Akciju atpirkšana

– iespēja nopelnīt

CEO Meets Investors 2010, Rīga

Deniss MakedonskisBrokerisAB Banka FINASTA

Akciju atpirkšanas piedāvājuma veidi Atpirkšanas piedāvājums (angļu valodā - buyout offer) — publiski izteikts

piedāvājumsuzņēmuma (akciju sabiedrības) akcionāriem iegādāties no tiem visas akcijas vai daļu akciju,

lai iegūtukontroli uzņēmumā.

Atpirkšanas piedāvājuma veidi:

1. Brīvprātīgais akciju atpirkšanas piedāvājums

- Ja persona vēlas iegūt ne mazāk ka 10% no uzņēmuma balsstiesīgo akciju skaita

2. Obligātais akciju atpirkšana piedāvājums

- Ja viens no akcionāriem iegūst 50 un vairāk procentus no uzņēmuma balsstiesīgo akciju skaita- Ja akcionāru sapulcē akcionāri nolēma “par” akciju izslēgšanu no regulētā tirgus

3. Konkurējošais akciju atpirkšanas piedāvājums

- Ja persona izteica akciju atpirkšanas piedāvājumu, kad ir spēkā cits atpirkšanas piedāvājums 4. Galīgais akciju atpirkšanas piedāvājums

- Ja akcionāram pieder 95 un vairāk procentu no uzņēmuma balsstiesīgo akciju skaita uzņēmuma

Atpirkšanas piedāvājuma regulēšana un uzraudzība

♦ Akciju atpirkšanas piedāvājumu regulē Finanšu instrumentu tirgus likums

♦ Akciju atpirkšanas piedāvājuma procesu kontrolē un uzrauga Finanšu un Kapitālā Tirgus Komisija

♦ Akciju atpirkšana notiek saskaņā ar Akciju atpirkšanas piedāvājuma prospektu, kur tiek noradīta visa būtiskā informācija (uzņēmums, piedāvātājs, termiņš, cena, akciju skaits, norēķinu un piedāvājuma pieņemšanas kārtība)

♦ FKTK pieņem lēmumu par atļauju vai atteikumu izteikt piedāvājumu

Akciju atpirkšanas piedāvājuma principi un termiņi

♦ Informācijai par akciju atpirkšanas piedāvājumu jābūt publiskai un pieejamai visiem, lai pieņemtu pamatotu lēmumu

♦ Visiem akcionāriem vienādi akciju atpirkšanas nosacījumi♦ Piedāvātājs iesniedz FKTK pieteikumu ne vēlāk kā 10 darbdienu

laikā pēc:- akcionāru sapulces lēmuma pieņemšanas par akciju izslēgšanu no regulētā

tirgus- datuma, kad piedāvātājs ieguva 50% un vairāk no uzņēmuma balsstiesīgo akciju

skaita uzņēmumā- datuma, kad piedāvātājs pieņem lēmumu izteikt brīvprātīgo akciju atpirkšanas

piedāvājumu

♦ Piedāvājuma termiņš no 30 līdz 70 dienām♦ Ierobežojumi obligāto un galīgo atpirkšanas piedāvājumu

gadījumos:- Nedrīkst aprēķināt dividendes- Mainīt uzņēmuma akciju nominālvērtību- Apvienot vai dalīt uzņēmuma akciju emisijas

Akciju atpirkšanas cenas noteikšana1. Brīvprātīgais un konkurējošais akciju atpirkšanas piedāvājums

Persona, kura vēlas iegādāties 10 un vairāk procentus, nosaka cenu un minimālo vai maksimālo

akciju skaitu, ko tā piedāvā atpirkt

2. Galīgais akciju atpirkšanas piedāvājums

Saskaņā ar obligāto vai brīvprātīgo akciju atpirkšanas piedāvājumu cenas aprēķināšanas principiem

3. Obligātais akciju atpirkšanas piedāvājums

Cena nevar būt zemākā par:

a. Augstāko cenu, par kādu Piedāvātājs pēdējo 12 mēnešu laikā ir ieguvis uzņēmuma akcijas;

b. Akcijas vidējo svērto cenu regulētajā tirgū vai daudzpusējā tirdzniecības sistēmā pēdējo 12 mēnešu laikā

c. Akciju bilances vērtību

Akciju atpirkšanas cenas noteikšana (2)

Bilances vērtības aprēķināšanas principi:

♦ Pēc pēdēja gada akcionāru sapulcē apstiprināta finanšu pārskata datiem

♦ Jābūt zvērināta revidenta ziņojumam♦ Konsolidētais un nekonsolidētais gada pārskats♦ Pēc vietējiem un starptautiskajiem finanšu pārskatu standartiem♦ Pēc ceturkšņa bilances datiem, ja akcijas aprēķināta bilances vērtība

par 10 un vairāk procentiem ir augstāk nekā pēc gada pārskata datiem♦ Ja obligātais akciju atpirkšanas piedāvājums tiek izteikts sakarā ar

lēmumu pieņemšanu par akciju izslēgšanu no regulētā tirgus, tad netiek ņemts vērā sekojošais kritērijs – augstākā cena, par kādu Piedāvātājs pēdējo 12 mēnešu laikā ir ieguvušas uzņēmuma akcijas.

Piemēri (1): AS “Lode” akciju atpirkšanas piedāvājums (2007)

Piemēri (2): AS “Eesti Telekom” akciju atpirkšanas piedāvājums (2009)

Piemēri (3) AS “LIFOSA” akciju atpirkšanas piedāvājums (2010)

Piemēri (4) AS “Baloži” akciju atpirkšanas piedāvājums (2009)

Kāda ir ieguldījumu stratēģija ?

♦ Ieguldījumu termiņš

- BUY AND HOLD (pirkt un turēt) stratēģija- Ilgtermiņa ieguldījumi (3 – 5 gadi)

♦ Ieguldījumu portfeļa struktūra

- Daļa no diversificēta ieguldījumu portfeļa ar īpatsvaru līdz 10-15%

♦ Ienesīgums

- Mērķa ienesīgums uz ieguldīto summu 50% un vairāk- Gaidāmais ienesīgums gadā ir no 20% un vairāk

♦ Riski

- Stratēģija var nerealizēties- Tirgus riski

Kāda ir ieguldījumu stratēģija ?

1. Finanšu stāvoklis

– Uzņēmuma akcijas bilances vērtība un tā atbilstība patiesajai uzņēmuma vērtībai

2. Akcionāru struktūra

– Liels stratēģiskais investors– Divi lielie akcionāri ar vienādu balsstiesīgo akciju skaitu– Salīdzinoši neliels akciju skaits brīvā apgrozībā (free float)

3. Akcionāru darījumi ar uzņēmuma akcijām un sapulces lēmumi

– Lēmumi par akciju izslēgšanu no regulētā tirgus– Lielo akcionāru darījumi ar uzņēmumu akcijām

4. Informācija par iespējamajiem M&A (pirkšana un apvienošana) darījumiem

– Informācija par akcionāru vēlēšanos pārdot biznesu– Informācija par kāda uzņēmuma velmi iegādāties biznesu Baltijas reģionā– M&A darījumi kādā konkrētā ekonomikas nozarē

PALDIES PAR UZMANĪBU