquido em caso de eventos que acarretem o não pagamento dos ativos integrantes de sua carteira, inclusive por
força de intervenção, liquidação, regime de administração temporária, falência, recuperação judicial ou extrajudicial dos emissores responsáveis pelos ativos do
fundo. O fundo está autorizado a realizar aplicações em ativos financeiros no exterior ou aplica em fundos que estão autorizados a realizar tais aplicações. Os
índices aqui reportados podem ser mera referência e não parâmetro objetivo dos fundos.
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