1 gestÃo de riscos no mercado de biodiesel gerenciamento de risco em commodities |
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1
GESTÃO DE RISCOS NO MERCADO DE BIODIESELGerenciamento de Risco em Commodities
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Sumário
1. Identificando os riscos de preço para a indústria de biodiesel brasileira
2. O impacto financeiro da volatilidade dos preços da matéria-prima nas margens do setor
3. Estratégias e ferramentas para mitigar os riscos e maximizar os resultados
4. Políticas de gestão de risco aplicadas a indústria de Biodiesel
Identificando os riscos de preço para a indústria de biodiesel brasileira
Participação das matérias-primas para Biodiesel
0%
20%
40%
60%
80%
100%
jan/
08
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10
fev/
10
mar
/10
abr/
10
Matérias-primas para produção de biodiesel
Óleo de soja Gordura Bovina Óleo de Algodão Outros materias graxos Outros
Participação das principais matérias-primas para Biodiesel
0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%
100%ja
n/08
fev/
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ar/
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fev/
10m
ar/1
0ab
r/10
Principais matérias-primas para produção de biodiesel
GorduraBovina Óleo desoja
Óleo de Soja
Óleo de Soja
Uso Mundial de Óleo de Soja – USDA
+3.24
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
35,00
40,00
45,00
82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10
Consumo Chinês de Óleo de Soja – USDA
+1.65
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10
Participação das matérias-primas para Biodiesel
MERCADO FUTURO CME
MERCADO INTERNO
CÂMBIO
O impacto financeiro da volatilidade dos preços da matéria-prima nas margens do setor
Evolução dos preços de matérias-primas para Biodiesel
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
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8
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9
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n-1
0
1-m
ar-1
0
1-m
ai-1
0
(R$
/t)
Preço Sebo de Boi (R$/t)
Óleo de soja com 12% de ICMS (R$/t)
Preço Médio do Leilão de Biodiesel (R$/t)
Margem bruta dos produtores de biodiesel – Rio Verde 2008
-1,0
-0,6
-0,2
0,2
0,6
1,0
1,4
1,8
2,2
2,6
3,03
-ja
n
17-
jan
31-
jan
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fev
28-
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13-
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27-
ma
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r
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ul
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31-
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25-
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18-
de
z
(RS$
/l)
Margem Bruta do Produtor de Biodiesel 2008 Leilão de Biodiesel
Margem bruta dos produtores de biodiesel – Rio Verde 2010
0,0
0,4
0,8
1,2
1,6
2,0
2,4
2,8
7-j
an
14-
jan
21-
jan
28-
jan
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fev
18-
fev
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fev
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ar
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ma
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ma
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1-a
br
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br
15-
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r
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13-
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12-
ag
o
19-
ag
o
26-
ag
o
(RS
$/
l)
Margem Bruta do Produtor de Biodiesel 2010 Leilão de Biodiesel
Análise de Gerenciamento de Riscos
Preço Mensal
Leilão
Estratégia para mitigar risco
SAFRA ENTRESSAFRA
155 abaixo de CBOT (SK)
50 acima de CBOT (SX)
Estratégia para mitigar risco
SAFRA ENTRESSAFRA
5 acima de CBOT (BON)
13 acima de CBOT (BOZ)
Análise de Gerenciamento de Riscos
Evolução histórica do preço do óleo de soja em Orlândia (7% icms)Máx-Min 2007/2009 x Atual
1.200,00
1.400,00
1.600,00
1.800,00
2.000,00
2.200,00
2.400,00
2.600,00
2.800,00
3.000,00
3.200,00
4-jan
14-ja
n
24-ja
n
3-fe
v
13-fev
23-fev
5-m
ar
15-m
ar
25-m
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14-m
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13-ju
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23-ju
n
3-jul
13-ju
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23-ju
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30-n
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20-d
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R$/t
Estratégias e ferramentas para mitigar os riscos e maximizar os resultados
• O QUE É GERENCIAMENTO DE RISCO?
São medidas tomadas pelas empresas que visam mitigar os riscos e a exposição à volatilidade dos mercados agrícola/financeiro e ao mesmo
tempo consegue transformar as incertezas em oportunidades de negócio garantindo assim a margem de lucro da empresa sem expor
todo o seu patrimônio.
= DESCOBRIMENTO/REFERÊNCIA DE PREÇO
NEGOCIAÇÃO FÍSICA
Basis / Prêmios
MERCADO FUTURO
PRÊMIOS = FÍSICO – FUTUROPRÊMIOS = FÍSICO – FUTURO
Preço de compra ou venda do físico em
qualquer praça / região
Valor do mercado futuro de referência
Basis / Prêmios
Estratégia para mitigar risco
SAFRA ENTRESSAFRA
155 abaixo de CBOT (SK)
50 acima de CBOT (SX)
Estratégia para mitigar risco
SAFRA
ENTRESSAFRA
150 abaixo de CBOT (SK)
10 acima de CBOT (SX)
FÍSICO FUTURO
7,85 9,25
10,30 10,15
COM
PRADO
VEND
IDO
COM
PRADO
VEND
IDO
2,45 0,90
Ganho Líquido US$ 1,56/bu
Exemplo de fatores que enfraquecem/fortalecem os prêmios
ENFRAQUECIMENTO(Mais negativo/menos positivo)
1. Aumento de oferta (período de safra, por
exemplo);
2. Redução de demanda;
3. Elevação repentina dos preços internacionais
(demanda local não acompanha o ritmo de
alta);
4. Preços internacionais historicamente elevados
(ano de 2008);
5. Fretes mais elevados;
FORTALECIMENTO(Mais positivo/menos negativo)
1. Pouca oferta no mercado (quebra de safra,
período de entressafra);
2. Demanda aquecida (Ex: China);
3. Queda repentina dos preços internacionais
(oferta local se retira do mercado);
4. Custo logístico menor;
Basis / Prêmios
Estratégia para mitigar risco
Soja 20/abr R$ 31,00
Dólar Spot 1,7521
Dólar Futuro 6 meses 1,8210
CBOT SX0 963
PRÊMIO = FÍSICO – FUTURO
FÍSICO = 31,00 / 1,8210 = U$17,02/SC = 7,72 U$/BU
PRÊMIO = 7,72 – 9,63 = -1,91 SX
Estratégia para mitigar risco
Estratégia para mitigar risco
Soja 02/09 R$ 41,00
Dólar Spot 1,7320
Dólar Futuro 1,7510
CBOT SX0 10,09
PRÊMIO = FÍSICO – FUTURO
FÍSICO = 41,00 / 1,7510 = 23,41U$/SC = 10,62 U$/BU
PRÊMIO = 10,62 – 10,09 = + 0,53 SX
Estratégia para mitigar risco
DATA FÍSICO DÓLAR CBOT PRÊMIO
20 /Abr R$/31,00 1,8210 9,63(SX) - 1,91 02 /Set R$/41,00 1,7510 10,09(SX) + 0,66
Custo Financeiro R$ 2,40 /sc
Armazenagem R$ 0,36 / sc
Quebra 0,47 /sc
Soja Disponível R$ 41,00 / sc
Soja Long Basis 41,00 + 3,23 – 9,80 = R$ 34,43 / sc
+ 2,57 U$/bu
+ 5,66 U$/sc
+ 9,80 R$/sc
R$ 3,123/sc
Diferença
R$ 6,57/sc
Variação de Basis do Óleo de Soja
Ferramentas de Mercado Futuro
Operação de hedge
Resultado com Hedge x sem Hedge
1550,0
1600,0
1650,0
1700,0
1750,0
1800,0
1850,0
1900,0
1950,0
2000,0
nov/08 fev/09 mai/09 ago/09 nov/09
Resultado sem Hede
Resultado com Hedge
Políticas de gestão de risco aplicadas a indústria de Biodiesel
Alguns dos Mecanismos para Gestão de Risco
Soja Compra físico spot Operação de “barter” Trava de basis de soja no porto Alongar posição futura comprada Long basis soja Avaliação de viabilidade de armazenagem
Óleo de Soja Compra físico spot Contratos base CBOT Compra de físico de longo prazo – Vende Futuros/Opções Avaliar basis de cada localidade
Processo de implantação política de risco
Processo de aprendizagem/familiarização dos instrumentos disponíveis de hedge.
Destinação de pessoa/equipe especifica para a área.
Destinação de recurso financeiro para a entrada e manutenção das estratégias
Criação e implantação de controles e avaliações das operações tomadas de acordo com a política da empresa.
Processo de implantação política de risco
COLETA DE DADOS
PLANEJAMENTO
ESTRATÉGICO
COMERCIAL
MENSAL
OBJETIVOS E
METAS ANÁLISE DE MERCADO
SEMANAL
EXECUÇÃO
Planejamento
Monitoramento
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