alpha high performance fund paraplufonds · gekomen met de participanten op de...
TRANSCRIPT
68
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
HALFJAARVERSLAG
over de periode
1 januari 2015 - 30 juni 2015
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
ALGEMENE INFORMATIE.....................................................................................................................................................3
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS......................................................................................................................................................4
ALGEMEEN......................................................................................................................................................4BELEGGINGSBELEID......................................................................................................................................................4BELEGGINGSDOELSTELLING......................................................................................................................................................5RISICOPROFIEL......................................................................................................................................................5
VERSLAG VAN DE BEHEERDER......................................................................................................................................................6
KERNCIJFERS HANDELSFONDSEN......................................................................................................................................................8
JAARREKENING ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS......................................................................................................................................................10
BALANS......................................................................................................................................................11
WINST- EN VERLIESREKENING......................................................................................................................................................12
KASSTROOMOVERZICHT......................................................................................................................................................13
TOELICHTING OP DE BALANS EN WINST- EN VERLIESREKENING......................................................................................................................................................14ALGEMEEN......................................................................................................................................................14ALGEMENE GRONDSLAGEN......................................................................................................................................................14GRONDSLAGEN WAARDEBEPALING......................................................................................................................................................14GRONDSLAGEN VOOR DE RESULTAATBEPALING......................................................................................................................................................15GRONDSLAGEN VOOR HET KASSTROOMOVERZICHT......................................................................................................................................................15BEREKENING INTRINSIEKE WAARDE PER HANDELSFONDS......................................................................................................................................................15RISICOPARAGRAAF......................................................................................................................................................16VERGADERING VAN PARTICIPANTEN.....................................................................................................................................................18TOEZICHT DOOR AUTORITEIT FINANCIELE MARKTEN....................................................................................................................................................18FISCALE POSITIE VAN HET FONDS......................................................................................................................................................18
TOELICHTING OP DE BALANS.......................................................................................................................................................19
TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING.......................................................................................................................................................21
HALFJAARCIJFERS 2015 HANDELSFONDSEN......................................................................................................................................................22ALL MARKETS FUND......................................................................................................................................................22ALPHA FUTURE SPREAD FUND.....................................................................................................................................................31ALPHA GLOBAL INDEX TRADER.....................................................................................................................................................40DUTCH DARLINGS FUND....................................................................................................................................................49
OVERIGE GEGEVENS..................................................................................................................................................58BESTUURDERSBELANGEN.....................................................................................................................................................58GELIEERDE PARTIJ.....................................................................................................................................................58GEBEURTENISSEN NA BALANSDATUM....................................................................................................................................................58RESULTAATBESTEMMING......................................................................................................................................................58CONTROLEVERKLARING VAN DE ONAFHANKELIJKE ACCOUNTANT......................................................................................................................................................58
BIJLAGE..................................................................................................................................................59PORTEFEUILLEOVERZICHT ALL MARKETS FUND.....................................................................................................................................................59PORTEFEUILLEOVERZICHT ALPHA FUTURE SPREAD FUND.....................................................................................................................................................60PORTEFEUILLEOVERZICHT ALPHA GLOBAL INDEX TRADER.....................................................................................................................................................60PORTEFEUILLEOVERZICHT DUTCH DARLINGS FUND.....................................................................................................................................................61
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
ALGEMENE INFORMATIE
FondsAlpha High Performance FundBezoekadres:Veilinghavenkade 1353521 AT UTRECHTwebsite : www.alphafund.nl
BeheerderElite Fund Management B.V.Rembrandtlaan 171816 CE ALKMAAR
BewaarderSGG Depositary B.V.Hoogoorddreef 151101 BA AMSTERDAMwww.sgggroup.com
Prime BrokerInteractive Brokers(U.K.) LimitedPostadres:Gotthardstrasse 36301 ZUGZwitserland
AdministrateurSGG Financial Services B.V.Hoogoorddreef 151101 BA AMSTERDAM
Externe Compliance OfficerA. van der HeidenCompliance Advies Financiële ondernemingenRotondeweg 221251 BG BLARICUM
AccountantErnst & Young Accountants LLPStationsplein 8c6221 BT MAASTRICHT
BelastingadviseurErnst & Young Belastingadviseurs LLPAntonio Vivaldistraat 1501083 HP AMSTERDAM
3
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
ALGEMEEN
BELLEGGINGSBELEID
All Markets Fund
Alpha Future Spread Fund
Het Alpha High Performance Fund (verder het Fonds) is een open-end beleggingsfonds voor gemene rekening met
paraplustructuur. Maandelijks worden Participaties uitgegeven tegen betaling van de Netto Vermogenswaarde per
Participatie in een Handelsfonds plus een opslag van 0,16% van de intrinsieke waarde. Het Fonds is verplicht participaties
in te kopen. Ultimo boekjaar biedt het Fonds vier afzonderlijke Handelsfondsen (hierna ook “Handelsfondsen”) aan. Het
Prospectus van het Fonds, inclusief de Handelsfondsen is verkrijgbaar bij de Beheerder of via de website van het Fonds.
De Beheerder beschikt over een vergunning voor het Fonds als bedoeld in artikel 2:65 van de Wet op het financieel
toezicht (Wft). Van rechtswege wordt deze per 22 juli 2014 omgezet in een AIFMD vergunning.
Het boekjaar is gelijk aan het kalenderjaar.
De jaarrekening en het halfjaarverslag van het Fonds zijn schriftelijk opvraagbaar bij de Beheerder. Beide zijn tevens te
downloaden op de website van het fonds: www.alphafund.nl.
De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
Beleggen bij wie en in welke vorm dan ook brengt financiële risico’s met zich mee. Participanten kunnen mogelijk minder
terugkrijgen dan de inleg.
Op grond van artikel 9.5 van de Voorwaarden van beheer en bewaring in het prospectus kan de Beheerder tijdelijk of
permanent besluiten tot het stoppen van de uitgifte van Participaties als de daar bedoelde situaties zich voordoen.
Het Fonds streeft, net als bij traditionele beleggingsportefeuilles, naar risicospreiding door diversificatie: verdeling van
fondsvermogen over investeringsstijlen, producten en managers. Onafhankelijkheid van managers en een bewezen
bekwaamheid in het beschermen en consistent laten renderen van vermogen vormen hierbij het uitgangspunt.
Onderstaand wordt een korte toelichting gegeven per afzonderlijk Handelsfonds.
Het All Markets Fund wordt beheerd door Frans Schreiber, die in Nederland een autoriteit is op het gebied van
automatische systeemhandel. In het fonds wordt gewerkt met ongeveer 15 (automatische) handelsmodellen. Deze
modellen volgen meerdere strategieën. Het fonds werkt zowel met trendvolgende als anti-trendsytemen. Daarnaast
worden ook nog uitbraakstrategieën en systemen die inspelen op koersrelevante gebeurtenissen (‘event driven’)
toegepast. Het fonds gaat zowel long- als shortposities aan. Door de geringe onderlinge correlatie van de modellen wordt
een diversificatie verkregen, waardoor het risico sterk daalt. De modellen analyseren continu ruim 5000 financiële
instrumenten, 24 uur per dag.
4
Het Alpha Future Spread Fund voert twee strategieën. Bij de eerste strategie wordt gebruikgemaakt van de zogeheten
“Goldman Roll”. De long-only fondsen in de commoditymarkten zijn genoodzaakt hun futureposities maandelijks door te
rollen. Daar bijna 100 miljard dollar in deze fondsen is belegd, ontstaan er hectische momenten als deze fondsen hun
posities gaan doorrollen. Deze strategieën werden tot ultimo 2013 uitgevoerd middels vier producten/fondsen, twee van
Barclays Capital, één van Bank of America Merill Lynch en één van Goldman Sachs Asset Management. Deze producten
zijn door tegenvallende resultaten achtereen volgens in het loop van de eerste helft van het jaar verkocht dan wel in de
verkoop gedaan. Frans Schreiber is aangesteld als fondsbeheerder en heeft een aantal nieuwe strategieën ontwikkeld die
in de loop van dit jaar actief worden of zijn geworden. Het beleggingsbeleid is iets ruimer geworden, hetgeen overeen is
gekomen met de participanten op de participantenvergadering van 30 mei 2014; ook andere futurestermijncurves dan die
van grondstoffen kunnen worden ‘bespeeld’, zoals de termijncurve van de VIX.
Gebruikmakend van deze wetenschap en de kracht van deze fondsen is een doordachte handelsmethodiek ontwikkeld die
de komende jaren voor goede resultaten zou moeten kunnen zorgen. Er wordt verder gehandeld in zogenaamde “intra-
market spreads”. Dit zijn futureposities in dezelfde commodity met verschillende uitoefenmaanden. Dit kan discretionair
alsmede via gestructureerde/mechanische handelsregels.
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
Alpha Global Index Trader
Dutch Darlings Fund
BELEGGINGSDOELSTELLING
RISICOPROFIEL
5
De Alpha Global Index Trader maakt gebruik van geavanceerde computermodellen die speciaal voor hem zijn ontwikkeld
door de beste systeemprogrammeurs op dit gebied. De volautomatische handelssystemen werken zonder tussenkomst
van enig menselijke interventie. Geen emotie, vooraf gedefinieerde winstdoelen en speciaal op de markt afgestemd
moneymanagement zorgen voor een prima risk/reward ratio. Er wordt gehandeld in futures op de DAX, Mini S&P, Mini
Russell 2000 en de Mini S&P Midcap, commodities en renteproducten. Het gaat hier dus om een fonds dat louter belegt in
futures. De volautomatische handelssystemen van deze programmeur/ontwikkelaar zijn in verschillende jaren gekozen
tot de beste mechanische handelssystemen.
Het Dutch Darlings Fund is een voortzetting van het Alpha CFD Fund. Op 1 februari 2010 werd de toenmalige adviseur
van het fonds, de Zweed Anders Tvelin, vervangen door portefeuillemanager Peter Brands en werd de naam en de
beleggingsstrategie van het fonds gewijzigd. Per 1 januari 2014 is het beleggingsbeleid opnieuw gewijzigd en is een
nieuwe fondsbeheerder aangesteld, Frans Schreiber. De hoofdstategie is nu het long en short handelen in Nederlandse
aandelen. In goede beurstijden wordt de portefeuille beleend om extra te beleggen. In slechte beurstijden wordt de
portefeuille zoveel mogelijk beschermd middels shortposities in aandelenindexfutures. Het Dutch Darlings Fund streeft er
naar de 'margin-to-equity' (totale marginpositie van alle derivatenposities in relatie tot het fondsvermogen) niet groter te
laten zijn dan 30%.
De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.
Beleggen bij wie en in welke vorm dan ook brengt financiële risico’s met zich mee. In aanvulling op bovenstaande wordt
verwezen naar het prospectus. Beleggen in het Fonds brengt hoge risico’s met zich mee en is alleen geschikt voor een
deel van het langdurig beschikbaar vrij vermogen van een Participant. Participanten moeten door een (tussentijdse) forse
koersdaling van het Fonds niet in hun financiële positie bedreigd worden.
Het Fonds geeft Participanten toegang tot een selectie van door beleggingsspecialisten ontwikkelde handelsprogramma’s,
aangeboden in de vorm van één of meerdere Handelsfondsen. De afzonderlijke Handelsfondsen streven naar het
genereren van een bovengemiddeld voor risico gecorrigeerd rendement met een lage correlatie met aandelen- en
obligatiemarkten.
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
VERSLAG VAN DE BEHEERDER
ALGEMEEN
PARTICIPANTENVERGADERING VAN 26 JUNI 2015
De Alpha-fondsen hebben een prima eerste jaarhelft doorgemaakt. Het gemiddelde van de vier fondsen kwam uit op
15,70% en dat was beduidend beter dan bijvoorbeeld de Dow Jones Credit Suisse (CS) Managed Futures Index die over de
eerste helft van het jaar in de min ging.
Op 26 juni 2015 is de jaarlijkse participantenvergadering voor de vier Alpha-fondsen gehouden. Tijdens de presentaties
over de vier Alpha-fondsen zijn de behaalde resultaten aan de orde gekomen, maar zijn eveneens de individuele verlies-
en winstrekeningen van de vier fondsen over 2014 gepresenteerd. Hierover werden door de vier aanwezige participanten
geen vragen gesteld. De voorzitter concludeerde dat de jaarstukken 2014 blijkbaar akkoord zijn.
Het Alpha Future Spread Fund speelt bijvoorbeeld voor het grootste gedeelte in op veranderingen in de termijnstructuur
van grondstoffenfutures. Het Dutch Darlings Fund werkt veel met individuele namen/aandelen, eventueel met leverage of
afdekking met turbo’s of futures. De Alpha Global Index Trader doet vooral aan daytradingen en bespeelt eigenlijk alleen
de heel korte trends. Het All Markets Fund handelt op diverse markten, met heel diverse handelsmodellen, soms
trendvolgend, soms ook countertrending (multistrategy). De Alpha-fondsen zijn daarmee eigenlijk nicheproducten die
een prima aaanvulling zijn voor een belegger die CTA’s in de portefeuille overweegt maar aanvulling zoekt op de bekende
namen, bijvoorbeeld fondsen die wij ook altijd in de peergroup-vergelijking opnemen, te weten Transtrend, MAN AHL
Diversified en Superfund.
Doorgaans gedragen de Alpha-fondsen zich wat anders dan de indices, met name ten opzichte van de Dow Jones Credit
Suisse Managed Futures Index, die een sterke dominantie kent van trendvolgende CTA’s, vooral CTA’s die op de wat
middellange termijn inspelen. De Alpha-fondsen zijn duidelijk verschillend van karakter. Dat blijkt bijna iedere maand uit
de resultaten, zoals ook het eerste deel van dit jaar.
6
Na de presentatie over de vier Alpha-fondsen liet de voorzitter de deelnemers van de participantenvergadering
gedurende twintig minuten de presentatie zien over de twee nieuwe fondsen die aan de paraplu van het Alpha High
Performance Fund worden toegevoegd: het Altaica Alpha Strategies Fund en het Altaica EUR-Asia Emerging Fund. Beide
fondsen zijn fund-of-funds en verschillen in die zin van de vier bestaande Alpha-fondsen die zogeheten ‘single-manager
funds’ zijn. Er is hierom ook gekozen voor een andere tenaamstelling, logo en website. De voorzitter merkt verder op dat
de ontwikkeling van deze fondsen is ingegeven door een wens die vanuit vermogensbeheerder T&E Inmaxxa is gekomen.
We gaan waarschijnlijk starten met zo’n €10 miljoen extra beheerd vermogen. Dat is gunstig voor de hele
paraplustructuur van het Alpha High Performance Fund, omdat een aantal vaste kostenposten gedragen kunnen worden
door meer beheerd vermogen.
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
AIFMD
RISICO'S FONDSEN
AO / IC
Alkmaar, 17 augustus 2015
Beheerder Bewaarder
Elite Fund Management B.V. SGG Depositary B.V.
7
De beheerder heeft de eerste helft van 2014 gebruikt om de interne organisatie en procedures en het prospectus van het
Alpha High Performance Fund up-to-date te maken met de nieuwe regelgeving voor alternatieve beleggingsfonsden, de
AIFMD, die op 22 juli 2014 van kracht is geworden. Op 22 juli 2014 is de beheerder van rechtswege een AIFMD-beheerder
geworden. Op 22 juli 2014 werd het nieuwe prospectus op de website gezet en aan de AFM aangeboden. SGG Depositary
B.V. is aangesteld als nieuwe bewaarder (‘depositary’). Interactive Brokers (IB) is per 22 juli 2014 de prime broker voor alle
vier de Alpha-fondsen.
De beheerder beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel
toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). De beheerder heeft gedurende de
verslagperiode verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij deze werkzaamheden zijn geen
constateringen gedaan op grond waarvan zou moeten worden geconcludeerd dat de beschrijving van de opzet van de
bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het
financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Ook is niet geconstateerd dat de administratieve organisatie
en/of de maatregelen van interne controle niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneren. Bovendien
maakt de beheerder gebruik van een externe compliance officer die een uitgebreid monitoringprogramma heeft ten
aanzien van de procedures binnen de beheerder. Medio 2010 zijn alle procesbeschrijvingen in de AO/IC geactualiseerd.
Voor de risicoparagraaf waarin de belangrijkste risico’s van de fondsen worden beschreven, verwijzen we naar pagina 16.
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
HANDELSFONDS ALL MARKETS FUND
30-06-15 31-12-14 31-12-13 31-12-12 31-12-11
Aantal uitstaande participaties 93.008 102.520 104.125 137.918 166.054
Participatiewaarde (€) 34,7177 31,4908 31,2470 28,7593 30,5914
Fondsvermogen 3.229.020 3.228.443 3.253.600 3.966.435 5.079.817
Hoogste koers (€) 34,7177 35,7922 31,7389 30,6456 34,0309
Laagste koers (€) 31,0160 30,4639 28,5112 27,5742 30,5590
Beleggingsresultaat op basis
van participatiewaarde 10,25% 0,78% 8,65% (5,99%) 0,11%
Expense ratio na performance 1,79% 3,79% 3,37% 3,10% 4,70%
fee (%)
Lopende kosten ratio (%)* 1,79% 3,29% 3,37% 3,10% 4,29%
HANDELSFONDS ALPHA FUTURE SPREAD FUND
30-06-15 31-12-14 31-12-13 31-12-12 31-12-11
Aantal uitstaande participaties 666 485 486 1.007 872
Participatiewaarde (€) 1.724,3126 1.647,4349 1.817,3481 1.896,4632 2.050,3158
Fondsvermogen 1.148.946 799.290 883.705 1.909.170 1.788.292
Hoogste koers (€) 1.766,5628 1.943,7251 1.896,4632 2.050,3158 2.090,2960
Laagste koers (€) 1.512,3613 1.647,4349 1.817,3481 1.892,7636 1.965,9892
Beleggingsresultaat op basis
van participatiewaarde 4,67% (9,35%) (4,17%) (7,50%) 4,28%
Expense ratio na performance 2,48% 4,30% 3,71% 3,22% 4,94%
fee (%)
Lopende kosten ratio (%)* 2,48% 4,30% 3,71% 3,22% 4,94%
8
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
HANDELSFONDS ALPHA GLOBAL INDEX TRADER
30-06-15 31-12-14 31-12-13 31-12-12 31-12-11
Aantal uitstaande participaties 935 893 1.063 1.608 1.039
Participatiewaarde (€) 1.544,1684 1.427,8384 1.361,4619 1.364,7430 1.542,2449
Fondsvermogen 1.444.130 1.275.071 1.446.843 2.194.966 1.602.042
Hoogste koers (€) 1.561,3221 1.427,8384 1.406,0523 1.542,2449 1.542,2449
Laagste koers (€) 1.427,8384 1.335,4216 1.312,7219 1.363,0408 1.258,7411
Beleggingsresultaat op basis
van participatiewaarde 8,15% 4,88% (0,24%) (11,51%) 20,34%
Expense ratio na performance 2,68% 3,97% 5,41% 5,07% 6,78%
fee (%)
Lopende kosten ratio (%)* 2,28% 3,97% 5,41% 5,07% 6,04%
HANDELSFONDS DUTCH DARLINGS FUND
30-06-15 31-12-14 31-12-13 31-12-12 31-12-11
Aantal uitstaande participaties 1.431 1.726 1.897 3.703 3.862
Participatiewaarde (€) 994,4725 713,0366 748,2472 827,4085 856,3120
Fondsvermogen 1.423.258 1.230.888 1.419.458 3.064.159 3.307.286
Hoogste koers (€) 1.053,8771 800,0219 833,8049 856,3120 874,4819
Laagste koers (€) 713,0366 664,1615 748,2472 811,8852 828,1266
Beleggingsresultaat op basis
van participatiewaarde 39,47% (4,71%) (9,57%) (3,38%) 3,38%
Expense ratio na performance 3,23% 3,88% 4,60% 4,29% 4,96%
fee (%)
Lopende kosten ratio (%)* 2,19% 3,88% 4,60% 4,29% 4,96%
9
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
HALFJAARREKENING
10
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
Balans per 30 juni 2015(Na winstbestemming)
30-06-15 31-12-14
Bedragen x € 1.000 Toelichting EUR EUR EUR EUR
ACTIVA
BELEGGINGEN 1
Aandelen 2.792 2.707
Opties - 1
Futures 6 (1)
2.798 2.707
VLOTTENDE ACTIVA
Vorderingen en overlopende
activa 2 4 -
4 -
OVERIGE ACTIVA
Liquide middelen 3 5.190 4.361
5.190 4.361
TOTAAL ACTIVA 7.992 7.068
PASSIVA
FONDSVERMOGEN 4 7.246 6.533
KORTLOPENDE SCHULDEN
Verplichtingen inzake
beleggingen 1 673 350
toetredingen 5 - 100
Nog te betalen bedragen 5 73 85
746 535
TOTAAL PASSIVA 7.992 7.068
11
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
Winst- en VerliesrekeningOver de periode 1 januari 2015 t/m 30 juni 2015
01-01-15/ 01-01-14/
30-06-15 30-06-14
Bedragen x € 1.000 Toelichting EUR EUR EUR EUR
OPBRENGSTEN
Opbrengsten uit beleggingen 6 7 6
Gerealiseerde waardeveranderingen
van beleggingen 7 752 445
Ongerealiseerde waardeveranderingen
van beleggingen 8 357 178
Overige
beleggingsopbrengsten 9 4 22
1.120 651
LASTEN
Lasten in verband met het beheer van
beleggingen 10 107 98
Overige bedrijfskosten 10 58 51
165 149
RESULTAAT 955 502
12
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
KasstroomoverzichtOver de periode 1 januari 2015 t/m 30 juni 2015
01-01-15/ 01-01-14/
30-06-15 30-06-14
Bedragen x € 1.000 Toelichting EUR EUR EUR EUR
Kasstroom uit beleggingsactiviteiten
Resultaat 955 502
Gerealiseerde waardeveranderingen (752) (445)
Ongerealiseerde waardeveranderingen (357) (178)
(1.109) (623)
Mutatie beleggingen:
Aankopen (75.401) (51.475)
Verkopen 76.382 50.526
Gerealiseerd op afgeleide fin. instrumenten 238 (313)
Mutatie kortlopende vorderingen (4) (1)
Mutatie kortlopende schulden (112) 168
1.103 (1.095)
Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten 949 (1.216)
Kasstroom uit financieringsactiviteiten
Saldo toe- en uittreding:
Toetredingen 1.078 442
Uittredingen (1.320) (954)
Dividend - -
Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten (242) (512)
Koers en omrekeningsverschillen 122 (79)
Netto Kasstroom 829 (1.807)
Mutatie geldmiddelenGeldmiddelen per aanvang periode 4.361 6.107
Geldmiddelen per einde periode 5.190 4.300
Toename / (afname) geldmiddelen 829 (1.807)
13
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
TOELICHTING OP DE BALANS EN WINST- EN VERLIESREKENING(bedragen x € 1.000, tenzij anders vermeld)
ALGEMEEN
ALGEMENE GRONDSLAGEN
GRONDSLAGEN WAARDEBEPALING
Beleggingen
Omrekening vreemde valuta's
Overige activa en passiva
Fondsvermogen
Overige reserves
Resultaat
Opslagen bij toe- en uittreding
Overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs, welke overeenkomt met de nominale
waarde.
Betreft het ingebrachte vermogen van de Participanten.
Betreft het cumulatief resultaat van de voorgaande boekjaren van het fonds.
Betreft het resultaat van het huidige boekjaar van het fonds.
Het Fonds geeft participaties uit tegen de geldende netto vermogenswaarde per participatie, vermeerderd met een opslag
van 0,16 % van de intrinsieke waarde. De inkoop wordt steeds verminderd met 0,16 % van de intrinsieke waarde. Deze op-
en afslagen komen ten goede aan het Fonds en dienen ter dekking van de transactiekosten.
14
De halfjaarrekening is opgemaakt op 17 augustus 2015.
Het Alpha High Performance Fund, te Utrecht, (verder het “Fonds”) is een open-end beleggingsfonds voor gemene
rekening in een paraplustructuur. De beheerder van het Fonds heeft een vergunning van de AFM zoals bedoeld in artikel
2:65 Wet op het financieel toezicht. Van rechtswege is deze per 22 juli 2014 omgezet in een AIFMD vergunning.
De (half)jaarrekening en het verslag van de beheerder zijn opgesteld in overeenstemming met titel Boek 2 BW en de Wet
op het financieel toezicht (Wft). Het boekjaar van het Fonds valt samen met het kalenderjaar.
Alle bedragen luiden in euro’s, tenzij anders vermeld.
Aandelen en opties worden gewaardeerd op reële waarde. Daarbij zijn de beleggingen gedurende de verslagperiode op
transactiebasis gewaardeerd. De verantwoording vindt plaats op de transactiedatum. Koersresultaten (gerealiseerd en niet-
gerealiseerd) worden rechtstreeks ten gunste of ten laste van de winst- en verliesrekening gebracht. De transactiekosten
bij aan- en verkoop van beleggingen worden verwerkt in het aankoop- dan wel verkoopbedrag van de beleggingen.
Opname van een actief of een verplichting
Een actief wordt in de balans opgenomen wanneer het waarschijnlijk is dat de toekomstige economische voordelen naar
het beleggingsfonds zullen toevloeien en de waarde daarvan betrouwbaar kan worden vastgesteld. Een verplichting wordt
in de balans opgenomen wanneer het waarschijnlijk is dat de afwikkeling daarvan gepaard zal gaan met een uitstroom
van middelen en de omvang van het bedrag daarvan betrouwbaar kan worden vastgesteld.
Activa en passiva luidende in vreemde valuta’s worden omgerekend tegen de koers per balansdatum. Transacties in
vreemde valuta’s worden omgerekend tegen de koers per transactiedatum. Koersverschillen worden verwerkt in de winst-
en verliesrekening.
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
GRONDSLAGEN VOOR DE RESULTAATBEPALING
ALGEMEEN
Directe opbrengsten uit beleggingen
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen
Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen
Overige bedrijfsopbrengsten
Transactiekosten
Beheerskosten en rentelasten
Overige bedrijfskosten
GRONDSLAGEN VOOR HET KASSTROOMOVERZICHT
BEREKENING INTRINSIEKE WAARDE PER HANDELSFONDS
15
Het resultaat wordt bepaald door de aan de verslagperiode toe te rekenen opbrengsten te verminderen met de aan de
verslagperiode toe te rekenen kosten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden via de winst- en verliesrekening
verwerkt.
Dit betreffen de rente opbrengsten van de aangehouden banktegoeden en de dividendopbrengsten van de aangehouden
beleggingen in het Fonds.
Betreffen de opbrengsten welke direct verband houden met de toe- en uittredingen van Participanten.
Kosten die verband houden met de beleggingstransacties van het Fonds. Deze worden rechtstreeks ten laste van het
resultaat gebracht.
Hieronder verstaan we alle kosten die het fonds moet maken om de toevertrouwde middelen te beheren. Hieronder vallen
de kosten met uitzondering van de transactiekosten en kosten verband houdend met toe- en uittreden van deelnemers.
Het Fonds heeft geen personeel in dienst. De bezoldiging voor Elite Fund Management B.V. (de beheerder) is begrepen in
de beheersvergoeding, die maandelijks in rekening wordt gebracht. De beheersvergoeding bedraagt op jaarbasis 2% tot
2,5% van de netto intrinsieke waarde.
De in de verslagperiode opgetreden gerealiseerde koersresultaten op beleggingen worden bepaald door op de
verkoopopbrengst de aankoopwaarde in mindering te brengen. Deze koersresultaten, alsmede die op vreemde valuta,
worden ten gunste of ten laste van de resultatenrekening gebracht.
De in de verslagperiode opgetreden ongerealiseerde koersverschillen op beleggingen worden bepaald door op de
beurswaarde per balansdatum aan het einde van de verslagperiode de aankoopwaarde in mindering te brengen. Deze
ongerealiseerde koersverschillen worden ten gunste of ten laste van de resultatenrekening gebracht.
Overige bedrijfskosten betreffen de kosten welke direct verband houden met de toe- en uittreding van Participanten.
Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirect methode
De intrinsieke waarde wordt berekend door het fondsvermogen te delen door het op de dag van vaststelling uitstaande
aantal participaties.
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
RISICOPARAGRAAF
Derivaten
Het Fonds zal gebruik maken van beursgenoteerde derivaten. Deze producten kunnen een hoge volatiliteit hebben,
waardoor het gebruik een grote invloed kan hebben (zowel positief als negatief) op de waarde van het Fonds. Daarnaast
ontstaat er een hefboomeffect.
Valutarisico
Niet alle door de Handelsfondsen ingenomen posities zijn genoteerd in euro’s. Doordat er wordt gehandeld in
instrumenten die niet luidend in euro’s kan de koersontwikkeling van die valuta’s invloed hebben op het fondsvermogen
van de Handelsfondsen. Dat geldt voor het Alpha Future Spread Fund, de Alpha Global Index Trader en het All Markets
Fund. Voor deze Handelsfondsen verwijzen we naar de verslagen van Handelsfondsen zelf. Het Dutch Darlings Fund
handelt in principe alleen in effecten luidende in euro’s, waardoor er voor dit fonds geen sprake is van valutarisico.
16
Computersysteemrisico
Veel handel in de diverse Handelsfondsen vindt automatisch of semi-automatisch plaats op basis van computersystemen.
Corrupte data of uitval van computers of datasystemen kan tot verstoringen in de handel leiden, hetgeen positieve of
negatieve resultaten kan opleveren.
De derivatenposities die worden aangegaan hebben een kortlopend karakter. Gelet op dit kortlopende karakter is het
risico dat onderpand verstrekt moet worden aan derden niet van toepassing.
Tot slot is er bij gestructureerde producten nog sprake van tegenpartijrisico op de partij die het gestructureerde product
uitgeeft.
Tegenpartijrisico
Het risico bestaat dat een uitgevende instelling of tegenpartij in gebreke blijft bij de nakoming van haar verplichtingen. Er
bestaan verschillende vormen van tegenpartijrisico. De Handelsfondsen handelen bij een broker. De effecten waarin de
Handelsfondsen handelen worden aangehouden bij aparte bewaarstichtingen van die brokers, waardoor bij een eventueel
faillissement van de broker er geen problemen ontstaan, omdat de bewaarstichtingen buiten het faillissement worden
gehouden. Het is echter niet uitgesloten dat de broker fraudeert, zoals in 2011 is gebleken bij de Amerikaanse broker MF
Global, in welk geval een (lang juridisch) traject kan ontstaan om de gelden/instrumenten terug te krijgen. Wat betreft de
aangehouden kassaldi van de Handelsfondsen is er wel duidelijk sprake van tegenpartijrisico als de broker omvalt. Onze
Handelsfondsen houden aanzienlijke hoeveelheden kasgeld aan (bijvoorbeeld om aan de marginverplichtingen te kunnen
voldoen). Kasgelden zijn maar tot een maximum beschermd bij het omvallen van de broker. Het omvallen van een broker
kan dus zeer nadelige gevolgen hebben voor de vermogenspositie van de Handelsfondsen.
Koersrisico
Aan het beleggen in Participaties zijn financiële risico’s verbonden. Beleggers dienen zich te realiseren dat de beurskoers
van de effecten waarin een Handelsfonds posities inneemt kan fluctueren. In het verleden hebben effectenmarkten
gunstige rendementen gegenereerd. Dit biedt echter geen indicatie dan wel garantie voor de toekomst. Door
koersschommelingen kan ook de Netto Vermogenswaarde van een Handelsfonds aan fluctuaties onderhevig zijn, wat kan
betekenen dat Participanten niet hun volledige inleg terug zullen ontvangen bij beëindiging van hun deelname in een
Handelsfonds.
Marktrisico
De financiële markten evolueren in de tijd. Sentimenten, veranderende wetgevingen, politieke beslissingen (of juist een
gebrek daaraan), oorlogen en dergelijke kunnen grote invloed hebben op de markten van de financiële markten. De
politiek zinspeelt bijvoorbeeld op het invoeren van een transactietaks of het beperken van beleggingsfondsen die
automatische transacties doen. Als dergelijke maatregelen doorgaan vinden kan dit invloed hebben op de ontwikkeling
van de Handelsfondsen. De politiek verbood tijdens de kredietcrisis in 2008 meerdere malen shortgaan in financiële
waarden. Ook een dergelijke maatregel kan invloed hebben op de rendementsontwikkeling van de Handelsfondsen.
Risico’s van algemeen en economische en politieke aard
Beleggingen van het Fonds zijn onderhevig aan risico’s van algemene economische aard zoals afname van economische
activiteit, stijging van de rente, inflatie en stijging van grondstofprijzen. Ook kan de waarde van beleggingen van het
Fonds beïnvloed worden door politieke ontwikkelingen en terroristische activiteiten.
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
Juridisch risico
Omdat een strikte juridische scheiding tussen afzonderlijke Handelsfondsen niet aanwezig is, loopt een investeerder in
een Handelsfonds het risico aansprakelijk te worden gesteld voor eventuele verliezen geleden door een ander
Handelsfonds.
17
Concentratierisico (gebrek aan spreiding)
Door de spreiding van posities over verschillende modellen en beurzen wordt het risico beperkt. In de praktijk heffen
posities van verschillende modellen zich op, waardoor het totale risico beperkt wordt. Risicoverlaging als gevolg van
spreiding werkt vooral als de diverse modellen weinig correlatie vertonen ten opzichte van de andere modellen. Het kan
voorkomen dat verschillende modellen tegelijkertijd posities opbouwen in hetzelfde instrument. Het zal echter niet vaak
voorkomen dat er een positie groter dan 10% in één fonds/financieel instrument wordt opgebouwd. Posities groter dan
10% zijn echter niet uitgesloten, waardoor er dus sprake kan zijn van concentratierisico. Dit speelt vooral bij het Alpha
Future Spread Fund. Wij verwijzen naar het specifieke fondsverslag voor dit Handelsfonds voor meer informatie.
Liquiditeitsrisico beleggingen
Onder specifieke omstandigheden kunnen financiële markten gedurende korte of lange(re) tijd illiquide zijn waardoor het
moeilijk of zelfs onmogelijk wordt om posities te kopen of verkopen tegen gangbare marktprijzen. Een dergelijke
gebeurtenis kan tot aanzienlijke verliezen leiden voor het fonds.
Opportuniteitsrisico
Dit is het risico dat zich niet voldoende beleggingsmogelijkheden voor zullen doen, ten gevolge waarvan het beoogde
rendement niet (volledig) gerealiseerd zal kunnen worden.
Risico van beperkte overdraagbaarheid
Participaties zijn alleen overdraagbaar aan het Fonds. Het Fonds is verplicht om een verzoek om overdracht te honoreren.
Risico van (fiscale) wetswijzigingen
Dit is het risico dat de fiscale behandeling van het Fonds in negatieve zin wijzigt of dat andere wetgeving tot stand komt
die een negatieve invloed heeft op het Fonds en haar Participanten.
Afwikkelingsrisico
Dit is het risico dat afwikkeling via een betalingssysteem niet plaatsvindt zoals verwacht, omdat de betaling of levering
van de financiële instrumenten door een tegenpartij niet, niet tijdig of niet zoals verwacht plaatsvindt.
Risico van verlies in bewaring gegeven activa
In geval van insolvabiliteit, nalatigheid of frauduleuze handelingen van de Bewaarder in de zin van ‘custodian’ bestaat het
risico van verlies van in bewaring gegeven activa (zie ook Tegenpartijrisico).
Kas- en inflatierisico
Het Fonds houdt voor een aanzienlijk deel kasgelden aan ter dekking van de margineisen voor opties en futures. Dit
kasgeld wordt aangehouden bij verschillende depotbanken. Het omvallen van de bank kan negatieve gevolgen hebben
omdat het kasgeld in de faillissementsboedel van de bank valt (zie ook tegenpartijrisico). Door jaarlijkse inflatie wordt dit
tegoed bovendien minder waard.
Renterisico
Onder renterisico wordt verstaan het risico dat de marktwaarde of toekomstige kasstromen van een financieel instrument
zullen fluctueren vanwege veranderingen in de marktrente.
Het aanhouden van kasgelden is geen doel op zich zelf maar een gevolg van het feit dat de gehanteerde strategieën lang
niet altijd in de markt zitten. Ze staan dan te wachten op een gunstige situatie (signalen) en zolang wordt het vermogen
dat aan de betreffende strategie is gealloceerd, liquide gehouden. Liquiditeit wordt grotendeels in euro’s aangehouden.
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
FISCALE POSITIE VAN HET FONDSHet Fonds is een fiscaal besloten fonds voor gemene rekening. In deze hoedanigheid is het Fonds een op
gemeenschappelijke vermogensbelegging gerichte samenwerkingsvorm zonder rechtspersoonlijkheid en zodoende niet
onderworpen aan de vennootschapsbelasting. Daardoor is het Fonds over de beleggingswinst geen belasting
verschuldigd. De activa en passiva van het Fonds worden naar rato van omvang en duur van de deelname geacht
rechtstreeks tot het vermogen van de Participanten te behoren.
Op de door het Fonds ontvangen dividenden wordt dividendbelasting ingehouden. Deze dividendbelasting komt niet voor
rekening van het Fonds, maar voor rekening van de houders van de participaties in het Fonds. Binnen de regelgeving die
daarvoor geldt, kunnen Participanten de dividendbelasting die is ingehouden op door het Fonds ontvangen dividenden
met de door hen verschuldigde belastingheffing verrekenen dan wel terugvragen.
18
TOEZICHT DOOR AUTORITEIT FINANCIELE MARKTEN
Het Alpha High Performance Fund staat onder toezicht van de AFM en dient te voldoet aan de vereisten van de Wet op het
financieel toezicht en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft.
De Beheerder, Elite Fund Management B.V. beschikt over een vergunning in het kader van de Wet op het financiële
toezicht zoals bedoeld in artikel 2:65 Wft. Van rechtswege is deze per 22 juli 2014 omgezet in een AIFMD vergunning en
zal de Beheerder volledig compliant dienen te zijn aan deze Europese Regelgeving.
Fondsstructuurrisico
Een paraplufonds voor gemene rekening is geen rechtspersoon maar een overeenkomst tussen de Beheerder, de
Bewaarder en de Participanten. In de Voorwaarden van Beheer en Bewaring in het prospectus is bepaald dat het Fonds
geen maatschap, vennootschap onder firma of commanditaire vennootschap vormt. Dit heeft volgens de meeste
deskundigen tot consequentie dat er geen sprake is van hoofdelijke aansprakelijkheid van de Participanten in een
dergelijk fonds en dat de crediteuren daarvan zich dus slechts kunnen verhalen op het vermogen van dat fonds. Volgens
die deskundigen kunnen de Participanten van het Fonds dus niet meer verliezen dan hun inleg. Het is echter niet met
zekerheid te zeggen dat het Fonds onder geen enkele omstandigheid aangemerkt zal kunnen worden als een maatschap,
omdat hierover geen duidelijke rechtspraak bestaat.
Verder maakt ieder Handelsfonds deel uit van de Paraplustructuur van het Alpha High Performance Fund. Dit betekent dat
er een verhaalrecht bestaat in het geval één van de Handelsfondsen met een negatief eigen vermogen wordt
geconfronteerd. Andere Handelsfondsen uit de paraplustructuur kunnen dan worden aangesproken (in de zin van
bijstorting) door het fonds met een negatief eigen vermogen (zie ook juridisch risico).
VERGADERING VAN PARTICIPANTEN
Binnen 6 maanden na afloop van het boekjaar wordt de jaarlijkse vergadering van Participanten gehouden, voor welke
vergadering alle Participanten met inachtnemning van het bepaalde in artikel 17 van de Voorwaarden van Beheer en
Bewaring in het prospectus worden opgeroepen.
De agenda voor deze vergadering bevat in ieder geval als onderwerp van bespreking het verslag van de Beheerder en de
Bewaarder over de gang van zaken in het boekjaar.
De oproeping tot de vergadering en de vaststelling van de agenda voor de vergadering geschieden door de Beheerder. De
oproeping geschiedt niet later dan de vijftiende dag voor die van de vergadering.
De Beheerder kan, indien dit in het belang van de Participanten gewenst wordt geacht, een buitengewone vergadering van
Participanten bijeenroepen. Bovendien zal de Beheerder een buitengewone vergadering bijeenroepen, zodra een of meer
Participanten die alleen of tezamen ten minste 20% van het totale aantal participaties houdt/houden dit onder
mededeling van de te behandelen onderwerpen schriftelijk aan de Beheerder verzoekt/verzoeken.
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
TOELICHTING OP DE BALANS (bedragen x € 1.000)
1. Beleggingen
30-06-15 31-12-14
Aandelen
Stand begin verslagperiode 2.376 951
Verworven effecten 75.388 93.699
Afgestoten effecten (76.382) (92.770)
1.382 1.880
Gerealiseerde koersverschillen 585 235
Ongerealiseerde koersverschillen 158 261
Stand einde verslagperiode 2.125 2.376
Opties
Stand begin verslagperiode (9) 9
Verworven effecten 13 31
Afgestoten effecten - (37)
4 3
Gerealiseerde koersverschillen (7) (1)
Ongerealiseerde koersverschillen 3 (11)
Stand einde verslagperiode - (9)
2. Vorderingen en overlopende activa
30-06-15 31-12-14
Rente - -
Rekening Courant verhouding met subfondsen 4 -
4 -
De vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
3. Liquide Middelen
30-06-15 31-12-14
De post liquide middelen is als volgt opgebouwd:
Rekening courant Binckbank - -
Rekening courant Deutsche Bank - 35
Rekening courant Rabobank 40 145
Brokers 5.150 4.181
5.190 4.361
Liquide middelen staan ter vrije beschikking van het Fonds.
De in deze verloopoverzichten weergegeven beleggingen betreffen, voor zover van toepassing, het saldo van long en
short posities. Long posities worden in de balans verantwoord onder ‘beleggingen’ en de short posities worden
verantwoord onder de ‘verplichtingen inzake beleggingen’.
19
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
4. Fondsvermogen
De mutaties in het Fondsvermogen gedurende de verslagperiode waren als volgt:
30-06-15 31-12-14
4.1 Geplaatst Participatiekapitaal
Stand begin verslagperiode 10.073 10.440
Liquidatie Handelsfondsen - -
Toetredingen 1.078 3.268
Uittredingen (1.320) (3.635)
9.831 10.073
30-06-15 31-12-14
4.2 Algemene Reserve
Stand begin verslagperiode (3.436) (3.409)
Liquidatie Handelsfondsen - -
Resultaat vorig boekjaar (104) (27)
Toevoeging / onttrekking van wettelijke reserve - -
(3.540) (3.436)
30-06-15 31-12-14
4.3 Onverdeeld Resultaat
Stand begin verslagperiode (104) (27)
Liquidatie Handelsfondsen - -
Naar Algemene Reserve 104 27
Resultaat boekjaar 955 (104)
955 (104)
30-06-15 31-12-145. Kortlopende schulden
Rente 4 3
Beheerder 33 30
Bewaarder / Administrateur 20 23
Stortingen nog te beleggen - 100
Accountant 7 17
Overige schulden 9 14
73 187
De kortlopende schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
20
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING(bedragen x € 1.000)
01-01-15 / 01-01-14 /
30-06-15 30-06-14
6. Opbrengsten uit beleggingen
Rente-opbrengsten (32) (31)
Dividend op aandelen 39 37
7 6
01-01-15 / 01-01-14 /
30-06-15 30-06-14
7. Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen
Resultaten aandelen 585 818
Resultaten opties (7) 17
Resultaten futures 238 (313)
Resultaten forex (64) (77)
752 445
01-01-15 / 01-01-14 /
30-06-15 30-06-14
8. Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen
Resultaten aandelen 158 162
Resultaten opties 3 (6)
Resultaten futures 9 27
Resultaten forex 187 (5)
357 178
01-01-15 / 01-01-14 /
30-06-15 30-06-14
9. Overige bedrijfsopbrengsten
Toe- en uittredingsprovisie 4 2
10. Kostenvergelijking Werkelijk Prospectus % Afwijking
Performance fee 21 - 0,00%
Beheervergoeding * 86 86 0,00%
Bewaarder / Administrateur * 34 34 0,00%
Accountant ** 8 -
(Juridisch) Adviseur ** 4 -
Overige kosten ** 12 -
165
11. Personeel
Bij het Fonds zijn geen personeelsleden in dienst.
13. Beloningsbeleid Beheerder
* De beheervergoeding en de kosten van de bewaarder zijn berekend in overeenstemming met de in het prospectus
opgenomen percentages en eventueel genoemde vaste vergoedingen.
** De kosten van de accountant en de overige kosten worden niet gekwantificeerd, maar wel benoemd in het prospectus.
21In het jaarverslag wordt door de Beheerder verantwoording afgelegd inzake het beloningsbeleid.
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
HANDELSFONDS ALL MARKETS FUND
Balans per 30 juni 2015(Na winstbestemming)
30-06-15 31-12-14
Bedragen x € 1.000 Toelichting EUR EUR EUR EUR
ACTIVA
BELEGGINGEN 1
Aandelen 605 102
Opties - -
Futures 3 (1)
608 101
VLOTTENDE ACTIVA
Vorderingen en overlopende
activa 2 - -
- -
OVERIGE ACTIVA
Liquide middelen 3 3.017 3.175
3.017 3.175
TOTAAL ACTIVA 3.625 3.276
PASSIVA
FONDSVERMOGEN 4 3.229 3.228
KORTLOPENDE SCHULDEN
Verplichtingen inzake
beleggingen 1 384 8
toetredingen 5 - 35
Nog te betalen bedragen 5 12 5
396 48
TOTAAL PASSIVA 3.625 3.276
22
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
HANDELSFONDS ALL MARKETS FUND
Winst- en VerliesrekeningOver de periode 1 januari 2015 t/m 30 juni 2015
01-01-15/ 01-01-14/
30-06-15 30-06-14
Bedragen x € 1.000 Toelichting EUR EUR EUR EUR
OPBRENGSTEN
Opbrengsten uit beleggingen 6 (32) (25)
Gerealiseerde waardeveranderingen
van beleggingen 7 251 473
Ongerealiseerde waardeveranderingen
van beleggingen 8 134 21
Overige
beleggingsopbrengsten 9 1 21
354 490
LASTEN
Lasten in verband met het beheer van
beleggingen 10 39 55
Overige bedrijfskosten 10 17 15
56 70
RESULTAAT 298 420
23
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
HANDELSFONDS ALL MARKETS FUND
KasstroomoverzichtOver de periode 1 januari 2015 t/m 30 juni 2015
01-01-15/ 01-01-14/
30-06-15 30-06-14
Bedragen x € 1.000 Toelichting EUR EUR EUR EUR
Kasstroom uit beleggingsactiviteiten
Resultaat 298 420
Gerealiseerde waardeveranderingen (251) (473)
Ongerealiseerde waardeveranderingen (134) (21)
(385) (494)
Mutatie beleggingen:
Aankopen (42.925) (44.478)
Verkopen 42.945 45.235
Gerealiseerd op afgeleide fin. instrumenten 163 (336)
Mutatie kortlopende vorderingen - 7
Mutatie kortlopende schulden (28) 33
155 461
Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten 68 387
Kasstroom uit financieringsactiviteiten
Saldo toe- en uittreding:
Toetredingen 240 61
Uittredingen (537) (453)
Dividend - -
Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten (297) (392)
Koers- en omrekeningsverschillen 71 (81)
Netto Kasstroom (158) (86)
Mutatie geldmiddelenGeldmiddelen per aanvang periode 3.175 3.256
Geldmiddelen per einde periode 3.017 3.170
Toename / (afname) geldmiddelen (158) (86)
24
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
FONDSVERSLAG ALL MARKETS FUND (AMF)
Hierdoor is het resultaat over het eerste half jaar van het All Markets Fund veel beter dan onze peergroups als TransTrend
(-4,5%) en de CSDJ-hedgefund index (-4,1%). En gemeten over de zes jaar dat het All Markets Fund nu bestaat (op de
manier waar op het nu beheerd wordt), is ons rendement meer dan tweemaal zo groot dan de peers.
De doelstelling van dit fonds is het behalen van een rendement van 8% per jaar, op een driejaarsbasis.
Figuur: All Markets Fund in vergelijking tot benchmark: Dow Jones CS MF Index
All Markets Fund: +10,3% (1 januari - 30 juni 2015)
Het jaar is zeer goed begonnen voor het het All Markets Fund. De aandelenmarkten in de VS namen een afwachtende
houding aan, maar in Europa hadden de woorden van Draghi veel effect en schoten de aandelen- en obligatiemarkten
omhoog. Het extra geld dat nu geprint wordt moet ergens heen en dat is nu vooral naar de aandelen en obligaties. Hoe
lang dit zal duren weet niemand, maar een belegger in het All Markets Fund kan rustig ademhalen, omdat het fonds in
principe in alle markten rendement kan halen en dat geeft rust.
Het All Markets Fund had een goed half jaar tot nu toe. Het rendement van dit marktneutrale fonds was ruim 10% en dat
bij een volatiliteit die rustig bleef. Bij de bespreking verdelen we onze modellen in twee groepen:
1. De swingsystemen. De modellen hebben beweging nodig, er moet iets gebeuren in de markt, de volatiliteit moet bij
voorkeur op een hoger niveau verkeren. Deze modellen doen het dan ook goed in neerwaarts gerichte aandelenmarkten
of markten met veel onrust. De bewegelijkheid was echter gemiddeld. Alleen in januari en februari schoot de
beweeglijkheid iets omhoog. Daardoor deden de swingmodellen voor aandelen slechts 2,7%, maar de swingsystemen op
futures maakten veel winst, namelijk 9,9 %.
2. De trendsystemen. Deze modellen willen graag een trend. Liefst omhoog, maar naar beneden is meestal ook geen
probleem, zolang deze trend maar ordelijk verloopt. Veel spikes en pieken tijdens een trend zijn lastig voor deze
systemen. Nu was er volop trend in Europa, in Amerika iets minder: daar gingen de koersen vooral in een zijwaartse
beweging. Daarom waren de rendementen van de trendmodellen gemixed, echter gemiddeld wel met een flinke plus.
3. De valutamodellen. Deze hebben een goed half jaar achter de rug, met een rendement van 10%. Ze gingen de Euro
tegen de US dollar keurig op tijd short en profiteerden van Draghi zijn boomerang.
25
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
Fondsspecifieke risico’s
Resultaat per (bij derden uitstaand) deelnemingsrecht *
2015** 2014 2013 2012 2011
Directe beleggingsopbrengsten (0,34) (0,19) (0,29) (0,27) 0,10
Waardeveranderingen 4,14 1,52 4,29 (0,98) (0,04)
Kosten (0,60) (1,16) (1,16) (1,04) (1,24)
3,20 0,17 2,84 (2,29) (1,18)
* op basis van aantal uitstaande deelnemingsrechten ultimo periode ** eerste halfjaarperiode
Waarderingsgrondslagen
De waarderingsgrondslagen zoals opgenomen in de toelichting op het paraplufonds (pagina 14 en 15) zijn van toepassing
voor het Handelsfonds.
26
Renterisico
Op kasgeld aangehouden in Euro wordt bij Interactive Brokers (de depotbroker van het AMF) een rente van EONIA (Euro
Overnight Index Average) –0,25% uitgekeerd. Wanneer de EONIA met 1% stijgt, zal het rendement van het AMF
waarschijnlijk met (60% maal 1%) 0,6% stijgen op jaarbasis. Dit effect kan voor een deel worden ondermijnd / versterkt
wanneer long / short belegd wordt in buitenlandse producten, waarvoor buitenlandse valuta’s worden geleend /
verkregen, waarvoor misschien dan een hogere rente wordt betaald / verkregen. Wanneer EONIA met 1% daalt, zal het
rendement van het AMF waarschijnlijk met (60% maal -1%) -0,6% dalen op jaarbasis. Dit effect kan voor een deel worden
ondermijnd / versterkt wanneer long / short belegd wordt in buitenlandse producten, waarvoor buitenlandse valuta’s
worden geleend / verkregen, waarvoor misschien dan een lagere rente wordt betaald / verkregen.
Kas- en inflatierisico
Door het Handelsfonds worden aanzienlijke hoeveelheden kasgeld aangehouden, onder andere ter dekking van
marginvereisten. Ultimo juni 2015 stond het Handelsfonds grotendeels liquide. Het kas- en inflatierisico was ultimo juni
2015 groot.
Valutakoersrisico
Wat betreft het All Markets Fund kan met betrekking tot het valutarisico het volgende opgemerkt worden. Doordat het All
Markets Fund ook handelt op beurzen waar effecten niet in euro’s worden genoteerd is er een valutarisico. Dit valutarisico
kan het rendement op het Handelsfonds positief, maar ook negatief beïnvloeden. In het All Markets Fund worden, voor
wat betreft (afdekking) valutarisico, drie categorieën posities onderscheiden:
Langetermijnposities
Onder lange termijn wordt bij het All Markets Fund verstaan een positie die naar verwachting langer dan vijf dagen in
portefeuille zal worden gehouden. Voor zover deze posities in buitenlandse valuta worden aangehouden en een
aanzienlijk deel van het fondsvermogen uitmaken en de verwachting van de fondsbeheerder niet positief is over deze
valuta, zullen deze beleggingen worden afgedekt door middel van valutafutures. Wanneer echter deze positie klein is ten
opzichte van het fondsvermogen en de fondsbeheerder geen negatieve verwachting heeft over de betreffende
buitenlandse valuta, kan de beheerder besluiten de positie (tijdelijk) niet af te dekken. Op 30 juni 2014 waren er geen
langetermijnposities in portefeuille die in niet-euro’s genoteerd waren.
Kortetermijnposities
Onder korte termijn wordt bij het All Markets Fund verstaan posities die naar verwachting die vijf dagen of korter worden
aangehouden. Deze posities (voor zover in buitenlandse valuta) worden in principe niet afgedekt. De kosten van afdekken
zouden de baten van de handelsposities deels ondermijnen. Bovendien zijn deze posities zo kort in de markt dat het
valutarisico laag is. Daarnaast zit het All Markets Fund zowel long als short in de markt, zodat de longpositie in een
bepaalde buitenlandse valuta soms wordt gehedged door een shortpositie in die zelfde buitenlandse valuta en vice versa.
Tot slot wordt bij een longpositie in een product in buitenlandse valuta, die valuta geleend en naar verwachting binnen
vijf dagen weer terugbetaald. Daarom heeft een re- of devaluatie van de buitenlandse valuta geen invloed op het All
Markets Fund, behalve dan dat de winst van die transactie iets hoger of lager is dan voor de re- of devaluatie.
Va lutamodellen / valutatransacties
Daarnaast handelt het All Markets Fund op basis van modellen ook in valuta’s zelf, vanzelfsprekend op de valutamarkten.
Hierbij wordt op basis van statistiek bewust posities in buitenlandse valuta’s ingenomen met het doel winst te genereren
voor het fonds. Afdekking van valutarisico schiet hier zijn doel voorbij.
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
HANDELSFONDS ALL MARKETS FUND
TOELICHTING OP DE BALANS (bedragen x € 1.000)
1. Beleggingen
30-06-15 31-12-14
Aandelen
Stand begin verslagperiode 94 -
Verworven effecten 42.925 77.381
Afgestoten effecten (42.945) (77.960)
74 (579)
Gerealiseerde koersverschillen 129 671
Ongerealiseerde koersverschillen 18 2
Stand einde verslagperiode 221 94
Opties
Stand begin verslagperiode - -
Verworven effecten - -
Afgestoten effecten - -
- -
Gerealiseerde koersverschillen - -
Ongerealiseerde koersverschillen - -
Stand einde verslagperiode - -
2. Vorderingen en overlopende activa
30-06-15 31-12-14
Rente - -
Rekening Courant verhouding met paraplufonds - -
- -
De vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
3. Liquide Middelen
30-06-15 31-12-14
De post liquide middelen is als volgt opgebouwd:
Rekening courant Binckbank - -
Rekening courant Deutsche Bank - 35
Rekening courant Rabobank - -
Brokers 3.017 3.140
3.017 3.175
Liquide middelen staan ter vrije beschikking van het Fonds.
De onderliggende (off balance) marktwaarde (* € 1.000) voor futures bedraagt per balansdatum voor longposities 1.015.
De in deze verloopoverzichten weergegeven beleggingen betreffen, voor zover van toepassing, het saldo van long en short
posities. Long posities worden in de balans verantwoord onder ‘beleggingen’ en de short posities worden verantwoord
onder de ‘verplichtingen inzake beleggingen’.
27
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
4. Fondsvermogen
De mutaties in het Fondsvermogen gedurende de verslagperiode waren als volgt:
30-06-15 31-12-14
4.1 Geplaatst Participatiekapitaal
Stand begin verslagperiode 6.566 6.609
Liquidatie Handelsfondsen - -
Toetredingen 240 767
Uittredingen (537) (810)
6.269 6.566
30-06-15 31-12-14
4.2 Algemene Reserve
Stand begin verslagperiode (3.356) (3.652)
Liquidatie Handelsfondsen - -
Resultaat vorig boekjaar 18 296
Toevoeging / onttrekking van wettelijke reserve - -
(3.338) (3.356)
30-06-15 31-12-14
4.3 Onverdeeld Resultaat
Stand begin verslagperiode 18 296
Liquidatie Handelsfondsen - -
Naar Algemene Reserve (18) (296)
Resultaat boekjaar 298 18
298 18
30-06-15 31-12-14
4.4 Aantal participaties
Stand begin verslagperiode 102.520,1897 104.125,1897
Toetredingen 7.320,3332 23.625,7340
Uittredingen -16.832,6355 -25.230,7340
93.007,8874 102.520,1897
30-06-15 31-12-14
4.5 Participatiewaarde per deelnemingsrecht
Participatiewaarde 34,7177 31,4908
30-06-15 31-12-14
5. Kortlopende schulden
Rente 2 1
Beheerder 7 8
Bewaarder / Administrateur 2 1
Stortingen nog te beleggen - 35
Accountant - 1
Overige schulden 1 (4)
12 42
De kortlopende schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
28
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING(bedragen x € 1.000)
01-01-15 / 01-01-14 /
30-06-15 30-06-14
6. Opbrengsten uit beleggingen
Rente-opbrengsten (22) (23)
Dividend op aandelen (10) (2)
(32) (25)
01-01-15 / 01-01-14 /
30-06-15 30-06-14
7. Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen*
Resultaten aandelen 129 886
Resultaten opties - -
Resultaten futures 163 (336)
Resultaten forex (41) (77)
251 473
01-01-15 / 01-01-14 /
30-06-15 30-06-14
8. Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen**
Resultaten aandelen 18 5
Resultaten opties - -
Resultaten futures 4 21
Resultaten forex 112 (5)
134 21
* Gerealiseerde waardeveranderingen bestaan voor aandelen uit koerswinsten (1.015), koersverliezen (-847),
valutawinsten (108) en valutaverliezen (-147) en voor futures uit koerswinsten (461) en koersverliezen (-298).
** Ongerealiseerde waardeveranderingen bestaan voor aandelen uit koerswinsten (23), koersverliezen (-7) en
valutawinsten (2) en voor futures uit koerswinsten (4).
01-01-15 / 01-01-14 /
30-06-15 30-06-14
9. Overige bedrijfsopbrengsten
Toe- en uittredingsprovisie 1 1
Werkelijk Prospectus % Afwijking
10. Kostenvergelijking
Performance fee - - 0,00%
Beheervergoeding * 39 39 0,00%
Bewaarder / Administrateur * 10 10 0,00%
Accountant ** 2 -
(Juridisch) Adviseur ** 1 -
Overige kosten ** 4 -
56
* De beheervergoeding en de kosten van de bewaarder zijn berekend in overeenstemming met de in het prospectus
opgenomen percentages en eventueel genoemde vaste vergoedingen.
** De kosten van de accountant en de overige kosten worden niet gekwantificeerd, maar wel benoemd in het prospectus.
29
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
11. Lopende Kosten Ratio (LKR)
12. Omloopfactor (OF)
13. Transactiekosten
Transactiekosten (x € 1.000) * 2015 2014
Transactiesoort :
Aandelen 20 20
Futures 3 11
23 31
* eerste halfjaarperiode
30
De totale kosten inclusief overige bedrijfslasten en exclusief performance fee bedragen € 56.099 over de periode 1 januari
2015 t/m 30 juni 2015. De gemiddelde intrinsieke waarde, berekend conform de definitie van de LKR, van het Fonds
bedraagt € 3.138.298, zodat de kostenratio over de periode 1 januari 2015 t/m 30 juni 2015 1,79% bedraagt (eerste
halfjaar 2014: 1,72%).
De kwantificeerbare transactiekosten zijn hieronder opgenomen. Het transactievolume waarvan de transactiekosten
kwantificeerbaar zijn bedraagt 100% (vorig jaar 100%) van het totale transactievolume.
In de berekening van de lopende kostenratio worden de totale kosten welke ten laste van het vermogen respectievelijk ten
laste van het resultaat van het fonds worden gebracht uitgedrukt als een percentage van het gemiddeld fondsvermogen.
Hierbij worden de kosten van beleggingstransacties, interestkosten, prestatievergoedingen alsmede kosten welke verband
houden met het toe- en uittreden van deelnemers (voor zover deze gedekt worden uit de ontvangen op- en afslagen)
buiten beschouwing gelaten. Het gemiddelde fondsvermogen wordt berekend op basis van de frequentie van de NAV
berekeningsmomenten.
De omloopfactor (OF), ofwel Portfolio Turnover Ratio (PTR) is een door de toezichthouder bepaalde indicator voor de
omloopsnelheid van de activa. Deze is gedefinieerd als de som van de aan- en verkopen van beleggingen minus de som
van de uitgifte en inkopen van deelnemingsrechten gedeeld door de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds maal een
factor van honderd. De OF in de verslagperiode bedroeg 2.711,44% (eerste halfjaar 2014 : 2.830,44%).
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
HANDELSFONDS ALPHA FUTURE SPREAD FUND
Balans per 30 juni 2015(Na winstbestemming)
30-06-15 31-12-14
Bedragen x € 1.000 Toelichting EUR EUR EUR EUR
ACTIVA
BELEGGINGEN 1
Aandelen 15 10
Opties - -
Futures 2 -
17 10
VLOTTENDE ACTIVA
Vorderingen en overlopende
activa 2 - -
- -
OVERIGE ACTIVA
Liquide middelen 3 1.282 1.078
1.282 1.078
TOTAAL ACTIVA 1.299 1.088
PASSIVA
FONDSVERMOGEN 4 1.148 799
KORTLOPENDE SCHULDEN
Verplichtingen inzake
beleggingen 1 145 289
toetredingen 5 - -
Nog te betalen bedragen 5 6 -
151 289
TOTAAL PASSIVA 1.299 1.088
31
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
HANDELSFONDS ALPHA FUTURE SPREAD FUND
Winst- en VerliesrekeningOver de periode 1 januari 2015 t/m 30 juni 2015
01-01-15/ 01-01-14/
30-06-15 30-06-14
Bedragen x € 1.000 Toelichting EUR EUR EUR EUR
OPBRENGSTEN
Opbrengsten uit beleggingen 6 (5) (2)
Gerealiseerde waardeveranderingen
van beleggingen 7 (6) (71)
Ongerealiseerde waardeveranderingen
van beleggingen 8 94 133
Overige
beleggingsopbrengsten 9 1 -
84 60
LASTEN
Lasten in verband met het beheer van
beleggingen 10 10 8
Overige bedrijfskosten 10 13 12
23 20
RESULTAAT 61 40
32
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
HANDELSFONDS ALPHA FUTURE SPREAD FUND
KasstroomoverzichtOver de periode 1 januari 2015 t/m 30 juni 2015
01-01-15/ 01-01-14/
30-06-15 30-06-14
Bedragen x € 1.000 Toelichting EUR EUR EUR EUR
Kasstroom uit beleggingsactiviteiten
Resultaat 61 40
Gerealiseerde waardeveranderingen 6 71
Ongerealiseerde waardeveranderingen (94) (133)
(88) (62)
Mutatie beleggingen:
Aankopen (28.115) (825)
Verkopen 28.024 1.565
Gerealiseerd op afgeleide fin. instrumenten 5 -
Mutatie kortlopende vorderingen - 7
Mutatie kortlopende schulden 6 1
(80) 748
Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten (107) 726
Kasstroom uit financieringsactiviteiten
Saldo toe- en uittreding:
Toetredingen 424 78
Uittredingen (136) (148)
Dividend - -
Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten 288 (70)
Koers- en omrekeningsverschillen 23 2
Netto Kasstroom 204 658
Mutatie geldmiddelenGeldmiddelen per aanvang periode 1.078 9
Geldmiddelen per einde periode 1.282 667
Toename / (afname) geldmiddelen 204 658
33
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
FONDSVERSLAG ALPHA FUTURE SPREAD FUND (AFSF)
De eerste winst is er dit jaar al en de doelstelling van dit fonds is de komende jaren 10% per jaar te gaan maken, bij een
lager risico dan een aandelen- of obligatieportefeuille.
Figuur: Alpha Future Spread Fund in vergelijking tot benchmark: MSCI World en Dow Jones CS MF Index
Alpha Future Spread Fund: +4,7% (1 januari - 30 juni 2015)
Future Spread is een fonds dat handelt in grondstoffen en andere producten waarin het kan profiteren van contango. Wat
is Contango? Het komt vaak in de (grondstoffen)futuresmarkten voor dat de prijs van een product dat over een maand
geleverd moet worden, duurder is dan de prijs van dat product van vandaag. Dat komt omdat voor levering over een
maand kosten moeten worden gemaakt voor opslag, verzekering, rente en het voorkomen van bederf. Echter, de kosten
op langere termijn, stijgen relatief minder sterk, dan op kortere termijn.
Dit houdt dus in dat de prijs van een product voor levering óver een maand, elke dag wat gaat dalen, totdat we zijn
aanbeland bij de datum van die maand, die in het algemeen een lagere prijs heeft. Voor producten voor levering over
twee maanden, gaat de daling van de prijs langzamer.
Wanneer we dus short gaan – met bijvoorbeeld een future - op het product op kortere termijn en long op het product
voor zeg drie maanden, wordt er geen risico gelopen over de koersbeweging (spotkoers) van het product (we zitten
immers short voor de korte levering en long voor de late levering). Wij profiteren van het verschil dat de prijs snel zakt
voor de levering op één maand en langzamer op die van zeg drie maanden. Dit is de contango waar het Future Spread
Fund in het algemeen van profiteert.
Het Future Spread Fund heeft dit eerste half jaar goed gepresteerd. Daar zijn zijn twee redenen voor:
1. De volatiliteit is in het algemeen laag geweest. Alleen in januari en februari nam de beweeglijkheid iets toe, maar ook
in februari wist ons fonds al een plus te scoren!
2. Zoals aangekondigd in eerdere factsheet zijn we voor een groot deel overgestapt van lange- naar
kortetermijnmodellen. Ze maken gebruik van hetzelfde fenomeen. Sinds februari 2015 worden deze sterk ingezet. Deze
modellen kunnen de (snelle) wisselingen in volatiliteit beter aan. Daarom is de verwachting dat 2015 een positief resultaat
wordt gehaald voor dit fonds en het verlies meer dan goedmaakt.
34
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
Fondsspecifieke risico’s
Resultaat per (bij derden uitstaand) deelnemingsrecht *
2015** 2014 2013 2012 2011
Directe beleggingsopbrengsten (5,74) (13,89) 3,83 2,61 2,65
Waardeveranderingen 132,79 (102,12) (16,68) (99,56) 192,91
Kosten (35,03) (73,02) (113,10) (66,76) (103,51)
92,02 (189,04) (125,95) (163,71) 92,05
* op basis van aantal uitstaande deelnemingsrechten ultimo periode ** eerste halfjaarperiode
Valutakoersrisico
Het Alpha Future Spread Fund handelt weliswaar in futures denominerende in verschillende valuta’s (meestal dollars en
euro’s), maar de handel vindt grotendeels intradag plaats (einde dag meestal geen posities). Door deze manier van
werken is de invloed van valutakoersontwikkelingen beperkt en voor zover er een invloed (meestal dus van de dollar) zou
zijn is die door de grote hoeveelheid transacties niet of nauwelijks goed te berekenen.
Waarderingsgrondslagen
De waarderingsgrondslagen zoals opgenomen in de toelichting op het paraplufonds (pagina 14 en 15) zijn van toepassing
voor het Handelsfonds.
35
Kas- en inflatierisico
Door het Handelsfonds worden aanzienlijke hoeveelheden kasgeld aangehouden, onder andere ter dekking van
marginvereisten. Ultimo december 2014 stond het Handelsfonds grotendeels liquide. Het kas- en inflatierisico was
ultimo december 2014 groot.
Renterisico
Op kasgeld aangehouden in Euro wordt bij Interactive Brokers (de depotbroker van het Handelsfond) een rente van EONIA
(Euro Overnight Index Average) –0,25% uitgekeerd. Over het algemeen wordt meer dan 60% van het fondsvermogen in
kasgeld aangehouden. Dit kan echter variëren, afhankelijk van de hoeveelheid signalen die de modellen in het fonds
genereren. Wanneer de EONIA met 1% stijgt, zal het rendement van het Handelsfonds met (60% maal 1%) 0,6% stijgen op
jaarbasis. Dit effect kan voor een deel worden ondermijnd / versterkt wanneer long / short belegd wordt in buitenlandse
producten, waarvoor buitenlandse valuta’s worden geleend / verkregen, waarvoor misschien dan een hogere rente wordt
betaald / verkregen. Wanneer EONIA met 1% daalt, zal het rendement van het Handelsfonds waarschijnlijk met (60% maal -
1%) -0,6% dalen op jaarbasis. Dit effect kan voor een deel worden ondermijnd / versterkt wanneer long / short belegd
wordt in buitenlandse producten, waarvoor buitenlandse valuta’s worden geleend / verkregen, waarvoor misschien dan
een lagere rente wordt betaald / verkregen.
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
HANDELSFONDS ALPHA FUTURE SPREAD FUND
TOELICHTING OP DE BALANS (bedragen x € 1.000)
1. Beleggingen
30-06-15 31-12-14
Aandelen
Stand begin verslagperiode (279) 871
Verworven effecten 28.115 7.596
Afgestoten effecten (28.024) (8.668)
(188) (201)
Gerealiseerde koersverschillen (8) (160)
Ongerealiseerde koersverschillen 67 82
Stand einde verslagperiode (129) (279)
Opties
Stand begin verslagperiode - -
Verworven effecten - -
Afgestoten effecten - -
- -
Gerealiseerde koersverschillen - -
Ongerealiseerde koersverschillen - -
Stand einde verslagperiode - -
2. Vorderingen en overlopende activa
30-06-15 31-12-14
Rente - -
Rekening Courant verhouding met paraplufonds - -
- -
De vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
3. Liquide Middelen
30-06-15 31-12-14
De post liquide middelen is als volgt opgebouwd:
Rekening courant Binckbank - -
Rekening courant Deutsche Bank - -
Rekening courant Rabobank - -
Brokers 1.282 1.078
1.282 1.078
Liquide middelen staan ter vrije beschikking van het Fonds.
De in deze verloopoverzichten weergegeven beleggingen betreffen, voor zover van toepassing, het saldo van long en short
posities. Long posities worden in de balans verantwoord onder ‘beleggingen’ en de short posities worden verantwoord
onder de ‘verplichtingen inzake beleggingen’.
36
De onderliggende (off balance) marktwaarde (* € 1.000) voor futures bedraagt per balansdatum voor longposities 73 en
voor shortposities -72.
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
4. Fondsvermogen
De mutaties in het Fondsvermogen gedurende de verslagperiode waren als volgt:
30-06-15 31-12-14
4.1 Geplaatst Participatiekapitaal
Stand begin verslagperiode 771 764
Liquidatie Handelsfondsen - -
Toetredingen 424 192
Uittredingen (136) (185)
1.059 771
30-06-15 31-12-14
4.2 Algemene Reserve
Stand begin verslagperiode 120 181
Liquidatie Handelsfondsen - -
Resultaat vorig boekjaar (92) (61)
Toevoeging / onttrekking van wettelijke reserve - -
28 120
30-06-15 31-12-14
4.3 Onverdeeld Resultaat
Stand begin verslagperiode (92) (61)
Liquidatie Handelsfondsen - -
Naar Algemene Reserve 92 61
Resultaat boekjaar 61 (92)
61 (92)
30-06-15 31-12-14
4.4 Aantal participaties
Stand begin verslagperiode 485,1727 486,2605
Toetredingen 269,4634 102,8230
Uittredingen -88,3148 -103,9108
666,3213 485,1727
30-06-15 31-12-14
4.5 Participatiewaarde per deelnemingsrecht
Participatiewaarde 1.724,3126 1.647,4349
30-06-15 31-12-14
5. Kortlopende schulden
Rente 1 1
Beheerder 2 1
Bewaarder / Administrateur 2 1
Stortingen nog te beleggen - -
Accountant - 2
Overige schulden 1 (5)
6 -
De kortlopende schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
37
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING(bedragen x € 1.000)
01-01-15 / 01-01-14 /
30-06-15 30-06-14
6. Opbrengsten uit beleggingen
Rente-opbrengsten (5) (2)
Dividend op aandelen - -
(5) (2)
01-01-15 / 01-01-14 /
30-06-15 30-06-14
7. Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen *
Resultaten aandelen (8) (71)
Resultaten opties - -
Resultaten futures 5 -
Resultaten forex (3) -
(6) (71)
01-01-15 / 01-01-14 /
30-06-15 30-06-14
8. Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen **
Resultaten aandelen 67 133
Resultaten opties - -
Resultaten futures - -
Resultaten forex 27 -
94 133
* Gerealiseerde waardeveranderingen bestaan voor aandelen uit koerswinsten (278), koersverliezen (-271),
valutawinsten (32) en valutaverliezen (-47) en voor futures uit koerswinsten (18) en koersverliezen (-13).
** Ongerealiseerde waardeveranderingen bestaan voor aandelen uit koerswinsten (87) en valutaverliezen (-20) en
voor futures uit koerswinsten (3) en koersverliezen (-3).
01-01-15 / 01-01-14 /
30-06-15 30-06-14
9. Overige bedrijfsopbrengsten
Toe- en uittredingsprovisie 1 -
Werkelijk Prospectus % Afwijking
10. Kostenvergelijking
Performance fee - - 0,00%
Beheervergoeding * 10 10 0,00%
Bewaarder / Administrateur * 8 8 0,00%
Accountant ** 2 -
(Juridisch) Adviseur ** 1 -
Overige kosten ** 2 -
23
* De beheervergoeding en de kosten van de bewaarder zijn berekend in overeenstemming met de in het prospectus
opgenomen percentages en eventueel genoemde vaste vergoedingen.
** De kosten van de accountant en de overige kosten worden niet gekwantificeerd, maar wel benoemd in het prospectus.
38
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
11. Lopende Kosten Ratio (LKR)
12. Omloopfactor (OF)
13. Transactiekosten
Transactiekosten (x € 1.000) * 2015 2014
Transactiesoort :
Aandelen 12 2
Futures - -
12 2
* eerste halfjaarperiode
39
In de berekening van de lopende kostenratio worden de totale kosten welke ten laste van het vermogen respectievelijk ten
laste van het resultaat van het fonds worden gebracht uitgedrukt als een percentage van het gemiddeld fondsvermogen.
Hierbij worden de kosten van beleggingstransacties, interestkosten, prestatievergoedingen alsmede kosten welke verband
houden met het toe- en uittreden van deelnemers (voor zover deze gedekt worden uit de ontvangen op- en afslagen)
buiten beschouwing gelaten. Het gemiddelde fondsvermogen wordt berekend op basis van de frequentie van de NAV
berekeningsmomenten.
De totale kosten inclusief overige bedrijfslasten en exclusief performance fee bedragen € 23.327 over de periode 1 januari
2015 t/m 30 juni 2015. De gemiddelde intrinsieke waarde, berekend conform de definitie van de LKR, van het Fonds
bedraagt € 940.842, zodat de kostenratio over de periode 1 januari 2015 t/m 30 juni 2015 2,48% bedraagt (eerste halfjaar
2014: 2,50%).
De kwantificeerbare transactiekosten zijn hieronder opgenomen. Het transactievolume waarvan de transactiekosten
kwantificeerbaar zijn bedraagt 100% (vorig jaar 100%) van het totale transactievolume.
De omloopfactor (OF), ofwel Portfolio Turnover Ratio (PTR) is een door de toezichthouder bepaalde indicator voor de
omloopsnelheid van de activa. Deze is gedefinieerd als de som van de aan- en verkopen van beleggingen minus de som
van de uitgifte en inkopen van deelnemingsrechten gedeeld door de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds maal een
factor van honderd. De OF in de verslagperiode bedroeg 5.907,56% (eerste halfjaar 2014 : 274,63%).
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
HANDELSFONDS ALPHA GLOBAL INDEX TRADER
Balans per 30 juni 2015(Na winstbestemming)
30-06-15 31-12-14
Bedragen x € 1.000 Toelichting EUR EUR EUR EUR
ACTIVA
BELEGGINGEN 1
Aandelen - -
Opties - -
Futures 1 -
1 -
VLOTTENDE ACTIVA
Vorderingen en overlopende
activa 2 - -
- -
OVERIGE ACTIVA
Liquide middelen 3 1.449 1.284
1.449 1.284
TOTAAL ACTIVA 1.450 1.284
PASSIVA
FONDSVERMOGEN 4 1.445 1.275
KORTLOPENDE SCHULDEN
Verplichtingen inzake
beleggingen - 9
toetredingen - -
Nog te betalen bedragen 5 5 -
5 9
TOTAAL PASSIVA 1.450 1.284
40
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
HANDELSFONDS ALPHA GLOBAL INDEX TRADER
Winst- en VerliesrekeningOver de periode 1 januari 2015 t/m 30 juni 2015
01-01-15/ 01-01-14/
30-06-15 30-06-14
Bedragen x € 1.000 Toelichting EUR EUR EUR EUR
OPBRENGSTEN
Opbrengsten uit beleggingen 6 - -
Gerealiseerde waardeveranderingen
van beleggingen 7 76 4
Ongerealiseerde waardeveranderingen
van beleggingen 8 58 4
Overige
beleggingsopbrengsten 9 1 -
135 8
LASTEN
Lasten in verband met het beheer van
beleggingen 10 22 16
Overige bedrijfskosten 10 14 12
36 28
RESULTAAT 99 (20)
41
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
HANDELSFONDS ALPHA GLOBAL INDEX TRADER
KasstroomoverzichtOver de periode 1 januari 2015 t/m 30 juni 2015
01-01-15/ 01-01-14/
30-06-15 30-06-14
Bedragen x € 1.000 Toelichting EUR EUR EUR EUR
Kasstroom uit beleggingsactiviteiten
Resultaat 99 (20)
Gerealiseerde waardeveranderingen (76) (4)
Ongerealiseerde waardeveranderingen (58) (4)
(134) (8)
Mutatie beleggingen:
Aankopen - -
Verkopen - -
Gerealiseerd afgeleide fin. instrumenten 96 4
Mutatie kortlopende vorderingen - 7
Mutatie kortlopende schulden 5 (2)
101 9
Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten 66 (19)
Kasstroom uit financieringsactiviteiten
Saldo toe- en uittreding:
Toetredingen 194 29
Uittredingen (123) (229)
Dividend - -
Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten 71 (200)
Koers- en omrekeningsverschillen 28 -
Netto Kasstroom 165 (219)
Mutatie geldmiddelenGeldmiddelen per aanvang periode 1.284 1.448
Geldmiddelen per einde periode 1.449 1.229
Toename / (afname) geldmiddelen 165 (219)
42
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
FONDSVERSLAG ALPHA GLOBAL INDEX TRADER (AGIT)
Alpha Global Index Trader: +8,2% (1 januari - 30 juni 2015)
Door de bank genomen is volatiliteit onze vriend. Helaas bleef de volatiliteit over de eerste zes maanden van het jaar laag,
behalve in juni, toen er sprake was van een licht oplopende beweeglijkheid. Toch konden we de eerste vier maanden van
het jaar positieve resultaten behalen. De positieve resultaten in januari kwamen van drie zaken. Omdat een gedeelte van
de rekening in dollars wordt aangehouden (voor onze handelssystemen op de Amerikaanse beurzen) hadden we wat
valutarendement omdat de euro sterk verzwakte in januari. Verder hadden we leuke winsten op het daytradingsysteem op
de Russell2000. Ten derde presteerden enkele systemen met een iets langere horizon dan een dag ook redelijk. De rest
van de systemen gaven wat kleine verliezen.
In februari hadden we ook een goede maand. Bijna alle markten waarop we handelden leverden toen positieve resultaten,
met de S&P500 bovenaan de lijst. De reden hiervan is dat we mooie trends pakten met de handelssystemen die op iets
langere timeframes werken. Deze langeretermijnsystemen zijn gebouwd met de eerder beschreven ‘propriety computer
aided system builder’. Het project rond de computergestuurde systeembouwer heeft veel tijd en geld gekost, maar is
uiteindelijk redelijk succesvol gebleken in het bouwen van systemen die aansluiten op de beslissingen die mensen
nemen. De volatility daalde in februari in de VS, maar nam in Europa wat toe.
Maart was de beste maand van het eerste half jaar. Maart was goed met grofweg gelijke winsten voor de handelssystemen
op de DAX, S&P Mid Cap, S&P500 en wat kleinere winsten op de Russell2000. De goede resultaten op de Amerikaanse
indices ontstonden doordat de koersbewegingen hier weer in hun gewoonlijke Average True Ranges (ATR’s) zitten (waar
deze in de jaren 2012 en 2013 ondergemiddeld waren). Grote ATR’s zien we vaker als indices moeite hebben met nieuwe
‘highs’. Het was ook een goede zaak dat de marktbewegingen gedurende de maand schoon waren (geen rare ‘spike’ die
modellen op het verkeerde been kunnen zetten). Het fonds zette in maart een nieuwe ‘all-time high’ neer.
Mei was een maand zonder significante gebeurtenissen. De Amerikaanse indices hadden moeite nieuwe ‘highs’ neer te
zetten, waardoor de correctie waarop we al lange tijd zitten te wachten alleen maar waarschijnlijker wordt. In juni werden
vijf nieuwe tradingsystemen op de S&P500 ingeïntroduceerd, waarvan twee het ook goed zouden moeten doen in
trendloze of ‘choppy markets’. Dergelijke markten zagen we bijvoorbeeld in 2005 en 2012, jaren die lastig waren voor
ons soort kortetermijntradingsystemen. Op dergelijke markten zijn we nu dus iets beter voorbereid.
Met Griekenland kregen we in juni in Europa de nodige volatiliteit, met de DAX-index die intramaand op een gegeven
moment 13% naar beneden ging. Toen de discussie over een mogelijk Grexit hevig oplaaide maakten de markten even
een grote ‘downmove’ door. Hier zaten we helaas (licht) verkeerd. Gelukkig konden we dit verlies met kleine winsten van
de andere systemen (behalve die voor de Russell 2000), goedmaken. In de VS, waar een belangrijk deel van onze
systemen draait, bleef het opvallend rustig. Een gebrek aan volatiliteit en potentiële winsten dus. Het is in de VS nog
steeds wachten op een omkeer van de trend, die overigens pas verwacht wordt als de koersen onder de ‘lows’ van maart
zakken.
Figuur: Alpha Global Index Trader in vergelijking tot benchmarks: MSCI World en Dow Jones CS MF Index
43De doelstelling van het fonds is om 8% per jaar te maken op een rollende driejaarsbasis.
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
Fondsspecifieke risico's
Resultaat per (bij derden uitstaand) deelnemingsrecht *
2015** 2014 2013 2012 2011
Directe beleggingsopbrengsten 0,39 0,84 2,08 1,10 9,20
Waardeveranderingen 143,79 119,97 79,82 (87,79) 328,79
Kosten (38,68) (56,45) (89,09) (70,84) (89,17)
105,50 64,36 (7,19) (157,53) 248,82
* op basis van aantal uitstaande deelnemingsrechten ultimo periode ** eerste halfjaarperiode
44
Valutakoersrisico
De Alpha Global Index Trader handelt weliswaar in futures denominerende in verschillende valuta’s (meestal dollars en
euro’s), maar de handel vindt grotendeels intradag plaats (einde dag meestal geen posities). Door deze manier van
werken is de invloed van valutakoersontwikkelingen beperkt en voor zover er een invloed (meestal dus van de dollar) zou
zijn is die door de grote hoeveelheid transacties niet of nauwelijks goed te berekenen.
Kas- en inflatierisico
Door het Handelsfonds worden aanzienlijke hoeveelheden kasgeld aangehouden, onder andere ter dekking van
marginvereisten. Ultimo juni 2015 stond het Handelsfonds grotendeels liquide. Het kas- en inflatierisico was ultimo juni
2015 groot.
Waarderingsgrondslagen
De waarderingsgrondslagen zoals opgenomen in de toelichting op het paraplufonds (pagina 14 en 15) zijn van toepassing
voor het Handelsfonds.
Renterisico
Op kasgeld aangehouden in Euro wordt bij Interactive Brokers (de depotbroker van het Handelsfond) een rente van EONIA
(Euro Overnight Index Average) –0,25% uitgekeerd. Over het algemeen wordt meer dan 60% van het fondsvermogen in
kasgeld aangehouden. Dit kan echter variëren, afhankelijk van de hoeveelheid signalen die de modellen in het fonds
genereren. Wanneer de EONIA met 1% stijgt, zal het rendement van het Handelsfonds met (60% maal 1%) 0,6% stijgen op
jaarbasis. Dit effect kan voor een deel worden ondermijnd / versterkt wanneer long / short belegd wordt in buitenlandse
producten, waarvoor buitenlandse valuta’s worden geleend / verkregen, waarvoor misschien dan een hogere rente wordt
betaald / verkregen. Wanneer EONIA met 1% daalt, zal het rendement van het Handelsfonds waarschijnlijk met (60% maal -
1%) -0,6% dalen op jaarbasis. Dit effect kan voor een deel worden ondermijnd / versterkt wanneer long / short belegd
wordt in buitenlandse producten, waarvoor buitenlandse valuta’s worden geleend / verkregen, waarvoor misschien dan
een lagere rente wordt betaald / verkregen.
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
HANDELSFONDS ALPHA GLOBAL INDEX TRADER
TOELICHTING OP DE BALANS (bedragen x € 1.000)
1. Beleggingen
30-06-15 31-12-14
Aandelen
Stand begin verslagperiode - -
Verworven effecten - -
Afgestoten effecten - -
- -
Gerealiseerde koersverschillen - -
Ongerealiseerde koersverschillen - -
Stand einde verslagperiode - -
Opties
Stand begin verslagperiode - -
Verworven effecten - -
Afgestoten effecten - -
- -
Gerealiseerde koersverschillen - -
Ongerealiseerde koersverschillen - -
Stand einde verslagperiode - -
2. Vorderingen en overlopende activa
30-06-15 31-12-14
Rente - -
Rekening Courant verhouding met paraplufonds - -
- -
De vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
3. Liquide Middelen
30-06-15 31-12-14
De post liquide middelen is als volgt opgebouwd:
Rekening courant Binckbank - -
Rekening courant Deutsche Bank - -
Rekening courant Rabobank - -
Brokers 1.449 1.284
1.449 1.284
Liquide middelen staan ter vrije beschikking van het Fonds.
De onderliggende (off balance) marktwaarde (* € 1.000) voor futures bedraagt per balansdatum voor longposities 828 en
voor shortposities -135.
De in deze verloopoverzichten weergegeven beleggingen betreffen, voor zover van toepassing, het saldo van long en
short posities. Long posities worden in de balans verantwoord onder ‘beleggingen’ en de short posities worden
verantwoord onder de ‘verplichtingen inzake beleggingen’.
45
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
4. Fondsvermogen
De mutaties in het Fondsvermogen gedurende de verslagperiode waren als volgt:
30-06-15 31-12-14
4.1 Geplaatst Participatiekapitaal
Stand begin verslagperiode 1.159 1.389
Liquidatie Handelsfondsen - -
Toetredingen 194 184
Uittredingen (123) (414)
1.230 1.159
30-06-15 31-12-14
4.2 Algemene Reserve
Stand begin verslagperiode 58 66
Liquidatie Handelsfondsen - -
Resultaat vorig boekjaar 58 (8)
Toevoeging / onttrekking van wettelijke reserve - -
116 58
30-06-15 31-12-14
4.3 Onverdeeld Resultaat
Stand begin verslagperiode 58 (8)
Liquidatie Handelsfondsen - -
Naar Algemene Reserve (58) 8
Resultaat boekjaar 99 58
99 58
30-06-15 31-12-14
4.4 Aantal participaties
Stand begin verslagperiode 893,0077 1.062,7129
Toetredingen 125,0801 133,4821
Uittredingen -82,8727 -303,1873
935,2151 893,0077
30-06-15 31-12-14
4.5 Participatiewaarde per deelnemingsrecht
Participatiewaarde 1.544,1684 1.427,8384
30-06-15 31-12-14
5. Kortlopende schulden
Rente - -
Beheerder 3 3
Bewaarder / Administrateur 1 2
Stortingen nog te beleggen - -
Accountant - -
Overige schulden 1 (5)
5 -
De kortlopende schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
46
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING(bedragen x € 1.000)
01-01-15 / 01-01-14 /
30-06-15 30-06-14
6. Opbrengsten uit beleggingen
Rente-opbrengsten - -
Dividend op aandelen - -
- -
01-01-15 / 01-01-14 /
30-06-15 30-06-14
7. Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen *
Resultaten aandelen - -
Resultaten opties - -
Resultaten futures 96 4
Resultaten forex (20) -
76 4
01-01-15 / 01-01-14 /
30-06-15 30-06-14
8. Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen **
Resultaten aandelen - -
Resultaten opties - -
Resultaten futures 10 4
Resultaten forex 48 -
58 4
01-01-15 / 01-01-14 /
30-06-15 30-06-14
9. Overige bedrijfsopbrengsten
Toe- en uittredingsprovisie 1 -
Werkelijk Prospectus % Afwijking
10. Kostenvergelijking
Performance fee 5 - 0,00%
Beheervergoeding * 17 17 0,00%
Bewaarder / Administrateur * 8 8 0,00%
Accountant ** 2 -
(Juridisch) Adviseur ** 1 -
Overige kosten ** 3 -
36
* De beheervergoeding en de kosten van de bewaarder zijn berekend in overeenstemming met de in het prospectus
opgenomen percentages en eventueel genoemde vaste vergoedingen.
** De kosten van de accountant en de overige kosten worden niet gekwantificeerd, maar wel benoemd in het prospectus.
47
* Gerealiseerde waardeveranderingen bestaan voor futures uit koerswinsten (568) en koersverliezen (-472).
* Ongerealiseerde waardeveranderingen bestaan voor futures uit koerswinsten (10).
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
11. Lopende Kosten Ratio (LKR)
12. Omloopfactor (OF)
13. Transactiekosten
Transactiekosten (x € 1.000) * 2015 2014
Transactiesoort :
Futures 7 6
7 6
* eerste halfjaarperiode
48
De totale kosten inclusief overige bedrijfslasten en exclusief performance fee bedragen € 30.751 over de periode 1
januari 2015 t/m 30 juni 2015. De gemiddelde intrinsieke waarde, berekend conform de definitie van de LKR, van het
Fonds bedraagt € 1.350.587, zodat de kostenratio over de periode 1 januari 2015 t/m 30 juni 2015 2,28% bedraagt
(eerste halfjaar 2014: 2,14%).
De kwantificeerbare transactiekosten zijn hieronder opgenomen. Het transactievolume waarvan de transactiekosten
kwantificeerbaar zijn bedraagt 100% (vorig jaar 100%) van het totale transactievolume.
In de berekening van de lopende kostenratio worden de totale kosten welke ten laste van het vermogen respectievelijk ten
laste van het resultaat van het fonds worden gebracht uitgedrukt als een percentage van het gemiddeld fondsvermogen.
Hierbij worden de kosten van beleggingstransacties, interestkosten, prestatievergoedingen alsmede kosten welke verband
houden met het toe- en uittreden van deelnemers (voor zover deze gedekt worden uit de ontvangen op- en afslagen)
buiten beschouwing gelaten. Het gemiddelde fondsvermogen wordt berekend op basis van de frequentie van de NAV
berekeningsmomenten.
De omloopfactor (OF), ofwel Portfolio Turnover Ratio (PTR) is een door de toezichthouder bepaalde indicator voor de
omloopsnelheid van de activa. Deze is gedefinieerd als de som van de aan- en verkopen van beleggingen minus de som
van de uitgifte en inkopen van deelnemingsrechten gedeeld door de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds maal
een factor van honderd. Aangezien het Alpha Global Index Fund in (offbalance)derivaten handelt, waarvan de posities
grotendeels dagelijks worden afgewikkeld, verschaft de OF weinig informatie en is derhalve niet berekend.
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
HANDELSFONDS DUTCH DARLINGS FUND
Balans per 30 juni 2015(Na winstbestemming)
30-06-15 31-12-14
Bedragen x € 1.000 Toelichting EUR EUR EUR EUR
ACTIVA
BELEGGINGEN 1
Aandelen 2.172 2.595
Opties - 1
Futures - -
2.172 2.596
VLOTTENDE ACTIVA
Vorderingen en overlopende
activa 2 - -
- -
OVERIGE ACTIVA
Liquide middelen 3 (598) (1.321)
(598) (1.321)
TOTAAL ACTIVA 1.574 1.275
PASSIVA
FONDSVERMOGEN 4 1.424 1.231
KORTLOPENDE SCHULDEN
Verplichtingen inzake
beleggingen 144 44
toetredingen - -
Nog te betalen bedragen 5 6 -
150 44
TOTAAL PASSIVA 1.574 1.275
49
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
HANDELSFONDS DUTCH DARLINGS FUND
Winst- en VerliesrekeningOver de periode 1 januari 2015 t/m 30 juni 2015
01-01-15/ 01-01-14/
30-06-15 31-12-14
Bedragen x € 1.000 Toelichting EUR EUR EUR EUR
OPBRENGSTEN
Opbrengsten uit beleggingen 6 44 33
Gerealiseerde waardeveranderingen
van beleggingen 7 431 39
Ongerealiseerde waardeveranderingen
van beleggingen 8 71 20
Overige
beleggingsopbrengsten 9 1 1
547 93
LASTEN
Lasten in verband met het beheer van
beleggingen 10 36 19
Overige bedrijfskosten 10 14 12
50 31
RESULTAAT 497 62
50
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
HANDELSFONDS DUTCH DARLINGS FUND
KasstroomoverzichtOver de periode 1 januari 2015 t/m 30 juni 2015
01-01-15/ 01-01-14/
30-06-15 31-12-14
Bedragen x € 1.000 Toelichting EUR EUR EUR EUR
Kasstroom uit beleggingsactiviteiten
Resultaat 497 62
Gerealiseerde waardeveranderingen (431) (39)
Ongerealiseerde waardeveranderingen (71) (20)
(502) (59)
Mutatie beleggingen:
Aankopen (4.361) (6.172)
Verkopen 5.413 3.726
Gerealiseerd afgeleide fin. instrumenten (26) 19
Mutatie kortlopende vorderingen - 7
Mutatie kortlopende schulden 6 -
1.033 (2.420)
Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten 1.028 (2.417)
Kasstroom uit financieringsactiviteiten
Saldo toe- en uittreding:
Toetredingen 220 274
Uittredingen (524) (124)
Dividend - -
Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten (304) 150
Koers- en omrekeningsverschillen - -
Netto Kasstroom 723 (2.267)
Mutatie geldmiddelenGeldmiddelen per aanvang periode (1.321) 1.329
Geldmiddelen per einde periode (598) (938)
Toename / (afname) geldmiddelen 723 (2.267)
51
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
FONDSVERSLAG DUTCH DARLINGS FUND (DDF)
Dutch Darlings Fund: +39,5% (1 januari - 30 juni 2015)
De strategie van het Dutch Darlings Fund is in 2014 omgezet. Voorheen was het vooral een risicomijdende strategie,
waarbij kleine winsten en verliezen elkaar afwisselden. Nu wordt juist een model gebruikt, dat op (goede) momenten
extra hefboom inzet om tijdens deze bullmarkten extra rendement te creëren. Daarentegen, in moeilijke tijden, tijdens
bearmarkten, wordt juist de hefboom afgebouwd en eventueel de posities geneutraliseerd of wordt zelfs short gegaan,
zodat het fonds ook in sterk dalende markten rendement kan maken.
Het gevolg is wel dat maanduitslagen groter worden, want natuurlijk zit het fonds niet altijd goed wat de richting van de
markt betreft. Dat is niet erg, het model is daarop gebouwd. Goede trends komen altijd terug en op dat moment gaat het
fonds waarschijnlijk extra rendement maken en maakt het al zijn eventuele verlies weer goed. En dat gebeurde in de
eerste helft van 2015 !
Draghi ging vanaf februari €60 miljard per maand in Europa pompen en dat geld moet ergens heen, vooral naar de
aandelen, waar het Dutch Darlings Fund al als het ware ongeduldig stond te wachten om van deze bazooka te profiteren.
Het fonds gebruikte de hefboom maximaal en scoorde daardoor een geweldig resultaat. In de database van Morningstar
van de groep Long/Short aandelenfondsen (99 fondsen), waarin dit fonds valt, staat ze dit jaar op nummer één,
torenhoog boven vergelijkbare fondsen als die van Black Rock, Merrill Lynch etc.
Figuur: Dutch Darlings Fund in vergelijking tot benchmarks: AEX en DOW Jones CS MF Index
De doelstelling van dit fonds is het behalen van een hoger rendement dan de AEX index op jaarbasis, tegen een lager
risico in termen van drawdown (procentuele teruggang).
52
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
Fondsspecifieke risico’s
Resultaat per (bij derden uitstaand) deelnemingsrecht *
2015** 2014 2013 2012 2011
Directe beleggingsopbrengsten 31,15 21,11 18,69 9,55 11,35
Waardeveranderingen 350,75 (39,45) (93,71) (1,29) 44,72
Kosten (34,73) (32,60) (59,46) (39,99) (35,92)
347,17 (50,94) (134,48) (31,73) 20,15
* op basis van aantal uitstaande deelnemingsrechten ultimo periode
53
Waarderingsgrondslagen
De waarderingsgrondslagen zoals opgenomen in de toelichting op het paraplufonds (pagina 14 en 15) zijn van toepassing
voor het Handelsfonds.
Valutakoersrisico
Het Dutch Darlings Fund handelt in aandelen en derivaten in Nederland. Er wordt dus alleen gehandeld in euro-
instrumenten. Dientegengevolge is er geen sprake van valutakoersrisico, behalve dan indirect,als er wordt gehandeld in
internationale aandelen die handelsactiviteiten hebben in het buitenland. Aangezien dit slechts om een indirect, uiterst
moeilijk uit te rekenen valutakoersrisico gaat, wordt dit hier niet nader gespecificeerd.
Renterisico
Op kasgeld aangehouden in euro wordt bij Interactive Brokers (de depotbroker van het Handelsfonds) een rente van
EONIA (Euro Overnight Index Average) –0,25% uitgekeerd. Over het algemeen is het fonds volbelegd. Dit kan echter
variëren, afhankelijk van de hoeveelheid signalen die er door de toegepaste handelsmodellen in het fonds genereren.
Wanneer het fonds voor 60% kasgeld zou aanhouden en stel verder dat EONIA met 1% stijgt, zal het rendement van het
Handelsfonds met (60% maal 1%) stijgen op jaarbasis. Wanneer EONIA met 1% daalt, zal het rendement van het
Handelsfonds waarschijnlijk met (60% maal -1%) -0,6% dalen op jaarbasis.
Risico van leverage (belening van de portefeuille)
Het Dutch Darlings Fund kan belenen op de portefeuille. Dat zal gebeuren als volgens de modellen de Nederlandse
aandelenbeurs in een opwaartse trend zit. Het kan bijvoorbeeld zijn dat er 100% krediet wordt verkregen bij de prime
broker en dat alle bestaande posities dubbel worden belegd. Dit betekent dat de dan aanwezige portefeuille (zonder
leverage) met 1% stijgt, het fonds met 2% stijgt. Maar vice versa betekent een 100% belening ook dat als de portefeuille
van de dan bestaande aandelen met 1% daalt, het fonds met 2% daalt.
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
HANDELSFONDS DUTCH DARLINGS FUND
TOELICHTING OP DE BALANS (bedragen x € 1.000)
1. Beleggingen
30-06-15 31-12-14
Aandelen
Stand begin verslagperiode 2.561 80
Verworven effecten 4.348 8.722
Afgestoten effecten (5.413) (6.142)
1.496 2.660
Gerealiseerde koersverschillen 464 (276)
Ongerealiseerde koersverschillen 73 177
Stand einde verslagperiode 2.033 2.561
Opties
Stand begin verslagperiode (9) 9
Verworven effecten 13 31
Afgestoten effecten - (37)
4 3
Gerealiseerde koersverschillen (7) (1)
Ongerealiseerde koersverschillen 3 (11)
Stand einde verslagperiode - (9)
2. Vorderingen en overlopende activa
30-06-15 31-12-14
Rente - -
Rekening Courant verhouding met paraplufonds - -
- -
De vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.
3. Liquide Middelen
30-06-15 31-12-14
De post liquide middelen is als volgt opgebouwd:
Rekening courant Binckbank - -
Rekening courant Deutsche Bank - -
Rekening courant Rabobank - -
Brokers (598) (1.321)
(598) (1.321)
Liquide middelen staan ter vrije beschikking van het Fonds.
De in deze verloopoverzichten weergegeven beleggingen betreffen, voor zover van toepassing, het saldo van long en
short posities. Long posities worden in de balans verantwoord onder ‘beleggingen’ en de short posities worden
verantwoord onder de ‘verplichtingen inzake beleggingen’.
54
De onderliggende (off balance) marktwaarde (* € 1.000) voor futures bedraagt per balansdatum voor longposities 661 en
bedraagt voor CFD's voor shortposities -3.
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
4. Fondsvermogen
De mutaties in het Fondsvermogen gedurende de verslagperiode waren als volgt:
30-06-15 31-12-14
4.1 Geplaatst Participatiekapitaal
Stand begin verslagperiode 1.577 1.678
Liquidatie Handelsfondsen - -
Toetredingen 220 2.125
Uittredingen (524) (2.226)
1.273 1.577
30-06-15 31-12-14
4.2 Algemene Reserve
Stand begin verslagperiode (258) (4)
Liquidatie Handelsfondsen - -
Resultaat vorig boekjaar (88) (254)
Toevoeging / onttrekking van wettelijke reserve - -
(346) (258)
30-06-15 31-12-14
4.3 Onverdeeld Resultaat
Stand begin verslagperiode (88) (254)
Liquidatie Handelsfondsen - -
Naar Algemene Reserve 88 254
Resultaat boekjaar 497 (88)
497 (88)
30-06-15 31-12-14
4.4 Aantal participaties
Stand begin verslagperiode 1.726,2617 1.897,0436
Toetredingen 226,6469 2.814,7563
Uittredingen -521,7396 -2.985,5382
1.431,1690 1.726,2617
30-06-15 31-12-14
4.5 Participatiewaarde per deelnemingsrecht
Participatiewaarde 994,4725 713,0366
30-06-15 31-12-14
5. Kortlopende schulden
Rente 1 1
Beheerder 3 3
Bewaarder / Administrateur 1 1
Stortingen nog te beleggen - -
Accountant - -
Overige schulden 1 (5)
6 -
De kortlopende schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.
55
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING(bedragen x € 1.000)
01-01-15 / 01-01-14 /
30-06-15 30-06-14
6. Opbrengsten uit beleggingen
Rente-opbrengsten (5) (6)
Dividend op aandelen 49 39
44 33
01-01-15 / 01-01-14 /
30-06-15 30-06-14
7. Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen *
Resultaten aandelen 464 3
Resultaten opties (7) 17
Resultaten futures (26) 19
Resultaten forex - -
431 39
01-01-15 / 01-01-14 /
30-06-15 30-06-14
8. Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen **
Resultaten aandelen 73 24
Resultaten opties 3 (6)
Resultaten futures (5) 2
Resultaten forex - -
71 20
01-01-15 / 01-01-14 /
30-06-15 30-06-14
9. Overige bedrijfsopbrengsten
Toe- en uittredingsprovisie 1 1
Werkelijk Prospectus % Afwijking
10. Kostenvergelijking
Performance fee 16 - 0,00%
Beheervergoeding * 20 20 0,00%
Bewaarder / Administrateur * 8 8 0,00%
Accountant ** 2 -
(Juridisch) Adviseur ** 1 -
Overige kosten ** 3 -
50
* De beheervergoeding en de kosten van de bewaarder zijn berekend in overeenstemming met de in het prospectus
opgenomen percentages en eventueel genoemde vaste vergoedingen.
** De kosten van de accountant en de overige kosten worden niet gekwantificeerd, maar wel benoemd in het prospectus.
56
* Gerealiseerde waardeveranderingen bestaan voor aandelen uit koerswinsten (580) en koersverliezen (-116), voor opties
uit koersverliezen (-7) en voor futures uit koerswinsten (48) en koersverliezen (-74).
* Ongerealiseerde waardeveranderingen bestaan voor aandelen uit koerswinsten (263) en koersverliezen (-190) en voor
opties uit koerswinsten (6) en koersverliezen (-3) en voor futures uit koerswinsten (1) en koersverliezen (-6).
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
11. Lopende Kosten Ratio (LKR)
12. Omloopfactor (OF)
13. Transactiekosten
Transactiekosten (x € 1.000) * 2015 2014
Transactiesoort :
Aandelen 5 4
Opties - -
Futures - -
5 4
* eerste halfjaarperiode
14. Voortzetting
CFD Fund.
57
In de berekening van de lopende kostenratio worden de totale kosten welke ten laste van het vermogen respectievelijk ten
laste van het resultaat van het fonds worden gebracht uitgedrukt als een percentage van het gemiddeld fondsvermogen.
Hierbij worden de kosten van beleggingstransacties, interestkosten, prestatievergoedingen alsmede kosten welke verband
houden met het toe- en uittreden van deelnemers (voor zover deze gedekt worden uit de ontvangen op- en afslagen)
buiten beschouwing gelaten. Het gemiddelde fondsvermogen wordt berekend op basis van de frequentie van de NAV
berekeningsmomenten.
De totale kosten inclusief overige bedrijfslasten en exclusief performance fee bedragen € 33.668 over de periode 1
januari 2015 t/m 30 juni 2015. De gemiddelde intrinsieke waarde, berekend conform de definitie van de LKR, van het
Fonds bedraagt € 1.537.752, zodat de kostenratio over de periode 1 januari 2015 t/m 30 juni 2015 2,19% bedraagt
(eerste halfjaar 2014: 2,10%).
De omloopfactor (OF), ofwel Portfolio Turnover Ratio (PTR) is een door de toezichthouder bepaalde indicator voor de
omloopsnelheid van de activa. Deze is gedefinieerd als de som van de aan- en verkopen van beleggingen minus de som
van de uitgifte en inkopen van deelnemingsrechten gedeeld door de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds maal
een factor van honderd. De OF in de verslagperiode bedroeg 587,21% (eerste halfjaar 2014 : 573,10%).
Het Dutch Darlings Fund is een voortzetting van Alpha European Select Fund welke een voortzetting is van het Alpha
De kwantificeerbare transactiekosten zijn hieronder opgenomen. Het transactievolume waarvan de transactiekosten
kwantificeerbaar zijn bedraagt 100% (vorig jaar 100%) van het totale transactievolume.
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
OVERIGE GEGEVENS
BESTUURDERSBELANGEN
Bestuurder van de Beheerder H.J. Geels belegt per 30 juni 2015 (idem per 31 december 2014) in de volgende
Handelsfondsen :
1. All Markets Fund : 459,2694 parten
2. Alpha Future Spread Fund : 3,6318 parten
3. Alpha Global Index Trader : 5,1605 parten
4. Dutch Darlings Fund : 4,9189 parten
Fondsbeheerder en bestuurder van de Beheerder F. Schreiber belegt per 30 juni 2015 in de volgende Handelsfondsen :
in de volgende Handelsfondsen :
1. All Markets Fund : 1.663,2233 parten
2. Alpha Future Spread Fund : 58,7329 parten
3. Dutch Darlings Fund : 3,8889 parten
Per 31 december 2014 :
1. All Markets Fund : 1.663,2233 parten
2. Alpha Future Spread Fund : 26,8810 parten
GELIEERDE PARTIJ
GEBEURTENISSEN NA BALANSDATUM
RESULTAATBESTEMMING
statutaire winstbestemming.
CONTROLEVERKLARING VAN DE ONAFHANKELIJKE ACCOUNTANT
58
Het beleggingsbeleid is uitbesteed aan Elite Fund Management B.V. (de beheerder). De beheerder is verantwoordelijk voor
de uitvoering van het beleggingsbeleid conform het prospectus en kan daarbij gebruik maken van diensten van derden.
Voor één fonds, te weten de Alpha Global Index Trader, wordt voor het bouwen van de tradingmodellen en het genereren
van transacties op basis van deze modellen gebruikt gemaakt van een adviseur: Peter Zwag.
Voor de verrichte werkzaamheden ontvangt de beheerder een beheervergoeding (en eventueel een performance fee,
afhankelijk van de prestaties), waarvan eventueel weer een deel wordt doorbetaald aan de adviseurs. De adviseur is geen
gelieerde partijen. Met de adviseur is een adviesovereenkomst opgesteld. De beheers- en performancevergoeding zijn
door het fonds verschuldigd aan het einde van elke maand.
Op 1 juli 2015 zijn er twee nieuwe Subfondsen toegevoegd aan de Paraplustructuur van het Alpha High Performance
Fund: Altaica Alpha Strategies Fund en Altaica EUR-Asia Emerging Fund, met respectievelijk € 3.596.575 en € 867.000 als
beginvermogen.
Het resultaat van het Fonds zal jaarlijks worden toegevoegd/onttrokken aan de reserves van het Fonds. Dit betreft de
De beheerder heeft over het boekjaar € 179.000 beheervergoeding ontvangen (respectievelijk € 94.000 voor All Markets
Fund, € 17.000 voor Alpha Future Spread Fund, € 32.000 voor Alpha Global Index Trader en € 36.000 voor Dutch Darlings
Fund). In de beheervergoeding van All Markets Fund is een performance fee begrepen van € 16.000.
Op dit halfjaarverslag heeft geen controle door de onafhankelijke accountant plaatsgevonden.
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
BIJLAGE
PORTEFEUILLEOVERZICHT PER 30 JUNI 2015 ALL MARKETS FUND
Aandelen Long
Fondsnaam Valuta Positie Marktwaarde (EUR)
500.COM Ltd Class USD 6.123 136.40658.COM USD 1.310 75.353Advaxis USD 1.724 31.471
Agenus USD 8.639 66.945Airmedia Group USD 6.897 30.098Alnylam Pharmaceuticals USD 423 45.530Apogee Enterprises USD 200 9.453Chicago Bridge & Iron USD 5 225Chiena Corp USD 4.155 88.348Fireeye USD 19 834Halozyme Therapeutics USD 48 973SPDR S&P 500 ETF TRUST USD 197 36.420Synaptics USD 101 7.866Youku Tudou USD 3.413 75.176
605.098
Aandelen Short
Alexion Pharmaceuticals USD -13 (2.110)
China Biologic Products USD -501 (51.806)IPATH S&P 500 VIX ST FU USD -15.000 (270.726)Proshares Ultra VIX ST FU USD -749 (29.934)Velocityshares 2x VIX SH-TRM USD -3.421 (29.489)
(384.065)
Futures Long
Fondsnaam Valuta Positie Exposure (EUR)
ESU5 USD 11 1.014.638
59
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
PORTEFEUILLEOVERZICHT PER 30 JUNI 2015 ALPHA FUTURE SPREAD FUND
Aandelen Long
Fondsnaam Valuta Positie Marktwaarde (EUR)
VelocityShares INV VIX SH-TM USD 400 14.586
Aandelen Short
IPATH S&P 500 VIX S/T FU ETN USD -7.900 (142.582)
Futures Long
Fondsnaam Valuta Positie Exposure (EUR)
CL OCT15 USD 1 53.966ZC SEP15 USD 1 18.946
72.912
Futures Short
Fondsnaam Valuta Positie Exposure (EUR)
CL SEP15 USD -1 (53.723)ZC JUL15 USD -1 (18.587)
(72.310)
PORTEFEUILLEOVERZICHT PER 30 JUNI 2015 ALPHA GLOBAL INDEX TRADER
Futures Long
Fondsnaam Valuta Positie Exposure (EUR)
FDAX SEP15 EUR 1 275.038ESU5 USD 6 553.412
828.450
Futures Short
Fondsnaam Valuta Positie Exposure (EUR)
EMDU5 USD -1 (134.519)
60
HALFJAARVERSLAG 2015
ALPHA HIGH PERFORMANCE FUND PARAPLUFONDS
PORTEFEUILLEOVERZICHT PER 30 JUNI 2015 DUTCH DARLINGS FUND
Aandelen Long
Fondsnaam Valuta Positie Marktwaarde (EUR)
Aalberts Industries EUR 1.549 41.265Aegon EUR 4.393 28.959Altice EUR 869 107.365AMG Advanced Metallurgical EUR 10.673 83.207Amsterdam Commodities EUR 1.298 29.458Aperam EUR 3.663 132.124
Arcadis EUR 203 5.008ASM International EUR 1.571 65.126ASML Holding EUR 1.505 139.514BAM Groep EUR 4.962 18.811BE Semiconductor Industries EUR 2.684 67.006Boskalis Westminster EUR 354 15.541Brunel International EUR 1.023 18.204Corbion EUR 59 1.046CT30G (AMX Sprinter Short) EUR 6.000 93.720Docdata EUR 972 18.274DSM EUR 1.754 91.208Eurocommercial Properties EUR 148 5.536Euronext EUR 988 34.896Fugro EUR 590 11.599Grandvision EUR 605 13.407HAL Trust EUR 310 49.101
Heineken EUR 357 24.301ICT Automatisering EUR 10.583 71.964ING Groep EUR 8.624 127.721KPN EUR 7.409 25.413Nedap EUR 559 17.748Neways Electronics EUR 2.553 21.928Ordina EUR 45.702 65.948Randstad Holding EUR 2.375 138.724Reed Elsevier EUR 1.970 41.912Royal Dutch Shell A EUR 5.967 151.383Royal Imtech EUR 8.068 29.948SBM Offshore EUR 3.390 36.036TKH EUR 3.291 123.660TomTom EUR 1.475 14.949USG People EUR 6.819 90.761Value8 EUR 1.558 16.974Wessanen EUR 12.938 101.938
2.171.683
Aandelen Short
Delta Lloyd EUR -4.824 (71.033)NN Group EUR -1.176 (29.653)Wereldhave EUR -752 (38.299)
(138.985)Futures Long
Fondsnaam Valuta Positie Exposure (EUR)
FTIN5 EUR 7 660.870
Contracts for difference Short
EUR Philips EUR -127 (2.898)61