โดย อาจารย์ ดร.สมภูมิแสวงกุล...
TRANSCRIPT
โดย อาจารย ดร.สมภม แสวงกลสาขาวชาเศรษฐศาสตรธรกจ คณะวทยาการจดการ
มหาวทยาลยราชภฏสวนสนนทา
การวเคราะหหลกทรพยโดยใชปจจยพนฐาน เปนการวเคราะหทล าดบการพจารณาจากสภาพเศรษฐกจมายงสภาพอตสาหกรรมตลอดถงผลการด าเนนงานของบรษท โดยรวบรวมขอมลทางเศรษฐกจ อตสาหกรรม และของบรษทมาวเคราะหแตละสวนเพอน าไปสการคาดการณผลการด าเนนงานในอนาคตของบรษท
ส าหรบเหตผลทางทฤษฎทใชสนบสนนการวเคราะหปจจยพนฐานนน มรากฐานแนวความคดทวามลคาทแทจรง(Intrinsic Value) และราคาตลาดของหลกทรพยควรจะอยใกลเคยงก น หากมลคาทแทจรงสงกวาราคาตลาดของหลกทรพยกจะตดสนใจซอ ในท านองกลบกน หากมลคาทแทจรงต ากวาราคาตลาดกตดสนใจขาย
เปนการวเคราะหทล าดบการพจารณาจากสภาพเศรษฐกจมายงสภาพอตสาหกรรม ตลอดถงผลการด าเนนงานของบรษท โดยรวบรวมขอมลทางเศรษฐกจ อตสาหกรรมและของบรษทมาวเคราะหแตละสวนเพอน าไปสการคาดการณ ผลการด าเนนงานในอนาคตของบรษท
การวเคราะหเศรษฐกจโดยทวไป (Economic Analysis)
การวเคราะหอตสาหกรรม (Industry Analysis)
การวเคราะหบรษท (Company Analysis)
ในการเปลยนแปลงของภาวะเศรษฐกจจะสงผลกระทบตอผลการด าเนนงานและความสามารถในการท าก าไรของบรษททออกหลกทรพย ตลอดจนระดบราคาของหลกทรพย ผ วเคราะหหลกทรพยจงจ าเปนตองพจารณา......ดชนชภาวะเศรษฐกจทส าคญ เชน ผลตภณฑมวลรวมประชาชาตเบองตน อตราเงนเฟอ ภาวะการวางงาน อตราแลกเปลยน และขอมลทางเศรษฐกจอ นๆ รวมถงนโยบายภาครฐทเกยวของ (นโยบายการเงน และนโยบายการคลง)
การตรวจสอบและการพยากรณภาวะเศรษฐกจจะสามารถชใหทราบถงอตสาหกรรมทไดรบผลประโยชนจากการขยายตวของเศรษฐกจได ซงจะมความสมพนธกบผลการด าเนนงานและราคาหลกทรพยของบรษทตอไป
ถาแนวโนมในอนาคตของเศรษฐกจเปนไปในดานลบ กมกจะคาดการณวาหลกทรพยสวนใหญจะมระดบราคาต าลง หรอ ถาแนวโนมเศรษฐกจเปนไปในดานบวก หลกทรพยโดยทวไปกนาจะมระดบราคาสงขนตามไปดวย
ในการสงเกตและวเคราะหภาวะเศรษฐกจอาจสามารถพจารณาไดจากวฏจกรธรกจ(Business Cycle) ซงเปนสงทบงบอกลกษณะเปลยนแปลงของเศรษฐกจในชวงระยะเวลาใดเวลาหนง
เมอเศรษฐกจอย ในระยะขยายตว อ านาจซอของประชาชนจะสง ระยะเวลาดงกลาวม.....การขยายการลงทนการผลตและการขายมปรมาณเพมขน ในภาวะน ธรกจจะมสภาพคลองทางการเงนส ง รายไดของประชากรสงขน ท าใหระดบราคาเพมสงและมแนวโนมทจะเกดภาวะเงนเฟอ
เมอเศรษฐกจอยในภาวะถดถอยหรอตกต า ภาวะเศรษฐกจกจะมผลกระทบตอธรกจแตกตางกนไปตามประเภทของธรกจ เพราะสนคาหรอบรการของธรกจแตละประเภทจะปรบตวเขากบวฏจกรธรกจแตละวฏจกรแตกตางกนไป เชน ธรกจทผลตสนคาอปโภคบรโภคจะออนไหวตอวงจรระยะสน (Short-term
Cycle)
ธรกจทผลตสนคาทนจะขนกบแนวโนมการเตบโตระยะยาว (Long-term Growth Trend)
ธรกจการผลตขนาดเลกจะไดรบผลกระทบจากการตกต าทางเศรษฐกจมาก เพราะขาดแคลนเงนทนหมนเวยนและมขดจ ากดทางดานการก ยม
หาขอมลเศรษฐกจยอนหลง 3 ป (≥3ป) และแนวโนมในอนาคต (1-2 ป) ซงประกอบดวย 1. ขอมลภาวะเศรษฐกจ (ดชนภาวะเศรษฐกจทส าคญ) 2. นโยบายการเงน (ภาวะการเงน) 3. นโยบายการคลง (ภาวะการคลง)
▶ น ามาวเคราะห....สรปเปนขอมลภาพรวมเศรษฐกจแสดงในรปกราฟพรอมค าอธบาย เชน อตราการเจรญเตบโตทางเศรษฐกจ GDP , อตราเงนเฟอ , อตราการวางงาน ฯลฯ
โดยทวไป การเปลยนแปลงในการประกอบการของธรกจจะหมนเวยนไปตามวฏจกรธรกจ(Business Cycle) กลาวคอ ในระยะเรมแรกของการประกอบธรกจจะอยในภาวะขยายตว (Expansion) โดยทธรกจจ าเปนตองใชกลยทธการตลาดเขามาสนบสนนการด าเนนธรกจ เพอใหกาวเขาสภาวะรงเรอง (Boom) ธรกจจะด ารงอยในภาวะรงเรองในชวงระยะเวลาหนง หลงจากนน กจะเขาสภาวะถดถอย (Recession) โดยอาจเกดจากสาเหตหลายประการ อาท คแขงมสนคาหรอบรการทมคณภาพทดเทยมกนหรอมคณภาพสงกวา ท าใหผ บรโภคมความนยมในสนคาของบรษทนอยลง ซงหากไมมการปรบปรงหรอแกไขธรกจดานการผล ต การตลาดและการบรหาร กจะเขาสภาวะตกต า(Depression)
การวเคราะหอตสาหกรรม.....จงเนนการวเคราะหสภาพการตลาด กลยทธและการแขงขน ตลอดจนแนวโนมของอตสาหกรรมในอนาคต
• สภาวะการแขงขน• อ านาจตอรองของผบรโภค• อ านาจการตอรองของผผลต• การเขามาของผประกอบการ
รายใหม• การมสนคาและบรการอนท
ทดแทนกน
ประเภทของอตสาหกรรมทพจารณา เชน อตสาหกรรมนนมลกษณะผกขาด หรอม คแขงขนในอตสาหกรรมเปนจ านวนมาก
อตสาหกรรมนนๆอยภายใตกฏหมายและระเบยบขอบงคบใดของทางการ กฏหมายและระเบยบขอบงคบดงกลาวเขมงวดหรอไม อยางไร
อตสาหกรรมนนตองพงพาการพ ฒนาทางดานเทคโนโลย หรอไม อยางไร ตวแปรทางเศรษฐกจใดบางทมความสมพนธกบอตสาหกรรมของหลกทรพยนนๆ เชน ตวแปรอปสงคมวลรวม รายไดสทธสวนบคคล สนเชอ อตราดอกเบย อตราแลกเปลยน การพงพาซพพลายเออร ภาวะการแขงขนจากตางประเทศ เปนตน
16
โดยหาขอมลอตสาหกรรมยอนหลง 3 ป (≥3ป) สรปขอมลภาพรวมอตสาหกรรมในรปการวเคราะห Five Force Model ของหลกทรพยทก าลงท าการศกษา
การวเคราะหบรษทเปนขนสดทายของการวเคราะห โดยท าการวเคราะห 2 ดาน ไดแก◦ การวเคราะหเชงคณภาพ (Qualitative Analysis) อนไดแก การวเคราะหขอมลโดยทวไปทเกยวของกบ เชน ขนาดของบรษท ลกษณะของผลตภณฑ ชอเสยงของผลตภณฑ ประสทธภาพการบรหารของผบรหาร สวนแบงการตลาดของบรษท โครงการขยายโรงงานของบรษท เปนตน
◦ การวเคราะหเชงปรมาณ (Quantitative Analysis) อนไดแก การวเคราะหจากงบการเงนของธรกจในอดตและปจจบน (งบแสดงฐานะทางการเงน/งบก าไรขาดทน/งบกระแสเงนสด) รวมถงการวเคราะหอตราสวนทางการเงน...ทงนเพอน ามาประมาณการ ก าไรตอหนและราคาหนในอนาคตได
การวเคราะหเชงคณภาพ ความเปนมา วสยทศน โครงสรางองคกร ทศทางนโยบาย ลกษณะการประกอบธรกจ
การวเคราะหเชงปรมาณ งบการเงน งบแสดงฐานะทางการเงน (งบดล) งบก าไรขาดทน งบกระแสเงนสด
ค านวณอตราสวนทางการเงน (Financial Ratio)
แสดงแนวโนมอตราสวนทางการเงนยอนหลง รายป) ดวยกราฟ / พรอมค าอธบาย
สรปผลการวเคราะหในดานสภาพคลอง / ประสทธภาพการด าเนนงาน / นโยบายการเงนของบรษท
อตราสวนว เคราะหสภาพคลองทางการเงน (Liquidity Ratio) เปนอตราสวนทใชวดความสามารถช าระหนสนระยะสน
อตราสวนประสทธภาพในการด าเนนงาน ( Activity Ratio) เปนอตราสวนทวดประสท ธภาพในการใชสนทรพย / ความสามารถในการหาก าไร
อตราสวนว เคราะหนโยบายทางการเงน (Leverage Ratio)เปนอตราสวนทใชวดโครงสรางเงนทน/ความสามารถช าระดอกเบย