agrium inc., a financial analysis
DESCRIPTION
Is past performance indicative of future results? Let's take a look at what it means to try and predict the future using historical data, by means of a thorough in-depth analysis of a corporation using the most commonly accepted ways of fundamental analysis.TRANSCRIPT
��������������������
������������������������������������������������������������������������ ������������
���� � ������ ���������� � ������ ���������� � ������ ���������� � ������ ��������������
��������������������������������������������������������������������������������
������ !�"������#��!����������� !�"������#��!����������� !�"������#��!����������� !�"������#��!�������������
�������������� �������������������
����! ��$����!����������!�%!���������� $�!��$����&������ ��!��! ����������!�'���( ������ $���������� !�$� ����) $���*����)���*����$)��!�� ����)����������
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 2 -
����+������*�� !� !�+������*�� !� !�+������*�� !� !�+������*�� !� !���������
���� ��� *����!�� ��
,��!����� $�-��&���) $ ��
��'� )���� $�.����!�� � ��
/!��!�����.)!���& 0�
��1)���!�� ��� $�/)���$��������� ��� 2�
3��4 ��&��5�������!� 6�
��!��*�.��� �7�!�� ���/!�)�!)�� 8�
�� � ������ $�������!����!� 9�
+������*���*��� ��� ��
:��!��*�+��� 3��
�� � �����;��)�!�� ���!��� 33�
� :�1)�$�!����!��� 33�
� 5��*�!�����!����!��� 33�
� /��'� �����!��� 3�
��!� ��� ������ 3��
� :�1)�$�!����!��� 3��
� 5��*�!�����!����!��� 38�
� /��'� �����!��� ���
�� � ������ ������ �2�
���� $�%�� �6�
���� $�%��� ���
��!���� $�-��������� � �3�
�
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 3 -
3��
���� ��� *����!�� ���� ��� *����!�� ���� ��� *����!�� ���� ��� *����!�� ����� ����)������ �� $)�!�����*��!���7�������� ��! �!������!����������� �$��� $�! ��� �!�$�/!�!����( �� ����&�!��� $��������!�����$)�!����! �$����!�������� $�� !�� �!�� ������ ���� ������! �� $�/�)! ��������������)��$�������������(�! � �!���� ����!����)���� $�� ��� �!��*��!���7���<�! ������� �� �����'������� ���! �!��%!���!�! ������)������ $���� ���!�!�����&�!�! ��)� ���'����!���*�$�**��� !�� � �����+ ����*��!���7�������������)!�������� !����� �! �����������*���$�� �� $)�!����������)�!)��<�(�! �)!�! ����*��!���7���������������$��$����!�������$��������� $����$�!����(������$)�!�� �� $����*�!������ �����&� ��! �������$)�!�������)!�������� !����!��! �������)�!)�����������0�+ ������� �=����� ���� !�����!����������!�$�� ����! ����������(�! ��� ���� �� �$��>��� ���� �/��&�!� �(� ?�� $����$)�!�� �*�����!����� �� �$��� $�! ��� �!�$�/!�!�������(���������*�(����������@��!��� !�� �!�� ����2�+ ���)�&��*�! ������� �=����!���������!�� ��� $����$)�!���������&�!�$�� �! ��� �!�$�/!�!����(�! �������$��!���)!�� � �!(��&��! �!����'��! �� ��$���*��������)�!������$����!��6��,��!����� $�-��&���) $,��!����� $�-��&���) $,��!����� $�-��&���) $,��!����� $�-��&���) $ � + ������� ��(���*�) $�$������� ������!���7����:!$�� �3��3�������� �����)�������!��$�$������ ��� �3���8�+ ������� �=�� ����(���� � ��$�!������)��� ��� �3��29�+ ������� �=�� ��$1)��!�����������!�$�� ��������������!���� $�! ���)���$���������� ������)���/�� ���������� � ��*�����)������$�� ��� '���������$��! �!���������! �� ��$��*�����)�=����!����$�'���� �+ ������� �� ������ ���&� ��'����)���!��!�������1)���!�� ��>����! ��*��(� ��!�� ����2?�!�������'���!�������!��!���� �����*� ���$���'����� $�������!�����$)�!��+ ��)� �)!�! �����!�*�(�$���$����! ��� �'���%�� $�$����������!��! ��� �!�$�/!�!����-��7�������� !� ���A���!�� � ���� $�4 ��!�� �A)���������'� )���� $�.����!�� ���'� )���� $�.����!�� ���'� )���� $�.����!�� ���'� )���� $�.����!�� �����
+ ��������! ������� ������!�� ��� �! ������� ��! �!�! ����@���!���*��!����'� )�������$���'�$�*��� 3��+ ��������!���)�����*�� ��������*�����!��( �������������!�� ���(�! � �!��������*�B08������� 33�� ����93���!����!����$�'���� ����! ������� �=������ $�������!���)�����*���'� )���(�! � �!��������*�B22������� �� ����93��+ ������� ������� ���� ��$'� ��$�!�� ��������) �!�! �!���������7���� �$�'����� ��� $�� �'�!� ��� � �(��������*�*��!���7���!�� ������� $�$���'��� ���!�!����������7�$����� !�<�! ���$�'���� ���(���'� )����*�B�2�������� �� ����930�� $��������!�'���� �(�� ����9��! ������� �=��� �������*����!�%���!�!����$�B3�������� 32<�(�! �!�!���!�%����*�B29�������� �! ������� �� �!!�$�B3�������� ��*� �!�� ������*!���!�%���� ����936��
+ ���������)��� !��� ����� �*��� !���(�)�!�������!� !������ ���*)����$����'� !��! �!���� !��**��!�! ������� �=���!��&����������! �)� �! ������� �� ������ �*� �$�B82��! �)�� $�� �����)�����*����8�*���'����!�� ���*�! ����� �������!�$)��!��! �����&��*�����)!�� ��� !�����1)���� !�$���� �$�!����$)���������� ���*� �!��)���%�$��� !��! ���!���� ���38�-�*����! �!��! ������� �����$����� ��!��� ������*����2��( � �����)��(���*� �$�B�0�282�*���*���� ��!������$��!���� �!�*���)! ���!�����*� �7��$�)���������������!�� ���*��!��*��!���7������ !��� �#� �(��&39��
����)��$�$� �!� �'��� ���%!����$� ������� ������������� ����9<� �(�'����! ��!���! ������)������*� � C�����!� ��� �����! �!�! ������� �� �$���� �$�(���B33�������� ��*���� ��*����*����� ��)��� ����%� � ����B28������� ��*�� !����!�
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 4 -
� ������� $�B�2������� �*�����!��&C����$������ ��!�� 3��+ ������� �=��!���! ���� � C�����!� ���%�� ����� ��)$��B��������� ��*���$�$��!���B��������� ��*��! ���!�%����� $�B32������� �*���� '��� �� !�������$��!�� ��
�/!��!�����.)!���&/!��!�����.)!���&/!��!�����.)!���&/!��!�����.)!���&����� + ��� �������*��!���7���� $)�!������� ��! �!���� �!���� ��!���$'������**��!��*����� ���� ������������� �������$�� ������)�!)���$��� $��� �! �����$���'��������!���*�! ����� ��������� ���$���!���� !� )��!�����$)����������!�� ���� ����������**���� !���!��3�/� ���*��$��%�� $�!)��������! �����!�! � ��! �!��� �)�����(�����)!�*����! �����)$��!���! ��� $)�!���(��������� ��!�����$����!�������&��*��� �)������� $� ��� ��! ���� $)�!�������&��! ���)!��������� $)�!�������)�=����� �������� �!��! ���)�� �������!��� '��!�! ��)� �)!�! ��� !����$��!���)!�� �� �� �*�����%!���!�� ���� )*��!)����$��!���)!�� ��� $�����<����(�������� '��!�� ���$�'����*��$���������� *���!�)�!)���! �!�����(��! ������� ��!��� � ����!��!����������$����*����&�!������������ ������� $�!�� ��� � �����+ ������� �=����!����$�'���� ����! �����!���*���!�'���*��$ ��� ��!���!��'���� �!��D-��� ���*�! ��4 ���$=��:��$� ��5��'�$�����*�� �)!��*���5�� !����(! ��������!� ��;��)��*���A�� ��*��)��/!�&� ��$���E����!�$����! ��������&� ��&�����1)���!�� ��! �!�� � ���! ������� �=�������!��!�����*�����!���� !������ ����� !��!��!�����*�� '��!� ��� ����(! �� $�'��)���*�! ����������������!�� ��� �)���! �!�! ������� ���� ��� !� )��!�����!�! �� ��$���*�� ������ ���������$��� $�*���*��$�� �! ��*)!)����� $��� ����*���! ���� �C!�����������*��)�!�� �����!��! ��)� ��!��( �������������!�� ��0�����(�������� �'�!� ��� $�$�'����� �� �(�!�� ��������!����!!���$���'������ !� )!��� !��(�! ��!���$'� ��$�!�� ��������$�'���� �2�� + ������������ �����$�( !)� �� ���!�����9� �$����������**��!�� �! ������� �=���!��&������<��!���)��� !��������*�B22�2������ ����>� �.�!�����36������?����092�F���(���! � ��!�����&��*�B330�9������ ����� �G) ���������9�6�,�(�'����! ���)��� !����������9�68F������! � ��!��� �C�������(��*�B���������� ����� ���'�������������9�8�+ ������ ��! �!���! �)� �! ���������� ����$�!���� ��&�$������ ������ '��!����� $����)���1)� !�$����� ��!��&��������! ���%!�������*��!�����'������� ��! �!�! ������� ������!�����!�� ��� $�(������ !� )�����*���� ��� !��! ��*)!)���� ��!������ !�1)��!����������!���! ������� �������!�$� �!�� ������*�B3�0������� �� �H0��*����9���������$�!��B38�������� �� �H0��*����8�9�����! ��*���!�1)��!����*�������! ������� �������!�$���B6�������� � �!�������( ����! ��� �$���� �$�B3�2������� �! ���������*������� �H���*�������! ������� �������!�$� �!���� � ����*�B�8�������� ������� �*��� !�� �������*����! �����!�!(��1)��!�����'� �! �)� ��!� �$����'��)������� �$�B6�6�� �! �������1)��!���� ����9���+ ������� �� �$������� !� ���)��(�! �! ���'� !���*�! ����� ������������� ���)!��!��*) $��� !��������� ��!�� ��� $��!��� ��� !� )����� � ���� ���� $��%�� $� ��� �! ��*)!)�������������
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 5 -
����)��� ����������� $���1)���!�� �����)��� ����������� $���1)���!�� �����)��� ����������� $���1)���!�� �����)��� ����������� $���1)���!�� ��3���
��
Name Change
Acquisition
Acquisition
Investment
Agronomics Division
Alberta Energy Company (1993)
Viridian (1996)
Merger
Acquisition
Nu-West Industries (1996)
Acquisition
Acquisition
Common Market Fertilizers S.A.
(70% stake) (2008)
Investment
MISR Oil Processing Company, S.A.E.
(26% interest) (2008)
Subsidiary
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 6 -
����)��� ��3��4 ��&��5�����,��!�������)��� ��3��4 ��&��5�����,��!�������)��� ��3��4 ��&��5�����,��!�������)��� ��3��4 ��&��5�����,��!�������
$0.00
$10.00
$20.00
$30.00
$40.00
$50.00
$60.00
$70.00
07/17
/09
07/24
/09
07/31
/09
08/07
/09
08/14
/09
08/21
/09
08/28
/09
09/04
/09
09/11
/09
09/18
/09
09/25
/09
10/02
/09
10/09
/09
Date
Clo
sing
Pric
e
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 7 -
��!��*�.��� �7�!�� ���/!�)�!)�� ��!��*�.��� �7�!�� ���/!�)�!)�� ��!��*�.��� �7�!�� ���/!�)�!)�� ��!��*�.��� �7�!�� ���/!�)�!)���������
Frank W. ProtoBoard Chairman
Ralph S. Cunningham President and CEO of Enterprise Products
GP, LLC
Germaine GibaraPresident of Avvio Management Inc.
Russell K. Girling President and CEO of
TC PipeLines, LP
Susan A. HenryProfessor, Life
Sciences at Cornell University
Russell J . Horner Former President and CEO of Catalyst Paper
Corporation
A. Anne McLennan Counsel for Bennett
Jones LLP
Derek G. Pannell Managing Partner of
Brookfield Asset Management Inc.
Michael M. WilsonPresident and CEO
Victor J. ZaleschukBoard Chair and
director of Cameco Corporation
Agrium Inc.Organizational Structure
Board of Directors
Officers
Bruce G. WatermanSenior VP, Finance
and CFO
Richard L. GearheadSenior VP, Agrium
and President, Retail Business Unit
James M. GrossettSenior VP, Human
Resources
Andrew K. MittagSenior VP, Corporate
Development and Strategy
Leslie A. O’DonoghueSenior VP, General
Counsel and Corporate Secretary
Roy A. WilkinsonSenior VP, Agrium and President, Wholesale
Business Unit
William A . BoycottVP, Agrium and
President, Advanced Technologies Unit
Patrick J. FreemanVP and Treasurer
Stephen G. DyerVP Manufacturing
Gordon R. MillerVP Retail West Region
Christopher W. TworekVP Special Projects
Thomas E. WarnerVP Retail East Region
Angela S. LekatsasVP and Corporate
Controller
Kevin R. HelashVP Marketing and
Distribution
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 8 -
���� ����!����� ����!����� ����!����� ����!���������#���.����!� ����!��#���.����!� ����!��#���.����!� ����!��#���.����!� ����!��>� ������� ���*��/�$������?�0���� 2005 2006 2007 2008 Net Sales $ 3 294.00 $ 4 193.00 $ 5 270.00 $ 10 031.00 Gross Profit 1 038.00 956.00 1 598.00 3 223.00 Earnings Before Interest and Taxes 500.00 72.00 715.00 2 016.00 EBITDA 646.00 377.00 888.00 2 321.00 Net Income 283.00 33.00 441.00 1 322.00 �#����� � �������!��#����� � �������!��#����� � �������!��#����� � �������!��>� ������� ���*��/�$������?�2���� 2005 2006 2007 2008 Total Assets $ 2 785.00 $ 3 265.00 $ 5 832.00 $ 9 818.00 Total Liabilities 1 605.00 2 032.00 2 744.00 5 708.00 Total Shareholder's Equity 1 180.00 1 233.00 3 088.00 4 110.00 �A����������!�A����������!�A����������!�A����������!��6��������Business Unit Number of Employees Retail 8 050 Wholesale 2 342 Advanced Technologies 290 Corporate 293 Total 10 975
��������
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 9 -
+������*���*��� ���+������*���*��� ���+������*���*��� ���+������*���*��� ��������
��!�����!�����!�����!������� 5�����)�����5�����)�����5�����)�����5�����)������8�8�8�8���� +����)�����+����)�����+����)�����+����)���������:�1)�$�!����!���:�1)�$�!����!���:�1)�$�!����!���:�1)�$�!����!������� � �)��� !���!��� 3��� 33��3�����$�+��!���!��� 3��� �����-��3���� �)��� !����!��'������ ����3��� 8��3���3��������'������+)� �'��� �9��3��� 3���-���������!�� �5����$� �9��3��� 3���-����� '� !����+)� �'��� �9��3��� ���3����3�������/������ �� '� !���� �9��3��� ���3����3��� � �5��*�!�����!����!���5��*�!�����!����!���5��*�!�����!����!���5��*�!�����!����!������� � �5��*�!������ � �9� 6��3�������5��*�!������ � �9� ���3��� ���!)� �� �/����� �9����� 8��3�����!�+)� �'��� �9��3��� 3��3���3�����!)� �� �����!�� �9��3��� 6��3���3�����!)� �� ����� �/ ��� ��$��I��A1)�!�� �9��3��� 6��36��36��-��&�;��)������/ ���� 3��� 36��32��� ����(�����/ ���� ����3��� 9��32�A�� � �������/ ���� �9��3��� 6��32�5����CA�� � �����!��� �9��3����� $�%� 38��6��32�5���)!���!��� �9��3����� $�%� 39��32��6���'�$� $�J���$� � $�%� 39��38�� � �/��'� �����!���/��'� �����!���/��'� �����!���/��'� �����!������� � ����!�!��+�!�������!�� 3��� 30��3��� !����!��'������ �9� 2��2���2-��� �� !����!��'������ �9� 2��0��2���2-��� �+�!������!��'������ ����3��� 8��30��30��
���!����!����!����!������. �! ��-��� ���/ ��!�-�)��!����� $���!���)�C!�!����� $�!�!����.�� ���!����� $���!���� ����*��)�����������) !���. �! ��� �����/!�!��� !����� �!����� $���!���)�C!�!����� $�!�!����J����(�!����� $���!���� ����*��)�����������) !���.! �����$�!����� $���!�� �!�����)�C!�!�����!�!������� ����*��)������������) !�� �!����!�$�) $���! ��-��� ���/ ��!����� �����/!�!��� !�����
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 10 -
:��!��*�+���:��!��*�+���:��!��*�+���:��!��*�+��������
:��!�$����)��:��!�$����)��:��!�$����)��:��!�$����)������ ;��)�;��)�;��)�;��)��9�9�9�9���� 5�����)����5�����)����5�����)����5�����)���������������� +����)����+����)����+����)����+����)��������� �����/!�!��� !� �����/!�!��� !� �����/!�!��� !� �����/!�!��� !���� � �9� .���!�/����� B�3����3� �9� 3���!��*����$��/��$� 6�2��� �9� ��������5��*�!� ������ �9� ����������!�� �� $�����!�7�!�� � 33�� �9� 0�A-�+� 3��96� �9� 2�� !����!�� �:� �C!�������!� 9�� �9 2� .! ���� !����!� ��� �9� 2-���!�� ����� 3����� �9� 6����� � � �/!�!��� !��*��� ����(�/!�!��� !��*��� ����(�/!�!��� !��*��� ����(�/!�!��� !��*��� ����(����� � ��� ��� �5��'�$�$����.����!� ����!�'�!���� B�3��00� ��� 8���!��� �5��'�$�$�>���$?����������!�'�!���� >3�3�2?� ��� 9�� � � �-��� ���/ ��!-��� ���/ ��!-��� ���/ ��!-��� ���/ ��!���� � 3��� -��� �� $��� �A1)�'��� !�� B��80� 3��� �������) !�������'��������!�>���9?� 3����� 3��� �-�����) !�������'��������!�>���8?0�� 9�3� 3��� ��� '� !������>���9?� ���08� 3��� 3���� '� !������>���8?� �63� 3��� 3��+�!���)��� !�����!�� 2�33�� 3��� 33�+�!�������!��>���9?� ��939� 3��� 3��+�!�������!��>���8?� 2�9��� 3��� 3���+�!���)��� !�:������!����>���9?� ��933� 3��� 3��+�!���)��� !�:������!����>���8?� 3��68� 3��� 3���+�!���:������!����>���9?� 2�8�9� 3��� 30�+�!���:������!����>���8?� ��800� 3��� 30��+�!������� �/ ��������)�$�K�.)!�!� $� �03� 328� 3��� 32�+�!���/ ��� ��$��=��A1)�!��>���9?� 0�33�� 3��� 36�+�!���/ ��� ��$��=��A1)�!��>���8?� ���99� 3��� 36��� � � �� $�%� $�%� $�%� $�%� � �L�� ���'������5���������/ ���� B�6938� �L�� 38���'�$� $������/ ���� �33� �L�� 39�
�
��!����!����!����!������. �! ��-��� ���/ ��!�-�)��!����� $���!���)�C!�!����� $�!�!����.�� ���!����� $���!���� ����*��)�����������) !���
. �! ��� �����/!�!��� !����� �!����� $���!���)�C!�!����� $�!�!����J����(�!����� $���!���� ����*��)�����������) !���
.! �����$�!����� $���!�� �!�����)�C!�!�����!�!������� ����*��)������������) !�� �!����!�$�) $���! ��-��� ���/ ��!����� �����/!�!��� !�
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 11 -
����)� �� ���� � �����;��)�!�� ���!�������)� �� ���� � �����;��)�!�� ���!�������)� �� ���� � �����;��)�!�� ���!�������)� �� ���� � �����;��)�!�� ���!����
Liquidity Ratios Formula Data42 Value43 (2008)
Reference (Tag #)44
Current Ratio sLiabilitieCurrent
AssetsCurrent
28115119
1.82 11, 13
Acid Test Ratio sLiabilitieCurrent
sInvestmentTemporaryeceivableRAccountsCash
++
28110+1223+374
0.57 9A, 9B, 13
Cash Current Debt Coverage45
sLiabilitieCurrentAverageActivitiesOperating
byrovidedPCashNet
( ) 21267+28111044
÷ 0.51 7, 13, 13A
Receivables Turnover46 eceivablesRNetAverage
SalesCreditNet ( ) 2821+1223
10031÷
9.82 1, 9B, 9C
Collection Period TurnovereceivablesR
Days365 ( )
100312821+1223365 ÷×
37.19 1, 9B, 9C
Inventory Turnover InventoryAverage
SoldGoodsofCost ( ) 2961+3047
6592÷
3.29 2, 10A, 10C
Days Sales in Inventory TurnoverInventory
Days365
( )6592
2961+3047365 ÷× 110.96 2, 10A,
10C
Profitability Ratios
Profit Margin SalesNet
IncomeNet
100311322
13.18% 6, 1
Gross Profit Margin SalesNet
rofitPGross
100313223
32.13% 3, 1
Cash Return on Sales
SalesNetActivitiesOperating
byrovidedPCashNet
100311044
10.41% 7, 1
Asset Turnover AssetsTotalAverage
SalesNet ( ) 25832+9818
10031÷
1.28 1, 12, 12A
Return on Assets AssetsTotalAverage
IncomeNet ( ) 25832+9818
1322÷
16.89% 6, 12, 12A
Return on Common Shareholder's Equity EquitysrShareholde
CommonAverageIncomeNet
'
( ) 23088+41101322
÷ 36.73% 6, 16, 16A
Book Value per Share SharesCommonofNumber
EquitysrShareholdeTotal '
1574110
$ 26.18 16, 15
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 12 -
�
Profitability Ratios Formula Data47 Value (2008)
Reference (Tag #)48
Cash Flow49 (Deficit) per Share SharesCommonofNumber
ActivitiesAllbyrovidedPCashNet
1571135−
$ (7.23) 8, 15
Earnings per Share SharesCommonofNumber
IncomeNet
1571322
$ 8.42 6, 15
Price-Earnings Ratio50 SharePerEarnings
SharePerricePMarket
132215768.71×
8.16 17, 6, 15
Payout Ratio51 IncomeNet
SharesCommonofNumber
SharePerDividends
× 1322
1570.11× 1.31% 18, 15, 6
Dividend Yield52,53 SharePerricePMarket
SharePerDividends
68.710.11
0.16% 18, 17
Solvency Ratios
Debt to Total Assets AssetsTotal
sLiabilitieTotal
98185708
58.14% 14, 12
Interest Coverage54 ExpenseInterest
EBIT ( )23+82
1986 18.91 5, 5A, 5B
Cash Interest Coverage55 ExpenseInterest
EBITDA
( )( )23+82
1101986 − 17.87 5, 4, 5A,
5B
Cash Total Debt Coverage
sLiabilitieTotalAverageActivitiesOperating
byrovidedPCashNet
( ) 22744+57081044
÷ 0.25 7, 14, 14A
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 13 -
��!� ��� ������ ��!� ��� ������ ��!� ��� ������ ��!� ��� ����������������)����$�!������������*���!������ $�%�������$�!�����)!������!��)�������� �����������*���!������ $�%�����������
:�1)�$�!����!���:�1)�$�!����!���:�1)�$�!����!���:�1)�$�!����!�������)��� !���!���
Current Ratio
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
3.00
2005 2006 2007 2008
Year
Rat
io
Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
�
����)�=���)��� !���!������$�����)!���*�������! �5�!�� �� $��������*��������$����!��*�! �����!�*�)��������� �'���$����� ������(�32��!��3�,�(�'�����������$�$��� ����!�����!�����)��� ����9��$)��!����������� �������� � �!�� �������������)�!��*�� ������ ���������������������(�! �)!����� �)��� !�� �������� ���� ��%�� $�!)���! �!�����!�$������������ �����!�� �+ ����!�������� �� ��� !����$����� ���1)�$�!��� ����9�*�����! �����)��� $�5�!�� ����&������������)�!��*�� ������$���� �� '��!�� !����&�� !��! ���)�� ����� ������ ���!�����(! �����(��(������!������������� �)��� !����!��'�������
Cash Current Debt Coverage
0.00
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
1.60
2005 2006 2007 2008
Year
Rat
io
Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
��
+ ����� ��)��� !�$��!���'��������!�������%!�������������*�������! ��������� ����� ����6�� $����8���)!�����)���� �����!���)!���*�����!��� �$�� ���'���5�!�� �� ���! ����2�� $����9������&��� �! ����!���*����������� ����9����! �����!� �!�������������!��*�! ������ ��) $�)�!�$�����)��$�����!��� ������$���� �����!�� ����$���)���$����'��)����
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 14 -
:�1)�$�!����!���:�1)�$�!����!���:�1)�$�!����!���:�1)�$�!����!������������!�� �5����$��
Collection Period
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
2005 2006 2007 2008
Year
Day
s Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
�����
����)��� $�5�!�� ������ �����(�! ���� ��! ���� ��� ��� ��! ���������'�������(�! � ���������� �*��� !��$'� !�����'���! �����!�*�)��������,�(�'�����������������&�$���������$��!��!� � $�� ���!�������'�����������!��)!���*�������! ������ ����! ��)� �)!�! �����!�*�)��������+ ����$'� !������)�$��%���� �( ���!���������!��&����! ����1)�$���� �����!�� �$�������$����! �����'��)����!������)���)�� �!�����)!�! ��������!�� ������$����! �!�����! ��������� ������ �������������!�� ������! � ����$���<�! ������ � ��! �!�� �! ��*��!���7���� $)�!�����!�������!���&����! �!��� !���!�������!�)�!)��$�*�������� !�(�! � ������!��6��$��������$�+ �������$������� �*��� !����� ����! � �! ��D�!� $��$E���C$���� '������*�) $�� ��! ���� $)�!������)� ������!���� ���
� '� !����+)� �'����
Inventory Turnover
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
2005 2006 2007 2008
Year
Rat
io
Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
��
������=��� '� !����!)� �'��� �������� �$�����!�'�����!������( ����5�!�� =����!��� ������ ��!��$����� ������ ���( �� �� $���!�����������'��)����*�������(�! � �! �����!�*�(������������������������ �$�(�! ��!������������� ����)�!��+ �������)�!���� !���!�(�! �����)�=��$������� ��� '� !����!)� �'����( �� ��� ���������)�!��*�$�������$�������'��)�����)!�������!���&���������)�!��*���(������!���*����$����$���� ����!������������� ���!���$���� �!� �'��! ���������� $� ��� �������+ ���������!)������ $���!��� �� �������� ������!�� ����**���� ��������!�����������*�!�� ������$�*�������8�!�����9
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 15 -
:�1)�$�!����!���:�1)�$�!����!���:�1)�$�!����!���:�1)�$�!����!���������'������+)� �'����
Receivables Turnover
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
14.00
2005 2006 2007 2008
Year
Rat
io
Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
����$�+��!���!���
Acid Test Ratio
0.00
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
1.60
1.80
2.00
2005 2006 2007 2008
Year
Rat
io
Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
������/������ �� '� !����
Days Sales in Inventory
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
2005 2006 2007 2008
Year
Day
s
Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 16 -
:�1)�$�!����!���:�1)�$�!����!���:�1)�$�!����!���:�1)�$�!����!����/)�������*�:�1)�$�!��� 4 �! �! ��$�!������� !�$���!����1)�!���'�$� !�! �!�����)������ ���������!�����*� � ���������!�� �! � �! ���! ���!(������� ����� ��'�������'���! �����!�*�(��������( ���������������!�! �� ��$��*�! �����&�� ����9�$)��!��� ��� �������� �� � �!�� �����! �!� �$� �!���� ��%�� $�$�� �����!�������!��,�(�'����! ������������ �����!�� ��� �� ������!�����������! ��(�����!�(�)�$����1)�!��������� ������*���������=���� ����� !�!�����'���)� ����������)��) � '��!�$�+ ���*������!����)��*)��!�����&��!�����)��*�������� �C!�����������!�'��������!�� ��������� ��������������� ���(���� ��$����!��$�'����*���!�� �� $���1)���!�� ��!��!����5�!�� =�������!�� ������*��)��$���� ���� ���� �� �$��� $�� ���!�� �*��!���7��26��� $�������=�������!�� ������*��)��$���� ���� ���� �! ��� �!�$�/!�!���� $�-��7��28<�����)�� ��������!�� ��� $����&�!���������! ��� !����(���$��� '��!� �� �!�� ���� ���!�� ��)!������ �!���� �� $���!����)� 29�����)�=������ !���1)���!�� ����*���!�� ������ ����!����� !���*��!�� �! ��$�����*�! ��� !�� �!�� ������&�!��( �����)� ��*�! �����(! �����%���!�$�!�����)���'���! �� �%!�*�(�������������������� � � ���� $����� $�-��7��2���
�
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 17 -
5��*�!�����!����!���5��*�!�����!����!���5��*�!�����!����!���5��*�!�����!����!����������5��*�!������ �
Gross Profit Margin
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
40.00%
50.00%
60.00%
2005 2006 2007 2008
Year
Per
cent
age Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
��
+ ������������� ���!�������%!�������!���� ���*�������� �=���� ����� !��!��!������� ����!��**��!�'��������)����! ���**���� ����!�( �� ��� ����� !���������!�� � $����!���%�� ����+ �������$�'����*��$�����)�� ��� �!�� �( ��������!����� ������'��� !��������������5�!�� ��'���! �����!�*�)��������� ��!������������� ���� ���*��!���7����������!� $�$�!��� ����������!��!�� ����� �� �����*�(�������( ����! �� �� �����������7�$�5�!�� �(��������!��!�&���$'� !�����*�����$� ���!�!�����!���! �����)��� $��������! ��)� �)!����� !��������������$�!����$�$���)���� �*����(��(�! �� ����� ����!)� �� ������ �� ��� ��$��=���1)�!�������!�+)� �'���
Asset Turnover
0.00
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
1.60
2005 2006 2007 2008
Year
Rat
io
Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
��
����)����'����!���������*���� ���(�! �������!�!��! ������!�!)� �'�����!�������$����!�&� ��! ��)����� � $����� �!���! �5�!�� �� $���������(�! � �!��������*������! � �3��!������!��!�!�������!��� ����9��*��������! � �5�!�� �� $��������( ��$� =!��'� ��� ����!�������� �)� �!����'���3��F��*��!������!��/� �������!�!)� �'������������)����*��**���� ����! �����!�����������!��)���������$�(���!���������( �! ������ �!�����)�=���!��!����������� ���**�� �! ��� ��!C!������'� �( ����! �����!��!�������*��)��$������������ ��� �C!����������
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 18 -
5��*�!�����!����!���5��*�!�����!����!���5��*�!�����!����!���5��*�!�����!����!���������!)� �� ����� �/ ��� ��$��=��A1)�!��
Return on Common Shareholder's Equity
-10.00%
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
40.00%
50.00%
60.00%
70.00%
2005 2006 2007 2008
Year
Per
cent
age Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
��
����)��� $������������ ��&C� $C ��&�(�! �! �����.���� $� �'��'���� �� ���!)� ���*������!�0�F���� ��$��� ��! �!�! ��� $)�!�������� ��������� ��$���$�!��������!����!������ $��� ���'�!�'��,�(�'����! ��!������*���������5�!�� ��(�! ��!������ ����!)� ���*��'���6�F�� ����9�+ ����� �����%���� �$���������)�!��*����� ���������������������� ����9�� ������ ���!��� ��!������*��������������� $��������� ���)����� ���� $��! ���������(������� ��$�'��!�$��(���*����*��$��)�������� $�� !�����*)��������)�!� ��� � �� �$��� $�*���*��!���7���� $������$��������*�����!�� 6��! �!� �!!�$����������*�!��*���5�!�� ������( �� ���� �$�!����������7��� ���!�� �*��!���7�����! ���! � �$�'����*�� ��� ��! �����������&�� �!���� ������!����)��
�A�� � �������/ ����
Earnings per Share
$(2.00)
$-
$2.00
$4.00
$6.00
$8.00
$10.00
$12.00
$14.00
2005 2006 2007 2008
Year
Am
ount Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
��
A�� � �������� ������� �!��������������!���!�����*����� $)�!�������������!�'��� ��������� ���! ��$� ��� �!����! �� )������*������ �� ������)!�!� $� ���'������*��������� ��!������� ��� $�����**��!�'��������!�����,�(�'����(���� �$����'�������$� ���7� !���� �������������&� ���!�! ��!�� $��'���!����� $��� ��)$� ��! �!�����! ��������� ����������� � �������������'���������� $�! �!�! ��� $)�!���� ��� ��������� �! �������
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 19 -
5��*�!�����!����!���5��*�!�����!����!���5��*�!�����!����!���5��*�!�����!����!����5����CA�� � �����!���
Price-Earnings Ratio
(60.00)
(40.00)
(20.00)
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
2005 2006 2007 2008
Year
Rat
io
Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
��
+(��� ����������������$��!���������� !�( � ����&� ���!�! ��5LA����� M�! �!�����)�=��5LA���!���� ����6�(����� �������� �� �� $�! �!�������=��5LA���!���(��� ���!�'��� �! �!�����������������=��� �������� ������������%���� �$���������)�!��*� �'� ���� �!������� ����6���)���$�(�! �������!�'�����!���������������� �����! �������!���! ����������� ��*���������$���C�**�*�������2�����)�=�����6�5LA����! �����)�!��*� �'� ��� ��� ����������(� �!�� �����*���! �!�������( �����!�����&�!������������ ��������� �$��**��!�'����! ������������!� ��� ��� �������� �� ���!���*���! �!�������� ���� '��!���������!����(���� ��!������! �������������*�������)�=���� �C!�������(! �� ����!���*�����(� �!�� �����*���! �!������.'�������! ��5LA���!����*�������! ����� $)�!���������� �����(�����( �� ��������!�'����� ������ ��$��� ��! �������*���� ����
��'�$� $�J���$�
Dividend Yield
0.00%
0.10%
0.20%
0.30%
0.40%
0.50%
0.60%
0.70%
2005 2006 2007 2008
Year
Per
cent
age
Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
��
+ ���� ��!��� ����������$� ��) �������)�& �(�! ������)��!�� ���� � $�! �� )�����M�����)�=��$�'�$� $�����)!� �������� �$����� �!� !��*�B�33������ �����'���! �����!�*�)���������� $�5�!�� =��$�'�$� $�� �$������ �$�����!�'�����!��������(����+ ��� ���! � ��! �!����� � �� �����! ��$� ��� �!����! �����&�!������������ �����*�����! ��������� ���� �'����� ��!��$����� ������ ���'���! �����!�*�)��������+ ������ ��! �!�� '��!��������������������� �� � $C�'��C*��!�*���*)!)������(! ��� $� �!�$�'�$� $��
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 20 -
5��*�!�����!����!���5��*�!�����!����!���5��*�!�����!����!���5��*�!�����!����!�������5��*�!������ �
Profit Margin
-5.00%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
35.00%
40.00%
45.00%
2005 2006 2007 2008
Year
Per
cent
age
Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
�� ���!)� �� �/�����
Cash Return on Sales
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
2005 2006 2007 2008
Year
Per
cent
age
Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
�
��!)� �� �����!��
Return on Assets
-5.00%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
35.00%
40.00%
2005 2006 2007 2008
Year
Per
cent
age
Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
�
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 21 -
5��*�!�����!����!���5��*�!�����!����!���5��*�!�����!����!���5��*�!�����!����!����-��&�;��)������/ ����
Book Value per Share
$-
$5.00
$10.00
$15.00
$20.00
$25.00
$30.00
2005 2006 2007 2008
Year
Am
ount Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
��� ����(�����/ ����
Cash Flow per Share
$(10.00)
$(8.00)
$(6.00)
$(4.00)
$(2.00)
$-
$2.00
$4.00
$6.00
$8.00
$10.00
2005 2006 2007 2008
Year
Am
ount Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
�5���)!���!���
Payout Ratio
-20.00%
-10.00%
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
40.00%
50.00%
2005 2006 2007 2008
Year
Per
cent
age
Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
�
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 22 -
5��*�!�����!����!���5��*�!�����!����!���5��*�!�����!����!���5��*�!�����!����!����/)�������*�5��*�!�����!��
�����! ����!��������� !�$�(����� !������!�'�!�$�!���� ��)$��! �!�5�!�� ����! ����!!�������� ��� �!������*���(���!)� ���( ��������)�����! ����!!�������� ��� �!������*��**���� �����)!�! ���������$� ����(�! �(��&� ��(�! � ��!�������� �������+ ���!��������!)� ���'���! �����!�!(���������� �����%���� �$���������)�!��*��&����&�!� ��*��$��������� ������ ���!��*������*������� ��!�����$)��!�����*)�������($� ���)!�! ��� $)�!�����)!�! ����� ������������� ��*����9� ���$�������$�� '��!�� !�� ����*)����� $�$��� $�*���*)���� ��� ������$������� �������� $�*��!���7����������� $����$� ��!��������$������ � �!�� ������ �! ��� !����� $)�!���*���H���*�����63�
4 �! �! ����������!�'��� ��� $���!��� �������)�$�! �!�! ��� ���$����� �� ���!)� ��*���5�!�� �� ����9�(�����������! �����)�!��*�! ������� ����!!� ��� �! �� �����*������&�!�( � ��!�!��&��**��� $�$���� �!� �������������*���!�! ���� �C!��� ���������!���*�! ������ ����� !�!����&�������*�!�� �! ��� $��! ��!�)��� $)�!������$����(�������! ��� ���! �!����������!��(��! ���! ����� ����������!��� $����'��! �� ��$���*�������������)��!�� ������$������*��������������*)�����������! ��(��! �������� ���! ����%!�� ���*��!��������)�� ������!�� ������ �������� ��*���! ��� ���� ����� ��$�! ��)� ��!������$����������!��!����� $���������$�!��$��� �!��! ��� �������*��!���7���� $)�!���(�! � �! ������ ���������*!���������!=�� �!�! �� ��!�������!�� $��! �!���) !<��!=��! ��*)!)������*���� ���! �!�$����
�
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 23 -
/��'� �����!���/��'� �����!���/��'� �����!���/��'� �����!�������!�!��+�!�������!��
Debt to Total Assets
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
40.00%
50.00%
60.00%
70.00%
2005 2006 2007 2008
Year
Per
cent
age
Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
��+ ��$��!�!������!����!����( �� �����)������'��������� �������!��)������!���� ��*���������� ��+ �����!����� !�$�!��� �(������)��� $�5�!�� ����!(������� ����( ������� �����(�! ���� ��! ���$������� ���**��!�'����! �������!�� $��(�! �����)����� ������ !����������'�����$�! � �5�!�� ����������� �����$�**��� !�!�� $� �(�'����� $� ������ ��!��$����$������� ������!���&����$)��!���!��� ������$���� �����!�� ����$�������$����'��)�������! ����1)�$�!����!����+ ����!������*���! �����!����!����) $�0��!��6������� !��( �� ����( �!�(��(�)�$��%���!�� ��'�������*�! ��� �������*��!���7���� $)�!����� !����!��'������
Interest Coverage
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
70.00
80.00
2005 2006 2007 2008
Year
Rat
io
Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
��+ ��� !����!���'��������!���� �(��! �������!���*�������� ��!�����'�����!��$��!�� !��! ��*)!)����� $�����!��$���������� ��*�������! ��������� ����5�!�� =����!������������'������)��� $���������( �� �� �(��� ������!��!���**��!�'����$���'����!)� �����)�� ����'������5�!�� =��'���� �� ���!���� ����9��*�8�93�!������ !����!���'��������������! � �!(����������=���3�3�� $������! � �!����������)�=��39�3�������)�!��*�� ���$����� �� �A-�+�*����� *��!�$��������*���*��!���7�������$���)���$����'��)����
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 24 -
/��'� �����!���/��'� �����!���/��'� �����!���/��'� �����!������ �� !����!��'������
Cash Interest Coverage
(10.00)
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
70.00
80.00
2005 2006 2007 2008
Year
Rat
io
Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
��� �+�!������!��'������
Cash Total Debt Coverage
0.00
0.10
0.20
0.30
0.40
0.50
0.60
2005 2006 2007 2008
Year
Rat
io
Agrium Inc.
Potash Corp.
Mosaic Co.
��/��'� �����!���/��'� �����!���/��'� �����!���/��'� �����!�����/)�������*�/��'� ����� + ������� ��$�)�!����!��( �! ������ �!�� ���*�! ��! ��������� ������ ������ ����'� !�� �! �� ����*)!)�������! �������� ����!����! �!������!��� $���!��� ��!�����)�������������!�� ��*��%!������� �� �$��!�����*�) $�� ��! ���� $)�!������)� ����! ���)!��������� $)�!���+ ������������� ��� $���!�� ��! �!�� ���*�! ��! ��������� ���=��!�!)���������� ���� ��� �����!��!�&���� $�! ������!����� ������'��!����� *�����! ���� ��)��� �! �!�5�!�� ����������� ��! �!���������!���� ���!�� �� ���!)� ���( ��������)��� $��������!� $�!��$�'����*�������� $�!�&��� ���������&���� ���!� ����(�����!)� ��
���
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 25 -
�� � �����;��)�!�� ���!����� � �����;��)�!�� ���!����� � �����;��)�!�� ���!����� � �����;��)�!�� ���!����/)�������*�����)�=���� � �����5���!�� �� + ��)� �! ��� ��������*�! ��*� � �������!����� '��'� ������)��� $��!��$����!�� $)�!��������!�!�����*�5�!�� �� $���������(�� �'���� ��)$�$���'�����! � ������)!�! ��! ��������� �����! ��� $)�!����� $�����)��� ����!����! ��� �������*��!���7���� $)�!��� ������ ��%����� �� ������$����(! �� ����� !�������$)��!������ ���������*��$�� $�*)������������)!� ���!�&� ��� )��� �!�� ������$)��!��! ������������ ������������� �����(� ��$��� $��� $����&�����*�� '� !������+ ��� ��� �$����������**��!�� �! ����!!����� ����*��'��������� ��(�! � �! ��� $)�!���������!�! ��$�( !)� ������ �������� ��!C!����� $�� �)�$� �!��**��!�! ���� �C!�������*���� ����*�! ��� $)�!��<�*��$������ ������!��� $�(������ !� )��!�����$���'���$������ �����! ������������� ����(���� ��!���)�����! ��*��!���7��� ���������!������!����������$��
����)����������!�����! �����!�$�'����*��$�� $����!��!������)!��*�����! ��������� ������ $� ���������*)������� �$��!��!�����*���1)���!�� ��� $���������%�� ��� �! �!�(�������$��!�!�����'��! ���)���� � �����)��!�� ��*�! �� �%!�*�(�$���$������*���! �����!����*�!������! �!�����!�� �*�����)�� �! ��� �)�$�����*�5�!�� ������( �� �$�) $� �������)!���*����$��!��������! ��)� �)!�! �����!�*�)��������+ ������ �!�� !������!�)��*���! ��! ��$�1)��!����*������ �(�'�������5�!�� =�����!����� !�1)��!����������!�� �(�$���$����� ����*�!���*�9�F����������������!�����������) ��*�! �������(�! �����$��!�*� � ���������!�� ����! �)� ��!�������������'����*���� ��� ����'�����!!���!�'��*���� '��!�������&� ��*���������� ��! �!� ����� ����!�� ����� �*����!�
���*�������)�=��*)!)����! ������� �=������!�� �!� $��!�������! ���) �1)���������$�!���'���� �����������! ������� �� �����!����� �$�����������$�'���� ������$�! ���$'� ��$�+�� ��������) �!��( ������� �����������*���! ��������� �� $�$�'������ !��*� �(�� ���������!�� ���������� $�� �'�!�� ��� ����$)�� ��� $�$���'��� ��*��!���7��6��+ ���) �!�������!�������)��*����! �������!�!�� ����������� ��! �!���������$�!��*���$�! ��� ���� ��������� !�� �! ��� $)�!���(�! �� �'�!�'���� !�����$���������*��!���7����� $������� '��� �� !�����*��� $���!�� ��������� ��!���!�����! ��$������ ��*�( �! ������ �!�!��� '��!�� �����)������ ���! �������� ��� �! ��� $)�!���$��� $��� �� �=���( �� '��!�� !��!���������������( ���������&� ��*������(! ��!��&����������� ����! �!����������!�!��!�&���**�� �! �� ����*)!)��������)��(������������$�� ���������! ����( ��(� !�'��)��� $� �� ���!)� ��� �! ������ ����!�! ������� !��5�!�� ������ ��� �!���(�! ��!�� �� ���!���*���!)� ������������( ������������� ���'�!�'��� $��������&� ��*�����������!��$*��!������ ��(�! � �� ���1)�$�!�������������! ��(���!�����4 ��&� ��(�! � ��!�������$�!��!�����$��!�*)!)������*���� ������ �!���(����3��F��������������! �� �!)����*�! ��$�!����*���!�( �!�$�$� ���� �� �!�( �!���)�$� ���� �+ ���*�����( � ���&� ��� �� '��!� ��$������ ����!�&� ��� !���� ��$���!�� ������*�! ��) $����� �����)��!�� �������)�����! ������� ��! �!�!�&���! ����&�N��! ��������� $�5�!�� �����*� ��� '��!�� !��� $���$�� �!�$�������'���*�! �����)!�! ��������� ��������$��� '��!� ��� ������ ����! �!�������!�!�����(�� �!�! ����! �!� �'�� ��!���������$� ��(����������
�
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 26 -
���� $�%������ $�%������ $�%������ $�%��������(���!��*���;��)�!�� ���!����
�Agrium Inc.63 Liquidity Ratios 2005 2006 2007 2008Current Ratio 2.24 1.62 2.83 1.82 Acid Test Ratio 1.22 0.70 1.84 0.57 Cash Current Debt Coverage 0.79 0.20 0.45 0.51 Receivables Turnover 7.93 8.31 7.60 9.82 Collection Period 46.04 43.92 48.03 37.19 Inventory Turnover 4.59 5.06 4.30 3.29 Days Sales in Inventory 79.60 72.17 84.89 110.96 Profitability Ratios Profit Margin 8.59% 0.79% 8.37% 13.18%Gross Profit Margin 31.79% 22.80% 30.32% 32.13%Cash Return on Sales 13.66% 3.67% 9.37% 10.41%Asset Turnover 1.21 1.39 1.16 1.28 Return on Assets 10.39% 1.09% 9.69% 16.89%Return on Common Shareholder's Equity 26.60% 2.74% 20.39% 36.73%Book Value per Share $ 9.01 $ 9.27 $ 19.57 $ 26.18 Cash Flow per Share $ (0.95) $ (1.44) $ 8.86 $ (7.23)Earnings per Share $ 2.16 $ 0.25 $ 2.79 $ 8.42 Price-Earnings Ratio 9.09 102.81 16.17 8.16 Payout Ratio 5.09% 44.33% 3.92% 1.31%Dividend Yield 0.56% 0.43% 0.24% 0.16% Solvency Ratios Debt to Total Assets 57.63% 62.24% 47.05% 58.14%Interest Coverage 10.20 1.14 10.21 18.91 Cash Interest Coverage 7.22 (1.54) 7.74 17.87 Cash Total Debt Coverage 0.27 0.08 0.21 0.25
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 27 -
���� $�%������ $�%������ $�%������ $�%��������(���!��*���;��)�!�� ���!���� Potash Corp.64 Liquidity Ratios 2005 2006 2007 2008Current Ratio 1.01 1.19 1.81 0.87 Acid Test Ratio 0.50 0.70 1.31 0.11 Cash Current Debt Coverage 0.10 0.30 0.68 0.15 Receivables Turnover 8.63 7.54 9.17 10.07 Collection Period 42.32 48.39 39.78 36.26 Inventory Turnover 5.11 4.64 6.20 7.14 Days Sales in Inventory 71.37 78.68 58.84 51.10 Profitability Ratios Profit Margin 15.62% 18.70% 23.17% 38.88%Gross Profit Margin 32.37% 29.66% 39.49% 54.59%Cash Return on Sales 2.70% 9.64% 15.10% 3.08%Asset Turnover 0.66 0.58 0.60 0.90 Return on Assets 10.36% 10.92% 13.85% 35.01%Return on Common Shareholder's Equity 24.03% 25.72% 25.08% 65.90%Book Value per Share $ 5.76 $ 6.51 $ 12.14 $ 13.16 Cash Flow per Share $ 0.30 $ 1.04 $ 2.27 $ 0.94 Earnings per Share $ 1.75 $ 2.01 $ 3.49 $ 11.84 Price-Earnings Ratio 17.93 18.69 28.09 12.21 Payout Ratio 11.97% 9.86% 10.02% 3.50%Dividend Yield 0.64% 0.53% 0.36% 0.07% Solvency Ratios Debt to Total Assets 60.20% 55.28% 38.06% 55.23%Interest Coverage 10.85 10.23 23.12 73.81 Cash Interest Coverage 7.90 7.40 18.88 68.59 Cash Total Debt Coverage 0.03 0.10 0.20 0.06
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 28 -
���� $�%������ $�%������ $�%������ $�%��������(���!��*���;��)�!�� ���!���� Mosaic Co.65 Liquidity Ratios 2005 2006 2007 2008Current Ratio 1.56 1.40 1.20 2.20 Acid Test Ratio 0.83 0.56 0.60 1.34 Cash Current Debt Coverage 0.43 0.25 0.51 1.33 Receivables Turnover 9.73 10.14 10.84 13.18 Collection Period 37.52 35.98 33.67 27.69 Inventory Turnover 6.97 6.17 6.26 6.22 Days Sales in Inventory 52.39 59.20 58.29 58.66 Profitability Ratios Profit Margin 3.77% -2.29% 7.27% 21.23%Gross Profit Margin 11.95% 12.01% 16.04% 32.21%Cash Return on Sales 7.59% 5.27% 12.26% 25.95%Asset Turnover 0.85 0.62 0.65 0.94 Return on Assets 3.21% -1.42% 4.69% 19.85%Return on Common Shareholder's Equity 8.17% -3.60% 10.88% 38.16%Book Value per Share $ 8.35 $ 9.06 $ 9.49 $ 15.16 Cash Flow per Share $ 0.61 $ (0.18) $ (0.39) $ 3.37 Earnings per Share $ 0.43 $ (0.31) $ 0.95 $ 4.69 Price-Earnings Ratio 36.00 (46.93) 22.83 16.91 Payout Ratio 6.88% -8.48% 0.62% 0.00%Dividend Yield 0.19% 0.17% 0.03% 0.00% Solvency Ratios Debt to Total Assets 61.94% 59.51% 54.34% 43.05%Interest Coverage 2.64 0.64 4.12 31.01 Cash Interest Coverage 0.82 (1.31) 1.92 27.06 Cash Total Debt Coverage 0.11 0.05 0.14 0.51
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 29 -
���� $�%������� $�%������� $�%������� $�%�������/�)������!��*��� ��!� ��� ������
��������������������������
Liquidity Ratios
Current Ratio 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. 2.24 1.62 2.83 1.82 Potash Corp. 1.01 1.19 1.81 0.87 Mosaic Co. 1.56 1.40 1.20 2.20
Acid Test Ratio 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. 1.22 0.70 1.84 0.57 Potash Corp. 0.50 0.70 1.31 0.11 Mosaic Co. 0.83 0.56 0.60 1.34
Cash Current Debt Coverage 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. 0.79 0.20 0.45 0.51 Potash Corp. 0.10 0.30 0.68 0.15 Mosaic Co. 0.43 0.25 0.51 1.33
Receivables Turnover 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. 7.93 8.31 7.60 9.82 Potash Corp. 8.63 7.54 9.17 10.07 Mosaic Co. 9.73 10.14 10.84 13.18
Collection Period 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. 46.04 43.92 48.03 37.19 Potash Corp. 42.32 48.39 39.78 36.26 Mosaic Co. 37.52 35.98 33.67 27.69
Inventory Turnover 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. 4.59 5.06 4.30 3.29 Potash Corp. 5.11 4.64 6.20 7.14 Mosaic Co. 6.97 6.17 6.26 6.22
Days Sales in Inventory 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. 79.60 72.17 84.89 110.96 Potash Corp. 71.37 78.68 58.84 51.10 Mosaic Co. 52.39 59.20 58.29 58.66
Solvency Ratios
Debt to Total Assets 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. 57.63% 62.24% 47.05% 58.14%Potash Corp. 60.20% 55.28% 38.06% 55.23%Mosaic Co. 61.94% 59.51% 54.34% 43.05%
Interest Coverage 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. 10.20 1.14 10.21 18.91 Potash Corp. 10.85 10.23 23.12 73.81 Mosaic Co. 2.64 0.64 4.12 31.01
Cash Interest Coverage 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. 7.22 (1.54) 7.74 17.87 Potash Corp. 7.90 7.40 18.88 68.59 Mosaic Co. 0.82 (1.31) 1.92 27.06
Cash Total Debt Coverage 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. 0.27 0.08 0.21 0.25 Potash Corp. 0.03 0.10 0.20 0.06 Mosaic Co. 0.11 0.05 0.14 0.51
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 30 -
���� $�%������� $�%������� $�%������� $�%�������/�)������!��*��� ��!� ��� ������ �
Profitability Ratios
Profit Margin 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. 8.59% 0.79% 8.37% 13.18%Potash Corp. 15.62% 18.70% 23.17% 38.88%Mosaic Co. 3.77% -2.29% 7.27% 21.23%
Gross Profit Margin 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. 31.79% 22.80% 30.32% 32.13%Potash Corp. 32.37% 29.66% 39.49% 54.59%Mosaic Co. 11.95% 12.01% 16.04% 32.21%
Cash Return on Sales 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. 13.66% 3.67% 9.37% 10.41%Potash Corp. 2.70% 9.64% 15.10% 3.08%Mosaic Co. 7.59% 5.27% 12.26% 25.95%
Asset Turnover 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. 1.21 1.39 1.16 1.28 Potash Corp. 0.66 0.58 0.60 0.90 Mosaic Co. 0.85 0.62 0.65 0.94
Return on Assets 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. 10.39% 1.09% 9.69% 16.89%Potash Corp. 10.36% 10.92% 13.85% 35.01%Mosaic Co. 3.21% -1.42% 4.69% 19.85%
Return on Common Shareholder's Equity 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. 26.60% 2.74% 20.39% 36.73%Potash Corp. 24.03% 25.72% 25.08% 65.90%Mosaic Co. 8.17% -3.60% 10.88% 38.16%
Book Value per Share 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. $ 9.01 $ 9.27 $ 19.57 $ 26.18 Potash Corp. $ 5.76 $ 6.51 $ 12.14 $ 13.16 Mosaic Co. $ 8.35 $ 9.06 $ 9.49 $ 15.16
������
����
Cash Flow per Share 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. $(0.95) $(1.44) $ 8.86 $ (7.23)Potash Corp. $ 0.30 $ 1.04 $ 2.27 $ 0.94 Mosaic Co. $ 0.61 $(0.18) $ (0.39) $ 3.37
Earnings per Share 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. $ 2.16 $ 0.25 $ 2.79 $ 8.42 Potash Corp. $ 1.75 $ 2.01 $ 3.49 $ 11.84 Mosaic Co. $ 0.43 $(0.31) $ 0.95 $ 4.69
Price-Earnings Ratio 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. 9.09 102.81 16.17 8.16 Potash Corp. 17.93 18.69 28.09 12.21 Mosaic Co. 36.00 (46.93) 22.83 16.91
Payout Ratio 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. 5.09% 44.33% 3.92% 1.31%Potash Corp. 11.97% 9.86% 10.02% 3.50%Mosaic Co. 6.88% -8.48% 0.62% 0.00%
Dividend Yield 2005 2006 2007 2008
Agrium Inc. 0.56% 0.43% 0.24% 0.16%Potash Corp. 0.64% 0.53% 0.36% 0.07%Mosaic Co. 0.19% 0.17% 0.03% 0.00%
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 31 -
��!���� $�-��������� ���!���� $�-��������� ���!���� $�-��������� ���!���� $�-��������� ����� ����������������������� ��������������������������������������������������� ����������������� ���!�����������"���� ��������#�$�� ��%�!�������!������� ��� �� ����&���'��(��)���*� ���� �������+���� ���&� �����,�� �-�!������%����"������.��/��������� ������0�� ���1���������"��2���� ���������.�������������������������34���5����6�7��������� ���1�����(� ��0�4����������������������������������� 68��������8�����6�9����
0���� ����������������������������3� �������(������7��������� ���1�����(� ��0�4�������������������������������� (����8� ������ �����9����
���!��������0���� ����� �� ������ �������� ����6�(���������� �:�!�� ���%�� ������������������ ������������� ������0�� ���1���������"��"���� ���#���� ���/���� �������0��2���� ���.�3�������16����;,��<�,�� �����!������ ��7�= (�� �� ���>������ ���� �6���2�+�������.�1�����(� ��0�4��������������������������(������ ��������������������(�������6�������<������
�0�3?� ����<�+�����@���>� ������� �A�#%/./�>� ��6����$����1����� ����5�@�� ���B���1�����7�= (�� �� ���>������ ���� �6���"���6�����/�1�����(� ��0�4���������������������6�����<*��
����������� ������0�� ���������������.������� �����>����� %�!��� ��� �,�(� �$�� ���3&������ ����� ��!�(� �7�,� � �� �'��� �����"����������������/������������� ������2�� ���1����������.��"���� �������2��#��������� ������0�� ���1���������"���/��������� ������.�� ���1���������/���2�3�B1�:���),�,4��)>C�D�B:�&4E�7�F��G�+� � ����1�����(� ��0�4���������������������6��C���!���.���� ���0��������� ������0�H#�1����������"������������ ��������H��1����������.�"���������� ��������H��1����������2�"��� ������ ������������� ������0�+����'<������������������(��������������� ������� � � �����������������������
������(�����>����� �� ��������������������� 68��������8������ ��/�".�9����� ,�� ��� � ������������������������������ ,���>� ���� �!��(������ ����������������� ���� ���(���������� I6 �;B�� � ������������ 6 ������ ������ 5� �� ��=(������ �� �������������� �� ��(������ ������ ��������4�� � �������������������������� $(�� � � ������������(�� �� ���������� >�������� � ����������������(���������� 16�����,��<�� � ���������������� ���������� ����16����8,��<88� �8������
&����,������ � �������������������������: ��� ������>� ������ ��������������������:)4,�$� � ��������� ���<��� ��������<��+���: ��8$���(���*����� �+����!��(����� ������������������ �������(��������
"��!�����I�����35��������>������7�F��G�+� � ����1�����(� ��0�4������������������� � ���6������J���K�L�B:�&4-�L�2-�L�0-�L����- L��-�L�0-�L����-�L���
""��������� ������0�� ���1�����������0�� �������������������������34����� ����� ��7��������� ���1�����(� ��0�4����������������������������������� 68��������8�� ����� ��9����
"#��������� ������0�� ���1�����������.�"/���� ��"2���������� ������0�� ���� ������ �+����������
Copyright © Kortaggio http://kortaggio.blogspot.com All rights reserved
- 32 -
".��������� ������0�� ���1������>���� ������������ �������6� ������������������ ������������ ������ ��"0�� ���� ����:�!�� �����M������������������ ���%��������������6����� � ��I��������"�%����0N��M�������������������� �� ��I����������������� ������0�� ���1������"���������� ������0�� ���1������>���� ������������ �������6� ������������������ ������������ ������ ��#��5���� �� %���� ����:�!�� �����������������6����� � ��I��������"�%����.��#��� ���� ����������� �I��������"�%����0��#��� ���� ����:�!�� �����M������������������ �����������������6����� � ��I��������"�%����0��#"�5���� �� %��� �����������������M������ ������������ ������� ����%��������1���%�����������M����� ������������ (��%�� ��������(�����%����������� �� �����(�����%�� ������� ��������(�����%������������M������ ���� ���������������(������(������� � �� ����##�+����������� ������������������������������������� �����#/�5���� �� %��(������������������ ���� �� �������������������6�������������� � ���������� ��6���O��� ���
�������+���M����%��(�������������������������� ��6�2
)2007()2008( sLiabilitieTotalsLiabilitieTotal + �
#2�!� ������ ������������ ���(�����%������������ ��������������������������������������� ����������� ���������&������������������� �������� ����6��(������������������� ���������������� ����� ���������#.�� ���� ����:�!�� �����M������������������ �����������6����� � %����0��#0�+����������� ������������������������������������� �����#��������O��������������������0������� ��� ��������� ������� �������J��(�� ��%����6� ������������� �� ���J������ ���/�����<���������������������������(���������0��������������������� ����� �� �������O�����0�� ���1������D!��������.E�/��I�(� � ����������� �(� � ���/�����<���������������������������(���������0��������������������� ����� �� �������O�����0�� ���1������D!��������.E�/"�I�(� � ����������� �(� � ���/#�='�&�L�=�� � ���D1�(� ���������M�� ���E�������� �������=M�� ��%�� �� ����&�M�=M�� ����//�='�&I��L�=�� � ���D1�(� ���������M�� ���E�������� �������=M�� ��%�� ����&�M�=M�� ��%�� �I��������� ��������@��� �=M�� ����/2�>�����,�������0�!�����6�� ���1����������#�/.�������,�����0�� ���1������3=��� ����1����7�/0��������� ������0�� �������������"��/���������� ������0�+����'<�����#0�2��P� <� �%�)�����Q=� ������'�������6�������� ��������Q�&����������� �>�������.���������.�2��'��%�'�� ���Q�������H"�������������������� ��Q�&���,� � �� �>������#�)(�������2���������� ����������������� ���!�����������2"�!������ ������ ������������� ���� ���1�����������������(��6������2#�!������ ������ �����>�����,����� ���1�����������������(��6������>����O��$�������>�����,�����������������������������������������������2/�!������ ������ �����������,��� ���1������� �+�����;?������������(��6�����������O��$��������������������������������������������������������