ปี กรณีศึกษา บริษัทจดทะเบียนใน...
TRANSCRIPT
(1)
ประโยชนเชงเศรษฐกจของขอมลทางบญชภายหลงการปรบปรงมาตรฐานการบญช ป 2552: กรณศกษา บรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย
The Value Relevance of Accounting Information after the Accounting Standard Reform 2009: A Case Study of Thai Listed Companies
นชร หงษสมด Nootcharee Hongsomdee
วทยานพนธนเปนสวนหนงของการศกษาตามหลกสตรปรญญา บรหารธรกจมหาบณฑต สาขาบรหารธรกจ
มหาวทยาลยสงขลานครนทร A Thesis Submitted in Partial Fulfillment of the Requirements for the Degree of
Master of Business Administration Prince of Songkla University
2558 ลขสทธของมหาวทยาลยสงขลานครนทร
(2)
ชอวทยานพนธ ประโยชนเชงเศรษฐกจของขอมลทางบญชภายหลงการปรบปรงมาตรฐาน
การบญชป 2552: กรณศกษา บรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพย แหงประเทศไทย ผเขยน นางสาวนชร หงษสมด
สาขาวชา บรหารธรกจ
อาจารยทปรกษาวทยานพนธหลก
คณะกรรมการสอบ
.............................................................
(ดร.กลวด ลมอสนโน)
..............................................................ประธานกรรมการ
(ดร. จราภา ชาลาธราวฒน)
...........................................................................กรรมการ
(ดร.กลวด ลมอสนโน)
………..............................................................กรรมการ
(ดร.มทนชย สทธพนธ)
บณฑตวทยาลย มหาวทยาลยสงขลานครนทรอนมตใหนบวทยานพนธฉบบนเปน
สวนหนงของการศกษา ตามหลกสตรปรญญาบรหารธรกจมหาบณฑต สาขาบรหารธรกจ
.......................................................................
(รองศาสตราจารย ดร. ธระพล ศรชนะ)
คณบดบณฑตวทยาลย
(3)
ขอรบรองวา ผลงานวจยนมาจากการศกษาวจยของนกศกษาเอง และไดแสดงความขอบคณบคคล
ทมสวนชวยเหลอแลว
ลงชอ .................................................................
(ดร.กลวด ลมอสนโน)
อาจารยทปรกษาวทยานพนธ
ลงชอ .................................................................
(นางสาวนชร หงษสมด)
นกศกษา
(4)
ขาพเจาขอรบรองวา ผลงานวจยนไมเคยเปนสวนหนงในการอนมตปรญญาในระดบใดมากอนและ
ไมไดถกใชในการยนขออนมตปรญญาในขณะน
ลงชอ .................................................................
(นางสาวนชร หงษสมด)
นกศกษา
(5)
ชอวทยานพนธ ประโยชนเชงเศรษฐกจของขอมลทางบญชภายหลงการปรบปรงมาตรฐาน
การ บญชป 2552: กรณศกษา บรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพย
แหงประเทศไทย
ผเขยน นางสาวนชร หงษสมด
สาขาวชา บรหารธรกจ
ปการศกษา 2557
บทคดยอ
งานวจยนศกษาประโยชนเชงเศรษฐกจของขอมลทางบญชภายหลงการปรบปรงมาตรฐาน
การบญชป 2552 ของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย โดยใชวธวเคราะห
ความถดถอยเชงพห เพอหาความสมพนธระหวางราคาหลกทรพยและขอมลทางบญชทงมลคาตาม
บญชและก าไรทางบญชและ ทดสอบการตอบสนองตอราคาหลกทรพยของนกลงทนกอนและหลง
การเปลยนแปลงมาตรฐานการบญช โดยเปรยบเทยบคาเฉลยของราคาหลกทรพย การทดสอบ
ทงหมดใชระดบนยส าคญท 0.05 ใชกลมตวอยางจ านวน 197 บรษท จากทกกลมอตสาหกรรม
ยกเวน กลมธนาคาร ธรกจเงนทนและหลกทรพย และธรกจประกนภยและประกนชวต เกบขอมล
ในงบการเงนประจ าปและราคาหลกหลกทรพยระหวางป พ.ศ. 2553-2555 ผลการศกษาพบวา มลคา
ตามบญชและก าไรทางบญชมความสมพนธกบราคาหลกทรพย ผลการศกษาคาเฉลยของราคา
หลกทรพยกอนและหลงการเปลยนแปลงมาตรฐานการบญชไมมนยส าคญทางสถต
(6)
Thesis Title The Value Relevance of Accounting Information after the Accounting
Standard Reform 2009: A Case Study of Thai Listed Companies
Author Miss Nootcharee Hongsomdee
Major Program Business Administration
Academic Year 2014
ABSTRACT
The research aims to study the value relevance of accounting information after the
accounting standards reforms 2009 in Thai listed companies. The study used multiple regression
analysis for testing association. And the study also compares the average of stock prices pre and
post the accounting standard change. The data are collected from financial statement and stock
price of 197 listed companies during year 2010-2012.However, the companies are active in
financial sector are excluded. The result reveals that book value and earnings are significantly
related to stock price. For the average of stock price are non-significantly as does not increase in
the period of accounting standard changes.
(8)
สารบญ หนา
บทคดยอ ...................................................................................................................................... ..(5)
ABSTRACT .................................................................................................................................. (6)
กตตกรรมประกาศ.......................................................................................................................... (7)
สารบญ ........................................................................................................................................... (8)
รายการตาราง ............................................................................................................................... (11)
รายการภาพประกอบ .................................................................................................................... (12)
บทท 1 บทน า ..................................................................................................................................... 1
1.1 ความเปนมาและความส าคญของปญหา ........................................................................ 1
1.2 ปญหาการวจย ............................................................................................................... 5
1.3 วตถประสงคของการวจย .............................................................................................. 5
1.4 สมมตฐานของการวจย .................................................................................................. 5
1.5 กรอบแนวคดในการวจย ................................................................................................ 6
1.6 ประโยชนทคาดวาจะไดรบ ............................................................................................ 6
1.7 ขอบเขตของการวจย ...................................................................................................... 7
1.8 นยามศพทเฉพาะ ............................................................................................................ 7
บทท 2 แนวคด ทฤษฎและงานวจยทเกยวของ .................................................................................. 8
2.1 สมมตฐานเรองประสทธภาพตลาดทน (Efficient Market Hypothesis) ......................... 8
2.2 แนวคดเกยวกบการวเคราะหหลกทรพย ...................................................................... 10
(9)
สารบญ (ตอ)
หนา
2.3 ทฤษฎความเสยงจากการลงทนในหลกทรพย .............................................................. 11
2.4 การก าหนดราคาหลกทรพย ......................................................................................... 12
2.5 ความส าคญของก าไรทางบญชในการก าหนดราคาหลกทรพย .................................... 12
2.6 แนวคดเกยวกบมาตรฐานการบญช .............................................................................. 15
2.7 การบญชตามมลคายตธรรม ......................................................................................... 16
2.8 งานวจยทเกยวของ ....................................................................................................... 17
บทท 3 วธด าเนนการวจย .............................................................................................................. 25
3.1 ประชากรและกลมตวอยาง .......................................................................................... 25
3.2 การเกบรวบรวมขอมล ................................................................................................. 28
3.3 เครองมอทใชในการวจย .............................................................................................. 29
3.4 การวเคราะหขอมล ....................................................................................................... 29
บทท 4 ผลการวจย .......................................................................................................................... 31
4.1 การวเคราะหขอมลโดยใชสถตเชงพรรณนา (Descriptive Statistic) ........................... 31
4.2 การทดสอบความสมพนธระหวางตวแปร (Correlation Matrix) .................................. 32
4.3 การทดสอบสมมตฐาน ................................................................................................. 34
4.4 สรปผลการทดสอบสมมตฐาน ..................................................................................... 36
(10)
สารบญ(ตอ)
หนา
บทท 5 สรปผล อภปรายและขอเสนอแนะ ...................................................................................... 37
5.1 สรปผลและอภปรายผลการวจย ................................................................................... 38
5.2 ขอเสนอแนะ ................................................................................................................ 39
บรรณานกรม ................................................................................................................................... 40
ภาคผนวก ........................................................................................................................................ 44
แบบเกบขอมลเพอการวจย ................................................................................................. 45
ประวตผเขยน .................................................................................................................................. 68
(11)
รายการตาราง หนา
ตารางท 3.1 แสดงจ านวนประชากรในการวจยทเปนไปตามเกณฑการคดเลอก ......................... 26
ตารางท 3.2 แสดงจ านวนประชากรและขนาดกลมตวอยางแบงตามกลมอตสาหกรรม .............. 28
ตารางท 4.1 แสดงผลการวเคราะหขอมลโดยสถตเชงพรรณนา (Descriptive Statistic) .............. 32
ตารางท 4.2 แสดงความสมพนธระหวางราคาหลกทรพย (Price) มลคาตามบญช (Book Value)
และก าไรทางบญช (Earnings)………………………………………………………………….....33
ตารางท 4.3 แสดงผลการวเคราะหความถดถอย (Multiple Regression Analysis) ...................... 35
ตารางท 4.4 แสดงการวเคราะหความแตกตางของคาเฉลยของราคาหลกทรพยกอน- หลงการ
เปลยนแปลงมาตรฐานการบญช (ปรบปรง 2552) โดยใชสถต Paired Sample T-test ..................... 36
ตารางท 4.5 แสดงผลการทดสอบสมมตฐานการวจย .................................................................. 36
(12)
รายการภาพประกอบ หนา
ภาพท 1 แสดงกรอบแนวคดในการวจย ................................................................................. ……6
บทท 1
บทน ำ
1.1 ควำมเปนมำและควำมส ำคญของปญหำ
มาตรฐานการบญชเปนสวนประกอบส าคญของโครงสรางพนฐานของระบบเศรษฐกจ
และรากฐานของระบบการเงน มความส าคญตอเศรษฐกจและการเงนซงสงผลตอเสถยรภาพและ
ความมนคงของประเทศ โดยเฉพาะอยางยงในภาวะทตลาดทนทวโลกมการแขงขนเพอดงดดนก
ลงทน ความเชอมนในการลงทนนบเปนปจจยส าคญทท าใหตลาดทนมความนาสนใจ ความ
โปรงใสในการบรหารจดการถอไดวาเปนสวนประกอบส าคญทจะสามารถสรางความมนใจใหแก
นกลงทนได (ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย, 2552)
และเพอใหตลาดทนของโลกทก าลงรวมเขาดวยกนมภาษารวมกนในการรายงานทาง
การเงน คณะกรรมการมาตรฐานการบญชระหวางประเทศ (International Accounting Standard
Board: IASB) จงไดมความพยายามทจะปรบปรงมาตรฐานการบญชระหวางประเทศ (International
Accounting Standards: IAS) และมาตรฐานการรายงานทางการเงนระหวางประเทศ (International
Financial Reporting Standards: IFRS) อยางตอเนองเพอใหผใชงบการเงนสามารถวเคราะหฐานะ
ทางการเงนของการด าเนนธรกจทมความซบซอนในโลกปจจบนไดดขน ซงการกลาวถง IFRS
โดยทวไปหมายรวมทง IAS และ IFRS โดยความแตกตางทส าคญ คอ IAS ออกโดย IASC
(International Accounting Standards Committee) สวน IFRS เปนมาตรฐานการรายงานทางการเงน
ทกวางกวา IAS เนองจากทผานมา IAS จะมงเนนเฉพาะการรายงานทางบญช IASB ตองการให
ขอบเขตการรายงานและเปดเผยขอมลกวางขน ถอไดวา IASB เปนผสบทอดของ IASC ซงหาก
IASB มการปรบปรง IAS โดยไมมการแกไขทส าคญ กจะใช IAS เดมตอไป แตถามการแกไขเปน
สาระส าคญหรอมการออกมาตรฐานในเรองทไมเคยมมากอนกจะใชชอ IFRS มาตรฐานการรายงาน
ทางการเงนระหวางประเทศฉบบนแกไขสนสดป 2008 (IFRS ฉบบเขาเลมป 2009--Bond Volume
2009) (องครตน เพรยบจรยวฒน, 2552)
2
ในการพจารณาปรบปรงมาตรฐานการบญชและมาตรฐานการรายงานทางการเงนนนจะมงเนนให
งบการเงนสามารถเปรยบเทยบกนไดและสามารถสะทอนขอเทจจรงไดชดเจนยงขนเพอใหผใชงบ
การเงนสามารถประเมนความเสยงทอาจเกดขนไดตามท Hail และคณะ (2010) ไดกลาวไววา การท
รายงานทางการเงนสามารถเปรยบเทยบกนไดมากขนจะสงผลใหนกลงทนและผมสวนไดเสย
สามารถเปรยบเทยบรายงานทางการเงนไดงายขนและเสยตนทนนอยลง ซงจะชวยเพมสภาพคลอง
ของตลาดทน ตลอดจนลดตนทนของเงนทนของบรษท นอกจากนยงชวยอ านวยความสะดวกใหนก
ลงทนตางชาตสามารถประเมนความเสยงของบรษทโดยพจารณาจากขอมลในรายงานทางการเงน
ได
หลงจากมการปรบปรงมาตรฐานการรายงานทางการเงนระหวางประเทศ หลายรอย
ประเทศทวโลกมการน ามาตรฐานการรายงานทางการเงนฉบบใหมนมาใชและไดมการศกษาถง
คณภาพของขอมลทางบญชเพอการตดสนใจของนกลงทนหลงการเปลยนแปลงมาตรฐานการบญช
และมาตรฐานการรายงานทางการเงนดงกลาว การศกษาคณภาพหรอประโยชนของขอมลทางบญช
ไดแก ก าไรทางบญชและมลคาตามบญชในการอธบายราคาหลกทรพย โดยจะมงศกษาวา ขอมล
ทางบญชทงสองทเปนผลลพธจากการวดมลคา บนทก และรายงานตามแนวปฏบตทางบญชนน ยง
สามารถอธบายราคาหลกทรพยไดหรอไม ซง Beaver (2002) ไดกลาวไวในทประชมเสนอ
ผลงานวจยวาการศกษาความสมพนธระหวางราคาหลกทรพยและขอมลบญชจะมมากขนและเปน
หวขอส าคญทนกวจยทางดานบญชจะใหความสนใจเปนอยางมาก
แรงจ งใจของงานวจย เ ก ยวกบประโยชนของขอมลทางบญช ตอการตดสนใจ
ของนกลงทน มทมาจากการทผลงทนและสอมวลชนตางๆในสหรฐอเมรกา วจารณเกยวกบ
ประโยชนของขอมลทางบญชวา ขอมลทางบญชมความส าคญและเปนประโยชนตอการตดสนใจ
ของผลงทนลดลง ท าใหสมาคมวชาชพบญชจดตงคณะท างานพเศษ (Jenkins Committee) ในป ค.ศ.
1994 เพอปรบปรงรายงานการเงนของธรกจใหเปนประโยชนยงขนโดยเฉพาะตอกลมผใชงบ
การเงนทเปนผลงทน ในดานคณะผวจยทางวชาการบญช (Academic Accounting Researchers)
ศกษาประเดนดงกลาว เพอพจารณาวา ประโยชนของขอมลทางบญชตอผใชขอมลลดลงจรงหรอไม
(ปญญา สมฤทธประดษฐ, 2545)
3
ส าหรบประเทศไทยเมอมการเปลยนแปลงระบบมาตรฐานการรายงานทางการเงนระหวาง
ประเทศ สภาวชาชพบญช (Federation of Accounting Professions in Thailand: FAP) จงไดออก
มาตรฐานการบญชและมาตรฐานการรายงานทางการเงน (ปรบปรง 2552) หลายฉบบ เพอให
สอดคลองกบมาตรฐานการรายงานทางการเงนระหวางประเทศ ซงมผลบงคบใชใหถอปฏบตกบงบ
การเงนเรมในหรอหลงวนท 1 มกราคม 2554 และบางฉบบทจะเรมบงคบใชในป 2556 โดยไมไดม
การดดแปลงหรอแกไขใหมเนอหาสาระแตกตางไปจากมาตรฐานการรายงานทางการเงนระหวาง
ประเทศแตอยางใด (ดวงสมร อรพนท และคณะ, 2555: 17-18) ดวยมงหวงวาจะเปนการพฒนา
คณภาพของขอมลทางบญชโดยเฉพาะบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยให
เปนประโยชนตอการตดสนใจของนกลงทนมากยงขน
มาตรฐานการบญชและมาตรฐานการรายงานทางการเงนฉบบใหม (ปรบปรง 2552) ท าให
วธการทางบญช การวดมลคา มการเปลยนแปลงเกดรายการใหมในงบแสดงฐานะการเงนซง
กระทบตอองคประกอบตางๆของงบการเงน ไดแก สนทรพย หนสน สวนของเจาของ รายไดและ
คาใชจาย ขอมลตางๆเหลานมผลตอการวเคราะหงบการเงนของนกลงทนในการตดสนใจลงทน
และการใชวเคราะหความเสยงจากโครงสรางเงนลงทน
การศกษาเกยวกบประโยชนเชงเศรษฐกจของขอมลทางบญชจงเหมอนกบการศกษา
ประโยชนของขอมลทางบญชตอการตดสนใจของนกลงทน (Value Relevance) ทเปนการศกษาวา
ขอมลทางบญชมความสมพนธกบราคาหลกทรพยหรอไม หากมความสมพนธกนแสดงวาขอมล
ทางบญชน นจะสามารถใชอธบายราคาหลกทรพยได นกลงทนจะตองใชขอมลทางบญชน น
ประกอบการตดสนใจ จงจะกลาวไดวา ขอมลทางบญชมประโยชนตอนกลงทน ซงขอมลทางบญช
ทนกลงทนนยมใชในการประเมนราคาหลกทรพยมากทสด คอ ก าไรทางบญชและมลคาตามบญช
ขอมลทงสองรายการเปนผลลพธจากการวดมลคา บนทก และรายงานตามแนวปฏบตทางบญชนน
จากผลงานวจยในอดตจะเหนไดวาการศกษาในงานดานนสวนมากเปนผลงานวจยทไดศกษาจาก
ตลาดหลกทรพยตางประเทศ ซงมสภาพแวดลอมทางธรกจ ความตองการของนกลงทนและแนว
ปฏบตทางบญชแตกตางจากตลาดหลกทรพยในประเทศไทยทอาจกลาวไดวาการศกษาในเรอง
ดงกลาวถกน าเสนอและตพมพออกมาไมมากนก การศกษาความสามารถของก าไรทางบญชและ
4
มลคาตามบญชของไทยในการอธบายราคาหลกทรพยทผานมา ยงมการวเคราะหรายละเอยดนอย
บางครงขอมลการวจยกมความขดแยงกน
แมวาเหตผลทส าคญทสดของทประเทศไทยมการปรบปรงมาตรฐานการบญชและ
มาตรฐานการรายงานทางการเงน (ปรบปรง 2552) ใหสอดคลองกบมาตรฐานการรายงานทาง
การเงนระหวางประเทศ กเพอตองการใหขอมลทางบญชมประโยชนตอการตดสนใจของนกลงทน
แตการปรบปรงดงกลาวสงผลกระทบตอการเปลยนแปลงในงบการเงน ดงนนผวจยจงสนใจทจะ
ศกษาวาเมอรายการทางบญชและนโยบายทางบญชเปลยนตามมาตรฐานการบญชและมาตรฐานการ
รายงานทางการเงน (ปรบปรง 2552) จะมผลตอขอมลทางบญชในการอธบายราคาหลกทรพย
หรอไม และศกษาการตอบสนองของนกลงทนตอราคาหลกทรพย หลงการเปลยนแปลงมาตรฐาน
การบญชและมาตรฐานการรายงานทางการเงน
5
1.2 ปญหำกำรวจย
จากเหตผลส าคญของการปรบปรงมาตรฐานการบญชป 2552 นนเพอตองการใหขอมล
ทางบญชมประโยชนตอผใชงบการเงน โดยเฉพาะอยางยงนกลงทนทเปนแหลงเงนทนส าคญตอ
ประเทศไทยในฐานะประเทศทก าลงพฒนาและมความตองการระดมเงนทนมาด าเนนธรกจ
การปรบปรงมาตรฐานการบญชดงกลาวนจะท าใหขอมลทางบญชมประโยชนตอนกลงทนไดมาก
ขนหรอไม ผวจยพจารณาสรปเปนปญหาการวจย ไดดงน
1. มลคาตามบญชและก าไรทางบญชมความสมพนธกบราคาหลกทรพยหรอไมภายหลง
การใชมาตรฐานการบญช (ปรบปรง 2552)
2. นกลงทนจะตอบสนองตอราคาหลกทรพยของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพย
แหงประเทศไทยไดมากขนหรอไมภายหลงการใชมาตรฐานการบญช (ปรบปรง 2552)
1.3 วตถประสงคของกำรวจย
1. เพอศกษาความความสมพนธของมลคาตามบญชและก าไรทางบญชกบราคา
หลกทรพยของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยภายหลงการใชมาตร
มาตรฐานการบญช (ปรบปรง 2552)
2. เพอทดสอบความแตกตางของการตอบสนองตอราคาหลกทรพยของนกลงทนในชวง
กอน- หลง การใชมาตรฐานการบญชและมาตรฐานการรายงานทางการเงน (ปรบปรง2552)
1.4 สมมตฐำนของกำรวจย
สมมตฐำนขอท 1 ภายหลงการใชมาตรฐานการบญช (ปรบปรง 2552) ของบรษทจด
ทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย มลคาตามบญชและก าไรทางบญชมความสมพนธกบ
ราคาหลกทรพย
สมมตฐำนขอท 2 นกลงทนมการตอบสนองตอราคาหลกทรพยของบรษทจดทะเบยนใน
ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยไดมากขนภายหลงการใชมาตรฐานการบญช (ปรบปรง 2552)
6
1.5 กรอบแนวคดในกำรวจย
รปภำพท 1 แสดงกรอบแนวคดในกำรวจย
1.6 ประโยชนทคำดวำจะไดรบ
1. ชวยใหนกลงทนใชเปนแนวทางในการพยากรณราคาหลกทรพยโดยเฉพาะอยาง
ยงการพยากรณซงตองอาศยขอมลทางบญช (มลคาตามบญชและก าไรทางบญช) จากงบการเงน
2. ชวยใหนกลงทนสามารถวเคราะหความเสยงจากโครงสรางเงนทนไดเพมขน
เนองจากการเลอกใชวธการทางบญชทแตกตางกนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหง
ประเทศไทยภายใตการเปลยนแปลงของมาตรฐานการบญชและมาตรฐานการรายงานทางการเงน
(ปรบปรง 2552) ซงจะสะทอนความสามารถในการอธบายราคาหลกทรพยทแตกตางกนท าใหเหน
ถงคณภาพและความนาเชอถอของขอมลทางบญชของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยของ
ไทย
3. สามารถใชเปนแนวทางในการออกมาตรฐานการบญชและมาตรฐานการรายงาน
ทางการเงนและการเปดเผยขอมล เนองจากวตถประสงคหลกของงบการเงน คอ การใหขอมลทเปน
ประโยชนส าหรบการตดสนใจในเชงเศรษฐกจแกผใชรายงานทางการเงนเพอใหเกดความเขาใจ
อยางชดเจน
4. ขอมลทไดจากการวจยสามารถน าไปเปนความรพนฐานส าหรบงานวจยอนๆท
เกยวของไดตอไป
ก าไรทางบญช
มลคาตามบญช ราคาหลกทรพย
7
1.7 ขอบเขตของกำรวจย
1.7.1 ขอบเขตดานเนอหา
ศกษาขอมลของมลคาตามบญช ก าไรทางบญช และราคาหลกทรพย โดยเกบขอมลจาก
รายงานประจ าปตงแต พ.ศ. 2553-2555
1.7.2 ขอบเขตดานประชากร
จ านวนกลมตวอยางทใชในการศกษาทงสน 197 บรษท จากจ านวนประชากร 389 บรษท
ทงนบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยตองมรอบระยะเวลาบญชสนสดวนท
31 ธนวาคม โดยไมรวมบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพย MAI, บรษททอยในอตสาหกรรม
ธรกจการเงนไดแก ธนาคาร เงนทนและหลกทรพย ประกนภยและประกนชวต, บรษททอยระหวาง
ฟนฟการด าเนนงานและเขาขายอาจถกเพกถอนเนองจากไมน าสงงบการเงนและอนๆ และบรษทท
จดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย (SET) หลงวนท 31 ธนวาคม 2552
1.8 นยำมศพทเฉพำะ
1. ก าไรทางบญช (Earnings) หมายถง ก าไรสทธกอนรายการพเศษ ณ วนสน
รอบระยะเวลาบญช (ดวงสมร อรพนท และคณะ, 2555)
2. มลคาตามบญช(Book Value) หมายถง สนทรพยรวมหกหนสนรวม ณ วนสน
รอบระยะเวลาบญช (ดวงสมร อรพนท และคณะ, 2555)
3. ราคาหลกทรพย (Price Security) หมายถง ราคาหลกทรพย ณ วนสนเดอนทสอง
หลงจากวนสนรอบระยะเวลาบญช (ดวงสมร อรพนท และคณะ, 2555)
4. ประโยชนของขอมลทางบญช (Value Relevance) หมายถง ความสมพนธของ
ขอมลทางบญชกบราคาหลกทรพย หากขอมลทางบญชนนมความสมพนธกบราคาหลกทรพยแสดง
วาขอมลทางบญชนนมประโยชนหรออาจกลาวไดวาขอมลทางบญชมความสามารถในการอธบาย
ราคาหลกทรพยได (นชจร, 2555)
บทท2
แนวคด ทฤษฎและงานวจยทเกยวของ
ในการศกษาเรอง ประโยชนเชงเศรษฐกจของขอมลทางบญชภายหลงการปรบปรง
มาตรฐานการบญชป 2552 ของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย ผวจยได
คนควาและรวบรวมเอกสารงานวจยทเกยวของ เพอเปนกรอบหรอประเดนในการวจย โดยแบง
ประเดนดงตอไปน
2.1 สมมตฐานความมประสทธภาพของตลาดทน (Efficient Market Hypothesis)
2.2 แนวคดเกยวกบการวเคราะหหลกทรพย
2.3 ทฤษฎความเสยงจากการลงทนในหลกทรพย
2.4 การก าหนดราคาหลกทรพย
2.5 ความส าคญของก าไรทางบญชในการก าหนดราคาหลกทรพย
2.6 แนวคดเกยวกบมาตรฐานการบญช
2.7 การบญชตามมลคายตธรรม
2.8 งานวจยทเกยวของ
การศกษาประโยชนเชงเศรษฐกจของขอมลทางบญชภายหลงการปรบปรงมาตรฐานการ
บญชป 2552 ผวจยไดท าการศกษาทฤษฎทเกยวของ ดงน
2.1 สมมตฐานเรองประสทธภาพตลาดทน (Efficient Market Hypothesis)
สมมตฐานเรองประสทธภาพตลาดทน หมายถง ตลาดทราคาของหลกทรพยทมอยในตลาด
สะทอนขอมลขาวสารทเกยวของไวทงหมดเปนไปอยางรวดเรว ซงหมายความวา ราคาหลกทรพยท
ซอขายในขณะใดขณะหนงเปนราคาหลกทรพยทแทจรงเนองจากเปนราคาหลกทรพยทไดรวม
ผลกระทบของขอมลตางๆแลว (Fama ,1970) เปนทฤษฎทชในเหนวาตลาดหลกทรพยจะเปนตลาด
ทมประสทธภาพ ถาราคาของหลกทรพยเปนผลสะทอนอยางเตมท (Fully Reflect) จากขอมลทมอย
ซงหมายความวา การรบรขอมลจะไมท าใหบคคลใดๆสามารถท าก าไรไดจากตลาด ทงนเนองจาก
9
ราคาของหลกทรพยไดสะทอนถงขอมลทมอยแลว (ในทนททมขอมล) ขอมลทสะทอนในราคา
หลกทรพยตามทฤษฎน แบงออกได 3 ระดบ คอ
2.1.1 สมมตฐานของตลาดทนในระดบต า (Weak Form) ณ ระดบน การเปลยนแปลงของ
ราคา หลกทรพยในปจจบน เปนผลมาจากขอมลราคาหลกทรพยในอดต หรอกลาวอกนยหนง คอ
การก าหนดราคาหลกทรพยทจะซอขายในปจจบนจะค านวณโดยองตามราคาหลกทรพยในอดต
เทานน จากการทดสอบพบวา การเปลยนแปลงของราคาหลกทรพยในตลาดทนระดบน มลกษณะ
เปนแบบสม (Random Walk) คอ มความเปนอสระตอกน จากลกษณะแบบสมเชนน ท าใหคา
คาดการณเกยวกบเปลยนแปลงของราคาหลกทรพยขนกบราคาในอดตเทานน
ในการทดสอบสมมตฐานประสทธภาพตลาดทน ณ ระดบน จะพจารณาจากการตอบสนอง
ของราคาหลกทรพยตอราคาหลกทรพยในอดตวา อตราผลตอบแทนไมปกต (Abnormal Return)
เทากบศนย ซงแสดงวาตลาดทนมประสทธภาพระดบต า
2.1.2 ระดบปานกลาง (Semi-strong Form) ณ ระดบน การเปลยนแปลงของราคา
หลกทรพยในปจจบนไมไดเกดจากการเปลยนแปลงของราคาหลกทรพยในอดตเทานน แตจะรวม
ผลของขอมลทเกยวของกบการก าหนดราคาหลกทรพยทจะซอขายในปจจบน โดยการก าหนดราคา
หลกทรพยทจะซอขายจะมการปรบราคาทนททมการประกาศขอมลในตลาดไดอยางถกตองและ
เปนกลาง กลาวคอ ตลาดทนจะมความเหนพองกนในราคาทก าหนดตามขอมลพนฐานทางเศรษฐกจ
ของธรกจตามทแสดงไวในรายงานการเงนหรอขอมลทางบญช ซงเปนแหลงขอมลสาธารณะ
(Public Information) ทส าคญทสดส าหรบผลงทน
การทดสอบสมมตฐานประสทธภาพตลาดทน ณ ระดบน พจารณาจากผลตอบแทนของ
หลกทรพยในชวงหลงการรายงานขอมลทางบญชวา การตอบสนองของราคาหลกทรพยตอขาวการ
ประกาศขอมลดงกลาว จะมผลตอบแทนไมปกต (Abnormal Return) เทากบศนย แสดงวาตลาดทน
มประสทธภาพระดบปานกลาง
2.1.3 ระดบสง (Strong Form) การเปลยนแปลงของราคาหลกทรพยในปจจบนเปนผล
สะทอนจาก ขอมลทงหมดไมวาจะเปนขอมลทไดรายงานในตลาดหรอเปนขอมลภายในของธรกจ
และทกคนทราบขอมลเหลานน ดงนน การก าหนดราคาหลกทรพยจงไมสามารถไดรบก าไรเกน
10
ปกตได แตประสทธภาพของตลาดทนระดบนเกดขนไดยาก เพราะผจดท าขอมลภายใน ยอมไม
เปดเผยขอมลนนงาย ๆ การเขาถงขอมล (Information Access) จงมใชเรองทสามารถท าไดสะดวก
สมมตฐานความมประสทธภาพในระดบสงน นอกจากจะครอบคลมทงสมมตฐานความม
ประสทธภาพในระดบต าและความมประสทธภาพในระดบปานกลางของตลาดไวแลว สมมตฐาน
ความมประสทธภาพในระดบสงยงขยายขอบเขตสมมตฐานโดยอธบายลกษณะของตลาดทม
ประสทธภาพมากกวาในตลาดมประสทธภาพผลงทนไดรบขอมลขาวสารทงหมดโดยไมมตนทน
และผลงทนจะไดรบขอมลขาวสารเหลานนพรอมกนทกคนภายในเวลาเดยวกน จากการยอมรบ
สมมตฐานของตลาดทมประสทธภาพในระดบสงทไดกลาวมาแลวจะหมายความวาไมมผลงทน
กลมใดมความสามารถในการผกขาดความเปนเจาของของขอมล
2.2 แนวคดเกยวกบการวเคราะหหลกทรพย
การวเคราะหหลกทรพยหรอการวเคราะหภาวะแวดลอมการลงทนถกน ามาใชเปนเครองมอ
ชวยพนฐานทใชในการตดสนใจซอขายหลกทรพยของนกลงทน ซงมอย 2 วธ คอ
การวเคราะหปจจยพนฐาน (Fundamental Analysis) หมายถง การพจารณาปจจยแวดลอม
ต า งๆ เ ปนก ารว เ ค ราะ หหลกท รพยโดย มล า ดบข นตอนจากการว เ คร าะ ห เศ รษฐ ก จ
(Economic Analysis) ถาเศรษฐกจด ราคาหลกทรพยมกจะปรบตวเพมขน การวเคราะห
อตสาหกรรม(Industry Analysis) ถาอตสาหกรรมใดอยในชวงทผลประกอบการด ราคาหลกทรพย
ของอตสาหกรรมนนกจะปรบตวเพมขน และการวเคราะหบรษท (Companies Analysis) โดยการ
รวบรวมขอมลทเกยวของเพอน าไปสการคาดการณผลการด าเนนงานในอนาคต ทงนเพอใหได
ไดรบตอบแทนทคาดหวงและสามารถเลอกลงทนในหลกทรพยทดและเหมาะสมได การวเคราะห
บรษท ใชทงการวเคราะหเชงคณภาพ (Qualitative Approach) เปนขอมลทใชเพอประเมนระดบ
ความสามารถของบรษทในดานตางๆ ไมใชขอมลทเปนตวเลข และการวเคราะหเชงปรมาณ
(Quantitative Approach) โดยประเมนจากตวเลขทเชอถอได เพอใชบงบอกถงผลการด าเนนงาน
ของบรษทในชวงทผานมา ไดแก งบการเงน และหมายเหตประกอบงบการเงน (ตลาดหลกทรพย
แหงประเทศไทย ,2545) โดยเฉพาะอยางยงในชวงทมการน ามาตรฐานการบญช (ปรบปรง 2552)
มาถอปฏบต แตละกจการจะสามารถเลอกใชนโยบายบญชได เชน การรบรสนทรพยหรอหนสน
11
จากผลประโยชนของพนกงานสทธ ตามประกาศของสภาวชาชพบญชฉบบท 17/2555 ใหทางเลอก
แกกจการไปถอปฏบตไว 4 ทางเลอก ไดแก (1) รบรโดยใชวธปรบยอนหลง (2) รบรโดยวธเปลยน
ทนทเปนตนไป (3) ทยอยรบรเปนคาใชจายตามวธเสนตรงในระยะเวลาไมเกน 5 ป นบจากวนทน า
มาตรฐานการบญชมาใช และ (4) รบรสวนเพมดงกลาวโดยปรบเขากบก าไรสะสม ณ วนตนงวด
โดยบางวธขางตนไมเปนไปตามมาตรฐานการรายงานทางการเงนระหวางประเทศ วธการบญช
ในชวงการเปลยนแปลงมาตรฐานการบญชสรางความแตกตางในรายงานผลการด าเนนงานเปน
อยางมาก ผใชงบการเงนตองใหความสนใจกบวธการบญชในชวงนเปนอยางยงในการท าความ
เขาใจงบการเงน เพอการวเคราะหความเสยงจากโครงสรางเงนลงทน (วศรต ศรบญนาค ,2555)
การวเคราะหทางเทคนค (Technical Analysis) หมายถง การวเคราะหราคาหนในอดต โดย
ใชหลกทางสถตและการวเคราะหความตองการซอและตองการขายของหนในชวงเวลาใดเวลาหนง
แลวน ามาคาดการณราคาหนในอนาคตและจงหวะการลงทน ซอขาย หน ท เหมาะสม
(ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย, 2545)
2.3 ทฤษฎความเสยงจากการลงทนในหลกทรพย
ความเสยง (Risk) หรอ ความไมแนนอน (uncertainty) เกดขนได เมอเกดสภาพทไมร
แนนอนวาอาจเกดอะไรขน โอกาสทผลตอบแทนทไดรบจรง (actual return) ต ากวาผลตอบแทนท
นกลงทนคาดหวงไว (expected return) อนเนองมาจากสาเหตตางๆ จ าแนกไดเปน 2 ประเภท คอ
1) ความเสยงทเปนระบบ (Systematic Risk) คอ การเปลยนแปลงของผลตอบแทนจากการ
ลงทนในหลกทรพยทเปลยนแปลงไปทเกดจากการเปลยนแปลงของสภาพแวดลอมภายนอกของ
ธรกจ ซงไมสามารถควบคมไดและมผลกระทบตอราคาหลกทรพยในตลาดทงหมด
2) ความเสยงทไมเปนระบบ เปนความเสยงทเกดขนเฉพาะกจการหนง หรอ อตสาหกรรม
ใดอตสาหกรรมหนง ซงเมอเกดเหตการณนแลวจะมผลกระทบตอราคาหลกทรพยของธรกจนน ไม
มผลตอราคาหลกทรพยอนในตลาด (อญญา ขนธวทย, 2546)
12
2.4 การก าหนดราคาหลกทรพย
เมอพจารณาตามสมมตฐานเรองประสทธภาพตลาดทน ผลงทนจงพยายามหาขอมลทม
ความสมพนธกบราคาหลกทรพย เพอประเมนหาราคาหลกทรพยใหใกลเคยงกบมลคาของธรกจ
ทสด โดยมวธก าหนดราคาหลกทรพย 3 วธ คอ
1) การก าหนดราคาของสนทรพย (Asset valuations) มแนวปฏบต 2 ลกษณะคอ การวด
มลคาจากสนทรพยรวม (Total assets) และการวดมลคาจากสนทรพยสทธ (Net Assets) หรอสวน
ของผถอหน (Stockholders ‘equity) ซงการวดมลคาจากสวนของผถอหนจะสอดคลองกบทฤษฎ
ความเปนหนวยงาน (The entity theory)
2) การก าหนดมลคาดวยก าไร (Earnings valuations) ซงเปนวธทใชก าไรสทธกอนรายการ
พเศษในการก าหนดราคาหลกทรพย
3) การก าหนดมลคาดวยกระแสเงนสดทคดลดเปนมลคาปจจบน (Discounted cash flow
valuations) ซงเปนวธทจะตองใชการคาดคะเนกระแสเงนสดของธรกจ โดยการน าขอมลทางบญช
มาปรบปรงตามสมมตฐานตาง ๆ เพอหามลคาปจจบน (Present value) ของกระแสเงนสดเพอวด
มลคาบรษท ณ เวลาหนง ๆ
สองวธแรกเปนวธทใชก าไรทางบญชและมลคาตามบญช เปนขอมลพนฐานในการก าหนด
มลคาของธรกจไดโดยตรง ดงนนก าไรทางบญชและมลคาตามบญชจงเปนขอมลทส าคญทใชใน
การอธบายราคาของหลกทรพย และจากลกษณะของระบบบญชของไทยทแตกตางจากของ
สหรฐอเมรกา อาจเปนสาเหตใหขอมลทางบญชทงสองมความแตกตางกน จงอาจท าใหมการ
ก าหนดมลคาหลกทรพยโดยใชก าไรทางบญชและมลคาตามบญชแตกตางกน
2.5 ความส าคญของก าไรทางบญชในการก าหนดราคาหลกทรพย
ในอดตนกลงทนใหความส าคญกบก าไรทางบญชเปนอยางมาก เพราะตามแนวคดก าไร
จากมมมองของขางสาร (Earning from an Information Perspective) ไดเชอมโยงความสมพนธ
ระหวางหลกทรพยกบก าไรไวดงน
1) ราคาหลกทรพยในปจจบนสมพนธกบเงนปนผลในอนาคต
2) เงนปนผลในอนาคตสมพนธกบก าไรในอนาคต
13
3) ก าไรในอนาคตสมพนธกบก าไรในปจจบนท าใหพจารณาไดวา ก าไรทางบญช คอ
คาประมาณของก าไรทางเศรษฐกจซงเกยวกบกระแสเงนสดทผลงทนจะไดรบจากการลงทนใน
ธรกจ
นกวจยทางบญชมงศกษาถงความส าคญของก าไรทางบญช โดยการวจยเชงประจกษใน
ตางประเทศกวา 30 ปทผานมา สวนใหญจะเปนการศกษาความมคณคาของขอมลก าไร เชน
งานวจยของ Ball and Brown (1968), Beaver (1968) รวมถงขอมลทเปนองคประกอบของก าไร เชน
รายไดและคาใชจาย ในงายวจยของ สวามนาธานและเวยนธอรป (Swaminathan & Weintrop,
1991) ศกษาความมคณคาของขอมลของก าไร รายไดและคาใชจาย ซงมมลเหตใจจากการทกอน
หนานมผศกษาในเรองดงกลาวและพบวาไมมหลกฐานเพยงพอทจะกลาวไดวารายไดมความม
คณคาของขอมล ทงสวามนาธานและเวยนธอรป จงศกษาบรษทจ านวน 220 บรษทยกเวนกลม
ธนาคารและประกนภยทมผลการด าเนนงานตอเนองตงแตป ค.ศ. 1980 – 1983 เปนรายไตรมาสรวม
16 ไตรมาสและใชขอมลอตราผลตอบแทนราคาหลกทรพยตงแตป ค.ศ. 1979 – 1983 รวมทงหมด
3,296 ตวอยาง (218 บรษท) โดยวดวาตวแปรตาง ๆ ไดแก คามาตรฐานของก าไร ผลการวจยสรปได
วารายไดและคาใชจายมความมคณคาของขอมลเชนเดยวกบก าไร โดยก าไรและรายไดม
ความสมพนธในทศทางเดยวกบอตราผลตอบแทน ในขณะทคาใชจายมความสมพนธแบบ
แปรผกผนกบอตราผลตอบแทน ในขณะทอญชล พทกษเสมากล (2547) ศกษาองคประกอบของ
ก าไรทางบญช ไดแก รายได และคาใชจาย ในการอธบายราคาหลกทรพยบนกระดานตางประเทศ
ในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยและเปรยบเทยบวารายการใดสามารถอธบายราคาหลกทรพย
ไดมากกวา ผลการวจยพบวา องคประกอบของก าไรทางบญชสามารถอธบายราคาหลกทรพยบน
กระดานตางประเทศไดถง 44.20 % และรายไดสามารถอธบายราคาหลกทรพยไดมากกวาคาใชจาย
นอกจากนยงมงานวจยของยพด เกษมสข (2547) ทศกษาความสมพนธของก าไรทางบญชกบการ
เปลยนแปลงของราคาหลกทรพยโดยศกษาเฉพาะกลมพลงงานของบรษทจดทะเบยนในตลาด
หลกทรพยแหงประเทศไทยโดยใชวธประมาณการทางเศรษฐมต ผลการศกษาพบวาความสมพนธ
ระหวางราคาหลกทรพยของกลมพลงงาน ณ เวลาปจจบนและก าไรตอหนในอดตเปนไปในลกษณะ
ตรงกนขามกนแสดงใหเหนวาก าไรตอหนในอดตไมมอทธพลในการก าหนดราคาหลกทรพยใน
ปจจบน เปนตน
14
Delaney และคณะ (1999) กลาววา ผใชงบการเงนในยคทศวรรษ 1960 ถง 1970 ให
ความส าคญกบงบก าไรขาดทนมากกวางบดล โดยมงความสนใจหลกไปทก าไรตอหนสงทสดใน
ระยะสน (Short-run Maximization of Earning Per Share) และเชอวาบรษททมการเตบโตและ
นาสนใจลงทน คอ บรษททมก าไรทางบญชเตบโต ( Earning Growth) ผใชงบการเงนทกฝายจงให
ความส าคญกบงบก าไรขาดทนอยางมาก โดยผลงทนมองก าไรทางบญชในอดตทผานมาเปน
เครองมอทดทสดในการประเมนผลก าไรทางบญชในธรกจในอนาคตเพอเชอมโยงกบผลตอบแทน
จากการลงทนทจะไดรบ คอ เงนปนผล ประกอบกบก าไรทางบญชทมาจากแนวคดของการรบรและ
บนทกคาใชจายในอดต (Traditional Transaction-Base Concept) คอ ก าไรทางบญชทมทมาจากการ
บนทกรายไดและคาใชจาย ขณะทก าไรทางบญชทางเศรษฐศาสตรจะพฒนามาจากแนวคดการ
รกษาระดบทน (Capital Maintenance Concept) คอ ก าไรทางบญชวดจากความแตกตางของ
สนทรพยสทธ ( สวนของผถอหน) ทเพมขนระหวางงวดไมรวมการลงทนเพมหรอถอนคนเงน
ลงทน โดยแนวความคดนเรมน ามาปรบแนวทางปฏบตทางบญชในสหรฐอเมรกาตงแตทศวรรษ
1970
Lev (1989) ศกษาวจยเพมเตมเกยวกบความมคณคาของก าไร สบเนองมาจากก าไรทาง
บญชในการพยากรณผลตอบแทนของหลกทรพยทพจารณาจากคาสมประสทธของการตดสนใจท
ปรบองศาความเปนอสระ (Adjusted R2) คอนขางต า ซงแสดงถงประโยชนทคอนขางจ ากดของ
ก าไรทางบญชซงอาจเกดจากสาเหตทผลงทนตดสนใจลงทนอยางไมสมเหตสมผล (Irrational
Invertors) หรอก าไรทางบญชเปนก าไรทไมมคณภาพ หรออาจเปนเพราะระเบยนวธวจย ทฤษฎและ
วธการทางสถตทใชหาความสมพนธระหวางก าไรและอตราผลตอบแทนของหลกทรพยระหวาง
งวดรวมกบเงนปนผลทไดรบไมสามารถวเคราะหความสมพนธดงกลาวไดอยางถกตอง ท าใหไม
สามารถน าก าไรทางบญชไปใชประมาณกระแสเงนสดทผลงทนคาดหวงวาจะไดรบอยางใกลเคยง
อยางไรกตาม เนองจากผลการวจยโดยใชตวแปรอนๆมาพยากรณผลตอบแทนของ
หลกทรพย เชน รายการเงนทนหมนเวยนและกระแสเงนสดจากการด าเนนงาน (Bernard & Stober,
1989) พบวา ประสทธภาพการพยากรณยงต ากวาก าไรทางบญช นกวจยทางบญชยงคงพจารณา
ก าไรทางบญชเปนขอมลส าคญในการก าหนดมลคาหลกทรพย
15
2.6 แนวคดเกยวกบมาตรฐานการบญช
ในการประกอบธรกจสงส าคญอยางหนงทจะท าใหองคกรประสบความส าเรจไดอยาง
มนคงและย งยนไดรบความนาเชอถอและเปนทยอมรบองคกรนนตองมประโยชนตอการตดสนใจ
เชงเศรษฐกจตอผใชขอมล ซงขอมลทเปนประโยชนนนตองเปนขอมลทมความถกตองตามควร
และการทจะท าใหขอมลทไดนนมความถกตอง คอ องคกรตองน ามาตรฐานการบญชมายดถอและ
ปฏบตในการด าเนนงานขององคกร มาตรฐานการบญชเปนสงทนกบญชและผทเกยวของไดให
ความส าคญในการยดถอปฏบต ตามทสภาวชาชพ (2551) ไดใหความหมายไววา มาตรฐานการ
บญช หมายถง หลกการบญชและวธปฏบตทางการบญชทรบรองทวไป หรอมาตรฐานการบญชท
ก าหนดตามกฎหมายโดยในระหวางทยงไมมมาตรฐานการบญชทกฎหมายก าหนดใหถอวา
มาตรฐานการบญชทก าหนดโดยสมาคมนกบญชและผสอบบญชรบอนญาตแหงประเทศไทยซง
คณะกรรมการควบคมการประกอบวชาชพสอบบญช ไดมมตใหประกาศใชแลวเปนมาตรฐานการ
บญช ท งน อธบดมอ านาจประกาศก าหนดขอยกเวนใหผมหนาทจดท าบญชไมตองปฏบตตาม
มาตรฐาน การบญชในเรองใดเรองหนงหรอสวนใดสวนหนง มาตรฐานการบญชเปนกฎเกณฑใน
การจดท างบการเงน ซงระบถงขอมลทควรแสดงไวในงบการเงนและวธการในการจดท าและ
น าเสนองบการเงนในมาตรฐานทางการบญช จะก าหนดเรอง การรบร การวดมลคา และการเปดเผย
ขอมลรายการและเหตการณทางบญช (นพนธ เหนโชคชยชนะ และศลปพร ศรจนเพชร,2549 : 3-2)
เนองจากขอมลทางบญชใหประโยชนแกบคคลหลายฝายทเกยวของไมวาจะเปนนกลงทน เจาหน
ผถอหน รฐบาล ฯลฯ ดงนนหากขอมลทจดบนทกไมมหลกเกณฑหรอไมไดจดท าตามมาตรฐาน
การบญชจะท าใหขอมลนนไมสะทอนถงฐานะทางการเงน และผลการด าเนนงานอยางแทจรงซงจะ
ท าใหการน าขอมลไปใชไมกอใหเกดประโยชนเชงเศรษฐกจอยางแทจรงกอใหเกดความเขาใจผด
และในทางตรงกนขาม หากผประกอบวชาชพมมาตรฐานการบญชใหยดถอเปนแนวทางปฏบตจะ
ท าใหขอมลทางการบญชและรายงานทางการเงนมคณภาพนาเชอถอและสามารถใชไประโยชนได
ม า ต รฐ านก า รบญ ช จ ง ส ง ผ ลก ระทบโด ยตร ง ต อ คณภ าพขอ งขอ ม ล ท า งก า รบญ ช
(ศศวมล (มอ าพล)ศรเจรญจตร, 2547: 2-10)
มาตรฐานการบญชมความจ าเปนมากตอการจดท าบญชและงบการเงนของกจการดวย
เหตผลดงน
16
1) ผใชงบการเงนมหลายฝาย แตละฝายมความตองการใชขอมลทางการเงนทแตกตาง
กนไป แตทกฝายมความตองการใชขอมลทางการเงนบางสวนทรวมกน ซงงบการเงนทจดท าขน
เพอวตถประสงคทวไปสามารถตอบสนองความตองการนได โดยงบการเงนดงกลาวตองจดท าขน
ภายใตมาตรฐานการบญชเดยวกน จงจะเปนทเชอถอของผใชทกฝาย โดยเฉพาะผลงทนตองการ
ความเชอมนในงบการเงน
2) หากไมมาตรฐานการบญช แตละกจการตางก าหนดมาตรฐานการบญชของตน
ขนมาเอง ท าใหเหตการณและขอมลทางการเงนอยางเดยวกน มการปฏบตตามวธการบญชท
แตกตางกน จะมผลท าใหงบการเงนของแตละกจการไมสามารถเปรยบเทยบกนได และขอมลนนม
อคต หรอมความล าเอยงตามทผจดท างบการเงนตองการทจะแสดง แทนทจะแสดงใหตรงตามความ
เปนจรง
3) ผสอบบญชตรวจสอบงบการเงน เพอใหผสอบบญชสามารถแสดงความเหนตองบ
การเงนไดวางบการเงนนนแสดงฐานะการเงน ผลการด าเนนงาน และกระแสเงนสดโดยถกตอง
ตามทควร ในสาระส าคญตามหลกการบญชทรบรองทวไป หรอมาตรฐานการบญชหรอไม เพยงใด
หากไมมมาตรฐานการบญชผสอบบญชไมสามารถแสดงความเหนไดวางบการเงนทตนตรวจสอบ
ถกตองตามทควรหรอไม เพราะขาดหลกเกณฑ หรอมาตรวดเกยวกบความถกตอง
4) มาตรฐานการบญชมผลกระทบตอคณภาพของขอมลทางการบญชและมบทบาท
อยางส าคญยงตอการจกสรรทรพยกรอนจ ากดในระบบเศรษฐกจใหมประสทธภาพและประสทธผล
5) มาตรฐานการบญชเปนสวนส าคญของการพฒนาตลาดเงนและตลาดทนของ
ประเทศและระหวางประเทศใหเปนไปอยางมคณภาพและย งยน
(นพนธ เหนโชคชยชนะ และศลปพร ศรจนเพชร , 2549: 2-3)
2.7 การบญชตามมลคายตธรรม
Barth และ Landsman (1995) เสนอแนวคดเรองการบญชตามมลคายตธรรม (Fair Value
Accounting) วา ในสถานการณทตลาดเปนตลาดสมบรณ รายการในงบดลทงหมดจะแสดงตาม
มลคายตธรรม ซงท าใหมลคาตามบญชสามารถสะทอนราคาหลกทรพยไดสมบรณและท าใหก าไร
ทางบญชไมมประโยชนในการก าหนดราคาหลกทรพย แตเนองจากการบญชของบรษทในตลาดทน
17
ยงไมสามารถหามลคายตธรรมทแทจรงได แนวคดมลคายตธรรมจงมการแยกพจารณามลคาทควร
ใชบนทกบญช โดยก าหนดลกษณะของมลคาเปน 3 ลกษณะ ไดแกมลคาทรบเขา (Entry Value) มล
คาทจ าหนายออก (Exit Value) และมลคาจากการใช (Value in Use) ซงมลคาจากการใชน หากได
ประมาณขนอยางสมเหตสมผล จะเปนมลคายตธรรมทสอดคลองกบราคาหลกทรพยมากกวามลคา
ทรบเขาและมลคาทจ าหนายออก อยางไรกด เนองจากการประมาณมลคายตธรรมทง 3 แนวทางยงม
ความคลาดเคลอนเกดขน ท าใหก าไรทางบญชยงมความส าคญในการก าหนดราคาหลกทรพยอย
การประยกตใชแนวคดการบญชตามมลคายตธรรมนจะตองปฏบตโดยเทาเทยมกนทงตอทรพยสน
และหนสน จงจะท าใหขอมลสะทอนราคาหลกทรพยไดสมบรณจรง หากมความเอนเอยง (Bias)
เกดขน เชน การปฏบตตามหลกระมดระวง (Conservatism) ก าไรทางบญชจะยงคงสามารถใช
อธบายราคาหลกทรพยได
2.8 งานวจยทเกยวของ
Collins et al. (1997) ศกษาความสมพนธของมลคาตามบญชและก าไรทางบญชในการ
อธบายราคาหลกทรพยรวมกนในป ค.ศ 1953-1994 ในตลาดหลกทรพยของอเมรกา พบวามลคา
ตามบญชและก าไรทางบญชมความสามารถในการอธบายราคาหลกทรพยรวมกนและมทศทางท
เพมขนเพมขน Easton (1999) อธบายความสมพนธระหวางก าไรทางบญชและมลคาตามบญชกบ
ราคาหลกทรพยตามตวแบบของ Ohlson (1995) ไดวาหากมลคาตามบญชของบรษทใด ณ เวลาใด
เวลาหนงไดมการบนทกบญชครบถวนแลว จะสามารถรวบรวมขอมลขาวสารทงหมดมาแสดงใน
รปของราคาหลกทรพยของบรษทได ท าใหมลคาตามบญชเทากบราคาหลกทรพย ความสมพนธ
ดงกลาวจะเกดขนในกรณทสนทรพยทใชด าเนนงานและหนสนของกจการไดรบรเปนมลคา
ยตธรรม (Fair Value Accounting) แลวแตขณะเดยวกน ราคาหลกทรพยและเงนปนผลงวดปจจบน
เปนขอมลทสะทอนเงนปนผลทผลงทนคาดหวงในอนาคตวา ธรกจทลงทนจะใหผลตอบแทนใน
การลงทนเทาใด และดงทกลาวไวแลวตามแนวคดก าไรจากมมมองของขาวสารวา เงนปนผลใน
อนาคตสมพนธกบก าไรในอนาคต
แนวทางการก าหนดมลคาหลกทรพยดวยมลคาทางบญช ทเรมตนจาก Feltham และ
Ohlson (1995) ไดอางองขอสมมตเรอง ความสมพนธของการเปลยนแปลงของมลคาตามบญชทม
18
ความสะอาด (Clean Surplus Relation ตอไปจะเรยกวา CSR) กลาวคอ มลคาตามบญชของงวด
ปจจบน จะตองเทากบ มลคาตามบญชของงวดกอนบวกดวยก าไรสทธงวดปจจบนหกดวยการจาย
ปนผลวา หากก าไรทางบญชและมลคาตามบญชกบราคาหลกทรพยสมพนธกนตาม CSR แลว จะ
สามารถใชก าไรทางบญชและมลคาตามบญชอธบายราคาหลกทรพยได และหากขอมลทางบญช
รายการใดทมความสมพนธกบราคาหลกทรพย เสมอนหนงวา การก าหนดราคาหลกทรพยตองใช
ขอมลนนประกอบการตดสนใจ จะเรยกวาขอมลน นมคณประโยชนในการใชก าหนดราคา
หลกทรพย (Value Relevance)
ดงนน หากรายการบญชใดทท าให CSR มความแตกตางไป เชน การประเมนมลคา
ทรพยสนประเภททดนอาคารและอปกรณเพม ซงแนวปฏบตทางบญชของบางประเทศอาจให
บนทกเปนก าไรสทธประจ างวด เชน ฟลปปนส บางประเทศใหบนทกเปนสวนเกนทนจากการต
ราคาสนทรพยเพม ซงสอดคลองกบแนวปฏบตของมาตรฐานการบญชระหวางประเทศ และบาง
ประเทศ ภาครฐจะเปนผก าหนดใหประเมนมลคาทรพยสนเพม เชน อนโดนเซย อตาล ขณะทบาง
ประเทศไมอนญาตใหกจการด าเนนการประเมนมลคาสนทรพยเพม เชน สหรฐอเมรกา จะตองน า
รายการในลกษณะนจงมาพจารณาวา จะท าใหก าไรทางบญชและมลคาตามบญชของประเทศนน
อธบายราคาหลกทรพยไดแตกตางกนหรอไม
Francis & Shipper(1999) ไดศกษาความเกยวของของขอมลในงบการเงนตอการตดสนใจ
ของผ ลงทนวาลดลงหรอไม โดยคณะผ วจ ยไดศกษาขอมลในตลาดหลกทรพยประเทศ
สหรฐอเมรกาตลอดระยะเวลา 42 ป เรมตงแต ค.ศ. 1952 ถง 1994 โดยมงเนนถงประโยชนของก าไร
ทางบญชและมลคาตามบญช ทมตอกลมผลงทนในเรองความทนตอเวลาของก าไรทางบญชและ
มลคาตามบญชวา เมอธรกจน าเสนอขอมลทางบญชทงสองใหตลาดหลกทรพยแลว ขอมลเหลานยง
มประโยชนหรอไม เพราะมความเปนไปไดทราคาหลกทรพยจะปรบตวไปตามขอมลอนทเขามาใน
ตลาดหลกทรพยกอนแลว ซงคณะผวจยไดแบงการศกษาเปน 2 ลกษณะ คอ
1) เปรยบเทยบรอยละของผลตอบแทนของกลมหลกทรพยตลาดทน ทไดปกปองความ
เสยง (Percent Market Adjusted Return of Hedged Portfolio) กบรอยละของผลตอบแทนของกลม
หลกทรพยทปกปองความเสยงทจดกลมตามขอมลทางบญช 5 ลกษณะ คอ
19
1.1) ตามทศทางการเปลยนแปลงเพมขนหรอลดลงของก าไรทางบญช
1.2) ตามทศทางการเพมขนหรอลดลงและขนาดของการเปลยนแปลงของก าไร
1.3) ตามรอยละของการเปลยนแปลงของกระแสเงนสดจากกจกรรมด าเนนงาน
1.4) ตามสญญาณบงชทางการเงนซงใชในการวเคราะหปจจยพนฐาน
1.5) ตามขอมลก าไรและมลคาตามบญช
จากผลการวจยพบวา รอยละของผลตอบแทนของขอมลทางบญชทใชเปนเกณฑวดกลม
หลกทรพย คอ ตามทศทางการเพมขนหรอลดลงและขนาดของการเปลยนแปลงของก าไร กบตาม
ขอมลก าไรและมลคาตามบญชต ากวารอยละของผลตอบแทนของกลมทน ามาเปรยบเทยบแสดงวา
ขอมลทางบญชมประโยชนในการวดราคาหลกทรพยลดลงในชวงเวลาททดสอบ
2) ตรวจสอบความสามารถของก าไรทางบญชและมลคาตามบญช ในการใชอธบายการ
เปลยนแปลงของราคาและผลตอบแทนของหลกทรพย โดยศกษา
2.1) ความสมพนธของอตราผลตอบแทนกบก าไรทางบญชและการเปลยนแปลง
ของก าไร
2.2) ราคาหลกทรพยกบสนทรพยและหนสน
2.3) ราคาหลกทรพยกบมลคาตามบญชและก าไรทางบญช
ผลการศกษาพบวาก าไรทางบญชและการเปลยนแปลงของก าไรสามารถอธบาย
ผลตอบแทนของหลกทรพยไดลดลง ขณะทสนทรพยและหนสนอธบายการเปลยนแปลงของราคา
หลกทรพยไดเพมขนเชนเดยวกบมลคาตามบญชและก าไรทางบญชสามารถอธบายการเปลยนแปลง
ราคาตลาดหลกทรพยไดเพมขน และจากผลงานวจยทไดมการน าขอมลบญชอน เชน สนทรพย และ
หนสนมาทดสอบและพบวามความสามารถในการอธบายหลกทรพยไดมากขนจงเปนมลเหตจงใจ
ใหผวจยตองการศกษาวาบนกระดานตางประเทศในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยนน ขอมล
บญชอนนอกจากก าไรทางบญชและมลคาตามบญชจะสามารถอธบายราคาหลกทรพยไดมากนอย
เพยงใดในมมมองของนกลงทนชาวตางประเทศ
Graham และคณะ (2000) ศกษาความสามารถในการอธบายราคาหลกทรพยของมลคาตาม
บญชและก าไรทางบญช และศกษาอทธพลของกลมอตสาหกรรมโดยใชตวแปรหน ซงพบวาก าไร
ทางบญชและมลคาตามบญชมความสามารถในการอธบายราคาหลกทรพย
20
Naktabtee (2000) ศกษาวาตววดผลการด าเนนงานรายการใดระหวางก าไร กระแสเงนสด
จากกจกรรมด าเนนงาน กระแสเงนสดจากกจกรรมลงทนกระแสเงนสดจากกจกรรมจดหาเงนและ
รายได รายการไหนจะสามารถอธบายราคาหลกทรพยไดมากกวากน โดยใชการวเคราะหความ
ถดถอยกบตวแปรอสระแตละตวแปร โดยใหมลคาตามบญชเปนตวแปรควบคม
จากผลการทดสอบพบวา กระแสเงนสดจากกจกรรมลงทนมความสมพนธกบกระแสเงน
สดจากกจกรรมจดหาเงนซงเปนตวแปรอสระดวยกนอยางมากท าใหเกดปญหาตวแปรอสระม
ความสมพนธกน (Multicollinearity) จงน ากระแสเงนสดจากกจกรรมลงทนออกจากการทดสอบ
ผลการศกษาจงสรปไดวา ก าไรทางบญช กระแสเงนสดจากกจกรรมด าเนนงาน กระแสเงนสดจาก
กจกรรมจดหาเงน และรายได มความสมพนธกบราคาหลกทรพยอยางมนยส าคญทางสถต ซงผล
จากการอานคาสมประสทธความถดถอยมาตรฐานพบวา ก าไรทางบญช กระแสเงนสดจากกจกรรม
ด าเนนงาน กระแสเงนสดจากกจกรรมจดหาเงน และรายได มความสามารถในการอธบายราคา
หลกทรพยไดตามล าดบขางตนและBae and jeong (2007) ศกษาความสมพนธของก าไรทางบญช
กบมลคาตามบญชในเกาหลระหวางป ค.ศ 1987-1998 พบวาก าไรทางบญชและมลคาตามบญช
สามารถอธบายราคาหลกทรพยไดนอยกวาทศกษาในตลาดหลกทรพยของอเมรกา 41% ซงปจจยท
ใชศกษาเปนปจจยตามลกษณะเฉพาะของธรกจ
ปญญา สมฤทธประดษฐ (2545) ศกษาปจจยทมผลกระทบตอความสามารถของก าไรทาง
บญชและมลคาตามบญชในการใชอธบายราคาหลกทรพยหนสามญในตลาดหลกทรพยแหง
ประเทศไทย โดยศกษาจากขอมลในงบการเงนและราคาหลกทรพยของบรษทจดทะเบยนในตลาด
หลกทรพยแหงประเทศไทยป พ.ศ. 2527-พ.ศ.2542 ทกกลมอตสาหกรรม ยกเวน ธนาคาร ธรกจ
เงนทนและหลกทรพย และธรกจประกนภยและประกนชวต วธการศกษาใชวธว เคราะห
สหสมพนธ และการวเคราะหความถดถอยแบบภาคตดขวาง โดยประยกตตวแบบของ Feltham-
Ohlson (1995) ทงแบบรวม แบบแยกรายป แบบแยกรายไตรมาส และแยกตามกลมอตสาหกรรม
ตอจากนนใชปจจยเปนเกณฑแยกกลมตวอยางเพอวเคราะหความถดถอย
ผลการวจยพบวา ความสามารถของก าไรทางบญชและมลคาตามบญชรวมกนในการใช
อธบายราคาหลกทรพยลดลงตามระยะเวลา ไมเพมขนตามการเปลยนแปลงมาตรฐานการบญชและ
ไมแตกตางอยางมนยส าคญในแตละกลมอตสาหกรรม ความสามารถสวนเพมของขอมลทางบญช
21
ทงสองไมเปลยนแปลงในการทดสอบทง 3 เรองทกลาวขางตน โดยก าไรทางบญชสามารถอธบาย
ราคาทรพยไมมากกวามลคาตามบญช ผลการศกษาปจจยพบวารายการทไมเกดขนเปนประจ า
ขาดทนจากการด าเนนงานหลก ขนาดของกจการ รายการตราคาสนทรพยใหม ผลตางจากอตรา
แลกเปลยน เปนปจจยทมผลกระทบท าใหมลคาตามบญชสามารถอธบายราคาหลกทรพยไมมากกวา
ก าไรทางบญชทมอตราการเตบโตและระดบก าไรทมเสถยรภาพเปนปจจยทมผลกระทบท าใหก าไร
ทางบญชสามารถอธบายราคาหลกทรพยไดมากกวามลคาตามบญช ขณะทการยดหลกการจบค
คาใชจายกบรายไดเปนปจจยทท าใหมลคาตามบญชสามารถอธบายราคาหลกทรพยไดมากกวาก าไร
ทางบญช ตรงขามกบสมมตฐานสวนการลงทนในสนทรพยไมมตวตนทไมสามารบนทกบญช
ไมใชปจจยทท าใหมลคาตามบญชสามารถอธบายราคาหลกทรพยไดมากกวาก าไรทางบญชผลการ
วเคราะหความถดถอยเชงพห ปรากฏวา ปจจยทงหมดสามารถอธบายความสามารถสวนเพมของ
ก าไรทางบญชไดมากวาความสามารถสวนเพมของมลคาตามบญช
กตตมา อครนพงศ (2546) ศกษาผลกระทบของการเปลยนแปลงมาตรฐานการบญชไทยใน
ป 2542 ตอความเกยวของในการก าหนดมลคาหลกทรพยของขอมลทางบญช เนองจากมาตรฐาน
การบญชใหมท าใหเกดรายการบญชใหมในงบก าไรขาดทน และมการเปลยนแปลงการวดมลคา
ของรายการทเปนองคประกอบของสนทรพย การเปลยนแปลงมาตรฐานการบญชจะมผลกระทบตอ
ความเกยวของในการก าหนดมลคาหลกทรพยของรายการทางบญช รายการทางบญชดงกลาว ไดแก
ก าไรสทธ ก าไรและขาดทนจากการปรบโครงสรางหน ขาดทนจากการดอยคาทดน อาคาร และ
อปกรณ ขาดทนจากการดอยคาเงนลงทนในหลกทรพย ก าไรขาดทนทยงไมเกดขนของหลกทรพย
เพอคา สนทรพยรวม ทดน อาคาร อปกรณ เงนลงทนในหลกทรพย และสนทรพยอน การ
ตรวจสอบใชสมการถดถอย
ผลการศกษาพบวา ความเกยวของในการก าหนดมลคาหลกทรพยของก าไรไมเปลยนแปลง
หลงการเปลยนมาตรฐานการบญช ขาดทนจากการดอยคาทดน อาคาร และอปกรณ ขาดทนจาก
การดอยคาเงนลงทนในหลกทรพยและก าไรขาดทนยงไมเกดขนของหลกทรพยเพอคา มความ
เกยวของในการก าหนดมลคาหลกทรพย ในขณะทก าไรและขาดทนจากการปรบโครงสรางหนไมม
ความเกยวของในการก าหนดมลคาหลกทรพย การรวมขาดทนจากการดอยคาเงนลงทนใน
22
หลกทรพยในงบก าไรขาดทนชวยเพมความเกยวของในการก าหนดมลคาหลกทรพยของก าไร แต
ก าไรจากการปรบโครงสรางหนมผลท าใหความเกยวของในการก าหนดมลคาหลกทรพยของก าไร
ลดลง สวนขาดทนจากการปรบโครงสรางหน ขาดทนจากการดอยคาทดน อาคาร อปกรณ และ
ก าไรขาดทนทยงไมเกดขนของหลกทรพยเพอคาไมกระทบตอความเกยวของในการก าหนดมลคา
หลกทรพยของก าไร ความเกยวของในการก าหนดมลคาหลกทรพยองสนทรพยรวมเพมขนหลงจาก
การเปลยนแปลงมาตรฐานการบญช เนองจากความเกยวของในการก าหนดมลคาหลกทรพยของ
ทดน อาคาร อปกรณเพมขนในขณะทเงนลงทนในหลกทรพยและสนทรพยอนไมเปลยนแปลง
ความเกยวของในการก าหนดมลคาหลกทรพยของทดน อาคาร อปกรณเพมขน เนองจาก รายการคา
เผอการดอยคาทเปนรายการบญชใหมมความเกยวของในการก าหนดมลคาหลกทรพย ส าหรบการ
ทดสอบเงนลงทนในหลกทรพยพบวา หลกทรพยเผอขายทแสดงอยในมลคายตธรรมหลงจาก
เปลยนแปลงมาตรฐานการบญชเปนขอมลทมความเกยวของกบการก าหนดมลคาหลกทรพย
ในขณะทหลกทรพยในความตองการของตลาดทแสดงในราคาทนหรอตลาดทต ากวากอนการ
เปลยนแปลงมาตรฐานการบญชไมมความเกยวของในการก าหนดมลคาหลกทรพย
อญชล พทกษเสมากล (2547) ศกษาความสามารถของมลคาตามบญชก าไรทางบญช
องคประกอบของมลคาตามบญชในการอธบายราคาทรพยบนกระดานตางประเทศในตลาด
หลกทรพยแหงประเทศไทยเพอใหทราบถงมมมองของนกลงทนตางประเทศวามลคาตามบญช
และก าไรทางบญชมความส าคญเพยงใดในการอธบายราคาหลกทรพยโดยศกษาขอมลบนกระดาน
ตางประเทศในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยทกกลมอตสากรรมยกเวน กลมธนาคารประกนภย
เงนทนและหลกทรพย ตงแตป พ.ศ.2540-2545 จ านวน 240 บรษท โดยใชเทคนคการวเคราะหความ
ถดถอยในการทดสอบสมมตฐานพรอมทงเปรยบเทยบวารายการใดสามารถอธบายราคาหลกทรพย
ไดมากกวาดวยการวดคาสมประสทธสหสมพนธ (Coefficient of Variation) โดยตรวจสอบ
ความสามารถในการอธบายราคาหลกทรพยมลคาตามบญชและก าไรทางบญชองคประกอบของ
มลคาตามบญชพบวามลคาตามบญชสามารถอธบายราคาหลกทรพยไดมากกวาก าไรทางบญช
ส าหรบศกษาองคประกอบของมลคาตามบญชพบวาสามารถอธบายหลกทรพยบนกระดาน
ตางประเทศไดถง 44.20% และเมอเปรยบเทยบคาสมประสทธสหสมพนธขององคประกอบของ
มลคาตามบญช พบวาสนทรพยอธบายราคาหลกทรพยไดมากกวาหนสน
23
จระวฒน อมรกลธนวฒน (2553) ศกษาปจจยทมอทธพลกบอตราสวนราคาหลกทรพยตอ
มลคาตามบญชโดยท าการศกษาปจจยดานอตราการเจรญเตบโตของก าไรเมอเทยบกบปกอนการต
ราคาสนทรพยเพมและปรมาณการซอขายหลกทรพยกลมตวอยางทใชในการศกษาครงนไดแก
บรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย 7 กลมอตสาหกรรมจ านวน 320 บรษทโดย
ท าการเกบรวบรวมขอมลในป พ.ศ.2551 ในการวเคราะหขอมลและทดสอบสมมตฐานใชสถตเชง
พรรณนาในการบรรยายลกษณะของตวอยางทศกษาในการทดสอบความมอทธพลระหวางตวแปร
ทจะใชศกษาจะใชสถตทดสอบการวเคราะหการถดถอยพหคณก าหนดระดบนยส าคญท 0.5 พบวา
ปจจยดานอตราการเตบโตของก าไรเมอเทยบกบปกอนมอทธพลตออตราสวนราคาหลกทรพยตอ
มลคาทางบญชโดยลกษณะของความสมพนธเปนไปในทศทางเดยวกนอยางมนยส าคญของสถต
สวนปจจยการตราคาสนทรพยเพมและปรมาณการซอขายหลกทรพยมอทธพลกบอตราสวนราคา
หลกทรพยตอมลคาตามบญชโดยลกษณะของความสมพนธเปนไปในทศทางตรงกนขามอยางม
นยส าคญ
ศศธร ทบจนทร (2553) ศกษาประโยชนของขอมลทางบญชจากการเลอกใชนโยบายบญช
และการบนทกตนทนการกยมของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย โดยศกษา
ขอมลเฉพาะบรษทในกลมพฒนาอสงหารมทรพยทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย
โดยใชขอมลจากงบการเงนป 2549-2551 ในการวเคราะหขอมลและทดสอบสมมตฐานใชสถตเชง
พรรณนาและการวเคราะหความถดถอยเชงพห (Multiple Regression Analysis) ทระดบนยส าคญ
0.5 พบวา การรวมตนทนการกยมเปนตนทนของสนทรพยใหประโยชนตอผใชงบการเงนไดดกวา
คอ ท าใหมลคาของกจการและก าไรทางบญช มความสามารถในการอธบายราคาหลกทรพยได
ดกวาการบนทกตนทนการกยมเปนคาใชจาย
ขวญฤทย บญถง (2555) ศกษาปจจยทมอทธพลตอราคาหลกทรพยและความสมพนธของ
ปจจยทมอทธพลตอราคาหลกทรพยของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยใน
กลมอตสาหกรรมอสงหารมทรพยและกอสรางโดยเกบรวบรวมขอมลราคาหลกทรพยและงบ
การเงนของบรษทระหวางป พ.ศ.2550-2552 โดยใชสถตเชงพรรณนาและเทคนคการวเคราะห
ความถดถอยเชงพหก าหนดระดบนยส าคญท 0.5 พบวา ราคาหลกทรพยของบรษทจดทะเบยนกลม
24
อตสาหกรรมและกอสรางตงแตป พ.ศ.2550-2552 มแนวโนมลดลงปจจยทมอทธพลตอราคา
หลกทรพยในทศทางบวกในขณะทระดบการเปดเผยขอมลมอทธพลตอราคาหลกทรพยในทศทาง
ลบสวนประเภทส านกงานสอบบญชไมพบวามผลตอราคาหลกทรพยแตอยางใดผลงทนควรท า
ปจจยดานระดบการเปดเผยขอมลก าไรทางบญชอตราสวนราคาตอก าไรตอหนและขนาดกจการ
พจารณาประกอบการตดสนใจลงทนในหลกทรพยและควรพจารณาถงปจจยอนๆเพอใหการ
ตดสนใจลงทนมประสทธภาพยงขน
บทท 3
วธด ำเนนกำรวจย
การศกษาประโยชนเชงเศรษฐกจของขอมลทางบญชภายหลงการปรบปรงมาตรฐานการ
บญชป 2552 เปนการศกษาความสมพนธของมลคาตามบญชและก าไรทางบญชกบราคาหลกทรพย
และการตอบสนองของนกลงทนตอราคาหลกทรพยภายหลงการใชมาตรฐานการบญช
(ปรบปรง 2552) ของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย ซงหากขอมลทางบญช
มความสมพนธกบราคาหลกทรพยและนกลงทนตอบสนองตอราคาหลกทรพย ไดเพมขนภายหลง
การใชมาตรฐานการบญชและมาตรฐานการรายงานทางการเงน (ปรบปรง 2552) แสดงวาการปรบ
ใชมาตรฐานการบญชและมาตรฐานการรายงานทางการเงนของไทยใหสอดคลองกบมาตรฐานการ
รายงานทางการเงนระหวางประเทศท าใหขอมลทางบญชมประโยชนตอนกลงทนซงสงผลตอ
เศรษฐกจของประเทศ ดงนน เพอพสจนสมมตฐานขางตนผวจยไดท าการเกบขอมลจากแหลงขอมล
ตางๆ ขอมลทงหมดทน ามาใชศกษาเปนขอมลทตยภม (Secondary Data) และมวธด าเนนวจย
ดงตอไปน
3.1 ประชำกรและกลมตวอยำง
1). ก าหนดประชากร (Population)
ในงานวจยฉบบนผวจยไดมการคดเลอกประชากรซงไดจากฐานขอมลในตลาดหลกทรพย
แหงประเทศไทย โดยเลอกบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยในทกกลม
อตสาหกรรม และขอมลของบรษทตองมรอบระยะเวลาบญชสนสด ณ วนท 31 ธนวาคม ทงน
บรษททมลกษณะดงตอไปนจะไมน ามารวมในการศกษา บรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพย
MAI จ านวน 91 บรษท, บรษททอยในอตสาหกรรมธรกจการเงน ไดแก ธนาคาร เงนทนและ
หลกทรพย ประกนภยและประกนชวต จ านวน 58 บรษท เนองจากรายการคงคางของบรษทเหลาน
มความแตกตางจากธรกจอนอยางมสาระส าคญซงมผลตอการวเคราะหและเปรยบเทยบผลการ
ด าเนนงานกบบรษทในกลมอตสาหกรรมอน (Young, 1995:845; Saleh and Ahmed, 2005:72),
บรษททอยระหวางฟนฟการด าเนนงานและเขาขายอาจถกเพกถอนเนองจากไมน าสงงบการเงนและ
26
เหตอนๆในชวงระยะเวลาทท าการศกษา จ านวน 36 บรษท, บรษททเพงจดทะเบยนเขาตลาด
หลกทรพยในป 2553-2556 จ านวน21 บรษท เพอใหไดขอมลทเกดจากการด าเนนงานในชวงเวลา
เดยวกนในแตละรอบระยะเวลาบญชในชวงเวลาทท าการศกษา ( ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย,
2556)
ตำรำงท 3.1 แสดงจ ำนวนประชำกรในกำรวจยทเปนไปตำมเกณฑกำรคดเลอก
รำยกำร จ ำนวนบรษท
จ านวนบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย 624
หก จ านวนบรษททไมเขาเกณฑการคดเลอกขอมล ดงน
บรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพย MAI 91
บรษททอยในกลมธรกจการเงน 58
บรษททอยระหวางฟนฟกจการและเขาขายอาจถกเพกถอนเนองจาก
36 ไมน าสงงบการเงนและเหตอนๆ
บรษททจดทะเบยนเขาตลาดหลกทรพยระหวางป 2553-2556 21
บรษททไมมรอบระยะเวลาบญชสนสด 31 ธนวาคม 29
จ านวนบรษททเปนไปตามเกณฑการคดเลอก 389
2.) ขนาดของกลมตวอยาง (Sample Size)
หลงจากทไดประชากรซงเปนบรษททเปนไปตามเกณฑการคดเลอกแลว ผวจยไดท าการ
สมตวอยางแบบแบงชน (Stratified Random Sampling) โดยแยกประเภทของกลมตวอยางทเปนไป
ตามเกณฑการคดเลอกตามลกษณะการประกอบธรกจไดเปน 7 กลมอตสาหกรรมและท าการสม
ตวอยางในกลมยอยแตละกลมอตสาหกรรมโดยวธสมอยางงาย (Sample Random Sampling) โดย
วธจบฉลาก
การ เ ล อกขนาดของก ลมตวอย า งจะใชว ธ ค านวณตาม สตรของทาโรยามา เ น
(ยทธพงษ กลวรรณ, 2543:79) ทระดบความคลาดเคลอน .05 เพอหาขนาดของกลมตวอยาง ตาม
สตรการค านวณ ดงน
27
สตร n
โดยท n ขนาดของกลมตวอยาง
N จ านวนกลมตวอยางทเปนไปตามเกณฑคดเลอกทใชใน
การศกษาในทนจ านวน415 บรษท
e ความคลาดเคลอนทยอมรบไดก าหนดไวท .05
แทนคาในสตร
n
n 197.21 197 บรษท
จากการค านวณจะไดขนาดของกลมตวอยางจ านวน 197 บรษท และเนองจากจ านวนกลม
ตวอยางทเปนไปตามเกณฑคดเลอกทใชในการวจย NAGTALON (ประภาภรณ ค าโอพาธ, 2546
อางถง Nagtalon, 1983) ดงน
สตร
โดยท ขนาดของกลมตวอยางทสมมาจากตวอยางในแตละกลม
n ขนาดของกลมตวอยางทงหมดในทนจ านวน 197 บรษท
Ni จ านวนกลมตวอยางทเปนไปตามเกณฑการคดเลอกในแตละ
กลม
N จ านวนกลมตวอยางทเปนไปตามเกณฑคดเลอกทใชในการศกษา
ในทนจ านวน389 บรษท
บรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยมทงสน 7 กลมอตสาหกรรม
ไมรวมกลมธรกจการเงน ไดแก กลมเกษตรและอตสาหกรรมอาหาร, ทรพยากร, เทคโนโลย,
บรการ , สนคาอตสาหกรรม , สนคาอปโภคบรโภคและกลมอสงหารมทรพยและกอสราง
การค านวณหาขนาดของกลมตวอยางของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยแต
ละกลม มดงตอไปน
28
กลมกลมเกษตรและอตสาหกรรมอาหาร มประชากรทงหมด 39 บรษท
สตร
แทนคา
19.75 20 บรษท ส าหรบบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยกลมอนๆสามารถค านวณไดในท านอง
เดยวกน
ตำรำงท3.2 แสดงจ ำนวนประชำกรและขนำดกลมตวอยำงทใชในกำรวจยแบงตำมกลมอตสำหกรรม
ล ำดบท ประเภทกลมอตสำหกรรม ประชำกร ขนำดกลมตวอยำง
1 เกษตรและอตสาหกรรมอาหาร 39 20
2 ทรพยากร 27 14
3 เทคโนโลย 34 17
4 บรการ 77 39
5 สนคาอตสาหกรรม 64 32
6 สนคาอปโภคบรโภค 32 16
7 อสงหารมทรพยและกอสราง 116 59
รวม 389 197
3.2 กำรเกบรวบรวมขอมล
การศกษาครงน เกบขอมลจากงบการเงนประจ าปของบรษทจดทะเบยนในตลาด
หลกทรพยแหงประเทศไทยตงแตป พ.ศ. 2553-2555 ประกอบดวยขอมลหลกทส าคญ ไดแก
1) ราคาหลกทรพย ณ วนสนเดอนท สองหลงจากวนปดรอบระยะเวลาบญช
(Naktabtee, 2000) เนองจากตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยก าหนดใหบรษทจดทะเบยนในตลาด
29
หลกทรพยแหงประเทศไทยตองน าสงงบการเงนภายใน 60 วน หลงจากสนรอบระยะเวลาบญช จง
ใชราคาหลกทรพย ณ วนสดทายของขอก าหนดดงกลาว
2) จ านวนหน ใชจ านวนหนคงเหลอ ณ วนทในงบการเงน กรณมการเพมทนหรอแตก
มลคาหนระหวางปซงจะกระทบตอราคาหลกทรพย และอาจกระทบตอสวนของผถอหนจะปรบ
ยอนหลงโดยวธถวเฉลยถวงน าหนกเพอใหเปรยบเทยบผลการวเคราะหได
3) มลคาตามบญช (สนทรพย – หนสน) และก าไรทางบญช (รายได – คาใชจาย) ใชตามงบ
การเงนประจ าป
3.3 เครองมอทใชในกำรวจย
งานวจยนใชแบบเกบขอมลทพฒนาขนเองเพอเกบขอมลของบรษทจดทะเบยนในตลาด
หลกทรพยแหงประเทศไทย ซงแบงออกเปน 2 สวน คอ สวนทหนง รายชอบรษททงหมดทใชใน
การศกษาและสวนทสอง รายละเอยดขอมลทใชในการศกษา ไดแก ปทท าการศกษา จ านวน
ประชากรทใชในการศกษา มลคาตามบญช ก าไรทางบญช จ านวนหน และราคาหลกทรพย
(ภาคผนวก)
3.4 กำรวเครำะหขอมล
การวจยนใชการวเคราะหความถดถอยเชงพห (Multiple Regression Analysis) โดยม
สมการความถดถอย คอ =
ก าหนดให
หมายถง ราคาหลกทรพยของบรษท ณ วนสนเดอนทสองหลงวนปดรอบ
ระยะเวลาบญชของบรษท i ส าหรบสนป t
หมายถง มลคาตามบญชตอหน ของบรษท i ส าหรบสนป t
หมายถง ก าไรตอหนของบรษท i ส าหรบสนป t
30
หมายถง คาคงท
, , หมายถง คาสมประสทธของมลคาตามบญชและก าไรทางบญชทใชแสดง
ความสมพนธระหวางมลคาตามบญชและก าไรทางบญชกบราคาหลกทรพย
หมายถง คาความคลาดเคลอนทเกดจากตวแปรอน
การวเคราะหขอมลแบงออกเปนขนตอน ดงตอไปน
1) การใชสถตเชงพรรณนา (Descriptive Statistics) ไดแก คาเฉลย (Mean) คาเบยงเบน
มาตรฐาน (Standard Deviation) คาสงสด (Maximum) คาต าสด (Minimum) เพออธบายลกษณะ
ทวไปของตวแปรอสระ (มลคาตามบญชและก าไรทางบญช) และตวแปรตาม (ราคาหลกทรพย) ท
น ามาใชในการศกษา
2) การวเคราะหสหสมพนธ (Correlation Analysis) เพอทดสอบความสมพนธและ
ตรวจสอบทศทางความสมพนธของมลคาตามบญช ก าไรทางบญช และ ราคาหลกทรพย
3) การวเคราะหความถดถอย (Multiple Regression Analysis) เพอทดสอบความสมพนธ
ของมลคาตามบญชและก าไรทางบญชกบราคาหลกทรพย ซงไดจากคาสถต Adjusted R2 และระดบ
ความมนยส าคญของตวแปรอสระจากคาสมประสทธสหสมพนธ (Beta)
4) การใชสถต Paired –Simple T Test เพอทดสอบการตอบสนองของนกลงทนตอ
ราคาหลกทรพยในชวงกอนและหลงการใชมาตรฐานการบญชและมาตรฐานการรายงานทาง
การเงน (ปรบปรง 2552) โดยการเปรยบเทยบคาเฉลยของราคาหลกทรพยระหวางป พ.ศ 2553 กบ
ป พ.ศ 2555
บทท 4
ผลการวจย
จากการศกษาเรองประโยชนเชงเศรษฐกจของขอมลทางบญชภายหลงการปรบปรง
มาตรฐานการบญชป 2552 มวตถประสงค เพอ ศกษาความสมพนธของมลคาตามบญชและก าไร
ทางบญชกบราคาหลกทรพย และ เพอทดสอบความแตกตางการตอบสนองของนกลงทนตอราคา
หลกทรพยกอน – หลงการใชมาตรฐานการบญช (ปรบปรง 2552) ซงท าการเกบรวบรวมขอมลจาก
รายงานทางการเงนประจ าป ตงแต พ.ศ. 2553-2555 จ านวน 197 บรษท โดยใชสถตเชงพรรณนาใน
อธบายลกษณะทวไปของขอมลทใชศกษา การวเคราะหสหสมพนธเพอทดสอบความสมพนธและ
ตรวจสอบทศทางความสมพนธของมลคาตามบญช ก าไรทางบญช และ ราคาหลกทรพย การ
วเคราะหความถดถอยเชงพห เพอทดสอบความสมพนธของมลคาตามบญชและก าไรทางบญชกบ
ราคาหลกทรพย และการใชสถต Paired –Simple T Test เพอทดสอบการตอบสนองของนกลงทน
ตอราคาหลกทรพยในชวงกอนและหลงการใชมาตรฐานการบญช (ปรบปรง 2552) ผลของ
การศกษาสามารถน าเสนอตามล าดบ ดงน
4.1 การวเคราะหขอมลโดยใชสถตเชงพรรณนา (Descriptive Statistic)
เพออธบายลกษณะทวไปของตวแปรทใชในการศกษา ไดแก คาเฉลย (Mean) คาเบยงเบน
มาตรฐาน (Standard Deviation) คาสงสด (Maximum) คาต าสด (Minimum) ผลทไดแสดงตาม
ตารางท 4.1
32
ตารางท 4.1 แสดงผลการวเคราะหขอมลโดยสถตเชงพรรณนา (Descriptive Statistic)
ตวแปรทใชศกษา Max. Min. Mean S.D.
ราคาหลกทรพย 1070.83 0.04 43.58 126.01
มลคาตามบญช 1930.10 0.01 28.99 146.15
ก าไรทางบญช 342.24 -2.00 4.40 25.74
จ านวนขอมลทใชในการศกษา 197 บรษท
จากตารางท 4.1 พบวา ราคาหลกทรพยมคาสงสด 1070.83 คาต าสด 0.04 คาเฉลย 43.58
และคาเบยงเบนมาตรฐาน 126.01
มลคาตามบญชมคาสงสด 1930.10 คาต าสด 0.01 คาเฉลย 28.99 และคาเบยงเบนมาตรฐาน
146.15
ก าไรทางบญชมคาสงสด 342.24 คาต าสด -2.00 คาเฉลย 4.40 และคาเบยงเบนมาตรฐาน
25.74
4.2 การทดสอบความสมพนธระหวางตวแปร (Correlation Matrix)
เปนการทดสอบความสมพนธระหวางตวแปรทใช ไดแก ตวแปรตน คอ มลคาตามบญช
แ ล ะ ก า ไ ร ท า ง บญ ช ต ว แ ป ร ต า ม ค อ ร า ค า ห ล ก ท ร พ ย ด ง แ ส ด ง ใ นต า ร า ง ท 4.2
33
ตารางท 4.2 แสดงความสมพนธระหวางราคาหลกทรพย (Price) มลคาตามบญช (Book Value) และก าไรทางบญช (Earnings)
Price Book Value Earnings
Pearson Correlation
Price Correlation
Sig.
1.000
0.000*
0.319
0.000*
0.348
0.000*
Book Value Correlation
Sig.
1.000
0.000*
0.989
0.000*
Earning Correlation
Sig.
1.000
0.000*
*ระดบนยส าคญท 0.05
โดยท Price = ราคาหลกทรพย
Book Value = มลคาตามบญช
Earning = ก าไรทางบญช
34
จากตารางท 4.2 ผลการทดสอบความสมพนธระหวางราคาหลกทรพย มลคาตามบญช และ
ก าไรทางบญช พบวา ราคาหลกทรพยมความสมพนธเชงบวกกบมลคาตามบญช และก าไรทางบญช
อยางมนยส าคญท 0.05 จงขอสรปผลการทดสอบวา
1) ราคาหลกทรพยมความสมพนธเชงบวกกบมลคาตมบญชและก าไรทางบญช อยางม
นยส าคญท 0.05 จงอาจกลาวไดวา ทงมลคาตามบญชและก าไรทางบญชมความสมพนธกบราคา
หลกทรพยและมความสมพนธในทศทางเดยวกน
2) มลคาตามบญชมความสมพนธกบก าไรทางบญชทระดบนยส าคญท 0.05 และม
ความสมพนธในทศทางเดยวกน
4.3 การทดสอบสมมตฐาน
4.3.1 การวเคราะหความสมพนธระหวางราคาหลกทรพย กบมลคาตามบญช และก าไรทาง
บญชโดยใชการวเคราะหความถดถอย (Multiple Regression Analysis)
จากการศกษาครงนผวจยไดท าการวเคราะหความสมพนธระหวางราคาหลกทรพย กบ
มลคาตามบญช และก าไรทางบญชของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย
ซงก าหนดตามสมมตฐานท 1 มระดบนยส าคญท 0.05 ผลการวเคราะหดงตารางท 4.3
35
ตารางท 4.3 แสดงผลการวเคราะหความถดถอย (Multiple Regression Analysis)
ตวแบบ Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients
Sig. Beta
คาคงท 40.439 0.000*
Book Value 1.027 1.192 0.009*
Earnings 7.476 1.527 0.001*
Adj.R2 = 0.143 Sig. = 0.000*
สมการความถดถอย :
*อยางมนยส าคญท 0.05
โดยท : คาคงท
, คาสมประสทธของมลคาตามบญชและก าไรทางบญชตามล าดบ
จากตารางท 4.3 พบวามลคาตามบญชและก าไรทางบญชมความสมพนธกบราคา
หลกทรพยและมความสมพนธไปในทศทางเดยวกน โดยก าไรทางบญชมความสมพนธกบราคา
หลกทรพยมากกวามลคาตามบญช
4.3.2 การวเคราะหการตอบสนองตอราคาหลกทรพยของนกลงทนภายหลงการปรบปรง
มาตรฐานการบญชป 2552โดยใชสถต Paired Sample T-test ซงก าหนดตามสมมตฐานท 2 มระดบ
นยส าคญท 0.05 ผลการวเคราะหแสดงดงตารางท 4.4
36
ตารางท 4.4 แสดงการวเคราะหความแตกตางของคาเฉลยของราคาหลกทรพยกอน- หลงการ
เปลยนแปลงมาตรฐานการบญช (ปรบปรง 2552) โดยใชสถต Paired Sample T-test
ราคาหลกทรพย Mean Sig.
ป พ.ศ.2553 37.242 0.177*
ป พ.ศ. 2555 60.993
*อยางมนยส าคญท 0.05
จากตารางท 4.4 พบวาคาเฉลยของราคาหลกทรพย ในป พ.ศ. 2553 กบ พ.ศ. 2555 ไมม
นยส าคญทางสถตท 0.05
4.4 สรปผลการทดสอบสมมตฐาน
ตารางท 4.5 แสดงผลการทดสอบสมมตฐานการวจย
สมมตฐาน ผลการวจย ความหมาย
1. มลคาตามบญชและก าไรทางบญชม
ความสมพนธกบราคาหลกทรพย
ภายหลงการใชมาตรฐานการบญช
(ปรบปรง 2552)
ยอมรบสมมตฐาน
มลคาตามบญชและก าไรทาง
บญชมความสมพนธกบราคา
หลกทรพย กลาวคอ ขอมลทาง
บญชทงสองยงเปนรายการทาง
บญชทนกลงลงทนใชก าหนด
ราคาหลกทรพยและใช
ตดสนใจลงทนในหลกทรพย
1) 2. นกลงทนมการตอบสนองตอราคา
หลกท รพย เ พ ม ข นภ า ยหลง ก า ร
ปรบปรงมาตรฐานการบญชป 2552
ปฏเสธสมมตฐาน ผลการทดสอบสมมตฐานไมม
นยส าคญทางสถต จงไมอาจ
สรปไดวา นกลงทนตอบสนอง
ตอราคาหลกทรพยไดเพมขน
หรอไมเมอมการเปลยนแปลง
มาตรฐานการบญช
บทท 5
สรปผล อภปรายและขอเสนอแนะ
การศกษาประโยชนเชงเศรษฐกจของขอมลทางบญชภายหลงการปรบปรงมาตรฐานการ
บญชป 2552 ของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย มแนวคดมาจากการ
ปรบปรงมาตรฐานการบญชและมาตรฐานการรายงานทางการเงนของไทยเพอใหสอดคลองกบ
มาตรฐานการรายงานทางการเงนระหวางประเทศ โดยมวตถประสงคเพอสงเสรมและเพมพนความ
เชอมนทนกลงทนทวโลกมตอตลาดทนไทยและบรษทจดทะเบยนของไทยอยางตอเนอง เนองจาก
ขอก าหนดในมาตรฐานการรายงานทางการเงนระหวางประเทศนนสอดคลองกบแนวทางในการ
ก ากบดแลกจการ คอ ความโปรงใส โดยสนบสนนใหมการเปดเผยขอมลอยางเพยงพอ อกทงจะท า
ใหรายงานทางการเงนของบรษทจดทะเบยนไทยมคณภาพ นาเชอถอ และสามารถเปรยบเทยบกบ
งบการเงนของบรษทจดทะเบยนในตางประเทศได จงท าใหเกดขอสงสยวา หากน าขอมลทางบญช
โดยเฉพาะมลคาตามบญชและก าไรทางบญชทนกลงทนนยมใชวเคราะหตดสนใจลงทนมาทดสอบ
จะมความสมพนธกบราคาหลกทรพยหรอไม รายการใดมประโยชนในการอธบายราคาหลกทรพย
ไดมากกวากน รวมทงขอมลทางบญชดงกลาวนาจะมประโยชนในการก าหนดราคาหลกทรพยมาก
ขนหรอไมภายหลงการน ามาตรฐานการบญชและมาตรฐานการรายงานทางการเงนฉบบใหม
(ปรบปรง 2552) มาถอปฏบต ซงในขนแรกจงไดน ามลคาตามบญชและก าไรทางบญชมาทดสอบ
ความสมพนธกบราคาหลกทรพย ตอมาจงเปรยบเทยบวารายการใดมความสามารถในการอธบาย
ราคาหลกทรพยไดมากกวากน โดยแยกพจารณาเปนรายป ตงแตป พ.ศ. 2553-2555 ทงแบบรวม
และแยกตามกลมอตสาหกรรมดวย เพอตองการทดสอบตอดวยวากลมอตสาหกรรมไมมอทธพลตอ
ขอมลทางบญชทงมลคาตามบญชและก าไรทางบญชในการอธบายราคาหลกทรพย จากนนจง
ทดสอบความแตกตางของการตอบสนองของนกนกลงทนทมตอราคาหลกทรพย กอน –หลง การ
น ามาตรฐานการบญชและมาตรฐานการรายงานทางเงน (ปรบปรง 2552) มาถอปฏบต เพอแสดงให
เหนวาทายทสดแลวการปรบปรงมาตรฐานการบญชและมาตรฐานการรายงานทางเงนไทยเพอให
สอดคลองกบมาตรฐานการรายงานทางเงนระหวางประเทศจะท าใหขอมลทางบญชมประโยชนมาก
ขนหรอไม อนจะสงผลใหเกดประโยชนตอเศรษฐกจของไทยตอไป
38
5.2 สรปผลและอภปรายผลการวจย
ผลการศกษาประโยชนเชงเศรษฐกจของขอมลบญชภายหลงการปรบปรงมาตรฐานการ
บญชป 2552 จากขอมลของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย ตงแต ป พ.ศ.
2553-2555 เปนระยะเวลา 3 ป โดยใชกลมตวอยางจ านวน 197 บรษทใชขอมลทางบญช
ประกอบดวย มลคาตามบญช ก าไรทางบญช และราคาหลกทรพย ใชการวเคราะหความถดถอยเชง
พหและ paired-sample t-test ในการทดสอบสมมตฐานการวจย จากผลการศกษา ประโยชนเชง
เศรษฐกจของขอมลทางบญชภายหลงการปรบปรงมาตรฐานการบญชป 2552 สามารถสรปและ
อภปรายผลการศกษาได ดงน
การศกษาความสมพนธของมลคาตามบญชและก าไรทางบญชกบราคาหลกทรพยในชวง
การเปลยนมาตรฐานการบญชป 2552 พบวา มลคาตามบญชและก าไรทางบญชมความสมพนธกบ
ราคาหลกทรพย แสดงใหเหนวา มาตรฐานการบญชชวยใหขอมลทางบญชมประโยชนตอนกลงทน
นกลงทนยงใหความส าคญกบขอมลทางบญชทงสองรายการในการตดสนใจลงทนและก าหนด
ราคาหลกทรพย ขอคนพบดงกลาวสอดคลองกบงานวจยของ Chalmers K, Navissi F and Qu W
(2010) และ Chalmers K, Clinch G and Godfrey JM (2008) ทพบวาภายหลงการเปลยนแปลง
มาตรฐานการบญชมลคาตามบญชและก าไรทางบญชยงมความสมพนธกบราคาหลกทรพย และ
งานวจยของ ปญญา สมฤทธประดษฐ (2545) ทพบวา มลคาตามบญชและก าไรทางบญชม
ความสมพนธตอราคาหลกทรพยในชวงทมการเปลยนแปลงมาตรฐานการบญช
การศกษาการตอบสนองตอราคาหลกทรพยของนกลงทนในชวงการเปลยนแปลง
มาตรฐานการบญช โดยเปรยบเทยบคาเฉลยราคาหลกทรพยในป พ .ศ 2553 ซงยงไมมการ
เปลยนแปลงมาตรฐานการบญช กบ คาเฉลยราคาหลกทรพยป พ.ศ. 2555 ซงบรษทไดมการใช
มาตรฐานการบญช(ปรบปรง 2552) แลว ผลการศกษาพบวา คาเฉลยของราคาหลกทรพย ไมม
นยส าคญทางสถต จงไมอาจสรปไดวา นกลงทนตอบสนองตอราคาหลกทรพยไดเพมขนหรอไม
เมอมการเปลยนแปลงมาตรฐานการบญช ซงอาจมสาเหต เนองจากการศกษาครงนเกบขอมลในชวง
ป พ.ศ 2553 – 2555 ซงเปนชวงทเกดปญหาทมผลกระทบตอเศรษฐกจไทยหลายเหตการณ เชน
ปญหาทางการเมอง ปญหาอทกภยครงใหญในป 2554 ท าใหสภาพเศรษฐกจมความผนผวน ท าให
39
นกลงทนประเมนโอกาสทธรกจจะฟนตววาเปนไปไดยาก ท าใหเกดการชะลอการลงทน ท าให
ราคาหลกทรพยไมแตกตางจากชวงกอนการเปลยนแปลงมาตรฐานการบญช สอดคลองกบงานวจย
ของกตตมา อครนพงศ (2546) ทพบวา ความเกยวของในการก าหนดราคาหลกทรพยไม
เปลยนแปลงหลงการเปลยนมาตรฐานการบญช
5.2 ขอเสนอแนะ
5.2.1 ขอเสนอแนะทไดจากผลการศกษา
1) ผลการศกษาชวยชใหผจดท างบการเงนทราบวาขอมลทางบญชทงสองรายการ
ไดแก มลคาตามบญชและก าไรทางบญชมประโยชนตอการตดสนใจของนกลงทน นกบญชจะตอง
พจารณาทางเลอกในการใชนโยบายบญชในจดท างบการเงนเพอใหขอมลทางบญชนนมประโยชน
ตอนกลงทนมากทสด
2) ควรเลอกชวงเวลาการเกบขอมลในการวจยเพอใหไดผลการวจยทมความ
แมนย าและมประสทธภาพมากขน
5.2.2 ขอเสนอแนะในการวจยครงตอไป
1) การเปลยนแปลงมาตรฐานการบญชป 2552 อาจมผลกระทบตอการใชขอมล
และความสมพนธของขอมลทางบญชทงมลคาตามบญชและก าไรทางบญช จงควรศกษาถง
ผลกระทบของการเปลยนแปลงมาตรฐานการบญชดงกลาว วาจะมผลตอขอมลทางบญชทงสอง
อยางไร มาตรฐานการบญชฉบบใดมผลอยางไรเพอประโยชนของนกลงทนและผใชงบการเงน
2) งานวจยนมขอจ ากดดานเวลาของผวจย ควรขยายระยะเวลาในการเกบขอมลให
มากขน เนองจาก ยงมมาตรฐานการบญชใหม (ปรบปรง 2552) บางฉบบจะมการเรมใชในวนท 1
มกราคม 2556 ซงเปนชวงทผวจยไมไดท าการเกบขอมล
40
บรรณานกรม
กลยา วานชยบญชา. (2546). การวเคราะหสถต: ส าหรบการบรหารและวจย . กรงเทพฯ :
จฬาลงกรณมหาวทยาลย.
กตตมา อครนพงศ. (2546). ผลกระทบของการเปลยนแปลงมาตรฐานการบญชไทยในป 2542 ตอ
ความเกยวของในการก าหนดมลคาหลกทรพยของขอมลทางการบญช.วทยานพนธปรญญา
การศกษาดษฎบณฑต,สาขาการบญช,คณะ พาณชยศาสตรและการบญช ,จฬาลงกรณ
มหาวทยาลย.
ขวญฤทย บญถง. (2555). ปจจยทมอทธพลตอราคาหลกทรพยของบรษทจดทะเบยนในตลาด
หลกทรพยแหงประเทศไทย: กรณศกษาอตสาหกรรมกอสราง .วทยานพนธปรญญา
การศกษามหาบณฑต, สาขาวชาบญช, ภาควชาบญช, มหาวทยาลยเกษตรศาสตร.
จระวฒน อมรกลธนวฒน. (2553). ปจจยทมอทธพลกบอตราสวนราคาหลกทรพยตอมลคาทาง
บญช: กรณศกษา บรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย .วทยานพนธ
ปรญญาการศกษามหาบณฑต, สาขาวชาการบญช, คณะการจดการและการทองเทยว,
มหาวทยาลยบรพา.
ดวงสมร อรพนธ, กชกร เฉลมกาญจนา, แพร กระสนทรพงษ, ปรญดา มณโรจน, และ สมพงษ
พรอปถมถ. (2555). การบญชการเงน(พมพครงท 8). กรงเทพฯ: จฬาลงกรณมหาวทยาลย.
ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย (2545). การวเคราะหหลกทรพยโดยใชปจจยพนฐาน, กรงเทพฯ:
ไซเบอรพรนซ.
ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย. (2556). รายชอบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพย.คนเมอ 21
ตลาคม 2556, http://www.set.or.th.
นพนธ เหนโชคชยชนะ และศลปะพร ศรจนเพชร. (2549).ทฤษฎการบญช.กรงเทพฯ:ทพเอน เพรส.
นชจร พเชฐกล. (2555). รายงานทางการเงนและการวเคราะหงบการเงน. กรงเทพฯ: ทพเอน เพรส.
41
ปญญา สมฤทธประดษฐ. (2545). การศกษาปจจยทมผลกระทบตอความสามารถของก าไรทางบญช
และมลคาตามบญชในการอธบายราคาหลกทรพยหนสามญในตลาดหลกทรพยแหง
ประเทศไทย .วทยา นพนธป รญญาการศกษา ดษฎบณฑต ,สาขาการบญช ,คณะ
พาณชยศาสตรและการบญช,จฬาลงกรณมหาวทยาลย.
ยพด เกษมสข. (2547). ความสมพนธของก าไรทางบญชกบการเปลยนแปลงของราคาหลกทรพย:
กรณศกษา บรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย .วทยานพนธ
ปรญญาการศกษามหาบณฑต ,สาขาวชาเศรษฐศาสตร , คณะเศรษฐศาสตร ,
มหาวทยาลยธรรมศาสตร.
ศศธร ทบจนทร. (2553). ประโยชนของขอมลทางบญชจากการเลอกใชนโยบายบญชการบนทก
ตนทนการก ยม: กรณศกษา บรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย .
วทยานพนธปรญญาการศกษามหาบณฑต ,สาขาวชาการบญช, คณะการจดการและ
ทองเทยว, มหาวทยาลยบรพา.
ศศวมล (มอ าพล) ศรเจรญจตร. (2547).ทฤษฎการบญช.กรงเทพฯ: อนโฟไมนง.
สพล ดรงควฒนา. (2537). การวเคราะหเชงสถต การวเคราะหความถดถอย. กรงเทพฯ: โรงพมพ
จฬาลงกรณมหาวทยาลย.
ส านกงานคณะกรรมการก ากบหลกทรพยและตลาดหลกทรพย.(2552). ความส าคญของตลาดทน.
คนเมอ 21 มกราคม 2555,http://www.set.or.th.
อญชล พทกษเสมากล. (2547). ความสามารถในการอธบายราคาหลกทรพยดวยองคประกอบของ
มลคาตามบญชและองคประกอบของก าไรทางบญช บนกระดานตางประเทศในตลาด
หลกทรพยแหงประเทศไทย.วทยานพนธปรญญาการศกษามหาบณฑต,สาขาวชาการบญช,
คณะการบญช, มหาวทยาลยบรพา.
Ball, R. & Brown, P. (1968, Autumn). An Empirical Evaluation of Accounting Income Number.
Journal of Accounting Research, 6(2), 159-178.
42
Barth, M. E. & Landsman, W. R. (1995). Fundamental Issues Related to Using Fair Value
Accounting for Financial Reporting. Accounting Horizons, 9(4), 97-107.
Beaver, W.H. (2002, April).Perspectives on Recent Capital Market Research. The Accounting
Review, 77, 453-474.
Beaver, W.H. (1968, Supplement).The Information Content of Annual Earnings Announcements.
Journal of Accounting Research, 6(3), 67-92.
Bernard, V.L. & Stober, T.L. (1989, October). The Nature and Amount of Information in Cash
Flow and Accruals. The Accounting Review, 64, 624-652.
Chalmers K, Clinch G and Godfrey JM (2008). Adoption of International Financial Reporting
Standards: Impact on the Value Relevance of Intangible Asset. Australian Accounting
Review 18: 237-247
Chalmers K, Navissi F and Qu W (2010). Value Relevance of Accounting Information in China
pre- and post- 2001 Accounting Reforms. Managerial Auditing Journal Vol. 25 No. 8,
792-813
Collins, W.D., Maydew, L.E., & Weiss, S.I. (1997). Change in the Value-Relevance of Earning
and Book Value over the Past Forty Years. Journal of Accounting and Economics, 24,
39-67.
Delaney, P.R. et al. (1999). Wiley GAAP 99.Interpretation and Application of Generally Accepted
Accounting Principles 1999, New York: John Wiley& Sons.
Easton, P.D. (1999, November). Security Returns and the Value Relevance of Accounting Data.
Accounting Horizons, 13(4), 399-412.
Fama, E. (1970, May). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work.
Journal of Finance, 25(5), 383-417.
43
Feltham, G.A. & Ohlson J. A. (1995). Valuation and Clean Surplus Accounting for Operating and
Financial Activities. Contemporary Accounting Research, 11(2), 698-731.
Francis, J. & Schipper, K. (1999, Autumn). Have Financial Statement Lost Their Relevance.
Journal of Accounting Research, 37(2), 319-351.
Graham, R.,King, R.,& Bailes, J. (2000). The Value Relevance of Accounting Information during
A Financial Crisis: Thailand and the 1997 Decline in the Value of The Baht. Journal of
International Financial Management and Accounting. Vol.11 N0.2, 84-107
Hail, L.,Leuz, C. & Wysocki, P. (2010). Global Accounting Convergence and the Potential
Adoption of IFRS by the U.S. (Part l): Conceptual Underpinnings and Economic
Analysis. Accounting Horizons, 24(3), 355-394.
Lev, B. (1989, Supplement). On the Usefulness of Earnings and Earning Research: Lessons and
Directions from Two Decades of Empirical Research. Journal of Accounting Research,
27(3), 153-192.
Naktabtee, K. (2000). The Implication of Accounting Information in the Thai Capital Market.
Doctoral Dissertation, Graduate School, University of Arkansas, Fayetteville.
Saleh, M.N. & Ahmed, K. (2005). Earnings Management of Distressed Firms During Debt
Renegotiation. Accounting and Business Research 35: 69-86.
Sumritpradit, P.(2001) The Value Relevance of Earning and Book Value: The Case of the
Singapore Exchange and the Stock Exchange of Thailand. Proceeding Thirteenth Asia-
Pacific Conference on International Accounting Issues.Rio de Janeiro,Brazil: 28-31
Swaminathan, S & Weintrop, J (1991, Autumn). The Information Content of Earnings, Revenue
and Expense. Journal of Accounting Research,29(2), 418-427.
45
แบบเกบขอมลเพอการวจย
ในการศกษาเรองประโยชนเชงเศรษฐกจของขอมลทางบญชภายหลงการปรบปรง
มาตรฐานการบญชป 2552: กรณศกษา บรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย
ผวจยไดท าการเกบรวบรวมขอมลโดยใชแบบเกบขอมลทพฒนาขนเองดวยความเหนชอบของ
อาจารยทปรกษา แบบเกบขอมลประกอบดวย 2 สวน ไดแก
สวนท 1 รายชอบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยทใชในการศกษา
สวนท 2 แบบเกบขอมลทใชในการศกษา
สวนท 1 รายชอบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยทใชในการศกษา
รายชอบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย
ล าดบ ชอยอ ชอเตม
1 A บรษท อารยา พรอพเพอรต จ ากด (มหาชน)
2 ADVANC บรษท แอดวานซ อนโฟร เซอรวส จ ากด (มหาชน)
3 AH บรษท อาปโก ไฮเทค จ ากด (มหาชน)
4 AMARIN บรษท อมรนทรพรนตง แอนด พบลชชง จ ากด (มหาชน)
5 AMC บรษท เอเซย เมทล จ ากด (มหาชน)
6 AMATA บรษท อมตะ คอรปอเรชน จ ากด (มหาชน)
7 AP บรษท เอพ (ไทยแลนด) จ ากด (มหาชน)
8 APURE บรษท อกรเพยว โฮลดงส จ ากด (มหาชน)
9 AQUA บรษท อควา คอรเปอเรชน จ ากด (มหาชน)
10 AS บรษท เอเชยซอฟท คอรปอเรชน จ ากด (มหาชน)
11 ASIA บรษท เอเชยโฮเตล จ ากด (มหาชน)
12 ASIAN บรษท หองเยนเอเชยน ซฟ ด จ ากด (มหาชน)
13 ASIMAR บรษท เอเชยน มารน เซอรวสส จ ากด (มหาชน)
46
ล าดบ ชอยอ ชอเตม
14 BAFS บรษท บรการเชอเพลงการบนกรงเทพ จ ากด (มหาชน)
15 BANPU บรษท บานป จ ากด (มหาชน)
16 BAT-3K บรษท ไทยสโตเรจ แบตเตอร จ ากด (มหาชน)
17 BCH บรษท บางกอก เชน ฮอสปทอล จ ากด (มหาชน)
18 BCP บรษท บางจากปโตรเลยม จ ากด (มหาชน)
19 BEC บรษท บอซ เวลด จ ากด (มหาชน)
20 BGH บรษท กรงเทพดสตเวชการ จ ากด(มหาชน)
21 BJC บรษท เบอรล ยคเกอร จ ากด (มหาชน)
22 BROCK บรษท บานรอคการเดน จ ากด (มหาชน)
23 BTC บรษท บางกอกเทอรมนอล จ ากด (มหาชน)
24 BTNC บรษท บตคนวซต จ ากด (มหาชน)
25 BWG บรษท เบตเตอร เวลด กรน จ ากด (มหาชน)
26 CCP บรษท ผลตภณฑคอนกรตชลบร จ ากด (มหาชน)
27 CEN บรษท แคปปทอล เอนจเนยรง เนตเวรค จ ากด (มหาชน)
28 CENTEL บรษท โรงแรมเซนทรลพลาซา จ ากด (มหาชน)
29 CHOTI บรษท หองเยนโชตวฒนหาดใหญ จ ากด (มหาชน)
30 CI บรษท ชาญอสสระ ดเวลอปเมนท จ ากด (มหาชน)
31 CK บรษท ช.การชาง จ ากด (มหาชน)
32 CMR บรษท เชยงใหมรามธรกจการแพทย จ ากด (มหาชน)
33 CNT บรษท ครสเตยนและนลเสน (ไทย) จ ากด (มหาชน)
34 CPALL บรษท ซพ ออลล จ ากด (มหาชน)
35 CPF บรษท เจรญโภคภณฑอาหาร จ ากด (มหาชน)
36 CPH บรษท คาสเซอรพคโฮลดงส จ ากด (มหาชน)
37 CPL บรษท ซ.พ.แอล.กรพ จ ากด (มหาชน)
38 CPN บรษท เซนทรลพฒนา จ ากด (มหาชน)
47
ล าดบ ชอยอ ชอเตม
39 CTW บรษท จรงไทยไวรแอนดเคเบล จ ากด (มหาชน)
40 DCON บรษท ดคอนโปรดกส จ ากด (มหาชน)
41 DELTA บรษทเดลตา อเลคโทรนคส (ประเทศไทย) จ ากด (มหาชน)
42 DRACO บรษท ดราโก พซบ จ ากด (มหาชน)
43 DRT บรษท ผลตภณฑตราเพชร จ ากด (มหาชน)
44 DTCI บรษท ด.ท.ซ.อนดสตรส จ ากด (มหาชน)
45 EASON บรษท อซน เพนท จ ากด (มหาชน)
46 EGCO บรษท ผลตไฟฟา จ ากด (มหาชน)
47 EIC บรษท อตสาหกรรม อเลคโทรนคส จ ากด (มหาชน)
48 EMC บรษท อเอมซ จ ากด (มหาชน)
49 EPCO บรษท โรงพมพตะวนออก จ ากด (มหาชน)
50 ERW บรษท ด เอราวณ กรป จ ากด (มหาชน)
51 ESSO บรษท เอสโซ (ประเทศไทย) จ ากด (มหาชน)
52 ESTAR บรษท อสเทอรน สตาร เรยล เอสเตท จ ากด (มหาชน)
53 EVER บรษท เอเวอรแลนด จ ากด (มหาชน)
54 F&D บรษท ฟ ดแอนดดรงส จ ากด (มหาชน)
55 FANCY บรษท แฟนซวด อนดสตรส จ ากด (มหาชน)
56 FE บรษท ฟารอสท ดดบ จ ากด (มหาชน)
57 GEL บรษท เจนเนอรล เอนจเนยรง จ ากด (มหาชน)
58 GENCO บรษทบรหารและพฒนาเพอการอนรกษสงแวดลอม จ ากด(มหาชน)
59 GLAND บรษท แกรนด คาแนล แลนด จ ากด (มหาชน)
60 GLOBAL บรษท สยามโกลบอลเฮาส จ ากด (มหาชน)
61 GLOW บรษท โกลว พลงงาน จ ากด (มหาชน)
62 GRAMMY บรษท จเอมเอม แกรมม จ ากด (มหาชน)
63 GSTEL บรษท จ สตล จ ากด (มหาชน)
48
ล าดบ ชอยอ ชอเตม
64 GYT บรษท กดเยยร(ประเทศไทย) จ ากด (มหาชน)
65 HTC บรษท หาดทพย จ ากด (มหาชน)
66 INET บรษท อนเทอรเนตประเทศไทย จ ากด (มหาชน)
67 INTUCH บรษท ชน คอรปอเรชน จ ากด (มหาชน)
68 IRPC บรษท ไออารพซ จ ากด (มหาชน)
69 ITD บรษท อตาเลยนไทย ดเวลอปเมนต จ ากด (มหาชน)
70 JAS บรษทจสมน อนเตอรเนชนแนล จ ากด (มหาชน)
71 JCT บรษท แจกเจยอตสาหกรรม (ไทย) จ ากด (มหาชน)
72 JMART บรษท เจ มารท จ ากด (มหาชน)
73 JTS บรษท จสมน เทเลคอม ซสเตมส จ ากด (มหาชน)
74 KAMART บรษท คารมารท จ ากด (มหาชน)
75 KC บรษท เค.ซ. พรอพเพอรต จ ากด (มหาชน)
76 KMC บรษทกฤษดามหานคร จ ากด (มหาชน)
77 KTP บรษท เคปเปล ไทย พรอพเพอรต จ ากด (มหาชน)
78 LALIN บรษท ลลล พรอพเพอรต จ ากด (มหาชน)
79 LH บรษทแลนดแอนดเฮาส จ ากด (มหาชน)
80 LPN บรษท แอล.พ.เอน.ดเวลลอปเมนท จ ากด (มหาชน)
81 LRH บรษท ลากนา รสอรท แอนด โฮเทล จ ากด (มหาชน)
82 MACO บรษท มาสเตอร แอด จ ากด (มหาชน)
83 MAJOR บรษท เมเจอร ซนเพลกซ กรป จ ากด (มหาชน)
84 MALEE บรษท มาลสามพราน จ ากด (มหาชน)
85 MANRIN บรษท แมนดารนโฮเตล จ ากด (มหาชน)
86 MAX บรษท แมกซ เมทล คอรปอเรชน จ ากด (มหาชน)
87 MBK บรษท เอม บ เค จ ากด (มหาชน)
88 MCOT บรษท อสมท จ ากด (มหาชน)
49
ล าดบ ชอยอ ชอเตม
89 MCS บรษท เอม.ซ.เอส.สตล จ ากด (มหาชน)
90 MDX บรษท เอม ด เอกซ จ ากด (มหาชน)
91 MK บรษท มนคงเคหะการ จ ากด (มหาชน)
92 MLINK บรษท เอม ลงค เอเชย คอรปอเรชน จ ากด (มหาชน)
93 MPIC บรษท เอม พคเจอรส เอนเตอรเทนเมนท จ ากด (มหาชน)
94 NC บรษท นวซต (กรงเทพฯ) จ ากด (มหาชน)
95 NCH บรษท เอน. ซ. เฮาสซง จ ากด (มหาชน)
96 NEP บรษท เอนอพ อสงหารมทรพย และอตสาหกรรม จ ากด (มหาชน)
97 NIPPON บรษท นปปอน แพค(ประเทศไทย) จ ากด (มหาชน)
98 N-PARK บรษท แนเชอรล พารค จ ากด(มหาชน)
99 NTV บรษท โรงพยาบาลนนทเวช จ ากด (มหาชน)
100 NUSA บรษท ณศาศร จ ากด (มหาชน)
101 OISHI บรษท โออช กรป จ ากด (มหาชน)
102 PAE บรษท พเออ (ประเทศไทย) จ ากด (มหาชน)
103 PAF บรษท แพนเอเซยฟตแวร จ ากด (มหาชน)
104 PAP บรษท แปซฟกไพพ จ ากด (มหาชน)
105 PATO บรษท พาโตเคมอตสาหกรรม จ ากด (มหาชน)
106 PERM บรษท เพมสนสตลเวคส จ ากด (มหาชน)
107 PF บรษท พรอพเพอรต เพอรเฟค จ ากด (มหาชน)
108 PLE บรษท เพาเวอรไลน เอนจเนยรง จ ากด (มหาชน)
109 POST บรษท โพสต พบลชชง จ ากด (มหาชน)
110 PRECHA บรษท ปรชากรป จ ากด (มหาชน)
111 PRIN บรษท ปรญสร จ ากด (มหาชน)
112 PRINC บรษท พรนซเพล แคปตอล จ ากด (มหาชน)
113 PS บรษท พฤกษา เรยลเอสเตท จ ากด (มหาชน)
50
ล าดบ ชอยอ ชอเตม
114 PSL บรษท พรเชยส ชพปง จ ากด (มหาชน)
115 PT บรษท พรเมยร เทคโนโลย จ ากด (มหาชน)
116 PTT บรษท ปตท. จ ากด (มหาชน)
117 PTTEP บรษท ปตท. ส ารวจและผลตปโตรเลยม จ ากด (มหาชน)
118 RAM บรษท โรงพยาบาลรามค าแหง จ ากด (มหาชน)
119 RCI บรษท โรแยล ซรามค อตสาหกรรม จ ากด (มหาชน)
120 RICH บรษท รช เอเชย สตล จ ากด (มหาชน)
121 RML บรษท ไรมอน แลนด จ ากด (มหาชน)
122 ROH บรษท โรงแรมรอยล ออคด (ประเทศไทย) จ ากด (มหาชน)
123 ROJNA บรษท สวนอตสาหกรรมโรจนะ จ ากด (มหาชน)
124 RPC บรษท ระยองเพยวรฟายเออร จ ากด (มหาชน)
125 RS บรษท อารเอส จ ากด (มหาชน)
126 S & J บ.เอส แอนด เจ อนเตอรเนชนแนล เอนเตอรไพรส จ ากด (มหาชน)
127 SABINA บรษท ซาบนา จ ากด (มหาชน)
128 SAM บรษท สามชย สตล อนดสทร จ ากด (มหาชน)
129 SAMART บรษท สามารถคอรปอเรชน จ ากด (มหาชน)
130 SAMCO บรษท สมมากร จ ากด (มหาชน)
131 SAMTEL บรษท สามารถเทลคอม จ ากด (มหาชน)
132 SAT บรษท สมบรณ แอดวานซ เทคโนโลย จ ากด (มหาชน)
133 SC บรษท เอสซ แอสเสท คอรปอเรชน จ ากด (มหาชน)
134 SCC บรษท ปนซเมนตไทย จ ากด(มหาชน)
135 SCCC บรษท ปนซเมนตนครหลวง จ ากด (มหาชน)
136 SCP บรษท ทกษณคอนกรต จ ากด (มหาชน)
137 SE-ED บรษท ซเอดยเคชน จ ากด (มหาชน)
138 SENA บรษท เสนาดเวลลอปเมนท จ ากด (มหาชน)
51
ล าดบ ชอยอ ชอเตม
139 SF บรษท สยามฟวเจอร ดเวลอปเมนท จ ากด (มหาชน)
140 SIM บรษท สามารถ ไอ-โมบาย จ ากด (มหาชน)
141 SIRI บรษท แสนสร จ ากด (มหาชน)
142 SITHAI บรษท ศรไทยซปเปอรแวร จ ากด (มหาชน)
143 SMM บรษท สยามอนเตอรมลตมเดย จ ากด (มหาชน)
144 SMT บรษท สตารส ไมโครอเลกทรอนกส (ประเทศไทย) จ ากด (มหาชน)
145 SNC บรษท เอส เอน ซ ฟอรเมอร จ ากด (มหาชน)
146 SORKON บรษท ส. ขอนแกนฟ ดส จ ากด (มหาชน)
147 SPACK บรษท เอส. แพค แอนด พรนท จ ากด (มหาชน)
148 SPALI บรษท ศภาลย จ ากด (มหาชน)
149 SPCG บรษท เอสพซจ จ ากด (มหาชน)
150 SPG บรษท สยามภณฑกรป จ ากด (มหาชน)
151 SPORT บรษท สยามสปอรต ซนดเคท จ ากด (มหาชน)
152 SSC บรษท เสรมสข จ ากด (มหาชน)
153 SSF บรษท สรพลฟ ดส จ ากด (มหาชน)
154 SSI บรษท สหวรยาสตลอนดสตร จ ากด (มหาชน)
155 SSSC บรษท ศนยบรการเหลกสยาม จ ากด (มหาชน)
156 SST บรษท ทรพยศรไทย จ ากด (มหาชน)
157 STA บรษท ศรตรงแอโกรอนดสทร จ ากด (มหาชน)
158 STEC บรษท ซโน-ไทย เอนจเนยรงแอนดคอนสตรคชน จ ากด(มหาชน)
159 STPI บรษท เอสทพ แอนด ไอ จ ากด (มหาชน)
160 SUC บรษท สหยเนยน จ ากด (มหาชน)
161 SUPER บรษท ซปเปอรบลอก จ ากด (มหาชน)
162 SUSCO บรษท ซสโก จ ากด (มหาชน)
163 SYNEX บรษท ซนเนค (ประเทศไทย) จ ากด (มหาชน)
52
ล าดบ ชอยอ ชอเตม
164 SYNTEC บรษท ซนเทค คอนสตรคชน จ ากด (มหาชน)
165 TASCO บรษท ทปโกแอสฟลท จ ากด (มหาชน)
166 TCC บรษท ไทย แคปปตอล คอรปอเรชน จ ากด (มหาชน)
167 TCCC บรษท ไทยเซนทรลเคม จ ากด (มหาชน)
168 TF บรษท ไทยเพรซเดนทฟดส จ ากด (มหาชน)
169 TFD บรษท ไทยพฒนาโรงงานอตสาหกรรม จ ากด (มหาชน)
170 TGCI บรษท ไทย-เยอรมน เซรามค อนดสทร จ ากด (มหาชน)
171 TH บรษท ตงฮว คอมมนเคชนส จ ากด (มหาชน)
172 THAI บรษท การบนไทย จ ากด (มหาชน)
173 THIP บรษท ทานตะวนอตสาหกรรม จ ากด (มหาชน)
174 TICON บรษท ไทคอน อนดสเทรยล คอนเนคชน จ ากด (มหาชน)
175 TIPCO บรษท ทปโกฟดส จ ากด (มหาชน)
176 TKT บรษท ท.กรงไทยอตสาหกรรม จ ากด (มหาชน)
177 TLUXE บรษท ไทยลกซ เอนเตอรไพรส จ ากด (มหาชน)
178 TMD บรษท อตสาหกรรมถงโลหะไทย จ ากด (มหาชน)
179 TNL บรษท ธนลกษณ จ ากด (มหาชน)
180 TOG บรษท ไทยออพตคอล กรป จ ากด (มหาชน)
181 TOP บรษท ไทยออยล จ ากด (มหาชน)
182 TPA บรษท ไทยโพลอะครลค จ ากด (มหาชน)
183 TPC บรษท ไทยพลาสตกและเคมภณฑ จ ากด (มหาชน)
184 TPP บรษท ไทยบรรจภณฑและการพมพ จ ากด (มหาชน)
185 TRC บรษท ทอารซ คอนสตรคชน จ ากด (มหาชน)
186 TRUBB บรษท ไทยรบเบอรลาเทคซคอรปอรเรชน (ประเทศไทย) จ ากด (มหาชน)
187 TRUE บรษท ทร คอรปอเรชน จ ากด (มหาชน)
188 TTCL บรษท โตโย-ไทย คอรปอเรชน จ ากด (มหาชน)
53
ล าดบ ชอยอ ชอเตม
189 TWFP บรษท ไทยวาฟดโปรดกส จ ากด (มหาชน)
190 UPOIC บรษท สหอตสาหกรรมน ามนปาลม จ ากด (มหาชน)
191 UT บรษท ยเนยนอตสาหกรรมสงทอ จ ากด (มหาชน)
192 UTP บรษท ยไนเตด เปเปอร จ ากด (มหาชน)
193 UVAN บรษท ยนวานชน ามนปาลม จ ากด (มหาชน)
194 WACOAL บรษท ไทยวาโก จ ากด (มหาชน)
195 WIN บรษท วนโคสท อนดสเทรยล พารค จ ากด (มหาชน)
196 WORK บรษท เวรคพอยท เอนเทอรเทนเมนท จ ากด (มหาชน)
197 YCI บรษท ยงไทย จ ากด (มหาชน)
54
สวนท 2 แบบเกบขอมลของกลมตวอยางทใชในการศกษา ไดแก มลคาตามบญช (สนทรพย หก หนสน), ก าไรทางบญช (รายได หก คาใชจาย), จ านวนหน,
ราคาหลกทรพย
ล าดบ บรษท ป 2553 (2554,2555) หนวย: ลานบาท
สนทรพย หนสน มลคาตามบญช รายได คาใชจาย ก าไรทางบญช จ านวนหน ราคาหลกทรพย
1 A 2 ADVANC 3 AH 4 AMARIN 5 AMC 6 AMATA 7 AP 8 APURE 9 AQUA
10 AS 11 ASIA 12 ASIAN
55
ล าดบ บรษท ป 2553 (2554,2555) หนวย: ลานบาท
สนทรพย หนสน มลคาตามบญช รายได คาใชจาย ก าไรทางบญช จ านวนหน ราคาหลกทรพย
13 ASIMAR
14 BAFS 15 BANPU 16 BAT-3K 17 BCH 18 BCP 19 BEC 20 BGH 21 BJC 22 BROCK 23 BTC 24 BTNC 25 BWG 26 CCP 27 CEN
56
ล าดบ บรษท ป 2553 (2554,2555) หนวย: ลานบาท
สนทรพย หนสน มลคาตามบญช รายได คาใชจาย ก าไรทางบญช จ านวนหน ราคาหลกทรพย
28 CENTEL 29 CHOTI 30 CI 31 CK 32 CMR 33 CNT 34 CPALL 35 CPF 36 CPH 37 CPL 38 CPN 39 CTW 40 DCON 41 DELTA 42 DRACO
57
ล าดบ บรษท ป 2553 (2554,2555) หนวย: ลานบาท
สนทรพย หนสน มลคาตามบญช รายได คาใชจาย ก าไรทางบญช จ านวนหน ราคาหลกทรพย
43 DRT 44 DTCI 45 EASON 46 EGCO 47 EIC 48 EMC 49 EPCO 50 ERW 51 ESSO 52 ESTAR 53 EVER 54 F&D 55 FANCY 56 FE 57 GEL
58
ล าดบ บรษท ป 2553 (2554,2555) หนวย: ลานบาท
สนทรพย หนสน มลคาตามบญช รายได คาใชจาย ก าไรทางบญช จ านวนหน ราคาหลกทรพย
58 GENCO 59 GLAND 60 GLOBAL 61 GLOW 62 GRAMMY 63 GSTEL 64 GYT 65 HTC 66 INET 67 INTUCH 68 IRPC 69 ITD 70 JAS 71 JCT 72 JMART
59
ล าดบ บรษท ป 2553 (2554,2555) หนวย: ลานบาท
สนทรพย หนสน มลคาตามบญช รายได คาใชจาย ก าไรทางบญช จ านวนหน ราคาหลกทรพย
73 JTS 74 KAMART 75 KC 76 KMC 77 KTP 78 LALIN 79 LH 80 LPN 81 LRH 82 MACO 83 MAJOR 84 MALEE 85 MANRIN 86 MAX 87 MBK
60
ล าดบ บรษท ป 2553 (2554,2555) หนวย: ลานบาท
สนทรพย หนสน มลคาตามบญช รายได คาใชจาย ก าไรทางบญช จ านวนหน ราคาหลกทรพย
88 MCOT 89 MCS 90 MDX 91 MK 92 MLINK 93 MPIC 94 NC 95 NCH 96 NEP 97 NIPPON 98 N-PARK 99 NTV
100 NUSA 101 OISHI 102 PAE
61
ล าดบ บรษท ป 2553 (2554,2555) หนวย: ลานบาท
สนทรพย หนสน มลคาตามบญช รายได คาใชจาย ก าไรทางบญช จ านวนหน ราคาหลกทรพย
103 PAF 104 PAP 105 PATO 106 PERM 107 PF 108 PLE 109 POST 110 PRECHA 111 PRIN 112 PRINC 113 PS 114 PSL 115 PT 116 PTT 117 PTTEP
62
ล าดบ บรษท ป 2553 (2554,2555) หนวย: ลานบาท
สนทรพย หนสน มลคาตามบญช รายได คาใชจาย ก าไรทางบญช จ านวนหน ราคาหลกทรพย
118 RAM 119 RCI 120 RICH 121 RML 122 ROH 123 ROJNA 124 RPC
125 RS
126 S & J
127 SABINA
128 SAM
129 SAMART
130 SAMCO
131 SAMTEL
132 SAT
63
ล าดบ บรษท ป 2553 (2554,2555) หนวย: ลานบาท
สนทรพย หนสน มลคาตามบญช รายได คาใชจาย ก าไรทางบญช จ านวนหน ราคาหลกทรพย
133 SC
134 SCC
135 SCCC
136 SCP
137 SE-ED
138 SENA
139 SF
140 SIM
141 SIRI
142 SITHAI
143 SMM
144 SMT
145 SNC
146 SORKON
147 SPACK
64
ล าดบ บรษท ป 2553 (2554,2555) หนวย: ลานบาท
สนทรพย หนสน มลคาตามบญช รายได คาใชจาย ก าไรทางบญช จ านวนหน ราคาหลกทรพย
148 SPALI
149 SPCG
150 SPG
151 SPORT
152 SSC
153 SSF
154 SSI
155 SSSC
156 SST
157 STA
158 STEC
159 STPI
160 SUC
161 SUPER
162 SUSCO
65
ล าดบ บรษท ป 2553 (2554,2555) หนวย: ลานบาท
สนทรพย หนสน มลคาตามบญช รายได คาใชจาย ก าไรทางบญช จ านวนหน ราคาหลกทรพย
163 SYNEX
164 SYNTEC
165 TASCO
166 TCC
167 TCCC
168 TF
169 TFD
170 TGCI
171 TH
172 THAI
173 THIP
174 TICON
175 TIPCO
176 TKT
177 TLUXE
66
ล าดบ บรษท ป 2553 (2554,2555) หนวย: ลานบาท
สนทรพย หนสน มลคาตามบญช รายได คาใชจาย ก าไรทางบญช จ านวนหน ราคาหลกทรพย
178 TMD
179 TNL
180 TOG
181 TOP
182 TPA
183 TPC
184 TPP
185 TRC
186 TRUBB
187 TRUE
188 TTCL
189 TWFP
190 UPOIC
191 UT
192 UTP