2017 벤처캐피탈 시장동향 - startup kaist · -‘10년 이후 설립된 창투사 66개사,...

2017 벤처캐피탈 시장동향

2017. 7. 12

생태계(ecosystem)란 ?

1

An ecosystem is a community or a system, (components) linked together through Nutrient cycles and energy flows

생태계는 싸이클로 연결된 자생력있는 커뮤니티이다

벤처생태계의 가장 큰 특징도 “순환”이다.

창업 (벤처기업)

성장 (벤처캐피탈)

회수 (자본시장)

2

VC입장에서 바라본 생태계

창업생태계 물꼬는 텄지만

벤처기업수(’17.5월 말 기준) 벤처기업유형(’17.5월 말 기준)

(단위 : 개)

28,193 29,135 29,910 31,260 33,360 34,124

'12 '13 '14 '15 '16 '17.5

80.1%

10.4%

5.7% 3.7%

0.2%

기술평가보증기업

기술평가대출기업

연구개발기업

벤처투자기업

예비벤처기업

3 자료 : 벤처인

4

기업생멸 현황(’10년 기준)

(단위 : %)


15.0

8.7

7.8

12.8

6.7

10.5

12.6

8.0

9.0

6.9 7.7

11.8

0

2

4

6

8

10

12

14

16

대한민국 독일 스페인 프랑스 이탈리아 영국

신생률 소멸률

신생률 및 소멸률

자료 : 통계청(2014)

생존율(5년)

30.2

39.8

45.7

51.4 49.9

41.0

0

10

20

30

40

50

60

대한민국 독일 스페인 프랑스 이탈리아 영국

(단위 : %)


부실한 투자사다리

회복하지 못한 코스닥

구 분 GDP 시가총액

금 액 금 액 비 중

한 국 16,374,208 2,015,234 12.3

미 국 209,315,323 90,276,769 43.1

(단위 : 억원, %)

연도별 ’86～

’09 ’10 ’11 ’12 ’13 ’14 ’15 ’16 ’17.5 계

신 규 218 13 9 6 3 6 14 13 2 284

취 소 (118) (10) (7) (6) (7) (4) (2) (9) (3) (166)

등록누계 100 103 105 105 101 103 115 119 118 118

-‘10년 이후 설립된 창투사 66개사, 취소된 창투사 48개사

- Venture Capital or Capital Venture?

5

* 환율은 2016년 평균환율 적용(1달러 = 1,160.50원)

자료 : 한국거래소, 한국은행 경제통계시스템, IMF, KRX보도자료

IPO vs M&A

한 국 미 국

자료 : 한국벤처캐피탈협회 벤처투자정보센터, NVCA

IPO M&A

(금액 기준 / 단위 : %) (금액 기준 / 단위 : %)

94.4 98.0 89.6 94.9 89.5

79.0

5.6 2.0 10.4 5.1 10.5

21.0

'12 '13 '14 '15 '16 '17.5

39.8 25.2

12.9 16.0 6.3

60.2 74.8

87.1 84.0 93.7

'12 '13 '14 '15 '16

6

한국은 투자회수가 거의 IPO를 통해서 이루어지는 반면, 미국의 경우는 M&A를 통한 자금회수 비중이 훨씬 높음

희망의 싹은 다시 트고 있다

신규투자실적

(단위 : 억원, 개사)

12,333 13,845

16,393

20,858 21,503

7,817

688 755

901

1,045

1,191

480

'12 '13 '14 '15 '16 '17.5

신규조합결성(’17.5월 말 기준)

(단위 : 억원)

8,073

16,742

26,057 27,146

31,998

9,711

'12 '13 '14 '15 '16 '17.5

투자금액 투자기업수

자료 : 한국벤처캐피탈협회 벤처투자정보센터

7

2016년 투자 및 조합결성, 사상 최고치 달성

우리나라 벤처캐피탈 체계

우리나라 벤처캐피탈은 창투사와 신기술금융으로 이원화 된 전통적 벤처캐피탈(TVC) 중심이며, 기업벤처캐피탈(CVC)의 활동은 미흡한 실정임

전통적 벤처캐피탈(TVC)

기업 벤처캐피탈(CVC)

개인

정부

연금/기금

법인기업

금융기관

기업

창업투자회사

기타 (ex) 산업은행, LLC 등)

신기술금융회사

펀드(조합) 투자 자본금투자

자본금투자

벤처기업1

자본금투자 벤처기업N

우리나라 벤처캐피탈 체계

8 자료 : 송치승(2012.9)

10,910 10,982 11,084 13,198 12,255 11,664

92,528 104,148 121,875

143,313 167,237 173,021

103,438 115,130

132,959

156,511

179,492 184,685

2012 2013 2014 2015 2016 2017.5

창투사재원 조합재원

벤처캐피탈 투자재원

* 조 합 재 원 : 약 정 총 액

** 창 투 사 재 원 : 자 산 총 계 에 서 창 투 사 ( 업 무 집 행 조 합 원 ) 의 조 합 출 자 약 정 액 을 제 외 한 금 액


투자재원(’17.5월 말 기준)

(단위 : 억원)

9

신규조합결성(’17.5월 말 기준)

(단위 : 억원)

8,073

16,742

26,057 27,146

31,998

9,711

'12 '13 '14 '15 '16 '17.5

조합 투자대상별 결성현황


(단위 : 개, 억원)

10

구 분 2012 2013 2014 2015 2016

조합수 결성금액 조합수 결성금액 조합수 결성금액 조합수 결성금액 조합수 결성금액

중소/벤처 13 2,768 13 4,442 24 10,377 40 8,608 25 8,701

IT 1 500 - - 1 300 - - 3 1,620

문화콘텐츠 4 557 10 2,076 10 1,259 14 3,599 21 3,811

초기기업 15 1,853 14 2,472 21 4,577 22 3,761 25 5,296

바이오 - - 2 235 2 147 4 587 4 449

부품소재 - - - - 3 1,030 - - - -

Secondary 2 765 3 780 6 2,925 1 150 19 5,643

M&A 1 153 4 2,396 4 1,583 2 1,565 4 1,028

특 허 2 1,250 3 741 3 830 3 750 5 1,050

에너지 - - - - - - - - 1 500

신성장 2 150 - - - - 2 1,050 1 60

해외진출 2 1,128 4 3,550 6 2,830 10 4,788 5 3,270

여 성 - - - - 1 100 1 145 1 145

지 방 - - 1 50 1 100 11 2,193 6 690

합 계 42 9,123 54 16,742 82 26,057 110 27,196 120 32,263

* KoFC-KVIC 일자리창출펀드(1,2호), 한국전력 모펀드의 자펀드에 대한 출자금액(2010년 1,190억원, 2012년 1,050억원, 2015년 50억원, 2016년 265억원) 포함

조합 존속기간별 결성현황

구 분 2012 2013 2014 2015 2016

5년 조합수 6 10 14 22 34

결성금액 1,260 1,549 1,359 2,180 4,236

6년 조합수 - 1 9 1 5

결성금액 - 181 3,898 50 2,150

7년 조합수 13 11 7 21 18

결성금액 2,598 3,211 922 3,656 6,088

8년 조합수 14 25 40 52 54

결성금액 4,263 7,637 16,664 16,674 17,502

9년 조합수 1 3 4 - 1

결성금액 153 725 1,280 - 111

10년 이상 조합수 8 4 8 14 8

결성금액 850 3,439 1,934 4,636 2,176

합계 조합수 42 54 82 110 120

결성금액 9,123 16,742 26,057 27,196 32,263


(단위 : 개, 억원)

11

* 최근 10년간 조합 평균 존속기간은 7년

** KoFC-KVIC 일자리창출펀드(1,2호), 한국전력 모펀드의 자펀드에 대한 출자금액(2010년 1,190억원, 2012년 1,050억원, 2015년 50억원, 2016년 265억원) 포함

연도별 조합 출자자 구성비(신규결성조합)

(단위 : 억원, %)


구 분 2012 2013 2014 2015 2016 2017.5

정책기관 (모태펀드)

금 액 2,646 5,498 4,315 8,598 8,140 1,079

2,008 5,288 3,740 6,397 6,040 477

비 중 32.8 32.8 16.5 31.7 25.4 11.1

24.9 31.6 14.4 23.6 18.9 4.9

금융기관 (산은/정금)

금 액 1,607 4,450 5,819 6,130 8,109 3,768

600 2,725 3,194 1,121 2,220 2,100

비 중 19.9 26.6 22.3 22.6 25.3 38.8

7.4 16.3 12.3 4.1 6.9 21.6

연금/공제회 금 액 877 1,410 5,290 1,155 3,120 580

비 중 10.9 8.4 20.3 4.2 9.8 6.0

벤처캐피탈 금 액 1,587 2,200 2,967 3,125 4,481 981

비 중 19.6 13.2 11.4 11.5 14.0 10.1

일반법인 금 액 955 2,495 2,553 3,790 4,486 1,983

비 중 11.8 14.9 9.8 14.0 14.0 20.4

기타 금 액 401 689 5,113 4,348 3,662 1,320

비 중 5.0 4.1 19.7 16.0 11.5 13.6

합 계 8,073 16,742 26,057 27,146 31,998 9,711

12

신규투자실적


12,333 13,845

16,393

20,858 21,503

7,817

688 755

901

1,045

1,191

480

'12 '13 '14 '15 '16 '17.5

투자잔액


투자금액 투자기업수


13

벤처캐피탈 투자실적

36,248

40,943

46,255

55,552

65,058 68,713

2,042 2,328

2,573 2,916

3,202 3,287

'12 '13 '14 '15 '16 '17.5



(단위 : %)

업종별 신규투자

14

17.0 21.3

11.9 7.0 4.4 4.5

7.5

11.2

11.7 19.3 18.8 18.9

19.7

16.6

9.5 7.7 9.9 12.4

11.3 7.1

5.0 7.1 7.0 6.8

8.5 10.6

17.9 15.2 21.8 13.1

19.2 14.2

17.0 13.0

12.5

13.6

9.1 6.8

10.7

8.1 6.6

7.0

4.9 7.9 12.5

14.6 11.6 17.4

2.8 4.3 3.8 8.0 7.4 6.3

0

20

40

60

80

100

2012 2013 2014 2015 2016 2017.5

ICT제조 ICT서비스 전기/기계/장비 화학/소재 바이오/의료 영상/공연/음반 게임 유통/서비스 기타


(단위 : %)

30.0 26.7 30.8 31.1 36.8 39.7

25.4 23.5

24.8 27.9

28.7 27.9

44.6 49.8

44.4 41.0 34.5 32.4

0

20

40

60

80

100

2012 2013 2014 2015 2016 2017.5

초기 중기 후기

(단위 : %)


업력별 신규투자 유형별 신규투자

15

19.5 24.7

20.1 20.3 20.6 19.2

39.6 36.4

37.2 42.1

48.4 46.6

14.9

22.1

20.0 15.7

13.0 11.3

19.9

14.0 16.4 11.8

11.3 13.4

6.1 2.8 6.3 9.4 5.4 7.2

0.7 1.3 2.3

0

20

40

60

80

100

2012 2013 2014 2015 2016 2017.5

보통주 우선주 투자사채 프로젝트 해외투자 조합지분투자


구 분 2012 2013 2014 2015 2016

금액 비중 금액 비중 금액 비중 금액 비중 금액 비중

단독투자 9,178 74.4 9,398 67.9 10,668 65.1 13,794 66.1 13,341 62.0

공동투자 3,155 25.6 4,447 32.1 5,725 34.9 7,064 33.9 8,162 38.0

합 계 12,333 100.0 13,845 100.0 16,393 100.0 20,858 100.0 21,503 100.0

구 분 2012 2013 2014 2015 2016

업체수 비중 업체수 비중 업체수 비중 금액 비중 금액 비중

단독투자 629 85.7 676 84.3 800 83.0 909 81.7 1,020 81.3

공동투자 105 14.3 126 15.7 164 17.0 203 18.3 235 18.7

합 계 734 100.0 802 100.0 964 100.0 1,112 100.0 1,255 100.0

(단위 : 억원, %)

(단위 : 개사, %)

금액 기준

업체수 기준

단독 및 공동투자


16


(단위 : 억원)


구 분 2012 2013 2014 2015 2016 2017.5

회 사 3.0 5.3 3.8 5.5 4.3 4.5

조 합 18.0 19.1 19.3 20.9 19.0 16.7

평 균 17.9 18.3 18.2 20.0 18.1 16.3

피투자기업당 평균 투자유치금액

17


* Post-Money Valuation : 투자원금 / 거래주식수 ⅹ 총발행주식수


구 분 2012 2013 2014 2015 2016 2017.5

ICT제조 240 334 363 165 330 143

ICT서비스 101 214 148 261 280 182

전기/기계/장비 272 256 295 222 261 158

화학/소재 216 203 173 499 1,366 148

바이오/의료 339 337 552 655 584 220

영상/공연/음반 28 171 275 335 191 316

게 임 128 110 356 334 388 240

유통/서비스 172 214 213 322 282 111

기 타 138 261 276 358 250 48

전 체 211 244 303 352 422 171

P o s t-Money Va lua t i on

18

(단위 : 억원)

기업성장에서의 벤처캐피탈의 역할

(단위 : 개사, %)

자료 : 한국거래소, 한국벤처캐피탈협회 벤처투자정보센터

구 분 2012 2013 2014 2015 2016 2017.5

전체 IPO수 22 37 67 109 70 22

기업 IPO수 (A) 20 34 40 57 48 13

벤처기업 IPO수 16 19 22 28 17 7

VC투자 IPO수 (B) 14 26 26 46 33 11

B /A 70.0 76.5 65.0 80.7 68.8 84.6

코스닥 I P O현황

19

* (A)와 (B)의 기업은 재상장, 직상장, 외국계기업, 스팩(SPAC) 제외


자료 : 한국거래소, 한국벤처캐피탈협회 벤처투자정보센터

* IPO Valuation : 공모가 ⅹ 총발행주식수

** IPO기업수는 재상장 및 SPAC 제외

(단위 : 억원)

평균 I P O Va lua t i on

20

661

889 948

1,433

1,652

611

908 978

1,595

1,746

761 824

893

755

1,504

2012 2013 2014 2015 2016

평균 VC투자기업 VC미투자기업

21

IPO연도 2011 2012 2013 2014 2015 2016

구 분 P-money

Valuation

IPO

Valuation

P-money

Valuation

IPO

Valuation

P-money

Valuation

IPO

Valuation

P-money

Valuation

IPO

Valuation

P-money

Valuation

IPO

Valuation

P-money

Valuation

IPO

Valuation

초기

평균

기업가치 271 750 115 514 147 971 154 440 825 4,245 244 1,237

증가배수 ×2.8 ×4.5 ×6.6 ×2.8 ×5.1 ×5.1

중기

평균

기업가치 366 944 223 738 453 1,164 416 1,871 715 1,293 583 1,478

증가배수 ×2.6 ×3.3 ×2.6 ×4.5 ×1.8 ×2.5

후기

평균

기업가치 337 1,240 294 625 637 1,037 465 848 882 2,333 808 1,502

증가배수 ×3.7 ×2.1 ×1.6 ×1.8 ×2.6 ×1.9

전체

평균

기업가치 365 1,157 248 611 493 1,070 413 1,048 830 2,339 636 1,443

증가배수 ×3.2 ×2.5 ×2.2 ×2.5 ×2.8 ×2.3

벤처캐피탈 투자 후 상장기업의 기업가치 변화


(단위 : 억원, 배)


벤처캐피탈의 회수 현황

(단위 : 개, 백만원, %)


구 분 대상조합 상위조합(25%)

조합수 결성금액 분배금액 수익률(IRR) 조합수 결성금액 분배금액 수익률(IRR)

~1998 45 456,100 754,036 9.77 12 118,900 312,337 19.26

1999 63 469,430 458,585 △0.49 16 48,420 157,072 76.61

2000 152 1,235,335 1,106,648 △2.10 38 272,300 441,967 11.36

2001 70 561,480 609,986 1.51 18 181,520 306,859 10.29

2002 52 553,570 796,731 8.47 13 165,570 373,270 23.46

2003 36 658,078 794,595 4.04 9 195,900 327,670 13.48

2004 30 407,270 538,883 5.65 8 100,295 182,571 16.12

2005 40 672,654 784,618 4.1 10 234,720 351,273 16.67

2006 41 706,846 817,264 3.35 11 197,975 338,852 13.48

2007 47 791,708 936,148 3.72 12 168,106 290,198 16.08

2008 26 449,550 522,545 4.45 7 115,550 256,965 37.28

2009 28 271,040 411,341 13.36 7 71,240 186,058 36.21

2010 14 160,476 190,064 5.69 4 41,170 66,599 22.88

2011 8 90,200 170,864 26.61 2 31,200 107,208 53.14

2012 - - - - - - - -

2013 2 19,400 45,958 38.83 1 16,000 42,139 43.12

2014 1 1,000 898 △7.99 1 1,000 898 △7.99

2015 - - - - - - - -

2016 - - - - - - - -

전 체 655 7,504,137 8,939,165 3.79 169 1,959,866 3,741,934 17.6

해산조합 수익률

22

벤처캐피탈의 회수 현황

(단위 : 개, %, 백만원, 배)


구 분 조합수 수익률(IRR) 결성금액(A) 분배금액(B) 배수(B/A)

IT 166 3.11 1,629,410 1,897,700 1.16

M&A 15 17.73 414,906 727,561 1.75

Secondary 7 10.62 269,150 382,927 1.42

문화콘텐츠 77 △4.01 796,760 645,425 0.81

바이오 20 3.17 138,570 167,883 1.21

부품소재 10 2.11 129,563 142,709 1.1

신성장 3 △1.50 26,000 25,746 0.99

여성/지방 24 △0.40 232,700 227,092 0.98

중소/벤처 296 4.51 3,279,038 3,971,866 1.21

창업초기 19 6.67 214,200 303,741 1.42

특허 8 6.33 223,000 298,804 1.34

해외진출 1 1.44 51,500 55,511 1.08

기타 9 △2.78 99,340 92,200 0.93

전체 655 3.79 7,504,137 8,939,165 1.19

해산조합 투자대상별 수익률

23

2017 벤처캐피탈 시장동향 - startup kaist · -‘10년 이후 설립된 창투사 66개사,...

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