Lastupdated:June2015 1 

รจก SET50 Index Options

หมายถง….. สญญาทผขายออปชนให สทธแกผซ อออปชน ใน

การซอหรอขายสนทรพยในอนาคตตามราคาและจานวนทไดตกลงกนไวตามสญญา โดยผซ อออปชนเปนผทมสทธในการตดสนใจวาจะใชสทธนนหรอไมกได โดยหากผซ อเลอกทจะใชสทธผขายกตองยอมใหผซ อใชสทธตามทตกลงกนไว โดยทงน ในวนทตกลงซอขายออปชน ผซ อออปชนจะตองจายเงนจานวนหนงใหแกผขายออปชนเปนการตอบแทนเพอแลกกบการไดสทธตามสญญานน เรยกวา “คาพรเมยม” (Premium)

ดชน SET50 (SET50 Index) เปนดชนราคาหนทสะทอนภาพรวมของตลาดหนวาเคลอนไหวไปในทศทางใดขาขน หรอ ขาลงคานวณมาจากราคาหนสามญ 50 หนแรกทซ อขายใน ตลาดหลกทรพยทมลกษณะ “ตวใหญ" คอ มมลคาตลาดสง และ “ยอดนยม” คอ มสภาพคลองสง หนทนามาคานวณดชน SET50 จะมการปรบรายชอทก ๆ 6 เดอนเนองจากสภาพตลาดมการเปลยนแปลงอยตลอดเวลา ดงนนเมอเวลาผานไปหนทนามาใช คานวณดชนอาจไมใชหนทตวใหญ และเปนทนยม 50 อนดบแรกอกตอไป จงมการปรบรายชอหนทนามาคานวณเปนระยะ ๆเพอใหไดหนทเปน “ตวใหญ” และ “ยอดนยม” เหมาะกบตลาด ขณะนนจรงๆ >>ดรายชอหนในดชน SET50

เมอ SET50 Index และ Options ผสมกนจะเปนอยางไร ?

SET50 Index Options หมายถง สญญาซอขายลวงหนาทผซ อไดสทธใน การ “ซอ” หรอไดรบสทธในการ “ขาย” ดชน SET50 จากผขายในเงอนไขและ ราคาทตกลงกนไวในสญญาออปชน หรอทเรยกวา ราคาใชสทธ (Exercise Price) SET50 Index Options มจดเดนทสามารถใชสรางกลยทธ ทากาไรไดใน

ทกสภาวะตลาด สามารถนามาผสมผสานกบฟวเจอรส หรอหนเพอออกแบบกลยทธลงทน รบมอกบตลาดได ทงในภาวะขาขน ขาลง และตลาดคงตว นอกจากน ผลงทนยงสามารถเลอกรปแบบการลงทนทเสยงนอยกวาฟวเจอรส

     

Lastupdated:June2015 2 

ประเภทของ SET50 Index Options

กอนทจะเขาใจประเภทของ SET50 Index Options กควรจะเขาใจประเภทของออปชนกอน โดยออปชนมทงส น 2 ประเภทดวยกน คอ คอลออปชน (Call Options) และพทออปชน (Put Options)

1. คอลออปช น (Call Options) คอ การทผขายใหสทธผซ อออปชน ในการ “ซอ” สนคาอางองในจานวน ราคา และเวลาทกาหนดไว ผซ อออปชน ซงเปนผไดรบสทธ จะสามารถเลอกทจะใชสทธใน การ “ซอ” นหรอไมกไดหากผซ อคอลออปชนเลอกทจะไมใชสทธภายในระยะเวลาทกาหนดออปชนกจะหมดอายไป แตหากผซ อ คอลออปชนเลอกทจะใชสทธ “ซอ” สนคาอางองภายในเวลาทกาหนด ผขายคอลออปชนกมภาระผกพนตอง “ขาย” สนคาอางองใหแกผซ อ คอลออปชนตามจานวนราคาทตกลงกนเอาไว

2. พทออปช น (Put Options) คอ การทผขายพทออปชนใหสทธผซ อพท ออปชนในการ “ขาย” สนคาอางองในจานวน ราคา และเวลาทกาหนดไว ผซ อพทออปชนซงเปนผไดรบสทธ จะสามารถ เลอกทจะใชสทธในการ “ขาย” นหรอไมกได หากผซ อพทออปชนเลอกทจะไมใชสทธภายในระยะเวลาทกาหนด ออปชนกจะหมดอายไป แตหากผซ อพทออปชน เลอกทจะใชสทธ “ขาย” ภายในเวลาทกาหนด ผขายพทกมภาระผกพนตอง “ซอ” สนคาอางองใหแกผซ อพทออปชนตามจานวนราคาทตกลงกนเอาไว

เพอใหเขาใจงายเราสรปออกมาเปนตารางไดดงน

คอลออปช น (Call options) พทออปช น (Put option)

ผซ อ (หรอผถอ)

Long Position

มสทธในการ “ซอ” สนคาอางอง

ในจานวนและราคาทตกลงไว

มสทธในการ “ขาย” สนคาอางอง ใน

จานวนและราคาทตกลงไว

ผขาย

Short Position

มภาระตอง “ขาย” สนคาอางอง ใหแก

ผซ อออปชน หากผซ อตองการใชสทธ

มภาระตอง “ซอ” สนคาอางอง จากผซ อ

ออปชน หากผซ อตองการใชสทธ

SET50 Options ทซ อขายใน TFEX นนกม สองประเภทเชนกน ไดแก SET50 Index Call Options และ SET50 Index Put Options

SET50 Index Options.. ใชสทธไดเมอไร

SET50 Index Options เปนออปชนทมลกษณะ European Style กลาวคอ ผซ อออปชน จะสามารถใช สทธไดในวนซอขายวนสดทาย (Last Trading Day) เทานน หากยงไมถงวนซอขายวนสดทาย ผซ อจะขอใช สทธกอนไมได ดงนน หากผซ อตองการรบรกาไรขาดทนจาก SET50 Index Options กอนครบกาหนด กตองใชวธลางฐานะ (Offset Position) เทานน โดยสวนตางระหวางราคาพรเมยมทจายซอ SET50 Index Options และราคาพรเมยมทไดรบจากการขาย SET50 Index Options คอกาไรขาดทนจากการซอขาย SET50 Index Options นนเอง

     

Lastupdated:June2015 3 

กลยทธการลงทนในออปช น

ออปชน หากรจกเลอกใชใหเหมาะกบสถานการณแลวจะสามารถสรางประโยชนใหแกผลงทนไดอยางมาก ดวยคณประโยชนทสามารถใชพลกแพลง สรางกลยทธการลงทนทหลากหลาย จงสามารถใชรบมอกบตลาดไดทกสภาวะการณ ทงน กลยทธการลงทนพนฐานของออปชนมทงส น 4 กลยทธดวยกน ดงน

กลยทธตลาดขาขนLong SET50 Call Options เหมอนกบการซอฟวเจอรสเพอทากาไรในตลาดขาขน

แตพวงประกนความเสยงมาดวย หากตลาดตกกขาดทนนดหนอย ไมเกนคาออปชนทจายไปตอนแรก (คาพรเมยม)

Short SET50 Put Options หากตลาดคงตว หรอปรบตวเพมขน กจะไดกาไรจากคาขายออปชน แตในตลาดขาลง เหมอนกนซอฟวเจอรสไวแลวคาดผด จงตองรบผลขาดทน

กลยทธตลาดขาลงLong SET50 Put Options เหมอนกบการขายฟวเจอรสเพอทากาไรในตลาดขาลง

แตพวงประกนความเสยงมาดวย หากตลาดขนกขาดทนนดหนอย ไมเกนคาออปชนทจายไปตอนแรก (คาพรเมยม)

Short SET50 Call Options หากตลาดคงตว หรอปรบตวลดลง กจะไดกาไรจากคาขายออปชน แตในตลาดขาขน เหมอนกนขายฟวเจอรสไวแลวคาดผด จงตองรบผลขาดทน

1. กลยทธ ซอ SET50 Call Options

กลยทธซอ (Long) SET50 Call Options เหมาะกบตอนทคาดวาตลาดเปนตลาดกระทง มแนวโนมจะปรบตวสงขนจากปจจบน

ในภาวะตลาดกระทง ดชน SET50 ในตลาดหลกทรพยจะปรบตวเพมสงขน ทาใหผซ อ SET50 Call Options มโอกาสไดกาไรมากขน เพราะหากดชน SET50 ปรบตวขนจนสงกวาราคาใชสทธของ SET50 Call Options ผซ อจะเลอกใชสทธ เพอรบกาไรสวนตางระหวางดชน SET50 กบราคาใชสทธ ดงนน ยงดชน SET50 สงขน คาพรเมยม หรอราคาของ SET50 Call Options จะปรบตวสงขนดวย ผลงทนจงสามารถ ซอ SET50 Call Options เพอทากาไรในตลาดขาขนได ถาตลาดขนจรงตามทคาดไว คาพรเมยม ซงเปนราคาซอขายของ SET50 Call Options กจะปรบตวขนตาม ผลงทนจงอาจรบรกาไรโดยการขาย SET50 Options ใน Series เดม เพอปดสถานะ โดยไมตองรอใหออปชนหมดอาย หากภาวะตลาดไมเปนตามทคาด ดชนปรบตวลดลง ผลงทนอาจตองการรบรขาดทน (Cut Loss)

     

Lastupdated:June2015 4 

กสามารถขาย SET50 Options ใน Series เดม เพอปดสถานะกอนวนหมดอายไดเชนกน ในกรณทผลงทนปดสถานะกอนสญญาหมดอายน กาไร/ขาดทน ของผซ อ SET50 Call Options จะเทากบ ราคาทขาย (หรอคาพรเมยมขาย) หกดวย ราคาทซ อ (หรอพรเมยมทจายเพอซอ) แลวนาสวนตาง ทได มาแปลงคาเปนตวเงน ดวยการคณดวย 200 (ดชน 1 จด = 200 บาท)

หากผลงทนเลอกทจะถอสญญาจน หมดอาย กาไรขาดทนของผลงทนจะขนอยกบคา ดชน SET50 ทใชชาระราคาในวนซอขายวนสดทาย* วามคาเปนเทาไร - ถาดชน SET50* <=ราคาใชสทธ ผซ อจะไมใชสทธ และออปชนจะหมดอายไป - ถาดชน SET50* > ราคาใชสทธ ผซ อใชสทธตามสญญาออปชน และไดรบชาระเงนเทากบ (ดชน SET50* - ราคาใชสทธ) x 200 บาท (ดชน 1 จด = 200 บาท)

แตทงน ถาอยากรวาสดทายแลวกาไรหรอขาดทนสทธของการซอขายเปนเทาไร อยาลมหกดวย คาพรเมยมทจายไปตงแตตอนตน

หมายเหต * ดชน SET50 ทใชชาระราคาวนซอขายวนสดทาย เรยกวา “ดชนท ใชชาระราคาคร งสดทาย” (Final Settlement Price) ซงเปนดชนท TFEX คานวณ และประกาศใหทราบ ณ สนวนทาการของ วนซอขายวนสดทายของสญญาทครบกาหนดอาย

2. กลยทธ ขาย SET50 Put Options

กลยทธขาย (Short) SET50 Put Options เหมาะกบภาวะตลาดหนททรงตวหรอคาดวาจะปรบตวสงขนจากปจจบน

ผซ อ SET50 Put Options จะตดสนใจใชสทธรบชาระ งน ในภาวะทใชสทธแลวผซ อไดกาไร ซงกคอในภาวะทตลาดเปนขาลง ดชน SET50 ตากวา ระดบราคาใชสทธทกาหนดไวในออปชน แตหากใชสทธแลวขาดทน ผซ อ SET50 Put Options จะเลอกไมใชสทธ และปลอยใหออปชนหมดอายไป ซงสถานะการณนจะเกดขนในภาวะตลาดขาขน ดชน SET50 สงกวาราคาใชสทธทกาหนดไว ดงนน ในตลาดกระทง ยงดชน SET50 สงขน โอกาสทผซ อ SET50 Put Options จะไดกาไรกจะยงลดลง คาพรเมยมซงเปนราคาซอขาย SET50 Put Options จงปรบตวลดลงดวย หากผลงทนคาดวาภาวะตลาดโดยรวมจะปรบตวสงขน หรอ ทรงตว ผลงทนจงสามารถขาย SET50 Put Options เพอทากาไรในตลาดขาขนได เนองจากผซ อพทออปชนจะไมใชสทธ ผขายจงไดกาไรเทากบคาพรเมยมทขายไปนนเอง

     

Lastupdated:June2015 5 

ถาตลาดขนตามทคาดไว คาพรเมยม ซงเปนราคาซอขายของ SET50 Put Options กจะปรบตวลดลง ผลงทนจงอาจรบรกาไรโดยการซอ SET50 Put Options เพอปดสถานะ โดยไมตองรอใหออปชนหมดอาย หรอหากภาวะตลาดไมเปนตามคาด ดชนปรบตวลดลง ผลงทนอาจตองการรบรขาดทน (Cut loss) กสามารถซอเพอปดสถานะกอนไดเชนกน โดย กาไร/ขาดทน ของผซ อ SET50 Put Options จะเทากบ (พรเมยมขาย – พรเมยมทจายเพอซอ) x 200 (ดชน 1 จด = 200 บาท)

หากผลงทนถอสญญาจนหมดอาย กาไรขาดทนทไดจะขนอยกบ ดชน SET50 วามคาเปนเทาไร

- ถาดชน SET50* < ราคาใชสทธผซ อพท ออปชนจะใชสทธ ในกรณน ผขายจงขาดทน โดยตองชาระเงนใหกบผซ อ = (ราคาใชสทธ – ดชน SET50) x 200 บาท (ดชน 1 จด = 200 บาท) แตทงนถาอยากรวาสดทายแลวกาไรหรอขาดทนสทธเปนเทาไร อยาลม!!!บวกกลบดวยคาพรเมยมทไดมา ตงแตตอนตน

- ถาดชน SET50* >=ราคาใชสทธผซ อ พทออปชนจะไมใชสทธ และ SET50 Put Options จะหมดอายไป โดยทผขายไมตองชาระ เงนใหกบผซ อ ทาใหผขายจะไดกาไรเทากบคาพรเมยมทไดมาตงแตตอนตน

หมายเหต * ดชน SET50 ทใชชาระราคาวนซอขายวนสดทาย เรยกวา “ดชนท ใชชาระราคาคร งสดทาย” (Final Settlement Price) ซงเปนดชนท TFEX คานวณ และประกาศใหทราบ ณ สนวนทาการของ วนซอขายวนสดทายของสญญาทครบกาหนดอาย

3. กลยทธ ซอ SET50 Put Options

กลยทธซอ (Long) SET50 Put Options เหมาะกบตลาดหม คอ คาดการณวาตลาดมแนวโนมจะปรบตวลดลงจากปจจบน

ในตลาดหม ยงดชน SET50 ปรบตวลดลง ผซ อ SET50 Put Options กจะยงไดประโยชน เพราะยงดชน SET50 ลดลงและตากวาราคาใชสทธของออปชนทถอไวเทาไร ผซ อกจะไดกาไรสวนตางระหวางราคาใชสทธ และดชน SET50 ในวนใชสทธมากขน ดงนน คาพรเมยมของ SET50 Put Options จะปรบตวเพมขนดวย หากผลงทนคาดวาภาวะตลาดโดยรวมจะปรบตวลดลง ผลงทนจงสามารถเลอกใชกลยทธซอ (Long) SET50 Put Options เพอทากาไรในภาวะ ตลาดเปนขาลงได ถาตลาดลงตามทคาดไว คาพรเมยม ซงเปนราคาซอขายของ SET50 Put Options กจะปรบตวสงขน ผลงทนจงอาจรบรกาไรโดยการขาย SET50 Put Options เพอปดสถานะ โดยไมตองรอใหออปชนหมดอาย

     

Lastupdated:June2015 6 

หรอหากตลาดไมเปนตามคาด กลบปรบตวเพมขน ผลงทนอยากจะตดสวนขาดทน กสามารถขายเพอปดสถานะกอนไดเชนกน โดย กาไร/ขาดทน ของผซ อ SET50 Put Options จะเทากบ ราคาทขาย (พรเมยมขาย) – ราคาซอ (คาพรเมยมทจายเพอซอ) x 200 (ดชน 1 จด = 200 บาท)

หากผลงทนเลอกทจะถอสญญาจนหมดอาย กาไรขาดทนของผลงทนทไดจะขนอยกบคาดชน SET50 ทใชชาระราคา วามคาเปนเทาไร - ถาดชน SET50* < ราคาใชสทธผซ อใชสทธตามสญญาออปชน และไดรบชาระเงน (ราคาใชสทธ - ดชน SET50*) x 200 บาท - ถาดชน SET50* >=ราคาใชสทธผซ อจะไมได รบชาระเงน และออปชนจะหมดอายไป แตทงน ถาอยากรวาสดทายแลวกาไรหรอขาดทนสทธของการซอขายเปนเทาไร อยาลมหกดวยตนทนทซอมา ซงเทากบคาพรเมยมทจายไปตงแตตอนตน

หมายเหต * ดชน SET50 ทใชชาระราคาวนซอขายวนสดทาย เรยกวา “ดชนท ใชชาระราคาคร งสดทาย” (Final Settlement Price) ซงเปนดชนท TFEX คานวณ และประกาศใหทราบ ณ สนวนทาการของ วนซอขายวนสดทายของสญญาทครบกาหนดอาย

4. กลยทธ ขาย SET50 Call Options

กลยทธขาย (Short) SET50 Call Options เหมาะกบตลาดชวงทรง ๆ ทรดๆ คอ คาดวาตลาดมแนวโนมจะทรงตวหรอปรบตวลดลงจากปจจบน

ผซ อ SET50 Call Options จะตดสนใจใชสทธรบชาระเงน ในภาวะทใชสทธแลวผซ อไดกาไร ซงกคอในภาวะทตลาดเปนขาขน ดชน SET50 สงกวา ระดบราคาใชสทธทกาหนดไวในออปชน

แตหากใชสทธแลวขาดทน ผซ อ SET50 Call Options จะเลอกไมใชสทธ และปลอยใหออปชนหมดอายไป ซงสถานะการณนจะเกดขนในภาวะตลาดขาลง ดชน SET50 ตากวาราคาใชสทธทกาหนดไว ดงนน ในตลาดหม ยงดชน SET50 ตาลง โอกาสทผซ อ SET50 Call Options จะไดกาไรกจะยงลดลง คาพรเมยมซงเปนราคาซอขาย SET50 Call Options จงปรบตวลดลงดวย

     

Lastupdated:June2015 7 

หากผลงทนคาดวาภาวะตลาดโดยรวมจะปรบตวลดลง หรอทรงตว ผลงทนจงอาจเลอกใชกลยทธขาย SET50 Call Options เพอทากาไรในตลาดขาลงได เนองจากผซ อจะไมใชสทธ ผขายจงไดกาไรจากคาพรเมยมทไดรบจากผซ อนนเอง

ถาภาวะตลาดลงจรงตามทคาดไว คาพรเมยม ซงเปนราคาซอขายของ SET50 Call Options กจะปรบลดลงตาม ผลงทนจงอาจรบรกาไรโดยการซอ SET50 Call Options เพอปดสถานะ โดยไมตองรอ ให SET50 Call Options หมดอาย

หากภาวะตลาดไมเปนตามทคาด ดชนปรบตวเพมขน ผลงทนตองการรบรสวนขาดทน (Cut Loss) กสามารถซอเพอปดสถานะกอนสญญาหมดอายไดเชนกน โดยกาไร/ขาดทน จะเทากบ ราคาขาย (คาพรเมยมขาย) – ราคาซอ (คาพรเมยมทจายเพอซอ) x 200 บาทตอจด

หากผลงทนเลอกทจะถอสญญาจนหมดอาย กาไรขาดทนทผลงทนไดจะขนอยกบคาดชน SET50* วามคาเปนเทาไร

- ถาดชน SET50* < ราคาใชสทธผซ อจะไมใชสทธ ออปชนจะหมดอายไป โดยทผขายไมตองชาระเงนใหกบผซ อ กรณนผขายจะไดกาไร เทากบคาพรเมยมทไดรบมาตงแตตนนนเอง - ถาดชน SET50* > ราคาใชสทธผซ อ SET50 Options จะใชสทธเพอรบชาระเงน ในกรณนผขายจะขาดทนเพราะตองชาระเงนใหผซ อ = (ดชน SET50 – ราคาใชสทธ) x 200 บาท แตทงน ถาอยากรวาสดทายแลวกาไรหรอขาดทนสทธเปนเทาไร บวกกลบดวยคาพรเมยมทไดรบมาตงแตตอนตน

หมายเหต * ดชน SET50 ทใชชาระราคาวนซอขายวนสดทาย เรยกวา “ดชนท ใชชาระราคาคร งสดทาย” (Final Settlement Price) ซงเปนดชนท TFEX คานวณ และประกาศใหทราบ ณ สนวนทาการของ วนซอขายวนสดทายของสญญาทครบกาหนดอาย

     

Lastupdated:June2015 8 

การปดสถานะของสญญา กอนสญญาหมดอาย

ผลงทนทซ อ หรอขาย SET50 Options ไวแลว ไมจาเปนตองรอจนให SET50 Options หมดอายจงจะรบรกาไรขาดทน เมอใดกตามทผลงทนตองการรบรกาไร หรอเหนวามขาดทนจนเกนรบไหวแลว ผลงทนสามารถทารายการทเรยกวา การลางฐานะ (Offset Position) ได การลางฐานะกคอ การทารายการซอหรอขายออปชน Series เดมทไดซอหรอขายไวในทศทางทตรงกนขามกบรายการทไดทาไวกอนหนา

ผซ อ -> ขาย SET50 Options ใน Series เดมทเคย ซอ ไว ผลคอปดสถานะ ผขาย -> ซอ SET50 Options ใน Series เดมทเคย ขาย ไว ผลคอปดสถานะ

การถอสญญา จนสญญาหมดอาย

หากผลงทนถอ SET50 Options จนถงวนสดทายทออปชนทาการซอขาย ผซ อออปชนสามารถใชสทธตามสญญาได หากเหนวาเกดกาไรจาก การใชสทธ โดยผขายมภาระทจะตองชาระราคาตามสญญาออปชน อยางไรกตาม หากผซ อเหนวาไมเกดผลขาดทนจากการใชสทธ กจะปลอยให SET50 Options หมดอายไป เนองจากดชน SET50 ซงเปนสนคาอางองของ SET50 Options นน เปนตวเลขดชนทคานวณมากจากราคาหน 50 ตว การสงมอบหนทประกอบ กนเปน SET50 จงทาไดยาก ดงนน ในการชาระราคา หรอคดกาไรขาดทนสาหรบ SET50 Options จงใชวธทเรยกวา “การชาระราคาเปนเงนสด” (Cash Settlement) นนเอง โดยกาหนดใหดชน SET50 1 จด มมลคาเทากบ 200 บาท เพอแปลงคาดชนกลบมาเปนจานวนเงน ในการจายชาระเงนน โบรกเกอรอนพนธจะเปนผดาเนนการใหแกผลงทน โดยโบรกเกอรอนพนธจะเปนตวแทนทาธรกรรมกบสานกหกบญช (TCH) ซงเปนหนวยงานในการชาระราคาการซอขายในตลาดอนพนธ

หมายเหต * ดชน SET50 ในทน หมายถง “ดชนท ใชชาระราคาคร งสดทาย” (Final Settlement Price) ซงเปน ดชนท TFEX คานวณ และประกาศใหทราบ ณ สนวนทาการของวนซอขายวนสดทายของสญญาท ครบกาหนดอาย

     

Lastupdated:June2015 9 

ลกษณะของ SET50 Index Options

ตวคณดชน

ตวคณดชน ( Multiplier) เปนตวเลขทใชคานวณมลคาของสญญาใหเปนตวเงน เนองจากดชน SET50 Index มหนวยเปนจด แตละจดของดชน SET50 Index มมลคาจดละ 200 บาท เชน หากซอ SET50 Index Call Options ทมคาพรเมยมเทากบ 50 จด ดงนนในวนแรกทตกลงซอขาย ผซ อจะตองจายเงนใหแกผขายเทากบ 50 จด x 200 บาท = 10,000 บาท

ออปช นมขนาดเทากบ ฟวเจอรส SET50 FUTURES 1 จด = 200 บาท SET50 OPTIONS 1 จด = 200 บาท

อายของสญญา

SET50 Index Option มอายแตกตางกนตามเดอนทสญญาครบกาหนด โดยมเดอนทสญญาครบกาหนดอายทกไตรมาส ในเดอนมนาคม มถนายน กนยายน และธนวาคม ทงน SET50 Index Option แตละ Series จะสามารถซอขายไดจนถง วนทาการกอนหนาวนทาการสดทายของเดอนทออปชน Seriesนนๆหมดอาย และเมอออปชน Series ใดหมดอายกจะมออปชน Seriesใหมทหมดอายเดอนเดยวกนแตเปนปถดไปขนมาแทนท

เดอนทสญญาครบกาหนดของ SET50 OPTIONS เหมอนกบ

เดอนทสญญาครบกาหนดของ SET50 FUTURES

เชน SET50 Index Option ทส นสดอายเดอนมถนายน วนทาการวนสดทาย = วนท 30 มถนายน

ดงนน วนซอขายวนสดทาย = วนท 29 มถนายน

ราคาใชสทธ ราคาใชสทธ ( Exercise Price) SET50 Index Options ทซ อขายกนในตลาดอนพนธจะม “ราคาใช สทธ” ทหลากหลายโดยราคาใชสทธของ ออปชนแตละตว จะหางกน Series ละ 25 จด เชน SET50 Options ทซ อขาย อาจมราคาใชสทธท 1000 จด, 1025 จด, 1050 จด เปนตน แตจะไมมราคาใชสทธท 1015 จด เพราะจานวนชนตากวา 25 จด

ในแตละวนตลาดอนพนธจะตรวจสอบวาดชน SET50 ของตลาดหลกทรพยฯ ในแตละวนปดทเทาไร เพอดแลให SET50 Options ทซ อในตลาด อนพนธในวนรงขน มราคาใชสทธทสอดคลองกบการเคลอนไหวของดชน SET50 ทเปลยนแปลงไป โดยตลาดอนพนธ จะดแลให SET50 Options ทซ อขาย ในแตละอายสญญา มราคาใชสทธทแตกตางกนอยางนอย 11 ระดบราคาดวยกน ประกอบดวย

- ราคาใชสทธท นอยกวา ราคาปดของดชน SET50 ของวนทาการกอนหนาอยางนอย 5 ระดบราคา - ราคาใชสทธท ใกลเคยง กบราคาปดของดชน SET50 ของวนทาการกอนหนาจานวน 1 ระดบราคา - ราคาใชสทธท มากกวา ราคาปดของดชน SET50 ของวนทาการกอนหนาจานวนอยางนอย 5 ระดบราคา เชน หากเยนวนท 1 มถนายน ดชน SET50 ปดทระดบ 975 จด ในวนรงขน (2 ม.ย.) จะม SET50 Options ทมราคาใชสทธแตกตางกนใหเลอกซอขายดงน

     

Lastupdated:June2015 10 

ราคาเสนอซอขาย

ราคาเสนอซอขาย หรอทเรยกวา “คาพรเมยม” (Premium) เปนราคาทผซ อผขายตกลงตอรองผานโบรกเกอรเขามายงระบบซอขายของตลาด อนพนธ โดยวาพรเมยมทเสนอซอขายนจะอยในรปจดดชน (Index Point ) เชน ผลงทนอาจสงคาสงเสนอซอ SET50 Call Options โดยเสนอราคามาท 20.30 จด ดงนน ราคาซอท 20.30 จดน กคอ คาพรเมยม นนเอง

คาพรเมยมทผซ อผขายตกลงกนน จะมหนวยทละเอยดทสดเปนทศนยม 1 ตาแหนงเทานน เชน ผลงทนอาจเสนอซอขายออปชนกนทราคา 20.10 จด, 20.20 จด, 20.30 จด เปนตน แตจะไมสามารถเสนอราคาทมจดทศนยม 2 ตาแหนง เชน 20.38 จด เพราะระบบซอขายจะไมรบคาสงดงกลาว

เวลาซอขาย

เวลาซอขาย (Trading hour) จะใกลเคยงกบเวลาการซอขายของหนในตลาดหลกทรพย โดยมการแบงเปนชวงเวลาเชนเดยวกบทกาหนดในตลาดหลกทรพยดงน

ชวงกอนเปดตลาด : 09.15 – 09.45 น. ชวงเชา : 09.45 – 12.30 น. ชวงกอนเปดตลาด : 13.45 – 14.15 น. ชวงบาย : 14.15 – 16.55 น.

โดยเวลาการซอขายของ SET50 Index Options นจะเปดกอนการซอขายในตลาดหลกทรพย 15 นาท และ ปดหลง 15 นาท เพอเปดโอกาสใหผซ อ ผขายปรบกลยทธการลงทนของตน เนองจาก การมสถานะการลงทนอยในตลาดหลกทรพยและตลาดอนพนธ ซงเปนหลกการสากลทตลาดอนพนธในประเทศอนๆ ใชกน

     

Lastupdated:June2015 11 

ประเภทของการใชสทธ

ประเภทของการใชสทธ SET50 Index Options เปนออปชนทมลกษณะ European style นนกคอ ผซ อออปชนจะสามารถใชสทธไดในวนซอขาย วนสดทาย (Last Trading Day) เทานน หากยงไมถงวนซอขายวนสดทาย ผซ อจะขอใชสทธกอนไมได

ดงนน หากผซ อตองการรบรกาไรขาดทนจาก SET50 Options กอนครบกาหนดกตองใชวธลางฐานะ (Offset Position) เทานน โดยสวนตาง ระหวางราคาพรเมยมทจายซอ SET50 Options และราคาพรเมยมทไดรบจากการขาย SET50 Options คอกาไรขาดทนจากการซอขาย SET50 Options นนเอง

อะไรบางทสงผลกระทบตอราคาออปช น สงทสงผลกระทบตอราคาของออปชนมดงตอไปน คอ

1. ราคาสนคาอางอง (UNDERLYING PRICES) ราคาสนคาอางอง ยอมสงผลกระทบตอราคาของออปชนอยางแนนอน เนองจากอนพนธเปนตราสารทมราคาแปรผนไปกบราคาสนคาอางอง หากเราลอง ยกตวอยางวาสนคาอางองของออปชนคอหน เมอราคาหนเปลยนแปลงไปยอมสงผลใหราคาของออปชนเปลยนแปลงไปเชนกน ซงจะเปลยนแปลงไปในทศทางใด กขนอยกบประเภทออปชน วาเปนคอลออปชน หรอพทออปชน

คอลออปชน มลคาของคอลออปชน จะเพมขนในทศทางเดยวกนกบราคาของหนแม ทสงขนเนองจาก ผซ อออปชนจะไดรบประโยชน (กาไร) ทมากขน หากมการใชสทธตามสญญา เนองจากมการลอกราคาซอไว ตงแตตนแลว เชน ซอคอลออปชนทใหสทธในการซอหน AAA ไดทราคา 10 บาท หากปจจบนราคา ของหน AAA มการปรบตวสงขน เชนจาก 10 บาทเปน 12 บาท กจะทาใหผถอออปชนมกาไรมากขน เพราะยงคงสามารถใชสทธซอหนไดทราคา 10 บาท ดงนนมลคาของออปชนยอมเพมขน

พทออปชน ในทางกลบกน พทออปชนจะมมลค าเพมขนเมอราคาของหนแมปรบตวลดลงเพราะจากรปแบบของการทากาไร ทเปนทศทางตรงกนขาม กบคอลออปชน คอให สทธในการขายในราคาทกาหนดไว พทออปชนจะยงมกาไรมาก หากราคาหนแมลดลง เพราะผถอออปชนยงคงสามารถขายไดในราคาทสง เชนเดม สงผลใหยงราคาหนแมลดลงมากเทาไหร มลคาของพทออปชนกจะยงเพมขน

2. ราคาใชสทธ (EXERCISE PRICE) ราคาใชสทธ จะสงผลตอมลคาของออปชน เนองจากสาเหต ดงตอไปน

- คอลออปชน เมอเปรยบเทยบระหวางออปชน 2 ตว ทเงอนไขอนเหมอนกนแตมราคาใชสทธแตกตางกน มลคาของคอลออปชนทมราคาใชสทธตากวา จะมมลคาสงกวา เนองจากผซ อคอลออปชนสามารถใชสทธซอหนตามสญญาออปชนไดในราคาท ตากวาทาใหมตนทนทตา ผลประโยชนยอมเพมขน สงผลให มลคาของออปชนสงกวาในทสด ยกตวอยางเชน ออปชนทใหสทธในการซอหนบรษท AAA ออปชนตวแรกมราคาใชสทธ 20 บาท สวนออปชนอกตวมราคา ใชสทธ 18 บาท ออปชนทงสองม อายคงเหลอเทากน มลคาของคอลออปชนทมราคาใชสทธ 18 บาทยอมมราคาสงกวา ออปชนทม ราคาใช สทธ 20 บาท เพราะผถอคอลออปชนสามารถใชสทธซอไดในราคาถกกวา

     

Lastupdated:June2015 12 

- พทออปชน ตรงกนข ามกบคอลออปชน มลคาของพทออปชนจะสงกวาสาหรบพทออปชนทมราคาใชสทธสงกวา เนองจากราคาใชสทธ คอราคา ทผซ อออปชน สามารถขายหนได ซงหากราคาใชสทธสงกวาราคาทสามารถขายไดยอมมากกวา มลคาของออปชนจงสงกวาตามไปดวย

3. ความผนผวนของราคาสนคาอางอง (VOLATILITY) ความผนผวนจะสงผลตอมลคาของออปชน โดยหากในชวงทราคาสนคาอางองมความผนผวนมากกจะทาใหมโอกาสสงทผถอจะทากาไรจากการใชสทธไดมากขน ดงนน หากหนมความผนผวนมาก ออปชนทงคอลออปชนและพทออปชน มกจะมราคาของออปชนทปรบตวเพมขน ตามขนาดของความ ผนผวนนน

4. อายของสญญา ออปชนทอายคงเหลอยาวกวา ยอมมโอกาสทราคาของสนคาอางองจะผนผวนไดมากกวาออปชนทใกล หมดอาย ซงทาใหมโอกาสสงทราคาสนคาอางอง จะเปลยนแปลงไปในทศทางททาใหออปชนมกาไรไดมากเชนกน ยกตวอยาง คอลออปชนทมสนทรพยอางองตวเดยวกน และราคาใชสทธเทากน คอลออปชนทมอายของสญญายาวกวา เชนหมดอายในอก 4 เดอนขางหนา จะมมลคาสงกวาออปชนทอายสนกวา เชนออปชนทหมดอายในอก 1 เดอนขางหนา เนองจากอายสญญาทยาวกวา ยอมทาใหความเปนไปไดทราคาสนคาอางองจะเปลยนแปลงไปในทศทางททาใหผถอออปชนมกาไร

5. อตราดอกเบย อตราดอกเบย มผลกระทบตอมลคาของออปชน เนองจากดอกเบยจะเปนตวกาหนด ตนทนของการถอคอลและพทออปชน

คอลออปช น อตราดอกเบยทสงขน จะสงผลใหคอลออปชนมคาสงขนไปดวย เนองจาก คอลออปชนใหสทธในการซอสนคาอางองในเวลาทกาหนด นกลงทนจงตองถอ “เงน” เพอเตรยมซอ และเนองจากการเตรยมเงนไวทกบาททกสตางคลวนมตนทน โดยตนทนทวากคออตราดอกเบยนนเอง การทดอกเบยสงขน ยอมทาให มลคาปจจบนของเงนทถอ หรอเงนทตองเตรยมไว ตงแตวนนนอยลง ยกตวอยางเชน นายมองไกลสามารถซอหนบรษท AAA ไดในอก 1 ปขางหนา ดวยราคา 110 บาท ตามสทธจากคอลออปชน ถาปจจบนอตราดอกเบยอยท 5% ดงนน นายมองไกลจะตองเตรยมเงนในวนนไวท 104.76 บาท เพราะเมอเวลา ผานไปครบ 1 ปนายมองไกลจะได เงนอก 5.24 บาท จากดอกเบยระยะเวลา 1 ปของเงน 104.76 บาท รวมเปน 110 บาทพอด แตถา

อตราดอกเบยอยท 10% นายมองไกลจะตองเตรยมเงนในวนนเพยง 100 บาทเทานนกจะมเงนในอนาคตคออก 1 ปขางหนาเทากบ 110 บาท จะเหนวาถาอตราดอกเบยสงขนตนทนของการกนเงนเพอใชสทธตามคอลออปชนจะนอยลง ราคาออปชนจงดงดดผลงทนมากขนและสงผลใหราคาคอลออปชนสงขนได

พทออปช น ดอกเบยทสงขน จะสงผลให ราคาของพทออปชนลดตาลง เนองจากมลคาปจจบนของรายไดทผถอออปชนจะไดรบจาก การใชสทธขายหน ตามพทออปชน มคาลดลง และยงอตราดอกเบยสงขนเทาใด คาของเงนในปจจบนกยงลดลงมากขนเทานน จงเปนเหตให ราคาของพทออปชนลดลงเมออตราดอกเบยเพมขน

     

Lastupdated:June2015 13 

6. เงนปนผล เงนปนผล สาหรบออปชนทใหสทธในการซอหรอขายหน เงนปนผลจะสงผลกระทบตอราคาของ ออปชนดวย เพราะเมอหนมการจายเงนปนผล ราคาของหนยอมลดลง และสงผลตอราคาออปชน หากเปน คอลออปชน การจายเงนปนผลของหนจะสงผลใหมลคาของคอลออปชนลดลง เนองจากราคาตลาดของหนจะมการปรบตวลดลงเทากบจานวนเงนปนผลทจาย สงผลกระทบใหคาคอลออปชนปรบลดลงตามไปดวย พทอออปชน การจายเงนปนผลของหนจะสงผลใหมลคาของพทออปชนเพมขน เนองจากราคาตลาดของหนจะมการปรบตวลดลงเทากบจานวนเงนปนผลทจาย สงผลให คาพทออปชนปรบตวเพมขน

ประโยชนของ SET50 Index options

1. ใชบรหารความเสยง ผลงทนทมพอรตลงทนในหนอย โดยเฉพาะกลมผลงทนสถาบนทมกจะมพอรตลงทนในหนทอยในกลมดชน SET50 สามารถเลอก ใช SET50 Options เปนเครองมอลดความเสยงในชวงทตลาดหนไมเปนใจได ซงจะทาใหชวยลดภาระในเวลาทจาเปนตองขายหนจานวนมาก อกทงคาใชจายกยงไมมากนกดวย เชน ผลงทนทมพอรตลงทนในหนกลมดชน SET50 ยอมกงวลหากตลาดตก กจะ ทาใหมลคาพอรตทตนมอย มมลคาลดลงได จงเขามาซอ SET50 Put Options เพอเปนการทาประกนใหกบพอรตลงทนของตน หากตลาดตกจนทาใหพอรตลงทนทถอไวขาดทนผลงทนกสามารถใชสทธพทออปชน และนากาไรทไดจากการใชสทธมาชดเชยกบขาดทนทเกดในพอรตหนโดยไมจาเปนตองขายหนในพอรตลงทน

2. ประโยชนในการทากาไร ดวยเสนหของ SET50 Options ทสามารถใชเปนเครองมอทากาไรไดในทกสถานการณ อกทงยงสามารถใชเพมพลงเงนทนได อกดวย ผลงทนจงนยมใช SET50 Options เปนเครองมอเพม ผลกาไรใหกบพอรตลงทน

สรปผลตอบแทนและความเสยง

SET50 Index Options ในวนทสญญาครบกาหนดจะสามารถสรปผลตอบแทนและความเสยงได ดงรปตอไปน

     

Lastupdated:June2015 14 

กลยทธทงสน (มชอเลนวา Fantastic 4) ตามรปดานบน ตางกมขอดจดเดนแตกตางกนออกไป Long Call และ Short Put ประสานพลงทากาไร ในสภาวะตลาดกระทงขาขน สวน Short call กบ Long put มไวสาหรบตลาดหมขาลง

อยางไรกตาม มขอสงเกตวา Long กบ Short ถงจะเปนกลยทธทเหมาะกบภาวะตลาดขาขน (ตลาดกระทง) หรอภาวะตลาดขาลง (ตลาดหม) เหมอนกน แตกมความเสยงแตกตางกน

ความเสยงของผซ อและผขายแตกตางกน เพราะผซ อ SET50 Options จะจายเงนคาพรเมยม เพอแลกกบสทธในการไดรบชาระราคาสวนตาง ซงความ เสยงของผซ อกคอ การทไมมโอกาสไดใชสทธ สงผลใหขาดทนจากคาพรเมยมทไดจายไป

Long Call และ Long Put “จากดความเสยงได ขาดทนสงสดแคคาพรเมยม”

เหมาะกบคนทไมตองการเสยงมาก แตกมตนทนคาพรเมยมทตองจายแกผขายในตอนตน

สวนผขาย SET50 Options จะมความเสยงมากกวาผซ อ ผขาย SET50 Options มความเสยงทอาจจะตองชาระเงนใหกบผซ อ และยงราคา SET50 Options เคลอนไหวไปในทางทเปนประโยชนกบผซ อ ผขายกยงขาดทน ดงนน ผลงทนทใชกลยทธขาย SET50 Options จงมหนาทในการวางหลกประกนไวกบโบรกเกอรเพอรองรบการชาระราคาใหแกผซ อ ซงโดยปกตแลวจานวนเงนหลกประกนทผขายออปชนตองวางไวกบโบรกเกอร กเปนจานวนเงนทมากกวาคาพรเมยมทผขายจะไดรบ

Short Call และ Short Put มความเสยงสงกวาการ Long Call และ Short Call

แตกไมมตนทนคาพรเมยม และมโอกาสกาไรแมในสภาวะทตลาดไมไปไหนเลยกตาม

สรปผลตอบแทนและความเสยง

Long SET50 Call Options - ความเสยงตา

- ในตลาดขาขน เหมอนกบ long SET50 Futures ไว ยงดชน SET50 ปรบตวเพมขน ยงไดกาไร

- ในตลาดขาลง เหมอนมประกนรองรบขาดทนสงสด ไมเกนคาพรเมยม

Short SET50 Call Options - ความเสยงสง

- ในตลาดขาขน มความเสยงเทยบเทา Short Futures เอาไว ยงตลาดขน ยงขาดทน - ในตลาดขาลง หรอไมมทศทาง (Sideways) ไดกาไรสงสด เทากบคาพรเมยม

Long SET50 Put Options - ความเสยงตา

- ในตลาดขาขน เหมอนซอประกนเอาไว ขาดทนสงสดไมเกน คาพรเมยม - ในตลาดขาลง เหมอน Short Futures เอาไว ยงตลาดลง ยงไดกาไร

Short SET50 Put Options - ความเสยงสง

- ในตลาดขาขน หรอไมมทศทาง (Sideway) ไดกาไรสงสด เทากบคาพรเมยม - ในตลาดขาลง มความเสยงเทยบเทา Long Futures เอาไว ยงตลาดลง ยงขาดทน

     

Lastupdated:June2015 15 

กลยทธแบบไหนจงจะเหมาะกบมอใหม Options

จากทกลาวมาทงหมด ผลงทนมอใหมใน Options กนาจะเรมจากการ Long กอน เนองจากกลยทธการลงทนใน Options ไมวาจะเปนการ Long Call หรอ Long Put ถอวา มความเสยงนอยกวาการ Short เพราะอยางนอยทสด เรากยงสามารถทจะจากดผลขาดทนไวได ไมเกนคาพรเมยม (ภายใตสมมตฐานวาจะตองถอไปจนถงวนหมดอาย)

สรปงาย ๆ กคอ หากคาดวาตลาดจะขน อาจเลอก Long SET50 Call Options สวนในทางกลบกนหากคาดวา ตลาดจะลง อาจเลอก Long SET50 Put Options

เมอเรารสกคนเคยและเขาใจมากขนแลว จะขยบไปลองใชกลยทธการลงทนใน Options ดวยการ Short กไมสาย