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[Global LED 산업]
LED TV의 판매 현황 및 전망
리서치센터 기업분석부 연구위원 반종욱 (769-3849)
10년 LED TV 시장 점유율 18% 전망 (LED TV 성장율 664%)
시장 점유율은 삼성전자의 절대우위속에서 LG전자, Sharp, Toshiba, Sony의 후발 경쟁
에지형 대비 직하형의 가격 경쟁력 확보에는 제한적일 전망
LED 생산 기업 경쟁 본격: 삼성LED, 루멘스, 서울반도체, LG이노텍, Everlight, Nichia, Toyota Gosei
2Daishin Research Center
LED 시장 전망
LED TV와 노트북 성장으로 10년 LED 시장규모 10.2조원 (Package 기준, 63.7% yoy)
- LED TV 시장은 3.9 조원 (555% yoy, 시장점유율 26% 가정)
- Notebook 시장은 4,119억원 규모 (시장 점유율 75% 가정)
- 09년 LED TV에 따른 성장효과는 10년 극대화 전망
자료 : Strategy Unlimited, 대신증권 리서치센터
LED 시장 규모 추정
17.5%63.7%40.4%7.5%11.0%
119,961
102,099
62,387 44,441 41,337 37,234 합계
28,823 25,735 22,978 20,516 18,318 16,355 기타조명
9,582 8,438 7,115 5,900 4,696 4,673 일반조명
19,804 16,073 12,690 7,288 6,629 4,593 자동차
50,565 38,814 5,971 739 145 -LED TV
3,431 4,119 3,746 627 396 -
노트북
7,756 8,920 9,887 9,371 11,153 11,613 휴대폰
2011E2010E2009F200820072006
0
20
40
60
80
100
120
2006 2007 2008 2009F 2010E 2011E
0%
20%
40%
60%
80%휴대폰 노트북
LED TV 자동차
일반조명 기타조명
YoY Growth
(천억원)
3Daishin Research Center
LED 업체별 판매량 및 전망
자료 : 대신증권 리서치 센터
LCD TV 판매량 및 LED TV 점유율 LED TV 판매 전망
자료 : 대신증권리서치 센터
09년 판매량 3.8백만대 추정
- 삼성전자의 독보적 시장 점유율 ( 삼성전자 52%, LG전자 8%, Toshiba 8%)
10년 LED TV 업체별 계획을 기준으로 38.9 백만대 판매 전망
- 대형 LCD TV 판매 기업의 30% 수준 목표 (삼성전자 24%, LG전자
0
50
100
150
200
250
2007 2009E 2011E 2013E
0%
20%
40%
60%
80%
100%LCD TV 판매량
LED TV 판매량
7%
(K Unit)
Market Share(right)
0
2,500
5,000
7,500
10,000
삼성 소니 LG 샤프 필립스 도시바파나소닉비지오
09년 LED TV 판매량
10년 LED TV 계획
(K Unit)
4Daishin Research Center
업체별 현황
직하형
3-45/64”
47.4 lbs
120Hz
1920 x 1080
1,999,99
LC-46LE700UN
Sharp
4-1/2”4-15”1-1/4”Depth
직하형직하형에지형방식
제품 사진
2,298.981,399.991,839.99가격
1920 x 10801920 x 10801920 x 1080Resolution
240Hz240Hz120HzHz
56 lbs
47LH90
LG전자
72.8 lbs49.4 lbsWeight
LC-46LE700UNUN46B6000모델명
Toshiba삼성전자구분
삼성전자 : 에지형 LED 사용으로 시장 점유율 확대, Premium + 30” 시장 전략
- 직하형의 가격 한계와 슬림화를 위해 에지형 모델 최초 출시
LG전자, Sharp, Toshiba,
- 직하형 모델을 통해 고품질 제품의 마케팅 강화
자료 : BestBuy
46~47인치 업체별 출시 제품
5Daishin Research Center
한국은 LED의 수직계열화에 우위
자료 :대신증권 리서치센터
잉곳 MonoCrystal (러), Rubicon(미)
사파이어 원판 일진Display, 크리스탈온 Kyocera, Namiki CWT, TXT
칩생산삼성LED, LG이노텍, 에피벨리, 서울옵토
Nichia, Toyota Gosei Epista, Formosa
Package삼성LED, LG이노텍, 루멘스, 서울반도체
Citizen, Stanley Everlight, Opto Tech
패널 삼성전자, LG Display Sony, Sharp, IPS-Alpha AUO, CMO
사파이어테크
LED TV용 수직 계열화 현황
6Daishin Research Center
LED TV 원가 비교
Edge Lit의 가격 우위 지속, 직하형은 원자재가격 하락에 대한 대응 필요
- Edge lit(측광)은 LED 수량 감소 및 도광판 사용을 통해 CCFL과의 원가격차 축소
- 직하형은 1) 확산을 위한 렌즈 필요, 2) 면적에 따른 LED 장착수량 급증
자료 : 대신증권 리서치 센터
Direct lit과 Edge litLCD TV용 LED vs CCFL
131,720586,720Cost difference
100%257%801%Comparison(CCFL=1)
83,680215,400670,400Total Cost
Inverter70,0008,0008,000Driver IC/ Inverter
-18,0000Light Guard
-55,000150,000SMT and Others
--50LENS
CCFL760210160Price
186402440LED Chips installation
CCFLEdge LitDirect Lit40" TV
7Daishin Research Center
에지형의 원가 경쟁력의 혜택
LED Flat LGP
Optical FilmsOptical Films
직하형 (Direct Lit) 에지형 (Edge Lit)
8Daishin Research Center
LED 공정도
EPI+Fab(5개 공정) = 칩 공정
[Package(6개 공정)]
Die Bonding Wire Bonding Dispense Trim Test Taping
형광체 삽입
자료 :대신증권 리서치센터
Ingot EPI사파이어기판
프로텍
Photo Etching 성막 가공EDS
(Sorting)MOCVD절단성장로
9Daishin Research Center
반도체와 LED 구분
LED(화합물반도체)와 반도체의 닮은점
- Wafer를 통해 CVD장비로 Chip을 생산: 가격 20~30% 하락, 휘도는 30~ 50% 개선
LED와 반도체의 다른점
- LED 산업은 Commodity화를 피해, 휘도 개선과 Application 다양화 진행
- 기타 조명시장은 Application 다양화로 매출 확대
자료 : 대신증권 리서치센터
Line당 100억원 (4인치, EPI-> FAB 기준)Line당 5조원(12인치, 50nm기준)설비투자
LED TV, 노트북, 조명Windows 7, SSD성장 동력
1.조명 2. 자동차 3.휴대폰, 4.LCD TV1.PC 2. 휴대폰, 3. 디지털기기Application
-20~40%/year30~60%/year가격하락
LED: 휘도개선으로 판가인하를 제한30~50%/year50~80%/yearBit Growth
15원~15,000원50원~300원제품당 가격
1. 경관조명 60% 2. LED TV 10% 3. Notebook 5%
2”-> 4” 진행중
6조원 (09년기준)
LED
1. 특수 DRAM 2. DRAM 3. NAND수익성
8”->12”Wafer 크기
CAGR(반도체 역성장, LED 28%)52조원 (09년기준)시장규모
차이점반도체구분
10Daishin Research Center
LED (Light Emitting Diode)는 Application별로 다른 공정 적용
일반조명: RGB방식이 사용되나 효율 저하, UV + RGB 방식으로 산업 재편 시장
휴대폰과 저가형 노트북: Blue+ Yellow 형광체 (높은 경제성)
고가형 노트북과 LCD TV: Blue + RG 형광체 또는 RGB 방식
백열등 : BG 칩 + Amber 형광체 개발중
자료 :대신증권 리서치센터
Application별 시장
R+G+B B Chip + Y 형광체 B Chip + RG 형광체 UV+RGB 형광체
휴대폰, 노트북 LED TV 일반조명 (개발중)고색재현용 (RGB)
11Daishin Research Center
미국 : CALiPER로 조명 시장을 확보
확연히 다른 로드맵
- Research -> 연구 -> 개발 -> 판매의 단순 로드맵
- 우선 리서치를 강화를 우선적으로 하고 있음
DOE Funding의 기회
12Daishin Research Center
CALiPER와 같은 지원이 우선되어야 한다
CALiPER (Commercially Available LED Product for Evaluation and Reporting)
- DOE(에너지관리국, Department of Energy) 산하
EERE(에너지 효율 및 재생에너지부, Energy Efficiency and Renewable Energy)
- 09년 1월 7차 Test 결과 발표
1~7차 Test 결과
13Daishin Research Center
CALiPER를 기준으로 효율 측정시
7차 Test 결과
CALiPER 기준으로 볼때, 교체 가능 시장은
- 백열등, 할로겐등
- 삼파장 램프
14Daishin Research Center
업체별 Valuation
PER Valuation은 평균 52배 수준으로 시장 평균을 상회
09년 Sales Growth 15.9%, 서울반도체 67.3%, 루멘스 95.3%
- 국내 LED 업체들의 주가 상승이 해외업체 대비 높은 근거
자료 :IBES Consensus (동일한 기준에 의한 비교를 위해 한국 업체 추정치도 모두 IBES 컨센서스 사용)
0.800.751.505.863.432.815.941.911.114.60P/S (x)
0.911.761.762.793.682.343.083.313.7811.40P/B (x)
6.5017.0212.2014.470.860.361.1524.571.723.26BPS ($)
137.769.021.746.827.555.065.727.811.256.2P/E (x)
5.929.921.540.33.20.83.581.46.537.2Shr. Price (2/26, $)
0.00.41.00.90.10.00.12.90.60.7EPS ($)
12.27.07.318.219.116.721.615.77.633.2EV/EBITDA (x)
-7195-614-3505268-12334723-33Net Debt
2,2563,8924,0404,0981,1554612,2416,0772281,891Market Cap.Price & Valuation
흑자전환29.138.847.8-0.4-14.92,490.50424.9493.7흑자전환NI
-24.9-10.4-13.138.5-9.8-8.143.249.2150.31,691.80EBITDA
-15.5-37.6-5.460.26.90.0흑자전환172.3219.1흑자전환OP
-13.7-14.0-14.423.3-1.9-18.717.718.695.367.3SalesGrowth rate
0.52.86.94.812.54.54.212.023.721.0ROE (%)
6.310.917.429.418.819.226.012.816.213.6EBITDA Margin (%)
0.52.19.115.614.00.09.36.38.810.1OP Margin(%)Profitability
165618687428342182034NI
1795664682056332984093356EBITDA
1310924510947-351991842OP
2,8355,2002,6846993361643773,182205411SalesIS
JapanJapanJapanUnited StatesTaiwanTaiwanTaiwanSouth KoreaSouth KoreaSouth KoreaCountry
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